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AO DE LA DIVERSIFICACIN PRODUCTIVA Y DEL

FORTALECIMIENTO DE LA EDUCACIN

NOMBRES:

Ernesto Anthony Villavicencio Mateo

CDIGO DE MATRICULA: 2008101067


UDED DE MATRICULA:

Lima

CURSO:

Finanzas Corporativas

DOCENTE:

MAG. ECON. Luis Peralta Letiche

CICLO:

XI

FACULTAD:

Derecho y Ciencias Polticas

AO:

2015

FINANZAS CORPORATIVAS
PREGUNTAS A DESARROLLAR

1.1 El Sistema Financiero Peruano est conformado por entidades


bancarias, Entidades financieras, Cajas Municipales de Ahorro y
Crdito, Cajas Municipales de Crdito Popular, Cajas Rurales,
Entidades de Desarrollo a la Pequea y Microempresa y empresas
especializadas. Investigar e identificar los tipos de operaciones
financieras que estn autorizados a desarrollar cada una de stas
instituciones. Tendr como elementos de evaluacin la redaccin,
ortografa, as como, la capacidad de sntesis por lo que la
presentacin del trabajo en forma genrica y voluminosa se presumir
copiado del internet y tendr 00 (cero)
Puntaje: 3

Concepto:
El sistema financiero del Per, est integrado por la suma de instituciones
bancarias, financieras y dems empresa e instituciones de derecho pblico o
privado, encargadas de la circulacin del flujo monetario, cuya finalidad es la de
canalizar el ahorro, hacia quienes desean hacer inversiones productivas,
dichas unidades pueden ser pblicas o privadas. Dichas instituciones que
cumplen con este papel se llaman intermediarios financieros o mercados
financieros, estn debidamente autorizadas por la superintendencia de banca
y seguro, que operan en la intermediacin financiera (actividad habitual
desarrollada por empresas e instituciones autorizada a captar fondos del
pblico y colocarlos en forma de crditos e inversiones).
Entidades Bancarias:
Comprende la totalidad de entidades bancarias que intervienen en relacin con
las operaciones bancarias, incluyendo las que las regulan y controlan, cuyos
bienes estn constituidas por el capital en dinero y los ttulos, la emisin de
bonos u otras obligaciones. Es as, las entidades bancarias estn clasificadas
en banca nacional y banca privada.
Entre las cuales tenemos:
a) Banca Nacional:
Principalmente est constituida por el Banco Central de Reserva y el Banco de
la Nacin.
En el presente trabajo solo pide investigar e identificar qu tipo de operaciones
desarrollan. A continuacin se detalla:

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FINANZAS CORPORATIVAS

b) Banco Central de Reserva:


Cuya finalidad es preservar la estabilidad monetaria cautelando la solvencia de
las instituciones financieras y bancarias que constituye el sistema. Realiza las
siguientes operaciones:
Regula y controla la emisin y circulacin del sistema monetario nacional y
administra las reservas internacionales.
Controla las operaciones financieras de crdito y ahorros.
Administra los encajes bancarios y promover la inversin
Encargado de regular la moneda y el crdito del sistema financiero.
Sus funciones principales son:
1. Propiciar que las tasa de inters de las operaciones del sistema financiero,
sean determinadas por la libre competencia, regulando el mercado.
2. La regulacin de la oferta monetaria.
3. La administracin de las reservas internacionales (RIN)
4. La emisin de billetes y monedas.
C) Superintendencia de Banca y Seguro (SBS)
La SBS, es el organismo encargado de la regulacin y supervisin de los
Sistemas Financiero, de Seguros y del Sistema Privado de Pensiones, as
como de prevenir y detectar el lavado de activos y financiamiento del
terrorismo. Su objetivo primordial es preservar los intereses de los
depositantes, de los asegurados y de los afiliados al SPP.
La Superintendencia de Banca, Seguros y AFP es el organismo encargado de
la regulacin y supervisin de los Sistemas Financiero, de Seguros y del
Sistema Privado de Pensiones, as como de prevenir y detectar el lavado de
activos y financiamiento del terrorismo. Su objetivo primordial es preservarlos
intereses de los depositantes, de los asegurados y de los afiliados al SPP. La
SBS, es una institucin de derecho pblico cuya autonoma funcional est
reconocida por la Constitucin Poltica del Per.
La SBS es una institucin de derecho pblico cuya autonoma funcional est
reconocida por la Constitucin Poltica del Per.
Tiene como funciones y atribuciones la Superintendencia:
Autorizar la organizacin y funcionamiento de personas jurdicas que tengan
por fin realizar cualquiera de las operaciones sealadas en la Ley General y en
la Ley del Sistema Privado de Pensiones.
Velar por el cumplimiento de las leyes, reglamentos, estatutos y toda otra
disposicin que rige al Sistema Financiero, Sistema de Seguros y Sistema
Privado de Administracin de Fondos de Pensiones, ejerciendo para ello, el
ms amplio y absoluto control sobre todas las operaciones, negocios y en
general cualquier acto jurdico que las empresas que lo integran realicen.
Ejercer supervisin integral de las empresas del Sistema Financiero, del
Sistema de Seguros y del Sistema Privado de Administracin de Fondos de
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Pensiones, de las incorporadas por leyes especiales a su supervisin, as


como, de las que realicen operaciones complementarias.
Fiscalizar a las personas naturales o jurdicas que realicen colocacin de
fondos en el pas.
Aprobar o modificar los reglamentos y dems normas que corresponda emitir
a la Superintendencia.
Sistema Financiero No Bancario:
Financieras: Lo conforman las instituciones que capta recursos del pblico y
cuya especialidad consiste en facilitar las colocaciones de primeras emisiones
de valores, operar con valores mobiliarios y brindar asesora de carcter
financiero.
Entre estas tenemos:

Solucin Financiero de Crdito del Pru


Financiera Daewo SA
Financiera C.M.R

Cajas Municipales de ahorro y crdito:


Entidades financieras que captan recursos del pblico y cuya especialidad
consiste en realizar operaciones de financiamiento, preferentemente a las
pequeas y micro-empresas.
Entre estas tenemos:

Caja Municipal de Ahorro y Crdito de Sullana


Caja Municipal de Ahorro y Crdito de Piura
Caja Municipal de Ahorro y Crdito de Maynas
Caja Municipal de Ahorro y Crdito de Cusco
Caja Municipal de Ahorro y Crdito de Trujillo

Entidad de desarrollo a la pequea y micro empresa EDPYME:


Instituciones cuya especialidad consiste en otorgar financiamiento
preferentemente a los empresarios de la pequea y micro-empresa.

Nueva Visin S.A.


Confianza S.A
Edyficar S.A
Credinpet

Caja Municipal de Crdito Popular:


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FINANZAS CORPORATIVAS

Entidad financiera especializada en otorgar crditos pignoraticio al pblico en


general, encontrndose para efectuar operaciones y pasivas con los
respectivos Consejos Provinciales, Distritales y con las empresas municipales
dependientes de los primeros, as como para brindar servicios bancarios a
dichos concejos y empresas.
Cajas Rurales:
Son las entidades que capta recursos del pblico y cuya especialidad consiste
en otorgar financiamiento preferentemente a los empresarios de la pequea y
micro-empresa.

Caja Rural de Ahorro y Crdito de la Regin San Martn


Caja Rural de Ahorro y Crdito del Sur
Caja Rural de Ahorro y Crdito de Cajamarca
Caja Rural de Ahorro y Crdito Caete

Empresas especializadas:
Instituciones financieras, que operan como agente de transferencia y registros
de las operaciones o transacciones del mbito comercial y financiero.
A. Empresa de arrendamiento financiero:
Organizacin cuya especialidad consiste en la adquisicin de bienes muebles e
inmuebles, los que sern cedidos en uso a una persona natural o jurdica, a
cambio de pago de una renta peridica y con la opcin de comprar dichos
bienes por un valor predeterminado.

