Вы находитесь на странице: 1из 28

'POUFT "SDIBFPMPHJDJ 1PTOBOJFOTFT

7PM
1P[OB

3FE ZFMMPXBOEQJOL*EFPMPHZPGTLJOIVFT
BU%FJSFM#BIBSJ

"
$[FSXPOZ UZJSPXZ*EFPMPHJBLPMPSXTLSZX%FJSFM#BIBSJ

 F UFNQMF PG )BUTIFQTVU BU %FJS FM#BIBSJ 'JH



JTBVOJRVFNPOVNFOU POFPGFBSMJFTUA5FNQMFTPG
.JMMJPOTPG:FBST KPJOJOHUIFGVODUJPOPGBUSBEJUJP
OBMSPZBMNPSUVBSZUFNQMFXJUIUIBUPGBDVMUQMBDFPG
UIFHPET BTXFMMBTSPZBMBODFTUPST "SOPME-F
CMBOD
JT VOQBSBMMFMFE BSDIJUFDUVSBM DPNQMFY
BQQFBSTBTBUSBOTJUPSZNPOVNFOUCFUXFFOUIFSPZBM
NPSUVBSZJOTUBMMBUJPOTPGUIF0MEBOE.JEEMF,JOH
EPNT BOEUIF/FX,JOHEPNPOFT 6MMNBOO

*UTFYDFQUJPOBMQPTJUJPODPNFTSTU GSPN UIF
XIPMFTFUPGDPOTDJPVTBOEDSFBUJWFSFGFSFODFTUPFBS
MJFSUSBEJUJPOTJOJUTUIFBSDIJUFDUVSFBOEEFDPSBUJPO
POUIFPUIFSIBOE JUSFFDUT UIF GBDU UIBU UIF UFNQMF
PG%FJSFM#BIBSJGPSNFEBQBUUFSOGPSPUIFSA5FNQMFT
PG.JMMJPOTPG:FBST BOEUIFSFGFSFODFQPJOUGPSQSJ
WBUFNPSUVBSZNPOVNFOUT
BOEQMBZFESPMFPGBGP
DBMQMBDFPGUIFFCBO OFDSPQPMJT GPS NJMMFOOJB BFS
JUTDSFBUJPOF UFNQMF XBT CVJMU JO UIF QFSJPE PG UIF
GPSNBMSFJHOPG.BBULBSB)BUTIFQTVU TUBSUJOHQSPCB
CMZJO:FBSPGUIFSFJHOPGVUNPTF *** DPOUSB 8Z
TPDLJBOE%FTSPDIFT/PCMFDPVSUGPS

UIFCBTJDEPDVNFOUTTVQQPSUJOHUIBUEBUJOHTFF)BZ
FT 
%VSJOHUIFTFFFO ZFBSTUIFUFNQMF
QMBOBOEEFDPSBUJPOXFSFDPOTUBOUMZDIBOHFEBOEEF
WFMPQFE*UNJHIUCFSFBTPOBCMZBTTVNFEUIBUUIFJO
OFSNPTUQBSUTXFSFUIFFBSMJFTUUPCFDPOTUSVDUFE BOE
JOGBDUUIFSFBSFNBOZJOEJDBUJPOTPGUIJTDPNJOHGSPN
CPUI BSDIJUFDUVSBM BOBMZTJT 8ZTPDLJ   8ZTPDLJ

BOESFTFBSDIDPODFSOJOHTUBUVBSZ 5FGOJO
,FMMFSC
4VDIBEFWFMPQNFOUSFFDUFE TFWFSBM
TUBHFTJOUIFHSBEVBMMZDIBOHFEJEFPMPHZPG)BUTIFQ
TVUTLJOHTIJQBOEIFSTFMGQSFTFOUBUJPO1BSBEPYJDBMMZ
FOPVHI UIFFYUBOUSFMJFGEFDPSBUJPOXBTOPUTPNVDI
EJTDVTTFECFGPSFJOUIJTSFTQFDUF SFBTPO GPS UIJT
JTDFSUBJOMZUIFDPNQMFYJUZPGUIJTLJOEPGEBUB JOD
MVEJOHDIBOHFTPGEFTJHO FSBTVSFT BOESFTUPSBUJPOT 
XJUIDPNQMJDBUFEDISPOPMPHZ.PSFPWFS TPNFDPOTJ
EFSBUJPOTCFDBNFQPTTJCMFPOMZBFS SFDFOU EJTDPWF
SJFTNBEFCZUIF1PMJTI&HZQUJBO"SDIBFPMPHJDBMBOE
$POTFSWBUJPO .JTTJPO FZ DPODFSO UIF SPMF BOE
GBUFPGQSJODFTT/FGFSVSB 4[BGSBTLJ
BTXFMMBT
UIFDIBOHFTPGUIF)BUTIFQTVUTPXOEJTQMBZ

 $POTJEFSBUJPOTQSFTFOUFEJOUIJTBSUJDMFBSFUIFSFTVMUTPGNZXPSLJOUIF1PMJTI&HZQUJBO"SDIBFPMPHJDBMBOE$POTFSWBUJPO.JTTJPOUP
UIF5FNQMFPG2VFFO)BUTIFQTVUBU%FJSFM#BIBSJ EJSFDUFECZ%S;CJHOJFX&4[BGSBTLJ*BNNVDIJOEFCUFEUPIJNBOEUPBMMUIF
DPMMFBHVFTPGUIFNJTTJPOGPSUIFJSIFMQBOEGSVJUGVMEJTDVTTJPO4QFDJBMUIBOLTBSFEVFUPUIFDPOTFSWBUPSTXIPQPJOUFEUPNFUIFQSPCMFN
PGAQJOLGFNBMFHVSFT BOE TVCTFRVFOUMZ IFMQFE BOE BEWJTFE NF .POJLB $[FSOJFD .BSJB -VMLJFXJD[ BOE *[BCFMMB 6DINBO-BTLPXTLB
JT BSUJDMF IBT CFFO PFSFE GPS UIF WPMVNF DFMFCSBUJOH  ZFBST PG UIF 1P[OB "SDIBFPMPHJDBM .VTFVN BT BNBSL PG OFX EJSFDUJPOT PG SF
TFBSDIJO&HZQU JOIPQFUIBUUIJTOFXFME PG UIF .VTFVNT BDUJWJUZ JT B DPOUJOVBUJPO PG UIF JEFBT PG UIF MBUF 1SPGFTTPS -FDI ,S[ZBOJBL
 ES"OES[FKXJFL .V[FVN"SDIFPMPHJD[OFX1P[OBOJV VM8PEOB 1P[OB FNBJMBOES[FKDXJFL!ZBIPPDPN
 'PSNPTUSFDFOUHFOFSBMBDDPVOUPGUIFUFNQMFTIJTUPSZ BSDIJUFDUVSFBOEEFDPSBUJPOTFF4[BGSBTLJ DGBMTP,BSLPXTLJ %J"SOPME
 'PSUIFDISPOPMPHZPG)BUTIFQTVUTSFJHOTFF%PSNBO,FMMFSB
 F UFNQMF PG )BUTIFQTVU IBE CFFO SFTFBSDIFE BOE FYDBWBUFE TJODF UIF NJE9*9 DFOUVSZ BP CZ " .BSJFUUF  /BWJMMF GPS UIF &HZQU
&YQMPSBUJPO'VOEDG/BWJMMF
)&8JOMPDL .FUSPQPMJUBO.VTFVNPG"SUFCBO &YQFEJUJPO DG 8JOMPDL 
 #BSBJ[F
4FSWJDFEFT"OUJRVJUTEHZQUF
4JODFJUIBTCFFOUIFBSFBPGBDUJWJUZPG1PMJTI&HZQUPMPHJTUT BSDIJUFDUTBOEDPOTFSWBUPST XPSLJOH
VOEFSUIFBVTQJDFTPGUIF1PMJTI$FOUSFPG.FEJUFSSBOFBO"SDIBFPMPHZ



"OES[FKXJFL

 *ODPVSTFPGUIFDPOTFSWBUJPOXPSLVOEFSXFOUJO
 JO UIF#BSL)BMMBOEUIF4FDPOE3PPN
PGUIF.BJO4BODUVBSZPG"NVO UIFXBMMTXFSFDMF
BOFEPGUIFUIJDLMBZFSPGTPPU DPWFSJOHUIFNTJO
DF .FEJBFWBM UJNFT  XIFO UIF UFNQMF SPPNT XFSF
PDDVQJFE CZ UIF $PQUJD NPOLT $MFBOJOH SFWFBMFE
WJWJEDPMPVSTBOEQBJOUFEEFUBJMTGPSNFSMZJOWJTJCMF
VOEFSUIFCMBDL0OFPGUIFEJTDPWFSJFTDPODFSOFE
BEJTUJODUJWFIVFPGTLJOPGTPNFHVSFT XIJDI BQ
QFBSFEUPCFQBJOUFEQJOL4VDIXBTUIFDPMPVSJOH
PG UIF SPZBM MBEJFT JO UIF #BSL )BMM "INPTF  NP
UIFSPG)BUTIFQTVU BOE/FGFSVCJUZ IFSQSFNBUVSFMZ
EFBETJTUFS SFQSFTFOUFEPOUIFXFTUFSOFOETPGUIF
TPVUIFSO BOE OPSUIFSO XBMMT 'JHT
 BT XFMM BT
/FGFSVSB )BUTIFQTVUTEBVHIUFS EFQJDUFEGPMMPXJOH
IFSNPUIFSBUUIFFBTUFSOFOEPGUIFTFXBMMT 'JH

