Expanding The Business

Learning Goals
• Describe the tasks necessary to make business investment decisions
• Explain how a firm can use capital budgeting to determine whether it should
invest in a project
• Describe the factors that motivate investment in another firm through
acquistion
• Explain how firms make decisions for investing in short-term assets
Expanding The Business

Revenue resulting from

the firm’s investment in
its business operations

Firm’s
Firm’s Firm’s
investment Earnings value
decisions

Expenses resulting from

the firm’s investments in
its business operations

Investment Decisions
• firms use the capital budgeting process to evaluate potential
- compare costs and benefits of proposed project to deyermine feasibility
 construction of new building
 purchace of new machinery
 growth of the business
How Investment in assets has grown for the children’s place
Capital budget
• targeted amount of funds for purchasing assets such as buildings, machinery
and equipment for long-term projects
• Classification of capital expenditures
- expanion of current business
- Development of new business
- Asset investments that reduce expenses
 capitalize on new technology
 replace people with machines
Capital budgeting Tasks
• proposing new projects
• estimating cash flows of project
- revenue received from project and payments tp cover projects’ expenses
• determining whether projects are feasible
- net present value technique
- evaluate mutually exclusive projects
- evaluate independent projects
capital Budgeting tasks
• implementing feasible projects
- assign priority status to projects
- obtain funds needed to finance projects
• monitoring projects that were implemented
- compare actual costs and benefits to what was expected
- detect and correct inefficiencies
- determine if and when projects should be abandoned (liquidated)
Summary of capital budgeting tasks
Task Description
Propose new projects. Propose new projects that require
expenditures necessary to support explansion
of existing businesses, development of new
businesses, or replacement of old assets.
Estimate cash flows of projects Cash flows in each period can be estimated as
the cash inflows (such as revenue) resulting
from the project minus cash
outflows(expenses) resulting from the project
Determine whether projects are feasible A project is feasible if the present value of its
future cash flows exceeds the initial outlay
needed to purchase the project
Implement feasible projects Feasible project should be imlemented, with
priority given to those project that fulfill
immediate needs
Monitor projects that were implemented Projects that have been implemented need to
be monitored to determine whether their cash
flows were estimated properly. Monitoring
may also detect inefficiencies in the project
and can help determine when a project should
be abandoned.

Capital budgeting analysis

• compare project’s initial outlayith expected benefits (cash flow generated by
project)
 - must estimate future cash flows of project and them to today’s present value
 money has a time value in that a payment received in the future has
less value than the same payment received today
Capital budgeting analysis
• compare project’s initial outlay with expected benefits (cash flow generated by
project)
- must discount future payments to determine their present value
 discount is the rate of return the funds could have earned if they were
used on an alternative project with similar risk
background on present value
present value (PV) of $50,000 payment =$50,000=$45,455
(1+10)
PV= CF at End of year 1= $10,000 = $10,000 = $8,929
(1+r) (1+.12)1

PV= CF at End of year 2= $10,000 = $10,000 = $7,972

(1+r) (1+.12)2
PV= CF at End of year 3= $10,000 = $10,000 = $7,118
(1+r) (1+.12)3
$24,019
Estimating net present Value

PV= $8,000 + $12,000 = $6,957 + $9,074 = $16,031

(1+.15)1 (1+.15)2
Net present value = pesents Value – initial Outlay
NPV = PV – I = $ 16,031 - $15,000 =$1,031
When the net present value is positive, the present value exceeds the initial outlay and
the project is feasible
Example Of Discounting cash Flows

Present $10,000 CF $10,000 CF $10,000 CF

Value In year 1 in year 2 in year 3

Discount at 12%, 1 Year

$8,929
Discount at 12%, 2 Year
$7,972
Discount at 12%, 3 Year
$7,118

PV = $24,019
9
Cross-funcional relationship involved in business investment decisions
Marketing function
Forecast sales and expenses resulting from the proposed project
Production function
Forecast production expenses of the proposed project
Finance function
Determine whether to invest in proposed project
Mergers
• two firms are merged (or combined) to become a single firm owned by the
same shareholders
- horizontal merger
 firms engage in same types of business
- vertical merger
 merger with supplier or customer
- conglomerate merger
 merge with firm in unrelated industry
Corprorate motives for mergers
• immediate growth
- production capacity
- sales
• economies of sales
- combine prodaction facilities and decrease per unit costs
- horozontal mergers more likely to achtive economies of scale
• managerial expertise
• tax binefits
- firms that incur losses may be attractive candidates for mergers because of tax
benefits
illustration of how an acquisition can generate economies of sales
leveraged buyouts
• group of investors purchase a company or a subsidiary with borrowed funds
• attractive LBO candidates
- established product lines
- stable cash flows
- no need for additional fixed assets
small business survey
investment decisions by small business
Divestiture
• sale of an existing business by a firm
• motives for divestiture
- divest businesses that are not part of the core operations so that it can focus on
what it does best
- obtain funds
- firm’s “break-up” value is believed to be more than the sum of the individual
parts
short-term investment decisions
• working capital management involves management of a firm’s short-term
assets and liabilities
 - liquidit y management
 maintain cash and short-term securities
 treasury bills
 line of credit
- accounts receivable management
 sets limits on credit available to customers and the length of the period
in which payment is due
- inventory management
 determine amount of inventory to hold
chapter summary
• capital budgeting analysis is used to determine whether proposed project are
feasible
• capital budgeting process involves five steps
• firm acquire other firms to gain immediate growth, achieve economies of
scale, use managerial expertise , recude taxes
• firms must effectively manage short-term investment in liquid assets, accounts
receivable and inventory
financial management summary
accounting and financial analysis
financing(chapter 17)
business investment (chapter 18)
• identify deficiencies and correct them
• how to obtion funds ?
• where obtion funds
• whether to invest in new business project ?
• whether to acquire new business ?
• how much to invest in accounts receivable ?
• how much to invest ?
firm’s revenue and expenses
firm’s performance and value
Memperluas Bisnis
Tujuan Belajar
• Menjelaskan tugas-tugas yang diperlukan untuk membuat keputusan bisnis investasi

