Unidad I.

- La
Funcin
Financiera
CATEDRA: Anlisis de Estados
Financieros
Gua del tema a fines acadmicos para los
futuros Licenciados en Administracin de
Recursos Materiales y Financieros de la U.N.E.
SIMON RODRIGUEZ Ncleo Coro, para las
evaluaciones y como complemento de la
presentacin digital de la unidad.
ELABORADA POR: Licdo. JORGE LUIS
ROMERO MORAN

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UNIDAD 1
LA FUNCIN FINANCIERA
Planificacin y Control Financiero
La planeacin financiera, estudia la realizacin de proyecciones de ventas,
ingresos y activos tomando como base estrategias alternativas de produccin y de
mercadotecnia, a fin de decidir posteriormente la forma de satisfacer los requerimientos
financieros.
Tambin, si los resultados inciales proyectados no son satisfactorios, el proceso
de planeacin financiera debe tratar de identificar los cambios potenciales en las
operaciones que producirn resultados satisfactorios.
El Control Financiero, contina hasta la fase de implantacin, y trata del proceso
de retroalimentacin y de ajuste que se requerir para asegurarse de la adherencia a los
planes o para modificarlos, como consecuencia de cambios imprevistos en el ambiente
operativo.
La totalidad del proceso implica la decisin sobre un amplio conjunto de metas
corporativas, y la elaboracin posterior de una serie de presupuestos y pronsticos para
cada rea significativa de las actividades de la empresa.
El anlisis de pronsticos financieros empieza con las proyecciones de los
ingresos de ventas y de los costos de produccin. En terminologa estndar de negocios,
un presupuesto es un plan que expone los gastos proyectados para una cierta actividad
y explica de dnde provendrn estos fondos. De este modo, el presupuesto de
produccin presenta un anlisis detallado de las inversiones requeridas en materiales,
mano de obra e instalaciones de planta que sern necesarias para dar apoyo al nivel
pronosticado de ventas.
Cada uno de los principales elementos del presupuesto de produccin
probablemente tendr

su

propio

subpresupuesto;

consecuentemente,

habr

un

presupuesto de materiales, un presupuesto de personal y un presupuesto de

instalaciones. El personal del rea de mercadotecnia tambin prepara presupuestos de
ventas y de publicidad. Estos presupuestos suelen establecerse sobre una base mensual,
y a medida que transcurra el tiempo, las cifras reales sern comparadas con las cifras
proyectadas y las diferencias debern ser explicadas o corregidas.
Durante el proceso de planeacin, los niveles proyectas de cada uno de los
distintos presupuestos de operacin sern combinados, y a partir de este conjunto de

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datos los flujos de efectivo de la empresa sern calculados dentro del presupuesto de
efectivo. Si un aumento en ventas conduce a un flujo de efectivo negativo, la
administracin puede prever que se requerir un financiamiento adicional a la fecha en la
que estos fondos sern necesarios. De este modo, la planeacin financiera permite a la
empresa determinar oportunamente sus requerimientos de financiamiento, dndole as
amplias oportunidades para obtener los fondos en una forma ptima.
Panorama general del proceso de planeacin y control financiero

Despus de que todos los elementos del costo han sido pronosticados, se pueden
desarrollar los estados proforma, o proyectados, de balance general y de resultados.
Estos estados pro forma son posteriormente comparados con los estados; tales
comparaciones pueden ayudar a la empresa a sealar las rozones de las desviaciones, a
corregir los problemas operativos, y a ajustar las proyecciones para el resto del periodo
presupuestal a fin de reflejar las condiciones operativas reales. Mediante la planeacin y
el control financiero, la administracin busca aumentar la rentabilidad, evitar los faltantes
de efectivo y mejorar el desempeo de las divisiones especficas y de toda la compaa.
Estas metas se reflejan en el resto del captulo.
Ciclo Financiero
El ciclo del efectivo en la empresa va desde la compra de materiales, sueldos,
fabricacin, hasta la comercializacin y cobro de las ventas, para luego poder reiniciar la

