INSTRUMENTO DE

POLITICA MONETARIA
En el marco de la Constitucin Poltica del Per y de su
Ley Orgnica, el Banco Central de Reserva del Per cuenta
con la autonoma y los instrumentos de poltica monetaria
que le permiten cumplir su objetivo de preservar la
estabilidad monetaria.

INSTRUMENTO DE
POLITICA MONETARIA
Posicin de la poltica monetaria
El banco central toma decisiones de poltica monetaria
mediante el uso de un nivel de referencia para la tasa de
inters del mercado interbancario. dependiendo de las
condiciones de la economa (presiones inflacionarias o
deflacionarias), el banco central modifica la tasa de inters
de referencia (hacia arriba o hacia abajo, respectivamente)
de manera preventiva para mantener la inflacin en el nivel
meta.

INSTRUMENTO DE
POLITICA MONETARIA
Transparencia de la poltica monetaria
La transparencia es una condicin necesaria para fortalecer la
credibilidad en el banco central y, de esa manera, mejorar la
efectividad de la poltica monetaria.

INSTRUMENTO DE
POLITICA MONETARIA
Transparencia de la poltica monetaria

nota informativa del directorio sobre el programa monetario

reporte de inflacin

reporte de estabilidad financiera

estabilidad macro-financiera, administracin de riesgos

INSTRUMENTO DE MERCADO

Certificados de Depsito del BCRP (CD BCR)

Certificados de Depsito Reajustables del BCRP (CDR BCRP)

Certificados de Depsito Liquidables en Dlares del BCRP (CDLD BCRP)

Certificados de Depsito con Tasa de Inters Variable del BCRP (CDV BCRP)

Depsitos a Plazo en el BCRP (DP BCRP)

Operaciones de Reporte (REPO)

Subastas de depsito a plazo con recursos del Banco de la Nacin y Tesoro Pblico
(COLOC TP y BN BCRP)

Operaciones de Reporte de Monedas (REPO de Monedas)

Compra-venta de moneda extranjera

Swaps Cambiarios

Certificados de Depsito del BCRP (CD BCR)

Fueron creados en 1992 con el objetivo de regular la liquidez del sistema
financiero a travs de la esterilizacin de los excedentes de liquidez de los bancos.

Certificados de Depsito Reajustables del BCRP (CDR BCRP)

Fueron creados en el ao 2002 con el objetivo de regular la liquidez del sistema financiero a
travs de la esterilizacin de los excedentes de liquidez de los bancos y reducir presiones al
alza sobre el tipo de cambio. La diferencia con respecto a los CD BCRP es que los CDR BCRP
se reajustan en funcin de la variacin del tipo de cambio, registrada entre la fecha de
emisin y la de vencimiento, simulando la cobertura de ventas forward de los bancos.

Certificados de Depsito Liquidables en Dlares del

BCRP (CDLD BCRP)

Fueron creados en octubre de 2010 para enfrentar presiones a la baja sobre

el tipo de cambio asociadas a operaciones de compras forward de los bancos.

Certificados de Depsito con Tasa de Inters Variable

del BCRP (CDV BCRP)

Tambin fueron creados en octubre de 2010. Su rendimiento est sujeto a un

reajuste en funcin de la tasa de inters de referencia de la poltica monetaria.

Depsitos a Plazo en el BCRP (DP BCRP)

Fueron creados en octubre de 2010 en el contexto de importantes entradas

de capitales de corto plazo. Tambin son utilizados para retirar liquidez.

Operaciones de Reporte (REPO)

Fueron establecidas en 1997 con el fin de proporcionar liquidez de corto plazo a las empresas
bancarias en situacin de estrechez de liquidez. Mediante este instrumento el BCRP puede
comprar a las empresas del sistema financiero, con el compromiso de que stas realicen la
recompra en una fecha pactada, todos los CDs emitidos por el BCRP, Letras del Tesoro Pblico
(LTP) y Bonos del Tesoro Pblico (BTP) emitidos en moneda nacional, incluyendo aquellos
sujetos a reajuste con el ndice de Valor Adquisitivo Constante (VAC).

Subastas de depsito a plazo con recursos del Banco

de la Nacin y Tesoro Pblico (COLOC TP y BN BCRP)
Desde mayo de 2015, el BCRP puede realizar subastas de depsito a plazo con los fondos del Banco de la
Nacin y el Tesoro Pblico para proporcionar liquidez, transfiriendo nuevos soles al sistema financiero.

Operaciones de Reporte de Monedas (REPO de Monedas)

Mediante esta operacin el BCRP compra temporalmente moneda extranjera a las instituciones financieras con el
compromiso de que estas la recompren en una fecha futura. Se realizan a plazos de hasta cuatro aos,
permitiendo al BCRP alcanzar una mejor distribucin de la liquidez, en particular en periodos de estrs en el
mercado de dinero.

Compra-venta de moneda extranjera

Las intervenciones cambiarias estn dirigidas a reducir la volatilidad del tipo de

cambio, sin establecer un nivel sobre el mismo. De esta manera, se busca evitar
movimientos bruscos del tipo de cambio que deterioren aceleradamente los
balances de los agentes econmicos.

Swaps Cambiarios

Fueron creados en setiembre de 2014 y se utilizan para reducir la volatilidad del

tipo de cambio generada por presiones en el mercado de derivados. Mediante este
instrumento el BCRP provee exposicin al tipo de cambio al comprometerse a pagar
(o recibir) una tasa fija en moneda extranjera ms la variacin del tipo de cambio, a
cambio de recibir (o pagar) un tasa variable en moneda nacional.

INSTRUMENTO DE VENTANILLA

Crdito de regulacin monetaria

REPO directa

Compra spot y venta a futuro de moneda extranjera

(Swap directo)

Depsitos overnight

Crdito de regulacin monetaria

Instrumento usualmente conocido como redescuento, tiene la finalidad

de cubrir desequilibrios transitorios de liquidez de las entidades
financieras.

REPO directa

Es similar al REPO y al REPO de Monedas pero esta operacin se realiza

fuera de subasta al cierre de operaciones. Se acepta un mayor rango de
colaterales. .

Compra spot y venta a futuro de moneda extranjera

(Swap directo)

Istrumento creado en 1997 con el propsito de proporcionar liquidez en moneda

nacional a las empresas del sistema financiero empleando como garanta moneda
extranjera.

Depsitos overnight

Los depsitos overnight en moneda nacional y extranjera en el BCRP (depsitos

remunerados hasta el siguiente da til) fueron establecidos en 1998, constituyndose
en un instrumento para retirar los excedentes de liquidez al final del da..

ENCAJE

Reservas de dinero de curso legal que los bancos mantienen como

forma de garantizar las demandas de tesorera y para fines de
regulacin monetaria.

Se define como un porcentaje dado del Total de Obligaciones Sujetas

a Encaje (TOSE) y est conformado por el dinero de curso legal que
los bancos mantienen en sus propias cajas y por sus depsitos en
cuenta corriente en el Banco Central.

Asimismo, el encaje tiene un rol macroprudencial, porque contribuye a

mantener la estabilidad financiera y macroeconmica. Este es uno de los
mecanismos prudenciales de acumulacin de reservas internacionales que
son tiles en escenarios de reversiones de flujos de capitales de corto plazo

En resumen, hasta mayo de 2013 las medidas de encaje han permitido

moderar la expansin del crdito en el periodo de alto influjo de capitales.
Posteriormente, Se han apoyado la expansin del crdito en soles y han
facilitado el proceso de desdolarizacin del crdito, lo que se ha reflejado en
mayores tasas de crecimiento del crdito en soles.