‫ﺑﺴﻢ ﺍﷲ ﺍﻟﺮﲪﻦ ﺍﻟﺮﺣﻴﻢ‬

‫‪ ‬‬
‫ﺻﻔﺤﺔ‬ ‫ﺍﻟــﻤــــــﻮﺿــــــــــﻮﻉ‬ ‫ﻡ‬
‫‪١‬‬ ‫ﺍﻟﻔﻬﺮﺱ‬ ‫‪١‬‬
‫‪٣‬‬ ‫ﻓﻜﺮﺓ ﻋﺎﻣﺔ‬ ‫‪٢‬‬
‫‪٥‬‬ ‫ﺍﻋﺮﻑ ﻧﻔﺴﻚ‬ ‫‪٣‬‬
‫‪٦‬‬ ‫ﻋﺸﺮ ﻧﺼﺎﺋﺢ ﻟﻠﻤﺒﺘﺪﺋﲔ ﺑﺎﻷﺳﻬﻢ‬ ‫‪٤‬‬
‫‪٩‬‬ ‫ﻧﺼﺎﺋﺢ ﻟﻠﻤﺴﺘﺜﻤﺮ ﺍﳉﺪﻳﺪ‬ ‫‪٥‬‬
‫‪١٣‬‬ ‫ﻣﺒﺎﺩﺉ ﻭﺃﺳﺮﺍﺭ ﺑﻴﻊ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﰲ ﺍﻷﺳﻮﺍﻕ ﺍﻟﺴﻌﻮﺩﻳﺔ‬ ‫‪٦‬‬
‫‪١٥‬‬ ‫ﻗﺒﻞ ﺍﻟﺒﺪﺍﻳﺔ ﺍﳉﺪﻳﺔ‬ ‫‪٧‬‬
‫‪١٦‬‬ ‫ﻛﻴﻔﻴﺔ ﺗﻜﻮﻳﻦ ﳏﻔﻈﺔ ﻣﺘﻮﺍﺯﻧﺔ‬ ‫‪٨‬‬
‫‪١٧‬‬ ‫ﻛﻴﻒ ﺗﺼﺒﺢ ﻣﻀﺎﺭﺑﺎﹰ ﻧﺎﺟﺤﺎﹰ‬ ‫‪٩‬‬
‫‪١٧‬‬ ‫ﺍﺳﺘﺮﺍﺗﻴﺠﻴﺔ ﺍﳌﺘﺎﺟﺮﺓ‬ ‫‪١٠‬‬
‫‪١٨‬‬ ‫ﺧﻄﻮﺍﺕ ﺍﻟﺒﺪﺀ ﰲ ﲡﺎﺭﺓ ﺍﻷﺳﻬﻢ‬ ‫‪١١‬‬
‫‪٢٣‬‬ ‫ﻛﻴﻒ ﺗﺪﺧﻞ ﰲ ﺍﳌﻀﺎﺭﺑﺔ‬ ‫‪١٢‬‬
‫‪٢٤‬‬ ‫ﻛﻴﻒ ﺗﺒﺪﺃ ﺍﳌﻀﺎﺭﺑﺔ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺴﻬﻢ‬ ‫‪١٣‬‬
‫‪٢٤‬‬ ‫ﺻﻔﺎﺕ ﺍﳌﺴﺘﺜﻤﺮﻳﻦ ﻭﺍﻟﺘﺠﺎﺭ ﺍﻟﻨﺎﺟﺤﲔ‬ ‫‪١٤‬‬
‫‪٢٥‬‬ ‫ﻛﻴﻒ ﺗﻜﻮﻥ ﻣﻀﺎﺭﺑﺎﹰ ﻧﺎﺟﺤﺎﹰ – ﲡﺮﺑﺔ ﻭﺧﻄﻮﺍﺕ –‬ ‫‪١٥‬‬
‫‪٢٧‬‬ ‫ﻭﻗﻔﺎﺕ ﻣﻊ ﺍﳌﻀﺎﺭﺑﺔ ﺍﻟﻴﻮﻣﻴﺔ‬ ‫‪١٦‬‬
‫‪٢٨‬‬ ‫ﺗﻨﺒﻴﻬﺎﺕ ﻟﻠﻤﻀﺎﺭﺑﲔ‬ ‫‪١٧‬‬
‫‪٢٩‬‬ ‫ﻣﻌﲎ ﺍﻟﺘﺠﻤﻴﻊ ﻭﺍﻟﺘﺼﺮﻳﻒ‬ ‫‪١٨‬‬
‫‪٣٠‬‬ ‫ﻧﻈﺮﻳﺔ ﺍﻟﺘﺠﻤﻴﻊ ﻭﺍﻟﺘﺼﺮﻳﻒ‬ ‫‪١٩‬‬
‫‪٣٠‬‬ ‫ﻛﻴﻒ ﺗﻌﺮﻑ ﺃﻥ ﺍﻟﻮﺿﻊ ﺗﺼﺮﻳﻒ ﺃﻡ ﲡﻤﻴﻊ‬ ‫‪٢٠‬‬
‫‪٣٠‬‬ ‫ﻛﻴﻒ ﺗﻌﺮﻑ ﺍﻟﻔﺮﻕ ﺑﲔ ﺍﻟﺘﺠﻤﻴﻊ ﻭﺍﻟﺘﺼﺮﻳﻒ‬ ‫‪٢١‬‬
‫‪٣١‬‬ ‫ﳌﻦ ﻳﺮﻳﺪ ﻣﻌﺮﻓﺔ ﺍﻟﺘﺼﺮﻳﻒ ﻭﺍﻟﺘﺠﻤﻴﻊ ﻋﻠﻰ ﺳﻬﻢ ﻣﻌﲔ‬ ‫‪٢٢‬‬
‫‪٣٢‬‬ ‫ﻣﺎ ﻫﻲ ﻧﻘﺎﻁ ﺍﻟﺪﻋﻢ ﻭﺍﳌﻘﺎﻭﻣﺔ‬ ‫‪٢٣‬‬
‫‪٣٢‬‬ ‫ﻛﻴﻔﻴﺔ ﺍﻻﺳﺘﻔﺎﺩﺓ ﻣﻦ ﻧﻘﺎﻁ ﺍﻟﺪﻋﻢ ﻭﺍﳌﻘﺎﻭﻣﺔ‬ ‫‪٢٤‬‬
‫‪٣٣‬‬ ‫ﻣﺎ ﻣﻌﲎ ﺍﻟﻘﻴﻤﺔ ﺍﻻﲰﻴﺔ ‪ +‬ﺍﻟﺪﻓﺘﺮﻳﺔ ‪ +‬ﺍﻟﺴﻮﻗﻴﺔ ؟‬ ‫‪٢٥‬‬
‫‪٣٣‬‬ ‫ﻣﺎ ﺍﳌﻘﺼﻮﺩ ﺑﺎﻟﻘﻴﻤﺔ ﺍﻻﲰﻴﺔ ﻭﺍﻟﺪﻓﺘﺮﻳﺔ ؟‬ ‫‪٢٦‬‬

‫‪-١-‬‬
‫‪٣٤‬‬ ‫ﻣﱴ ﻳﺮﺗﻔﻊ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻭﻣﱴ ﻳﻨﺨﻔﺾ‬ ‫‪٢٧‬‬
‫‪٣٤‬‬ ‫ﻛﻴﻒ ﺗﻜﺴﺐ ﰲ ﻇﻞ ﻋﺪﻡ ﻭﺟﻮﺩ ﺇﻋﻼﻧﺎﺕ ﻣﻌﻴﻨﺔ‬ ‫‪٢٨‬‬
‫‪٣٤‬‬ ‫ﳌﺎﺫﺍ ﺍﻟﺸﺮﻛﺔ ﺍﻟﻔﻼﻧﻴﺔ ﻋﺮﺿﺖ ﺃﺳﻬﻤﻬﺎ ﻟﻠﺒﻴﻊ‬ ‫‪٢٩‬‬
‫‪٣٥‬‬ ‫ﻣﺎ ﻫﻮ ﺷﺮﻳﻂ ﺍﻷﺳﻬﻢ‬ ‫‪٣٠‬‬
‫‪٣٦‬‬ ‫ﻣﻮﺍﻋﻴﺪ ﺍﻓﺘﺘﺎﺡ ﺍﻟﺴﻮﻕ‬ ‫‪٣١‬‬
‫‪٣٦‬‬ ‫ﺗﻮﺿﻴﺤﺎﺕ ﺍﻟﺘﺠﺰﺋﺔ‬ ‫‪٣٢‬‬
‫‪٣٧‬‬ ‫ﻣﺎ ﻫﻲ ﻋﻤﻠﻴﺔ ﺯﻳﺎﺩﺓ ﺭﺃﺱ ﺍﳌﺎﻝ ﻭﺍﻵﺛﺎﺭ ﺍﳌﺘﺮﺗﺒﺔ ﻋﻠﻰ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﺰﻳﺎﺩﺓ ﰲ ﺗﻘﻴﻴﻢ ﺍﻷﺳﻬﻢ‬ ‫‪٣٣‬‬
‫‪٣٨‬‬ ‫ﻣﺎ ﻫﻮ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﺍﻟﻌﺎﺩﻝ‬ ‫‪٣٤‬‬
‫‪٣٩‬‬ ‫ﻓﺎﺋﺪﺓ ﺍﻻﺭﺗﻔﺎﻉ ﺇﱃ ﺍﻟﻨﺴﺒﺔ‬ ‫‪٣٥‬‬
‫‪٣٩‬‬ ‫ﺗﻮﺯﻳﻊ ﺍﻷﺭﺑﺎﺡ‬ ‫‪٣٦‬‬
‫‪٤٠‬‬ ‫ﻋﻤﻮﻟﺔ ﺍﻟﻮﺳﻴﻂ‬ ‫‪٣٧‬‬
‫‪٤١‬‬ ‫ﺣﺴﺎﺏ ﺳﻌﺮ ﺍﻻﻓﺘﺘﺎﺡ‬ ‫‪٣٨‬‬
‫‪٤٢‬‬ ‫ﻣﺮﺣﻠﺔ ﺍﲣﺎﺫ ﺍﻟﻘﺮﺍﺭ‬ ‫‪٣٩‬‬
‫‪٤٣‬‬ ‫ﻣﺮﺣﻠﺔ ﺍﻟﻘﻴﺎﺱ‬ ‫‪٤٠‬‬
‫‪٤٣‬‬ ‫ﻓﻦ ﺍﻻﺭﺗﺪﺍﺩ ﳌﻦ ﳝﻠﻚ ﺍﻟﻜﺎﺵ ﻭﻃﺮﻕ ﺍﻻﺳﺘﻔﺎﺩﺓ ﻣﻨﻬﺎ‬ ‫‪٤١‬‬
‫‪٤٤‬‬ ‫ﻓﻦ ﺍﻟﺘﺨﻠﺺ ﻣﻦ ﺍﻟﺘﻌﻠﻴﻖ ﺑﺎﻷﺳﻬﻢ ﻭﻛﻴﻔﻴﺔ ﺍﻟﺘﻌﺪﻳﻞ‬ ‫‪٤٢‬‬
‫‪٤٦‬‬ ‫ﺗﺪﻭﻳﺮ ﺍﻷﺳﻬﻢ‬ ‫‪٤٣‬‬
‫‪٤٧‬‬ ‫ﻛﻴﻒ ﺃﻋﺮﻑ ﺍﳌﺪﻯ ﺍﳌﻀﺎﺭﰊ‬ ‫‪٤٤‬‬
‫‪٤٨‬‬ ‫ﻛﻴﻒ ﲢﺪﺩ ﺍﻟﻘﺎﻉ‬ ‫‪٤٥‬‬
‫‪٥٠‬‬ ‫ﺍﻋﺮﻑ ﺃﺩﻭﺍﺗﻚ‬ ‫‪٤٦‬‬
‫‪٥١‬‬ ‫ﻣﺘﻄﻠﺒﺎﺕ ﺑﻴﺌﺔ ﺍﻟﻌﻤﻞ ﻟﻠﻤﻀﺎﺭﺏ ﺍﻟﻴﻮﻣﻲ ﺧﻼﻝ ﺍﻻﻧﺘﺮﻧﺖ‬ ‫‪٤٧‬‬
‫‪٥٢‬‬ ‫ﺃﻧﻮﺍﻉ ﺍﻷﻭﺍﻣﺮ ﻭﺁﻟﻴﺔ ﺍﻟﺘﻨﻔﻴﺬ‬ ‫‪٤٨‬‬
‫‪٥٦‬‬ ‫ﺍﻟﺘﺤﻠﻴﻞ ﻭﺃﻧﻮﺍﻋﻪ‬ ‫‪٤٩‬‬
‫‪٥٩‬‬ ‫ﺍﻟﺘﺤﻠﻴﻞ ﺍﻟﻔﲏ‬ ‫‪٥٠‬‬
‫‪٥٩‬‬ ‫ﻛﻴﻒ ﳝﻜﻦ ﻗﺮﺍﺀﺓ ﺍﻟﺮﺳﻮﻡ ﺍﻟﺒﻴﺎﻧﻴﺔ ﻭﺍﻻﺳﺘﻔﺎﺩﺓ ﻣﻨﻬﺎ‬ ‫‪٥١‬‬
‫‪٦٠‬‬ ‫ﺑﻌﺾ ﺍﻟﻄﺮﻕ ﺍﳋﺎﻃﺌﺔ ﺍﻟﱵ ﻳﺘﺒﻌﻬﺎ ﺑﻌﺾ ﺍﳌﺘﺪﺍﻭﻟﲔ‬ ‫‪٥٢‬‬
‫‪٦١‬‬ ‫ﺍﳌﺼﻄﻠﺤﺎﺕ ﻭﺑﻌﺾ ﺍﻟﺘﻌﺎﺭﻳﻒ ﻭﺍﻟﻌﻤﻠﻴﺎﺕ‬ ‫‪٥٣‬‬
‫‪٦٦‬‬ ‫ﺍﳊﻜﻢ ﺍﻟﺸﺮﻋﻲ ﰲ ﺍﻟﺘﻌﺎﻣﻞ ﺑﺎﻷﺳﻬﻢ‬ ‫‪٥٤‬‬
‫‪٥٥‬‬

‫‪-٢-‬‬
 ‫‪ ‬‬
‫ﺑﺒﺴﺎﻃﺔ ﺗﻮﺟﻪ ﺇﱃ ﺃﻱ ﺑﻨﻚ ﻭﺍﻃﻠﺐ ﻣﻨﻬﻢ ﻓﺘﺢ ﺣﺴﺎﺏ ﺗﺪﺍﻭﻝ‬
‫ﺍﻃﻠﺐ ﻣﻨﻬﻢ ﻓﺘﺢ ﺣﺴﺎﺏ ﺗﺪﺍﻭﻝ ﻭﻫﻮ ﺑﺎﻷﺳﺎﺱ ﻋﺒﺎﺭﺓ ﻋﻦ ﳏﻔﻈﺔ ﺍﺳﺘﺜﻤﺎﺭﻳﻪ ‪ ...‬ﻭﳚﺐ ﺃﻥ ﻳﻜﻮﻥ ﻟﺪﻳﻚ ﺣﺴﺎﺏ ﺟﺎﺭﻱ ﰲ‬
‫ﻧﻔﺲ ﺍﻟﺒﻨﻚ ‪ .‬ﻳﻄﻠﺐ ﻣﻨﻚ ﺍﳌﻮﻇﻒ ﻣﺒﻠﻎ ‪ ٥٠٠‬ﺭﻳﺎﻝ ﺇﱃ ‪ ١٠٠٠‬ﺭﻳﺎﻝ ﺣﺴﺐ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﺭﺳﻮﻡ ﻓﺘﺢ ﺣﺴﺎﺏ ﺗﺪﺍﻭﻝ ﻭﻭﺿﻊ‬
‫ﺍﻟﺒﺎﺳﻮﻭﺭﺩ ﻭﺍﻟﻴﻮﺯﺭﻧﻴﻢ ‪ ،‬ﻭﺇﺫﺍ ﻛﺎﻧﺖ ﻫﺬﻩ ﺃﻭﻝ ﻣﺮﻩ ﻟﻚ ﻟﻠﺘﻌﺎﻣﻞ ﺑﺎﻷﺳﻬﻢ ﻓﻌﻠﻴﻚ ﺍﻻﻧﺘﻈﺎﺭ ﳌﺪﺓ ‪ ٣‬ﺃﻳﺎﻡ ﺣﱴ ﻳﺘﻢ ﺗﺴﺠﻴﻞ‬
‫ﺍﲰﻚ ﰲ ﻣﺆﺳﺴﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪ ﻛﻤﺴﺘﺜﻤﺮ‬
‫ﺑﻌﺪ ﺫﻟﻚ ﺗﻮﺩﻉ ﰲ ﺣﺴﺎﺑﻚ ﺍﻟﺸﺨﺼﻲ ﺍﳌﺒﻠﻎ ﺍﻟﺬﻱ ﺗﺮﻳﺪ ﺃﻥ ﺗﻌﻤﻞ ﺑﻪ ﰲ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﰒ ﺑﻌﺪ ﺫﻟﻚ ﺗﻘﻮﻡ ﺑﺘﺤﻮﻳﻞ ﺍﳌﺒﻠﻎ ﻣﻦ‬
‫ﺣﺴﺎﺑﻚ ﺍﳉﺎﺭﻱ ﺇﱃ ﺣﺴﺎﺏ ﺗﺪﺍﻭﻝ ‪ .‬ﺑﻌﺪ ﺍﻧﺘﻬﺎﺀ ﺍﻟـ‪ ٣‬ﺃﻳﺎﻡ ﻭﺇﻳﺪﺍﻉ ﺍﳌﺒﻠﻎ ﺗﺴﺘﻄﻴﻊ ﺍﻟﺒﺪﺀ ﰲ ﺍﻟﺸﺮﺍﺀ ﻭﺍﻟﺒﻴﻊ ﻋﻦ ﻃﺮﻳﻖ‬
‫ﺍﻻﻧﺘﺮﻧﺖ‬
‫ﺍﳌﻮﻗﻊ ﺍﻟﺬﻱ ﳝﻜﻨﻚ ﻣﻦ ﺧﻼﻟﻪ ﻣﺘﺎﺑﻌﺔ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻫﻮ ‪http://www.tadawul.com.sa/‬‬
‫‪ ‬‬
‫ﻣﺜﻞ‬
‫‪ : ‬ﻭﲢﺘﻪ ﺃﲰﺎﺀ ﺍﻟﺸﺮﻛﺎﺕ‬
‫‪ : ‬ﻭﻫﻮ ﳝﺜﻞ ﺁﺧﺮ ﺻﻔﻘﺔ ﲤﺖ ﻟﺒﻴﻊ ﺃﻭ ﺷﺮﺍﺀ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﻭﻳﻨﻘﺴﻢ ﲢﺘﻪ ﻋﺪﺓ ﺃﻋﻤﺪﺓ ﻭﻫﻢ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﻭﺍﻟﻜﻤﻴﺔ ‪ :‬ﻭﻫﻲ ﲤﺜﻞ‬
‫ﺳﻌﺮ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﺍﻟﱵ ﰎ ﺑﻴﻌﻬﺎ ﻭﻛﻤﻴﺘﻬﺎ ‪.‬‬
‫‪ : ‬ﻭﻫﻮ ﺃﻭﻝ ﺳﻌﺮ ﻟﻌﻤﻠﻴﺔ ﺗﺘﻢ ﻋﻨﺪ ﺍﻓﺘﺘﺎﺡ ﺍﻟﺴﻮﻕ ‪ ،‬ﻣﺜﻼ ﰎ ﻓﺘﺢ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻭﻛﺎﻧﺖ ﺃﻭﻝ ﻋﻤﻠﻴﺔ ﺑﻴﻊ ﻟﺒﻨﻚ‬
‫ﺍﻟﺮﻳﺎﺽ ﺑﻘﻴﻤﺔ ‪ ٢٠٠‬ﺭﻳﺎﻝ ﻟﻠﺴﻬﻢ ﺍﻟﻮﺍﺣﺪ ‪ ......‬ﺳﺘﺠﺪ ﺃﻥ ﺍﻻﻓﺘﺘﺎﺡ ﺳﻴﻜﻮﻥ ﺑﻨﻔﺲ ﺍﻟﺴﻌﺮ ‪.‬‬
‫‪ : ‬ﻭﻫﻲ ﻗﻴﻤﺔ ﺍﻟﺘﻐﲑ ﻋﻦ ﺳﻌﺮ ﺍﻻﻓﺘﺘﺎﺡ ﻭﻧﺴﺒﺔ ﺍﻟﺘﻐﲑ ﰲ ﺍﳌﺎﺋﺔ ‪ ،‬ﻣﺜﻼﹰ ﺇﺫﺍ ﻛﺎﻥ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﺍﻟﺬﻱ ﺍﻓﺘﺘﺢ ﺑﻪ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻗﻴﻤﺔ‬
‫ﺳﻬﻢ ﺑﻨﻚ ﺍﻟﺮﻳﺎﺽ = ‪ ٢٠٠‬ﺭﻳﺎﻝ ) ﻳﺴﻤﻰ ﺑﺴﻌﺮ ﺍﻻﻓﺘﺘﺎﺡ ( ﻭﺑﻌﺪ ﺫﻟﻚ ﺯﺍﺩﺕ ﻗﻴﻤﺔ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻟﻴﺼﺒﺢ ﲟﺒﻠﻎ ‪ ٢٠٠,٢٥‬ﺭﻳﺎﻝ‬
‫ﺳﻴﻈﻬﺮ ﰲ ﺧﺎﻧﺔ ﺍﻟﺘﻐﲑ ﻋﻨﺪ ﺍﻟﻌﻤﻮﺩ ﺍﳌﺴﻤﻰ ﺑـ) ﺍﻟﻘﻴﻤﺔ ( ﺭﻗﻢ ‪ ٠,٢٥‬ﺭﻳﺎﻝ ﺑﺎﻟﻠﻮﻥ ﺍﻷﺧﻀﺮ ﻭﺇﺫﺍ ﻛﺎﻧﺖ ﺧﺴﺎﺭﺓ ﻓﺴﻴﻈﻬﺮ‬
‫ﺑﺎﻟﻠﻮﻥ ﺍﻷﲪﺮ ‪.‬‬
‫ﻭﻋﻨﺪ ﺧﺎﻧﺔ ) ‪ ( %‬ﺳﺘﻈﻬﺮ ﻧﺴﺒﺔ ﺍﻟﺰﻳﺎﺩﺓ ﺑﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﺍﳌﺌﻮﻳﺔ ﻟﻘﻴﻤﺔ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺍﻷﺻﻠﻲ ﲟﻌﲎ ‪ :‬ﺇﺫﺍ ﻛﺎﻧﺖ ﻗﻴﻤﺔ ﺍﻟﺴﻬﻢ ‪ ١٠‬ﺭﻳﺎﻻﺕ‬
‫ﻭﺍﺭﺗﻔﻊ ﺭﻳﺎﻻﹰ ﻭﺍﺣﺪﺍﹰ ﻓﺴﺘﻈﻬﺮ ﰲ ﺧﺎﻧﺔ ) ‪ ( %‬ﺭﻗﻢ ‪%١‬‬
‫ﻭﺗﻜﻤﻦ ﺃﳘﻴﺘﻬﺎ ﰲ ﺃﻥ ﺳﻮﻕ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﺍﻟﺴﻌﻮﺩﻳﺔ ﻻ ﻳﺴﻤﺢ ﺑﺎﻟﺰﻳﺎﺩﺓ ﺃﻭ ﺍﳋﺴﺎﺭﺓ ﻟﺴﻬﻢ ﻣﻌﲔ ﺃﻛﺜﺮ ﻣﻦ ‪ % ١٠‬ﻣﻦ ﻗﻴﻤﺔ‬
‫ﺍﻟﺴﻬﻢ ‪.‬‬
‫‪ : ‬ﻭﲢﺘﻪ ﻋﻤﻮﺩﻳﻦ ﻭﳘﺎ‬
‫ﻋﺪﺩ ﺍﻟﺼﻔﻘﺎﺕ ‪ :‬ﻭﻫﻲ ﻋﺪﺩ ﺍﻟﺼﻔﻘﺎﺕ ﺍﻟﱵ ﲤﺖ ﻣﻨﺬ ﺍﻻﻓﺘﺘﺎﺡ ﺇﱃ ﳊﻈﺔ ﺗﺼﻔﺢ ﺍﳌﻮﻗﻊ ‪.‬‬
‫ﺍﻟﻜﻤﻴﺔ ﺍﳌﺘﺪﺍﻭﻟﺔ ‪ :‬ﻭﻫﻮ ﻳﻈﻬﺮ ﻛﻤﻴﺔ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﺍﻟﱵ ﰎ ﺗﺪﺍﻭﳍﺎ ﺧﻼﻝ ﻋﺪﺩ ﺍﻟﺼﻔﻘﺎﺕ ‪ ،‬ﻣﺜﻼﹰ ‪:‬‬
‫ﻋﺪﺩ ﺍﻟﺼﻔﻘﺎﺕ = ‪٤‬‬ ‫ﺍﻟﻜﻤﻴﻪ ﺍﳌﺘﺪﺍﻭﻟﺔ =‪ ٢٠٠٠‬ﺳﻬﻢ‬
‫ﲟﻌﲎ ﺃﻧﻪ ﰎ ﺗﺪﺍﻭﻝ ‪ ٢٠٠٠‬ﺳﻬﻢ ﰲ ﺃﺭﺑﻊ ﺻﻔﻘﺎﺕ ﻓﻘﻂ ﻭﻣﻨﻪ ﺗﺴﺘﻄﻴﻊ ﺃﻥ ﲢﻜﻢ ﻋﻠﻰ ﻣﺪﻱ ﺇﻗﺒﺎﻝ ﺍﻟﻨﺎﺱ ﻋﻠﻰ ﺳﻬﻢ ﻣﻌﲔ‬

‫‪-٣-‬‬
 ‫‪ : ‬ﻭﲢﺘﻪ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﻭﺍﻟﻜﻤﻴﺔ ‪.‬‬
‫‪ :  ‬ﻭﲢﺘﻪ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﻭﺍﻟﻜﻤﻴﺔ ‪.‬‬
‫ﻭﻫﻨﺎ ﳎﻤﻮﻋﺘﲔ ﻣﻦ ﺍﳌﺴﺘﺜﻤﺮﻳﻦ ‪ ،‬ﳎﻤﻮﻋﺔ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﻭﺍﻟﱵ ﺗﺮﻳﺪ ﺍﻟﺸﺮﺍﺀ ﻭﳎﻤﻮﻋﺔ ﺍﻟﻌﺮﺽ ﺍﻟﱵ ﺗﺮﻳﺪ ﺍﻟﺒﻴﻊ ﻭﺍﳌﻼﺣﻆ ﺃﻥ ﺍﻟﻔﺮﻕ‬
‫ﺑﻴﻨﻬﻢ ﺭﺑﻊ ﺭﻳﺎﻝ ﻏﺎﻟﺒﺎﹰ ﻓﺈﺫﺍ ﺃﺭﺍﺩ ﺍﻟﻄﺎﻟﺒﻮﻥ ﺍﻟﺸﺮﺍﺀ ﺑـ‪ ٢٠٠‬ﺭﻳﺎﻝ ﻣﺜﻼﹰ ﻓﺈﻥ ﺍﻟﺬﻳﻦ ﻳﻌﺮﺿﻮﻥ ﻳﺮﻳﺪﻭﻥ ﺍﻟﺒﻴﻊ ﲟﺒﻠﻎ ‪٢٠٠,٢٥‬‬
‫ﻓﺈﻣﺎ ﺃﻥ ﻳﻀﻄﺮ ﺃﺣﺪ ﺍﻟﻄﺎﻟﺒﲔ ﺑﺮﻓﻊ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﻭﺍﻟﺸﺮﺍﺀ ﻣﻦ ﺍﻟﻌﺮﻭﺽ ﺑـ ‪ ٢٠٠,٢٥‬ﺃﻭ ﺃﻥ ﻳﺘﻨﺎﺯﻝ ﺃﺣﺪ ﺍﻟﻌﺎﺭﺿﲔ ﻟﻠﺒﻴﻊ ﲟﺒﻠﻎ‬
‫‪ ٢٠٠‬ﺭﻳﺎﻝ ﻭﺍﻟﺬﻱ ﳛﺪﺩ ﻣﻦ ﺳﻴﺘﻨﺎﺯﻝ ﻫﻮ ﻛﻤﻴﺔ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﺃﻭ ﺍﻟﻌﺮﺽ ‪ ،‬ﻣﺜﻼﹰ ‪:‬‬
‫ﻛﻤﻴﺔ ﺍﻟﻄﻠﺐ ‪ ٢٠٠٠‬ﺳﻬﻢ ﻭﺍﳌﺒﻠﻎ ﻫﻮ ‪ ٢٠‬ﺭﻳﺎﻝ‬
‫ﻭﻛﻤﻴﺔ ﺍﻟﻌﺮﺽ ‪ ٦٠٠٠٠‬ﺳﻬﻢ ﻭﺍﳌﺒﻠﻎ ‪ ٢٠,٢٥‬ﺭﻳﺎﻝ‬
‫ﻧﻼﺣﻆ ﺃﻥ ﻛﻤﻴﺔ ﺍﻟﻌﺮﺽ ﺃﻛﱪ ﺑﻜﺜﲑ ﻣﻦ ﻛﻤﻴﺔ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﻭﻣﻦ ﺫﻟﻚ ﻧﺴﺘﻨﺘﺞ ﺃﻥ ﺍﻟﻌﺎﺭﺿﲔ ﺳﻮﻑ ﻳﺘﻨﺎﺯﻟﻮﻥ ﻟﻘﻠﺔ ﺍﻟﻜﻤﻴﺔ‬
‫ﻭﺳﻴﺒﻴﻌﻮﻥ ﺑﺴﻌﺮ ‪ ٢٠‬ﺭﻳﺎﻝ ﻋﻨﺪﻫﺎ ﺳﻴﺸﺘﺮﻱ ﺍﻟﻄﺎﻟﺒﻮﻥ ﺣﱴ ﺗﻨﻘﻀﻲ ﺍﻟﻜﻤﻴﺔ ﻭﻳﺼﺒﺢ ﺃﻓﻀﻞ ﻃﻠﺐ ﺑﻌﺪ ﺫﻟﻚ ﲟﺒﻠﻎ ‪١٩,٧٥‬‬
‫ﻣﺜﻼﹰ ‪:‬‬
‫ﻛﻤﻴﺔ ﺍﻟﻄﻠﺐ ‪ ٥٠٠٠‬ﺳﻬﻢ ﻭﺃﻓﻀﻞ ﺳﻌﺮ ‪١٩,٧٥‬‬
‫ﻭﻛﻤﻴﺔ ﺍﻟﻌﺮﺽ‪ ٥٠‬ﻭﺃﻓﻀﻞ ﺳﻌﺮ ‪٢٠‬‬
‫ﻋﻨﺪﻫﺎ ﻳﺘﻨﺎﺯﻝ ﺍﻟﻄﺎﻟﺒﻮﻥ ﻭﻳﺸﺘﺮﻭﻥ ﺑﺴﻌﺮ ﺍﻟﻌﺮﺽ ﻟﻘﻠﺔ ﺍﻟﻜﻤﻴﺔ ﻭﻳﺮﺗﻔﻊ ﻣﻦ ﺟﺪﻳﺪ ﰲ ﻋﻤﻠﻴﺔ ﺗﺸﺒﻪ ﺍﻟﺘﺄﺭﺟﺢ ‪.‬‬
‫ﻭﺇﺫﺍ ﻛﺎﻥ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻳﺮﺗﻔﻊ ﻓﻤﺎ ﳛﺪﺙ ﻫﻮ ﺍﻟﺘﺎﱄ ﻋﻠﻰ ﺳﺒﻴﻞ ﺍﳌﺜﺎﻝ ‪:‬‬
‫ﻛﻤﻴﺔ ﺍﻟﻄﻠﺐ = ‪ ٢٠٠٠‬ﻭﺃﻓﻀﻞ ﺳﻌﺮ = ‪٢٠‬‬
‫ﻛﻤﻴﺔ ﺍﻟﻌﺮﺽ = ‪ ٦٠٠٠‬ﻭﺃﻓﻀﻞ ﺳﻌﺮ = ‪٢٠,٢٥‬‬
‫ﻭﻣﻊ ﺍﻟﻮﻗﺖ ﺗﺰﺩﺍﺩ ﻛﻤﻴﺔ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﻣﻊ ﳏﺪﻭﺩﻳﺔ ﻛﻤﻴﺔ ﺍﻟﻌﺮﺽ ﻓﻴﺼﺒﺢ ﺑﻌﺪ ﻓﺘﺮﻩ‬
‫ﻛﻤﻴﺔ ﺍﻟﻄﻠﺐ = ‪ ٥٠٠٠‬ﻭﺃﻓﻀﻞ ﺳﻌﺮ ‪٢٠‬‬
‫ﻛﻤﻴﺔ ﺍﻟﻌﺮﺽ = ‪ ٦٠٠٠‬ﻭﺃﻓﻀﻞ ﺳﻌﺮ ‪٢٠,٢٥‬‬
‫ﻳﺘﻨﺎﺯﻝ ﺍﻟﻌﺎﺭﺿﻮﻥ ﻭﻳﺒﻴﻌﻮﻥ ﻣﻊ ﺍﺯﺩﻳﺎﺩ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻓﻴﺼﺒﺢ ﺍﻵﰐ‬
‫ﻛﻤﻴﺔ ﺍﻟﻄﻠﺐ ‪ ١٠٠٠‬ﻭﺃﻓﻀﻞ ﺳﻌﺮ ‪٢٠‬‬
‫ﻛﻤﻴﺔ ﺍﻟﻌﺮﺽ ‪ ٥٠‬ﻭﺃﻓﻀﻞ ﺳﻌﺮ ‪٢٠,٢٥‬‬
‫ﻋﻨﺪﻫﺎ ﻳﺘﻐﲑ ﺍﻟﻮﺿﻊ ﻭﻳﺸﺘﺮﻱ ﺍﻟﻄﺎﻟﺒﻮﻥ ﺑﺴﻌﺮ ﺍﻟﻌﺮﺽ ﻭﺗﻨﺘﻬﻲ ﻛﻤﻴﺔ ﺍﻟﻌﺮﺽ ﻟﺘﻨﺘﻘﻞ ﺇﱃ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﺍﻷﻋﻠﻰ‬
‫ﻛﻤﻴﺔ ﺍﻟﻄﻠﺐ ‪ ٥٠‬ﻭﺃﻓﻀﻞ ﺳﻌﺮ ‪٢٠,٢٥‬‬
‫ﻛﻤﻴﺔ ﺍﻟﻌﺮﺽ ‪ ٥٠٠٠‬ﻭﺃﻓﻀﻞ ﺳﻌﺮ ‪٢٠,٥‬‬
‫ﻭﻳﺰﻳﺪ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﻟﻴﻄﻐﻰ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻌﺮﺽ ﺣﱴ ﺗﻨﺘﻬﻲ ﻛﻤﻴﺔ ﺍﻟﻌﺮﺽ ﻭﻳﻨﺘﻘﻞ ﺇﱃ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﺍﻷﻋﻠﻰ ‪.‬‬
‫‪ : ‬ﻫﻮ ﺃﺩﱏ ﺳﻌﺮ ﻭﺻﻞ ﺇﻟﻴﻪ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻣﻦ ﻓﺘﺮﺓ ﺍﻻﻓﺘﺘﺎﺡ ﺇﱃ ﺍﻟﻮﻗﺖ ﺍﳊﺎﱄ ‪.‬‬
‫‪ : ‬ﻫﻮ ﺃﻋﻠﻰ ﺳﻌﺮ ﻭﺻﻞ ﺇﻟﻴﻪ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺧﻼﻝ ﻓﺘﺮﺓ ﺗﺪﺍﻭﻟﻪ ‪.‬‬

‫‪ ‬‬
‫‪-٤-‬‬
 ‫‪ ‬‬
‫ﻭﻫﺬﻩ ﺍﻟﻨﻘﻄﺔ ﻻ ﲢﺘﺎﺝ ﻟﻠﺸﺮﺡ ﺍﻟﻜﺜﲑ ﻭﻟﻜﻨﻬﺎ ﺿﺮﻭﺭﻳﺔ ﻭﺃﺳﺎﺳﻴﺔ ﻭﻣﻦ ﺧﻼﳍﺎ ﲢﺪﺩ ﺍﲡﺎﻫﻚ ﻭﺗﺰﻳﺪ ﻣﻦ ﺗﻮﺍﺯﻧﻚ ﻭﲤﻨﻊ ﻋﻨﻚ‬
‫ﺍﻟﺘﺨﺒﻄﺎﺕ ﻭﺫﻟﻚ ﺑﺎﻟﺘﻨﻘﻞ ﺑﲔ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﻭﺩﻭﻥ ﺩﺭﺍﻳﺔ ﻛﺎﻓﻴﻪ ‪ ،‬ﺇﺫﻥ ﳚﺐ ﺃﻥ ﲢﺪﺩ ﻫﻞ ﺃﻧﺖ ﻣﻀﺎﺭﺏ ﺃﻭ ﻣﺴﺘﺜﻤﺮ ‪ ،‬ﻭﺃﻳﻀﺎ‬
‫ﺍﳌﻀﺎﺭﺑﲔ ﳜﺘﻠﻔﻮﻥ ﺑﺎﳌﺪﺩ ﺍﻟﺰﻣﻨﻴﺔ ﳍﻢ ﺣﺴﺐ ﺧﻄﻄﻬﻢ ﻭﺣﺴﺐ ﺃﺣﻮﺍﻝ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻣﻌﻬﻢ ‪ ،‬ﻓﻤﻨﻬﻢ ﻣﻦ ﻳﻜﻮﻥ ﻣﻀﺎﺭﺏ ﻳﻮﻣﻲ‬
‫ﻭﺃﺳﺒﻮﻋﻲ ﻭﺷﻬﺮﻱ ﻭﻭﻭ ‪ ،‬ﻭﻣﻨﻬﻢ ﻣﻦ ﻳﻀﺎﺭﺏ ﻋﻠﻰ ﺃﺳﻬﻢ ﺛﻘﻴﻠﺔ ﻭﺃﺳﻬﻢ ﺧﻔﻴﻔﺔ ‪ ،‬ﻭﻫﺬﻩ ﺍﳌﻌﻠﻮﻣﺎﺕ ﺍﳉﻤﻴﻊ ﻳﻌﺮﻓﻬﺎ ﻭﻫﻲ‬
‫ﻟﻠﺘﺬﻛﲑ ﻓﻘﻂ ﻭﳓﻦ ﻧﺮﺩﺩ ﻷﳘﻴﺘﻬﺎ ﻭﻟﻮﺟﻮﺏ ﺗﻄﺒﻴﻘﻬﺎ ‪ ،‬ﻓﻤﻦ ﺍﻟﺴﻬﻞ ﺑﺄﻥ ﲡﺪ ﻣﺜﻞ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﻜﻼﻡ ﰲ ﲨﻴﻊ ﺍﻟﺼﻔﺤﺎﺕ‬
‫ﻭﺍﳌﻨﺘﺪﻳﺎﺕ ﺑﺲ ﻣﻦ ﺍﻟﺼﻌﻮﺑﺔ ﲟﻜﺎﻥ ﺑﺄﻥ ﺗﻄﺒﻘﻬﺎ ﺑﻜﻞ ﺣﺬﺍﻓﲑﻫﺎ ﻭﳚﺐ ﺃﻥ ﺗﺘﻘﻴﺪ ‪‬ﺎ ﻭﻫﻲ ﻟﺼﺎﳊﻚ ‪.‬‬
‫ﻫﻨﺎﻙ ﺑﻌﺾ ﺍﻟﻘﻮﺍﻋﺪ ﺍﻟﻌﺎﻣﺔ ﻭﺍﻟﱵ ﺗﺴﺎﻋﺪﻙ ﻋﻠﻰ ﺍﻻﻧﻀﺒﺎﻁ ﻭﺣﺴﻦ ﺗﻮﻇﻴﻒ ﺭﺃﺱ ﺍﳌﺎﻝ ﻭﺇﺩﺍﺭﺓ ﺍﳌﺨﺎﻃﺮ ‪ ،‬ﻭﻣﻦ ﺿﻤﻨﻬﺎ ‪:‬‬
‫‪ - ١‬ﺿﻊ ﺇﺳﺘﺮﺍﺗﻴﺠﻴﺔ ﻭﺍﺿﺤﺔ ﻟﺘﺠﺎﺭﺗﻚ ‪.‬‬
‫‪ - ٢‬ﺩﻗﻖ ﰲ ﺍﺧﺘﻴﺎﺭ ﺍﻟﻮﺳﻴﻂ ‪.‬‬
‫‪ - ٣‬ﺿﻊ ﺣﺪﺍﹰ ﻟﻠﻤﺨﺎﻃﺮﺓ ‪.‬‬
‫‪ - ٤‬ﺗﺪﺭﺏ ﻋﻠﻰ ﻋﻤﻠﻴﺎﺕ ﺍﳌﺘﺎﺟﺮﺓ ﺍﻻﻓﺘﺮﺍﺿﻴﺔ ) ﺍﻟﻮﳘﻴﺔ ( ‪.‬‬
‫‪ - ٥‬ﻛﻦ ﻣﻨﻀﺒﻄﺎﹰ ‪.‬‬
‫‪ - ٦‬ﻻ ﺗﺒﺎﻟﻎ ﰲ ﻋﻤﻠﻴﺎﺕ ﺍﳌﺘﺎﺟﺮﺓ ‪.‬‬
‫‪ - ٧‬ﻧﻮﻉ ﰲ ﺍﻷﺳﻬﻢ ‪.‬‬
‫‪ - ٨‬ﻗﺮﺭ ﺍﳊﺴﺎﺏ ﺍﳌﻨﺎﺳﺐ ﳊﺴﺎﺏ ﺍﳌﺘﺎﺟﺮﺓ ‪.‬‬
‫‪ - ٩‬ﺃﺳﺘﺜﻤﺮ ﰲ ﺣﺪﻭﺩ ﻭﺍﻟﱵ ﺗﺘﻴﺢ ﻟﻚ ﺗﻘﺒﻞ ﺍﳋﺴﺎﺭﺓ ﺑﺴﻬﻮﻟﺔ ‪.‬‬
‫‪ - ١٠‬ﲡﻨﺐ ﺩﺧﻮﻝ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺩﻭﻥ ﺗﻠﻘﻲ ﺃﺧﺒﺎﺭ ﺃﻭ ﺍﻻﻃﻼﻉ ﻋﻠﻰ ﺍﳌﺼﺎﺩﺭ ‪.‬‬
‫‪ - ١١‬ﲡﻨﺐ ﺃﻥ ﺗﻐﻠﺐ ﻋﻠﻴﻚ ﺍﻟﻌﺎﻃﻔﺔ ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﺗﻌﺎﻣﻼﺗﻚ ‪.‬‬
‫‪ - ١٢‬ﻻ ﺗﺪﻉ ﺍﻟﺸﺎﺋﻌﺎﺕ ‪‬ﺰ ﻣﻦ ﺛﻘﺘﻚ ﺑﻨﻔﺴﻚ ‪.‬‬
‫‪ - ١٣‬ﺍﺑﺪﺃ ﲡﺎﺭﺗﻚ ﺩﺍﺋﻤﺎﹰ ﺑﻜﻤﻴﺔ ﺻﻐﲑﺓ ﻣﻦ ﺍﻷﺳﻬﻢ ‪.‬‬
‫‪ - ١٤‬ﺍﺑﺘﻌﺪ ﻋﻦ ﺍﻹﺣﺴﺎﺱ ﺩﺍﺋﻤﺎﹰ ﺑﻀﺮﻭﺭﺓ ﺟﲏ ﺍﻷﺭﺑﺎﺡ ﻛﺒﲑﺓ ‪.‬‬
‫‪ - ١٥‬ﺃﺣﺘﻔﻆ ﺑﺎﻷﺳﻬﻢ ﺍﻟﺮﺍﲝﺔ ﻓﻘﻂ ‪.‬‬
‫‪ - ١٦‬ﻻ ﺗﺒﺎﻟﻎ ﰲ ﺷﺮﺍﺀ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﺍﳋﺎﺳﺮﺓ ﰲ ﺣﺎﻝ ﻫﺒﻮﻃﻬﺎ ‪.‬‬
‫‪ - ١٧‬ﺃﺷﺘﺮ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﺑﺴﻌﺮ ﻣﻨﺨﻔﺾ ﻭﺑﻌﻬﺎ ﺑﺴﻌﺮ ﻣﺮﺗﻔﻊ ‪.‬‬

‫‪‬‬ ‫‪‬‬
‫‪‬‬ ‫‪‬‬
‫‪‬‬ ‫‪‬‬
‫‪‬‬ ‫‪‬‬

‫‪-٥-‬‬
 ‫‪‬‬
‫ﻣﻊ ﻇﻬﻮﺭ ﺍﻹﻗﺒﺎﻝ ﺍﳌﺘﺰﺍﻳﺪ ﻣﻦ ﺍﳌﺘﻌﺎﻣﻠﲔ ﺑﺎﻷﺳﻬﻢ ﺭﺟﺎﻻﹰ ﻭﻧﺴﺎﺀً ﻭﺗﻮﺭ‪‬ﻁ ﺍﻟﻜﺜﲑﻳﻦ ﻣﻨﻬﻢ ‪‬ﺬﺍ ﺍﻟﻨﻮﻉ ﻣﻦ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﺓ ‪ ،‬ﺣﻴﺚ‬
‫ﺧﺴﺮ ﺍﻟﺒﻌﺾ ﺻﺤﺘﻪ ﻭﻣﺎﻟﻪ ﻭﻭﻗﺘﻪ ‪ ،‬ﻭﺭﲟﺎ ﺗﻮﺭ‪‬ﻁ ﺑﻌﻀﻬﻢ ﲝﻘﻮﻕ ﺍﻵﺧﺮﻳﻦ ﻣﺪﻋﻴﺎﹰ ﺍﻟﻜﺴﺐ ﺍﻟﺴﺮﻳﻊ ﳍﻢ ‪ ،‬ﻭﺃﻋﺘﻘﺪ ﺃﻥ ﻧﺴﺒﺔ‬
‫ﺍﳌﻀﺎﺭﺑﲔ ﰲ ﺳﻮﻕ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﻣﻦ ﺻﻐﺎﺭ ﺍﳌﻀﺎﺭﺑﲔ ﺗﺘﺠﺎﻭﺯ ‪ . %٨٠‬ﻭﰲ ﻇﻞ ﻗﻠﺔ ﺍﳌﻌﺮﻓﺔ ﺑﺄﺳﺮﺍﺭ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﺓ ﻭﻛﻴﻔﻴﺔ‬
‫ﺍﻟﺪﺧﻮﻝ ﺇﻟﻴﻬﺎ ﻭﺍﳋﺮﻭﺝ ﻣﻨﻬﺎ ‪ ،‬ﺧﺎﺻﺔ ﻋﻨﺪ ﺣﺪﻭﺙ ﺗﺮﺍﺟﻊ ﺃﻭ ﺍ‪‬ﻴﺎﺭ ﺣﺎﺩ ﻷﺳﻌﺎﺭ ﺍﻷﺳﻬﻢ ‪ ،‬ﻛﺎﻥ ﻻﺑﺪ ﻣﻦ ﺗﻘﺪﱘ ﺍﻟﻨﺼﺢ‬
‫ﻭﺍﻟﺘﻮﺟﻴﻪ ﻟﻠﻤﺘﻌﺎﻣﻠﲔ ‪‬ﺬﺍ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺍﻧﻄﻼﻗﺎﹰ ﻣﻦ ﻗﻮﻝ ﺍﻟﺮﺳﻮﻝ ﺻﻠﻰ ﺍﷲ ﻋﻠﻴﻪ ﻭﺳﻠﻢ ) ﺍﻟﺪﻳﻦ ﺍﻟﻨﺼﻴﺤﺔ ( ‪ ،‬ﻭﺍﳌﺜﻞ ﺍﻟﺼﻴﲏ‬
‫ﺍﳌﺸﻬﻮﺭ ﻳﻘﻮﻝ ‪ " :‬ﻻ ﺗﻄﻌﻤﻪ ﺍﻟﺴﻤﻚ ﺑﻞ ﻋﻠﹼﻤﻪ ﻛﻴﻒ ﻳﺼﻄﺎﺩ ﺍﻟﺴﻤﻚ " ‪.‬‬
‫ﻭﺇﻥ ﻛﺎﻥ ﺷﻲﺀ ﻻﺑﺪ ﻣﻦ ﻗﻮﻟﻪ ﻫﻮ ﺃﻥ ﻋﻠﻰ ﺍﳌﺮﺀ ﺍﻟﺬﻱ ﻳﺮﻳﺪ ﺗﻨﻤﻴﺔ ﻣﺎﻟﻪ ﺃﻥ ﻳﺮﺍﻗﺐ ﺍﷲ ﺗﻌﺎﱃ ﰲ ﻣﺎﻟﻪ ﻣﻦ ﺃﻳﻦ ﺍﻛﺘﺴﺒﻪ ﻭﻓﻴﻢ‬
‫ﺃﻧﻔﻘﻪ ‪ ،‬ﻭﺃﻻ ﳚﻌﻞ ﻫﺪﻑ ﲢﻘﻴﻖ ﺍﻟﺮﺑﺢ ﺍﻟﺴﺮﻳﻊ ﻫﻮ ﻣﻌﻴﺎﺭ ﺍﻟﻨﺠﺎﺡ ﺩﻭﻥ ﺍﻟﻨﻈﺮ ﺇﱃ ﺍﻟﻌﻮﺍﻗﺐ ﻭﺍﳌﺨﺎﻃﺮ ﺍﻟﱵ ﳝﻜﻦ ﺃﻥ ﲢﺪﻕ ‪‬ﺬﺍ‬
‫ﺍﳌﺎﻝ ‪.‬‬
‫ﻭﺇﺫﺍ ﻣﺎ ﻗﺮﺭﺕ ﺃﻭ ﻛﻨﺖ ﻣﺒﺘﺪﺋﺎﹰ ﰲ ﺍﻟﺘﻌﺎﻣﻞ ﺑﺎﻷﺳﻬﻢ ﻓﻌﻠﻴﻚ ﺑﺎﻟﻨﺼﺎﺋﺢ ﺍﻟﻌﺸﺮ ﺍﻟﺘﺎﻟﻴﺔ ‪:‬‬
‫‪ : ‬ﻻﺑﺪ ﺃﻥ ﺗﻘﺪﺭ ﺣﺠﻢ ﺍﳌﺎﻝ ﺍﻟﺬﻱ ﺳﻮﻑ ﲣﺼﺼﻪ ﻟﻠﺘﻌﺎﻣﻞ ﺑﺎﻷﺳﻬﻢ ‪ ،‬ﻭﻧﺼﻴﺤﱵ ﻟﻚ ﺃﻻ ﺗﻀﻊ ﻛﻞ ﻣﺎ ﲤﻠﻜﻪ ﻣﻦ ﻣﺎﻝ ﰲ‬
‫ﳎﺎﻝ ﳛﺘﻤﻞ ﺍﻟﺮﺑﺢ ﺃﻭ ﺍﳋﺴﺎﺭﺓ ‪ ،‬ﺑﻞ ﰲ ﳎﺎﻝ ﺗﺮﺗﻔﻊ ﺑﻪ ﻧﺴﺒﺔ ﺍﳌﺨﺎﻃﺮﺓ ﻓﻴﻤﺎ ﻟﻮ ﻛﻨﺖ ﻣﻀﺎﺭﺑﺎﹰ ‪ ،‬ﻓﻬﻨﺎﻙ ﻣﻦ ﺑﺎﻉ ﻣﱰﻟﻪ ﻭﺳﻴﺎﺭﺗﻪ‬
‫ﻭﺍﻗﺘﺮﺽ ﻭﺃﺛﻘﻞ ﻋﻠﻰ ﻧﻔﺴﻪ ﺍﻟﺪﻳﻮﻥ ﻷﺟﻞ ﺍﻟﻄﻤﻊ ﺍﻟﺰﺍﺋﺪ ﰲ ﺍﳊﺼﻮﻝ ﻋﻠﻰ ﺍﻷﺭﺑﺎﺡ ﰒ ﺧﺴﺮ ﻛﻞ ﻣﺎﻟﻪ ‪ ،‬ﻭﻧﺼﻴﺤﱵ ﺃﻥ ﺗﺒﺪﺃ‬
‫ﺑﺮﺑﻊ ﺍﳌﺎﻝ ﺍﻟﻔﺎﺋﺾ ﻟﺪﻳﻚ ) ‪ %٢٥‬ﻣﻦ ﺭﺻﻴﺪﻙ ( ‪ ،‬ﻭﻻ ﺗﻐﺎﻣﺮ ﺑﻮﺿﻊ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﺮﺑﻊ ﺩﻓﻌﺔ ﻭﺍﺣﺪﺓ ‪ ،‬ﺑﻞ ﺗﺪﺭﺝ ﰲ ﺍﻟﺸﺮﺍﺀ ﺷﻴﺌﺎﹰ‬
‫ﻓﺸﻴﺌﺎﹰ ‪ ،‬ﺇﱃ ﺃﻥ ﺗﺘﻌﺮﻑ ﻋﻠﻰ ﺃﺳﺮﺍﺭ ﺍﻟﻌﻤﻞ ﺑﺎﻷﺳﻬﻢ ﻭﺗﻜﻮﻥ ﻗﺪ ﻭﺿﻌﺖ ﻗﺪﻣﻴﻚ ﻋﻠﻰ ﺃﺭﺽ ﺻﻠﺒﺔ ‪.‬‬
‫‪ : ‬ﺣﺪﺩ ﻣﻮﻗﻔﻚ ﻣﻦ ﺍﻟﺘﻌﺎﻣﻞ ﺑﺎﻷﺳﻬﻢ ﻛﻮﻧﻚ ﻣﻀﺎﺭﺑﺎﹰ ﺃﻡ ﻣﺴﺘﺜﻤﺮﺍﹰ ‪ .‬ﻓﺎﳌﻀﺎﺭﺏ ﻳﻬﺘﻢ ﺑﺘﺤﺼﻴﻞ ﺍﻷﺭﺑﺎﺡ ﺍﻟﻨﺎﲡﺔ ﻋﻦ ﻓﺮﻭﻕ‬
‫ﺃﺳﻌﺎﺭ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﺍﳌﺘﺪﺍﻭﻟﺔ ﰲ ﺍﻟﺴﻮﻕ ‪ ،‬ﻟﺬﻟﻚ ﻫﻮ ﺳﺮﻳﻊ ﺍﻟﺘﺤﺮﻙ ﻭﺍﻻﻧﺘﻘﺎﻝ ﻣﻦ ﺷﺮﻛﺔ ﻣﺴﺎﳘﺔ ﻷﺧﺮﻯ ﻭﺳﺮﻳﻊ ﺍﻟﺪﺧﻮﻝ‬
‫ﻭﺍﳋﺮﻭﺝ ﻣﻦ ﻭﺇﱃ ﺍﻟﺴﻮﻕ ‪ ،‬ﻭﳐﺎﻃﺮﻩ ﻋﺎﻟﻴﺔ ‪ ،‬ﺑﻴﻨﻤﺎ ﺍﳌﺴﺘﺜﻤﺮ ﳛﺮﺹ ﻏﺎﻟﺒﺎﹰ ﻋﻠﻰ ﺍﻷﺭﺑﺎﺡ ﺍﻟﱵ ﺗﻮﺯﻋﻬﺎ ﺍﻟﺸﺮﻛﺎﺕ ﰲ ﺻﻮﺭﺓ‬
‫ﺃﺳﻬﻢ ﺃﻭ ﻧﻘﻮﺩ ‪ ،‬ﺇﺿﺎﻓﺔ ﺇﱃ ﺍﻷﺭﺑﺎﺡ ﺍﳌﺘﺤﻘﻘﺔ ﻣﻦ ﻓﺮﻕ ﺃﺳﻌﺎﺭ ﺍﻷﺳﻬﻢ ‪ ،‬ﻭﻟﺬﺍ ﻓﻬﻮ ﺃﻗﻞ ﺣﺮﻛﺔ ﻣﻦ ﺍﳌﻀﺎﺭﺏ ﻭﻟﺪﻳﻪ ﺍﻟﺼﱪ‬
‫ﻋﻠﻰ ﺗﻘﻠﺒﺎﺕ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻭﳐﺎﻃﺮﻩ ﺃﻗﻞ ‪ .‬ﻟﻜﻦ ﰲ ﺣﺎﻟﺔ ﺍﺭﺗﻔﺎﻉ ﻭﺍﳔﻔﺎﺽ ﺃﺳﻌﺎﺭ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﻳﻜﻮﻥ ﻣﻦ ﺍﳌﻔﻴﺪ ﺃﻥ ﺗﻜﻮﻥ ﻣﻀﺎﺭﺑﺎﹰ ﳉﲏ‬
‫ﺍﻷﺭﺑﺎﺡ ﻭﻛﻦ ﺣﺬﺭﺍﹰ ﺟﺪﺍﹰ ﺣﱴ ﻻ ﺗﻘﻊ ﰲ ﺧﺴﺎﺋﺮ ﻛﺒﲑﺓ ‪.‬‬
‫‪ : ‬ﻣﻦ ﺍﳋﻄﺄ ﺃﻥ ﺗﻀﻊ ﻛﻞ ﻣﺎﻟﻚ ﰲ ﺃﺳﻬﻢ ﺷﺮﻛﺔ ﻭﺍﺣﺪﺓ ؛ ﻷﻥ ﺧﺴﺎﺭﺓ ﺍﻟﺸﺮﻛﺔ ﺃﻭ ﻧﺰﻭﻝ ﺃﺳﻌﺎﺭ ﺃﺳﻬﻤﻬﺎ ﰲ ﺍﻟﺴﻮﻕ‬
‫ﻷﻱ ﺳﺒﺐ ﻛﺎﻥ ﺭﲟﺎ ﻳﺬﻫﺐ ﲜﻤﻴﻊ ﻣﺎﻟﻚ ﺃﻭ ﺑﻌﻀﻪ ‪ .‬ﺑﻞ ﻋﻠﻴﻚ ﺑﺎﺧﺘﻴﺎﺭ ﺃﺳﻬﻢ ﺍﻟﺸﺮﻛﺎﺕ ﺍﳉﻴﺪﺓ ﰲ ﺍﻟﺴﻮﻕ ‪ ،‬ﻭﺣﺎﻭﻝ‬
‫ﺗﺼﻨﻴﻒ ﺍﻟﺸﺮﻛﺎﺕ ﺍﳌﺴﺎﳘﺔ ﺇﱃ ﺛﻼﺙ ﻓﺌﺎﺕ ) ﻓﺌﺔ ﺍﻟﺸﺮﻛﺎﺕ ﺍﻟﻀﺨﻤﺔ ‪ ،‬ﻓﺌﺔ ﺍﻟﺸﺮﻛﺎﺕ ﺍﳌﺘﻮﺳﻄﺔ ‪ ،‬ﻓﺌﺔ ﺍﻟﺸﺮﻛﺎﺕ ﺍﻟﺼﻐﲑﺓ‬
‫( ‪ ،‬ﻭﺫﻟﻚ ﺣﺴﺐ ﺍﻟﻘﻴﻤﺔ ﺍﻹﲨﺎﻟﻴﺔ ﺍﻟﺴﻮﻗﻴﺔ ﻷﺳﻬﻤﻬﺎ ‪ ،‬ﰒ ﻋﻠﻴﻚ ﺑﺎﻟﺘﺮﻛﻴﺰ ﻋﻠﻰ ﺃﻓﻀﻞ ﺍﻟﺸﺮﻛﺎﺕ ﺍﳌﺘﻮﺳﻄﺔ ﲝﻜﻢ ﺃ‪‬ﺎ‬
‫ﺷﺮﻛﺎﺕ ﲡﺎﻭﺯﺕ ﻣﺮﺣﻠﺔ ﺍﻟﺘﺄﺳﻴﺲ ﻭﺃﺧﺬﺕ ﰲ ﺍﻟﻨﻤﻮ ﺍﳌﺘﺼﺎﻋﺪ ﻭﺃﺭﺑﺎﺣﻬﺎ ﰲ ﺍﻟﻐﺎﻟﺐ ﻣﺴﺘﻘﺮﺓ ﻭﺷﺒﻪ ﻣﺆﻛﺪﺓ ‪.‬‬
‫‪ : ‬ﺍﺳﺘﺸﺮ ﺃﻫﻞ ﺍﳋﱪﺓ ﰲ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻋﻦ ﺃﻓﻀﻞ ﺍﻟﺸﺮﻛﺎﺕ ﺍﳌﺴﺎﳘﺔ ﻭﺍﻷﺳﻬﻢ ﺍﳌﺘﺪﺍﻭﻟﺔ ‪ ،‬ﻭﺍﺣﺮﺹ ﺃﻥ ﺗﺘﻌﺮﻑ ﻋﻠﻰ ﳎﻤﻮﻋﺔ‬
‫ﻣﻦ ﺍﳌﺴﺎﳘﲔ ﺍﻟﺬﻳﻦ ﳍﻢ ﺧﱪﺓ ﺟﻴﺪﺓ ﰲ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻭﺣﺎﻭﻝ ﺃﻥ ﺗﻜﻮﻥ ﻭﺍﺣﺪﺍﹰ ﻣﻨﻬﻢ ﻭﻧﺎﻗﺸﻬﻢ ﺑﺎﺳﺘﻤﺮﺍﺭ ‪ ،‬ﻭﻻ ﺗﻜﺘﻔﻲ ﺑﺎﳌﻌﻠﻮﻣﺎﺕ‬
‫ﺍﻟﱵ ﲢﺼﻞ ﻋﻠﻴﻬﺎ ﻣﻦ ﻫﺆﻻﺀ ﺍﻷﺷﺨﺎﺹ ﺑﻞ ﻋﻠﻴﻚ ﺃﻥ ﺗﺰﻳﺪ ﻣﻦ ﺛﻘﺎﻓﺘﻚ ﺍﻟﻴﻮﻣﻴﺔ ﻋﻦ ﺍﻷﺳﻬﻢ ‪ ،‬ﺑﺘﺨﺼﻴﺺ ﻧﺼﻒ ﺳﺎﻋﺔ ﻓﻘﻂ‬

‫‪-٦-‬‬
‫ﻳﻮﻣﻴﺎ ﻟﻘﺮﺍﺀﺓ ﺍﳉﺪﻳﺪ ﻋﻦ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﻭﺗﺘﺒﻊ ﺍﻷﺧﺒﺎﺭ ﰲ ﻭﺳﺎﺋﻞ ﺍﻹﻋﻼﻡ ﺍﳌﺨﺘﻠﻔﺔ‪ ،‬ﻭﺗﺼﻔﺢ ﺑﻌﺾ ﺍﳌﻮﺍﻗﻊ ﻋﻦ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﺧﺎﺻﺔ ﻣﻮﻗﻊ‬
‫ﺗﺪﺍﻭﻝ ) ‪ ( http://www.tadawul.com.sa/‬ﺍﻟﺬﻱ ﻳﻌﺮﺽ ﺗﻔﺎﺻﻴﻞ ﻛﺎﻣﻠﺔ ﻋﻦ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﺍﶈﻠﻴﺔ ﺑﺎﻋﺘﺒﺎﺭﻩ ﺍﳌﺼﺪﺭ‬
‫ﺍﻟﻮﺣﻴﺪ ﻟﺘﺪﺍﻭﻝ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﺍﻟﺴﻌﻮﺩﻳﺔ ‪ ،‬ﺇﺿﺎﻓﺔ ﻟﻠﻤﻮﺍﻗﻊ ﺍﻷﺧﺮﻯ ﺍﻟﱵ ﺗﻨﺸﺮ ﺗﻘﺎﺭﻳﺮ ﻣﻬﻤﺔ ﻋﻦ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﻭﺍﻟﺸﺮﻛﺎﺕ ﺍﳌﺴﺎﳘﺔ ‪.‬‬
‫‪ : ‬ﺃﺩﺭﺱ ﺍﻟﻮﺿﻊ ﺍﳌﺎﱄ ﻭﺍﻟﻘﺎﻧﻮﱐ ﻟﻠﺸﺮﻛﺎﺕ ﺍﳌﺴﺎﳘﺔ ﻗﺒﻞ ﺃﻥ ﺗﻘﺪﻡ ﻋﻠﻰ ﺷﺮﺍﺀ ﺃﺳﻬﻤﻬﺎ ‪ .‬ﻭﻟﻠﻘﻴﺎﻡ ﺑﺬﻟﻚ ﻋﻠﻴﻚ‬
‫ﺑﺘﺤﻠﻴﻞ ﺟﺎﻧﺒﲔ ﻫﺎﻣﲔ ﳘﺎ ‪ :‬ﺍﻷﻭﻝ ‪ :‬ﺍﻟﺘﺤﻠﻴﻞ ﺍﻟﻔﲏ ﻟﻠﺴﻬﻢ ﻭﺣﺠﻢ ﺗﺪﺍﻭﻟﻪ ﻭﺫﻟﻚ ﺑﺘﺘﺒﻊ ﺣﺮﻛﺔ ﺃﺳﻌﺎﺭ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺧﻼﻝ ﻓﺘﺮﺓ‬
‫ﻣﻌﻴﻨﺔ ﻭﺗﺘﺒﻊ ﻣﺆﺷﺮ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻭﻣﻘﺎﺭﻧﺘﻪ ﺑﺎﳌﺆﺷﺮ ﺍﻟﻌﺎﻡ ﻟﻸﺳﻬﻢ ﻭﻣﺪﻯ ﺍﻹﻗﺒﺎﻝ ﻋﻠﻰ ﺷﺮﺍﺋﻪ ﰲ ﺍﻟﺴﻮﻕ ‪ ،‬ﺍﻟﺜﺎﱐ ‪ :‬ﺍﻟﺘﺤﻠﻴﻞ‬
‫ﺍﻷﺻﻮﱄ ﻟﻠﺸﺮﻛﺔ ﺍﻟﱵ ﻭﻗﻊ ﺍﺧﺘﻴﺎﺭﻙ ﻋﻠﻴﻬﺎ ﻣﻦ ﺣﻴﺚ ﺣﺠﻢ ﺍﳌﻤﺘﻠﻜﺎﺕ ﻭﺍﻹﻧﺘﺎﺝ ﻭﺍﳌﺒﻴﻌﺎﺕ ﻭﺍﻷﺭﺑﺎﺡ ﺧﻼﻝ ﻋﺪﺩ ﻣﻦ‬
‫ﺍﻟﺴﻨﻮﺍﺕ ﻭﻛﺬﻟﻚ ﺍﻟﻘﻴﻤﺔ ﺍﻟﺴﻮﻗﻴﺔ ﻷﺳﻬﻢ ﺍﻟﺸﺮﻛﺔ ﻭﻗﻮﺓ ﻣﻨﺎﻓﺴﺘﻬﺎ ﰲ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻭﳎﻠﺲ ﺍﻹﺩﺍﺭﺓ ﻭﻧﻮﻋﻴﺔ ﺍﻟﻘﺮﺍﺭﺍﺕ ﺍﻟﺼﺎﺩﺭﺓ‬
‫ﻋﻨﻪ ‪.‬‬
‫‪ : ‬ﺍﻟﺘﻌﺮﻑ ﻋﻠﻰ ﺣﻘﻮﻗﻚ ﺍﻟﻜﺎﻣﻠﺔ ﻛﺤﺎﻣﻞ ﳌﻠﻜﻴﺔ ﺍﻟﺴﻬﻢ ‪ ،‬ﻭﺫﻟﻚ ﺑﺎﳊﺼﻮﻝ ﻋﻠﻰ ﺍﳌﻌﻠﻮﻣﺎﺕ ﻭﺍﻹﺟﺮﺍﺀﺍﺕ ﺍﳋﺎﺻﺔ‬
‫ﺑﺎﻟﺸﺮﻛﺔ ﺍﳌﺴﺎﳘﺔ ﺍﻟﱵ ﺳﺘﻤﺘﻠﻚ ﺑﻌﻀﺎﹰ ﻣﻦ ﺃﺳﻬﻤﻬﺎ ‪ ،‬ﻭﻣﻌﺮﻓﺔ ﳐﺎﻃﺮ ﻭﺗﻜﺎﻟﻴﻒ ﺍﻟﺴﻬﻢ ‪ ،‬ﻭﺍﻟﺮﺳﻮﻡ ﺃﻭ ﺍﻟﻌﻤﻮﻻﺕ ﺍﳌﺘﻌﻠﻘﺔ‬
‫ﲝﺴﺎﺑﻚ ﻋﻨﺪ ﺃﻣﺮ ﺗﻨﻔﻴﺬ ﺍﻟﺒﻴﻊ ﺃﻭ ﺍﻟﺸﺮﺍﺀ ‪ ،‬ﺇﺿﺎﻓﺔ ﺇﱃ ﻣﻌﺮﻓﺔ ﺍﻟﻄﺮﻳﻘﺔ ﺍﻟﻘﺎﻧﻮﻧﻴﺔ ﰲ ﺭﻓﻊ ﺍﻟﺸﻜﻮﻯ ﺿﺪ ﺍﻟﻮﺳﻴﻂ ﺃﻭ ﺍﻟﺴﻤﺴﺎﺭ‬
‫ﺇﺫﺍ ﻭﺟﺪﺕ ﻣﻨﻪ ﺃﻱ ﻗﺼﻮﺭ ﺃﻭ ﻛﺎﻥ ﺳﺒﺒﺎﹰ ﰲ ﺧﺴﺎﺭﺗﻚ ‪.‬‬
‫‪ : ‬ﺗﻌﻠﻢ ﻛﻴﻒ ﺗﺪﺧﻞ ﺍﻟﺘﻌﺪﻳﻼﺕ ﻋﻠﻰ ﺣﺎﻓﻈﺔ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﻟﺪﻳﻚ ﻭﻛﻴﻒ ﺗﻘﻮﻡ ﺑﺘﻐﻴﲑﻫﺎ ﺃﻭ ﺗﻨﻮﻳﻌﻬﺎ ﻋﻨﺪ ﺗﻘﻠﺐ ﺍﻟﺴﻮﻕ‬
‫ﻭﺗﺬﺑﺬﺏ ﺣﺮﻛﺔ ﺃﺳﻌﺎﺭ ﺍﻷﺳﻬﻢ ‪ ،‬ﻭﻻ ﲢﺎﻭﻝ ﺍﻟﺪﺧﻮﻝ ﻟﻠﺴﻮﻕ ﻋﻨﺪﻣﺎ ﻳﻜﻮﻥ ﺍﳌﺆﺷﺮ ﺍﻟﻌﺎﻡ ﻟﻸﺳﻬﻢ ﻣﺘﺬﺑﺬﺑﺎﹰ ﺑﺸﻜﻞ ﻛﺒﲑ ﻭ‬
‫ﺣﺎﺩ ‪ ،‬ﺇﻻ ﺇﺫﺍ ﻛﺎﻥ ﺍﻻﺭﺗﻔﺎﻉ ﺍﻟﻌﺎﻡ ﰲ ﺃﺳﻌﺎﺭ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﻃﺒﻴﻌﻴﺎﹰ ﻭﻟﻴﺲ ﻣﻔﺘﻌﻼﹰ ‪ .‬ﻭﺗﺬﻛﺮ ﺃﻥ ﺃﺳﻌﺎﺭ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﻋﻤﻮﻣﺎﹰ ﻣﺘﻘﻠﺒﺔ ﺩﺍﺋﻤﺎﹰ‬
‫ﺃﻻ ﺃﻥ ﻣﺆﺷﺮﺍ‪‬ﺎ ﺗﺮﺗﻔﻊ ﻋﻠﻰ ﺍﳌﺪﻯ ﺍﻟﺒﻌﻴﺪ ‪.‬‬
‫‪ : ‬ﺗﻌﻠﻢ ﻣﱴ ﺗﺒﻴﻊ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﺍﳋﺎﺳﺮﺓ ﻭﻣﱴ ﺗﺒﻴﻊ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﺍﻟﺮﺍﲝﺔ ‪ ،‬ﻭﺫﻟﻚ ﺑﺈﺗﺒﺎﻋﻚ ﻗﺎﻋﺪﺓ ﺍﻟﺪﻋﻢ ﻭﺍﳌﻘﺎﻭﻣﺔ ﻻﲣﺎﺫ ﻗﺮﺍﺭ‬
‫ﻳﺘﻌﻠﻖ ﺑﺸﺮﺍﺀ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﺃﻭ ﺑﻴﻌﻬﺎ ﰲ ﻇﻞ ﺍﻟﻈﺮﻭﻑ ﺍﻟﻄﺒﻴﻌﻴﺔ ﻭﺍﺳﺘﻘﺮﺍﺭ ﺍﻟﺴﻮﻕ ‪ ،‬ﺣﻴﺚ ﻳﻘﺼﺪ ﺑﺎﻟﺪﻋﻢ ﺷﺮﺍﺀ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻋﻨﺪ ﺃﻗﻞ‬
‫ﺳﻌﺮ ﻟﻪ ﻭﻫﻮ ﻳﺘﺠﻪ ﳓﻮ ﺍﳌﺴﺎﺭ ﺍﻟﺘﺼﺎﻋﺪﻱ ﻣﻊ ﻣﻼﺣﻈﺔ ﺃﻥ ﻳﻜﻮﻥ ﺍﳌﺆﺷﺮ ﺍﻟﻌﺎﻡ ﻳﺘﺠﻪ ﳓﻮ ﺍﳌﺴﺎﺭ ﺍﻟﺘﺼﺎﻋﺪﻱ ﻛﺬﻟﻚ ‪ ،‬ﺃﻣﺎ‬
‫ﺍﳌﻘﺎﻭﻣﺔ ﻓﻮ ﺑﻴﻊ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻋﻨﺪﻣﺎ ﻳﺼﻞ ﺳﻌﺮﻩ ﺇﱃ ﺃﻋﻠﻰ ﻣﺴﺘﻮﻯ ﻟﻪ ﰒ ﺑﺪﺃ ﻳﺘﺠﻪ ﳓﻮ ﺍﳌﺴﺎﺭ ﺍﻟﺘﻨﺎﺯﱄ ‪ ،‬ﻭﳝﻜﻨﻚ ﰲ ﻫﺬﻩ ﺍﳊﺎﻟﺔ‬
‫ﺍﻻﺳﺘﻔﺎﺩﺓ ﻣﻦ ﻧﻈﺎﻡ ﺗﺪﺍﻭﻝ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﺍﻟﺴﻌﻮﺩﻳﺔ ﺍﻟﺬﻱ ﻻ ﻳﺴﻤﺢ ﺑﺎﺭﺗﻔﺎﻉ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺃﻭ ﻧﺰﻭﻟﻪ ﻷﻛﺜﺮ ﻣﻦ ﻧﺴﺒﺔ ‪ %١٠‬ﻣﻦ ﻗﻴﻤﺔ‬
‫ﺍﻟﺴﻬﻢ ‪ ،‬ﺣﻴﺚ ﺗﺴﺎﻋﺪﻙ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻨﺴﺒﺔ ﻋﻠﻰ ﺍﲣﺎﺫ ﻗﺮﺍﺭ ﺍﻟﺸﺮﺍﺀ ﺃﻭ ﺍﻟﺒﻴﻊ ‪.‬‬
‫‪ : ‬ﺿﻊ ﺟﺪﻭﻻﹰ ﳊﺮﻛﺔ ﺗﻌﺎﻣﻠﻚ ﻣﻊ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﰲ ﺍﻟﺒﻴﻊ ﻭﺍﻟﺸﺮﺍﺀ ﻭﺣﺼﺮ ﺃﻫﻢ ﺍﳌﺆﺷﺮﺍﺕ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ﺍﻟﱵ ﺗﻔﻴﺪﻙ ﰲ ﺍﲣﺎﺫ‬
‫ﺍﻟﻘﺮﺍﺭ ﻣﺜﻞ ﺗﺘﺒﻊ ﺍﳌﺆﺷﺮ ﺍﻟﻌﺎﻡ ﻭﺍﳌﺘﻮﺳﻂ ﺍﳌﺘﺤﺮﻙ ﻟﻸﺳﻬﻢ ﺧﻼﻝ ﻓﺘﺮﺓ ﺯﻣﻨﻴﺔ ﻣﻌﻘﻮﻟﺔ ﻳﻔﻀﻞ ﺃﻻ ﺗﻘﻞ ﻋﻦ ﺳﺘﺔ ﺃﺷﻬﺮ ‪ ،‬ﻭﻛﺬﻟﻚ‬
‫ﻣﺆﺷﺮﺍﺕ ﺃﺳﻬﻢ ﺍﻟﺸﺮﻛﺎﺕ ﺍﻟﱵ ﺗﺘﻌﺎﻣﻞ ﻣﻊ ﺃﺳﻬﻤﻬﺎ ﻭﻣﻘﺎﺭﻧﺘﻬﺎ ﺑﺎﳌﺆﺷﺮ ﺍﻟﻌﺎﻡ ﻟﻸﺳﻬﻢ ‪ ،‬ﺇﺿﺎﻓﺔ ﺇﱃ ﺍﻻﺣﺘﻔﺎﻅ ﲟﻘﻴﺎﺱ " ﺍﻟﺒﻴﺘﺎ‬
‫" ﺍﻟﺬﻱ ﻳﻘﻴﺲ ﺩﺭﺟﺔ ﺗﺬﺑﺬﺏ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻣﻊ ﺍﳌﺆﺷﺮ ﺍﻟﻌﺎﻡ ﻭﻫﻮ ﻣﻘﻴﺎﺱ ﳌﻌﺮﻓﺔ ﺩﺭﺟﺔ ﺍﳌﺨﺎﻃﺮﺓ ‪ ،‬ﻛﺬﻟﻚ ﻋﻠﻴﻚ ﺑﻌﻤﻞ ﺣﻔﻆ )‬
‫‪ ( copy‬ﳊﺮﻛﺔ ﺗﺪﺍﻭﻝ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﻛﻞ ﻳﻮﻡ ﻭﺟﻌﻠﻬﺎ ﰲ ﻣﻠﻒ ﺧﺎﺹ ‪‬ﺎ ﻭﺍﺳﺘﺨﺪﺍﻡ ﻗﻠﻢ ﻣﻈﻬﺮ ﺍﻟﻜﺘﺎﺑﺔ ﻟﺘﺤﺪﻳﺪ ﺃﻓﻀﻞ ﺍﻷﺳﻬﻢ‬
‫ﺍﻟﱵ ﻋﻠﻴﻬﺎ ﺣﺮﻛﺔ ﺗﺪﺍﻭﻝ ﻛﺒﲑﺓ ‪.‬‬
‫‪ : ‬ﺇﺫﺍ ﻛﻨﺖ ﺗﺒﺤﺚ ﻋﻦ ﺍﳌﻌﻠﻮﻣﺎﺕ ﺍﳌﻬﻤﺔ ﻋﻦ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﻭﺍﻟﺸﺮﻛﺎﺕ ﺍﳌﺴﺎﳘﺔ ﻭﺗﺴﻌﻰ ﻟﻠﺤﺼﻮﻝ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺮﺑﺢ ﺍﻟﺴﺮﻳﻊ‬

‫‪-٧-‬‬
‫ﻣﻦ ﻭﺭﺍﺀ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﻓﻼﺑﺪ ﺃﻥ ﺗﻜﻮﻥ ﻋﺎﺭﻓﺎﹰ ﺑﺄﺳﺮﺍﺭ ﲡﺎﺭﺓ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﻋﱪ ﺍﻻﻧﺘﺮﻧﺖ ﺧﺎﺻﺔ ﺇﺫﺍ ﻛﻨﺖ ﺗﺒﺤﺚ ﻋﻦ ﺍﻷﺳﻌﺎﺭ ﺍﻟﻠﺤﻈﻴﺔ‬
‫‪ ،‬ﻭﻟﻴﺴﺖ ﺍﻷﺳﻌﺎﺭ ﺍﳌﺘﺄﺧﺮﺓ ﻋﱪ ﺷﺎﺷﺎﺕ ﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻝ ﻭﺯﲪﺔ ﺍﳌﺴﺎﳘﲔ ‪ ،‬ﻭﺍﺟﻌﻞ ﰲ ﻣﻔﻀﻠﺘﻚ ﺃﻫﻢ ﺍﳌﻮﺍﻗﻊ ﺍﻟﱵ ﺗﺴﺎﻋﺪﻙ ﻋﻠﻰ‬
‫ﻣﻌﺮﻓﺔ ﺃﺳﻌﺎﺭ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﻭﺍﻟﺸﺮﻛﺎﺕ ﺍﳌﺴﺎﳘﺔ ﻭﺑﻴﺎﻧﺎ‪‬ﺎ ﻭﺍﳌﻮﺍﻗﻊ ﺍﻟﱵ ﺗﺴﺎﻋﺪﻙ ﰲ ﺍﻟﺘﻌﺮﻑ ﻋﻠﻰ ﺍﳌﻘﺎﻳﻴﺲ ﺍﻷﺳﺎﺳﻴﺔ ﻻﲣﺎﺫ‬
‫ﺍﻟﻘﺮﺍﺭﺍﺕ ﺍﳌﻨﺎﺳﺒﺔ ‪ ،‬ﻭﻛﺬﻟﻚ ﺍﳌﻮﺍﻗﻊ ﺍﻟﱵ ﺗﻘﺪﻡ ﺗﻘﺎﺭﻳﺮ ﺟﻴﺪﺓ ﻋﻦ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﺍﶈﻠﻴﺔ ﺃﻭ ﺍﻟﻌﺎﳌﻴﺔ ‪.‬‬

‫‪‬‬ ‫‪‬‬
‫‪‬‬ ‫‪‬‬
‫‪‬‬ ‫‪‬‬
‫‪‬‬ ‫‪‬‬
‫‪‬‬ ‫‪‬‬
‫‪‬‬ ‫‪‬‬
‫‪‬‬ ‫‪‬‬
‫‪‬‬ ‫‪‬‬
‫‪‬‬ ‫‪‬‬
‫‪‬‬ ‫‪‬‬
‫‪‬‬ ‫‪‬‬
‫‪‬‬ ‫‪‬‬
‫‪‬‬ ‫‪‬‬
‫‪‬‬ ‫‪‬‬
‫‪‬‬ ‫‪‬‬
‫‪‬‬ ‫‪‬‬
‫‪‬‬ ‫‪‬‬
‫‪‬‬ ‫‪‬‬
‫‪‬‬ ‫‪‬‬
‫‪‬‬ ‫‪‬‬
‫‪‬‬ ‫‪‬‬
‫‪‬‬ ‫‪‬‬
‫‪‬‬ ‫‪‬‬
‫‪‬‬ ‫‪‬‬
‫‪‬‬ ‫‪‬‬
‫‪‬‬ ‫‪‬‬
‫‪‬‬ ‫‪‬‬
‫‪‬‬ ‫‪‬‬
‫‪-٨-‬‬
 ‫‪‬‬
‫‪ / ١‬ﺍﻋﻠﻢ ﻗﺒﻞ ﻛﻞ ﺷﻲﺀ ﺃﻥ ﺍﷲ ﺳﻴﺴﺄﻟﻚ ﻋﻦ ﻣﺎﻟﻚ ﻣﻦ ﺃﻳﻦ ﺍﻛﺘﺴﺒﺘﻪ ‪ ،‬ﻓﺈﻳﺎﻙ ﺇﻳﺎﻙ ﻭﺍﻟﺘﻜﺴﺐ ﻣﻦ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﺍﶈﺮﻣﺔ‬
‫ﻭﺍﳌﺸﺒﻮﻫﺔ ﻭﻋﻠﻴﻚ ﺑﺎﳊﻼﻝ ﻭﺇﻥ ﻗﻞ ﻓﺈﻥ ﺍﳊﺮﺍﻡ ﳑﺤﻘﺔ ﻟﻠﻤﺎﻝ ﻭﺍﻟﱪﻛﺔ ‪.‬‬
‫‪ / ٢‬ﺍﺣﺬﺭ ﺃﻥ ﺗﺸﻐﻠﻚ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﻋﻦ ﺍﻟﻮﺍﺟﺒﺎﺕ ﻭﺍﳊﻘﻮﻕ ﺍﻟﺸﺮﻋﻴﺔ ﻛﺎﻟﺼﻼﺓ ﻭﺑﺮ ﺍﻟﻮﺍﻟﺪﻳﻦ ﻭﺻﻠﺔ ﺍﻟﺮﺣﻢ ﻭﻋﻴﺎﺩﺓ ﺍﳌﺮﻳﺾ‬
‫ﻭﻏﲑ ﺫﻟﻚ ‪.‬‬
‫‪ / ٣‬ﻻ ﲢﺰﻥ ﺇﺫﺍ ﺧﺴﺮﺕ ‪ ،‬ﻭﻻ ﺗﺘﺤﺴﺮ ﺇﺫﺍ ﻓﺎﺗﻚ ﺭﺑﺢ ﻓﺈ‪‬ﺎ ﺃﻣﻮﺭ ﻣﻘﺪﺭﺓ ﺃﺯﻻ ‪.‬‬
‫‪ / ٤‬ﻻ ﺗﺸﻐﻞ ﻭﻗﺘﻚ ﻛﻠﻪ ﺑﺎﻷﺳﻬﻢ ‪ ،‬ﻓﺈﺫﺍ ﺍﻧﺘﻬﻰ ﻭﻗﺖ ﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻝ ﻓﺄﻗﺒﻞ ﻋﻠﻰ ﺃﻫﻠﻚ ﻭﺑﻴﺘﻚ ﻭﺷﺆﻭﻧﻚ ﺍﻷﺧﺮﻯ ‪.‬‬
‫‪ / ٥‬ﺧﺼﺺ ﻳﻮﻣﻲ ﺍﳋﻤﻴﺲ ﻭﺍﳉﻤﻌﺔ ﻟﻠﺮﺍﺣﺔ ﻭﺍﻟﺘﱰﻩ ﻭﺍﻟﺰﻳﺎﺭﺍﺕ ﻭﺍﻟﺘﺮﻓﻴﻪ ﻋﻦ ﻧﻔﺴﻚ ﻭﺃﻫﻠﻚ ‪.‬‬
‫‪ / ٦‬ﻻ ﺣﺎﺟﺔ ﺇﱃ ﺃﻥ ﻳﻌﺮﻑ ﺍﻟﻨﺎﺱ ﺃﻧﻚ ﺗﺘﺎﺟﺮ ﰲ ﺍﻷﺳﻬﻢ ‪ .‬ﻓﺈﻥ ﺍﻟﻌﲔ ﺣﻖ ﻭﻻ ﻳﻌﻠﻢ ﻣﺎ ﰲ ﺍﻟﻨﻔﻮﺱ ﺇﻻ ﺍﷲ ‪.‬‬
‫‪ / ٧‬ﺣﺎﻭﻝ ﺃﻥ ﺗﺜﻘﻒ ﻧﻔﺴﻚ ﺑﻨﻔﺴﻚ ‪ ،‬ﻭﺃﻥ ﺗﺘﻌﻠﻢ ﺃﺻﻮﻝ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﺼﻨﺎﻋﺔ ﻗﺪﺭ ﺍﺳﺘﻄﺎﻋﺘﻚ ‪ .‬ﻭﻻ ﺗﻌﺶ ﻋﻠﻰ ﻓﺘﺎﺕ ﻣﻮﺍﺋﺪ‬
‫ﺍﻵﺧﺮﻳﻦ ‪.‬‬
‫‪ / ٨‬ﺍﻋﻠﻢ ﺃﻥ ﺷﻔﺎﺀ ﺍﻟﻌﻲ ﺍﻟﺴﺆﺍﻝ ‪ ،‬ﻓﺎﺳﺄﻝ ﺃﻫﻞ ﺍﳋﱪﺓ ﻣﻦ ﺍﻟﺜﻘﺎﺕ ﰲ ﺍﳌﻨﺘﺪﻳﺎﺕ ﻭﻏﲑﻫﺎ ﻋﻤﺎ ﻳﺸﻜﻞ ﻋﻠﻴﻚ ‪ ،‬ﻭﺛﻖ ﺃﻧﻚ‬
‫ﺳﺘﺠﺪ ﺑﻐﻴﺘﻚ ﺇﻥ ﺷﺎﺀ ﺍﷲ ‪.‬‬
‫‪ / ٩‬ﻻ ﺗﺴﻠﻢ ﻋﻘﻠﻚ ﻟﻜﻞ ﻣﻦ ﻳﻜﺘﺐ ﰲ ﺍﳌﻨﺘﺪﻳﺎﺕ ‪ ،‬ﻭﺣﺎﻭﻝ ﺃﻥ ﺗﺘﻌﺮﻑ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻜﺘﺎﺏ ﺍﳌﻤﻴﺰﻳﻦ ‪.‬‬
‫‪ / ١٠‬ﺇﺫﺍ ﺣﺪﺙ ﰲ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺃﻣﺮ ﻣﻬﻢ ﻛﺈﻏﻼﻕ ﺳﻬﻢ ﻋﻠﻰ ﺇﺣﺪﻯ ﺍﻟﻨﺴﺒﺘﲔ ‪ ،‬ﺃﻭ ﺣﺪﻭﺙ ﺟﲏ ﺃﺭﺑﺎﺡ ﺣﺎﺩ ﺃﻭ ﺗﺼﺤﻴﺢ‬
‫ﻓﺎﺭﺟﻊ ﺇﱃ ﻣﺎ ﻛﺘﺐ ﰲ ﺍﳌﻨﺘﺪﻳﺎﺕ ﻗﺒﻞ ﺃﺳﺒﻮﻉ ﻣﻦ ﻫﺬﺍ ﺍﳊﺪﺙ ﻭﺳﺘﺠﺪ – ﰲ ﺍﻟﻐﺎﻟﺐ – ﺃﻥ ﻣﻦ ﺍﻟﻜﺘﺎﺏ ﻣﻦ ﻧﺒﻪ ﻋﻠﻰ ﻫﺬﺍ‬
‫ﺍﳊﺪﺙ ‪ .‬ﻭﻫﻨﺎ ﻋﻠﻴﻚ ﺃﻥ ﺗﺴﺠﻞ ﺍﺳﻢ ﺫﻟﻚ ﺍﻟﻜﺎﺗﺐ ﰒ ﺿﻌﻪ ﲢﺖ ﺍﳌﺮﺍﻗﺒﺔ ﻟﺘﺨﺘﱪ ﻗﺪﺭﺍﺗﻪ ﰲ ﺍﳌﺴﺘﻘﺒﻞ ﻓﺈﻥ ﳒﺢ ﻓﺄﺩﺭﺟﻪ‬
‫ﺿﻤﻦ ﻗﺎﺋﻤﺔ ﺍﻟﺜﻘﺎﺕ ‪.‬‬
‫‪ / ١١‬ﺍﺣﺬﺭ ﻣﻦ ﺍﻻﻧﺴﻴﺎﻕ ﻭﺭﺍﺀ ﺍﻟﺸﺎﺋﻌﺎﺕ ﻭﺍﻟﺘﻮﺻﻴﺎﺕ ﺍﳉﻮﻓﺎﺀ ﺍﻟﱵ ﻻ ﻳﺪﻋﻤﻬﺎ ﺧﱪ ﺃﻭ ﲢﻠﻴﻞ ﻣﻘﻨﻊ ‪.‬‬
‫‪ / ١٢‬ﻻ ﺗﻌﺮﺽ ﻋﻦ ﺍﳌﺸﺎﺭﻛﺔ ﺍﻟﱵ ﻳﻜﻮﻥ ﺭﺻﻴﺪ ﻛﺎﺗﺒﻬﺎ ﻣﻦ ﺍﳌﺸﺎﺭﻛﺎﺕ ﻗﻠﻴﻼ‪ ،‬ﻓﺎﻟﻌﱪﺓ ﺑﺎﻟﻜﻴﻒ ﻻ ﺑﺎﻟﻜﻢ ‪.‬‬
‫‪ / ١٣‬ﻻ ﺗﻈﻦ ﺃﻥ ﻛﺜﺮﺓ ﻣﺸﺎﺭﻛﺎﺕ ﺍﻟﻌﻀﻮ ﺩﻟﻴﻞ ﻋﻠﻰ ﲤﻴﺰﻩ ‪ ،‬ﻓﺎﻟﻌﱪﺓ – ﻛﻤﺎ ﻗﻠﺖ ﻟﻚ – ﺑﺎﻟﻜﻴﻒ ﻻ ﺑﺎﻟﻜﻢ ‪.‬‬
‫‪ / ١٤‬ﺍﻷﻟﻘﺎﺏ ﺍﻟﱵ ﲡﺪﻫﺎ ﲢﺖ ﺑﻌﺾ ﺍﳌﻌﺮﻓﺎﺕ ﻣﺜﻞ ) ﻣﺴﺎﻫﻢ ﻓﻌﺎﻝ ‪ ...‬ﻣﺴﺎﻫﻢ ﻧﺸﻴﻂ ‪ ( ...‬ﻻ ﺗﺪﻝ‪ -‬ﺑﺎﻟﻀﺮﻭﺭﺓ ‪ -‬ﻋﻠﻰ‬
‫ﲤﻜﻦ ﺃﺻﺤﺎ‪‬ﺎ ﻭﺟﻮﺩﺓ ﻃﺮﺣﻬﻢ ‪.‬‬
‫‪ / ١٥‬ﺍﻋﻠﻢ ﺃﻥ ﰲ ﺍﳌﻨﺘﺪﻳﺎﺕ ﻃﺎﺋﻔﺘﲔ ﺧﻄﲑﺗﲔ ‪ ،‬ﻃﺎﺋﻔﺔ ﺍﳌﺮﺟﻔﲔ ‪ ،‬ﻭﻃﺎﺋﻔﺔ ﺍﳌﻄﺒﻠﲔ ‪ ،‬ﻓﻼ ﺗﺘﺄﺛﺮ ‪‬ﻤﺎ ﻣﻄﻠﻘﺎﹰ ‪ ،‬ﻭﻟﻴﻜﻦ ﺗﺮﻛﻴﺰﻙ‬
‫ﻋﻠﻰ ﻣﻌﻄﻴﺎﺕ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺍﻟﻘﺎﺋﻤﺔ ‪.‬‬
‫‪ / ١٦‬ﻻ ﺗﺒﺪﺃ ﺭﺣﻠﺘﻚ ﻣﻊ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﺑﻘﺮﺽ ﺃﻭ ﺩﻳﻦ ﺃﻭ ﺗﺴﻬﻴﻼﺕ ‪ ،‬ﺑﻞ ﺍﺑﺪﺃ ﲟﺎ ﻣﻌﻚ ﻭﺍﺻﱪ ﺣﱴ ﻳﺘﻀﺎﻋﻒ ﺭﺃﺱ ﻣﺎﻟﻚ ﺇﻥ‬
‫ﺷﺎﺀ ﺍﷲ ‪.‬‬
‫‪ / ١٧‬ﻻ ﺗﻀﺎﺭﺏ ﺑﺄﻣﻮﺍﻝ ﺍﻵﺧﺮﻳﻦ ﻭﺇﻥ ﺃﻋﻄﻮﻙ ﻧﺴﺒﺔ ﻋﺎﻟﻴﺔ ﻓﺈﻧﻚ ﺗﻘﺪﺭ ﻋﻠﻰ ﲪﻞ ﳘﻚ ﻭﻻ ﺗﻘﺪﺭ ﻋﻠﻰ ﲪﻞ ﳘﻮﻡ ﺍﻟﻨﺎﺱ ‪.‬‬
‫‪ / ١٨‬ﳚﺐ ﺃﻥ ﻳﻜﻮﻥ ﻋﻤﻠﻚ ﻣﻨﻈﻤﺎﹰ ﻭﻣﺪﺭﻭﺳﺎﹰ ‪ ،‬ﻭﻟﺘﻜﻦ ﻟﻚ ﺧﻄﺔ ﳏﻜﻤﺔ ‪ ،‬ﻭﻋﻠﻴﻚ ﲢﺪﻳﺜﻬﺎ ﺑﻌﺪ ﻛﻞ ﻋﻤﻠﻴﺔ ﻣﺴﺘﻌﻴﻨﺎﹰ‬
‫ﺑﱪﻧﺎﻣﺞ ﺍﻹﻛﺴﻞ ‪ ) .‬ﳝﻜﻦ ﺗﻌﻠﻢ ﺍﻹﻛﺴﻞ ﻋﻦ ﻃﺮﻳﻖ ﺃﺣﺪ ﺃﺻﺪﻗﺎﺋﻚ ( ‪.‬‬

