Вы находитесь на странице: 1из 2

Стратегия

вторник, 22 февраля 2011 г.

Потенциальные риски не оправдывают покупку акций на текущих уровнях


Корзина С 16 С7
Рост акций UNAF создает иллюзию сохранения пользуются спросом, но вероятность коррекции
Индекса УБ декабря февраля
положительной тенденции на рынке акций. С 16 растет. Приток средств в фонды акций развитых
декабря Индекс УБ вырос на 25%, на фоне скром- стран продолжается с начала декабря и отражает ALMK 39.3% -8.09%
ных результатов российского ММВБ и MSCI EM начало структурного сдвига ожиданий инвесторов. AVDK 3.3% -15.13%
(1,4% и 0,7%). За аналогичный период, Индекс Однако эскалация конфликта на Ближнем Востоке, AZST 7.5% -12.62%
акций второго эшелона* и Индекс УБ рассчитанный а также возвращение к проблеме европейских BAVL 16.9% 1.00%
без учета влияния акций UNAF прибавили 11% и долгов могут стать триггерами коррекции. Во вто- CEEN 30.5% -3.73%
13,6%, а с 7 февраля и вовсе пребывают в состоя- ром случае, интерес к финансовым проблемам DOEN 20.4% 1.17%
нии коррекции, потеряв 5,2% и 3,7%. европейской периферии должен вернуться после
ENMZ 3.1% -11.88%
Инвесторы перестали делать ставку на рынки оглашения результатов Парламентских выборов в
MSICH 29.7% 9.87%
акций развивающихся стран. Усиление инфляци- Ирландии.
STIR 4.9% -8.61%
онного давления и угроза последующего замедле- Украинский рынок акций входит в период по-
SVGZ 15.5% -8.06%
ния темпов экономического роста спровоцировали вышенных рисков. Динамика ликвидных акций, а
UNAF 71.8% 25.48%
начало оттока капитала из фондов акций стран с также оптимизм частных инвесторов во многом
развивающейся экономикой. Согласно данным зависят от динамики акций «Укрнафть». Первое из USCB 19.2% -3.02%
EPFR отток средств с развивающихся рынков про- двух собраний акционеров может стать триггером UTLM -10.8% -4.80%
должается уже в течение четырех недель и соста- фиксирования прибыли, из-за возможного отступ- YASK 27.9% -10.39%
вил более $12 млрд., что полностью компенсирова- ления основного покупателя акций. Также собрание ZAEN -10.9% -7.02%
ло приток средств в такие фонды с начала декабря акционеров UNAF, как и последующие собрания
прошлого года по конец января текущего. FORM и USCB прояснят риски ликвидности связан-
ные с дематериализацией акций. Рынок С 16 С7
Фондовые рынки стран с развитой экономикой
Заявок декабря февраля

Динамика Индекса УБ не показательна Периодизация «рисковых событий» ALKZ 97.8% -2.60%


AVTO -15.7% -9.67%
Индекс УБ Индекс УБ (без UNAF) Напомним, что решение о начале процедуры дематериализации акций
Акции второго эшелона ММВБ должны быть приняты собранием акционеров. После начала процедуры, CGOK 51.0% -1.74%
MSCI EM S&P 500
125 торги акциями на бирже будут приостановлены (примеры: KRAZ, SMASH). DAKOR -48.6% -1.36%
DMKD 11.6% -20.68%
Собрание Собрание
Собрание акционеров Собрание акционеров DNEN 13.0% 0.78%
FORM UNAF
115 акционеров акционеров FORM -5.4% -4.14%
UNAF USCB
GLNG 4.4% 3.00%
Ирландия: ВВП Собрание HRTR 10.3% 5.39%
105 Парламен США акционеров
тские LTPL, KRAZ -7.7% -12.46%
выборы MSICH KREN 36.4% 7.17%
KVBZ 6.0% -5.54%
95
16 дек 31 дек 15 янв 30 янв 14 фев 19 фев 1 мар 11 мар 21 мар 31 мар LTPL 10.3% -1.64%
LUAZ 33.7% 19.57%
MMKI -5.6% -1.56%
Риски украинских инвесторов Следствия и рекомендации MTBD -4.3% -12.33%

