Présentation Marché de Capitaux

Prsentation Des Marchs De Capitaux
Table des matires

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PRESENTATION DES MARCHES DE CAPITAUX
1.1
1.2
1.3
1.4
1.5
1.6
Le march montaire
Le march interbancaire
Le march des titres et crances ngociables
Le march financier
Les diffrents types de marchs financiers
Exemple de March financier : Le march financier franais
2
2.1
2.2
2.3
2.4
2.5
LES INTERVENANTS
La clientle : les offreurs et les demandeurs de titres
Les offreurs de titres (les emprunteurs)
Les demandeurs de titres (les prteurs)
Les intermdiaires
Lentreprise de march : Euronext Paris SA
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L AMF
LES COMPETENCES DE L AUTORITE DES MARCHES FINANCIERS
23/03/2012
Groupe NOVENCIA - 25 Rue de Maubeuge 75009 PARIS - Tl. : 01 44 63 53 13 - Fax : 01 44 63 53 14 - www.novencia.com - contact@novencia.com
1 PRESENTATION DES MARCHES DE CAPITAUX

Les marchs des capitaux runissent les entreprises la recherche de capitaux et les investisseurs qui ont de
largent placer. Les entreprises ont besoin dargent pour assurer leur croissance, se procurer dquipement,
construire des installations, embaucher des employs et financer la recherche et le dveloppement. Pour accder
lpargne publique, les entreprises peuvent se procurer des fonds en se transformant en socit publique .
Le march des capitaux regroupe deux catgories de marchs :
1.1 Le march montaire

1.2 Le march interbancaire
Il est exclusivement rserv aux agents financiers et met donc en relation :
./ les tablissements de crdit
./ le Trsor Public
./ la banque centrale
Ce march permet aux offreurs disposant dexcdents de trsorerie et aux demandeurs de liquidits de se
rencontrer et deffectuer leurs changes.
En France, ce sont les banques qui empruntent, tandis que les caisses de dpt disposent de trsorerie en
permanence.
La banque centrale assure par ses interventions lquilibre du march : lorsque les banques manquent de
liquidits, la banque centrale leur prte de la monnaie centrale (ce qui permet deffectuer les paiements entre
banques ou entre organismes appartenant des circuits montaires diffrents.
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1.3 Le march des titres et crances ngociables

Sur ce march tous les agents conomiques peuvent intervenir, smettre et schanger des titres de crances ngociables.
Ce march occupe une place importante sur le march des capitaux.
Les titres et crances ngociables portent un nom diffrent selon lmetteur :
./ Bons du trsor ngociable, pour lEtat
./ Billets de trsorerie, pour les entreprises
./ Certificats de dpt, pour les banques
1.4 Le march financier

Cest le lieu dmission et dchanges des valeurs mobilires (actions et obligations).
1.5 Les diffrents types de marchs financiers

Le march primaire : Le march primaire a une fonction de financement de lconomie, cest le march sur lequel les titres
neufs sont mis en vente. Pour financer leurs investissements, les entreprises mettent des actions et des obligations.
LEtat peut aussi pour se procurer les ressources financires ncessaires mettre uniquement des obligations. Les banques
et les socits de bourse jouent un rle de courtage entre emprunteurs et prteurs.
Le march secondaire ou bourse des valeurs mobilires : Ce march est le lieu dchange des titres dj mis. Ils
permettent aux dtenteurs de titres dobtenir des liquidits ou de modifier la composition de leurs portefeuilles.
1.6 Exemple de March financier : Le march financier franais