‫‪-٩-‬‬
 ‫‪ / ١٩‬ﺇﺫﺍ ﺍﺳﺘﻄﻌﺖ ﺃﻥ ﲢﻘﻖ ﺃﺭﺑﺎﺣﺎ ﺷﻬﺮﻳﺔ ﰲ ﺣﺪﻭﺩ ‪ %٥ -٤‬ﻣﻦ ﺭﺃﺱ ﻣﺎﻟﻚ ﻓﺄﻧﺖ ﻣﺴﺘﺜﻤﺮ ﻧﺎﺟﺢ ‪.‬‬
‫‪ / ٢٠‬ﻟﻴﺲ ﺷﺮﻃﺎﹰ ﺃﻥ ﺗﺪﺧﻞ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻛﻞ ﻳﻮﻡ ‪ ،‬ﻭﺧﺼﻮﺻﺎﹰ ﺇﺫﺍ ﻛﺎﻥ ﻣﺴﺎﺭ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻏﲑ ﻭﺍﺿﺢ ‪.‬‬
‫‪ / ٢١‬ﻻ ﺗﺪﺧﻞ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺑﺮﺃﺱ ﻣﺎﻟﻚ ﻛﺎﻣﻼﹰ ﻣﻬﻤﺎ ﻛﺎﻥ ﻗﻠﻴﻼﹰ ﻭﻣﻬﻤﺎ ﻛﺎﻥ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻣﻐﺮﻳﺎﹰ ‪ ،‬ﻓﺈﻥ ﺍﳌﻔﺎﺟﺂﺕ ﻛﺜﲑﺓ ‪.‬‬
‫‪ / ٢٢‬ﻻ ﺗﻄﻤﻊ ‪ ....‬ﻻ ﺗﻄﻤﻊ ‪ ....‬ﻻ ﺗﻄﻤﻊ ‪ .....‬ﻓﺈﻥ ﺍﻟﻄﻤﻊ ﺁﻓﺔ ﻗﺎﺗﻠﺔ ﻛﺒﺪﺕ ﺍﻟﻜﺜﲑﻳﻦ ﺧﺴﺎﺋﺮ ﻓﺎﺩﺣﺔ ‪.‬‬
‫‪ / ٢٣‬ﺇﺫﺍ ﺭﺯﻗﻚ ﺍﷲ ﻳﻮﻣﺎﹰ ﲟﻜﺴﺐ ﳑﺘﺎﺯ ﻏﲑ ﻣﺘﻮﻗﻊ ﻓﺎﲪﺪ ﺍﷲ ﻭﻏﺎﺩﺭ ﺍﻟﺼﺎﻟﺔ ﻓﻮﺭﺍﹰ ﻭﻻ ﺗﻔﻜﺮ ﰲ ﺯﻳﺎﺩﺓ ﺭﲝﻚ ﻷﻧﻚ –‬
‫ﺑﺒﺴﺎﻃﺔ ‪ -‬ﻗﺪ ﲣﺴﺮ ﻫﺬﺍ ﺍﳌﻜﺴﺐ ‪.‬‬
‫‪ / ٢٤‬ﻻ ﺗﺒﺪﺃ ﻣﺴﲑﺗﻚ ﺑﺎﳌﻀﺎﺭﺑﺎﺕ ﺍﻟﻴﻮﻣﻴﺔ ﻓﺈ‪‬ﺎ ﺧﻄﲑﺓ ﻭﻻ ﻳﻘﺪﺭ ﻋﻠﻴﻬﺎ ﺇﻻ ﺍﶈﺘﺮﻓﻮﻥ ‪.‬‬
‫‪ / ٢٥‬ﻻ ﺗﺪﺧﻞ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺇﻻ ﰲ ﺣﺎﻝ ﻧﺰﻭﻟﻪ ‪ ،‬ﻭﺑﻊ ﺇﺫﺍ ﺍﺭﺗﻔﻊ ‪ .‬ﰒ ﺍﻧﺘﻈﺮ ﺍﻟﱰﻭﻝ ﺍﻟﻘﺎﺩﻡ ‪ ،‬ﻭﻫﻜﺬﺍ ‪.‬‬
‫‪ / ٢٦‬ﻛﻦ ﺣﺬﺭﺍﹰ ﺩﺍﺋﻤﺎﹰ ‪ ،‬ﻭﺗﻮﻗﻊ ﺃﺳﻮﺃ ﺍﻻﺣﺘﻤﺎﻻﺕ ‪ ،‬ﻭﻫﺬﺍ ﺍﳊﺬﺭ ﺳﻴﺨﻠﻖ ﻓﻴﻚ ﺍﻟﻘﻨﺎﻋﺔ ﺍﻟﱵ ﻻ ﳝﻠﻜﻬﺎ ﻛﺜﲑ ﻣﻦ ﺍﳌﺴﺘﺜﻤﺮﻳﻦ‬
‫‪.‬‬
‫‪ / ٢٧‬ﻻ ﺗﻐﻔﻞ ﻋﻦ ﺃﺳﻬﻤﻚ ﺃﺑﺪﺍ ﻓﺈﻥ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻣﻠﻲﺀ ﺑﺎﳌﻔﺎﺟﺂﺕ ‪.‬‬
‫‪ / ٢٨‬ﺇﺫﺍ ﺍﺷﺘﺮﻳﺖ ﺳﻬﻤﺎﹰ ﺑﺴﻌﺮ ﻣﻨﺎﺳﺐ ﰒ ﻧﺰﻝ ﺭﻳﺎﻻﹰ ﺃﻭ ﺭﻳﺎﻟﲔ ﻓﻼ ﺗﻘﻞ ‪ " :‬ﺗﻌﻠﻘﺖ ﰲ ﺍﻟﺴﻬﻢ" ‪ ،‬ﺑﻞ ﺍﻧﺘﻈﺮ ﻭﺍﺻﱪ ﻭﺳﺘﺒﻴﻌﻪ‬
‫ﺇﻥ ﺷﺎﺀ ﺍﷲ ﲟﻜﺴﺐ ‪.‬‬
‫‪ / ٢٩‬ﺇﺫﺍ ﺍﺷﺘﺮﻳﺖ ﺳﻬﻤﺎﹰ ﰒ ﻧﺰﻝ ‪ ،‬ﺃﻭ ﺑﻌﺖ ﺳﻬﻤﺎﹰ ﰒ ﺍﺭﺗﻔﻊ ﻓﻬﺬﺍ ‪ -‬ﰲ ﺍﻟﻐﺎﻟﺐ ‪ -‬ﺩﻟﻴﻞ ﻋﻠﻰ ﺃﻧﻚ ﺗﻌﺠﻠﺖ ﰲ ﺍﻟﺸﺮﺍﺀ‬
‫ﻭﺍﻟﺒﻴﻊ ‪ ،‬ﻭﺍﻟﻌﺠﻠﺔ ﻻ ﺗﺄﰐ ﲞﲑ ‪.‬‬
‫‪ / ٣٠‬ﺇﻳﺎﻙ ﻭﺍﻟﺘﻨﻘﻞ ﻣﻦ ﺳﻬﻢ ﺇﱃ ﺳﻬﻢ ﺑﺸﻜﻞ ﻋﺸﻮﺍﺋﻲ ﻓﺈﻥ ﺫﻟﻚ ﻣﻦ ﺃﻋﻈﻢ ﺃﺳﺒﺎﺏ ﺍﳋﺴﺎﺭﺓ ‪ .‬ﻭﻋﻠﻴﻚ ﺑﺎﻟﺘﺮﻛﻴﺰ ﻋﻠﻰ ﺳﻬﻢ‬
‫ﺃﻭ ﺳﻬﻤﲔ ﻭﻣﺘﺎﺑﻌﺘﻬﻤﺎ ‪.‬‬
‫‪ / ٣١‬ﺇﺫﺍ ﻛﻨﺖ ﻣﻘﺘﻨﻌﺎﹰ ﺑﺎﻟﺪﺧﻮﻝ ﰲ ﺳﻬﻢ ﻣﺎ ﻓﻼ ﺗﻐﲑ ﻗﻨﺎﻋﺘﻚ ﻣﺘﺄﺛﺮﺍﹰ ﲟﺎ ﺗﺴﻤﻌﻪ ﰲ ﺍﻟﺼﺎﻻﺕ ﻣﻦ ﺍﳌﺘﺪﺍﻭﻟﲔ ﺍﻵﺧﺮﻳﻦ ‪،‬‬
‫ﻓﻠﻜﻞ ﻗﻨﺎﻋﺘﻪ ﺍﳋﺎﺻﺔ ‪.‬‬
‫‪ / ٣٢‬ﺗﻌﺮﻑ ﻋﻠﻰ ﻧﻘﺎﻁ ﺍﻟﺪﻋﻢ ﻭﺍﳌﻘﺎﻭﻣﺔ ﻭﺧﺼﻮﺻﺎﹰ ﻣﺎ ﻳﺘﻌﻠﻖ ﺑﺎﳌﺆﺷﺮ ﻧﻔﺴﻪ ﻓﺈﻥ ﺫﻟﻚ ﻳﻔﻴﺪ ﻛﺜﲑﺍﹰ ﰲ ﺗﻮﻗﻴﺖ ﺍﻟﺪﺧﻮﻝ‬
‫ﻭﺍﳋﺮﻭﺝ ‪ .‬ﻣﻊ ﺍﻟﺘﺄﻛﻴﺪ ﻋﻠﻰ ﲡﻨﺐ ﺍﳌﻀﺎﺭﺑﺎﺕ ﰲ ﺑﺪﺍﻳﺔ ﻣﺸﻮﺍﺭﻙ ‪.‬‬
‫‪ / ٣٣‬ﺇﺫﺍ ﺃﺭﺩﺕ ﺍﻟﺸﺮﺍﺀ ﺃﻭ ﺍﻟﺒﻴﻊ ﺍﻋﺘﻤﺎﺩﺍﹰ ﻋﻠﻰ ﻧﻘﺎﻁ ﺍﻟﺪﻋﻢ ﻭﺍﳌﻘﺎﻭﻣﺔ ﻓﻀﻊ ﺃﻣﺮﻙ ﻗﺒﻞ ﺍﻟﻨﻘﻄﺔ ﺑﺮﺑﻊ ﺃﻭ ﻧﺼﻒ ﺭﻳﺎﻝ ﻣﺜﻼﹰ‬
‫ﻟﺘﻀﻤﻦ ﺗﻨﻔﻴﺬ ﺍﻷﻣﺮ ‪.‬‬
‫‪ / ٣٤‬ﻫﻨﺎﻙ ﻋﺪﺓ ﺃﻣﻮﺭ ﻋﺎﻣﺔ ﳚﺐ ﻣﺮﺍﻗﺒﺘﻬﺎ ﻣﺎ ﺩﻣﺖ ﰲ ﺍﻟﺴﻮﻕ ‪ ،‬ﻭﻫﻲ ) ﺍﻟﺴﻴﻮﻟﺔ ‪ ،‬ﻛﻤﻴﺔ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﺍﳌﻨﻔﺬﺓ ‪ ،‬ﺣﺮﻛﺔ‬
‫ﺍﻟﻜﻬﺮﺑﺎﺀ ‪ ،‬ﻧﻘﺎﻁ ﺍﻟﺪﻋﻢ ﻭﺍﳌﻘﺎﻭﻣﺔ ﻟﻠﻤﺆﺷﺮ ‪ ،‬ﻋﺪﺩ ﺍﻟﺸﺮﻛﺎﺕ ﺍﳌﺮﺗﻔﻌﺔ ﻭﺍﳌﻨﺨﻔﻀﺔ ( ‪.‬‬
‫‪ / ٣٥‬ﺍﲝﺚ ﺩﺍﺋﻤﺎﹰ ﻋﻦ ﺍﻟﻔﺮﺹ ﺍﻟﻨﺎﺋﻤﺔ ‪ ،‬ﻭﺃﻗﺼﺪ ‪‬ﺎ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﺍﻟﱵ ﱂ ﺗﺘﺤﺮﻙ ﻣﻨﺬ ﻣﺪﺓ ﻃﻮﻳﻠﺔ ﻭﺃﺳﻌﺎﺭﻫﺎ ﻣﻨﺎﺳﺒﺔ ﻭﺗﺬﺑﺬ‪‬ﺎ ﺿﻴﻖ‬
‫‪.‬‬
‫‪ / ٣٦‬ﻋﻠﻴﻚ ﺑﺎﻷﺳﻬﻢ ﺫﺍﺕ ﺍﻟﻌﻮﺍﺋﺪ ) ﺍﻟﱵ ﺗﻮﺯﻉ ﺃﺭﺑﺎﺣﺎﹰ ﺳﻨﻮﻳﺔ ( ﻭﺍﺑﺘﻌﺪ ﻋﻦ ﺍﻟﺸﺮﻛﺎﺕ ﺍﳋﺎﺳﺮﺓ ‪.‬‬
‫‪ / ٣٧‬ﺇﺫﺍ ﻛﺎﻥ ﻧﺸﺎﻁ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻣﺮﻛﺰﺍﹰ ﻋﻠﻰ ﻗﻄﺎﻉ ﻣﻌﲔ ﻓﺎﻋﻠﻢ ﺃﻧﻪ ﺳﻴﻔﻘﺪ ﺑﻌﺾ ﻣﻜﺎﺳﺒﻪ ﰲ ﺍﻟﻴﻮﻡ ﺍﻟﺘﺎﱄ ﺃﻭ ﺭﲟﺎ ﰲ ﺁﺧﺮ ﺍﻟﻴﻮﻡ‬
‫ﻧﻔﺴﻪ ‪ ،‬ﻷﻥ ﺍﳌﻀﺎﺭﺑﲔ ﺳﻴﺠﻨﻮﻥ ﺃﺭﺑﺎﺣﻬﻢ ﻟﺘﺘﻮﺟﻪ ﺍﻟﺴﻴﻮﻟﺔ ﺑﻌﺪ ﺫﻟﻚ ﺇﱃ ﻗﻄﺎﻉ ﺁﺧﺮ ‪ ،‬ﻭﺍﶈﺘﺮﻑ ﻫﻮ ﻣﻦ ﻳﺴﺒﻖ ﺍﻟﻘﻮﻡ ﺇﱃ‬

‫‪- ١٠ -‬‬
 ‫ﺫﻟﻚ ﺍﻟﻘﻄﺎﻉ ﺍﻟﺮﺍﻛﺪ ‪.‬‬
‫‪ / ٣٨‬ﺇﺫﺍ ﺍﺭﺗﻔﻊ ﺳﻬﻤﻚ ﻛﺜﲑﺍﹰ ﻓﻼ ﲡﺮ ﺧﻠﻔﻪ ﺃﺑﺪﺍﹰ ﻷﻧﻪ ﻗﺪ ﻳﺘﺮﺍﺟﻊ ﻓﺘﺘﻌﻠﻖ ﺑﺴﻌﺮ ﻋﺎﻝ ‪ .‬ﻭﺑﻌﺒﺎﺭﺓ ﺃﺧﺮﻯ ‪ ) :‬ﻻ ﺗﺒﺪﺃ ﻣﻦ‬
‫ﺣﻴﺚ ﺍﻧﺘﻬﻰ ﺍﻵﺧﺮﻭﻥ ( ‪.‬‬
‫‪ / ٣٩‬ﺇﺫﺍ ﺃﻭﻗﻒ ﺳﻬﻢ ﻋﻦ ﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻝ ﻟﻴﺘﻤﻜﻦ ﺍﳌﺴﺎﳘﻮﻥ ﻣﻦ ﺍﻻﻃﻼﻉ ﻋﻠﻰ ﺇﻋﻼﻧﻪ ‪ ،‬ﻭﺗﻜﺎﺛﻔﺖ ﻋﻠﻴﻪ ﺍﻟﻄﻠﺒﺎﺕ ﺣﱴ ﺑﻠﻐﺖ‬
‫ﺍﻟﻨﺴﺒﺔ ﻓﺈﻳﺎﻙ ﻭﺍﻟﺪﺧﻮﻝ ﻓﻴﻪ ﻷﻥ ﺍﻟﻄﻠﺒﺎﺕ ﻗﺪ ﺗﻠﱮ ﺑﺄﻣﺮ ﺑﻴﻊ ﻭﺍﺣﺪ ﰒ ﻳﺘﺮﺍﺟﻊ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺑﻌﺪ ﺫﻟﻚ ‪.‬‬
‫‪ / ٤٠‬ﺇﺫﺍ ﺃﻏﻠﻖ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻨﺴﺒﺔ ﺍﻟﻌﻠﻴﺎ ﺃﻭ ﺍﻟﺪﻧﻴﺎ ﻓﺤﺬﺍﺭ ﺣﺬﺍﺭ ﺃﻥ ﺗﻄﻠﺒﻪ ﻷﻧﻚ ﻻ ﺗﺪﺭﻱ ﻣﺎﺫﺍ ﻳﻨﺘﻈﺮﻩ ﰲ ﺍﻟﻐﺪ ‪ .‬ﻭﺍﺳﺄﻝ‬
‫ﺃﻫﻞ ﻣﺎﻳﻮ ‪ ٢٠٠٤‬ﻣﺎﺫﺍ ﺃﻗﺼﺪ ‪.‬‬
‫‪ / ٤١‬ﺇﺫﺍ ﺩﺧﻠﺖ ﰲ ﺳﻬﻢ ﰒ ﺍﺭﺗﻔﻊ ﺣﱴ ﺑﻠﻎ ﺍﻟﻨﺴﺒﺔ ﺍﻟﻌﻠﻴﺎ ﺃﻭ ﻗﺎﺭ‪‬ﺎ ﻓﺘﺨﻠﺺ ﻣﻨﻪ ﻣﺒﺎﺷﺮﺓ ﻓﻘﺪ ﻳﺘﺮﺍﺟﻊ ﻓﺠﺄﺓ ‪ .‬ﻭﻫﺬﺍ ﳛﺪﺙ‬
‫ﰲ ﺍﻟﺰﺭﺍﻋﻴﺎﺕ ﻛﺜﲑﺍﹰ ‪.‬‬
‫‪ / ٤٢‬ﺇﺫﺍ ﻧﺰﻝ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻓﻼ ﺗﺸﺘﺮ ﻣﺒﺎﺷﺮﺓ ﻷﻥ ﺍﻟﱰﻭﻝ ﻗﺪ ﻳﺴﺘﻤﺮ ‪ ،‬ﻭﻟﻜﻦ ﺍﻧﺘﻈﺮ ﺣﱴ ﻳﺴﺘﻘﺮ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻭﺗﻈﻬﺮ ﻋﻼﻣﺎﺕ‬
‫ﺍﻻﺭﺗﺪﺍﺩ ‪.‬‬
‫‪ / ٤٣‬ﺇﺫﺍ ﺃﻏﻠﻖ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻋﻠﻰ ﺍﳔﻔﺎﺽ ﻭﺍﺿﺢ ﰒ ﺍﻓﺘﺘﺢ ﰲ ﺍﻟﻔﺘﺮﺓ ﺍﻟﺘﺎﻟﻴﺔ ) ﻣﺴﺎﺋﻴﺔ ﺃﻭ ﺻﺒﺎﺣﻴﺔ ( ﺑﺎﺭﺗﻔﺎﻉ ﻗﻮﻱ ﻓﺎﻟﻐﺎﻟﺐ ﺃﻧﻪ‬
‫ﺍﺭﺗﻔﺎﻉ ﺗﺼﺮﻳﻔﻲ ‪ ،‬ﻭﺍﻟﺪﺧﻮﻝ ﳎﺎﺯﻓﺔ ‪ ،‬ﻭﺇﺫﺍ ﺍﻓﺘﺘﺢ ‪‬ﺒﻮﻁ ﰲ ﺣﺪﻭﺩ ‪ ٢٠ – ١٠‬ﻧﻘﻄﺔ ﻓﻘﻂ ﻓﻬﻮ ﺍﳔﻔﺎﺽ ﲣﻮﻳﻔﻲ‪ ،‬ﻭﺍﻟﺪﺧﻮﻝ‬
‫ﻓﺮﺻﺔ ﺟﻴﺪﺓ ‪.‬‬
‫‪ / ٤٤‬ﺇﺫﺍ ﺍﺭﺗﺪ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺑﻌﺪ ﻫﺒﻮﻁ ﻣﺎ ﻓﻼ ﺗﺘﻌﺠﻞ ﰲ ﺍﻟﺸﺮﺍﺀ ﻓﻘﺪ ﻳﻜﻮﻥ ﻫﺬﺍ ﺍﻻﺭﺗﻔﺎﻉ ﻭﳘﻴﺎﹰ ‪ ،‬ﻭﻻ ﺗﺪﺧﻞ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺣﱴ‬
‫ﺗﺘﺄﻛﺪ ﻣﻦ ﺃﻥ ﺍﻻﺭﺗﻔﺎﻉ ﺣﻘﻴﻘﻲ ‪.‬‬
‫‪ / ٤٥‬ﻻ ﺗﺸﺘﺮ ﰲ ﺑﺪﺍﻳﺔ ﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻝ ﺃﺑﺪﺍ ﺇﻻ ﺇﺫﺍ ﻛﺎﻧﺖ ﻋﻨﺪﻙ ﺗﻮﺻﻴﺔ ﻗﻮﻳﺔ ﻻ ﻳﺮﺍﻭﺩﻙ ﰲ ﺻﺪﻕ ﺻﺎﺣﺒﻬﺎ ﺃﺩﱏ ﺷﻚ ‪.‬‬
‫‪ / ٤٦‬ﻻ ﲣﺪﻋﻚ ﺍﻟﻄﻠﺒﺎﺕ ﺍﻟﻘﻮﻳﺔ ﺍﻟﱵ ﺗﻜﻮﻥ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻗﺒﻞ ﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻝ ﻓﻘﺪ ﺗﺴﺤﺐ ﻗﺒﻞ ﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻝ ﺑﺪﻗﻴﻘﺔ ﺃﻭ ﺩﻗﻴﻘﺘﲔ ‪.‬‬
‫‪ / ٤٧‬ﺭﺍﻗﺐ ﺳﻬﻤﻚ ﺟﻴﺪﺍﹰ ﰲ ﺍﻟﺪﻗﺎﺋﻖ ﺍﻟﻌﺸﺮ ﺍﻷﺧﲑﺓ ﻣﻦ ﻛﻞ ﻓﺘﺮﺓ ‪ ،‬ﻓﺈﻥ ﻛﺎﻥ ﻫﻨﺎﻙ ﺳﺤﺐ ﻗﻮﻱ ﻣﻦ ﺍﻟﻌﺮﺽ ﻓﺎﺩﺧﻞ ﰲ‬
‫ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻣﺒﺎﺷﺮﺓ ﺩﻭﻥ ﺗﺮﺩﺩ ﻓﺈﻧﻪ ﺳﻴﺒﺪﺃ ﻣﺮﺗﻔﻌﺎﹰ ﰲ ﺍﻟﻔﺘﺮﺓ ﺍﻟﺘﺎﻟﻴﺔ ﻏﺎﻟﺒﺎﹰ ‪ .‬ﰒ ﺍﻋﺮﺿﻪ ﰲ ﺍﻟﺪﻗﺎﺋﻖ ﺍﻷﻭﱃ ﺑﻔﺮﻕ ﺭﻳﺎﻝ ﺃﻭ ﺭﻳﺎﻟﲔ ﻋﻦ‬
‫ﺳﻌﺮ ﺍﻹﻏﻼﻕ ﻷﻧﻪ ﻏﺎﻟﺒﺎﹰ ﺳﻴﺘﺮﺍﺟﻊ ‪ .‬ﻭﻟﻚ ﺃﻥ ﺗﻄﻠﺒﻪ ﻣﺮﺓ ﺃﺧﺮﻯ ﺑﻌﺪ ﺗﺮﺍﺟﻌﻪ ﺑﺴﻌﺮ ﺃﻗﻞ ‪.‬‬
‫‪ / ٤٨‬ﺇﺫﺍ ﺃﻏﻠﻖ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻋﻠﻰ ﺍﳔﻔﺎﺽ ﻓﺎﻟﻐﺎﻟﺐ ﺃﻥ ﻳﻔﺘﺘﺢ ﰲ ﺍﻟﻔﺘﺮﺓ ﺍﻟﺘﺎﻟﻴﺔ ﻋﻠﻰ ﺍﳔﻔﺎﺽ ‪ ،‬ﻭﺍﻟﻌﻜﺲ ﺻﺤﻴﺢ ‪.‬‬
‫‪ / ٤٩‬ﺇﺫﺍ ﺍﻓﺘﺘﺢ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺑﺴﻌﺮ ﺃﻋﻠﻰ ﻣﻦ ﺳﻌﺮ ﺍﻹﻏﻼﻕ ﺑﻨﺤﻮ ﺭﻳﺎﻟﲔ ﺃﻭ ﺛﻼﺛﺔ ﻭﻭﺍﺻﻞ ﺍﺭﺗﻔﺎﻋﻪ ‪ -‬ﺩﻭﻥ ﺳﺒﺐ – ﰒ ﺍﺳﺘﻘﺮ‬
‫ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﺍﻟﻌﺎﱄ ﻗﺪﺭ ﺭﺑﻊ ﺳﺎﻋﺔ ﺃﻭ ﳓﻮﻫﺎ ﻭﺑﺪﺃ ﺑﻌﺪ ﺫﻟﻚ ﺑﺎﻟﺘﺮﺍﺟﻊ ﻭﺗﻠﺒﻴﺔ ﺍﻟﻄﻠﺒﺎﺕ ) ﺍﻟﺮﺵ ( ﻓﺎﻋﻠﻢ ﺃﻥ ﺫﻟﻚ ﺗﺼﺮﻳﻒ‬
‫ﻭﺍﺿﺢ ‪ .‬ﻭﻋﻠﻴﻚ ﺑﺴﺮﻋﺔ ﺍﳋﺮﻭﺝ ﻣﻦ ﺍﻟﺴﻬﻢ ‪.‬‬
‫‪ / ٥٠‬ﺇﺫﺍ ﻛﺎﻥ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻳﺘﺬﺑﺬﺏ ﰲ ﻧﻄﺎﻕ ﺿﻴﻖ ﳌﺪﺓ ﻃﻮﻳﻠﺔ ) ﻣﻦ ﺃﺳﺒﻮﻉ ﺇﱃ ﺛﻼﺛﺔ ( ﻓﻬﻮ ﰲ ﻣﺮﺣﻠﺔ ﺍﻟﺘﺠﻤﻴﻊ ‪ ،‬ﻭﻫﻨﺎ ﳚﺐ‬
‫ﻣﺮﺍﻗﺒﺘﻪ ﺟﻴﺪﺍﹰ ﻷﻧﻪ ﻗﺪ ﻳﺘﺤﺮﻙ ﻓﺠﺄﺓ ﻭﺑﻼ ﻣﻘﺪﻣﺎﺕ ‪ ،‬ﻭﺃﺑﺮﺯ ﺳﻬﻢ ﳝﺜﻞ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﺼﻮﺭﺓ ﺳﻬﻢ ﺍﻟﻨﻘﻞ ﺍﳉﻤﺎﻋﻲ ‪.‬‬
‫‪ / ٥١‬ﺇﺫﺍ ﻛﺎﻥ ﺍﳌﺆﺷﺮ ﺍﻟﻌﺎﻡ ﻣﺮﺗﻔﻌﺎﹰ ﺑﺎﻟﺒﻨﻮﻙ ﻓﻘﻂ ﻣﻊ ﺗﺪﱐ ﺃﺳﻌﺎﺭ ﺍﻟﺸﺮﻛﺎﺕ ﻓﺎﺧﺮﺝ ﻣﻦ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻓﻮﺭﺍﹰ ‪.‬‬
‫‪ / ٥٢‬ﺇﺫﺍ ﺍﺭﺗﻔﻊ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﰒ ﻭﺍﺻﻞ ﺍﺭﺗﻔﺎﻋﺎﺗﻪ ﻟﻌﺪﺓ ﺃﻳﺎﻡ ﺩﻭﻥ ﺗﻮﻗﻒ ﻓﺼﻒ ﳏﻔﻈﺘﻚ ﻭﺍﺧﺮﺝ ﻣﻦ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻓﻮﺭﺍﹰ ‪ ،‬ﻭﺗﻮﻗﻊ‬
‫ﻫﺒﻮﻃﺎﹰ ﻭﺷﻴﻜﺎﹰ ‪.‬‬

‫‪- ١١ -‬‬
 ‫‪ / ٥٣‬ﺗﻮﻗﻊ ﻫﺒﻮﻃﺎﹰ ﺑﻌﺪ ﻛﻞ ﺍﺭﺗﻔﺎﻉ ﻭﺍﺭﺗﻔﺎﻋﺎﹰ ﺑﻌﺪ ﻛﻞ ﻫﺒﻮﻁ ‪.‬‬
‫‪ / ٥٤‬ﺍﻋﻠﻢ ﺃﻥ ﺟﲏ ﺍﻷﺭﺑﺎﺡ ﻭﺍﻟﺘﺼﺤﻴﺢ ﺍﳌﺘﺰﺍﻣﻨﲔ ﻣﻊ ﺍﺭﺗﻔﺎﻋﺎﺕ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺃﻣﺮ ﺻﺤﻲ ﻭﳑﺘﺎﺯ ﻟﺘﺤﻘﻴﻖ ﺍﻟﺘﻮﺍﺯﻥ ﻭﺍﻛﺘﺴﺎﺏ‬
‫ﺍﻟﻘﻮﺓ ‪.‬‬
‫‪ / ٥٥‬ﺍﻋﻠﻢ ﺃﻥ ﺍﳌﺆﺷﺮ ﺍﻟﻌﺎﻡ ﻻ ﻳﺆﺩﻱ ﻭﻇﻴﻔﺘﻪ ﺍﻟﱵ ﻭﺟﺪ ﻣﻦ ﺃﺟﻠﻬﺎ ‪ ،‬ﻭﺃﻧﻪ ﺃﺻﺒﺢ ﺃﺩﺍﺓ ﻟﻠﺘﺮﻏﻴﺐ ﻭﺍﻟﺘﺮﻫﻴﺐ ‪ ،‬ﻭﻟﺬﺍ ﻓﻌﻠﻴﻚ‬
‫ﺃﻻ ﺗﻌﻄﻴﻪ ﺟﻞ ﺍﻫﺘﻤﺎﻣﻚ ﻭﺭﻛﺰ ﻋﻠﻰ ﺣﺮﻛﺔ ﺃﺳﻬﻤﻚ ‪.‬‬
‫‪ / ٥٦‬ﺗﺬﻛﺮ ﺩﺍﺋﻤﺎﹰ ﺃﻥ ﺍﳌﺆﺷﺮ ﺍﻟﻌﺎﻡ ﻳﺘﺄﺛﺮ ﰲ ﺍﳌﻘﺎﻡ ﺍﻷﻭﻝ ‪ ،‬ﺳﻠﺒﺎﹰ ﺃﻭ ﺇﳚﺎﺑﺎﹰ ﺑﺄﺭﺑﻊ ﺷﺮﻛﺎﺕ ) ﺍﻟﺮﺍﺟﺤﻲ ‪ ،‬ﺳﺎﺑﻚ ‪ ،‬ﺍﻟﻜﻬﺮﺑﺎﺀ ‪،‬‬
‫ﺍﻻﺗﺼﺎﻻﺕ ( ﰒ ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ ﻭﺷﺮﻛﺎﺕ ﺍﻹﲰﻨﺖ ‪.‬‬
‫‪ / ٥٧‬ﺇﺫﺍ ﺍﺷﺘﺮﻳﺖ ﺳﻬﻤﺎﹰ ﺑـ ‪ ١٥٠‬ﰒ ﺑﻌﺘﻪ ﺑـ ‪ ١٥٠‬ﻓﻼ ﺗﻈﻦ ﺃﻧﻚ ﺑﻌﺘﻪ ﺑﺮﺃﺱ ﻣﺎﻟﻪ ﺑﻞ ﺑﻌﺘﻪ ﲞﺴﺎﺭﺓ ﻧﺼﻒ ﺭﻳﺎﻝ ‪ ،‬ﻭﻫﻲ‬
‫ﻋﻤﻮﻟﺔ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﻣﻘﺎﺑﻞ ﻋﻤﻠﻴﱵ ﺍﻟﺸﺮﺍﺀ ﻭﺍﻟﺒﻴﻊ ) ‪ ١٥‬ﺭﻳﺎﻻ – ﻏﺎﻟﺒﺎ ‪ -‬ﻋﻦ ﻛﻞ ‪ ١٠٠٠٠‬ﺭﻳﺎﻝ ﺷﺮﺍﺀ ﺃﻭ ﺑﻴﻌﺎﹰ ( ‪.‬‬
‫‪ / ٥٨‬ﻻ ﺗﻌﺘﻤﺪ ﻋﻠﻰ ﻣﻮﻗﻊ ﺗﺪﺍﻭﻝ ﰲ ﻣﺘﺎﺑﻌﺔ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻷﻥ ﺍﻷﺳﻌﺎﺭ ﻓﻴﻪ ﻣﺘﺄﺧﺮﺓ ﲬﺲ ﺩﻗﺎﺋﻖ ‪.‬‬
‫‪ / ٥٩‬ﻛﺜﲑﺍﹰ ﻣﺎ ﺗﺘﻮﻗﻒ ﺍﻟﺸﺎﺷﺔ ﰲ ﺍﻟﺒﻴﺖ ﺃﻭ ﰲ ﺻﺎﻻﺕ ﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻝ ﻋﻨﺪ ﺃﺳﻌﺎﺭ ﻣﻌﻴﻨﺔ ﺩﻭﻥ ﲢﺪﻳﺚ ﻣﻦ ﻏﲑ ﺃﻥ ﺗﺸﻌﺮ ‪ ،‬ﻭﻟﺬﺍ‬
‫ﻋﻠﻴﻚ ﻣﺮﺍﻗﺒﺔ ﺍﳌﺆﺷﺮ ﺃﻭ ﻗﻴﻤﺔ ﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻝ ﺃﻭ ﺍﻟﻜﻤﻴﺎﺕ ‪ ،‬ﻓﺈﺫﺍ ﻛﺎﻧﺖ ﺗﺘﺤﺮﻙ ﻓﻬﺬﺍ ﻳﻌﲏ ﺃﻥ ﺍﻷﺳﻌﺎﺭ ﳏﺪﺛﺔ ‪.‬‬
‫‪ / ٦٠‬ﺍﻋﻠﻢ ﺃﻥ ﺍﻟﺒﻴﻊ ﺑﺴﻌﺮ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺃﻣﺮ ﺧﻄﲑ ﻷﻥ ﺃﻣﺮﻙ ﻗﺪ ﻳﻨﻔﺬ ﺑﺴﻌﺮ ﺃﻗﻞ ﻣﻦ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﺍﻟﺬﻱ ﺭﺃﻳﺘﻪ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺸﺎﺷﺔ ‪.‬‬
‫‪ / ٦١‬ﻭﺃﺧﲑﺍ ﺃﻭﺻﻴﻚ ﲟﺎ ﺃﻭﺻﻴﺘﻚ ﺑﻪ ﺃﻭﻻ ﻣﻦ ﺗﻘﻮﻯ ﺍﷲ ﻋﺰ ﻭﺟﻞ ﻭﲢﺮﻱ ﺍﳊﻼﻝ ﻭﺍﻟﺒﻌﺪ ﻋﻦ ﺍﶈﺮﻣﺎﺕ ﻭﺍﻟﺸﺒﻬﺎﺕ ‪.‬‬

‫‪‬‬ ‫‪‬‬
‫‪‬‬ ‫‪‬‬
‫‪‬‬ ‫‪‬‬
‫‪‬‬ ‫‪‬‬
‫‪‬‬ ‫‪‬‬
‫‪‬‬ ‫‪‬‬
‫‪‬‬ ‫‪‬‬
‫‪‬‬ ‫‪‬‬
‫‪‬‬ ‫‪‬‬
‫‪‬‬ ‫‪‬‬
‫‪‬‬ ‫‪‬‬
‫‪‬‬ ‫‪‬‬
‫‪‬‬ ‫‪‬‬
‫‪‬‬ ‫‪‬‬
‫‪‬‬ ‫‪‬‬
‫‪‬‬ ‫‪‬‬

‫‪- ١٢ -‬‬
 ‫‪‬‬
‫ﰲ ﺍﻟﻌﺎﺩﺓ ﻳﻘﻮﻡ ﺍﻟﻜﺜﲑ ﻣﻦ ﺍﳌﺴﺘﺜﻤﺮﻳﻦ ﺑﺒﻴﻊ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﺍﻟﺮﺍﲝﺔ ﻣﺒﻜﺮﺍﹰ ﻭﳝﺴﻜﻮﻥ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﺍﳋﺎﺳﺮﺓ ﻣﻨﻬﺎ ﻟﻔﺘﺮﺓ ﺃﻃﻮﻝ ﻣﻦ ﺍﻟﻼﺯﻡ ‪.‬‬
‫ﻟﺬﻟﻚ ﻓﺈﻥ ﻣﻌﺮﻓﺔ ﺃﻱ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﺍﻟﱵ ﳚﺐ ﺑﻴﻌﻬﺎ ﻭﻣﱴ ﳚﺐ ﺑﻴﻌﻬﺎ ﻫﻮ ﺍﻟﻌﻼﻣﺔ ﺍﳌﻤﻴﺰﺓ ﻟﻠﻤﺴﺘﺜﻤﺮ ﺍﻟﺬﻛﻲ ﺍﻟﻨﺎﺟﺢ ‪.‬‬
‫ﻣﻦ ﺍﻟﺒﺪﻳﻬﻲ ﺃﻧﻪ ﻣﻨﺬ ﻭﻗﺖ ﺷﺮﺍﺀﻙ ﻟﻠﺴﻬﻢ ﻭﺃﻧﺖ ﺗﺮﻳﺪ ﺃﻥ ﺗﻘﺘﻨﺺ ﺍﻟﻔﺮﺻﺔ ﺍﳌﻨﺎﺳﺒﺔ ﻟﺒﻴﻌﻪ ﳉﲏ ﺍﻷﺭﺑﺎﺡ ﻭﺣﺼﺪ ﲦﺎﺭ‬
‫ﺍﺳﺘﺜﻤﺎﺭﺍﺗﻚ ‪ .‬ﻓﺈﺫﺍ ﻛﻨﺖ ﺗﻔﻜﺮ ﺑﺎﻟﺒﻴﻊ ﻻ ﺗﺮﻛﺰ ﻋﻠﻲ ﺳﻌﺮ ﺍﻟﺒﻴﻊ ﻓﻘﻂ ﻓﺘﻤﻬﻞ ﻭﺃﺳﺎﻝ ﻧﻔﺴﻚ ﻋﺪﺓ ﺃﺳﺌﻠﺔ ﻭﺃﲝﺚ ﰲ‬
‫ﺍﳌﻨﺘﺪﻳﺎﺕ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ﻋﻦ ﺍﻷﺟﻮﺑﺔ ﺍﳋﺎﺻﺔ ﲟﺴﺘﻘﺒﻞ ﺫﻟﻚ ﺍﻟﺴﻬﻢ ‪.‬‬
‫ﻋﻨﺪﻣﺎ ﺗﺸﺘﺮﻱ ﺳﻬﻢ ﻣﺎ ﻓﺈﻧﻚ ﺗﺘﻮﻗﻊ ﻣﻌﺪﻝ ﻋﺎﺋﺪ ﻣﻌﲔ ﻋﻠﻰ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ﻭﻟﻜﻦ ﺗﺘﻔﺤﺺ ﺃﺩﺍﺀ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ﺍﻟﺬﻱ ﺍﺧﺘﺮﺗﻪ ﻭﺫﻟﻚ‬
‫ﻋﻠﻴﻚ ﺃﻥ ﺗﻘﻮﻡ ﺑﻌﻤﻞ ﺣﺴﺎﺑﺎﺕ ﻋﻦ ﺍﻟﻌﺎﺋﺪ ﺍﻟﺬﻱ ﺳﺘﺠﻨﻴﻪ ﻭﲢﺼﻞ ﻋﻠﻴﻪ ﻣﻦ ﺍﺣﺘﻔﺎﻇﻚ ﺑﺎﻟﺴﻬﻢ ﰒ ﺃﺣﺴﺐ ﻋﺎﺋﺪ ﺍﻟﺴﻬﻢ‬
‫ﺍﻹﲨﺎﱄ ) ﺍﻟﻘﻴﻤﺔ ﺍﻟﻨﻬﺎﺋﻴﺔ ‪ -‬ﺍﻟﻘﻴﻤﺔ ﺍﻻﺑﺘﺪﺍﺋﻴﺔ ‪ +‬ﺍﻟﺪﺧﻞ ( ‪ /‬ﺍﻟﻘﻴﻤﺔ ﺍﻻﺑﺘﺪﺍﺋﻴﺔ ‪.‬‬
‫ﻟﻠﺘﺤﻘﻖ ﻣﻦ ﺟﻮﺩﺓ ﻣﺴﺘﻮﻱ ﺃﺩﺍﺀ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺍﻗﺮﺃ ﺍﻟﺘﻘﺎﺭﻳﺮ ﺍﻟﺴﻨﻮﻳﺔ ﻭﺍﻟﺒﻴﺎﻧﺎﺕ ﺍﳌﺎﻟﻴﺔ ﻟﻠﺴﻬﻢ ﻭﺃﺣﺴﺐ ﻣﻜﺮﺭ ﺍﻷﺭﺑﺎﺡ ﻟﺘﻠﻚ‬
‫ﺍﻟﺸﺮﻛﺔ ﻭﺫﻟﻚ ﺑﻘﺴﻤﺔ ﺳﻌﺮﻫﺎ ﺍﻟﺴﻮﻗﻲ ﻋﻠﻲ ﺭﲝﻬﺎ ﺍﻟﺴﻨﻮﻱ ﻭﺍﻟﺬﻱ ﻳﻜﻮﻥ ﻋﺎﺩﺓ ﺑﲔ ‪ ١٤‬ﺇﱄ ‪ ١٧‬ﺭﻳﺎﻝ ﺗﻀﻌﻪ ﰲ ﺫﻟﻚ‬
‫ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻟﻴﻌﻄﻴﻚ ﺭﻳﺎﻝ ﻭﺍﺣﺪ ﺧﻼﻝ ﻣﺮﻭﺭ ﺳﻨﺔ ‪.‬‬
‫ﻭﺗﺬﻛﺮ ﺑﺄﻧﻪ ﻻ ﺗﻮﺟﺪ ﻣﻌﺎﺩﻻﺕ ﻋﻠﻤﻴﺔ ﻟﺘﻮﺟﻴﻪ ﻗﺮﺍﺭﺍﺕ ﺍﻟﺒﻴﻊ ﺍﳋﺎﺻﺔ ﺑﻚ ﻭﻟﻜﻦ ﲟﻌﺮﻓﺔ ﺑﻌﺾ ﺍﻟﻘﻮﺍﻋﺪ ﺍﻟﻌﺎﻣﺔ ﻭﻧﻮﻋﻴﺔ ﺍﻷﺳﺌﻠﺔ‬
‫ﺍﻟﱵ ﳚﺐ ﺃﻥ ﺗﺴﺄﳍﺎ ﻭﺑﺎﻻﺳﺘﺨﺪﺍﻡ ﺍﻷﻣﺜﻞ ﻟﻠﻤﻨﺘﺪﻳﺎﺕ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭﻳﺔ ﻭﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﺍﻹﻧﺘﺮﻧﺖ ﳝﻜﻦ ﺃﻥ ﺗﺼﺒﺢ ﻣﺴﺘﺜﻤﺮ‬
‫ﻧﺎﺟﺢ ‪.‬‬
‫‪‬‬
‫ﺍﻷﻣﺜﻠﺔ ﺍﻟﺘﺎﻟﻴﺔ ﺳﻮﻑ ﺗﻮﻓﺮ ﻟﻚ ﻗﻮﺍﻋﺪ ﺍﻟﺒﻴﻊ ﺍﻟﱵ ﳚﺪﻫﺎ ﺍﳌﺴﺘﺜﻤﺮ ﺍﳌﺒﺘﺪﺉ ﻣﻔﻴﺪﺓ ﻭﻗﺪ ﻳﻜﻮﻥ ﺍﳌﺴﺘﺜﻤﺮ ﺍﳌﺘﻤﺮﺱ ﺃﻭ ﺍﶈﺘﺮﻑ‬
‫ﺃﻳﻀﺎﹰ ﻳﺴﺘﺨﺪﻣﻬﺎ ﺃﻭ ﻳﺴﺘﺨﺪﻡ ﻗﻮﺍﻋﺪ ﺃﺧﺮﻱ ﳐﺘﻠﻔﺔ ‪.‬‬
‫ﻭﺑﻐﺾ ﺍﻟﻨﻈﺮ ﻋﻦ ﺃﻱ ﺗﺼﻨﻴﻒ ﺗﻨﺘﻤﻲ ﺇﻟﻴﻪ ﺳﻮﺍﺀ ﻣﺴﺘﺜﻤﺮﺍﹰ ﺟﺪﻳﺪ ﺃﻭ ﻣﺘﻤﺮﺱ ﳚﺐ ﻋﻠﻴﻚ ﺃﻥ ﺗﻘﻮﻡ ﺑﺎﺧﺘﻴﺎﺭ ﻧﻈﺎﻡ ﺷﺨﺼﻲ‬
‫ﻣﻌﲔ ﻭﲢﺎﻓﻆ ﻋﻠﻲ ﺍﺳﺘﻤﺮﺍﺭﻳﺘﻪ ‪ .‬ﻭﻟﻜﻦ ﺃﻋﻠﻢ ﺃﻧﻚ ﺳﻮﻑ ﺗﺘﻜﺒﺪ ﺍﳋﺴﺎﺋﺮ ﻭﺑﺸﻜﻞ ﻣﺴﺘﻤﺮ ﺇﺫﺍ ﲤﺴﻜﺖ ﺑﺎﻟﺴﻬﻢ ﺍﳌﺘﻬﺎﻭﻱ‬
‫ﺳﻌﺮﻳﺎﹰ ﻋﻠﻲ ﺍﻋﺘﻘﺎﺩ ﺑﺄﻥ ﺳﻌﺮ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﳝﻜﻦ ﺃﻥ ﻳﻌﺎﻭﺩ ﺍﻻﺭﺗﻔﺎﻉ ﻭﺑﺎﻟﺘﺎﱄ ﳚﺐ ﺃﻻ ﺗﻜﻮﻥ ﻣﺮﺗﺒﻄﺎﹰ ﺑﺸﻜﻞ ﻋﺎﻃﻔﻲ ﻣﻊ ﺍﺧﺘﻴﺎﺭﺍﺗﻚ‬
‫ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭﻳﺔ ﺑﻞ ﺃﺳﺘﺨﺪﻡ ﺍﻷﺳﻠﻮﺏ ﺍﻟﻌﻘﻠﻲ ﻭ ﺍﳌﻨﻄﻘﻲ ﻭﲡﻨﺐ ﺍﻷﺳﻠﻮﺏ ﺍﻟﻌﺎﻃﻔﻲ ﻟﻠﺒﺤﺚ ﻋﻦ ﺃﻓﻀﻞ ﺍﳋﻴﺎﺭﺍﺕ ﰲ ﺗﺪﺍﻭﻝ‬
‫ﻭﺍﻗﺘﻨﺎﺀ ﺍﻷﺳﻬﻢ ‪.‬‬
‫ﺇﻥ ﺃﺣﺪ ﺍﻟﻄﺮﻕ ﺍﻟﱵ ﺗﻘﻠﻞ ﻣﻦ ﺍﺣﺘﻤﺎﻝ ﺍﻻﺣﺘﻔﺎﻅ ﺑﺎﻟﺴﻬﻢ ﳌﺪﺓ ﻃﻮﻳﻠﺔ ﻫﻲ ﺃﻥ ﺗﻘﻮﻡ ﺑﺘﻄﻮﻳﺮ ﺑﻌﺾ ﻗﻮﺍﻋﺪ ﺍﻟﺒﻴﻊ ﺍﻟﺸﺨﺼﻴﺔ‬
‫ﻟﺪﻳﻚ ‪ .‬ﻭﺫﻟﻚ ﻋﻦ ﻃﺮﻳﻖ ﻛﺘﺎﺑﺔ ﻗﻮﺍﻋﺪ ﺑﻴﻊ ﺧﺎﺻﺔ ﺑﻚ ﰲ ﺧﻄﺔ ﺍﺳﺘﺜﻤﺎﺭﺍﺗﻚ ﻭﲣﺰﻳﻦ ﻫﺬﻩ ﺍﳋﻄﺔ ﰲ ﺟﻬﺎﺯ ﻛﻤﺒﻴﻮﺗﺮﻙ‬
‫ﺍﻟﺸﺨﺼﻲ ﻟﻠﺮﺟﻮﻉ ﳍﺎ ﻣﺴﺘﻘﺒﻼﹰ ‪.‬‬
‫ﻓﻌﻠﻰ ﺳﺒﻴﻞ ﺍﳌﺜﺎﻝ ‪ :‬ﻗﺪ ﺗﺸﺘﻤﻞ ﻗﻮﺍﻋﺪ ﺍﻟﺒﻴﻊ ﺍﳋﺎﺻﺔ ﺑﻚ ﻋﻠﻲ ﺃﻭﺍﻣﺮ ﺑﺄﻧﻚ ﺗﻘﻮﻡ ﻣﻦ ﺧﻼﳍﺎ ﺑﺒﻴﻊ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺇﺫﺍ ﲢﻘﻖ ﺃﻱ ﻣﻦ‬
‫ﺍﻟﺸﺮﻭﻁ ﺍﻟﺘﺎﻟﻴﺔ ‪:‬‬
‫‪ / ١‬ﺇﺫﺍ ﺃﳔﻔﺾ ﺳﻌﺮ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺇﱄ ﻣﺴﺘﻮﻱ ﲢﺖ ﻣﺪﻱ ﻣﺴﺘﻮﻱ ﺳﻌﺮ ﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻝ ﺍﻟﺬﻱ ﺣﺪﺩﺗﻪ ﺳﻠﻔﺎﹰ ‪.‬‬
‫‪ / ٢‬ﺃﺫﺍ ﻗﺎﻡ ﳏﻠﻠﻮﻥ ﻭﺧﱪﺍﺀ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺍﻟﺴﻌﻮﺩﻱ ﻟﻸﺳﻬﻢ ﺑﺘﺼﻨﻴﻒ ﺍﻟﺸﺮﻛﺔ ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﺍﳉﺮﺍﺋﺪ ﺍﻟﻴﻮﻣﻴﺔ ﺃﻭ ﺍﳌﻨﺘﺪﻳﺎﺕ‬

‫‪- ١٣ -‬‬
 ‫ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ﻋﻠﻲ ﺃ‪‬ﺎ ﻣﺴﺘﻘﺮﺓ ﺃﻭ ﺃﻥ ﻋﻮﺍﺋﺪﻫﺎ ﺳﻮﻑ ﺗﺮﺗﻔﻊ ﺑﺸﻜﻞ ﻣﺘﺄﺧﺮ ﻋﻦ ﺍﻟﺴﻮﻕ ‪.‬‬
‫‪ / ٣‬ﺍﻛﺘﺸﻔﺖ ﺃﻥ ﳕﻮ ﻣﺒﻴﻌﺎﺕ ﺍﻟﺸﺮﻛﺔ ﺃﻭ ﺍﻟﺮﲝﻴﺔ ﺃﻭ ﺍﻟﻮﺿﻊ ﺍﳌﺎﱄ ﳍﺎ ﰲ ﺣﺎﻟﺔ ﺧﻄﺮﺓ ‪.‬‬
‫‪ / ٤‬ﺍﻛﺘﺸﻔﺖ ﺃﻥ ﺍﻟﻘﻄﺎﻉ ﺍﻟﺬﻱ ﻳﻨﺘﻤﻲ ﺇﻟﻴﻪ ﺍﺳﺘﺜﻤﺎﺭﻙ ﺃﻭ ﻣﺎ ﲤﻠﻜﻪ ﻣﻦ ﺃﺳﻬﻢ ﰲ ﺗﺪﻫﻮﺭ ﺣﻘﻴﻘﻲ ‪.‬‬
‫‪ / ٥‬ﻻﺣﻈﺖ ﺑﺄﻥ ﺍﻟﺸﺮﻛﺔ ﻗﺪ ﺗﻔﻘﺪ ﺗﻔﻮﻗﻬﺎ ﺍﻟﺘﻨﺎﻓﺴﻲ ﻭﺣﺼﺘﻬﺎ ﻣﻦ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺍﻟﺴﻌﻮﺩﻱ ﻟﻸﺳﻬﻢ ﰲ ﺍﳓﺴﺎﺭ ‪.‬‬
‫‪ / ٦‬ﻻﺣﻈﺖ ﺃﻥ ﺣﺠﻢ ﺗﺪﺍﻭﻝ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﰲ ﺗﺰﺍﻳﺪ ﻭﻟﻜﻦ ﺳﻌﺮ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻻ ﻳﺮﺗﻔﻊ ‪.‬‬
‫‪ / ٧‬ﻭﻛﻘﺎﻋﺪﺓ ﻋﺎﻣﺔ ﻻ ﲢﺘﻔﻆ ﺑﺎﻟﺴﻬﻢ ﺍﻟﺬﻱ ﻻ ﻳﻮﻓﺮ ﻓﺮﺻﺔ ﺍﺳﺘﺜﻤﺎﺭﻳﺔ ﺟﻴﺪﺓ ‪.‬‬
‫‪‬‬
‫ﺑﻼ ﺷﻚ ﺃﻥ ﲢﻘﻴﻖ ﺍﻷﺭﺑﺎﺡ ﻫﻮ ﺍﳍﺪﻑ ﺍﳊﻘﻴﻘﻲ ﻣﻦ ﻭﺭﺍﺀ ﺃﻱ ﺍﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ﻭﻟﻜﻦ ﻗﺪ ﺗﺒﺪﻭ ﺍﻷﺭﺑﺎﺡ ﻋﻠﻲ ﺍﻟﻮﺭﻕ ﺟﻴﺪﺓ ﻭﻟﻜﻦ‬
‫ﺩﺧﻮﻝ ﺗﻠﻚ ﺍﻷﺭﺑﺎﺡ ﰲ ﺣﺴﺎﺑﻚ ﺍﻟﺸﺨﺼﻲ ﻫﻮ ﺍﻟﺬﻱ ﺳﻮﻑ ﻳﻮﻓﺮ ﻟﻚ ﺍﻟﺘﻤﻮﻳﻞ ﻟﺘﻌﻠﻴﻢ ﺃﺑﻨﺎﺋﻚ ﺃﻭ ﺍﻟﺘﻔﻜﲑ ﺑﺎﻟﺘﻘﺎﻋﺪ ﺍﳌﺒﻜﺮ‬
‫ﻭﻋﻠﻴﻪ ﺇﺫﺍ ﻛﺎﻥ ﺳﻬﻤﻚ ﻳﺒﺎﻉ ﺑﺴﻌﺮ ﻣﺮﺗﻔﻊ ﻭﻫﺬﺍ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻳﻌﺘﱪ ﺟﺰﺀً ﻛﺒﲑﺍﹰ ﻣﻦ ﳏﻔﻈﺘﻚ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭﻳﺔ ﻓﻴﺠﺐ ﻋﻠﻴﻚ ﺍﻵﻥ ﺃﻥ‬
‫ﺗﻔﻜﺮ ﺑﺒﻴﻌﻪ ‪ .‬ﻋﻼﻭﺓ ﻋﻠﻰ ﺫﻟﻚ ﺇﺫﺍ ﻛﻨﺖ ﺗﺘﻮﻗﻊ ﺑﺄﻧﻚ ﺳﻮﻑ ﺗﺒﻴﻊ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻓﻴﺠﺐ ﻋﻠﻴﻚ ﺃﻻ ﺗﺒﻴﻊ ﻗﺒﻞ ﺃﻥ ﻳﺼﻞ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺇﱄ‬
‫ﺃﻋﻠﻲ ﻣﺴﺘﻮﻱ ﺍﺭﺗﻔﺎﻉ ﻟﻪ ﻭﲟﻌﲏ ﺁﺧﺮ ﳚﺐ ﻋﻠﻴﻚ ﺃﻥ ﺗﺒﻴﻌﻪ ﻋﻨﺪ ﺃﻓﻀﻞ ﺳﻌﺮ ﻭﻗﺒﻞ ﺃﻥ ﻳﺒﺪﺃ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺑﺎﻻﳔﻔﺎﺽ ‪.‬‬
‫ﻭﻟﺘﻄﺒﻴﻖ ﺍﳌﺒﺪﺃ ﺃﻋﻼﻩ ﺗﻌﻄﻴﻚ ﺍﻟﻘﺎﺋﻤﺔ ﺍﻟﺘﺎﻟﻴﺔ ﺑﻌﺾ ﺍﻷﻓﻜﺎﺭ ﺍﳌﻼﺋﻤﺔ ‪:‬‬
‫‪ / ١‬ﻭﻟﻨﻔﺮﺽ ﺃﻥ ﺳﻬﻤﻚ ﻳﺒﺎﻉ ﺣﺎﻟﻴﺎﹰ ﲟﻘﺪﺍﺭ ‪ %٥٠‬ﺃﻋﻠﻲ ﻣﻦ ﺳﻌﺮ ﻣﺸﺘﺮﺍﻙ ﻟﻪ ﻓﻴﺠﺐ ﻋﻠﻴﻚ ﺃﻥ ﺗﺒﻴﻊ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺍﻵﻥ ﻭﺗﺄﺧﺬ‬
‫ﺍﻷﺭﺑﺎﺡ ﻭ‪‬ﺮﺏ ‪‬ﺎ ﺃﺫﺍ ﱂ ﻳﻜﻦ ﻫﻨﺎﻙ ﺍﺣﺘﻤﺎﻝ ﺃﻥ ﻳﺮﺗﻔﻊ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺃﻋﻠﻲ ﻣﻦ ﺫﻟﻚ ‪.‬‬
‫‪ / ٢‬ﺣﺪﺩ ﻣﺴﺒﻘﺎﹰ ﺳﻌﺮﺍﹰ ﻣﺴﺘﻬﺪﻓﺎﹰ ﻟﻴﺲ ﺑﺎﻟﻀﺮﻭﺭﺓ ﺃﻥ ﻳﻜﻮﻥ ﺳﻌﺮ ﺍﻟﺒﻴﻊ ﻭﻟﻜﻦ ﻣﺴﺘﻮﻱ ﻗﻴﺎﺳﻲ ﺑﻨﻈﺮﻙ ‪ .‬ﻓﺈﺫﺍ ﻭﺻﻞ ﺳﻬﻤﻚ‬
‫ﺇﱄ ﻫﺬﺍ ﺍﳌﺴﺘﻮﻱ ﺍﻟﻘﻴﺎﺳﻲ ﳚﺐ ﺃﻥ ﺗﻌﻴﺪ ﺗﻘﻴﻴﻢ ﺧﻄﺘﻚ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭﻳﺔ ‪ .‬ﻭﺃﺣﺮﺹ ﻋﻠﻲ ﺃﻥ ﻣﺮﺍﺟﻌﺔ ﺷﺮﻛﺎﺕ ﺷﺒﻴﻬﺔ ﳌﻌﺮﻓﺔ ﻣﺎ‬
‫ﺇﺫﺍ ﻛﺎﻧﺖ ﺗﺒﻴﻊ ﺑﻨﻔﺲ ﺍﳌﺴﺘﻮﻱ ﺃﻭ ﺃﻋﻠﻲ ﻭﺇﺫﺍ ﻛﺎﻥ ﻛﺬﻟﻚ ﻓﻤﻦ ﺍﻟﻀﺮﻭﺭﻱ ﺃﻥ ﺗﺮﻓﻊ ﺳﻌﺮﻙ ﺍﳌﺴﺘﻬﺪﻑ ﻟﺬﻟﻚ ﺍﻟﺴﻬﻢ ‪.‬‬
‫‪ / ٣‬ﻓﻜﺮ ﺑﺎﻟﺒﻴﻊ ﺇﺫﺍ ﺑﺪﺃ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺑﺎﻟﻈﻬﻮﺭ ﻋﻠﻲ ﻗﻮﺍﺋﻢ ﺑﻴﻊ ﺷﺮﻛﺎﺕ ﺍﻟﻮﺳﺎﻃﺔ ﺃﻭ ﰎ ﺗﻀﻤﻴﻨﻪ ﺃﻭ ﺇﺩﺭﺍﺟﻪ ﰲ ﺍﻟﻌﺪﻳﺪ ﻣﻦ‬
‫ﺍﻟﺼﻨﺎﺩﻳﻖ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭﻳﺔ ﺃﻭ ﻇﻬﺮ ﰲ ﺇﻋﻼﻧﺎﺕ ﻃﻠﺐ ﻛﺜﲑﺓ ﰲ ﻭﺳﺎﺋﻞ ﺍﻹﻋﻼﻡ ‪.‬‬
‫‪ / ٤‬ﺇﺫﺍ ﻛﺎﻥ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺍﳌﺮﺗﻔﻊ ﳝﺜﻞ ﺃﻛﺜﺮ ﻣﻦ ‪ %١٠‬ﻣﻦ ﳏﻔﻈﺘﻚ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭﻳﺔ ﳚﺐ ﺃﻥ ﺗﻔﻜﺮ ﺑﺒﻴﻊ ﺟﺰﺀ ﻣﻦ ﺍﺳﺘﺜﻤﺎﺭﺍﺗﻚ ﺃﻭ‬
‫ﳎﻤﻮﻉ ﺗﻠﻚ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﻓﺒﻬﺬﻩ ﺍﻟﻄﺮﻳﻘﺔ ﺳﺘﺤﺼﻞ ﻋﻠﻲ ﺟﺰﺀ ﻣﻦ ﺍﻟﺮﺑﺢ ﻭﰲ ﻧﻔﺲ ﺍﻟﻮﻗﺖ ﺗﺴﺘﻔﻴﺪ ﺇﺫﺍ ﻣﺎ ﺍﺳﺘﻤﺮ ﺍﻟﺴﻬﻢ‬
‫ﺑﺎﻻﺭﺗﻔﺎﻉ ‪ .‬ﻭﲟﻌﲏ ﺍﻻﺳﺘﻔﺎﺩﺓ ﻣﻦ ﺍﻟﺒﻴﻊ ﻣﻦ ﻧﺎﺣﻴﺔ ﻭﺍﻻﺣﺘﻔﺎﻅ ﺑﺎﻟﺴﻬﻢ ﻣﻦ ﻧﺎﺣﺒﺔ ﺃﺧﺮﻱ ‪.‬‬
‫‪ / ٥‬ﻻ ﺗﻄﻤﻊ ﺑﺒﻴﻊ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻋﻨﺪ ﺍﻋﻠﻲ ﺳﻌﺮ ﻟﻪ ﻓﺄﻧﺖ ﱂ ﺗﺸﺘﺮﻳﻪ ﰲ ﺃﻗﻞ ﺳﻌﺮ ﻟﻪ ‪ .‬ﻭﺑﺎﻟﺘﺎﱄ ﻻ ﺗﺘﻮﻗﻊ ﺑﺄﻧﻚ ﺳﺘﺒﻴﻌﻪ ﺑﺄﻋﻠﻰ ﺳﻌﺮ‬
‫ﺣﱴ ﺑﻌﺪ ﻋﻤﻞ ﲨﻴﻊ ﺍﻟﺘﺤﻠﻴﻼﺕ ﺍﻟﻼﺯﻣﺔ ﻓﺈﻧﻚ ﻻ ﺗﺰﺍﻝ ﲝﺎﺟﺔ ﻟﻼﻋﺘﻤﺎﺩ ﻋﻠﻲ ﺃﺣﺎﺳﻴﺴﻚ ﺍﻟﺪﺍﺧﻠﻴﺔ ) ﺣﺪﺳﻚ ﺃﻭ ﻧﺸﺎﻁ‬
‫ﺍﳊﺎﺳﺔ ﺍﻟﺴﺎﺩﺳﺔ ﻋﻨﺪﻙ ( ﻣﻦ ﺣﻴﺚ ﺍﻟﻮﻗﺖ ﺍﳌﻨﺎﺳﺐ ﻟﻠﺒﻴﻊ ﻟﺬﻟﻚ ﺍﻟﺴﻬﻢ ‪.‬‬
‫‪ / ٦‬ﺇﺫﺍ ﻛﺎﻥ ﺳﻌﺮ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﳐﺘﻠﻒ ﻛﺜﲑﺍﹰ ﻋﻦ ﺳﻌﺮ ﺑﻴﻌﻪ ﺳﻮﺍﺀ ﺃﻋﻠﻲ ﺃﻭ ﺃﻗﻞ ‪.‬‬
‫‪ / ٧‬ﺃﻥ ﺣﺮﻛﺔ ﺍﳌﺒﻴﻌﺎﺕ ﺍﻟﻜﺒﲑﺓ ﻗﺪ ﺗﻨﺬﺭ ﰲ ﻇﻬﻮﺭ ﺍ‪‬ﻴﺎﺭ ﻣﺎﱄ ﻭﺑﺎﻟﺘﺎﱄ ﻓﻜﺮ ﰲ ﺑﻴﻊ ﺃﺳﻬﻤﻚ ﺍﻟﺸﺨﺼﻴﺔ ﺇﺫﺍ ﻣﺎ ﺣﺪﺛﺖ ﻫﺬﻩ‬
‫ﺍﻟﺘﻌﺎﻣﻼﺕ ﻭﺧﺼﻮﺻﺎﹰ ﺇﺫﺍ ﻛﺎﻥ ﺳﻌﺮ ﺍﻟﺒﻴﻊ ﰲ ﺍﳔﻔﺎﺽ ‪.‬‬
‫‪ / ٨‬ﺗﺬﻛﺮ ﺃﻧﻪ ﻻ ﳝﻜﻦ ﺃﻥ ﻳﻜﻮﻥ ﻣﻮﻗﻔﻚ ﺻﺤﻴﺤﺎﹰ ﰲ ﲨﻴﻊ ﺍﻷﻭﻗﺎﺕ ﻭﻟﺬﻟﻚ ﺃﻥ ﺑﻴﻊ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺍﳋﺎﺳﺮ ﰲ ﺍﻟﻐﺎﻟﺐ ﺃﺻﻌﺐ ﻣﻦ‬

‫‪- ١٤ -‬‬
‫ﺑﻴﻊ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺍﻟﺮﺍﺑﺢ ﻓﺈﺫﺍ ﺍﺷﺘﺮﻳﺖ ﺳﻬﻤﺎﹰ ﺑﻨﺎﺀ ﻋﻠﻲ ﺗﻮﻗﻌﺎﺕ ﻣﻌﻴﻨﺔ ﻭﻟﻜﻦ ﺍﻟﺸﺮﻛﺔ ﱂ ﲢﻘﻖ ﺗﻮﻗﻌﺎﺗﻚ ﺣﻴﻨﺌﺬ ﳚﺐ ﻋﻠﻴﻚ ﺃﻥ ﺗﻘﻮﻡ‬
‫ﺑﺘﻐﻄﻴﺔ ﻋﻴﻮﻧﻚ ﻭ ﺇﻏﻼﻕ ﻋﻮﺍﻃﻔﻚ ﺍﻟﺸﺨﺼﻴﺔ ﻭﺃﺷﻌﻞ ﺑﻮﺍﻃﻦ ﻋﻘﻠﻚ ﻟﺘﻘﻮﻡ ﺑﺎﻟﺒﻴﻊ ‪.‬‬
‫ﻭﻋﻠﻲ ﺫﻟﻚ ﺍﻟﻘﺎﺋﻤﺔ ﺍﻟﺘﺎﻟﻴﺔ ﺳﻮﻑ ﺗﺴﺎﻋﺪ ﻗﺮﺍﺭﺍﺗﻚ ﰲ ﺍﻟﺒﻴﻊ ﻟﻠﺴﻬﻢ ‪:‬‬
‫‪ / ١‬ﻗﻢ ﺑﺒﻴﻊ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺇﺫﺍ ﺍﳔﻔﺾ ﺳﻌﺮﻩ ﲟﻘﺪﺍﺭ‪ % ٢٠‬ﻣﻦ ﺳﻌﺮ ﻣﺸﺘﺮﺍﻙ ﻋﻨﺪﻣﺎ ﻳﻜﻮﻥ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﰲ ﻫﺒﻮﻁ ﻭﺇﺫﺍ ﺍﳔﻔﺾ ﺳﻌﺮ‬
‫ﺍﻟﺴﻬﻢ ﲟﻘﺪﺍﺭ ‪ %١٠‬ﻋﻦ ﻣﺎ ﻳﻜﻮﻥ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﰲ ﺍﺭﺗﻔﺎﻉ ﻭﺇﺫﺍ ﺍﳔﻔﺾ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﲟﻘﺪﺍﺭ ‪ %١٥‬ﻋﻨﺪﻣﺎ ﻳﻜﻮﻥ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﰲ ﺭﻛﻮﺩ‬
‫‪ .‬ﻓﻴﺠﺐ ﻋﻠﻴﻚ ﺃﻥ ﺗﻌﻴﺪ ﺗﻘﻴﻴﻤﻚ ﻟﻠﺴﻬﻢ ﲤﻬﻴﺪﺍﹰ ﻟﺒﻴﻌﻪ ‪.‬‬
‫‪ / ٢‬ﺇﺫﺍ ﺍﺭﺗﻔﻌﺖ ﺍﻹﺭﺍﺩﺍﺕ ﻭﻣﻌﺪﻝ ﺍﻟﻨﻤﻮ ﻟﻠﺸﺮﻛﺔ ﺇﱄ ﺍﻋﻠﻲ ﻣﺴﺘﻮﻱ ﳍﺎ ﻭﻣﻦ ﰒ ﺑﺪﺃﺕ ﺑﺎﻻﳔﻔﺎﺽ ‪.‬‬
‫‪ / ٣‬ﻗﻴﺎﻡ ﺍﻟﺸﺮﻛﺔ ﺑﺘﺨﻔﻴﺾ ﻋﺎﺋﺪ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺃﻭ ﻭﻗﻒ ﺩﻓﻊ ﺍﻟﻌﻮﺍﺋﺪ ﻛﻠﻴﺎﹰ ﺃﻭ ﺟﺰﺋﻴﺎﹰ ‪.‬‬
‫‪ / ٤‬ﺇﺫﺍ ﻗﻤﺖ ﺑﺒﻴﻊ ﺳﻬﻢ ﺧﺎﺳﺮ ﳚﺐ ﻋﻠﻴﻚ ﺩﺭﺍﺳﺔ ﺳﺒﺐ ﻋﺪﻡ ﻇﻬﻮﺭ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺑﻨﺎﺀ ﻋﻠﻲ ﻣﺎ ﻛﻨﺖ ﺗﺘﻮﻗﻌﻪ ‪ .‬ﰒ ﺿﻊ‬
‫ﻣﻼﺣﻈﺎﺕ ﺍﻟﺪﺭﺍﺳﺔ ﰲ ﺧﻄﺘﻚ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭﻳﺔ ‪ .‬ﻭﻫﺬﻩ ﺍﳌﻼﺣﻈﺎﺕ ﺳﺘﺴﺎﻋﺪﻙ ﻋﻠﻲ ﺗﻔﺎﺩﻱ ﺍﻟﻮﻗﻮﻉ ﲟﺜﻞ ﻫﺬﻩ ﺍﻷﺧﻄﺎﺀ‬
‫ﺑﺎﳌﺴﺘﻘﺒﻞ ‪.‬‬
‫ﺃﺫﺍ ﱂ ﻳﺘﺤﺮﻙ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺑﻌﺪ ﻓﺘﺮﺓ ﳚﺐ ﻋﻠﻴﻚ ﺍﺳﺘﺒﺪﺍﻟﻪ ﻭﻟﻜﻦ ﺑﻌﺪ ﻋﻤﻞ ﺩﺭﺍﺳﺎﺕ ﻋﻠﻴﻪ ﻭﻋﻠﻲ ﻧﺸﺎﻁ ﺍﻟﺸﺮﻛﺔ ‪ .‬ﲟﻌﲏ ﺇﺫﺍ ﻛﺎﻥ‬
‫ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺍﻟﺬﻱ ﺍﺳﺘﺜﻤﺮﺕ ﻓﻴﻪ ﺫﻭ ﺃﺩﺍﺀ ﻣﺘﻮﺳﻂ ﺃﻭ ﻋﺎﺩﻱ ﻟﻔﺘﺮﺓ ﻣﻦ ﺍﻟﺰﻣﻦ ﻓﻘﺪ ﺗﻜﻮﻥ ﲝﺎﺟﺔ ﻻﺳﺘﺒﺪﺍﻟﻪ ‪ .‬ﻭﳑﻜﻦ ﺗﻌﺮﻑ ﻣﺎ ﺇﺫﺍ‬
‫ﻛﺎﻥ ﺫﻟﻚ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺍﻟﺬﻱ ﺍﺳﺘﺜﻤﺮﺕ ﻓﻴﻪ ﻣﺘﻮﺳﻂ ﺍﻷﺩﺍﺀ ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﻣﻘﺎﺭﻧﺘﻪ ﻣﻊ ﻣﺆﺷﺮ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻟﻸﺳﻬﻢ ﻭﻗﻄﺎﻋﺎﺗﻪ ‪ .‬ﻓﺈﺫﺍ ﻛﺎﻥ‬
‫ﺍﳌﺆﺷﺮ ﳑﺎﺛﻼﹰ ﻟﺴﻬﻤﻚ ﺍﻟﺮﺍﻛﺪ ﺑﺼﻔﺔ ﻣﺴﺘﻤﺮﺓ ﻓﻘﺪ ﻳﻜﻮﻥ ﻣﻦ ﺍﻟﻀﺮﻭﺭﻱ ﺍﻟﺘﻔﻜﲑ ﺑﺒﻴﻌﻪ ﻭﲢﺮﻳﺮ ﺃﻣﻮﺍﻟﻚ ﻭﺍﻟﺒﺤﺚ ﻋﻦ ﺳﻬﻢ‬
‫ﺁﺧﺮ ﺫﻭ ﺃﺩﺍﺀ ﺃﻓﻀﻞ ﻭﺍﺳﺘﺒﺪﺍﻟﻪ ﺑﺂﺧﺮ ﻣﻊ ﺧﺴﺎﺭﺓ ﺍﻟﻌﻤﻮﻟﺔ ‪ .‬ﻭﺇﺫﺍ ﱂ ﲡﺪ ﺳﻬﻢ ﺃﺧﺮ ﻓﻬﻨﺎ ﻓﻜﺮ ﰲ ﺗﻮﺯﻳﻊ ﺍﻟﻌﻮﺍﺋﺪ ﺑﲔ ﺃﻓﻀﻞ‬
‫ﺍﻷﺳﻬﻢ ﺍﳊﺎﻟﻴﺔ ﰲ ﳏﻔﻈﺘﻚ ‪ .‬ﺃﻭ ﻣﻦ ﺍﳌﻔﻀﻞ ﺑﺄﻥ ﺗﻠﺘﺰﻡ ﺍﻟﺼﱪ ﺍﻟﺼﱪ ‪ .‬ﻓﻤﻦ ﺍﶈﺘﻤﻞ ﺃﻥ ﺗﻈﻬﺮ ﻓﺮﺻﺔ ﺍﺳﺘﺜﻤﺎﺭﻳﺔ ﺟﻴﺪﺓ‬
‫ﻋﺎﺟﻼﹰ ﺃﻡ ﺁﺟﻼﹰ ‪.‬‬

‫‪‬‬
‫ﺍﺷﺘﺮ ﻭﺑﻊ ﺑﺸﻜﻞ ﻭﳘﻲ ‪.‬‬
‫ﺧﺬ ﻗﻠﻢ ﻭﻭﺭﻗﺔ ﻭﺍﻋﺘﱪ ﺍﻧﻚ ﲤﻠﻚ ‪ ١٠٠,٠٠٠‬ﺭﻳﺎﻝ ﻣﺜﻼﹰ ﺃﻭ ﺍﳌﺒﻠﻎ ﺍﻟﻠﻲ ﺃﻧﺖ ﻧﺎﻭﻱ ﺗﺸﺘﻐﻞ ﺑﻪ ﰲ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻭﺍﺷﺘﺮﻱ ﻭﺑﻴﻊ‬
‫ﳌﺪﻩ ﺃﺳﺒﻮﻋﲔ ﺃﻭ ﺛﻼﺛﺔ ﺃﺳﺎﺑﻴﻊ ﻭﺭﺍﻗﺐ ﺗﻐﲑﺍﺕ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻭﺣﺮﻛﺔ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺍﻟﻠﻲ ﺍﺷﺘﺮﻳﺖ ﻓﻴﻪ ﻭﳘﻴﺎﹰ ﻃﺒﻌﺎﹰ ﻭﻫﺬﺍ ﺭﺍﺡ ﻳﻌﻄﻴﻚ‬
‫ﺻﻮﺭﺓ ﻋﻦ ﻛﻴﻔﻴﺔ ﺣﺮﻛﺔ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﻭﻣﱴ ﺗﺸﺘﺮﻱ ﻭﺗﺒﻴﻊ ‪.‬‬
‫ﺑﻌﺪﻫﺎ ﺍﺣﺴﺐ ﺍﻟﻨﺎﺗﺞ ﺇﺫﺍ ﺧﺴﺮﺍﻥ ﺍﲝﺚ ﰲ ﺃﺳﺒﺎﺏ ﺍﳋﺴﺎﺭﺓ ﻭﻻ ﺗﺘﻮﻗﻒ ‪ ....‬ﺭﺍﻗﺐ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺑﻌﺪ ﺧﺴﺎﺭﺗﻚ ﻭﺷﻮﻑ ﻫﻞ‬
‫ﻳﺮﺗﻔﻊ ﺑﻌﺪ ﺫﻟﻚ ﺃﻡ ﻳﱰﻝ ﻭﻫﻞ ﻛﺎﻥ ﻗﺮﺍﺭ ﺑﻴﻌﻚ ﺻﺎﺋﺐ ﺃﻡ ﺧﺎﻃﺊ ﻭﻧﻔﺲ ﺍﻟﺸﻲﺀ ﺇﺫﺍ ﻛﻨﺖ ﻛﺴﺒﺎﻥ ‪.‬‬
‫ﺑﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﻟﻠﻔﺘﺮﺓ ﺍﳌﺴﺎﺋﻴﺔ ﺗﺮﻯ ﻻ ﺗﺴﺘﻬﲔ ﻓﻴﻬﺎ ﻓﻬﻲ ﻓﺘﺮﺓ ﺟﻴﺪﺓ ﻭﺗﺘﻐﲑ ﳎﺮﻳﺎﺕ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺃﺣﻴﺎﻧﺎﹰ ﰲ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻔﺘﺮﺓ ﻭﺃﺗﺬﻛﺮ ﺃﻭﻝ ﻣﺎ‬
‫ﻃﺎﺡ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺑﻨﺴﺒﺔ ‪ %١٠‬ﻧﺰﻭﻻﹰ ﰲ ﻳﻮﻡ ﺍﻻﺛﻨﲔ ﺍﻟﺸﻬﲑ ﻛﺎﻧﺖ ﺍﻟﻔﺘﺮﺓ ﺍﻟﺼﺒﺎﺣﻴﺔ ﰲ ﺫﻟﻚ ﺍﻟﻴﻮﻡ ﻻ ﺑﺄﺱ ‪‬ﺎ ﻭﺍﻧﻘﻠﺐ ﻭﺿﻌﻪ‬
‫ﺑﺎﻟﻌﺼﺮ ‪ ....‬ﻛﻤﺎ ﺃﻥ ﺑﻌﺾ ﺍﳍﻮﺍﻣﲑ ﻳﺒﺪﺀﻭﻥ ﻣﻀﺎﺭﺑﺎ‪‬ﻢ ﰲ ﺍﻟﻌﺼﺮ ﻭﻟﺬﻟﻚ ﻓﺎﳋﲑ ﻭﺍﺟﺪ ﺑﺲ ﻓﺘﺢ ﻋﻴﻮﻧﻚ ‪.‬‬

‫‪- ١٥ -‬‬
 ‫‪‬‬
‫ﻋﻨﺪ ﺗﻜﻮﻳﻦ ﳏﻔﻈﺔ ﻣﺘﻮﺍﺯﻧﺔ ﻋﻠﻴﻚ ﺑﺘﻘﺴﻴﻢ ﺍﶈﻔﻈﺔ ﺇﱃ ﺛﻼﺛﺔ ﺃﺟﺰﺍﺀ ‪:‬‬
‫‪ : ‬ﻭﻳﻜﻮﻥ ﻓﻴﻪ ﺍﺧﺘﻴﺎﺭ ﺃﺳﻬﻢ ﺍﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ﺃﻱ ﻳﺘﻢ ﺍﻟﺼﱪ ﻋﻠﻴﻪ ﻟﻔﺘﺮﺓ ﻃﻮﻳﻠﺔ ﺣﱴ ﻳﺘﻢ ﺍﻟﺮﺑﺢ ﻓﻴﻬﺎ ﻭﺃﻧﺼﺢ ﰲ ﻫﺬﺍ‬
‫ﺍﻟﻨﻮﻉ ﺃﻥ ﺗﻜﻮﻥ ﺃﺳﻬﻢ ﺫﺍﺕ ﻋﻮﺍﺋﺪ ﺃﻱ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﺍﻟﱵ ﺗﻌﻄﻲ ﺃﺭﺑﺎﺡ ﺳﻨﻮﻳﺎﹰ ﺃﻭ ﻧﺼﻒ ﺳﻨﻮﻳﺎﹰ ﻭﻫﻨﺎ ﻻﺑﺪ ﺃﻥ ﺗﻜﻮﻥ ﺃﺳﻬﻢ ﻣﺘﻨﻮﻋﺔ‬
‫ﻭﻟﻴﺲ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺭ ﻋﻠﻰ ﺳﻬﻢ ﻭﺍﺣﺪ ﻓﻘﻂ ‪.‬‬
‫‪ : ‬ﻳﻜﻮﻥ ﻟﻸﺳﻬﻢ ﺍﳌﻀﺎﺭﺑﺔ ﻭﻗﺪ ﲣﺘﻠﻒ ﻫﺬﻱ ﺍﻷﻧﻮﺍﻉ ﻓﻘﺪ ﺗﻜﻮﻥ ﻣﻀﺎﺭﺑﺔ ﻳﻮﻣﻴﺔ ﺃﻭ ﺃﺳﺒﻮﻋﻴﺔ ‪.‬‬
‫‪ : ‬ﻳﻜﻮﻥ ﻣﺒﻠﻎ ﻣﻦ ﺍﳌﺎﻝ ﻟﻠﻄﻮﺍﺭﺉ ﺃﻱ ﲟﻌﲎ ﻋﻨﺪ ﻧﺰﻭﻝ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺍﺷﺘﺮﻱ ‪‬ﺬﺍ ﺍﳌﺒﻠﻎ ﻭﻋﻨﺪ ﺻﻌﻮﺩ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺑﻴﻊ‬
‫ﻭﺃﺭﺟﻊ ﺍﳌﺒﻠﻎ ﺇﱃ ﺍﻟﻄﻮﺍﺭﺉ ﻣﺮﺓ ﺃﺧﺮﻯ ‪.‬‬
‫ﻭﻫﺬﺍ ﺍﳉﺰﺀ ﻣﻬﻢ ﺟﺪﺍﹰ ﳝﻜﻦ ﻛﻠﻨﺎ ﺷﺎﻫﺪﻧﺎ ﻓﺘﺮﺓ ﺍﻟﱰﻭﻝ ﺍﻟﺴﺎﺑﻘﺔ ﻭﺍﻻﺭﺗﻔﺎﻉ ﻓﻤﻦ ﰲ ﺫﻟﻚ ﺍﻟﻮﻗﺖ ﱂ ﻳﻨﺪﻡ ﺑﺄﻥ ﻳﻜﻮﻥ ﻟﺪﻳﻪ‬
‫ﺳﻴﻮﻟﻪ ﻟﻠﺸﺮﺍﺀ ﻓﻘﺪ ﻛﺴﺐ ﺃﻛﺜﺮ ﻣﻦ ‪ %٤٠‬ﻣﻦ ﺭﺃﺱ ﺍﳌﺎﻝ ﺍﻻﺣﺘﻴﺎﻃﻲ ﻭﻟﻜﻦ ﻣﻦ ﻳﺘﻌﻆ ‪.‬‬

‫‪- ١٦ -‬‬
 ‫‪‬‬
‫ﺍﳌﻀﺎﺭﺑﺔ ﻳﻘﺼﺪ ‪‬ﺎ ﺍﻟﺸﺮﺍﺀ ﻭﺍﻟﺒﻴﻊ ﻟﺴﻬﻢ ﻣﺎ ﰲ ﻣﺪﺓ ﺯﻣﻨﻴﺔ ﻗﺼﲑﺓ ﻗﺪ ﺗﺘﺮﺍﻭﺡ ﺑﲔ ﻳﻮﻡ ﺇﱃ ﻋﺸﺮﺓ ﺃﻳﺎﻡ ﺗﻘﺮﻳﺒﺎ ‪ ،‬ﻭﺍﻻﻫﻢ ﰲ‬
‫ﺍﳌﻀﺎﺭﺑﺔ ﺍﺧﺘﻴﺎﺭ ﺍﻟﻮﻗﺖ ﺍﳌﻨﺎﺳﺐ ﻟﻠﺪﺧﻮﻝ ﻭﺍﳋﺮﻭﺝ ﻣﻦ ﺍﻟﺴﻬﻢ ‪ ،‬ﻭﻫﻮ ﺃﻛﱪ ﻣﺸﻜﻠﺔ ﺗﻮﺍﺟﻪ ﻣﻌﻈﻢ ﺍﻹﺧﻮﺓ ﺍﳌﺘﻌﺎﻣﻠﲔ ﻭﲞﺎﺻﺔ‬
‫ﺍﳌﻀﺎﺭﺑﲔ ‪.‬‬
‫ﻛﺬﻟﻚ ﳚﺐ ﺩﺭﺍﺳﺔ ﻧﻔﺴﻴﺔ ﺍﳌﺘﻌﺎﻣﻠﲔ ﻭﻣﻼﻙ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻣﻦ ﺣﻴﺚ ﺧﻮﻓﻬﻢ ﺃﻭ ﻃﻤﻌﻬﻢ ﺑﺎﻟﺴﻬﻢ ﻭﻣﺮﺍﻗﺒﺔ ﺍﻹﺷﺎﻋﺎﺕ ﺍﻟﱵ ﺗﺼﺪﺭ‬
‫ﻋﻦ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻓﺎﳋﻮﻑ ﻳﺆﺩﻱ ﻋﺎﺩﺓ ﺇﱃ ﻣﻮﺟﺎﺕ ﺑﻴﻊ ﻭﻫﻮ ﻣﺎ ﺍﲰﻴﻪ ﻫﻨﺎ ﺑﺒﻴﻊ ﺍﻟﻘﻄﻴﻊ ﳑﺎ ﻳﺆﺩﻱ ﺑﺎﻟﺴﻬﻢ ﺇﱃ ﺍﻻﳔﻔﺎﺽ ‪ ،‬ﺑﻌﻜﺲ‬
‫ﺍﻟﻄﻤﻊ ﻓﻴﺆﺩﻱ ﺇﱃ ﺷﺮﺍﺀ ﻟﻠﺴﻬﻢ ﳑﺎ ﻳﺮﻓﻊ ﺳﻌﺮﻩ ﺑﺎﻟﺴﻮﻕ‬
‫ﺩﺍﺋﻤﺎ ﺍﺷﺘﺮ ﻋﻨﺪ ﺍﻹﺷﺎﻋﺔ ﻭﺑﻊ ﻋﻨﺪ ﺍﳋﱪ ‪ ،‬ﻭﺿﻊ ﰲ ﺑﺎﻟﻚ ﺃﻥ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻣﻌﺮﺽ ﰲ ﺃﻱ ﻭﻗﺖ ﻟﻼﺭﺗﻔﺎﻉ ﺃﻭ ﺍﻟﱰﻭﻝ ﺑﺸﻜﻞ‬
‫ﻣﻔﺎﺟﺊ ﻓﺄﺳﺘﻐﻠﻪ ﻟﺼﺎﳊﻚ ‪ .‬ﺭﺍﻗﺐ ﺍﻟﺼﻔﻘﺎﺕ ﺍﻟﱵ ﲢﺪﺙ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺴﻬﻢ ‪.‬‬
‫‪ ‬‬
‫‪ ‬‬
‫‪ / ١‬ﺍﳌﺘﺎﺟﺮﺓ ﻋﻠﻰ ﺩﻓﻌﺎﺕ ﲟﻌﲎ ﺑﺄﻧﻚ ﺇﺫﺍ ﺃﺭﺩﺕ ﺃﻥ ﺗﺸﺘﺮﻱ ﺳﻬﻤﺎﹰ ﻣﻌﻴﻨﺎﹰ ﻓﻴﺠﺐ ﺃﻥ ﺗﻜﻮﻥ ﳐﻄﻄﺎﹰ ﻟﻌﻤﻠﻴﺔ ﺍﻟﺸﺮﺍﺀ ﻭﱂ ﻳﺘﺒﻘﻰ‬
‫ﻋﻠﻴﻚ ﺇﻻ ﲢﺪﻳﺪ ﺍﻟﺴﻬﻢ ‪ ،‬ﻓﺎﻹﺳﺘﺮﺍﺗﻴﺠﻴﺔ ﻫﻲ ﻃﺮﻳﻘﺔ ﺗﺘﺒﻊ ﻟﻌﻤﻞ ﺷﻲﺀ ﻣﻌﲔ ﻣﺜﻞ ﻋﻨﺪﻣﺎ ﺗﻘﺮﺭ ﺃﻥ ﺗﺸﺘﺮﻱ ﻣﺜﻼﹰ ﺳﻬﻢ ) ﺱ (‬
‫ﻓﺘﻨﻈﺮ ﺇﱃ ﺭﺃﺱ ﻣﺎﻟﻚ ﻭﺗﺄﺧﺬ ﻣﻨﻪ ‪ %١٠‬ﻭﺗﻮﺯﻉ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻨﺴﺒﺔ ﻋﻠﻰ ﺩﻓﻌﺎﺕ ‪ ،‬ﻭﻫﺬﻩ ﺇﺳﺘﺮﺍﺗﻴﺠﻴﺔ ﳏﺪﺩﺓ ﻭﳚﺐ ﺃﻥ ﻳﻜﻮﻥ‬
‫ﻟﻜﻞ ﺗﺎﺟﺮ ﺇﺳﺘﺮﺍﺗﻴﺠﻴﺔ ﺃﻭ ﻃﺮﻳﻘﺔ ﺑﺄﺳﻠﻮﺏ ﺃﺧﺮ ﳏﺪﺩ ‪.‬‬
‫‪ / ٢‬ﺍﻻﺳﺘﻔﺎﺩﺓ ﻣﻦ ﻭﺭﺍﺀ ﺗﻐﻴﲑﺍﺕ ﻛﺒﲑﺓ ﰲ ﺍﻷﺳﻌﺎﺭ ﻭﺫﻟﻚ ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﻣﺘﺎﺑﻌﺔ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺍﻟﺪﻗﻴﻘﺔ ‪.‬‬
‫‪ / ٣‬ﺍﻻﻛﺘﻔﺎﺀ ‪‬ﺎﻣﺶ ﺭﺑﺢ ﺿﺌﻴﻞ ﻣﻘﺎﺑﻞ ﻛﻤﻴﺔ ﺿﺨﻤﺔ ﻣﻦ ﺍﻷﺳﻬﻢ ‪.‬‬
‫‪ / ٤‬ﺍﳌﺘﺎﺟﺮﺓ ﺍﻋﺘﻤﺎﺩﺍﹰ ﻋﻠﻰ ﺍﻷﺧﺒﺎﺭ ﻭﺍﻟﺸﺎﺋﻌﺎﺕ ﻭﺫﻟﻚ ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﺍﳊﻀﻮﺭ ﺍﻟﺬﻫﲏ ﻭﺍﻻﺟﺘﻤﺎﻋﻲ ﺍﳌﻬﻴﺄ ﻟﺘﺴﻬﻴﻞ ﻭﺻﻮﻝ‬
‫ﺍﳌﻌﻠﻮﻣﺔ ‪.‬‬
‫‪: ‬‬
‫ﻭﻣﻦ ﻭﺟﻬﺔ ﻧﻈﺮﺓ ﻓﻬﻲ ﲣﺘﻠﻒ ﻣﻦ ﺷﺨﺺ ﻵﺧﺮ ﻭﻟﻜﻦ ﻓﻴﻪ ﺃﺳﺎﺳﻴﺎﺕ ﻳﺮﺗﻜﺰ ﻋﻠﻴﻪ ﺍﻟﺘﺎﺟﺮ ﻭﺃﻭﳍﺎ ﺍﻟﺘﻨﻮﻳﻊ ﺑﺎﻟﺘﺠﺎﺭﺓ ﻓﻤﺜﻼﹰ ‪:‬‬
‫ﻟﺪﻳﻚ ﻣﻠﻴﻮﻥ ﺭﻳﺎﻝ ﻛﻴﻒ ﳑﻜﻦ ﺗﻮﺯﻳﻌﻪ ) ﻃﺒﻌﺎﹰ ﻣﻦ ﻭﺟﻬﺔ ﻧﻈﺮﻱ ( ‪:‬‬
‫) ‪ ( ١٠٠‬ﺃﻟﻒ ﻣﺼﺮﻭﻑ ﻭﺳﻴﻮﻟﺔ ‪.‬‬
‫) ‪ ( ٥٠٠‬ﺃﻟﻒ ﻋﻘﺎﺭ ‪.‬‬
‫) ‪ ( ٢٠٠‬ﺃﻟﻒ ﻣﻀﺎﺭﺑﺔ ‪.‬‬
‫) ‪ ( ٢٠٠‬ﺃﻟﻒ ﺍﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ‪.‬‬
‫ﺍﺳﺘﺜﻤﺮ ﰲ ﺣﺪﻭﺩ ﻭﺍﻟﱵ ﺗﺘﻴﺢ ﻟﻚ ﺗﻘﺒﻞ ﺍﳋﺴﺎﺭﺓ ﺑﺴﻬﻮﻟﺔ ‪ ،‬ﻭﺫﻟﻚ ﺑﺸﺮﺍﺀ ﻛﻤﻴﺎﺕ ﻭﻋﻠﻰ ﺩﻓﻌﺎﺕ ﳏﺪﻭﺩﺓ ﻟﺴﻬﻢ ﻣﻌﲔ ﻓﻬﻨﺎ‬
‫ﻧﻀﺮﺏ ﺍﳌﺜﻞ ﻓﻨﻘﻮﻝ ‪ :‬ﰲ ﻧﻔﺲ ﺍﻟﺴﻬﻢ ‪:‬‬
‫ﺷﺮﻳﺖ ﻛﻤﻴﺔ ﳏﺪﻭﺩﺓ ﻟﺴﻬﻢ ) ﺱ ( ﺑﺴﻌﺮ ‪ ١٠٠‬ﺭﻳﺎﻝ ‪.‬‬
‫ﺷﺮﻳﺖ ﻛﻤﻴﺔ ﳏﺪﻭﺩﺓ ﻟﺴﻬﻢ ) ﺱ ( ﺑﺴﻌﺮ ‪ ٩٥‬ﺭﻳﺎﻝ ‪.‬‬

‫‪- ١٧ -‬‬
 ‫ﺷﺮﻳﺖ ﻛﻤﻴﺔ ﳏﺪﻭﺩﺓ ﻟﺴﻬﻢ ) ﺱ ( ﺑﺴﻌﺮ ‪ ٩٠‬ﺭﻳﺎﻝ ‪ ...‬ﺑﻊ ﻛﻤﻴﺔ ‪ ٨٠‬ﺭﻳﺎﻝ ‪.‬‬
‫ﺷﺮﻳﺖ ﻛﻤﻴﺔ ﳏﺪﻭﺩﺓ ﻟﺴﻬﻢ ) ﺱ ( ﺑﺴﻌﺮ ‪ ٨٠‬ﺭﻳﺎﻝ ‪ ...‬ﺑﻊ ﻛﻤﻴﺔ ‪ ٧٥‬ﺭﻳﺎﻝ ‪.‬‬
‫ﺷﺮﻳﺖ ﻛﻤﻴﺔ ﳏﺪﻭﺩﺓ ﻟﺴﻬﻢ ) ﺱ ( ﺑﺴﻌﺮ ‪ ٧٥‬ﺭﻳﺎﻝ ‪.‬‬
‫ﻓﻬﺬﻩ ﺍﻟﻄﺮﻳﻘﺔ ﺗﺘﻢ ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﺍﻟﺸﺮﺍﺀ ﺑﺪﻓﻌﺎﺕ ﻭﻛﻤﻴﺎﺕ ﳏﺪﻭﺩﺓ ﻭﻫﻲ ﺗﻌﺘﱪ ﻣﻦ ﺍﻻﺳﺘﺮﺍﺗﻴﺠﻴﺎﺕ ﺍﳌﻌﻤﻮﻝ ‪‬ﺎ ﻛﻤﺎ ﺃ‪‬ﺎ ﲡﻨﺒﻚ‬
‫ﺍﳋﺴﺎﺋﺮ ‪.‬‬
‫‪ -‬ﻻ ﺗﺪﻉ ﺍﻟﺸﺎﺋﻌﺎﺕ ‪‬ﺰ ﻣﻦ ﺛﻘﺘﻚ ﺑﻨﻔﺴﻚ‬
‫‪ -‬ﻛﻦ ﻣﻨﻀﺒﻄﺎﹰ ‪.‬‬
‫‪ -‬ﺍﻟﻘﺮﺍﺭ ﻗﺮﺍﺭﻙ ﺃﻧﺖ ‪.‬‬
‫‪ -‬ﺛﻖ ﺑﻨﻔﺴﻚ ﻭﺗﺄﻛﺪ ﺃﻧﻚ ﻗﺎﺩﺭ ﻋﻠﻰ ﲢﻠﻴﻞ ﺍﻷﻣﻮﺭ ﺑﻨﻔﺴﻚ ‪.‬‬
‫‪ -‬ﺍﲣﺎﺫ ﻗﺮﺍﺭﺍﺕ ﺑﻨﻔﺴﻚ ﺩﻭﻥ ﺍﻻﺳﺘﻌﺎﻧﺔ ﺑﺄﺣﺪ ‪.‬‬
‫‪ -‬ﻻ ﺗﺪﻉ ﳎﺎﻻﹰ ﻟﻶﺧﺮﻳﻦ ﻟﻠﺘﺄﺛﲑ ﻋﻠﻴﻚ ‪.‬‬
‫‪ -‬ﺃﺷﺘﺮ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﺑﺴﻌﺮ ﻣﻨﺨﻔﺾ ﻭﺑﻌﻬﺎ ﺑﺴﻌﺮ ﻣﺮﺗﻔﻊ ‪ ،‬ﻭﺫﻟﻚ ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﺍﻗﺘﻨﺎﻋﻚ ﺑﺎﻟﺴﻬﻢ ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﺍﻟﺘﺤﻠﻴﻞ ﺍﻷﺳﺎﺳﻲ‬
‫ﻭﺍﻟﻔﲏ ‪ ،‬ﻓﻌﻨﺪﻣﺎ ﺗﺸﺘﺮﻯ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺑﻨﺎﺀً ﻋﻠﻰ ﲢﻠﻴﻞ ﻓﲏ ﻓﺄﻧﺖ ﺳﻮﻑ ﺗﺸﺘﺮﻳﻪ ﺑﺴﻌﺮ ﻣﻨﺨﻔﺾ ﻭﰲ ﺣﺎﻟﺔ ﺍﺭﺗﻔﺎﻋﻪ ﻓﺴﻮﻑ ﺗﺒﻴﻌﻪ‬
‫ﺑﻨﺎﺀً ﻋﻠﻰ ﺳﻴﺎﺳﺘﻚ ﻭﻧﻮﻋﻴﺘﻚ ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺃﻣﺎ ﺇﺫﺍ ﺃﳔﻔﺾ ﻓﺄﻛﻴﺪ ﺑﺄﻧﻚ ﺳﻮﻑ ﺗﺘﺒﻊ ﻃﺮﻳﻘﺔ ﺃﺳﺘﺜﻤﺮ ﰲ ﺣﺪﻭﺩ ﻭﺍﻟﱵ‬
‫ﺗﺘﻴﺢ ﻟﻚ ﺗﻘﺒﻞ ﺍﳋﺴﺎﺭﺓ ﺑﺴﻬﻮﻟﺔ ﻭﺍﻟﱵ ﰎ ﺷﺮﺣﻬﺎ ﻣﺴﺘﻘﺒﻼﹰ ‪.‬‬

