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#23

2011

#23 (4.10.2011)

10

#23 (4.10.2011)


1.

, 2007-2011,
(% )

2011
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I
II

, % (II 2008 .)

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0,7
0,9

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-0,2

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-7,4
-3,7
-4,5
-5,0

-0,7
-1,4
6,1
8,5
9,4

-2,0
-9,4
-5,8
-3,2
-2,9

0,4
6,1
16,1
21,2
23,0
, % ( 2008 .)

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-13,5
-8,9
-6,2
-6,1
-5,1
-4,9
-27
-3,9
-17,1
-11,4
-8,5
-8,4
-8,0
..

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-10,7
-10,5
..

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-19,2
-10,5
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-4,0
-0,3
..

-5,2
-17,1
-12,6
-10,1
-10,5
-9,4
..

-3,6
-24,0
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-13,9
-17,4
-13,5
..

-3,5
-10,4
-0,8
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0,5
0,3
..

-3,6
-12,7
-5,7
-1,9
-1,1
-0,5
-0,3

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..

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44,7
45,6
47.5
, % ( 2008 .)

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-0,1
1,5
3,2
5,0
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5,6
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1,3
3,4
5,2
6,8
6,4
6,6

0,8
3,0
6,4
9,3
11,0
11,0
11,6

0,6
0,8
2,0
3,6
4,4
4,8
4,8

0,1
0,2
1,9
3,2
4,4
4,0
4,6

0,8
-0,6
-1,3
-1,7
-1,5
-1,6
..

1,3
6,3
11,6
16,5
18,7
19,2
19,6

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13,8
21,7
30,1
32,1
32,4
..

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13,8
27,4
34,7
35,7
39,8
..

-0,7
-1,4
1,7
6,2
6,8
7,6
7,9
, .. ( 2008 .)

0,8
4,3
4,6
3,9
4,1
4,1
4,1
-27
0,3
2,2
2,8
2,7
2,7
2,7
..

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2,5
2,7
2,6
2,7
2,8
..

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0,0
-0,6
-1,3
-1,5
-1,6
..

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1,9
2,2
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2,1
2,3
..

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1,2
1,2
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0,7
0,8
..

-0,1
0,1
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-1,7
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-2,0

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2,6
1,7
1,0
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0,6
0,5

0,0
0,3
0,2
0,2
0,1
, % ( 2008 .)
(S&P 500)
-34,8
-19,5
-17,0
-4,3
-4,7
-6,7
-12,0
-27 (Eurostoxx 50)
-35,9
-22,5
-27,8
-23,9
-26,7
-30,2
-39,8
(FTSE 100)
-27,2
-11,1
-9,5
-2,9
-2,3
-4,5
-11,4
(DAX)
-30,8
-14,3
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1,3
6,2
3,0
-16,8
(CAC 40)
-35,6
-21,2
-25,3
-20,2
-20,3
-26,5
-34,8
(Nikkei 225)
-36,0
-23,9
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-29,6
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-29,0
-35,3
(Bovespa)
-44,7
1,1
-0,5
1,1
-8,1
-13,3
-16,8
(RTS)
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-31,9
-27,1
-3,7
-10,2
-7,4
-19,8
(BSE-500)
-47,8
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8,8
8,0
5,5
3,3
-5,8
(Shanghai Composite)
-50,7
-11,3
-25,7
-20,7
-25,2
-26,8
-30,5
2008

2009

2010

: , , , Bloomberg

#23 (04.10.2011)
2.

, 2007-2011,
%
2008

2009

2010

2011
I

2011
II

, %

0,0
-2,6
2,9
1,7
1,6
-27
0,4
-4,2
1,8
2,5
1,7

-0,1
-4,9
1,3
1,7
0,8

0,7
-4,7
3,5
4,8
2,7

-0,2
-2,6
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2,2
1,7

-1,2
-6,3
4,0
-0,6
-1,1

5,2
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7,5
4,0
3,1

5,4
-7,6
4,0
4,2
3,9

6,4
5,7
9,5
7,8
7,7

9,0
8,7
10,3
9,7
9,5
, %

-3,7
-11,2
5,3
5,4
3,8
3,4
-27
-1,6
-13,7
6,9
6,3
3,8
3,6

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-10,1
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2,1
-0,9
-0,3

0,0
-16,4
10,8
12,1
7,8
10,5

-2,8
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5,2
4,9
2,1
3,7

-3,2
-21,2
16,1
-2,4
-6,9
-1,8

2,8
-7,2
10,7
2,7
1,1
2,1

0,7
-9,4
8,1
5,9
5,3
5,9

4,8
6,7
10,5
4,0
4,9
3,3

12,9
11,2
15,5
14,1
14,0
14,0
, %

3,8
-0,3
1,6
2,1
3,5
3,7
-27
3,7
1,0
2,1
2,9
3,2
2,9

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2,2
3,3
4,1
4,4
4,5

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0,2
1,2
2,2
2,5
2,6

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0,1
1,7
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2,2
2,1

