TEORIA GENERAL DE LOS TITULOS VALORES Prof. Dr.

Ricardo Sandoval Lpez

Nocin de Ttulo Valor. - Csar Vivante: documento necesario para ejercer el derecho literal y autnomo expresado en el mismo. - Heinrich Brunner : Un ttulo valor es un documento que incorpora un derecho de carcter privado de tal forma que para el ejercicio del mismo es necesaria la posesin del documento - Mauricio Yadarola: Ttulo de crdito es el documento de un derecho literal y autnomo cuya posesin es necesaria para el ejercicio de ese derecho. Las definiciones citadas se distinguen dos elementos integrantes de la estructura del Ttulo Valor: A.-El derecho que se encuentra representado en forma documental. B.-El documento que es la cosa mueble representativa de ese derecho. Elementos de la estructura del ttulo valor. Son fundamentalmente dos, de acuerdo a los conceptos anteriores: A.-El documento en cuanto cosa mueble. B.-La relacin obligacional o el derecho en l representado, que constituye su contenido econmico. Los dos elementos al reunirse dan origen al ttulo valor, que nace como ente nuevo, no es la suma de ambos. I. Elementos de la estructura del Ttulo Valor. 1 elemento: Sustrato material. SUSTRATO MATERIAL--------> COSA MUEBLE------>OBJETO DE RELACIONES REALES ------>REGIMEN ESPECFICO --------> ES DOCUMENTO---> PROBATORIO, CONSTITUTIVO, DISPOSITIVO Sustrato material: es una cosa mueble 1) Objeto de relaciones reales: posesin, merca tenencia, propiedad, usufructo, posibilidad de reivindicacin. 2) Rgimen jurdico especfico: a) valor intrnseco superior al valor extrnseco; b) simplificada forma de circulacin Sustrato material: es un documento El documento cumple la funcin: A) Probatoria: de la existencia del derecho incorporado, su contenido y modalidades; B) Constitutiva: para que el derecho nazca es imprescindible el documento; C) Dispositiva: para transferir el derecho es necesario traspasar el documento que lo contiene. 2 Elemento: Declaracin DocumentaL - Declaracin documental como fuente de obligacin: es una promesa unilateral que da nacimiento a la obligacin cambiaria La promesa unilateral tiene las siguientes caractersticas: a) No recepticia, es decir, no depende de la voluntad del sujeto a quien se dirige; b) Incondicionada, su exigibilidad no est sujeta a contraprestacin por parte de quien favorece; c) Irrevocable, en el sentido que una vez formulada no es posible retractarse, salvo hiptesis legal; d) Vinculante, el sujeto que la formula o la suscribe queda obligado a cumplirla. - La declaracin o el derecho considerado como una representacin documental La obligacin o el derecho representado en el soporte material, es por lo general, un derecho personal o de crdito, en el que se distingue: Sujeto activo: acreedor; Sujeto pasivo: deudor; Prestacin: dinero, bienes, derechos sociales, servicios, etc.