‫‪ ‬‬
‫‪ / ١‬ﺣﺪﺩ ﻟﻨﻔﺴﻚ ﳌﺎﺫﺍ ﺩﺧﻠﺖ ﺳﻮﻕ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﻫﻞ ﻟﻠﺮﺑﺢ ﺃﻭ ﺍﳋﺴﺎﺭﺓ ﺃﻭ ﺗﻜﻮﻥ ﲡﺮﺑﺔ ﺟﺪﻳﺪﺓ ﻭﺗﺒﻐﻰ ﲡﺮﺏ ﻣﻦ ﻏﲑ ﺃﻱ‬
‫ﻫﺪﻑ ؟‬
‫ﻻ ﺗﺴﺘﻐﺮﺑﻮﺍ ﻣﻦ ﺍﻟﺴﺆﺍﻝ ﻷﻧﻪ ﻣﻬﻢ ﺃﻋﻄﻴﻜﻢ ﺍﻹﺟﺎﺑﺔ ‪:‬‬
‫ﺃ ‪ -‬ﻟﻮ ﻛﺎﻥ ﻫﺪﻓﻚ ﺍﻟﺮﺑﺢ ﻓﻌﻤﺮﻙ ﻣﺎ ﺭﺍﺡ ﺗﺒﻴﻊ ﲞﺴﺎﺭﺓ ﺣﱴ ﻟﻮ ﻧﺰﻝ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻭﺑﻴﻜﻮﻥ ﺍﻟﺼﱪ ﻋﻨﺪﻙ ﺃﻃﻮﻝ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺣﱴ‬
‫ﻟﻮ ﻭﺻﻞ ﺇﱃ ﺃﺳﺎﺑﻴﻊ ﻭﺑﺎﻟﺘﺎﱄ ﺗﺘﻜﻮﻥ ﻟﺪﻳﻚ ﻗﻨﺎﻋﺔ ﺑﻌﺪﻡ ﺍﻟﺒﻴﻊ ﲞﺴﺎﺭﺓ ﻭﻫﺬﺍ ﺑﺄﻣﺮ ﺍﷲ ﺳﺒﺤﺎﻧﻪ ﻭﺗﻌﺎﱃ ‪ ،‬ﺇﺫﺍ ﻛﻨﺖ ﻣﻦ ﻫﺬﺍ‬
‫ﺍﻟﻨﻮﻉ ﻓﺴﻮﻑ ﺃﺧﱪﻙ ﺃﻧﻪ ﻻ ﻳﻮﺟﺪ ﺳﻬﻢ ﺍﺭﺗﻔﻊ ﻭﰎ ﺷﺮﺍﺋﻪ ﺑﺴﻌﺮ ﻋﺎﱄ ﻭﺃﺻﺎﺏ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻋﻤﻠﻴﺔ ﺗﺼﺤﻴﺢ ﺇﻻ ﻭﺭﺟﻊ ﺇﱃ ﺳﻌﺮ‬
‫ﺍﻟﺸﺮﺍﺀ ﻭﺃﻋﻠﻰ ﻣﻨﻪ ﺑﻜﺜﲑ ﻭﻫﺬﺍ ﻣﺎ ﻻﺣﻈﺘﻪ ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﺧﱪﰐ ﻭﻃﻮﻝ ﻓﺘﺮﺓ ﺗﺪﺍﻭﱄ ﰲ ﳎﺎﻝ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﻳﻌﲏ ﺍﳌﺴﺎﻟﺔ ﻣﺎ ﻫﻲ‬
‫ﺧﺴﺎﺭﺓ ﺃﻭ ﺿﻴﺎﻉ ﺍﳌﺎﻝ ﰲ ﺳﻮﻕ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﺍﳌﺴﺄﻟﺔ ﻗﻠﻴﻞ ﻣﻦ ﺍﻟﺼﱪ ‪.‬‬
‫ﺏ ‪ -‬ﻟﻮ ﻛﺎﻥ ﻫﺪﻓﻚ ﺍﳋﺴﺎﺭﺓ ﺃﻗﻮﻟﻚ ﺭﻭﺡ ﺩﻭﺭ ﻋﻠﻰ ﳎﺎﻝ ﻟﻼﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ﺃﻓﻀﻞ ﻣﻦ ﺍﻷﺳﻬﻢ ‪.‬‬
‫ﺝ ‪ -‬ﻟﻮ ﻛﺎﻧﺖ ﲡﺮﺑﺔ ﺟﺪﻳﺪﺓ ﻣﻦ ﻏﲑ ﻫﺪﻑ ﻓﻤﺎ ﺃﻋﺘﻘﺪ ﺃﻧﻚ ﺑﺘﺮﺑﺢ ﻓﻴﻬﺎ ﻭﺑﺘﻜﻮﻥ ﺧﺴﺎﺋﺮﻙ ﻋﻠﻰ ﻗﺪ ﺭﲝﻚ ‪.‬‬

‫‪ / ٢‬ﻻﺑﺪ ﻣﻦ ﺇﻧﺸﺎﺀ ﳏﻔﻈﺔ ﺍﺳﺘﺜﻤﺎﺭﻳﻪ ﻭﻫﺬﻱ ﺍﶈﻔﻈﺔ ﻣﺜﻞ ﺍﳊﺴﺎﺏ ﺍﳉﺎﺭﻱ ﻭﻟﻜﻦ ﳛﻔﻆ ﻓﻴﻬﺎ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﺍﳌﻤﻠﻮﻙ ﻟﻚ ﻭﻻ ﺗﻔﺘﺢ‬

‫‪- ١٨ -‬‬
 ‫ﺍﶈﻔﻈﺔ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭﻳﺔ ﻏﲑ ﲝﺴﺎﺏ ﺟﺎﺭﻱ ﻭﻻﺑﺪ ﻳﻜﻮﻥ ﺍﳊﺴﺎﺏ ﺍﳉﺎﺭﻱ ﰲ ﻧﻔﺲ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﺍﻟﺬﻱ ﺗﻮﺩ ﻓﺘﺢ ﺍﶈﻔﻈﺔ ﻓﻴﻪ ﻭﻋﻠﻰ‬
‫ﺣﺴﺐ ﻣﺎ ﻋﺮﻓﺖ ﺃﻥ ‪:‬‬
‫ﺃ ‪ -‬ﺍﻟﺒﻨﻚ ﺍﻷﻫﻠﻲ ﻳﻄﻠﺐ ﻓﻮﻕ ‪ ٥٠٠٠‬ﺁﻻﻑ ﻟﻔﺘﺢ ﺍﳊﺴﺎﺏ ﺍﳉﺎﺭﻱ ﻭﺇﻧﺸﺎﺀ ﺍﶈﻔﻈﺔ‬
‫ﺏ ‪ -‬ﺍﻟﺒﻨﻚ ﺍﻟﻔﺮﻧﺴﻲ ‪ ٥٠٠٠٠‬ﺃﻟﻒ‬
‫ﺝ ‪ -‬ﺳﺎﻣﺒﺎ ‪ ٥٠٠٠٠‬ﺃﻟﻒ‬
‫ﺩ ‪ -‬ﺍﻟﺮﺍﺟﺤﻲ ﻛﺎﻥ ﺃﻱ ﻣﺒﻠﻎ ﻟﻜﻦ ﻳﻘﻮﻟﻮﺍ ﺻﺎﺭ ﻣﺎ ﻳﻔﺘﺢ ﺍﶈﻔﻈﺔ ﻏﲑ ﻓﻮﻕ ‪ ١٠٠٠٠٠‬ﺃﻟﻒ ﺭﻳﺎﻝ‬
‫ﺃﻣﺎ ﺑﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﳋﺪﻣﺎﺕ ﺍﻟﻨﺖ ﻭﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻝ ﻓﻴﻬﺎ ﻓﻜﻞ ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ ﺗﺄﺧﺬ ﺭﺳﻢ ﺳﻨﻮﻱ ﻭﻗﺪﺭﻩ ‪ ٥٠٠‬ﺭﻳﺎﻝ‬
‫ﻟﻜﻦ ﺍﻟﺮﺍﺟﺤﻲ ﻭﻗﻒ ﺍﻻﺷﺘﺮﺍﻙ ﻭﺍﻟﺒﻨﻚ ﺍﻷﻫﻠﻲ ﻟﻴﺲ ﻟﺪﻳﻪ ﺧﺪﻣﺎﺕ ﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻝ ﺑﺎﻟﻨﺖ ﻟﻜﻦ ﲨﻴﻊ ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ ﳝﻜﻦ ﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻝ ﻓﻴﻬﺎ ﻣﻦ‬
‫ﺧﻼﻝ ﺍﻟﺼﺎﻻﺕ ‪.‬‬

‫‪ / ٣‬ﲣﺘﻠﻒ ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ ﰲ ﻋﺪﺩ ﺍﻷﻳﺎﻡ ﺍﻟﱵ ﻳﺘﻢ ﻓﺘﺢ ﺍﶈﻔﻈﺔ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭﻳﺔ ﻓﻴﻬﺎ ﻓﺎﻟﺮﺍﺟﺤﻲ ﻳﺄﺧﺬ ‪ ١٥‬ﻳﻮﻡ ﻭﺍﻷﻫﻠﻲ ‪ ٢٠‬ﻳﻮﻡ ﻭﻃﺒﻌﺎ‬
‫ﳜﺘﻠﻒ ﻟﻮ ﻛﺎﻥ ﻫﻨﺎﻙ ﻭﺍﺳﻄﺔ ﻳﻌﲏ ﺧﻼﻝ ‪ ٣‬ﺃﻳﺎﻡ ﻳﻨﻔﺘﺢ ﻟﻚ ﳏﻔﻈﺔ ‪.‬‬

‫‪ / ٤‬ﺑﻌﺪ ﺇﲤﺎﻡ ﻋﻤﻠﻴﺔ ﺗﻜﻮﻳﻦ ﺍﶈﻔﻈﺔ ﻭﺍﺷﺘﺮﺍﻙ ﰲ ﺍﻟﻨﺖ ﻳﺘﻢ ﺗﺰﻭﻳﺪﻙ ﺑﺎﺳﻢ ﺍﳌﺴﺘﺨﺪﻡ ﻭﺍﻟﺮﻗﻢ ﺍﻟﺴﺮﻱ ﻣﻦ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﻟﻠﺘﺪﺍﻭﻝ‬
‫ﺑﺎﻟﻨﺖ ‪ ،‬ﻭﰲ ﻫﺬﻱ ﺍﳊﺎﻟﺔ ﻻﺑﺪ ﻣﻦ ﺗﻨﺒﻴﻬﻜﻢ ﺑﺄﻥ ﻫﻨﺎﻙ ﳑﻴﺰﺍﺕ ﻭﺃﻳﻀﺎ ﻋﻴﻮﺏ ﳍﺬﻱ ﺍﻟﻌﻤﻠﻴﺔ ‪.‬‬
‫‪: ‬‬
‫ﺃ ‪ /‬ﺳﺮﻋﺔ ﺍﻟﺘﻨﻔﻴﺬ ﻭﺇﺩﺧﺎﻝ ﺍﻷﻭﺍﻣﺮ ﺑﺪﻝ ﻣﻦ ﺍﻧﺘﻈﺎﺭ ﰲ ﻃﻮﺍﺑﲑ ﺍﻟﺼﺎﻟﺔ‬
‫ﺏ ‪ /‬ﺍﻟﻘﺪﺭﺓ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺘﺤﻮﻳﻞ ﺇﱃ ﺍﳊﺴﺎﺏ ﺍﳉﺎﺭﻱ ﻣﻦ ﺍﶈﻔﻈﺔ ﻭﺑﺎﻟﻌﻜﺲ‬
‫ﺝ ‪ /‬ﺍﻟﺘﺮﻛﻴﺰ ﺑﺪﻝ ﺍﻟﻀﺠﺔ ﰲ ﺍﻟﺼﺎﻟﺔ ﻭﺑﺎﻟﺘﺎﱄ ﺃﺧﺬ ﺍﻟﻘﺮﺍﺭ ﻣﻦ ﻏﲑ ﻣﺎ ﺃﺣﺪ ﻳﺄﺛﺮ ﻋﻠﻴﻚ‬
‫ﺩ ‪ /‬ﳝﻜﻦ ﺇﺟﺮﺍﺀ ﻛﺬﺍ ﻋﻤﻠﻴﺔ ﰲ ﺍﻟﻴﻮﻡ ﺍﻟﻮﺍﺣﺪ‬
‫‪: ‬‬
‫ﺃ ‪ /‬ﺑﻌﺾ ﺍﻷﺣﻴﺎﻥ ﻳﻌﻠﻖ ﻭﻣﺎ ﺗﻨﻔﺘﺢ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ﻣﻌﺎﻙ‬
‫ﺏ ‪ /‬ﺍﻷﺳﻌﺎﺭ ﻣﺘﺄﺧﺮﺓ ﺑﻔﺮﻕ ‪ ٢‬ﺩﻗﺎﺋﻖ ‪.‬‬
‫ﺝ ‪ /‬ﰲ ﺍﻟﻨﺎﺩﺭ ﺗﻌﻠﻴﻖ ﺍﻷﻭﺍﻣﺮ ﻭﻫﺬﺍ ﻳﺄﺧﺬ ﻟﻪ ﻳﻮﻡ ﻋﻠﺸﺎﻥ ﻳﻨﺤﻞ ﻣﻦ ﺍﻹﺩﺍﺭﺓ ﻭﳑﻜﻦ ﺍﳌﺒﻠﻎ ﺑﻌﺪ ﺍﻟﺒﻴﻊ ﻳﺘﻌﻠﻖ ﻟﻜﻦ ﺑﲑﺟﻊ ﰲ‬
‫ﺍﻷﺧﲑ‬
‫ﻫﺬﻱ ﺑﻌﺾ ﺍﳌﺸﺎﻛﻞ ﺍﻟﱵ ﺗﺼﺎﺩﻓﻨﺎ ﰲ ﺍﻟﻨﺖ ‪.‬‬

‫‪ / ٥‬ﺑﻌﺪ ﻫﺬﺍ ﻛﻠﻪ ﻻﺑﺪ ﻣﻦ ﻣﻌﺮﻓﺔ ﻣﻌﲎ ﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻝ ﻭﻫﻲ ﻋﻤﻠﻴﺔ ﺍﻟﺘﺒﺎﺩﻝ ﺑﺎﻟﺸﺮﺍﺀ ﻭﺍﻟﺒﻴﻊ ﺑﲔ ﺍﳌﺴﺎﳘﲔ ﻋﻠﻰ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﻓﻤﺜﻼ ﺃﻧﺎ‬
‫ﺍﻟﻴﻮﻡ ﺃﻣﺘﻠﻚ ‪ ١٠٠٠‬ﺳﻬﻢ ﰲ ﺍﻟﺒﺤﺮﻱ ﻭﻗﺮﺭﺕ ﺃﺑﻴﻊ ﺗﺄﰐ ﺃﻧﺖ ﻭﺗﺸﺘﺮﻱ ﺍﻟـ ‪ ١٠٠٠‬ﺳﻬﻢ ﻣﲏ ﻭﻫﺬﺍ ﻳﺘﻢ ﻋﻦ ﻃﺮﻳﻖ‬
‫ﺍﻟﻌﺮﺽ ﻭﺍﻟﻄﻠﺐ ﻭﺍﻟﻮﺳﻴﻂ ﰲ ﺫﻟﻚ ﻣﺆﺳﺴﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪ ﻭﺗﺪﺍﻭﻝ ‪.‬‬

‫‪- ١٩ -‬‬
 ‫‪ / ٦‬ﻋﻨﺪ ﻛﻞ ﻋﻤﻠﻴﺔ ﺷﺮﺍﺀ ﻭﺑﻴﻊ ﺗﺄﺧﺬ ﻣﺆﺳﺴﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪ ﻣﺒﻠﻎ ﻗﺪﺭﺓ ‪ ١٥‬ﺭﻳﺎﻝ ﻣﻦ ﺍﻟﺒﺎﺋﻊ ﻭﺍﻟﺸﺎﺭﻱ ﻟﻜﻞ ﻋﺸﺮﺓ ﺍﻷﻟﻒ ﺭﻳﺎﻝ ‪.‬‬

‫‪ / ٧‬ﻃﺒﻌﺎﹰ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﻣﺎ ﺭﺍﺡ ﻳﻌﻄﻴﻚ ﺍﻷﺳﻌﺎﺭ ﻣﺒﺎﺷﺮﺓ ﻟﻜﻦ ﻫﻨﺎﻙ ﺑﻄﺎﻗﺔ ﺗﺒﺎﻉ ﰲ ﻣﻜﺘﺒﺔ ﺟﺮﻳﺮ ﺗﺴﻤﻰ ﺑﻄﺎﻗﺔ ﻣﺒﺎﺷﺮ ﻭﻫﻲ ﺗﻌﺮﺽ‬
‫ﺍﻷﺳﻌﺎﺭ ﻣﺒﺎﺷﺮﺓ ﻭﺃﻳﻀﺎ ﺗﻔﺎﺻﻴﻞ ﺍﻷﻭﺍﻣﺮ ﻭﻛﻤﻴﺔ ﺍﻟﻄﻠﺒﺎﺕ ﻭﺍﻟﻌﺮﻭﺽ ﻭﻫﻨﺎﻙ ﻋﺪﺓ ﺃﻧﻮﺍﻉ ﻣﻦ ﻫﺬﻱ ﺍﻟﺒﻄﺎﻗﺔ ﻭﻟﻜﻦ ﺃﻓﻀﻠﻬﺎ‬
‫ﺑﻄﺎﻗﺔ ﻣﺒﺎﺷﺮ ﺑﺮﻭ ﻭﺫﻟﻚ ﺣﻴﺚ ﺃ‪‬ﺎ ﺗﻌﺮﺽ ﲨﻴﻊ ﺍﻟﺸﺮﻛﺎﺕ ﻭﺗﻔﺎﺻﻴﻞ ﺍﻷﻭﺍﻣﺮ ﳍﺎ ﺃﻣﺎ ﺍﻟﺒﻄﺎﻗﺔ ﺍﻷﺧﺮﻯ ﻓﻬﻲ ﺗﻌﺮﺽ ﻓﻘﻂ ‪١٥‬‬
‫ﺷﺮﻛﺔ ﰲ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ﺍﻟﻮﺍﺣﺪﺓ ﻭﻫﻲ ﺻﻔﺤﺘﺎﻥ ﻳﻌﲏ ﻻ ﳝﻜﻦ ﻣﺘﺎﺑﻌﺔ ﻏﲑ ‪ ٣٠‬ﺷﺮﻛﺔ ﻓﻘﻂ ﻭﳝﻜﻦ ﻣﺘﺎﺑﻌﺔ ﺍﻟﺒﺎﻗﻲ ﻋﻦ ﻃﺮﻕ ﺣﺬﻑ‬
‫ﺑﻌﺾ ﻣﻦ ﻫﺬﻱ ﺍﻟﺸﺮﻛﺎﺕ ‪.‬‬

‫‪ / ٨‬ﻋﻨﺪ ﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻝ ﻗﺪ ﲡﺪ ﻋﺪﺩ ﻣﻦ ﺍﳋﺎﻧﺎﺕ ‪:‬‬

‫‪ :  ‬ﻫﺬﺍ ﻣﻌﻨﺎﻩ ﺷﺮﺍﺀ ﻭﻫﻮ ﻳﻌﻄﻴﻚ ﻋﺪﺩ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﺍﳌﻄﻠﻮﺑﺔ ﰲ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﳍﺬﻱ ﺍﻟﺸﺮﻛﺔ ﻣﺜﻞ ﺳﻬﻢ ﺍﳌﻮﺍﺷﻲ ﳒﺪ ﺃﻧﻪ‬
‫ﻳﻮﺟﺪ ﻋﻠﻴﻪ ﻃﻠﺒﺎﺕ ‪ ١٠٠٠٠٠‬ﺃﻟﻒ ﺳﻬﻢ ﺑﺴﻌﺮ ‪ ٩٩‬ﺭﻳﺎﻝ ﺃﻳﻀﺎ ﳝﻜﻦ ﻭﺿﻊ ﻃﻠﺐ ﻟﻠﺸﺮﺍﺀ ﺑﺄﻗﻞ ﻣﻦ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﻭﻣﻦ ﰒ‬
‫ﺍﻻﻧﺘﻈﺎﺭ ﺣﱴ ﻳﺘﻢ ﺍﻟﺘﻨﻔﻴﺬ ﻭﻗﺪ ﻳﱰﻝ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﻭﻳﺘﻢ ﺍﻟﺘﻨﻔﻴﺬ ﰲ ﻧﻔﺲ ﺍﻟﻮﻗﺖ ﺃﻭ ﻳـﺘﺄﺧﺮ ﺇﱃ ﻳﻮﻣﲔ ‪.‬‬
‫‪ : ‬ﻭﻫﻲ ﺗﻌﲏ ﻛﻤﻴﺔ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﺍﳌﻌﺮﻭﺿﺔ ﻟﻠﺒﻴﻊ ﻧﺄﺧﺬ ﻣﺜﺎﻝ ﻋﻠﻰ ﺳﻬﻢ ﺍﳌﻮﺍﺷﻲ ﻛﻤﻴﺔ ﺍﻟﻌﺮﺽ ‪ ٥٠٠٠٠‬ﺃﻟﻒ‬
‫ﺑﺴﻌﺮ ‪ ٩٩,٥‬ﻭﳝﻜﻨﻚ ﻭﺿﻊ ﺃﻋﻠﻰ ﻣﻦ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﻭﺗﻨﺘﻈﺮ ﺣﱴ ﻳﺘﻢ ﺍﻟﻮﺻﻮﻝ ﺇﻟﻴﻪ‬
‫‪ : ‬ﻭﻫﻲ ﲤﺜﻞ ﻛﻤﻴﺔ ﺍﻟﺼﻔﻘﺎﺕ ﻭﻋﺪﺩﻫﺎ ﺍﻟﱵ ﲤﺖ ﰲ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﻴﻮﻡ ‪.‬‬
‫‪ :‬ﻭﻫﻮ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﺍﻟﺬﻱ ﻭﺻﻞ ﺇﻟﻴﻪ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﰲ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻠﺤﻈﺔ ‪.‬‬
‫‪ : ‬ﻭﻫﺬﺍ ﻳﻌﲏ ﻧﺴﺒﺔ ﻧﺰﻭﻝ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺃﻭ ﺍﺭﺗﻔﺎﻋﻪ ﻭﺃﻗﺼﻰ ﺣﺪ ﻳﺼﻞ ﺇﻟﻴﻪ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﰲ ﺍﻻﺭﺗﻔﺎﻉ ﺃﻭ ﺍﻟﱰﻭﻝ ﻫﻮ ‪ % ١٠‬ﻣﺜﺎﻝ‬
‫ﻋﻠﻰ ﺫﻟﻚ ﺳﻬﻢ ﺍﳌﻮﺍﺷﻲ ﻧﻔﺮﺽ ﺃﻥ ﺳﻌﺮﻩ ‪ ١٠٠‬ﺭﻳﺎﻝ ﻭﻛﺎﻥ ﺍﻟﺘﻐﲑ ‪ ١‬ﺑﺎﻟﻠﻮﻥ ﺍﻷﺧﻀﺮ ﻫﺬﺍ ﻳﻌﲏ ﺃﻥ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻗﺪ ﺯﺍﺩ ﺑﻨﺴﺒﺔ‬
‫ﺭﻳﺎﻝ ﻭﺍﺣﺪ ﻭﻟﻮ ﻛﺎﻥ ﺑﺎﻟﻠﻮﻥ ﺍﻷﲪﺮ ﻫﺬﺍ ﻳﻌﲏ ﺃﻥ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻗﺪ ﻧﺰﻝ ﺭﻳﺎﻝ ﻭﺍﺣﺪ ﻭﲣﺘﻠﻒ ﻧﺴﺒﺔ ﺍﻟﺘﻐﲑ ﻣﻦ ﺳﻬﻢ ﺇﱃ ﺃﺧﺮ ﻓﻠﻮ‬
‫ﻛﺎﻥ ﺳﻌﺮ ﺍﻟﺴﻬﻢ ‪ ٣٠٠‬ﺭﻳﺎﻝ ﻓﻤﻌﲎ ﺃﻥ ‪ %١‬ﺗﺴﺎﻭﻱ ‪ ٣‬ﺭﻳﺎﻝ ﺃﻣﺎ ﺗﻜﻮﻥ ﺻﻌﻮﺩ ﺃﻭ ﻧﺰﻭﻝ ‪.‬‬
‫‪ :‬ﻭﻫﻮ ﺃﻗﺼﻰ ﺍﺭﺗﻔﺎﻉ ﻭﺻﻞ ﺇﻟﻴﻪ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﳍﺬﺍ ﺍﻟﻴﻮﻡ ‪.‬‬
‫‪ : ‬ﻭﻫﻮ ﺃﻗﺼﻰ ﻧﺰﻭﻝ ﻭﺻﻞ ﺇﻟﻴﻪ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﳍﺬﺍ ﺍﻟﻴﻮﻡ ‪.‬‬

‫‪ / ٩‬ﺣﺪﺩ ﻟﻨﻔﺴﻚ ﻫﻞ ﺗﺮﻳﺪ ﺃﻥ ﺗﻜﻮﻥ ﻣﻀﺎﺭﺏ ﻳﻮﻣﻲ ﺃﻭ ﺃﺳﺒﻮﻋﻲ ﺃﻭ ﺷﻬﺮﻱ ﺃﻭ ﻣﺴﺘﺜﻤﺮ ﻃﻮﻳﻞ ﺍﻷﺟﻞ ﲟﻌﲎ ﻟﻮ ﻛﻨﺖ‬
‫ﻣﻀﺎﺭﺏ ﻳﻮﻣﻲ ﻓﺈﻧﻚ ﲡﲏ ﺃﺭﺑﺎﺣﻚ ﻳﻮﻣﻴﺎﹰ ﺳﻮﺍﺀ ﲞﺴﺎﺭﺓ ﺃﻭ ﺭﺑﺢ ‪ .‬ﺇﺳﺒﻮﻋﻲ ﻓﻬﺬﺍ ﻳﻌﲏ ﺃﻧﻚ ﺗﺒﻴﻊ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﰲ ‪‬ﺎﻳﺔ ﺍﻹﺳﺒﻮﻉ‬
‫ﻭﺗﺸﺘﺮﻱ ﺑﺪﺍﻳﺔ ﺍﻷﺳﺒﻮﻉ ‪ .‬ﻭﺍﻟﺸﻬﺮﻱ ﻧﻔﺲ ﺍﻹﺳﺒﻮﻋﻲ ‪ .‬ﺍﳌﺴﺘﺜﻤﺮ ﻃﻮﻳﻞ ﺍﻷﺟﻞ ﻭﻫﺬﺍ ﻳﻬﻤﻪ ﺍﻷﺭﺑﺎﺡ ﺍﻟﱵ ﺗﻮﺯﻉ ﻭﺃﻳﻀﺎ‬
‫ﻓﺮﻕ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﺑﻌﺪ ﺳﻨﺔ ﻣﺜﻞ ﺫﻟﻚ ﺷﺮﻛﺔ ﺍﻟﺮﺍﺟﺤﻲ ﻭﺍﻟﻜﻬﺮﺑﺎﺀ ﻭﻫﺬﺍ ﻳﻜﻮﻥ ﻓﻘﻂ ﰲ ﺷﺮﻛﺎﺕ ﺍﻟﻌﻮﺍﺋﺪ ﻭﻣﻨﻬﺎ ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ ﻭﺳﺎﺑﻚ‬
‫ﻭﺳﺎﻓﻜﻮ ﻭﺍﻟﻜﻬﺮﺑﺎﺀ ﻭﻏﲑﻫﺎ ‪.‬‬

‫‪ / ١٠‬ﺣﺪﺩ ﻟﻨﻔﺴﻚ ﻣﻘﺪﺍﺭ ﻣﻌﲔ ﻟﻠﻤﻜﺴﺐ ﻭﺍﳋﺴﺎﺭﺓ ﻳﻌﲏ ﺗﻘﻮﻝ ﻳﻜﻔﻴﲏ ‪ ٥‬ﺭﻳﺎﻝ ﻛﻤﻜﺴﺐ ﻭ‪ ٤‬ﺭﻳﺎﻝ ﺧﺴﺎﺭﺓ ﻭﺑﻌﺪ ﺫﻟﻚ‬
‫ﺃﻋﺪﻝ ﺍﳋﺴﺎﺭﺓ ﺇﱃ ﻣﻜﺴﺐ ﰲ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺍﳉﺎﻱ ‪.‬‬

‫‪- ٢٠ -‬‬
 ‫‪ / ١١‬ﺩﺍﺋﻤﺎ ﺃﺷﺘﺮﻱ ﻋﻠﻰ ﺍﻹﺷﺎﻋﺔ ﻭﺑﻴﻊ ﻋﻨﺪ ﺗﺄﻛﻴﺪ ﺍﳋﱪ ﻷﻥ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺑﻴﱰﻝ ﺑﻌﺪ ﺍﻟﺘﺄﻛﻴﺪ ﺃﻛﱪ ﻣﺜﺎﻝ ﻋﻠﻰ ﺫﻟﻚ ﻗﺮﺍﺭ ﺗﻮﺯﻳﻊ‬
‫ﺍﻟﻘﻤﺢ ﲨﻴﻊ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﻛﺎﻧﺖ ﰲ ﺍﺭﺗﻔﺎﻉ ﻭﻗﺖ ﺍﻹﺷﺎﻋﺔ ﻭﻋﻨﺪ ﺗﺄﻛﻴﺪ ﺍﳋﱪ ﺛﺎﱐ ﻳﻮﻡ ﻧﺰﻟﺖ ﺑﺎﻟﻨﺴﺐ ﺃﻭ ﺑﻔﺎﺭﻕ ‪ ٦‬ﺭﻳﺎﻝ ‪.‬‬

‫‪ / ١٢‬ﺗﻨﻘﺴﻢ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﺇﱃ ﻋﺪﺓ ﻗﻄﺎﻋﺎﺕ‬

‫ﺃ ‪ -‬ﺍﻟﻘﻄﺎﻉ ﺍﻟﺼﻨﺎﻋﻲ ﻭﳛﺘﻮﻱ ﻋﻠﻰ ‪ ٢٦‬ﺷﺮﻛﺔ‬
‫ﺏ ‪ -‬ﻟﻘﻄﺎﻉ ﺍﻟﺰﺭﺍﻋﻲ ﻭﳛﺘﻮﻱ ﻋﻠﻰ ‪ ٩‬ﺷﺮﻛﺎﺕ‬
‫ﺝ ‪ -‬ﻗﻄﺎﻉ ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ ﻭﳛﺘﻮﻱ ﻋﻠﻰ ‪ ٩‬ﺑﻨﻮﻙ‬
‫ﺩ ‪ -‬ﻗﻄﺎﻉ ﺍﳋﺪﻣﺎﺕ ﻭﳛﺘﻮﻱ ﻋﻠﻰ ‪ ١٨‬ﺷﺮﻛﺔ‬
‫ﻫـ ‪ -‬ﻗﻄﺎﻉ ﺍﻟﻜﻬﺮﺑﺎﺀ ﻭﳛﺘﻮﻱ ﻋﻠﻰ ﺷﺮﻛﺔ ﺍﻟﻜﻬﺮﺑﺎﺀ ﻓﻘﻂ‬
‫ﻱ ‪ -‬ﻗﻄﺎﻉ ﺍﻻﺗﺼﺎﻻﺕ ﻭﳛﺘﻮﻱ ﻋﻠﻰ ﺷﺮﻛﺔ ﺍﻻﺗﺼﺎﻻﺕ ﺍﻟﺴﻌﻮﺩﻳﺔ ﻭﻗﺮﻳﺒﺎ ﺷﺮﻛﺔ ﺍﻹﲢﺎﺩ ﻟﻼﺗﺼﺎﻻﺕ ‪.‬‬
‫ﻭ ‪ -‬ﻗﻄﺎﻉ ﺍﻹﲰﻨﺘﺎﺕ ﻭﳛﺘﻮﻱ ﻋﻠﻰ ‪ ٨‬ﺷﺮﻛﺎﺕ‬
‫ﻋﺪﺩ ﺍﻟﺸﺮﻛﺎﺕ ﺍﳌﻨﺪﺭﺟﺔ ﲢﺖ ﲨﻴﻊ ﺍﻟﻘﻄﺎﻋﺎﺕ ﻫﻲ ‪ ٧٢‬ﺷﺮﻛﺔ‬

‫‪ / ١٣‬ﻣﺆﺳﺴﻪ ﺍﻟﻨﻘﺪ ﻻ ﺗﺴﻤﺢ ﻏﲑ ﺑﱰﻭﻝ ‪ % ١٠‬ﻟﻠﻤﺆﺷﺮ ﻭﺍﻷﺳﻬﻢ ﻭﺃﻳﻀﺎ ‪ %١٠‬ﰲ ﺍﻻﺭﺗﻔﺎﻉ ﻭﻟﻴﺲ ﺃﻛﺜﺮ ﻣﻦ ﺫﻟﻚ ‪.‬‬

‫‪ / ١٤‬ﳝﻜﻨﻚ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﺃﻭ ﺍﻟﻌﺮﺽ ﺑﺄﻗﻞ ﺃﻭ ﺃﻛﺜﺮ ﻣﻦ ﺍﳌﻌﺮﻭﺽ ﰲ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻭﺍﻻﻧﺘﻈﺎﺭ ﺣﱴ ﻳﺼﻞ ﺇﱃ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﺍﳊﺎﱄ ﻣﺜﻞ ﻧﻔﺮﺽ‬
‫ﺃﻧﻨﺎ ﻧﺮﻳﺪ ﺷﺮﺍﺀ ﺳﻬﻢ ﺍﻟﺒﺤﺮﻱ ﻭﻫﻮ ﻣﻌﺮﻭﺽ ﺑﺴﻌﺮ ‪ ٢٠٠‬ﺭﻳﺎﻝ ﻭﻟﻜﻦ ﺃﻧﺎ ﺃﺭﻳﺪ ﺑﺴﻌﺮ ﺃﻗﻞ ﻣﻦ ﺍﳊﺎﱄ ﺏ ‪ ٢‬ﺃﻭ ‪ ٤‬ﺭﻳﺎﻝ ﺃﻭ‬
‫ﺃﻛﺜﺮ ﻣﻦ ﺫﻟﻚ ﻋﻠﻰ ﺃﻥ ﻻ ﺗﺘﺠﺎﻭﺯ ﻧﺴﺒﺔ ‪ %١٠‬ﻭﺗﻀﻊ ﻓﺘﺮﺓ ﻣﻦ ﺍﻟﺰﻣﻦ ﻳﻌﲏ ﺭﲟﺎ ﻳﻮﻣﲔ ﺃﻭ ﺃﻛﺜﺮ ﺣﱴ ﻳﺘﻢ ﺍﻟﺘﻨﻔﻴﺬ ‪.‬‬
‫ﻟﻜﻦ ﻟﻮ ﺣﺼﻞ ﺍﻟﻌﻜﺲ ﻭﺃﺭﺩﺕ ﺍﻟﺒﻴﻊ ﻣﺜﻞ ﻋﻨﺪﻱ ‪ ١٠٠٠‬ﺳﻬﻢ ﻣﻦ ﺍﻟﺒﺤﺮﻱ ﻭﺳﻌﺮﻩ ﰲ ﺍﻟﺴﻮﻕ ‪ ٢٠٠‬ﺭﻳﺎﻝ ﻭﻟﻜﻦ ﺃﺭﻳﺪ‬
‫ﺑﻴﻌﻪ ﺑﺄﻋﻠﻰ ﻣﻦ ﺫﻟﻚ ‪ ٢‬ﺃﻭ ‪ ٥‬ﺭﻳﺎﻝ ﻓﺄﺿﻊ ﺃﻣﺮ ﺍﻟﺘﻨﻔﻴﺬ ﻭﺍﻟﺰﻣﻦ ﺍﻟﻼﺯﻡ ﻻﺭﺗﻔﺎﻋﻪ ﻭﳝﻜﻦ ﻭﺿﻊ ﺃﻱ ﻣﺒﻠﻎ ﻋﻠﻰ ﺃﻥ ﻻ ﻳﺰﻳﺪ‬
‫ﺳﻌﺮﻩ ﻋﻦ ﻧﺴﺒﺔ ﺍﻻﺭﺗﻔﺎﻉ ﺍﳌﺴﻤﻮﺡ ‪‬ﺎ ﻭﻫﻲ ‪. % ١٠‬‬

‫‪ / ١٥‬ﻻﺑﺪ ﻣﻦ ﺩﺭﺍﺳﺔ ﺍﻟﻮﺿﻊ ﺍﳌﺎﱄ ﻟﻠﺸﺮﻛﺎﺕ ﻭﺧﺼﻮﺻﺎ ﺇﺫﺍ ﻛﻨﺖ ﻣﺴﺘﺜﻤﺮ ﻃﻮﻳﻞ ﺍﻷﺟﻞ ﻭﳝﻜﻦ ﺍﳊﺼﻮﻝ ﻋﻠﻰ ﺍﳌﻌﻠﻮﻣﺎﺕ‬
‫ﻣﻦ ﻣﻮﻗﻊ ﺗﺪﺍﻭﻝ ﺃﻭ ﻣﻦ ﻣﻮﻗﻊ ﺑﻌﺾ ﺍﳌﻨﺘﺪﻳﺎﺕ ‪.‬‬
‫ﺑﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﻟﻠﻤﻀﺎﺭﺏ ﻻ ﻳﻬﻢ ﺃﻣﺮ ﺍﻟﺮﺑﺢ ﺍﻟﺸﺮﻛﺔ ﺃﻭ ﺧﺴﺎﺭ‪‬ﺎ ﻭﻛﻞ ﻣﺎ ﻳﻬﻤﻪ ﺍﻷﺧﺒﺎﺭ ﺍﳉﺪﻳﺪﺓ ﻟﻠﺸﺮﻛﺎﺕ‬

‫‪ / ١٦‬ﻛﻴﻔﻴﺔ ﺣﺴﺎﺏ ﻧﺴﺒﺔ ﺍﻟـ ‪ % ١٠‬ﻟﻜﻞ ﺳﻬﻢ ﰲ ﺣﺎﻟﺔ ﺍﻻﺭﺗﻔﺎﻉ ﻭﰲ ﺣﺎﻟﺔ ﺍﻟﱰﻭﻝ ‪.‬‬
‫ﺃ ‪ -‬ﰲ ﺍﻻﺭﺗﻔﺎﻉ ﻧﻀﺮﺏ ﺳﻌﺮ ﺇﻏﻼﻕ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﰲ ‪ ١,١‬ﻳﻌﻄﻴﻨﺎ ﻧﺴﺒﺔ ﺍﻻﺭﺗﻔﺎﻉ ﻟﺜﺎﱐ ﻳﻮﻡ ﻣﺜﺎﻝ ﻋﻠﻰ ﺫﻟﻚ ﺳﻬﻢ ﺍﻟﺒﺤﺮﻱ‬
‫ﻭﻧﻔﺮﺽ ﺃﻧﻪ ﺃﻗﻔﻞ ﻋﻠﻰ ﺳﻌﺮ ‪ ٢٠٠‬ﺭﻳﺎﻝ ﻭﺃﺑﻐﻰ ﺃﺣﺴﺐ ﻧﺴﺒﺔ ﺍﻟـ‪ % ١٠‬ﻟﺜﺎﱐ ﻳﻮﻡ ‪٢٠٠ - ٢٢٠ = ١,١ * ٢٠٠‬‬
‫=‪ ٢٠‬ﻳﻌﲏ ﻧﺴﺒﺔ ﺍﺭﺗﻔﺎﻉ ﺗﺴﺎﻭﻱ ‪ ٢٠‬ﺭﻳﺎﻝ ‪ .‬ﻭﻫﺬﺍ ﺇﺫﺍ ﻛﺎﻥ ﻟﻠﺸﺮﻛﺔ ﺧﱪ ﺟﺪﻳﺪ ﻭﺣﺼﻠﺖ ﻋﻠﻴﻪ ﻣﻀﺎﺭﺑﺔ ﻭﺍﻟﺴﻬﻢ‬

‫‪- ٢١ -‬‬
 ‫ﺣﻴﻘﻔﻞ ﻧﺴﺒﺔ ﻓﻴﻤﻜﻦ ﻟﻚ ﺣﺴﺎﺏ ﻫﺬﻱ ﺍﻟﻨﺴﺒﺔ ‪‬ﺬﻱ ﺍﻟﻄﺮﻳﻘﺔ ‪.‬‬
‫ﺍﻟﻔﺎﺋﺪﺓ ﻣﻦ ﺍﳊﺴﺎﺏ ﰲ ﺑﻌﺾ ﺍﻷﺣﻴﺎﻥ ﻳﻘﻔﻞ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻧﺴﺒﺔ ﻭﻳﺮﺗﺪ ﺑﻌﺪ ﺩﻗﺎﺋﻖ ﰲ ﺍﻟﱰﻭﻝ ﻭﺃﻧﺖ ﺗﺒﻐﻰ ﺗﺪﺧﻞ ﰲ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻟﻜﻦ‬
‫ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻗﻔﻞ ﻧﺴﺒﺔ ﻭﺃﻧﺖ ﻣﺎ ﺗﻌﺮﻑ ﻭﺩﺧﻠﺖ ﻭﺷﺮﻳﺖ ﻭﻟﻘﻴﺖ ﻧﻔﺴﻚ ﺑﻌﺪ ﺩﻗﺎﺋﻖ ﲢﺖ ﻭﻧﺰﻝ ﺳﻌﺮ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻭﺗﻌﻠﻘﺖ ﻟﻜﻦ ﻟﻮ‬
‫ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻣﻜﻤﻞ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻨﺴﺒﺔ ﻭﺑﺎﻗﻲ ﻋﻠﻴﻪ ﻛﻢ ﺭﻳﺎﻝ ﺑﻌﺪ ﺍﳊﺴﺎﺏ ﻓﺘﻘﺪﺭ ﺗﺪﺧﻞ ﻭﺗﺒﻴﻊ ﻋﻨﺪ ﺗﻘﻔﻴﻞ ﺍﻟﻨﺴﺒﺔ ‪.‬‬
‫ﺏ ‪ -‬ﰲ ﺣﺎﻟﺔ ﺍﻟﱰﻭﻝ ﻳﺘﻢ ﺣﺴﺎﺑﻪ ﺑﺼﺮﻑ ﺳﻌﺮ ﺇﻗﻔﺎﻝ ﺍﻟﻴﻮﻡ ﺍﻟﺴﺎﺑﻖ ﰲ ‪ ٠,٩‬ﻭﺗﻜﻮﻥ ﻛﺎﻟﺘﺎﱄ ﻃﺒﻌﺎ ﻣﺜﺎﻝ ﺍﻟﺒﺤﺮﻱ ﻭﺍﻟﺴﻌﺮ‬
‫ﻋﻨﺪ ‪ ٢٠٠‬ﺭﻳﺎﻝ ‪ ٢٠ = ٢٠٠ -١٨٠ = ٠,٩ * ٢٠٠‬ﺭﻳﺎﻝ ﰲ ﺣﺎﻟﺔ ﺍﻟﱰﻭﻝ ‪.‬‬
‫ﺍﻟﻔﺎﺋﺪﺓ ﻗﺪ ﳛﺪﺙ ﰲ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺟﲏ ﺃﺭﺑﺎﺡ ﺃﻭ ﺗﺼﺤﻴﺢ ﻭﻳﻜﻮﻥ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻧﺎﺯﻝ ﺑﺎﻟﻨﺴﺐ ﻭﺗﺴﺘﻔﻴﺪ ﻣﻦ ﻫﺬﺍ ﺑﻄﻠﺐ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻋﻨﺪ‬
‫ﺳﻌﺮ ﺗﻘﻔﻴﻞ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻧﺴﺒﺔ ﰲ ﺣﺎﻟﺔ ﺍﻟﱰﻭﻝ ﻓﻠﻮ ﻣﺎ ﻛﻨﺖ ﺗﻌﺮﻑ ﻫﺬﺍ ﺍﳊﺴﺎﺏ ﻓﺮﲟﺎ ﺗﺸﺘﺮﻱ ﻋﻨﺪ ﺳﻌﺮ ‪ ١٩٠‬ﺭﻳﺎﻝ ﻭﺃﻧﺖ ﺗﻈﻦ‬
‫ﺃﻧﻚ ﺃﺧﺬﺗﻪ ﻋﻨﺪ ﺃﻗﻞ ﺍﻷﺳﻌﺎﺭ ﻭﻓﺠﺄﺓ ﺗﻼﻗﻲ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻛﻤﻞ ﻧﺰﻭﻝ ﻭﻭﻗﻒ ﻋﻨﺪ ﺳﻌﺮ ‪ ١٨٠‬ﺭﻳﺎﻝ ﻓﺒﺪﻝ ﻣﻦ ﺣﺼﻮﻟﻚ ﻋﻠﻰ‬
‫ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻋﻨﺪ ﺳﻌﺮ ‪ ١٩٠‬ﳝﻜﻦ ﺍﳊﺼﻮﻝ ﻋﻠﻴﻪ ﺑﺄﻗﻞ ﻣﻦ ﺫﻟﻚ ‪.‬‬

‫‪ / ١٧‬ﻟﻠﻤﻀﺎﺭﺏ ﻭﺍﳌﺴﺘﺜﻤﺮ ﻭﻗﺒﻞ ﺩﺧﻮﻝ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻻﺑﺪ ﻣﻦ ﺗﻘﺴﻴﻢ ﺍﶈﻔﻈﺔ ﺇﱃ ﺛﻼﺛﺔ ﺃﻗﺴﺎﻡ ‪:‬‬
‫ﺃ ‪ -‬ﻗﺴﻢ ﻟﻼﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ﻃﻮﻳﻞ ﺍﻷﺟﻞ ﻭﻳﻜﻮﻥ ﰲ ﺷﺮﻛﺎﺕ ﺍﻟﻌﻮﺍﺋﺪ‬
‫ﺏ ‪ -‬ﻗﺴﻢ ﻟﻠﻤﻀﺎﺭﺑﺔ‬
‫ﺝ ‪ -‬ﻗﺴﻢ ﻟﻠﻄﻮﺍﺭﺉ‬

‫‪ / ١٨‬ﻻ ﺗﻀﻊ ﲨﻴﻊ ﺍﶈﻔﻈﺔ ﰲ ﺳﻬﻢ ﻭﺍﺣﺪ ﻫﺬﺍ ﺃﻛﱪ ﺧﻄﺄ ﺑﻞ ﺧﻠﻴﻬﺎ ﻣﺘﻨﻮﻋﺔ ﻣﻦ ﻋﺪﺩ ﻣﻦ ﺍﻟﺸﺮﻛﺎﺕ ﻳﻌﲏ ﻗﺴﻢ ﺍﳌﻀﺎﺭﺑﺔ‬
‫ﺧﻠﻴﻪ ﰲ ﺃﻛﺜﺮ ﻣﻦ ﺷﺮﻛﺔ ﻭﺃﻳﻀﺎ ﻗﺴﻢ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ﺧﻠﻴﻪ ﻋﻠﻰ ﺍﻷﻗﻞ ﰲ ﺷﺮﻛﺘﲔ ﺃﻭ ﺛﻼﺛﺔ ‪.‬‬

‫‪ / ١٩‬ﻋﻨﺪﻣﺎ ﺗﺘﺎﺑﻊ ﺷﺮﻛﺔ ﻭﺗﺮﻳﺪ ﺍﻟﺪﺧﻮﻝ ﻓﻴﻬﺎ ﻓﺄﺩﺭﺱ ﻛﻤﻴﺔ ﺍﻟﻄﻠﺒﺎﺕ ﻭﺍﻟﻌﺮﻭﺽ ﲝﻴﺚ ﺃﻧﻚ ﻻ ﺗﺒﻴﻊ ﰲ ﺍﻟﺘﺠﻤﻴﻊ ﻭﺗﺸﺘﺮﻱ‬
‫ﰲ ﺍﻟﺘﺼﺮﻳﻒ ‪.‬‬

‫‪ / ٢٠‬ﻛﻴﻔﻴﺔ ﻣﻌﺮﻓﺔ ﺍﻟﺘﺠﻤﻴﻊ ﰲ ﻫﺬﻩ ﺍﳊﺎﻟﺔ ﻳﺘﻢ ﺗﺮﻛﻴﻊ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺇﱃ ﺃﺩﱏ ﻣﺴﺘﻮﻯ ﻟﻪ ﻭﺍﻟﺘﺠﻤﻴﻊ ﺑﻜﻤﻴﺎﺕ ﺻﻐﲑﺓ ﺣﻴﺚ ﻳﻘﻮﻡ‬
‫ﻣﻀﺎﺭﺏ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺃﻭ ﺍﳍﺎﻣﻮﺭ ﺑﻌﺮﺽ ﻛﻤﻴﺔ ﻛﺒﲑﺓ ﻣﻦ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﻟﻠﺒﻴﻊ ﻓﻴﺄﰐ ﺍﳌﺴﺎﻫﻢ ﻟﻠﺒﻴﻊ ﻭﻳﺮﻯ ﻫﺬﻱ ﺍﻟﻜﻤﻴﺔ ﺍﻟﻜﺒﲑﺓ ﻓﻴﻈﻦ ﺃ‪‬ﺎ‬
‫ﺗﺼﺮﻳﻒ ﻭﺍﻟﺴﻬﻢ ﺳﻮﻑ ﻳﱰﻝ ﻭﰲ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﻮﻗﺖ ﻳﺘﺨﻠﺺ ﺍﳌﺴﺎﻫﻢ ﻣﻦ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺑﺄﻗﻞ ﺳﻌﺮ ﻣﻦ ﺍﳌﻌﺮﻭﺽ ﻭﰲ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻠﺤﻈﺔ ﻳﺘﻢ‬
‫ﺍﻟﺘﺠﻤﻴﻊ ﻣﻦ ﺍﳍﺎﻣﻮﺭ ﺑﻜﻤﻴﺎﺕ ﺑﺴﻴﻄﺔ ﻭﻳﻜﻮﻥ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻭﺍﻗﻒ ﻋﻨﺪ ﺳﻌﺮ ﻣﻌﲔ ﻟﻔﺘﺮﺓ ﻳﻮﻡ ﺃﻭ ﻳﻮﻣﲔ ﻭﺑﻌﺪ ﺫﻟﻚ ﻳﺮﺟﻊ ﻳﻀﻐﻂ‬
‫ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻣﺮﺓ ﺛﺎﻧﻴﺔ ﺑﻨﻔﺲ ﺍﻟﻄﺮﻳﻘﺔ ﻭﻫﻮ ﳚﻤﻊ ﻋﻨﺪ ﺃﺳﻌﺎﺭ ﺃﻗﻞ ﻭﺑﻌﺪ ﺫﻟﻚ ﻳﺘﻢ ﲡﻤﻴﻊ ﺣﱴ ﻳﺼﻞ ﺇﱃ ﺍﻟﻌﺪﺩ ﺍﳌﻄﻠﻮﺏ ‪.‬‬

‫‪ / ٢١‬ﻛﻴﻔﻴﺔ ﻣﻌﺮﻓﺔ ﺍﻟﺘﺼﺮﻳﻒ ﺑﻌﺪ ﻋﻤﻠﻴﺔ ﺍﻟﺘﺠﻤﻴﻊ ﻳﻘﻮﻡ ﺍﳍﺎﻣﻮﺭ ﻭﺑﺴﺮﻋﺔ ﻟﻠﻔﺖ ﻧﻈﺮ ﺍﳌﻀﺎﺭﺑﲔ ﺑﺸﺮﺍﺀ ﺃﻏﻠﺒﻴﺔ ﺍﻟﻌﺮﻭﺽ‬
‫ﺍﳌﻮﺟﻮﺩﺓ ﻭﻳﺮﻓﻊ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺭﻳﺎﻟﲔ ﻭﰲ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻠﺤﻈﺔ ﻳﻨﺘﺒﻪ ﺍﳌﻀﺎﺭﺑﲔ ﻭﻳﺒﺪﺅﻭﺍ ﻳﺸﺘﺮﻭﺍ ﻭﰲ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻠﺤﻈﺔ ﻳﻘﻮﻡ ﺍﳍﺎﻣﻮﺭ ﺑﻌﺮﺽ‬
‫ﺍﻟﻜﻤﻴﺔ ﻋﻨﺪ ﺃﺳﻌﺎﺭ ﻋﺎﻟﻴﺔ ﻋﻠﻰ ﺍﳌﻀﺎﺭﺑﲔ ﻭﺳﺮﻋﺎﻥ ﻣﺎ ﻳﻘﻔﻞ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻧﺴﺒﺔ ﻭﻳﺒﺪﺃ ﰲ ﺍﻟﱰﻭﻝ ﺇﱃ ﺳﻌﺮ ﺍﻻﻓﺘﺘﺎﺡ ‪.‬‬

‫‪- ٢٢ -‬‬
‫‪ / ٢٢‬ﻟﻠﻤﻀﺎﺭﺏ ‪ :‬ﻻ ﺗﺸﺘﺮﻱ ﰲ ﺃﻭﻝ ﻧﺼﻒ ﺳﺎﻋﺔ ﺇﻻ ﺇﺫﺍ ﻛﻨﺖ ﻣﺘﺄﻛﺪ ﻣﻦ ﺇﺷﺎﻋﺔ ﺃﻭ ﻣﻦ ﺳﻬﻢ ﻋﻠﻴﻪ ﻣﻀﺎﺭﺑﺔ ﻭﺑﻴﻘﻔﻞ ﻧﺴﺒﺔ‬
‫ﺃﻭ ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﻣﺘﺎﺑﻌﺔ ﺳﻬﻢ ﻟﻠﻴﻮﻡ ﺍﻟﺴﺎﺑﻖ ﻳﻜﻮﻥ ﻗﻔﻞ ﺑﻄﺮﻳﻘﻪ ﻣﺮﻳﺒﺔ ﻭﺳﻮﻑ ﻳﻔﺘﺢ ﺛﺎﱐ ﻳﻮﻡ ﻋﻠﻰ ﺍﺭﺗﻔﺎﻉ ﻳﻌﲏ ﻫﺬﺍ ﻳﺘﻀﺢ ﻣﻦ‬
‫ﻛﻤﻴﺔ ﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻝ ﻟﻠﺴﻬﻢ ﰲ ﺍﻟﻴﻮﻡ ﺍﻟﺴﺎﺑﻖ ﻭﻣﻦ ﻃﺮﻳﻘﺔ ﺍﻟﺘﻬﺎﻡ ﺍﻟﻌﺮﻭﺽ ﰲ ﺃﺧﺮ ﺩﻗﺎﺋﻖ ﻗﺒﻞ ﺇﻗﻔﺎﻝ ﺍﻟﺴﻮﻕ ‪.‬‬
‫‪ / ٢٣‬ﻛﻴﻒ ﺗﻌﺮﻑ ﺃﻥ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺳﻮﻑ ﻳﻮﺍﺻﻞ ﺍﺭﺗﻔﺎﻉ ﺑﻌﺪ ﺭﻓﻌﻪ ﻭﺃﻥ ﻟﻠﺴﻬﻢ ﺑﻘﻴﺔ ؟‬
‫ﻳﺘﻢ ﺫﻟﻚ ﻋﻦ ﻃﺮﻳﻖ ﻣﺮﺍﻗﺒﺔ ﻛﻤﻴﺔ ﺍﻟﺘﻨﻔﻴﺬ ﻓﻠﻮ ﻛﺎﻧﺖ ﺃﻛﱪ ﻣﻦ ﺍﻟﻴﻮﻡ ﺍﻟﺴﺎﺑﻖ ﻓﺄﻋﻠﻢ ﺃﻥ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺃﺧﺬ ﺣﻘﻪ ﻣﻦ ﺍﺭﺗﻔﺎﻉ ﻭﺳﻮﻑ‬
‫ﻳﱰﻝ ﻓﺎﺑﺘﻌﺪ ﻋﻨﻪ ﺃﻣﺎ ﻟﻮ ﻛﺎﻥ ﻛﻤﻴﺔ ﺍﻟﺘﻨﻔﻴﺬ ﺃﻗﻞ ﻣﻦ ﺍﻟﻴﻮﻡ ﺍﻟﺴﺎﺑﻖ ﻓﻬﺬﺍ ﻳﻌﲏ ﺃﻥ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺳﻮﻑ ﻳﻮﺍﺻﻞ ﺍﻻﺭﺗﻔﺎﻉ ﻟﻠﻴﻮﻡ ﺍﻟﺘﺎﱄ ‪.‬‬

‫‪‬‬
‫ﻋﻨﺪﻣﺎ ﻳﺒﺪﺃ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺗﻼﺣﻆ ﳎﻤﻮﻋﺔ ﻣﻦ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﺑﺪﺃﺕ ﰲ ﺍﻻﺭﺗﻔﺎﻉ ﻭﳎﻤﻮﻋﺔ ﺃﺧﺮﻯ ﺑﺪﺃﺕ ﰲ ﺍﻻﳔﻔﺎﺽ ‪ ،‬ﻣﺎ ﺍﻟﺴﺒﺐ ؟‬
‫ﻣﺎ ﻓﻴﻪ ﺳﺒﺐ ﻣﻌﲔ ﺳﻮﻯ ﺃﻥ ﺑﻌﺾ ﺍﻟﻨﺎﺱ ﻳﺸﺘﺮﻱ ﻫﻨﺎ ﻭﻫﻨﺎﻙ ﻭﺍﳌﻀﺎﺭﺏ ﻣﺎ ‪‬ﻤﻪ ﺃﺭﺑﺎﺡ ﺃﻭ ﻣﻌﻠﻮﻣﺎﺕ ﺍﻟﺸﺮﻛﺔ ﺑﺪﺭﺟﺔ ﻛﺒﲑﺓ‬
‫ﻷ‪‬ﺎ ﻟﻴﺴﺖ ﺷﺮﻁ ﺃﺳﺎﺳﻲ ﰲ ﺍﺯﺩﻳﺎﺩ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﻭﻟﻜﻨﻬﺎ ﻣﻬﻤﺔ ﻹﻋﻄﺎﺀ ﻣﻼﻣﺢ ﻋﻦ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﺍﻟﻠﻲ ﻗﺪ ﺗﺮﺗﻔﻊ ‪ ،‬ﻓﺈﺫﺍ ﻧﺰﻝ ﺧﱪ ﻋﻦ‬
‫ﺷﺮﻛﺔ ﻣﻮ ﻻﺯﻡ ﺗﻜﻮﻥ ﻣﻠﻬﻮﻑ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺸﺮﺍﺀ ﻷﻥ ﺍﻟﺸﺮﻛﺔ ﻫﺬﻱ ﻗﺪ ﻻ ﻳﺸﺘﺮﻱ ﻓﻴﻬﺎ ﺃﺣﺪ ﻛﻮﻥ ﺍﳌﻀﺎﺭﺑﲔ ﻳﻀﺎﺭﺑﻮﻥ ﺑﺎﻟﻔﻌﻞ‬
‫ﻋﻠﻰ ﺷﺮﻛﺔ ﺃﺧﺮﻯ ‪ ،‬ﻟﻜﻦ ﺗﺘﺮﻗﺐ ﻭﺗﻨﻈﺮ ﺇﱃ ﺍﻟﺸﺮﻛﺎﺕ ﻓﺈﺫﺍ ﺗﻌﺪﺕ ﻧﺴﺒﺔ ﺷﺮﻛﺔ ﻣﺎ ﻧﺴﺒﺔ ‪ %٥‬ﺃﻭ ‪ %٦‬ﻳﺼﲑ ﺃﻣﺮ ﺍﻟﺸﺮﻛﺔ‬
‫ﻣﺮﻳﺐ ﲝﻴﺚ ﻗﺪ ﺗﻜﻮﻥ ﻫﻨﺎﻙ ﻣﻀﺎﺭﺑﺔ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻭﻋﻨﺪﻫﺎ ﻻﺯﻡ ﺗﺮﺍﻗﺐ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻋﻦ ﻗﺮﺏ ﻭﺗﻼﺣﻆ ﻣﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻄﻠﺐ‬
‫ﻭﺍﻟﻌﺮﺽ ﻭﺍﻟﻜﻤﻴﺎﺕ ‪.‬‬
‫ﺇﺫﺍ ﻻﺣﻈﺖ ﺃﻥ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﺩﺍﺋﻤﺎ ﻳﻄﻐﻰ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻌﺮﺽ ﺍﻋﺮﻑ ﺃﻧﻪ ﻓﻴﻪ ﻣﻀﺎﺭﺑﺔ ﻭﺗﻮﻛﻞ ﻋﻠﻰ ﺍﷲ ﻭﺍﺷﺘﺮ ﺑﺴﻌﺮ ﺍﻟﻌﺮﺽ ﺃﻭ ﺍﻗﺘﻨﺺ‬
‫ﺑﺄﻗﻞ ﻣﻨﻪ ﺇﺫﺍ ﺍﺳﺘﻄﻌﺖ ﺑﻔﺎﺭﻕ ﺑﺴﻴﻂ ﻭﻋﻨﺪﻫﺎ ﻳﺒﺪﺃ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﰲ ﺍﻻﺭﺗﻔﺎﻉ ﻭﻻﺯﻡ ﺗﻜﻮﻥ ﻋﻴﻮﻧﻚ ﻋﻠﻴﻪ ﺣﱴ ﻣﺎ ﻳﱰﻝ ﺑﺼﻮﺭﺓ‬
‫ﻣﻔﺎﺟﺄﺓ ﻭﺃﺭﺿﻰ ﺩﺍﺋﻤﺎ ﲟﺎ ﰲ ﺍﻟﻴﺪ ﻭﻻ ﺗﻘﻮﻝ ﺑﻨﻔﺴﻚ ﺍﳊﲔ ﳝﻜﻦ ﺗﺮﺗﻔﻊ ﻭﻫﻲ ﺑﺎﻷﺻﻞ ﺗﱰﻝ ﻷ‪‬ﺎ ﺃﺣﻴﺎﻧﺎﹰ ﺗﱰﻝ ﻭﺗﱰﻝ ﻭﲣﺴﺮ‬
‫ﻭﺗﻘﻮﻝ ﺍﳊﲔ ﺑﻌﻮﺽ ﺍﳋﺴﺎﺭﺓ ﻭﺗﺮﺗﻔﻊ ﻭﺗﱰﻝ ﻭﺗﺼﲑ ﺃﻧﺖ ﺍﻟﻀﺤﻴﺔ ‪ ،‬ﻭﺭﺍﺡ ﺗﻔﻬﻢ ﻛﻼﻣﻲ ﺑﺸﻜﻞ ﺃﻭﺿﺢ ﳌﺎ ﺗﺪﺧﻞ ﺍﻟﺴﻮﻕ‬
‫ﺑﺈﺫﻥ ﺍﷲ‪.‬‬
‫ﺍﳌﻀﺎﺭﺏ ﺍﳉﻴﺪ ﻫﻮ ﺍﻟﺬﻱ ﻻ ﻳﻠﺘﻔﺖ ﺇﱃ ﻧﺸﺎﻁ ﺃﻭ ﺍﺳﻢ ﺍﻟﺸﺮﻛﺔ ﻭﻟﻜﻦ ﺍﳌﻬﻢ ﻓﻘﻂ ﺍﻟﺮﺑﺢ ﺑﻌﻴﺪﺍﹰ ﻋﻦ ﺣﻘﻞ ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ ﻃﺒﻌﺎ ﳌﺎ ﻓﻴﻬﺎ‬
‫ﻣﻦ ﺷﻜﻮﻙ ﺣﻮﻝ ﺷﺮﻋﻴﺔ ﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻝ ﰲ ﺃﺳﻬﻤﻬﺎ ‪ ،‬ﻟﻜﻦ ﺍﻟﻠﻲ ﳛﺮﻙ ﺍﳌﻀﺎﺭﺏ ﻫﻮ ﺣﺠﻢ ﺗﺪﺍﻭﻝ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻭﻣﺪﻯ ﺇﻗﺒﺎﻝ ﺍﻟﻨﺎﺱ‬
‫ﻋﻠﻴﻪ ﻓﻜﻠﻤﺎ ﻛﺜﺮ ﺣﺠﻢ ﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻝ ﻛﻠﻤﺎ ﻋﺮﻓﺖ ﺃﻧﻪ ﻧﺸﺎﻁ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺟﻴﺪ ﲝﻴﺚ ﺗﺘﻢ ﻓﻴﻪ ﻋﻤﻠﻴﺎﺕ ﺍﻟﺒﻴﻊ ﻭﺍﻟﺸﺮﺍﺀ ﺑﺴﺮﻋﺔ‬
‫ﻳﻌﲏ ﺍﺭﺗﻔﺎﻉ ﰲ ﺳﻌﺮﻩ ﻭﻃﺒﻌﺎ ﺍﻷﻋﻠﻰ ﻭﺍﻷﺩﱏ ﻣﺜﻞ ﻣﺎ ﻭﺿﺤﺖ ﻟﻜﻢ ‪.‬‬
‫ﺃﻣﺎ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻓﻬﻮ ﻋﺒﺎﺭﺓ ﻋﻦ ﺷﻬﺎﺩﺓ ﺫﺍﺕ ﻗﻴﻤﺔ ﻣﻌﻴﻨﺔ ﺗﺴﻤﻰ ﺑﺎﻟﻘﻴﻤﺔ ﺍﻻﲰﻴﺔ ﺑﺎﻟﺴﻬﻢ ﻭﻏﺎﻟﺒﺎﹰ ﻣﺎ ﺗﻜﻮﻥ ﺑﺴﻌﺮ ‪ ٥٠‬ﺭﻳﺎﻝ ﻭﻛﻞ‬
‫ﺷﺮﻛﺔ ﻭﺃﺳﻬﻤﻬﺎ ﻭﺑﻌﺾ ﺍﻟﺸﺮﻛﺎﺕ ﺍﻟﻠﻲ ﻣﻮ ﻣﻮﺟﻮﺩﺓ ﺑﺘﺪﺍﻭﻝ ﺃﺳﻌﺎﺭ ﺃﺳﻬﻤﻬﺎ ﻛﺒﻌﺾ ﺍﻟﺸﺮﻛﺎﺕ ﺍﻟﻌﻘﺎﺭﻳﺔ ﻗﻴﻤﺔ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻓﻴﻬﺎ‬
‫‪ ٥٠,٠٠٠‬ﺭﻳﺎﻝ ‪.‬‬

‫‪ ‬‬
‫‪ ‬‬
‫‪ ‬‬
‫‪- ٢٣ -‬‬
 ‫‪  ‬‬
‫ﺃﺣﻴﺎﻧﺎ ﺑﺎﻟﺼﺪﻓﺔ ﻭﻟﻜﻦ ﺃﺣﻴﺎﻧﺎ ﺛﺎﻧﻴﻪ ﺗﻜﻮﻥ ﻣﺪﺑﺮﺓ ‪.‬‬
‫ﻣﺜﻼﹰ ‪ :‬ﻣﻀﺎﺭﺏ ﻣﻠﻴﻮﻧﲑ ﺃﻭ ﳎﻤﻮﻋﺔ ﻣﻦ ﺍﳌﻀﺎﺭﺑﲔ ﺑﺎﻻﺗﻔﺎﻕ ﻓﻴﻤﺎ ﺑﻴﻨﻬﻢ ﻳﺪﺧﻠﻮﻥ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻭﻳﺸﺘﺮﻭﻥ ﻛﻞ ﺍﻟﻜﻤﻴﺔ ﺍﳌﻌﺮﻭﺿﺔ‬
‫ﻣﺜﻼﹰ ‪ :‬ﺷﺮﻛﺔ ﻣﻌﻴﻨﺔ ‪:‬‬
‫ﺃﻓﻀﻞ ﺳﻌﺮ ﻃﻠﺐ = ‪ ٢٠‬ﺑﻜﻤﻴﺔ ‪٢٠٠٠‬‬
‫ﺃﻓﻀﻞ ﺳﻌﺮ ﻋﺮﺽ ‪ ٢٠,٢٥‬ﺑﻜﻤﻴﺔ ‪٥٠٠٠‬‬
‫ﻳﺸﺘﺮﻱ ﺍﳌﻀﺎﺭﺑﻮﻥ ﻛﻞ ﻛﻤﻴﺔ ﺍﻟﻌﺮﺽ ﻓﻴﻨﺘﻘﻞ ﻟﻠﺮﺑﻊ ﺍﻟﻠﻲ ﺑﻌﺪﻩ ﻓﻴﺼﲑ ﺍﻟﻮﺿﻊ ﻛﺎﻟﺘﺎﱄ ‪:‬‬
‫ﺃﻓﻀﻞ ﺳﻌﺮ ﻃﻠﺐ = ‪ ٢٠,٢٥‬ﺑﻜﻤﻴﺔ ‪٥٠‬‬
‫ﺃﻓﻀﻞ ﺳﻌﺮ ﻋﺮﺽ ‪ ٢٠,٥‬ﺑﻜﻤﻴﺔ ‪١٠,٠٠٠‬‬
‫ﻭﻳﺸﺘﺮﻭﻥ ﺍﳌﻀﺎﺭﺑﲔ ﻛﻞ ﻛﻤﻴﺔ ﺍﻟﻌﺮﺽ ﻓﻴﻨﺘﻘﻞ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﻟﻠﺮﺑﻊ ﺍﻟﻠﻲ ﺑﻌﺪﻩ‬
‫ﻭﻫﻜﺬﺍ ﻳﺴﺘﻤﺮ ﺍﳌﻀﺎﺭﺑﻮﻥ ﻓﲑﻓﻌﻮﻥ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺭﻳﺎﻟﲔ ﺃﻭ ‪ ٣‬ﺭﻳﺎﻻﺕ ﻭﻳﺘﻨﺒﻪ ﺍﳌﻀﺎﺭﺑﻮﻥ ﻟﻠﻲ ﳛﺼﻞ ﻭﻳﺒﺪﺀﻭﻥ ﺍﻟﻨﺎﺱ ﰲ ﺍﻟﺸﺮﺍﺀ ‪.‬‬
‫ﻋﻨﺪﻫﺎ ﻳﺘﻮﻗﻒ ﺍﳌﻀﺎﺭﺑﻮﻥ ) ﺳﺒﺐ ﺍﳌﺸﻜﻠﺔ ( ﻋﻦ ﺍﻟﺸﺮﺍﺀ ﻭﻳﺼﲑﻭﺍ ﺍﻟﻨﺎﺱ ﻳﺸﺘﺮﻭﻥ ﻓﲑﻓﻌﻮﻥ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﺇﱃ ‪. %١٠‬‬
‫ﻋﻨﺪﻫﺎ ﻳﺒﺪﺃ ﺍﳌﻀﺎﺭﺑﻮﻥ ) ﺳﺒﺐ ﺍﳌﺸﻜﻠﺔ ( ﰲ ﺑﻴﻊ ﺃﺳﻬﻤﻬﻢ ﻭﻏﺎﻟﺒﺎﹰ ﻣﺎ ﺗﻜﻮﻥ ﻛﺜﲑﺓ ﺟﺪﺍﹰ ﻓﻴﺒﻴﻌﻮﻥ ﺑﺴﻌﺮ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﺣﱴ ﻳﱰﻝ‬
‫ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺭﺑﻊ ﺭﻳﺎﻝ ﻭﺑﻌﺪﻫﺎ ﻳﺒﻴﻌﻮﻥ ﻟﻠﺮﺑﻊ ﺍﻟﻠﻲ ﲢﺘﻪ ﻭﻫﻢ ﻃﺒﻌﺎ ﻛﺴﺒﺎﻧﲔ ﺑﻜﺬﺍ ‪.‬‬
‫ﻭﳌﺎ ﻳﺸﻮﻓﻮﻥ ﺍﻟﻨﺎﺱ ﺃﻥ ﺳﻌﺮ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺑﺪﺃ ﻳﱰﻝ ﻳﺒﺪﺀﻭﻥ ﻫﻢ ﺑﻌﺪ ﰲ ﺍﻟﺒﻴﻊ ﻭﻳﺴﺘﻤﺮ ﺍﻟﺒﻴﻊ ﺣﱴ ﻳﺮﺟﻊ ﺳﻌﺮ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﳌﺴﺘﻮﺍﻩ‬
‫ﺍﻷﺻﻠﻲ ‪ .‬ﻭﻫﺬﺍ ﺍﻟﻠﻲ ﻳﺼﲑ ﺃﲰﻴﺘﻪ ﺳﺎﺑﻘﺎﹰ ﺑﻔﻘﺎﻋﺔ ﺍﻟﺼﺎﺑﻮﻥ ‪.‬‬
‫ﻭﻧﺼﻴﺤﱵ ﺃﻥ ﺗﺘﺎﺑﻊ ﺃﺳﻌﺎﺭ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﻣﻦ ﻣﻮﻗﻊ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﺍﻟﻠﻲ ﺗﺘﻌﺎﻣﻞ ﻣﻌﻪ ﻭﺷﺮﻳﻂ ﺍﻷﺳﻌﺎﺭ ‪.‬‬

‫‪‬‬
‫‪ / ١‬ﺍﳌﻌﺮﻓﺔ ﻟﻔﻬﻢ ﻭﺍﺳﺘﻴﻌﺎﺏ ﺩﻳﻨﺎﻣﻴﻜﻴﺎﺕ ﺍﻟﺴﻮﻕ ‪.‬‬
‫‪ / ٢‬ﺍﻟﺜﻘﺔ ﺍﻟﻜﺎﻣﻠﺔ ﺑﺎﻟﻨﻔﺲ ﻟﻠﺘﺼﺮﻑ ﻭﻓﻘﺎﹰ ﻟﻠﻤﻌﻄﻴﺎﺕ ﻭﺍﳌﻌﻠﻮﻣﺎﺕ ﺍﳌﺘﻮﻓﺮﺓ ‪.‬‬
‫‪ / ٣‬ﺍﳉﺮﺃﺓ ﻭﺍﻷﻗﺪﺍﻡ ﻋﻠﻰ ﺗﻨﻔﻴﺬ ﺍﻟﺼﻔﻘﺎﺕ ﺩﻭﻥ ﺗﺮﺩﺩ ‪.‬‬
‫‪ / ٤‬ﺍﻟﺮﻏﺒﺔ ﰲ ﺗﻌﻠﻢ ﺍﻟﺪﺭﻭﺱ ﻭﺍﻟﻌﱪ ﻣﻦ ﺃﺧﻄﺎﺀ ﺍﳌﺎﺿﻲ ‪.‬‬
‫‪ / ٥‬ﺍﻹﺣﺴﺎﺱ ﺑﺎﳌﺴﺌﻮﻟﻴﺔ ﻟﺘﻘﺒﻞ ﺍﻟﻔﺸﻞ ﰲ ﺣﺎﻟﺔ ﺣﺪﻭﺛﻪ ‪.‬‬
‫‪ / ٦‬ﺍﻟﺪﺭﺍﻳﺔ ﻭﺍﳋﱪﺓ ﻟﺘﺸﻐﻴﻞ ﻭﺇﺩﺍﺭﺓ ﺍﻷﻣﻮﺍﻝ ﺑﺸﻜﻞ ﺟﻴﺪ ‪.‬‬
‫‪ / ٧‬ﺍﻟﻌﺎﻃﻔﺔ ﻟﻠﺘﻤﺘﻊ ﻭﺍﻻﺳﺘﻤﺘﺎﻉ ﺑﻌﻤﻠﻴﺔ ﺍﳌﺘﺎﺟﺮﺓ ﻟﺬﺍ‪‬ﺎ ﻓﻘﻂ ‪.‬‬
‫‪ / ٨‬ﺍﻟﺘﺤﻠﻲ ﺑﺎﻟﺼﱪ ﲡﻨﺒﺎﹰ ﻟﻠﺤﺮﻛﺎﺕ ﺍﻟﺴﺮﻳﻌﺔ ﺍﳋﺎﻃﻔﺔ ‪.‬‬
‫‪ / ٩‬ﺍﻟﺘﺮﻛﻴﺰ ﻋﻠﻰ ﻋﻤﻠﻴﺎﺕ ﺍﻟﺸﺮﺍﺀ ﻭﺍﻟﺒﻴﻊ ﻭﻋﺪﻡ ﺍﻻﻧﺸﻐﺎﻝ ﺑﺄﻱ ﺃﻣﺮ ﺃﺧﺮ ‪.‬‬
‫‪ / ١٠‬ﺍﻻﻧﻀﺒﺎﻁ ﻭﺍﺣﺘﺮﺍﻡ ﺃﻧﻈﻤﺔ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻭﺍﻻﻟﺘﺰﺍﻡ ‪‬ﺎ ‪.‬‬
‫‪ / ١١‬ﺍﻟﻘﺪﺭﺓ ﻋﻠﻰ ﺍﻻﺣﺘﻤﺎﻝ ﻟﺘﺮﻛﻴﺰ ﺫﻫﻨﻴﺎﹰ ﻭﺟﺴﺪﻳﺎﹰ ‪.‬‬
‫‪ / ١٢‬ﺣﺴﻦ ﺍﺳﺘﻐﻼﻝ ﺍﻟﻮﻗﺖ ﻭﲣﺼﻴﺺ ﺟﺰﺀ ﻣﻨﻪ ﻹﻓﺮﺍﺩ ﺍﻷﺳﺮﺓ ‪.‬‬
‫‪- ٢٤ -‬‬
 ‫‪ / ١٣‬ﻭﺯﻥ ﺍﻷﻣﻮﺭ ﺑﺸﻜﻞ ﻳﺮﺗﻜﺰ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺒﺪﻳﻬﺔ ﻗﺒﻞ ﺍﻟﺪﺧﻮﻝ ﰲ ﺃﻱ ﻋﻤﻠﻴﺔ ‪.‬‬

‫‪ ‬‬
‫ﻭﺻﻠﺘﲏ ﺭﺳﺎﺋﻞ ﻋﺪﻳﺪﺓ ﺗﻄﻠﺐ ﺍﳌﺴﺎﻋﺪﺓ ﰲ ﺃﻭﻗﺎﺕ ﺍﻟﺪﺧﻮﻝ ﻭﺍﳋﺮﻭﺝ ﻳﻮﻣﻴﺎﹰ ﻭﺇﻋﻄﺎﺋﻬﻢ ﺗﻮﺻﻴﺎﺕ ﺷﺮﺍﺀ ﻭﺫﻟﻚ ﺑﻌﺪ ﻣﺸﺎﺭﻛﺔ‬
‫ﱄ ﰲ ﻣﻨﺘﺪﻯ ﺍﻻﺳﺘﺸﺎﺭﺍﺕ ﺍﳋﺎﺻﺔ ﺫﻛﺮﺕ ﻓﻴﻬﺎ ﺃﻧﲏ ﺑﻔﻀﻞ ﺍﷲ ﻭﻛﺮﻣﻪ ﺃﺣﻘﻖ ﻳﻮﻣﻴﺎﹰ ﻣﻦ ‪ % ٤‬ﺇﱃ ‪ % ٥‬ﻳﻮﻣﻴﺎﹰ ﻋﻦ ﻃﺮﻳﻖ‬
‫ﺍﳌﻀﺎﺭﺑﺔ ‪ .‬ﻭﺫﻛﺮﺕ ﺃﻧﲏ ﻗﺪ ﺣﻘﻘﺖ ﰲ ﻳﻮﻣﻲ ﺍﻷﺭﺑﻌﺎﺀ ﻭﺍﳋﻤﻴﺲ ﺍﳌﺎﺿﻴﲔ ﺣﻮﺍﱄ ‪ %١٤‬ﻣﻦ ﺭﺃﺱ ﺍﳌﺎﻝ ﺑﺪﻭﻥ ﺃﻱ ﻣﺒﺎﻟﻐﺔ ‪.‬‬
‫ﻭﻣﻨﺬ ﺑﺪﺍﻳﺔ ﺍ‪‬ﻴﺎﺭﺍﺕ ﻣﺎﻳﻮ ﻭﺣﱴ ﺍﻵﻥ ﺭﲝﺖ ﺃﻛﺜﺮ ﻣﻦ ﻧﺼﻒ ﺭﺃﺱ ﻣﺎﱄ ‪ .‬ﻓﻔﻲ ﻋﺰ ﺃﻳﺎﻡ ﺍﻻ‪‬ﻴﺎﺭﺍﺕ ﻛﻨﺖ ﺃﺩﺧﻞ ﺻﺒﺎﺣﺎﹰ ﻭ‬
‫ﺃﺿﺎﺭﺏ ﻭﺣﻘﻘﺖ ﰲ ﺗﻠﻚ ﺍﻷﻳﺎﻡ ﻣﻜﺎﺳﺐ ﺟﻴﺪ ﻭﷲ ﺍﳊﻤﺪ ﻭﺍﻟﺸﻜﺮ ﻭﻛﻞ ﺍﻟﻔﻀﻞ ‪ ..‬ﻭﺃﻧﺎ ﺃﺣﺎﻭﻝ ﻣﺴﺎﻋﺪﺓ ﺍﻟﺒﻌﺾ ﻭﻟﻜﻦ‬
‫ﺍ‪‬ﻤﺎﻛﻲ ﰲ ﺍﳌﻀﺎﺭﺑﺎﺕ ﻗﺪ ﻳﻌﻴﻘﲏ ﻋﻦ ﺇﺭﺳﺎﻝ ﺭﺳﺎﺋﻞ ﺧﺎﺻﺔ ﻟﻜﻞ ﺯﻣﻴﻞ ﻋﻦ ﺃﻱ ﻋﻤﻠﻴﺔ ﺑﻴﻊ ﺃﻭ ﺷﺮﺍﺀ ﺃﻗﻮﻡ ‪‬ﺎ ﻳﻮﻣﻴﺎﹰ ‪ .‬ﺣﻴﺚ‬
‫ﺗﺼﻞ ﺃﺣﻴﺎﻧﺎﹰ ﻋﻤﻠﻴﺎﺕ ﺍﻟﺒﻴﻊ ﻭﺍﻟﺸﺮﺍﺀ ﺍﻟﱵ ﺃﻧﻔﺬﻫﺎ ﻓﻮﻕ ﺍﻟﻌﺸﺮ ﻣﺮﺍﺕ ‪.‬‬
‫ﻭﻟﻜﻨﲏ ﺃﺣﺐ ﻣﺸﺎﺭﻛﺘﻜﻢ ﻃﺮﻳﻘﱵ ﰲ ﺍﻟﻌﻤﻞ ﰲ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻓﻘﺪ ﺗﻔﻴﺪﻛﻢ ‪.‬‬
‫ﻻ ﺃﺫﻛﺮ ﺫﻟﻚ ﻣﺒﺎﻫﺎﺓﹰ ‪ .‬ﻭﻟﻜﻨﲏ ﺃﺫﻛﺮ ﺫﻟﻚ ﺣﺴﺐ ﻃﻠﺐ ﺍﻟﺒﻌﺾ ﻣﲏ ﻭ ﺃﻳﻀﺎﹰ ﻷﻧﲏ ﺁﺳﻲ ﻭﺃﺣﺰﻥ ﻟﻠﺒﻌﺾ ﻋﻨﺪﻣﺎ ﻳﻘﻮﻝ‬
‫ﺷﺨﺺ ﺃﻧﻪ ﻣﺘﻌﻠﻖ ﰲ ﺃﺳﻬﻢ ﺑﺄﺳﻌﺎﺭ ﻣﺎ ﻗﺒﻞ ﺍﻻ‪‬ﻴﺎﺭ ‪ .‬ﻟﻌﻞﹼ ﻭ ﻋﺴﻰ ﺃﻥ ﺗﻌﻮﺩ ﺍﻷﺳﻌﺎﺭ ﻛﻤﺎ ﻛﺎﻧﺖ !‬
‫ﻭﺍﻟﺒﻌﺾ ﻳﻘﻮﻝ ﺃﻧﻪ ﺧﺎﺭﺝ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻣﻨﺬ ﺃﺳﺒﻮﻋﲔ ﺃﻭ ﺷﻬﺮ !‬
‫ﻫﺬﺍ ﺍﲰﻪ ﲡﻤﻴﺪ ﻟﻠﻤﺎﻝ ﺑﺪﻭﻥ ﻓﺎﺋﺪﺓ ‪ ،‬ﻭﺃﻧﺎ ﺃﻋﺘﱪ ﺃﻥﹼ ﲡﻤﻴﺪ ﺍﳌﺎﻝ ﺧﺴﺎﺭﺓ !‬
‫ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻳﺎ ﲨﺎﻋﺔ ﰲ ﺧﲑ ﻛﺒﲑ ﺳﻮﺍﺀ ﻃﺎﻟﻊ ﺃﻭ ﻧﺎﺯﻝ ‪ .‬ﻭ ﻻﺑﺪ ﺃﻥ ﲡﺎﺭﻳﻪ ﰲ ﻧﺰﻭﻟﻪ ﻭﻃﻠﻮﻋﻪ !‬
‫ﺍﳌﻀﺎﺭﺑﺔ ﻫﻲ ﺍﳊﻞ ﻟﻠﺨﺮﻭﺝ ﲟﻜﺎﺳﺐ ﰲ ﺍﻷﻳﺎﻡ ﺍﳊﺎﻟﻴﺔ !‬
‫ﻓﺎﳌﻀﺎﺭﺑﺔ ﻫﻲ ﺭﻭﺡ ﻋﺎﱂ ﺍﻷﺳﻬﻢ !‬
‫ﻓﺄﻧﺎ ﺃﻛﺮﻩ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ﻭﻗﺪ ﻃﻠﻘﺘﻪ ﺗﻄﻠﻴﻘﺎﹰ ﻣﻨﺬ ﺯﻣﻦ ﻭﺃﻛﺮﻩ ﺗﻌﻠﻴﻘﺎﺗﻪ ﺍﳌﻤﻴﺘﺔ !‬
‫ﻭﰲ ﻫﺬﻩ ﺍﻷﻳﺎﻡ ﺗﻄﻠﺐ ﺑﺎﻟﺴﻌﺮ ﺍﻟﺬﻱ ﺗﺮﻳﺪ ﻭﻳﻨﻔﺬ ﻟﻚ ﺑﺴﻬﻮﻟﺔ ‪ ،‬ﻟﻴﺲ ﻛﻤﺎ ﻛﺎﻥ ﺍﻟﻮﺿﻊ ﻗﺒﻞ ﺍﻻ‪‬ﻴﺎﺭ !‬
‫ﻭﻟﻴﺲ ﻣﻦ ﺍﻟﻌﻴﺐ ﺍﻟﺒﻴﻊ ﻋﻨﺪ ﺍﲪﺮﺍﺭ ﺍﳌﺆﺷﺮ ﻛﻤﺎ ﻳﻜﺎﺑﺮ ﺍﻟﺒﻌﺾ ﻭﻳﻘﻮﻝ ﻻ ﻟﻠﺒﻴﻊ ‪ .‬ﻭﻳﻀﻊ ﺍﻟﻌﻨﺎﻭﻳﻦ ﺍﻟﱪﺍﻗﺔ ﻟﺬﻟﻚ !‬
‫ﻭﺃﺫﻛﺮ ﻋﻨﻮﺍﻧﺎﹰ ﺃﺣﺰﻧﲏ ﰲ ﻓﺘﺮﺓ ﺍﻻ‪‬ﻴﺎﺭ ﻟﺰﻣﻴﻞ ﻳﻘﻮﻝ ) ﻟﻦ ﺃﺑﻴﻊ ﻭﻟﻮ ﻭﺿﻌﻮﺍ ﺍﻟﺴﻴﻒ ﻋﻠﻰ ﺭﻗﺒﱵ ( ! ﱂ ﺍﳌﻜﺎﺑﺮﺓ ؟؟‬
‫ﻭﺫﻟﻚ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺳﻌﺮﻩ ﺍﻵﻥ ﺃﻗﻞ ﻣﻦ ﻧﺼﻒ ﺳﻌﺮﻩ ﻗﺒﻞ ﺍﻻ‪‬ﻴﺎﺭ ‪ ،‬ﻭﻻ ﺣﻮﻝ ﻭﻻ ﻗﻮﺓ ﺇﻻﹼ ﺑﺎﷲ ‪ ،‬ﻓﻤﺎ ﺭﺃﻳﻜﻢ ﻟﻮ ﺑﺎﻋﻪ ﻋﻨﺪ ﺑﺪﺍﻳﺔ‬
‫ﺍﻻ‪‬ﻴﺎﺭ ﻭﻋﺎﻭﺩ ﺍﻟﺘﻘﺎﻃﻪ ﻣﻦ ﲢﺖ ! ﻭﻟﻜﻨﻬﺎ ﻣﺸﻴﺌﺔ ﺍﷲ ‪.‬‬
‫ﻓﺄﻧﺎ ﺃﻭﻝ ﻣﻦ ﻳﺒﻴﻊ ﻋﻨﺪ ﺑﺪﺍﻳﺔ ﺍﻟﱰﻭﻝ ﻭﺃﻭﻝ ﻣﻦ ﻳﺸﺘﺮﻱ ﻋﻨﺪ ﺍﺷﺘﻤﺎﻡ ﺭﺍﺋﺤﺔ ﺍﻻﺭﺗﺪﺍﺩ ‪ .‬ﻭﺃﻫﻮﻯ ﺍﻟﺘﻘﺎﻁ ﺃﺳﻬﻤﻲ ﻣﻦ ﲢﺖ‬
‫ﻭﺃﻛﺮﻩ ﺍﻟﺘﻌﻠﻴﻖ ! ﻭﻻ ﺑﺪ ﺃﻥ ﺗﻜﺮﻫﻮﻩ ﺃﻳﻀﺎﹰ !‬
‫ﻭﺑﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﳌﻴﺰﺓ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺍﻟﺴﻌﻮﺩﻱ ﻓﺈﻥﹼ ﻫﻨﺎﻙ ﻣﺆﺷﺮ ﻳﺪﻟﻚ ﻋﻠﻰ ﻭﻗﺖ ﺍﻟﺪﺧﻮﻝ ﻭﺍﳋﺮﻭﺝ ﺃﻻ ﻭﻫﻮ ﺳﻬﻢ ﺍﻟﻜﻬﺮﺑﺎﺀ !‬
‫ﻭﻃﺮﻳﻘﱵ ﺍﻟﱵ ﺃﻧﺼﺤﻚ ‪‬ﺎ ﻫﻲ ﻧﻔﺲ ﻃﺮﻳﻘﺔ ﺃﻱ ﻣﻀﺎﺭﺏ ﰲ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﺴﻮﻕ ) ﻟﺴﺖ ﻋﺒﻘﺮﻳﺎﹰ ( ﻭﻫﻲ ﻛﺎﻟﺘﺎﱄ ‪:‬‬
‫‪ / ١‬ﻭﻫﻲ ﺃﻥ ﻳﻜﻮﻥ ﺳﻬﻢ ﺍﻟﻜﻬﺮﺑﺎﺀ ﲢﺖ ﻣﺘﺎﺑﻌﺘﻚ ﺍﻟﺸﺪﻳﺪﺓ ﺩﺍﺋﻤﺎﹰ ‪ ،‬ﻓﻜﻦ ﻣﺘﻼﺯﻣﺎﹰ ﻣﻊ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﰲ ﻃﻠﻮﻋﻪ ﻭﻧﺰﻭﻟﻪ )‬
‫ﺍﺷﺘﺮﻱ ﻋﻨﺪ ﺑﺪﺍﻳﺔ ﻃﻠﻮﻉ ﺍﻟﻜﻬﺮﺑﺎﺀ ﻭﺑﻊ ﻋﻨﺪ ﺑﺪﺍﻳﺔ ﻧﺰﻭﻟﻪ ( ﻭﻛﻦ ﺳﺮﻳﻌﺎﹰ ﰲ ﺫﻟﻚ ‪.‬‬

‫‪- ٢٥ -‬‬
 ‫‪ / ٢‬ﻭﺑﺒﺴﺎﻃﺔ ﺗﻌﺮﻑ ﻭﻗﺖ ﺍﻟﺪﺧﻮﻝ ﺑﻌﺪ ﻧﺰﻭﻝ ﻣﺎ ﻋﻨﺪﻣﺎ ﲡﺪ ﺃﻥ ﺍﻟﻄﻠﺒﺎﺕ ﻋﻠﻰ ﺳﻬﻢ ﺍﻟﻜﻬﺮﺑﺎﺀ ﺑﺪﺃﺕ ﺗﻌﻮﺩ ﺑﻘﻮﺓ ﻭﺃﻳﻀﺎﹰ ﻻ‬
‫ﺑﺪ ﺃﻥ ﺗﻜﻮﻥ ﻛﻤﻴﺔ ﺍﻟﻄﻠﺒﺎﺕ ﻛﺒﲑﺓ ﻋﻨﺪ ﻛﻞ ﺭﺑﻊ ﺭﻳﺎﻝ ) ﻋﻠﻰ ﺍﻷﻗﻞ ﻃﻠﺒﺎﺕ ﺑﺜﻼﺛﲔ ﺃﻟﻒ ﺳﻬﻢ ﻋﻨﺪ ﻛﻞ ﺭﺑﻊ ﺭﻳﺎﻝ ( ‪.‬‬
‫ﺑﺸﺮﻁ ﺃﻥ ﻻ ﺗﺪﺧﻞ ﰲ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺣﱴ ﲡﺪ ﺃﻥﹼ ﺍﻟﻜﻬﺮﺑﺎﺀ ﺍﺭﺗﺪﺕ ﻃﻠﻮﻋﺎﹰ ﺭﻳﺎﻝ ﻭﻧﺼﻒ ﺃﻭ ﺭﻳﺎﻟﲔ ﻋﻠﻰ ﺍﻷﻗﻞ ‪ .‬ﻋﻨﺪﻫﺎ ﺃﺩﺧﻞ‬
‫ﺑﺴﺮﻋﺔ ﰲ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﺍﻷﻛﺜﺮ ﻧﺰﻭﻻﹰ ﻭﺃﺷﺪﺩ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺴﺮﻋﺔ ‪ .‬ﻓﺎﻻﺭﺗﺪﺍﺩ ﰲ ﺍﻟﻐﺎﻟﺐ ﻳﻜﻮﻥ ﺳﺮﻳﻌﺎﹰ ﻭﻣﻀﺎﺭﰊ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺳﺮﻳﻌﲔ ﺟﺪﺍﹰ‬
‫ﰲ ﺍﻧﺘﻬﺎﺯ ﺍﻟﻔﺮﺹ !‬
‫‪ / ٣‬ﻭﺑﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﳌﻌﺮﻓﺔ ﻭﻗﺖ ﺍﳋﺮﻭﺝ ﻣﻦ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻫﻮ ﺿﻌﻒ ﺍﻟﻄﻠﺒﺎﺕ ﻋﻠﻰ ﺳﻬﻢ ﺍﻟﻜﻬﺮﺑﺎﺀ ﻭﲡﺪ ﰲ ﻧﻔﺲ ﺍﻟﻮﻗﺖ ﺃﻥ ﺍﳊﺪ‬
‫ﺍﻷﺩﱏ ﻟﺴﻌﺮ ﺳﻬﻢ ﺍﻟﻜﻬﺮﺑﺎﺀ ﰲ ﺫﻟﻚ ﺍﻟﻴﻮﻡ ﺍﺣﺘﻤﺎﻝ ﻛﺴﺮﻩ ﻗﺮﻳﺐ ﻓﻌﻨﺪﻫﺎ ﺻﻔﻲ ﺍﶈﻔﻈﺔ ﻭﻟﻮ ﲞﺴﺎﺭﺓ ﺑﺴﻴﻄﺔ ﻭﺳﺘﻌﺎﻭﺩ ﺍﻟﺘﻘﺎﻁ‬
‫ﺃﺳﻬﻤﻚ ﺑﺄﺭﺧﺺ ﳑﺎ ﺑﻌﺖ !‬
‫‪ / ٤‬ﺍﳌﻀﺎﺭﺑﺔ ﲢﺘﺎﺝ ﺇﱃ ﺧﱪﺓ ﻭﺳﺮﻋﺔ ﰲ ﺍﲣﺎﺫ ﺍﻟﻘﺮﺍﺭ ﰲ ﺍﻟﺘﻨﻔﻴﺬ ‪ ،‬ﻭﺃﺣﻴﺎﻧﺎﹰ ﺗﻜﻮﻥ ﻫﻨﺎﻙ ﻋﺮﻭﺽ ﳑﺘﺎﺯﺓ ﺇﺫﺍ ﱂ ﺗﻘﺮﺭ ﺷﺮﺍﺀﻫﺎ ﰲ‬
‫ﺛﻮﺍﱐ ﺳﺒﻘﻚ ‪‬ﺎ ﻏﲑﻙ !‬
‫‪ / ٥‬ﻭﻛﻲ ﺗﻜﻮﻥ ﻣﻀﺎﺭﺏ ﳏﺘﺮﻑ ﻻﺑﺪ ﻣﻦ ﻣﻌﺮﻓﺔ ﻧﻘﺎﻁ ﺍﻟﺪﻋﻢ ﻭﺍﳌﻘﺎﻭﻣﺔ ﻟﻜﻞ ﺳﻬﻢ ‪ ،‬ﻭ ﻫﻲ ﻣﺘﻐﲑﺓ ﻳﻮﻣﻴﺎﹰ ﺣﺴﺐ ﻭﺿﻊ‬
‫ﺍﻟﺴﻮﻕ ‪ ،‬ﻓﺒﻤﻌﺮﻓﺘﻬﺎ ﺗﺴﺘﻄﻴﻊ ﺍﻟﺸﺮﺍﺀ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﺑﺄﺳﻌﺎﺭﻫﺎ ﺍﻟﺪﻧﻴﺎ ﺍﻵﻣﻨﺔ ﻟﻜﻲ ﺗﻜﻮﻥ ﰲ ﺃﻣﺎﻥ ﻣﻦ ﺍﳋﺴﺎﺭﺓ ﻭﺗﺘﺨﻠﺺ ﻣﻨﻬﺎ‬
‫ﺑﺴﻬﻮﻟﺔ ﰲ ﺣﺎﻟﺔ ﻣﻌﺎﻭﺩﺓ ﺍﻟﱰﻭﻝ ﻣﺮﺓ ﺃﺧﺮﻯ ﻻ ﻗﺪﺭ ﺍﷲ ‪.‬‬
‫‪ / ٦‬ﻻ ﺗﻄﻤﻊ ‪ ،‬ﺭﻳﺎﻝ ﺃﻭ ﺭﻳﺎﻟﲔ ﻣﻜﺴﺐ ﺟﻴﺪ ‪ ،‬ﺑﻊ ﻭﺧﺬ ﻏﲑﻩ ﻣﻦ ﺍﻟﻔﺮﺹ ‪.‬‬
‫‪ / ٧‬ﺗﻘﺒﻞ ﺍﳋﺴﺎﺭﺓ ﺑﺎﻟﺒﺴﻴﻄﺔ ﻋﻨﺪ ﺧﺮﻭﺟﻚ ﻭ ﻻ ﺗﻜﺎﺑﺮ ﻓﺴﺘﻠﺘﻘﻂ ﺃﺳﻬﻤﻚ ﺇﻥ ﺷﺎﺀ ﺍﷲ ﺑﺄﺭﺧﺺ ﳑﺎ ﺑﻌﺖ !‬
‫‪ / ٨‬ﰲ ﺣﺎﻟﺔ ﻃﻠﻮﻉ ﻗﻮﻱ ﻟﻠﺴﻮﻕ ﰲ ﺁﺧﺮ ﺩﻗﺎﺋﻖ ﺍﻟﻔﺘﺮﺓ ﺍﳌﺴﺎﺋﻴﺔ ﺍﺷﺘﺮﻱ ﻭﺑﻊ ﻋﻨﺪ ﺍﻻﻓﺘﺘﺎﺡ ﻓﻮﺭﺍﹰ ‪ ،‬ﻭﻻ ﺗﻨﺘﻈﺮ ﻓﻔﻲ ﺍﻟﻐﺎﻟﺐ‬
‫ﻳﻬﺒﻂ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﺑﻌﺪ ﺍﻻﻓﺘﺘﺎﺡ ﺑﺪﻗﺎﺋﻖ ‪.‬‬
‫‪ / ٩‬ﰲ ﺣﺎﻟﺔ ﻫﺒﻮﻁ ﻗﻮﻱ ﻟﻠﺴﻮﻕ ﺃﻭ ﺍ‪‬ﻴﺎﺭ ﻭﻗﺪ ﺷﺎﺭﻑ ﻋﻠﻰ ﺍﻹﻗﻔﺎﻝ ﻣﺴﺎﺀً ﺍﺣﺬﺭ ﻣﻦ ﺍﻟﺸﺮﺍﺀ ﻓﺴﻴﻜﻮﻥ ﺍﻻﻓﺘﺘﺎﺡ ﰲ ﺍﻟﻴﻮﻡ‬
‫ﺍﻟﺘﺎﱄ ﺃﲪﺮ ﻧﺰﻭﻻﹰ ‪ ،‬ﻭﺍﻧﺘﻈﺮ ﺇﱃ ﺍﻟـ‪ ٢٠‬ﺩﻗﻴﻘﺔ ﺑﻌﺪ ﺍﻓﺘﺘﺎﺡ ﺍﻟﻔﺘﺮﺓ ﺍﻟﺼﺒﺎﺣﻴﺔ ﻭﺍﺷﺘﺮﻱ ﺑﺄﺳﻌﺎﺭ ﺗﻘﻞ ﻋﻦ ﺍﻹﻗﻔﺎﻝ ﺍﻟﺴﺎﺑﻖ ﺑـ ‪٤‬‬
‫‪ %‬ﺃﻭ ‪ %٥‬ﻭﺃﻧﺘﻈﺮ ﺣﱴ ﺗﺮﻯ ﻭﺿﻊ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﲟﺘﺎﺑﻌﺔ ﺳﻬﻢ ﺍﻟﻜﻬﺮﺑﺎﺀ ) ﻛﻤﺎ ﺃﺷﺮﺕ ﺳﺎﺑﻘﺎﹰ ( ﻭﻗﺮﺭ ﺣﺴﺐ ﺣﺮﻛﺔ ﻫﺬﺍ‬
‫ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺍﳌﺘﺤﻜﻢ ﰲ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻓﻘﺪ ﳛﻘﻖ ﺳﻬﻤﻚ ﺍﻟﻨﺴﺒﺔ ﻃﻠﻮﻋﺎﹰ ﻭﲢﻘﻖ ﺃﻛﺜﺮ ﻣﻦ ‪ % ١٥‬ﻣﻦ ﺭﺃﺱ ﻣﺎﻟﻚ ﰲ ﻳﻮﻡ ﻭﺍﺣﺪ !‬
‫‪ / ١٠‬ﻟﻠﻌﻠﻢ ﻓﺎﳌﻀﺎﺭﺑﺔ ﺍﻟﻴﻮﻣﻴﺔ ﲢﺘﺎﺝ ﺇﱃ ﺑﺬﻝ ﳎﻬﻮﺩ ﺫﻫﲏ ﻛﺒﲑ ﻭﲢﺘﺎﺝ ﺇﱃ ﺟﺰﺀ ﻛﺒﲑ ﻣﻦ ﻭﻗﺘﻚ ﻭﺗﻔﻜﲑﻙ ﻭﻫﻲ ﻣﺘﻌﺒﺔ ﺟﺪﺍﹰ‬
‫‪ ،‬ﻭﻫﻲ ﺳﺒﺐ ﺭﺋﻴﺴﻲ ﻷﻣﺮﺍﺽ ﺍﻟﻀﻐﻂ ﻭﺍﻟﺴﻜﺮ ﻭﺍﻟﻘﻠﺐ ﻭﺯﻋﻞ ﺃﻡ ﺍﻟﻌﻴﺎﻝ ﻣﻨﻚ !‬
‫‪ / ١١‬ﺍﳌﻀﺎﺭﺏ ﺍﻟﻨﺎﺟﺢ ﻳﺴﺘﻄﻴﻊ ﺗﺪﺑﻴﻞ ﺭﺃﺱ ﻣﺎﻟﻪ ﻋﺪﺓ ﻣﺮﺍﺕ ﺳﻨﻮﻳﺎﹰ ﺃﻣﺎ ﺍﳌﺴﺘﺜﻤﺮ ﻗﺪ ﻳﻘﺘﻨﻊ ﺑـ ‪ ١٠‬ﺃﻭ ‪ ٢٠‬ﺃﻭ ‪% ٣٠‬‬
‫ﺳﻨﻮﻳﺎﹰ ﻭﻟﻜﻦ ﺑﺎﻟﻪ ﻣﺮﺗﺎﺡ ‪ ،‬ﺃﻣﺎ ﺍﳌﻀﺎﺭﺏ ﻓﻴﺒﺬﻝ ﺟﻬﺪ ﻛﺒﲑ ﻓﻌﻼﹰ ﻭﻟﻜﻨﻪ ﻗﺪ ﳚﲏ ﰲ ﺃﻳﺎﻡ ﻣﺎ ﳛﻘﻘﻪ ﺍﳌﺴﺘﺜﻤﺮ ﰲ ﺳﻨﺔ !‬
‫ﻭﺑﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﱄ ﻓﻨﺴﺒﺔ ﻋﻤﻠﻴﺎﰐ ﺍﳋﺎﺳﺮﺓ ﺑﺎﺳﺘﺨﺪﺍﻣﻲ ﳍﺬﻩ ﺍﻟﻄﺮﻳﻘﺔ ﻫﻲ ﻋﻤﻠﻴﺔ ﺃﻭ ﺍﺛﻨﲔ ﺇﱃ ‪ ١٥‬ﻋﻤﻠﻴﺔ ﻧﺎﺟﺤﺔ ﺑﻔﻀﻞ ﺍﷲ ‪ ،‬ﺣﻴﺚ‬
‫ﺃﲢﲔ ﲜﺪﻳﺔ ﺍﻟﺸﺮﺍﺀ ﺑﺄﺳﻌﺎﺭ ﺁﻣﻨﺔ ﻭﺃﲢﲔ ﺍﻟﻮﻗﺖ ﺍﳌﻨﺎﺳﺐ ﻟﻠﺪﺧﻮﻝ ﻭ ﺍﳋﺮﻭﺝ ‪.‬‬
‫ﻭﺍﻟﺴﻮﻕ ﻛﻤﺎ ﺗﻌﻠﻤﻮﻥ ﺑﺎﻷﻣﺲ ﻛﺎﻥ ﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻝ ﻓﻴﻪ ﻫﻮ ﺍﻷﺿﻌﻒ ﰲ ﺍﻟﺸﻬﻮﺭ ﺍﳌﺎﺿﻴﺔ ﻛﻤﺎ ﺗﻌﻠﻤﻮﻥ ‪ ،‬ﻭﻣﻊ ﺫﻟﻚ ﺣﻘﻘﺖ‬
‫ﺑﺎﻷﻣﺲ ﺣﻮﺍﱄ ‪ % ٣,٥‬ﻣﻦ ﺭﺃﺱ ﻣﺎﱄ ‪ % ١ .‬ﰲ ﺍﻟﻔﺘﺮﺓ ﺍﻟﺼﺒﺎﺣﻴﺔ ﻭ ‪ % ٢,٥‬ﰲ ﺍﻟﻔﺘﺮﺓ ﺍﳌﺴﺎﺋﻴﺔ ‪ ،‬ﰲ ﺣﲔ ﺃﻥﹼ ﺍﳉﻤﻴﻊ‬
‫ﻛﺎﻥ ﻣﺘﺸﺎﺋﻢ ﻣﻦ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺃﻭ ﻫﻮ ﺧﺎﺭﺟﻪ ‪.‬‬