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-1,4
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6,8

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9,5
9,5
9,0

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10,9
12,0
9,0
8,9
8,4

5,9
-0,7
3,2
5,2
5,9
6,7
, %

5,8
9,3
9,6
8,9
9,1
9,1
-27
7,1
9,0
9,6
9,5
9,5
9,5

5,6
7,6
7,8
7,7
7,8
7,9

7,6
7,7
7,1
6,4
6,2
6,1

7,8
9,5
9,8
9,7
9,7
9,9

4,0
5,1
5,1
4,7
4,6
4,7

7,9
8,1
6,7
6,3
6,3
6,0

6,3
8,4
7,4
6,8
6,6
6,4

4,1
4,3
4,2
4,2
4,1
,
(S&P 500)
903
1 115
1 150
1 326
1 321
1 292
-27 (Eurostoxx 50)
2 451
2 966
2 763
2 911
2 804
2 671
(FTSE 100)
4 434
5 413
5 511
5 909
5 946
5 815
(DAX)
4 810
5 957
6 316
7 041
7 376
7 159
(CAC 40)
3 218
3 936
3 734
3 989
3 982
3 673
(Nikkei 225)
8 860
10 546
10 018
9 755
9 816
9 833
(Bovespa)
37 550
68 588
67 511
68 587
62 404
58 823
(RTS)
632
1 445
1 547
2 044
1 907
1 965
(BSE-500)
3 597
6 842
7 489
7 437
7 265
7 111
(Shanghai Composite)
1 821
3 277
2 743
2 928
2 762
2 702
: , , , Bloomberg

3,4
..
..
..
..
..
..
5,8
..
13,5
3,9
2,9
4,5
2,5
2,4
..
7,2
..
..
6,4
9,1
..
..
..
..
..
6,0
6,3
1 219
2 302
5 395
5 785
3 257
8 955
56 495
1 702
6 487
2 567

#23 (04.10.2011)

1. : ?
1.

, II-2008 = 100, 2006-2011
120

II-2008 = 100

110

100

90

80

2006

2007

2008

2009

2010

2011


,
.

2.

, II-2008 = 100, 2006-2011 .
160

II-2008 = 100

140
120
100
80
60

2006

2007

2008

2009

2010

-27

2011

2010 . 2011 .


.
(

)
,

(, ).
,

.

,

,
. .

, ,
,
.

. , ,



,
. , 2011 .

- ,

.

-
(
), -
(
20 )

(,
) 2009-2010 . ,
-
2011 . 2,3% /. ( ,
).

#23 (04.10.2011)

3.

, II-2008 = 100,
2006-2011
110

II-2008 = 100

100

90

80

70

2006

2007

2008

2009

2010

2011

:
,

)
.

.

4.

, II-2008 = 100, 2006-2011
110

II-2008 = 100

100

90

80

70

2006

2007

2008

2009

2010

2011

-27


( 3-4% /),
(
2011 . ,
),
-
.

, ,
-

,

, , -

( )
.
, ,
(

3-4% /),
,

,
.




,

.


( )

.

, 2010 .
. ,

4,2% /,

0,1% /, -
7% / ( 2010 .
45% /).

6,4% /,
( ).
(
,
)
.

#23 (04.10.2011)

2. ?
5.

, 2006-2011 .

6.

, % /, 2006-2011.


,

.

2008 .,

, .
2008 .

2005 . 2008 .
2009 .
20%.
, 2010
.
.


.
, (
- 2011 .)
.
-
2001 2008 .
2008 .
-,
2001
2000 .
,

. ,

(
20 ),
. ,
, 2011 .
,
.

.

,
.


,
()
().

14%,
5%
.
(-40% )
12% ,

#23 (04.10.2011)

5%
, ,
,

11%

7.

, 2001-2010 .

,
,

,
.
.
5% ,
, ,

.

5,5%
.
11%

.

. , 2000- .

60%,
40%. 2010 .
54%,
46%.

, .


- .
60%
44%, 63% 49%.


,
.


,
2008 .
( 40%) 2007 .

,
2011 .
, , .

.

.
21,9 . . ,
20,5 . . .
2007 .
.
,
,

.

#23 (04.10.2011)

3. :
8.

, 2005-2011
150
140
130

2005 = 100

120
110
100
90
80
70
60
50

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

:
,
,


.
6
7,5 ,
2008 2009
11 .

