APALANCAMIENTO OPERATIVO, FINANCIERO Y TOTAL

El apalancamiento se define como la capacidad que tiene la empresa para generar

utilidades por optimizar el aprovechamiento de sus activos fijos y financiamiento
recibido para generar utilidades.

El procedimiento de elaboración es el siguiente:

Para la elaboración del cálculo del apalancamiento financiero, operativo y total, es

necesario contar con dos Estados de Resultados de dos años consecutivos de inicio y
fin de periodo.

Se tomarán los saldos de las ventas netas, es decir el resultado de las ventas totales,
menos las devoluciones y rebajas sobre ventas, la utilidad de operación antes de
calcular el costo integral de financiamiento (repomo, utilidad o pérdida en cambios y
la diferencia entre los intereses ganados y los intereses pagados) y la utilidad neta es
decir habiendo descontado o sumado el costo integral de financiamiento, antes de la
participación de utilidades e impuestos.

Se obtienen los cambios porcentuales de las ventas, utilidad de operación y utilidad

neta.
Cuando se obtienen estos porcentajes se les aplican las fórmulas del:

Apalancamiento Operativo = % de variación en la utilidad de operación

% de variación en las ventas
Apalancamiento financiero = % de variación de la utilidad neta
% de variación en las ventas
Apalancamiento total = Se multiplican los resultados del apalancamiento operativo y
el apalancamiento financiero.

Ejemplo
CONCEPTO AÑO 4 AÑO 5 VARIACION
VENTAS 8.640.000 10.368.000 20 %
UTILIDA DE OPERACION 146.364 283.299 93 %
UTILIDAD NETA 87.100 168.518 93 %
A. OPERATIVO %Var. Utilidad
de Operación. / = 93 % = 4.65 %
% Var. Ventas 20 %
A. FINANCIERO % Var Ut Neta 93 %
% Var Ut Op = 93 % = 1.00 %
A. TOTAL 4.93 * 1.00 = 4.65 %
 Análisis:

Apalancamiento Operativo:

La empresa está utilizando eficientemente sus activos fijos en virtud de que su uso está
generando un 4.65% de apalancamiento operativo.

Apalancamiento Financiero:

La empresa no está utilizando el financiamiento de manera eficiente en virtud de que

el porcentaje obtenido no le genera un porcentaje mayor a 1, en este caso es mejor
pagar el financiamiento para ahorrar gastos financieros además de no generarle
beneficios.

Un refinamiento

Apalancamiento Financiero

El uso de la deuda tiene dos efectos importantes en la razón de precio a utilidad:

El primer efecto proviene de la deducibilidad de impuestos de los pagos por intereses,

que puede representar una ventaja real para una empresa con alguna deuda en su
estructura de capital.

El segundo efecto proviene del hecho de que puede utilizar la deuda para aumentar sus
utilidades por acción (suponiendo que sus utilidades son positivas.

Ejemplo sin deuda Ejemplo con deuda

200 acciones a $100.00, $ 2,000.00 100 acciones a $ $ 1,000.00

10.00
deuda al 10% $ 0,00 $ 1,000.00
Total $ 2,000.00 $ 2,000.00
Ventas $1,000.00 Ventas $ 1,000.00
Costo de ventas 600.00 Costo de ventas 600.00
Utilidad bruta 400.00 Utilidad bruta 400.00
Gastos de operación 150.00 Gastos de operación 150.00
Utilidad antes de intereses e 250.00 Utilidad antes de 250.00
impuestos intereses e impuestos
Intereses 0.00 Intereses 100.00
Utilidad antes de impuestos 250.00 Utilidad antes de 150.00
impuestos
Impuestos 34 85.00 Impuestos al 34 % 51.00
Utilidad neta 165.00 Utilidad neta 99.00
Ganancia por acción 0.0825 Ganancia por acción 0.099
El uso de la deuda le da a la empresa una ventaja fiscal y como sus utilidades son
positivas, obtiene una utilidad por acción más alta que la empresa que está financiada
totalmente por capital propio.

Como se observa, el apalancamiento financiero otorga beneficios reales y los ahorros

de impuestos compensan el aumento por riesgo en el uso de la deuda.

El financiamiento produce ahorros reales debido a que los pagos de intereses sobre la
duda provienen de las utilidades antes de impuestos.

Por esta razón, a los tenedores de deuda se les paga en efectivo antes de impuestos,
mientras que a los tenedores de capital se les tiene que pagar con dividendos, los que
provienen de las utilidades después de impuestos.

No obstante, el endeudamiento aumenta el nivel de riesgo de la empresa, ya que los

pagos de la deuda se tienen que realizar sin importar cuál sea su utilidad.

Apalancamiento Total: Al ser igual a 1 el apalancamiento financiero y multiplicarse

por el resultado del apalancamiento operativo el resultado es el mismo, por esta razón
no se tiene un beneficio adicional por el financiamiento.

Conclusiones: Se recomienda pagar el financiamiento y seguir usando eficientemente

sus activos fijos.

CÁLCULO DEL PUNTO DE EQUILIBRIO

Se define como el nivel en que las ventas cubren los gastos fijos más los gastos
variables, donde la empresa no pierde ni gana.

Cálculo por medio del Modelo de Costo-Volumen-Utilidad

Los gastos fijos son aquellos en los que incurre la empresa en función del tiempo
independientemente del nivel de ventas, un ejemplo de gasto fijo es la renta de las
instalaciones

Los gastos variables son aquellos en los que incurre la empresa en relación a su nivel
de ventas, un ejemplo de gasto variable es el costo de ventas.
 AÑO 4 AÑO 5
Ventas 8,640,000 10,368,000
Los Gastos Fijos que se utilizaron para estos ejemplo son:
Gastos de Administración AÑO 4 AÑO 5
Sueldos y Salarios 1,108,224 1,329,869
Leasing 72,000 72,000
Hipóteca 103,680 124,416
Anticipo a Cuenta de Honorarios 500,000 500,000
Gastos Generales
Prima Vacacional 7,735 9,282
IMSS 295,117 354,140
INFONAVIT 73,659 88,391
SAR 29,512 35,414
Luz 30,000 36,000
Papelería y Artículos de Oficina 36,000 43,200
Mantenimiento de Oficina 36,000 43,200
Depreciaciones y Amortizaciones 50,465 37,965
Gastos Financieros 21,600 25,200
TOTAL 2,363,992 2,699,077

Gastos Variables
AÑO 4 AÑO 5

Costo de lo vendido 5,184,000 6,220,800

Sueldos y comisiones 399,600 479,520
Teléfono 103,680 124,416
Gasolina 72,000 86,400
Aceites y lubricantes 14,400 17,280
Mantenimiento de equipo de transporte 21,600 25,920
Viáticos y gastos de representación 324,000 388,800
TOTAL 6,119,280 7,343,136

Análisis: La empresa empieza a tener utilidades para el año 4 a partir de llegar a unas
ventas por $8,483,272 y para el año 5 a partir de $10,042,213, tiene costos
relativamente bajos para el año 4 de $2,363,992 y para el año 5 de $2,699,077,

Conclusión: La empresa tiene bajo control su punto de equilibrio.