‫‪- ٢٦ -‬‬
 ‫ﻭﻣﺸﺎﺭﻛﱵ ﻫﺬﻩ ﻛﺎﻧﺖ ﺑﺎﻷﻣﺜﻠﺔ ﺍﳋﺎﺻﺔ ﺑﺘﺠﺮﺑﱵ ﻛﻲ ﺃﺩﻟﻞ ﻟﻜﻢ ﺃﻧﻜﻢ ﺗﺴﺘﻄﻴﻌﻮﻥ ﺍﻟﺘﻜﺴﺐ ﻣﻦ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﰲ ﻃﻠﻮﻋﻪ ﻭﻧﺰﻭﻟﻪ‬
‫ﻭﺣﱴ ﰲ ﻳﻮﻡ ﺗﺪﺍﻭﻝ ﺿﻌﻴﻒ ﻛﻴﻮﻡ ﺃﻣﺲ ﺗﺴﺘﻄﻴﻊ ﺍﻟﺘﻜﺴﺐ ‪ ،‬ﻭﻟﻜﻦ ﻻ ﲣﺮﺝ ﲤﺎﻣﺎﹰ ﻣﻦ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻭﲡﻤﺪ ﻣﺎﻟﻚ ﻭﻻ ﺗﺄﺳﻰ ﻋﻠﻰ‬
‫ﻣﺎ ﻓﺎﺕ ﻣﻦ ﺧﺴﺎﺋﺮ ﻓﺴﺘﻌﻮﺿﻬﺎ ﺇﻥ ﺷﺎﺀ ﺍﷲ ﺑﺎﳌﻀﺎﺭﺑﺔ ‪ .‬ﻭﻗﺪ ﻳﺘﻔﻖ ﻣﻌﻲ ﺍﻟﺒﻌﺾ ﺃﻭ ﳜﺘﻠﻒ ‪ ،‬ﻭﻟﻜﻨﲏ ﺃﻋﻤﻞ ‪‬ﺬﻩ ﺍﻟﻄﺮﻳﻘﺔ ‪.‬‬
‫ﺍﳌﻀﺎﺭﺑﺔ ﻫﻲ ﺩﻳﺪﻧﻜﻢ ﰲ ﻫﺬﻩ ﺍﻷﻳﺎﻡ ﻓﻼ ﺗﻔﻮﺗﻮﻫﺎ ﻋﻠﻴﻜﻢ ‪.‬‬
‫ﻭﺑﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﻟﻘﻠﻴﻠﻲ ﺍﳋﱪﺓ ﻓﻌﻠﻴﻬﻢ ﺑﺪﺭﺍﺳﺔ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻭﺗﻌﻠﻢ ﺍﳌﻀﺎﺭﺑﺔ ﺃﻭﻻﹰ ﰒ ﺍﻟﺘﻄﺒﻴﻖ ﲟﺒﺎﻟﻎ ﺻﻐﲑﺓ ﺣﱴ ﻳﺼﻞ ﻟﻼﺣﺘﺮﺍﻑ ﺇﻥ ﺷﺎﺀ‬
‫ﺍﷲ ‪.‬‬
‫ﰲ ﺍﻷﻳﺎﻡ ﺍﻟﺴﺎﺑﻘﺔ ﻛﺎﻥ ﺗﺮﻛﻴﺰﻱ ﻋﻠﻰ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﺍﻷﻛﺜﺮ ﻧﺸﺎﻃﺎﹰ ﻭﺑﻌﺾ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﺍﻟﻜﺒﲑﺓ ﺍﻟﺘﺬﺑﺬﺏ ﻭﺫﻭﺍﺕ ﺍﻷﺳﻌﺎﺭ ﺍﻟﺮﺧﻴﺼﺔ ‪.‬‬
‫ﻣﺜﻞ ) ﺍﻟﻘﺼﻴﻢ ( ﺃﺣﺒﻬﺎ ﺟﺪﺍﹰ ﺗﺬﺑﺬ‪‬ﺎ ﲨﻴﻞ ﻭﻟﻜﻦ ﺃﺗﻌﺎﻣﻞ ﻣﻌﻬﺎ ﲝﺬﺭ ﻭﺃﻋﺮﺽ ﺑﻔﺮﻕ ﺭﻳﺎﻝ ﺃﺣﻴﺎﻧﺎﹰ ﺳﻌﺮﻫﺎ ﻗﺮﻳﺐ ﻣﻦ ﺍﳌﻮﺍﺷﻲ‬
‫ﻭﻟﻜﻦ ﺗﺬﺑﺬ‪‬ﺎ ﺃﻋﻠﻰ ‪.‬‬
‫ﻭﺃﻳﻀﺎﹰ ﺣﺎﺋﻞ ﻭﺍﳉﻤﺎﻋﻲ ﻭﺍﳉﻮﻑ ﻭﺍﻟﻐﺬﺍﺋﻴﺔ ﻭﺳﻴﺴﻜﻮ ﻭﺍﻟﻜﻬﺮﺑﺎﺀ ﻭﻓﺘﻴﺤﻲ ‪ .‬ﺗﻠﻚ ﻫﻲ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﺍﳌﻔﻀﻠﺔ ﻟﺪﻱ ﺑﺎﻟﻨﺴﺒﺔ‬
‫ﻟﻠﻤﻀﺎﺭﺑﺔ ‪ .‬ﻭﰲ ﺍﻷﻳﺎﻡ ﺍﻟﺼﻌﺒﺔ ﺟﺪﺍﹰ ﺃﲡﻪ ﺇﱃ ﺍﻟﻌﻘﺎﺭﻳﺔ ﻭﺃﺿﺎﺭﺏ ﻓﻴﻬﺎ ﺑﻜﺎﻣﻞ ﺭﺃﺱ ﺍﳌﺎﻝ ﻭﺣﺪﻫﺎ ‪.‬‬

‫‪‬‬
‫ﻛﺜﲑ ﻣﻦ ﺍﻹﺧﻮﺍﻥ ﻭﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﺃﺣﺪﺍﺙ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻗﺪ ﻳﻔﻘﺪ ﺍﳍﺪﻑ ﺍﻟﺬﻱ ﻗﺪﻡ ﻣﻦ ﺃﺟﻠﻪ ﻭﺧﺎﺽ ﰲ ﺃﻣﻮﺍﺝ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﺒﺤﺮ ﺍﳍﺎﺋﺞ‬
‫ﻓﺘﺮﻯ ﺍﻟﺸﺨﺺ ﻻ ﻳﻌﺮﻑ ﻫﻞ ﻫﻮ ﻣﻀﺎﺭﺏ ﺃﻭ ﻣﺴﺘﺜﻤﺮ ﻭﺇﺫﺍ ﻛﺎﻥ ﻣﻀﺎﺭﺏ ﻫﻞ ﻫﻮ ﻣﻀﺎﺭﺏ ﻳﻮﻣﻲ ‪ Day Trader‬ﺃﻭ‬
‫ﻫﻮ ﻣﻦ ﻗﻨﺎﺻﻲ ﺍﻟﻔﺮﺹ ﺍﻟﺬﻳﻦ ﻻ ﻳﺸﺘﺮﻭﻥ ﺇﻻ ﻭﻗﺖ ﺍﻟﻔﺮﺹ ﻣﺜﻞ ﺃﻳﺎﻡ ﺍﻻ‪‬ﻴﺎﺭﺍﺕ ‪ .‬ﻟﺬﻟﻚ ﳚﺐ ﻋﻠﻰ ﺃﻱ ﻣﺘﻌﺎﻣﻞ ﰲ ﺳﻮﻕ‬
‫ﺍﻷﺳﻬﻢ ﺃﻥ ﳛﺪﺩ ﻫﺪﻓﻪ ﻟﺬﻟﻚ ﻫﺬﻩ ﻭﻗﻔﺎﺕ ﻋﻦ ﺍﳌﻀﺎﺭﺑﺔ ﺍﻟﻴﻮﻣﻴﺔ ‪:‬‬
‫‪: ‬‬
‫ﺍﳌﻀﺎﺭﺑﺔ ﺍﻟﻴﻮﻣﻴﺔ ﻗﺪ ﺗﻜﻮﻥ ﺫﺍﺕ ﳐﺎﻃﺮ ﻛﺒﲑﺓ ﻟﺬﻟﻚ ﻻ ﺗﺼﻠﺢ ﳌﻦ ﻣﻮﺍﺭﺩﻩ ﺍﳌﺎﻟﻴﺔ ﳏﺪﻭﺩﺓ ﺃﻭ ﺟﺪﻳﺪ ﰲ ﺍﻷﺳﻮﺍﻕ ﻭﺗﻨﻘﺼﻪ‬
‫ﺍﳋﱪﺓ ﰲ ﻃﺒﻴﻌﺔ ﺃﺳﻮﺍﻕ ﺍﻷﺳﻬﻢ ‪ ،‬ﻭﻻ ﺗﺼﻠﺢ ﺍﳌﻀﺎﺭﺑﺔ ﺍﻟﻴﻮﻣﻴﺔ ﳌﻦ ﻳﺒﺤﺚ ﻋﻦ ﺍﳌﺨﺎﻃﺮﺓ ﺍﻟﻘﻠﻴﻠﺔ ﻷﻥ ﺍﳌﻀﺎﺭﺏ ﺍﻟﻴﻮﻣﻲ ﻗﺪ‬
‫ﻳﻔﻘﺪ ﺟﺰﺀ ﻛﺒﲑ ﻣﻦ ﺭﺃﲰﺎﻟﻪ ‪.‬‬
‫ﻟﺬﻟﻚ ﻳﻨﺼﺢ ﺑﻌﺪﻡ ﺍﳌﻀﺎﺭﺑﺔ ﺍﻟﻴﻮﻣﻴﺔ ﺑﺄﻣﻮﺍﻝ ﺍﺩﺧﺮ‪‬ﺎ ﳌﺸﺮﻭﻉ ﺯﻭﺍﺝ ﻣﺜﻼﹰ ﺃﻭ ﻟﺒﻨﺎﺀ ﺑﻴﺖ ﻟﻠﻤﺴﺘﻘﺒﻞ ﺑﺴﺒﺐ ﺍﳌﺨﺎﻃﺮﺓ ﺍﻟﻜﺒﲑﺓ‬
‫ﰲ ﻫﺬﺍ ﺍ‪‬ﺎﻝ ‪.‬‬
‫‪: ‬‬
‫ﻛﻦ ﺣﺬﺭﺍﹰ ﻣﻦ ﺍﻻﺩﻋﺎﺀﺍﺕ ﺑﺎﳊﺼﻮﻝ ﻋﻠﻰ ﺍﻷﺭﺑﺎﺡ ﺍﻟﻌﺎﻟﻴﺔ ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﺍﳌﻀﺎﺭﺑﺔ ﺍﻟﻴﻮﻣﻴﺔ ﻷ‪‬ﺎ ﺗﻘﻮﺩ ﰲ ﻧﻔﺲ ﺍﻟﻮﻗﺖ ﺇﱃ ﺧﺴﺎﺋﺮ‬
‫ﻛﺒﲑﺓ ‪.‬‬
‫‪:‬‬
‫ﺍﳌﻀﺎﺭﺑﺔ ﺍﻟﻴﻮﻣﻴﺔ ﲢﺘﺎﺝ ﺇﱃ ﻣﻌﺮﻓﺔ ﻭﺩﺭﺍﻳﺔ ﻋﻦ ﻛﻞ ﺃﺣﺪﺍﺙ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻓﻴﺠﺐ ﻋﻠﻴﻚ ﺃﻥ ﺗﻌﺮﻑ ﻛﻴﻒ ﺗﻨﻔﺬ ﺃﻭﺍﻣﺮ ﺍﻟﺒﻴﻊ ﻭﺍﻟﺸﺮﺍﺀ‬
‫ﻭﻛﻴﻒ ﺣﺴﺎﺏ ﺍﻟﻌﻤﻮﻻﺕ ﻭﳚﺐ ﻋﻠﻴﻚ ﻣﻌﺮﻓﺔ ﺳﻠﻮﻙ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﻭﺳﻠﻮﻙ ﺍﳌﻀﺎﺭﺑﲔ ﻭﻛﻴﻒ ﺗﺆﺛﺮ ﺍﻹﺷﺎﻋﺎﺕ ﻭﺍﻷﺧﺒﺎﺭ ﰲ‬
‫ﺍﻟﺴﻮﻕ ‪.‬‬

‫‪- ٢٧ -‬‬
 ‫ﻛﺬﻟﻚ ﻋﻠﻴﻚ ﻣﻌﺮﻓﺔ ﺍﺳﺘﺮﺍﲡﻴﺎﺕ ﺍﻟﺒﻴﻊ ﻭﺍﻟﺸﺮﺍﺀ ﻭﳚﺐ ﺃﻥ ﺗﻜﻮﻥ ﻟﺪﻳﻚ ﺧﻠﻔﻴﺔ ﻋﻦ ﺍﻟﺘﺤﻠﻴﻞ ﺍﻟﻔﲏ ﻭﻛﻴﻒ ﺗﻘﺮﺃ ﺍﻟﺮﺳﻮﻡ‬
‫ﺍﻟﺒﻴﺎﻧﻴﺔ ﻭﺧﺎﺻﻴﺔ ﺍﳊﺪ ﻣﻦ ﺍﳋﺴﺎﺭﺓ ‪.‬‬
‫‪: ‬‬
‫ﻋﻠﻴﻚ ﺃﻥ ﺗﻀﻊ ﰲ ﺫﻫﻨﻚ ﺑﺄﻥ ﺳﻮﻕ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﺣﺴﺎﺱ ﺟﺪﺍﹰ ﻭﳝﻜﻦ ﺃﻥ ﻳﻬﺒﻂ ﺑﺼﻮﺭﺓ ﻛﺒﲑﺓ ﺑﺴﺒﺐ ﺃﻭ ﺑﺪﻭﻥ ﺳﺒﺐ ﻓﻘﻂ‬
‫ﺑﺴﺒﺐ ﻣﺸﺎﻋﺮ ﺍﻟﺘﺸﺎﺅﻡ ﻟﺪﻯ ﺍﳌﺘﻌﺎﻣﻠﲔ ﻭﺍﻟﻌﻜﺲ ﺻﺤﻴﺢ ‪.‬‬
‫‪:  ‬‬
‫ﺍﳌﻀﺎﺭﺏ ﺍﻟﻴﻮﻣﻲ ﻳﻘﻮﻡ ﰲ ﺍﻟﻴﻮﻡ ﺍﻟﻮﺍﺣﺪ ﺑﻌﻤﻠﻴﺎﺕ ﻛﺜﲑﺓ ﺑﲔ ﺑﻴﻊ ﻭﺷﺮﺍﺀ ﻟﺬﻟﻚ ﳚﺐ ﺃﻥ ﺗﺮﺍﺟﻊ ﲨﻴﻊ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻌﻤﻠﻴﺎﺕ ﰲ‬
‫ﺣﺴﺎﺑﻚ ﻭﺍﻟﺘﺄﻛﺪ ﻣﻨﻬﺎ ﻭﺧﺼﻮﺻﺎ ﺍﻟﻌﻤﻮﻻﺕ ﻷﻥ ﺍﻟﺒﻌﺾ ﻻ ﻳﻬﺘﻢ ‪‬ﺬﺍ ﺍ‪‬ﺎﻝ ﻭﺗﻜﻮﻥ ﺍﻟﻨﺘﻴﺠﺔ ﺩﻓﻊ ﻋﻤﻮﻻﺕ ﻳﻮﻣﻴﺔ ﺗﻔﻮﻕ‬
‫ﺃﺭﺑﺎﺣﻪ ﻭ‪‬ﺬﺍ ﺍﻷﻣﺮ ﻳﺘﺂﻛﻞ ﺭﺃﲰﺎﻟﻪ ﺑﺪﻭﻥ ﺃﻥ ﻳﺪﺭﻱ ‪.‬‬

‫‪ ‬‬
‫‪ / ١‬ﺑﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﻟﻠﻤﻀﺎﺭﺑﲔ ﻻ ﺗﺸﺘﺮﻱ ﰲ ﺃﻭﻝ ﻧﺼﻒ ﺳﺎﻋﺔ ﻣﻦ ﺑﺪﺍﻳﺔ ﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻝ ﻭﻟﻜﻦ ﻳﻔﻀﻞ ﺍﻟﺒﻴﻊ ﰲ ﺃﻭﻝ ﻧﺼﻒ ﺳﺎﻋﺔ ﻭﻟﻜﻦ‬
‫ﺑﺸﺮﻁ ﺍﻟﺘﺄﻛﺪ ﻣﻦ ﻭﺿﻊ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻓﻤﺜﻼﹰ ﻻ ﻳﻜﻮﻥ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻧﺎﺯﻝ ﻭﺗﺒﻴﻊ ﻭﺑﻌﺪ ﺫﻟﻚ ﰲ ﻧﻔﺲ ﺍﻟﻴﻮﻡ ﻳﺮﺗﻔﻊ ﻓﻼﺑﺪ ﻣﻦ ﺩﺭﺍﺳﺔ‬
‫ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻗﺒﻞ ﺍﻟﺒﻴﻊ ﻭﻣﻌﺮﻓﺔ ﻛﻤﻴﺔ ﺍﻟﻄﻠﺒﺎﺕ ﻭﺍﻟﻌﺮﻭﺽ ﻟﻴﺴﺖ ﺑﺎﻟﻀﺮﻭﺭﺓ ﻋﻠﻰ ﺍﺭﺗﻔﺎﻉ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺑﻞ ﺭﺍﻗﺐ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻭﺇﺫﺍ ﻛﺎﻧﺖ‬
‫ﻫﻨﺎﻙ ﻋﻤﻠﻴﺎﺕ ﺑﻴﻊ ﻭﺷﺮﺍﺀ ﻛﺒﲑﺓ ﻭﱂ ﻳﺘﺤﺮﻙ ﺳﻌﺮ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻓﻬﺬﺍ ﺩﻟﻴﻞ ﻋﻠﻰ ﺃ‪‬ﺎ ﻋﻤﻠﻴﺎﺕ ﺗﺪﻭﻳﺮ ‪ ،‬ﻭ ﺇﺫﺍ ﻛﺎﻥ ﺻﻌﻮﺩ ﻭﻧﺰﻭﻝ‬
‫ﻟﻠﺴﻬﻢ ﻓﺄﻋﻠﻢ ﻭﺃﻥ ﺍﻟﺘﻨﻔﻴﺬ ﺍﻟﻜﺒﲑ ﻓﻬﻮ ﻣﺆﺷﺮ ﻋﻠﻰ ﻋﻤﻠﻴﺎﺕ ﺣﻘﻴﻘﻴﺔ ﻭﺻﻌﻮﺩ ﺍﻟﺴﻬﻢ ‪.‬‬
‫‪ / ٢‬ﻻ ﺗﺒﻴﻊ ﺃﺳﻬﻤﻚ ﲞﺴﺎﺭﺓ ﺃﺑﺪﺍﹰ ﻓﻜﺜﲑ ﻣﻦ ﺍﻟﻨﺎﺱ ﺍﻟﱵ ﻗﺎﻣﺖ ﺑﺎﻟﺒﻴﻊ ﻭﻧﺪﻣﺖ ﺃﺷﺪ ﺍﻟﻨﺪﻡ ﻭﺃﺿﺮﺏ ﻟﻜﻢ ﻣﺜﺎﻝ ﻳﻮﻡ ﺍﻷﺭﺑﻌﺎﺀ‬
‫ﺑﻴﻌﺖ ﻋﺪﺩ ﻣﻦ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﰲ ﺷﺮﻛﺔ ﺍﻟﻠﺠﲔ ﺑﻌﺪ ﺇﻗﺮﺍﺭ ﺯﻳﺎﺩﺓ ﺭﺃﺱ ﺍﳌﺎﻝ ﲟﺒﻠﻎ ‪ ٩٧‬ﻭﺑﻌﺪ ﺳﺎﻋﺔ ﺻﻌﺪ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺇﱃ ‪١١٨,٧٥‬‬
‫ﻭﺑﻌﺪﻫﺎ ﺑﻴﻮﻣﲔ ﺃﺻﺒﺢ ﺳﻌﺮ ﺍﻟﺴﻬﻢ ‪ ١٤٣,٥‬ﻋﺎﱂ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﻫﻮ ﻋﺎﱂ ﻣﻦ ﺍﻟﺼﱪ ‪.‬‬
‫‪ / ٣‬ﺃﺷﺘﺮﻱ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻋﻨﺪ ﺍﻹﺷﺎﻋﺔ ﻭﺑﻴﻊ ﻋﻨﺪ ﺍﳋﱪ ‪.‬‬
‫‪ / ٤‬ﻻ ﺗﻀﺎﺭﺏ ﻋﻠﻰ ﺃﺧﺒﺎﺭ ﻟﻠﺸﺮﻛﺎﺕ ﺗﻜﻮﻥ ﻣﻌﺮﻭﻓﺔ ﰲ ﺍﻟﺴﻮﻕ ‪.‬‬
‫‪ / ٥‬ﻻﺑﺪ ﻣﻦ ﲢﺪﻳﺪ ﺳﻌﺮ ﻟﻠﺴﻬﻢ ﺗﺮﻳﺪ ﺍﻟﻮﺻﻮﻝ ﻟﻪ ﻭﻣﻦ ﰒ ﺍﻟﺒﻴﻊ ﻭﻻ ﺗﻄﻤﻊ ﰲ ﺍﳌﺰﻳﺪ ﻭﺍﺭﺿﻰ ﲟﺎ ﻛﺘﺐ ﻟﻚ ﻓﻌﺼﻔﻮﺭ ﰲ ﺍﻟﻴﺪ‬
‫ﺧﲑ ﻣﻦ ﻋﺸﺮﺓ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺸﺠﺮﺓ ‪.‬‬

‫‪‬‬ ‫‪‬‬
‫‪‬‬ ‫‪‬‬
‫‪‬‬ ‫‪‬‬
‫‪‬‬ ‫‪‬‬
‫‪‬‬ ‫‪‬‬
‫‪‬‬ ‫‪‬‬
‫‪‬‬ ‫‪‬‬

‫‪- ٢٨ -‬‬
 ‫‪‬‬
‫‪ ‬‬
‫ﺍﻟﺘﺠﻤﻴﻊ ﻫﻮ ﺷﺮﺍﺀ ﺃﻛﱪ ﻛﻤﻴﺔ ﻣﻦ ﺍﳍﺎﻣﻮﺭ ﻟﺸﺮﻛﺔ ﻣﻌﻴﻨﺔ ﻭﻳﺘﻢ ﺍﻟﺸﺮﺍﺀ ﺑﻌﺪﺓ ﺻﻔﻘﺎﺕ ﻭﻋﻠﻰ ﻣﺪﺍﺭ ﻓﺘﺮﺓ ﺯﻣﻨﻴﺔ ﻃﻮﻳﻠﺔ ﻗﺪ ﺗﺼﻞ‬
‫ﺇﱃ ﺃﺳﺒﻮﻋﲔ ‪.‬‬
‫‪ ‬‬
‫ﳍﺎ ﻋﺪﺓ ﺃﺳﺒﺎﺏ ﻭﻣﻨﻬﺎ ‪ / ١ :‬ﻳﻜﻮﻥ ﺳﻌﺮ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﰲ ﺃﻗﻞ ﻣﺴﺘﻮﻯ ﻟﻪ ﻭﱂ ﻳﺮﺗﻔﻊ‬
‫‪ / ٢‬ﺭﲟﺎ ﻳﻜﻮﻥ ﻫﻨﺎﻙ ﺧﱪ ﻻ ﺃﺣﺪ ﻳﻌﻠﻢ ﻋﻨﻪ ﻏﲑ ﺍﳍﺎﻣﻮﺭ ﻭﻫﺬﺍ ﺭﲟﺎ ﻳﻜﻮﻥ ﺃﺧﺬ ﺍﳌﻌﻠﻮﻣﺔ ﻣﻦ ﺍﻟﻘﺎﺋﻤﲔ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺸﺮﻛﺔ ﻭﻫﺬﺍ ﻣﺎ‬
‫ﻳﻨﻘﺺ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻋﻨﺪﻧﺎ ‪ :‬ﻋﺪﻡ ﻭﺟﻮﺩ ﺍﻟﺸﻔﺎﻓﻴﺔ‬
‫‪ / ٣‬ﺭﲟﺎ ﺗﻜﻮﻥ ﺭﻏﺒﺔ ﻓﻘﻂ ﰲ ﺍﳌﻀﺎﺭﺏ ﻭﺍﳍﺎﻣﻮﺭ ﰲ ﺭﻓﻊ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻓﻘﻂ ‪.‬‬
‫‪ / ٤‬ﺭﲟﺎ ﻳﻜﻮﻥ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺍﻟﺬﻱ ﻳﺘﻢ ﺭﻓﻌﻪ ﻳﺆﺛﺮ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻘﻄﺎﻉ ﺍﳌﻮﺟﻮﺩ ﻓﻴﻪ ﻓﲑﺗﻔﻊ ﺍﻟﻘﻄﺎﻉ ﻛﻜﻞ ﻭﺃﻋﻄﻴﻜﻢ ﺃﻛﱪ ﻣﺜﺎﻝ ﺳﻬﻢ‬
‫ﺍﻟﺒﺤﺮﻱ ﺃﺭﺍﺩ ﺍﳌﻀﺎﺭﺏ ﺭﻓﻊ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﰲ ﺍﻟﻔﺘﺮﺓ ﺍﻟﺴﺎﺑﻘﺔ ﻣﻦ ﺃﺟﻞ ﻟﻔﺖ ﺍﻻﻧﺘﺒﺎﻩ ﺇﱃ ﺍﻟﻘﻄﺎﻉ ﺍﳋﺪﻣﺎﰐ ﻭﺑﺎﻟﻔﻌﻞ ﰎ ﺭﻓﻊ ﺍﻟﻘﻄﺎﻉ‬
‫ﺍﳋﺪﻣﺎﰐ ‪.‬‬
‫‪ / ٥‬ﻃﺒﻌﺎﹰ ﻟﻴﺲ ﻟﻜﻞ ﺳﻬﻢ ﻣﻀﺎﺭﺏ ﺧﺎﺹ ﻓﻴﻪ ﻭﻟﻜﻦ ﺍﳌﻀﺎﺭﺑﲔ ﻳﺘﻨﻘﻠﻮﻥ ﻣﻦ ﺳﻬﻢ ﺇﱃ ﺳﻬﻢ ﺃﺧﺮ ﻭﻫﺬﺍ ﻣﺎ ﻟﻮﺣﻆ ﰲ ﺳﻬﻢ‬
‫ﺣﺎﺋﻞ ﻓﻘﺪ ﲨﻊ ﻓﻴﻪ ﺍﳌﻀﺎﺭﺏ ﻭﺑﻌﺪ ﻣﺎ ﺍﺭﺗﻔﻊ ﺻﺮﻓﻬﺎ ﻭﻫﺬﺍ ﺍﳌﻀﺎﺭﺏ ﺍﻧﺘﻘﻞ ﺇﱃ ﺳﻬﻢ ﺃﺧﺮ ‪.‬‬
‫‪ ‬‬
‫ﺍﳌﻀﺎﺭﺏ ﺃﻭ ﺍﳍﺎﻣﻮﺭ ﻟﻴﺲ ﺑﻐﱯ ﺣﱴ ﻳﻌﻄﻲ ﺇﺷﺎﺭﺍﺕ ﺍﻟﺘﺠﻤﻴﻊ ﻭﻟﻜﻦ ﻫﻨﺎﻙ ﺑﻌﺾ ﺍﻹﺷﺎﺭﺍﺕ ﺍﻟﱵ ﻻ ﻳﺴﺘﻄﻴﻊ ﺃﻥ ﻳﺘﺤﻜﻢ ﻓﻴﻬﺎ‬
‫‪ / ١‬ﺛﺒﺎﺕ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﻟﻠﺴﻬﻢ ﳌﺪﺓ ‪ ٦‬ﺃﻳﺎﻡ ﻭﻫﺬﺍ ﻳﺘﻀﺢ ﻣﻦ ﺍﻟﺮﺳﻢ ﺍﻟﺒﻴﺎﱐ ﻟﻠﺴﻬﻢ ﻭﳝﻜﻦ ﺍﳊﺼﻮﻝ ﻋﻠﻴﻪ ﻣﻦ ﻣﻮﻗﻊ ﺗﺪﺍﻭﻝ ﻭﺃﻛﱪ‬
‫ﻣﺜﺎﻝ ﻋﻠﻰ ﺫﻟﻚ ﺻﺪﻕ ﻓﻘﺪ ﺛﺒﺖ ﳌﺪﺓ ‪ ١٠‬ﺃﻳﺎﻡ ﻣﺎﺑﲔ ‪ ١٥٣‬ﺇﱃ ‪ ١٥٩‬ﺭﻳﺎﻝ ‪.‬‬
‫‪ / ٢‬ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻧﺮﺍﻩ ﻳﺮﺗﺪ ﺑﺄﻗﺼﻰ ﺳﺮﻋﺔ ﻟﻪ ﻟﻮ ﺣﺼﻞ ﺟﲏ ﺃﺭﺑﺎﺡ ﻟﻠﺴﻮﻕ ‪.‬‬
‫‪ / ٣‬ﺍﻟﺴﺤﺐ ﻣﻦ ﺍﻟﻄﻠﺒﺎﺕ ‪.‬‬
‫‪ / ٤‬ﺍﻟﻀﻐﻂ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻭﺫﻟﻚ ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﻋﺮﺽ ﻛﻤﻴﺎﺕ ﻛﺒﲑﺓ ﻟﻠﺒﻴﻊ ﻋﻨﺪ ﺳﻌﺮ ﻣﻌﲔ ﻓﻴﺄﰐ ﻏﲑ ﻣﻦ ﺍﳌﺴﺎﳘﲔ ﻭﻳﺒﻴﻊ ﺑﺴﻌﺮ‬
‫ﺃﻗﻞ ﻣﻦ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﺍﳌﻌﺮﻭﺽ ﻭﻳﺘﻜﺮﺭ ﺫﻟﻚ ﻋﻠﻰ ﻣﺪﻯ ﺃﻳﺎﻡ ﺍﻟﺘﺠﻤﻴﻊ ‪.‬‬
‫‪ / ٥‬ﻻﺑﺪ ﻣﻦ ﻣﺮﺍﻗﺒﻪ ﻣﺘﻮﺳﻂ ﻋﺪﺩ ﺍﻟﺼﻔﻘﺎﺕ ﻭﻣﻌﺮﻓﺔ ﻫﻞ ﻫﻲ ﰲ ﺍﺯﺩﻳﺎﺩ ﺃﻡ ﻻ ‪.‬‬
‫‪ ‬‬
‫‪ / ١‬ﻳﻠﺘﻬﻢ ﺍﻟﻌﺮﻭﺽ ﺍﳌﻮﺟﻮﺩﺓ ﺑﺴﺮﻋﺔ ﻭﺑﻔﺮﻕ ﺍﻷﺳﻌﺎﺭ ‪.‬‬
‫‪ / ٢‬ﻳﺘﻢ ﻃﻠﺐ ﻛﻤﻴﺎﺕ ﻛﺒﲑ ﻟﻠﺴﻬﻢ ‪.‬‬
‫ﻭﺑﺬﻟﻚ ﻳﺘﻢ ﺍﻟﺘﺠﻤﻴﻊ ﻟﻠﺴﻬﻢ‬

‫‪ ‬‬
‫‪ ‬‬
‫‪ ‬‬
‫‪- ٢٩ -‬‬
 ‫‪ ‬‬
‫‪ : ‬ﻳﻘﻮﻡ ﺍﳌﻀﺎﺭﺏ ﺫﺍ ﺭﺃﺱ ﺍﳌﺎﻝ ﺍﻟﻀﺨﻢ ﺃﺫﺍ ﺣﺐ ﺃﻥ ﻳﺮﻓﻊ ﻣﻦ ﺳﻌﺮ ﺃﺣﺪ ﺍﻟﺸﺮﻛﺎﺕ ﲟﺎ ﻳﺴﻤﻰ ﺑﺎﻟﺘﺠﻤﻴﻊ ‪.‬‬
‫ﻭﺗﻜﻮﻥ ﺑﻄﺮﻳﻘﺘﲔ ‪ :‬ﺃﻥ ﳝﻠﻚ ﺃﺳﻬﻢ ﻟﻠﺸﺮﻛﺔ ﺍﳌﺨﺘﺎﺭ ﺍﳌﻀﺎﺭﺑﺔ ﻋﻠﻴﻬﺎ ﻟﺮﻓﻊ ﻗﻴﻤﺘﻬﺎ ﻭﻳﻌﺮﺽ ﻛﻤﻴﺔ ﻫﺎﺋﻠﺔ ﻣﻦ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﺑﺴﻌﺮ‬
‫ﻣﻨﺨﻔﺾ ﻟﻴﻀﻐﻂ ﻋﻠﻰ ﺳﻌﺮ ﺍﻟﺸﺮﻛﺔ ﺣﱴ ﺗﻨﺨﻔﺾ ﻗﻴﻤﺘﻬﺎ ‪ ...‬ﻋﻨﺪﻫﺎ ﻳﺒﺪﺃ ﺍﳌﺘﻌﺎﻣﻠﲔ ﺑﺒﻴﻊ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﳋﻮﻓﻬﻢ ﻣﻦ ﺍﳋﺴﺎﺭﺓ ﺣﱴ‬
‫ﻳﺼﻞ ﺇﱃ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﺍﻷﺩﱏ ﻭﺍﻟﺬﻱ ﻳﺮﻳﺪ ﺍﳌﻀﺎﺭﺏ ﺃﻭ ﻣﺎ ﻳﺴﻤﻰ ) ﺍﳍﺎﻣﻮﺭ( ﺃﻥ ﻳﺸﺘﺮﻱ ﺑﻪ ‪ .‬ﺃﻭ ﺃﻥ ﻳﺒﺪﺃ ﰲ ﻋﻤﻠﻴﺔ ﺍﻟﺘﺠﻤﻴﻊ ﻣﻦ‬
‫ﺍﻟﺴﻌﺮ ﺍﳌﻮﺟﻮﺩ ﺑﺪﻭﻥ ﺍﻟﻀﻐﻂ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺴﻬﻢ ‪.‬‬
‫ﻓﻴﻘﻮﻡ ﺍﳌﻀﺎﺭﺏ ﺑﻄﻠﺐ ﻛﻤﻴﺎﺕ ﺻﻐﲑﺓ ﺑﺸﻜﻞ ﻣﺘﺘﺎﱄ ﺣﱴ ﻳﺸﺘﺮﻱ ﺑﺴﻌﺮ ﺛﺎﺑﺖ ﻛﻤﻴﺔ ﻛﺒﲑﺓ ﻣﻦ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﻭﻋﻨﺪﻣﺎ ﻳﻜﺘﻔﻲ‬
‫ﻳﻘﻮﻡ ﺑﺸﺮﺍﺀ ﺃﺳﻬﻢ ﺍﻟﻌﺮﺽ ﺑﺸﻜﻞ ﺳﺮﻳﻊ ﺣﱴ ﻳﻠﻔﺖ ﺍﻻﻧﺘﺒﺎﻩ ﻟﻠﺴﻬﻢ ‪ ،‬ﺍﻷﻣﺮ ﺍﻟﺬﻱ ﳚﻌﻞ ﺍﳌﺘﻌﺎﻣﻠﲔ ﺑﺎﻟﺴﻮﻕ ﻳﺘﻬﺎﻓﺘﻮﻥ ﻋﻠﻰ‬
‫ﺍﻟﺸﺮﺍﺀ ﺇﱃ ﺃﻥ ﻳﺼﻞ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺇﱃ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﺍﻟﺬﻱ ﻳﺮﻳﺪﻩ ﺍﳌﻀﺎﺭﺏ ) ﺍﳍﺎﻣﻮﺭ ( ﻓﻴﻘﻮﻡ ﲟﺎ ﻳﺴﻤﻰ ﺑﻌﻤﻠﻴﺔ ﺍﻟﺘﺼﺮﻳﻒ ‪.‬‬
‫ﻋﻤﻠﻴﺔ ‪ ‬ﺗﺸﺒﻪ ﻋﻤﻠﻴﺔ ﺍﻟﺘﺠﻤﻴﻊ ﻟﻜﻦ ﺑﺎﻟﻌﻜﺲ ‪ ..‬ﻓﻴﻘﻮﻡ ﺑﻌﺮﺽ ﺃﺳﻬﻤﻪ ﺑﻜﻤﻴﺎﺕ ﻗﻠﻴﻠﺔ ﻭﻣﺘﺘﺎﺑﻌﺔ ﰲ ﻏﻤﺮﺓ ﺗﻔﺎﺟﺊ‬
‫ﺍﳌﺘﻌﺎﻣﻠﲔ ﺑﺴﻌﺮ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻭﺷﺮﺍﺋﻬﻢ ﻓﻴﻪ ﺣﱴ ﺗﻨﺘﻬﻲ ﺍﻟﻜﻤﻴﺔ ﺍﻟﱵ ﳝﺘﻠﻜﻬﺎ ﺍﳌﻀﺎﺭﺏ ﰒ ﻳﺘﺮﻙ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻭﻟﻜﻦ ﺑﻌﺪ ﺃﻥ ﺧﺎﺏ ﺃﻣﻞ‬
‫ﺍﺭﺗﻔﺎﻋﻪ ﻟﻴﺒﺪﺃ ﰲ ﺭﺣﻠﺔ ﻫﺒﻮﻃﻪ ﻣﺮﺓ ﺃﺧﺮﻯ ‪.‬‬

‫‪ ‬‬
‫‪ : ‬ﻋﺎﺩﺓ ﻣﺎ ﻳﻜﻮﻥ ﻋﻨﺪ ﺗﻨﻔﻴﺬ ﺍﻟﻄﻠﺒﺎﺕ ﺑﺴﻌﺮ ﺍﻟﻄﻠﺐ ‪ ،‬ﻓﻼ ﺗﺪﺧﻞ ﻭﺻﺮﻑ ﺳﻬﻤﻚ ﻣﻌﻬﻢ ‪.‬‬
‫‪ : ‬ﻋﺎﺩﺓ ﻣﺎ ﻳﻜﻮﻥ ﻋﻨﺪ ﺗﻨﻔﻴﺬ ﺍﻟﻄﻠﺒﺎﺕ ﺑﺴﻌﺮ ﺍﻟﻌﺮﺽ ‪ ،‬ﺣﻴﺚ ﻳﻜﻮﻥ ﻫﻨﺎﻙ ﲡﻤﻴﻊ ﻭﺷﺎﺭﻛﻬﻢ ﰲ ﺍﻟﺘﺠﻤﻴﻊ ‪.‬‬
‫ﺃﻓﻀﻞ ﺃﻭﻗﺎﺕ ﺍﳌﻀﺎﺭﺑﺔ ﻋﻨﺪﻣﺎ ﻳﻜﻮﻥ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻗﺪ ﺗﻌﺮﺽ ﻟﱰﻭﻝ ﻟﻌﺪﺓ ﺃﻳﺎﻡ ﻣﺘﺘﺎﻟﻴﺔ ﺣﱴ ﻳﺼﻞ ﺳﻌﺮ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺇﱃ ﺍﻟﻘﺎﻉ ﺃﻭ ﻗﺮﻳﺒﺎﹰ‬
‫ﻣﻨﻪ ‪ ،‬ﻭﺍﺧﺘﺮ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺍﻷﻛﺜﺮ ﺍﳔﻔﺎﺿﺎ ﻷﻧﻪ ﺳﻴﻜﻮﻥ ﺍﻷﺳﺮﻉ ﺍﺭﺗﺪﺍﺩﺍ ‪.‬‬
‫ﺃﻣﺎ ﺍﻟﺒﻴﻊ ﻓﻌﻨﺪﻣﺎ ﻳﺼﻞ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺇﱃ ﺳﻌﺮ ﻳﺼﺒﺢ ﺍﻹﻗﺒﺎﻝ ﻋﻠﻴﻪ ﺿﻌﻴﻔﺎﹰ ﻭﻋﺎﺩﺓ ﻣﺎ ﻳﻜﻮﻥ ﻋﻨﺪ ﺍﳌﻘﺎﻭﻣﺔ ﻟﻠﺴﻬﻢ ﻭﻳﺒﺪﺃ ﺑﺎﻻﳔﻔﺎﺽ‬
‫ﻓﻼ ﺗﺘﺮﺩﺩ ﰲ ﺍﻟﺒﻴﻊ ﻋﻨﺪﻫﺎ ﻣﻊ ﻣﺮﺍﻗﺒﺔ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻛﻜﻞ ﻭﲞﺎﺻﺔ ﺍﳌﺆﺷﺮ ﻭﺍﻟﺸﺮﻛﺎﺕ ﺍﳌﺆﺛﺮﺓ ﻓﻴﻪ ‪.‬‬

‫‪‬‬
‫ﻛﺜﲑﺍﹰ ﻣﺎ ﻳﺘﺒﺎﺩﺭ ﺇﱃ ﺃﺫﻫﺎﻧﻨﺎ ﻭﳓﻦ ﻧﺘﺎﺑﻊ ﻋﻤﻠﻴﺔ ﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻝ ﻛﻠﻤﺔ ﲡﻤﻴﻊ ﻭﺗﺼﺮﻳﻒ ﻭﻛﺜﲑﻭﻥ ﳜﺘﻠﻂ ﻋﻠﻴﻬﻢ ﺍﻻﻣﺮ ‪ ،‬ﻓﻤﺎ ﻫﻮ‬
‫ﺍﻟﻔﺮﻕ ﺑﻴﻨﻬﻤﺎ ؟‬
‫ﻫﺬﺍ ﻣﺎ ﺃﺣﺒﺒﺖ ﺃﻥ ﺃﻭﺿﺤﻪ ﰲ ﺍﻷﺳﻄﺮ ﺍﻟﺘﺎﻟﻴﺔ ‪:‬‬
‫‪‬‬
‫‪ / ١‬ﻃﻠﺒﺎﺕ ﺍﻟﺸﺮﺍﺀ ﺗﻜﻮﻥ ﺑﻜﻤﻴﺎﺕ ﻛﺒﲑﺓ ﺟﺪﺍﹰ ‪.‬‬
‫‪ / ٢‬ﻃﻠﺒﺎﺕ ﺍﻟﺸﺮﺍﺀ ﺗﻜﻮﻥ ﺃﺳﻌﺎﺭﻫﺎ ﻣﺘﻘﺎﺭﺑﺔ ‪.‬‬
‫‪ / ٣‬ﺍﻟﺘﻨﻔﻴﺬ ﺑﺴﻌﺮ ﺍﻟﻌﺮﺽ ‪.‬‬
‫‪ / ٤‬ﺛﺒﺎﺕ ﺳﻌﺮ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻭﺍﻟﻀﻐﻂ ﺑﻌﺪﻡ ﺍﺭﺗﻔﺎﻋﻪ ﲝﻴﺚ ﻳﻜﻮﻥ ﺃﻋﻠﻰ ﺳﻌﺮ ﻟﻠﺴﻬﻢ ﻣﻘﺎﺭﺏ ﻣﻦ ﺳﻌﺮ ﺇﻏﻼﻕ ﺍﻟﻴﻮﻡ ﻧﻔﺴﻪ ‪.‬‬
‫‪ / ٥‬ﺍﺧﺘﺮﺍﻕ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﳌﺴﺘﻮﻯ ﺍﳌﻘﺎﻭﻣﺔ ﺍﻷﻭﱃ ﺻﻌﻮﺩﺍﹰ ‪ ،‬ﻭﻫﻲ ﺑﺪﺍﻳﺔ ﺍﻧﻄﻼﻗﺔ ﺍﻟﺴﻬﻢ ‪.‬‬
‫‪- ٣٠ -‬‬
 ‫‪ / ٦‬ﰲ ﺍﻟﻐﺎﻟﺐ ﺳﻌﺮ ﺍﻓﺘﺘﺎﺡ ﺍﻟﻴﻮﻡ ﺃﻋﻠﻰ ﻣﻦ ﺳﻌﺮ ﺇﻏﻼﻕ ﺃﻣﺲ ﺑﺎﺭﺗﻔﺎﻉ ﺑﺴﻴﻂ ﺟﺪﺍﹰ‬
‫‪ / ٧‬ﺃﺣﻴﺎﻧﺎ ﻳﻌﺮﺽ ﺍﳌﻀﺎﺭﺏ ﻛﻤﻴﺎﺕ ﻛﺒﲑﺓ ﻭﺧﺼﻮﺻﺎﹰ ﻗﺒﻞ ﺍﻓﺘﺘﺎﺡ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻭﺫﻟﻚ ﻹﻳﻬﺎﻡ ﺍﳌﺸﺘﺮﻳﻦ ﺑﺄﻧﻪ ﻳﺼﺮﻑ ﻫﺬﻩ ﺍﻷﺳﻬﻢ‬
‫ﻭﺍﳊﻘﻴﻘﺔ ﻫﻮ ﳚﻤﻊ ‪‬ﺎ ‪.‬‬
‫‪‬‬
‫‪ / ١‬ﻋﺮﻭﺽ ﺍﻟﺒﻴﻊ ﻛﺒﲑﺓ ) ﻛﻤﻴﺎﺕ ﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻝ ﻛﺒﲑﺓ ( ‪.‬‬
‫‪ / ٢‬ﻋﺮﻭﺽ ﺍﻟﺒﻴﻊ ﺗﻨﻔﺬ ﺑﺴﻌﺮ ﺍﻟﻄﻠﺐ ‪.‬‬
‫‪ / ٣‬ﻋﺮﻭﺽ ﺍﻟﺒﻴﻊ ﺗﻜﻮﻥ ﺃﺳﻌﺎﺭﻫﺎ ﻣﺘﻘﺎﺭﺑﺔ ‪.‬‬
‫‪ / ٤‬ﰲ ﺍﻟﻐﺎﻟﺐ ﺳﻌﺮ ﺍﻓﺘﺘﺎﺡ ﺍﻟﻴﻮﻡ ﺃﻋﻠﻰ ﻣﻦ ﺳﻌﺮ ﺇﻏﻼﻕ ﺃﻣﺲ ﺑﺎﺭﺗﻔﺎﻉ ﻛﺒﲑ ‪.‬‬
‫‪ / ٥‬ﺳﻌﺮ ﺍﻹﻏﻼﻕ ﻟﻠﻴﻮﻡ ﻗﺮﻳﺐ ﺟﺪﺍﹰ ﻷﺩﱏ ﺳﻌﺮ ﻟﻠﻴﻮﻡ ﻧﻔﺴﻪ ‪.‬‬
‫‪ / ٦‬ﻛﺴﺮ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﳌﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﺪﻋﻢ ﺍﻷﻭﻝ ﻭﺍﻟﺜﺎﱐ ﻧﺰﻭﻻﹰ ‪.‬‬
‫ﺃﲤﲎ ﺃﻥ ﺗﻜﻮﻥ ﻭﺿﺤﺖ ﺍﻟﺼﻮﺭﺓ ‪.‬‬

‫‪‬‬
‫ﺃﺧﻲ ﺍﳌﻀﺎﺭﺏ ﺍﻟﻴﻮﻣﻲ ﻭ ﳌﻦ ﻳﺴﺄﻝ ﻋﻦ ﺍﻟﺘﺠﻤﻴﻊ ﻭﺍﻟﺘﺼﺮﻳﻒ ﻭﻫﻞ ) ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺷﺮﺍﺀ ﺃﻭ ﺑﻴﻊ ( ﰲ ﺍﻟﺴﻬﻢ ‪ ،‬ﻻﺑﺪ ﻣﻦ ﺍﻟﺘﺮﻛﻴﺰ‬
‫ﻋﻠﻰ ﺳﻬﻢ ﻣﻌﲔ ﻟﺘﻌﺮﻑ ﺫﻟﻚ ﻭﺗﺘﺎﺑﻊ ﻫﺬﻩ ﺍﳋﻄﻮﺍﺕ ‪:‬‬
‫* ﻻ ﺑﺪ ﻣﻦ ﻣﻼﺣﻈﻪ ﺍﻟﺼﻔﻘﺎﺕ ﺍﻟﱵ ﺗﺘﻢ ﰲ ﺍﻟﺴﻬﻢ ‪ ..‬ﻭﺗﺴﺄﻝ ﻧﻔﺴﻚ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﺴﺆﺍﻝ ﺍﳌﻬﻢ ‪ :‬ﻫﻞ ﺍﻟﺼﻔﻘﺔ ﲤﺖ ﺑﺴﻌﺮ ﺍﻟﻄﻠﺐ‬
‫ﺃﻭ ﺳﻌﺮ ﺍﻟﻌﺮﺽ ؟‬
‫‪ / ١‬ﺇﺫﺍ ﲤﺖ ﺑﺴﻌﺮ ﺍﻟﻄﻠﺐ ‪ :‬ﻣﻌﲎ ﺫﻟﻚ ﺃﻥ ﺍﻟﺼﻔﻘﺔ ) ﺗﺼﺮﻳﻒ ( ﻭﺑﻊ ﺍﻟﺴﻬﻢ ‪ ،‬ﻭﻫﺬﻩ ﳊﻈﺎﺕ ﺗﺼﺮﻳﻒ ﻣﻦ ﺍﳌﻀﺎﺭﺑﲔ ﻋﻠﻰ‬
‫ﺍﻟﺴﻬﻢ ‪ .‬ﻭﻋﻠﻴﻚ ﻋﺪﻡ ﺍﻟﺪﺧﻮﻝ ﰲ ﺍﻟﺴﻬﻢ ‪ .‬ﻷﻧﻚ ﺳﻮﻑ ﲢﺼﻞ ﻋﻠﻴﻪ ﺑﺴﻌﺮ ﺍﻗﻞ ﺑﻌﺪ ﺩﻗﺎﺋﻖ ‪.‬‬
‫‪ / ٢‬ﺃﺫﺍ ﲤﺖ ﺑﺴﻌﺮ ﺍﻟﻌﺮﺽ ‪ :‬ﻣﻌﲎ ﺫﻟﻚ ﺃﻥ ﺍﻟﺼﻔﻘﺔ ) ﺷﺮﺍﺀ ( ﻭﲡﻤﻴﻊ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺴﻬﻢ ‪ ،‬ﻭﻫﻲ ﳊﻈﺎﺕ ﲡﻤﻴﻊ ﻣﻦ ﺍﳌﻀﺎﺭﺑﲔ‬
‫ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺴﻬﻢ ‪ .‬ﻭﻋﻠﻴﻚ ﺍﻟﺪﺧﻮﻝ ﻣﻌﻬﻢ ﰲ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻭﺍﳋﺮﻭﺝ ﻣﻌﻬﻢ ‪ ..‬ﻭﻟﻜﻦ ﳚﺐ ﻋﻠﻴﻚ ﺃﻥ ﲣﺮﺝ ﻣﻦ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻓﻮﺭﺍﹰ ﺇﺫﺍ ﲤﺖ‬
‫ﺻﻔﻘﺎﺕ ﻛﺜﲑﺓ ﺑﻌﺪ ﺫﻟﻚ ﺑﺴﻌﺮ ﺍﻟﻄﻠﺐ ) ﻭﻫﺬﻩ ﺇﺷﺎﺭﺓ ﺍﳋﺮﻭﺝ ﻣﻌﻬﻢ ( ‪.‬‬
‫ﻭﻫﺬﻩ ﺍﻟﻘﺎﻋﺪﺓ ﻣﻄﺒﻘﻪ ﺑﻨﺠﺎﺡ ﺑﻨﺴﺒﻪ ‪% ٩٠‬‬
‫ﻭﻟﻜﻢ ﺃﻥ ﲡﺮﺑﻮﺍ ﺍﻟﻄﺮﻳﻘﺔ ﻭﻣﻊ ﺍﻟﻮﻗﺖ ﺗﻜﻮﻥ ﺳﻬﻠﻪ ‪ .‬ﻣﻊ ﺍﻷﺧﺬ ﺑﺎﻻﻋﺘﺒﺎﺭ ﺣﺎﻟﺔ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺍﻟﻌﺎﻣﺔ ‪ ،‬ﻭﺣﺎﻟﺔ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﰲ ﺍﻟﻴﻮﻡ‬
‫ﺍﻟﺴﺎﺑﻖ ‪.‬‬
‫* ﺃﺫﺍ ﻋﻨﺪﻙ ﺑﺮﻧﺎﻣﺞ ) ﻣﺒﺎﺷﺮ ( ﺣﻂ ﻋﻴﻨﻚ ﻋﻠﻰ ) ﺳﻌﺮ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﻭﺍﻟﻌﺮﺽ ﰲ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺍﳌﻌﲏ ( ﻭﰲ ﻧﻔﺲ ﺍﻟﻮﻗﺖ ﺗﺎﺑﻊ‬
‫ﺍﻟﺼﻔﻘﺎﺕ ﺍﳌﻨﻔﺬﺓ ) ﺃﺧﺮ ﺳﻌﺮ ( ‪ ،‬ﺇﺫﺍ ﻧﻔﺬ ﺑﺴﻌﺮ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﻓﺎﻟﻨﺎﺱ ﻗﺎﻋﺪﻳﻦ ﻳﺒﻴﻌﻮﻥ ﻭﺇﺫﺍ ﻧﻔﺬ ﺑﺴﻌﺮ ﺍﻟﻌﺮﺽ ﻓﺎﻟﻨﺎﺱ ﻗﺎﻋﺪﻳﻦ‬
‫ﻳﺸﺘﺮﻭﻥ ﺍﻟﺴﻬﻢ ‪.‬‬
‫ﻣﻼﺣﻈﺔ ‪ :‬ﺇﺫﺍ ﱂ ﻳﺘﺤﺮﻙ ﺳﻌﺮ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻭﲡﺪ ﺣﺠﻢ ﺍﻟﺘﻨﻔﻴﺬ ﰲ ﺯﻳﺎﺩﺓ ) ﻭﺃﺧﺮ ﺳﻌﺮ ( ﻣﻄﺎﺑﻖ ﻷﻓﻀﻞ ﺳﻌﺮ ﻃﻠﺐ ‪ .‬ﻓﻬﻨﺎﻙ‬

‫‪- ٣١ -‬‬
 ‫ﺗﺼﺮﻳﻒ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺴﻬﻢ ‪.‬‬
‫ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻄﺮﻳﻘﺔ ﳎﺮﺑﺔ ﺑﻨﺴﺒﺔ ‪ ) %٩٠‬ﻋﻠﻰ ﺍﻷﻗﻞ ﺗﻌﻄﻴﻚ ﻣﺆﺷﺮ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺴﻬﻢ ( ﻟﻠﻤﺒﺘﺪﺋﲔ ﻟﻠﺘﻌﺎﻣﻞ ﻣﻊ ﻧﻔﺴﻴﺔ ﺍﳌﻀﺎﺭﺏ‬

‫‪ ‬‬
‫ﻫﻲ ﺃﺣﺪ ﺗﻮﺟﻬﺎﺕ ﺍﻟﺘﺤﻠﻴﻞ ﺍﻟﻔﲏ ﻟﻠﺴﻬﻢ ‪ ،‬ﺣﻴﺚ ﳝﺮ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻟﻔﺘﺮﺓ ﻣﺎ ﺑﲔ ﻫﺎﺗﲔ ﺍﻟﻨﻘﻄﺘﲔ ﺍﻟﺪﻋﻢ ﻭﺍﳌﻘﺎﻭﻣﺔ ‪ .‬ﻭﺳﺄﺣﺎﻭﻝ‬
‫ﺗﺒﺴﻴﻄﻬﺎ ﻓﻴﻤﺎ ﻳﻠﻲ ‪:‬‬
‫ﺍﻟﺪﻋﻢ ‪ :‬ﻳﻘﺼﺪ ﺑﻪ ﻋﻨﺪ ﻧﺰﻭﻝ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺇﱃ ﻣﺮﺍﺣﻞ ﺳﻌﺮﻳﻪ ﻣﻌﻴﻨﺔ ﻓﺎﻥ ﺍﳌﺘﻌﺎﻣﻠﲔ ﻳﺮﻏﺒﻮﻥ ﰲ ﺷﺮﺍﺋﻪ ﻭﻳﻬﺘﻤﻮﻥ ﺑﺴﻌﺮﻩ ﳑﺎ ﻳﺆﺩﻱ‬
‫ﺑﺎﻟﺘﺎﱄ ﺇﱃ ﺩﻋﻢ ﺳﻌﺮ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺑﺎﻟﺸﺮﺍﺀ ﺿﺪ ﺍﻟﱰﻭﻝ ﺃﻛﺜﺮ ﻣﻦ ﺫﻟﻚ ‪ .‬ﺃﻣﺎ ﻋﻨﺪﻣﺎ ﻳﺘﺠﺎﻭﺯ ﺳﻌﺮ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻧﻘﻄﺔ ﺍﻟﺪﻋﻢ ﻧﺰﻭﻻ ﻓﺈﻧﻪ‬
‫ﻳﻌﲏ ﺧﻄﻮﺭﺓ ﺍﶈﺎﻓﻈﺔ ﻋﻠﻴﻪ ‪ ،‬ﳑﺎ ﻳﺆﺩﻱ ﲟﺎﻟﻜﻪ ﻟﻠﺘﺨﻠﺺ ﻣﻨﻪ ﻷﻧﻪ ﻗﺪ ﻳﱰﻝ ﺃﻛﺜﺮ ﻓﺄﻛﺜﺮ ﺣﱴ ﻳﺼﻞ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺃﺣﻴﺎﻧﺎ ﺇﱃ ﺍﻟﻨﺴﺒﺔ‬
‫ﺍﻟﺴﻔﻠﻰ ‪%١٠‬‬
‫ﺍﳌﻘﺎﻭﻣﺔ ‪ :‬ﻭﻫﻮ ﺑﻌﻜﺲ ﺍﻟﺪﻋﻢ ‪ ،‬ﻓﻌﻨﺪﻣﺎ ﻳﺮﺗﻔﻊ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺑﺸﻜﻞ ﻛﺒﲑ ﳑﺎ ﳚﻌﻞ ﻣﺮﺍﻗﺒﻪ ﻳﻌﺮﺽ ﻋﻦ ﺷﺮﺍﺋﻪ ‪ ،‬ﺃﻣﺎ ﻋﻨﺪ ﲣﻄﻴﻪ ﻧﻘﻄﺔ‬
‫ﺍﳌﻘﺎﻭﻣﺔ ﻓﻤﻌﲎ ﺫﻟﻚ ﺍﲡﺎﻩ ﺟﻴﺪ ﻟﻠﺸﺮﺍﺀ ‪.‬‬

‫‪‬‬
‫ﻧﻘﺎﻁ ﺍﻟﺪﻋﻢ ﻭﺍﳌﻘﺎﻭﻣﺔ ﻫﻲ ﻣﻨﺎﻃﻖ ﻳﻨﺒﻐﻲ ﺍﻻﻫﺘﻤﺎﻡ ‪‬ﺎ ﻭﺍﺣﺘﺮﺍﻣﻬﺎ ‪ ،‬ﻓﻬﻲ ﺧﻄﲑﺓ ﻭﻧﻘﺎﻁ ﻓﺮﺹ ‪ .‬ﲟﻌﲎ ﺁﺧﺮ ﻓﺈﻧﻚ ﺇﺫﺍ ﻭﺟﺪﺕ‬
‫ﺃﻥ ﺍﻟﺪﻋﻢ ﻭﺍﳌﻘﺎﻭﻣﺔ ﻗﺎﺩﻣﲔ ﻓﺈﻥ ﺫﻟﻚ ﻳﻮﻓﺮ ﻧﻘﻄﺔ ﺩﺧﻮﻝ ﻣﻨﺨﻔﻀﺔ ﺍﳌﺨﺎﻃﺮﺓ ﻣﻊ ﻧﻘﻄﺔ ﺇﻳﻘﺎﻑ ﺧﺴﺎﺭﺓ )‪(Stop Loss‬‬
‫ﻗﺮﻳﺒﺔ ﳑﻴﺰﺓ ‪ .‬ﻭﺣﱴ ﺗﻜﻮﻥ ﻣﻀﺎﺭﺏ ﻧﺎﺟﺢ ﻋﻠﻴﻚ ﺃﻥ ﲡﻌﻞ ﻣﻦ ﺷﻌﺎﺋﺮﻙ ﺍﻟﻴﻮﻣﻴﺔ ﺣﺴﺎﺏ ﻧﻘﺎﻁ ﺍﻟﺪﻋﻢ ﻭﺍﳌﻘﺎﻭﻣﺔ ﺑﻌﺪ ﺃﻗﻔﺎﻝ‬
‫ﻛﻞ ﻳﻮﻡ ﺑﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﻟﻸﺳﻮﺍﻕ ﻭﺍﻷﺳﻬﻢ ﺍﳌﻬﺘﻢ ‪‬ﺎ ‪ .‬ﻭﻋﻠﻴﻚ ﺑﺪﺭﺍﺳﺔ ﺣﺮﻛﺔ ﺳﻌﺮ ﺍﻟﻴﻮﻡ ﺍﻟﺘﺎﱄ ﺣﱴ ﳝﻜﻨﻚ ﺍﻟﺘﺄﻗﻠﻢ ﻣﻦ ﺣﺮﻛﺔ‬
‫ﺍﻟﺴﻮﻕ ‪ ،‬ﺣﻴﺚ ﺃﻥ ﻧﻘﺎﻁ ﺍﻟﺪﻋﻢ ﻭﺍﳌﻘﺎﻭﻣﺔ ﳝﻜﻨﻬﺎ ﺃﻥ ﺗﺴﺎﻋﺪﻙ ﻋﻠﻰ ﺍﳌﺪﻯ ﺍﻟﻘﺼﲑ ﻭﳍﺬﺍ ﻋﻠﻴﻚ ﺍﻟﺘﻌﺮﻑ ﻋﻠﻰ ﻧﻘﺎﻁ ﺍﻟﺪﺧﻮﻝ‬
‫ﺍﶈﺘﻤﻠﺔ ﻭﻣﺴﺘﻮﻳﺎﺕ ﺇﻳﻘﺎﻑ ﺍﳋﺴﺎﺭﺓ )‪ . (Stop Loss‬ﻭﺃﺧﲑﺍﹰ ﻓﺈﻥ ﺣﺴﺎﺏ ﻧﻘﺎﻁ ﺍﻟﺪﻋﻢ ﻭﺍﳌﻘﺎﻭﻣﺔ ﻗﺪ ﺗﻜﻮﻥ ﺻﺤﻴﺤﺔ‬
‫ﰲ ﺣﺎﻟﺔ ﺃﻥ ﺍﻟﻈﺮﻭﻑ ﺍﳌﺼﺎﺣﺒﺔ ﻟﻸﺳﻬﻢ ﻭﺍﻟﺴﻮﻕ ﻃﺒﻴﻌﻴﺔ ‪ .‬ﻭﺑﺎﻟﺘﺎﱄ ﻓﺈﻧﻪ ﺇﺫﺍ ﱂ ﻳﺘﻢ ﺗﻮﺍﻓﺮ ﺃﺧﺒﺎﺭ ﻣﻠﺤﻮﻇﺔ ﻭﻏﲑ ﻃﺒﻴﻌﻴﺔ ﻋﻦ‬
‫ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺑﲔ ﺃﻗﻔﺎﻝ ﺍﻷﻣﺲ ﻭﺍﻓﺘﺘﺎﺡ ﺍﻟﻴﻮﻡ ﻓﺈﻧﻪ ﳝﻜﻨﻚ ﺃﻥ ﺗﺘﻮﻗﻊ ﻧﻘﺎﻁ ﺍﻟﺪﻋﻢ ﻭﺍﳌﻘﺎﻭﻣﺔ ﺍﻟﻘﺮﻳﺒﺔ ﺍﻷﻣﺪ ‪ .‬ﻭﺇﺫﺍ ﺣﺪﺙ ﻷﻱ‬
‫ﺳﺒﺐ ﺃﻥ ﻓﺸﻠﺖ ﻧﻮﺍﺣﻲ ﺍﻟﺪﻋﻢ ﻭﺍﳌﻘﺎﻭﻣﺔ ﻗﺼﲑﺓ ﺍﻷﻣﺪ ﻓﺈﻥ ﻧﻘﺎﻁ ﺍﻟﺪﻋﻢ ﻭﺍﳌﻘﺎﻭﻣﺔ ﺍﻟﺜﺎﻧﻴﺔ ﺳﻴﺘﻢ ﺍﺧﺘﺒﺎﺭﻫﺎ ‪.‬‬
‫ﺗﻌﺘﱪ ﻧﻘﺎﻁ ﺍﻟﺪﻋﻢ ﻭﺍﳌﻘﺎﻭﻣﺔ ﺃﺣﺪ ﺃﺳﺎﺳﻴﺎﺕ ﻭﺃﺩﻭﺍﺕ ﺍﻟﺘﺤﻠﻴﻞ ﺍﻟﻔﲏ ﻭﺍﻟﱵ ﻻ ﻳﺴﺘﻄﻊ ﺃﻱ ﻣﺴﺘﺜﻤﺮ ﺍﻻﺳﺘﻐﻨﺎﺀ ﻋﻨﻬﺎ ﰲ ﺩﺭﺍﺳﺘﻪ‬
‫ﺍﻟﺘﺤﻠﻴﻠﻴﺔ ﳊﺮﻛﺔ ﺍﻷﺳﻬﻢ ‪ ،‬ﺣﻴﺚ ﺃﻥ ﻧﻘﺎﻁ ﺍﻟﺪﻋﻢ ﻭﺍﳌﻘﺎﻭﻣﺔ ﺗﻌﺘﻤﺪ ﻋﻠﻰ ﻋﺪﺓ ﻣﺆﺷﺮﺍﺕ ﺃﺧﺮﻯ ﻣﺴﺎﻋﺪﺓ ‪ ،‬ﺣﺠﻢ ﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻝ ‪،‬‬
‫ﻗﻮﺓ ﺍﻟﻌﺮﺽ ﻭﺍﻟﻄﻠﺐ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺴﻬﻢ ‪ ،‬ﺍﻟﺘﺪﻓﻘﺎﺕ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ‪ ،‬ﻭﻛﺜﲑ ﻣﻦ ﻫﺬﻩ ﺍﳌﺆﺷﺮﺍﺕ ‪.‬‬
‫ﻛﻤﺎ ﺃﻧﻪ ﻏﺎﻟﺒﺎ ﻋﻨﺪﻣﺎ ﻳﺼﻞ ﺳﻌﺮ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺇﱃ ﻣﺴﺘﻮﻯ ﻧﻘﻄﺔ ﺍﳌﻘﺎﻭﻣﺔ ﻧﻼﺣﻆ ﺃﻥ ﻛﻤﻴﺔ ﺍﻟﻌﺮﺽ ﺗﺰﻳﺪ ﻋﻠﻰ ﻛﻤﻴﺔ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﻭﳝﻴﻞ‬
‫ﺍﳌﺴﺘﺜﻤﺮﻳﻦ ﺇﱃ ﺍﻟﺒﻴﻊ ﻭﳛﺪﺙ ﻫﺒﻮﻁ ﰲ ﺳﻌﺮ ﺍﻟﺴﻬﻢ ‪ ،‬ﻭﺃﻳﻀﺎ ﳛﺪﺙ ﺍﻟﻌﻜﺲ ﻋﻨﺪﻣﺎ ﻳﺼﻞ ﺳﻌﺮ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺇﱃ ﻣﺴﺘﻮﻯ ﻧﻘﻄﺔ‬
‫ﺍﻟﺪﻋﻢ ﳝﻴﻞ ﺍﻟﻜﺜﲑ ﻣﻦ ﺍﳌﺴﺘﺜﻤﺮﻳﻦ ﺇﱃ ﺍﻟﺸﺮﺍﺀ ‪ ،‬ﺣﻴﺚ ﳚﺪ ﺍﻟﻜﺜﲑ ﺃﻥ ﻭﺻﻮﻝ ﺳﻌﺮ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻋﻨﺪ ﻫﺬﺍ ﺍﳌﺴﺘﻮﻯ ﻳﻌﺘﱪ ﺭﺧﻴﺺ ‪،‬‬
‫ﻭﻣﻦ ﰒ ﻧﻼﺣﻆ ﺯﻳﺎﺩﺓ ﻛﻤﻴﺔ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﻋﻠﻰ ﻛﻤﻴﺔ ﺍﻟﻌﺮﺽ ﻭﻳﻌﻮﺩ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﳎﺪﺩﺍﹰ ﺇﱃ ﺍﻻﺭﺗﻔﺎﻉ ﻣﺮﺓ ﺃﺧﺮﻯ ﳓﻮ ﻣﺴﺘﻮﻳﺎﺕ ﻣﺮﺗﻔﻌﺔ‬

‫‪- ٣٢ -‬‬
 ‫‪ ‬‬
‫‪ : ‬ﻭﻫﻲ ﺗﻌﲏ ﺳﻌﺮ ﺷﺮﺍﺀ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻭﻗﺖ ﺇﻧﺸﺎﺀ ﺍﻟﺸﺮﻛﺔ ‪.‬‬
‫‪ :  ‬ﻭﻫﻲ ﺗﻌﲏ ﺣﻖ ﺍﳌﺴﺎﻫﻢ ﰲ ﺣﺎﻟﺔ ﺣﺼﻮﻝ ﺗﺼﻔﻴﺔ ﻟﻠﺸﺮﻛﺔ ﻭﻫﻲ ﻗﻴﻤﺔ ﻣﺎ ﺳﻮﻑ ﳛﺼﻞ ﻋﻠﻴﻪ ﺍﳌﺴﺎﻫﻢ‬
‫ﻣﻘﺎﺑﻞ ﻣﺎ ﳝﻠﻚ ﻣﻦ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﻭﳝﻜﻦ ﺣﺴﺎﺏ ﻫﺬﻱ ﺍﻟﻄﺮﻳﻘﺔ ﻛﺎﻟﺘﺎﱄ ‪:‬‬
‫ﺃﺻﻮﻝ ﺍﻟﺸﺮﻛﺔ ‪ -‬ﺍﻟﺪﻳﻮﻥ = ﺍﻟﻨﺎﺗﺞ ‪ /‬ﻋﻠﻰ ﻋﺪﺩ ﺍﻷﺳﻬﻢ = ﺍﻟﻘﻴﻤﺔ ﺍﻟﺪﻓﺘﺮﻳﺔ ﻟﻠﺴﻬﻢ ‪.‬‬
‫‪ : ‬ﻭﻫﻲ ﺗﻌﲏ ﺳﻌﺮ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﰲ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻭﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻝ ﻋﻠﻴﻪ ‪.‬‬

‫‪ ‬‬
‫‪ : ‬ﻫﻲ ﺍﻟﻘﻴﻤﺔ ﺍﻟﱵ ﺩﻓﻌﺖ ﺃﻭ ﺗﺪﻓﻊ ﻋﻨﺪ ﺍﻻﻛﺘﺘﺎﺏ ﰲ ﺍﻟﺸﺮﻛﺔ ﻣﻦ ﻗﺒﻞ ﺍﳌﺴﺎﳘﲔ ﻭﻫﻲ ﺣﺎﻟﻴﺎ ﺑـ‬
‫‪ ٥٠‬ﻭﺍﻟﻘﻴﻤﺔ ﰲ ﺍﻟﻌﺎﺩﺓ ﺗﺪﻓﻊ ﻣﻊ ﺇﺿﺎﻓﺔ ﻋﻼﻭﺓ ﺇﺻﺪﺍﺭ ﻣﺜﺎﻝ ‪:‬‬
‫ﺳﻬﻢ ﺍﻻﺗﺼﺎﻻﺕ ﺑـ ‪ ٥٠‬ﻭﻋﻼﻭﺓ ﺍﻹﺻﺪﺍﺭ ‪ ١٧٠ = ١٢٠‬ﻟﻠﺴﻬﻢ ‪.‬‬
‫‪ : ‬ﻫﻲ ﻗﻴﻤﺔ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻣﻀﺎﻑ ﳍﺎ ﺣﻘﻮﻕ ﺍﳌﺴﺎﳘﲔ ﻛﻨﺘﻴﺠﺔ ﻷﺩﺍﺀ ﺍﻟﺸﺮﻛﺔ ﻟﻠﺴﻨﺔ ﺃﻭ ﺍﻟﺴﻨﲔ ﺍﳌﺎﺿﻴﺔ‬
‫‪ :‬ﻫﻲ ﻗﻴﻤﺔ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻛﻨﺘﻴﺠﺔ ﻟﻌﻮﺍﻣﻞ ﺍﻟﻌﺮﺽ ﻭﺍﻟﻄﻠﺐ ‪.‬‬
‫ﻛﻴﻒ ﺍﻻﺳﺘﻔﺎﺩﺓ ؟ ) ﻭﺟﻬﻪ ﻧﻈﺮ ﺧﺎﺻﺔ ( ‪ :‬ﻋﻨﺪﻣﺎ ﺗﺰﻳﺪ ﺍﻟﻘﻴﻤﺔ ﺍﻟﺪﻓﺘﺮﻳﺔ ﻋﻦ ﺍﻟﻘﻴﻤﺔ ﺍﻻﲰﻴﺔ ﻭﻟﻴﺲ ﺍﻟﺴﻮﻗﻴﺔ ﻓﻬﺬﺍ ﺩﻟﻴﻞ‬
‫ﻭﺍﺿﺢ ﻋﻠﻲ ﺣﺴﻦ ﺃﺩﺍﺀ ﺍﻟﺸﺮﻛﺔ ﻭﻋﻮﺍﺋﺪﻫﺎ ﺍﻟﱵ ﻗﺪ ﺗﻜﻮﻥ ﺑﺘﻮﺯﻳﻊ ﺃﺭﺑﺎﺡ ﻭﺍﺳﻬﻢ ﺇﺿﺎﻓﻴﺔ ‪ ،‬ﻭﺍﻟﻌﻜﺲ ﻳﻜﻮﻥ ﺩﻟﻴﻞ ﻋﻠﻲ ﺳﻮﺀ‬
‫ﺃﺩﺍﺀ ﺍﻟﺸﺮﻛﺔ ﻟﻈﺮﻭﻓﻬﺎ ﺍﻟﺘﺸﻐﻴﻠﻴﺔ ﻭﺍﻹﺩﺍﺭﻳﺔ ﻭﻋﺪﻡ ﺟﺪﻭﻯ ﺍﳋﻄﻂ ﺍﻹﺳﺘﺮﺍﲡﻴﺔ ﺑﺎﻹﺿﺎﻓﺔ ﺇﱄ ﲰﻌﺘﻬﺎ ﺃﻭ ﺃﻥ ﺍﻟﺸﺮﻛﺔ ﻻﺯﺍﻟﺖ‬
‫ﰲ ﻃﻮﺭ ﺍﻟﺒﻨﺎﺀ ﻭﲢﺘﺎﺝ ﺇﱄ ﻣﺰﻳﺪ ﻣﻦ ﺍﻟﻮﻗﺖ ﻭﻣﺰﻳﺪ ﻣﻦ ﺍﻟﺘﺨﻄﻴﻂ ) ﺗﻌﺪﻳﻞ ﻟﺘﺘﻮﺍﻓﻖ ﻣﻊ ﻣﺘﻄﻠﺒﺎﺕ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻭﺍﻟﺘﻔﻮﻕ ﻋﻠﻲ‬
‫ﺍﳌﻨﺎﻓﺴﺔ ﺍﻟﺪﺍﺧﻠﻴﺔ ﻭﺍﳋﺎﺭﺟﻴﺔ ( ‪.‬‬
‫ﻫﻨﺎﻙ ﺷﺮﻛﺎﺕ ﻗﻴﻤﺘﻬﺎ ﺍﻟﺪﻓﺘﺮﻳﺔ ﺃﻛﺜﺮ ﻣﻦ ﻗﻴﻤﺘﻬﺎ ﺍﻻﲰﻴﺔ ﻭﻛﻨﺘﻴﺠﺔ ﻟﺬﻟﻚ ﻧﺮﻱ ﻗﻴﻤﺘﻬﺎ ﺍﻟﺴﻮﻗﻴﺔ ﺃﺿﻌﺎﻑ ﻣﻀﺎﻋﻔﻪ ) ﳍﺎ‬
‫ﻣﺴﺘﻘﺒﻞ ﻭﺍﻋﺪ ﺑﺎﳋﲑ ( ﺃﻱ ﺫﺍﺕ ﻋﻮﺍﺋﺪ ﳎﺰﻳﻪ ﻭﻫﻲ ﺟﻴﺪﻩ ﻟﻼﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ﺑﻌﻴﺪ ﺍﳌﺪﻯ ) ﻳﻌﲏ ﻳﺸﺘﺮﻱ ﺍﻟﻮﺍﺣﺪ ﻭﻳﻨﺴﻲ ﻟﻔﺘﺮﺓ ﻃﻮﻳﻠﺔ‬
‫ﻭﻣﺎ ﻳﺴﺘﻠﻢ ﻣﻦ ﻋﻮﺍﺋﺪ ﻳﺸﺘﺮﻯ ‪‬ﺎ ﺃﺳﻬﻢ ﺯﻳﺎﺩﺓ ( ) ﺍﻻﲰﻨﺘﺎﺕ (‬
‫ﻫﻨﺎﻙ ﺷﺮﻛﺎﺕ ﻗﻴﻤﺘﻬﺎ ﺍﻟﺴﻮﻗﻴﺔ ﻭﺍﻟﺪﻓﺘﺮﻳﺔ ﺍﻗﻞ ﻣﻦ ﻗﻴﻤﺘﻬﺎ ﺍﻻﲰﻴﺔ ﻭﺣﺴﺐ ﻭﺿﻊ ﺍﻟﺸﺮﻛﺔ ﻭﲰﻌﺘﻬﺎ ﳚﻌﻞ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ﻓﻴﻬﺎ ﻋﻠﻲ‬
‫ﺍﳌﺪﻯ ﺍﻟﻄﻮﻳﻞ ﳎﺪﻱ ﻭﻟﻪ ﲦﺎﺭﻩ ) ﺍﻟﻌﻘﺎﺭﻳﺎﺕ ﻭﺍﻟﺼﻨﺎﻋﻴﺎﺕ (‬
‫ﻫﻨﺎﻙ ﺷﺮﻛﺎﺕ ﺫﺍﺕ ﻗﻴﻤﺔ ﺳﻮﻗﻴﺔ ﻭﺩﻓﺘﺮﻳﺔ ﺃﻗﻞ ﻣﻦ ﺍﻻﲰﻴﺔ ﻟﻜﻦ ﺃﺩﺍﺀ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﺸﺮﻛﺎﺕ ﳏﻔﻮﻑ ﺑﺎﳌﺨﺎﻃﺮ ﺃﻱ ﻻ ﳝﻜﻦ ﻭﺿﻊ‬
‫ﺗﺼﻮﺭ ﻹﲡﺎﻫﺘﻬﺎ ﻭﻣﺴﺘﻘﺒﻠﻬﺎ ﻭﺗﺘﻢ ﻋﻠﻴﻬﺎ ﻣﻀﺎﺭﺑﺎﺕ ﺷﺮﺳﺔ ﻳﻜﻮﻥ ﻣﻦ ﺿﺤﺎﻳﺎﻫﺎ ﺣﺴﲎ ﺍﻟﻨﻴﺔ ﻭﺩﺭﺟﻪ ﺍﳌﺨﺎﻃﺮﺓ ﻓﻴﻬﺎ ﻣﻠﻴﻮﻥ‬
‫ﺃﻟﻒ ﻣﺎﺋﺔ ‪%‬‬

‫‪‬‬ ‫‪‬‬
‫‪‬‬ ‫‪‬‬
‫‪‬‬ ‫‪‬‬
‫‪‬‬ ‫‪‬‬

‫‪- ٣٣ -‬‬
 ‫‪‬‬
‫ﺍﻹﺧﻮﺍﻥ ﺍﳌﻮﺟﻮﺩﻳﻦ ﰲ ﺍﻟﺼﺎﻻﺕ ﺃﺻﺤﺎﺏ ﺧﱪﺓ ﰲ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻣﻦ ﻗﺪﱘ ﺍﻟﺰﻣﺎﻥ ﻭﺭﲟﺎ ﻣﻨﺬ ﺍﻓﺘﺘﺎﺡ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻭﻗﺪ ﻋﺮﻓﻮﺍ‬
‫ﺃﺳﺎﻟﻴﺐ ﺍﳌﻀﺎﺭﺑﲔ ﻭﺳﻠﻮﻙ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﻭﻫﺬﺍ ﺷﻲﺀ ﺭﺍﺡ ﺗﻜﺘﺴﺒﻪ ﺇﻥ ﺷﺎﺀ ﺍﷲ ﺑﺎﻟﺘﺠﺮﺑﺔ ﻭﺍﳌﺘﺎﺑﻌﺔ ﺍﳌﺴﺘﻤﺮﺓ ﻣﻊ ﺍﻹﺧﻮﺍﻥ ‪.‬‬
‫ﺃﻣﺎ ﺑﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﻟﻜﻴﻔﻴﺔ ﻣﻌﺮﻓﻪ ﺇﻥ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺃﻭ ﺫﺍﻙ ﺭﺍﺡ ﻳﻜﺴﺐ ﻓﺒﻮﺟﻮﺩ ﺍﻷﺧﺒﺎﺭ ﻭﺍﻹﻋﻼﻧﺎﺕ ﻋﻦ ﺷﺮﻛﺔ ﻣﻌﻴﻨﻪ ﻣﺜﻼﹰ ‪:‬‬
‫ﺇﻋﻼﻥ ﺷﺮﻛﺔ ﺃﺭﺑﺎﺡ ﺑﺎﻟﺰﻳﺎﺩﺓ ﺍﻟﻔﻼﻧﻴﺔ ﻋﻦ ﺃﺭﺑﺎﺡ ﻧﻔﺲ ﺍﻟﻔﺘﺮﺓ ﺑﺎﻟﻌﺎﻡ ﺍﳌﺎﺿﻲ ‪ ،‬ﺃﻭ ﺇﻋﻼﻥ ﺍﻧﺪﻣﺎﺝ ﺍﻟﺸﺮﻛﺔ ﻣﻊ ﺷﺮﻛﺔ ﺃﺧﺮﻯ‬
‫ﻭﺳﻴﻄﺮﺓ ﺍﻟﺸﺮﻛﺔ ﺻﺎﺣﺒﺔ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﻋﻠﻰ ﺍﻹﺩﺍﺭﺓ ‪ ،‬ﺃﻭ ﺇﻋﻼﻥ ﺗﻮﻗﻴﻊ ﻋﻘﻮﺩ ﻋﻤﻞ ﻣﻊ ﻫﻴﺌﺎﺕ ﺣﻜﻮﻣﻴﺔ ﺃﻭ ﻓﻮﺯ ﺍﻟﺸﺮﻛﺔ‬
‫ﲟﺸﺮﻭﻉ ﻣﻌﲔ ﲝﻴﺚ ﺗﻜﻮﻥ ﺍﻟﻨﻈﺮﺓ ﺍﳌﺴﺘﻘﺒﻠﻴﺔ ﻟﻪ ﺍﻟﺮﺑﺢ ‪ ،‬ﻭﻏﲑ ﺫﻟﻚ ﻣﻦ ﺍﻹﻋﻼﻧﺎﺕ ﺍﶈﻔﺰﺓ ‪.‬‬
‫ﻭﻫﻨﺎﻙ ﺇﻋﻼﻧﺎﺕ ﺃﺧﺮﻯ ﻗﺪ ﺗﺆﺩﻱ ﺇﱃ ﺍﳔﻔﺎﺽ ﺳﻌﺮ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﻣﺜﻞ ‪ :‬ﺇﻋﻼﻥ ﺗﻘﺴﻴﻢ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﲝﻴﺚ ﻳﻨﻘﺴﻢ ﻛﻞ ﺳﻬﻢ ﺇﱃ‬
‫ﺳﻬﻤﲔ ﺑﻘﻴﻤﺔ ﺳﻬﻢ ﻭﺍﺣﺪ ‪ ،‬ﺃﻭ ﺇﻋﻼﻥ ﺑﺄﻥ ﺃﺭﺑﺎﺡ ﺍﻟﻌﺎﻡ ﺍﳊﺎﱄ ﺃﻗﻞ ﻣﻦ ﺃﺭﺑﺎﺡ ﺍﻟﻌﺎﻡ ﺍﳌﺎﺿﻲ ﺑﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﺍﻟﻔﻼﻧﻴﺔ ﺃﻭ ﺇﻋﻼﻥ‬
‫ﺍﳋﺴﺎﺭﺓ ‪.‬‬
‫ﻭﺃﻳﻀﺎ ﻫﻨﺎﻙ ﺑﻌﺾ ﺍﻟﺸﺮﻛﺎﺕ ﺍﻟﱵ ﲢﺼﻞ ﻋﻠﻴﻬﺎ ﻣﻀﺎﺭﺑﻪ ﺑﺸﻜﻞ ﺣﺎﺩ ﲝﻴﺚ ﻳﺸﺘﺮﻱ ﺍﻟﻜﺜﲑ ﻣﻦ ﺍﻟﻨﺎﺱ ﰲ ﺷﺮﻛﺔ ﻣﻌﻴﻨﺔ ﻭﻳﺒﺪﺃ‬
‫ﺍﻟﺴﻌﺮ ﰲ ﺍﻻﺭﺗﻔﺎﻉ ﺑﺴﺮﻋﺔ ﳐﻴﻔﺔ ﻭﻫﺬﻱ ﻣﺜﻞ ﻓﻘﺎﻋﺔ ﺍﻟﺼﺎﺑﻮﻥ ﰲ ﺃﻛﺜﺮ ﺍﻷﺣﻴﺎﻥ ﲝﻴﺚ ﻳﺮﺗﻔﻊ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺇﱃ ﺃﻋﻠﻰ ﻣﺴﺘﻮﻳﺎﺕ ﰒ‬
‫ﻳﱰﻝ ﺑﻌﺪ ﺫﻟﻚ ﻓﺠﺎﻩ ﻟﲑﺟﻊ ﺇﱃ ﻣﺴﺘﻮﺍﻩ ﺍﻷﺻﻠﻲ ﻓﺈﺫﺍ ﻭﺍﻛﺒﺖ ﺃﺣﺪ ﻓﻘﺎﻗﻴﻊ ﺍﻟﺼﺎﺑﻮﻥ ﻫﺬﻱ ﳚﺐ ﻋﻠﻴﻚ ﺃﻥ ﺗﺒﻴﻊ ﻓﻮﺭ‬
‫ﺇﺣﺴﺎﺳﻚ ﺑﺎﳔﻔﺎﺽ ﺳﻌﺮ ﺍﻟﺴﻬﻢ ‪.‬‬

‫‪‬‬
‫ﺷﻮﻓﻮﺍ ﻳﺎ ﺇﺧﻮﺍﻥ ‪ ،‬ﺍﳌﻀﺎﺭﺑﺔ ﰲ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﺗﺘﻄﻠﺐ ﻣﻨﻚ ﺍﳉﺮﺃﺓ ﻭﺍﻟﺘﻮﻛﻞ ﻋﻠﻰ ﺍﷲ ﻭﻃﺒﻌﺎﹰ ﻓﻴﻪ ﻣﺆﺷﺮﺍﺕ ﻣﻌﻴﻨﺔ ﺗﺪﻝ ﻋﻠﻰ ﺍﺭﺗﻔﺎﻉ‬
‫ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻭﻟﻜﻦ ﻟﻴﺴﺖ ﺃﻛﻴﺪﺓ ‪.‬‬
‫ﻋﻨﺪ ﺷﺮﺍﺋﻚ ﻷﺳﻬﻢ ﺷﺮﻛﺔ ﻣﻌﻴﻨﺔ ﻻﺯﻡ ﺗﺸﻮﻑ ﺁﺧﺮ ‪ ٦‬ﺃﻳﺎﻡ ﻣﻦ ﻧﺎﺣﻴﺔ ﺍﻻﻓﺘﺘﺎﺡ ﻭﺍﻷﺩﱏ ﻭﺍﻷﻋﻠﻰ ﻭﺣﺠﻢ ﺍﻟﺘﻨﻔﻴﺬ‬
‫ﻻﺣﻆ ﺃﻥ ﺣﺠﻢ ﺍﻟﺘﻨﻔﻴﺬ ﻋﺎﱄ ﺟﺪﺍﹰ ﺃﻱ ﺃﻥ ﺍﻟﻨﺎﺱ ﻣﻘﺒﻠﲔ ﻋﻠﻰ ﺷﺮﺍﺀ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺑﻜﺜﺮﺓ ﻭﻷﻳﺎﻡ ﻣﺘﺘﺎﻟﻴﺔ ﻭﻟﻮ ﻧﻈﺮﺕ ﺇﱃ ﺍﻟـ‪٦‬‬
‫ﺃﻳﺎﻡ ﻗﺒﻞ ﻫﺬﺍ ﺍﳉﺪﻭﻝ ﻟﻮ ﺟﺪﺕ ﺳﻌﺮ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻣﺘﺬﺑﺬﺏ ‪ ،‬ﻛﻤﺜﺎﻝ ﻣﻦ ‪ ٦٦‬ﺇﱃ ‪ ٧٠‬ﺭﻳﺎﻝ ﳑﺎ ﻳﺪﻝ ﻋﻠﻰ ﺃﻥ ﺳﻌﺮ ‪ ٦٦‬ﺭﻳﺎﻝ‬
‫ﻣﻨﺎﺳﺐ ﺟﺪﺍﹰ ‪.‬‬
‫ﻭﺻﻮﻝ ﺳﻌﺮ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻟﻨﺴﺒﺔ ﺍﻟـ‪ %١٠‬ﻳﻨﺒﻬﻨﺎ ﺑﻮﺟﻮﺩ ﻣﻀﺎﺭﺑﻪ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻭﻫﺬﺍ ﺷﻲ ﻣﺸﺠﻊ ﻭﻳﺪﻝ ﻋﻠﻰ ﺍﺭﺗﻔﺎﻉ ﰲ ﺍﻟﻴﻮﻡ‬
‫ﺍﻟﻠﻲ ﺑﻌﺪﻩ ﻟﻜﻦ ﳚﺐ ﺍﳊﺬﺭ ‪ ،‬ﻷﻥ ﺍﻟﻴﻮﻡ ﺍﻟﻠﻲ ﺑﻌﺪﻩ ﻋﻨﺪ ﺍﻓﺘﺘﺎﺡ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻗﺪ ﻳﺮﺗﻔﻊ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺭﻳﺎﻟﲔ ﺃﻭ ‪ ٣‬ﺭﻳﺎﻝ ﰒ ﻳﻌﻮﺩ ﺍﻟﺴﻌﺮ‬
‫ﳌﺴﺘﻮﺍﻩ ﺍﻟﻄﺒﻴﻌﻲ ﻭﻫﺬﺍ ﺍﻟﺸﻲﺀ ﳛﺼﻞ ﺩﺍﺋﻤﺎﹰ ‪.‬‬

