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Al 31 DE DICIEMBRE DE 2015
29 de Abril de 2016
Autoridades
MINISTRO DE ECONOMA: HERNN LACUNZA
SUBSECRETARIO DE FINANZAS: GUIDO SANDLERIS
DIRECTOR PROVINCIAL DE DEUDA Y CRDITO PBLICO: MARIANO MOSCHIONE
ndice
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Resumen Ejecutivo
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12
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CUADRO N2: Causas de la variacin del stock de la deuda pblica 31/12/2015 vs 31/12/2014
10
11
11
12
GRAFICO N7: Perfil de vencimientos de la deuda pblica 2016-2038 -POR TIPO DE SERVICIO- 13
GRAFICO N8: Perfil de vencimientos de la deuda pblica 2016-2038 -POR ACREEDOR-
13
ATN
BCRA
BOCONBA
BID
BM (BIRF)
BP15
BP21N
CER
FFFIR
FFDP
IFIs
IPS
OCDE
PBA
PBG
PFD
ARS
USD
Dlares estadounidenses
CHF
Francos Suizos
JPY
Yen Japons
EUR
Euros
Resumen Ejecutivo
Al 31 de diciembre de 2015 la deuda del gobierno de la Provincia de Buenos Aires (PBA) es de ARS
122.084,8 millones equivalentes a USD 9.362,3 millones al tipo de cambio de cierre de ejercicio. El ratio
Deuda Pblica / PBG1 de la PBA alcanza a 6,3% y el ratio Deuda Pblica / Recursos Totales es de 45,0%.
15.000
14.135 14.744
80%
10.000
9.362
67,4% 65,1%
60%
44,5% 45,0%
2013
2014
2015
9,1%
8,3%
8%
6,7%
6,3%
4%
2%
0%
2012
9,2%
6%
20%
2011
10%
54,6%
40%
5.000
0
12.556
10.561
GRFICO N1
2011
2012
2013
2014
2015
0%
2011
2012
2013
2014 P 2015 P
Ms de un tercio de la deuda de la PBA tiene como acreedor al Gobierno Nacional, lo cual resulta
favorable en trminos de tasas y posibilidades de refinanciacin. Los ratios anteriormente mencionados
seran 29,4% de los Recursos Totales y 4,1% del PBG si se excluyen estas deudas con el Gobierno
Nacional. De este ltimo nmero, 3,1 puntos porcentuales corresponden a tenedores internacionales, 0,4
puntos porcentuales a tenedores locales y 0,6 puntos porcentuales al resto de las deudas, entre las que
se incluyen deudas con organismos multilaterales y crditos OCDE.
El 57,9% de la deuda pblica de la provincia est denominada en monedas extranjeras y el resto en ARS.
El 83,2% de la deuda es a tasa fija.
En lo que respecta a plazos, 15% de la deuda de la PBA vence en el 2016, 41% es deuda de mediano
plazo con plazo de vencimiento entre 1 y 5 aos y el resto (44%) vence en ms de 5 aos.
(1) Dado que la Oficina de Estadsticas de la Provincia de Buenos Aires no ha publicado los datos del PBG provincial para 2014 y 2015, los mismos se
estimaron suponiendo que la participacin del PBG de la Provincia de Buenos Aires en el PBI de Argentina se mantuvo en niveles similares al
promedio 2009-2012.