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actividad. Si existen beneficios, estos permiten aumentar el volumen o invertir en
maquinaria.
La aplicacin de Fondo provenientes de financiacin de los accionistas que estn
destinados a la adquisicin de inmovilizado y se empleen para nutrir circulante puede
llevar a descapitalizar la empresa. De igual modo, el emplear dinero generado por la
facturacin a los clientes para la compra de maquinarias puede conducir a que no se
disponga de recursos para pagar las facturas de los proveedores a su vencimiento.
Es importante analizar previamente cuando se piensa adquirir inmovilizado. El
complejo universo de las finanzas y sus mltiples caractersticas exigen un anlisis
exhaustivo por parte del director de finanzas o el recabar ayuda especializada.
Ejemplo: una empresa se encuentra internamente en un inesperado aumento
de la demanda de su producto por parte de sus clientes (la empresa se dedica a la
fabricacin de Lminas de Acero). Si decide la adquisicin de los equipos
necesarios para atender en su totalidad a esa nueva demanda, el suministrador se
encontrara, posiblemente, con una gran utilidad; la empresa con una gran escasez
para hacer fuerte a los compromisos derivados de la compra.
La solucin ms lgica habra sido el pago diferido al mayor plazo posible, o bien
acudir al alquiler de esos equipos; esta solucin le hubiera permitido comprobar si este
aumento de la demanda era circunstancial o si se mantendra de manera indefinida. En
cualquier caso, la disponibilidad de liquidez de la empres habra sido mayor.
La adquisicin de elementos de activo fijo debe ser efectuada con suma
precaucin incluso si se hace en condiciones ventajosas respecto a los precios habituales
en el mercado, pues con una herramienta no se puede pagar el recibo de telfono y
cuando se necesita dinero la venta de estos elementos no es fcil, ni aun perdiendo gran
parte de lo invertido en la compra.
Etapas del ciclo financiero o ciclo del efectivo

Movimiento de Dinero: El efectivo que se emplea en la explotacin normal es,

simplemente el dinero lquido. Este dinero se invierte, en primer lugar, en materia
prima, en mano de obra necesaria y en los gastos generales de Fabricacin, si se
trata de una empresa manufacturera. La conjuncin de esos factores producir el
artculo acabado, que se vender a un determinado precio. Como el importe
correspondiente a la venta se cobra al contado en un momento posterior, se

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vuelve a convertir en efectivo. Si como es normal, se produce un beneficio, ese
efectivo ser mayor que el que inicio el ciclo.
La duracin de este ciclo vara en funcin del sector econmico y de los
condicionamientos especficos de cada empresa. Sin embargo, debe preverse su
duracin total y la de cada una de las partes que lo componen, para as conocer
las necesidades financieras de las mismas y el momento en que se obtendr mas
liquidez, con el fin de asegurar el normal funcionamiento de la empresa.
El tipo de actividad de la empresa determina el volumen de dinero en
efectivo en circulacin y su ciclo de rotacin.
Una fbrica de vidrio, por ejemplo suele tener un importante Stock de

productos inmovilizados, por lo que el ciclo de rotacin del dinero es prolongado.

Estudio de rotacin del efectivo: El presupuesto de las necesidades de efectivo
debe cumplir un doble requisito: EFICACIA y CLARIDAD. No por obtener mucho
datos ser mayor su validez, ya que si aquellos no son necesarios, ser difcil

tomar las decisiones correctas.

Compras y ventas de exceso: Una poltica de compras inadecuada es una de las
causas principales del drenaje de Fondos Lquidos. Si las compras se efectan por
un importe inferior a lo debido, se producir un descenso en la cifra de venta y, lo
que es peor, una deficiente atencin a los clientes, que se pueden pasar a la
competencia, y que luego sern difciles de recuperar. Un aspecto fundamental
que se debe considerar es el tiempo medio que tardan los proveedores en
suministrar las mercancas desde que se efecta el pedido, puesto que en funcin
de ese periodo se calcula el nivel del inventario.
Cuando se efectan compras en exceso, la mercanca queda retenida en el
almacn ms tiempo del debido y tarda en convertirse en dinero, por lo que
pueden surgir dificultades para liquidar a los proveedores.
Modalidades de polticas de pago: Si hay liquidez sobrante, el pago al contado
puede suponer una rentabilidad que no se conseguira teniendo los fondos
inmovilizados en una entidad financiera sin realizar ninguna funcin.
La poltica de pago a los proveedores puede manejarse con suma flexibilidad,
debiendo adecuarse en funcin de las disponibilidades de la empresa.
Siempre hay que tener en cuenta la rotacin prevista para cada artculo, por lo
que debe ejercer una vigilancia continua para detectar de inmediato cualquier
desviacin, una poltica comercial puede inducir al enorme error de aumentar la
cifra de ventas a expensas de la utilidad generada.