‫‪ ‬‬
‫ﻋﻨﺪﻣﺎ ﻳﺘﻢ ﺇﻧﺸﺎﺀ ﺷﺮﻛﺔ ﻣﻌﻴﻨﺔ ﻋﻠﻰ ﺃﺳﺎﺱ ﻛﻮ‪‬ﺎ ﻣﺴﺎﻫﻢ ﻳﺄﰐ ﺭﺟﺎﻝ ﺍﻷﻋﻤﺎﻝ ﺍﳌﻌﻨﻴﲔ ﻟﻠﻤﺸﺮﻭﻉ ﻭﻳﻔﺘﺮﺿﻮﻥ ﺭﺃﺱ ﻣﺎﻝ ﲟﺒﻠﻎ‬
‫‪ ٢٠٠‬ﺭﻳﺎﻝ ﻣﺜﻼﹰ ‪.‬‬
‫ﺭﺟﺎﻝ ﺍﻷﻋﻤﺎﻝ ﳝﻠﻜﻮﻥ ﻣﺒﻠﻎ ‪ ١٠٠‬ﺭﻳﺎﻝ ﻓﻘﻂ ‪ ..‬ﻭﺵ ﻳﺴﻮﻭﻥ ؟‬
‫ﻳﻘﺴﻤﻮﻥ ﺍﻟـ‪ ٢٠٠‬ﺭﻳﺎﻝ ﺑﺸﻜﻞ ﺃﺳﻬﻢ ﻛﻞ ﺳﻬﻢ ﻗﻴﻤﺘﻪ ﺭﻳﺎﻝ ﻭﺍﺣﺪ ﻣﺜﻼ ﻳﺄﺧﺬﻭﻥ ﺭﺟﺎﻝ ﺍﻷﻋﻤﺎﻝ ﻧﺼﻬﺎ ﻭﻳﺪﻓﻌﻮﻥ ‪١٠٠‬‬
‫‪- ٣٤ -‬‬
‫ﺭﻳﺎﻝ ﻭﻳﺒﻴﻌﻮﻥ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﺍﻟﻠﻲ ﺗﺒﻘﻰ ﻟﻠﻌﺎﻣﺔ ﲝﻴﺚ ﳝﻠﻚ ﺍﻟﻌﺎﻣﺔ ﻧﺼﻒ ﺍﻟﺸﺮﻛﺔ ﻭﺍﻟﻨﺼﻒ ﺍﻵﺧﺮ ﻟﺮﺟﺎﻝ ﺍﻷﻋﻤﺎﻝ ﻭﺍﻟﺮﺟﻞ ﺍﻟﺬﻱ‬
‫ﳝﻠﻚ ﺍﻷﻏﻠﺒﻴﺔ ﻣﻦ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﺑﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﻟﻠﻤﺴﺎﳘﲔ ﳛﻖ ﻟﻪ ﺑﺈﺩﺍﺭﺓ ﺍﻟﺸﺮﻛﺔ ﻭﻫﻜﺬﺍ ‪ .‬ﺗﱰﻝ ﺃﺳﻬﻢ ﺍﻟﺸﺮﻛﺔ ﺑﻘﻴﻤﺔ ﺍﲰﻴﻪ ﺭﻳﺎﻝ ﻭﺍﺣﺪ‬
‫ﻭﻳﺸﺘﺮﻱ ﺍﻟﻨﺎﺱ ﻭﻳﺮﺗﻔﻊ ﺳﻌﺮﻫﺎ ﻭﻳﻨﺨﻔﺾ ﲝﺴﺐ ﺍﻷﺭﺑﺎﺡ ﺃﻭ ﺍﳋﺴﺎﺋﺮ ﻭﻻ ﻳﻔﻴﺪ ﺫﻟﻚ ﺍﻟﺸﺮﻛﺔ ﻛﻮﻥ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺍﺭﺗﻔﻊ ﺃﻭ‬
‫ﺍﳔﻔﺾ ‪.‬‬
‫ﻟﻨﻔﺘﺮﺽ ﻋﻨﺪﻙ ‪ ١٠٠٠‬ﻭﺃﻣﺎﻣﻚ ﺷﺮﻛﺘﲔ ﺃﺣﺪﳘﺎ ﺑـ‪ ٥٠‬ﺭﻳﺎﻝ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻭﺍﻷﺧﺮﻯ ﺑـ ﺭﻳﺎﻝ ﻭﺍﺣﺪ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻓﺄﻱ ﻣﻨﻬﻤﺎ‬
‫ﺗﺸﺘﺮﻱ ؟‬
‫ﺇﺫﺍ ﺍﺷﺘﺮﻳﺖ ﰲ ﺍﻟﺸﺮﻛﺔ ﺍﻷﻭﱃ ﺭﺍﺡ ﺗﻌﻄﻴﻚ ‪ ٢٠‬ﺳﻬﻢ ﺑﻴﻨﻤﺎ ﺍﻟﺜﺎﻧﻴﺔ ﺭﺍﺡ ﺗﻌﻄﻴﻚ ‪ ١٠٠٠‬ﺳﻬﻢ‬
‫ﺑﻌﺪ ﺩﻗﻴﻘﻪ ﺍﺭﺗﻔﻌﻮﺍ ﺍﻟﺜﻨﺘﲔ ﺭﺑﻊ ﺭﻳﺎﻝ !‬
‫ﺍﻟﺸﺮﻛﺔ ﺍﻷﻭﱃ ﺭﺍﺡ ﺗﻌﻄﻴﻚ ﺭﺑﺢ ‪ ٥‬ﺭﻳﺎﻻﺕ‬
‫ﺑﻴﻨﻤﺎ ﺍﻟﺸﺮﻛﺔ ﺍﻟﺜﺎﻧﻴﺔ ﺭﺍﺡ ﺗﻌﻄﻴﻚ ‪ ٢٥٠‬ﺭﻳﺎﻝ‬
‫ﻓﻜﻠﻤﺎ ﻛﺎﻥ ﺳﻌﺮ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻗﻠﻴﻞ ﻛﻠﻤﺎ ﻛﺜﺮﺕ ﺍﻟﻜﻤﻴﺔ ﺍﻟﻠﻲ ﺭﺍﺡ ﺗﻜﻮﻥ ﻗﺎﺩﺭ ﻋﻠﻰ ﺷﺮﺍﺋﻬﺎ ﻭﻛﻠﻤﺎ ﺯﺍﺩﺕ ﻛﻤﻴﺔ ﺍﻷﺳﻬﻢ‬
‫ﺍﳌﻤﻠﻮﻛﺔ ﻛﻠﻤﺎ ﻛﺎﻥ ﺍﻟﻨﺺ ﻭﺍﻟﺮﺑﻊ ﻣﻬﻢ ﻟﻚ ﻛﺮﺑﺢ ‪ .‬ﻓﺈﺫﺍ ﺍﺷﺘﺮﻳﺖ ‪ ٣٠٠٠‬ﺳﻬﻢ ﻣﻦ ﺷﺮﻛﻪ ﻭﺍﺭﺗﻔﻌﺖ ﺭﺑﻊ ﺭﻳﺎﻝ ‪ ...‬ﺗﻜﻮﻥ‬
‫ﻛﺴﺒﺖ ‪ ٧٥٠‬ﺭﻳﺎﻝ ‪ ،‬ﻓﻔﻴﻪ ﻧﺎﺱ ﲤﻠﻚ ﻣﺌﺎﺕ ﺍﻷﻟﻮﻑ ﻭﻟﻜﻦ ﻻ ﺗﺴﺘﻄﻴﻊ ﺃﻥ ﺗﺸﺘﺮﻱ ﺃﻻ ﺑﻀﻊ ﻣﺌﺎﺕ ﰲ ﺑﻨﻚ ﺍﻟﺮﺍﺟﺤﻲ ﻣﺜﻼﹰ‬
‫ﺑﻴﻨﻤﺎ ﺗﻘﺪﺭ ﺗﺴﻮﻱ ﻓﺮﻕ ﻛﺒﲑ ﺟﺪﺍﹰ ﻟﻮ ﺍﺷﺘﺮﺕ ﰲ ﺍﳌﻮﺍﺷﻲ ‪.‬‬

‫‪ ‬‬
‫ﺃﻧﺎ ﻣﺎ ﺷﺮﺣﺖ ﻟﻜﻢ ﻣﺎ ﻫﻮ ﺷﺮﻳﻂ ﺍﻷﺳﻌﺎﺭ ‪ ،‬ﺗﻠﻘﻮﻧﻪ ﲟﻮﻗﻊ ﺗﺪﺍﻭﻝ ﺃﻭﻝ ﻣﺎ ﺗﻔﺘﺢ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ﰲ ﺁﺧﺮ ﺍﻟﺸﺎﺷﺔ ﺑﺎﻷﺳﻔﻞ ﻧﺎﺣﻴﺔ‬
‫ﺍﻟﻴﻤﲔ ﺑﺎﻟﺸﺮﻳﻂ ﺍﻷﺻﻔﺮ ﻭﻋﻨﺪ ﺍﻟﻨﻘﺮ ﻋﻠﻴﻪ ﻳﻈﻬﺮ ﺷﺮﻳﻂ ﺍﻷﺳﻌﺎﺭ ‪.‬‬
‫ﻭﻳﻮﺿﺢ ﺷﺮﻳﻂ ﺍﻷﺳﻌﺎﺭ ﻣﻦ ﺍﻷﻋﻠﻰ ﻟﻸﺳﻔﻞ ‪:‬‬
‫‪ / ١‬ﺍﺳﻢ ﺍﻟﺸﺮﻛﺔ‬
‫‪ / ٢‬ﻛﻤﻴﺔ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﺍﻟﱵ ﰎ ﺷﺮﺍﺋﻬﺎ‬
‫‪ / ٣‬ﺍﻟﺴﻌﺮ ﺍﻟﺬﻱ ﰎ ﺍﻟﺸﺮﺍﺀ ﺑﻪ ﻭﻧﺴﺒﺔ ﺍﻟﺘﻐﲑ‬
‫ﻭﻓﺎﺋﺪﺗﻪ ﰲ ﻣﻼﺣﻈﺔ ﺍﻟﺸﺮﻛﺎﺕ ﺍﻷﻛﺜﺮ ﺭﻭﺍﺟﺎﹰ ﺑﲔ ﺍﳌﻀﺎﺭﺑﲔ ﻭﺃﻳﻀﺎﹰ ﳌﻼﺣﻈﺔ ﻣﺎ ﺇﺫﺍ ﻛﺎﻧﺖ ﻫﻨﺎﻙ ﻣﻀﺎﺭﺑﻪ ﻋﻠﻰ ﺳﻬﻢ ﻣﻌﲔ ﺃﻡ‬
‫ﻻ ﻭﻧﺴﺒﺔ ﺍﻟﺘﻐﲑ ﺣﱴ ﺗﻠﺤﻘﻮﻥ ﺗﺸﺘﺮﻭﻥ ﻗﺒﻞ ﺍﻧﺘﻬﺎﺀ ﻧﺴﺒﺔ ﺍﻟﻌﺸﺮﺓ ﺑﺎﳌﺎﺋﺔ ‪.‬‬
‫ﻭﺣﱴ ﺷﺮﻳﻂ ﺍﻷﺳﻌﺎﺭ ﻟﻸﺳﻒ ﻣﺘﺄﺧﺮ ﺷﻮﻱ ﻟﻜﻦ ﻣﻊ ﻛﺬﺍ ﻳﻌﺘﱪ ﺟﺪﺍﹰ ﻣﻔﻴﺪ ‪.‬‬
‫ﺑﻌﺪ ﻣﺎ ﺗﺘﺄﻛﺪ ﻣﻦ ﺃﻥ ﺍﻟﺸﺮﻛﺔ ﻋﻠﻴﻬﺎ ﻣﻀﺎﺭﺑﺔ ﻣﻦ ﻣﺘﺎﺑﻌﺔ ﺷﺮﻳﻂ ﺍﻷﺳﻌﺎﺭ ﻭﺍﻟﺘﺄﻛﺪ ﻣﻦ ﺣﺠﻢ ﺍﻟﺘﻨﻔﻴﺬ ﲝﻴﺚ ﻳﻜﻮﻥ ﻋﺎﱄ ﺑﺎﻟﻨﺴﺒﺔ‬
‫ﻟﻠﺸﺮﻛﺎﺕ ﺍﻷﺧﺮﻯ ﺍﺫﻫﺐ ﺇﱃ ﺣﺴﺎﺑﻚ ﻋﻠﻰ ﺍﻻﻧﺘﺮﻧﺖ ﻭﺗﺎﺑﻊ ﺃﺳﻌﺎﺭ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﺇﺣﺼﺎﺋﻴﺎﺕ ﺍﻟﺸﺮﻛﺎﺕ ‪.‬‬
‫ﻭﻣﻴﺰﺓ ﺃﺧﺬ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﻣﻦ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﺃﻧﻪ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﻳﻌﻄﻴﻚ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﻛﻤﺎ ﻫﻮ ﻣﻮﺟﻮﺩ ﰲ ﻧﻔﺲ ﺍﻟﻠﺤﻈﺔ ﺑﺎﻟﺴﻮﻕ ﻭﻟﻜﻦ ﻋﻴﺒﻪ ﺃﻧﻚ ﻣﺎ ﺗﻘﺪﺭ‬
‫ﺗﺘﺎﺑﻊ ﺇﻻ ﺷﺮﻛﺔ ﻭﺍﺣﺪﺓ ﻭﺇﺫﺍ ﺃﺭﺩﺕ ﺃﻥ ﺗﺘﺎﺑﻊ ﻏﲑﻫﺎ ﳚﺐ ﻋﻠﻴﻚ ﺃﻥ ﺗﻐﲑ ﺍﺳﻢ ﺍﻟﺸﺮﻛﺔ ﻭﺗﻄﻠﺐ ﺇﺣﺼﺎﺋﻴﺎ‪‬ﺎ ‪.‬‬
‫‪ : ‬ﻻ ﺗﺸﺘﺮﻱ ﺃﺑﺪﺍﹰ ﻋﻨﺪ ﺇﻗﻔﺎﻝ ﺳﻬﻢ ﺷﺮﻛﻪ ﻋﻨﺪ ‪ %١٠‬ﻣﺜﻼﹰ ‪ :‬ﺷﺮﻛﺔ ﻭﺻﻠﺖ ﳊﺎﺟﺰ ﺍﻟـ‪ %١٠‬ﺳﻌﺮ ﺳﻬﻤﻬﺎ‬

‫‪- ٣٥ -‬‬
 ‫‪ ٢٠٠‬ﺭﻳﺎﻝ ﺭﺍﺡ ﻳﻈﻬﺮ ﺍﻵﰐ ‪:‬‬
‫ﺃﻓﻀﻞ ﻃﻠﺐ ‪ ٢٠٠‬ﺑﻜﻤﻴﺔ ﻣﺜﻼ ‪١٠٠,٠٠٠‬‬
‫ﺃﻓﻀﻞ ﻋﺮﺽ ‪ ٠‬ﺑﻜﻤﻴﺔ ‪٠٠‬‬
‫ﺇﺫﺍ ﺃﻧﺖ ﺗﺎﺑﻌﺖ ﺳﻌﺮ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺭﺍﺡ ﺗﻼﺣﻆ ﺃﻧﻪ ﺃﺣﻴﺎﻧﺎﹰ ﻛﻤﻴﺔ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﺗﺰﻳﺪ ﻭﺃﺣﻴﺎﻧﺎﹰ ﺗﻨﻘﺺ ﻭﻫﺬﺍ ﺩﻟﻴﻞ ﺃﻧﻪ ﻓﻴﻪ ﻧﺎﺱ ﺗﻌﺮﺽ‬
‫ﺑﺴﻌﺮ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﻭﺗﺒﻴﻊ ﻓﺘﻨﻘﺺ ﺍﻟﻜﻤﻴﺔ ﻭﻳﺄﰐ ﺁﺧﺮﻭﻥ ﻳﻄﻠﺒﻮﻥ ﻭﻫﻜﺬﺍ ‪ ،‬ﻓﻨﺼﻴﺤﱵ ﺃﻧﻚ ﺃﺑﺪﺍﹰ ﻣﺎ ﺗﻄﻠﺐ ﰲ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﻮﺿﻊ ﻷﻥ‬
‫ﺍﻟﺴﻮﻕ ﳌﺎ ﻳﻔﺘﺢ ﺍﳌﺮﺓ ﺍﻟﻠﻲ ﺑﻌﺪﻫﺎ ﻗﺪ ﻳﺘﻌﺮﺽ ﻓﻴﻪ ﺳﻌﺮ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﳍﺒﻮﻁ ﻣﻔﺎﺟﺊ ﻣﻊ ﺍﻻﻓﺘﺘﺎﺡ ﻷﻱ ﺳﺒﺐ ﳑﻜﻦ ﻭﻫﺬﻱ ﺗﺼﲑ‬
‫ﺩﺍﺋﻤﺎﹰ ‪.‬‬
‫‪ : ‬ﻻ ﺗﺸﺘﺮﻱ ﺃﺑﺪﺍﹰ ﺑﺴﻌﺮ ﺍﻻﻓﺘﺘﺎﺡ ﻻﻥ ﺳﻌﺮ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻗﺪ ﻳﻜﻮﻥ ﻣﺮﺗﻔﻊ ﻋﻨﺪ ﺇﻏﻼﻕ ﺁﺧﺮ ﻣﺮﺓ ﻭﻳﻔﺘﺘﺢ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻟﻴﱰﻝ‬
‫ﺳﻌﺮ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻭﳜﺴﺮﻙ ‪ ،‬ﻭﺍﻷﻓﻀﻞ ﺍﻟﺘﻌﺎﻣﻞ ﺑﺎﻻﻧﺘﺮﻧﺖ ﻷﻥ ﺍﻻﻧﺘﺮﻧﺖ ﺃﺳﺮﻉ ﺑﻜﺜﲑ ﻣﻦ ﻧﺎﺣﻴﺔ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﻭﺗﻨﻔﻴﺬ ﺍﻷﻭﺍﻣﺮ‪ ،‬ﻭﺇﺫﺍ‬
‫ﺯﺭﺕ ﺍﻟﺼﺎﻟﺔ ﺭﺍﺡ ﺗﺸﻮﻑ ﻭﺭﻗﺔ ﻃﻮﻳﻠﺔ ﻋﺮﻳﻀﺔ ﻻﺯﻡ ﲤﻠﺌﻬﺎ ﻭﺗﻘﺪﻣﻬﺎ ﻟﻠﻤﻮﻇﻒ ﺍﳌﺨﺘﺺ ﺍﻟﻠﻲ ﻋﻦ ﻃﺮﻳﻘﻪ ﻳﺴﻮﻱ ﻟﻚ ﺍﻷﻣﺮ‬
‫ﻭﻫﺬﻱ ﺍﻟﻄﺮﻳﻘﺔ ﺭﺍﺡ ﺗﺄﺧﺬ ﻣﻨﻚ ﻭﻗﺖ ﳑﻜﻦ ﺧﻼﻟﻪ ﺗﻜﺴﺐ ﺭﻳﺎﻝ ﺃﻭ ﺍﺛﻨﲔ ﻟﻮ ﺍﻧﻚ ﻣﺴﻮﻳﻪ ﺧﻼﻝ ﺍﻻﻧﺘﺮﻧﺖ ‪.‬‬

‫‪‬‬
‫ﻳﺒﺪﺃ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺍﻟﺴﺎﻋﺔ ‪ ١٠‬ﺻﺒﺎﺣﺎﹰ ﻭﻳﻘﻔﻞ ﺍﻟﺴﺎﻋﺔ ‪ ١٢‬ﻇﻬﺮﺍﹰ ‪ ،‬ﻭﻳﻔﺘﺘﺢ ﻣﻦ ﺟﺪﻳﺪ ﺍﻟﺴﺎﻋﺔ ‪ ٤,٣٠‬ﻋﺼﺮﺍﹰ ﻭﻳﻘﻔﻞ ﺍﻟﺴﺎﻋﺔ‬
‫‪ ٦,٣٠‬ﻣﺴﺎﺀ" ﻣﺎ ﻋﺪﺍ ﻳﻮﻡ ﺍﳋﻤﻴﺲ ﻓﻠﻴﺲ ﺑﻪ ﻓﺘﺮﺓ ﻣﺴﺎﺋﻴﺔ ﻟﻜﻦ ﻓﻘﻂ ﺻﺒﺎﺣﻴﺔ ﻭﻳﻐﻠﻖ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻳﻮﻡ ﺍﳉﻤﻌﺔ ﻛﺎﻣﻞ ﺍﻟﻴﻮﻡ ‪.‬‬

‫‪ ‬‬
‫ﺗﺘﻢ ﲡﺰﺋﺔ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﻋﺎﺩﺓﹰ ﻟﺘﺨﻔﻴﺾ ﺳﻌﺮ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻭﺑﺎﻟﺘﺎﱄ ﺗﻮﺳﻌﺔ ﻗﺎﻋﺪﺓ ﺍﳌﺴﺎﳘﲔ ﺑﺪﻭﻥ ﺃﻱ ﺯﻳﺎﺩﺓ ﰲ ﺣﻘﻮﻕ ﺍﳌﺴﺎﳘﲔ ﻣﺜﺎﻝ ‪:‬‬
‫‪ ٢‬ﻟﻜﻞ ‪ ١‬ﺗﻌﲏ ﺃﻧﻪ ﰎ ﺗﻮﺯﻳﻊ ﺳﻬﻢ ﻟﻜﻞ ﺣﺎﻣﻞ ﺳﻬﻢ ‪ ،‬ﺃﻭ ﺇﻋﻄﺎﺀ ﺳﻬﻤﲔ ﻭﺍﺳﺘﺮﺟﺎﻉ ﺳﻬﻢ ‪.‬‬
‫ﻳﺘﻢ ﺗﻌﺪﻳﻞ ﺍﻷﺳﻌﺎﺭ ﺍﳊﺎﻟﻴﺔ ﻭﺍﻟﺘﺎﺭﳜﻴﺔ ﻟﻸﺳﻬﻢ ﺣﺎﻝ ﺇﻋﻼﻥ ﺍﻟﺸﺮﻛﺔ ﲡﺰﺋﺔ ﺃﺳﻬﻤﻬﺎ ‪ ،‬ﺃﻭ ﺗﻮﺯﻳﻊ ﺃﺳﻬﻢ ﺭﲝﻴﺔ ‪.‬ﻛﻤﺎ ﻳﺘﻢ ﺗﻌﺪﻳﻞ‬
‫ﲨﻴﻊ ﺍﳌﺆﺷﺮﺍﺕ ﺍﳌﺎﻟﻴﺔ ﺍﳌﺘﻌﻠﻘﺔ ﺑﺴﻌﺮ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺣﺴﺐ ﻋﺎﻣﻞ ﺍﻟﺘﺠﺰﺋﺔ ﺃﻭ ﺍﻟﺘﻮﺯﻳﻊ ‪.‬‬
‫ﻣﺜﺎﻝ ) ﲡﺰﺋﺔ ﺍﻟﺴﻬﻢ ( ‪:‬ﺃﻋﻠﻨﺖ ﺷﺮﻛﺔ ﺳﺎﺑﻚ ﰲ ‪١٩٩٨/٣/٣١‬ﻡ ﻋﻦ ﲡﺰﺋﺔ ﺃﺳﻬﻤﻬﺎ ‪ - ٢‬ﻟﻜﻞ ‪ ) ١ -‬ﺧﻔﻀﺖ ﺍﻟﺸﺮﻛﺔ‬
‫ﺍﻟﻘﻴﻤﺔ ﺍﻻﲰﻴﺔ ﻟﻠﺴﻬﻢ ﻣﻦ ‪ ١٠٠‬ﺭﻳﺎﻝ ﺇﱃ ‪ ٥٠‬ﺭﻳﺎﻝ ( ‪ ،‬ﻭﻛﺎﻥ ﺁﺧﺮ ﺳﻌﺮ ﺇﻗﻔﺎﻝ ﻟﻠﺴﻬﻢ ﻗﺒﻞ ﺍﻟﺘﺠﺰﺋﺔ ‪ ٣٦٩‬ﺭﻳﺎﻝ ‪ ،‬ﺃﳔﻔﺾ‬
‫ﺇﱃ ‪ ١٧٦‬ﺭﻳﺎﻝ ﺑﻌﺪ ﺍﻟﺘﺠﺰﺋﺔ ) ﻋﺎﻣﻞ ﺍﻟﺘﻌﺪﻳﻞ "‪. ( "٠,٥‬‬
‫ﺍﻟﻘﻄﺎﻉ ﺍﳋﺎﺹ‬
‫ﻳﺘﻜﻮﻥ ﻣﻦ ﺍﳌﻮﺍﻃﻨﲔ ﺍﻟﺴﻌﻮﺩﻳﲔ ﻭﻗﺪ ﻳﺸﻤﻞ ﰲ ﺑﻌﺾ ﺍﳊﺎﻻﺕ‪ ،‬ﻣﺴﺘﺜﻤﺮﻭﻥ ﻣﻦ ﺩﻭﻝ ﳎﻠﺲ ﺍﻟﺘﻌﺎﻭﻥ ﺍﻷﺧﺮﻯ ‪.‬‬
‫ﺻﻨﺪﻭﻕ ﺍﻟﺘﻨﻤﻴﺔ ﺍﻟﺼﻨﺎﻋﻲ ﺍﻟﺴﻌﻮﺩﻱ‬
‫ﻳﻘﺪﻡ ﻗﺮﻭﺽ ﺑﺪﻭﻥ ﻓﻮﺍﺋﺪ ﻟﻠﻤﺼﺎﻧﻊ ﺍﳋﺎﺻﺔ ﻏﲑ ﺍﻟﺒﺘﺮﻭﻟﻴﺔ ‪.‬‬
‫ﺍﻟﺰﻛﺎﺓ‬
‫ﺭﺳﻮﻡ ﺗﻔﺮﺽ ﻋﻠﻰ ﺍﳌﻮﺍﻃﻨﲔ ﺍﻟﺴﻌﻮﺩﻳﲔ ﻭﺍﻟﺸﺮﻛﺎﺕ ﺍﳌﻤﻠﻮﻛﺔ ﻟﻠﺴﻌﻮﺩﻳﲔ ‪ .‬ﻧﺴﺒﺔ ﺍﻟﺰﻛﺎﺓ ‪ %٢,٥‬ﻣﻦ ﺭﺃﺱ ﺍﳌﺎﻝ ﺍﻟﻌﺎﻣﻞ ‪،‬‬

‫‪- ٣٦ -‬‬
 ‫ﻏﲑ ﺍﳌﺴﺘﺜﻤﺮﺓ ﰲ ﺍﻷﺻﻮﻝ ﺍﻟﺜﺎﺑﺘﺔ ‪ ،‬ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭﺍﺕ ﻃﻮﻳﻠﺔ ﺍﻷﺟﻞ ‪ ،‬ﻭﺍﻟﺘﻜﺎﻟﻴﻒ ﺍﻵﺟﻠﺔ ‪ ،‬ﻛﻤﺎ ﻋﺪﻟﺖ ﺑﺼﺎﰲ ﻧﺘﺎﺋﺞ ﺍﻟﻌﻤﻠﻴﺎﺕ‬
‫ﺧﻼﻝ ﺍﻟﻌﺎﻡ ‪.‬‬

‫‪ ‬‬
‫‪ :  ‬ﺗﺘﻢ ﻋﻤﻠﻴﻪ ﺯﻳﺎﺩﺓ ﺭﺃﺱ ﺍﳌﺎﻝ ﺑﺈﺻﺪﺍﺭ ﺃﺳﻬﻢ ﺑﺎﻟﻘﻴﻤﺔ ﺍﻻﲰﻴﺔ ﻟﻠﺴﻬﻢ ﻭﻳﺘﻢ ﲢﻮﻳﻞ ﻗﻴﻤﻪ ﻫﺬﻩ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﺍﳌﺼﺪﺭﺓ‬
‫ﻣﻦ ﺍﻻﺣﺘﻴﺎﻃﻲ ﻭﺃﺿﺎﻓﺘﻪ ﺇﱃ ﺭﺃﺱ ﺍﳌﺎﻝ ‪ .‬ﻓﻤﺜﻼ ﺇﺫﺍ ﻛﺎﻥ ﻋﺪﺩ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﺍﻷﺻﻠﻴﺔ ﰲ ﺷﺮﻛﻪ ﻣﻌﻴﻨﻪ ﻫﻮ ﻣﻠﻴﻮﻥ ﺳﻬﻢ ﻭﺍﻟﻘﻴﻤﺔ‬
‫ﺍﻻﲰﻴﺔ ﻟﻜﻞ ﺳﻬﻢ ﺗﻌﺎﺩﻝ ﲬﺴﻮﻥ ﺭﻳﺎﻻ ﻓﺄﻥ ﺭﺃﺱ ﺍﳌﺎﻝ ﻳﻜﻮﻥ ‪ ٥٠‬ﻣﻠﻴﻮﻥ ﺭﻳﺎﻝ ‪.‬ﻭﻟﻨﻔﺘﺮﺽ ﺃﻥ ﻟﺪﻯ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﺸﺮﻛﺔ ﺍﺣﺘﻴﺎﻃﺎﺕ‬
‫ﻣﻘﺪﺍﺭﻫﺎ ‪ ١٠٠‬ﻣﻠﻴﻮﻥ ﺭﻳﺎﻝ ﻓﺘﺼﺒﺢ ﻋﻠﻰ ﺫﻟﻚ ﺣﻘﻮﻕ ﺍﳌﺴﺎﳘﲔ ﻣﺴﺎﻭﻳﺔ ﻝ ‪ ١٥٠‬ﻣﻠﻴﻮﻥ ﺭﻳﺎﻝ ﻭﻫﻮ ﳎﻤﻮﻉ ﺭﺃﺱ ﺍﳌﺎﻝ‬
‫ﻣﻀﺎﻓﺎ ﺇﻟﻴﻪ ﺍﻻﺣﺘﻴﺎﻃﺎﺕ ‪.‬ﻓﺈﺫﺍ ﻗﺮﺭﺕ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﺸﺮﻛﺔ ﻣﻀﺎﻋﻔﻪ ﺭﺃﺱ ﺍﳌﺎﻝ ﻓﺄﻥ ﻋﺪﺩ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﺑﻌﺪ ﺍﻟﺰﻳﺎﺩﺓ ﻳﺼﺒﺢ ‪ ٢‬ﻣﻠﻴﻮﻥ ﺳﻬﻢ‬
‫ﻭﻳﺼﺒﺢ ﺭﺃﺱ ﺍﳌﺎﻝ ﺍﳉﺪﻳﺪ ‪ ١٠٠‬ﻣﻠﻴﻮﻥ ﺭﻳﺎﻝ ﻭﺗﻨﻘﺺ ﺍﻻﺣﺘﻴﺎﻃﺎﺕ ﺇﱃ ‪ ٥٠‬ﻣﻠﻴﻮﻥ ﺭﻳﺎﻝ ‪.‬‬
‫‪      ‬‬
‫ﺇﻧﻪ ﻭﻛﻤﺎ ﻳﺘﻀﺢ ﻣﻦ ﺍﳌﺜﺎﻝ ﺍﻟﻮﺍﺭﺩ ﺃﻋﻼﻩ ﻓﺎﻧﻪ ﱂ ﻳﺘﺮﺗﺐ ﺃﻱ ﺗﻐﻴﲑ ﺟﺬﺭﻱ ﰲ ﻭﺿﻊ ﺍﻟﺸﺮﻛﺔ ﻓﺤﻘﻮﻕ ﺍﳌﺴﺎﳘﲔ ﻗﺪ ﺑﻘﻴﺖ ﻋﻠﻰ‬
‫ﻣﺎ ﻫﻲ ﻋﻠﻴﻪ ﻭﻫﻮ ‪ ١٥٠‬ﻣﻠﻴﻮﻥ ﺭﻳﺎﻝ ﰲ ﺍﳌﺜﺎﻝ ﻭﻟﻜﻦ ﰎ ﺗﻮﺯﻳﻊ ﺣﻘﻮﻕ ﺍﳌﺴﺎﳘﲔ ﻓﺰﺍﺩ ﺭﺃﺱ ﺍﳌﺎﻝ ﻭﻧﻘﺺ ﺍﻻﺣﺘﻴﺎﻃﻲ ﺑﻨﻔﺲ‬
‫ﺍﻟﻘﻴﻤﺔ ‪ .‬ﻭﻫﺬﻩ ﺍﻟﻌﻤﻠﻴﺔ ﻣﻄﺎﺑﻘﺔ ﲤﺎﻣﺎ ﳌﻦ ﳝﻠﻚ ‪ ١٥٠‬ﺃﻟﻒ ﺭﻳﺎﻝ ﻭﻳﻀﻌﻬﺎ ﰲ ﺣﺴﺎﺑﲔ ﺍﳊﺴﺎﺏ ﺍﻷﻭﻝ ﺑﻪ ‪ ٥٠‬ﺃﻟﻒ ﺭﻳﺎﻝ‬
‫ﻭﺍﳊﺴﺎﺏ ﺍﻟﺜﺎﱐ ﺑﻪ ‪ ١٠٠‬ﺃﻟﻒ ﺭﻳﺎﻝ ﰒ ﻗﺎﻡ ﺑﻨﻘﻞ ‪ ٥٠‬ﺃﻟﻒ ﺭﻳﺎﻝ ﻣﻦ ﺍﳊﺴﺎﺏ ﺍﻟﺜﺎﱐ ﺇﱃ ﺍﳊﺴﺎﺏ ﺍﻷﻭﻝ ﻓﺈﻧﻪ ﰲ ﻫﺬﻩ ﺍﳊﺎﻟﺔ‬
‫ﻳﺼﺒﺢ ﻟﺪﻳﻪ ‪ ١٠٠‬ﺃﻟﻒ ﺭﻳﺎﻝ ﰲ ﺍﳊﺴﺎﺏ ﺍﻷﻭﻝ ﻭﻳﻨﻘﺺ ﺍﳊﺴﺎﺏ ﺍﻟﺜﺎﱐ ﺇﱃ ‪ ٥٠‬ﺃﻟﻒ ﺭﻳﺎﻝ ﺃﻣﺎ ﳎﻤﻮﻉ ﻣﺎ ﳝﻠﻜﻪ ﻓﻴﺒﻘﻲ‬
‫ﻋﻠﻰ ﺣﺎﻟﻪ ﻭﻫﻮ ‪ ١٥٠‬ﺃﻟﻒ ﺭﻳﺎﻝ ‪.‬‬
‫‪ ‬‬
‫ﻧﻈﺮﺍﹰ ﻻﻥ ﺣﻘﻮﻕ ﺍﳌﺴﺎﳘﲔ ﱂ ﻳﻄﺮﺃ ﻋﻠﻴﻬﺎ ﺃﻱ ﺗﻐﻴﲑ ﻓﺈﻥ ﻣﺎ ﺣﺪﺙ ﻣﻦ ﺇﺻﺪﺍﺭ ﺃﺳﻬﻢ ﺟﺪﻳﺪﺓ ﻻ ﳝﻜﻦ ﺇﻃﻼﻕ ﺃﺳﻬﻢ ﻣﻨﺤﻪ‬
‫ﻋﻠﻴﻪ ﻓﺎﻟﺸﺮﻛﺔ ﱂ ﲤﻨﺢ ﺷﻴﺌﺎﹰ ﺇﺿﺎﻓﻴﺎﹰ ﻭﺇﳕﺎ ﻗﺎﻣﺖ ﰲ ﺍﳊﻘﻴﻘﺔ ﺑﺘﻘﺴﻴﻢ ﺣﻘﻮﻕ ﺍﳌﺴﺎﳘﲔ ﻋﻠﻰ ﻋﺪﺩ ﺃﻛﱪ ﻣﻦ ﺍﳊﺼﺺ ) ﺍﻷﺳﻬﻢ‬
‫( ﻭﺑﺎﻟﺘﺎﱄ ﻓﺎﻥ ﻛﻞ ﺣﺼﺔ ﺟﺪﻳﺪﺓ ) ﺃﺳﻬﻢ ﺟﺪﻳﺪﺓ ( ﺗﺼﺒﺢ ﻗﻴﻤﺘﻬﺎ ﺃﻗﻞ ‪ .‬ﻭﺍﳌﺼﻄﻠﺢ ﺍﻟﺼﺤﻴﺢ ﺍﻟﺬﻱ ﳚﺐ ﺃﻥ ﻳﺴﺘﻌﻤﻞ‬
‫ﻟﻮﺻﻒ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﺰﻳﺎﺩﺓ ﻫﻮ ) ﺗﻘﺴﻴﻢ ﺍﻷﺳﻬﻢ ( ﻭﻫﺬﺍ ﻫﻮ ﺍﳌﺼﻄﻠﺢ ﺍﳌﺘﻌﺎﺭﻑ ﻋﻠﻴﻪ ﻋﺎﳌﻴﺎ ﺣﻴﺚ ﺗﺴﻤﻰ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻌﻤﻠﻴﺔ ﺑﺎﻟﻠﻐﺔ‬
‫ﺍﻻﳒﻠﻴﺰﻳﺔ ) ‪ ( SPLITTING‬ﻭﺍﻟﱵ ﺗﻌﲏ ﺑﺎﻟﻌﺮﺑﻴﺔ ﺗﻘﺴﻴﻢ ﻭﻟﻴﺲ ﻣﻨﺢ ‪.‬‬
‫‪     ‬‬
‫ﺇﺫﺍ ﻛﺎﻥ ﺍﻟﻮﺿﻊ ﻛﺬﻟﻚ ﺇﺫﺍ ﻣﺎ ﻫﻲ ﺍﻟﻔﺎﺋﺪﺓ ﻣﻦ ﺇﺻﺪﺍﺭ ﺃﺳﻬﻢ ﺟﺪﻳﺪﺓ ﻭﺯﻳﺎﺩﺓ ﺭﺃﺱ ﺍﳌﺎﻝ ‪ .‬ﻳﻔﺴﺮ ﺑﻌﺾ ﺍﻟﺼﺤﻔﻴﲔ ﻭﺣﱴ‬
‫ﺑﻌﺾ ﻣﺪﺭﺍﺀ ﺍﻟﺸﺮﻛﺎﺕ ﺯﻳﺎﺩﺓ ﺭﺃﺱ ﺍﳌﺎﻝ ﻟﻐﺮﺽ ﺍﻟﺘﻮﺳﻌﺔ ﻭﻫﺬﺍ ﺧﻄﺄ ﻭﺍﺿﺢ ﻓﺎﻟﻌﻤﻠﻴﺔ ﱂ ﻳﻨﺘﺞ ﻋﻨﻬﺎ ﺃﻱ ﺗﻐﻴﲑ ﰲ ﻭﺿﻊ‬
‫ﺍﻟﺸﺮﻛﺔ ﺍﳌﺎﱄ ﻭﻻ ﰲ ﺣﺠﻢ ﺍﻟﺘﺪﻓﻘﺎﺕ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﻭﻻ ﰲ ﻛﻤﻴﻪ ﺍﻟﻨﻘﺪ ﺍﳌﺘﻮﺍﻓﺮ ﻭﱂ ﺗﻐﲑ ﺍﻻﻟﺘﺰﺍﻣﺎﺕ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺸﺮﻛﺔ ﻓﺈﺫﺍ ﻛﺎﻧﺖ‬
‫ﺍﻟﺸﺮﻛﺔ ﻗﺎﺩﺭﺓ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺘﻮﺳﻊ ﺍﻟﺬﺍﰐ ﺑﻌﺪ ﺍﻟﺰﻳﺎﺩﺓ ﻓﻬﻲ ﺑﻜﻞ ﺗﺄﻛﻴﺪ ﻛﺎﻧﺖ ﻗﺎﺩﺭﺓ ﻋﻠﻰ ﻓﻌﻞ ﻧﻔﺲ ﺍﻟﺸﻲﺀ ﻗﺒﻞ ﺍﻟﺰﻳﺎﺩﺓ ‪.‬‬
‫ﻭﺍﳊﻘﻴﻘﺔ ﺃﻥ ﺍﻟﺴﺒﺐ ﺍﻟﻮﺣﻴﺪ ﳍﺬﻩ ﺍﻟﻌﻤﻠﻴﺔ ﻫﻮ ﺗﻨﺸﻴﻂ ﺣﺮﻛﻪ ﺗﺪﺍﻭﻝ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﻭﺟﻌﻠﻬﺎ ﰲ ﻣﺘﻨﺎﻭﻝ ﻣﻌﻈﻢ ﺍﳌﺘﺪﺍﻭﻟﲔ ﻭﺫﻟﻚ ﺃﻥ‬
‫ﺯﻳﺎﺩﺓ ﺭﺃﺱ ﺍﳌﺎﻝ ﻭﺑﺎﻟﺘﺎﱄ ﺯﻳﺎﺩﺓ ﻋﺪﺩ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﻳﻨﺘﺞ ﻋﻨﻬﺎ ﲣﻔﻴﺾ ﻗﻴﻤﻪ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺑﻨﻔﺲ ﻧﺴﺒﻪ ﺍﻟﺰﻳﺎﺩﺓ ﰲ ﻋﺪﺩ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﻭﺫﻟﻚ‬
‫ﻷﻥ ﺯﻳﺎﺩﺓ ﻋﺪﺩ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﻳﻨﺘﺞ ﻋﻨﻬﺎ ﺍﳔﻔﺎﺽ ﺭﲝﻴﻪ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻭﺍﻟﻘﻴﻤﺔ ﺍﻟﺪﻓﺘﺮﻳﺔ ﻭﲨﻴﻊ ﻣﺆﺷﺮﺍﺕ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺑﻨﻔﺲ ﻧﺴﺒﻪ ﺍﻟﺰﻳﺎﺩﺓ ﰲ‬
‫‪- ٣٧ -‬‬
 ‫ﻋﺪﺩ ﺍﻷﺳﻬﻢ ‪.‬‬
‫ﻭﻟﻚ ﺃﻥ ﺗﺘﺨﻴﻞ ﻟﻮ ﺃﻥ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﺍﻷﻣﺮﻳﻜﻲ ﺃﻭ ﺷﺮﻛﻪ ﺍﻟﺮﺍﺟﺤﻲ ﱂ ﺗﻘﻢ ﺧﻼﻝ ﺍﻟﺴﻨﲔ ﺍﳌﺎﺿﻴﺔ ﺑﺰﻳﺎﺩﺓ ﻋﺪﺩ ﺃﺳﻬﻤﻬﺎ ﻭﺑﻘﻴﺖ ﻋﻠﻰ‬
‫ﻧﻔﺲ ﺭﺃﺱ ﺍﳌﺎﻝ ﺍﻷﺻﻠﻲ ‪ .‬ﻓﺎﻟﺒﻨﻚ ﺍﻷﻣﺮﻳﻜﻲ ﻟﻮ ﱂ ﻳﻘﻢ ﺑﺰﻳﺎﺩﺓ ﻋﺪﺩ ﺃﺳﻬﻤﻪ ﻭﺃﺑﻘﻰ ﻋﺪﺩ ﺃﺳﻬﻤﻪ ﻋﻠﻰ ﻧﻔﺲ ﺍﳌﺴﺘﻮﻯ ﻋﻨﺪ‬
‫ﺍﻟﺘﺄﺳﻴﺲ ﻭﻫﻮ ‪ ٣‬ﻣﻠﻴﻮﻥ ﺳﻬﻢ ﻟﻜﺎﻥ ﺳﻌﺮﻩ ﺣﺎﻟﻴﺎ ﻳﺘﺠﺎﻭﺯ ﺍﻟـ ‪ ١٠‬ﺃﻻﻑ ﺭﻳﺎﻝ ﻭﻟﻜﺎﻥ ﺭﺑﺢ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺍﻟﻮﺍﺣﺪ ﺃﻛﺜﺮ ﻣﻦ ‪٧٠٠‬‬
‫ﺭﻳﺎﻝ ﻭﺍﻟﻘﻴﻤﺔ ﺍﻟﺪﻓﺘﺮﻳﺔ ﺗﻔﻮﻕ ﺍﻟـ ‪ ٣‬ﺃﻻﻑ ﺭﻳﺎﻝ ﳑﺎ ﳚﻌﻞ ﺗﺪﺍﻭﻝ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﰲ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺿﻌﻴﻔﺎ ﺟﺪﺍ ﻭﻟﻜﻦ ﺑﺴﺒﺐ ﺯﻳﺎﺩﺓ ﺭﺃﺱ‬
‫ﺍﳌﺎﻝ ﺑﲔ ﻓﺘﺮﺓ ﻭﺃﺧﺮﻯ ﻭﺑﺎﻟﺘﺎﱄ ﺯﻳﺎﺩﺓ ﻋﺪﺩ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﻓﺎﻥ ﺳﻌﺮ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺍﳊﺎﱄ ﰲ ﺣﺪﻭﺩ ‪ ٤٠٠‬ﺭﻳﺎﻝ ﻭﻟﻜﻦ ﰲ ﺍﳌﻘﺎﺑﻞ ﻋﺪﺩ‬
‫ﺍﻷﺳﻬﻢ ﺃﻋﻠﻰ ﺑـ ‪ ٢٥‬ﻣﺮﻩ ﻋﻦ ﺍﻟﻌﺪﺩ ﺃﺛﻨﺎﺀ ﺍﻟﺘﺄﺳﻴﺲ ﻭﻫﺬﺍ ﳚﻌﻞ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﰲ ﻣﺘﻨﺎﻭﻝ ﲨﻴﻊ ﺍﳌﺘﻌﺎﻣﻠﲔ ﰲ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻭﻳﻜﻮﻥ‬
‫ﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻝ ﻋﻠﻴﻪ ﻧﺸﻴﻄﹰﺎ‬
‫‪    ‬‬
‫ﺍﳌﻔﺮﻭﺽ ﺃﻥ ﻻ ﻳﺰﻳﺪ ﺳﻌﺮ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻭﻻ ﻳﻨﻘﺺ ﺑﺴﺒﺐ ﺗﻮﻗﻊ ﺯﻳﺎﺩﺓ ﺭﺃﺱ ﺍﳌﺎﻝ ﻟﻮﺣﺪﻩ ﻭﺇﳕﺎ ﳚﺐ ﺃﻥ ﺗﻜﻮﻥ ﺍﻷﺭﺑﺎﺡ ﺍﶈﻘﻘﺔ‬
‫ﻭﺗﻮﻗﻌﺎﺕ ﺯﻳﺎﺩﺓ ﺍﻷﺭﺑﺎﺡ ﰲ ﺍﳌﺴﺘﻘﺒﻞ ﻫﻲ ﺍﶈﺮﻙ ﺍﻟﺮﺋﻴﺴﻲ ﻟﺴﻌﺮ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻭﻟﻜﻦ ﺭﺩ ﺍﻟﻔﻌﻞ ﰲ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺍﶈﻠﻲ ﻋﻠﻰ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻌﻤﻠﻴﺔ‬
‫ﻳﻨﺒﻊ ﻣﻦ ﻛﻮﻥ ﺍﳌﺘﻌﺎﻣﻠﲔ ﰲ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺍﻟﺴﻌﻮﺩﻳﺔ ﻳﻨﻘﺴﻤﻮﻥ ﺇﱃ ﺛﻼﺛﺔ ﺃﻗﺴﺎﻡ ‪:‬‬
‫‪ / ١‬ﻣﺘﺪﺍﻭﻟﻮﻥ ﺑﺴﻄﺎﺀ ﻳﻌﺘﻘﺪﻭﻥ ﻭﻳﺆﻣﻨﻮﻥ ﺃ‪‬ﻢ ﺳﻴﺤﺼﻠﻮﻥ ﻋﻠﻰ ﺃﺳﻬﻢ ﺇﺿﺎﻓﻴﺔ ﺑﻨﻔﺲ ﻗﻴﻤﻪ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻗﺒﻞ ﺯﻳﺎﺩﺓ ﺭﺃﺱ ﺍﳌﺎﻝ‬
‫ﻭﻟﺬﻟﻚ ﻳﻨﺪﻓﻌﻮﻥ ﻟﻠﺸﺮﺍﺀ ﰲ ﺍﻟﺸﺮﻛﺔ ﺍﻟﱵ ﻳﺘﻮﻗﻊ ﺃﻥ ﺗﺮﻓﻊ ﺭﺃﺱ ﻣﺎﳍﺎ ‪.‬‬
‫‪ / ٢‬ﻣﻀﺎﺭﺑﻮﻥ ﻳﺴﺘﻐﻠﻮﻥ ﺃﺧﺒﺎﺭ ﺯﻳﺎﺩﺓ ﺭﺃﺱ ﺍﳌﺎﻝ ﻟﺮﻓﻊ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﻭ ﺟﲏ ﺍﻷﺭﺑﺎﺡ ‪.‬‬
‫‪ / ٣‬ﻣﺴﺘﺜﻤﺮﻭﻥ ﻳﻌﻠﻤﻮﻥ ﻋﻠﻢ ﺍﻟﻴﻘﲔ ﺃﻥ ﻋﻤﻠﻴﻪ ﺍﻟﺰﻳﺎﺩﺓ ﻟﻴﺲ ﳍﺎ ﺗﺄﺛﲑ ﻓﻌﻠﻲ ﻋﻠﻰ ﻭﺿﻊ ﺍﻟﺸﺮﻛﺔ ﻭﻟﻜﻨﻬﻢ ﻋﻠﻰ ﺃﻱ ﺣﺎﻝ‬
‫ﻳﺮﻛﺒﻮﻥ ﺍﳌﻮﺟﻪ ﻭﻳﺒﻴﻌﻮﻥ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺣﲔ ﻇﻬﻮﺭ ﺍﳋﱪ ﺃﻭ ﻗﺒﻞ ﻣﻮﻋﺪ ﺍﻟﺘﻮﺯﻳﻊ ﺍﻟﻔﻌﻠﻲ ﻭﺍﻻﺳﺘﻔﺎﺩﻩ ﻣﻦ ﻓﺮﻕ ﺍﻟﺴﻌﺮ ‪.‬‬
‫‪     ‬‬
‫ﻳﺘﻢ ﺣﺴﺎﺏ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﺑﻌﺪ ﻋﻤﻠﻴﻪ ﺍﻟﺘﻮﺯﻳﻊ ﻭﺫﻟﻚ ﺑﻀﺮﺏ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﺍﳌﺘﺪﺍﻭﻝ ﰲ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻗﺒﻞ ﻣﻮﻋﺪ ﺍﻟﺘﻮﺯﻳﻊ ﰲ ﻋﺪﺩ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﻗﺒﻞ‬
‫ﺍﻟﺘﻮﺯﻳﻊ ﰒ ﻳﻘﺴﻢ ﺍﻟﻨﺎﺗﺞ ﻋﻠﻰ ﻋﺪﺩ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﺑﻌﺪ ﺍﻟﺘﻮﺯﻳﻊ ‪.‬‬

‫‪  ‬‬

‫ﻳﺴﺘﻌﻤﻞ ﺍﺻﻄﻼﺡ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﺍﻟﻌﺎﺩﻝ ﻟﺘﻘﺪﻳﺮ ﺍﻟﻘﻴﻤﺔ ﺍﻟﺴﻮﻗﻴﺔ ﻟﺴﻬﻢ ﻳﺘﻢ ﺗﺪﺍﻭﻟﻪ ﰲ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻭﺫﻟﻚ ﺑﻨﺎﺀﺍ ﻋﻠﻰ ﻋﻮﺍﻣﻞ ﻋﺪﻳﺪﺓ ﻟﻌﻞ‬
‫ﺃﳘﻬﺎ ﺭﺑﺢ ﺍﻟﺸﺮﻛﺔ ﺍﳌﻌﻨﻴﺔ ﻭﻗﺪﺭﻩ ﺍﻟﺸﺮﻛﺔ ﻋﻠﻰ ﺯﻳﺎﺩﺓ ﻫﺬﻩ ﺍﻷﺭﺑﺎﺡ ‪ .‬ﻭﻟﻜﻦ ﳚﺐ ﺍﻷﺧﺬ ﰲ ﻋﲔ ﺍﻻﻋﺘﺒﺎﺭ ﺃﻥ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﺴﻌﺮ‬
‫ﺍﻟﻌﺎﺩﻝ ﻻ ﳝﺜﻞ ﺇﻻ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﺍﻟﻨﻈﺮﻱ ﻟﻠﺴﻬﻢ ﺑﻴﻨﻤﺎ ﰲ ﺍﳊﻘﻴﻘﺔ ﻳﺘﻢ ﲢﺪﻳﺪ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﰲ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻋﻠﻰ ﺃﺳﺎﺱ ﻋﻮﺍﻣﻞ ﺍﻟﻌﺮﺽ‬
‫ﻭﺍﻟﻄﻠﺐ ﻭﺍﻟﱵ ﻗﺪ ﺗﻜﻮﻥ ﻣﺼﻄﻨﻌﻪ ﺃﺣﻴﺎﻧﺎ ‪ .‬ﻛﻤﺎ ﺃﻥ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﺍﻟﺴﻮﻗﻲ ﻳﺘﺤﺪﺩ ﰲ ﻛﺜﲑ ﻣﻦ ﺍﻷﺣﻴﺎﻥ ﻋﻠﻰ ﺣﺴﺐ ﺣﺮﻛﻪ ﺗﺪﻓﻖ‬
‫ﺍﻷﻣﻮﺍﻝ ﺇﱃ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺃﻭ ﺧﺮﻭﺟﻬﺎ ﻭﻋﻠﻰ ﺣﺴﺐ ﻧﻔﺴﻴﺎﺕ ﺍﳌﺘﻌﺎﻣﻠﲔ ﻭﺣﺴﺎﺑﺎ‪‬ﻢ ﺍﻟﱵ ﻗﺪ ﺗﻜﻮﻥ ﺧﺎﻃﺌﺔ ﺃﻭ ﺻﺤﻴﺤﺔ ‪ .‬ﻭﻋﻠﻰ‬
‫ﻫﺬﺍ ﺍﻷﺳﺎﺱ ﻓﺄﻥ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﺍﻟﻌﺎﺩﻝ ﳚﺐ ﺃﻥ ﻻ ﻳﺆﺧﺬ ﻭﻛﺄﻧﻪ ﺳﻌﺮ ﺣﺘﻤﻲ ﻭﺇﳕﺎ ﻳﺴﺘﻌﻤﻞ ﻛﺎﺩﺍﻩ ﺍﺳﺘﺮﺷﺎﺩﻳﺔ ﻟﺘﺤﺪﻳﺪ ﺍﲡﺎﻩ ﺍﻟﺴﻌﺮ‬
‫ﰲ ﺍﳌﺴﺘﻘﺒﻞ ‪ .‬ﻓﻤﺜﻼ ﺇﺫﺍ ﻛﺎﻥ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﺍﻟﻌﺎﺩﻝ ﺃﻋﻠﻰ ﻣﻦ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﺍﻟﺴﻮﻗﻲ ﻓﺄﻥ ﻫﺬﺍ ﻳﻌﲏ ﺃﻥ ﻫﻨﺎﻙ ﻓﺮﺻﻪ ﻃﻴﺒﻪ ﻟﺘﺤﻘﻴﻖ ﺃﺭﺑﺎﺡ‬
‫ﺭﺃﲰﺎﻟﻴﻪ ﰲ ﺍﳌﺴﺘﻘﺒﻞ ﻋﻨﺪ ﺷﺮﺍﺀ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻭﺍﻟﻌﻜﺲ ﺻﺤﻴﺢ ﻓﻌﻨﺪﻣﺎ ﻳﻜﻮﻥ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﺍﻟﻌﺎﺩﻝ ﺍﻗﻞ ﻣﻦ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﺍﻟﺴﻮﻗﻲ ﻓﺄﻥ ﻫﺬﺍ‬
‫ﻳﻌﲏ ﺃﻥ ﻓﺮﺻﻪ ﲢﻘﻴﻖ ﺃﺭﺑﺎﺡ ﺭﺃﲰﺎﻟﻴﻪ ﺗﺼﺒﺢ ﺃﻗﻞ ‪.‬‬
‫‪- ٣٨ -‬‬
 ‫ﻭﺍﳌﻌﺮﻭﻑ ﻋﻦ ﺍﻷﺳﻮﺍﻕ ﺍﳌﺎﻟﻴﺔ ﰲ ﲨﻴﻊ ﺃﳓﺎﺀ ﺍﻟﻌﺎﱂ ﺃ‪‬ﺎ ﻏﲑ ﻓﻌﺎﻟﺔ ﰲ ﺗﻘﻴﻴﻢ ﺍﻷﺳﻌﺎﺭ ﺧﻼﻝ ﺍﳌﺪﻯ ﺍﻟﻘﺼﲑ ﻓﻜﺜﲑﺍﹰ ﻣﺎ ﲢﺪﺙ‬
‫ﻣﺒﺎﻟﻐﺎﺕ ﰲ ﺃﺳﻌﺎﺭ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﺃﻭ ﺍﻟﻌﻜﺲ ﻓﻴﺘﻢ ﺗﺪﺍﻭﻝ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﺑﺄﺳﻌﺎﺭ ﻣﻨﺨﻔﻀﺔ ﰲ ﺃﺣﻴﺎﻥ ﺃﺧﺮﻯ ‪ .‬ﻭﺍﻟﺴﻌﺮ ﺍﻟﻌﺎﺩﻝ ﻋﻠﻰ ﺫﻟﻚ‬
‫ﻫﻮ ﳏﺎﻭﻟﻪ ﻹﳚﺎﺩ ﺳﻌﺮ ﻣﻨﻄﻘﻲ ﻣﺒﲏ ﻋﻠﻰ ﺃﺳﺎﺱ ﻋﻠﻤﻲ ﻻ ﻳﻜﻮﻥ ﻣﻨﺨﻔﻀﺎﹰ ﻭﻻ ﻣﺒﺎﻟﻐﺎ ﻓﻴﻪ ﻭﻟﺬﻟﻚ ﻓﺄﻧﻪ ﻳﻔﺘﺮﺽ ﺃﻥ ﺗﻜﻮﻥ‬
‫ﺍﻷﺳﻌﺎﺭ ﺍﻟﺴﻮﻗﻴﺔ ﻣﻘﺎﺭﺑﻪ ﻟﻠﺴﻌﺮ ﺍﻟﻌﺎﺩﻝ ‪.‬‬

‫‪ ‬‬
‫ﺍﻟﻨﺴﺒﺔ ﺗﻌﲏ ﺍﺭﺗﻔﺎﻉ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺇﱃ ﺍﻟﻨﺴﺒﺔ ﺍﻟﱵ ﺗﺴﻤﺢ ‪‬ﺎ ﻣﺆﺳﺴﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪ ﻟﻜﻞ ﺷﺮﻛﺔ ﻭﻫﻲ ﺑﻨﺴﺒﺔ ﻻ ﺗﺘﻌﺪﻯ ‪ %١٠‬ﰲ ﺍﻟﻴﻮﻡ ‪.‬‬
‫ﺣﻴﺚ ﻧﻀﺮﺏ ﺳﻌﺮ ﺍﻹﻏﻼﻕ ﰲ ﺍﻟﻴﻮﻡ ﺍﻟﺴﺎﺑﻖ ﻟﻠﺸﺮﻛﺔ × ‪ ١٠‬ﰒ ﻧﻀﻐﻂ ﻋﻠﻰ ‪ %‬ﻓﻨﺤﺼﻞ ﻋﻠﻰ ﺭﻗﻢ ﻣﻌﲔ ﻟﻜﻞ ﺷﺮﻛﺔ ‪،‬‬
‫ﻳﻀﺎﻑ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﺮﻗﻢ ﺇﱄ ﺳﻌﺮ ﺍﻹﻏﻼﻕ ﰲ ﺍﻟﻴﻮﻡ ﺍﻟﺴﺎﺑﻖ ﻭﺑﺎﻟﺘﺎﱄ ﻓﺎﻥ ﺃﻱ ﺷﺮﻛﺔ ﻻ ﳝﻜﻦ ﺃﻥ ﻳﺘﻌﺪﻯ ﺳﻌﺮﻫﺎ ﺫﻟﻚ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﻣﻬﻤﺎ‬
‫ﺍﺭﺗﻔﻊ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﰲ ﺍﻟﻴﻮﻡ ﺍﻟﻮﺍﺣﺪ ﻭﻫﻜﺬﺍ ﻛﻞ ﻳﻮﻡ ﳛﺴﺐ ﻟﻮﺣﺪﻩ ‪.‬‬
‫‪‬‬
‫‪‬‬
‫‪‬‬
‫‪‬‬
‫‪ ‬‬
‫ﺃﻋﺘﻘﺪ ﻷﻥ ﺍﻟﻨﺴﺒﺔ ﺍﳌﺴﻤﻮﺡ ‪‬ﺎ ﰲ ﺫﻟﻚ ﺍﻟﻴﻮﻡ ﻫﻲ ‪ ٦٦‬ﺭﻳﺎﻝ‬

‫‪ ‬‬
‫‪ ‬‬
‫ﺗﺘﻢ ﻋﻤﻠﻴﺔ ﺇﻳﺪﺍﻉ ﺃﺭﺑﺎﺡ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﺣﺴﺐ ﻃﺮﻳﻘﺔ ﻛﻞ ﺷﺮﻛﺔ ﺑﻌﻀﻬﺎ ﺗﺴﻠﻢ ﺍﻷﺭﺑﺎﺡ ﻟﻠﺒﻨﻮﻙ ﻹﻳﺪﺍﻋﻬﺎ ﰲ ﺣﺴﺎﺏ ﺍﳌﺴﺎﳘﲔ ﺇﺫﺍ‬
‫ﻛﺎﻧﺖ ﻣﺴﺠﻠﺔ ﻟﺪﻳﻬﻢ ﰲ ﻛﺸﻮﻓﺎﺕ ﺍﳌﺴﺎﳘﲔ ‪ ،‬ﻭﺍﻟﺒﻌﺾ ﺍﻵﺧﺮ ﳝﻜﻦ ﻟﻠﻤﺴﺎﻫﻢ ﻣﺮﺍﺟﻌﺔ ﻓﺮﻉ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﺍﳌﻮﺩﻉ ﺑﻪ ﺃﺭﺑﺎﺡ‬
‫ﺍﳌﺴﺎﳘﲔ ﻭﻣﻌﻪ ﺇﺛﺒﺎﺗﻪ ﺍﻟﺸﺨﺼﻲ ﻓﻴﺤﺼﻞ ﻋﻠﻰ ﺃﺭﺑﺎﺣﻪ ﻣﺒﺎﺷﺮﺓ ) ﺍﻏﻠﺐ ﺍﻟﺸﺮﻛﺎﺕ ﻳﺘﻢ ﺍﻟﺘﺴﻠﻴﻢ ﻋﻦ ﻃﺮﻳﻖ ﺑﻨﻚ ﺃﻟﺮﺍﺟﺤﻲ (‬
‫‪‬‬
‫ﺍﻟﺒﺪﺍﻳﺔ ‪ :‬ﻳﻌﻠﻦ ﻋﻦ ﺍﻷﺭﺑﺎﺡ ﻭﳛﺪﺩ ﺗﺎﺭﻳﺦ ﺃﺣﻘﻴﺔ ﺍﻟﺮﺑﺢ ﻭﺍﳉﻤﻌﻴﺔ ﻹﻗﺮﺍﺭ ﺍﻷﺭﺑﺎﺡ‬
‫ﺍﳌﺮﺣﻠﺔ ﺭﻗﻢ ‪ : ١‬ﻳﺘﺄﺛﺮ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﻟﻠﺴﻬﻢ ﺻﻌﻮﺩﺍ ﺃﻭ ﻫﺒﻮﻃﺎ ﺍﳌﻬﻢ ﺃﻥ ﻣﻦ ﳝﺘﻠﻚ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻗﺒﻞ ‪‬ﺎﻳﺔ ﺍﻟﻴﻮﻡ ﺍﶈﺪﺩ ﻳﺴﺘﺤﻖ ﺍﻟﺮﺑﺢ‬
‫ﺍﳌﻮﺯﻉ ﺣﱴ ﻟﻮ ﺑﺎﻋﻪ ﺍﻟﻴﻮﻡ ﺍﻟﺘﺎﱄ ﻟﺘﺎﺭﻳﺦ ﺃﺣﻘﻴﺔ ﺍﻟﺮﺑﺢ ‪ ،‬ﻻﻥ ﺍﻟﻴﻮﻡ ﺍﻟﺘﺎﱄ ﺗﻜﻮﻥ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﺍﳌﻨﻔﺬﺓ ﺧﺎﻟﻴﻪ ﻣﻦ ﺍﻷﺭﺑﺎﺡ‬
‫ﺍﳌﺮﺣﻠﺔ ﺭﻗﻢ ‪ : ٢‬ﺗﻮﺯﻳﻊ ﺍﻷﺭﺑﺎﺡ ﻣﻮﺿﺤﻪ ﰲ ﻣﻮﻗﻊ ﺗﺪﺍﻭﻝ ﺳﻮﺍﺀ ﺑﺸﻴﻚ ﺃﻭ ﻋﻦ ﻃﺮﻳﻖ ﺑﻨﻚ ‪ ،‬ﻣﻦ ﺍﳌﻼﺣﻆ ﺃﻥ ﺍﻷﺭﺑﺎﺡ ﻻ‬
‫ﺗﺪﺧﻞ ﰲ ﺣﺴﺎﺏ ﺍﳌﺴﺘﺜﻤﺮ ﻣﺒﺎﺷﺮﻩ ﻣﻊ ﺃﻥ ﻧﻈﺎﻡ ﺗﺪﺍﻭﻝ ﻣﻬﻴﺄ ﻟﺬﻟﻚ ﻭﺍﳌﻘﺼﻮﺩ ﻫﻨﺎ ﻋﻦ ﻃﺮﻳﻖ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﻳﻌﲏ ﺗﺴﺘﻠﻢ ﺍﳌﺒﻠﻎ ﻣﻦ‬
‫ﺍﻟﺒﻨﻚ ﺷﻴﻚ ﺃﻭ ﻣﻦ ﺍﻟﺼﺮﺍﻑ ﺇﺫﺍ ﻛﺎﻥ ﺍﻟﺮﺑﺢ ﻣﻮﺯﻉ ﺑﺸﻴﻚ ﻓﻬﺬﺍ ﻳﻌﲏ ﺃﻥ ﺍﻟﺸﺮﻛﺔ ﺗﺮﺳﻞ ﺍﻟﺸﻴﻚ ﻋﻠﻲ ﺍﻟﻌﻨﻮﺍﻥ ﺍﻟﱪﻳﺪﻱ‬
‫ﻭﻻ ﻳﺼﺮﻑ ﺇﻻ ﻟﻠﻤﺴﺘﻔﻴﺪ ﺍﻷﻭﻝ ﻳﻌﲏ ﻻ ﳝﻜﻦ ﲡﻴﲑﻩ ﻷﺣﺪ ﻏﲑ ﻣﺎﻟﻚ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻗﺒﻞ ﺍﻧﺘﻬﺎﺀ ﺗﺎﺭﻳﺦ ﺃﺣﻘﻴﺔ ﺍﻟﺘﻮﺯﻳﻊ ﻭﰲ ﻫﺬﻩ‬
‫ﺍﳊﺎﻟﺔ ﻳﺘﺄﺧﺮ ﻭﺻﻮﻝ ﺍﻟﺸﻴﻚ ﻭﻗﺪ ﻳﺄﺧﺬ ﻋﻠﻲ ﺍﻷﻗﻞ ﺷﻬﺮﻳﻦ ﻟﻴﺼﻞ ﺑﺎﻟﱪﻳﺪ ﻭﻗﺘﻬﺎ ﻳﻜﻮﻥ ﺳﻌﺮ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻧﺎﺯﻝ ﺑﻌﺪ ﻧﺰﻭﻝ ﻭﻗﺪ‬

‫‪- ٣٩ -‬‬
 ‫ﻳﻜﻮﻥ ﺍﻟﱰﻭﻝ ﻣﻀﺎﻋﻒ ﻗﻴﻤﺔ ﺍﻟﺮﺑﺢ ﻣﺮﺗﲔ ﺃﻭ ﺃﻛﺜﺮ ﻭﳛﺘﺎﺝ ﺍﳌﺴﺎﻫﻢ ﻟﻠﺼﱪ ﻟﻌﻮﺩﺓ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﺇﱄ ﻣﺎ ﻗﺒﻞ ﺃﺣﻘﻴﺔ ﺍﻟﺘﻮﺯﻳﻊ ) ﻳﻌﻮﺩ‬
‫ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺇﱃ ﻣﺮﺣﻠﺔ ﺭﻛﻮﺩ ﻗﺪ ﺗﺘﻤﲏ ﺍﻧﻚ ﱂ ﺗﻨﺘﻈﺮ ﺍﻟﺸﻴﻚ ( ﻃﺮﻳﻘﱵ ﺍﳌﻔﻀﻠﺔ ﺑﻴﻊ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻗﺒﻞ ﺃﺣﻘﻴﺔ ﺍﻟﺘﻮﺯﻳﻊ ﺑﺄﺳﺒﻮﻉ ﺃﻭ ﻳﻮﻡ‬
‫ﺃﻭ ﻳﻮﻣﲔ ) ﺑﻌﺪ ﺍﻟﺘﻘﻴﻴﻢ ﺑﺎﺳﺘﻤﺮﺍﺭ ﻷﺩﺍﺀ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺍﳌﺘﻔﺎﻋﻞ ﻣﻊ ﺧﱪ ﺗﻮﺯﻳﻊ ﺍﻟﺮﺑﺢ ( ‪.‬‬
‫ﻧﻘﻄﻪ ﻣﻬﻤﺔ ‪ :‬ﻋﻨﺪ ﺷﺮﺍﺀ ﺃﺳﻬﻢ ‪ ،‬ﻳﻔﻀﻞ ﺍﻻﺣﺘﻔﺎﻅ ﲟﺎ ﻳﺴﻤﻲ ﻧﺴﺨﻪ ﻣﻦ ﳏﻔﻈﺔ ﺍﻟﻌﻤﻴﻞ ﺑﺪﻻ ﻣﻦ ﻭﺭﻗﺔ ﺃﻣﺮ ﺍﻟﺸﺮﺍﺀ‬
‫ﻣﻦ ﻣﺰﺍﻳﺎ ﻧﺴﺨﺔ ﺍﶈﻔﻈﺔ ﻫﻲ ﺇﻋﻄﺎﺀ ﺗﻘﻴﻴﻢ ﻓﻮﺭﻱ ﻟﻠﺴﻬﻢ ﻭﺗﻮﺿﺢ ﺍﻟﺘﻜﻠﻔﺔ ﻟﺴﻬﻢ ﻣﻌﲔ ﺑﺼﻔﻪ ﻣﺴﺘﻘﻠﺔ ﻭﺗﻜﻠﻔﺔ ﺃﻱ ﺳﻬﻢ ﺁﺧﺮ‬
‫ﲤﺘﻠﻜﻪ ﻭﰲ ﺁﺧﺮ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ﻳﻈﻬﺮ ﺇﲨﺎﱄ ﺍﻟﺘﻜﻠﻔﺔ ﻟﻸﺳﻬﻢ ﻭﺇﲨﺎﱄ ﺍﻟﻘﻴﻤﺔ ﻭﻗﺖ ﺍﺳﺘﺨﺮﺍﺝ ﺍﶈﻔﻈﺔ ‪.‬‬
‫‪ ‬‬
‫ﻷﻧﻪ ﳜﺼﻢ ﻣﻦ ﺳﻌﺮ ﺍﻟﺸﺮﻛﺔ ﻧﻔﺲ ﺍﳌﺒﻠﻎ ﺍﻟﺬﻱ ﺩﻓﻊ ﻛﺄﺭﺑﺎﺡ ‪ .‬ﻭﺑﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﻟﺸﺮﻛﺔ ﺍﻟﻜﻬﺮﺑﺎﺀ ﺳﺘﺪﻓﻊ ‪ ٣,٥‬ﺭﻳﺎﻝ ﺇﺫﺍ ﺳﻴﻨﺨﻔﺾ‬
‫ﺍﻟﺴﻬﻢ ‪ ٣,٥‬ﺭﻳﺎﻝ ﻣﻊ ﺍﻻﻓﺘﺘﺎﺡ ‪ ،‬ﻭﻗﺪ ﻳﺮﺗﻔﻊ ﺑﻌﺪ ﺩﻗﺎﺋﻖ ﻭﻳﻌﻮﺩ ﺇﱃ ﺳﻌﺮﻩ ﻗﺒﻞ ﺍﻟﺼﺮﻑ ‪ ،‬ﺃﻭ ﻳﺒﻘﻰ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﺑﻌﺪ ﺻﺮﻑ‬
‫ﺍﻷﺭﺑﺎﺡ ﻟﻌﺪﺓ ﺃﻳﺎﻡ ﻭﺫﻟﻚ ﺑﻨﺎﺀ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺴﻮﻕ ‪.‬‬
‫‪ -‬ﺍﻷﺭﺑﺎﺡ ﺗﻮﺯﻉ ﻋﻠﻰ ﲨﻴﻊ ﺃﺻﺤﺎﺏ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﺣﱴ ﻟﻮ ﺍﺷﺘﺮﻯ ﺍﻟﻮﺍﺣﺪ ﻗﺒﻞ ﺍﻟﺘﻮﺯﻳﻊ ﺑﻴﻮﻡ ﻭﻻ ﻻﺯﻡ ﻳﻜﻮﻥ ﻣﺸﺘﺮﻱ ﻗﺒﻠﻬﺎ ﲟﺪﺓ‬
‫ﻣﻌﻴﻨﺔ ‪.‬‬
‫‪ -‬ﻛﻞ ﻣﻦ ﻳﺸﺘﺮﻱ ﺃﺳﻬﻢ ﺷﺮﻛﺔ ﻗﺒﻞ ﺩﻗﻴﻘﺔ ﻣﻦ ﺇﻏﻼﻕ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻵﺧﺮ ﻳﻮﻡ ﻟﻸﺣﻘﻴﺔ ﳝﺘﻠﻚ ﺍﻷﺭﺑﺎﺡ ‪ ،‬ﻭﺍﻟﻌﻜﺲ ﺻﺤﻴﺢ ﻓﺈﻥ‬
‫ﻛﻞ ﻣﻦ ﻳﺒﻴﻊ ﺃﺳﻬﻢ ﺷﺮﻛﺔ ﻗﺒﻞ ﺇﻏﻼﻕ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻷﺧﺮ ﻳﻮﻡ ﻟﻸﺣﻘﻴﺔ ﻗﺒﻞ ﺇﻏﻼﻕ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻻ ﳛﺼﻞ ﻋﻠﻰ ﺃﺭﺑﺎﺡ ﺍﻟﺸﺮﻛﺔ ‪.‬‬

‫‪ ‬‬
‫ﻋﻨﺪﻣﺎ ﺗﺸﺘﺮﻱ ﺃﺳﻬﻢ ﺑـ ‪ ٥٤‬ﻣﻦ ﺍﻟﻄﺒﻴﻌﻲ ﺗﺬﻫﺐ ﻗﻴﻤﺔ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﻣﻦ ﺣﺴﺎﺑﻚ ﺇﱃ ﺣﺴﺎﺏ ﺍﻟﺒﺎﺋﻊ ﻭﺍﻟﻌﻤﻮﻟﺔ ﻣﻘﺴﻮﻣﺔ ﺑﲔ‬
‫ﺍﻟﺒﻨﻚ ﻭﻣﺆﺳﺴﺔ ﺗﺪﺍﻭﻝ) ﳌﻌﺮﻓﺔ ﺍﻟﻌﻤﻮﻟﺔ ﺍﲝﺚ ﻋﻨﻬﺎ ﰲ ﻣﻮﻗﻊ ﺗﺪﺍﻭﻝ ( ﻭﻋﻨﺪﻣﺎ ﺗﺒﻴﻊ ﻧﻔﺲ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﺑـ ‪ ٥٥‬ﻣﻦ ﺍﻟﻄﺒﻴﻌﻲ‬
‫ﺗﻮﺩﻉ ﻗﻴﻤﺔ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﰲ ﺣﺴﺎﺑﻚ ﻣﺄﺧﻮﺫﺓ ﻣﻦ ﺣﺴﺎﺏ ﺍﳌﺸﺘﺮﻯ ) ﻧﺎﻗﺺ ﺍﻟﻌﻤﻮﻟﺔ ( ﻟﺘﻮﺿﻴﺢ ﺫﻟﻚ ﺑﺎﻷﺭﻗﺎﻡ ﻓﻬﻲ ﻛﺎﻟﺘﺎﱄ ‪:‬‬
‫ﺃﻧﺖ ﺷﺮﻳﺖ ‪ ١٠٠٠‬ﺳﻬﻢ * ‪ ) + ٥٤٠٠٠ = ٥٤‬ﺍﻟﻌﻤﻮﻟﺔ ‪ ٥٤٠٨١= ٨١= ( .٠٠١٥‬ﺗﺴﺤﺐ ﻣﻦ ﺣﺴﺎﺑﻚ‬
‫ﻭﺇﺫﺍ ﻗﻤﺖ ﺑﺒﻴﻊ ﻧﻔﺲ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﺑـ ‪ ) ٥٥‬ﻛﺎﻣﻞ ﺍﻟﻜﻤﻴﺔ ‪ ) - ٥٥٠٠٠= ٥٥ * ١٠٠٠‬ﺍﻟﻌﻤﻮﻟﺔ ‪= ٨٢,٥=( .٠٠١٥‬‬
‫‪ ٥٤٩١٧,٥‬ﺗﻮﺩﻉ ﰲ ﺣﺴﺎﺑﻚ‬
‫ﺍﻟﺮﺑﺢ ﻣﻦ ﺍﻟﻌﻤﻠﻴﺘﲔ = ‪ ١٠٠١,٥= ٥٤٠٨١- ٥٥٠٨٢,٥‬ﻫﻞ ﻋﺮﻓﺖ ﻛﻴﻒ ﻭﺻﻞ ﺍﳌﻜﺴﺐ ﳊﺴﺎﺑﻚ ﻃﺒﻌﺎ ﻟﻮ ﻛﺎﻥ‬
‫ﺍﳊﺎﺻﻞ ﺑﺎﻟﻌﻜﺲ ﺑﺎﻟﺘﺄﻛﻴﺪ ﻫﺬﺍ ﺍﳌﺒﻠﻎ ﻳﺬﻫﺐ ﳊﺴﺎﺏ ﺍﳌﺸﺘﺮﻱ ﻣﻦ ﺣﺴﺎﺑﻚ‬
‫ﺑﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﻟﻠﻌﻤﻮﻟﺔ ﺇﺫﺍ ﻛﺎﻧﺖ ﺍﻟﺼﻔﻘﺔ ﺗﻌﺎﺩﻝ ﻋﺸﺮﺓ ﺁﻻﻑ ﺭﻳﺎﻝ ﺃﻭ ﺍﻗﻞ ﻣﻨﻬﺎ‪ ..‬ﻓﺎﻟﻌﻤﻮﻟﺔ ﻫﻨﺎ ﺛﺎﺑﺘﺔ ﻭﻫﻲ ‪ ١٥‬ﺭﻳﺎﻝ ﺳﻮﺍﺀ ﺑﻌﺖ‬
‫ﺃﻭ ﺷﺮﻳﺖ‪ )...‬ﺛﺎﺑﺘﺔ ﻣﻦ ﻣﺆﺳﺴﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪ ( ‪.‬‬
‫ﺃﻣﺎ ﺇﺫﺍ ﻛﺎﻧﺖ ﻗﻴﻤﺔ ﺍﻟﺼﻔﻘﺔ ﺃﻛﺜﺮ ﻣﻦ ﻋﺸﺮﺓ ﺁﻻﻑ ﻓﻬﻲ ﻛﻤﺎ ﺫﻛﺮ ﺍﻹﺧﻮﺍﻥ ﻫﻲ ‪ ٠,٠٠١٥‬ﻟﻜﻦ ﻗﺪ ﻳﻌﻤﻞ ﻟﻚ ﺍﻟﺒﻨﻚ‬
‫ﺧﺼﻢ ﺍﻗﻞ ﻣﻦ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻌﻤﻮﻟﺔ‪!!!....‬‬
‫ﻟﻜﻦ ﻻ ﺗﻨﺴﻮﻥ ﺗﺮﻯ ﺻﻔﻘﺔ ﺍﻟﺒﻴﻊ ﺃﻭ ﺍﻟﺸﺮﺍﺀ ﻗﺪ ﺗﻨﻔﺬ ﻋﻠﻰ ﺻﻔﻘﺘﲔ ﻣﺜﺎﻝ‪..‬‬

‫‪- ٤٠ -‬‬
 ‫ﺗﺮﻳﺪ ﺷﺮﺍﺀ ‪ ١٠٠٠‬ﺳﻬﻢ ﻟﻠﻜﻬﺮﺑﺎﺀ ‪ ،‬ﻗﺪ ﺗﻨﻔﺬ ﻋﻠﻰ ﺻﻔﻘﺘﲔ ‪ ٦٠٠ -١‬ﺳﻬﻢ ‪ ٤٠٠-٢‬ﺳﻬﻢ‪١٠٠٠=٦٠٠+٤٠٠ ،‬‬
‫ﻗﻴﻤﺔ ﻃﻠﺒﻚ ﻭﺑﺎﻟﺘﺎﱄ ﺭﺍﺡ ﻳﺄﺧﺬ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﻣﻨﻚ ﺍﻟﻌﻤﻮﻟﺔ ﻣﺮﺗﲔ!!!!‬

‫‪ ‬‬
‫ﺳﻌﺮ ﺍﻻﻓﺘﺘﺎﺡ ﻟﻠﻮﻫﻠﺔ ﺍﻷﻭﱃ ﻳﻈﻦ ﺃﻏﻠﺐ ﺍﳌﺘﺪﺍﻭﻟﲔ ﺃﻧﻪ ﻫﻮ ﺳﻌﺮ ﺍﻹﻏﻼﻕ ﻟﻠﻴﻮﻡ ﺍﻟﺴﺎﺑﻖ ‪ ،‬ﻭﺣﻘﻴﻘﺔ ﺃﻥ ﺳﻌﺮ ﺍﻻﻓﺘﺘﺎﺡ ﻳﺘﻐﲑ‬
‫ﻓﻌﻠﻴﺎﹰ ﺑﻌﺪﺓ ﻋﻮﺍﻣﻞ ﻭﺃﺳﺎﺳﻴﺎﺕ ﻛﻤﺎ ﻇﻬﺮﺕ ﰲ ﺍﻟﻨﻈﺎﻡ ﺍﻷﺳﺎﺳﻲ ﻟﺴﻮﻕ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﻭﻗﻮﺍﻋﺪ ﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻝ ﻭﻫﻲ ﻛﻤﺎ ﻳﻠﻲ ‪:‬‬
‫‪ ‬‬
‫ﻳﺘﻢ ﺣﺴﺎﺏ ﺳﻌﺮ ﺍﻻﻓﺘﺘﺎﺡ ﻟﺘﺤﺪﻳﺪ ﺳﻌﺮ ﺃﻭﻝ ﺗﺪﺍﻭﻝ ﻟﺴﻬﻢ ﺷﺮﻛﺔ ﻣﻌﲔ ﰲ ﻓﺘﺮﺓ ﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻝ ﺍﳉﺎﺭﻳﺔ ‪ .‬ﻭﻳﺘﻢ ﺣﺴﺎﺏ ﺳﻌﺮ‬
‫ﺍﻻﻓﺘﺘﺎﺡ ﻣﺮﺓ ﻭﺍﺣﺪﺓ ﻟﻜﻞ ﻓﺘﺮﺓ ‪ ،‬ﻛﻄﺮﻳﻘﺔ ﻹﻋﺎﺩﺓ ﲢﺪﻳﺪ ﺍﻟﻘﻴﻤﺔ ﺍﻟﺴﻮﻗﻴﺔ ﺍﳊﺎﻟﻴﺔ ﻟﺴﻬﻢ ﺷﺮﻛﺔ ‪ .‬ﻭﻳﻜﻮﻥ ﻫﺬﺍ ﺿﺮﻭﺭﻳ‪‬ﺎ‬
‫ﺣﻴﺚ ﺃﻥ ﺍﻟﻘﻴﻤﺔ ﺍﻟﺴﻮﻗﻴﺔ ﳝﻜﻦ ﺃﻥ ﺗﻜﻮﻥ ﻗﺪ ﺗﻐﲑﺕ ﻣﻨﺬ ﺍﻟﻔﺘﺮﺓ ﺍﻟﺴﺎﺑﻘﺔ ﺑﺴﺒﺐ ﺗﺼﺮﳛﺎﺕ ﺟﺪﻳﺪﺓ ﺃﻭ ﺑﺴﺒﺐ ﺗﻐﲑﺍﺕ ﰲ‬
‫ﺍﻟﺘﻮﻗﻌﺎﺕ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ‪.‬‬
‫‪‬‬
‫‪ -‬ﻳﻜﻮﻥ ﻟﻜﻞ ﺷﺮﻛﺔ ﺳﻌﺮ ﺍﻓﺘﺘﺎﺡ ﻭﺍﺣﺪ ﻓﻘﻂ ﻟﻜﻞ ﺣﺎﻟﺔ ﻣﺎ ﻗﺒﻞ ﺍﻓﺘﺘﺎﺡ ‪.‬‬
‫‪ -‬ﺗﻮﺿﻊ ﺍﻷﻭﺍﻣﺮ ﺍﻟﱵ ﻳﺘﻢ ﺗﺪﺍﻭﳍﺎ ﺑﺴﻌﺮ ﺍﻻﻓﺘﺘﺎﺡ ﰲ ﻗﺎﺋﻤﺔ ﺍﻧﺘﻈﺎﺭ ﰲ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻭﻳﺘﻢ ﺗﺪﺍﻭﳍﺎ ‪‬ﺬﺍ ﺍﻟﺴﻌﺮ ‪.‬‬
‫‪ -‬ﻳﺘﻢ ﺣﺴﺎﺏ ﺳﻌﺮ ﺍﻻﻓﺘﺘﺎﺡ ﻋﻠﻰ ﺃﺳﺎﺱ ﺍﻷﻭﺍﻣﺮ ﺍﳌﺘﻮﻓﺮﺓ ﰲ ﺳﺠﻞ ﺍﻟﺸﺮﻭﻁ ﺍﻟﻌﺎﺩﻳﺔ ﻓﻘﻂ ‪.‬‬
‫‪ -‬ﺗﺘﻢ ﺇﻋﺎﺩﺓ ﺣﺴﺎﺏ ﺳﻌﺮ ﺍﻻﻓﺘﺘﺎﺡ ﺧﻼﻝ ﺣﺎﻟﺔ ﻣﺎ ﻗﺒﻞ ﺍﻻﻓﺘﺘﺎﺡ ﻛﻠﻤﺎ ﰎ ﺇﺩﺧﺎﻝ ﺃﻭﺍﻣﺮ ﺟﺪﻳﺪﺓ ﺇﱃ ﻧﻈﺎﻡ ﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻝ ‪.‬‬
‫‪ -‬ﻳﺼﺒﺢ ﺳﻌﺮ ﺍﻻﻓﺘﺘﺎﺡ ﺍﻟﻨﻬﺎﺋﻲ ﺍﻟﺬﻱ ﻳﺘﻢ ﺣﺴﺎﺑﻪ ﰲ ‪‬ﺎﻳﺔ ﺣﺎﻟﺔ ﻣﺎ ﻗﺒﻞ ﺍﻻﻓﺘﺘﺎﺡ ﻫﻮ ﺳﻌﺮ ﺍﻻﻓﺘﺘﺎﺡ ﻟﻠﺸﺮﻛﺔ ‪.‬‬
‫‪‬‬
‫‪ -‬ﻛﻤﻴﺔ ﺍﻷﺳﻬﻢ ‪.‬‬
‫‪ -‬ﺃﻗﻞ ﻛﻤﻴﺔ ﻣﺘﺒﻘﻴﺔ ﻣﻦ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﺍﻟﻘﺎﺑﻠﺔ ﻟﻠﺘﻨﻔﻴﺬ ‪.‬‬
‫‪ -‬ﺻﺎﰲ ﺍﻟﺘﻐﻴﲑ ﰲ ﺳﻌﺮ ﺍﻹﻏﻼﻕ ﻣﻦ ﻳﻮﻡ ﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻝ ﺍﻷﺧﲑ ‪.‬‬
‫‪ -‬ﺳﻌﺮ ﺍﻟﺴﻬﻢ ‪.‬‬
‫‪ ‬‬
‫‪ / ١‬ﻳﺘﻢ ﺣﺴﺎﺏ ﺇﲨﺎﱄ ﻛﻤﻴﺔ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﺍﳌﺘﻮﻓﺮﺓ ﰲ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻋﻨﺪ ﻛﻞ ﻣﺴﺘﻮﻯ ﺳﻌﺮ ‪ .‬ﻭﻳﺘﻢ ﲢﺪﻳﺪ ﺇﲨﺎﱄ ﻛﻤﻴﺔ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﺍﳌﺘﻮﻓﺮﺓ‬
‫ﺑﺸﻜﻞ ﻣﻨﻔﺼﻞ ﻟﻜﻞ ﻣﻦ ﺟﺎﻧﱯ ﺍﻟﺸﺮﺍﺀ ﻭﺍﻟﺒﻴﻊ ﰲ ﺍﻟﺴﻮﻕ ‪ .‬ﻭﻳﻜﻮﻥ ﻣﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﺍﻟﺬﻱ ﻳﺘﻴﺢ ﺗﺪﺍﻭﻝ ﺃﻛﱪ ﻛﻤﻴﺔ ﻣﻦ‬
‫ﺍﻷﺳﻬﻢ ﻫﻮ ﺳﻌﺮ ﺍﻻﻓﺘﺘﺎﺡ ‪.‬‬
‫‪ / ٢‬ﺇﺫﺍ ﻛﺎﻥ ﻫﻨﺎﻙ ﺃﻛﺜﺮ ﻣﻦ ﻣﺴﺘﻮﻯ ﻭﺍﺣﺪ ﻟﻠﺴﻌﺮ ﻳﺘﻴﺢ ﺗﺪﺍﻭﻝ ﻛﻤﻴﺔ ﺃﻛﱪ ﻣﻦ ﺍﻷﺳﻬﻢ ‪ ،‬ﻳﺼﺒﺢ ﰲ ﺗﻠﻚ ﺍﳊﺎﻟﺔ ﻣﺴﺘﻮﻯ‬
‫ﺍﻟﺴﻌﺮ ﺍﻟﺬﻱ ﳛﻘﻖ ﺃﻗﻞ ﻛﻤﻴﺔ ﺑﺎﻗﻴﺔ ﺩﻭﻥ ﺗﻨﻔﻴﺬ ﻫﻮ ﺳﻌﺮ ﺍﻻﻓﺘﺘﺎﺡ ‪ .‬ﻛﻤﻴﺔ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﺍﻟﺒﺎﻗﻴﺔ ﻫﻲ ﺍﻟﻜﻤﻴﺔ ﺍﻟﱵ ﺗﺘﺒﻘﻰ ﺑﻌﺪ ﺗﻨﻔﻴﺬ‬
‫ﻛﺎﻓﺔ ﻋﻤﻠﻴﺎﺕ ﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻝ ﻋﻠﻰ ﻣﺴﺘﻮﻯ ﺳﻌﺮ ﻣﻌﲔ ‪ ) .‬ﻋﻠﻰ ﺳﺒﻴﻞ ﺍﳌﺜﺎﻝ ‪ :‬ﺇﲨﺎﱄ ﺍﻟﻜﻤﻴﺔ ﺍﳌﺘﻮﻓﺮﺓ ﻫﻮ ‪ ٢٥٠٠٠‬ﺳﻬﻢ ‪،‬‬
‫ﻭﻛﻤﻴﺔ ﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻝ ﻫﻲ ‪ ٢٠٠٠٠‬ﺳﻬﻢ‪ ،‬ﻭﺍﻟﻜﻤﻴﺔ ﺍﻟﺒﺎﻗﻴﺔ ﻫﻲ ‪ ٥٠٠٠‬ﺳﻬﻢ ( ‪.‬‬
‫‪ / ٣‬ﺇﺫﺍ ﻛﺎﻥ ﻫﻨﺎﻙ ﺃﻛﺜﺮ ﻣﻦ ﻣﺴﺘﻮﻯ ﺳﻌﺮ ﻭﺍﺣﺪ ﻳﺘﻴﺢ ﺗﺪﺍﻭﻝ ﺃﻛﱪ ﻛﻤﻴﺔ ﻣﻦ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﻭﻛﺎﻥ ﻟﻠﻤﺴﺘﻮﻳﲔ ﻗﺪﺭ ﻣﺘﺴﺎﻭﻱ ﻣﻦ‬
‫‪- ٤١ -‬‬
‫ﺍﳊﺪ ﺍﻷﺩﱏ ﻣﻦ ﺍﻟﻜﻤﻴﺔ ﺍﻟﺒﺎﻗﻴﺔ ﻓﻔﻲ ﺗﻠﻚ ﺍﳊﺎﻟﺔ ﻳﺼﺒﺢ ﻣﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﺍﻟﺬﻱ ﻳﺆﺩﻱ ﺇﱃ ﺃﻗﻞ ﻗﺪﺭ ﻣﻦ ﺍﻟﺘﻐﲑ ﺍﻟﺼﺎﰲ ﻋﻦ ﺳﻌﺮ‬
‫ﺍﻹﻏﻼﻕ ﻟﻔﺘﺮﺓ ﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻝ ﺍﻟﺴﺎﺑﻘﺔ ﻫﻮ ﺳﻌﺮ ﺍﻻﻓﺘﺘﺎﺡ ‪ ) .‬ﻋﻠﻰ ﺳﺒﻴﻞ ﺍﳌﺜﺎﻝ ‪ :‬ﺳﻌﺮ ﺍﻟﻔﺘﺮﺓ ﺍﻟﺴﺎﺑﻘﺔ ﻫﻮ ‪ ، ٧٥‬ﻭﺳﻌﺮ ﺍﻻﻓﺘﺘﺎﺡ‬
‫‪ ، ٥٠‬ﻭﺻﺎﰲ ﺍﻟﺘﻐﲑ ﻫﻮ ‪. ( ٢٥‬‬
‫‪ / ٤‬ﺇﺫﺍ ﻛﺎﻥ ﻫﻨﺎﻙ ﺃﻛﺜﺮ ﻣﻦ ﻣﺴﺘﻮﻯ ﺳﻌﺮ ﻭﺍﺣﺪ ﻳﺘﻴﺢ ﺗﺪﺍﻭﻝ ﻛﻤﻴﺔ ﻗﺼﻮﻯ ﻣﻦ ﺍﻷﺳﻬﻢ ‪ ،‬ﻭﻛﺎﻥ ﻟﻠﻤﺴﺘﻮﻳﲔ ﻗﺪﺭ ﻣﺘﺴﺎﻭﻱ‬
‫ﻣﻦ ﺍﳊﺪ ﺍﻷﺩﱏ ﻟﻠﻜﻤﻴﺔ ﺍﻟﺒﺎﻗﻴﺔ‪ ،‬ﻭﻗﺪﺭ ﻣﺘﺴﺎﻭﻱ ﻟﺼﺎﰲ ﺍﻟﺘﻐﲑ ﺍﻷﺩﱏ ﻋﻦ ﺳﻌﺮ ﺇﻏﻼﻕ ﻓﺘﺮﺓ ﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻝ ﺍﻟﺴﺎﺑﻘﺔ‪ ،‬ﻳﺼﺒﺢ ﰲ ﺗﻠﻚ‬
‫ﺍﳊﺎﻟﺔ ﻣﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﺍﻷﻋﻠﻰ ﻫﻮ ﺳﻌﺮ ﺍﻻﻓﺘﺘﺎﺡ ‪.‬‬
‫‪ / ٥‬ﻳﺘﻢ ﺗﻀﻤﲔ ﻛﻤﻴﺎﺕ ﺃﻭﺍﻣﺮ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻋﻠﻰ ﻛﻞ ﻣﺴﺘﻮﻯ ﺳﻌﺮ ﻋﻨﺪ ﺣﺴﺎﺏ ﺳﻌﺮ ﺍﻻﻓﺘﺘﺎﺡ ‪.‬‬
‫‪ / ٦‬ﻻ ﺗﻜﻮﻥ ﻷﻭﺍﻣﺮ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﲪﺎﻳﺔ ﺳﻌﺮﻳﺔ ﻋﻨﺪ ﺣﺴﺎﺏ ﺳﻌﺮ ﺍﻻﻓﺘﺘﺎﺡ ‪.‬‬
‫‪ / ٧‬ﻳﺘﻢ ﺗﺪﺍﻭﻝ ﺃﻭﺍﻣﺮ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺑﺴﻌﺮ ﺍﻻﻓﺘﺘﺎﺡ ﺍﻟﺬﻱ ﺳﺒﻖ ﺣﺴﺎﺑﻪ ‪.‬‬
‫ﻭﻛﻤﺎ ﻧﺮﻯ ﻓﺈﻥ ﲢﺪﻳﺪ ﺳﻌﺮ ﺍﻻﻓﺘﺘﺎﺡ ﳜﻀﻊ ﻟﻠﻌﺪﻳﺪ ﻣﻦ ﺍﻟﺸﺮﻭﻁ ﻭﺍﻟﻀﻮﺍﺑﻂ ﺍﻷﺳﺎﺳﻴﺔ ﺍﻟﱵ ﺗﺴﺘﻬﻠﻚ ﻓﺘﺮﺓ ﻛﺒﲑﺓ ﻗﺒﻞ ﺍﻟﺒﺪﺀ‬
‫ﺑﺎﻟﺘﺪﺍﻭﻝ ﻭﺃﺣﻴﺎﻧﺎﹰ ﺗﺴﺘﻐﺮﻕ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻔﺘﺮﺓ ﺃﻛﺜﺮ ﻣﻦ ﲬﺲ ﺩﻗﺎﺋﻖ ‪ ،‬ﺣﱴ ﺃﻧﻨﺎ ﻧﺮﻯ ﰲ ﺑﻌﺾ ﺍﻷﺣﻴﺎﻥ ﺑﻌﺾ ﺍﻟﺸﺮﻛﺎﺕ ﻻ ﻳﺘﻢ‬
‫ﺗﺪﺍﻭﳍﺎ ﺇﻻ ﺑﻌﺪ ﺃﻥ ﻳﺘﻢ ﺍﺳﺘﻴﻔﺎﺀ ﻛﺎﻣﻞ ﺍﻟﺸﺮﻭﻁ ﻭﺍﻟﻘﻮﺍﻋﺪ ﺍﳌﻮﺿﺤﺔ ﺃﻋﻼﻩ ﻭﻳﺘﻢ ﺫﻟﻚ ﺑﺸﻜﻞ ﺁﱄ ﺑﺎﻟﻜﺎﻣﻞ ‪.‬‬
‫‪ ‬‬
‫ﻳﺘﻢ ﺍﻟﺘﻨﻔﻴﺬ ﺑﺴﻌﺮ ﺍﻻﻓﺘﺘﺎﺡ ﻭﻟﻴﺲ ﺑﺴﻌﺮ ﺍﻟﻌﺮﺽ ‪..‬‬