STOCK DE
DEUDA AL
31/12/15 (a)
STOCK DE
DEUDA AL
31/12/14 (b)
VARIACIN
ABSOLUTA
(c)= (b)-(a)
VARIACIN
PORCENTUAL
(c)/(b)
391,1
348,9
42,2
12,1%
391,1
348,9
42,2
12,1%
70.665,3
51.980,7
18.684,6
35,9%
9.825,4
1.735,7
6.359,6
8.187,9
830,6
8.105,5
1.306,2
588,7
763,9
6.194,0
5.216,0
7.001,8
1.150,5
4.071,2
5.901,8
544,7
5.949,4
1.427,6
720,1
545,7
4.061,7
3.420,4
8.978,6
6.413,3
40,3%
50,9%
56,2%
38,7%
52,5%
36,2%
-8,5%
-18,3%
40,0%
52,5%
52,5%
-100,0%
52,5%
1.710,2
83,9
2.823,5
585,2
2.288,4
2.286,2
285,9
2.156,1
-121,4
-131,5
218,2
2.132,3
1.795,6
-8.978,6
3.366,8
11.729,2
-1.710,2
-41,2
37.981,2
13.047,2
34,4%
32.591,1
-9,5%
99,2
-3.093,7
10.840,9
-62,6
-114,3
37,4
684,9
-5,7
-399,7
-171,0
2.383,1
-14,6
-73,3
-176,0
-176,0
137,9
453,5
787,7
105,2
738,4
168,7
995,3
1,0
90.310,8
31.774,0
3 DEUDAS EN PESOS
Programa Federal de Desendeudamiento
AF 2015
Prstamo FFDP_2010
Prstamo FFDP_2011
FFFIR
Prstamo Inundaciones ARS 1.973 M
Bonos de Consolidacin (Ley N 12.836)
Proveedores 7 -Serie AProveedores 7 -Serie BLetras del Tesoro
Fideicomiso VIVIENDA
Bono Ley 14.315 -Serie A
Bono Ley 14.315 -Serie B
Bono Ley 14.315 -Serie C
Bono Ley 14.315 -Serie D
Bono Ley 14.315 -Serie E
Programa Local Serie I Clase I
Programa Local Serie I Clase II
Programa Local Serie II Clase I
Programa Local Serie II Clase II
Programa Local Serie III
Otras deudas en pesos
TOTAL DEUDA (1 + 2 + 3)
CUADRO N1
9.780,0
11.729,2
42,6
51.028,4
29.497,4
10.840,9
62,0
457,4
274,9
1.037,2
0,6
100,2
99,9
4.258,9
296,0
44,0
220,0
490,0
453,5
787,7
105,2
738,4
168,7
995,3
100,2
122.084,8
124,6
571,7
237,4
352,3
6,3
499,9
270,8
1.875,8
310,6
73,3
220,0
396,0
352,1
-100,0%
-49,2%
-50,3%
-20,0%
15,8%
194,4%
-90,6%
-80,0%
-63,1%
127,0%
-4,7%
-100,0%
-80,0%
-44,4%
39,2%
1,0%
35,2%
$/USD
$/JPY
$/CHF
13,04
8,55
0,11
0,07
13,04
8,65
$/EUR
14,16
10,40
CER
5,04
4,38
CONCEPTO
INCREMENTO DE LA DEUDA
CUADRO N2
VARIACIN
$ 54.453,6
$ 23.403,5
$ 11.473,4
$ 8.972,8
$ 8.341,2
CAPITALIZACIN DE INTERESES
$ 1.743,8
$ 374,1
EFECTO CER
$ 114,9
OTROS INCREMENTOS
DISMINUCIONES DE LA DEUDA
AMORT. Y OTRAS DISM. DE DEUDAS EMITIDAS EN EL MERC. INTERNACIONAL DE CAPITALES
$ 29,9
$ -22.679,6
$ -11.657,0
$ -6.033,4
$ -4.755,5
$ -233,6
$ 31.774,0
(1) Incluye la devaluacin del peso frente al USD, EUR, JPY y CHF.
Fuente: Direccin Provincial de Deuda y Crdito Pblico - Subsecretara de Finanzas.
la emisin de Letras del Tesoro bajo el Programa 2015 por ARS4.258,9 millones;
la emisin de tres series de ttulos bajo el Programa de Emisin de Bonos en el Mercado Local
2015 por ARS2.795,3 millones;
la emisin del bono a corto plazo de la Provincia de Buenos Aires con vencimiento el 30 de
diciembre de 2015 por ARS1.065,5 millones; y
la colocacin de los Bonos Ley N 14315 Serie D y E por ARS851,8 millones;
las emisiones en el mercado internacional de capitales explicaron el 15,3% del incremento de la
deuda. El 9 de junio de 2015 se realiz la emisin del bono por USD500 millones con un cupn de
9,95% (BP21N) y un rendimiento de 10,25% con vencimiento en 2021. Adicionalmente, el 9 de junio
de 2015 se realiz una oferta de canje del bono por USD1.050 millones con un cupn de 11,75% con
vencimiento en 2015 (BP15), por el BP21N. De esta forma, como producto de la operacin de canje,
la Provincia cancel aproximadamente USD375,4 millones del BP15 y emiti alrededor de USD399,5
millones del BP21N. Esta emisin adicional fue consolidada, formando una serie nica y siendo
fungible con la anterior, por lo que la emisin del BP21N totaliz USD899,5 millones;
la capitalizacin de intereses por ARS1.743,8 millones debido a la firma de un nuevo Convenio con
el Gobierno Nacional para refinanciar la deuda existente (Convenios de Asistencia Financiera 2010,
2011, 2012 y 2014 y PFD), el cual previ la extensin del perodo de capitalizacin de los intereses
hasta el 31 de diciembre de 2016, explic el 95,3% del incremento por capitalizacin.