9.

, 2005-2011
500
450
400

2005 = 100

350
300
250
200
150
100
50
0

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2011
.

.

.

.


.
,

,
.
.
,
.

.
15-20%
.

,
2009 .


.
,
35%
6 .
.
6
7,5 ,
2008 2009
11
.

,
.
,

(CDS).
,

, .

,

#23 (04.10.2011)

10.


100
90
80
70

60
50
40
30
20
10

11.

01.09.2011

01.08.2011

01.07.2011

01.06.2011

01.05.2011

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01.03.2011

01.02.2011

01.01.2011

01.12.2010

01.11.2010

01.10.2010

01.09.2010

01.08.2010

01.07.2010

01.06.2010

01.05.2010

01.04.2010

01.03.2010

01.02.2010

01.01.2010

, Bloomberg

CDS PIIGS

6000

5000

4000

3000

2000

1000

19.07.2011

19.05.2011

19.03.2011

19.01.2011

19.11.2010

19.09.2010

19.07.2010

19.05.2010

19.03.2010

19.01.2010

19.11.2009

19.09.2009

19.07.2009

19.05.2009

19.03.2009

19.01.2009

19.11.2008

19.09.2008

Bloomberg

12.


400

350
300

250

200
150

.
6
,

( , ,
, ),
.


,


.
,
,

.

.



,

,
2008 ,

.

2008 .
,
,
,

.

,
.


.
,

100

50

18.08.2011

18.07.2011

18.06.2011

18.05.2011

18.04.2011

18.03.2011

18.02.2011

18.01.2011

18.12.2010

18.11.2010

18.10.2010

18.09.2010

18.08.2010

18.07.2010

18.06.2010

18.05.2010

18.04.2010

18.03.2010

18.02.2010

18.01.2010

18.12.2009

18.11.2009

18.10.2009

18.09.2009

18.08.2009

18.07.2009

18.06.2009

18.05.2009

18.04.2009

18.03.2009

Bloomberg

#23 (04.10.2011)

4. :
1. , %
2008

2009

2010

2011

2012

-1.9

-6.7

-5.5

-4.6

-3.8

-3.6
-6.5
-2.1
-3.3
0.1
-2.7
-4.1
-4.2
-4.9

-8.8
-12.8
-6.4
-7.6
-3.1
-5.3
-11.1
-10.3
-10.3

-7.5
-10.3
-6.1
-7.1
-3.3
-4.5
-9.2
-9.2
-10.2

-6.7
-9.6
-4.2
-5.9
-1.7
-4.0
-6.1
-10.3
-8.5

-5.4
-7.9
-3.2
-4.6
-1.1
-2.4
-5.2
-9.1
-7.0

-0.5

-4.8

-3.7

-2.6

-2.3

-2.2
-0.4
-7.2
4.9
-1.4
-1.1

-4.7
-3.1
-9.7
-6.3
-3.1
-4.7

-3.9
-2.3
-8.8
-3.5
-2.9
-4.3

-3.3
-1.6
-8.0
-1.1
-2.5
-3.2

-2.7
-0.8
-7.6
-2.1
-2.8
-2.8


.

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,

.

13.
, 1962-2014
2.0

80

70
2012

2008

2010 p.

2006

2004

2002

2000

1998

1996

1994

1992

1990

1988

1986

1984

1982

1980

1978

1976

1974

1972

1970

1968

1966

1964

1962

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60

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50
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20

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10

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2011

10

#23 (04.10.2011)

14.

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250

200

150

100

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, 65-70% ,

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21.1
5.3
26.5

.
0

2007

16.6
11.7
9.9
9.3
8.3
7.6
7.4
0.5
2.9
5.0
4.4
4.4
0.9
2.5
1.6
0.8

2011

2.8
3.6
2.5
2.8
3.8
2.8
1.0
7.6
4.9
2.0
1.9
0.8
3.9
2.2
1.3
2.1

19.4
15.3
12.4
12.1
12.0
10.3
8.4
8.1
7.8
7.0
6.3
5.2
4.8
4.7
3.0
2.9

,

,
.
2011 ,

8%
.

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, ,

,

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10% ,

-
.
8% ,

11

#23 (04.10.2011)

Institute for Energy and Finance

101000,
, . 6, . 1
www.fief.ru
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Arkhangelsky pereulok., 6
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m_salihov@fief.ru

Head of economic department


Marcel Salikhov
m_salihov@fief.ru



s_kondratiev@fief.ru

Head of sector, economic department


Sergey Kondratiev
s_kondratiev@fief.ru



s_agibalov@fief.ru

Senior expert
Sergey Agibalov
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