Wiese Leasing SA
Leasing Total SA
Amrica Leasing SA

B. Empresas de factoring:
Entidades cuya especialidad consiste en la adquisicin de facturas
conformadas, ttulos valores y en general cualquier valor mobiliarios
representativo de deuda.

C. Empresas afianzadora y de garantas:

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FINANZAS CORPORATIVAS

Empresas cuya especialidad consiste en otorgar afianzamiento para garantizar


a personas naturales o jurdicas ante otras empresas del sistema financiero o
ante empresas del exterior, en operaciones vinculadas con el comercio exterior.
D. Empresa de servicios fiduciarios:
Instituciones cuya especialidad consiste en actuar como fiduciario en la
administracin de patrimonios autnomos fiduciarios, o en el cumplimiento de
encargos fiduciarios de cualquier naturaleza.

1.2 Elabore un ensayo del tema VALOR EN RIESGO indicando: (i) El


alcance, (ii) Las ventajas, (iii) Las desventajas y (iv) Conclusiones.
Puntaje: 3
Introduccin
La gerencia del riesgo se ha convertido en uno de los temas ms importantes
para las instituciones financieras, no financieras, reguladoras y acadmicas.
Este inters ha llevado al centro de la discusin acadmica y regulatoria las
mediciones de riesgo de mercado.
El Valor en Riesgo (VAR por su nombre en ingls) se ha convertido en una de
las herramientas ms empleadas para la medicin de riesgo tanto por
reguladores, agentes y acadmicos.
Una de las razones para esta popularidad es la sencillez del concepto y en
especial lo intuitivo de su interpretacin, al ser sta la medida (estimacin) de la
mxima prdida posible para un horizonte de tiempo y un nivel de significancia
determinados, bajo circunstancias consideradas como normales en el
mercado.
Esta popularidad data desde principios de los 80 cuando las principales firmas
financieras de los pases desarrollados empleaban el VAR como medida del
riesgo de sus portafolios. Pero a mediados de los 90 esta popularidad se
potencializa por el inters de los reguladores en el VAR como medida de
riesgo.
Definicin:
El Valor en Riesgo se define como la mxima perdida esperada en un portafolio
con cierto nivel de confianza en un determinado periodo de tiempo.
Es considerada una medida ampliamente utilizada de riesgo de mercado en
una cartera de inversiones de activos financieros.
Para una cartera, probabilidad y horizonte temporal de dados, el VAR se define
como un valor lmite tal que la probabilidad de que una prdida a precios de
mercados en la cartera sobre un el horizonte temporal dado exceda ese valor
(asumiendo mercados normales y que no se produce negociacin en la cartera)
sea el nivel de probabilidad dado.

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FINANZAS CORPORATIVAS

Ventajas:
La creciente volatilidad e integracin de los mercados, ha requerido una
evaluacin cada vez ms exacta de las prdidas potenciales en las que un
inversor puede incurrir ante los movimientos del mercado. La gestin y
administracin del riesgo ha experimentado importantes avances en los ltimos
cincuenta aos, teniendo su origen en el mundo acadmico.
Las metodologas quizs ms conocidas son la teora de seleccin de carteras
de H.M. Markowitz (1952) y el modelo de riesgo de mercado W.F. Sharpe
(1970), ambos galardonados con el premio Nobel en 1990.
El valor en riesgo es una de las medidas ms aceptadas para la cuantificacin
del riesgo por la mayora de participantes de los mercados financieros, as las
principales ventajas 25 Valor en riesgo 2.6 Ventajas y desventajas del VAR 2
Valor En Riesgo (VAR) que caracterizan al VAR son :
Se considera una medida universal de riesgo por su fcil aplicacin a
cualquier fuente de riesgo.
Por su simplicidad es fcil de interpretar.
Resume en un solo nmero, en unidades monetarias, todas las posibles
fuentes de riesgo de mercado existentes en un portafolio.
Desventajas:
Surge una gran desventaja del VAR ya que puede mostrarse que ste no
cumple con la condicin de subaditividad, a menos que la distribucin de los
rendimientos sea una distribucin elptica como en el caso de la normal. De
acuerdo con esto se dice que el VAR no es una medida coherente de riesgo y
en consecuencia, puede llevar a resultados 26 Valor en riesgo 2.6 Ventajas y
desventajas del VAR 2 Valor En Riesgo (VAR) contradictorias y adversas para
el administrador de riesgos.
Por estos inconvenientes, Artzner et al. (2001), definen otra medida de riesgo
que satisface la condiciones anteriores; y se denomina el Expected
Shortfall(ES). Esta medida de riesgo indica cul es el valor esperado de la
prdida, dado que sta es mayor que el VAR, y se define como ES = E(R | R
> V ar).