Adicionalmente, los prstamos firmados con el Gobierno Nacional en 2015 tambin implicaron
capitalizacin de intereses y explicaron el restante 4,7% de los intereses capitalizados;
el remanente del incremento de la deuda por ARS518,9 millones es explicado en un 72,1% por los
nuevos desembolsos de los prstamos multilaterales, en un 22,1% por el efecto de la inflacin sobre
la deuda denominada en ARS y ajustada por CER y en un 5,8% por otros incrementos menores.
GRFICO N2
2015
2014
Otras
Euros 0,5%
14,4%
Pesos + CER
0,4%
Euros
14,3%
Otras
0,6%
Pesos +
CER
0,3%
Pesos
42,1%
Pesos
41,8%
Dlares
42,6%
Dlares
43,0%
2015
2014
Tenedores
Domsticos
5,0%
Gobierno
Nacional
37,5%
Tenedores
Internacionales
48,4%
OCDE
1,3%
GRFICO N3
Agencias
Multilaterales
de Crdito
7,8%
Gobierno
Nacional
34,5%
Tenedores
Domsticos
7,6%
Tenedores
Internacionales
48,4%
OCDE
1,4%
Agencias
Multilaterales
de Crdito
8,1%
ITEM
CUADRO N3
AMORTIZACIN
INTERESES
TOTAL
GOBIERNO NACIONAL
4.989,2
215,0
5.204,2
1.110,1
138,7
1.248,8
TENEDORES DOMSTICOS
6.033,4
2.264,6
8.298,0
3.623,8
10.879,2
2.131,4
2.131,4
776,7
814,0
7.255,4
TENEDORES INTERNACIONALES
INTERESES LETRAS PREVISIONALES
37,2
RESTO
TOTAL SERVICIOS
19.425,3
9.150,2
28.575,5
Notas: (1) Para la conversin a ARS de los servicios de deuda denominados en moneda extranjera se utiliz el tipo de cambio correspondiente a la
fecha de pago de la obligacin.
Fuente: Direccin Provincial de Deuda y Crdito Pblico - Subsecretara de Finanzas.
En lo que se refiere a la distribucin de los servicios a lo largo del ao, se puede observar que los mismos
se concentraron en enero, por efecto del registro de los mencionados ATN aplicados a la cancelacin
parcial de las deudas con el Gobierno Nacional sujetas a refinanciacin, en octubre, por la cancelacin del
BP15, y en diciembre, debido al pago de inters de las Letras Previsionales(2) y la cancelacin del bono
local a corto plazo con vencimiento el 30 de diciembre de 2015.
(2) Las Letras Previsionales son un instrumento financiero que entrega la PBA al Instituto de Previsin Social de la Provincia de Buenos Aires (IPS) a
partir de los supervits financieros que el mismo logra, cuyo inters es abonado al cierre del ejercicio.
10
GRFICO N4
9.000
30%
8.000
25%
7.000
6.000
20%
5.000
15%
4.000
3.000
10%
2.000
5%
1.000
0
0%
Ene
Feb
Mar
Abr
May
Jun
Jul
Ago
Sep
Oct
Nov
Dic
Proporcin (der.)
GRFICO N5
EUR
2,6%
USD
39,8%
ARS
57,6%
11
GRFICO N6
15%
44%
VENCIMIENTOS < = 1 AO
41%
12
PERFIL DE VENCIMIENTOS DE LA DEUDA PBLICA 2016-2038 -POR TIPO DE SERVICIOPROVINCIA DE BUENOS AIRES | En millones de pesos corrientes
25.000
GRFICO N7
24.706
20.169
20.000
15.269
15.173
15.000
18.939
16.583
10.000
5.000
4.246 4.370
1.351 1.148 1.105 1.066
542
39
33
24
2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035 2036 2037 2038
Inters
Amortizacin
PERFIL DE VENCIMIENTOS DE LA DEUDA PBLICA 2016-2038 -POR ACREEDORPROVINCIA DE BUENOS AIRES | En millones de pesos corrientes
25.000
20.000
15.000
GRFICO N8
24.706
20.169
15.173
18.939
16.583
15.269
10.000
5.000
4.246 4.370
1.351 1.148 1.105 1.066 542
39
33
24
2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035 2036 2037 2038
Gobierno Nacional
Tenedores Internacionales
Agencias Multilaterales
13
h t t p : / / w w w. e c . g b a . g o v. a r / a r e a s / f in a n z as / i nd e x . ph p