‫‪ ‬‬
‫ﻫﺬﻩ ﺍﳌﺮﺣﻠﺔ ﺗﻌﺪ ﺃﻫﻢ ﻣﺮﺣﻠﺔ ‪ ..‬ﻷ‪‬ﺎ ﺳﺘﻜﻮﻥ ﻧﺘﺎﺝ ﻣﺎ ﺗﻮﺻﻠﺖ ﺇﻟﻴﻪ ﻣﻦ ﻧﺘﺎﺋﺞ ﻣﺒﻨﻴﺔ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺘﺤﻠﻴﻞ ﺍﻷﺳﺎﺳﻲ ﻭﺍﻻﺳﺘﺮﺍﺗﻴﺠﻲ‬
‫ﻟﻠﺴﻮﻕ ﻋﺎﻣﺔ ﻭﻟﻠﺴﻬﻢ ﺍﻟﺬﻱ ﲣﻄﻂ ﻟﺸﺮﺍﺋﻪ ﺃﻭ ﻟﺒﻴﻌﻪ ‪ ...‬ﻓﺈﻣﺎ ﺃﻥ ﺗﻜﻮﻥ ﻗﺪ ﺣﻘﻘﺖ ﺍﳍﺪﻑ ‪ ..‬ﺃﻭ ﺗﻔﺸﻞ ﰲ ﲢﻘﻴﻘﻪ ‪ ..‬ﺃﻭ‬
‫ﻳﻜﻮﻥ ﺍﻟﻨﺠﺎﺡ ﺃﻭ ﺍﻟﻔﺸﻞ ﻧﺴﱯ ﻭﻻ ﻳﺮﺗﻘﻰ ﻟﻠﻬﺪﻑ ﺍﻷﺳﺎﺳﻲ ﺍﳌﺨﻄﻂ ﻟﻪ ‪.‬‬
‫‪‬‬
‫ﺗﻮﻗﻴﺖ ﺷﺮﺍﺀ ﺃﻱ ﺳﻬﻢ ﺃﻭ ﺑﻴﻌﻪ ﺃﻣﺮ ﻫﺎﻡ ﺟﺪﺍﹰ ‪ ..‬ﺑﻞ ﻫﻮ ﻣﻦ ﺃﻫﻢ ﺍﻟﻌﻤﻠﻴﺎﺕ ﺍﻷﺳﺎﺳﻴﺔ ﺍﻟﱵ ﺗﺒﲏ ﻋﻠﻴﻬﺎ ﻣﺪﻯ ﳒﺎﺣﻚ ﺃﻭ‬
‫ﻓﺸﻠﻚ ‪ ...‬ﻓﻤﺜﻼﹰ ‪:‬‬
‫‪ - ١‬ﻗﻤﺖ ﺑﺸﺮﺍﺀ ﺳﻬﻢ ﰲ ﺣﺎﻟﺔ ﻭﺻﻮﻟﻪ ﺇﱃ ﺍﻟﺬﺭﻭﺓ ‪ ..‬ﻭﻫﻮ ﺍﻟﻮﻗﺖ ﺍﻟﺬﻱ ﻳﺼﺮﻑ ﻓﻴﻪ ﺍﳌﻀﺎﺭﺏ ‪.‬‬
‫‪ - ٢‬ﻗﻤﺖ ﺑﺸﺮﺍﺀ ﺳﻬﻢ ﰲ ﻭﻗﺖ ﻫﺒﻮﻃﻪ ‪ ..‬ﻭﻫﺬﻩ ﻣﺸﻜﻠﺔ ﺃﺧﺮﻯ ‪ ..‬ﻷﻧﻚ ﻗﺪ ﺗﻨﺘﻈﺮ ﻃﻮﻳﻼﹰ ﺣﱴ ﻳﻨﺘﻬﻲ ﺍﳌﻀﺎﺭﺏ ﻣﻦ‬
‫ﺍﻟﺘﺠﻤﻴﻊ ‪ ...‬ﺑﺬﻟﻚ ﻗﺪ ﺗﻘﻮﺗﻚ ﺍﻟﻜﺜﲑ ﻣﻦ ﻓﺮﺹ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺍﻷﺧﺮﻯ ‪ ..‬ﺇﻻ ﺇﺫﺍ ﻛﻨﺖ ﺗﻨﻮﻯ ﺃﻥ ﺗﻜﻮﻥ ﻣﺴﺘﺜﻤﺮ ﺻﺒﻮﺭ ‪ ...‬ﻭﻗﺪ‬
‫ﻳﻜﻮﻥ ﻧﺘﺎﺝ ﺫﻟﻚ ﻫﻮ ﺧﻮﻓﻚ ﻣﻦ ﻭﺿﻌﻴﺔ ﺍﻟﺴﻮﻕ ‪ ..‬ﺣﱴ ﻣﺎ ﺇﺫﺍ ﺍﺭﺗﻔﻊ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻗﻠﻴﻼﹰ ﻗﻤﺖ ﺑﺎﻟﺘﺨﻠﺺ ﻣﻨﻪ ‪.‬‬
‫‪ / ٣‬ﺑﻴﻌﻚ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﰲ ﺗﻮﻗﻴﺖ ﻏﲑ ﻣﻨﺎﺳﺐ ‪ ..‬ﻭﺗﻔﻮﺕ ﻋﻠﻴﻚ ﻓﺮﺻﺔ ﺍﳌﺰﻳﺪ ﻣﻦ ﺍﻷﺭﺑﺎﺡ ﺍﻟﻌﺎﻟﻴﺔ ﻗﻴﺎﺳﺎﹰ ﻟﻠﻌﻤﻞ ﺍﻟﺰﻣﲏ ﺍﳌﺴﺘﻐﺮﻕ‬
‫ﺃﺛﻨﺎﺀ ﺍﻧﺘﻈﺎﺭﻙ ﻟﻠﺴﻬﻢ ﻭﺻﱪﻙ ﻋﻠﻴﻪ ﻭﺗﻮﻓﻴﺖ ﻓﺮﺹ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺍﻷﺧﺮﻯ ‪ ..‬ﻭﺑﺎﻟﺘﺎﱄ ﺳﺘﺠﺪ ﻧﻔﺴﻚ ﺃﻧﻚ ﱂ ﲢﻘﻖ ﻣﺎ ﺧﻄﻄﺖ ﻟﻪ ‪.‬‬

‫‪- ٤٢ -‬‬
 ‫‪‬‬
‫ﺗﺴﺘﺨﺪﻡ ﻫﺬﻩ ﺍﳌﺮﺣﻠﺔ ﻋﺎﺩﺓ ﻟﺘﺤﺪﻳﺪ ﻣﺪﻯ ﳒﺎﺣﻚ ﰲ ﺍﳌﻌﻠﻮﻣﺎﺕ ﺍﻟﱵ ﺑﻨﻴﺖ ﻋﻠﻴﻬﺎ ﺃﺩﻭﺍﺗﻚ ﰲ ﺍﻟﺘﺤﻠﻴﻞ ﺍﻷﺳﺎﺳﻲ ﺃﻭ‬
‫ﺍﻟﺘﺨﻄﻴﻂ ﺍﻻﺳﺘﺮﺍﺗﻴﺠﻲ ﻭﺍﻟﺬﻱ ﳛﻘﻖ ﺍﳍﺪﻑ ﺍﻟﺬﻱ ﺭﲰﺘﻪ ﻟﻼﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ﺃﻭ ﺍﳌﻀﺎﺭﺑﺔ ﰲ ﺍﻟﺴﻮﻕ ‪ ..‬ﺫﻟﻚ ﺍﻟﻘﻴﺎﺱ ﺍﻟﺬﻱ ﻋﻠﻰ‬
‫ﺃﺳﺎﺳﻪ ﻳﺘﺤﺪﺩ ﺍﻟﻨﺠﺎﺡ ﻣﻦ ﺍﻟﻔﺸﻞ ﻋﻦ ﻃﺮﻳﻖ ﺍﻟﻘﺮﺏ ﻭﺍﻟﺒﻌﺪ ﻣﻦ ﻣﻘﻴﺎﺱ ﻛﻞ ﻣﻨﻬﻤﺎ ‪.‬‬
‫‪ ‬‬
‫‪ / ١‬ﲢﺪﻳﺪ ﻧﺴﺒﺔ ﻣﺌﻮﻳﺔ ﳊﺠﻢ ﺍﻷﺭﺑﺎﺡ ﺍﳌﺨﻄﻂ ﳍﺎ ﺑﺎﻟﺴﺎﺑﻖ ﻛﺬﻟﻚ ﻧﺴﺒﺔ ﺍﳋﺴﺎﺋﺮ ﺍﳌﺘﻮﻗﻌﺔ ‪ ،‬ﻓﺈﺫﺍ ﲡﺎﻭﺯﺕ ﺍﻷﺭﺑﺎﺡ ﺍﻟﻨﺴﺒﺔ‬
‫ﺍﻟﱵ ﺳﺒﻖ ﲢﺪﻳﺪﻫﺎ ﻗﺒﻞ ﺍﲣﺎﺫ ﺍﻟﻘﺮﺍﺭ ‪ ،‬ﻓﺈﻥ ﺫﻟﻚ ﻳﻌﻄﻴﻚ ﻣﺆﺷﺮ ﳒﺎﺡ ﺍﳋﻄﺔ ‪ ،‬ﻭﺑﺎﻟﺘﺎﱄ ﳒﺎﺡ ﻛﻞ ﺍﻟﻌﻮﺍﻣﻞ ﺍﻟﺴﺎﺑﻘﺔ ﻭﺍﻟﱵ‬
‫ﺑﻨﻴﺖ ﻋﻠﻴﻬﺎ ﲢﻠﻴﻠﻚ ﻭﺍﲣﺎﺫ ﻗﺮﺍﺭﻙ ‪ ،‬ﺃﻣﺎ ﺇﺫﺍ ﻭﺟﺪﺕ ﺃﻥ ﻧﺴﺒﺔ ﺍﻟﻨﺠﺎﺡ ﺃﻗﻞ ﻣﻦ ﺍﻟﻨﺴﺒﺔ ﺍﳌﺘﻮﻗﻌﺔ ‪ ..‬ﻓﺎﻋﻠﻢ ﺃﻥ ﻫﻨﺎﻙ ﺧﻠﻞ ﰲ‬
‫ﺇﺣﺪﻯ ﺍﻷﺳﺎﺳﻴﺎﺕ ‪ ..‬ﻭﻫﻲ‬
‫ﺃ ‪ -‬ﺃﻣﺎ ﺃﻥ ﺗﻜﻮﻥ ﺍﳌﻌﻠﻮﻣﺎﺕ ﻏﲑ ﻣﻜﺘﻤﻠﺔ ﺃﻭ ﻻ ﳝﻴﻞ ﺃﻛﺜﺮﻫﺎ ﺇﱃ ﺍﻟﺼﺤﺔ ‪.‬‬
‫ﺏ ‪ -‬ﺃﻭ ﱂ ﻳﻜﻦ ﺗﻮﻗﻴﺖ ﺍﲣﺎﺫ ﺍﻟﻘﺮﺍﺭ ﻣﻨﺎﺳﺒﺎﹰ ‪ ،‬ﺃﻣﺎ ﺇﺫﺍ ﺣﻘﻘﺖ ﺧﺴﺎﺋﺮ ﻓﺈﻥ ﺫﻟﻚ ﻳﻌﲏ ﺃﻥ ﲨﻴﻊ ﺍﳌﻌﻠﻮﻣﺎﺕ ﺧﺎﻃﺌﺔ ﺃﻭ ﺍﻟﺘﺤﻠﻴﻞ‬
‫ﺍﻷﺳﺎﺳﻲ ﱂ ﻳﻜﻦ ﺻﺤﻴﺢ ﺃﻭ ﺃﻥ ﺍﻟﺘﺨﻄﻴﻂ ﱂ ﻳﻜﻦ ﻣﻜﺘﻤﻞ ﺍﻟﻌﻨﺎﺻﺮ ‪.‬‬
‫‪ / ٢‬ﻗﻴﺎﺱ ﻧﺴﺒﺔ ﺍﻷﺭﺑﺎﺡ ﺃﻭ ﺍﳋﺴﺎﺋﺮ ﺇﺳﺘﺎﺩﺍﹰ ﺇﱃ ﻋﺎﻣﻞ ﺍﻟﺰﻣﻦ ‪.‬‬
‫‪ / ٣‬ﻗﻴﺎﺱ ﻧﺴﺒﺔ ﺍﻷﺭﺑﺎﺡ ﺃﻭ ﺍﳋﺴﺎﺋﺮ ﻗﻴﺎﺳﺎﹰ ﺇﱃ ﺣﺠﻢ ﻭﻗﻮﺓ ﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻝ ﺑﺎﻟﺴﻮﻕ ‪ ،‬ﻓﻠﻮ ﻛﺎﻥ ﺣﺠﻢ ﺍﻟﺴﻴﻮﻟﺔ ﻭﺍﻟﻨﻔﻘﺎﺕ ﻋﺎﻟﻴﺔ‬
‫ﺑﺎﻟﺴﻮﻕ ﻋﺎﻣﺔ ﻭﺍﻷﺳﻬﻢ ﺍﻟﱵ ﺗﺘﻌﺎﻣﻞ ‪‬ﺎ ﺧﺎﺻﺔ ﻓﺈﻥ ﺍﻷﺭﺑﺎﺡ ﳚﺐ ﺃﻥ ﺗﻜﻮﻥ ﺣﻘﻘﺖ ﻟﻚ ﺍﻟﻨﺴﺒﺔ ﺍﻟﱵ ﺣﺪﺩ‪‬ﺎ ﻣﻦ ﺧﻼﻝ‬
‫ﲢﻠﻴﻠﻚ ﻭﺍﻟﻌﻜﺲ ﺻﺤﻴﺢ ‪.‬‬

‫‪ ‬‬
‫ﻫﻲ ﺑﺎﺧﺘﺼﺎﺭ ﺃﻥ ﻧﻌﺮﻑ ﺷﺪﺓ ﺍﻟﺬﺑﺬﺑﺔ‬
‫ﺫﺑﺬﺑﺔ ﻣﺎﺋﺔ ﺑﺎﳌﺎﺋﺔ ﰒ ﲬﺴﲔ ﺑﺎﳌﺎﺋﺔ ﰒ ﲬﺲ ﻭﻋﺸﺮﻭﻥ ﺑﺎﳌﺎﺋﺔ ﰒ ﻳﺘﻐﲑ ﺍﳌﺴﺎﺭ ﻣﻦ ﺍﻻﺭﺗﻔﺎﻉ ﺇﱃ ﺍﻟﱰﻭﻝ ﺑﻄﺮﻳﻘﺔ ﻣﺘﺬﺑﺬﺑﺔ ﻧﺰﻭﻝ‬
‫ﻣﺎﺋﺔ ﺑﺎﳌﺎﺋﺔ ﰒ ﲬﺴﲔ ﺑﺎﳌﺎﺋﺔ ﰒ ﲬﺲ ﻭﻋﺸﺮﻭﻥ ﺑﺎﳌﺎﺋﺔ ﰒ ﻳﺘﻐﲑ ﻣﺴﺎﺭ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻣﻦ ﺍﳍﺒﻮﻁ ﺇﱃ ﺍﻻﺭﺗﻔﺎﻉ ‪.‬‬
‫ﺗﺘﻐﲑ ﻧﺴﺐ ﺍﻻﺭﺗﻔﺎﻉ ﻋﻦ ﻧﺴﺐ ﺍﻟﱰﻭﻝ ﻭﺫﻟﻚ ﻟﻼﺳﺘﻘﺮﺍﺭ ﰲ ﺳﻌﺮ ﺍﻟﺘﺠﻤﻴﻊ ﺍﳉﺪﻳﺪ ) ﺳﻌﺮ ﺍﻟﺜﺒﻮﺗﻴﺔ ﺍﳉﺪﻳﺪ ( ‪.‬‬
‫‪: ‬‬
‫ﻋﻠﻴﻨﺎ ﺃﻭﻝ ﺷﻲ ﺍﺳﺘﺒﻌﺎﺩ ﻗﻄﺎﻉ ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ ﻭﻗﻄﺎﻉ ﺍﻻﲰﻨﺘﺎﺕ ﻭﺳﺎﺑﻚ ﻷ‪‬ﺎ ﰲ ﺍﻷﺳﺎﺱ ﱂ ﺗﺘﺄﺛﺮ ﻣﻦ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﺘﺼﺤﻴﺢ ﺑﺸﻜﻞ ﻛﺒﲑ ‪،‬‬
‫ﺑﺎﻗﻲ ﺷﺮﻛﺎﺕ ﺗﺮﺗﻔﻊ ﺩﻓﻌﺔ ﻭﺍﺣﺪﺓ ﻭﺗﱰﻝ ﺩﻓﻌﺔ ﻭﺍﺣﺪﺓ ‪ ،‬ﻟﻜﻦ ﻫﻨﺎﻙ ﻓﺎﺭﻕ ﺯﻣﲏ ﺑﲔ ﺷﺮﻛﻪ ﻭﺃﺧﺮﻯ‪ ،‬ﺃﻱ ﺃﻥ ﺑﻌﺾ‬
‫ﺍﻟﺸﺮﻛﺎﺕ ﺗﻔﺎﻋﻠﻬﺎ ﻣﻊ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺑﺸﻜﻞ ﺑﻄﻲﺀ ﺇﳕﺎ ﺗﺄﺧﺬ ﻧﻔﺲ ﺣﻘﻬﺎ ﰲ ﺍﻻﺭﺗﻔﺎﻉ ﻭﺍﻟﱰﻭﻝ ﻣﺜﻞ ﺷﺮﻛﺔ ﴰﺲ ‪.‬‬
‫ﻭﻫﻨﺎﻙ ﺑﻌﺾ ﺍﻟﺸﺮﻛﺎﺕ ﺗﺘﻔﺎﻋﻞ ﻣﻊ ﺍﻻﺭﺗﻔﺎﻉ ﻭﺍﻟﱰﻭﻝ ﺑﺸﻜﻞ ﺳﺮﻳﻊ ﺟﺪﺍﹰ ﲝﻴﺚ ﻻ ﻧﺴﺘﻄﻴﻊ ﺍﻟﺸﺮﺍﺀ ﻓﻴﻬﺎ ﺃﻭ ﺍﻟﺒﻴﻊ ﻭﻫﻲ ﺃﻳﻀﺎ‬
‫ﻧﺴﺒﻪ ﺍﺭﺗﻔﺎﻋﻬﺎ ﻭﻫﺒﻮﻃﻬﺎ ﻧﻔﺲ ﺍﻟﺸﺮﻛﺎﺕ ﺍﻟﱵ ﺗﺘﻔﺎﻋﻞ ﻣﻊ ﺍﻟﱰﻭﻝ ﻭﺍﻻﺭﺗﻔﺎﻉ ﻣﺜﻞ ﺍﻟﻜﻬﺮﺑﺎﺀ ﻭﻓﺘﻴﺤﻲ ‪.‬‬

‫‪- ٤٣ -‬‬
 ‫ﺇﺫﻥ ﻋﻠﻴﻨﺎ ﺃﻥ ﳔﺘﺎﺭ ﺍﻟﺸﺮﻛﺎﺕ ﺫﺍﺕ ﺍﻟﺘﻔﺎﻋﻞ ﺍﻟﺒﻄﻲﺀ ﻣﻊ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺣﱴ ﻧﺴﺘﻄﻴﻊ ﺍﻟﺸﺮﺍﺀ ﻭﺍﻟﺒﻴﻊ ﰲ ﺍﻟﻮﻗﺖ ﺍﳌﻨﺎﺳﺐ‬
‫ﻭﻛﻤﺎ ﺫﻛﺮﺕ ﺳﺎﺑﻘﺎﹰ ﺍﻟﺘﻔﺎﻋﻞ ﺍﻟﺒﻄﻲﺀ ﻟﻴﺲ ﺃﻧﻪ ﻻ ﻳﺮﺗﻔﻊ ﺃﻭ ﻻ ﻳﻬﺒﻂ ﺇﳕﺎ ﻳﺄﺧﺬ ﺣﻘﻪ ﰲ ﺍﻻﺭﺗﻔﺎﻉ ﻭﺍﻟﱰﻭﻝ ﺯﻳﻪ ﺯﻱ ﻏﲑﻩ ﺇﳕﺎ‬
‫ﺑﻄﺮﻳﻘﻪ ﺑﻄﻴﺌﺔ ‪.‬‬
‫ﻓﻦ ﺍﻻﺭﺗﺪﺍﺩ ﻟﻴﺲ ﻛﺎﳌﻀﺎﺭﺑﺔ ﺍﻟﻴﻮﻣﻴﺔ ﺇﳕﺎ ﻫﻮ ﻣﻀﺎﺭﺑﺔ ﺑﺎﻟﺴﺎﻋﺔ ﻭﺭﲟﺎ ﺑﺎﻟﺪﻗﺎﺋﻖ‬
‫ﺍﻟﺬﺑﺬﺑﺔ ﺍﻟﻌﻤﻠﻴﺔ ﺍﻷﻭﱃ ‪ :‬ﺇﺫﺍ ﻛﺎﻥ ﺳﻌﺮ ﺷﺮﻛﺔ ‪ ١٠٠‬ﺭﻳﺎﻝ ﺳﻌﺮ ﺍﻹﻏﻼﻕ ﺷﺮﺍﺀ ‪ ،‬ﺑﻊ ﻗﺒﻞ ﺍﻟﻨﺴﺒﺔ ﺑﺮﻳﺎﻝ ﺇﱃ ﺭﻳﺎﻟﲔ ‪.‬‬
‫ﺍﻟﻌﻤﻠﻴﺔ ﺍﻟﺜﺎﻧﻴﺔ ‪ :‬ﺷﺮﺍﺀ ﺑﻨﺴﺒﺔ ‪ ٥٠‬ﰲ ﺍﳌﺎﺋﺔ ﻣﻦ ﻗﻴﻤﺔ ﺳﻌﺮ ﺍﻟﺸﺮﻛﺔ ‪ ،‬ﺃﻱ ‪ ١٠٤‬ﺇﱃ ‪ ١٠٥‬ﺭﻳﺎﻝ ‪ ،‬ﻭﺍﻟﺒﻴﻊ ﺑﻘﻴﻤﺔ ‪ ٢٥‬ﰲ ﺍﳌﺎﺋﺔ‬
‫ﺃﻱ ﺑﻴﻊ ‪ ١٠٧‬ﺭﻳﺎﻝ ‪ ،‬ﻭﺑﺬﻟﻚ ﺗﻜﻮﻥ ﺃﲤﺘﺖ ﺍﻟﺪﻭﺭﺓ ﺍﻟﻜﺎﻣﻠﺔ ﰲ ﻓﻦ ﺍﻻﺭﺗﺪﺍﺩ ‪ ،‬ﻫﺬﺍ ﺇﺫﺍ ﻛﺎﻧﺖ ﺫﺑﺬﺑﺔ ﺍﺭﺗﻔﺎﻉ ‪.‬‬
‫ﻭﺍﻟﻌﻜﺲ ﺻﺤﻴﺢ ﰲ ﺫﺑﺬﺑﺔ ﺍﻟﱰﻭﻝ ‪.‬‬

‫‪‬‬
‫ﺍﻧﺘﺒﻬﻮﺍ ﱄ ﺟﻴﺪﺍ ﻻ ﺃﺭﻳﺪ ﺃﲰﻊ ﺃﺣﺪ ﻣﻨﻜﻢ ﻣﺘﻌﻠﻖ ﻭﺇﻻ ﻭﺍﷲ ﻷﻋﻠﻘﻪ ﰲ ﺳﺠﻞ ﺍﻟﻔﺎﺷﻠﲔ ‪ .‬ﻧﺰﻭﻝ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺛﻼﺙ ﺃﻧﻮﺍﻉ ‪:‬‬
‫‪ / ١‬ﺗﺬﺑﺬﺏ ﺳﻠﱯ ‪.‬‬
‫‪ / ٢‬ﺗﺬﺑﺬﺏ ﺣﺬﺭ ‪.‬‬
‫‪ / ٣‬ﺗﻌﻠﻴﻖ ‪.‬‬
‫ﻧﺸﺮﺡ ‪:‬‬
‫‪ ‬ﻳﻘﺎﺱ ﺑﻨﺼﻒ ﻣﺪﻯ ﺍﻟﺘﺬﺑﺬﺏ ‪ ،‬ﻣﺜﺎﻝ ‪:‬‬
‫ﺳﻬﻢ ﻣﺪﻯ ﺍﻟﺘﺬﺑﺬﺏ ﻓﻴﻪ ‪ ٥‬ﺭﻳﺎﻝ ﻭﺷﺮﺍﺅﻙ ‪ ١٦٠‬ﻳﻌﲏ ﺍﻟﺘﺬﺑﺬﺏ ﺍﻟﺴﻠﱯ ﻳﺴﺎﻭﻱ ‪:‬‬
‫‪١٥٧,٥ = ٢,٥ – ١٦٠‬‬
‫ﻣﺎ ﻣﻮﻗﻔﻚ ‪ ..‬ﻻ ﲣﺎﻑ ‪ :‬ﺇﻥ ﻛﻨﺖ ﺷﺮﻳﺖ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺑﻨﺎﺀ ﻋﻠﻰ ﻣﺆﺷﺮﺍﺕ ﺳﲑﺗﺪ ﺑﺈﺫﻥ ﺍﷲ ﻫﺬﺍ ﺗﺬﺑﺬﺏ ﺍﻋﺘﻴﺎﺩﻱ ‪.‬‬
‫‪ ‬ﻳﻘﺎﺱ ﺑﻜﺎﻣﻞ ﻣﺪﻯ ﺍﻟﺘﺬﺑﺬﺏ ‪ ،‬ﺍﳌﺜﺎﻝ ﺍﻟﺴﺎﺑﻖ ‪:‬‬
‫‪١٥٥ = ٥ – ١٦٠‬‬
‫ﺍﻟﺘﺼﺮﻑ ‪ :‬ﺭﺍﻗﺐ ﺍﻟﻜﻤﻴﺔ ﺍﳌﻨﻔﺬﺓ ‪ ،‬ﺇﻥ ﻛﺎﻧﺖ ﻛﺒﲑﺓ ﺃﺧﺮﺝ ‪ ،‬ﻭﺇﻥ ﻛﺎﻧﺖ ﻗﻠﻴﻠﺔ ﻓﻘﻢ ﺑﺎﻟﺘﻌﺪﻳﻞ ﻭﺳﺄﺑﲔ ﻟﻜﻢ ﻓﻴﻤﺎ ﺑﻌﺪ ﻛﻴﻔﻴﺔ‬
‫ﺍﻟﺘﻌﺪﻳﻞ ‪.‬‬
‫‪ : ‬ﻭﻧﻌﺮﻓﻪ ﺑﺄﺣﺪ ﺛﻼﺙ ﺃﻣﻮﺭ ‪:‬‬
‫‪ / ١‬ﻭﺻﻮﻝ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻟﻠﻘﺎﻉ ﺍﻟﺜﺎﱐ ﻣﻦ ﻧﺰﻭﻝ ﺑﻜﻤﻴﺎﺕ ﻛﺒﲑﺓ ‪.‬‬
‫‪ / ٢‬ﻭﺻﻮﻝ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻟﻠﻨﺴﺒﺔ ﻧﺰﻭﻻﹰ ‪.‬‬
‫‪ / ٣‬ﻛﺴﺮ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻟﻠﻘﺎﻉ ﺳﺖ ﺃﻳﺎﻡ ﺗﺪﺍﻭﻝ ‪.‬‬
‫ﺍﻟﺘﺼﺮﻑ ‪ :‬ﺭﺍﻗﺐ ﺍﳌﺆﺷﺮ ﻣﻊ ﻛﻤﻴﺎﺕ ﺍﻟﺘﻨﻔﻴﺬ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺴﻬﻢ ‪ ،‬ﻭﻓﻴﻬﺎ ﺛﻼﺙ ﺣﺎﻻﺕ ‪:‬‬
‫ﺍﳊﺎﻟﺔ ﺍﻷﻭﱃ ‪ :‬ﺍﳌﺆﺷﺮ ﻣﺮﺗﻔﻊ ﻭﻛﻤﻴﺎﺕ ﺍﻟﺘﻨﻔﻴﺬ ﻗﻠﻴﻠﺔ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺴﻬﻢ ‪ :‬ﻗﻢ ﺑﺎﻟﺘﻌﺪﻳﻞ ‪.‬‬
‫ﺍﳊﺎﻟﺔ ﺍﻟﺜﺎﻧﻴﺔ ‪ :‬ﺍﳌﺆﺷﺮ ﻣﺮﺗﻔﻊ ﻭﻛﻤﻴﺎﺕ ﺍﻟﺘﻨﻔﻴﺬ ﻋﺎﻟﻴﺔ ﺃﻭ ﺍﻟﻌﻜﺲ ﺃﺧﺮﺝ ﺑﻨﺼﻒ ﺍﻟﻜﻤﻴﺔ ‪.‬‬

‫‪- ٤٤ -‬‬
 ‫ﺍﳊﺎﻟﺔ ﺍﻟﺜﺎﻟﺜﺔ ‪ :‬ﺍﳌﺆﺷﺮ ﻣﻨﺨﻔﺾ ﻭﺍﻟﻜﻤﻴﺎﺕ ﻋﺎﻟﻴﺔ ‪ ..‬ﺃﺧﺮﺝ ﺑﻜﺎﻣﻞ ﺍﻟﻜﻤﻴﺔ ‪.‬‬
‫ﻣﻼﺣﻈﺔ ‪ :‬ﺍﳌﺪﻯ ﻫﻮ ﺍﻟﻔﺮﻕ ﺍﶈﺴﻮﺏ ﺑﲔ ﺃﻋﻠﻰ ﺳﻌﺮ ﻭﺃﻗﻞ ﺳﻌﺮ ﺳﺠﻠﻪ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﰲ ﻳﻮﻡ ﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻝ‬
‫‪ ‬‬
‫ﺍﻟﺘﻌﺪﻳﻞ ‪ :‬ﻫﻮ ﳏﺎﻭﻝ ﺍﳌﻀﺎﺭﺏ ﺗﻌﺪﻳﻞ ﺍﻟﺴﻘﻒ ﺍﻟﺴﻌﺮﻱ ﻟﺴﻬﻤﻪ ‪ ..‬ﻟﻴﺴﺎﻋﺪ ﻧﻔﺴﻪ ﻋﻠﻰ ﺳﺮﻋﺔ ﺍﻟﺘﺨﻠﺺ ﻣﻦ ﺍﻟﺴﻬﻢ ‪ ،‬ﻣﺜﺎﻝ ‪:‬‬
‫ﺍﻟﺬﻱ ﺍﺷﺘﺮﻯ ﺣﺎﺋﻞ ﺑـ ‪ ١٩٤‬ﳛﺎﻭﻝ ﻳﺄﺧﺬ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺑـ ‪ ١٥٨‬ﻟﻴﺼﺒﺢ ﺍ‪‬ﻤﻮﻉ ‪ ٣٥٢‬ﻣﻘﺴﻮﻣﺎﹰ ﻋﻠﻰ ﺃﺛﻨﲔ ﻟﻴﺼﺒﺢ ﺍﻟﻨﺎﺗﺞ‬
‫‪ ١٧٦‬ﻭﻳﱰﻝ ﺳﻘﻒ ﺷﺮﺍﺋﻪ ‪ ١٨‬ﺭﻳﺎﻝ ‪.‬‬
‫ﺍﻵﻥ ﺍﳌﻬﻢ ‪ :‬ﻣﱴ ﻧﻌﺪﻝ ‪ ..‬ﻭﻛﻢ ﺍﻟﻜﻤﻴﺔ ‪ ..‬ﻭﻛﻴﻒ ﻳﺘﻢ ﺍﺣﺘﺴﺎ‪‬ﺎ ؟‬
‫ﻣﻦ ﺍﻷﺧﻄﺎﺀ ﺍﻟﻜﺒﲑﺓ ﻣﺎ ﻳﻠﻲ ‪:‬‬
‫‪ / ١‬ﺍﻟﺘﻌﺪﻳﻞ ﰲ ﺍﻟﺘﺬﺑﺬﺏ ﺍﻟﺴﻠﱯ ﻭﺳﺒﻖ ﺷﺮﺣﻪ ‪.‬‬
‫‪ / ٢‬ﺩﻓﻊ ﺑﻘﻴﺔ ﺍﻟﺴﻴﻮﻟﺔ ﰲ ﺍﻟﺘﻌﺪﻳﻞ ﰲ ﺍﻟﺴﻬﻢ ‪.‬‬
‫‪ / ٣‬ﺍﻟﺘﻌﺪﻳﻞ ﰲ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺑﻜﻤﻴﺎﺕ ﺃﻛﺜﺮ ﻣﻦ ﺍﳌﻮﺟﻮﺩﺓ ﰲ ﺍﶈﻔﻈﺔ ‪.‬‬
‫‪ / ٤‬ﺣﺴﺎﺏ ﺍﻟﻜﻤﻴﺎﺕ ﲨﻴﻌﺎﹰ ﺑﺴﻌﺮ ﻭﺍﺣﺪ ‪.‬‬
‫‪ / ٥‬ﺍﻟﺘﻌﺪﻳﻞ ﰲ ﺳﻬﻢ ﺧﺎﺳﺮ ﻭﺑﻼ ﻣﻀﺎﺭﺏ ‪.‬‬
‫‪ / ٦‬ﺍﻟﺘﻌﺪﻳﻞ ﰲ ﺳﻬﻢ ﺍﻧﺘﻬﺖ ﻣﺆﺷﺮﺍﺗﻪ ﺍﻹﳚﺎﺑﻴﺔ ‪.‬‬
‫‪ / ٧‬ﺍﻟﺘﻌﺪﻳﻞ ﰲ ﺳﻬﻢ ﻣﺆﺷﺮﺍﺗﻪ ﺍﻟﻔﻨﻴﺔ ﺗﺪﻋﻮ ﻟﻠﺤﺬﺭ ﻣﻨﻪ ‪.‬‬
‫‪ / ٨‬ﺍﻟﺘﻌﺪﻳﻞ ﰲ ﺳﻬﻢ ﱂ ﻳﻜﺴﺮ ﻗﺎﻋﻪ ﺍﻷﻭﻝ ﺑﻌﺪ ﻣﻊ ﺗﺮﺍﺟﻊ ﻣﺘﻮﺍﻓﻖ ﻟﻠﺴﻮﻕ ﻣﻌﻪ ‪.‬‬
‫ﻫﺬﻩ ﻣﻦ ﺃﺧﻄﺎﺀ ﺍﻟﺘﻌﺪﻳﻞ ‪.‬‬
‫ﰲ ﺍﻟﺘﻌﺪﻳﻞ ﺃﻧﺘﺒﻪ ﻷﻣﻮﺭ ‪:‬‬
‫‪ / ١‬ﺍﻟﺘﻌﺪﻳﻞ ﺑﻨﺼﻒ ﺍﻟﻜﻤﻴﺔ ‪.‬‬
‫‪ / ٢‬ﺣﺴﺎﺏ ﺍﻟﺘﻌﺪﻳﻞ ﻋﻠﻰ ﺃﻧﻪ ﺩﺧﻮﻝ ﻟﺴﻬﻢ ﲟﺆﺷﺮﺍﺕ ﺇﳚﺎﺑﻴﺔ ‪.‬‬
‫‪ / ٣‬ﻋﺪﻡ ﺍﻟﺘﻌﺪﻳﻞ ﻭﺍﻟﺴﻬﻢ ﻳﺘﺮﺍﺟﻊ ﺑﻘﻮﺓ ‪.‬‬
‫‪ / ٤‬ﺣﺴﺎﺏ ﻛﻤﻴﺔ ﺍﻟﺘﻌﺪﻳﻞ ﻣﺴﺘﻘﻠﺔ ﰲ ﺍﻻﺭﺗﺪﺍﺩ ﻭﺍﻟﺒﻴﻊ ﺑﺴﻘﻔﻬﺎ ﺍﳋﺎﺹ ‪.‬‬
‫‪ / ٥‬ﺍﻟﺘﻌﺪﻳﻞ ﻣﺮﺓ ﻭﺍﺣﺪﺓ ﻓﻘﻂ ﰲ ﺍﻟﺴﻬﻢ ‪.‬‬
‫‪ / ٦‬ﻗﻠﻞ ﻣﻦ ﺍﳍﺎﻣﺶ ﺍﻟﺮﲝﻲ ﰲ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺍﳌﻌﺪﻝ ﻭﺍﻟﺬﻱ ﺗﺘﺄﻣﻠﻪ ﻓﻴﻪ ‪.‬‬
‫‪ / ٧‬ﻗﻢ ﺑﺎﻟﺘﺪﻭﻳﺮ ﺍﻟﻘﻮﻱ ﻟﻠﻜﻤﻴﺔ ﺍﳌﻌﺪﻟﺔ ﻓﻘﻂ ‪ ..‬ﳊﲔ ﺍﻟﻘﺮﺏ ﻣﻦ ﺍﳌﺘﻮﺳﻂ ﺍﻟﺴﻌﺮﻱ ﺑﻌﺪﻫﺎ ﲣﻠﺺ ﻣﻦ ﻛﺎﻣﻞ ﺍﻟﻜﻤﻴﺔ ﻻ ﺗﻨﺘﻈﺮ‬
‫ﺇﻻ ﲟﺆﺷﺮﺍﺕ ﻗﻮﻳﺔ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺴﻬﻢ ‪.‬‬
‫‪ / ٨‬ﺃﻋﻂ ﻧﻔﺴﻚ ﻓﺮﺻﺔ ‪ ..‬ﻻ ﺗﻌﻮﺩ ﻟﻠﺸﺮﺍﺀ ﰲ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺍﳌﻌﺪﻝ ﺑﻌﺪ ﺍﻟﺘﺨﻠﺺ ﻣﻨﻪ ‪ ..‬ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﺏ ﺍﻟﺴﻴﺌﺔ ﲡﻠﺐ ﺍﳊﻆ ﺍﻟﺴﻴﺊ ‪.‬‬

‫‪ : ‬ﻣﻦ ﺍﳌﻌﻠﻮﻡ ﺃﻥ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻛﻤﺎ ﺃﻥ ﻟﻪ ﻗﻤﻢ ﳏﺴﻮﺑﺔ ﺃﻳﻀﺎﹰ ﻟﻪ ﻗﻴﻌﺎﻥ ﳏﺴﻮﺑﺔ ‪ ،‬ﻭﻋﺎﺩﺓ ﰲ ﺗﺮﺍﺟﻊ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺍﻟﻘﻮﻱ ﳝﺮ‬
‫ﺑﻘﺎﻋﲔ ﺗﺒﻌﺎﹰ ﻟﺘﻮﻗﻊ ﺍﳌﻀﺎﺭﺑﲔ ﺍﺭﺗﺪﺍﺩ ﺍﻟﺴﻬﻢ‬

‫‪- ٤٥ -‬‬
‫ﺍﻟﻘﺎﻉ ﺍﻷﻭﻝ ‪ :‬ﻭﻫﻮ ﺃﻭﻝ ﺗﻮﻗﻒ ﻟﻠﺴﻬﻢ ﻣﻦ ﺍﻟﱰﻭﻝ ﺑﺪﻋﻢ ﺍﻟﻄﻠﺒﺎﺕ ‪ ..‬ﻭﻏﺎﻟﺐ ﻣﺎ ﻳﻜﻮﻥ ﻟﺒﻀﻊ ﺩﻗﺎﺋﻖ ﻻ ﺃﻛﺜﺮ ﻳﻌﻘﺒﻪ ﺗﻜﺎﻟﺐ‬
‫ﺍﻟﻌﺮﻭﺽ ‪ ..‬ﻭﻏﺎﻟﺒﺎﹰ ﰲ ﺍﻟﱰﻭﻝ ﺍﻟﻘﻮﻱ ﻳﻜﻮﻥ ﺍﻟﻘﺎﻉ ﺍﻷﻭﻝ ‪ :‬ﻧﻘﻄﺔ ﺩﻋﻢ ﺃﻭ ﺃﺩﱏ ﻧﻘﻄﺔ ﻭﺻﻞ ﳍﺎ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻣﻦ ﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻝ ﺍﻟﻴﻮﻣﻲ ‪.‬‬
‫ﺍﻟﻘﺎﻉ ﺍﻟﺜﺎﱐ ‪ :‬ﻭﻫﻲ ﻧﻘﻄﺔ ﺍﺭﺗﺪﺍﺩ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻭﻧﻌﺮﻓﻬﺎ ﺑﻘﺮﺍﺀﺓ ﻣﺆﺷﺮ ﺍﻟﻘﻮﺓ ﺍﻟﻨﺴﺒﻴﺔ ﰲ ﺃﺩﱏ ﻣﻦ ﻗﺮﺍﺀﺓ ‪ ٢٠‬ﻓﺄﻗﻞ ﺃﻭ ﲟﺘﺎﺑﻌﺔ‬
‫ﺍﻟﻌﺮﻭﺽ ﻭﺍﻟﻄﻠﺒﺎﺕ ﺑﻌﺪﺩﻫﺎ ﺃﻭ ﺍﲡﺎﻩ ﺍﻟﺘﻨﻔﻴﺬ ﻓﻴﻬﺎ ‪.‬‬

‫‪‬‬
‫ﻋﻨﺪﻣﺎ ﺗﺮﻏﺐ ﺑﺸﺪ ﺳﻬﻢ ﻻﺑﺪ ﺃﻥ ﲢﺼﻞ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻣﻦ ﺑﺪﺍﻳﺔ ﺍﻟﺘﺮﻧﺪ ﺑﻜﻤﻴﺎﺕ ﻛﺒﲑﺓ ﻟﺬﺍ ﺗﺘﺤﻤﻞ ﺍﻟﺜﻠﺜﲔ ‪ ..‬ﻭﺍﻟﺒﺎﻗﻲ ﻟﻠﻘﻄﻴﻊ‬
‫‪ ،‬ﻭﻋﻨﺪﻣﺎ ﺗﺮﻳﺪ ﺍﻟﺘﺼﺮﻳﻒ ﺗﺘﺮﻗﺐ ﺍﻟﻘﻤﺔ ﻟﺘﺒﺪﺃ ﺑﺘﻠﺒﻴﺔ ﺍﻟﻄﻠﺒﺎﺕ ﺑﺎﻟﺜﻠﺜﲔ ﻭﺗﺴﺘﺨﺪﻡ ﺍﻟﺜﻠﺚ ﻋﻨﺪﻣﺎ ﺗﻘﻞ ﺍﻟﻄﻠﺒﺎﺕ ﻟﻠﺘﻤﻮﻳﻪ ‪.‬‬
‫ﺍﻟﻨﻮﻉ ﺍﻟﺜﺎﱐ ﰲ ﺍﻟﺘﺪﻭﻳﺮ ‪ :‬ﻫﻮ ﻟﻠﻤﻀﺎﺭﺏ ‪ ..‬ﺣﻴﺚ ﻳﺘﻤﻮﺝ ﻣﻊ ﺍﻟﺼﺎﻧﻊ ‪ ،‬ﻣﺜﺎﻝ ‪:‬‬
‫ﻟﻨﻔﺘﺮﺽ ﺃﻥ ﺳﻌﺮ ﺳﻬﻢ ﻣﺎ ‪ ١٠٠‬ﺭﻳﺎﻝ ﻭﺃﻥ ﻫﺬﺍ ﳝﺜﻞ ﺩﺧﻮﻝ ﺟﻴﺪ ﻟﻠﺴﻬﻢ ﳌﺆﺛﺮ ﺩﺍﺧﻠﻲ ﺃﻭ ﺧﺎﺭﺟﻲ ‪ ،‬ﻭﻟﻨﻔﺘﺮﺽ ﺃﻧﻚ ﺗﺮﻏﺐ‬
‫ﺑﺸﺮﺍﺀ ‪ ٥‬ﺁﻻﻑ ﺳﻬﻢ ﻭﲤﺜﻞ ﺟﺰﺀ ﻣﻦ ﳏﻔﻈﺘﻚ ﻻ ﻛﻠﻬﺎ ﻷﻥ ﺍﻟﻜﺎﺵ ﻣﻠﻚ ‪ ،‬ﻧﻘﻮﻝ ﺍﺑﺪﺃ ﺑﺎﻟﺸﺮﺍﺀ ﺑـ )‪ ٢٥٠٠ ( ١٠٠‬ﺳﻬﻢ‬
‫‪ ..‬ﺑﻌﺪﻫﺎ ﺃﻋﺮﺽ ﻣﺒﺎﺷﺮﺓ ﺑﻘﺎﻋﺪﺓ ﺍﳌﺪﻯ ﻭﺳﺄﺷﺮﺣﻬﺎ ﻟﻜﻢ ﺑﻌﺪ ﺫﻟﻚ ﻭﻟﻨﻔﺘﺮﺽ ﳝﺜﻞ ﺭﻳﺎﻟﲔ ‪ ..‬ﺃﻋﺮﺽ ﺑـ ‪ ١٠٢‬ﻧﺼﻒ‬
‫ﺍﻟﻜﻤﻴﺔ ﻭﺑﻀﻌﻒ ﺍﳌﺪﻯ ﺍﻟﻨﺼﻒ ﺍﻟﺜﺎﱐ ﻭﻋﻨﺪ ﺍﻟﺘﻠﺒﻴﺔ ﺍﻟﻌﺮﺽ ﺍﻷﻭﻝ ﺃﻃﻠﺐ ﺑﺴﺎﻟﺐ ﻧﺼﻒ ﺍﳌﺪﻯ ﻳﻌﲏ ‪ ١٠١‬ﻟﺬﺍﺕ ﺍﻟﻜﻤﻴﺔ‬
‫‪ ٢٥٠٠‬ﰒ ﺃﻋﺮﺽ ﺑﺎﳌﺪﻯ ‪ ١٠٣‬ﻟﻨﺼﻒ ﺍﻟﻜﻤﻴﺔ ﻭﺍﻟﺒﺎﻗﻲ ﰲ ﺿﻌﻔﻬﺎ ﻭﻫﻜﺬﺍ ‪.‬‬
‫ﺷﺮﺍﺀ ‪١٠٥ – ١٠٣ – ١٠١ – ١٠٠ :‬‬
‫ﺑﻴﻊ ‪١٠٦ – ١٠٤ – ١٠٢ :‬‬
‫ﻣﱴ ﺗﻘﻒ ؟‬
‫ﺳﺘﺮﻏﻢ ﻋﻠﻰ ﺫﻟﻚ ﰲ ﺣﺎﻟﺔ ﻭﺍﺣﺪﺓ ﻭﻫﻲ ﻋﺪﻡ ﺗﺼﺮﻳﻒ ﺍﻟﻌﺮﺽ ﺍﳋﺎﺹ ﺑﻚ ‪ ..‬ﻭﺳﺘﺮﻯ ﺑﺄﻧﻪ ﺗﺒﻘﻰ ﻟﺪﻳﻚ ﻧﺼﻒ ﺳﻴﻮﻟﺔ‬
‫ﺷﺮﺍﺋﻚ ﺍﳌﻘﺮﺭ ‪.‬‬
‫ﺇﻥ ﺗﺮﺍﺟﻊ ﺍﻟﺴﻬﻢ ‪ ..‬ﻓﻼ ﲣﺎﻑ ﰲ ﺳﺎﻟﺐ ﺍﳌﺪﻯ ﻭﺃﻃﻠﺐ ﰲ ﺿﻌﻒ ﺍﳌﺪﻯ ﺍﻟﺴﺎﻟﺐ ‪ ،‬ﻳﻌﲏ ﻻ ﲣﺎﻑ ﺇﻥ ﺗﺮﺍﺟﻊ ﺳﻬﻤﻚ ﻟـ‬
‫‪ ٩٨‬ﻟﻜﻦ ﺃﻃﻠﺐ ﻟﻠﺘﻌﺪﻳﻞ ﰲ ‪. ٩٦‬‬
‫‪‬‬
‫‪ / ١‬ﺣﺪﺩ ﺍﻟﻘﺎﻉ ﻟﺴﻬﻤﻚ ﻟﻠﺸﺮﺍﺀ ﻭﺍﻟﺴﻌﺮ ﺍﳌﺴﺘﻬﺪﻑ ﻟﻠﺘﺨﻠﺺ ﻣﻦ ﻛﺎﻣﻞ ﺍﻟﻜﻤﻴﺎﺕ ‪.‬‬
‫‪ / ٢‬ﺣﺪﺩ ﺍﻟﻜﻤﻴﺎﺕ ﺍﻟﱵ ﺗﺮﻏﺐ ﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻝ ‪‬ﺎ ‪.‬‬
‫‪ / ٣‬ﻻ ﺗﻐﺎﻣﺮ ﺑﻜﺎﻣﻞ ﺍﻟﺴﻴﻮﻟﺔ ‪‬ﺎﺋﻴﺎﹰ ‪.‬‬
‫‪ ‬‬
‫‪ / ١‬ﻟﻴﻜﻦ ﺷﺮﺍﺅﻙ ﻣﻦ ﻗﻄﺎﻋﺎﺕ ﺳﻌﺮﻳﺔ ﳐﺘﻠﻔﺔ ﳛﻜﻤﻬﺎ ﻣﺪﻯ ﺛﺎﺑﺖ ‪ ..‬ﻻ ﺗﺸﺘﺮﻱ ﺑﺴﻌﺮ ﻭﺍﺣﺪ ‪‬ﺎﺋﻴﺎﹰ ‪.‬‬
‫‪ / ٢‬ﻻ ﺗﺼﺮ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺸﺮﺍﺀ ﺍﳌﺘﺘﺎﺑﻊ ‪ :‬ﺩﺍﺋﻤﺎﹰ ﻣﺎ ﺷﺮﻳﺘﻪ ﺑﺴﻌﺮ ﺍﻟﻘﺎﻉ ﺃﻋﺮﺿﻪ ﺑﺴﻌﺮﻳﻦ ﳐﺘﻠﻔﲔ ﺃﺣﺪﳘﺎ ﺿﻌﻒ ﺍﳌﺪﻯ ‪.‬‬
‫‪ / ٣‬ﻣﻊ ﺗﻘﺪﻳﺮﻙ ﻟﻠﺴﻬﻢ ﻻ ﺗﺒﻊ ﻣﺮﺓ ﻭﺍﺣﺪﺓ ‪ ..‬ﺃﺳﺘﻔﺪ ﻣﻦ ﺍﻟﺘﺬﺑﺬﺏ ﺍﻟﺴﻠﱯ ﺃﻭ ﺍﻟﺘﻌﺪﻳﻞ ﺑﻀﻌﻒ ﺍﳌﺪﻯ ﺍﻟﺴﺎﻟﺐ ‪.‬‬
‫‪‬‬
‫‪ / ١‬ﺃﲪﺪ ﺍﷲ ‪.‬‬
‫‪- ٤٦ -‬‬
 ‫‪ / ٢‬ﻻ ﺗﻌﻮﺩ ﻟﻠﺴﻬﻢ ﻷﻧﻚ ﺭﲝﺖ ﻣﻨﻪ ﺑﻞ ﻋﺪ ﻷﻥ ﻓﻴﻪ ﻣﺆﺷﺮ ﺟﺪﻳﺪ ‪.‬‬
‫‪ / ٣‬ﻓﻜﺮ ﺩﻭﻣﺎ ﺃﻧﻚ ﺗﻘﺒﻞ ﺍﻟﺘﻌﺪﻳﻞ ﻛﻤﺎ ﺗﻔﺮﺡ ﺑﺎﻟﺮﺑﺢ ‪.‬‬
‫ﻭﺃﻫﻢ ﻗﺎﻋﺪﺓ ﰲ ﺍﻟﺘﺪﻭﻳﺮ ‪ :‬ﻻ ﺗﺼﺪﻕ ﻣﻦ ﻳﻘﻮﻝ ‪ :‬ﻻ ﺗﻨﻢ ﻭﻟﻴﺲ ﰲ ﳏﻔﻈﺘﻚ ﺳﻬﻢ ﻭﺍﺣﺪ ‪ ،‬ﻫﻮ ﻛﺬﺍﺏ ‪ ..‬ﻓﻠﻢ ﲣﻠﻮ ﳏﻔﻈﱵ‬
‫ﻳﻮﻣﺎﹰ ﻣﺎ ﻣﻦ ﺃﺳﻬﻢ ﻓﺎﳌﻀﺎﺭﺏ ﺍﻟﻘﺼﲑ ﺍﳌﺪﻯ ﻣﻦ ﺗﺘﺮﺍﻭﺡ ﻣﻀﺎﺭﺑﺘﻪ ﺑﲔ ‪ ٣ – ١‬ﺃﻳﺎﻡ ‪.‬‬
‫‪‬‬
‫‪ / ١‬ﺗﺸﺘﺮﻱ ﺑﺴﻌﺮ ﻭﺍﺣﺪ ‪.‬‬
‫‪ / ٢‬ﺗﺮﻛﺰ ﻋﻠﻰ ﺳﻬﻢ ﻭﺍﺣﺪ ‪.‬‬
‫‪ / ٣‬ﺗﻘﻠﻖ ) ﻭﻫﺬﺍ ﺃﺧﻄﺮﻫﺎ ( ‪.‬‬
‫ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ﺍﻵﻥ ﺿﻌﻔﺖ ﺍﻟﻔﺮﺹ ﻓﻴﻪ ‪ ..‬ﻛﺎﻥ ﺍﻟﺴﻨﺔ ﺍﳌﺎﺿﻴﺔ ﳝﺜﻞ ‪% ٨٠‬ﻣﻦ ﺍﻟﺴﻮﻕ ‪ ..‬ﺃﻣﺎ ﺍﻵﻥ ﻓﻼ ﻳﺰﻳﺪ ﻋﻦ ‪ %٢٠‬ﻣﻦ‬
‫ﺍﻟﺴﻮﻕ ‪.‬‬

‫‪ ‬‬
‫ﺍﳌﺪﻯ ﺍﳌﻀﺎﺭﰊ ﲢﻜﻤﻪ ﻋﻮﺍﻣﻞ ﻣﻨﻬﺎ ‪:‬‬
‫‪ / ١‬ﺍﻓﺘﺘﺎﺡ ﺍﻟﺸﺮﻛﺔ ‪.‬‬
‫‪ / ٢‬ﻗﻮﺓ ﺍﻻﺧﺘﺮﺍﻕ ﰲ ﺍﻟﻨﺼﻒ ﺳﺎﻋﺔ ﺍﻷﻭﱃ ‪.‬‬
‫‪ / ٣‬ﺃﺷﺮﻃﺔ ﺍﻟﺒﻮﳉﺮ‬
‫‪ / ٤‬ﺍﳌﺘﻮﺳﻄﺎﺕ ﻭﺧﺼﻮﺻﺎﹰ ﺍﻟﺘﺴﻊ ﺃﻳﺎﻡ ﺑﺎﻟﺬﺍﺕ ‪.‬‬
‫‪ / ٥‬ﻣﺘﻮﺳﻂ ﻣﺪﻯ ﺗﺪﺍﻭﻝ ‪ ٦‬ﺃﻳﺎﻡ ‪.‬‬
‫‪ / ٧‬ﺣﺮﻛﺔ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﰲ ﻣﺪﻯ ﺍﻟﻴﻮﻡ ﺍﻷﺧﲑ‬
‫‪‬‬
‫ﺍﻟﻘﺎﻋﺪﺓ ﺍﻷﻭﱃ ‪ :‬ﻟﻠﻌﻮﺍﻡ ‪ :‬ﺭﻳﺎﻝ ﰲ ﺭﺃﺱ ﻛﻞ ﻣﺎﺋﺔ ‪ ..‬ﻳﻌﲏ ﺳﻬﻢ ﺑـ ‪ ٢١٠‬ﻓﻴﻪ ﺭﻳﺎﻟﲔ ﻭﺳﻬﻢ ﺑـ ‪ ٣٢٠‬ﻓﻴﻪ ﺛﻼﺙ ﺭﻳﺎﻝ ﰲ‬
‫ﻭﺿﻊ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺍﻟﻄﺒﻴﻌﻲ ﻭﻋﻨﺪ ﺗﻔﺎﻋﻞ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺗﻀﺎﻋﻒ ﺍﻟﺮﲝﻴﺔ ﻟﺘﺼﺒﺢ ﺭﻳﺎﻟﲔ ﰲ ﺭﺃﺱ ﻛﻞ ﻣﺎﺋﺔ ‪ ..‬ﻫﺬﻩ ﻟﻜﺒﺎﺭ ﺍﻟﺴﻦ ‪.‬‬
‫ﺍﻟﻘﺎﻋﺪﺓ ﺍﻟﺜﺎﻧﻴﺔ ‪ :‬ﻟﻠﻤﻀﺎﺭﺑﲔ ‪ :‬ﻭﻫﻲ ﺍﻟﺘﺮﻛﻴﺰ ﻋﻠﻰ ﻗﻮﺓ ﺍﻻﺧﺘﺮﺍﻕ ‪ %٢‬ﻓﻌﻨﺪﻣﺎ ﺗﻜﻮﻥ ﺑﻘﻮﺓ ﺗﻨﻔﻴﺬ ﲤﺜﻞ ﺛﻠﺚ ﺍﻟﻜﻤﻴﺔ ﺍﳌﻨﻔﺬﺓ‬
‫ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻛﻜﻞ ﻓﺄﻋﺮﺽ ﲟﺎ ﳝﺎﺛﻠﻬﺎ ﻧﺼﻒ ﺍﻟﻜﻤﻴﺔ ‪ %٤‬ﻭﺍﻟﺜﺎﻧﻴﺔ ﳌﺮﺍﻗﺒﺔ ﺣﺮﻛﺔ ﺍﻟﺴﻬﻢ ‪.‬‬
‫ﺍﻟﻘﺎﻋﺪﺓ ﺍﻟﺜﺎﻟﺜﺔ ‪ :‬ﻟﻠﻤﺤﺘﺮﻓﲔ ‪ :‬ﻭﻧﺴﻤﻴﻬﺎ ﺗﻀﺎﻓﺮ ﺍﳌﺆﺷﺮﺍﺕ ‪ ..‬ﻓﻜﻠﻤﺎ ﻛﺜﺮﺕ ﻣﺆﺷﺮﺍﺕ ﺍﻟﺪﺧﻮﻝ ﺩﻋﻢ ﺍﳌﺪﻯ ‪ ..‬ﻭﻳﺘﺤﻜﻢ ﰲ‬
‫ﻧﻘﻄﺔ ﺍﻟﺪﺧﻮﻝ ﲢﺪﻳﺪ ﺍﻟﻘﺎﻉ ﻭﻧﻘﻄﺔ ﺍﻻﺧﺘﺮﺍﻕ ﻭﺷﺪﺗﻪ ‪ -‬ﲢﺪﻳﺪ ﺍﻟﻘﺎﻉ ﲟﺆﺷﺮ ﺍﻟﻘﻮﺓ ‪ ،‬ﻭﻧﻘﻄﺘﻪ ﺑﺎﳌﺎﻛﺪ ‪ ،‬ﻭﺷﺪﺗﻪ ﺑﻘﺎﻋﺪﺓ‬
‫ﺍﻻﺧﺘﺮﺍﻕ ‪ -‬ﻋﻨﺪﻫﺎ ﺃﻓﻀﻞ ﻣﺪﻯ ﻫﻮ ﺍﳌﺪﻯ ﺍﻟﻜﺎﻣﻞ ﻟﻠﺴﻬﻢ ‪.‬‬

‫‪- ٤٧ -‬‬
 ‫‪ ‬‬
‫ﺍﻟﻘﺎﻉ ﻫﻮ ﺿﺪ ﺍﻟﻘﻤﺔ ) ﻟﻜﻞ ﻗﻤﺔ ﻗﺎﻉ ﻭﻟﻜﻞ ﻗﺎﻉ ﻗﻤﺔ ( ﻫﻨﺎﻙ ﻋﺪﺓ ﺃﻧﻮﺍﻉ ﻟﻠﻘﻴﻌﺎﻥ ﻭﺃﳘﻬﺎ ‪:‬‬
‫ﺍﻷﻭﻝ ‪ :‬ﻗﺎﻉ ﺍﻟﺘﺼﺤﻴﺢ ) ﻳﻜﻮﻥ ﺃﻋﻠﻰ ﻣﻦ ‪ ٥٠٠‬ﻧﻘﻄﺔ ( ‪.‬‬
‫ﻗﺎﻋﺪﺓ ﻓﻴﺒﻮﻧﺎﺗﺸﻲ ) ‪ %٣٨,٢ - %٢٣,٦‬ﻣﺰﻋﺞ ‪ %٥٠ -‬ﺧﻄﺮ ‪ %٦١ -‬ﺍ‪‬ﻴﺎﺭ – ‪ %١٠٠‬ﻣﺴﺘﺤﻴﻞ ﰲ ﺳﻮﻗﻨﺎ (‬
‫ﺍﻟﺜﺎﱐ ‪ :‬ﻗﺎﻉ ﺟﲏ ﺍﻷﺭﺑﺎﺡ ) ‪ ( ٨٠ – ٢٠٠‬ﻧﻘﻄﺔ ‪.‬‬
‫ﺍﻟﺜﺎﻟﺚ ‪ :‬ﻗﺎﻉ ﺍﻻﺳﺘﻘﺮﺍﺭ ‪ ) .‬ﺗﺬﺑﺬﺏ ‪ ٣٠‬ﻧﻘﻄﺔ ( ‪.‬‬
‫ﻗﺎﻉ ﺍﻟﺘﺼﺤﻴﺢ ‪ :‬ﻫﻮ ﺗﺄﺛﺮ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺑﱰﻭﻝ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺇﲨﺎﻻﹰ ﺗﺒﻌﺎ ﳌﺆﺛﺮﺍﺕ ﺧﺎﺭﺟﻴﺔ ﻏﺎﻟﺒﺎﹰ ‪ ..‬ﻭﻓﻴﻬﺎ ﺗﻈﻬﺮ ﻣﻼﻣﺢ ﻗﻮﺓ ﺍﻟﱰﻭﻝ‬
‫ﻭﺗﺴﺎﺭﻋﻪ ‪.‬‬
‫‪‬‬
‫ﻧﺘﻌﺮﻑ ﻋﻠﻰ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﻘﺎﻉ ﺑﺜﻼﺙ ﺃﻣﻮﺭ ‪:‬‬
‫ﺃﻭﻻﹰ ‪ :‬ﻓﲏ ﺑﻮﺻﻮﻝ ﻣﺆﺷﺮ ﺍﻟﻘﻮﺓ ﺍﻟﻨﺴﺒﻴﺔ ﺇﱃ ﺍﻗﻞ ﻣﺴﺘﻮﻯ ) ﻏﺎﻟﺒﺎ ﲢﺖ ‪. ( Rsi ٢٥‬‬
‫ﺛﺎﻧﻴﺎﹰ ‪ :‬ﲟﺮﺍﻗﺒﺔ ﺍﻟﺸﺮﻛﺎﺕ ﺍﳌﺆﺛﺮﺓ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺴﻮﻕ ) ﺍﻟﺸﺮﻛﺎﺕ ﺍﻟﻘﻴﺎﺩﻳﺔ ﻛﺎﻟﻜﻬﺮﺑﺎﺀ – ﺳﺎﺑﻚ – ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ – ﺍﻻﲰﻨﺘﺎﺕ ( ﻓﺈ‪‬ﺎ ﰲ‬
‫ﺍﻟﻐﺎﻟﺐ ﺗﺆﺛﺮ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺑﺎﻟﱰﻭﻝ ﻓﻠﺬﻟﻚ ﻻﺑﺪ ﻋﻠﻴﻨﺎ ﺩﻋﻤﻬﺎ ‪.‬‬
‫ﺛﺎﻟﺜﺎ ً ‪ :‬ﲟﺮﺍﻗﺒﺔ ﺣﺠﻢ ﺍﻟﺘﻨﻔﻴﺬ ‪ ..‬ﻓﻜﻠﻤﺎ ﻗﻞ ﺣﺠﻢ ﺍﻟﺘﻨﻔﻴﺬ ﻣﻊ ﺯﻳﺎﺩﺓ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﺗﺄﻛﺪ ﻟﻨﺎ ﻣﻌﺮﻓﺔ ﺍﻟﻘﺎﻉ ‪ ..‬ﻭﺫﻟﻚ ﺑﺘﺤﻮﻝ ﻣﺴﺎﺭ‬
‫ﺍﳌﺆﺷﺮﺍﺕ ﻣﻦ ﺍﻟﺴﻠﺐ ﺇﱃ ﺍﻹﳚﺎﺏ ﺧﺎﺻﺔ ﺍﳌﺎﻛﺪ ﺩﻱ ﻭ ﺍﳌﻮﻣﻨﺘﻢ‬
‫‪‬‬
‫ﻻﺑﺪ ﰲ ﻗﺎﻉ ﺍﻟﺘﺼﺤﻴﺢ ﺃﻥ ﺗﺒﺪﺃ ﺑﺘﺠﺰﺋﺔ ﻛﻤﻴﺎﺕ ﺍﻟﺸﺮﺍﺀ ﻭﻏﺎﻟﺒﺎﹰ ﺇﻥ ﺗﻌﺮﻓﺖ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺜﻼﺙ ﺍﳊﺎﻻﺕ ﻓﺴﻴﻜﻮﻥ ﻣﺘﻮﺳﻂ ﺷﺮﺍﺋﻚ‬
‫ﻗﺮﻳﺐ ﺟﺪﺍﹰ ﻣﻦ ﺍﻟﻘﺎﻉ ‪ ،‬ﻏﺎﻟﺒﺎ ﺇﺫﺍ ﻛﺎﻥ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺳﻠﱯ ﻭﻛﺴﺮ ﻣﺘﻮﺳﻂ ‪ ٥٠‬ﻳﻮﻡ ﺗﺴﺘﻄﻴﻊ ﻣﺘﺎﺑﻌﺔ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻭﺍﻷﺳﻬﻢ ﺍﳌﺮﺍﺩ‬
‫ﺍﻟﺘﺠﻤﻴﻊ ﻓﻴﻬﺎ ﻭﳏﺎﻭﻟﺔ ﺍﻟﺘﻘﺎﻁ ﺍﻷﺳﻌﺎﺭ ﲢﺖ ﻣﺘﻮﺳﻂ ‪ ٥٠‬ﻳﻮﻡ ‪.‬‬
‫‪ ‬‬
‫ﻻ ﺗﻘﺪﻡ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺒﻴﻊ ‪‬ﺎﺋﻴﺎﹰ ﻣﻊ ﺃﻭﻝ ﺍﺭﺗﺪﺍﺩ ﻓﺎﳌﺪﻯ ﻭﺍﺳﻊ ﻭﺑﻊ ﺍﺑﺘﺪﺍﺀ ﻣﻦ ‪ %٣٨‬ﺍﺭﺗﺪﺍﺩ ‪.‬‬
‫ﻭﺭﺍﻗﺐ ﺇﻥ ﺃﺧﺘﺮﻕ ﺍﺭﺗﺪﺍﺩﻫﺎ ﺑﻘﻮﺓ ﻓﺒﻊ ﺍﳉﺰﺀ ﺍﻟﺜﺎﱐ ﻋﻨﺪ ‪ %٥٠‬ﻭﺍﻟﺜﺎﻟﺚ ﻣﺜﻠﻬﺎ ﰲ ﺍﳌﺮﺍﻗﺒﺔ ﻋﻨﺪ ‪ %٦٣‬ﻭﺍﻟﺮﺍﺑﻊ ﻣﻊ ﺍﻻﺭﺗﺪﺍﺩ‬
‫ﺍﻟﻜﺎﻣﻞ ﻣﻊ ﺍﻻﺳﺘﻔﺎﺩﺓ ﻗﺪﺭ ﺍﻹﻣﻜﺎﻥ ﻣﻦ ﺃﻣﺮ ﻣﻌﲔ ‪ :‬ﻭﻫﻮ ﺃﻥ ﻋﻨﺪ ﺍﺭﺗﺪﺍﺩ ﺍﻟﺘﺼﺤﻴﺢ ﺗﺘﺴﻊ ﻛﺜﲑﺍ ﺃﺷﺮﻃﺔ ﺍﻟﺒﻮﻟﻨﻘﺮ ﻓﺎﺳﺘﻔﺪ ﻣﻦ‬
‫ﺍﳌﻀﺎﺭﺑﺔ ﺍﻟﻴﻮﻣﻴﺔ ﺑﻘﻮﺓ ‪.‬‬
‫ﺟﲏ ﺍﻷﺭﺑﺎﺡ ‪ :‬ﺟﲏ ﺍﻷﺭﺑﺎﺡ ﻭﻟﻴﺲ ﺟﲏ ﺍﻷﺭﻭﺍﺡ ) ﻣﻼﻃﻔﺔ ( ‪ :‬ﻧﺰﻭﻝ ﻣﺘﻮﻗﻊ ﻟﻠﺴﻮﻕ ﻏﺎﻟﻴﺎﹰ ﺑﻌﺪ ﻃﻠﻮﻉ ﻣﺴﺘﻤﺮ‬ ‫ﻗﺎﻉ‬
‫ﻭﻣﻦ ﰒ ﺗﺬﺑﺬﺏ ﻟﻔﺘﺮﺓ ﺯﻣﻨﻴﺔ ﳛﺎﻭﻝ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺍﺧﺘﺮﺍﻕ ﺣﻮﺍﺟﺰ ﻭﻧﻘﺎﻁ ﻣﻘﺎﻭﻣﺔ ﻭﱂ ﻳﺴﺘﻄﻴﻊ ﻓﻌﻠﻬﺎ ﺣﱴ ﺑﺘﺤﺮﻙ ﺍﻟﺸﺮﻛﺎﺕ‬
‫ﺍﻟﻘﻴﺎﺩﻳﺔ ﻭﻋﺎﺩﺓ ﻳﻜﻮﻥ ‪ %٣٠‬ﻣﻦ ﳎﻤﻮﻉ ﺍﺭﺗﻔﺎﻉ ﻋﺪﺓ ﺃﻳﺎﻡ ﺳﺎﺑﻘﺔ ‪ ..‬ﻭﻏﺎﻟﺒ‪‬ﺎ ﻳﻜﻮﻥ ﲟﻌﺪﻝ ‪ ٧٥‬ﻧﻘﻄﺔ ﺇﺫﺍ ﻛﺎﻥ ﻣﺘﻮﺳﻂ ﺍﳌﺪﻯ‬
‫ﻣﻊ ﺍﺭﺗﺪﺍﺩ ﺳﺮﻳﻊ ﻭﺇﱃ ‪ ١٢٥‬ﰲ ﻗﻮﺗﻪ ﻣﻊ ﺍﺭﺗﺪﺍﺩ ﺳﺮﻳﻊ ﻭﻟﻜﻦ ﰲ ﺍﻟﻐﺎﻟﺐ ﻳﻌﻮﺩ ﰲ ﺍﻟﱰﻭﻝ ﺃﻳﻀﺎ ﶈﺎﻭﻟﺔ ﺟﲏ ﺃﺭﺑﺎﺡ ﺍﻟﻴﻮﻡ‬
‫ﻧﻔﺴﻪ ‪.‬‬
‫ﻋﺎﺩﺓ ﻳﺮﺗﺒﻂ ﺟﲏ ﺍﻷﺭﺑﺎﺡ ﲞﺼﺎﺋﺺ ﻣﻨﻬﺎ ‪:‬‬

‫‪- ٤٨ -‬‬
‫ﺃﻭﻻﹰ ‪ :‬ﺃﻥ ﺍﳌﺘﺄﺛﺮ ﰲ ﺍﻟﱰﻭﻝ ﻋﺎﺩﺓ ﻳﻜﻮﻥ ﻗﻄﺎﻉ ﺃﻭ ﺷﺮﻛﺔ ﻗﻴﺎﺩﻳﺔ ﻣﺜﻞ ﺍﻟﺬﻱ ﺣﺼﻞ ﻗﺒﻞ ﻋﺪﺓ ﺃﻳﺎﻡ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻋﻨﺪﻣﺎ ﺍﺭﺗﻔﻌﺖ‬
‫ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ ﻭﻣﻦ ﰒ ﺣﺼﻞ ﻋﻠﻴﻬﺎ ﺟﲏ ﺃﺭﺑﺎﺡ ﻓﺘﺄﺛﺮ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺑﺎﻟﻜﺎﻣﻞ ﻣﻊ ﺟﲏ ﺃﺭﺑﺎﺣﻬﺎ ﻭﺃﻳﻀﺎ ﰲ ﺍﻟﺴﺎﺑﻖ ﺗﺄﺛﺮ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﲜﲏ ﺃﺭﺑﺎﺡ‬
‫ﺳﺮﻳﻊ ﻟﻠﻜﻬﺮﺑﺎﺀ ﻭﻫﻲ ﻣﻦ ﺍﻟﺸﺮﻛﺎﺕ ﺍﻟﻘﻴﺎﺩﻳﺔ ﺍﻟﻘﻮﻳﺔ ﺍﻟﺘﺄﺛﲑ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﰲ ﺣﺎﻟﺔ ﻃﻠﻮﻋﻬﺎ ﻳﺘﺄﺛﺮ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻭﺃﻳﻀﺎ ﰲ ﻧﺰﻭﳍﺎ‬
‫ﻟﺬﻟﻚ ﺭﺍﻗﺐ ﺍﻟﻜﻬﺮﺑﺎﺀ ﺩﺍﺋﻤﺎ ﻭﺣﺎﻭﻝ ﺗﻜﻮﻥ ﻣﻀﺎﺭﺑﺘﻚ ﰲ ﺣﺎﻟﺔ ﺍﺳﺘﻘﺮﺍﺭ ﺍﻟﻜﻬﺮﺑﺎﺀ ‪.‬‬
‫ﺛﺎﻧﻴﺎﹰ ‪ :‬ﺃﻥ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﻻ ﺗﺮﺗﺒﻂ ﰲ ﺍﻻﺭﺗﺪﺍﺩ ﺑﺎﻟﺴﻮﻕ ﻓﺒﻌﻀﻬﺎ ﻳﺮﺗﺪ ﻗﺒﻞ ﻭﺑﻌﻀﻬﺎ ﻳﻈﻞ ﻳﺘﺬﺑﺬﺏ ﻋﻨﺪ ﻗﺎﻋﺪﺓ ﺳﻌﺮﻳﺔ ﺟﺪﻳﺪﺓ ﻭﻣﻦ‬
‫ﰒ ﳛﺎﻭﻝ ﺍﻻﻧﻄﻼﻕ ﻣﻨﻬﺎ ‪.‬‬
‫‪‬‬
‫ﻳﺘﻢ ﲡﺪﻳﺪ ﻗﺎﻉ ﺟﲏ ﺍﻷﺭﺑﺎﺡ ﺑﺜﻼﺙ ﺻﻮﺭ ‪:‬‬
‫ﺍﻷﻭﱃ ‪ :‬ﺑﻮﺻﻮﻝ ﻣﺆﺷﺮ ﺍﻟﻘﻮﺓ ﺍﻟﻨﺴﱯ ﻟﻠﺸﺮﻛﺔ ﺇﱃ ﺍﻗﻞ ﺻﻮﺭﺓ ﳑﻜﻨﻪ ﻭﻏﺎﻟﺒﺎﹰ ﻳﻜﻮﻥ ﺍﻗﻞ ﻣﻦ ‪ ٣٠‬ﻛﻘﺮﺍﺀﺓ ﺗﺎﺭﳜﻴﺔ ﻭﻳﻮﻣﻴﺔ ﺍﻗﻞ‬
‫ﻣﻦ ‪. ٢٥‬‬
‫ﺍﻟﺜﺎﻧﻴﺔ ‪ :‬ﺍﺭﺗﺪﺍﺩ ﻣﺘﻮﺳﻂ ‪ ٩‬ﺃﻳﺎﻡ ﺍﺳﺘﻌﺪﺍﺩ ﻻﺧﺘﺮﺍﻕ ‪ ١٤‬ﻳﻮﻣﺎ ﻃﻠﻮﻋﺎﹰ ‪.‬‬
‫ﺍﻟﺜﺎﻟﺚ ‪ :‬ﲟﺮﺍﻗﺒﺔ ﺍﻟﻌﺮﺽ ﻭﺍﻟﻄﻠﺐ ﻭﳍﺎ ﺛﻼﺙ ﺣﺎﻻﺕ ‪:‬‬
‫ﺍﳊﺎﻟﺔ ﺍﻷﻭﱃ ‪ :‬ﺯﻳﺎﺩﺓ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﻋﻦ ﺍﻟﻌﺮﺽ ﻭﺃﺣﻴﺎﻧﺎ ﺗﻜﻮﻥ ﻣﻔﺘﻌﻠﺔ ﻣﻦ ﺍﳌﻀﺎﺭﺏ ﶈﺎﻭﻟﺔ ﺍﺳﺘﻘﺮﺍﺭ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻋﻨﺪ ﻣﺴﺘﻮﻯ ﺳﻌﺮﻱ‬
‫ﻣﻌﲔ ‪.‬‬
‫ﺍﳊﺎﻟﺔ ﺍﻟﺜﺎﻧﻴﺔ ‪ :‬ﻋﻦ ﻭﺟﻮﺩ ﺍﻟﻔﺮﻭﻕ ﺍﻟﺴﻌﺮﻳﺔ ﰲ ﺍﻟﻌﺮﺽ ﻭﺗﺮﺍﻛﻢ ﺍﻟﻄﻠﺒﺎﺕ ‪.‬‬
‫ﺍﳊﺎﻟﺔ ﺍﻟﺜﺎﻟﺜﺔ ‪ :‬ﺍﻟﺴﺤﺐ ﻣﻦ ﺍﻟﻌﺮﺽ ﻣﻊ ﻋﺪﻡ ﺗﺄﺩﻳﺔ ﺍﻟﻄﻠﺐ ‪.‬‬
‫‪ ‬‬
‫ﺇﻥ ﺟﲏ ﺍﻷﺭﺑﺎﺡ ﻟﻠﺴﻮﻕ ﳜﺘﻠﻒ ﰲ ﺍﺭﺗﺪﺍﺩﻩ ﰲ ﺍﻟﻘﻮﺓ ﻭﺍﳌﺪﻯ ﺗﺒﻌﺎﹰ ﻟﻜﻞ ﺷﺮﻛﺔ ﻭﺗﺴﺘﻄﻴﻊ ﺍﻟﺘﻌﺮﻑ ﻋﻠﻰ ﺫﻟﻚ ﻣﻦ ﺳﻠﻮﻙ‬
‫ﺍﻟﺴﻬﻢ ﰲ ﺍﻟﻌﺸﺮ ﺍﻷﻳﺎﻡ ﺍﳌﺎﺿﻴﺔ ﺃﻭ ﲟﺮﺍﻗﺒﺔ ﺃﺷﺮﻃﺔ ﺍﻟﺒﻮﻟﻨﻘﺮ ﻟﻠﻤﺤﻠﻠﲔ ‪.‬‬
‫ﻟﺬﻟﻚ ﻣﻦ ﺍﳋﻄﺄ ﺍﻧﺘﻈﺎﺭ ﺍﺭﺗﺪﺍﺩ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻛﺎﻣﻼ ‪ ،‬ﺍﻧﻈﺮ ﺩﺍﺋﻤﺎﹰ ﺇﱃ ﺷﺮﻛﺘﻚ ﻭﻻ ﺗﻨﻈﺮ ﺇﱃ ﺍﳌﺆﺷﺮ ﻭﺍﺑﺪﺃ ﺑﺎﻟﺸﺮﺍﺀ ﲟﺮﺍﻗﺒﺔ‬
‫ﺍﳌﺘﻮﺳﻄﺎﺕ ﻭﺍﳌﺆﺷﺮﺍﺕ ﺍﻷﺧﺮﻯ ﺇﺫﺍ ﺃﻋﻄﺘﻚ ﻣﺆﺷﺮ ﺍﳚﺎﰊ ﺧﺎﺻﺔ ﺃﻥ ﺍﻻﺭﺗﺪﺍﺩ ﰲ ﺃﻏﻠﺐ ﺍﻷﺣﻴﺎﻥ ﻳﻜﻮﻥ ﺳﺮﻳﻌﺎﹰ ﻭﻻ ﺗﺪﺧﻞ‬
‫ﻟﻠﺴﻮﻕ ﺑﻜﺎﻣﻞ ﺍﻟﺴﻴﻮﻟﺔ ﺩﺍﺋﻤﺎﹰ ‪.‬‬
‫‪ ‬‬
‫ﺇﻥ ﻛﺎﻥ ﺍﳌﺪﻯ ﻛﺒﲑﺍﹰ ﻓﻄﺒﻖ ﺍﻟﻘﺎﻋﺪﺓ ﺍﻟﺘﺎﻟﻴﺔ ‪:‬‬
‫‪ / ١‬ﻗﺎﻉ ﺍﻟﺴﻬﻢ ‪ +‬ﻣﺪﻯ ﺍﻻﺭﺗﺪﺍﺩ ‪.‬‬
‫ﻗﺎﻉ ﺍﻻﺳﺘﻘﺮﺍﺭ ‪ :‬ﺇﺫﺍ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﱂ ﻳﺘﺤﺮﻙ ﺑﺎﺧﺘﺮﺍﻕ ﻣﺘﻮﺳﻂ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻟﺘﺪﺍﻭﻝ ﺍﻟﻌﺸﺮ ﺃﻳﺎﻡ ﺍﳌﺎﺿﻴﺔ ‪ ..‬ﻭﱂ ﻳﻜﻦ ﻫﻨﺎﻙ ﻣﺆﺛﺮ‬
‫ﺧﺎﺭﺟﻲ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻣﻦ ﺧﱪ ﺃﻭ ﻧﺘﺎﺋﺞ ﺃﻭ ‪ ...‬ﻓﻤﺒﺎﺷﺮﺓ ﺍﺑﺪﺃ ﺑﺘﺤﺪﻳﺪ ﻗﺎﻉ ﺍﻻﺳﺘﻘﺮﺍﺭ ﻟﻠﺴﻬﻢ ﻭﻫﻲ ﻏﺎﻟﺒﺎﹰ ﺗﻜﻮﻥ‬
‫ﺑﺎﻟﻘﺎﻋﺪﺓ ﺍﻟﺘﺎﻟﻴﺔ ‪:‬‬
‫‪ / ١‬ﺃﺩﱏ ﺳﻌﺮ ﻟﻠﺴﻬﻢ ﰲ ﺍﻟﻌﺸﺮ ﺃﻳﺎﻡ ﺍﳌﺎﺿﻴﺔ ‪.‬‬
‫‪ / ٢‬ﻭﺻﻮﻝ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺑﺘﺪﺍﻭﻝ ﺿﻌﻴﻒ ﺃﻗﻞ ﻣﻦ ﺃﻱ ﻳﻮﻡ ﺳﺎﺑﻖ ﻣﻦ ﺍﻟﻌﺸﺮ ﺃﻳﺎﻡ ﺍﳌﺎﺿﻴﺔ ‪.‬‬

‫‪- ٤٩ -‬‬
 ‫‪‬‬
‫ﺍﻟﺸﺮﺍﺀ ﺑﻨﻈﺎﻡ ﺍﳌﻀﺎﺭﺑﺔ ﺑﺴﻌﺮ ﻣﺴﺘﻬﺪﻑ ﻻ ﻳﺰﻳﺪ ﻏﺎﻟﺒﺎﹰ ﻋﻦ ﺃﻋﻠﻰ ﺳﻌﺮ ﻭﺻﻞ ﺇﻟﻴﻪ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺧﻼﻝ ﺍﻟﻌﺸﺮ ﺃﻳﺎﻡ ﺍﳌﺎﺿﻴﺔ ﻭﺍﻟﺸﺮﺍﺀ‬
‫ﻳﻜﻮﻥ ﺑﻜﻤﻴﺔ ﻭﺍﺣﺪﺓ ﻓﻘﻂ ﻭﻣﺮﺍﻗﺒﺔ ﻣﺆﺷﺮ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻭﺍﻟﻘﻄﺎﻉ ﺟﻴﺪﺍﹰ ‪.‬‬
‫ﻭﻳﻨﺒﻐﻲ ﻭﺿﻊ ﺣﺪ ﻟﻠﺨﺴﺎﺭﺓ ﻭﻋﺎﺩﺓ ﺗﻜﻮﻥ ﺑـ ‪ %٣-‬ﻣﻦ ﺳﻌﺮ ﺍﻟﺸﺮﺍﺀ ‪.‬‬
‫‪ ‬‬
‫ﺃﻫﻢ ﻓﺎﺋﺪﺓ ﺃﻧﻪ ﻳﺼﺒﺢ ﻟﺪﻳﻚ ﺧﺎﺭﻃﺔ ﺣﺮﻛﺔ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻗﺒﻞ ﺍﻟﺼﻨﺎﻉ ﻭﻣﻊ ﻛﺜﺮﺓ ﺗﻄﺒﻴﻘﻬﺎ ﺑﺴﻬﻮﻟﻪ ﺗﺼﻞ ﻟﻠﺴﻬﻢ ﺍﻟﺬﻱ ﺳﻴﻀﺎﺭﺏ‬
‫ﻋﻠﻴﻪ ‪.‬‬
‫ﻛﻢ ﺗﻨﺘﻈﺮ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺴﻬﻢ ؟‬
‫ﻳﻔﻀﻞ ﺩﻭﻣﺎﹰ ﺍﻻﻧﺘﻈﺎﺭ ﻟﻠﻤﻀﺎﺭﺑﺔ ﲝﺪﻳﻬﺎ ﻗﺼﲑ ﻭﻣﺘﻮﺳﻂ ﺍﳌﺪﻯ ﻓﻘﻂ ‪:‬‬
‫‪ / ١‬ﻗﺼﲑ ﺍﳌﺪﻯ ‪. ٣ – ١‬‬
‫‪ / ٢‬ﻣﺘﻮﺳﻂ ﺍﳌﺪﻯ ‪. ١٠ – ٤‬‬

‫‪ ‬‬
‫ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﺍﺳﺘﺨﺪﺍﻡ ﺃﺟﻬﺰﺓ ﻭﺑﺮﺍﻣﺞ ﺗﺘﻴﺢ ﻟﻚ ﺳﺮﻋﺔ ﺍﺳﺘﻘﺒﺎﻝ ﺍﳌﻌﻠﻮﻣﺔ ﻣﺜﻞ ﺟﻬﺎﺯ ﺳﺮﻋﺘﻪ ﺟﻴﺪﻩ ﻭﺳﻌﺘﻪ ﺟﻴﺪﺓ ﻭﺻﻴﺎﻧﺘﻪ ﻣﺘﺎﺣﺔ‬
‫ﻭﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﺑﺮﺍﻣﺞ ﻣﺜﻞ ﻣﺒﺎﺷﺮ ﻭﺍﳌﻴﺘﺎ ﺳﺘﻮﻙ ﻭﺍﻟﺘﻌﺮﻑ ﻋﻠﻰ ﻃﺮﻳﻘﺔ ﺍﺳﺘﺨﺪﺍﻣﻬﺎ ﻭﺑﺴﺮﻋﺔ ‪ .‬ﻭﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﺍﺗﺼﺎﻝ ﺳﺮﻳﻊ‬
‫ﺑﺎﻻﻧﺘﺮﻧﺖ ‪ ،‬ﻭﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﺗﺄﻣﲔ ﻣﻜﺎﻥ ﻣﻨﺎﺳﺐ ﻭﺑﻴﺌﺔ ﺟﻴﺪﻩ ﺗﺘﻴﺢ ﻟﻚ ﺍﻟﺘﺮﻛﻴﺰ ﺃﺛﻨﺎﺀ ﻣﺘﺎﺑﻌﺔ ﻭﺗﻨﻔﻴﺬ ﺍﻷﻭﺍﻣﺮ ﻭﺍﻟﺘﺮﻛﻴﺰ ﺃﺛﻨﺎﺀ‬
‫ﻛﺘﺎﺑﺔ ﻗﻴﻤﺔ ﺍﻟﺸﺮﺍﺀ ﻭﻗﻴﻤﺔ ﺍﻟﺒﻴﻊ ﻓﺎﻟﻜﺜﲑ ﻣﻨﺎ ﳜﻄﺊ ﻭﺗﺬﻫﺐ ﻋﻠﻴﻪ ﺃﺭﺑﺎﺡ ﻛﺒﲑﺓ ﺑﺴﺒﺐ ﺍﻟﺴﺮﻋﺔ ﻭﺍﻟﺒﻴﺌﺔ ﺍﻟﻐﲑ ﻣﻨﺎﺳﺒﺔ‬
‫ﻭﺍﻷﺩﻭﺍﺕ ﺍﻟﻐﲑ ﻣﺘﻮﻓﺮﺓ ‪ ،‬ﻫﺬﺍ ﻳﻌﺘﱪ ﺑﺎﳌﺨﺘﺼﺮ ﺍﳌﻔﻴﺪ ﻟﻸﺩﻭﺍﺕ ﺍﳌﺘﺪﺍﻭﻝ ﺑﺴﻮﻕ ﺍﻷﺳﻬﻢ ‪.‬‬
‫‪ ‬‬
‫ﻓﻤﺜﻼﹰ ﺣﻴﻨﻤﺎ ﻳﻜﻮﻥ ﺣﺴﺎﺑﻚ ﰲ ﺑﻨﻚ ﻻ ﻳﻮﺟﺪ ﻟﺪﻳﻪ ﺧﺪﻣﺔ ﺍﻧﺘﺮﻧﺖ ﳑﻴﺰﺓ ﺃﻭ ﻣﻌﺪﻭﻣﺔ ﳚﺐ ﻋﻠﻴﻚ ﻧﻘﻠﻪ ﺇﱃ ﺑﻨﻚ ﺃﺧﺮ ﻳﻘﺪﻡ ﻟﻚ‬
‫ﺧﺪﻣﺔ ﺟﻴﺪﺓ ﻭﺃﻓﻀﻞ ﻣﻦ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﺍﻟﺬﻱ ﻳﺘﻮﺍﺟﺪ ﻓﻴﻪ ﺣﺴﺎﺑﻚ ﺍﳉﺎﺭﻱ ﺃﻭ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭﻱ ‪ ،‬ﻭﻗﻢ ﺑﺎﺧﺘﻴﺎﺭ ﺍﻟﻔﺮﻉ ﺍﻟﻘﺮﻳﺐ ﻟﺪﻳﻚ‬
‫ﻻﺧﺘﺼﺎﺭ ﺍﻟﻮﻗﺖ ﰲ ﺣﺎﻟﺔ ﺍﻟﻀﺮﻭﺭﺓ ﻟﻠﺬﻫﺎﺏ ﳍﺬﺍ ﺍﻟﻔﺮﻉ ‪ ،‬ﻣﻊ ﺍﻟﻌﻠﻢ ﺑﺄﻥ ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ ﻟﺪﻳﻨﺎ ﺛﻼﺛﺔ ﺣﱴ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﻮﻗﺖ ﻭﻫﻢ )‬
‫ﺍﻟﺮﺍﺟﺤﻲ ‪ -‬ﺳﺎﻣﺒﺎ ‪ -‬ﺍﻟﻔﺮﻧﺴﻲ ( ﻓﻼ ﻳﻜﻮﻥ ﺣﺴﺎﺑﻚ ﰲ ﺑﻨﻚ ﺍﻟﱪﻳﻄﺎﱐ ﻭﻻ ﻳﻮﺟﺪ ﻟﺪﻳﻬﻢ ﺧﺪﻣﺔ ﺍﻧﺘﺮﻧﺖ ) ﻭﻫﺬﺍ ﺍﻟﻜﻼﻡ‬
‫ﻣﻮﺟﻪ ﳌﻦ ﻳﺘﻌﺎﻣﻞ ﻭﻳﺸﺘﺮﻯ ﻭﻳﺒﻴﻊ ﻋﻦ ﻃﺮﻳﻖ ﺧﺪﻣﺔ ﺍﻻﻧﺘﺮﻧﺖ ( ‪.‬‬
‫ﻛﻤﺎ ﳚﺐ ﻋﻠﻴﻚ ﺍﺧﺘﻴﺎﺭ ﺍﻟﻮﺳﻴﻂ ﺍﳉﻴﺪ ﳌﻦ ﻳﺴﺘﺨﺪﻣﻮﻥ ﺍﳍﺎﺗﻒ ﰲ ﺗﻨﻔﻴﺬ ﺃﻭﺍﻣﺮﻫﻢ ﻓﺎﻟﺒﻨﻮﻙ ﲣﺘﻠﻒ ﰲ ﺇﳒﺎﺯ ﻣﻬﺎﻣﻚ‬
‫ﻭﺍﻟﻮﺳﻄﺎﺀ ﳜﺘﻠﻔﻮﻥ ﺑﺴﺮﻋﺘﻬﻢ ﻋﻦ ﺍﻵﺧﺮﻳﻦ ‪،‬ﻛﺬﻟﻚ ﻧﻔﺲ ﺍﻟﻜﻼﻡ ﻳﻨﻄﺒﻖ ﻋﻠﻰ ﻣﻦ ﻳﺬﻫﺒﻮﻥ ﻟﺼﺎﻻﺕ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﻓﺎﻟﺼﺎﻻﺕ‬
‫ﺍﳌﺰﺩﲪﺔ ﻭﺍﻟﱵ ﻻ ﻳﻮﺟﺪ ‪‬ﺎ ﺇﻻ ﻭﺳﻴﻂ ﻭﺍﺣﺪ ﻳﻔﻮﺕ ﻋﻠﻴﻚ ﺍﻟﻜﺜﲑ ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﻋﺪﻡ ﺗﻨﻔﻴﺬ ﺃﻭﺍﻣﺮﻙ ‪.‬‬
‫ﻓﺎﳋﻼﺻﺔ ﻫﻲ ‪:‬‬
‫‪ -‬ﺍﺧﺘﻴﺎﺭ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﺍﳌﻨﺎﺳﺐ ‪.‬‬
‫‪ -‬ﺍﺧﺘﻴﺎﺭ ﺍﻟﻮﺳﻴﻂ ﺍﻟﻨﺸﻴﻂ ‪.‬‬
‫‪ -‬ﺍﺧﺘﻴﺎﺭ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﺍﻟﻘﺮﻳﺐ ﳌﱰﻟﻚ ‪.‬‬
‫‪- ٥٠ -‬‬
 ‫‪‬‬
‫ﻣﻦ ﻭﺟﻬﺔ ﻧﻈﺮﻱ ﺃﻧﻪ ﻻ ﺑﺪ ﺃﻥ ﺗﺘﻮﺍﻓﺮ ﻫﺬﻩ ﺍﳌﺘﻄﻠﺒﺎﺕ ﰲ ﺍﳌﻜﺎﻥ ﺍﻟﺬﻱ ﻳﻌﻤﻞ ﻓﻴﻪ ﺍﳌﻀﺎﺭﺏ ﺍﻟﻴﻮﻣﻲ ﺧﻼﻝ ﺍﻹﻧﺘﺮﻧﺖ ‪ ،‬ﻓﺒﻴﺌﺔ‬
‫ﺍﻟﻌﻤﻞ ﺍﳉﻴﺪﺓ ﳍﺎ ﺩﻭﺭ ﻛﺒﲑ ﰲ ﺍﻟﻨﺠﺎﺡ ‪ .‬ﻭﻫﻲ ﻛﺎﻟﺘﺎﱄ ‪:‬‬
‫‪ / ١‬ﺃﻥ ﻳﻜﻮﻥ ﻟﻚ ﻏﺮﻓﺔ ﺧﺎﺻﺔ ﰲ ﺍﳌﱰﻝ ‪‬ﺎ ﻣﻜﺘﺐ ﺗﻘﻮﻡ ﻓﻴﻪ ﺑﻌﻤﻠﻴﺔ ﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻝ ‪ ،‬ﻭﺃﻗﺼﺪ ﻫﻨﺎ ﻋﺪﻡ ﺍﻟﻌﻤﻞ ﰲ ﻣﻜﺎﻥ ﺑﻪ‬
‫ﺗﻠﻔﺰﻳﻮﻥ ﺃﻭ ﺃﻃﻔﺎﻝ ﺃﻭ ﺇﺯﻋﺎﺝ ﻭﻏﲑﻩ ‪ ،‬ﻓﺎﳌﻜﺎﻥ ﺍﳍﺎﺩﺉ ﻳﺴﺎﻋﺪﻙ ﻋﻠﻰ ﺍﲣﺎﺫ ﻗﺮﺍﺭﺕ ﺗﺘﻌﻠﻖ ﲟﺴﺘﻘﺒﻠﻚ ﺍﳌﺎﱄ ‪.‬‬
‫‪ / ٢‬ﻛﺮﺳﻲ ﻣﺮﻳﺢ ) ﻫﺎﻡ ﺟﺪﺍﹰ ( ‪ .‬ﻓﺎﳌﻀﺎﺭﺏ ﳚﻠﺲ ﺑﺎﻟﺴﺎﻋﺎﺕ ﻳﻮﻣﻴﺎﹰ ﻻ ﻳﺘﺤﺮﻙ ﻓﻤﻦ ﺍﳌﻬﻢ ﺃﻥ ﻳﻜﻮﻥ ﺍﻟﻜﺮﺳﻲ ﺍﻟﺬﻱ ﳛﻤﻞ‬
‫ﺍﳌﻀﺎﺭﺏ ﻣﺮﻳﺢ ﻭﺻﺤﻲ !‬
‫‪ / ٣‬ﻻﺑﺪ ﻣﻦ ﺗﻮﺍﻓﺮ ﺟﻬﺎﺯﻱ ﻛﻤﺒﻴﻮﺗﺮ ﻣﺘﺼﻠﲔ ﺑﺎﻹﻧﺘﺮﻧﺖ ﻣﺮﺗﺒﻄﲔ ﺑﺸﺒﻜﺔ ﻣﱰﻟﻴﺔ ‪.‬‬
‫ﺍﳉﻬﺎﺯ ﺍﻟﺬﻱ ﺃﻣﺎﻣﻚ ﳚﺐ ﺃﻥ ﻳﻜﻮﻥ ﻧﻘﺎﻝ ) ﻣﻦ ﺃﺟﻞ ﻋﺪﻡ ﺍﺯﺩﺣﺎﻡ ﺍﳌﻜﺘﺐ ( ﳐﺼﺺ ﻟﻌﺮﺽ ﺷﺎﺷﺔ ﺍﻷﺳﻌﺎﺭ ) ﻣﺒﺎﺷﺮ ﺃﻭ‬
‫ﻏﲑﻩ ( ﻭﺃﻳﻀﺎﹰ ﻟﺘﺸﻴﻴﻚ ﺍﳌﻨﺘﺪﻳﺎﺕ ﻭﻏﲑﻫﺎ ‪.‬‬
‫ﻭﺍﻟﺬﻱ ﻋﻦ ﳝﻴﻨﻚ ﺟﻬﺎﺯ ﻋﺎﺩﻱ ) ﻣﺎ ﰲ ﻣﺸﻜﻠﺔ ( ﻭﻳﻔﻀﻞ ﺃﻥ ﻳﻜﻮﻥ ﻣﻊ ﺷﺎﺷﺔ ) ‪ ( LCD‬ﻣﻦ ﺃﺟﻞ ﺳﻼﻣﺔ ﻋﻴﻨﻚ ﻭﻋﺪﻡ‬
‫ﺇﺭﻫﺎﻗﻬﺎ ﻟﺘﻨﻔﻴﺬ ﻋﻤﻠﻴﺎﺕ ﺍﻟﺸﺮﺍﺀ ﻭﺍﻟﺒﻴﻊ ﻓﻘﻂ ‪ ،‬ﻭﳚﺐ ﻋﻠﻴﻚ ﺍﻟﻀﻐﻂ ﻣﺮﺓ ﻭﺍﺣﺪﺓ ﺑﺎﳌﺎﻭﺱ ﻋﻠﻰ ﺃﻱ ﺯﺭ ﰲ ﺻﻔﺤﺔ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﻛﻞ‬
‫ﺛﻼﺙ ﺩﻗﺎﺋﻖ ﻛﻲ ﻻ ﻳﻨﺘﻬﻲ ﻭﻗﺖ ﺍﳌﺴﺘﺨﺪﻡ ﻋﻠﻴﻚ ‪ ،‬ﻭﺑﺬﻟﻚ ﺗﻜﻮﻥ ﺻﻔﺤﺔ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﻓﻌﺎﻟﺔ ﻃﻮﺍﻝ ﻓﺘﺮﺓ ﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻝ ﻭﺟﺎﻫﺰﺓ ﻟﻠﺘﻨﻔﻴﺬ‬
‫ﺍﻟﺴﺮﻳﻊ ﰲ ﺃﻱ ﳊﻈﺔ ﺃﺭﺩﺕ !‬
‫ﻭﺃﻗﻮﻝ ﺟﻬﺎﺯﻳﻦ ‪ .‬ﻷﻧﻪ ﻟﻮ ﻛﺎﻥ ﻋﻨﺪﻙ ﺟﻬﺎﺯ ﻭﺍﺣﺪ ﻭﺷﺎﻫﺪﺕ ﻋﺮﺿﺎﹰ ﻣﻐﺮﻳﺎﹰ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺸﺎﺷﺔ ﻭﺃﺭﺩﺕ ﺍﻟﺘﻘﺎﻃﻪ ‪ ،‬ﻓﺴﺘﺼﻐﺮ ﺍﻟﻨﺎﻓﺬﺓ‬
‫ﺍﳋﺎﺻﺔ ﲟﺒﺎﺷﺮ ﻭﻣﻦ ﰒ ﺳﺘﻘﻮﻡ ﺑﺎﺳﺘﻌﺎﺩﺓ ﺷﺎﺷﺔ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﰒ ﺗﺪﺧﻞ ﺍﺳﻢ ﺍﳌﺴﺘﺨﺪﻡ ﻭﻛﻠﻤﺔ ﺍﳌﺮﻭﺭ ﻟﺘﻨﻔﺬ ﺍﻷﻣﺮ ﻭﺗﻄﻠﺐ ﺍﻟﺸﺮﺍﺀ ‪،‬‬
‫ﺑﻌﺪ ﺫﻟﻚ ﺗﻌﻮﺩ ﺇﱃ ﺷﺎﺷﺔ ﻣﺒﺎﺷﺮ ﻓﺴﺘﺠﺪ ﺃﻥ ﺍﻟﻌﻤﻠﻴﺔ ﺍﺳﺘﻐﺮﻗﺖ ﻣﻨﻚ ﺩﻗﻴﻘﺘﲔ ﺑﺪﻭﻥ ﻣﺸﺎﻫﺪﺓ ﺷﺎﺷﺔ ﺍﻷﺳﻌﺎﺭ ﺍﻟﱵ ﺳﺘﻜﻮﻥ‬
‫ﻗﺪ ﺗﻐﲑ ﻓﻴﻬﺎ ﺍﳌﺆﺷﺮ ﻭﻣﻦ ﰒ ﺗﻜﺘﺸﻒ ﺃﻥ ﺍﻟﻠﺤﻈﺔ ﺍﻟﱵ ﺿﻐﻄﺖ ﻓﻴﻬﺎ ﺗﻨﻔﻴﺬ ﺃﻣﺮ ﺍﻟﺸﺮﺍﺀ ﻟﺬﻟﻚ ﺍﻟﻌﺮﺽ ﺗﻜﺘﺸﻒ ﺃﻥﹼ ﻋﺮﺿﺎﹰ‬
‫ﺁﺧﺮ ﺃﻓﻀﻞ ﻣﻨﻪ ﻗﺪ ﻧﺰﻝ !‬
‫ﺑﻴﻨﻤﺎ ﺗﻮﺍﺟﺪ ﺟﻬﺎﺯﻱ ﻛﻤﺒﻴﻮﺗﺮ ﺃﺳﻬﻞ ﻟﻚ ‪ ،‬ﻓﻴﺪﻙ ﻋﻠﻰ ﻣﺎﻭﺱ ) ﺍﳉﻬﺎﺯ ﺍﻷﳝﻦ ( ﻟﺘﻨﻔﻴﺬ ﻃﻠﺐ ﺍﻟﺸﺮﺍﺀ ﻭﻋﻴﻨﻚ ﺗﻜﻮﻥ ﻋﻠﻰ‬
‫ﺷﺎﺷﺔ ﺍﳉﻬﺎﺯ ﺍﻟﺬﻱ ﺃﻣﺎﻣﻚ ﺍﻟﱵ ‪‬ﺎ ﺍﻟﻄﻠﺒﺎﺕ ﻭﺍﻟﻌﺮﻭﺽ ﻭﺗﻨﻔﺬ ﻣﺮﺗﺎﺡ ﺍﻟﺒﺎﻝ ﻏﲑ ﻗﻠﻖ ‪ .‬ﻓﺘﻀﻤﻦ ﺃﻧﻚ ﺣﺼﻠﺖ ﻋﻠﻰ ﺃﻓﻀﻞ‬
‫ﺳﻌﺮ ﰲ ﺍﻟﻠﺤﻈﺔ ﺍﻟﱵ ﻧﻔﹼﺬﺕ ﻓﻴﻬﺎ ‪ .‬ﻭﺧﺴﺎﺭﺓ ﺭﺑﻊ ﺭﻳﺎﻝ ﰲ ﻋﺮﺽ ﺃﻭ ﻃﻠﺐ ﻣﺎ ﳑﻜﻦ ﻳﻔﺮﻕ ﻣﻌﻚ ﻗﻴﻤﺔ ﺷﺎﺷﺔ ﻛﻤﺒﻴﻮﺗﺮ‬
‫ﺟﺪﻳﺪﺓ !‬
‫ﺃﻧﺎ ﺃﻋﻤﻞ ﻣﻨﺬ ﻓﺘﺮﺓ ﲜﻬﺎﺯﻱ ﻛﻤﺒﻴﻮﺗﺮ ﻭﻭﺟﺪﺕ ﺃﻥﹼ ﺍﻟﻔﺮﻕ ﻛﺒﲑ ‪ ،‬ﻭﺣﺪﺛﺖ ﻣﺮﺍﺕ ﻋﺪﻳﺪﺓ ﺃﻧﻮﻱ ﺍﻟﺸﺮﺍﺀ ﻓﻴﻬﺎ ﻭﻟﻜﻦ ﰲ‬
‫ﺍﻟﻠﺤﻈﺔ ﺍﻟﱵ ﺃﻭﺩ ﺃﻥ ﺃﻃﻠﺐ ﺃﻣﺮ ﺍﻟﺸﺮﺍﺀ ‪ .‬ﳛﺪﺙ ﺷﻲﺀ ﺳﻠﱯ ﰲ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺃﻭ ﰲ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻓﺠﺄﺓ ﻓﺄﻏﲑ ﺭﺃﻳﻲ ﻭ ﺃﲪﺪ ﺍﷲ ‪) .‬‬
‫ﺍﻟﺪﻗﻴﻘﺔ ﺗﻔﺮﻕ ﺻﺪﻗﻮﱐ ( ‪ ..‬ﻓﻼ ﺗﺒﺨﻠﻮﺍ ﻋﻠﻰ ﺃﻧﻔﺴﻜﻢ ﲜﻬﺎﺯ ﺁﺧﺮ !‬
‫‪ / ٤‬ﺃﹸﻓﻀﻞ ﺃﻥ ﻳﻜﻮﻥ ﺍﺷﺘﺮﺍﻙ ﺍﻹﻧﺘﺮﻧﺖ ) ‪ ( DSL‬ﺃﻭ ﻋﱪ ﺍﻟﺪﺵ ‪ .‬ﻣﻦ ﺃﺟﻞ ﺳﺮﻋﺔ ﺍﻟﺘﻨﻔﻴﺬ ﻭﺍﻟﺘﺼﻔﺢ ﺍﻟﺴﺮﻳﻊ ‪.‬‬
‫‪ / ٥‬ﺧﻂ ﻫﺎﺗﻒ ﻟﻠﺘﻨﻔﻴﺬ ﻋﻦ ﻃﺮﻳﻖ ﺍﳍﺎﺗﻒ ﰲ ﺣﺎﻟﺔ ﺍﻧﻘﻄﺎﻉ ﺍﻹﻧﺘﺮﻧﺖ ‪.‬‬
‫‪ / ٦‬ﺁﻟﺔ ﺣﺎﺳﺒﺔ ﻛﺒﲑﺓ ﻧﺴﺒﻴﺎﹰ ﻗﺮﻳﺒﺔ ﻣﻨﻚ ‪.‬‬
‫‪ / ٧‬ﺇﺿﺎﺀﺓ ﻣﻨﺎﺳﺒﺔ ﻟﻠﻐﺮﻓﺔ ‪.‬‬