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La Captacin de nuevos clientes tampoco debe hacerse mediante unos
descuentos que absorban buena parte de la rentabilidad mnima prevista. As
mismo, no hay necesidad de hacer la guerra a competencia cuando esta juegue
a la baja de precio.
Un adecuado control de las disponibilidades liquidas contribuye a evitar que las
ventas se efecten por debajo de esa rentabilidad mnima. En determinadas
situaciones ser preferible no efectuar una operacin a realizarla en condiciones
desfavorables. Sin embargo, no siempre se puede dejar el mercado a la
competencia; por lo que si el fenmeno se repite, habr que analizar las causas de
que la competencia ofrezca mejores precios, pues a veces se revela necesarias
una readaptacin de la poltica comercial en que se mueva la empresa.
Nivel de las cuentas a cobrar: Hasta que la empresa no convierta en dinero el
importe de las ventas efectuadas, la operacin no est finalizada. El control de las
cuentas de clientes es imprescindible para conseguir el cobro de lo adecuado en la
fecha prevista. Para lograr este fin, es preciso realizar un seguimiento exhaustivo
de todas estas cuentas y de las operaciones que las generan de principio a fin.
Importante implantar polticas por pronto pago.
Conjugando los factores expuestos, se configurara en cada momento la mejor
poltica de ventas a crdito, con los descuentos correspondiente en las ventas al
contado.

Las fuentes del ciclo del efectivo son los capitales propios y la financiacin externa
(bancos, proveedores, entre otros). Dentro de la circulacin de la empresa se dedica a
inmovilizaciones en activo fijo, y a financiar existencias y a los clientes.

Accin del Ejecutivo Financiero

El administrador financiero debe planear la adquisicin y el uso de fondos de
manera que se maximice el valor de la empresa. En pocas palabras, los administradores
financieros toman decisiones acerca de fuentes y aplicaciones alternativas de fondos.
Actividades del Ejecutivo Financiero
1. Pronsticos y planeacin: El ejecutivo financiero debe interactuar con otros
ejecutivos con quienes, en forma conjunta, estudiar el futuro y establecer planes
que den forma a la posicin de la empresa en el futuro.
2. Decisiones mayores de financiamiento en inversin: Sobre la base de los
planes a largo plazo el ejecutivo financiero debe obtener el capital necesario para
apoyar el crecimiento. Una empresa exitosa usualmente logra una alta tasa de
crecimiento en ventas, lo cual requiere que aumente sus inversiones en planta,
equipo y en los activos circulantes necesarios para la produccin de bienes y
servicios. Los administradores financieros deben ayudar a determinar la tasa
optima de crecimiento en ventas, deben clasificar los proyectos alternativos
disponibles para la empresa, tambin ayudan a decidir sobre las inversiones
especficas que debern hacerse, as como sobre las fuentes y formas alternativas
de fondos para financiar estas inversiones. Deben tomar decisiones acerca del uso
de fondos internos o externos, del uso de deudas o del capital de los propietarios y
del uso de financiamiento a corto o largo plazo.
3. Control: El ejecutivo financiero debe interactuar con los ejecutivos de otras partes
de la empresa para ayudar al negocio a que opere en la forma mas eficiente
posible. Todas las decisiones de los negocios tienen implicaciones financieras, y
todos los ejecutivos (financieros o de otra naturaleza) necesitan tener esto en
cuenta. Por ejemplo, las decisiones de mercadotecnia afectan el crecimiento en
ventas, lo cual a su vez cambia los requerimientos de inversin. Por tanto, quienes
toman decisiones en el rea de mercadotecnia deben tener en cuenta la forma en
la que afectaran (y a la forma en la que sern afectadas) a la disponibilidad de
fondos, la poltica de inventarios, la utilidad de la capacidad de la planta, entre
otros.
4. Interaccin con los mercados de capital: Se relaciona con el manejo de los
mercados de dinero y de capitales; todas las empresas afectan y son afectadas
por los mercados financieros generales, donde los fondos son obtenidos, los

