CAPTULO 3

LA ECONOMA EN EL CORTO PLAZO

EL MODELO DEL MULTIPLICADOR

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3.1

El modelo keynesiano: el consumo y el ahorro de una familia representativa:

El modelo keynesiano, o modelo del multiplicador, estricto rige en el muy corto plazo, cuando hay rigideces en las
variables y recursos desempleados, es decir, cuando el nivel de produccin es inferior al potencial y, por tanto, los
precios permanecen estables.
Suponemos una economa sin sector pblico (la renta es igual a la renta disponible) y sin sector exterior, hay recursos
desempleados pues el nivel de produccin real es inferior al potencial y hay rigideces en los procesos de ajuste por lo
que los precios permanecen constantes.
En el contexto del modelo Keynesiano estricto, los mercados de bienes y de dinero no tienen tiempo para
interrelacionarse, por ello no se tiene en cuenta la influencia de los factores monetarios en los tipos de inters y a
travs de estos en la inversin y en aquellos factores de produccin sensibles a los tipos de inters.

La funcin de consumo:
La relacin funcional existente entre
el consumo y la renta disponible se
conoce como funcin de consumo.
El concepto de la funcin de consumo fue introducido por Keynes y se basa
en la hiptesis que existe una relacin emprica entre el consumo y la renta.
Cualquier punto de la recta de 45, el consumo es igual a la renta, y la
familia media no ahorra. Cuando la funcin de consumo est por encima de
la recta de 45 la familia tiene ahorro negativo o desahorro. Si est por
debajo la familia tiene ahorro.
El punto en el cual el consumo es igual a la renta y no se ahorra nada se
suele denominar punto de nivelacin.
La funcin de ahorro:
La funcin de ahorro muestra la relacin entre el nivel de ahorro y la renta.
El anlisis es paralelo al realizado sobre el consumo. La funcin de consumo,
al indicar el nivel de consumo para cada posicin de renta, muestra tambin
y de forma simultnea el nivel de ahorro.
Renta (Y) = Consumo (C) + Ahorro (S) -> Ahorro = Renta - Consumo

3.2

Los cambios en la renta y su impacto sobre el consumo y el ahorro:

La propensin marginal a consumir (PMC):

PMC recoge la respuesta del consumo a las variaciones de renta, en concreto es la cantidad adicional que se consume
por cada euro adicional de renta disponible. Keynes supuso que el consumo aumenta con la renta pero en una
proporcin menor, es decir se destina ms importe al ahorro.
Es la pendiente de la funcin de consumo.
Esta entre 0 < PMC < 1
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Tema 3. El Modelo del Multiplicador.

La propensin media a consumir (PMeC):

PMeC definida para cada nivel determinado de la renta como la relacin entre el consumo total y la renta total.

Keynes mantena que la propensin media a consumir era decreciente, es decir, el % que se dedica al consumo es
menor al aumentar la renta.
Los estudios empricos mostraron que la propensin media al consumo solo es decreciente con la renta a corto plazo,
mientras que permanece aproximadamente constante a largo plazo, por la aparicin de nuevos bienes y servicios de
consumo y la complementariedad entre ellos, y por el crecimiento de la riqueza de las familias.
Grficamente, el PmeC constante implica que la funcin de consumo pase por el origen de coordenadas.
La propensin marginal a ahorrar (PMS) y la propensin media a ahorrar (PMeS):
La PMS se mide por el cociente entre la variacin correspondiente del ahorro y la variacin de la renta. Lo contrario a
PMC. Es la pendiente de la funcin de ahorro.

La suma de la PMC y la PMS es la unidad, ya que la renta o se consume o se ahorra. Para cualquier nivel de renta la
PMC y la PMS siempre tiene que sumar exactamente 1, pues en todo momento se ha de cumplir:
PMS 1 PMC.
La PMeS es el resultado de dividir el ahorro total por la renta total, para un nivel de renta cualquiera.