‫‪- ٥١ -‬‬
 ‫‪ / ٨‬ﺇﻓﻬﺎﻡ ﺃﻫﻞ ﺍﻟﺒﻴﺖ ﺃﻧﻚ ﻏﲑ ﻗﺎﺑﻞ ﻟﻠﻨﻘﺎﺵ ﻳﻮﻣﻴﺎﹰ ﻣﻦ ﺍﻟﺴﺎﻋﺔ ) ‪ ١٠‬ﺹ ‪ ١٢ -‬ﺹ ( ﻭﻣﻦ ) ‪ ٠٤,٣٠‬ﻡ ‪ ٠٦,٣٠ -‬ﻡ‬
‫( ﻓﻬﺬﺍ ﻭﻗﺖ ﻋﻤﻞ ﻭﺍﻹﺯﻋﺎﺝ ﻣﺮﻓﻮﺽ ‪.‬‬
‫ﻛﻨﺖ ﺃﻧﻮﻱ ﺇﻓﺮﺍﺩ ﻣﻮﺿﻮﻋﺎﹰ ﺧﺎﺻﺎﹰ ﻋﻦ ﺇﺳﺘﺮﺍﺗﻴﺠﻴﺔ ﺍﳌﻀﺎﺭﺏ ﺍﶈﺘﺮﻑ " ﻟﻠﺮﺑﺢ " ﰲ ﺃﺿﻴﻖ ﺣﺪﻭﺩ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻭﻫﻲ ﺍﺭﺗﻔﺎﻋﺎﺕ‬
‫ﺍﻷﺳﻬﻢ ﰲ ﺍﻟﻴﻮﻡ ﺍﻟﻮﺍﺣﺪ ﲟﻌﺪﻝ ) ‪ ١‬ﺇﱃ ‪ ٢‬ﺭﻳﺎﻝ ( ﻛﺤﺪ ﺃﻗﺼﻰ ‪ ،‬ﻛﻴﻒ ﻧﺘﻌﺎﻣﻞ ﻣﻊ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﰲ ﻫﺬﻩ ﺍﳊﺎﻟﺔ ؟؟!!‬
‫ﻭﺍﳌﻮﺿﻮﻉ ﺍﻟﺬﻱ ﻛﻨﺖ ﺳﺄﻓﺮﺩﻩ ﻫﻮ ﺍﻟﺘﺎﱄ ‪:‬‬
‫ﳚﺐ ﺃﻭﻻﹰ ‪ ..‬ﺃﻥ ﻳﻀﻊ ﺍﳌﻀﺎﺭﺏ ﺍﶈﺘﺮﻑ ﺍﳌﺘﻔﺮﻍ ﻟﻸﺳﻬﻢ ﻣﻌﺪﻝ ﺃﺩﱏ ) ‪ ( % ٥‬ﺷﻬﺮﻳﺎﹰ ‪ ،‬ﻋﻠﻤﺎﹰ ﺃﻧﻚ ﺳﺘﺤﻘﻖ ﺃﻛﺜﺮ ﻣﻦ ﺫﻟﻚ‬
‫‪ !!!..‬ﻭﻫﺬﻩ ﻟﻴﺴﺖ ﻓﻘﻂ ﺗﻀﻌﻬﺎ ﰲ ﺭﺃﺳﻚ ﻭﺇﳕﺎ ﺑﻨﺎﺀ ﻋﱪ ﻣﻠﻒ ﺃﻛﺴﻞ ‪ ،‬ﲝﻴﺚ ﻳﺘﻢ ﻭﺿﻊ ﺑﺪﺍﻳﺔ ﺍﻟﺮﺻﻴﺪ ﺃﻭﻝ ﺍﻟﺸﻬﺮ ﰒ‬
‫ﻣﺘﺎﺑﻌﺘﻪ ﰲ ‪‬ﺎﻳﺔ ﺍﻟﺸﻬﺮ ‪ .‬ﻭﺗﻜﻮﻥ ﻣﺮﺗﺒﺔ ﺑﺸﻜﻞ ﻋﻤﻮﺩﻱ ﺣﱴ ‪‬ﺎﻳﺔ ﺃﺷﻬﺮ ﻋﺎﻡ ‪٢٠٠٤‬ﻡ ‪ ،‬ﳏﺪﺩﺍﹰ ﺍﻟﺘﺎﱄ ‪:‬‬
‫‪ / ١‬ﺭﺃﺱ ﺍﳌﺎﻝ‬
‫‪ / ٢‬ﻧﺴﺒﺔ ﺍﻟﺮﺑﺢ ) ﺍﳌﻔﺘﺮﺽ ‪ )١٢ x ( %٥ ) . ( %٥‬ﻋﺪﺩ ﺃﺷﻬﺮ ﺍﻟﺴﻨﺔ ( = ‪ %٦٠‬ﺭﺑﺢ ﻣﻦ ﺭﺃﺱ ﺍﳌﺎﻝ ‪ ..‬ﺇﺫﻥ ﺭﺑﺢ‬
‫ﺃﻛﺜﺮ ﻣﻦ ﳑﺘﺎﺯ ﻋﻠﻤﺎﹰ ﺃﻧﻚ ﻭﺿﻌﺖ ﺍﻟﻨﺴﺒﺔ ﺍﻟﺸﻬﺮﻳﺔ ﺍﳊﺪ ﺍﻷﺩﱏ ﻭﻫﻲ ‪ %٥‬ﺷﻬﺮﻳﺎﹰ ﻣﻦ ﺭﺃﺱ ﺍﳌﺎﻝ !!‬
‫‪ / ٣‬ﳎﻤﻮﻉ ﺍﻟﺮﺑﺢ ﺣﱴ ﺗﺎﺭﳜﻪ ‪.‬‬
‫ﻫﺬﻩ ﺳﺘﻘﻴﻚ ﺣﺎﻻﺕ ﺍﻟﻄﻤﻊ ﻭﺍﻻﻛﺘﻔﺎﺀ ﺑﺎﻷﺭﺑﺎﺡ ﻭﺳﺘﻌﻄﻴﻚ ﺗﺼﻮﺭﺍﹰ ﻣﺴﺘﻘﺒﻠﻴﺎﹰ ﻷﺭﺑﺎﺣﻚ ﺧﻼﻝ ﻓﺘﺮﺓ ﻣﻌﻴﻨﺔ ‪.‬‬
‫ﻧﻘﻄﺔ ﻫﺎﻣﺔ ‪ :‬ﳌﻦ ﺃﺭﺍﺩ ﺗﻄﺒﻴﻖ ﺍﻟﻄﺮﻳﻘﺔ ﺍﻟﱵ ﺫﻛﺮ‪‬ﺎ ﻋﻨﺪ ﲢﻘﻴﻘﻚ ﻟﺮﺑﺢ ‪ ٠,٥‬ﺇﱃ ‪ % ١‬ﰲ ﺍﻟﻴﻮﻡ ﺍﻟﻮﺍﺣﺪ ﻛﺮﺑﺢ ﻳﻮﻣﻲ ﻓﻌﻠﻴﻚ‬
‫ﺃﻥ ﺗﻘﻒ ﻭﺗﻐﻠﻖ ﺍﻟﺸﺎﺷﺔ ﻭﺗﻨﺘﻈﺮ ﻟﻠﻴﻮﻡ ﺍﻟﺘﺎﱄ ‪.‬‬

‫‪ ‬‬
‫ﺗﻨﻘﺴﻢ ﺃﻧﻮﺍﻉ ﺍﻷﻭﺍﻣﺮ ﺇﱃ ‪:‬‬
‫‪ / ١‬ﺃﻭﺍﻣﺮ ﺷﺮﺍﺀ‬
‫‪ / ٢‬ﺃﻭﺍﻣﺮ ﺑﻴﻊ‬
‫ﻭﻳﺘﻢ ﻭﺿﻊ ﺍﻷﻣﺮ ﰲ ﻗﺎﺋﻤﺔ ﺍﻻﻧﺘﻈﺎﺭ ﺑﺘﺴﻠﺴﻞ ﳏﺪﺩ ﺑﻨﺎﺀ ﻋﻠﻰ ﻗﻮﺍﻋﺪ ﺃﻭﻟﻮﻳﺔ ﺍﻻﻧﺘﻈﺎﺭ ﻭﳝﻜﻦ ﺃﻥ ﻧﺸﺒﻪ ﻗﺎﺋﻤﺔ ﺍﻻﻧﺘﻈﺎﺭ‬
‫ﺑﺎﻟﻄﺎﺑﻮﺭ ﺍﻟﻄﻮﻳﻞ ﲝﻴﺚ ﻳﻜﻮﻥ ﻫﻨﺎﻙ ﺃﻭﻟﻮﻳﺔ ﻟﻠﺘﻨﻔﻴﺬ ﻭﺷﺮﻭﻁ ﻣﻌﻴﻨﺔ ﲢﻜﻢ ﺃﺣﻴﺎﻧﺎ ﺗﺮﺗﻴﺐ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﻄﺎﺑﻮﺭ ‪.‬‬
‫ﻳﺘﻢ ﺗﺮﺗﻴﺐ ﺍﻷﻭﺍﻣﺮ ﰲ ﻗﺎﺋﻤﺔ ﺍﻻﻧﺘﻈﺎﺭ ﺑﺘﺴﻠﺴﻞ ﺗﻨﺎﺯﱄ ﻟﻸﻭﻟﻴﺔ ﻭﻓﻘﹰﺎ ﳌﺎ ﻳﻠﻲ ‪:‬‬
‫‪ -‬ﺍﻟﺴﻌﺮ ﺍﻷﻓﻀﻞ‬
‫‪ -‬ﺍﳋﺘﻢ ﺍﻟﺰﻣﲏ ﺍﻷﺳﺒﻖ ) ﻃﺮﻳﻘﺔ ﺍﻟﻮﺍﺭﺩ ﺃﻭﻻﹰ ﺻﺎﺩﺭ ﺃﻭﻻﹰ ( ‪. FIFO‬‬
‫ﻧﻼﺣﻆ ﻫﻨﺎ ﺃﻥ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﺍﻷﻓﻀﻞ ﻫﻮ ﻣﻦ ﺍﻷﻭﻟﻮﻳﺎﺕ ﺍﳌﻬﻤﺔ ﻟﺘﻐﻴﲑ ﺗﺮﺗﻴﺐ ﺍﻟﻄﺎﺑﻮﺭ ﰲ ﻗﺎﺋﻤﺔ ﺍﻻﻧﺘﻈﺎﺭ ‪.‬‬
‫ﻭﺗﻨﻘﺴﻢ ﺍﻷﻭﺍﻣﺮ ﺇﱃ ﻧﻮﻋﲔ ‪:‬‬
‫‪ / ١‬ﺃﻭﺍﻣﺮ ﻋﺎﺩﻳﺔ ﻭﺗﻮﺿﻊ ﰲ ﻗﺎﺋﻤﺔ ﺍﻧﺘﻈﺎﺭ ﲝﺴﺐ ﺍﻷﻭﻟﻴﺔ ﻭﰲ ﺳﺠﻞ ﺍﻟﺸﺮﻭﻁ ﺍﻟﻌﺎﺩﻳﺔ ‪.‬‬
‫‪ / ٢‬ﺃﻭﺍﻣﺮ ﺧﺎﺻﺔ ﻭﺗﻮﺿﻊ ﰲ ﻗﺎﺋﻤﺔ ﺍﻧﺘﻈﺎﺭ ﲝﺴﺐ ﺍﻷﻭﻟﻮﻳﺔ ﰲ ﺳﺠﻞ ﺍﻟﺸﺮﻭﻁ ﺍﳋﺎﺻﺔ ‪.‬‬
‫‪‬‬

‫‪- ٥٢ -‬‬
 ‫ﻋﻨﺪﻣﺎ ﻳﺘﻢ ﻭﺿﻊ ﺃﻭﺍﻣﺮ ﻣﺘﻌﺪﺩﺓ ﰲ ﻗﺎﺋﻤﺔ ﺍﻧﺘﻈﺎﺭ ﰲ ﺍﻟﺴﻮﻕ ‪ ،‬ﳚﺐ ﺃﻥ ﻳﺘﻢ ﲢﺪﻳﺪ ﺍﻷﻭﻟﻮﻳﺔ ﻟﺘﺪﺍﻭﳍﺎ ‪.‬‬
‫ﻭﲢﺪﺩ ﺃﻭﻟﻮﻳﺔﹸ ﺍﻟﺘﻨﻔﻴﺬ ﺃﻱ ﺍﻷﻭﺍﻣﺮ‪ ‬ﺍﻟﱵ ﺳﻴﺘﻢ ﻣﻄﺎﺑﻘﺘﻬﺎ ﻭﺗﺪﺍﻭﳍﺎ ﺃﻭﻻﹰ ‪ ،‬ﰒ ﺍﻟﱵ ﺗﻠﻴﻬﺎ ‪.‬‬
‫ﻭﻋﻨﺪﻣﺎ ﺗﻜﻮﻥ ﻫﻨﺎﻙ ﺃﻭﺍﻣﺮ ﻣﺘﻌﺪﺩﺓ ﺑﺎﻟﺴﻌﺮ ﺍﻷﻓﻀﻞ ‪ ،‬ﻳﺴﺘﺨﺪﻡ ﰲ ﺗﻠﻚ ﺍﳊﺎﻟﺔ ﺷﺮﻁ ﺍﻷﻭﻟﻮﻳﺔ ﺍﻟﺜﺎﻧﻴﺔ ﻟﻠﺘﻨﻔﻴﺬ ﻣﻦ ﺃﺟﻞ ﲢﺪﻳﺪ‬
‫ﺍﻷﻭﺍﻣﺮ ﺍﻟﱵ ﺗﺘﻢ ﻣﻄﺎﺑﻘﺘﻬﺎ ﻭﺗﺪﺍﻭﳍﺎ ‪ .‬ﻭﻋﻨﺪﻣﺎ ﻳﻌﺠﺰ ﻧﻈﺎﻡ ﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻝ ﻋﻦ ﲢﺪﻳﺪ ﺍﻷﻣﺮ ﺍﻟﺬﻱ ﺳﻴﻨﻔﺬ ﺃﻭﻻﹰ ‪ ،‬ﻳﻘﻮﻡ ﺍﻟﻨﻈﺎﻡ‬
‫ﺑﺎﻟﺒﺤﺚ ﻋﻦ ﺍﳌﻌﻴﺎﺭ ﺍﻟﺜﺎﱐ ﻹﻋﻄﺎﺀ ﺍﻷﻭﻟﻮﻳﺔ ﻭﺫﻟﻚ ﻟﺘﻘﻠﻴﺺ ﳎﻤﻮﻋﺔ ﺍﻷﻭﺍﻣﺮ ﺍﳌﻌﺮﻭﺿﺔ ﻟﻠﺘﻨﻔﻴﺬ ‪.‬‬
‫ﺃﻣﺎ ﺍﳌﻌﻴﺎﺭ ﺍﻷﺧﲑ ﻟﺘﺤﺪﻳﺪ ﺃﻭﻟﻮﻳﺔ ﺗﻨﻔﻴﺬ ﺍﻷﻭﺍﻣﺮ ﻓﻬﻮ ﺍﳋﺘﻢ ﺍﻟﺰﻣﲏ ‪ ،‬ﻭﺗﻜﻮﻥ ﻟﻠﺨﺘﻢ ﺍﻟﺰﻣﲏ ﺍﻷﺳﺒﻖ ﺍﻷﻭﻟﻮﻳﺔ ﻋﻠﻰ ﻏﲑﻩ ‪.‬‬
‫ﻭﻳﺴﺘﺨﺪﻡ ﺍﳋﺘﻢ ﺍﻟﺰﻣﲏ ﻛﻌﺎﻣﻞ ﺣﺎﺳﻢ ﻭ‪‬ﺎﺋﻲ ﺣﻴﺚ ﺃﻥ ﺍﳋﺘﻢ ﺍﻟﺰﻣﲏ ﳛﻤﻞ ﺩﺍﺋﻤ‪‬ﺎ ﻗﻴﻤﺔ ﻣﺘﻤﻴﺰﺓ ‪ ،‬ﺣﻴﺚ ﻻ ﻳﻜﻮﻥ ﻫﻨﺎﻙ ﺃﺑﺪ‪‬ﺍ‬
‫ﺃﻣﺮﺍﻥ ﳛﻤﻼﻥ ﻧﻔﺲ ﺍﳋﺘﻢ ﺍﻟﺰﻣﲏ ‪.‬‬
‫ﻳﺘﻢ ﺗﻨﻔﻴﺬ ﺍﻷﻭﺍﻣﺮ ﺑﺎﻟﺘﺮﺗﻴﺐ ﺍﻟﺘﻨﺎﺯﱄ ﻟﻸﻭﻟﻮﻳﺔ ﻭﻓﻘﹰﺎ ﳌﺎ ﻳﻠﻲ ‪:‬‬
‫‪ -‬ﺍﻟﺴﻌﺮ ﺍﻷﻓﻀﻞ‬
‫‪ -‬ﺍﻟﺸﺮﻭﻁ ﺍﻟﻌﺎﺩﻳﺔ ﻗﺒﻞ ﺍﻟﺸﺮﻭﻁ ﺍﳋﺎﺻﺔ‬
‫‪ -‬ﺍﳋﺘﻢ ﺍﻟﺰﻣﲏ ﺍﻷﺳﺒﻖ‬
‫ﻋﻨﺪﻣﺎ ﺗﻜﻮﻥ ﻫﻨﺎﻙ ﺃﻭﺍﻣﺮ ﻣﺘﻌﺪﺩﺓ ﺑﻨﻔﺲ ﻣﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﺴﻌﺮ ‪ ،‬ﺗﻜﻮﻥ ﻟﻸﻭﺍﻣﺮ ﺫﺍﺕ ﺍﻟﺸﺮﻭﻁ ﺍﻟﻌﺎﺩﻳﺔ ﺍﻷﻭﻟﻮﻳﺔ ﰲ ﺍﻟﺘﻨﻔﻴﺬ ﻣﻘﺎﺭﻧﺔ‬
‫ﺑﺎﻷﻭﺍﻣﺮ ﺫﺍﺕ ﺍﻟﺸﺮﻭﻁ ﺍﳋﺎﺻﺔ ‪.‬‬
‫ﺯﻣﻦ ﺍﻹﺩﺧﺎﻝ ﻫﻮ ﺍﳌﻌﻴﺎﺭ ﺍﻟﻨﻬﺎﺋﻲ ﻷﻭﻟﻮﻳﺔ ﺍﻟﺘﻨﻔﻴﺬ ‪ .‬ﻓﺎﻷﻣﺮ ﺍﻟﺬﻱ ﳛﻤﻞ ﺍﳋﺘﻢ ﺍﻟﺰﻣﲏ ﺍﻷﺳﺒﻖ ﺗﻜﻮﻥ ﻟﻪ ﺍﻷﻭﻟﻮﻳﺔ ﺍﻷﻋﻠﻰ ﰲ‬
‫ﺍﻟﺘﻨﻔﻴﺬ ‪.‬‬
‫ﺍﻵﻥ ﺳﻮﻑ ﺍﺑﺪﺃ ﺑﺎﻟﺸﺮﺡ ﺍﻟﻌﻤﻠﻲ ﻟﻜﻴﻔﻴﺔ ﺇﺩﺧﺎﻝ ﺍﻷﻭﺍﻣﺮ ﰲ ﻧﻈﺎﻡ ﺳﺎﻣﺒﺎ ﻣﻊ ﺇﻳﻀﺎﺡ ﻛﻞ ﺑﻨﺪ ﻭﻛﻞ ﺟﺰﺀ ﻣﺘﻌﻠﻖ ﺑﺎﻷﻭﺍﻣﺮ ‪:‬‬
‫ﺑﻌﺪ ﺗﺴﺠﻴﻞ ﺍﻟﺪﺧﻮﻝ ﰲ ﻧﻈﺎﻡ ﺳﺎﻣﺒﺎ ‪ ،‬ﺳﻮﻑ ﺗﻈﻬﺮ ﻟﻚ ﺍﻟﻘﺎﺋﻤﺔ ﺍﳋﺎﺻﺔ ﺑﺎﻟﻨﻈﺎﻡ ﰲ ﺍﳉﻬﺔ ﺍﻟﻴﻤﲎ ﻭﺗﻜﻮﻥ ﺍﳌﺴﺎﺣﺔ ﺍﻟﻜﱪﻯ‬
‫ﻟﻌﺮﺽ ﺷﺎﺷﺎﺕ ﺍﻻﺧﺘﻴﺎﺭ ﻭﺍﻹﺩﺧﺎﻝ ‪.‬‬
‫ﻟﻦ ﺍﺷﺮﺡ ﺍﺳﺘﺨﺪﺍﻡ ﻧﻈﺎﻡ ﺳﺎﻣﺒﺎ ﻭﺍﳋﺼﺎﺋﺺ ﺍﻟﻌﺎﻣﺔ ﻭﺑﻘﻴﺔ ﺍﻟﺘﻔﺎﺻﻴﻞ ﻭﻟﻜﻦ ﺳﻮﻑ ﺃﺭﻛﺰ ﰲ ﺷﺎﺷﺔ ﺇﺩﺧﺎﻝ ﺍﻷﻭﺍﻣﺮ ﻭﺍﻟﱵ‬
‫ﺃﻋﺘﻘﺪ ﺃ‪‬ﺎ ﻣﺸﺎ‪‬ﻪ ﻟﻨﻈﺎﻡ ﺍﻟﺮﺍﺟﺤﻲ ﻭﺍﻟﻔﺮﻧﺴﻲ ﻣﻦ ﻧﺎﺣﻴﺔ ﺍﳋﻴﺎﺭﺍﺕ ﻭﺍﻟﻌﺒﺎﺭﺍﺕ ‪.‬‬
‫ﺑﻌﺪ ﺍﺧﺘﻴﺎﺭ ﺇﺩﺧﺎﻝ ﺃﻣﺮ ﻣﻦ ﻗﺎﺋﻤﺔ ﺗﺪﺍﻭﻝ ﺳﻮﻑ ﺗﻈﻬﺮ ﻟﻚ ﺷﺎﺷﺔ ﻭﻛﻤﺎ ﻧﻼﺣﻆ ﻓﺈﻥ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﺸﺎﺷﺔ ﲢﺘﻮﻱ ﻋﻠﻰ ﻛﻞ ﺍﳋﻴﺎﺭﺍﺕ‬
‫ﺍﳌﻄﻠﻮﺑﺔ ‪ ،‬ﻭﺗﺸﻤﻞ ﺇﺩﺧﺎﻝ ﺍﻷﻭﺍﻣﺮ ﺍﻟﺸﺮﺍﺀ ) ﺍﻟﻄﻠﺒﺎﺕ ( ﻭﺍﻟﺒﻴﻊ ) ﺍﻟﻌﺮﻭﺽ ( ﻭﺳﻮﻑ ﺃﻭﺿﺢ ﺍﳊﻘﻮﻝ ﺍﳌﻮﺟﻮﺩﺓ ﰲ ﻫﺬﻩ‬
‫ﺍﻟﺸﺎﺷﺔ ‪:‬‬
‫‪ / ١‬ﺭﻗﻢ ﺍﶈﻔﻈﺔ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﺍﳋﺎﺻﺔ ﺑﻚ ﰲ ﺗﺪﺍﻭﻝ ‪.‬‬
‫‪ / ٢‬ﺭﻗﻢ ﺍﳊﺴﺎﺏ ﺍﳋﺎﺹ ﺑﻚ ﰲ ﺳﺎﻣﺒﺎ ‪ ،‬ﺍﳌﻘﺼﻮﺭ ﻫﻨﺎ ﺑﺎﳊﺴﺎﺏ ﺍﳌﺨﺼﺺ ﻟﻸﺳﻬﻢ ﻭﺍﳌﺴﻤﻰ ﺑﺴﺎﻣﺒﺎ ﺗﺪﺍﻭﻝ ‪.‬‬
‫‪ / ٣‬ﻧﻮﻉ ﺍﻟﻌﻤﻠﻴﺔ ﺍﳌﻄﻠﻮﺑﺔ ) ﺷﺮﺍﺀ – ﺑﻴﻊ ( ‪.‬‬
‫‪ / ٤‬ﺍﻟﺮﺻﻴﺪ ﺍﻟﻨﻘﺪﻱ ﺍﳌﺴﻤﻮﺡ ﺑﻪ ﻟﻠﺘﺪﺍﻭﻝ ‪ ،‬ﻭﻫﻮ ﺍﻟﺴﻴﻮﻟﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﺍﳌﺘﺎﺣﺔ ﰲ ﳏﻔﻈﺘﻚ ﻭﳝﻜﻦ ﺍﻟﺸﺮﺍﺀ ‪‬ﺎ ‪.‬‬
‫‪ / ٥‬ﻗﺎﺋﻤﺔ ﺍﻟﺸﺮﻛﺎﺕ ‪ ،‬ﻭﺗﻈﻬﺮ ﻛﻤﺎ ﻧﺮﻯ ﻣﻨﺴﺪﻟﺔ ﻭﳝﻜﻦ ﺍﻻﺧﺘﻴﺎﺭ ﻓﻘﻂ ﺑﺪﻭﻥ ﻣﻌﺮﻓﺔ ﺭﻣﺰ ﺍﻟﺸﺮﻛﺔ ‪.‬‬
‫‪ / ٦‬ﺷﺮﻁ ﺍﻟﺘﻨﻔﻴﺬ ‪:‬‬

‫‪- ٥٣ -‬‬
 ‫‪ -‬ﺃﻣﺮ ﻋﺎﺩﻱ ‪ :‬ﻭﻫﻮ ﺍﻷﻣﺮ ﺍﳌﺨﺼﺺ ﺍﻟﺬﻱ ﻳﺪﺧﻞ ﻗﺎﺋﻤﺔ ﺍﻻﻧﺘﻈﺎﺭ ﺍﻟﺸﺮﻭﻁ ﺍﻟﻌﺎﺩﻳﺔ ﺑﻌﺪ ﺍﺧﺬ ﺍﳋﺘﻢ ﺍﻟﺰﻣﲏ ‪.‬‬
‫‪ -‬ﺗﻨﻔﻴﺬ ﻛﻠﻲ ‪ :‬ﻭﻳﻌﲏ ﺫﻟﻚ ﺃﻧﻪ ﳚﺐ ﺗﻨﻔﻴﺬ ﻛﺎﻣﻞ ﺍﻟﻜﻤﻴﺔ ﰲ ﺣﺎﻟﺔ ﺍﻟﺒﻴﻊ ﻭﺍﻟﺸﺮﺍﺀ ‪ ،‬ﺣﻴﺚ ﺃﻥ ﺍﻷﻣﺮ ﺍﻟﻌﺎﺩﻱ ﻳﻨﻔﺬ ﺍﻟﻜﻤﻴﺔ‬
‫ﺍﳌﻘﺮﺭﺓ ﻟﻠﺴﻌﺮ ﰲ ﺣﺎﻟﺔ ﻭﺟﻮﺩ ﻋﺮﺽ ﻣﻨﻬﺎ ‪.‬‬
‫ﺍﻟﺸﺮﻭﻁ ﺍﳋﺎﺻﺔ ‪:‬‬
‫ﺗﺆﺛﺮ ﺍﻟﺸﺮﻭﻁ ﺍﳋﺎﺻﺔ ﺍﳌﻠﺤﻘﺔ ﺑﺄﻣﺮ ﻋﻠﻰ ﺗﺮﺗﻴﺐ ﺍﻷﻣﺮ ﰲ ﻗﺎﺋﻤﺔ ﺍﻧﺘﻈﺎﺭ ﰲ ﺍﻟﺴﻮﻕ ‪.‬‬
‫ﻭﻳﺘﻢ ﻭﺿﻊ ﺍﻷﻭﺍﻣﺮ ﺫﺍﺕ ﺍﻟﺸﺮﻭﻁ ﺍﳋﺎﺻﺔ ﰲ ﻗﺎﺋﻤﺔ ﺍﻻﻧﺘﻈﺎﺭ ﰲ ﺳﺠﻞ ﺷﺮﻭﻁ ﺧﺎﺻﺔ ﻣﻨﻔﺼﻠﺔ ﻋﻦ ﺍﻷﻭﺍﻣﺮ ﺫﺍﺕ ﺍﻟﺸﺮﻭﻁ‬
‫ﺍﻟﻌﺎﺩﻳﺔ ‪.‬‬
‫ﻣﺜﺎﻝ ﺫﻟﻚ ﻋﻠﻰ ﺍﻷﻣﺮ ﺍﻟﻌﺎﺩﻱ ‪ /‬ﰲ ﺣﺎﻟﺔ ﻃﻠﺐ ﺷﺮﺍﺀ ‪ ١٠٠٠‬ﺳﻬﻢ ﻣﻦ ﺷﺮﻛﺔ ﻣﻌﻴﻨﺔ ﻭﻛﺎﻧﺖ ﺍﻟﻜﻤﻴﺔ ﺍﳌﻌﺮﻭﺿﺔ ‪ ٥٠٠‬ﻓﺈﻧﻪ‬
‫ﻳﺘﻢ ﺗﻨﻔﻴﺬ ﺍﻟﻜﻤﻴﺔ ‪ ٥٠٠‬ﻭﻳﺒﻘﻰ ﻣﻦ ﻃﻠﺐ ﺍﻟﺸﺮﺍﺀ ‪ ٥٠٠‬ﺃﺧﺮﻯ ﺗﻨﺘﻈﺮ ﺃﻱ ﻋﺮﺽ ﻭﻫﻜﺬﺍ ‪ ،‬ﺇﱃ ﺃﻥ ﻳﻜﺘﻤﻞ ﺍﻟﻄﻠﺐ ‪.‬‬
‫ﺃﻣﺎ ﰲ ﺣﺎﻟﺔ ﲢﺪﻳﺪ ﺍﻟﻜﻤﻴﺔ ﺑﺎﻟﺘﻨﻔﻴﺬ ﺍﻟﻜﻲ ‪ ،‬ﻓﻴﻌﲏ ﺫﻟﻚ ﺍﻧﻪ ﻻﺑﺪ ﻣﻦ ﺗﻨﻔﻴﺬ ﻛﺎﻣﻞ ﺍﻟﻜﻤﻴﺔ ﰲ ﺍﻟﻌﺮﺽ ﺃﻭ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﻭﻫﻮ ﺷﺮﻁ‬
‫ﺧﺎﺹ ﻳﻀﺎﻑ ﺇﱃ ﻗﺎﺋﻤﺔ ﺍﻷﻭﺍﻣﺮ ﻭﻳﻜﻮﻥ ﻣﻠﺰﻡ ﺑﻪ ﻋﻨﺪ ﺍﻟﺘﻨﻔﻴﺬ ‪ ،‬ﻭﻟﻨﺎ ﺃﻥ ﻧﺮﻯ ﺇﺫﺍ ﻛﺎﻥ ﺍﻟﻌﺮﺽ ﻭﺍﻟﻄﻠﺐ ﺑﻨﻔﺲ ﺍﻟﺸﺮﻁ ‪ ،‬ﻓﺈﻧﻪ‬
‫ﻣﻦ ﺍﳌﻤﻜﻦ ﺇﻳﻘﺎﻑ ﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻝ ﰲ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺇﺫﺍ ﻭﺻﻞ ﺍﳊﺪ ﺍﻟﺴﻌﺮﻱ ﻟﻸﺩﱏ ﻭﻛﺎﻥ ﻟﻪ ﺍﻷﻭﻟﻴﺔ ﰲ ﺍﻟﺘﻨﻔﻴﺬ ﺑﻌﺪ ﺍﳊﺼﻮﻝ ﻋﻠﻰ ﺍﳋﺘﻢ‬
‫ﺍﻟﺰﻣﲏ ‪.‬‬
‫‪ / ٧‬ﺃﻗﻞ ﻛﻤﻴﺔ ‪ :‬ﺣﻘﻴﻘﺔ ﻋﻨﺪ ﲝﺜﻲ ﻋﻦ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﺒﻨﺪ ﱂ ﺍﻋﺮﻑ ﺍﳌﻘﺼﻮﺩ ﺑﺄﻗﻞ ﻛﻤﻴﺔ ﰲ ﺍﻷﻭﺍﻣﺮ ﻫﻞ ﻫﻲ ‪ ) :‬ﺍﳊﺪ ﺍﻷﺩﱏ ﻟﻠﺘﻨﻔﻴﺬ‬
‫ﺃﻭﻝ ﻣﺮﺓ ( ﺃﻭ ) ﺍﻟﻜﻤﻴﺔ ﺍﻟﺼﻐﺮﻯ ﻟﻠﺘﻨﻔﻴﺬ ﻛﻞ ﻣﺮﺓ ( ﺍﻟﱵ ﻇﻬﺮﺕ ﰲ ﻗﻮﺍﻋﺪ ﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻝ ﺍﻷﺳﺎﺳﻴﺔ ﻋﻠﻰ ﻣﻮﻗﻊ ﺗﺪﺍﻭﻝ ‪ ،‬ﻭﻟﻜﻦ‬
‫ﺳﻮﻑ ﺍﺷﺮﺡ ﺍﻻﺛﻨﲔ ﻭﻟﻴﺘﻢ ﺍﻟﻨﻘﺎﺵ ﻓﻴﻬﺎ ﺑﲔ ﺍﳋﱪﺍﺀ ﻹﳚﺎﺩ ﺍﻟﺘﻔﺴﲑ ﺍﻷﻗﺮﺏ ‪:‬‬
‫‪ -‬ﺍﳊﺪ ﺍﻷﺩﱏ ﻟﻠﺘﻨﻔﻴﺬ ﺃﻭﻝ ﻣﺮﺓ ‪ :‬ﻭﻫﻲ ﺍﻟﻜﻤﻴﺔ ﺍﳌﺨﺼﺼﺔ ﻣﻦ ﺍﻵﻣﺮ ﻟﻠﺘﻨﻔﻴﺬ ﺣﻴﺚ ﺃﻥ ﺍﻷﻣﺮ ﻳﺪﺧﻞ ﰲ ﻗﺎﺋﻤﺔ ﺍﻷﻭﺍﻣﺮ ﺍﳋﺎﺻﺔ‬
‫ﻭﺍﻟﱵ ﳚﺐ ﺍﻟﺘﻨﻔﻴﺬ ﻓﻴﻬﺎ ﺗﻨﻔﻴﺬ ﺍﳊﺪ ﺍﻷﺩﱏ ﻣﻦ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﲝﻴﺚ ﻳﺘﺤﻮﻝ ﺍﻷﻣﺮ ﻣﻦ ﺃﻣﺮ ﳐﺼﺺ ﺇﱃ ﺃﻣﺮ ﻋﺎﺩﻱ ﺑﻌﺪ ﺗﻨﻔﻴﺬ ﻫﺬﺍ‬
‫ﺍﻟﺸﺮﻁ ‪.‬‬
‫ﻳﺘﻢ ﺇﻟﻐﺎﺀ ﺷﺮﻁ ﺍﳊﺪ ﺍﻷﺩﱏ ﻟﻠﺘﻨﻔﻴﺬ ﻣﻦ ﺃﻣﺮ ﺗﺪﺍﻭﻝ ﻭﻧﻘﻞ ﺍﻷﻣﺮ ﺇﱃ ﺳﺠﻞ ﺍﻷﻭﺍﻣﺮ ﺍﻟﻌﺎﺩﻳﺔ ﺣﺎﳌﺎ ﻳﺘﻢ ﺗﺪﺍﻭﻝ ﺍﳊﺪ ﺍﻷﺩﱏ‬
‫ﺍﳌﺸﺘﺮﻁ ﻟﻠﻜﻤﻴﺔ ﺃﻭ ﻣﺎ ﻳﺰﻳﺪ ﻋﻦ ﺍﳊﺪ ﺍﻷﺩﱏ ‪.‬‬
‫‪ -‬ﺍﻟﻜﻤﻴﺔ ﺍﻟﺼﻐﺮﻯ ﻟﻠﺘﻨﻔﻴﺬ ﻛﻞ ﻣﺮﺓ ‪ :‬ﻳﺘﻢ ﺗﺪﺍﻭﻝ ﺍﻷﻣﺮ ﺑﺎﻟﻜﻤﻴﺔ ﺍﻟﺼﻐﺮﻯ ﺍﶈﺪﺩﺓ ‪ .‬ﻭﺑﻌﺪ ﻛﻞ ﻋﻤﻠﻴﺔ ﺗﺪﺍﻭﻝ ﺗﺘﻮﻓﺮ ﻛﻤﻴﺔ‬
‫ﺃﺧﺮﻯ ﻟﻠﺘﺪﺍﻭﻝ ﻣﻦ ﺟﺪﻳﺪ ‪.‬‬
‫ﻳﺒﻘﻰ ﺷﺮﻁ ﺍﻟﻜﻤﻴﺔ ﺍﻟﺼﻐﺮﻯ ﻣﻨﻄﺒﻘﺎﹰ ﻋﻠﻰ ﺍﻷﻭﺍﻣﺮ ﺧﻼﻝ ﻋﻤﻠﻴﺎﺕ ﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻝ ﺍﻟﻼﺣﻘﺔ ﺇﱃ ﺃﻥ ﻳﺘﻢ ﺗﻨﻔﻴﺬ ﺍﻟﻜﻤﻴﺔ ﺑﺄﻛﻤﻠﻬﺎ ‪.‬‬
‫ﻓﺈﺫﺍ ﻛﺎﻧﺖ ﺍﻟﻜﻤﻴﺔ ﺍﳌﺘﺒﻘﻴﺔ ﺃﻗﻞ ﻣﻦ ﺍﳊﺪ ﺍﻷﺩﱏ ﺍﳌﺸﺘﺮﻁ‪ ،‬ﻳﺼﺒﺢ ﺍﻷﻣﺮ ﺃﻣﺮ ﺗﻨﻔﻴﺬ ﻛﺎﻣﻞ ﻓﻘﻂ ‪.‬‬
‫ﻻﺣﻈﻮﺍ ﺍﻟﻔﺮﻕ ﺑﲔ ﺍﻻﺛﻨﲔ ﺍﻷﻣﺮ ﺍﳌﺨﺼﺺ ﺍﻷﻭﻝ ﻳﺘﻢ ﺇﻟﻐﺎﺀﻩ ﺑﻌﺪ ﺗﻨﻔﻴﺬ ﺍﻟﺸﺮﻁ ﺍﳌﺨﺼﺺ ﻭﻳﺼﺒﺢ ﺍﻷﻣﺮ ﻋﺎﺩﻱ ﻭﺍﻟﺜﺎﱐ ﻳﺒﻘﻰ‬
‫ﺍﻟﺸﺮﻁ ﻣﻨﻄﺒﻘﺎ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺘﻨﻔﻴﺬ ‪.‬‬
‫‪ / ٨‬ﺍﻟﻜﻤﻴﺔ ﺍﳌﻌﻠﻨﺔ ‪ :‬ﻛﻤﺎ ﻭﺭﺩ ﰲ ﻧﻈﺎﻡ ﻗﻮﺍﻋﺪ ﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻝ ﺍﻷﺳﺎﺳﻴﺔ ﻓﺄﻥ ﺍﻟﻜﻤﻴﺔ ﺍﳌﻌﻠﻨﺔ ﻫﻲ ‪:‬‬
‫ﺍﻟﻜﻤﻴﺎﺕ ﻏﲑ ﺍﳌﻌﻠﻨﺔ ﺗﻈﻬﺮ ﻓﻘﻂ ﻟﻠﻮﺳﻴﻂ ﻭ‪/‬ﺃﻭ ﻟﺒﻴﺖ ﺍﻟﻮﺳﺎﻃﺔ ﺍﻟﺬﻱ ﺃﺩﺧﻞ ﺍﻷﻣﺮ ‪.‬‬
‫ﻳﺘﻢ ﲤﻴﻴﺰ ﺍﻟﻜﻤﻴﺎﺕ ﻏﲑ ﺍﳌﻌﻠﻨﺔ ﺑﺮﻣﺰ ﺧﺎﺹ ﻳﻮﺿﻊ ﲜﺎﻧﺐ ﺍﻟﻜﻤﻴﺔ ﺍﳌﻌﻠﻨﺔ ‪ .‬ﻋﻠﻰ ﺳﺒﻴﻞ ﺍﳌﺜﺎﻝ ‪. ١٠٠٠u :‬‬

‫‪- ٥٤ -‬‬
 ‫ﺇﺫﺍ ﰎ ﺗﻨﻔﻴﺬ ﺍﻟﻜﻤﻴﺔ ﺍﳌﻌﻠﻨﺔ ﺟﺰﺋﻴ‪‬ﺎ ‪ ،‬ﻭﺗﺒﻘﺖ ﻛﻤﻴﺔ ﻣﻌﻠﻨﺔ ﻣﻜﻮﻧﺔ ﻣﻦ ﻋﺪﺩ ﻣﻦ ﻭﺣﺪﺍﺕ ﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻝ ﺍﻟﺼﺤﻴﺤﺔ ‪ ،‬ﻻ ﻳﺘﻢ ﺗﻠﻘﺎﺋﻴ‪‬ﺎ‬
‫ﻧﻘﻞ ﻣﺰﻳﺪ ﻣﻦ ﺍﻟﻜﻤﻴﺔ ﺍﳌﻌﻠﻨﺔ ﺇﺫﺍ ﻛﺎﻧﺖ ﻫﻨﺎﻙ ﺃﻭﺍﻣﺮ ﻣﻮﺟﻮﺩﺓ ﺑﻨﻔﺲ ﻣﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﰲ ﺳﺠﻞ ﺍﻷﻭﺍﻣﺮ ﺍﻟﻌﺎﺩﻳﺔ ‪ .‬ﻭﻳﺘﻢ ﺫﻟﻚ‬
‫ﳊﻤﺎﻳﺔ ﺃﻭﻟﻮﻳﺔ ﻗﺎﺋﻤﺔ ﺍﻻﻧﺘﻈﺎﺭ ‪ .‬ﻓﺈﺫﺍ ﰎ ﻧﻘﻞ ﻣﺰﻳﺪ ﻣﻦ ﺍﻟﻜﻤﻴﺔ ‪ ،‬ﳚﺐ ﺃﻥ ﺗﺘﻢ ﺇﻋﺎﺩﺓ ﺗﺮﺗﻴﺐ ﺃﻭﻟﻮﻳﺔ ﺍﻷﻣﺮ ﺫﻱ ﺍﻟﻜﻤﻴﺔ ﻏﲑ‬
‫ﺍﳌﻌﻠﻨﺔ ‪.‬‬
‫ﺇﺫﺍ ﰎ ﺗﻨﻔﻴﺬ ﺍﻟﻜﻤﻴﺔ ﺍﳌﻌﻠﻨﺔ ﺟﺰﺋﻴ‪‬ﺎ ‪ ،‬ﻳﺘﻢ ﺗﻠﻘﺎﺋﻴ‪‬ﺎ ﺗﻨﻔﻴﺬ ﻛﻤﻴﺔ ﺃﺧﺮﻯ ﺇﺫﺍ ﱂ ﺗﻜﻦ ﻫﻨﺎﻙ ﺃﻭﺍﻣﺮ ﰲ ﺳﺠﻞ ﺍﻷﻭﺍﻣﺮ ﺍﻟﻌﺎﺩﻳﺔ ﺑﻨﻔﺲ‬
‫ﻣﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﺴﻌﺮ ‪ .‬ﻭﳝﻜﻦ ﺃﻥ ﻳﺘﻢ ﻧﻘﻞ ﻣﺰﻳﺪ ﻣﻦ ﺍﻟﻜﻤﻴﺔ ﺣﻴﺚ ﺃﻥ ﺃﻭﻟﻮﻳﺔ ﺍﻻﻧﺘﻈﺎﺭ ﻻ ﺗﻜﻮﻥ ﻣﻮﺟﻮﺩﺓ ﲟﺴﺘﻮﻯ ﺫﻟﻚ ﺍﻟﺴﻌﺮ )‬
‫ﺗﻜﻮﻥ ﻗﺎﺋﻤﺔ ﺍﻻﻧﺘﻈﺎﺭ ﻣﻮﺟﻮﺩﺓ ﻷﻣﺮ ﻭﺍﺣﺪ ﻓﻘﻂ ( ‪.‬‬
‫ﻋﻨﺪﻣﺎ ﺗﻜﻮﻥ ﻫﻨﺎﻙ ﺃﻭﺍﻣﺮ ﻣﺘﺄﺧﺮﺓ ﰲ ﻗﺎﺋﻤﺔ ﺍﻻﻧﺘﻈﺎﺭ ‪ ،‬ﳚﺐ ﺃﻥ ﻳﺘﻢ ﺗﺪﺍﻭﻝ ﻛﺎﻣﻞ ﺍﻟﻜﻤﻴﺔ ﺍﳌﻌﻠﻨﺔ ﻗﺒﻞ ﺃﻥ ﻳﺘﻢ ﻧﻘﻞ ﻛﻤﻴﺔ‬
‫ﺟﺪﻳﺪﺓ ﺇﱃ ﺍﻟﻘﺎﺋﻤﺔ ‪ .‬ﻭﺣﺎﳌﺎ ﻳﺘﻢ ﺗﺪﺍﻭﻝ ﻛﺎﻣﻞ ﺍﻟﻜﻤﻴﺔ ﺍﳌﻌﻠﻨﺔ ﻭﻧﻘﻞ ﺍﻟﻜﻤﻴﺔ ﺍﳌﻌﻠﻨﺔ ‪ ،‬ﺗﺘﻢ ﺇﻋﺎﺩﺓ ﺗﺮﺗﻴﺐ ﺗﺴﻠﺴﻞ ﺍﻷﻣﺮ ﰲ ﻗﺎﺋﻤﺔ‬
‫ﺍﻻﻧﺘﻈﺎﺭ ﻭﻭﺿﻊ ﺧﺘﻢ ﺯﻣﲏ ﺟﺪﻳﺪ ﻋﻠﻴﻪ ‪.‬‬
‫ﳚﺐ ﺃﻥ ﻳﻜﻮﻥ ﺍﳊﺪ ﺍﻷﺩﱏ ﻹﲨﺎﱄ ﺍﻟﻜﻤﻴﺔ ﻏﲑ ﺍﳌﻌﻠﻨﺔ ﻛﻤﺎ ﻳﻠﻲ ‪:‬‬
‫‪ -‬ﺍﻟﻨﺴﺒﺔ ﺍﳌﺌﻮﻳﺔ ﻣﻦ ﺍﻟﻜﻤﻴﺔ ﺍﻹﲨﺎﻟﻴﺔ = ‪٥٠‬‬
‫‪ -‬ﺗﻜﻮﻥ ﺍﻟﻜﻤﻴﺔ ﺍﳌﻌﻠﻨﺔ ﲟﺜﺎﺑﺔ ﻛﻤﻴﺔ ﻣﻨﻘﻮﻟﺔ ﻋﻨﺪ ﺇﺩﺧﺎﻝ ﺍﻷﻣﺮ ﺍﻷﺻﻠﻲ ‪.‬‬
‫‪ -‬ﻻ ﻳﺆﺩﻱ ﺣﺼﻮﻝ ﺗﻐﻴﲑ ﰲ ﺍﻟﻜﻤﻴﺔ ﺍﳌﻌﻠﻨﺔ ﺇﱃ ﺗﻐﻴﲑ ﺍﻟﻜﻤﻴﺔ ﺍﻹﲨﺎﻟﻴﺔ ﻟﻸﻣﺮ ‪.‬‬
‫‪ -‬ﺗﻌﻄﻲ ﺍﻟﺰﻳﺎﺩﺓ ﰲ ﺍﻟﻜﻤﻴﺔ ﺍﳌﻌﻠﻨﺔ ﺧﺘﻤ‪‬ﺎ ﺯﻣﻨﻴ‪‬ﺎ ﺟﺪﻳﺪ‪‬ﺍ ﻟﻸﻣﺮ ﻭﺃﻭﻟﻮﻳﺔ ﺟﺪﻳﺪﺓ ﰲ ﻗﺎﺋﻤﺔ ﺍﻻﻧﺘﻈﺎﺭ ‪.‬‬
‫‪ -‬ﻻ ﻳﺆﺩﻱ ﺧﻔﺾ ﺍﻟﻜﻤﻴﺔ ﺍﳌﻌﻠﻨﺔ ﺇﱃ ﻭﺿﻊ ﺧﺘﻢ ﺯﻣﲏ ﺟﺪﻳﺪ ﺃﻭ ﺃﻭﻟﻮﻳﺔ ﺟﺪﻳﺪﺓ ‪.‬‬
‫‪ / ٩‬ﻧﻮﻉ ﺍﻷﻣﺮ ‪ :‬ﺍﳌﻘﺼﻮﺩ ﻫﻨﺎ ﺑﺎﻟﻨﻮﻉ ﺍﳋﺎﺹ ﺑﺴﻌﺮ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﺃﻭ ﺍﻟﻌﺮﺽ ‪ ،‬ﺇﺫﺍ ﻛﺎﻥ ﺍﻟﻨﻮﻉ ﺍﻷﻣﺮ ﳏﺪﺩ ‪ ،‬ﻣﻌﻨﺎﻩ ﺍﻧﻪ ﺍﻟﺴﻌﺮ‬
‫ﳏﺪﺩ ﻭﻳﺪﺧﻞ ﻣﺒﺎﺷﺮﺓ ﻣﻦ ﺻﺎﺣﺐ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﺑﺸﺮﻁ ﻻ ﻳﺘﻌﺪﻯ ‪ %١٠‬ﻣﻦ ﺳﻌﺮ ﺍﻹﻏﻼﻕ ﻟﻠﻴﻮﻡ ﺍﻟﺴﺎﺑﻖ ﻟﻠﺴﻬﻢ ‪.‬‬
‫ﺇﺫﺍ ﻛﺎﻥ ﻧﻮﻉ ﺍﻷﻣﺮ ﺑﺴﻌﺮ ﺍﻟﺴﻮﻕ ‪ ،‬ﺳﻮﻑ ﻳﺘﻢ ﺗﻨﻔﻴﺬ ﺍﻷﻣﺮ ﻣﺒﺎﺷﺮﺓ ﺃﻣﺎ ﺃﻥ ﻳﻜﻮﻥ ﻃﻠﺐ ﺷﺮﺍﺀ ﺃﻭ ﻋﺮﺽ ﺑﻴﻊ ﺑﺄﻓﻀﻞ ﻋﺮﺽ‬
‫ﻣﺘﺎﺡ ﰲ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻭﻫﺬﺍ ﻳﺘﻢ ﻋﻨﺪ ﺍﻟﺒﻴﻊ ﻭﺍﻟﺘﺼﺮﻳﻒ ﻋﺎﺩﺓ ﲝﻴﺚ ﻳﻘﻮﻡ ﺍﻟﺸﺨﺺ ﺑﺎﻟﺒﻴﻊ ﺑﺴﻌﺮ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻣﺒﺎﺷﺮﺓ ﻭﺑﺄﻓﻀﻞ ﻃﻠﺐ‬
‫ﺷﺮﺍﺀ ﻣﺘﺎﺡ ﰲ ﺳﺠﻞ ﺍﻷﻭﺍﻣﺮ ‪.‬‬
‫‪ / ١٠‬ﺍﻟﺴﻌﺮ ‪ :‬ﻭﻫﻮ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﺍﳌﺮﺍﺩ ﲢﺪﻳﺪﻩ ﻟﻠﻄﻠﺐ ﻋﻨﺪ ﺇﺭﺳﺎﻟﻪ ﻟﻠﺴﻮﻕ ‪.‬‬
‫‪ / ١١‬ﺻﻼﺣﻴﺔ ﺍﻷﻣﺮ ‪ :‬ﳝﻜﻦ ﻭﺿﺢ ﺍﻟﺘﺎﺭﻳﺦ ﺍﶈﺪﺩ ﻟﻜﻞ ﻋﻤﻠﻴﺔ ﻭﺃﻣﺮ ﻳﺪﺧﻞ ﰲ ﺳﺠﻞ ﺍﻷﻭﺍﻣﺮ ﻭﻳﺘﻢ ﻭﺿﻊ ﺍﻷﻣﺮ ﰲ ﻃﺎﺑﻮﺭ‬
‫ﺍﻷﻭﺍﻣﺮ ﻛﻤﺎ ﺃﻭﺿﺤﻨﺎ ﺳﺎﺑﻘﺎ ﺑﺎﳋﺘﻢ ﺍﻟﺰﻣﲏ ﺍﳌﺨﺼﺺ ﻟﻪ ﺑﺎﻟﺘﺎﺭﻳﺦ ﻭﺍﻟﻮﻗﺖ ﻛﻤﺎ ﺃﻭﺿﺤﻨﺎ ﺳﺎﺑﻘﺎ ‪ ،‬ﻭﺗﻈﻬﺮ ﻗﺎﺋﻤﺔ ﻣﻨﺴﺪﻟﺔ‬
‫ﻋﻨﺪﻣﺎ ﻳﻜﻮﻥ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻣﻔﺘﻮﺣﺎﹰ ﻭﺗﻈﻬﺮ ﻗﺎﺋﻤﺔ ﺃﺧﺮﻯ ﺻﻐﲑﺓ ﻋﻨﺪﻣﺎ ﻳﻜﻮﻥ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻣﻐﻠﻘﺎﹰ ‪.‬‬

‫‪- ٥٥ -‬‬
 ‫‪ ‬‬
‫‪‬‬
‫ﳚﺐ ﻋﻠﻰ ﻣﻦ ﻳﺮﻳﺪ ﺃﻥ ﻳﺴﻠﻚ ﻣﺴﻠﻚ ﺻﺤﻴﺤﺎﹰ ﰲ ﺍﺧﺘﻴﺎﺭ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺍﻟﺬﻱ ﻳﺮﻳﺪ ﺃﻥ ﻳﺘﺎﺟﺮ ﻓﻴﻪ ﻭﻳﺴﺎﻫﻢ ﻓﻴﻪ ﻣﺜﻞ ﻣﻦ ﻳﺬﻫﺐ ﺇﱃ‬
‫ﺑﻌﺾ ﺍﻷﺳﻮﺍﻕ ﺍﻷﺧﺮﻯ ﻣﺜﻞ ﺳﻮﻕ ﺍﻷﻣﺎﺭﺍﺕ ﺍﻟﻌﺮﺑﻴﺔ ﺍﳌﺘﺤﺪﺓ ﺃﻭ ﺍﻷﺳﻮﺍﻕ ﺍﻷﻣﺮﻳﻜﻴﺔ ﺑﺄﻥ ﻳﻘﻮﻡ ﺑﺪﺭﺍﺳﺎﺕ ﻋﺪﻳﺪﺓ ﻳﺘﺤﺘﻢ‬
‫ﻋﻠﻴﻪ ﻓﻌﻠﻬﺎ ﻟﺘﺠﻨﺐ ﺍﻟﻮﻗﻮﻉ ﰲ ﺍﳋﺴﺎﺋﺮ ﺍﻟﻜﱪﻯ ‪.‬‬
‫ﻭﳓﻦ ﻫﻨﺎ ﻳﻨﻄﺒﻖ ﻋﻠﻴﻨﺎ ﺩﺭﺍﺳﺔ ﺳﻮﻗﻨﺎ ﺭﻏﻢ ﻣﺎ ﻧﻌﺮﻓﻪ ﻋﻨﻪ ﻭﻟﻜﻦ ﳚﺐ ﺃﻥ ﻧﺘﻌﻤﻖ ﰲ ﺗﻠﻚ ﺍﻟﺪﺭﺍﺳﺔ ﻣﺜﻞ ‪:‬‬
‫‪ -‬ﻗﻮﺓ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩ ﺍﻟﺴﻌﻮﺩﻱ ‪.‬‬
‫‪ -‬ﺍﻧﻀﻤﺎﻡ ﺍﳌﻤﻠﻜﺔ ﳌﻨﻈﻤﺔ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﺓ ﺍﻟﻌﺎﳌﻴﺔ ‪.‬‬
‫‪ -‬ﺍﳊﺎﻟﺔ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﻴﺔ ﻭﺍﻷﻣﻨﻴﺔ ﺍﻟﺪﺍﺧﻠﻴﺔ ﻭﺍﳋﺎﺭﺟﻴﺔ ﻟﻠﻤﻤﻠﻜﺔ ‪.‬‬
‫‪ -‬ﻣﺴﺘﻮﻯ ﺃﺳﻌﺎﺭ ﺍﻟﺒﺘﺮﻭﻝ ‪.‬‬
‫‪ -‬ﺩﺧﻮﻝ ﺍﻷﺟﺎﻧﺐ ﺇﱃ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺍﻟﺴﻌﻮﺩﻱ ‪.‬‬
‫‪ -‬ﺍﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ﺍﻟﺴﻴﺪﺍﺕ ﰲ ﺳﻮﻕ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﺍﻟﺴﻌﻮﺩﻱ ‪.‬‬
‫‪ -‬ﻣﺴﺘﻮﻯ ﺃﺳﻌﺎﺭ ﺍﻟﻔﺎﺋﺪﺓ ‪.‬‬
‫‪ -‬ﻣﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﺴﻴﻮﻟﺔ ‪.‬‬
‫ﻓﻜﻴﻔﻴﺔ ﺍﳊﺼﻮﻝ ﻋﻠﻰ ﻫﺬﻩ ﺍﳌﻌﻠﻮﻣﺎﺕ ﻭﺑﺸﻜﻞ ﺩﻗﻴﻖ ﻓﺎﻟﺒﺤﺚ ﻋﻨﻬﺎ ﻳﻜﻮﻥ ﺳﻬﻞ ﺑﺎﻟﻮﺻﻮﻝ ﺇﱃ ﺍﻟﻘﻮﺍﺋﻢ ﺍﻟﺼﺎﺩﺭﺓ ﻣﻦ ﺑﻌﺾ‬
‫ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ ﺍﳌﺘﻮﺍﺟﺪﺓ ﺑﺎﳌﻤﻠﻜﺔ ﺍﻟﻌﺮﺑﻴﺔ ﺍﻟﺴﻌﻮﺩﻳﺔ ‪ ،‬ﻭﰲ ﺣﺎﻟﺔ ﺍﻟﺮﻏﺒﺔ ﺑﺎﳌﺘﺎﺟﺮﺓ ﰲ ﺩﻭﻝ ﺃﺧﺮﻯ ﻓﺒﺎﻟﺮﺟﻮﻉ ﻟﻠﺒﻨﻮﻙ ﺍﻟﺮﲰﻴﺔ‬
‫ﺍﳌﺘﻮﺍﺟﺪﺓ ﺑﺘﻠﻚ ﺍﻟﺪﻭﻝ ‪.‬‬
‫‪‬‬
‫ﺍﻟﺘﺤﻠﻴﻞ ﺍﳌﺎﱄ ‪ :‬ﻳﻘﺼﺪ ﺑﻪ ﻓﻬﻢ ﻭﺗﻔﺴﲑ ﻭﻗﺮﺍﺀﺓ ﺍﻟﻘﻮﺍﺋﻢ ﺍﳌﺎﻟﻴﺔ ﻟﻠﺸﺮﻛﺔ ﻭﻳﻬﺪﻑ ﺇﱃ ﲢﺪﻳﺪ ﺍﻟﻌﻮﺍﺋﺪ ﺍﳌﺎﻟﻴﺔ ﻭﻣﺴﺘﻮﻯ‬
‫ﺍﳌﺨﺎﻃﺮ ﻟﻸﺻﻞ ‪.‬‬
‫ﺃﺳﺎﻟﻴﺐ ﺍﻟﺘﺤﻠﻴﻞ ﺍﳌﺎﱄ ‪:‬‬
‫ﺃﻓﻘﻴﺎ ‪ :‬ﻣﻘﺎﺭﻧﺔ ﻧﻔﺲ ﺍﻟﺒﻨﻮﺩ ﺍﶈﺎﺳﺒﻴﺔ ﰲ ﺍﻟﻘﻮﺍﺋﻢ ﺍﳌﺎﻟﻴﺔ ﻟﻌﺪﺩ ﻣﻦ ﺍﻟﺴﻨﻮﺍﺕ ‪.‬‬
‫ﺭﺃﺳﻴﺎ ‪ :‬ﻣﻘﺎﺭﻧﺔ ﺍﻟﺒﻨﻮﺩ ﺍﶈﺎﺳﺒﻴﺔ ﰲ ﻧﻔﺲ ﺍﻟﻘﺎﺋﻤﺔ ﺑﺒﻌﻀﻬﺎ ﰲ ﺳﻨﺔ ﻭﺍﺣﺪﺓ ‪.‬‬
‫ﻣﻘﺎﺭﻧﺎﺕ ‪ :‬ﻣﻘﺎﺭﻧﺔ ﺍﻟﺒﻨﻮﺩ ﺍﶈﺎﺳﺒﻴﺔ ﻟﻠﺸﺮﻛﺔ ﻣﻊ ﺍﻟﺸﺮﻛﺎﺕ ﺍﳌﺜﻴﻠﺔ ﳍﺎ ﺑﺎﻟﺼﻨﺎﻋﺔ ﻭﻣﻘﺎﺭﻧﺘﻬﺎ ﲟﺘﻮﺳﻂ ﺍﻟﺼﻨﺎﻋﺔ ‪.‬‬
‫ﺍﺳﺘﺨﺪﺍﻡ ﺍﳌﺆﺷﺮﺍﺕ ﺍﳌﺎﻟﻴﺔ ﰲ ﺍﻟﺘﺤﻠﻴﻞ ‪:‬‬
‫‪ -‬ﻧﺴﺐ ﺍﻟﺴﻴﻮﻟﺔ ‪.‬‬
‫‪ -‬ﻧﺴﺐ ﺍﻟﺘﺸﻐﻴﻞ ‪.‬‬
‫‪ -‬ﻧﺴﺐ ﺍﳌﺪﻳﻮﻧﻴﺔ ‪.‬‬
‫‪ -‬ﻧﺴﺐ ﺍﻷﺳﻬﻢ ) ﻟﻠﺸﺮﻛﺎﺕ ﺍﳌﺴﺎﳘﺔ ( ‪.‬‬
‫‪-‬ﻧﺴﺐ ﺍﻟﻨﻤﻮ‬

‫‪- ٥٦ -‬‬
 ‫ﺃﻫﻢ ﺍﻟﻘﻮﺍﺋﻢ ﺍﳌﺎﻟﻴﺔ ‪:‬‬
‫ﻗﺎﺋﻤﺔ ﺍﳌﺮﻛﺰ ﺍﳌﺎﱄ ‪.‬‬
‫ﻗﺎﺋﻤﺔ ﺍﻟﺪﺧﻞ ‪.‬‬
‫ﻗﺎﺋﻤﺔ ﺍﻟﺘﺪﻓﻘﺎﺕ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ‪.‬‬
‫ﺑﻌﺪ ﻛﻞ ﺍﻟﺘﺤﻠﻴﻞ ﺍﻟﻄﻮﻳﻞ ﻭﺍﳌﻘﺎﺭﻥ ﻟﻠﻘﻮﺍﺋﻢ ﻭﺍﻟﻨﺴﺐ ﻟﻠﺸﺮﻛﺔ ﺧﻼﻝ ﺳﻨﺔ ﻭﺧﻼﻝ ﻋﺪﺓ ﺳﻨﻮﺍﺕ ﻭﺑﺎﳌﻘﺎﺭﻧﺔ ﺑﻐﲑﻫﺎ ﻣﻦ‬
‫ﺍﻟﺸﺮﻛﺎﺕ ‪ ،‬ﻭﲟﺘﻮﺳﻂ ﺍﻟﺼﻨﺎﻋﺔ ﻳﺘﻢ ﺗﻘﻴﻴﻢ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻣﺎﻟﻴﺎﹰ ﻭﺳﻮﻗﻴﺎﹰ ﻟﻠﻮﺻﻮﻝ ﺇﱃ ﺍﻧﻪ ﻣﻐﺮﻱ ﻟﻠﺸﺮﺍﺀ ) ﺍﻧﺪﺭ ﻓﺎﻟﻴﺪ ( ﺃﻱ ﻣﻘﻴﻢ‬
‫ﺑﺄﻗﻞ ﳑﺎ ﳚﺐ ﺃﻭ ﻟﻠﺒﻴﻊ ) ﺃﻭﻓﺮ ﻓﺎﻟﻴﺪ ( ﻣﻘﻴﻢ ﺑﺄﻛﺜﺮ ﳑﺎ ﳚﺐ ‪ .‬ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﻋﺪﺓ ﻃﺮﻕ ﻭﻣﺆﺷﺮﺍﺕ ﻣﺎﻟﻴﺔ ﻟﻌﻞ ﻣﻦ ﺃﺑﺮﺯﻫﺎ‬
‫ﻭﺃﺳﻬﻠﻬﺎ ﺍﺳﺘﺨﺪﺍﻣﺎﹰ ﻣﻜﺮﺭ ﺍﻟﺮﲝﻴﺔ ﻭﺍﻟﺬﻱ ﻳﻘﺴﻢ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﺍﻟﺴﻮﻗﻲ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻌﺎﺋﺪ ﺍﳌﺘﻮﻗﻊ ﻣﻦ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻭﻫﻨﺎﻙ ﻣﺮﻛﺐ ‪PEG‬‬
‫ﻭﺍﻟﺬﻱ ﻳﻘﺴﻢ ﻣﻜﺮﺭ ﺍﻟﺮﲝﻴﺔ ﻋﻠﻰ ﻧﺴﺒﺔ ﺍﻟﻨﻤﻮ ﻟﺘﻨﺎﺳﺐ ﺍﻟﺸﺮﻛﺎﺕ ﺫﺍﺕ ﺍﻟﻨﻤﻮ ﺍﻟﻌﺎﱄ ‪.‬‬
‫ﻭﻫﺬﺍ ﺍﻟﺘﺤﻠﻴﻞ ﺍﳌﺎﱄ ﺟﺰﺀ ﻣﻦ ﺃﺟﺰﺍﺀ ﺍﻟﺘﺤﻠﻴﻞ ﺍﻷﺳﺎﺳﻲ ﺃﻭ ﺍﻷﺻﻮﱄ ﻟﻸﺳﻬﻢ ﻭﺍﻟﺬﻱ ﻳﺒﺪﺃ ﺑﺘﺤﻠﻴﻞ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩ ﻭﻣﻦ ﰒ ﺍﻟﺼﻨﺎﻋﺔ‬
‫ﻭﻣﻦ ﰒ ﺍﻟﺸﺮﻛﺔ ﻭﲢﻠﻴﻞ ﺍﻟﺸﺮﻛﺔ ﻋﱪ ﺍﻟﺘﺤﻠﻴﻞ ﺍﳌﺎﱄ ﻭﻣﻦ ﰒ ﺗﻘﻴﻴﻢ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺳﻮﻗﻴﺎﹰ ﻭﺳﻌﺮﻩ ﺍﻟﻌﺎﺩﻝ ‪.‬‬
‫ﻭﻫﻮ ﻣﻨﻬﺞ ﻳﻼﺋﻢ ﺍﳌﺴﺘﺜﻤﺮﻳﻦ ﻭﻻ ﻳﻼﺋﻢ ﺍﳌﻀﺎﺭﺑﲔ ﺍﻟﺒﺘﺔ ﻣﻦ ﲡﺮﺑﺔ ﺷﺨﺼﻴﺔ ﺣﻴﺚ ﻛﺜﲑ ﻣﻦ ﺷﺮﻛﺎﺕ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻣﻘﻴﻤﺔ ﲝﺴﺐ‬
‫ﻫﺬﺍ ﺍﻟﺘﺤﻠﻴﻞ ﺑﺄﻛﺜﺮ ﳑﺎ ﳚﺐ ‪.‬‬
‫ﺃﻣﺎ ﻣﺎ ﻳﻼﺋﻢ ﺍﳌﻀﺎﺭﺑﲔ ‪ -‬ﻣﻦ ﻭﺟﻬﺔ ﻧﻈﺮﻱ ﺍﻟﻘﺎﺻﺮﺓ ‪ -‬ﺍﻟﺘﺤﻠﻴﻞ ﺍﻟﻔﲏ ﻭﻫﻮ ﻣﺎ ﻳﻜﺸﻒ ﺍﻟﺘﺠﻤﻴﻊ ﻭﺍﻟﺘﺼﺮﻳﻒ ﻭﺍﲡﺎﻩ ﺍﻟﺴﻬﻢ‬
‫ﻭﺃﻫﺪﺍﻓﻪ ﺍﻟﺴﻌﺮﻳﺔ ﻋﱪ ﺍﻟﺸﺎﺭﺕ ﻭﺍﳌﺆﺷﺮﺍﺕ ﺍﻟﻔﻨﻴﺔ ‪.‬‬
‫‪‬‬
‫ﻳﺴﺎﻋﺪ ﺍﻟﺘﺤﻠﻴﻞ ﺍﻟﻔﲏ ﻋﻠﻰ ﻣﻌﺮﻓﺔ ﻋﺪﺓ ﻧﻘﺎﻁ ﻟﻠﺴﻮﻕ ﻭﻫﻲ ‪:‬‬
‫‪ / ١‬ﲢﺪﻳﺪ ﺍﲡﺎﻫﺎﺕ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﺍﶈﺘﻤﻠﺔ ‪.‬‬
‫‪ / ٢‬ﺍﲣﺎﺫ ﺍﻟﻘﺮﺍﺭ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭﻱ ﺍﻷﻧﺴﺐ ‪.‬‬
‫‪ / ٣‬ﻭﲢﺪﻳﺪ ﻣﺴﺘﻮﻳﺎﺕ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﺍﳌﺴﺘﻬﺪﻓﺔ ‪.‬‬
‫‪ / ٤‬ﻭﺗﻮﺿﻴﺢ ﺍﳊﺎﻟﺔ ﺍﻟﻨﻔﺴﻴﺔ ﺍﳌﺴﺎﻧﺪﺓ ﻟﻠﺴﻮﻕ ‪.‬‬
‫ﺇﻥ ﺍﳍﺪﻑ ﻣﻦ ﺍﻟﺘﺤﻠﻴﻞ ﺍﻟﻔﲏ ﻭﻣﺴﺘﻮﻳﺎﺕ ﺍﻟﺪﻋﻢ ﻭﺍﳌﻘﺎﻭﻣﺔ ﻫﻲ ﳏﺎﻭﻟﺔ ﻓﻨﻴﺔ ﻻﺳﺘﻘﺮﺍﺀ ﺍﲡﺎﻩ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻭﻫﻞ ﻫﻮ ﰲ ﻃﺮﻳﻘﻪ‬
‫ﻟﻼﺭﺗﻔﺎﻉ ﺃﻭ ﻟﻼﳔﻔﺎﺽ ﻭﻣﻦ ﰒ ﺍﲣﺎﺫ ﺍﻟﻘﺮﺍﺭ ﺍﳌﻨﺎﺳﺐ ﺑﻨﺎﺀ ﻋﻠﻰ ﺍﳌﻌﻠﻮﻣﺎﺕ ﺍﻟﱵ ﺣﺼﻠﺖ ﻋﻠﻴﻬﺎ ﻣﻦ ﺍﻟﺘﺤﻠﻴﻞ ﺍﻟﻔﲏ ‪ ،‬ﲢﺪﻳﺪ‬
‫ﻫﺬﻩ ﺍﳌﺴﺘﻮﻳﺎﺕ ﻫﻲ ﳌﻌﺮﻓﺔ ﻣﱴ ﳝﻜﻨﲏ ﺃﻥ ﺍﺷﺘﺮﻱ ﻭﻣﱴ ﺃﺑﻴﻊ ﺑﺮﺑﺢ ﺃﻭ ﻣﱴ ﺃﲣﻠﺺ ﻣﻦ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﲞﺴﺎﺭﺓ ﺑﺴﻴﻄﺔ ﺑﺪﻻﹰ ﻣﻦ‬
‫ﺍﻟﺘﻌﻠﻖ ﺑﺄﺳﻌﺎﺭ ﻋﺎﻟﻴﺔ ‪.‬‬
‫ﻭﻣﻦ ﺃﻫﻢ ﺍﳌﺆﺷﺮﺍﺕ ﺍﳌﺴﺘﺨﺪﻣﺔ ﰲ ﺍﻟﺘﺤﻠﻴﻞ ﺍﻟﻔﲏ ﻫﻲ ‪:‬‬
‫‪ / ١‬ﺍﻟﺪﻋﻢ ﻭﺍﳌﻘﺎﻭﻣﺔ ‪.‬‬
‫‪ / ٢‬ﺍﳌﺘﻮﺳﻄﺎﺕ ﺍﳌﺘﺤﺮﻛﺔ ﻭﻣﻨﻬﺎ ) ﺧﻂ ‪ ٢٠٠‬ﻳﻮﻡ ( ) ﺧﻂ ‪ ٥٠‬ﻳﻮﻡ ( ) ﺧﻂ ‪ ٢١‬ﻳﻮﻡ ( ) ﺧﻂ ‪ ١٤‬ﻳﻮﻡ ( ) ﺧﻂ ‪ ٩‬ﺃﻳﺎﻡ‬
‫(‪.‬‬
‫‪ / ٣‬ﻣﺆﺷﺮ ﺍﻟﻘﻮﺓ ﺍﻟﻨﺴﺒﻴﺔ ) ‪. ( RSI‬‬

‫‪- ٥٧ -‬‬
 ‫‪ / ٤‬ﺧﻂ ﺍﻟﻘﻮﺓ ﺍﻟﺪﺍﻓﻌﺔ ) ‪. ( momentume‬‬
‫ﺍﻟﺪﻋﻢ ﻭﺍﳌﻘﺎﻭﻣﺔ ‪:‬‬
‫ﻫﻲ ﺍﳋﻄﻮﻁ ﺍﻟﱵ ﻳﺘﻢ ﺭﲰﻬﺎ ﳌﻌﺮﻓﺔ ﻭﻣﺘﺎﺑﻌﺔ ﺍﲡﺎﻫﺎﺕ ﺍﻷﺳﻌﺎﺭ ﻟﻸﺳﻬﻢ ‪ .‬ﻧﺴﺘﻔﻴﺪ ﻣﻦ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻨﻘﺎﻁ ﳌﻌﺮﻓﺔ ﻧﻘﺎﻁ ﺍﻟﺒﻴﻊ ﻭﺍﻟﺸﺮﺍﺀ‬
‫‪.‬‬
‫ﺧﻂ ﺍﻟﺪﻋﻢ ‪ :‬ﺧﻂ ﲡﺎﻭﺯ ﻋﻤﻠﻴﺎﺕ ﺍﻟﺸﺮﺍﺀ ﻟﻌﻤﻠﻴﺎﺕ ﺍﻟﺒﻴﻊ ﻭﺗﻜﻮﻥ ﺭﺩﺓ ﻓﻌﻞ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺗﺼﺎﻋﺪﻳﺔ ‪.‬‬
‫ﺧﻂ ﺍﳌﻘﺎﻭﻣﺔ ‪ :‬ﺧﻂ ﲡﺎﻭﺯ ﻋﻤﻠﻴﺎﺕ ﺍﻟﺒﻴﻊ ﻟﻌﻤﻠﻴﺎﺕ ﺍﻟﺸﺮﺍﺀ ﻭﺗﻜﻮﻥ ﺭﺩﺓ ﻓﻌﻞ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺗﻨﺎﺯﻟﻴﺔ ‪.‬‬
‫ﺍﳌﺘﻮﺳﻄﺎﺕ ﺍﳌﺘﺤﺮﻛﺔ ‪: MACD‬‬
‫ﻭﻫﻮ ﻣﻦ ﺃﻗﺪﻡ ﻣﺆﺷﺮﺍﺕ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻭﺃﻛﺜﺮﻫﺎ ﺍﺳﺘﺨﺪﺍﻣﺎﹰ ﻭﻳﻈﻬﺮ ﻣﺘﻮﺳﻂ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﻣﻊ ﻣﺮﻭﺭ ﺍﻟﻮﻗﺖ ‪ .‬ﻭﻫﻮ ﻣﺆﺷﺮ ﻻﺭﺗﻔﺎﻉ ﺍﻟﺴﻮﻕ‬
‫ﺇﺫﺍ ﺍﺭﺗﻔﻊ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﻓﻮﻕ ﺍﳌﺘﻮﺳﻂ ﺍﳌﺘﺤﺮﻙ ﻭﻋﻠﻰ ﺍﳔﻔﺎﺽ ﺇﺫﺍ ﻫﺒﻂ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﺃﺳﻔﻠﻪ ‪.‬‬
‫ﺇﺷﺎﺭﺓ ﺍﻟﺸﺮﺍﺀ ﰲ ﺣﺎﻝ ﺍﻟﺘﻘﺎﻃﻊ ﻭﺍﳋﻄﲔ ﻣﺘﺠﻬﲔ ﺇﱃ ﺍﻷﻋﻠﻰ‬
‫ﺇﺷﺎﺭﺓ ﺍﻟﺒﻴﻊ ﰲ ﺣﺎﻝ ﺍﻟﺘﻘﺎﻃﻊ ﻭﺍﳋﻄﲔ ﻣﺘﺠﻬﲔ ﺇﱃ ﺍﻷﺳﻔﻞ‬
‫ﻷﻥ ﺍﻷﺻﻞ ﻻ ﻳﺘﻢ ﺗﻘﺎﻃﻌﻬﻤﺎ ﺇﱃ ﰲ ﺣﺎﻝ ﺍﻧﻌﻜﺎﺱ ﺍﻟﺴﻌﺮ‬
‫ﻭﻣﻦ ﺃﻧﻮﺍﻋﻪ ‪:‬‬
‫ﺧﻂ ‪ ) ٢٠٠‬ﻭﻫﻮ ﺧﻂ ﺍﻷﻣﺎﻥ ﻟﻠﻤﺴﺘﺜﻤﺮ ( ‪.‬‬
‫ﺧﻂ ‪ ) ٥٠‬ﻭﻫﻮ ﺧﻂ ﺍﻷﻣﺎﻥ ﻟﻠﻤﻀﺎﺭﺏ ( ‪.‬‬
‫ﺧﻂ ‪ ) ٢١‬ﺧﻂ ﺍﻷﻣﺎﻥ ﻟﻠﻤﻀﺎﺭﺏ ﺍﻟﺴﺮﻳﻊ ( ‪.‬‬
‫ﺧﻂ ‪ ) ١٣‬ﻟﻠﻬﺎﻣﻮﺭ ( ‪.‬‬
‫ﻭﻋﻨﺪ ﻭﺻﻮﻝ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﳋﻂ ‪ ٢٠٠‬ﻣﺜﻼﹰ ﻣﻊ ﻛﻤﻴﺔ ﺗﺪﺍﻭﻝ ﻛﺒﲑﺓ ﻓﻬﻲ ﺇﺷﺎﺭﺓ ﻻﳔﻔﺎﺽ ﺍﻟﺴﻌﺮ ‪ .‬ﻭﺍﻥ ﻛﺎﻧﺖ ﺍﻟﻜﻤﻴﺔ ﻗﻠﻴﻠﺔ ﻓﻴﻌﲏ‬
‫ﻫﺬﺍ ﺃﻥ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﻗﺪ ﻳﺮﺗﺪ ﻟﻸﻋﻠﻰ ﺛﺎﻧﻴﺔ ‪.‬‬
‫ﻭﻏﺎﻟﺒﺎﹰ ﻳﺴﺘﺨﺪﻡ ﻫﺬﺍ ﺍﳌﺆﺷﺮ ﻣﻊ ﻣﺆﺷﺮ ﺍﻟﻜﻤﻴﺔ ﳌﻌﺮﻓﺔ ﺟﺪﻳﺔ ﻭﺻﺤﺔ ﺍﻟﺘﻮﻗﻌﺎﺕ ﻟﻼﳔﻔﺎﺽ ﺃﻭ ﺍﻻﺭﺗﻔﺎﻉ ‪.‬‬
‫ﻣﺆﺷﺮ ﺍﻟﻘﻮﺓ ﺍﻟﻨﺴﺒﻴﺔ ‪: RSI‬‬
‫ﻭﻫﺬﺍ ﻣﺆﺷﺮ ﻳﺴﺘﺨﺪﻡ ﻟﺘﺤﺪﻳﺪ ﻗﺎﻉ ﻭﻗﻤﺔ ﺍﻟﺴﻬﻢ ‪ .‬ﻭﳛﺘﻮﻱ ﻋﻠﻰ ﺧﻄﲔ ﺍﻷﻭﻝ ﻳﻌﺮﻑ ﲞﻂ ‪ ٧٠‬ﻭﺍﻟﺜﺎﱐ ﺧﻂ ‪٣٠‬‬
‫ﻓﻌﻨﺪ ﲡﺎﻭﺯ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﳋﻂ ‪ ٧٠‬ﺗﻜﻮﻥ ﻫﻲ ﺇﺷﺎﺭﺓ ﺑﻴﻊ ﻟﻮﺻﻮﻝ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻟﻘﻤﺘﻪ ‪ .‬ﺃﻣﺎ ﺇﺫﺍ ﺍﻗﺘﺮﺏ ﻣﻦ ‪ ٣٠‬ﻧﺰﻭﻻ ﰒ ﺑﺪﺃ ﰲ‬
‫ﺍﻟﺼﻌﻮﺩ ﻓﻬﻲ ﺇﺷﺎﺭﺓ ﻟﻮﺻﻮﻝ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻟﻘﺎﻋﻪ ﻭﻫﻲ ﺇﺷﺎﺭﺓ ﺷﺮﺍﺀ ﻟﻠﺴﻬﻢ ‪.‬‬
‫ﺧﻂ ﺍﻟﻘﻮﺓ ﺍﻟﺪﺍﻓﻌﺔ ) ‪: ( Momentum‬‬
‫ﻳﻘﻴﺲ ﻧﺴﺒﺔ ﺍﻟﺘﻐﲑ ﰲ ﺳﻌﺮ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻭﻳﻜﺘﺸﻒ ﺿﻐﻂ ﺍﳌﺴﺎﺭ ﻭﺃﻱ ﺍﻧﻌﻜﺎﺱ ﳏﺘﻤﻞ ‪ ،‬ﻭﻳﺰﻳﺪ ﺗﺴﺎﺭﻉ ﺳﻌﺮ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻋﻨﺪﻣﺎ ﻳﻜﻮﻥ‬
‫ﺍﳌﺴﺎﺭ ﻗﻮﻳﺎ ‪ .‬ﻭﻫﻮ ﺃﻳﻀﺎ ﻳﺪﻝ ﻋﻠﻰ ﺍﳔﻔﺎﺽ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻋﻨﺪﻣﺎ ﻳﺼﻞ ﺇﱃ ﺍﻟﻘﻤﺔ ﰒ ﻳﻬﺒﻂ ‪ ،‬ﻭﻳﺪﻝ ﻋﻠﻰ ﺍﺭﺗﻔﺎﻉ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻋﻨﺪﻣﺎ‬
‫ﻳﺼﻞ ﻟﻠﻘﺎﻉ ﰒ ﻳﺮﺗﻔﻊ ‪.‬‬
‫ﻫﺬﻩ ﻫﻲ ﺃﻫﻢ ﺍﻷﺩﻭﺍﺕ ﻟﻠﻤﺤﻠﻞ ﺍﻟﻔﲏ ﻭﻟﻠﺤﺼﻮﻝ ﻋﻠﻰ ﺃﻓﻀﻞ ﺍﻟﻨﺘﺎﺋﺞ ﻧﻘﻮﻡ ﺑﺘﻄﺒﻴﻘﻬﺎ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻋﺎﻣﺔ ﰒ ﻋﻠﻰ ﻛﻞ ﻗﻄﺎﻉ‬

‫‪- ٥٨ -‬‬
 ‫ﻟﻮﺣﺪﻩ ﰒ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺍﳌﺴﺘﻬﺪﻑ ‪ .‬ﻭﺣﺎﻭﻟﺖ ﺟﺎﻫﺪﺍ ﺃﻥ ﻻ ﺍﺩﺧﻞ ﺑﺘﻔﺎﺻﻴﻞ ﺃﻋﻤﻖ ﺧﻮﻓﺎ ﻣﻦ ﺗﺸﺘﻴﺖ ﺍﻷﻓﻜﺎﺭ ﺧﺼﻮﺻﺎ ﳌﻦ‬
‫ﻫﻮ ﺟﺪﻳﺪ ﻋﻠﻰ ﻫﺬﻩ ﺍﻷﺩﻭﺍﺕ ‪.‬‬

‫‪Technical Analysis‬‬
‫ﺗﻌﺮﻳﻒ ﺍﻟﺘﺤﻠﻴﻞ ﺍﻟﻔﲏ ‪ :‬ﺍﻟﺘﺤﻠﻴﻞ ﺍﻟﻔﲏ ﻫﻮ ﺩﺭﺍﺳﺔ ﺣﺮﻛﺔ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻭﺍﻟﱵ ﺗﺸﻤﻞ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﻭﺣﺠﻢ ﺍﻟﺘﻌﺎﻣﻼﺕ ) ‪Price‬‬
‫‪ ( and volume‬ﺑﺎﺳﺘﺨﺪﺍﻡ ﺍﻟﺮﺳﻮﻡ ﺍﻟﺒﻴﺎﻧﻴﺔ ) ‪ ( Charts‬ﺑﻐﺮﺽ ﺗﻮﻗﻊ ﺍﻻﲡﺎﻩ ﺍﳌﺴﺘﻘﺒﻠﻲ ﻟﻸﺳﻌﺎﺭ ‪.‬‬
‫‪‬‬
‫‪ / ١‬ﺣﺮﻛﺔ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﲢﺘﻮﻱ ﻋﻠﻲ ﻛﺎﻓﺔ ﺍﳌﺘﻐﲑﺍﺕ ‪Market Action Discounts‬‬
‫‪Everything‬‬
‫ﺇﻥ ﺍﶈﻠﻞ ﺍﻟﻔﲏ ﻳﻌﻠﻢ ﺃﻥ ﺃﻱ ﻋﺎﻣﻞ ﻣﻦ ﺍﻟﻌﻮﺍﻣﻞ ﺍﻟﱵ ﻣﻦ ﺍﳌﻤﻜﻦ ﺃﻥ ﺗﻮﺛﺮ ﰲ ﺳﻌﺮ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺳﻮﺍﺀً ﻋﺎﻣﻞ ﺍﻗﺘﺼﺎﺩﻱ ‪ ،‬ﺳﻴﺎﺳﻲ ﺃﻭ‬
‫ﻧﻔﺴﻲ ﺃﻭ ﻏﲑ ﺫﻟﻚ ﻓﻬﻮ ﻣﻨﻌﻜﺲ ﰲ ﺳﻌﺮ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﺴﻬﻢ ‪ .‬ﻭﺑﺎﻟﺘﺎﱄ ﻓﺪﺭﺍﺳﺔ ﺣﺮﻛﺔ ﺍﻷﺳﻌﺎﺭ ﻫﻲ ﻫﺪﻓﻪ ﺍﻷﻭﻝ ﻭﺍﻟﱵ ﻣﻨﻬﺎ‬
‫ﻳﺴﺘﻄﻴﻊ ﺃﻥ ﻳﺘﻮﻗﻊ ﺍﻻﲡﺎﻩ ﺍﳌﺴﺘﻘﺒﻠﻲ ﻟﻸﺳﻌﺎﺭ ‪ ،‬ﻓﺤﺮﻛﺔ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﺗﻌﻜﺲ ﺣﺎﻟﺔ ﺍﻟﻌﺮﺽ ﻭﺍﻟﻄﻠﺐ ﻭﺍﻟﻄﻠﺐ ﻫﻮ ﺃﺳﺎﺱ ﺍﲡﺎﻩ‬
‫ﺍﻷﺳﻮﺍﻕ ﻓﺈﺫﺍ ﻛﺎﻥ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﺃﻛﺜﺮ ﻣﻦ ﺍﻟﻌﺮﺽ ﻓﻬﺬﺍ ﻳﻌﱪ ﻋﻦ ﻭﺿﻊ ﺻﺤﻲ ﻣﻦ ﺍﻟﻨﺎﺣﻴﺔ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ‪ ،‬ﻭﺑﺎﻟﺘﺎﱄ ﺍﺭﺗﻔﺎﻉ ﻟﻠﺴﻌﺮ‬
‫ﻭﺍﻟﻌﻜﺲ ﺻﺤﻴﺢ ‪ .‬ﻓﺎﶈﻠﻞ ﺍﻟﻔﲏ ﻳﻬﺘﻢ ﺑﺪﺭﺍﺳﺔ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﻓﻘﻂ ‪ ،‬ﺣﻴﺚ ﺃﻥ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﻳﻌﻜﺲ ﲨﻴﻊ ﺍﳌﺘﻐﲑﺍﺕ ﻓﻬﻮ ﻻ ﻳﻬﺘﻢ‬
‫ﺑﺎﻷﺳﺒﺎﺏ ﺍﻟﱵ ﺃﺩﺕ ﺇﱄ ﲢﺮﻙ ﺍﻷﺳﻌﺎﺭ ﺇﳕﺎ ﺍﻫﺘﻤﺎﻣﻪ ﺍﻷﺳﺎﺳﻲ ﻫﻮ ﻣﻌﺮﻓﺔ ﺍﻻﲡﺎﻩ ﺍﳌﺴﺘﻘﺒﻠﻲ ﻟﻠﺴﻌﺮ ﻭﺍﳌﺘﺎﺟﺮﺓ ﺃﻭ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ﻣﻊ‬
‫ﻫﺬﺍ ﺍﻻﲡﺎﻩ ﺍﳌﺘﻮﻗﻊ ‪.‬‬
‫‪ / ٢‬ﺍﻷﺳﻌﺎﺭ ﺗﺘﺤﺮﻙ ﰲ ﺍﲡﺎﻫﺎﺕ ‪Prices move in trends‬‬
‫ﻓﻤﻤﺎ ﻻ ﺷﻚ ﻓﻴﻪ ﰲ ﻛﻞ ﺃﺳﻮﺍﻕ ﺍﻟﻌﺎﱂ ﺳﻮﺍﺀ ﺃﺳﻮﺍﻕ ﺃﺳﻬﻢ ‪ -‬ﺳﻨﺪﺍﺕ ‪ -‬ﻋﻤﻼﺕ … ‪ ،‬ﻓﺎﻟﺴﻮﻕ ﻳﺘﺤﺮﻙ ﰲ ﺍﲡﺎﻩ ﺳﻮﺍﺀ‬
‫ﺻﻌﻮﺩﻱ ﺃﻭ ﻫﺒﻮﻃﻲ ﺃﻭ ﺗﻮﺍﺯﻥ ) ‪ . ( Upturned - Downtrend or Sideways‬ﻓﻬﺪﻑ‬
‫ﺍﶈﻠﻞ ﺍﻟﻔﲏ ﻫﻮ ﲢﺪﻳﺪ ﺍﻻﲡﺎﻩ ﺍﻟﺬﻱ ﻳﺘﺠﻪ ﺇﻟﻴﻪ ﺳﻌﺮ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﰲ ﻣﺮﺍﺣﻠﻪ ﺍﻷﻭﱄ ﻭﺍﳌﺘﺎﺟﺮﺓ ﺃﻭ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ﰲ ﻫﺬﺍ ﺍﻻﲡﺎﻩ ‪ ،‬ﲟﻌﲏ‬
‫ﺇﺫﺍ ﻛﺎﻥ ﺍﻻﲡﺎﻩ ﺳﻴﺒﺪﺃ ﰲ ﺍﻟﺼﻌﻮﺩ ﻓﻬﺪﰲ ﻫﻨﺎ ﻳﻜﻮﻥ ﻫﻮ ﺍﻟﺸﺮﺍﺀ ﻭﺍﻟﻌﻜﺲ ﺻﺤﻴﺢ ‪.‬‬
‫‪ / ٣‬ﺍﻟﺘﺎﺭﻳﺦ ﻳﻜﺮﺭ ﻧﻔﺴﻪ ‪History repeats itself‬‬
‫ﻛﻠﻨﺎ ﻧﻌﻠﻢ ﺃﻥ ﺗﻮﻗﻊ ﺍﳌﺴﺘﻘﺒﻞ ﻣﺒﲏ ﻋﻠﻲ ﻣﻌﺮﻓﺔ ﺍﳌﺎﺿﻲ ‪ ،‬ﻭﺫﻟﻚ ﺳﻮﺍﺀ ﻛﺎﻥ ﺍﻟﺘﺤﻠﻴﻞ ﲢﻠﻴﻞ ﻓﲏ ﺃﻭ ﲢﻠﻴﻞ ﺃﺳﺎﺳﻲ ‪ ،‬ﻓﻔﻲ‬
‫ﺍﻟﺘﺤﻠﻴﻞ ﺍﻷﺳﺎﺳﻲ ﳚﺐ ﺃﻥ ﺗﺪﺭﺱ ﻣﻴﺰﺍﻧﻴﺔ ﺍﻟﺸﺮﻛﺔ ﻋﻦ ﺳﻨﻮﺍﺕ ﺳﺎﺑﻘﺔ ﻭﻣﺪﻱ ﺗﻄﻮﺭ ﺍﻷﺭﺑﺎﺡ ﻭﺍﻟﻜﻔﺎﺀﺓ ﺍﻹﻧﺘﺎﺟﻴﺔ ﻭﺍﻟﺒﻴﻌﻴﺔ‬
‫ﻗﺒﻞ ﺃﻥ ﺗﺒﺪﺃ ﰲ ﺑﻨﺎﺀ ﺗﻮﻗﻌﺎﺕ ﺍﻟﻨﻤﻮ ﺍﳌﺴﺘﻘﺒﻠﻴﺔ‪ .‬ﺑﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﻟﻠﺘﺤﻠﻴﻞ ﺍﻟﻔﲏ ‪ ،‬ﲢﻠﻴﻞ ﺣﺮﻛﺔ ﺍﻷﺳﻌﺎﺭ ﻫﻮ ﲢﻠﻴﻞ ﳊﺎﻟﺔ ﺍﻟﻌﺮﺽ‬
‫ﻭﺍﻟﻄﻠﺐ ‪ ،‬ﻭﲢﻠﻴﻞ ﻟﻠﺤﺎﻟﺔ ﺍﻟﻨﻔﺴﻴﺔ ﻟﻠﺴﻮﻕ ‪ ،‬ﻓﻬﻨﺎﻙ ﺃﺷﻜﺎﻝ ﺑﻴﺎﻧﻴﺔ ﳏﺪﺩﺓ ‪ ،Charts Patterns‬ﺗﻈﻬﺮ ﻋﻠﻰ‬
‫ﺍﻟﺮﺳﻮﻡ ﺍﻟﺒﻴﺎﻧﻴﺔ ﻟﻸﺳﻌﺎﺭ ﺗﻌﲏ ﺣﺎﻟﺔ ﻣﻌﻴﻨﺔ ﻟﻠﺴﻮﻕ ﻭﺗﻌﻜﺲ ﺍﲡﺎﻩ ﺍﻷﺳﻌﺎﺭ ﺍﳌﺴﺘﻘﺒﻠﻲ ‪.‬‬

