Swaps pada dasarnya adalah kontrak antara dua pihak di mana mereka akan menukarbeberapa cash flows di

masa depan. Ada banyak tipe Swaps.

Jenis swaps yang paling populer dan paling simpel adalah plain vanilla - interest rate swaps (sebut saja interest
rate swap). Di kontrak ini, yang dipertukarkan adalah bungadari suatu nominal dana: satu pihak menerima
bunga yang tetap (fixed) dan membayar bunga tidak tetap (floating) sedangkan pihak lain menerima bunga yang
tidak tetap (floating) dan membayar bunga yang tetap (fixed) untuk beberapa periode mendatang.

Currency swap atau sering disebut transaksi swap adalah suatu transaksi atau kontrak untuk membeli atau
menjual valuta asing lawan valuta lainnya pada tanggal valuta tertentu sekaligus dengan perjanjian untuk
menjual atau membeli kembali pada tanggal valuta berbeda di masa yang akan datang, dengan harga yang
ditentukan pada tanggal kontrak.
Kedua transaksi tersebut dilaksanakan sekaligus dan dengan counterparty yang sama.
Transaksi swap dapat dilakukan untuk jangka waktu 1 minggu sampai dengan 1 tahun.
Tujuan transaksi swap yakni untuk memenuhi kebutuhan akan mata uang lokal sekaligus pembayaran utang
dalam mata uang asing bagi yang menerima pinjaman dalam mata uang asing dengan melakukan transaksi swap
beli atau jual, yaitu menjual dolar AS lawan rupiah pada valuta spot (pada saat menerima pinjaman dalam mata
uang asing/ dolar AS) dan membeli kembali dolar AS lawan rupiah pada valuta di masa yang akan datang (pada
saat pelunasan pinjaman dalam mata uang asing/ dolar AS).
Selain itu juga memenuhi kebutuhan akan mata uang lokal sekaligus pembayaran hutang dalam mata uang asing
bagi anda yang menerima pinjaman dalam mata uang asing dengan melakukan transaksi swap beli atau jual,
yaitu menjual dolar AS lawan rupiah pada valuta spot (pada saat menerima pinjaman dalam mata uang asing/
dolar AS) dan membeli kembali dolar AS lawan rupiah pada valuta di masa yang akan datang (pada saat
pelunasan pinjaman dalam mata uang asing/ dolar AS).
Transaksi swap dapat digambarkan sebagai berikut:
Pada tanggal 2 Februari 2005, PT ABCD menerima pinjaman dari luar negeri sebesar 10.000 dolar AS dengan
jangka waktu 1 tahun, bunga 9 persen per tahun. Spot rate dolar AS adalah Rp 8.000.
Selanjutnya, PT ABCD membuka kontrak swap dengan bank devisa jangka waktu 12 bulan dengan premi 10
persen atau sebesar (Rp 8.000 x 360 x 10)/(360 x 100) = Rp 800.
Apabila pada 1 Februari 2006 terjadi realisasi, maka keugian selisih kurs yang terjadi adalah :
Penjualan devisa tanggal 1 Februari 2005 = 10.000 x Rp 8.000 = Rp 80.000.000.
Pembelian devisa tanggal 1 Februari 2006 = 10.000 x Rp 8.800 = Rp 88.000.000.

Di sini terdapat kerugian selisih kurs Rp 8.000.000. (as)