Lorganisation de la place financire de Paris fait intervenir, outre les agents prteurs et emprunteurs, des intermdiaires,
des contrleurs et des organisateurs, professionnels, qui excutent leurs fonctions sur diffrents marchs.
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Prsentation Des Marchs De Capitaux
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2 LES INTERVENANTS
2.1 La clientle : les offreurs et les demandeurs de titres
2.2 Les offreurs de titres (les emprunteurs)
Ils sont composs des personnes morales, prives ou publiques, rsidentes ou non rsidentes, qui
souhaitent emprunter des capitaux sous la forme dactions ou dobligations : les entreprises prives
ou publiques, nationales ou trangres ; le Trsor ; les collectivits publiques locales et les
tablissements de crdit.
Ils ont naturellement accs au march primaire.
2.3 Les demandeurs de titres (les prteurs)
Les demandeurs de titres peuvent souscrire des titres sur le march primaire ou sur le march
secondaire. Ce sont des pargnants individuels, des entreprises ou des investisseurs institutionnels :
Les pargnants individuels
Le nombre de mnages dtenant des valeurs a fortement cr, grce notamment aux mesures
dincitation cres par les pouvoirs publics. Aujourdhui, un grand nombre de franais dtiennent
directement un portefeuille individuel de titres ainsi que des valeurs mobilires sous la forme de
parts de formules spcialises dinvestissement collectif (club dinvestissement, SICAV, fonds
commun de placement).
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Les entreprises
Les entreprises interviennent aussi activement sur les marchs financiers en tant que demandeurs
de titres, doffreurs de capitaux, soit dans un but de placement sur le march obligataire ou sur le
march des actions lorsque leurs disponibilits sont importantes, soit dans une perspective
stratgique lorsquelles achtent ou vendent des participations pour oprer des restructurations.
Les entreprises dtiennent une part relativement faible du capital des socits franaises, et
lorsquelles en dtiennent, cest en gnral pour sen assurer le contrle.
Les investisseurs institutionnels

Les investisseurs institutionnels sont des organismes qui dtiennent du fait de leur activit une
pargne abondante :
- les compagnies dassurance, les caisses de retraite et autres organismes de prvoyance qui placent
une partie de leurs ressources en valeurs mobilires, afin de faire face aux engagements quils ont
pris vis--vis de leur clientle, en toutes circonstances ;
- la Caisse des dpts et consignations ;
- les OPCVM (SICAV et FCP).
- Ils sont soumis des contraintes rglementaires et de gestion qui leur sont propres.
Les non-rsidents
Les non-rsidents occupent une place importante sur le march financier franais et elle sest
considrablement accrue au cours de la priode rcente. Ainsi, les actions franaises sont-elles
dtenues pour plus du tiers par des non-rsidents (16 % en 1986).
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2.4 Les intermdiaires

Laccs au march financier nest pas direct et ne la jamais t, pour des raisons de contrle, de
technicit et dintrts corporatistes.
Jusquen 1988, les changes sur le march financier franais taient le monopole des agents de
change, un corps dofficiers ministriels cr en 1807, regroups au sein dune chambre syndicale, la
Compagnie des agents de change (CAC).
La loi de 1988 a distingu trois familles dintermdiaires financiers :
./ Les tablissements de crdit, qui taient les seuls pouvoir intervenir sur le march primaire et
qui pouvaient ngocier des TCN et des contrats terme et optionnels, mais non les valeurs
mobilires ;
./ Les socits de bourse, qui en succdant aux agents de change avaient le monopole de la
ngociation des valeurs mobilires et taient donc les seules pouvoir intervenir en bourse, mais ne
pouvaient pas intervenir sur le march financier ;
./ Les socits de gestion de portefeuilles qui ne pouvaient exercer la fonction dintermdiaire. Elles
taient chacune soumises des rgles propres.
La Directive europenne sur les services financiers (DSI) entre en vigueur le 1er janvier 1996 a
oblig les tats membres harmoniser leurs rglementations nationales. En France, cette directive a
t transcrite dans la loi de modernisation des activits financires du 2 juillet 1996.
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Dsormais, la loi ne distingue plus que deux types dintermdiaires qualifis de prestataires de
services dinvestissement (PSI) : les tablissements de crdit (banques, caisses dpargne, etc.) dune
part, et les entreprises dinvestissement dautre part qui regroupent les ex-socits de bourse et les
ex- socits de gestion dont les statuts spcifiques disparaissent.
Les intermdiaires sont libres dexercer sur tous les marchs les activits de leur choix :
./ Collecte et transmission dordres de clients (collecteurs et transmetteurs dordres) ;
./ Excution des ordres (ngociateurs) ;
./ Gestion de portefeuilles ;
./ Prise ferme et placement,
Sous rserve davoir obtenu lagrment de la Commission des oprations de Bourse (COB) pour la
gestion de portefeuilles, du Conseil des marchs financiers (CMF) et du Comit des tablissements
de crdit et des entreprises dinvestissement (CECEI) pour les autres activits. Les ngociateurs
exercent une fonction essentielle.
La loi distingue par ailleurs les marchs dits rglements qui sont soumis des rglementations
spcifiques, et les marchs dits de gr gr qui ne sont pas tenus de satisfaire ces
rglementations.
Les intermdiaires qui sont agrs comme ngociateurs doivent, pour intervenir sur un march
rglement, y avoir t admis.
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2.5 Lentreprise de march : Euronext Paris SA