UIFZBMMBSFQJOLFSF JT OP EPVCU BCPVU UIF BDUV
BMDPMPVSDPNQBSJOHXJUIZFMMPXBQQMJFEGPSPUIFS
EFUBJMT PG UIF HVSFT QSPWFT UIBU XF JOEFFE EFBM
XJUI QJOL )PXFWFS  NPTU TVSQSJTJOH XBT UIF GBDU
UIBUJUPCWJPVTMZBMTPDPODFSOFEUIFSFQSFTFOUBUJPOT
PG)BUTIFQTVUIFSTFMG0OCPUIMBUFSBMXBMMTPGUIF
4FDPOE 3PPN UIF SFJHOJOH LJOHT )BUTIFQTVU BOE
VUNPTF ***
BSF EFQJDUFE UXJDF NBLJOH PFSJOHT
PGJODFOTFBOEOBUSPOUP"NVO)BUTIFQTVUPDDVST
POUIFTPVUIFSOXBMM 'JHT 
BOEIFSHVSFT EJG
GFSNVDIGSPNUIFQBSBMMFMHVSFT PG VUNPTF ***
POUIFOPSUIFSOXBMM 'JHT 
PVHI TIF JT BMTP
SFQSFTFOUFEBTBNBMFQIBSBPIXJUIBCBSFUPSTP IFS
CPEZ JT NVDI TMJNNFS  XJUI CSFBTUT NPSF QSPOP
VODFE BOETIFXFBSTBSPZBMCFBSECVUXJUIPVUUIF
TUSJQ GPS BUUBDIJOH JU "OE m XIBU TFFNT NPTU JN
QPSUBOUmUIFTLJOIVFXBTQJOL"UTPNFQPJOUSFE
XBTBQQMJFEPWFSUIFQJOLMBZFSNVDIPGJUIBTTJODF
HPOF SFWFBMJOHUIFPSJHJOBMQBJOUF BQQFBSBODF PG
)BUTIFQTVUDPOUSBTUTTUSPOHMZXJUIUIBUPGVUNP
TF*** XIPTFHVSFT EJE OPU VOEFSHP BOZ DIBOHFT
F 4FDPOE 3PPN XBT JO GBDU UIF MBTU DIBNCFS PG
UIF .BJO 4BODUVBSZ F SFTFBSDI NBEF CZ .JSP
TBX#BSXJLJOSFWFBMFEUIBU DPOUSBSZUPXIBU
XBT QSFTVNFE CFGPSF
 JO )BUTIFQTVUT UJNF UIFSF

XBTOPUIJSESPPNQSPQFS JOUIFQMBDFPGUIFMBUFS
1UPMFNBJD4BODUVBSZ
CVUBMBSHFOJDIFBQQSPBDIFE
CZNFBOTPGTUFQT IPVTJOHBOBPTXJUIBTUBUVFPG
"NVO5XPGSBHNFOUTDPNJOHGSPNUIFMBUFSBMXBMMT
PGUIFOJDIFCFBSQBSUTPG)BUTIFQTVUTHVSFT QBJO
UFE QJOL H
 %VSJOH UIF QSPTDSJQUJPO CZ VU
NPTF***POMZUIFDBSUPVDIFTXFSFBMUFSFE GPSUIPTF
PGVUNPTF **
CVU UIF HVSFT UIFNTFMWFT XFSF MF
VOUPVDIFE F TBNF BMTP PDDVSSFE XJUI UIF SFQSF
TFOUBUJPOTPOUIFXBMMTPGUIF4FDPOE3PPN DG(JM
CFSU
#MPDLTGSPNUIFCBDL XFTUFSO
XBMMPGUIF
4FDPOE 3PPN  XIFSF UIF OJDIF PQFOFE  XFSF SFDP
HOJ[FEBTXFMM JODMVEJOHPOFDPNJOHGSPNUIFXBMMUP
UIFMF PG UIF OJDIF *U CFBST QBSUJBMMZ EFTUSPZFE HVSF
PG)BUTIFQTVUUVSOFESJHIUXBSET)FSCPEZXBTQB
JOUFEQJOL BOEWJTJCMFBSFUSBDFTPGSFQBJOUJOHJUXJUI
SFE 'JH
F EJTUJODUJWF DPMPVSJOH PG )BUTIFQTV
UTHVSFT JO UIF TBODUVBSZ OET JUT QBSBMMFM JO UIF TLJO
IVF PG UIF 0TJSJEF TUBUVFT  XIJDI PODF TUPPE JO UIF
GPVS DPSOFST PG UIF #BSL )BMM )FBET PG UIF HVSFT
EJTDPWFSFEJOTCZ)&8JOMPDL BSFOPXJOUIF
.FUSPQPMJUBO.VTFVNPG"SUJO/FX:PSL 'JH

 JT TVSQSJTJOH DPMPVS DBVTFE BTUPVOEJOH QIF
OPNFOPO SFMBUFEQFSIBQTNPSFUPUIFFME PG QTZ
DIPMPHZ UIBO &HZQUPMPHZ .BOZ TDIPMBST BTTVNFE
mBHBJOTUUIFXJUOFTTPGUIFJSFZFTmUIBUUIFDPMPVS
JORVFTUJTJOGBDUZFMMPXJT DBNF GSPN B TJNQMF
SFBTPOJOHNFOBOEXPNFOJOUIF&HZQUJBOBSUDBO
CF SFQSFTFOUFE FJUIFS SFE PS ZFMMPX JG JU JT OPU SFE
BOEJOEFFEJUJTOPU
BOENPSFPWFS JGJUDPODFSOT
XPNFO DBOPOMZCFZFMMPX4VDIXBTUIFSFDPHOJ
UJPOPGUIFDPMPVSPGUIFHVSFT PG )BUTIFQTVU JO UIF
4FDPOE3PPN 1BXMJDLJAF ZFMMPX QJH
NFOUPOUIFGBDFPGUIFRVFFOUFTUJFT UP UIF BSUJTUT
JOUFOUUPFNQIBTJ[FUIFGFNBMFHFOEFSPGUIFSFQSF
TFOUFE HVSF DG 1BXMJDLJ  BMTP ,BS
LPXTLJBTTVNFTUIBUUIFDPMPSJORVFTUJT
ZFMMPX
F IVF PG UIF IFBET PG 0TJSJEF TUBUVFT GSPN
UIF#BSL)BMMXBTMJLFXJTFJOUFSQSFUFEJOUIBUWFJO
FH5FGOJOA-FTWJTBHFTEFUSPJTHSPVQFT
EFTTUBUVFTPTJSJBRVFT EPOUOPVTBWPOTNPOUSRV

 "DUVBMIVFNBZWBSZ%FQJDUJPOPG/FGFSVCJUZPOUIF/XBMMTFFNTUPCFNPSFTBMNPODPMPVSFE XIJMFPUIFSHVSFT MPPL NPSF SPTF F


GVUVSFSFTFBSDIXJMMJODMVEFTPNFPCKFDUJWFSFDPSEPGUIFTFDPMPVST
 JT GBDU IBT IBSEMZ CFFO OPUFE CZ TDIPMBST $BMMFOEFS   DJUJOH UIF MFDUVSF CZ ; & 4[BGSBTLJ HJWFO JO  SFGFST POMZ UP UIF
QFDVMJBS AMJHIU DSFBNZPSBOHF
IVFPGUIFTBODUVBSZ0TJSJEFTUBUVFT
 *BNNVDIHSBUFGVMUP%S.JSPTBX#BSXJLGPSBMMPXJOHNFUPVTFVOQVCMJTIFESFTVMUTPGIJTSFTFBSDI
 *OUIJTDBTF IPXFWFS UIFVQQFSQBSUPGUIFHVSF XBT DIJTFMFE PVU BU TPNF QPJOU *U JT QPTTJCMF UIBU UIJT PDDVSSFE JO MBUFS 1UPMFNBJD

UJNFT XIFOUIFCMPDLTGSPNUIJTXBMMXFSFSFVTFE
 .." .." BOE.."*BNFYUSFNFMZHSBUFGVMUP%S%PSPUIFB"SOPMEXIPFOBCMFENZXPSLPOUIFTUBUV
BSZPG)BUTIFQTVUEVSJOHNZTUBZJOUIF.FUSPQPMJUBO.VTFVNPG"SUBTBO"OESFX8.FMMPO'FMMPXJOUIF'BMMPGIFSFODPVSBHF
NFOUBOEPVSEJTDVTTJPOTXFSFJOWBMVBCMF