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valores de la empresa son registrados y sus inversionistas son recompensados o
castigados.
En sntesis, las responsabilidades centrales de los ejecutivos financieros se relacionan
con aquellas decisiones que tienen que ver con las inversiones que las empresas deben
hacer, la forma en la que estos proyectos deberan ser financiados y la forma en la que la
empresa debe administrar sus recursos existentes a fin de que obtengan el rendimiento
ms elevado de ellos. Si estas responsabilidades son ejecutadas en la forma ptima, el
ejecutivo financiero contribuir a maximizar el valor de su empresa, as como el bienestar
a largo plazo de todos aquellos que traten con ella.
Estados Financieros
Son aquellos que representan la informacin financiera de una empresa siendo el
resultado final del ciclo contable en un periodo determinado, lo cual constituyen
instrumentos o herramientas contables para la toma de decisiones.
Clasificacin de los Estados Financieros
1.
2.
3.
4.
5.
6.

Estado de Resultados o Estado de Ganancias y Prdidas.

Balance General o Estado de Situacin Financiera.
Estado de Ganancias Retenidas o Patrimonial.
Estado de Cambio del Capital de Trabajo Neto.
Estado de Origen y Aplicacin de Fondos.
Estado de Flujo del Efectivo.

1. ESTADO DE RESULTADOS O ESTADO DE GANANCIAS Y PRDIDAS.

Es un informe financiero bsico que refleja la forma y la magnitud del aumento o la
disminucin del capital contable de una entidad, como consecuencia del conjunto
de transacciones habituales y extraordinarias, acaecidas durante un periodo,
diferentes de los aportes y las disposiciones de recursos por los dueos de la
empresa y de las contribuciones directas de capital efectuadas a la entidad.
Objetivos:

Evaluar la rentabilidad de una empresa.

Estimar su potencial de crdito.
Estimar la cantidad, el tiempo y la certidumbre de un flujo de efectivo.
Evaluar el desempeo de una empresa.
Medir riesgos.
Repartir dividendos.

2. BALANCE GENERAL.

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Es un documento contabilistico, de indiscutible valor econmico, financiero y
jurdico, adems de que proporciona los datos necesarios para determinar el grado
de liquidez, solvencia y rentabilidad de la organizacin y en conjunto, la eficiencia
de su administracin.
Objetivos:
Demostrar la inversin de los fondos de la empresa.
Las obligaciones contradas.
La inversin de los socios (El Capital).
Evaluar el desempeo de la empresa.
3. ESTADO DE GANANCIAS RETENIDAS O PATRIMONIAL.
Representa un anexo del capital de la empresa, donde se demuestra cules han
sido los aumentos o disminuciones de las acciones o cuotas de participacin
dependiendo el tipo de compaa, el reparto de dividendos y utilidades o prdidas
de cada uno de los periodos de vida de la empresa.
Objetivos:
Demostrar el rendimiento del aporte de los socios.
Determinar las cancelaciones o declaraciones de dividendos.
Medir riesgos en cuanto a las utilidades de la empresa.
Tomar decisiones en relacin a capitalizaciones.
4. ESTADO DE CAMBIO DEL CAPITAL DE TRABAJO NETO
Es un estado financiero donde se evidencia la disponibilidad del activo circulante
sobre el pasivo circulante, demostrando los aumentos o disposiciones en cada una
de las partidas que lo conforman.
Objetivos:
Determinar la capacidad que tiene la empresa para hacer frente a sus
obligaciones.
Determinar el origen y aplicacin del capital de trabajo de la empresa.
Determinar la variacin del activo circulante.
5. ESTADO DE ORIGEN Y APLICACIN DE FONDOS.
Es un informe financiero que muestra, en forma analtica y razonada, los cambios
en la situacin financiera de la organizacin, resultado de las operaciones
realizadas en el periodo del ejercicio econmico que cubre el Estado de
Ganancias y Prdidas y en el cual fue elaborado el Balance General.
Objetivos:
Causas del cambio en el Capital de Trabajo.
El monto de la variacin originado por las operaciones normales.
Uso o destino del Capital de Trabajo.
Aumento o disminucin de activo fijo adquirido con capital de trabajo.
Forma de inversin de los recursos obtenidos.
6. ESTADO DE FLUJO DEL EFECTIVO (FLUJO DE CAJA).