II. Vinculacin entre los elementos del Ttulo Valor Mutuo intercambio de rasgos y caracteres propios, producindose efectos recprocos: La relacin obligacional, por estar contenida en el documento, da origen a un derecho de naturaleza documental Diritto cartolare ; Das Recht aus papier. La tenencia del sustrato material es imprescindible para ejercer el derecho. La recproca compenetracin del sustrato material y de la declaracin de contenido obligacional da origen a un ente distinto: Ttulo Valor. III. Autonoma conceptual de los elementos estructurales del ttulo valor La recproca compenetracin no debe magnificarse: - los elementos que componen el ttulo valor no llegan a fusionarse. - no pierden autonoma conceptual. - no desaparecen en su individualidad. - Doctrina de la Incorporacin es errada, porque no hay fusin permanente de los elementos de la estructura del ttulo, los que pueden separarse en ciertas hiptesis legales, como en el caso de extravo. Efectos: Derivados del hecho que los elementos del ttulo valor mantengan su individualidad. 1. El documento es objeto de transferencia derivativa, se pueden poner excepciones reales aunque haya circulado. 2. El Derecho documental se transfiere en forma originaria, es decir, que para cada sujeto nace un derecho nuevo, un derecho autnomo, porque la normativa cambiaria as lo establece (art. 28 Ley N 18.092) y no se pueden oponer al demandante excepciones basadas en relaciones personales con anteriores portadores del documento. 3. El mantenimiento de la individualidad conceptual de los elementos de la estructura del Ttulo, determina que si el ttulo no ha circulado y el requerimiento de pago lo hace el beneficiario, designado en el documento, al obligado indicado en el mismo, este ltimo puede oponerle excepciones fundadas en las relaciones causales (acto o contrato), que motivaron la emisin del ttulo: Ej. Art. 12 Ley 18.092. Elemento interno, declaracin documental, mantiene su autonoma respecto del elemento externo, soporte material o documento. 4. Esto no sera posible si hubiera verdadera fusin entre los elementos de la estructura del ttulo valor. 5. La hiptesis de Desincorporacin que se origina cuando hay hurto, robo o extravo de un ttulo valor, demuestra que se mantiene la autonoma de cada elemento de la estructura. Caracteres esenciales de los Ttulos de Crdito. A.-Caracteres esenciales comunes: Necesariedad del documento, Literalidad del contenido, Autonoma del derecho B.-Caracteres particulares de algunos ttulos de crdito: Abstraccin, Formalidad, Rigurosidad - Necesariedad Es una caracterstica esencial y comn de los ttulos valores, en virtud e la cual el documento resulta imprescindible para la existencia, el ejercicio y la disposicin del derecho en l representado. Fundamento de la Necesariedad Ella se basa en la estructura misma del ttulo valor, en la ntima vinculacin funcional que existe entre los elementos que lo componen (sustrato material y declaracin obligacional), lo que hace que el documento tenga una funcin jurdicamente constitutiva y dispositiva. En otras palabras el documento constituye o hace nacer el derecho y es imprescindible para disponer de tal derecho. Efectos de la Necesariedad: 1.- El derecho documental solo puede nacer o constituirse, ejercerse y disponerse por el legtimo portador del documento 2.- El acreedor no puede suplir por otro medio o por otro instrumento jurdico, la falta de posesin del ttulo, para ejercitar y disponer de derecho documental.

3.- El carcter necesario del ttulo legtima la actitud del deudor para negarse al cumplimiento de la obligacin, si el requirente no le ofrece la entrega o restitucin del documento. CONCLUSION: No hay derecho cambiario sin ttulo. No se concibe el Ttulo Valor sin que el derecho est conectado en el documento. Esta conclusin est recogida en los siguientes aforismos propios del derecho cambiario o de los ttulos valores: donde va el ttulo va el derecho; el derecho sobre el ttulo (documento) conlleva el derecho emergente del ttulo. Disposiciones legales que consagran la necesariedad. - Art. 92: Copia autorizada de la sentencia reemplaza al documento extraviado para requerir su aceptacin o pago - Art. 57: Retencin, prohibicin o embargo del crdito, conjuntamente con el documento mismo - Art. 52: Presentar la letra para la aceptacin para el pago - Art. 54: El librado que paga puede exigir de sta se le entregue - Art. 41: Presentar la letra a la aceptacin - Art. 44: Retiro de la aceptacin antes de restituir la letra - Art. 34 ins. 2: Mera tenencia hace presumir el mandato para presentar la letra o la aceptacin o requerir protesto

LITERALIDAD

CONCEPTOS: a) La existencia, cuanta y exigibilidad del derecho contenido en el ttulo, se rigen exclusivamente por el tenor escrito del documento. b) Caracterstica esencial y comn de los ttulos valores segn la cual el contenido, extensin y modalidades del derecho representado en el ttulo, se determinan exclusivamente por su tenor literal. Se recoge en el siguiente aforismo: Lo que no est en el ttulo no existe en el mundo. Fundamento de la Literalidad Se encuentra en carcter documental que adquiere el derecho al conectarse indisolublemente al documento, de suerte que slo puede ser conocido por el contenido literal del instrumento donde est representado y por ningn otro documento, que no sea el ttulo valor. Efectos de la literalidad: 1.- El acreedor no puede exigir ms de lo expresado en el ttulo. 2.- El deudor no puede valerse de otros documentos extraos, para desvirtuar el contenido literalizado en el ttulo. 3.- Es una carga de atencin para todos los sujetos intervinientes en el ttulo. 4.- Contribuye a la certeza, rapidez, seguridad de la circulacin cambiaria. Consagracin legal de la literalidad - Art. 4: Pluralidad de librados - Art. 13: Clusulas accesorias N3 - Art. 14: Clusulas de reajuste - Art. 15: Adulteracin de la letra de cambio - Art. 16: Alteracin del contenido de la letra. - Art. 18: Endoso con clusula no endosable, no impide la circulacin, pero exonera de responsabilidad al endosante. - Art. 30: el endosante en garanta, no responde de la aceptacin o pago, a menos que se establezca lo contrario en el texto del endoso mismo. - Art. 70: Clusula relativa a la Comuna donde est situado el lugar del pago, obliga al Notario a requerir al Tesorero de dicha comuna antes del efectuar el protesto. - Art. 46 inciso penltimo: Las limitaciones al aval deben contenerse en el documento mismo en que ste se otorga, en caso contrario el avalista responde como el aceptante de la letra. -