3FE ZFMMPXBOEQJOL*EFPMPHZPGTLJOTIVFTBU%FJSFM#BIBSJ

JMTTFTVDDEBJFOUEBOTMFUFNQTEBOTMPSESF" # $
FUBJFOUTVDDFTJWFNFOUPDSFKBVOFQMF KBVOFPSBOHF 
FUSPVHF FURVFMFTSFMJFGTGNJOJTBOUTEVTBODUVBJSF
BWBJFOUHBMFNFOUMFTDIBJSTKBVOFT,FMMFS
AF TBODUVBSZ 0TJSJEFT IBWF TLJO UIBU JT ZFMMPX UIF
DPMPSUSBEJUJPOBMMZVTFEGPSSFQSFTFOUBUJPOTPGGFNB
MFT
 BMUIPVHI UIF QSPQFS DPMPVS XBT SFDPHOJ[FE
GSPNUIFWFSZNPNFOUPGUIFJSEJTDPWFSZ"TDMFBSMZ
TUBUFECZ)&8JOMPDLA"IBTUZSFUVSOUPPVSTUP
SFSPPNTDMFBSFEVQBMMEPVCUT"OFXDPVOUFTUBCMJ
TIFEUIFGBDUUIBUXFIBEUSBDFTPGFYBDUMZGPVSUFFO
TUBUVFTmUFOGPSUIFOJDIFTBOEGPVSGPSUIFTBODUV
BSZ.JTT$MBSLBUUIJTQPJOUSFNJOEFENFUIBUXF
IBEBMSFBEZOPUFEIPXGPVSPGPVSTUBUVFTEJFSFE
GSPNPUIFSTJOIBWJOHSPTFQJOLGBDFT JOTUFBEPGSFE
PSZFMMPX BOEJOIBWJOHCFFOWBSOJTIFE*OUIFTBOD
UVBSZQJOLXBTVTFEGPSFTI UJOUT BOE WBSOJTI IBE
CFFOBQQMJFEPWFSJU 8JOMPDL
"MTP$
8)BZFTJOUIFNPOVNFOUBMDBUBMPHVFPGUIF.."
PCKFDUT JTTVFESTU JO 
OPUJDFE UIF DPMPVS VOJ
WPDBMMZ AF UISFF NVDI CBUUFSFE IFBET GSPN UIF
NBJO TBODUVBSZ PG UIF UFNQMF BSF JO NPTU SFTQFDUT
FYBDUMZMJLFUIPTFGSPNUIFOJDIFT CVUJOTUFBEPGCF
JOHSFEPSZFMMPX UIFJSGBDFTBOEPUIFSFYQPTFEBTI
QBSUTBSFQBJOUFEBQBMFQJOL )BZFT

 $POUSBSZUPUIFSFMJFGSFQSFTFOUBUJPOTPG)BUTIFQ
TVUJOUIFTBODUVBSZ IPXFWFS UIFGPVSTBODUVBSZ0TJ
SJEFT CFBS OP USBDFT PG CFJOH SFQBJOUFE XJUI SFE BU
BMBUFSTUBHFPGEFDPSBUJPOPGUIFUFNQMFF 0TJSJEF
HVSFT PG PUIFS TFSJFT XFSF ZFMMPX PS SFE UFO TUBUVFT
JOUIFOJDIFTPGUIFXFTUFSOXBMMPGUIF6QQFS$PVSUZ
BSE
BOESFE UXFOUZTJYPOUIFGBBEFPGUIF6QQFS
1PSUJDPBOEUIFUXPBOLJOH UIF -PXFS 1PSUJDPFT

 0VUTJEFUIF.BJO4BODUVBSZUIFQJOLDPMPVSJOH
PG )BUTIFQTVUT CPEZ PDDVST JO UIF TPVUIFSONPTU
PGUIFTNBMMOJDIFT OJDIF#
PGUIFXFTUFSOXBMMPG



UIF 6QQFS $PVSUZBSE 0O UIF CBDL XBMM UIF RVFFO


JT SFQSFTFOUFE FNCSBDFE CZ #FIEFUZ BOE )BUIPS
)FSFBMTPUIFPSJHJOBMQJOLXBTSFQBJOUFEXJUISFE
'JH
*OBMMPUIFSOJDIFTBOEUISPVHIPVUUIFSF
NBJOJOHQBSUTPGUIFUFNQMF )BUTIFQTVUJTEFQJDUFE
XJUIANBMF SFEDPMPVSPGUIFCPEZ
 *U TFFNT UIBU BMTP BMM UIF SFQSFTFOUBUJPOT PG UIF
SPZBM XPNFO PVUTJEF UIF .BJO 4BODUVBSZ CFBS USB
EJUJPOBMZFMMPXIVFPGGFNBMFFTI XIJDI JT BUUFTUFE
FH CZ UIF HVSFT PG /FGFSVSB SFXPSLFE JOUP UIF
EFQJDUJPOPG"INPTF
POUIFXFTUFSOXBMMPGUIF6Q
QFS$PVSUZBSE POCPUITJEFTPGUIFFOUSBODFUPUIF
.BJO4BODUVBSZ 'JH
BTXFMMBTCZUIFHVSFT PG
"INPTFBOE4FOTFOFC HSBOENPUIFSPG)BUTIFQTVU

JO UIF 6QQFS 4ISJOF PG "OVCJT 'JHT  
 FSF
FYJTU  IPXFWFS  BO JNQPSUBOU FYDFQUJPO UP UIJT SVMF
"INPTF JOUIFGBNPVTDZDMFPGUIF%JWJOF#JSUIJO
UIFOPSUIFSOQPSUJDPPGUIFNJEEMFUFSSBDF JTSFQSF
TFOUFEXJUIIFSCPEZDPMPVSFEQJOLPSMJHIUSFE*UJT
DMFBSMZWJTJCMFJOUIFTDFOFPGA"OOVODJBUJPOCZPUI
'JH
BOEJOUIFTDFOFPGMFBEJOHPGUIFQSFHOBOU
RVFFOCZ,IOVNBOE)FLFU 'JHT
BU JU JT OPU
ZFMMPX  OPS UIF ADPNNPO SFE DBO CF SFDPHOJ[FE CZ
DPNQBSJOH UIF IVF PG TLJO PG "INPTF XJUI UIBU PG
)FLFU 'JH
 BOE PG ,IOVN  QSFTFSWFE JO PSJHJ
OBMPOIJTUIVNC 'JH
*UTFFNTUIFSFGPSFUIBUGPS
VOLOPXOSFBTPO)BUTIFQTVUSFUVSOFEBUTPNFQPJO
UUPQJOLDPMPVSJOHPGIFSNPUIFSTCPEZ"QPTTJCMF
FYQMBOBUJPONBZCFSFGFSSFEUPUIFGBDUUIBUPOMZTPNF
SPZBM XPNFO  BOE QPTTJCMZ POMZ JO TPNF DPOUFYUT 
XFSFSFQSFTFOUFEXJUIQJOLCPEJFT0OFNJHIUTQF
DVMBUFUIBUUIFSPMFTPGEJWJOFXJWFTBOESPZBMNPUIFST
XFSFUIFLFZJT NBZ CF DPSSPCPSBUFE CZ UIF GBDU
UIBUUIFTUBUVFPG4JUSB OVSTFPG)BUTIFQTVU SFQSFTFO
UFEIFSQBJOUFEQJOL$BUIBSJOF3PFISJH SFGFSSJOHUP
VOQVCMJTIFEOPUFTCZ8JOMPDL TUBUFEUIBUA5SBDFTPG

 .JTJOUFSQSFUBUJPOTPGUIFTLJODPMPVSPG)BUTIFQTVUTTUBUVBSZBSFOPUSFTUSJDUFEUPIFS0TJSJEFHVSFT $PODFSOJOHUIFMJNFTUPOFTQIJOYPG


)BUTIFQTVUJOUIF$BJSP.VTFVN +&
$I7BO4JDMFO***XSPUFA*UQSFTFSWFTNVDIPGUIFPSJHJOBMDPMPSJOH XJUICMVFPOUIFNBOF
BOECFBSE SFEEJTICSPXOPOUIFGBDF BOEZFMMPXPOUIFMFPOJOFCPEZ "NFSJDBO$POUSJCVUJPOT
F GBDF JT IPXFWFS BT ZFMMPX
BTUIFSFTUPGUIFCPEZ
 1BDF$BMMFOEFS XIPTFFNTUPIBWFDPOGVTFEUIFJOGPSNBUJPODPODFSOJOHUIFTUBUVFTXJUIUIBUPOUIFSFMJFGEFDPSBUJPO DGOBCPWF
 *UIBTCFFOBTTVNFEUIBUUIF0TJSJEFTGSPNUIFOJDIFTXFSFFJUIFSSFEPSZFMMPX CVUJUJTOPUDMFBS XIBUXBTUIFSVMFPGEJTUSJCVUJPOPGUIF
DPMPVST)BZFT EFTDSJCJOHUIFIFBETJOUIF.."OPUFEAF GBDF PG UIF IFBE XFBSJOH UIF 8IJUF $SPXO JT PSBOHF ZFMMPX XIJMF UIBU PG
UIFIFBEXJUIUIF%PVCMF$SPXOJTQBJOUFESFE )BZFT
)PXFWFS UIFIVFPGUIFMBUUFSIFBEJTJOGBDUSFEEJTIPSBOHF NBSLFEMZ
EJFSFOU GSPN UIF SFE PG UIF DSPXO BOE UIF PUIFS IFBE JO UIF %PVCMF $SPXO .." 
IBT EFOJUFMZ ZFMMPX GBDF
 *UTFFNTUIBUUIFEJSFDUJPOPGCVJMEJOHBOEEFDPSBUJOHPGQBSUJDVMBSQBSUTPGUIFUFNQMFXBTGSPN4PVUIUPXBSET/PSUIJT DBO CF QSPWFO
FHGPSUIF8XBMMPGUIF6QQFS$PVSUZBSE BTXFMMBTGPSUIF-PXFS1PSUJDPFT CZBOBMZTJOHUIFXBZUIF0TJSJEFTUBUVFTXFSFDPOOFDUFEUP
UIFXBMMTF SFTFBSDI PO UIF UFNQMF 0TJSJEFT CZ "MFLTBOESB #S[P[PXTLB 5FSFTB ,BD[PS BOE UIF QSFTFOU BVUIPS JT POHPJOH
 BU UIF DPMPVS PG UIFTF HVSFT JT ZFMMPX JT QSPWFE CZ UIF OPSUIFSO SFQSFTFOUBUJPO F QBJOU JTQBSUJDVMBSMZ XFMM QSFTFSWFE POUIF GSBHNFOU
XJUIMPXFSQBSUPGUIFGBDFPGUIFQSJODFTT DPNJOHGSPNUIJTTDFOFBOEOPXJOUIF#SPPLMZO.VTFVN OP DG1.**  