• Jelaskan bagaimana perusahaan dapat menggunakan penganggaran modal untuk

menentukan apakah harus berinvestasi dalam proyek
• Menjelaskan faktor-faktor yang mendorong investasi di perusahaan lain melalui
akuisisi
• Jelaskan bagaimana perusahaan membuat keputusan untuk berinvestasi di aset
jangka pendek
Memperluas Bisnis

Keputusan Investasi
perusahaan • menggunakan proses penganggaran modal untuk mengevaluasi potensi
- Membandingkan biaya dan manfaat proyek yang diusulkan untuk deyermine
kelayakan
pembangunan gedung baru¬
purchace mesin baru¬
pertumbuhan bisnis¬
Bagaimana Investasi di aktiva telah tumbuh untuk tempat anak-anak

Anggaran modal
• ditargetkan jumlah dana untuk pembelian aset seperti bangunan, mesin dan peralatan
untuk proyek-proyek jangka panjang
• Klasifikasi belanja modal
- Expanion dari bisnis saat ini
- Pengembangan bisnis baru
- Aset investasi yang mengurangi biaya
memanfaatkan teknologi¬ baru
mengganti orang dengan¬ mesin
Penganggaran modal Tugas
• mengusulkan proyek-proyek baru
• estimasi arus kas proyek
- Pendapatan yang diterima dari proyek dan pembayaran tp menutupi biaya proyek '
• menentukan apakah proyek layak
- Net present value teknik
- Mengevaluasi proyek-proyek yang saling eksklusif
- Evaluasi proyek independen
Penganggaran modal tugas
• melaksanakan proyek-proyek layak
- Menetapkan status prioritas untuk proyek-proyek
- Memperoleh dana yang dibutuhkan untuk membiayai proyek-proyek
• pemantauan proyek-proyek yang dilaksanakan
- Membandingkan biaya yang sebenarnya dan manfaat untuk apa yang diharapkan
- Mendeteksi dan benar inefisiensi
- Menentukan apakah dan kapan proyek harus ditinggalkan (dilikuidasi)
Ringkasan tugas penganggaran modal
Deskripsi Tugas
Mengusulkan proyek-proyek baru. Mengusulkan proyek-proyek baru yang
membutuhkan pengeluaran yang diperlukan untuk mendukung explansion bisnis yang
ada, pengembangan bisnis baru, atau penggantian aset lama.
Perkiraan arus kas proyek Arus kas dalam tiap periode dapat diperkirakan sebagai
arus kas masuk (seperti pendapatan) yang dihasilkan dari proyek dikurangi arus kas
keluar (beban) yang dihasilkan dari proyek
Menentukan apakah proyek tersebut layak proyek adalah layak jika nilai sekarang
arus kas masa depan melebihi pengeluaran awal yang diperlukan untuk membeli
proyek
Melaksanakan proyek layak Kelayakan proyek harus imlemented, dengan prioritas
diberikan kepada proyek yang memenuhi kebutuhan mendesak
Monitor proyek-proyek yang dilaksanakan Proyek yang telah dilaksanakan perlu
dipantau untuk menentukan apakah arus kas mereka diperkirakan benar. Pemantauan
juga dapat mendeteksi inefisiensi dalam proyek dan dapat membantu menentukan
kapan sebuah proyek harus ditinggalkan.