Conclusiones

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FINANZAS CORPORATIVAS

En este documento hemos empleado diferentes mtodos (paramtrico, no


paramtricos y semi-paramtricos) para estimar el VAR de un portafolio
representativo para 7 pases latinoamericanos. Los resultados, como era de
esperarse no muestran la existencia de un mtodo que se comporte mejor que
los dems. De hecho, con un nivel de significancia del 95% los modelos
paramtricos que emplean el EWMA se comportan en general bien as como
con el TGARCH, pero estos modelos tienen un comportamiento pobre cuando
el nivel de confianza considerado es del 1%.
Este resultado puede ser evidencia de la presencia de eventos extremos, ya
que al momento de considerar acontecimientos al final de las colas (VAR con
nivel de significancia del 1%) los mtodos convencionales no tienen un correcto
desempeo pues en general tienden a sobre estimar la proporcin de
excepciones. Resultado que concuerda con lo encontrado por Guermat y Harris
(2002) para los ndices de Bolsa de Estados Unidos, Japn y Reino Unido. Esto
implica la necesidad de estudiar en detalle los valores extremos de los
rendimientos, para estimar el VAR con una cobertura condicional y no
condicional adecuada.
En este orden de ideas, futuras investigaciones implicarn emplear la teora de
los valores extremos para modelar el comportamiento de los rendimientos de
los portafolios representativos de las principales bolsas de estos pases
latinoamericanos.

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2.-

DESARROLLO DE CASOS PRACTICOS

1.- La empresa Maquinarias y Equipos S.A. Tiene que llevar a cabo un


proyecto de inversin en la obra de Recoleccin de tierras en el yacimiento
minero Yauli. Este proyecto le generar ingresos mensuales por S/. 500 mil
nuevos soles durante 06 meses y para ello requiere de una inversin inicial de
S/. dos millones de nuevos soles. Se estima que el flujo de caja quede un saldo
disponible despus de pagar gastos y costos del 10% de los ingresos
mensuales. Cmo la empresa podr conseguir financiar dicho proyecto si los
accionistas pueden aportar como capital S/. 500 mil nuevos soles?
Puntaje: 4 puntos
Respuesta:
Presupuesto de Financiamiento
Concepto
Saldo Inicial
Genero
Ingreso
Total de
Ingresos
Gasto
Pago a
proveedores

1er mes

2do mes
50000

3er mes
55000

4to mes
55500

5to mes
55550

6to mes
55555

500000

500000

500000

500000

500000

500000

500000

550000

555000

555500

555550

555555

450000

495000

499500

499950

499995

499999

Total Gasto
Saldo flujo

450000
50000

495000
55000

499500
55500

499950
55550

499995
55555

35555

En el cuadro precedente podemos observar que siendo la Inversin inicial


requerida de S/. 2000,000 y que al contar con un aporte de capital de 500,000,
la diferencia a financiar sea de 1500,000 y por tanto, al contar con una
capacidad de pago mensual de 50,000 para amortizar se necesiten 30 meses
(1500,000/50,000) para financiar dicho proyecto; es decir, 2 aos y medio (2
aos y 6 meses).
Lo otra opcin sera que se venda acciones por 1500,000 para que se puedan
unir otros inversionistas interesados en el proyecto y as de esta manera
completen los dos millones de soles y se pueda realizar la obra sin tener que
esperar tanto tiempo.
2.- Se le ha encargado la Gerencia financiera de una empresa, la cual tienen
en efectivo disponible en bancos la suma de S/. 10,000 y en letras por cobrar
en cobranza libre en el banco a vencer en 30 das por S/. 100,000. El problema