F TPVUIFSO HVSF SFWFBMT EJFSFOU DPMPVS XIFO DPNQBSFE XJUI B ZFMMPX EBEP CVU JUJTTUJMM TPNF LJOE PGBOPSBOHFZFMMPX
 *UTFFNTUIBU.JEEMF1PSUJDPFT 1PSUJDPPG1VOUBOE1PSUJDPPG#JSUI
XFSFEFDPSBUFETPNFUJNFBFS :FBS  BOE UIF FYQFEJUJPO UP 1VOU
 F MBEJFT XFSF FJUIFS UJUVMBSZ /FGFSVSB
PS ASFBM "INPTF
HPET DPOTPSUT PG /FGFSVCJUZ XF LOPX WJSUVBMMZ OPUIJOH
 .PTU QSPCBCMZ UIJT



"OES[FKXJFL

QBJOUJOEJDBUFUIBU4JUSFTBTI XBT QJOL BOE UIBU TIF


XPSFBXIJUFESFTTBOEBOFDLMBDFPGSFEBOECMVFCF
BETF HVSF PG )BUTIFQTVU JT QSFTFSWFE POMZ GSPN
UIFIJQTEPXO)FSBTI XBT PSJHJOBMMZ QBJOUFE SFE
BOETIFXFBSTBQMFBUFETIFOEZULJMUUIBUXBTQBJOUFE
ZFMMPX 3PFISJH

 *UTFFNTUIBUUIFSFFYJTUFEBUSBEJUJPOPGTPNFLJOE
UPSFQSFTFOUSPZBMMBEJFTXJUIQJOLCPEJFT)BUTIFQTVU
NJHIUIBWFCFFOBDDVTUPNFEUPTVDIBEFQJDUJPOPG
IFS TPTIFSFUBJOFEJUGPSTPNFUJNFFWFOXIFOTIF
BTTVNFEUJUMFTBOEBUUSJCVUFTPGBQIBSBPI%FUBJMTPG
UIF SFMJFGT JO UIF JOOFSNPTU QBSU PG UIF UFNQMF TUSJ
LJOHMZSFTFNCMFTPNFPGIFSTDVMQUVSFT FTQFDJBMMZUIF
TPDBMMFEA8IJUF)BUTIFQTVU BOJOEVSBUFEMJNFTUPOF
TUBUVF*USFQSFTFOUT)BUTIFQTVUJONBMFHVJTF XJUI
CBSFUPSTP CVUQSPOPVODFECSFBTUT XFBSJOHBOFNFT
BOEBTIFOEZULJMU XJUIOPCFBSEJT JDPOPHSBQIZ
JTWFSZNVDIMJLFUIFSFMJFGTJOUIFTBODUVBSZ
 F GPDBM RVFTUJPO JT XIP BOE GPS XIBU SFBTPO
EFDJEFEUPSFQBJOUUIFQJOLCPEJFTPGUIFRVFFOXJUI
UIF SFE UZQJDBM GPS NBMF SFQSFTFOUBUJPOT "T TUBUFE
CZ($BMMFOEFSA"UBMBUFSTUBHFmBOPOFJTVOTVSF
XIFUIFSUIJTXBTEVSJOHIFSSFJHOPSQFSIBQTBFS JU
mUIPTFTUBUVFTXFSFQBJOUFEUIFGVMMEBSLUFSSBDPUUB
DPMPVS PG B NBMF %FQFOEJOH PG UIF BVUIPSJUZ XIP
PSEBJOFEUIJTDIBOHF UIFSFBSFBUMFBTUUXPQFSNV
UBUJPOT UIBU GPMMPX JG )BUTIFQTVU PSEFSFE UIF BMUF
SBUJPO UIFOXFDPVMEBTTVNFUIBUTIFXBTNPWJOH
GVSUIFSEPXOUIFQBUIPGTUBOEBSEJ[JOHIFSTUBUVBSZ
UPXBSETUIFNBMFSFQSFTFOUBUJPOJGOPU)BUTIFQTVU 
UIFO XF NJHIU FYQFDU UIBU VUNPTF *** PS TPNF
TVDDFTTPS JOUFOEFE UP QSFUFOE UIBU %KFTFSEKFTFSV
XBTUIFNPSUVBSZUFNQMFPGBNBMFSVMFS OPUJUTSFBM
PXOFS $BMMFOEFS
"DDPSEJOHUP'1BX
MJDLJAF USBDFT PG SFE QBJOU PO UIF TIPVMEFST CPEZ
BOEMFHTBSFUIFFFDU PG SFQBJOUJOH FYFDVUFE FJUIFS
TUJMM JO UIF SFJHO PG )BUTIFQTVU PS VOEFS 5VUINP
TJT*** 1BXMJDLJ
+,BSLPXTLJFYQSFTTFE
BVOJWPDBMPQJOJPOJOUIJTSFTQFDUA*OUFSFTUJOHMZ OP
UIJOH CVU UIF OBNFT PG )BUTIFQTVU XFSF BMUFSFE JO
UIFTFJOTJEFDIBNCFST UIFJNBHFTSFNBJOJOHVOUP
VDIFE JT FWFO DPODFSOT TVDI EFUBJMT BT GFNBMF
CSFBTUT DMFBSMZ EFMJOFBUFE JO UIF PVUMJOF PG B OVEF
UPSTPF POMZ BQQBSFOU NPEJDBUJPO JT BDIBOHF PG
CPEZDPMPSGSPNZFMMPXUIBUXBTBQQMJFEUPXPNFO

UPUIFEBSLSFEUIBUXBTVTFEGPS5VUINPTJT***BOE
PUIFSNBMFQIBSBPIT ,BSLPXTLJ

 JT IZQPUIFTJT XPVME TFFN QPTTJCMF UIF TBODUV
BSZ0TJSJEFTIBWJOHOPUCFFOSFQBJOUFEGPSUIFTJNQMF
SFBTPOUIBUBMMUIFTUBUVBSZSFQSFTFOUJOH)BUTIFQTVU
XBTSFNPWFEGSPNUIFUFNQMF*UTFFNT IPXFWFS UIBU
JUXBTOPUVUNPTF *** CVU )BUTIFQTVU IFSTFMG XIP
PSEFSFEUPSFQBJOUIFSEFQJDUJPOTJOSFEF FWJEFODF
GPSUIJTDPNFTGSPNUIFGBDUUIBUPOMZPOF TPVUIFSO
NPTU OJDIF JO UIF 8 XBMM PG UIF 6QQFS $PVSUZBSE
CPSFBSFQSFTFOUBUJPOPGBAQJOL)BUTIFQTVU"MMHV
SFTPGIFSJOUIFPUIFSOJDIFT QSFTVNBCMZMBUFSJGPOF
BTTVNFUIBUUIFQMBOXBTFYFDVUFEJOUIFOPSUIXBSE
EJSFDUJPO
XFSFOPUBMUFSFE CVUQBJOUFESFEGSPNUIF
WFSZCFHJOOJOHF FYQMBOBUJPO XIZ UIF 0TJSJEF 
HVSFTJOUIFTBODUVBSZSFNBJOFEQJOLNPTUQSPCBCMZ
MJFTJOUIFGBDUUIBUUIFZXFSFWBSOJTIFEBOEUIVTEJ
DVMUUPCFDPWFSFEXJUIBOFXMBZFSPGQBJOU
 F QSPCMFN PG UIF TLJO DPMPVS JO GFNBMF SFQSF
TFOUBUJPOTJMMVTUSBUFTQFSGFDUMZBUSBOTJUPSZQPTJUJPO
PG)BUTIFQTVUBOEIFSUFNQMFCFUXFFOUIFPMEUSBEJ
UJPOTBOEUIFQBUUFSOTGPSUIFGVUVSF*UTFFNTUIBUUIF
JEFBUPSFQSFTFOUTPNFPGUIFSPZBMMBEJFTXJUIQJOL
CPEJFTDBOCFUSBDFECBDLUP.FOUVIPUFQ**/FCIF
QFUSB*UJTDMFBSGSPNUIFGSBHNFOUTQSFTFSWFEUIBU
CPUIUIFLJOHBOEUIFHPETXFSFQBJOUFEMJHIUSFE 
XIJMFUIF3FE$SPXOXBTEBSLSFEFH.FOUVIPUFQ
**BOE.POUVPOUIFCMPDLJOUIF#SJUJTI.VTFVN
&" 3VTNBOOOP
(PEEFT
TFTBSFZFMMPXFH)BUIPSPO.." &HZQU
BOE UIF "ODJFOU /FBS &BTU   OP
 8PNFO 
IPXFWFS DBOCFFJUIFSZFMMPX FHPOBSFMJFGGSPN
UIF UPNC PG /FGFSV DG $BQFM.PSLPU   
OP
PSCMBDL FH"TIBZFUPOUIFJOUFSJPSPGIFS
TBSDPQIBHVTDG3FFWFT
F PDDVSSFODF
PGQJOLDPMPVSJOHPGUIFCPEZPGUIF3PZBM'BWPSJUF
,FNTJUPOUIFGSBHNFOU&" 