Analisis penganggaran modal

• membandingkan outlayith awal proyek diharapkan manfaat (arus kas yang
dihasilkan oleh proyek)
- Harus estimasi arus kas masa depan proyek dan mereka untuk mencerminkan nilai
kini hari ini
uang memiliki nilai¬ waktu dalam pembayaran yang diterima di masa mendatang
memiliki nilai kurang dari pembayaran yang sama terima hari ini
Analisis penganggaran modal
• membandingkan pengeluaran awal proyek dengan manfaat yang diharapkan (arus
kas yang dihasilkan oleh proyek)
- Harus diskon pembayaran di masa mendatang untuk menentukan nilai kini mereka
diskon adalah tingkat¬ pengembalian dana bisa diterima jika mereka digunakan di
sebuah proyek alternatif dengan risiko yang sama
latar belakang nilai kini
nilai sekarang (PV) sebesar $ 50.000 pembayaran = $ 50.000 = $ 45.455
(1 10)
PV = CF Akhir tahun 1 = $ 10.000 = $ 10.000 = $ 8.929
(1 + r) (1 + .12) 1

PV = CF pada akhir tahun 2 = $ 10.000 = $ 10.000 = $ 7.972

(1 + r) (1 + .12) 2
PV = CF pada akhir tahun 3 = $ 10.000 = $ 10.000 = $ 7.118
(1 + r) (1 + .12) 3
$ 24.019
Memperkirakan Nilai sekarang bersih

PV = $ 8.000 + $ 12.000 = $ 6.957 + $ 9.074 = $ 16.031

(1 + .15) 1 (1 + .15) 2
nilai kini bersih = pesents Nilai - awal pengeluaran
NPV = PV - I = $ 16,031 - $ 15,000 = $ 1,031
Ketika nilai sekarang bersih adalah positif, nilai tunai melebihi pengeluaran awal dan
proyek ini layak
Contoh Arus kas diskon

9
Cross-funcional hubungan terlibat dalam keputusan investasi bisnis
Fungsi pemasaran
Prakiraan penjualan dan beban yang dihasilkan dari proyek yang diusulkan
Fungsi produksi
Prakiraan biaya produksi dari proyek yang diusulkan
Fungsi Keuangan
Tentukan apakah akan berinvestasi dalam proyek yang diusulkan
Merger
• dua perusahaan yang bergabung (atau gabungan) menjadi satu perusahaan yang
dimiliki oleh pemegang saham yang sama
- Horizontal merger
perusahaan terlibat¬ dalam bisnis yang sama jenis
- Vertikal merger
merger dengan pemasok¬ atau pelanggan
- Konglomerat merger
bergabung dengan¬ perusahaan dalam industri yang tidak terkait
Corprorate motif untuk merger
• pertumbuhan langsung
- Kapasitas produksi
- Penjualan
• ekonomi penjualan
- Menggabungkan fasilitas prodaction dan penurunan biaya per unit
- Merger horozontal lebih mungkin untuk skala ekonomi achtive
• keahlian manajerial
• pajak binefits
- Perusahaan yang menimbulkan kerugian dapat menjadi kandidat yang menarik
untuk merger karena manfaat pajak
gambaran mengenai bagaimana akuisisi dapat menghasilkan ekonomi penjualan
leveraged buyout
kelompok • investor membeli sebuah perusahaan atau anak perusahaan dengan dana
pinjaman
• LBO menarik calon
- Lini produk didirikan
- Arus kas yang stabil
- Tidak perlu tambahan aktiva tetap
usaha kecil survei
keputusan investasi oleh usaha kecil
Pencabutan
• penjualan bisnis yang sudah ada oleh suatu perusahaan
• motif untuk divestasi
- Divestasi bisnis yang bukan bagian dari kegiatan usaha inti sehingga dapat berfokus
pada apa yang dilakukannya terbaik
- Memperoleh dana
- "Perusahaan break-up" nilai yang diyakini lebih daripada jumlah bagian-bagian
individu
investasi jangka pendek keputusan
• Manajemen modal kerja meliputi manajemen aset suatu perusahaan jangka pendek
dan kewajiban
- Manajemen liquidit y
mempertahankan kas dan¬ surat berharga jangka pendek
treasury tagihan¬
jalur kredit¬
- Manajemen piutang
 menetapkan batas kredit¬ tersedia bagi pelanggan dan panjang periode jatuh tempo
pembayaran
- Manajemen persediaan
menentukan jumlah¬ persediaan untuk mengadakan
bab ringkasan
• analisis penganggaran modal digunakan untuk menentukan apakah proyek yang
diajukan layak
• proses penganggaran modal melibatkan lima langkah
• perusahaan mengakuisisi perusahaan lain untuk memperoleh pertumbuhan yang
cepat, mencapai skala ekonomi, menggunakan keahlian manajerial, pajak recude
perusahaan • efektif harus mengelola investasi jangka pendek dalam aset cair, piutang
dan persediaan
manajemen keuangan ringkasan
akuntansi dan keuangan analisis
pembiayaan (Bab 17)
bisnis investasi (Bab 18)
• mengidentifikasi kekurangan dan memperbaikinya
• bagaimana dana obtion?
• di mana dana obtion
• apakah untuk berinvestasi dalam proyek bisnis baru?
• apakah untuk mendapatkan bisnis baru?
• berapa banyak untuk berinvestasi dalam piutang?
• berapa banyak untuk berinvestasi?
perusahaan pendapatan dan beban
kinerja perusahaan dan nilai