Pengertian Pasar Futures dan Option

Option adalah perjanjian yang memberikan si pembeli option hak untuk membeli atau menjual kontrak
di masa yang akan datang pada harga tertentu (Specific Price) dan pada atau sebelum
waktu tertentu (Expiration Date).
Ada 2 macam Option:
Call Option
Sebuah perjanjian yang mana si pembeli option membayar premium untuk mendapatkan hak (bukan kewajiban)
untuk membeli (go long) kontrak pada harga tertentu dari si penjual option.
Put Option
Sebuah perjanjian yang mana si pembeli option membayar premi untuk mendapatkan hak (bukan kewajiban)
untuk menjual (go short) kontrak pada harga tertentu dari si penjual option.
Call atau Put Option dapat di "exercise" (dilaksanakan) pada setiap waktu sebelum tanggal jatuh tempo
(Expiration Date).
Seperti halnya di pasar pasar lainnya, untuk setiap pembeli tentu ada penjualnya. Dalam perdagangan option,
penjual harus selalu siap untuk masuk posisi yang berkebalikan dengan posisi si pembeli pada saat option di
"exercise".
Keadaan ini dapat dijelaskan seperti di bawah ini:
Hak hak si pembeli vs Kewajiban kewajiban si penjual
PENJUAL (SELLER)
Call:
Penjual harus siap untuk memasuki posisi short di masa yang akan datang
(Short futures position) jika option di "exercise" oleh pembeli.
Put:
Penjual harus siap untuk memasuki posisi long di masa yang akan datang
(Long futures position) jika option di "exercise" oleh pembeli.

PEMBELI (BUYER)
Call:
Jika pembeli memutuskan untuk meng "exercise" optionnya maka ia akan memasuki
Long position berdasarkan kontraknya yang telah disetujui.

Put:
Jika pembeli memutuskan untuk meng "exercise" optionnya maka ia akan memasuki
Short position berdasarkan kontraknya yang telah disetujui.
Keadaan akhir posisi jika option di "exercise":
Option
Contract

Resulting Option in Option Market

Futures Market if
Exercise

Call Option
Bought

a long call = membeli hak untuk

membeli futures contract

Long Futures

CallOption
Written

a short call = menjual hak untuk

membeli futures contract

Short Futures

Put Option
Bought

a long put = membeli hak untuk

menjual futures contract

Short Futures

Put Option
Written

a short put = menjual hak untuk

menjual futures contract

Long Futures

Option Strategy vs Market Expectation

Option Pembeli

Penjual

Call

mengharapkan harga pasar naik

mengharapkan harga pasar turun

Put

mengharapkan harga pasar turun mengharapkan harga pasar naik

Kunci dari perdagangan option ini adalah premium. Karena premium ini bergerak sesuai dengan harga pasar,
maka diperlukan pengertian bagaimana cara menentukan besarnya premium option dan faktor faktor apa yang
mempengaruhinya. Yang pertama dan perlu diingat bahwa premium ditetapkan berdasarkan Supply dan
Demand antara pembeli dan penjual. Harga yang dapat diterima oleh kedua belah pihak pada suatu waktu
tertentu ditentukan oleh 2 faktor utama, yaitu: Intrinsic Value dan Time Value (Extrinsic Value)
Intrinsic Value
Untuk sebuah Call Option, Intrinsic Value adalah jumlah premi yang menyebabkan harga yang akan
datang (Future Price) di atas Strike Price (Option Exercise Price).
Option yang mempunyai Intrinsic Value disebut "In the money".
Jika Future Price sama dengan Strike Price, option tersebut disebut "At the Money".
Jika Future Price di bawah Strike Price, option tersebut disebut "Out of the money".
Sehingga jika option dalam keadaan "at the money" atau "out of the money",
maka option tersebut tidak mempunyai Intrinsic Value.
Demikian sebaliknya, untuk Put Option dikatakan mempunyai Intrinsic Value,
jika Future Price dibawah Strike Price.

Premium = Intrinsic Value + Time Value

Intrisic Value = In the Money
Time Value = Komponen dari premium yang lebih besar dari Intrinsic Value
Sehingga dapat disimpulkan:
Jika option "out of the money", maka pada premium option tersebut,
Time Value + Intrinsic Value = 0
Jika option "in the money", maka premiumnya menagandung 2 komponen yaitu
Intrisic Value dan Time Value
IN-AT-OUT of the money
Beli Euro Call/Put di harga 1.2650
Call