La relacin entre las medias es igual a las anteriores: PMeS + PMeC =1

Ampliacin 3.1 Anlisis de una funcin de consumo lineal de corte keynesiano

De la Figura 3.1.a se obtiene que la funcin de consumo (ecuacin lineal) es: C = C0 Y
Donde C0 es el consumo autnomo, es decir, la cantidad de consumo que se realizara cuando la renta fuese
igual a cero y la pendiente de la funcin consumo, es decir, la PMC.
Para obtener la funcin del ahorro (tb lineal, fig. 3.1.b) teniendo en cuenta que la suma de consumo + ahorro
es la renta (C+S=Y), con lo que: S = -C0 (1 )Y

3.3

El consumo agregado

La evolucin del consumo agregado o nacional es importante para comprender tanto las fluctuaciones de la actividad
econmica a corto plazo como el crecimiento a largo plazo. El consumo es cuantitativamente el componente ms
importante del gasto agregado. Por ello, cualquier alteracin brusca de los niveles de consumo incidir en la
produccin y en el empleo, a travs de su incidencia en la demanda agregada. A largo plazo, lo no consumido, es decir
lo ahorrado, es factor clave para el crecimiento econmico al estar disponible para la inversin.
Determinantes del consumo:
La funcin de consumo muestra la relacin entre el consumo y la renta y nos dice el nivel de gasto de consumo
planeado o deseado correspondiente a cada nivel de renta personal disponible.

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Tema 3. El Modelo del Multiplicador.

Si se acepta la hiptesis keynesiana de que existe una relacin emprica estable entre el consumo y la renta, el nivel de
consumo, se puede explicar, en forma determinada y previsible, por el nivel de renta disponible.
La capacidad de crecimiento del consumo viene determinada por el crecimiento del PIB, que a su vez depende del
empleo y de las mejoras de productividad
La renta permanente:
En la actualidad la teora ms extendida para tratar de explicar las decisiones de ahorro y consumo de las familias es la
teora de la renta permanente. Segn esta teora el consumo privado depende de la renta permanente, que es el nivel
de renta que percibira un hogar cuando se eliminan las influencias temporales o transitorias, como puede ser una
gran sequa, una crisis acusada o unos beneficios totalmente imprevistos. Es el total de ingresos de los hogares, tanto
los corrientes como aquellos que percibirn en el futuro, y el valor de sus activos netos de las deudas adquiridas.
La fuente principal de ingresos de los hogares son las rentas del trabajo, por ello la evolucin del mercado de trabajo
es un determinante crucial del consumo privado (tambin lo son los tipos de inters).
Por otro lado, las expectativas de ingresos futuros, al igual que la capacidad de las familias de trasladar al presente
parte de esos flujos futuros, tambin incide en el consumo presente. Las fluctuaciones en los precios de los activos de
las familias, tanto financieros como inmobiliarios tambin influyen en su decisin de consumo al afectar al valor de su
riqueza. Es el efecto riqueza: hace referencia a que un mayor (menor) nivel de riqueza provoca un consumo mayor
(menor).
El consumo responde principalmente a la renta permanente tendencial o a largo plazo, ms que a la renta disponible
de cada ao.
Para explicar que el consumo depende de la renta a largo plazo tambin se ha desarrollado la hiptesis del ciclo vital:
los individuos suelen ahorrar durante los aos que son laboralmente activos para uniformar su consumo a lo largo de
toda su vida y de esta forma poder contar con una renta suficiente durante su jubilacin.