Autonoma

Introduccin a la caracterstica de autonoma

En el Derecho comn, la cesin de crdito es un mecanismo de circulacin entre cedente y cesionario, mediante el cual se produce una sucesin a ttulo particular, por acto entre vivos. Es una transmisin derivativa con aplicacin plena del principio Nemo plus uiris. Concepto de Autonoma Es una caracterstica esencial y comn a todos los ttulos de crditos, segn la cual cuando se transfiere el ttulo en virtud de su ley de circulacin, el derecho documental representado en l, se adquiere en forma originaria y no derivativa. Para el adquiriente nace un derecho nuevo, que principia en l, que no deriva del tradente. Fundamento Autonoma Radica en la conexin ntima y permanente o consorcio indisoluble entre el documento y derecho representado en l. Por ser as, toda adquisicin del derecho se puede efectuar sin necesidad de cooperacin del tradente. El tradente slo efecta la tradicin del ttulo y la adquisicin del derecho documental se produce, exclusivamente, en virtud de transferirse el ttulo, segn su ley de circulacin. Al recibir el documento el portador adquiere titularidad del derecho documental conectado permanentemente al documento. CONCLUSION: La autonoma del derecho cambiario reside fundamentalmente en la postura que asume el legislador, al regular las relaciones cambiarias, simplificando los requisitos legales de la circulacin, sin exigir voluntad para transferir el derecho representado en los ttulos valores Se prescinde de la relaciones jurdicas intermedias y la intervencin de los sucesivos portadores se considera irrelevante, porque el deudor queda vinculado directamente con el ltimo portador del documento. No se considera la situacin legal de los sujetos que participan en la transferencia del ttulo, que incluso puede ser ilegtima, tampoco interesa que sean capaces o incapaces, porque su funcin slo es vinculatoria, entre el deudor y el ltimo portador del documento. (art. 7 Ley N 18.092). Alcance de la autonoma La adquisicin del derecho no deriva del tradente. El derecho nace nuevo en la cabeza del adquirente, con el slo hecho de recibir el ttulo, segn su ley de circulacin. El portador, no es un sucesor que derive su derecho del sujeto que le transfiri el ttulo. El adquirente ejerce un Derecho nuevo, un derecho independiente de las relaciones jurdicas existentes entre los anteriores portadores del ttulo y el deudor del mismo. Consagracin legal de la autonoma: Art. 7, 11, 28, y 107 de Ley 18.092: letra de cambio. Art. 107 Ley N 18.092: Pagar Art. 11 D.F.L. N 707: Cheque. Efectos de la autonoma 1.- Durante la circulacin del Derecho documental no se produce acumulacin de vicios que pudieran originarse en cada transmisin; no se pueden oponer excepciones personales basadas en relaciones con anteriores portadores del ttulo. 2.- Cada sujeto que transfiere asume una relacin jurdica independiente. 3.- El sujeto que transfiere realiza una funcin instrumental relacionando al deudor con el ltimo portador. 4.- La autonoma es la prescindencia subjetiva de las relaciones jurdicas intermedias, lo que determina que el vnculo deudor portador sea objetivo e impersonal. 5.- No interesa quien requiera el cumplimiento de la prestacin, sino que sea el portador legtimo del ttulo, por haber cumplido con la ley de circulacin del mismo. 6.- El elemento externo circula en forma derivativa, pero cuando el tradente transfiere el documento, segn su ley formal de circulacin, se origina un derecho nuevo para el adquirente, este ltimo no sucede al anterior, sino que al efectuarse la tradicin del documento, el derecho representado en l papel ingresa a su patrimonio por el slo hecho, sin voluntad del tradente.