XBT OPUFE CZ & 3VTTNBOO ,FNTJUT TLJO DPMPS JT
OPXQJOL CVUTPBSFIFSOFDLMBDFBOECSBDFMFUTBOE
PUIFSQBSUTPGUIFSFMJFGF QJOL NBZ IBWF CFFO BO
VOEFSDPBU BOEUSBDFTPGBEBSLFSDPMPSPOIFSTLJO 
BCSPXOPSEBSLSFE NBZIBWFCFFOUIFBDUVBMDP
MPSPGIFSTLJOXIFOUIFSFMJFGXBTGSFTIMZQBJOUFE
0UIFS SFQSFTFOUBUJPOT PG ,FNTJU BOE TPNF PG UIF
PUIFS 3PZBM 'BWPSJUFT
 TIPX IFS XJUI CMBDL TLJO

TUBUVTXBTUIFEFDJTJWFGBDUPS0OFNJHIUDPNQBSFUIJTTJUVBUJPOUPUIF0ME,JOHEPNDVTUPNT XIFOPOMZTPNFRVFFOTXFSFHSBOUFEXJUI
QZSBNJEUPNCDPNQMFYFT 1ZSBNJE5FYUTBOETFSWJDFPGUIFIFNVOFUKFS
 .."3PHFST'VOE$G3PFISJH OP


3FE ZFMMPXBOEQJOL*EFPMPHZPGTLJOTIVFTBU%FJSFM#BIBSJ

3VTTNBOO  


 5SBDFT PG SFE QBJOU BSF
WJTJCMF IPXFWFS POUIFIBOEPGBTFSWBOUBUUIFSJ
HIUFEHFPGUIFGSBHNFOU BTXFMMBTPOUIFDVQIFME
CZUIFMBEZ8IFUIFSUIFXPNBOTCPEZXBTQJOLPS
SFE  JU JT BOZXBZ B EFQBSUVSF GSPN UIF USBEJUJPOBM
ZFMMPXBU JU XBT OPU VODPNNPO JT QSPWFE CZ GSBH
NFOUTDPNJOHGSPNUIFEFDPSBUJPOPG.FOUVIPUFQT
NPSUVBSZ UFNQMF  QSFTFSWFE JO UIF 3PZBM 0OUBSJP
.VTFVNJO5PSPOUP TIPXJOHQJOLHVSFT PG SPZBM
MBEJFT 30.  /

 0OUIFPUIFSIBOE UIFUSBEJUJPOPGSFQSFTFOUJOH
TPNFPGUIFSPZBMMBEJFTXJUIBQJOLCPEZQFSTJTUFE
BUMFBTUUISPVHI3BNFTTFT**TSFJHO*UJTDMFBSMZBQ
QMJFEJOUIFUPNCPG/FGFSUBSJ XIFSFUIFRVFFOIBT
QJOLPSMJHIUSFETLJO DPOUSBTUJOHXJUICPUIZFMMPX
PG HPEEFTTFT  BOE EBSL SFE PG HPET FH .FLIJUB
SJBO
0CWJPVTMZUIJTMJHIUSFEIVFJT
BUIJSEDPMPVS OPUSFMBUFEUPBOPUIFSQIFOPNFOPO
JO &HZQUJBO QBJOUJOH UIBU PDDVSSFE JO UIF "NBS
OB 1FSJPE BOE QFSTJTUFE JOUP UIF 3BNFTTJEF UJNFT 
OBNFMZ UIF DVTUPN PG SFQSFTFOUJOH CPUI NFO BOE
XPNFO XJUI UIF TBNF  SFEEJTICSPXO TLJO DPMPVS
3PCJOT&BWFSMZ

 "OPUIFSJTTVFUPCFDPOTJEFSFEJTUIFNBMFBOE
GFNBMF JEFOUJFE BMTP BT 4FUIJBO BOE )PSVT BDUJWF
BOE QBTTJWF
 NFBOJOH PG SFE BOE ZFMMPX XIFO BQ
QMJFE GPS SFQSFTFOUBUJPOT DPOUSBSZ UP UIF USBEJUJPO
.ZMJXJFD
F UIJSE DPMPVS NJHIU CF B TPMV
UJPOGPSBUMFBTUTPNFPGUIFDBTFT CVUXBTOPUVTFE
$PODMVTJPOT
 AF TZNCPMJTN JOIFSFOU JO UIF TLJO DPMPST VTFE
GPS TPNF EFJUJFT BOE SPZBM HVSFT TVHHFTU UIBU UIF
DPMPSTHJWFOUPIVNBOTLJOmBMUIPVHIJOJUJBMMZTF
FNJOHUPCFOBUVSBMJTUJDmNJHIUBMTPCFTZNCPMJD
3PCJOTB




 %VSJOH UIF SFJHO PG )BUTIFQTVU TPNF SPZBM MB


EJFTXFSFSFQSFTFOUFEXJUIQJOLTLJO*OUIFFBSMJFTU
TUBHFPGEFDPSBUJPOPGUIFUFNQMFBU%FJSFM#BIBSJ
BMTP)BUTIFQTVUXBTEFQJDUFEXJUIIFSCPEZQBJOUFE
QJOL BMUIPVHITIFIBEBMSFBEZBTTVNFEUIFBUUSJCV
UFTPGB NBMF
QIBSBPI"FS TPNF UJNF TIF PSEFSFE
SFQBJOUJOHIFSEFQJDUJPOTGSPNQJOLUPSFEF RV
FTUJPOBSJTFTBCPVUUIFNFBOJOHPGTVDIDPMPVSJOH 
BOE PG UIF TVCTFRVFOU DIBOHF ( $BMMFOEFS TUBUFE
UIBUUIFHVSFT XFSF AwQBJOUFE XJUI B MJHIU DSFBNZ
PSBOHF IVF  B TUBHF JO IBMGXBZ CFUXFFO UIF TUBO
EBSENBMFBOEGFNBMFFTI UPOFT BT VTFE CZ &HZQ
UJBOBSUJTUTmQFSIBQTCFDBVTFBTBGFNBMFBOEBLJOH
TIF OFFEFE UP EJTUJOHVJTI IFSTFMG GSPN PUIFS SV
MFST $BMMFOEFS
*UTFFNTPCWJPVTUIBUUIF
RVFFOIBWJOHCFDPNFUIFLJOHTUJMMXBOUFEUPSFUBJO
IFSGFNBMFGFBUVSFT.BZCFPOMZQFSGPSNJOHPDJBM
SFMJHJPVTEVUJFTSFRVJSFEBNBMFESFTT -BDBV

$FSUBJOMZOPCPEZJOUIFDPVOUSZIBEBOZEPVCUTBT
UPIFSTFY"OEUIFQJOLCPEZTUSFTTFEIFSTQFDJBM
RVFFOMZTUBUVT#VUBUTPNFQPJOUTIFTUBSUFEUPSF
QSFTFOU IFSTFMG JO B NPSF NBOMJLF NBOOFS  XIJDI
JODMVEFEVTJOHSFEGPSIFSTLJOJT NVTU IBWF PD
DVSSFERVJUFFBSMZ BUUIFCFHJOOJOHPGEFDPSBUJPOPG
UIF8XBMMPGUIF6QQFS$PVSUZBSE XIJDIXBTPOF
PGFBSMJFTUTUSVDUVSFT 8ZTPDLJ 1BXMJDLJ

#VUPOFIBTUPTUSFTTUIBUUIJTDIBOHFIBEOPUQSF
WFOUIFSGSPNVTJOHGFNJOJOFGPSNTJOIFSUJUVMBSZ
3PCJOT 
 OPS GSPN VTJOH ZFMMPX IVF GPS UIF
TLJOPGIFSTUBUVFT/PUPOMZUIFOJDIF0TJSJEFTIBE
ZFMMPXTLJO CVUBMTPUIFMJNFTUPOFTQIJOYFT BOE
UIFTFSJFTPGTBOETUPOFTQIJOYFT SFQSFTFOUFE)BU
TIFQTVUXJUIBZFMMPXIVNBOGBDFCFTJEFBZFMMPXMF
POJOFCPEZ0OFNJHIUTVHHFTUUIBUJOBMMUIFTFDBTFT
TIFBDUFEOPUNFSFMZBTBXPNFO CVUBTBHPEEFTT