3.4

La demanda de inversin

La demanda de inversin, llevada a cabo por familias y empresas, viene dada por los aumentos del stock de viviendas
(familias), de capital fsico (fbricas y mquinas) y de existencias (empresas).
(En macroeconoma, la inversin se refiere a aumentos de stock de activos o bienes de capital producidos: ordenador, camin, vivienda nueva no
es inversin la compra de una parcela, accin ya emitida o un ttulo de propiedad no es inversin sino transaccin financiera o inversin financiera)

Al contrario de lo que ocurre con el consumo, la inversin es extraordinariamente variable, lo que la hace aparecer
frecuentemente como el elemento desencadenante de los ciclos econmicos. En la inversin llevada a cabo por las
empresas, los factores que inciden en la demanda de inversin son: el tipo de inters, el nivel de produccin o renta,
la poltica fiscal, las expectativas empresariales y el coste de la mano de obra.
La decisin de invertir depende de:
La demanda del capital fsico depende del coste del dinero, cuando el tipo de inters se reduce resulta
ms fcil financiar los proyectos de inversin y se incrementa la demanda de inversin.
El nivel de la renta (PIB), las fluctuaciones del output inciden de forma determinante en la evolucin de
la inversin a lo largo del ciclo econmico. Una variante de esta hiptesis es el principio del acelerador,
establece que la tasa de inversin depende principalmente de la tasa de variacin de la produccin: la
inversin ser elevada cuando la produccin crece, y reducida cuando la produccin disminuye.
El tratamiento fiscal de los diferentes sectores y particularmente la fiscalidad de las actividades
empresariales incide en el comportamiento inversor de las empresas y junto con los costes de la mano
de obra contribuye a explicar el fenmeno de la deslocalizacin.
Expectativas empresariales, toda decisin de inversin conlleva la confianza en que los ingresos futuros
derivados de la inversin superen a los costes. Es una apuesta por el futuro, condicionada por las
expectativas empresariales sobre la marcha esperada de la economa.

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Tema 3. El Modelo del Multiplicador.

La curva de demanda de inversin:

La relacin inversa entre la rentabilidad de la inversin y el tipo de inters,
permite obtener una curva de demanda de inversin de pendiente negativa.
Esta curva muestra la cantidad de inversin que se realizara a cada tipo de
inters y se obtiene sumando todas las inversiones que seran rentables a cada
nivel del tipo de inters.

Desplazamientos de la curva de demanda de inversin:

La inversin es el componente ms voltil
del gasto agregado, debido a que sus
determinantes dependen de hechos futuros
difcilmente predecibles. Un aumento del
PIB desplaza la curva de demanda de
inversin hacia la derecha, mientras que un
aumento de los impuestos provoca un
desplazamiento hacia la izquierda.

Ampliacin 3.3. La decisin de invertir y el valor actual neto (VAN)

La empresa comparar los beneficios y los costes asociados a la decisin de invertir. Los elementos de coste de
la inversin son el precio del bien de capital que se pretende adquirir y el tipo de inters que tendr que
abonar si se recurre a la financiacin externa o el inters que se dejar de percibir si estos recursos se hubieran
colocado en el mercado de capitales. La empresa llevar a cabo la inversin si el valor actual neto (VAN) de los
rendimientos supera el coste de adquisicin del bien de capital. Ejm.- Compra de una mquina que se amortiza
en 4 aos

* M = Valor final de la mquina.

Rn = Cantidad ingresos esperados en el ao n
Cn = Costes utilizacin mquina, incluyendo amortizacin, en el ao n
i = tipo de inters

Si el VAN es mayor que el coste de la mquina la empresa se decidir a realizar la inversin.

3.5

El modelo keynesiano del multiplicador:

Explica cmo se determina la produccin a corto plazo. Ofrece una justificacin de por qu en una economa las
perturbaciones que afectan a la inversin y al gasto pblico y a la poltica de impuestos influyen en la produccin y en
el empleo.
Supuestos bsicos:
Periodo considerado es el corto plazo.
Precios y salarios fijos.
Hay recursos desempleados.
Las interacciones de la economa real con los mercados financieros y la poltica monetaria, con el resto
del mundo y la conducta de los precios y los salarios no son significativas a corto plazo, por lo que
pueden omitirse.
Expectativas de empresas y consumidores no se ven afectadas.

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Tema 3. El Modelo del Multiplicador.