‫‪‬‬
‫‪‬‬
‫‪ / ١‬ﺭﺳﻢ ﺍﳋﻂ ﺃﻭ ‪ Line chart‬ﻳﻌﺘﻤﺪ ﻋﻠﻰ ﺳﻌﺮ ﺍﻹﻏﻼﻕ ‪.‬‬
‫‪- ٥٩ -‬‬
 ‫‪ ) / ٢‬ﺍﻟﺒﻠﻜﺎﺕ ( ﺃﻭ ﻣﺎ ﻳﺴﻤﻰ ‪ Valume bar chart‬ﻳﻌﺘﻤﺪ ﻋﻠﻰ ﺳﻌﺮ ﺍﻻﻓﺘﺘﺎﺡ ﻭﺃﻋﻠﻰ ﺳﻌﺮ ﺍﻗﻞ ﺳﻌﺮ‬
‫ﻭﺍﻹﻏﻼﻕ ‪.‬‬
‫‪ / ٣‬ﺭﺳﻢ ﺍﻟﺸﻤﻮﻉ ﻭﻳﺒﲔ ﺃﻳﻀﺎ ﺳﻌﺮ ﺍﻻﻓﺘﺘﺎﺡ ﻭﺃﻋﻠﻰ ﺳﻌﺮ ﺍﻗﻞ ﺳﻌﺮ ﻭﺍﻹﻏﻼﻕ ‪.‬‬
‫‪‬‬
‫ﺃﻭﻻ ﻫﻨﺎﻙ ﺍﳌﺘﻮﺳﻄﺎﺕ ﺍﻟﺴﻌﺮﻳﺔ ‪Average Moving‬‬
‫‪ / ١‬ﻣﺘﻮﺳﻂ ‪ ١٣‬ﻳﻮﻡ ‪ .‬ﺍﻟﻠﻮﻥ ﺍﻟﺒﲏ ﺍﻟﻔﺎﺗﺢ‬
‫‪ / ٢‬ﻣﺘﻮﺳﻂ ‪ ٥٠‬ﻳﻮﻡ ‪ .‬ﺍﻟﻠﻮﻥ ﺍﻷﺯﺭﻕ‬
‫‪ / ٣‬ﻣﺘﻮﺳﻂ ‪ ٢٠٠‬ﻳﻮﻡ ‪.‬ﺍﻟﻠﻮﻥ ﺍﻟﻮﺭﺩﻱ‬
‫‪‬‬
‫ﺍﳌﺘﻮﺳﻄﺎﺕ ﻫﻲ ﻣﺆﺷﺮ ﻟﻪ ﺷﻌﺒﻴﺔ ﻛﺒﲑﺓ ﺑﲔ ﺍﳌﺘﺪﺍﻭﻟﲔ ﻓﺤﺮﻛﺔ ﺍﳌﺘﻮﺳﻂ ﻳﻌﻄﻲ ﺗﻔﺴﲑ ﳊﺮﻛﺔ ﺍﻷﺳﻌﺎﺭ ﻣﻘﺎﺭﻧﺔ ﲝﺮﻛﺔ ﺍﳌﺘﻮﺳﻂ‬
‫ﻧﻔﺴﻪ ‪ .‬ﻛﻤﺎ ﺃﻥ ﺍﳌﺘﻮﺳﻄﺎﺕ ﺗﻌﻄﻲ ﺍﳌﺘﺪﺍﻭﻝ ﺭﺅﻳﺔ ﻭﺍﺿﺤﺔ ﻋﻦ ﺍﲡﺎﻩ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻋﻠﻰ ﺍﻷﻣﺪ ﺍﻟﻄﻮﻳﻞ ﰲ ﺍﳌﺴﺘﻘﺒﻞ ‪.‬‬
‫‪‬‬
‫‪ / ١‬ﺇﺫﺍ ﻧﺰﻟﺖ ﻗﻴﻤﺔ ﺍﳌﺆﺷﺮ ﻋﻦ ﻣﺘﻮﺳﻂ ‪ ١٣‬ﻳﻮﻡ ﻣﻊ ﺗﻨﻔﻴﺬ ﻋﺎﱄ ﺧﻼﻝ ﻳﻮﻡ ﻭﺍﺣﺪ ﺃﻭ ﻳﻮﻣﲔ ﺍﺧﺮﺝ ﻣﻦ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻣﺒﺎﺷﺮﺓ =‬
‫ﻟﺘﻘﻠﻴﺺ ﺍﳋﺴﺎﺭﺓ ‪. stop lose‬‬
‫‪ / ٢‬ﺇﺫﺍ ﻛﺎﻥ ﻗﻴﻤﺔ ﻣﺆﺷﺮ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻳﻼﻣﺲ ﺑﺸﻜﻞ ﻣﺘﻮﺍﺯﻱ ﻷﻛﺜﺮ ﻣﻦ ‪ ٤‬ﺃﻳﺎﻡ ﻣﻊ ﻣﺘﻮﺳﻂ ‪ ١٣‬ﻳﻮﻡ ﻳﻌﲏ ﺃﻥ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻳﺘﺠﻪ ﺇﱃ‬
‫ﺍﻻﺳﺘﻘﺮﺍﺭ = ﳝﻜﻨﻚ ﺍﻟﺸﻌﻮﺭ ﺑﺎﻷﻣﺎﻥ ﻟﻜﻦ ﺍﻟﺘﺬﺑﺬﺏ ﻳﻜﻮﻥ ﺻﻐﲑ ﰲ ﻫﺬﻩ ﺍﳊﺎﻟﺔ ﻭﺍﳌﻜﺎﺳﺐ ﺻﻐﲑﻩ ‪.‬‬
‫‪ / ٣‬ﺇﺫﺍ ﺍﺭﺗﻔﻊ ﻣﺆﺷﺮ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻓﻮﻕ ﻣﺘﻮﺳﻂ ‪ ١٣‬ﳌﺪﺓ ﻳﻮﻣﲔ ﻣﺘﺘﺎﻟﲔ ﻣﺆﺷﺮ ﺷﺮﺍﺀ ﻗﻮﻱ ﻻﻥ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻳﻨﺘﻈﺮ ﻗﻔﺰﺍﺕ ﻗﻮﻳﻪ ‪.‬‬
‫‪ / ٤‬ﺇﺫﺍ ﻧﺰﻝ ﻗﻴﻤﺔ ﻣﺆﺷﺮ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﲢﺖ ﻣﺘﻮﺳﻂ ‪ ٥٠‬ﺧﻼﻝ ﺃﻗﻞ ﻣﻦ ‪ ٦‬ﺃﻳﺎﻡ ﻓﻬﺬﻩ ﻧﻘﻄﺔ ﺍﳔﻔﺎﺽ ﺍﻷﺳﻌﺎﺭ ﺑﺸﻜﻞ ﻣﻐﺮﻱ ﻳﻌﲏ‬
‫ﺍﻗﺘﻨﺎﺹ ﺍﻟﻔﺮﺹ ﺃﻗﺼﺪ ﺍﻟﺪﺧﻮﻝ ﺑﺮﺃﺱ ﺍﳌﺎﻝ ﻛﺎﻣﻞ ‪ --‬ﺑﺸﺮﻁ ﺃﻥ ﻻ ﻳﻜﻮﻥ ﻫﻨﺎﻙ ﻣﺆﺛﺮﺍﺕ ﺳﻴﺎﺳﻴﺔ ﻣﺜﻞ ﺍﺣﺘﻼﻝ ﺃﻭ ﻛﺎﺭﺛﺔ‬
‫ﻏﲑ ﻋﺎﺩﻳﻪ == ﺍﻟﺘﺬﺑﺬﺏ ﻋﺎﱄ ﻭﺍﳋﺎﻃﺮ ﻛﺒﲑﻩ ﻭﺍﻷﺭﺑﺎﺡ ﻛﺒﲑﻩ ﻟﻠﻐﺎﻳﺔ ‪.‬‬
‫‪ / ٥‬ﺇﺫﺍ ﻧﺰﻝ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺑﺸﻜﻞ ﺗﺪﺭﳚﻲ ﺇﱃ ﺃﻗﻞ ﻣﻦ ﻣﺘﻮﺳﻂ ‪ ٥٠‬ﻳﻮﻡ ﻓﻬﺬﺍ ﻳﻌﲏ ﺭﻛﻮﺩ ﻓﻴﺤﺒﺬ ﺍﻻﻧﺘﻈﺎﺭ ﺣﱴ ﻳﺮﺟﻊ ﻣﺆﺷﺮ‬
‫ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺻﻌﻮﺩﺍ ﻟﻴﺘﻘﺎﻃﻊ ﻣﻌﻪ ﻣﺮﻩ ﺃﺧﺮﻯ ﻋﻨﺪﻫﺎ ﳚﺐ ﺍﻟﺸﺮﺍﺀ ‪.‬‬
‫‪ / ٦‬ﺇﺫﺍ ﺗﻘﺎﻃﻊ ﻣﺘﻮﺳﻂ ‪ ١٨‬ﻳﻮﻡ ﻣﻊ ﻣﺘﻮﺳﻂ ‪ ٥٠‬ﺑﺸﻜﻞ ﺗﺼﺎﻋﺪﻱ ﻓﻬﺬﻩ ﻧﻘﻄﺔ ﺷﺮﺍﺀ ‪.‬‬
‫‪ / ٧‬ﺇﺫﺍ ﺗﻘﺎﻃﻊ ﻣﺘﻮﺳﻂ ‪ ١٨‬ﻳﻮﻡ ﻣﻊ ﻣﺘﻮﺳﻂ ‪ ٥٠‬ﺑﺸﻜﻞ ﺗﻨﺎﺯﱄ ﻓﻬﺬﻩ ﻧﻘﻄﺔ ﺑﻴﻊ ‪.‬‬

‫‪ ‬‬
‫ﻭﺳﻨﻀﺮﺏ ﻣﺜﺎﻻﹰ ﻋﻤﻠﻴﺎﹰ ﰲ ﺍﻟﺒﺪﺍﻳﺔ ‪.‬‬
‫ﺍﺷﺘﺮﻯ ) ﺻﻌﻔﻖ ﺍﳌﻨﺘﺸﻲ ( ‪ ١٠٠٠‬ﺳﻬﻢ ﺻﺪﻕ ﺑﺴﻌﺮ ‪ ١٧٥‬ﺭﻳﺎﻝ ‪ ..‬ﻭﺍﻧﺘﻈﺮ ﺍﻷﺭﺑﺎﺡ ﺍﳋﻴﺎﻟﻴﺔ ‪ ..‬ﻓﻬﻮﻯ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﺇﱃ ‪١٦٠‬‬
‫ﺭﻳﺎﻝ ‪ ..‬ﻭﺑﺬﻟﻚ ﺃﺻﻴﺐ ﺃﺧﻮﻧﺎ ) ﺻﻌﻔﻖ ( ﺑﺎﻛﺘﺌﺎﺏ ﺷﺪﻳﺪ ﻭﺇﺣﺒﺎﻁ ﻏﲑ ﳏﺪﻭﺩ ‪.‬‬
‫‪‬‬
‫ﰲ ﺍﻟﺒﺪﺍﻳﺔ ﺃﺣﺐ ﺃﻥ ﺃﻧﻮﻩ ﺑﺄﻥ ﺍﻷﺥ ) ﺻﻌﻔﻖ ( ﺃﺧﻄﺄ ﰲ ﻋﻤﻠﻴﺔ ﺍﻻﻧﺘﻈﺎﺭ ‪ ..‬ﻭﻋﺪﻡ ﺇﻳﻘﺎﻓﻪ ﻟﻠﺨﺴﺎﺭﺓ ﲝﺠﺔ ﺇﻥ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺳﲑﺗﺪ‬
‫‪- ٦٠ -‬‬
 ‫ﻣﺮﻩ ﺃﺧﺮﻯ ‪ ..‬ﻭﺳﻴﺼﻞ ﺇﱃ ﺃﻋﻠﻰ ﻣﻦ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﺍﻟﺬﻱ ﺍﺷﺘﺮﻯ ﺑﻪ ﺍﻟﺴﻬﻢ ‪ ..‬ﻭﺭﲟﺎ ﻳﻜﻮﻥ ﺍﻋﺘﻘﺎﺩﻩ ﰲ ﳏﻠﻪ ﻭﺭﲟﺎ ﻻ ‪.‬‬
‫ﻭﲟﺎ ﺇﻧﻨﺎ ﳓﺐ ﺃﻥ ﺗﻜﻮﻥ ﺁﻟﻴﺔ ﺍﻟﺸﺮﺍﺀ ﻭﺍﻟﺒﻴﻊ ﻭﺍﻗﻌﻴﺔ ﻭﻟﻴﺴﺖ ﻣﺒﻨﻴﺔ ﻋﻠﻰ ﺍﻓﺘﺮﺍﺿﺎﺕ ﺭﲟﺎ ﺗﺘﺤﻘﻖ ﻭﺭﲟﺎ ﻻ ﺗﺘﺤﻘﻖ ‪ ،‬ﻓﻠﺬﻟﻚ‬
‫ﳚﺐ ﻋﻠﻰ ﺍﻷﺥ ) ﺻﻌﻔﻖ ( ﺑﻌﺪ ﺃﻥ ﻳﺸﺘﺮﻱ ﺍﻟﺴﻬﻢ ‪ ..‬ﻳﻀﻊ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻔﻮﺭ ) ﺃﻣﺮ ﺑﻴﻊ ( ﺑﻔﺮﻕ ‪ ٤ – ٢‬ﺭﻳﺎﻝ ﻟﻠﺴﻬﻢ ‪.‬‬
‫ﻭﺇﺫﺍ ﱂ ﻳﺼﻞ ﺳﻌﺮ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺇﱃ ﺳﻌﺮ ﺍﻟﺒﻴﻊ ﺍﻟﺬﻱ ﺣﺪﺩﺗﻪ ‪ ..‬ﻭﺑﺪﺃ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺑﺎﳍﺒﻮﻁ ﻓﻴﺠﺐ ﺃﻥ ﺗﻀﻊ ﺃﻣﺮ ﺑﻴﻊ ﻓﻮﺭﻱ ﺑـﻨﺎﻗﺺ ‪١‬‬
‫– ‪ ٢‬ﺭﻳﺎﻝ ‪ ..‬ﻭﻻ ﲤﲏ ﻧﻔﺴﻚ ﺑﻮﺳﺎﻭﺱ ﺍﻻﺭﺗﺪﺍﺩ ‪.‬‬
‫ﻓﺈﻳﻘﺎﻑ ﺍﳋﺴﺎﺭﺓ ﺃﻫﻢ ﻧﻘﻄﻪ ﰲ ﻫﺬﻩ ﺍﻵﻟﻴﺔ ‪ ..‬ﻷﻧﻚ ﺇﻥ ﱂ ﺗﻮﻗﻔﻬﺎ ﻓﺴﺘﻀﻴﻊ ﻋﻠﻰ ﻧﻔﺴﻚ ﻓﺮﺻﺎﹰ ﻋﺪﻳﺪﺓ ﰲ ﺍﻟﺴﻮﻕ ‪ ..‬ﻭﻳﻄﻠﻖ‬
‫ﻋﻠﻴﻬﺎ ) ﺗﻜﻠﻔﺔ ﺍﻟﻔﺮﺻﺔ ﺍﻟﺒﺪﻳﻠﺔ ( ‪.‬‬
‫ﻭﻧﻌﻮﺩ ﳌﻮﺿﻮﻉ ﺍﻷﺥ ) ﺻﻌﻔﻖ ﺍﳌﻨﺘﺸﻲ ( ‪‬‬
‫ﻫﻨﺎﻙ ﻋﺪﺓ ﻃﺮﻕ ‪:‬‬
‫) ‪ ( ١‬ﺑﻴﻊ ﻛﺎﻣﻞ ﺍﻟﻜﻤﻴﺔ ﺑﺄﻋﻠﻰ ﺳﻌﺮ ﻣﻊ ﺍﻟﺘﺬﺑﺬﺏ ﺍﻟﻴﻮﻣﻲ ﺍﻟﺬﻱ ﳛﺼﻞ ﰲ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻭﳏﺎﻭﻟﺔ ﺍﺻﻄﻴﺎﺩ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺑﻨﺎﻗﺺ ﺭﻳﺎﻝ ﺃﻭ‬
‫ﺭﻳﺎﻟﲔ ‪ ..‬ﻭﺗﻜﺮﺍﺭ ﺗﻠﻚ ﺍﻟﻌﻤﻠﻴﺔ ﻳﻮﻣﻴﺎﹰ ﺇﱃ ﺃﻥ ﺗﺼﻞ ﺇﱃ ﺭﺃﲰﺎﻟﻚ ‪ ..‬ﻭﺑﺈﻣﻜﺎﻧﻚ ﺍﳌﻮﺍﺻﻠﺔ ﻋﻠﻰ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻄﺮﻳﻘﺔ ﻟﺘﺤﻘﻖ ﻣﻜﺎﺳﺐ‬
‫ﺟﻴﺪﺓ ﰲ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﺴﻬﻢ ‪.‬‬
‫) ‪ ( ٢‬ﺑﻴﻊ ﻧﺼﻒ ﺍﻟﻜﻤﻴﺔ ﻭﺍﳌﻀﺎﺭﺑﺔ ﺑﺎﻟﻘﻴﻤﺔ ﰲ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﺍﻷﺧﺮﻯ ﻟﺘﻌﻮﻳﺾ ﺧﺴﺎﺭﺗﻚ ﰲ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﺴﻬﻢ ‪.‬‬
‫) ‪ ( ٣‬ﺑﻴﻊ ﻧﺼﻒ ﺍﻟﻜﻤﻴﺔ ﻭﺍﻻﻧﺘﻈﺎﺭ ﺇﱃ ﺃﻥ ﻳﻬﺒﻂ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺇﱃ ﺃﺩﱏ ﻣﺴﺘﻮﻯ ﻟﻪ ﻭﺗﺸﺘﺮﻳﻪ ﻟﺘﻌﺪﻝ ﺳﻌﺮ ﺍﻟﺸﺮﺍﺀ ‪.‬‬
‫) ‪ ( ٤‬ﺑﻴﻊ ﻛﺎﻣﻞ ﺍﻟﻜﻤﻴﺔ ﻭﺍﻻﲡﺎﻩ ﺇﱃ ﺳﻬﻢ ﺁﺧﺮ ﶈﺎﻭﻟﺔ ﺗﻌﻮﻳﺾ ﺍﳋﺴﺎﺭﺓ ‪.‬‬
‫ﻭﺃﻧﺎ ﺷﺨﺼﻴﺎﹰ ﺃﻧﺼﺢ ﺃﺧﻴﻨﺎ ﺍﳊﺒﻴﺐ ) ﺻﻌﻔﻖ ﺍﳌﻨﺘﺸﻲ ( ﺑﺎﻟﻄﺮﻳﻘﺔ ﺭﻗﻢ ) ‪. ( ١‬‬

‫‪‬‬ ‫‪‬‬
‫‪‬‬ ‫‪‬‬
‫‪‬‬ ‫‪‬‬
‫‪‬‬ ‫‪‬‬
‫‪‬‬ ‫‪‬‬
‫‪‬‬ ‫‪‬‬
‫‪‬‬ ‫‪‬‬
‫‪‬‬ ‫‪‬‬
‫‪‬‬ ‫‪‬‬
‫‪‬‬ ‫‪‬‬
‫‪‬‬ ‫‪‬‬
‫‪‬‬ ‫‪‬‬
‫‪‬‬ ‫‪‬‬
‫‪‬‬ ‫‪‬‬
‫‪‬‬ ‫‪‬‬
‫‪- ٦١ -‬‬
 ‫‪    ‬‬
‫‪ :   ‬ﺃﻣﺮ ﻟﺒﻴﻊ ﻛﺎﻣﻞ ﺍﻟﻜﻤﻴﺔ ﺍﳌﺘﻮﻓﺮﺓ ﺑﺴﻌﺮ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺍﻷﻓﻀﻞ ‪.‬‬
‫‪ :   ‬ﺃﻣﺮ ﻟﺸﺮﺍﺀ ﻛﺎﻣﻞ ﺍﻟﻜﻤﻴﺔ ﺍﳌﺘﻮﻓﺮﺓ ﺑﺄﻓﻀﻞ ﺳﻌﺮ ﰲ ﺍﻟﺴﻮﻕ ‪.‬‬
‫‪ :  ‬ﻳﺴﺘﺨﺪﻡ ﻹﻧﺸﺎﺀ ﺃﻣﺮ ﻣﻘﺎﺑﻞ ) ﻣﻄﺎﺑﻖ ( ﻷﻣﺮ ﺣﺎﱄ ﻣﻮﺟﻮﺩ ‪.‬‬
‫‪ :  ‬ﻫﻮ ﺃﻣﺮ ﺑﺪﻭﻥ ﺳﻌﺮ ﻟﺘﺪﺍﻭﻝ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻓﻮﺭﺍﹰ ﺑﺎﻟﺴﻌﺮ ﺍﳊﺎﱄ ﺍﻷﻓﻀﻞ ﺍﳌﺘﻮﻓﺮ ﰲ ﺍﻟﺴﻮﻕ ‪.‬ﻭﻳﺼﺒﺢ ﺃﻣﺮ ﺍﻟﺴﻮﻕ‬
‫ﺃﻣﺮﺍﹰ ﳏﺪﺩ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﺣﺎﳌﺎ ﻳﺘﻢ ﺣﺴﺎﺏ ﺍﻟﺴﻌﺮ ‪.‬ﻭﻳﻘﻮﻡ ﻧﻈﺎﻡ ﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻝ ﺗﻠﻘﺎﺋﻴﺎﹰ ﺑﺈﺻﺪﺍﺭ ﺳﻌﺮ ﳏﺪﺩ ﻷﻭﺍﻣﺮ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻋﻠﻰ ﺃﺳﺎﺱ‬
‫ﺍﳌﻌﺎﺩﻟﺔ ﺍﳌﻮﺿﻮﻋﺔ ﳊﻤﺎﻳﺔ ﺍﻷﺳﻌﺎﺭ ﺍﶈﺪﺩﺓ ‪.‬‬
‫‪ :   ‬ﻫﻮ ﺃﻣﺮ ﻟﺒﻴﻊ ﺃﻭ ﺷﺮﺍﺀ ﻋﺪﺩ ﳏﺪﺩ ﻣﻦ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﺑﺴﻌﺮ ﳏﺪﺩ ﺃﻭ ﺃﻓﻀﻞ ﻣﻨﻪ ‪.‬‬
‫‪ :   ‬ﻫﻮ ﺃﻣﺮ ﻣﺸﺎﺑﻪ ﻷﻣﺮ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻣﻦ ﺣﻴﺚ ﺃﻧﻪ ﻳﺘﻢ ﺇﺩﺧﺎﻟﻪ ﺑﺪﻭﻥ ﺳﻌﺮ ﳏﺪﺩ ‪ ،‬ﻭﻳﺼﺒﺢ ﺃﻣﺮﺍﹰ ﳏﺪﺩ ﺍﻟﺴﻌﺮ‬
‫ﺣﺎﳌﺎ ﻳﺘﻢ ﺣﺴﺎﺏ ﺍﻟﺴﻌﺮ ‪.‬ﻭﺍﻟﻔﺮﻕ ﺑﻴﻨﻬﻤﺎ ﻫﻮ ﺃﻧﻪ ﻻ ﻳﺘﻢ ﺍﺳﺘﺨﺪﺍﻡ ﲪﺎﻳﺔ ﺃﺳﻌﺎﺭ ﻟﻸﻣﺮ ﻏﲑ ﺍﳌﺴﻌﺮ ‪.‬‬
‫‪ :     ‬ﻭﻫﻮ ﺍﳉﺰﺀ ﻣﻦ ﺍﻟﻜﻤﻴﺔ ﺍﻹﲨﺎﻟﻴﺔ ﻟﻸﻣﺮ ﺍﻟﱵ ﻻ ﺗﻈﻬﺮ ﰲ ﺷﺎﺷﺎﺕ ﺍﻟﻮﺳﻄﺎﺀ ‪.‬ﻭﻗﺪ ﻳﻜﻮﻥ‬
‫ﻫﺬﺍ ﺿﺮﻭﺭﻳﺎ ﻋﻨﺪ ﻭﺟﻮﺩ ﺃﻣﺮ ﻳﺘﻀﻤﻦ ﺑﻴﻊ ﺃﻭ ﺷﺮﺍﺀ ﻛﻤﻴﺎﺕ ﻛﺒﲑﺓ ﻣﻦ ﺍﻷﺳﻬﻢ ‪ ،‬ﺣﻴﺚ ﺃﻥ ﺇﺧﻔﺎﺀ ﺍﻟﻜﻤﻴﺔ ﺍﻟﻔﻌﻠﻴﺔ ﻟﻸﺳﻬﻢ‬
‫ﰲ ﺍﻷﻭﺍﻣﺮ ﺍﻟﻜﺒﲑﺓ ﻳﺴﻤﺢ ﺑﺘﻨﻔﻴﺬ ﺍﻟﻜﻤﻴﺎﺕ ﺍﳌﻌﻠﻨﺔ ﻣﻦ ﺍﻷﻣﺮ ﺑﺎﻷﺳﻌﺎﺭ ﺍﻟﺴﺎﺋﺪﺓ ﰲ ﺍﻟﺴﻮﻕ ‪.‬ﺃﻣﺎ ﺇﻥ ﰎ ﻋﺮﺽ ﻛﺎﻣﻞ ﺍﻟﻜﻤﻴﺔ‬
‫ﰲ ﺍﻟﺴﻮﻕ‪ ،‬ﻓﻘﺪ ﺗﺆﺛﺮ ﺍﻟﻜﻤﻴﺔ ﺍﻟﻜﺒﲑﺓ ﻣﻦ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﺳﻠﺒﺎﹰ ﻋﻠﻰ ﺍﲡﺎﻩ ﺍﻟﺴﻮﻕ ‪.‬‬
‫‪ :    ‬ﻭﻫﻨﺎ ﳚﺐ ﺗﺪﺍﻭﻝ ﲨﻴﻊ ﻛﻤﻴﺔ ﺍﻷﻣﺮ ‪ ،‬ﻭﺇﻻ ﻓﻴﺘﻢ ﺇﻟﻐﺎﺀ ﺍﻷﻣﺮ ‪.‬‬
‫‪ :     ‬ﻳﺘﻢ ﺗﺪﺍﻭﻝ ﺍﻷﻣﺮ ﺑﺎﻟﻜﻤﻴﺔ ﺍﻟﺼﻐﺮﻯ ﺍﶈﺪﺩﺓ ‪.‬ﻭﺑﻌﺪ ﻛﻞ ﺗﺪﺍﻭﻝ ﻳﺘﻢ ﻇﻬﻮﺭ ﺍﻟﻜﻤﻴﺔ‬
‫ﻣﻦ ﺟﺪﻳﺪ ‪.‬‬
‫‪ :     ‬ﻭﻫﻲ ﺃﻗﻞ ﻛﻤﻴﺔ ﻳﺘﻮﺟﺐ ﺗﻨﻔﻴﺬﻫﺎ ﺃﻭﻻ ﻗﺒﻞ ﺗﺪﺍﻭﻝ ﺍﻷﻣﺮ ‪.‬‬
‫‪-------------------------------------------------------------‬‬
‫‪ : ‬ﻧﻈﺎﻡ ﻣﺮﻥ ﺟﺪﺍﹰ ‪.‬ﻓﻴﻤﻜﻦ ﻟﻸﻭﺍﻣﺮ ﺃﻥ ﺗﺒﻘﻰ ﰲ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﳌﺪﺓ ﻳﻮﻡ ﻭﺍﺣﺪ ) ﺻﺎﳊﺔ ﺣﱴ ‪‬ﺎﻳﺔ ﺍﻟﻴﻮﻡ ( ‪ ،‬ﻭﳝﻜﻦ‬
‫ﻟﻸﻭﺍﻣﺮ ﺃﻥ ﺗﺒﻘﻰ ﰲ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﳌﺪﺓ ﺃﺳﺒﻮﻉ ) ﺻﺎﳊﺔ ﺣﱴ ‪‬ﺎﻳﺔ ﺍﻷﺳﺒﻮﻉ ( ‪ ،‬ﻭﳝﻜﻦ ﺃﻥ ﺗﺒﻘﻰ ﰲ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﳌﺪﺓ ‪ ٣٠‬ﻳﻮﻣﺎﹰ )‬
‫ﺻﺎﳊﺔ ﺣﱴ ‪‬ﺎﻳﺔ ﺍﻟﺸﻬﺮ ( ‪ ،‬ﺃﻭ ﺣﱴ ‪‬ﺎﻳﺔ ﺗﺎﺭﻳﺦ ﻣﻌﲔ ‪.‬ﻭﳝﻜﻦ ﻟﻠﻤﺴﺘﺜﻤﺮﻳﻦ ﺃﻥ ﻳﺴﺘﺨﺪﻣﻮﺍ ﺃﻭﺍﻣﺮ ﺍﻟﺘﻨﻔﻴﺬ ﺍﻟﻜﺎﻣﻞ ﺃﻭ‬
‫ﺍﻹﻟﻐﺎﺀ‪ ،‬ﻭﻫﺬﺍ ﺍﻟﻨﻮﻉ ﻣﻦ ﺍﻷﻭﺍﻣﺮ ﳚﺐ ﺃﻥ ﻳﺘﻢ ﺗﻨﻔﻴﺬﻩ ﺑﺎﻟﻜﺎﻣﻞ‪ ،‬ﺃﻭ ﺟﺰﺋﻴﺎ ﺣﺎﳌﺎ ﻳﺪﺧﻞ ﺍﻟﺴﻮﻕ ‪.‬ﻭﺇﺫﺍ ﱂ ﻳﺘﻢ ﺗﻨﻔﻴﺬ ﺍﻟﺼﻔﻘﺔ‬
‫ﻣﺒﺎﺷﺮﺓ ﻓﺈﻥ ﺍﻷﻣﺮ ﻳﻠﻐﻰ ﺗﻠﻘﺎﺋﻴﺎﹰ ‪.‬‬
‫‪ : ‬ﻫﻮ ﺳـﻌﺮ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻟﻠﺴــﻬﻢ ﻛﻤـﺎ ﰲ ﺍﻟﺘﺎﺭﻳـﺦ ﺍﳌﻮﺿـﺢ ‪.‬‬
‫ﺗﺮﺍﻭﺡ ﺍﻟﺴﻌﺮ ‪ ٥٢‬ﺃﺳﺒﻮﻉ‬
‫ﺃﻋﻠﻰ ﻭﺃﺩﱏ ﺳﻌﺮ ﻟﻠﺴﻬﻢ ﺧﻼﻝ ﺁﺧﺮ ‪ ٥٢‬ﺃﺳﺒﻮﻉ ‪.‬‬
‫‪ :  ‬ﻋﺪﺩ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﺍﳌﺘﺪﺍﻭﻟﺔ ﺧﻼﻝ ﻓﺘﺮﺓ ﻣﻌﻴﻨﺔ ‪.‬‬
‫‪ :  ‬ﺗﺪﻝ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻘﻴﻤﺔ ﺍﻟﺴﻮﻗﻴﺔ ﻟﻠﺸﺮﻛﺔ ﻭﲢﺴﺐ ﻛﺎﻟﺘﺎﱄ ‪ :‬ﺳﻌﺮ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﰲ ﺗﺎﺭﻳﺦ ﻣﻌﲔ × ﻋﺪﺩ ﺍﻷﺳﻬﻢ‬
‫ﺍﻟﻘﺎﺋﻤﺔ ‪.‬‬

‫‪- ٦٢ -‬‬
 ‫‪ :  ‬ﻋﺪﺩ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﺍﻟﻘﺎﺋﻤﺔ ‪.‬‬
‫‪ : ‬ﻋﺪﺩ ﺍﻟﺼﻔﻘﺎﺕ ﺍﻟﱵ ﰎ ﺗﻨﻔﻴﺬﻫﺎ ‪.‬‬
‫‪ : ‬ﻗﻴﻤﺔ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﺍﻟﱵ ﰎ ﺗﺪﺍﻭﳍﺎ ‪.‬‬
‫‪-------------------------------------------------------------‬‬
‫‪ : ‬ﻣﻘﻴﺎﺱ ﻧﺴﱯ ﳊﺴﺎﺳﻴﺔ ﻋﺎﺋﺪ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺇﱃ ﻋﺎﺋﺪ ﺇﲨﺎﱄ ﺳﻮﻕ ﺍﻷﺳﻬﻢ‪ ) ،‬ﻣﺆﺷﺮ ﺍﳌﺮﻛﺰ ﺍﻟﻮﻃﲏ ﻭﻗﻴﻤﺘﻪ ‪ ، ( ١‬ﻓﺈﺫﺍ‬
‫ﻛﺎﻧﺖ ﺍﻟﺒﻴﺘﺎ ﻟﻠﺴﻬﻢ ﺃﻛﺜﺮ ﻣﻦ ) ‪ ( ١‬ﻓﻬﺬﺍ ﻳﻌﲏ ﺃﻥ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻋﻠﻰ ﺩﺭﺟﺔ ﻋﺎﻟﻴﺔ ﻣﻦ ﺍﻟﺘﺬﺑﺬﺏ ﻭﻟﻪ ﻋﻼﻗﺔ ﺇﳚﺎﺑﻴﺔ ﺑﺈﲨﺎﱄ ﺳﻮﻕ‬
‫ﺍﻷﺳﻬﻢ ‪.‬ﻭﺇﺫﺍ ﻛﺎﻧﺖ ﺍﻟﺒﻴﺘﺎ ﻟﻠﺴﻬﻢ ﺃﻗﻞ ﻣﻦ ) ‪ ( ١‬ﻓﻬﺬﺍ ﻳﺪﻝ ﻋﻠﻰ ﺃﻥ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺃﻛﺜﺮ ﺛﺒﺎﺗﺎ ﻋﻦ ﺍﳌﺘﻮﺳﻂ ‪ ،‬ﺃﻭ ﺫﻭ ﻋﻼﻗﺔ‬
‫ﺑﺴﻴﻄﺔ ﺑﺈﲨﺎﱄ ﺍﻟﺴﻮﻕ ‪.‬ﺃﻣﺎ ﺇﺫﺍ ﻛﺎﻧﺖ ﺑﻴﺘﺎ ﺃﻗﻞ ﻣﻦ ﺻﻔﺮ )‪ (٠‬ﻓﺈﻥ ﻟﻠﺴﻬﻢ ﻋﻼﻗﺔ ﻋﻜﺴﻴﺔ ﻣﻘﺎﺭﻧﺔ ﺑﺄﺩﺍﺀ ﺇﲨﺎﱄ ﺳﻮﻕ ﺍﻷﺳﻬﻢ‬
‫ﺃﻣﺜﻠﺔ ‪ :‬ﺑﻴﺘﺎ ) ‪ ( ١,٥‬ﺗﻌﲏ ﺃﻥ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻳﺘﺤﺮﻙ ‪ %٥٠‬ﺃﻛﺜﺮ ﻣﻦ ﺇﲨﺎﱄ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻭﰲ ﻧﻔﺲ ﺍﻻﲡﺎﻩ ‪.‬ﺑﻴﺘﺎ ) ‪ ( ٠,٥‬ﺗﻌﲏ ﺃﻥ‬
‫ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻳﺘﺤﺮﻙ ‪ %٥٠‬ﺃﻗﻞ ﻣﻦ ﺇﲨﺎﱄ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﰲ ﻧﻔﺲ ﺍﻻﲡﺎﻩ ‪.‬ﺑﻴﺘﺎ ) ‪ ( -١‬ﺗﻌﲏ ﺃﻥ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻳﺘﺤﺮﻙ ‪ %١٠٠‬ﻋﻜﺲ‬
‫ﺍﲡﺎﻩ ﺇﲨﺎﱄ ﺍﻟﺴﻮﻕ ‪.‬‬
‫‪ :   ‬ﻳﺪﻝ ﻋﻠﻰ ﺗﺮﺍﻭﺡ ﺍﳌﺒﻠﻎ ﺍﻟﺬﻱ ﺳﻴﺪﻓﻌﻪ ﺍﳌﺴﺘﺜﻤﺮ ﻟﻠﺤﺼﻮﻝ ﻋﻠﻰ ﺭﻳﺎﻝ ﻭﺍﺣﺪ ﻣﻦ ﺍﻷﺭﺑﺎﺡ‬
‫ﻭﻳﺴﺎﻋﺪ ﻫﺬﺍ ﺍﳌﺆﺷﺮ ﰲ ﺗﻘﻴﻴﻢ ﺟﺎﺫﺑﻴﺔ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ‪.‬ﳝﺜﻞ ﺁﺧﺮ ﺳﻌﺮ ﺇﻏﻼﻕ ÷ ﺃﺭﺑﺎﺡ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺍﳌﻤﺘﺪﺓ ﻵﺧﺮ ‪ ٤‬ﺃﺭﺑﺎﻉ ‪.‬‬
‫‪ :   ‬ﻣﻘﻴﺎﺱ ﳌﻌﺮﻓﺔ ﻗﻴﻤﺔ ﺍﻟﺴﻬﻢ ‪.‬ﳝﺜﻞ ﺁﺧﺮ ﺳﻌﺮ ﺇﻏﻼﻕ ÷ ﺍﻟﺪﺧﻞ ﺍﳌﻤﺘﺪ ﻵﺧﺮ ‪ ٤‬ﺃﺭﺑﺎﻉ ‪.‬‬
‫‪ :    ‬ﻣﻌﺪﻝ ﺳﻌﺮ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺇﱃ ﺍﻟﻘﻴﻤﺔ ﺍﻟﺪﻓﺘﺮﻳﺔ ‪ ،‬ﻭﻳﺸﲑ ﺇﱃ ﺩﻻﺋﻞ ﺍﻟﻨﻤﻮ ﺍﳌﺘﻮﻗﻊ ﻟﻠﺴﻬﻢ‬
‫‪.‬ﳝﺜﻞ ﺁﺧﺮ ﺳﻌﺮ ﺇﻏﻼﻕ ÷ ﺍﻟﻘﻴﻤﺔ ﺍﻟﺪﻓﺘﺮﻳﺔ ﻟﻠﺴﻬﻢ ‪.‬‬
‫‪ :    ‬ﻣﻘﻴﺎﺱ ﻣﺘﺪﺍﻭﻝ ﻟﻠﺘﺪﻓﻖ ﺍﻟﻨﻘﺪﻱ ﺍﻟﺘﺸﻐﻴﻠﻲ ﺇﱃ ﺳﻌﺮ ﺍﻟﺴﻬﻢ ‪.‬ﳝﺜﻞ ﺁﺧﺮ ﺳﻌﺮ ﺇﻏﻼﻕ‬
‫÷ ﺍﻟﺘﺪﻓﻖ ﺍﻟﻨﻘﺪﻱ ﺍﳌﻤﺘﺪ ﻵﺧﺮ ‪ ٤‬ﺃﺭﺑﺎﻉ ‪.‬‬
‫‪ :   ‬ﺍﻟﻌﺎﺋﺪ ﺍﳊﺎﱄ ﻟﻠﻤﺴﺎﳘﲔ ﻣﻦ ﺍﻷﺭﺑﺎﺡ ﺍﳌﻮﺯﻋﺔ ﻟﻔﺘﺮﺓ ﻣﻌﻴﻨﺔ ‪.‬ﲤﺜﻞ ) ﺍﻷﺭﺑﺎﺡ ﺍﳌﻮﺯﻋﺔ ÷ ﺳﻌﺮ‬
‫ﺍﻹﻏﻼﻕ ( × ‪. ١٠٠‬‬
‫‪ :  ‬ﻣﻘﻴﺎﺱ ﻟﺪﺧﻞ ﺍﻟﺸﺮﻛﺔ ﻣﻦ ﺍﻟﻌﻤﻠﻴﺎﺕ ‪.‬ﳝﺜﻞ ﺍﻟﺪﺧﻞ ﻗﺒﻞ ﺧﺼﻢ ﺍﻟﻔﻮﺍﺋﺪ ﻭﺍﻟﺰﻛﺎﺓ ‪.‬‬
‫‪ : ‬ﳝﺜﻞ ﺩﺧﻞ ﺍﳌﻨﺸـﺄﺓ ﻣﻦ ﻧﺸـﺎﻃﻬﺎ ﺍﻷﺳـﺎﺳـﻲ ‪.‬ﻭﻳﻨﺘﺞ ﻋﻦ ﺑﻴﻊ ﺍﻟﺒﻀﺎﺋﻊ ﻭﺍﻟﺴﻠﻊ ﺍﳌﻨﺘﺠﺔ ﺑﻐﺮﺽ ﻛﺴﺐ‬
‫ﺍﻟﺮﺑﺢ ‪.‬‬
‫‪ :   ‬ﲤﺜﻞ ﺍﳌﺼﺎﺭﻳﻒ ﺍﻟﱵ ﺗﺘﻜﺒﺪﻫﺎ ﺍﳌﻨﺸﺂﺕ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻳﺔ ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﳑﺎﺭﺳﺔ ﻧﺸـﺎﻃﻬﺎ ﺍﻷﺳﺎﺳﻲ‬
‫ﻭﻳﺴﺘﺨﺮﺝ ﻛﺎﻟﺘﺎﱄ ‪ :‬ﺭﻭﺍﺗﺐ ﻭﻣﺰﺍﻳﺎ ﺍﳌﻮﻇﻔﲔ ‪ +‬ﻣﺼﺎﺭﻳﻒ ﺇﺩﺍﺭﻳﺔ ﻭﻋﺎﻣﺔ ‪ +‬ﻣﺼﺎﺭﻳﻒ ﺑﻴﻊ ﻭﺗﺴﻮﻳﻖ ‪.‬‬
‫‪ :  ‬ﳝﺜﻞ ﺇﻳﺮﺍﺩ ﺍﳌﺒﻴﻌﺎﺕ ﻧﺎﻗﺼﺎﹰ ﺗﻜﻠﻔﺔ ﺍﳌﺒﻴﻌﺎﺕ ﻗﺒﻞ ﺧﺼﻢ ﺍﳌﺼﺎﺭﻳﻒ ﺍﻹﺩﺍﺭﻳﺔ ﻭﺍﻟﺘﺴﻮﻳﻘﻴﺔ ﻭﳛﺴﺐ ﻛﺎﻟﺘﺎﱄ ‪:‬‬
‫ﺇﻳﺮﺍﺩ ﺍﳌﺒﻴﻌﺎﺕ ‪ -‬ﺗﻜﻠﻔﺔ ﺍﳌﺒﻴﻌﺎﺕ ‪.‬‬
‫‪ :    ‬ﻭﻫﻲ ﻣﺒﺎﻟﻎ ﺗ‪‬ﺤﻤ‪‬ﻞ ﻋﻠﻰ ﻣﺼﺎﺭﻳﻒ ﺍﻟﺘﺸﻐﻴﻞ ﻟﺘﻜﻮﻳﻦ ﺍﺣﺘﻴﺎﻃﻲ ﻛﺎﰲ‬
‫ﻟﺘﻐﻄﻴﺔ ﺧﺴﺎﺋﺮ ﻣﺘﻮﻗﻌﺔ ﰲ ﳏﻔﻈﺔ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ‪.‬‬
‫‪ :   ‬ﺍﻟﺘﻜﺎﻟﻴﻒ ﺍﳋﺎﺻﺔ ﺑﺎﻟﺒﻴﻊ ﻭﺍﳌﺼﺎﺭﻳﻒ ﺍﻹﺩﺍﺭﻳﺔ ﻟﻠﺒﻨﻚ ‪.‬‬

‫‪- ٦٣ -‬‬
 ‫‪ : ‬ﺣﺬﻑ ﻗﻴﻤﺔ ﺍﻷﺻﻮﻝ ﺍﻟﺜﺎﺑﺘﺔ ﺗﺪﺭﳚﻴﺎ ﻭﺑﺼﻮﺭﺓ ﻣﻨﺘﻈﻤﺔ ‪ ،‬ﻣﺜﻞ ﺍﳌﺒﺎﱐ ﻭﺍﳌﻌﺪﺍﺕ ﻭﺫﻟﻚ ﺑﺘﺨﺼﺺ ﺍﻟﺘﻜﻠﻔﺔ ﻋﻠﻰ‬
‫ﻋﻤﺮﻫﺎ ﺍﻻﺳﺘﻬﻼﻛﻲ ‪.‬‬
‫‪ :  ‬ﻫﻮ ﺍﻟﺮﺑﺢ ﺍﻟﻨﻬﺎﺋﻲ ﻗﺒﻞ ﺗﻮﺯﻳﻊ ﺍﻷﺭﺑﺎﺡ ‪ ،‬ﻭﳝﺜﻞ ﺍﻟﺮﺑﺢ ﻗﺒﻞ ﺍﻟﺰﻛﺎﺓ ﻧﺎﻗﺼﺎﹰ ﻣﺒﻠﻎ ﺍﻟﺰﻛﺎﺓ ﺍﳌﺴﺘﺤﻖ ‪.‬‬
‫‪ :     ‬ﳝﺜﻞ ﻧﻘﺪ ﰲ ﺍﳋﺰﻳﻨﺔ‪ ،‬ﺃﺭﺻﺪﺓ ﻟﺪﻯ ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ ‪ ،‬ﺍﺣﺘﻴﺎﻃﻲ ﻣﺆﺳﺴﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪ ) ﻟﻠﺒﻨﻮﻙ ( ﻭﻣﺒﺎﻟﻎ‬
‫ﲢﺖ ﺍﻟﺘﺤﺼﻴﻞ ‪.‬‬
‫‪ : ‬ﻭﲤﺜﻞ ﺇﲨﺎﱄ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻳﺔ ‪ ،‬ﺍﻟﺼﻨﺎﻋﻴﺔ ‪ ،‬ﺍﳌﺎﻟﻴﺔ ‪ ،‬ﺍﻟﺰﺭﺍﻋﻴﺔ ﻭﻗﺮﻭﺽ ﺍﻹﳚﺎﺭ ‪.‬‬
‫‪ : ‬ﲤﺜﻞ ﺳﻨﺪﺍﺕ ﻭﺃﻭﺭﺍﻕ ﻣﺎﻟﻴﺔ ‪ ،‬ﺻﻨﺎﺩﻳﻖ ﺍﺳﺘﺜﻤﺎﺭﻳﺔ ﻭﺃﺳﻬﻢ ‪.‬‬
‫‪ : ‬ﺗـﻤﺜـﻞ ﺍﳌـﻮﺟـــﻮﺩﺍﺕ ﺍﳌﺘــﺪﺍﻭﻟﺔ ‪ +‬ﺍﳌﺨــــــﺰﻭﻥ ‪ +‬ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭﺍﺕ ‪+‬‬
‫ﺍﳌﻮﺟﻮﺩﺍﺕ ﺍﻟﺜﺎﺑﺘﺔ ‪ +‬ﺍﳌﻮﺟﻮﺩﺍﺕ ﺍﻷﺧﺮﻯ ‪ .‬ﻭﺑﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ) ﻟﻠﺒﻨﻮﻙ ( ﲤﺜﻞ ﺇﲨﺎﱄ ﺍﳌﻮﺟﻮﺩﺍﺕ ﻟﻠﺒﻨﻚ ﻛﻤﺎ ﻫﻮ ﻭﺍﺭﺩ ﰲ ﺍﳌﻴﺰﺍﻧﻴﺔ‬
‫ﺍﻟﺴﻨﻮﻳﺔ ﺃﻭ ﺭﺑﻊ ﺳﻨﻮﻳﺔ ‪.‬‬
‫‪ :  ‬ﲤﺜﻞ ﺇﲨﺎﱄ ﻭﺩﺍﺋﻊ ﺍﻟﻌﻤﻼﺀ ﻟﺪﻯ ﺍﻟﺒﻨﻚ ‪ ،‬ﻭﻫﻲ ﺇﻣﺎ ﺃﻥ ﺗﻜﻮﻥ ﻭﺩﺍﺋﻊ ﺁﺟﻠﺔ ﺃﻭ ﲢﺖ ﺍﻟﻄﻠﺐ ‪.‬‬
‫‪ : ‬ﲤﺜﻞ ﺇﲨﺎﱄ ﺃﺭﺻﺪﺓ ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ ﺍﶈﻠﻴﺔ ﻭﺍﻷﺟﻨﺒﻴﺔ ﻟﺪﻯ ﺍﻟﺒﻨﻚ ‪.‬‬
‫‪ : ‬ﻭﻫﻮ ﻛﻞ ﻣﺎ ﻳﺴﺘﺤﻖ ﻟﻠﺪﺍﺋﻨﲔ ﳉﻤﻴﻊ ﻓﺌﺎ‪‬ﻢ ﻭﺗﺸﻤﻞ ﺍﻟﺪﻳﻮﻥ ﺍﻟﻘﺼﲑﺓ ﺍﻷﺟﻞ ﻭﺍﻟﱵ‬
‫ﺗﺴﺘﻨﻔﺬ ﺧﻼﻝ ﻓﺘﺮﺓ ﻣﺎﻟﻴﺔ ﻭﺍﺣﺪﺓ ‪.‬‬
‫‪ :  ‬ﳝﺜﻞ ﻗﻴﻤﺔ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﺍﳌﺼﺮﺡ ‪‬ﺎ ﰲ ﻋﻘﺪ ﺗﺄﺳﻴﺲ ﺍﻟﺸﺮﻛﺔ )ﺍﻟﺼﺎﺩﺭﺓ ﻭﺍﳌﻜﺘﺘﺐ ‪‬ﺎ ‪.‬‬
‫‪ :  ‬ﳝﺜﻞ ﺍﻻﺣﺘﻴﺎﻃﻲ ﺍﳋﺎﺹ ﻭﺍﳌﻜﻮﻥ ﻭﻓﻘﺎﹰ ﳌﺎ ﻳﻨﺺ ﻋﻠﻴﻪ ﺍﻟﻨﻈﺎﻡ ﺍﻷﺳﺎﺳﻲ ﻟﻠﺒﻨﻚ ﻣﻦ ﺍﳌﺒﺎﻟﻎ‬
‫ﺍﶈﻮﻟﺔ ﻣﻦ ﺍﻷﺭﺑﺎﺡ ‪.‬‬
‫‪ :  ‬ﲤﺜﻞ ﺍﳌﻮﺍﺭﺩ ﺍﳌﺴﺘﺜﻤﺮﺓ ﻣﻦ ﻗﺒﻞ ﺍﳌﺴﺎﳘﲔ ﻣﺜﻞ ﺭﺃﺱ ﺍﳌﺎﻝ ﺍﳌﺪﻓﻮﻉ ﻭ ﺍﻻﺣﺘﻴﺎﻃﻴﺎﺕ ﻭ ﺍﻷﺭﺑﺎﺡ ﺍﳌﺘﺒﻘﺎﺓ‬
‫‪ :   ‬ﻳﻘﻴﺲ ﻫﺬﺍ ﺍﳌﺆﺷﺮ ﺍﻟﻘﻮﺓ ﺍﻟﺮﲝﻴﺔ ﻟﻠﺴﻬﻢ ﻭﻳﺴﺘﻌﻤﻠﻪ ﺍﳌﺴﺘﺜﻤﺮﻭﻥ ﰲ ﺗﻘﻴﻴﻢ ﺍﻷﻋﻤﺎﻝ ﺍﻟﺴﺎﺑﻘﺔ‬
‫ﻟﻠﺸﺮﻛﺔ ﻭﰲ ﲣﻤﲔ ﺍﻷﺭﺑﺎﺡ ﺍﳌﺴﺘﻘﺒﻠﺔ ﻭﲢﺪﻳﺪ ﻓﺮﺹ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ﻭﻳﺘﻢ ﺍﺳﺘﺨﺮﺍﺟﻪ ﻛﺎﻟﺘﺎﱄ ‪ :‬ﺻﺎﰲ ﺍﻟﺮﺑﺢ ÷ ﻋﺪﺩ ﺍﻷﺳﻬﻢ‬
‫ﺍﻟﻘﺎﺋﻤﺔ ‪.‬‬
‫‪ : ‬ﳝﺜﻞ ﻧﺴﺒﺔ ﺻﺎﰲ ﺍﻟﺮﺑﺢ ﺇﱃ ﺇﲨﺎﱄ ﺍﳌﻮﺟﻮﺩﺍﺕ ‪ ،‬ﻭﻫﻲ ﻣﻘﻴﺎﺱ ﲢﻠﻴﻠﻲ ﻟﻔﺎﻋﻠﻴﺔ ﺍﺳﺘﺨﺪﺍﻡ‬
‫ﺍﳌﻮﺟﻮﺩﺍﺕ ﻭﲢﺴﺐ ﻛﺎﻟﺘﺎﱄ ‪ ) :‬ﺻﺎﰲ ﺍﻟﺮﺑﺢ ÷ ﳎﻤﻮﻉ ﺍﳌﻮﺟﻮﺩﺍﺕ ( × ‪١٠٠‬‬
‫‪ : ‬ﳝﺜﻞ ﻧﺴﺒﺔ ﺻﺎﰲ ﺍﻟﺮﺑﺢ ﺇﱃ ﺣﻘـﻮﻕ ﺍﳌﺴﺎﳘﲔ ‪ .‬ﻭﻫﺬﺍ ﺍﳌﻘﻴﺎﺱ ﻳﻮﺿﺢ ﻋﺎﺋﺪ ﺍﻟﺮﺑﺢ‬
‫ﻋﻠﻰ ﺍﳌﺒﺎﻟﻎ ﺍﳌﺴﺘﺜﻤﺮﺓ ﻣﻦ ﻗﺒﻞ ﺍﳌﺴﺎﳘﲔ ﻭﻳﺴﺘﺨﺮﺝ ﻛﺎﻟﺘﺎﱄ ‪ ) :‬ﺻﺎﰲ ﺍﻟﺮﺑﺢ ÷ ﺣﻘﻮﻕ ﺍﳌﺴﺎﳘﲔ ( × ‪١٠٠‬‬
‫‪ :‬ﺗﺸﲑ ﺇﱃ ﻧﺴـﺒﺔ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﺍﳌﻤﻮﻟـﺔ ﺑﻮﺍﺳــﻄﺔ ﺍﻟﻮﺩﺍﺋـﻊ ‪ ،‬ﻭﻫـﻲ ﻣﻘﻴـﺎﺱ‬
‫ﻟﻠﺴﻴﻮﻟﺔ ﻭﺗﺪﻝ ﻋﻠﻰ ﻗﺪﺭﺓ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﰲ ﺗﻘﺪﱘ ﻗﺮﻭﺽ ﺇﺿﺎﻓﻴﺔ ﻭﲢﺴﺐ ﻛﺎﻟﺘﺎﱄ ‪ ) :‬ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ÷ ﻭﺩﺍﺋﻊ ﺍﻟﻌﻤﻼﺀ ( × ‪١٠٠‬‬
‫‪ :   ‬ﳝﺜﻞ ﻧﺴﺒﺔ ﺻﺎﰲ ﺍﻟﺮﺑﺢ ﺇﱃ ﺇﻳﺮﺍﺩ ﺍﳌﺒﻴﻌﺎﺕ‪ ،‬ﻭﲢﺴﺐ ﻛﺎﻟﺘﺎﱄ ‪ ) :‬ﺻﺎﰲ ﺍﻟﺮﺑﺢ ÷ ﺇﻳﺮﺍﺩ‬
‫ﺍﳌﺒﻴﻌﺎﺕ ( × ‪١٠٠‬‬
‫‪ : ‬ﺗﺸﲑ ﺇﱃ ﺍﻟﺪﺧﻞ ﻟﻠﻤﻮﻇﻒ ﺍﻟﻮﺍﺣﺪ ‪ .‬ﲤﺜﻞ ﺍﻟﺪﺧﻞ ÷ ﻋﺪﺩ ﺍﳌﻮﻇﻔﲔ‬

‫‪- ٦٤ -‬‬
 ‫‪ :  ‬ﺗﺸﲑ ﺇﱃ ﺻﺎﰲ ﺍﻟﺮﺑﺢ ﻟﻠﻤﻮﻇﻒ ﺍﻟﻮﺍﺣﺪ ‪.‬ﲤﺜﻞ ﺻﺎﰲ ﺍﻟﺮﺑﺢ ÷ ﻋﺪﺩ ﺍﳌﻮﻇﻔﲔ‬
‫‪ :  ‬ﺗﺪﻝ ﻋﻠﻰ ﻗﻴﻤﺔ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺍﻟﻮﺍﺣﺪ ﻣﻦ ﻗﻴﻤﺔ ﺻﺎﰲ ﺍﳌﻮﺟﻮﺩﺍﺕ ﻭﻳﺘﻢ ﺍﺣﺘﺴﺎ‪‬ﺎ ﻛﺎﻟﺘﺎﱄ ‪ :‬ﳎﻤﻮﻉ ﺣﻘﻮﻕ‬
‫ﺍﳌﺴﺎﳘﲔ ÷ ﻋﺪﺩ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﺍﻟﻘﺎﺋﻤﺔ ‪.‬‬
‫‪ :   ‬ﻳﻘﻴﺲ ﻫﺬﺍ ﺍﳌﺆﺷﺮ ﺍﻟﻘﻮﺓ ﺍﻟﺮﲝﻴﺔ ﻟﻠﺴﻬﻢ ﻭﻳﺴﺘﻌﻤﻠﻪ ﺍﳌﺴﺘﺜﻤﺮﻭﻥ ﰲ ﺗﻘﻴﻴﻢ ﺍﻷﻋﻤﺎﻝ ﺍﻟﺴﺎﺑﻘﺔ‬
‫ﻟﻠﺸﺮﻛﺔ ﻭﰲ ﲣﻤﲔ ﺍﻷﺭﺑﺎﺡ ﺍﳌﺴﺘﻘﺒﻠﺔ ﻭﲢﺪﻳﺪ ﻓﺮﺹ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ﻭﻳﺘﻢ ﺍﺳﺘﺨﺮﺍﺟﻪ ﻛﺎﻟﺘﺎﱄ ‪ :‬ﺻﺎﰲ ﺍﻟﺮﺑﺢ ﺑﻌﺪ ﺍﻟﺰﻛﺎﺓ ÷ ﻋﺪﺩ‬
‫ﺍﻷﺳﻬﻢ ‪.‬‬
‫‪ :  ‬ﳝﺜﻞ ﺻﺎﰲ ﺍﻷﺭﺑﺎﺡ ‪ +‬ﺍﳌﺒﺎﻟﻎ ﺍﳌﺨﺼﺼﺔ ﻟﻼﺳﺘﻬﻼﻙ ﻭﺍﻹﻃﻔﺎﺀ ÷ ﻋﺪﺩ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﺍﻟﻘﺎﺋﻤﺔ ‪.‬‬
‫‪ :   ‬ﻫﻮ ﺣﺼﺔ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺍﻟﻮﺍﺣﺪ ﻣﻦ ﺍﻷﺭﺑﺎﺡ ﺍﳌﻮﺯﻋﺔ ﻟﻔﺘﺮﺓ ﺍﺛﲏ ﻋﺸﺮ ﺷﻬﺮﺍﹰ ﻭﻳﺘﻢ ﺍﺣﺘﺴﺎ‪‬ﺎ ﻛﺎﻟﺘﺎﱄ ‪:‬‬
‫ﺍﻷﺭﺑﺎﺡ ﺍﳌﻮﺯﻋﺔ ÷ ﻋﺪﺩ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﺍﻟﻘﺎﺋﻤﺔ ‪.‬‬
‫‪ :  ‬ﺗـﺪﻝ ﻋﻠـﻰ ﻧﺴـﺒﺔ ﺍﻷﺭﺑـﺎﺡ ﺍﻟﱵ ﻭﺯﻋﺘﻬﺎ ﺍﻟﺸﺮﻛﺔ ﻋﻠﻰ ﺍﳌﺴﺎﳘﲔ ﻣﻦ ﺻﺎﰲ ﺃﺭﺑﺎﺣﻬﺎ ﻭﺗﺴﺘﺨﺮﺝ‬
‫ﻛﺎﻟﺘﺎﱄ ‪ ) :‬ﺍﻟﺮﺑﺢ ﺍﳌﻮﺯﻉ ﻟﻠﺴﻬﻢ ÷ ﺍﻟﻌﺎﺋﺪ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺴﻬﻢ ( × ‪١٠٠‬‬
‫‪ :   ‬ﻫﻮ ﺃﻋﻠﻰ ﻭﺃﺩﻧـﻰ ﺳﻌﺮ ﰎ ﺗﺪﺍﻭﻝ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺑﻪ ﺧﻼﻝ ﺍﻟﻌﺎﻡ ‪.‬‬
‫‪ :   ‬ﻳﺪﻝ ﻋﻠﻰ ﺗﺮﺍﻭﺡ ﺍﳌﺒﻠﻎ ﺍﻟﺬﻱ ﺳﻴﺪﻓﻌﻪ ﺍﳌﺴﺘﺜﻤﺮ ﻟﻠﺤﺼﻮﻝ ﻋﻠﻰ ﺭﻳﺎﻝ ﻭﺍﺣﺪ‬
‫ﻣﻦ ﺍﻷﺭﺑﺎﺡ ﻭﻳﺴﺎﻋﺪ ﻫﺬﺍ ﺍﳌﺆﺷﺮ ﰲ ﺗﻘﻴﻴﻢ ﺟﺎﺫﺑﻴﺔ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ‪ .‬ﳝﺜﻞ ﺃﻋﻠﻰ ﻭﺃﺩﱏ ﺳﻌﺮ ﻟﻠﺴﻬﻢ ﺧﻼﻝ ﺍﻟﺴﻨﺔ ﺍﳌﺎﻟﻴﺔ ÷ ﺃﺭﺑﺎﺡ‬
‫ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺍﻟﻮﺍﺣﺪ ‪.‬‬
‫‪ :   ‬ﻣﻘﻴﺎﺱ ﳌﻌﺮﻓﺔ ﻗﻴﻤﺔ ﺍﻟﺴﻬﻢ ‪ .‬ﳝﺜﻞ ﺃﻋﻠﻰ ﻭﺃﺩﱏ ﺳﻌﺮ ﻟﻠﺴﻬﻢ ﺧﻼﻝ ﺍﻟﺴﻨﺔ‬
‫ﺍﳌﺎﻟﻴﺔ ÷ ﺍﻟﺪﺧﻞ ﺍﳌﻤﺘﺪ ‪.‬‬
‫‪ :    ‬ﻣﻌﺪﻝ ﺳﻌﺮ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺇﱃ ﺍﻟﻘﻴﻤﺔ ﺍﻟﺪﻓﺘﺮﻳﺔ ‪ ،‬ﻭﻳﺸﲑ ﺇﱃ ﺩﻻﺋﻞ ﺍﻟﻨﻤﻮ‬
‫ﺍﳌﺘﻮﻗﻊ ﻟﻠﺴﻬﻢ ‪ .‬ﳝﺜﻞ ﺃﻋﻠﻰ ﻭﺃﺩﱏ ﺳﻌﺮ ﻟﻠﺴﻬﻢ ﺧﻼﻝ ﺍﻟﺴﻨﺔ ﺍﳌﺎﻟﻴﺔ ÷ ﺍﻟﻘﻴﻤﺔ ﺍﻟﺪﻓﺘﺮﻳﺔ ﻟﻠﺴﻬﻢ ‪.‬‬
‫‪ :    ‬ﻣﻘﻴﺎﺱ ﻣﺘﺪﺍﻭﻝ ﻟﻠﺘﺪﻓﻖ ﺍﻟﻨﻘﺪﻱ ﺍﻟﺘﺸﻐﻴﻠﻲ ﺇﱃ ﺳﻌﺮ ﺍﻟﺴﻬﻢ ‪ .‬ﳝﺜﻞ‬
‫ﺃﻋﻠﻰ ﻭﺃﺩﱏ ﺳﻌﺮ ﻟﻠﺴﻬﻢ ﺧﻼﻝ ﺍﻟﺴﻨﺔ ﺍﳌﺎﻟﻴﺔ ÷ ﺍﻟﺘﺪﻓﻖ ﺍﻟﻨﻘﺪﻱ ‪.‬‬
‫‪ :  ‬ﳝﺜﻞ ﺍﻹﻳﺮﺍﺩ ﻣﻦ ﺃﺩﺍﺀ ﺍﳋﺪﻣﺎﺕ ﺍﳌﺼﺮﻓﻴﺔ ﻟﻠﻌﻤﻼﺀ ﻭﺇﻗﺮﺍﺽ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﻭﻏﲑ ﺫﻟﻚ ﻣﻦ ﺍﻷﻋﻤﺎﻝ‬
‫ﺍﳌﺎﻟﻴﺔ ﺍﻟﱵ ﺗﻘﻮﻡ ‪‬ﺎ ﺑﻐﺮﺽ ﻛﺴﺐ ﺍﻟﺮﺑﺢ ‪.‬‬
‫‪ :   ‬ﳝﺜﻞ ﺍﳌﺒﻠﻎ ﺍﻟﺒﺎﻗﻲ ﻣﻦ ﺇﻳﺮﺍﺩ ﺍﳌﺒﻴﻌﺎﺕ ﺑﻌﺪ ﻃﺮﺡ ﺍﻟﺘﻜﺎﻟﻴﻒ ﻭﺍﳌﺼﺎﺭﻳﻒ ﻭﳛﺴﺐ ﻛﺎﻟﺘﺎﱄ ‪ :‬ﳎﻤﻮﻉ‬
‫ﺍﻹﻳﺮﺍﺩﺍﺕ ‪ -‬ﳎﻤﻮﻉ ﺍﳌﺼﺎﺭﻳﻒ ‪.‬‬
‫‪ :  ‬ﻫﻲ ﺗﻮﺯﻳﻌﺎﺕ ﺍﻷﺭﺑﺎﺡ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﻋﻠﻰ ﺍﳌﺴﺎﳘﲔ ﺧﻼﻝ ﺍﻟﺴﻨﺔ ‪.‬‬
‫‪ :     ‬ﲤﺜﻞ ﺃﺭﺻﺪﺓ ﻟﺪﻯ ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ ﺍﻷﺟﻨﺒﻴﺔ ‪.‬‬
‫‪ :  ‬ﳝﺜﻞ ﻣﺎ ﻧﺺ ﻋﻠﻴﻪ ﻧﻈﺎﻡ ﻣﺮﺍﻗﺒﺔ ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ ﺍﻟﺴﻌﻮﺩﻱ ﻋﻠﻰ ﲢﻮﻳﻞ ﻣﺎ ﻻ ﻳﻘﻞ ﻋﻦ ‪ %٢٥‬ﻣﻦ‬
‫ﺻﺎﰲ ﺩﺧﻞ ﻛﻞ ﺳﻨﺔ ﻟﻼﺣﺘﻴﺎﻃﻲ ﺍﻟﻨﻈﺎﻣﻲ ﺇﱃ ﺃﻥ ﻳﺼﺒﺢ ﻣﺴﺎﻭﻳﺎﹰ ﻟﺮﺃﺱ ﺍﳌﺎﻝ ﺍﳌﺪﻓﻮﻉ ‪.‬‬

‫‪- ٦٥ -‬‬
 ‫‪ :  ‬ﲤﺜﻞ ﺇﲨﺎﱄ ﺣﻘﻮﻕ ﺍﳌﺴـﺎﳘﲔ ﻋﻠﻰ ﺇﲨﺎﱄ ﺍﳌﻮﺟﻮﺩﺍﺕ ﻭﺗﺴـﺘﻌﻤﻞ ﻟﻘﻴﺎﺱ‬
‫ﻓﺎﻋﻠﻴﺔ ﺍﺳﺘﺨﺪﺍﻡ ﺭﺃﺱ ﺍﳌﺎﻝ ﻭﲢﺴﺐ ﻛﺎﻟﺘﺎﱄ ‪ ) :‬ﺣﻘﻮﻕ ﺍﳌﺴﺎﳘﲔ ÷ ﺍﳌﻮﺟﻮﺩﺍﺕ ( × ‪١٠٠‬‬
‫‪ :     ‬ﳝﺜﻞ ﺻﺎﰲ ﺍﻷﺭﺑﺎﺡ ‪ +‬ﺍﻻﺳﺘﻬﻼﻙ ‪ +‬ﺍﻟﺘﻐﲑﺍﺕ ﰲ ﺍﳌﺘﺮﺍﻛﻤﺎﺕ ﻭﻣﺴﺘﺤﻘﺎﺕ‬
‫ﺍﻟﺪﻓﻊ ‪ -‬ﺍﻟﺘﻐﲑﺍﺕ ﰲ ﻣﺴﺘﺤﻘﺎﺕ ﺍﻟﻘﺒﺾ ‪ -‬ﺍﻟﺘﻐﲑﺍﺕ ﰲ ﺍﻟﺒﻀﺎﺋﻊ ﺍﳌﻮﺟﻮﺩﺓ ‪.‬‬
‫‪ :     ‬ﺍﻟﺘﺪﻓﻖ ﺍﳌﺎﱄ ﺍﳋﺎﺹ ﺑﺒﻴﻊ ﻭﺷﺮﺍﺀ ﺍﻷﺻﻮﻝ ﺍﻟﺜﺎﺑﺘﺔ ‪.‬‬
‫‪ :     ‬ﺍﻟﺘﺪﻓﻖ ﺍﳌﺎﱄ ﺍﻟﻨﺎﺗﺞ ﻋﻦ ﲤﻮﻳﻞ ﺍﻟﺪﻳﻮﻥ ﻭﺣﻘﻮﻕ ﺍﳌﺴﺎﳘﲔ ‪.‬‬
‫‪ : ‬ﳝﺜﻞ ﺍﻟﻔﺮﻭﻗﺎﺕ ﺑﲔ ﺍﻟﺘﺪﻓﻘﺎﺕ ﺍﳌﺎﻟﻴﺔ ‪.‬‬
‫‪ :  ‬ﳝﺜﻞ ﺻﺎﰲ ﺍﻟﺮﺑﺢ ‪ +‬ﺍﳌﺒﺎﻟﻎ ﺍﳌﺨﺼﺼﺔ ﻟﻼﺳﺘﻬﻼﻙ ﻭﺍﻹﻃﻔﺎﺀ ‪.‬‬
‫‪ :  ‬ﲤﺜﻞ ﺍﻟﻨﻘﺪ ﻭﺃﻱ ﺃﺻﻮﻝ ﺃﺧﺮﻯ ﳝﻜﻦ ﲢﻮﻳﻠﻬﺎ ﺇﱃ ﻧﻘﺪ ﰲ ﻓﺘﺮﺓ ﺯﻣﻨﻴﺔ ﻗﺼﲑﺓ ﻧﻮﻋﺎ ﻣﺎ ‪ ،‬ﻋﺎﺩﺓ ﻣﺎ‬
‫ﺗﻜﻮﻥ ﺳﻨﺔ ﻭﺍﺣﺪﺓ ﻭﺭﲟﺎ ﺗﻜﻮﻥ ﺃﻛﺜﺮ ﻣﻦ ﺳﻨﺔ ﰲ ﺍﳌﺸﺎﺭﻳﻊ ﺍﻟﱵ ﳍﺎ ﺩﻭﺭﺓ ﻋﻤﻠﻴﺎﺕ ﺃﻃﻮﻝ ‪.‬‬
‫‪ :  ‬ﲤﺜﻞ ﺍﻟﺪﻳﻮﻥ ﺍﳌﺴﺘﺤﻘﺔ ﰲ ﻓﺘﺮﺓ ﺯﻣﻨﻴﺔ ﻗﺼﲑﺓ ‪ ،‬ﻋﺎﺩﺓ ﻣﺎ ﺗﻜﻮﻥ ﺳﻨﺔ ﻭﺍﺣﺪﺓ ‪.‬‬
‫‪ :   ‬ﲤﺜﻞ ﺍﳌﻄﻠﻮﺑﺎﺕ ﺍﻟﱵ ﺗﺴﺘﺤﻖ ﺍﻷﺩﺍﺀ ﻋﻠﻰ ﻓﺘﺮﺓ ﻃﻮﻳﻠﺔ ﻧﺴﺒﻴﺎﹰ ) ﺃﻛﺜﺮ ﻣﻦ ﻋﺎﻡ ( ‪.‬‬
‫‪ :  ‬ﻫﻮ ﻣﻘﻴﺎﺱ ﻟﻠﺴﻴﻮﻟﺔ ﺍﳌﺎﻟﻴﺔ ﻟﻠﺸﺮﻛﺔ ﻭﻳﺴﺘﻌﻤﻞ ﳌﻌﺮﻓﺔ ﻣﺪﻯ ﻗﺪﺭﺓ ﺍﳌﻨﺸﺄﺓ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻮﻓﺎﺀ ﺑﺎﻟﺘﺰﺍﻣﺎ‪‬ﺎ ﰲ‬
‫ﺍﻷﺟﻞ ﺍﳌﺘﻮﺳﻂ ﺃﻭ ﺍﻟﻘﺼﲑ ﻭﳛﺴﺐ ﻛﺎﻟﺘﺎﱄ ‪ :‬ﺍﳌﻮﺟﻮﺩﺍﺕ ﺍﳌﺘﺪﺍﻭﻟﺔ ÷ ﺍﳌﻄﻠﻮﺑﺎﺕ ﺍﳌﺘﺪﺍﻭﻟﺔ ‪.‬‬
‫‪ :   ‬ﳝﺜﻞ ﻧﺴﺒﺔ ﺇﲨﺎﱄ ﺍﻟﺮﺑﺢ ﺇﱃ ﺇﻳﺮﺍﺩ ﺍﳌﺒﻴﻌﺎﺕ‪ ،‬ﻭﲢﺴﺐ ﻛﺎﻟﺘﺎﱄ ‪ ) :‬ﺇﲨﺎﱄ ﺍﻟﺮﺑﺢ ÷ ﺇﻳﺮﺍﺩ‬
‫ﺍﳌﺒﻴﻌﺎﺕ ( × ‪١٠٠‬‬
‫‪ :  ‬ﺗﺸﲑ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻨﺴﺒﺔ ﺇﱃ ﻋﻼﻗﺔ ﺍﻟﺪﻳﻮﻥ ﳊﻘﻮﻕ ﺍﳌﺴﺎﳘﲔ ‪ .‬ﺣﻴﺚ ﺇﻥ ﺯﻳـﺎﺩﺓ ﻫـﺬﻩ ﺍﻟﻨﺴﺒﺔ ﺗـﺪﻝ‬
‫ﻋﻠـﻰ ﺍﺭﺗـﻔﺎﻉ ﺍﳌﺪﻳﻮﻧﻴﺔ ﻭﲢﺴﺐ ﻛﺎﻟﺘﺎﱄ ‪ ) :‬ﳎﻤﻮﻉ ﺍﳌﻄﻠﻮﺑﺎﺕ ÷ ﺣﻘﻮﻕ ﺍﳌﺴﺎﳘﲔ ( × ‪١٠٠‬‬
‫‪ :‬ﺯﻳﺎﺩﺓ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻨﺴﺒﺔ ﻗﺪ ﺗﺪﻝ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺘﻮﺳﻊ ﰲ ﻧﺸﺎﻁ ﻋﻤﻞ ﺍﻟﺸﺮﻛﺔ ﻭﲢﺴﺐ ﻛﺎﻟﺘﺎﱄ ‪ ) :‬ﻗﺮﻭﺽ ﻃﻮﻳﻠﺔ‬
‫ﺍﻷﺟﻞ ÷ ﳎﻤﻮﻉ ﺍﳌﻮﺟﻮﺩﺍﺕ ( × ‪١٠٠‬‬
‫‪ : ‬ﺗﺸﻤﻞ ﺍﻻﺣﺘﻴﺎﻃﻲ ﺍﻟﻨﻈﺎﻣﻲ ‪ ،‬ﺍﻻﺣﺘﻴﺎﻃﻲ ﺍﻟﻌﺎﻡ ﻭﺃﻱ ﺍﺣﺘﻴﺎﻃﻴﺎﺕ ﺃﺧﺮﻯ‪.‬‬

‫‪ ‬‬
‫ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻋﺒﺎﺭﺓ ﻋﻦ ﺟﺰﺀ ﻣﻦ ﺭﺃﺱ ﻣﺎﻝ ﺍﻟﺸﺮﻛﺔ ‪ ،‬ﻭﻫﻮ ﻣﻌﺮﺽ ﻟﻠﺮﺑﺢ ﻭﺍﳋﺴﺎﺭﺓ ﺗﺒﻌﺎﹰ ﻟﺮﺑﺢ ﺍﻟﺸﺮﻛﺔ ﺃﻭ ﺧﺴﺎﺭ‪‬ﺎ ‪ ،‬ﻭﺻﺎﺣﺐ‬
‫ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻳ‪‬ﻌﺪ ﺷﺮﻳﻜﺎﹰ ﰲ ﺍﻟﺸﺮﻛﺔ ‪ ،‬ﺃﻱ ﻣﺎﻟﻜﺎﹰ ﳉﺰﺀ ﻣﻦ ﺃﻣﻮﺍﳍﺎ ﺑﻨﺴﺒﺔ ﻋﺪﺩ ﺃﺳﻬﻤﻪ ﺇﱃ ﳎﻤﻮﻉ ﺃﺳﻬﻢ ﺍﻟﺸﺮﻛﺔ ‪ ،‬ﻭﻳﺴﺘﻄﻴﻊ‬
‫ﻣﺎﻟﻚ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺃﻥ ﻳﺒﻴﻌﻪ ﻣﱴ ﺷﺎﺀ ‪.‬‬
‫ﻭﻟﻠﺴﻬﻢ ﻗﻴﻤﺔ ﺍﲰﻴﺔ ﺗﺘﺤﺪﺩ ﻋﻨﺪ ﺇﺻﺪﺍﺭﻩ ﺃﻭﻝ ﻣﺮﺓ ‪ ،‬ﻭﻟﻪ ﺃﻳﻀﺎﹰ ﻗﻴﻤﺔ ﺳﻮﻗﻴﺔ ﺗﺘﺤﺪﺩ ﻋﻠﻰ ﺃﺳﺎﺱ ﺍﻟﻌﺮﺽ ﻭﺍﻟﻄﻠﺐ ﰲ ﺳﻮﻕ‬
‫ﺍﻷﻭﺭﺍﻕ ﺍﳌﺎﻟﻴﺔ ﺍﻟﱵ ﺗﺘﺪﺍﻭﻝ ﻓﻴﻬﺎ ﺍﻷﺳﻬﻢ ‪.‬‬
‫ﻭﻳ‪‬ﺤﻜﻢ ﻋﻠﻰ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﻣﻦ ﺣﻴﺚ ﺍﳊِﻞﹼ ﻭﺍﳊﺮﻣﺔ ﺗﺒﻌﺎﹰ ﻟﻨﺸﺎﻁ ﺍﻟﺸﺮﻛﺔ ﺍﳌﺴﺎﳘﺔ ﻓﻴﻬﺎ ‪ ،‬ﻓﺘﺤﺮﻡ ﺍﳌﺴﺎﳘﺔ ﰲ ﺍﻟﺸﺮﻛﺔ ﻭﳛﺮﻡ ﲤﻠﻚ‬
‫ﺃﺳﻬﻤﻬﺎ ﺇﺫﺍ ﻛﺎﻥ ﺍﻟﻐﺮﺽ ﺍﻷﺳﺎﺳﻲ ﻣﻦ ﺍﻟﺸﺮﻛﺔ ﳏﺮﻣﺎﹰ ﻛﺎﻟﺮﺑﺎ ‪ ،‬ﻭﺻﻨﺎﻋﺔ ﺍﳋﻤﻮﺭ ﻭﺍﻟﺘﺠﺎﺭﺓ ﻓﻴﻬﺎ ﻣﺜﻼﹰ ﺃﻭ ﻛﺎﻥ ﺍﻟﺘﻌﺎﻣﻞ ﺑﻄﺮﻳﻘﺔ‬

‫‪- ٦٦ -‬‬
 ‫ﳏﺮﻣﺔ ﻛﺒﻴﻮﻉ ﺍﻟﻌﻴﻨﺔ ‪ ،‬ﻭﺑﻴﻮﻉ ﺍﻟﻐﺮﺭ ‪.‬‬
‫‪‬‬
‫ﺇﺫﺍ ﻗﺎﻣﺖ ﺍﻟﺸﺮﻛﺔ ﺑﺘﺰﻛﻴﺔ ﺃﺳﻬﻤﻬﺎ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻨﺤﻮ ﺍﳌﺒﲔ ﰲ ﺯﻛﺎﺓ ﺍﻟﺸﺮﻛﺎﺕ ﻓﻼ ﳚﺐ ﻋﻠﻰ ﺍﳌﺴﺎﻫﻢ ﺇﺧﺮﺍﺝ ﺯﻛﺎﺓ ﻋﻦ ﺃﺳﻬﻤﻪ ‪،‬‬
‫ﻣﻨﻌﺎﹰ ﻟﻼﺯﺩﻭﺍﺝ ‪.‬‬
‫ﺃﻣﺎ ﺇﺫﺍ ﱂ ﺗﻘﻢ ﺍﻟﺸﺮﻛﺔ ﺑﺈﺧﺮﺍﺝ ﺍﻟﺰﻛﺎﺓ ﻓﺈﻧﻪ ﳚﺐ ﻋﻠﻰ ﻣﺎﻟﻚ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﺗﺰﻛﻴﺘﻬﺎ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻨﺤﻮ ﺍﻟﺘﺎﱄ ‪:‬‬
‫ﺇﺫﺍ ﺍﲣﺬ ﺃﺳﻬﻤﻪ ﻟﻠﻤﺘﺎﺟﺮﺓ ‪‬ﺎ ﺑﻴﻌﺎﹰ ﻭﺷﺮﺍﺀ ﻓﺎﻟﺰﻛﺎﺓ ﺍﻟﻮﺍﺟﺒﺔ ﻓﻴﻬﺎ ﻫﻲ ﺭﺑﻊ ﺍﻟﻌﺸﺮ ) ‪ ( %٢,٥‬ﻣﻦ ﺍﻟﻘﻴﻤﺔ ﺍﻟﺴﻮﻗﻴﺔ ﻳﻮﻡ‬
‫ﻭﺟﻮﺏ ﺍﻟﺰﻛﺎﺓ ‪ ،‬ﻛﺴﺎﺋﺮ ﻋﺮﻭﺽ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﺓ ‪.‬‬
‫ﺃﻣﺎ ﺇﺫﺍ ﺍﲣﺬ ﺃﺳﻬﻤﻪ ﻟﻼﺳﺘﻔﺎﺩﺓ ﻣﻦ ﺭﻳﻌﻬﺎ ﺍﻟﺴﻨﻮﻱ ﻓﺰﻛﺎ‪‬ﺎ ﻛﻤﺎ ﻳﻠﻲ ‪:‬‬
‫ﺃ ( ﺇﺫﺍ ﺃﻣﻜﻨﻪ ﺃﻥ ﻳﻌﺮﻑ ‪ -‬ﻋﻦ ﻃﺮﻳﻖ ﺍﻟﺸﺮﻛﺔ ﺃﻭ ﻏﲑﻫﺎ ‪ -‬ﻣﻘﺪﺍﺭ ﻣﺎ ﳜﺺ ﻛﻞ ﺳﻬﻢ ﻣﻦ ﺍﳌﻮﺟﻮﺩﺍﺕ ﺍﻟﺰﻛﻮﻳﺔ ﻟﻠﺸﺮﻛﺔ‬
‫ﻓﺈﻧﻪ ﳜﺮﺝ ﺯﻛﺎﺓ ﺫﻟﻚ ﺍﳌﻘﺪﺍﺭ ﺑﻨﺴﺒﺔ ﺭﺑﻊ ﺍﻟﻌﺸﺮ ) ‪. ( %٢,٥‬‬
‫ﺏ ( ﻭﺇﻥ ﱂ ﻳﻌﺮﻑ ‪ ،‬ﻓﻌﻠﻴﻪ ﺃﻥ ﻳﻀﻢ ﺭﻳﻌﻪ ﺇﱃ ﺳﺎﺋﺮ ﺃﻣﻮﺍﻟﻪ ﻣﻦ ﺣﻴﺚ ﺍﳊﻮﻝ ﻭﺍﻟﻨﺼﺎﺏ ﻭﳜﺮﺝ ﻣﻨﻬﺎ ﺭﺑﻊ ﺍﻟﻌﺸﺮ ) ‪% ٢,٥‬‬
‫( ﻭﺗﱪﺍﹾ ﺫﻣﺘﻪ ﺑﺬﻟﻚ ‪.‬‬
‫‪:  ‬‬
‫ﺇﻥﱠ ﳎﻠﺲ ﳎﻤﻊ ﺍﻟﻔﻘﻪ ﺍﻹﺳﻼﻣﻲ ﺍﳌﻨﻌﻘﺪ ﰲ ﺩﻭﺭﺓ ﻣﺆﲤﺮﻩ ﺍﻟﺮﺍﺑﻊ ﲜﺪﺓ ﰲ ﺍﳌﻤﻠﻜﺔ ﺍﻟﻌﺮﺑﻴﺔ ﺍﻟﺴﻌﻮﺩﻳﺔ ﻣﻦ ‪ ٢٣-١٨‬ﺻﻔﺮ‬
‫‪١٤٠٨‬ﻫـ ﺍﳌﻮﺍﻓﻖ ‪ ١١-٦‬ﺷﺒﺎﻁ )ﻓﱪﺍﻳﺮ( ‪١٩٨٨‬ﻡ‪،‬‬
‫ﺑﻌﺪ ﺍﻃﻼﻋﻪ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺒﺤﻮﺙ ﺍﻟﻮﺍﺭﺩﺓ ﺇﱃ ﺍ‪‬ﻤﻊ ﲞﺼﻮﺹ ﻣﻮﺿﻮﻉ ﺯﻛﺎﺓ ﺃﺳﻬﻢ ﺍﻟﺸﺮﻛﺎﺕ‪،‬‬
‫ﻗﺮﺭ ﻣﺎ ﻳﻠﻲ ‪:‬‬
‫ﺃﻭﻻﹰ ‪ :‬ﲡﺐ ﺯﻛﺎﺓ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﻋﻠﻰ ﺃﺻﺤﺎ‪‬ﺎ ‪ ،‬ﻭﲣﺮﺟﻬﺎ ﺇﺩﺍﺭﺓ ﺍﻟﺸﺮﻛﺔ ﻧﻴﺎﺑﺔ ﻋﻨﻬﻢ ﺇﺫﺍ ﻧﺺ ﰲ ﻧﻈﺎﻣﻬﺎ ﺍﻷﺳﺎﺳﻲ ﻋﻠﻰ ﺫﻟﻚ ‪ ،‬ﺃﻭ‬
‫ﺻﺪﺭ ﺑﻪ ﻗﺮﺍﺭ ﻣﻦ ﺍﳉﻤﻌﻴﺔ ﺍﻟﻌﻤﻮﻣﻴﺔ ‪ ،‬ﺃﻭ ﻛﺎﻥ ﻗﺎﻧﻮﻥ ﺍﻟﺪﻭﻟﺔ ﻳﻠﺰﻡ ﺍﻟﺸﺮﻛﺎﺕ ﺑﺈﺧﺮﺍﺝ ﺍﻟﺰﻛﺎﺓ ‪ ،‬ﺃﻭ ﺣﺼﻞ ﺗﻔﻮﻳﺾ ﻣﻦ‬
‫ﺻﺎﺣﺐ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﻹﺧﺮﺍﺝ ﺇﺩﺍﺭﺓ ﺍﻟﺸﺮﻛﺔ ﺯﻛﺎﺓ ﺃﺳﻬﻤﻪ ‪.‬‬
‫ﺛﺎﻧﻴﺎﹰ ‪ :‬ﲣﺮﺝ ﺇﺩﺍﺭﺓ ﺍﻟﺸﺮﻛﺔ ﺯﻛﺎﺓ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﻛﻤﺎ ﳜﺮﺝ ﺍﻟﺸﺨﺺ ﺍﻟﻄﺒﻴﻌﻲ ﺯﻛﺎﺓ ﺃﻣﻮﺍﻟﻪ ‪ ،‬ﲟﻌﲎ ﺃﻥ ﺗﻌﺘﱪ ﲨﻴﻊ ﺃﻣﻮﺍﻝ ﺍﳌﺴﺎﳘﲔ‬
‫ﲟﺜﺎﺑﺔ ﺃﻣﻮﺍﻝ ﺷﺨﺺ ﻭﺍﺣﺪ ﻭﺗﻔﺮﺽ ﻋﻠﻴﻬﺎ ﺍﻟﺰﻛﺎﺓ ‪‬ﺬﺍ ﺍﻻﻋﺘﺒﺎﺭ ﻣﻦ ﺣﻴﺚ ﻧﻮﻉ ﺍﳌﺎﻝ ﺍﻟﺬﻱ ﲡﺐ ﻓﻴﻪ ﺍﻟﺰﻛﺎﺓ ‪ ،‬ﻭﻣﻦ ﺣﻴﺚ‬
‫ﺍﻟﻨﺼﺎﺏ ‪ ،‬ﻭﻣﻦ ﺣﻴﺚ ﺍﳌﻘﺪﺍﺭ ﺍﻟﺬﻱ ﻳﺆﺧﺬ ‪ ،‬ﻭﻏﲑ ﺫﻟﻚ ﳑﺎ ﻳﺮﺍﻋﻰ ﰲ ﺯﻛﺎﺓ ﺍﻟﺸﺨﺺ ﺍﻟﻄﺒﻴﻌﻲ ‪ ،‬ﻭﺫﻟﻚ ﺃﺧﺬﺍﹰ ﲟﺒﺪﺃ ﺍﳋﻠﻄﺔ‬
‫ﻋﻨﺪ ﻣﻦ ﻋﻤﻤﻪ ﻣﻦ ﺍﻟﻔﻘﻬﺎﺀ ﰲ ﲨﻴﻊ ﺍﻷﻣﻮﺍﻝ ‪.‬‬
‫ﻭﻳﻄﺮﺡ ﻧﺼﻴﺐ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﺍﻟﱵ ﻻ ﲡﺐ ﻓﻴﻬﺎ ﺍﻟﺰﻛﺎﺓ ‪ ،‬ﻭﻣﻨﻬﺎ ﺃﺳﻬﻢ ﺍﳋﺰﺍﻧﺔ ﺍﻟﻌﺎﻣﺔ ‪ ،‬ﻭﺃﺳﻬﻢ ﺍﻟﻮﻗﻒ ﺍﳋﲑﻱ ‪ ،‬ﻭﺃﺳﻬﻢ ﺍﳉﻬﺎﺕ‬
‫ﺍﳋﲑﻳﺔ ‪ ،‬ﻭﻛﺬﻟﻚ ﺃﺳﻬﻢ ﻏﲑ ﺍﳌﺴﻠﻤﲔ ‪.‬‬
‫ﺛﺎﻟﺜﺎﹰ ‪ :‬ﺇﺫﺍ ﱂ ﺗﺰﻙ ﺍﻟﺸﺮﻛﺔ ﺃﻣﻮﺍﳍﺎ ﻷﻱ ﺳﺒﺐ ﻣﻦ ﺍﻷﺳﺒﺎﺏ ‪ ،‬ﻓﺎﻟﻮﺍﺟﺐ ﻋﻠﻰ ﺍﳌﺴﺎﳘﲔ ﺯﻛﺎﺓ ﺃﺳﻬﻤﻬﻢ ‪ ،‬ﻓﺈﺫﺍ ﺍﺳﺘﻄﺎﻉ‬
‫ﺍﳌﺴﺎﻫﻢ ﺃﻥ ﻳﻌﺮﻑ ﻣﻦ ﺣﺴﺎﺑﺎﺕ ﺍﻟﺸﺮﻛﺔ ﻣﺎ ﳜﺺ ﺃﺳﻬﻤﻪ ﻣﻦ ﺍﻟﺰﻛﺎﺓ ‪ ،‬ﻟﻮ ﺯﻛﺖ ﺍﻟﺸﺮﻛﺔ ﺃﻣﻮﺍﳍﺎ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻨﺤﻮ ﺍﳌﺸﺎﺭ ﺇﻟﻴﻪ ‪،‬‬
‫ﺯﻛﻰ ﺃﺳﻬﻤﻪ ﻋﻠﻰ ﻫﺬﺍ ﺍﻻﻋﺘﺒﺎﺭ ‪ ،‬ﻷﻧﻪ ﺍﻷﺻﻞ ﰲ ﻛﻴﻔﻴﺔ ﺯﻛﺎﺓ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﻭﺇﻥ ﱂ ﻳﺴﺘﻄﻊ ﺍﳌﺴﺎﻫﻢ ﻣﻌﺮﻓﺔ ﺫﻟﻚ ‪.‬‬
‫ﻓﺈﻥ ﻛﺎﻥ ﺳﺎﻫﻢ ﰲ ﺍﻟﺸﺮﻛﺔ ﺑﻘﺼﺪ ﺍﻻﺳﺘﻔﺎﺩﺓ ﻣﻦ ﺭﻳﻊ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﺍﻟﺴﻨﻮﻱ ‪ ،‬ﻭﻟﻴﺲ ﺑﻘﺼﺪ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﺓ ﻓﺈﻧﻪ ﻳﺰﻛﻴﻬﺎ ﺯﻛﺎﺓ‬

‫‪- ٦٧ -‬‬
 ‫ﺍﳌﺴﺘﻐﻼﺕ ‪ ،‬ﻭﲤﺸﻴﺎﹰ ﻣﻊ ﻣﺎ ﻗﺮﺭﻩ ﳎﻤﻊ ﺍﻟﻔﻘﻪ ﺍﻹﺳﻼﻣﻲ ﰲ ﺩﻭﺭﺗﻪ ﺍﻟﺜﺎﻧﻴﺔ ﺑﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﻟﺰﻛﺎﺓ ﺍﻟﻌﻘﺎﺭﺍﺕ ﻭﺍﻷﺭﺍﺿﻲ ﺍﳌﺄﺟﻮﺭﺓ ﻏﲑ‬
‫ﺍﻟﺰﺭﺍﻋﻴﺔ ‪ ،‬ﻓﺈﻥﱠ ﺻﺎﺣﺐ ﻫﺬﻩ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﻻ ﺯﻛﺎﺓ ﻋﻠﻴﻪ ﰲ ﺃﺻﻞ ﺍﻟﺴﻬﻢ ‪ ،‬ﻭﺇﳕﺎ ﲡﺐ ﺍﻟﺰﻛﺎﺓ ﰲ ﺍﻟﺮﻳﻊ ‪ ،‬ﻭﻫﻲ ﺭﺑﻊ ﺍﻟﻌﺸﺮ ﺑﻌﺪ‬
‫ﺩﻭﺭﺍﻥ ﺍﳊﻮﻝ ﻣﻦ ﻳﻮﻡ ﻗﺒﺾ ﺍﻟﺮﻳﻊ ﻣﻊ ﺍﻋﺘﺒﺎﺭ ﺗﻮﺍﻓﺮ ﺷﺮﻭﻁ ﺍﻟﺰﻛﺎﺓ ﻭﺍﻧﺘﻔﺎﺀ ﺍﳌﻮﺍﻧﻊ ‪.‬‬
‫ﻭﺇﻥ ﻛﺎﻥ ﺍﳌﺴﺎﻫﻢ ﻗﺪ ﺍﻗﺘﲎ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﺑﻘﺼﺪ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﺓ ‪ ،‬ﺯﻛﺎﻫﺎ ﺯﻛﺎﺓ ﻋﺮﻭﺽ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﺓ ‪ ،‬ﻓﺈﺫﺍ ﺟﺎﺀ ﺣﻮﻝ ﺯﻛﺎﺗﻪ ﻭﻫﻲ ﰲ ﻣﻠﻜﻪ ‪،‬‬
‫ﺯﻛﻰ ﻗﻴﻤﺘﻬﺎ ﺍﻟﺴﻮﻗﻴﺔ ﻭﺇﺫﺍ ﱂ ﻳﻜﻦ ﳍﺎ ﺳﻮﻕ ‪ ،‬ﺯﻛﻰ ﻗﻴﻤﺘﻬﺎ ﺑﺘﻘﻮﱘ ﺃﻫﻞ ﺍﳋﱪﺓ ‪ ،‬ﻓﻴﺨﺮﺝ ﺭﺑﻊ ﺍﻟﻌﺸﺮ ‪ %٢,٥‬ﻣﻦ ﺗﻠﻚ‬
‫ﺍﻟﻘﻴﻤﺔ ﻭﻣﻦ ﺍﻟﺮﺑﺢ ‪ ،‬ﺇﺫﺍ ﻛﺎﻥ ﻟﻸﺳﻬﻢ ﺭﺑﺢ ‪.‬‬
‫ﺭﺍﺑﻌﺎﹰ ‪ :‬ﺇﺫﺍ ﺑﺎﻉ ﺍﳌﺴﺎﻫﻢ ﺃﺳﻬﻤﻪ ﰲ ﺃﺛﻨﺎﺀ ﺍﳊﻮﻝ ﺿﻢ ﲦﻨﻬﺎ ﺇﱃ ﻣﺎﻟﻪ ﻭﺯﻛﱠﺎﻩ ﻣﻌﻪ ﻋﻨﺪﻣﺎ ﳚﻲﺀ ﺣﻮﻝ ﺯﻛﺎﺗﻪ ‪ .‬ﺃﻣﺎ ﺍﳌﺸﺘﺮﻱ‬
‫ﻓﻴﺰﻛﻲ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﺍﻟﱵ ﺍﺷﺘﺮﺍﻫﺎ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻨﺤﻮ ﺍﻟﺴﺎﺑﻖ ‪.‬‬

‫ﺍﻧﺘﻬﻰ ‪ ...‬ﻭﺁﺧﺮ ﺩﻋﻮﺍﻧﺎ ﺃﻥ ﺍﳊﻤﺪ ﷲ ﺭﺏ ﺍﻟﻌﺎﳌﲔ ‪ .‬ﻭﺻﻠﻰ ﺍﷲ ﻋﻠﻰ ﻧﺒﻴﻨﺎ ﳏﻤﺪ ﻭﻋﻠﻰ ﺁﻟﻪ ﻭﺻﺤﺒﻪ ﺃﲨﻌﲔ‬

‫ﲨﻊ ﻭﺗﺮﺗﻴﺐ ﻭﺗﻨﺴﻴﻖ‬

‫ﻋﺒﺪﺍﷲ ﻋﺎﻳﺾ ﺍﻟﻌﺘﻴﱯ‬

‫‪- ٦٨ -‬‬