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0

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1.3.
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II.

2.1. .
2.2.
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III.
3.1. .
3.2. .
3.3.
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IV.
4.1. .
4.2. .
4.3. .

2.

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II. .
III. .

2.

3.
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, 4.
7


1. NCM

L.01.07-2005.

- .
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2. .
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Curs universitar. Chiinu, UTM, 2009. 92 p.
7. Usturoi L., Vascan G. Economia ntreprinderii. Curs
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8. .. . -: , 2002. 318 c.

1
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1 387 000


III . ,
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(WA)
[12% x 687 000 / 1 387 000 + 15% x 700 000/ 1 387 000]
:
Ua = 1287*0,03 + 100*0,14 = 52,61 . .
( 10 ):
Vl = I (Ua*n) = 1387 (52,61*10) = 860,9 . ,
: I ;
Ua ;
n .
11


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1
I

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II

III

IV

II

III

IV

665,000

630,000

595,000

560,000

525,000

490,000

455,000

420,000

35,000
26,250

35,000
24,938

35,000
23,625

35,000
22,313

35,000
21,000

35,000
19,688

35,000
18,375

35,000
17,063

61,250

59,938

58,625

57,313

56,000

54,688

53,375

52,063

237,125

216,125
()

II

III

IV

II

III

IV

385,000

350,000

315,000

280,000

245,000

210,000

175,000

140,000

105,000

70,000 35,000

35,000

35,000

35,000

35,000

35,000

35,000

35,000

35,000

35,000

35,000 35,000

35,000

15,750

14,438

13,125

11,813

10,500

9,188

7,875

6,563

5,250

50,750

49,438

48,125

46,813

45,500

44,188

42,875

41,563

40,250

195,125

174,125

12

II

3,938

III

IV

2,625

1,313

38,938 37,625

36,313

153,125

(NCF)
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1
1 710 000

2
1 710 000

3
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4
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5
6
1 710 000 1 710 000

7
1 710 000

8
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9
10
1 710 000 1710 000

.
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1 368 000

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1 710 000

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1 710 000 1 710 000

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1 710 000

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1 710 000

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100%
1 710 000 1710 000

237 125

216 125

195 125

174 125

153 125

1 130 875

1 493,875

1 514,875

1 535 875

1 556 875

1 710 000

1 710 000

1 710 000

203 558

268 898

272 678

276 458

280 238

307 800

307 800

307 800

307 800

307800

30 534

40 335

40 902

41 469

42 036

46 170

46 170

46 170

46 170

46 170

173 024
52 610
225 634

228 563
52 610
281 173

231 776
52 610
284 386

234 989
52 610
287 599

238 202
52 610
290 811

261 630
52 610
314 240

261 630
52 610
314 240

261 630
52 610
314 240

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52 610
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NCF,
NCF ,

2 940 803

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1 710 000 1710 000

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314 240

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1
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8
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NCF,

NCF

(Vl),

1 387 000
225 633
281 172
284 385
287 598
290 811
314 240
314 240
314 240
314 240
314 240

860900

NCF
,

1.0000
0.8809
0.7761
0.6837
0.6023
0.5306
0.4674
0.4118
0.3627
0.3196
0.2815

-1387 000
198772
218209
194428
173216
154 299
146880
129394
113 989
100 419
330 821
1 760 428

1.
= . = 1 760 428 1 387 000 = 373 428 .
2.
a)
T = I / CF . = 1 387 000 / (2 940 803 / 10) = 4,72 4
8 12 .
:
.

14

8,6 8 7 4

3.
= / I + 1 = 373 428 / 1 387 000 + 1 = 1,269
4.
NPV ( )

= rmin + (rmax-rmin)* NPV () NPV ()

15

10

8
113 989
57 811

7
129 394
1

330821

171 801

6
301 195

146 880

5
154 299
1

+373428

448 075

4
173 216
602 374

3
1

100 419

194 428

2
218 210

1
1

+42600

775 590

970 018

NCF .