 *UTFFNTUIBUTPNFUJNFTUIFQJOLJOEFFENBZSFQSFTFOUBOVOEFSDPBUGPSZFMMPXQBJOU BTPCTFSWFEJOUIFUPNCPG"NFOIPUFQ***"DDPS


EJOHUP,BXBJA0OUIFTPVUIXBMMPGSPPN& UIFDPMPSTPG)PSVTOBNFPGUIFLBHVSF UIF DBSUPVDIF PG UIF LJOH EFQJDUFE JO
XFTUFSONPTU UIFTLJOPGUIFHPEEFTT/VU LJMUPGUIFLJOHBOEIJTLBXFSFQBJOUFEQJOL 'JH
JT QJOL DPMPS JT TFFO PO UIF CBDLHSPVOE
PGPSQJNFOU CVUJUJTOPUDMFBSUIBUUIFPSQJNFOUXBTBQQMJFEBCPWFJU CFDBVTFUIFSFBSFOPSFNBJOTPGUIJTDPMPSJOUIJTSPPN)PXFWFS 
UIF9SBZBOBMZTJTPGUIJTDPMPSBUUFTUFEBSTFOJDXIJDIJTUIFDPNQPOFOUPGPSQJNFOUBOESFBMHBS
 0OFIBTUPCFDBVUJPVTTJODFUIFSFBSFOPUSBDFTPGZFMMPXPOUIFTFQBSUJDVMBSGSBHNFOUTUPCFDPNQBSFEXJUIQJOL BOEJUJTEJDVMU UP
BTDFSUBJOJGUIFQJOLDPMPVSJTBOPSJHJOBM PSBEFHSBEBUFE SFE
QBJOU PSFMTFBOAVOEFSDPBUPODFDPWFSFEXJUIBOPUIFSQBJOU PGXIJDI 
IPXFWFS OPUSBDFTBSFWJTJCMF
*BNNVDIHSBUFGVMUP3PCFSUB4IBXBOE,S[ZT[UPG(S[ZNTLJGPSUIFJSLJOEQFSNJTTJPOBOEIFMQUPTFFUIF
GSBHNFOUTGSPN%FJSFM#BIBSJJOUIF30.
 $BMMFOEFSOPUFTUIBUAUIJTDIPJDFPGDPMPVSGPSBGFNBMFTUBUVFXBTQJDLFEVQMBUFSCZ"LIFOBUFOTBSUJTUT XIPTFGBNPVTQPSUSBJU
PG/FGFSUJUJGSPN#FSMJOBMTPEJTQMBZTUIJTDSFBNZ PSBOHFUJOUUPIFSTLJO
 4FFOBCPWF
 +&BOE.."
 %JTDPWFSFECZ)8JOMPDLJOUIF)BUTIFQTVU)PMFBOE4FOFONVU2VBSSZ GSBHNFOUTPGUIFTBOETUPOFTQIJOYFTEFTFSWFEMJUUMFBUUFOUJPO3FEJTDP
WFSFEJOJOUIFUPNCPG)BSXB 55
UIFZIBWFCFFOUSBOTGFSSFEUPUIFTUPSFSPPNPGUIF$BSUFS)PVTF:FMMPXQBJOUPGUIFTLJOJTDMFBSMZ
WJTJCMFPONBOZPGUIFTFQJFDFT BTJUJTPOUIFIFBECSPVHIUCZ-FQTJVTUP#FSMJO JOWOP
BOEUIFIFBEJOUIF$BJSP.VTFVN +&




"OES[FKXJFL

"QQFOEJY1JHNFOUTVTFEGPSUIFSFEBOEQJOLIVFT
 F QJOL IBT OPU BUUSBDUFE UPP NVDI BUUFOUJPO
PGTDIPMBSTXPSLJOHPOUIFTVCKFDUTPGQJHNFOUTPS
TZNCPMJD WBMVFT PG DPMPVST *U TFFNT UIBU UIJT DP
MPVSXBTJOUSPEVDFEJOUPUIF&HZQUJBOQBMFUUFJOUIF
.JEEMF ,JOHEPN )BSUXJH 
 " QSPQFS OBNF
GPSAQJOLJTOPULOPXO DG2VJSLF
*OUIF1IB
SBPOJDQFSJPEUIFQJHNFOUVTFEXBTVTVBMMZBTJNQMF
NJYUVSFPGSFEPDISFBOEXIJUFHZQTVN0OMZJOUIF
1UPMFNBJD BOE 3PNBO UJNFT NBEEFS XBT VTFE GPS
QSPEVDJOHBMBLFQJHNFOUHJWJOHBEJTUJODUJWFIVFPG
QJOL -FFBOE2VJSLF(SFFO
*O
UIFDBTFPGUIFQJOLQBJOUJOUIFUFNQMFPG)BUTIFQ
TVU BOBMZTFTPGTBNQMFTUBLFOGSPNUIFHVSFT JO UIF
.BJO4BODUVBSZ BTXFMMBTGSPNUIFPOFJOUIFOJDIF
#PGUIF8XBMMPGUIF6QQFS$PVSUZBSE QSPWFEUIBU
UIFQJHNFOUVTFEDPOTJTUTPGBNJYUVSFPGSFEPDISF
BOEDBMDJVNDBSCPOBUF

#*#-*0(3"1):
"$
 "NFSJDBO$POUSJCVUJPOTUP&HZQUJBO"SDIBFPMPHZ$BJSP
" % 
 7PN 1ZSBNJEFOCF[JSL [VN i )BVT GS .JMMJPOFO
+BISFi  .JUUFJMVOHFO EFT %FVUTDIFO "SDIPMPHJTDIFO
*OTUJUVUT "CUFJMVOH,BJSP
 F 5FNQMF PG )BUTIFQTVU BU %FJS FM#BISJ JO $B
UIBSJOF)3PFISJH FE
)BUTIFQTVU'SPN2VFFOUP
1IBSBPIF .FUSPQPMJUBO .VTFVN PG "SU
/FX:PSL
$ (
 F *OOPWBUJPOT PG )BUTIFQTVUT 3FJHO #VMMFUJOPGUIF
"VTUSBMJBO$FOUSFPG&HZQUPMPHZ
$ ", (&. 

 .JTUSFTTPGUIF)PVTF .JTUSFTTPG)FBWFO/FX:PSL


% 87 &

 $PMPVSBOE1BJOUJOHJO"ODJFOU&HZQU-POEPO
% -
 )BUTIFQTVUFUMF(FCFM4JMTJMFIMFTDBSSJSFTEVOFSF
JOFEBOHFSFVY JO$+&ZSF FE
1SPDFFEJOHTPGUIF
4FWFOUI *OUFSOBUJPOBM $POHSFTT PG &HZQUPMPHJTUT 
0SJFOUBMJB-PWBOJFOTJB"OBMFDUB-FVWFO
%/ $
 -BSFJOFNZTUSJFVTF)BUTIFQTPVU1BSJT
% 1
 )BUTIFQTVU 1SJODFTT UP 2VFFO UP $PSVMFS  JO $)
3PFISJH FE
 )BUTIFQTVU 'SPN 2VFFO UP 1IBSBPI
F .FUSPQPMJUBO .VTFVN PG "SU /FX :PSL

&"/&
 F .FUSPQPMJUBO .VTFVN PG "SU &HZQU BOE UIF "O
DJFOU/FBS&BTU/FX:PSL SEFE

& ."
 $PMPVSTPG1PXFS#SPXO.FOBOE#SPXO8PNFOJO
UIF"SUPG"LIFOBUFO JO-$MFMBOE ,4UFBST FET

$PMPS JO UIF "ODJFOU .FEJUFSSFOFBO 8PSME 
#"3*OUFSOBUJPOBM4FSJFT0YGPSE
( 1
 -FTFOTEFTQPSUSBJUTJOUBDUTE)BUTIFQTPVU%FJSFM
#BIBSJ $ISPOJRVFEHZQUF OP
( -
 $PMPSUSBOTGPSNBUJPOTPG"ODJFOU&HZQUJBOQJHNFOUT 
JO87%BWJFT FE
$PMPVSBOE1BJOUJOHJO"ODJFOU
&HZQU-POEPO
) .,
 1BJOUJOH JO%3FEGPSE FE
F 0YGPSE &ODZDMPQF
EJBPG"ODJFOU&HZQU WPM***0YGPSE
) 8$
 7BSJBGSPNUIF5JNFPG)BUTIFQTVU .JUUFJMVOHFOEFT
%FVUTDIFO "SDIPMPHJTDIFO *OTUJUVUT  "CUFJMVOH ,BJSP

 "4FMFDUJPOPG5VUINPTJEF0TUSBDBGSPN%FSFM#BI
SJ +PVSOBMPG&HZQUJBO"SDIBFPMPH
 F 4DFQUFS PG &HZQU " #BDLHSPVOE GPS UIF 4UVEZ PG
&HZQUJBO"OUJRVJUJFTJOF .FUSPQPMJUBO .VTFVN PG
"SU1BSU**F )ZLTPT 1FSJPE BOE UIF /FX ,JOHEPN
#$
$BNCSJEHF .BTTFDIVTFUT UIFE 
SFWJTFE

)
 (FIFJNOJTWPMMF,OJHJO)BUTDIFQTVUHZQUJTDIF,VOTU
EFT+BISIVOEFSUTW$IS8BSTDIBV
, +
 %FS5FNQFMEFS)BUTDIFQTVUJO%FJSFM#BIBSJ JO(F
IFJNOJTWPMMF ,OJHJO )BUTDIFQTVU HZQUJTDIF ,VOTU
EFT+BISIVOEFSUTW$IS8BSTDIBV
 F %FDPSBUJPO PG UIF 5FNQMF PG )BUTIFQTVU BU %FJS
FM#BIBSJ JO ;&4[BGSBTLJ FE
2VFFO)BUTIFQTVU
BOE)FS5FNQMF:FBST-BUFS8BSTBX
, /
 &HZQUPMPHJDBM 3FNBSLT PO UIF $POTFSWBUJPO PG UIF
8BMM1BJOUJOHTJOUIF3PZBM5PNCPG"NFOPQIJT*** 
JO4:PTIJNVSB +,POEP FET
$POTFSWBUJPOPG8BMM
1BJOUJOHT JO UIF 3PZBM 5PNC PG "NFOPQIJT *** 'JSTU
BOE4FDPOE1IBTFT3FQPSU5PLZP
, $"
BF +PJOU 3FJHO PG )BUTIFQTVU BOE VUNPTF *** JO
$)3PFISJH FE
)BUTIFQTVU'SPN2VFFOUP1IB
SBPIF .FUSPQPMJUBO .VTFVN PG "SU /FX
:PSL
C F 4UBUVBSZ PG )BUTIFQTVU JO $) 3PFISJH FE