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Este estado financiero nos permite calcular y conocer de antemano el movimiento
y requerimiento de efectivo en la empresa, durante un periodo contable, asi como
predecir su resultante verdadera.
Objetivos:
Sealar la situacin del efectivo en caja, en todo momento, como resultado
de los ingresos y egresos esperados.
Determinar deficiencias de efectivo, para cancelar obligaciones normales
de la empresa.
Decisiones de inversin si hay dinero ocioso.
Decisiones de pedir apalancamiento en situaciones de inversin.
Determinar si se puede financiar a los clientes.
Importancia relativa y limitaciones de los Estados Financieros.
IMPORTANCIA.
a. Componente de decisiones sobre prstamos, inversin y otras cuestiones
relacionadas.
b. Prevenir situaciones y resultados financieros futuros.
c. Evaluacin de la gestin financiera de la empresa.
d. Diagnosticar reas con problemas dentro de la empresa.
LIMITACIONES.
1. Expresin Monetaria.
La primera y ms evidente limitacin consiste en que los estados
financieros solo pueden presentar informacin que se preste a una cuantificacin
en unidades monetarias; algunos hechos significativos relacionados con la
empresa no se prestan a esta forma de medida. As por ejemplo, los estados
financieros como tales contienen muy poca informacin directa sobre el carcter, la
motivacin, la experiencia o la edad de los recursos humanos. No contienen, salvo
como resultados finales agregados, informacin sobre la calidad del esfuerzo de
investigacin y desarrollo, o la amplitud de la organizacin de marketing. Tampoco
esperaremos encontrar en los estados financieros informacin detallada sobre
lneas de producto, eficiencia del equipo industria o planificacin anticipada. Habr
asimismo ausencia de informacin sobre estructura de la organizacin y sobre
problemas de comportamiento, como que el responsable de marketing no se hable
con el director financiero o que todo el xito de la empresa dependa del talento de
una sola persona. Sin embargo, sin una unidad de medida uniforme, los estados
financieros, tal como los conocemos, no seran posibles.
2. Simplificaciones y rigideces inherentes a la estructura contable.

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Es

la

representacin

mediante

estados

contables

de

actividades

econmicas sumamente variadas y complejas entraa una necesidad de

simplificacin y resumen, y el uso de criterios y estimaciones.
El proceso de simplificacin es necesario para clasificar la gran variedad de
hechos econmicos en una serie manejable de categoras. Las simplificaciones y
rigideces, hacen imperativo que el analista sea capaz de analizar y reconstruir los
hechos y transacciones econmicas que reflejan dichos estados. Incluso es
esencial que el analista sea capaz de recuperar, a partir de las presentaciones
financieras, las realidades incrustadas en ellas, y de reconocer las que no es
posible recuperar para, de esta forma, tener una base sobre la que plantear
preguntas validas a quienes estn en condiciones de proporcionar informacin
adicional.
3. Uso del criterio personal.
Es el grado de conocimiento de la persona para ser fiables los estados
financieros, en este sentido, el uso del criterio personal en la preparacin de
estados financieros es inevitable. La limitacin que de ello se deriva es la
consiguiente variacin en la calidad y fiabilidad de las presentaciones de estados
financieros. Los estados financieros pueden no ser de calidad y fiabilidad
uniformes como consecuencia de las diferencias de carcter y calidad de los
criterios aplicados por los contables en su preparacin. Por otra parte, los estados
financieros son presentaciones para uso general; el grado de detalle que reflejan
est determinado por la opinin actual de la profesin contable sobre las
necesidades y expectativas del lector medio.
4. Naturaleza provisional y necesidad de estimacin.
Otra limitacin de los estados financieros es la derivada de la necesidad de
informar sobre periodos relativamente cortos de la vida total de una empresa. Para
que sea til, la informacin contable ha de ser puntual; por tanto, hay que hacer
frecuentes determinaciones de la situacin financiera y los resultados de las
operaciones. Pero esta frecuencia de la preparacin de informes, en especial
sobre los resultados de las operaciones, exige un alto grado de estimacin; y
cuanto mayor es ese grado de estimacin, mayor es la incertidumbre que
inevitablemente

se

introduce

en

los

estados

financieros.

estimaciones:
Importe y vencimiento de los cobros derivados de cuentas a cobrar.