7.- La adquisicin del elemento externo (documento material) permite, adquirir titularidad del elemento interno (derecho representado en el documento con contenido econmico). Como opera la autonoma en los ttulos valores: Punto de vista activo. Es imposible oponer al acreedor excepciones fundadas en relaciones entre el deudor y anteriores prestadores. Punto de vista pasivo. Se produce la total independencia de las obligaciones cambiarias que asume cada uno de los firmantes. El endoso es legitimante, traslaticio y vinculante. Punto de vista activo: analizada la cadena de firmas cada sujeto adquiri un derecho nuevo autnomo, respecto de cada uno de los firmantes anteriores. Punto de vista pasivo: cada firmante queda obligado al pago independientemente de las dems obligaciones. Principio de la Independencia de las firmas. Como cada firmante queda obligado en forma independiente de los dems, la nulidad o falsedad de una de las firmas no anula las obligaciones emanadas de las otras firmas cuya autenticidad no se discute. Consagracin legislativa Art. 7 Ley 18.092. Efectos del Principio de independencia de las firmas Efectos: El portador legitimado podr exigir el pago del ttulo, sin considerar que el ttulo pudo haber circulado mediante firmas intermedias de personas incapaces, de personas inexistentes, o de mandatarios que acten fuera de sus facultades. Tales circunstancias que pueden afectar a uno o varios firmantes, no obstan a la validez de las obligaciones emanadas de las firmas vlidas. Puede, en consecuencia exigirse el cumplimiento de las obligaciones vlidamente constituidas, generadas o emitidas, independientemente de la ineficacia o nulidad de las dems obligaciones. Clasificacin de los Ttulos Valores Diversos criterios de clasificacin: I.- Atendiendo a la naturaleza obligacin incorporada en el ttulo: 1.- Ttulos valores civiles 2.-Ttulos valores comerciales Art. 3 N10 nuevo texto. II.- Atendiendo a la subsistencia del ttulo: 1.-Ttulo valor provisorio: se emite transitoriamente mientras se expide el ttulo definitivo, ejemplo, promesas de acciones 2.-Ttulo valor definitivo: se emite una vez y para siempre, ejemplo, acciones. III.- Considerando la posibilidad de fraccionar su contenido: 1.-Ttulo valores unitarios: no admiten fraccionamiento de su contenido. 2.-Ttulos valores mltiples: permiten fraccionar el derecho contenido. IV.- Si se atiende al sujeto creador del ttulo: 1.- Ttulo valores pblicos: bonos del Estado. 2.- Ttulo valores privados: acciones de S.A. V.-Teniendo en cuenta el lugar de emisin o la normativa aplicable: 1- Ttulos valores nacionales: son los emitidos en Chile. 2.-Ttulo valores extranjeros: son los emitidos fuera del pas; 3.- Ttulos valores internacionales. Emitidos conforme Convencin Internacional VI.- Considerando la cantidad de ttulos que se emiten: 1.- Ttulos valores de emisin masiva: bonos.

2.- Ttulos valores de creacin individual: cheque. VII.- Atendiendo al contenido de la prestacin: 1.-Ttulos valores representativos de mercaderas; 2.-Ttulo valores de participacin o corporativos; y 3.- Ttulo valores representativos de dinero. 4.- Ttulo valores representativos de servicios VIII.- Segn su ley de circulacin: 1.- Ttulos valores al portador 2.- Ttulos a la orden 3.- Ttulos nominativos. 1.-Ttulo al portador: A.- Concepto: Son aquellos que se crean sin mencionar en su texto al beneficiario o apareciendo ste se le adiciona la clusula o al portador. B.- Naturaleza y funciones: Ellos juegan un rol importante en la creacin de la Teora General de los Ttulos Valores. 1.- Actualmente son expresin ltima de la propiedad mobiliaria. 2.- Se identifican ms con las cosas muebles. 3.- En ellos la conexin permanente aparece realizada ntegramente. 4.- Tal identificacin con las cosas muebles fundamenta el requisito de la tradicin para que tenga lugar la circulacin del ttulo. 5.- En ellos debe enfatizarse la innegable preeminencia del documento sobre el derecho representado. 6.- La libertad de emisin se limita por razones de carcter fiscal o tributario. C.- Requisitos de legitimacin de los ttulos al portador. Por tratarse de ttulo cosa, la tradicin del documento es suficiente para quedar legitimado: - Posesin del ttulo - Presentacin al sujeto requerido de pago. Reivindicacin de los Ttulos al Portador: Problema complejo. Intereses en juego: 1. Inters del que lo ha pedido involuntariamente. 2. Inters del que lo recibi de buena fe 3. Inters indirecto, seguridad en la circulacin. Se ha preferido el inters del nuevo poseedor de buena fe del ttulo y no obsta a esta regularidad que el transmitente se hubiera apropiado indebidamente del documento, siempre que el nuevo poseedor no lo sepa (Art. 56). Como lmite de la buena fe del ltimo portador, se fija la oportunidad en que la persona que ha perdido el ttulo, cumple con la exigencia de dar pblico aviso de esta situacin. Despus de la publicacin el nuevo portador dejara de estar de buena fe. Lo complejo es que el ttulo puede negociarse antes de la publicacin, entonces el portador que lo adquiere est de buena fe y legitima todos los dems traspasos. En esta ltima situacin, se limita la posibilidad de reivindicacin de un ttulo al portador. Adems, son difciles de individualizar, de determinarlos como especies o cuerpos ciertos, para cumplir con un requisito esencial de la reivindicacin. 2.-Ttulos a la orden: A.- Concepto: Son aquellos que, concebidos en su forma esencial a nombre de determinada persona, facultan a sta de modo expreso o implcito, para transmitirlo sin intervencin del emisor o librador.