Market Price

Put

In the money

1.2800

Out of the money

At the money

1.2650

At the money

Out of the money

1.2500

In the money

Pengertian Tentang Pasar Futures

Perdagangan Futures dapat berbentuk Komoditi maupun Valuta Asing.
Dalam hal ini akan dibahas hanya Valuta Asing, karena sejak perdagangan Internasional berkembang pesat,
maka nilai tukar mata uang antar negara menjadi faktor yang sangat penting.
Dengan keadaan demikian maka perdagangan Commodity Futures berkembang ke area baru yaitu
mata uang itu sendiri yang diperdagangkan. Berbeda dengan komoditi, perdagangan valuta asing ini tidak
pernah diakhiri dengan pemindahan secara fisik (Non delivery).
Perdagangan futures ditandai dengan forward contract atau futures contract.
Pentingnya pardagangan futures ini baru terasa jika kita pergi ke luar negeri.
Sebagai contoh kita bepergian dari Jerman ke Swiss, mau tidak mau kita harus menukarkan mata uang Euro
(EUR) ke Swiss Franc (CHF), karena tidak jarang anda akan menemukan toko atau restaurant yang tidak
menerima mata uang Euro (EUR) selain mata uang Swiss Franc (CHF).
Sekarang, jika Swiss mengalami inflasi yang tinggi yang mengakibatkan nilai CHF menjadi turun sehingga satu
CHF hanya mampu ditukarkan dengan komoditi yang lebih sedikit. Dan jika di Jerman inflasi rendah, sehingga
nilai EUR dibandingkan dengan CHF menjadi lebih tinggi. Apabila anda kembali ke Swiss dan akan
menukarkan EUR yang tersisa ke CHF maka anda akan menjual EUR ke CHF dengan nilai tukar yang berlaku
saat itu, yang mungkin saja berbeda nilainya dengan kemarinnya atau 1 minggu sebelumnya.
Katakanlah anda bepergian dari Swiss ke Jerman 1 minggu lebih awal dan menukarkan Swiss Franc ke Euro
pada saat memasuki Jerman. Anda membeli EUR dengan menggunakan CHF sebagai currency.
Seminggu kemudian, anda kembali ke Swiss dan ingin menjual sisa EUR anda, tetapi saat itu nilai CHF jatuh

dan anda dapat menjual EUR dan memperoleh Swiss Franc lebih banyak dibandingkan dengan apa yang anda
bayar seminggu yang lalu.
Pada saat ini, dikatakan EUR menguat terhadap CHF atau CHF melemah terhadap EUR.
Dalam contoh sederhana ini, anda dapat melihat bagaimana mata uang dapat berperan sebagai komoditi
yang dapat dibeli atau dijual. Untuk turis, hal ini tidak begitu berarti. Tetapi bayangkan bagaimana pentingnya
fluktuasi nilai tukar mata uang bagi seorang pedagang yang kerjanya meng ekspor / impor ke luar negeri atau
dari luar negeri.
Sebagai contoh
Seorang distributor mobil di Amerika Serikat mengorder mobil dari Jerman seharga 50 juta USD dan akan
dikirim 3 bulan mendatang. Ia menghadapi resiko kenaikan EUR terhadap USD apabila ia membayar mobil
mobil tersebut dengan EUR 3 bulan mendatang. Karena untuk membeli mobil mobil tersebut, ia harus terlebih
dahulu membeli EUR.
Harga mobil sebenarnya tidak berubah, yang naik adalah harga uang yang digunakan untuk membayar mobil
tersebut. Sehingga harus menjual mobil tersebut lebih mahal di Amerika, atau kalau ia mempertahankan harga
jual, maka ia akan mendapatkan keuntungan yang lebih kecil.
Tentu saja hal yang sebaliknya dapat saja terjadi, sehingga ia dapat membeli mobil mobil tersebut dengan harga
yang lebih murah. Tetapi sebagai pedagang ia tidak ingin menanggung resiko seperti itu, ia ingin memindahkan
resiko tersebut kepada para spekulan spekulan di pasar futures dan timbullah Foreign Currency Futures dan
yang melakukan hedging adalah Bank, Multi National Company,
Foreign Exchange Broker dan lain sebagainya.