El equilibrio en el modelo bsico del multiplicador: una economa cerrada y sin sector pblico:
El equilibrio en el modelo bsico del multiplicador: una economa cerrada y sin sector pblico Y= C+S
Dos procedimientos para determinar la renta de equilibrio:
Mediante el anlisis de las funciones de ahorro y de inversin
A partir del estudio del gasto total.
3.5.1

La determinacin del equilibrio de la renta por la condicin de ahorro igual a la inversin

Suponemos la inversin como variable autnoma, es decir determinado fuera del modelo (constante, paralela al eje
de abscisas).
En el caso de una economa sin sector pblico y sin sector exterior, la nica
entrada posible es la inversin y la nica salida el ahorro, de forma que la
condicin de equilibrio del flujo circular requiere que la inversin sea igual
al ahorro.
I=S
La suma de la funcin de consumo y la de ahorro es igual a la funcin de la
renta disponible:
C + S = Y.
El PIB o renta de equilibrio se alcanza en la interseccin de las curvas de
ahorro y de inversin (E). Es el nico punto en el que la inversin deseada
o planeada por las empresas es igual al ahorro deseado por los hogares:
Equilibrio de la renta.
Para la derecha del punto E, rentas superiores a YE las familias ahorran mas
que lo que las empresas desean invertir, no se logra colocar toda la
produccin, se acumulan existencias y las empresas reducirn la
produccin.
Para la izquierda del punto E, las empresas desean invertir mas de lo que
las familias ahorrarn, consumiendose mas bienes producidos,
reduciendose stock y por tanto las empresas aumentarn producin y por
tanto empleo.
3.5.2

La determinacin del equilibrio por el consumo y la inversin

El equilibrio se alcanzar cuando la suma del gasto de consumo deseado

por las familias y el gasto de inversin deseado por las empresas sea igual al producto o renta nacional.
El gasto total agregado es la cantidad que planean gastar en bienes servicios nacionales todas las unidades de gasto
de la economa, que en nuestro modelo simplificado solo son las familias va consumo y las empresas a travs de la
inversin.
La cruz keynesiana es la forma de representar grficamente el modelo keynesiano (fig 3.4.b).
El equilibrio solo tendr lugar cuando el gasto agregado planeado sea exactamente el suficiente para absorber la
cantidad ofrecida, es decir, la produccin total (E). En esta situacin, las empresas comprobarn que sus existencias se
mantienen en los niveles deseados y no tendrn, por tanto, incentivos para alterar su produccin.
As cuando el gasto total es mayor que el producto total (izquierda de E, renta inferior a Y E), las existencias se reducen
lo que incentiva la produccin.
Por el contrario, cuando el gasto es inferior a la produccin (derecha de E), aumentan existencias, con lo que se
reduce la produccin.
A largo plazo no ser sostenible una situacin en la que el gasto agregado exceda a la produccin agregada, el
desequilibrio provoca burbujas inmobiliarias y burstiles que estallarn dando paso a una fase recesiva.

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Tema 3. El Modelo del Multiplicador.

Ampliacin 3.4. Relacin entre la inversin y el ahorro igualdad o identidad?

Se ha establecido la condicin de equilibrio del flujo circular de la renta como la igualdad entre ahorro e
inversin:
I=S
Esto se justifica, segn la contabilidad nacional I Y C ; y por otro lado, S Y C , con lo que:
IS
La igualdad, Ahorro = Inversin planeada, solo se cumple en la situacin de equilibrio y tiene vigencia a corto
plazo.
Por otro lado, si utilizamos la identidad I S estamos empleando conceptos contables: el ahorro y la inversin
realizados, es decir, la cantidad que en realidad se ha invertido y que tiene que ser igual a la cantidad ahorrada,
de la misma manera que el activo es igual al pasivo+neto. En trminos realizados:
La identidad, Ahorro Inversin Realizada, siempre se ha de cumplir para cualquier nivel de renta.