)BUTIFQTVU 'SPN 2VFFO UP 1IBSBPI  F
.FUSPQPMJUBO.VTFVNPG"SU/FX:PSL
- 1
 4VSMBSFJOF)BUTIFQTFXF 3FWVFEFMIJTUPJSFEFTSFMJHJPOT 
"OOBMFTEV.VTF(VJNFU 1BSJT 

- $
 2VFMRVFTSFDUJPOT TVS MF QSPHSBNNF JDPOPHSBQIJ

 'PSFYBNQMF UIFSFBSFWJSUVBMMZOPSFGFSFODFTUPJUJO5FGOJO FE


BOE%BWJFT FE

 8IJDIJOGBDUXBTUPCFFYQFDUFE"MUIPVHIBOPUIFSSFEQJHNFOU SFBMHBS BQQMJFEPWFSBXIJUFCBDLHSPVOE
TFFNTUPCFBMTPVTFEFYUFO
TJWFMZBMMPWFSUIFUFNQMF JUXBT IPXFWFS OPUVTFEGPSUIFSFEIVFPGNBMFHVSFT XIJDI XFSF QBJOUFE XJUI PDISFT F TBNQMFT XFSF
BOBMZTFECZ*[BCFMMB6DINBO-BTLPXTLBBOE&MCJFUB+FFXTLBGSPNUIF%FQBSUNFOUPG$POTFSWBUJPOBOE3FTUPSBUJPOPG8PSLTPG"SU
PGUIF"DBEFNZPG'JOF"SUTJO8BSTBX UPXIPNXFBSFNVDIJOEFCUFE

3FE ZFMMPXBOEQJOL*EFPMPHZPGTLJOTIVFTBU%FJSFM#BIBSJ

RVFFUMBGPODUJPOEFTUFNQMFTEFi.JMMJPOTE"OOFTu 
.FNOPOJB
- -42
 1BJOUJOH .BUFSJBMT  JO * 4IBX  1 /JDIPMTPO FET

"ODJFOU&HZQUJBO.BUFSJBMTBOE5FDIOPMPHZ
$BNCSJEHF
. "
 -BQFJOUVSFHZQUJFOOF(FOWF
. ,
 F 3FE BOE :FMMPX BO "TQFDU PG UIF &HZQUJBO "TQFD
UJWF JO1+BOPTJ FE
5JNFMJOFT 'T.BOGSFE#JFUBL 
WPM**7JFOOB
/ &
F5FNQMFPG%FJSFM#BIBSJ WPMT*7* -POEPO  
&HZQU&YQMPSBUJPO'VOE
2 4
 $PMPVSWPDBCVMBSJFTJO"ODJFOU&HZQU JO87%B
WJFT FE
$PMPVSBOE1BJOUJOHJO"ODJFOU&HZQU
-POEPO
1 '
 %FJS FM#BIBSJ F 5FNQMF PG 2VFFO )BUTIFQTVU
 JO1PMJTI"SDIBFPMPHZJOUIF.FEJUFSSBOF
BO9
1 '
 F XPSTIJQ PG 2VFFO )BUTIFQTVU JO UIF 5FNQMF BU
%FJSFM#BIBSJ JO+"LTBNJU .%PMJTLB ".BKFX
TLB  " /JXJTLJ  4 3[FQLB  ; & 4[BGSBTLJ FET

&TTBZTJO)POPVSPG1SPG%S+BEXJHB-JQJTLB
8BSTBX  8BSTBX&HZQUPMPHJDBM4UVEJFT

 4LBSCZ BSDIJUFLUVSZ TUBSPZUOFHP &HJQUV ,SMFXTLJF
XJUZOJF X %FJS FM#BIBSJ <5SFBTVSFT PG "ODJFOU
&HZQUJBO"SDIJUFDUVSFF 3PZBM 5FNQMFT BU %FJS FM
#BIBSJ JO1PMJTI>8BST[BXB
3 /
 "ODJFOU&HZQUF (SFBU %JTDPWFSJFT " :FBSCZ:FBS
$ISPOJDMF-POEPO
3 (
 F OBNFT PG )BUTIFQTVU BT LJOH +PVSOBMPG&HZQUJBO
"SDIBFPMPHZ
B$PMPS4ZNCPMJTN JO%3FEGPSE FE
F 0YGPSE &O
DZDMPQFEJBPG"ODJFOU&HZQU WPM**0YGPSE
C(FOEFS3PMFT JO%3FEGPSE FE
F 0YGPSE &ODZD
MPQFEJBPG"ODJFOU&HZQU WPM**0YGPSE
3 $)
 F 4UBUVF PG UIF 3PZBM /VSTF 4JUSF XJUI )FS /VSTMJOH
.BBULBSF )BUTIFQTVU  JO &HZQUJBO .VTFVN $PMMFD
UJPOTBSPVOEUIF8PSME4UVEJFTGPSUIF$FOUFOOJBMPG
UIF&HZQUJBO.VTFVN $BJSP FE.BNEPVI&MEBNB
UZBOE.BJ5SBE WPM*$BJSP
3 $) &

 )BUTIFQTVU 'SPN 2VFFO UP 1IBSBPI F .FUSPQPMJUBO


.VTFVNPG"SU/FX:PSL<DBUBMPHVFPGUIFFYIJCJUJPO>
3 ".
 )BUTIFQTVUT.PSUVBSZ5FNQMFBU%FJSFM#BISJ"S
DIJUFDUVSF BT 1PMJUJDBM 4UBUFNFOU  JO $ ) 3PFISJH
FE
 )BUTIFQTVU 'SPN 2VFFO UP 1IBSBPI
F .FUSPQPMJUBO .VTFVN PG "SU /FX :PSL
3 &
 &UFSOBM &HZQU .BTUFSXPSLT PG "ODJFOU "SU GSPN UIF
#SJUJTI.VTFVN-POEPO #FSLFMFZ $"
4 /
 .BTUFSQJFDFT PG "ODJFOU &HZQU GSPN UIF #SJUJTI .V
TFVN$BJSP



4 ;&
 &E
 2VFFO )BUTIFQTVU BOE IFS UFNQMF  ZFBST
MBUFS8BSTBX
 ,JOH
/FGSVSF%BVHIUFSPG,JOHT5VUINPTJT**BOE
)BUTIFQTVU JO'T.BSFL.BSDJOJBL GPSUIDPNJOH
5 3
 -BTUBUVBJSFE)BUTIFQTPVU1PSUSBJUSPZBMFUQPMJUJRVF
TPVTMBF%ZOBTUJF.POVNFOUB"FHZQUJBDB#SV
YFMMFT
5 3 &

 -BQFJOUVSFHZQUJFOOFBODJFOOF6ONPOEFEFTJHOFT
QSTFSWFS.POVNFOUB"FHZQUJBDB#SVYFMMFT
6 .
 ,OJHGSEJF&XJHLFJU%JF)VTFSEFS.JMMJPOFOWPO
+BISFO&JOF6OUFSTVDIVOH[V,OJHTLVMUVOE5FNQFM
UZQPMPHJF JO HZQUFO HZQUFO VOE "MUFO 5FTUBNFOU
8JFTCBEFO
8 )&
 *O 4FBSDI PG UIF 8PNBO 1IBSBPI )BUTIFQTVU &YDB
WBUJPOT BU %FJS FM#BIBSJ  -POEPO/FX
:PSL#BISFJO OEFE

8 ;
 F 5FNQMF PG 2VFFO )BUTIFQTVU BU %FJS FM#BIBSJ
*UT 0SJHJOBM 'PSN  .JUUFJMVOHFO EFT %FVUTDIFO "S
DIPMPHJTDIFO*OTUJUVUT "CUFJMVOH,BJSP
 F 5FNQMF PG 2VFFO )BUTIFQTVU BU %FJS FM#BIBSJ
F 3BJTJOH PG UIF 4USVDUVSF JO WJFX PG "SDIJUFDUVSBM
4UVEJFT  .JUUFJMVOHFO EFT %FVUTDIFO "SDIPMPHJTDIFO
*OTUJUVUT "CUFJMVOH,BJSP