Ejemplos

de

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Futuros precios de venta y volumen de ventas de los artculos en existencias.
Vida y valor residual de los activos fijos.
Futuras reclamaciones de garanta.
Grado de avance y costes de terminacin de los contratos a largo plazo.
Gasto fiscal.
Reservas para perdidas.
5. Saldos a precio de adquisicin.
Lores actuales de mercado. Con todo, los usuarios de estados financieros
suelen buscar una determinacin del valor y, para ellos los saldos al coste histrico
son de muy limitada utilidad. Adems, el analista debe tener en cuenta las bases
de valoracin distintas del coste que se usan en los estados financieros.
6. Inestabilidad de la unidad monetaria.
A lo largo de los aos el valor del dinero en cuanto a capacidad adquisitiva
general ha sufrido considerables fluctuaciones, y habitualmente ha seguido una
pronunciada tendencia a la baja. La unidad monetaria no ha conservado su
cualidad de estndar de valor y, en consecuencia, al sumar el coste monetario de
los bienes adquiridos en el ao 01 con el de los adquiridos en el ao 08 se pueden
producir graves distorsiones.
Estados Financieros Auditados.
El analista externo no tiene acceso a los registros contables y, por lo tanto,
necesariamente depende para su informacin financiera y de las operaciones, de los
estados financieros publicados. Los estados presentados a la corporacin y un nmero
relativamente grande de los sometidos a los bancos comerciales han sido auditados por
contadores pblicos independientes. Sin embargo, la mayor proporcin de estados
financieros usados como base para el otorgamiento de crdito no han sido auditados, de
hecho, muchos de estos estados son preparados con bastante ligereza.
Los estados financieros auditados son de gran importancia porque han sido
comparados con los registros de contabilidad por contadores pblicos independientes, y a
su vez, los registros contables han sido estudiados por ellos. El contador, despus de
hacer su investigacin con las normas y procedimientos generalmente aceptados de
auditoria, indica que en su opinin los estado financieros presentan razonablemente la
situacin financiera y los resultados de las operaciones de conformidad con los principios
contables por lo general aceptados, aplicados en forma consistente.

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Debe entenderse con claridad, que los propietarios o la gerencia son responsables
de los estados financieros y que el contador pblico independiente es responsable solo de
su dictamen y de su opinin.
Necesidad de anlisis de los Estados Financieros.
1. Contables:
Documentos con claridad, orden y estructura.
2. Econmicas:
La rentabilidad de la empresa, la solidez de las inversiones y los resultados
obtenidos.
3. Financieras:
Analiza las disponibilidades, exigibilidades de la empresa y las previsiones de
tesorera.
4. Jurdicas:
Fondos de financiacin, estudio del capital obtenido y responsabilidad del mismo.
Usos Internos y Externos.
Usos Internos, con fines generales para una mejor orientacin de la gestin
administrativa.
Usos Externos, con el fin de informar a terceros, tales como inversionistas, el
gobierno, accionistas, bancos, bolsas de valores, cmaras de comercio, de
trabajadores y pblico en general.
Estados Financieros para fines Predeterminados, Determinados y Generales.
Para fines predeterminados, en cuyos casos han de prepararse para que lleven
objetivos especiales, sin que por ellos quiera decirse que se han de amaar tales
estados, sino que han de elaborarse para ciertas necesidades, tal es el caso de
los balances para el Impuesto Sobre La Renta o para bolsas de valores, los cuales
exigen confecciones en determinadas formas y con caractersticas especiales.
Para fines determinados, para llevar un control interno dentro de la empresa y
dejar evidencia del resumen final de las transacciones realizadas, bien sea,
mensual, bimensual, semestral, entre otras. Ejemplo, Balance de Comprobacin y
cortes de periodos.
Usuarios de la Informacin Contable.
1. Al analista de valores le interesan las estimaciones de beneficio futuras y la
fortaleza financiera como elemento en la evaluacin de ttulos.

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2. El analista de crdito desea determinar los flujos futuros de fondos y la
situacin financiera resultante como medio para evaluar los riesgos
3.
4.
5.
6.
7.

inherentes en una concesin de crdito concreta.

Otorgantes de crdito.
Inversiones en acciones.
Dividendos.
Analistas de adquisiciones y fusiones.
Auditores y 8. Otros grupos interesados.