3.6

El multiplicador:

Supongamos que las empresas, ante unas expectativas de ventas favorables, deciden incrementar la inversin. El
aumento de la demanda de inversin har que se incremente la produccin. Al aumentar la produccin y el empleo
las economas domsticas disponen de una renta mayor que les permitir incrementar la demanda de consumo. En
respuestas las empresas volvern a incrementar la produccin, de forma que el aumento final de la produccin sea
superior al incremento inicial de la demanda. Para analizar la cuanta de este incremento se utiliza el multiplicador de
la inversin.
El multiplicador es el nmero por el cual debe multiplicarse la variacin de la inversin para averiguar el cambio
resultante de la produccin total.
La dinmica del multiplicador:
El gasto original de inversin pone en marcha toda una cadena de gasto de consumo secundario, que si bien es
interminable, es decreciente y acaba generando una cantidad finita de gasto.
Supongamos que una empresa decide incrementar su planta productiva y para ello efecta una inversin de un milln
de euros. El milln de euros de dedicar a pagar a los trabajadores de la construccin y a los propietarios de las
compaas en forma de salarios y beneficios que aumentarn en total sus ingresos en un milln de euros. Pero ni los
trabajadores ni los propietarios mantendrn todo el dinero que se les abona en el banco, sino que gastarn parte de
l. Si se comportan como consumidores tpicos, su gasto ser el resultado de multiplicar el milln de euros por la PMC.
Si suponemos que la PMC es de 0,8, se gastarn 800.000 en nuevos bienes y servicios.
Los que reciban esta renta adicional, en una 2 fase, gastarn el 80%, lo que supone 640.000. Pero el proceso no se
detiene ah, ya que aquellos que ofrecen estos bienes recibirn unos nuevos euros, de los cuales consumirn el 80%,
es decir, 512.000, y as sucesivamente. El proceso acabar cuando la renta se haya incrementado en la cantidad de 5
millones, es decir, la cantidad resultante de multiplicar el milln gastado inicialmente por el multiplicador.
Determinacin algebraica del multiplicador:
La variacin de la produccin como consecuencia de aumento inicial del gasto en inversin resulta ser igual a:

El multiplicador es igual a 1/(1 - PMC), lo que equivale a la inversa o recproca de la propensin marginal a ahorrar.

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Tema 3. El Modelo del Multiplicador.

La expresin del multiplicador evidencia que aumenta conforme lo hace la propensin marginal a consumir. El tamao
del multiplicador depende del tamao de la PMC, esto es, de la pendiente de la funcin de consumo. Mientras ms
inclinada sea la funcin mayor ser el multiplicador ms PMC
El multiplicador: anlisis grfico:
El multiplicador es el nmero que indica cuntas veces ha aumentado la renta en relacin con el aumento de la
inversin.
Lo podemos expresar como el cociente entre la variacin de la renta o producto de equilibrio y la variacin de la
inversin que motiva la alteracin de la renta.

3.7

La paradoja de la frugalidad o la paradoja del ahorro:

Lo que de una forma habitual es apropiado e individualmente recomendable (ahorrar cuando se teme que vienen
tiempos malos), se vuelve malo para el conjunto de la economa pues puede provocar un empeoramiento de la
situacin general.
Al tratarse de una contraccin del gasto estaramos ante un multiplicador inverso. El proceso empieza con un
aumento del ahorro y paralelamente una cada del consumo, de la inversin o de ambos (Figura 3.6). La disminucin
del gasto provoca una cada del PIB de equilibrio, pues las empresas venden menos y tienen que despedir a
trabajadores para compensar la disminucin de las ventas. El resultado es que la cada del PIB es varias veces mayor a
la contraccin inicial del gasto. La disminucin del PIB real genera un empeoramiento de la situacin de hogares y
empresas, que ser ms acusada que la que se habra producido si no hubieran actuado de forma responsable
reduciendo sus gastos

Ejc.- 3.7.El multiplicador en una economa abierta y sin sector pblico es:
donde:
m es la Propensin Marginal a Importar
es la pendiente de la funcin de consumo (es decir la PMC)

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