Незамеченная коррекция. Динамика Индекса УБ Как к этому относиться? Рынок акций входит в MZVM -17.3% -8.41%
создает видимость устойчивости к ухудшению сложный период. При этом следует помнить, что мы NITR 2.6% -7.82%
ситуации на мировых площадках. Напротив, сниже- имеем дело с ординарным стечением обстоя- NVTR -12.9% -12.10%
ние акций второго эшелона подтверждает наши тельств и предстоящая турбулентность не должна PGOK 5.0% -8.35%
опасения и показывает уязвимость длинных пози- достичь масштаба событий весны прошлого года. SGOK 15.5% -6.00%
ций. При этом коррекция украинских акций все ещеСпекулянты под ударом. Реализация обозначен- SHCHZ 7.3% -4.49%
не завершена по отношению к рынкам акций разви- ных рисков в наибольшей степени повлияет на SHKD 10.8% -4.19%
вающихся стран. игроков, чьи длинные позиции ориентированы на SMASH -21.6% 0.00%
Динамика рисковых активов. Рынки акций разви- горизонт от 3 до 6 месяцев. В течение от одного до
ZHEN 2.0% -11.60%
вающихся стран демонстрируют слабую динамику трех месяцев спекулянты будут иметь возможность
Источник: Bloomberg
уже в течение продолжительного периода времени. приобрести акции по более привлекательным це-
Теперь же, рынки акций развитых стран приближа- нам. В то же время, описанный риск ликвидности
ются к началу полноценной коррекции. делает преждевременную продажу акций оправдан-
Корпоративные риски. Участники рынка увлечены ной, а покупку акций на текущих уровнях рискован- * В корзину акций второго эшелона
ростом акций UNAF и не принимают во внимание ной. Для таких участников рынка мы рекомендуем входит 15 акций с весом каждой акции в
непрогнозируемость рисков. Как показывает исто- довести долю денежных средств до 30%-50%, а размере: 6,67%. В состав индекса
рия, подобные случаи всегда небезопасны. С уче- также сохранять такое соотношение активов в входят следующие акции: ALKZ, AVTO,
том веса данной акции в Индексе УБ, драматиче- течение как минимум одного месяца. DMKD, DNEN, GLNG, HRTR, KRAZ,
LUAZ, MTBD, NITR, NVTR, PGOK,
ские корпоративные события могут перерасти в Инвесторы в стороне. Инвестиционные портфели,
SHCHZ, SHKD, ZHEN.
драматические рыночные колебания. построенные с прицелом на горизонт более года,
Риск ликвидности. Прекращение торгов по ряду смогут показать конкурентоспособные результаты
акций в связи с дематериализацией сделает невоз- вне зависимости от текущей рыночной конъюнкту-
можными изменения в структуре портфелей. В ры. Стремление обогнать доходность Индекса УБ,
результате, спекулянты рискуют потерять возмож- скорее приведет к обратным результатам в долго-
ность контроля рисков, а также упустить момент для срочном периоде. В результате, мы не рекомендуем
увеличения длинных позиций в будущем из-за сокращать инвестиционные позиции в ответ на рост
дефицита денежных средств. волатильности.

Павел Ильяшенко | illashenko@tradeberry.ua | tel. +38 044 254 62 75


Стратегия
вторник, 22 февраля 2011 г.

Онлайн брокер TradeBerry


Торгуйте акциями просто
www.tradeberry.ua

Многоканальный телефон:
+38 (044) 254-62-75

Факс: +38 (044) 254-62-95


Почта: info@tradeberry.ua
Skype: tradeberry_ua
Адрес: Софиевская 27/23.

Заверение аналитика
Каждый аналитик, который несет основную ответственность за содержание этого аналитического отчета в целом или его части, относительно каждой ценной бумаги или эмитента, упомянутых
аналитиком в этом отчете утверждает, что: все высказанные мнения точно отображают его или ее личную точку зрения об указанных ценных бумагах или эмитентах; получаемое им или ей возна-
граждение (и его составные) не является, не было и не будет прямо или опосредовано связано с конкретными рекомендациями или взглядами, высказанными аналитиком в аналитическом отчете.