Euronext Paris SA a succd ParisBourse SBF SA aprs la fusion de la Bourse de Paris et des
Bourses dAmsterdam et de Bruxelles. Cest une filiale dEuronext (cf. infra), charge dorganiser et
dassurer le fonctionnement du march boursier franais. ce titre, elle dfinit les rgles du march
soumises lapprobation du CMF, prononce ladmission des valeurs la cote, accepte la demande
dadhsion des membres, gre les systmes informatiques de cotation et assure la publicit des
ngociations et des cours. Par ailleurs, elle enregistre les ngociations entre les membres du march,
dans le cadre de la chambre de compensation Clearnet SBF SA, sa filiale 100 %, et garantit ainsi le
paiement des titres vendus et la livraison des titres achets.
NYSE Euronext, la socit holding cre par le rapprochement de NYSE Group, Inc. et dEuronext
N.V., est entre en bourse le 4 avril 2007. NYSE Euronext (NYSE/New York et Euronext/Paris: NYX) est
le plus grand et le plus liquide groupe boursier au monde et offre la gamme de produits et de
services financiers la plus diversifie. NYSE Euronext, qui rassemble 6 marchs au comptant dans 5
pays et 6 marchs drivs, est numro un mondial pour la cotation de valeurs, la ngociation de
produits au comptant, de produits drivs dactions et de taux, dobligations et la diffusion de
donnes de march.
Avec une capitalisation boursire globale des socits cotes sur ses marchs de 28.500 milliards de
dollars / 21.500 milliards deuros et une valeur moyenne des changes dapproximativement 118,8
milliards de dollars / 89,9 milliards deuros par jour (au 28 fvrier 2007), NYSE Euronext cherche
offrir les plus hauts standards tant par la qualit que par lintgrit de ses marchs, des produits et
des services innovants pour les investisseurs, les metteurs et lensemble des utilisateurs.
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3. L AMF
Cre par la loi n 2003-706 de scurit financire du 1er aot 2003, l'Autorit des marchs financiers est issue de
la fusion de la Commission des oprations de bourse (COB), du Conseil des marchs financiers (CMF) et du Conseil
de discipline de la gestion financire (CDGF).
Ce rapprochement a pour objectif de renforcer l'efficacit et la visibilit de la rgulation de la place financire