B.- Caracteres: Es esencial el carcter facultativo de la transmisin, de manera que si no circula, sigue siendo un ttulo valor. C.- Forma como se establece el carcter de ttulo a la orden: Hay formas para redactarlo: - Manera explcita: Cuando el documento lleva la clusula a la orden ; a la disposicin de - Manera implcita: no lleva la clusula, pero se incluye una denominacin que tcitamente importa la clusula: Ttulo cesible, negociable, endosable. D.- Ley de circulacin: El mecanismo de circulacin de los ttulos a la orden es el endoso. Nocin de endoso: Acto jurdico documental que se hace efectivo mediante una declaracin de voluntad exteriorizada formalmente al dorso del documento, con la firma de quien lo otorga. El endoso tiene los caracteres de todas las declaraciones documentales: No recepticio; Incondicionado; Irrevocable; Vinculante; yTotal E.- Requisitos de legitimacin de los ttulos a la orden. El portador se legitima cumpliendo los siguientes requisitos: 1.- Posesin del documento. 2.- Presentacin o exhibicin del ttulo al deudor. 3.- Cadena ininterrumpida y regular de endosos. 4.- Identificacin formal del portador. 3. Ttulos nominativos. Concepto: Son aquellos que emitidos a nombre de un determinado beneficiario, su transferencia se realiza mediante inscripcin en el registro del emisor o por otra forma que la ley seala. Traducen la intencin del emisor de limitar la circulacin del ttulo, al cumplimiento de la formalidad de traspaso. Doctrina Negatoria. Len Bolaffio seala que no son ttulos valores porque su transferencia queda supeditada a la voluntad del emisor. Csar Vivante responde a esta objecin diciendo que negarle el carcter de ttulo valor al nominativo, equivale a sostener que todos los ttulos tienen que circular como ttulos al portador, por la sola entrega del documento. Si fuera as tampoco tendran carcter de ttulos valores los documentos a la orden, porque requieren para circular la intervencin de la persona que los endosa (beneficiario o el ltimo portador). Al emitirse los ttulos valores en forma nominativa, el creador asume el compromiso de facilitar la circulacin del documento, inscribiendo el traspaso en su registro o realizando la actuacin que sea necesaria para ello. El emisor slo se limita a constatar la regularidad formal del traspaso. Si el emisor estuviera en situacin de negar su voluntad al traspaso, el documento dejara de ser un ttulo valor. Requisitos de legitimacin ttulo nominativo 1.- Posesin del documento. 2.- Presentacin o exhibicin al deudor. 3.- Inscripcin del ttulo en el registro del emisor u otra actuacin. 4.- Puede darse tambin una serie o cadena de traspasos. Ej. Acciones. IX.-Atendiendo al soporte que los contiene: 1.- Ttulos valores con soporte material de papel ; 2.- Ttulos valores electrnicos X.- Los ttulos de crdito o ttulos dinerarios, se clasifican en: 1.- Ttulos de crdito de orden de pago: letra de cambio; 2.- Ttulos de crdito de promesa de pago: Pagar.