$[FSXPOZ UZJSPXZ*EFPMPHJBLP
MPSXTLSZX%FJSFM#BIBSJ
4USFT[D[FOJF
 XJUZOJB LSMPXFK )BUT[FQTVU X %FJS FM#BIBSJ  CEDB
PE  SPLV UFSFOFN QSBD QPMTLJDI NJTKJ BSDIFPMPHJD[OP
LPOTFSXBUPSTLJDI  KFTU PCJFLUFN XZKULPXZN [F X[HMEV OB
TX BSDIJUFLUVS J EFLPSBDK +BLP QJFSXT[B NPOVNFOUBMOB
tXJUZOJB NJMJPOX MBUu /PXFHP 1BTUXB  D[ZB GVOLDK
USBEZDZKOFK XJUZOJ HSPCPXFK [ SPM NJFKTDB LVMUV CPHX J
LSMFXTLJDIQS[PELX;BKNVKFPOBT[D[FHMOQP[ZDKXIJT
UPSJJFHJQTLJFKSFMJHJJJJEFPMPHJJXBE[ZLSMFXTLJFK[KFEOFKTU
SPOZOBXJ[ZXBBEPMJD[DFKKVQUPSBUZTJDBMBUUSBEZDKJ [
ESVHJFK [B XZ[OBD[BB TUBOEBSEZ J CZB QVOLUFN PEOJFTJFOJB
EMB OBTUQOZDI QPLPMF  TUBOPXJD QS[F[ TFULJ MBU DFOUSBMOZ
QVOLU OFLSPQPMJ UFCBTLJFK -JD[OF GB[Z SP[CVEPXZ J [NJBOZ
EFLPSBDKJ PE[XJFSDJFEMBK SP[XK LPODFQDKJ XBE[Z )BUT[FQ
TVUJGPSNKFKXZSB[V8FXOUS[OF DISPOPMPHJD[OJFOBKTUBST[F
D[DJXJUZOJ QPPPOFOBHSOZNUBSBTJFCVEPXMJ QPEMFHBZ
OBKXJLT[ZN [NJBOPN /JFLUSF [ UZDI [NJBO [PTUBZ VKBXO
JPOF X[HMEOJF OJFEBXOP  S[VDBKD OPXF XJBUP OB LMVD[PXZ
QSPCMFNXKBLJTQPTC)BUT[FQTVUQS[FETUBXJBBXBTOPTPC
XQPD[ULBDIQBOPXBOJB HEZQPLJMLVMBUBDITQSBXPXBOJBSF



"OES[FKXJFL

BMOZDIS[EXKBLPSFHFOULB [EFDZEPXBBTJQS[ZKSXOJF

ND[Z[O NBMPXBOP OB D[FSXPOP  [B DJBB LPCJFU OB UP

GPSNBMOF BUSZCVUZ XBE[Z GBSBPOB 0D[ZT[D[POF E[JLJ QSBDZ

5S[FDJLPMPSXQSPXBE[POZ[PTUBUVTQFDKBMOJF KBLPFGFLULPN

QPMTLJDILPOTFSXBUPSXQPMJDISPNPXBOFSFMJFGZXQPNJFT[D

QSPNJTV QPELSFMBKDFHPQFLSMPXFKXTZUVBDKJ[NJFOJPOFHP

[FOJBDI HXOFHP TBOLUVBSJVN 4BMJ OB #BSL J XBDJXZN

TUBUVTV  XZNBHBKDFHP X [BTBE[JF QS[FETUBXJFOJB X QPTUBDJ

TBOLUVBSJVN  XD[OJF [ OJT[ OB OBPT [ QPTHJFN "NPOB

NTLJFK 3PXZ LPMPS DJBB  NPUZX XZKULPXZ X E[JFKBDI

3B
BUBLFXOJT[BDI[BDIPEOJFKDJBOZ(SOFHP%[JFE[JDB

T[UVLJ FHJQTLJFK  DIBSBLUFSZ[VKF CPXJFN X XJUZOJ X %FJS

EPXPE[ FXOBKXD[FOJFKT[FKGB[JFEFLPSBDKJ)BUT[FQTVUCZB

FM#BIBSJ QS[FETUBXJFOJB LPCJFU [ SPE[JOZ LSMFXTLJFK NBULB

QS[FETUBXJBOBKBLPGBSBPO [DJBFNND[Z[OZ BMFNBMPXBOZN

)BUT[FQTVU +BINFT  TJPTUSB /FGFSVCJUZ J DSLB /FGFSVSB


 8

OBSPXP3XOJFQPTHJtP[ZSJBDLJFuX4BMJOB#BSL LUSZDI

QS[ZQBELV LSMPXFK )BUT[FQTVU KFK tSPXFu QS[FETUBXJFOJB

GSBHNFOUZ[OBKEVKTJPCFDOJFX.FUSPQPMJUBO.VTFVNPG"SU

[PTUBZXQOJFKT[FKGB[JFEFLPSBDKJQS[FNBMPXBOFOBD[FSXP

X/PXZN+PSLV QS[FETUBXJBZ)BUT[FQTVU[SPXZNDJBFN

OP DPXJFTJ[QPTUQVKDNBTLVMJOJ[BDKKFKXJ[FSVOLX 

/JFPEQPXJBEBUPUSBEZDZKOFKLPOXFODKJ [HPEOJF[LUSDJBB

UBLXS[FCJFQFOFK KBLJQBTLPS[FCJF

3FE ZFMMPXBOEQJOL*EFPMPHZPGTLJOTIVFTBU%FJSFM#BIBSJ

'JH1MBOPGUIF6QQFSBOE.JEEMF5FSSBDFTPG)BUTIFQTVUTUFNQMF





"OES[FKXJFL

'JHVUNPTF * "INPTF BOE /FGFSVCJUZ 4 XBMM PG UIF #BSL 3PPN JO UIF .BJO 4BODUVBSZ PG "NVO

3FE ZFMMPXBOEQJOL*EFPMPHZPGTLJOTIVFTBU%FJSFM#BIBSJ

'JH%FUBJMPGUIFMBTU/FGFSVCJUZ





"OES[FKXJFL

'JHVUNPTF * "INPTF BOE /FGFSVCJUZ / XBMM PG UIF #BSL 3PPN JO UIF .BJO 4BODUVBSZ PG "NVO

3FE ZFMMPXBOEQJOL*EFPMPHZPGTLJOTIVFTBU%FJSFM#BIBSJ

'JH%FUBJMPGUIFMBTU/FGFSVCJUZ





"OES[FKXJFL

'JH/FGFSVSB/XBMMPGUIF#BSL3PPN

3FE ZFMMPXBOEQJOL*EFPMPHZPGTLJOTIVFTBU%FJSFM#BIBSJ

'JH)BUTIFQTVUPFSJOH UP "NVO 4 XBMM PG UIF 4FDPOE 3PPN JO UIF .BJO 4BODUVBSZ PG "NVO & SFQSFTFOUBUJPO





"OES[FKXJFL

'JHVUNPTF *** PFSJOH UP "NVO /XBMM PG UIF 4FDPOE 3PPN JO UIF .BJO 4BODUVBSZ PG "NVO & SFQSFTFOUBUJPO

3FE ZFMMPXBOEQJOL*EFPMPHZPGTLJOTIVFTBU%FJSFM#BIBSJ

'JH)BUTIFQTVUPFSJOH UP "NVO 4 XBMM PG UIF 4FDPOE 3PPN JO UIF .BJO 4BODUVBSZ PG "NVO 8 SFQSFTFOUBUJPO





"OES[FKXJFL

'JHVUNPTF *** PFSJOH UP "NVO /XBMM PG UIF 4FDPOE 3PPN JO UIF .BJO 4BODUVBSZ PG "NVO 8 SFQSFTFOUBUJPO

3FE ZFMMPXBOEQJOL*EFPMPHZPGTLJOTIVFTBU%FJSFM#BIBSJ

'JH'SBHNFOUGSPNUIF/XBMMPGUIFDFOUSBMOJDIFJOUIF.BJO4BODUVBSZPG"NVO





"OES[FKXJFL

'JH#MPDLGSPNUIF8XBMMPGUIF4FDPOE3PPNXJUIQBSUJBMMZFSBTFEHVSF PG )BUTIFQTVU

'JH)FBETPGTBODUVBSZ0TJSJEFT .." .." BOE.."

3FE ZFMMPXBOEQJOL*EFPMPHZPGTLJOTIVFTBU%FJSFM#BIBSJ

'JH)BUTIFQTVU#BDL 8
XBMMPGOJDIF#JOUIF8XBMMPGUIF6QQFS$PVSUZBSE





"OES[FKXJFL

'JH/FGFSVSB8XBMMPGUIF6QQFS$PVSUZBSE

3FE ZFMMPXBOEQJOL*EFPMPHZPGTLJOTIVFTBU%FJSFM#BIBSJ

'JH4FOTFOFC/XBMMPGUIFJOOFSSPPNPGUIF6QQFS"OVCJT4ISJOF





"OES[FKXJFL

'JH"INPTF4XBMMPGUIFJOOFSSPPNPGUIF6QQFS"OVCJT4ISJOF

3FE ZFMMPXBOEQJOL*EFPMPHZPGTLJOTIVFTBU%FJSFM#BIBSJ

'JH"INPTFJOUIFA"OOVODJBUJPOTDFOF8XBMMPGUIF1PSUJDPPG#JSUI





"OES[FKXJFL

'JH"INPTFQSFHOBOU8BMMPGUIF1PSUJDPPG#JSUI

3FE ZFMMPXBOEQJOL*EFPMPHZPGTLJOTIVFTBU%FJSFM#BIBSJ

'JH%FUBJMPGUIFMBTUIBOETPG"INPTFBOE,IOVN





"OES[FKXJFL

'JH%FUBJMPGUIFMBTUIBOETPG"INPTFBOE)FLFU

Вам также может понравиться