franaise.
L'autorit des marchs financiers est un organisme public indpendant, dot de la personnalit morale et
disposant d'une autonomie financire, qui a pour missions de veiller :
./ A la protection de l'pargne investie dans les instruments financiers et tout autre placement donnant lieu appel
public l'pargne ;
./ l'information des investisseurs ;
./ au bon fonctionnement des marchs d'instruments financiers.
Elle apporte son concours la rgulation de ces marchs aux chelons europen et international. Elle dispose
d'une autonomie financire (dcret n 2003-1290 du 26 dcembre 2003 relatif aux
montants et aux taux des taxes perues par l'Autorit des marchs financiers). L'autorit des marchs financiers
comprend :
./ Un collge de 16 membres ;
./ une commission des sanctions de 12 membres ;
./ des commissions spcialises et des commissions consultatives.
Le ministre de l'Economie, des Finances et de l'Industrie dsigne le commissaire du Gouvernement qui sige auprs
de toutes les formations, sans voix dlibrative.
Le prsident de l'Autorit des marchs financiers est nomm par dcret du prsident de la Rpublique pour un
mandat de cinq ans non renouvelable.
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L'autorit des marchs financiers dispose de services dirigs par un secrtaire gnral. Le personnel
des services est compos d'agents contractuels de droit public, de salaris de droit priv et d'agents
publics, soit 320 personnes fin 2003.
4 LES COMPETENCES DE L AUTORITE DES MARCHES FINANCIERS
L'Autorit des marchs financiers exerce quatre types de responsabilits :
./ Rglementer ;
./ Autoriser ;
./ Surveiller ;
./ Sanctionner.
Ses comptences portent sur :
Les oprations et l'information financires : l'Autorit des marchs financiers rglemente et
contrle l'ensemble des oprations financires portant sur des socits cotes : introductions en
bourse, augmentations de capital, offres publiques, fusions... et veille au bon droulement des offres
publiques boursires. Elle vrifie que les socits publient, en temps et en heure, une information
complte et de qualit, dlivre de manire quitable l'ensemble des acteurs.
Les produits d'pargne collective(1) : l'Autorit des marchs financiers autorise la cration de
SICAV et de FCP. Elle vrifie notamment l'information figurant dans le prospectus simplifi de chaque
produit qui doit tre remis au client avant d'investir. S'agissant des produits complexes (fonds
formule, etc.), l'Autorit veille ce que les spcificits des produits et leurs consquences soient
clairement prsentes aux pargnants
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Les marchs et leurs infrastructures : l'Autorit des marchs financiers dfinit les principes
d'organisation et de fonctionnement des entreprises de marchs (comme Euronext Paris) et des
systmes de rglement-livraison (comme Euroclear France). Elle approuve les rgles des chambres
de compensation (comme Clearnet) et dtermine les conditions d'exercice de leurs adhrents. Elle
surveille les marchs et les transactions qui s'y droulent.
Les professionnels (tablissements de crdit autoriss fournir des services d'investissement,
entreprises d'investissement, socits de gestion, conseillers en investissement financier,
dmarcheurs , etc.). L'AMF dtermine les rgles de bonne conduite et les obligations que doivent
respecter les professionnels autoriss fournir des services d'investissement ou des conseils en
investissement. Elle agre les socits de gestion lors de leur cration, apprcie la comptence et
l'honorabilit des dirigeants ainsi que l'adaptation des moyens dont elles disposent. Elle dtermine
galement les conditions d'exercice des activits de conservation ou d'administration des
instruments financiers.
L'Autorit des marchs financiers regroupe ainsi les comptences de la Commission des oprations
de bourse, du Conseil des marchs financiers et du Conseil de discipline de lagestion financire
auxquelles s'ajoutent de nouvelles missions :
Le contrle des conseillers en investissements financiers
La loi de scurit financire a en effet cr le statut des conseillers en investissements financiers et a
confi l'Autorit des marchs financiers la responsabilit de contrler le respect de leurs
obligations professionnelles. Tout manquement par les conseillers en investissements financiers aux
lois, rglements et obligations professionnelles les concernant est passible de sanctions prononces
par l'Autorit des marchs financiers.
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La surveillance des agences de notation
L'autorit des marchs financiers devra publier chaque anne un rapport sur le rle des agences de
notation, leurs rgles dontologiques, la transparence de leurs mthodes et l'impact de leur activit
sur les metteurs et les marchs financiers.
-
Elle partage en outre le contrle des dmarcheurs avec d'autres autorits
La loi de scurit financire refond le rgime du dmarchage bancaire ou financier et confie le

contrle des dmarcheurs, en fonction de leur comptences respectives, l'Autorit des marchs
financiers, au Comit des tablissements de crdit et des entreprises d'investissement (CECEI) et au
Comit des entreprises d'assurance (CEA).
L'autorit des marchs financiers peut galement procder des contrles et des enqutes
et, en cas de pratiques contraires son rglement gnral ou aux obligations professionnelles, la
Commission des sanctions peut prononcer des sanctions.
Lorsque les faits paraissent constitutifs d'un dlit, le Collge de l'Autorit des marchs financiers
transmet le rapport de contrle ou d'enqute au procureur de la Rpublique.
L'Autorit des marchs financiers est habilite recevoir toute rclamation portant sur les
instruments et marchs financiers. Son mdiateur peut proposer la rsolution des diffrends ports
sa connaissance.
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1 PRESENTATION DES MARCHES DE CAPITAUX

1.1 Le march montaire

1.3 Le march des titres et crances ngociables

1.4 Le march financier

1.5 Les diffrents types de marchs financiers

1.6 Exemple de March financier : Le march financier franais

Prsentation Des Marchs De Capitaux

Les investisseurs institutionnels

2.4 Les intermdiaires

2.5 Lentreprise de march : Euronext Paris SA

Ce rapprochement a pour objectif de renforcer l'efficacit et la visibilit de la rgulation de la place financire

La surveillance des agences de notation

Elle partage en outre le contrle des dmarcheurs avec d'autres autorits

La loi de scurit financire refond le rgime du dmarchage bancaire ou financier et confie le

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