Carcter abstracto del ttulo valor El problema se limita a describir el rol que la causa juega en los ttulos valores y determinar el vnculo que existe entre ellos y la relacin fundamental. En consecuencia vamos a analizar: - cmo nace un ttulo valor, las razones por las cuales fue creado y las relaciones interdependientes se generan entre el ttulo y la relacin fundamental. 1.- Razones del nacimiento: El ttulo puede crearse con motivo de cualquier contrato, acto, convencin, que pasa a ser su antecedente, denominndose: Relacin fundamental Art. 12. La emisin del ttulo no significa necesariamente la extincin de la relacin subyacente. El libramiento del ttulo no produce novacin de la obligacin emanada de la relacin fundamental, salvo que se pacte expresamente. Art. 12, Ley 18.092. 2.- Coexistencia de la relacin fundamental y la relacin documental. Dado que el libramiento del ttulo no extingue la relacin fundamental, ambos coexisten. Durante esta coexistencia se producen efectos recprocos. A.- El deudor que paga ambas relaciones, tiene derecho a reembolso por enriquecimiento sin causa. B.-La accin cambiaria est supeditada al cumplimiento de determinadas cargas, como el protesto, pero si el portador no las cumple, no pierde la posibilidad de ejercer la accin causal. C.- La accin causal subsiste no obstante vicios formales que enervan ejercicio de la accin cambiaria: Ej. La letra de cambio carece de una enunciacin esencial. I. La causa fuente y la causa fin, en el Derecho de las Obligaciones A. La causa fuente: es el acto de voluntad exteriorizada, que resulta creador de obligaciones. Para descubrir la causa fuente nos preguntamos por qu se oblig el deudor? Por un acto de voluntad exteriorizado, al que el derecho le reconoce el mrito de crear un vnculo obligacional. B. Nocin de causa fin: ella considera la finalidad econmica que el sujeto tiene en cuenta o que aspira conseguir, mediante el acto de voluntad exteriorizado. La causa fin es subjetiva; es interna, anterior a la causa fuente, pero jurdicamente puede ser coetnea con esta ltima, porque para el derecho los hechos voluntarios slo son relevantes cuando se exteriorizan. II. Teoras sobre la causa en los Ttulos Valores A. Teora de la convencin ejecutiva. Para algunos autores la causa de los ttulos valores es una convencin mediante la cual se ejecuta o se cumple la relacin fundamental. Entre la relacin fundamental y la relacin cambiaria, existe una convencin ejecutiva, que resulta ser la causa del ttulo, pues mediante su concertacin el acreedor y el deudor cumplen la relacin subyacente. B.- Teora del Pactum cambiando. La causa de los Ttulos de crdito se localiza en el negocio jurdico por el cual se entrega o transfiere el ttulo, que se denomina pactum cambiando. Distingue tambin dos relaciones: la fundamental y la cambiaria. La causa del ttulo es el acto por el cual se negocia el ttulo. C.- Teora de la relacin fundamental. La causa de los ttulos valor es la relacin subyacente o fundamental. Es el presupuesto econmico jurdico que justifica la obligacin documental que asume el girador. Es una solucin realista al problema de la causa de los Ttulos Valores. La causa fuente, en materia de ttulos de crdito, es el acto de voluntad formalmente exteriorizado en el documento que tiene un rol constitutivo y dispositivo. Por ser as la causa fuente nunca puede faltar. La causa fin: es la relacin fundamental. Consecuencias de la distincin causa fuente causa fin en los Ttulos Valores. Atendida la conexin permanente del elemento material (documento) con la declaracin obligacional, hay que concluir que es el ttulo, en tanto instrumento, el que se encuentra informado del carcter abstracto y no la declaracin documental o la obligacin o el derecho contenido en l. La obligacin se encuentra vinculada a la relacin fundamental, mientras el ttulo no circule. Recapitulacin: En las dos teoras analizadas se distinguen 3 tipos de relaciones jurdicas:

1. Relacin Fundamental o subyacente. 2.- Convencin o Pacto mediante la cual se ejecuta o se transfiere la relacin fundamental. 3.- Relacin cambiaria. Nace la obligacin cambiaria como relacin abstracta, que tiene su causa en la convencin ejecutiva o en el pactum cambiando, aunque se halla desvinculada jurdicamente de ella. Teora de la relacin fundamental. La causa de los ttulos de crdito es la relacin subyacente o fundamental. Es el presupuesto econmico jurdico que justifique la obligacin documental que asume el girador. - Es una solucin realista al problema de la causa de los ttulos valores. La causa fuente, en materia de ttulos valores es el acto de voluntad formalmente exteriorizado en el documento que tiene un rol constitutivo y dispositivo. Por ser as, la causa fuente nunca puede faltar. La causa fin es la relacin fundamental. Consecuencias de la distincin causa fuente y causa fin, en los Ttulos Valores. Atendida la conexin permanente del elemento material (documento) con la declaracin documental u obligacional, hay que concluir que es el ttulo, en tanto instrumento, el que se encuentra informado del carcter abstracto y no la declaracin documental, obligacin o derechos contenido en l. La obligacin o el derecho se encuentran vinculados a la relacin fundamental. La causa fuente no puede faltar, porque es el acto externo de la voluntad, en cambio la causa fin puede faltar, porque se supone que el ttulo se emiti con fines econmicos. Para la doctrina tiene importancia diferente la situacin de quienes estn vinculados por la relacin fundamental y quienes no lo estn No hay duda que el emisor y el beneficiario directo estn vinculados por la relacin fundamental y su situacin es clara. Respecto de terceros, la legislacin cambiaria debe resolver los problemas. El portador legtimo, segn el derecho cambiario, es un tercero de buena fe que no particip en el negocio fundamental y como su voluntad no se tuvo en cuenta al convenirse la relacin fundamental, es ajustado a derecho establecer que las consecuencias jurdicas de tal negocio le sean inoponibles. El derecho cambiario presume la causa del ttulo y permite al sujeto pasivo de la relacin fundamental, enervar la relacin cambiaria basado en la inexistencia, vicio o ineficacia de la relacin fundamental, cuando el ttulo no ha circulado. Se invierte el paso de la prueba y sta debe producirla el sujeto que pretende excepcionarse. Concepto de ttulo valor abstracto. Son documentos cambiarios que por estar desvinculados de su causa, no mencionan en su texto la relacin fundamental y en caso de hacerlo, ello resulta irrelevante. La abstraccin se produce respecto de los portadores de buena fe, pero no respecto de quienes celebraron la relacin fundamental. Sntesis No es que los ttulos valores carezcan de causa fin, sino que ella se presume en el mbito cambiario. Respecto del portador de buena fe, la causa fin resulta irrelevante, porque l no intervino en la relacin subyacente que origin el ttulo. Para el tercero portador el ente informado del carcter abstracto es el ttulo valor, en tanto documento. Mientras la causa fin puede faltar, la causa fuente nunca puede estar ausente. La ausencia de causa fin no afecta el derecho a reclamar el pago del ttulo por el portador legtimo, pues ste puede exigirlo prescindiendo de la relacin fundamental de la cual no es parte. El deudor est vinculado con el portador slo por la declaracin instrumental conectada al ttulo, no tiene otras excepciones que las del propio ttulo. ABSTRACCION Y AUTONOMIA La abstraccin cambiaria es una caracterstica que obliga al deudor del ttulo-valor a una prescindencia objetiva de la relacin fundamental frente al tercero portador del documento.

Gracias a la abstraccin se concreta la total irrelevancia del negocio causal, en las relaciones cambiarias, entre los sujetos vinculados slo por la relacin documental. La autonoma, en cambio, es una prescindencia subjetiva, en virtud de la cual el deudor no puede oponer las excepciones que haya tenido contra los anteriores portadores, al tenedor actual del ttulo que lo demanda. De cada transmisin del ttulo nace un derecho nuevo. Punto esencial de la comparacin. En virtud de la autonoma se estima que el actual portador se encuentra vinculado directamente con el deudor primitivo, toda vez que se prescinde de las relaciones subjetivas ocurridas entre los tenedores intermedios. Debido a la caracterstica de abstraccin, el deudor requerido de pago por el portador de buena fe, debe prescindir del negocio causal, antecedente que origin el giro del ttulo. Las caractersticas de autonoma y de abstraccin, junto la literalidad, convierten a los ttulos-valores, en instrumentos privilegiados de circulacin y representacin de la riqueza, frente a otros medios que el derecho comn ofrece. Formalidad. Es una caracterstica propia de los ttulos abstractos, segn la cual, la validez de obligaciones o derechos cartceos, queda sometida al cumplimiento estricto de ciertas exigencias formales. En los ttulos formales no es necesario mencionar la causa o relacin fundamental. Son ttulos completos, porque slo tienen que emitirse de acuerdo a ciertas enunciaciones formales, cumplidas las cuales no se requiere nada mas. En cambio, si no se cumplen los requisitos de forma. al expedir el documento, ste no tendr el carcter de ttulovalor, no valdr como tal. ej. Art. 2 Ley 18.092, en el caso de la letra de cambio; Art. 103, en el caso del pagar, Art. 11,inc.3, en el caso del cheque. El carcter formal tiene su origen en el Derecho Romano: en la stipulatio, la formalidad hace nacer el derecho y la obligacin. RIGUROSIDAD CAMBIARIA: El ttulo no produce efectos si no cumple estrictamente las exigencias legales de creacin y circulacin. Ttulos-Valores causados: Son los que mencionan en su texto la relacin fundamental que motiv su emisin, es decir, la causa. La causa tiene relevancia en las relaciones cambiarias en la medida en que ella se menciona ej. Carta de porte. En los ttulos causados, la cuanta, modalidad, eficacia del derecho contenido en el ttulo se encuentran complementadas por la referencia al negocio causal. Adquisicin, ejercicio y extincin de los derechos sobre el ttulo y derechos emergentes del ttulo. Hemos establecido la diferencia entre el documento como cosa mueble y el derecho en ella representado. As podemos hablar de: Derechos sobre el ttulo-valor, Derechos que nacen del ttulo-valor. I.- Los derechos sobre el ttulo-valor (Das Rechts aus dem papier): ellos tienen el carcter de derechos reales o mas bien relaciones reales, por ejemplo, derecho de dominio, derecho de usufructo, posesin, mera tenencia. II.- Los derechos emergentes del ttulo: ellos pertenecen a la categora de los derechos personales. (Das Rechts am papier). Derechos sobre el ttulo y Derechos emergentes Toda esa influencia se origina por el mutuo intercambio de los elementos que integran el ttulo. a) El ttulo es una cosa mueble, pero no se le aplica ntegramente el rgimen jurdico de las cosas muebles del Derecho comn, la circulacin es diferente. b) El documento es objeto de relaciones reales: tenencia, posesin, propiedad, usufructo, etc. c) Sin embargo su valor intrnseco es mayor que el valor extrnseco. d) El documento est reglamentado por el derecho comn, en cuanto es un bien mueble. e) El derecho representado en el documento est regulado por el Derecho Comercial. CONCLUSION: El rgimen jurdico distinto que rige la circulacin de los ttulos valores y que permite legitimar al portador de buena fe de un documento robado, se funda en la distincin fundamental entre la relacin documental y la relacin real. La adquisicin de la primera es originaria y nace nueva en cada portador del ttulo.