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que se ha presentado es que tiene que pagar en 15 das los sueldos y salarios
por S/. 15,000 y en 20 das a los proveedores de materia prima por S/. 50,000.
Qu decisin usted tomara para cumplir en pagar las acreencias en las
fechas pactadas?
Puntaje: 4 puntos
Respuesta:
10000 +100000 = 110000 (activo corriente)
15000 + 50000 = 65000 (pasivo corriente)
Aplicando el ratio de liquidez:
Activo corriente / Activo pasivo = 1, 69
Se tiene liquidez para poder pagar las acreencias por cada sol de la deuda
tenemos 1,69.
Lo conveniente a realizar es tener a disposicin inmediata los S/. 10,000 , en
efectivo , priorizar las deudas a subsanar , especficamente el pago de sueldos
y salarios que por ley es prioritario y que se lograra pagar con los ingresos de
la empresas que generara durante ese lapsus, es decir durante los 15 das que
faltan para pagar a los trabajadores , la empresa tendr que aumentar su
produccin para hacer aumentar el dinero en efectivo a disposicin para con
ese mismo dinero pueda solventar dichas deudas , seguidamente cobrar las
letras de cambio a la fecha indicada y posteriormente pagar las dems deudas
que estn por vencer.
En el caso de que su produccin alcance para pagar lo prioritario, puede
negociar con el banco sus letras de cambio para que se lo adelante y de esta
manera cumplir con sus obligaciones.

3.- Las empresas Herramientas S.A.C y Ferretera Industrial S.A.C. han


decidido fusionarse y para ello, sus EE FF son los siguientes:

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FINANZAS CORPORATIVAS

La empresa Herramientas S.A.C. es absorbida sin liquidarse por la Empresa


Ferretera Industrial S.A.C.. El valor de la Accin de Herramientas S.A. es de
S/. 1.00 nuevo sol, y el valor de la accin de Ferretera Industrial S.A.C. es de
S/.10.00 nuevos soles. Cuntas acciones conforman el nuevo capital social si
se mantiene el valor de la accin en S/. 10.00?
Puntaje: 6
Respuesta:
45600/10 = 4560 (Herramientas S.A.C)
65300/10 = 6530 (Empresa Ferretera Industrial S.A.C.)
4560 + 6530 = 11, 090

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Al fusionarse ambas empresas por absorcin de Herramientas S.A.C. a


Ferretera Industrial S.A.C., el nuevo Capital de la Empresa Ferretera Industrial
S.A.C. ser de S/. 110,900 (45,600+65,300); es decir, el nuevo total de las
acciones ser de 11,090 al considerar que el valor de cada accin se
mantendr en S/. 10.00.

Bibliografa

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FINANZAS CORPORATIVAS

1. APAZA MEZA, Mario 2002: Anlisis e Interpretacin de Estados


Financieros.
Edit. Pacfico Lima Per
2. BELLIDO SNCHEZ, Pedro: Administracin Financiera. Ed. Tcnico
cientfico Lima Per
3. LUGO ABAN Jos 1998: Contabilidad Administrativa. Edit. San
Marcos
4. INSTITUTO DE INVESTIGACIN: Matemticas Financieras Edit.
Pacfico Lima Per
5. http://www.expansion.com/diccionario-economico/valor-en-riesgovar.html
6. http://www.monografias.com/trabajos82/el-sistema-financiero/elsistema-financiero.shtml

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