Конфликт интересов
Интернет-брокер TradeBerry является частью компании Phoenix Capital. Phoenix Capital, его директора и работники или клиенты могут иметь или имели интерес или длинные / короткие позиции по
ценным бумагам, указанным в этом отчете, и могут в любое время осуществлять операции по покупке и / или продаже таких ценных бумаг от собственного имени или в качестве посредника.
Phoenix Capital мог участвовать или участвовал на фондовом рынке в проведении операций с ценными бумагами, которые рассматриваются в этом отчете. Аналитики и / или партнеры корпора-
тивного банкинга, ответственные за подготовку этого отчета, получают вознаграждение, основывающееся на различных факторах, включая: качество аналитики, отзывы инвесторов / клиентов,
подбор акций, конкурентные факторы, доход фирмы и доход от предоставления инвестиционно-банковских услуг.

Границы ответственности
Этот отчет не подлежит отправке и не предназначен для распространения или использования любым физическим или юридическим лицом, которое является гражданином или резидентом какого-
либо штата, страны или другой юрисдикции, в которых такое распространение, публикация или использование противоречит закону или правилам, или в юрисдикции которых на Phoenix Capital
распространяются какие-либо требования относительно регистрации или лицензирования.
Если другое отдельно не указано, все материалы, представленные в этом отчете, защищены авторским правом Phoenix Capital. Материалы, их содержание и копии не могут изменяться, переда-
ваться, копироваться или распространяться другим лицам без предварительного письменного разрешения Phoenix Capital.
Информация и материалы, представленные в этом отчете, не должны рассматриваться как предложение или просьба предоставить предложение на продажу, покупку или подписку на ценные
бумаги или иные финансовые инструменты. Phoenix Capital мог не предпринимать каких-либо мер для того, чтобы удостовериться, что ценные бумаги, упомянутые в этом отчете, являются подхо-
дящими для какого-либо конкретного инвестора. Phoenix Capital не будет считать получателей своими клиентами на основании того, что они получили этот отчет. Инвестиции или услуги, содержа-
щиеся или упомянутые в этом отчете могут быть неподходящими для Вас, и если Вы сомневаетесь относительно таких инвестиций или инвестиционных услуг, мы рекомендуем проконсультиро-
ваться у независимого инвестиционного консультанта.
Информация и мнения, представленные в этом отчете, были получены или выведены из источников, которые Phoenix Capital считает надежными, но Phoenix Capital не утверждает, что они являют-
ся достоверными или исчерпывающими. Дополнительная информация может быть предоставлена по запросу. Phoenix Capital не несет ответственности за убытки, понесенные в результате исполь-
зования информации, представленной в этом отчете, за исключением ответственности за особые положения и предписания, которые могут быть применены к Phoenix Capital. Этот отчет не может
заменить независимую оценку.
Прошлые показатели не могут считаться индикатором или гарантией будущих показателей, и ни одно из утверждений или гарантий, которые высказаны или подразумеваются, не относится к
будущим показателям. Информация, мнения и предположения, содержащиеся в этом отчете, отображают оценку на дату его фактической публикации Phoenix Capital и подвержены изменениям, о
которых может не сообщаться. Цена, стоимость и доход от каких-либо ценных бумаг или финансовых инструментов, упомянутых в этом отчете, может как падать, так и расти. Стоимость ценных
бумаг и финансовых инструментов зависит от колебания обменного курса, который может оказывать позитивное или неблагоприятное влияние на цену или доход от таких ценных бумаг или
финансовых инструментов.
Некоторые инвестиции, обсуждаемые в этом отчете, подвержены резким изменениям. Высокая изменчивость инвестиций может привести к внезапным и большим падениям их стоимости, что
повлечет за собой убытки при их реализации. Некоторые инвестиции могут не быть быстро продаваемыми и продажа или реализация таких инвестиций может вызывать трудности, так же для Вас
может оказаться сложным получить достоверную информацию о стоимости или рисках, которым подвержены такие инвестиции.

Павел Ильяшенко | illashenko@tradeberry.ua | tel. +38 044 254 62 75

Оценить