2. Influencia de la relacin real sobre la documental. Todas las relaciones documentales estn subordinadas al documento. - la conexin permanente o el consorcio indisoluble, es imposible sin el ttulo; el derecho documental se cosifica. - la emisin o creacin es imposible si no se hace en el documento. - la legitimacin que permite ejercer los derechos requiere la exhibicin y entrega posterior del documento. - un ttulo pagado no entregado puede volver a la circulacin. Adquisicin de los derechos sobre el ttulo. Pueden adquirir mediante las siguientes relaciones reales: a) Modos Originarios: apropiacin y expropiacin b) Modos Derivativos: Cesin de crdito, Endoso, en cuanto al documento, es un modo derivativo. No obstante que el documento se traspasa de modo derivativo, el derecho conectado al ttulo, se transfiere siempre de un modo originario. Extincin de los Derechos sobre el Ttulo. La relacin real sobre el ttulo en cuanto cosa mueble representativa de valor puede extinguirse: 2 fines A) Extincin absoluta: 1. Destruccin accidental 2. Destruccin voluntaria 3. Destruccin coetnea a la obligacin del documento. B) Extincin relativa: 1. Caso de extravo o robo, se desincorpora el derecho representado mediante decreto judicial. El bien mueble carece de valor. 2. Por fraccionamiento de un ttulo en varios otros. 3. Conversin de varios ttulos. II.- Derechos emergentes del ttulo. Ellos nacen nuevos en su integridad gracias a la circulacin del ttulo, se establece una relacin directa e impersonal entre el portador y el deudor. - No se consideran los intermediarios que intervienen en la circulacin del ttulo, cuyo rol es meramente instrumental. - No es posible oponer excepciones personales, basadas en relaciones con anteriores portadores del documento. Modos de Adquirir derivados de los derechos emergentes. Se presenta esta situacin cuando el derecho contenido en el ttulo, se adquiere teniendo como antecedente un contrato regido por derecho comn: cesin de crdito, donacin, permuta, etc. Extincin Derechos Emergentes. Se extinguen por diversos modos: pago, novacin, confusin, compensacin, remisin, prescripcin. Es aconsejable la destruccin del ttulo, una vez que ha tenido lugar el modo de extinguir, debido a la conexin permanente entre los dos elementos de la estructura del ttulo valor y por la preeminencia del documento sobre el derecho. Nocin de mala fe: Tiene un alcance diferente al derecho comn. Existe mala fe en el adquirente del ttulo cuando al recibirlo conoce la desposesin involuntaria sufrida por el verdadero titular del documento: Deben concurrir dos elementos para apreciar la mala fe: a) Elemento Subjetivo: Conocimiento del portador, por alguna actividad del titular, de la ilegitimidad de su derecho como tenedor del mismo. b) Elemento Temporal. Transcurso de un lapso a partir de la fecha de la publicacin del aviso de extravo. Ver: Art. 56, Ley N 18.092. Culpa grave en materia de Ttulos Valores. Tiene lugar cuando el sujeto que paga no cumple con la diligencia o carga de atencin exigida: ejemplo Art. 31 Ley N 18.092, el pagador de la letra incurre en culpa grave, porque no controla la legitimacin del que se la presenta al pago.