198 772

1 188 228

1 387 000

b)

0.6


()

0
1
2
3
4
5
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7
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(r = 0)
-1 387 000
225 633.9
281 172.9
284 385.9
287 598.9
290 811.9
314 240.0
314 240.0
314 240.0
314 240.0
314 240.0
1 553 803

r = 20%
1
0.8333
0.6944
0.5787
0.4822
0.4018
0.3349
0.2791
0.2326
0.1938
0.1615

(20%)
-1 387 000
188028.2
195258.9
164575.2
138695.4
116870.8
105238.3
87698.62
73082.18
60901.82
50751.51
-205 899

r = 15%
1
0.8696
0.7561
0.6575
0.5718
0.4972
0.4323
0.3759
0.3269
0.2843
0.2472

(15%)
-1 387 000
196203.4
212607.1
186988.3
164435.6
144584.9
135854.6
118134.5
102725.6
89326.62
77675.32
+ 41 536

= 15 + (20 15) x [41 536 / (41 536 + 205 899)] = 15,84 %


4)

> 0
T < 10
> 1
> WACC

373,4 .
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1,269
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4
1 ,

1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15

5%
0,952
0,907
0,864
0,823
0,784
0,746
0,711
0,677
0,645
0,614
0,585
0,557
0,530
0,505
0,481

10 %
0,909
0,826
0,751
0,683
0,621
0,564
0,513
0,467
0,424
0,386
0,350
0,319
0,290
0,263
0,239

11 %
0,901
0,812
0,731
0,659
0,593
0,535
0,482
0,434
0,391
0,352
0,317
0,286
0,258
0,232
0,209

12 %
0,893
0,797
0,712
0,636
0,567
0,507
0,452
0,404
0,361
0,322
0,287
0,257
0,229
0,205
0,183

13 %
0,885
0,783
0,693
0,613
0,543
0,480
0,425
0,376
0,333
0,295
0,261
0,231
0,204
0,181
0,160

20

14 %
0,877
0,769
0,675
0,592
0,519
0,456
0,400
0,351
0,308
0,27
0,237
0,208
0,182
0,160
0,140

15 %
0,870
0,756
0,658
0,572
0,497
0,482
0,376
0,327
0,284
0,247
0,215
0,187
0,163
0,141
0,123

16 %
0,862
0,743
0,641
0,552
0,476
0,410
0,354
0,305
0,263
0,227
0,195
0,168
0,145
0,125
0,108

17 %
0,855
0,731
0,624
0,534
0,456
0,390
0,333
0,285
0,243
0,208
0,178
0,152
0,130
0,111
0,095

18 %
0,847
0,718
0,609
0,516
0,437
0,370
0,314
0,266
0,225
0,191
0,162
0,137
0,116
0,099
0,084


1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15

19 %
0,840
0,706
0,593
0,499
0,419
0,352
0,296
0,249
0,209
0,176
0,148
0,124
0,104
0,088
0,074

20 %
0,833
0,694
0,579
0,482
0,402
0,335
0,279
0,233
0,194
0,162
0,135
0,112
0,093
0,078
0,065

21 %
0,826
0,683
0,564
0,467
0,386
0,319
0,263
0,218
0,180
0,149
0,123
0,102
0,084
0,069
0,057

22 %
0,820
0,672
0,551
0,451
0,370
0,303
0,249
0,204
0,167
0,137
0,112
0,092
0,075
0,062
0,051

23 %
0,813
0,661
0,537
0,437
0,355
0,289
0,235
0,191
0,155
0,126
0,103
0,083
0,068
0,055
0,045

21

24 %
0,806
0,650
0,524
0,423
0,341
0,275
0,222
0,179
0,144
0,116
0,094
0,076
0,061
0,049
0,040

4 ()
25 % 30 % 35 % 40 %
0,800 0,769 0,741 0,714
0,640 0,592 0,549 0,510
0,512 0,455 0,406 0,364
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0,168 0,123 0,091 0,068
0,134 0,094 0,067 0,048
0,107 0,073 0,050 0,035
0,086 0,056 0,037 0,025
0,069 0,043 0,027 0,018
0,055 0,033 0,020 0,013
0,044 0,025 0,015 0,009
0,035 0,020 0,011 0,006


..................................................................3
1. .......................4
2.
....5
3. ,
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...... 8
:
1. ...............................................9
2. .......10
3.
.........................................17
4. 1 ,
....20

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: .
.

: .
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_____
Bun de tipar 15.09.09
Formatul hrtiei 60x84
1/16
Hrtie ofset. Tipar RISO
Tirajul 50 ex.
Coli de tipar 1,5
Comanda nr.
UTM, 2004, Chiinu, bd.tefan cel Mare, 168.
Secia Redactare i Editare a UTM
2068, Chiinu, str.Studenilor, 9/9.
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