www.koob.

ru

MARKET WIZARDS
Interviewswith
Top Traders
Jack D. Schwager

N E W Y O R K I N S T I T U T E O F F I N A N C E NEW
YORK TORONTO SYDNEY TOKYO SINGAPORE

www.koob.ru

-
.

2004

www.koob.ru

33
65.241

.,
.

..,
..

. 33 . - .:
, 2004. - 464 .

15.03.2004. 70xlOO'/i6 . . . . . 37,41.

1000 . 2864.
119619.
., . , .6. .2, .4.


.
143200. . , . , 93

ISBN 5-901706-03-

1989 by NYIF Corp.

, 2004

www.koob.ru

, .

, , .

, , .
, , . ,
, , , .

( -,
. )

www.koob.ru

............................................................................. 11
.................................................. 13
........................................................................................ 15
.................................................... 17
I
..............................................................21
................................................................ 23
...................... 27
. ............... 29
. ......................................... 71
. .....................................103

www.koob.ru

. ...................133
.
..........................155
. , ......................165
. ...................................................189

II
............................................................205
. ............................207
'. .....................................233
. ,
.......................................251
. ...................................269

III
....................................................................293
. , .
...................295
. ...................331

IV
..................................................353
. ......................................355
. .......................377
. .......................................395

www.koob.ru

V
...........................................................415
. . ................................417
. ..............................................................437
. ........................................441

............................................................................445
1.
......................447
2. ...........449
.................................................................................453

www.koob.ru

, :

, ,
30 . 80 ;
, , ,
, ,
;
, ,
;
,
,
25 ( 1400 );
-,
, ,
250 000 .

, .
- .

www.koob.ru

12

? , , , .
, - , , , , .
, , . -
, - , . ,
.

, . , , , . ,
( ), ,
, .
(
), , , ,
. , , .
.
, -
, 1989 .

www.koob.ru

, . ( ),
.
, .
,
,
,
. , : ! ( , .)
, .
, , : . . ,
,
. . , , :
. .

www.koob.ru

14

,
. ,
, , , , , , , , . , ,
, : ,
( , , ,
, - ,
).

www.koob.ru

... ... , . -212.

, ,
,
. -212 , , ,
, , , .
, , , .
,
, , ,
, , ,
.
,
. .
, , , . -

www.koob.ru

16

.
. .
. .
- . ,

, ,
. ( - .) -212 ,
, , , .
, , , ,
, ,
, .
, ,
. , . , -
, , , .

, . ,
,
, . .

www.koob.ru

- . , ,
. . , .
( ). , , . , ,
, . :
. , .
,
. 2000
., . , . ,
,
-. ( ,
, .)
, -

www.koob.ru

18

, , .
, .
. , .
, . . , -
, 1953 , (, , ).
, . , , , .
, , 25 , , 32
33 .
: . , 28
31 . - , . ,
. , , 29- . ,
, .
.
, : 32 ,
33, 34, 35. . :
99 ! .
- . . , 2000 ., ,
. .
. -,
. Hornblower
& Weeks,
. .
, , -

www.koob.ru

19

. ( , : ,
.)
. , , , - . , ,
, .
,
. , ,
; ,
.
, , ,
,
. .
, , , , , .
, ,
. , , . ,
- good-till-cancelled ( ), ,
, . , .
, , .
; .
,
, . ,
15 (
, -),
3- . .
, , .
. ,

www.koob.ru

20

, 100 000 .
.
, . ,
. .
. , , , , . ,
. , .
.
1,
, . , , , 8000 . .
8000,
.
100 . ,
.
, . ,
. 10 000 ., , ,
. ? .
. ,
, , , . .
, , ,
, ,
, .

Jack D.Schwager, A Complete Guide to the Futures Markets (John Wiley & Sons. New York,
NY, 1984).

www.koob.ru

www.koob.ru

, , , , .
. . 1988
,
, 10 .1 ,
.
: (, ), (, S&P 500), (, ),
(, ), (,
) (, ). , 1
, ,
246 40
. ( ,
, 11 000 .
10 1 150 000 . S&P, 300.)

www.koob.ru

24

.


( , ), 60 . (
40 .)
, , , . ,
, ,
.
:
(, ) (, ) . ,
, . ,
, -
, . ( .)
, -
.
, , , .
, ,
.
, ,
. ,
, :
1. .

( ),

.
2. .
.

www.koob.ru

25

3. .

, .
(
) ,
.
4. . .

, 510
. ( (margin)
,
.
,
.
.)1
, ,
.
,
.
,
, .

.
5. .

.
, ,
.
6. .

, ,
,
. (
.
,
.)
7. .

.
.
1

, : . . .

www.koob.ru

26

, (
-
). ,
, ,
, . ,
.

www.koob.ru

,

, , . ,
1
. ,
,
, .
(), ,
, 1
,
, . [. .

www.koob.ru

28

. .
, . , , ,
. ( .) , ,
.

www.koob.ru

- . -
,
. Commodities Corporation,
,
.
.
2500 !
Reynolds
Securities, - ,
. , .
, ,
, . , , .
, . -

www.koob.ru

30

, . : , . (
-.) ,
, . , .
,
. , , .
( , , ),
.
.
. , .
*
. .

?
, , . 1969 , Phi Beta Kappa ,
, , . -
, . ,
.
. [ .] , , . ,
. , , , ,
.

? ?

www.koob.ru

.
31
, .
, , 30
. . . , .

, ?
, ?
.
?
1000 . , .
?
. , ,
Reynolds Securities . , .
. .
,
: , , . . , . ,
, .
, ,
.
. ,
, : , ?. [ .] : .
, : 78,30; 78,40; 78,30;
78,40. , , , . , .
, , ,
: . ! 100 .

www.koob.ru

32

, .
, . , ,
. .
, ? -
?
.
?
.
, ?
.
, , ?
. , , .
, :
. .
, 100
?
. 200 .
500 ., ,
.
, [ ,
]. , .
, .
.
, : ,
, . , . , ,
.

www.koob.ru

33

: , ,
, ,
, : ?! ,
. .
?
.
,
?

. .
, , , , ,
, .
, .
: ! , . . '.
. : . ,
. , : .
?

. ,
, .
500 . . .
.
, , ,
?
1

, .
. .

www.koob.ru

34

. ,
. 3000 . ( ,
), ,
.
, - , . ,
.
. , 4 (200
.). .
, ,
, . . , .
. . 1970 , , .
.
?
. , , ,
. 30 000 .
, . ,
, .
, ?
, , .
.
?
. (),
, . Paine Webber .
. - ,
: ,

www.koob.ru

35

. , , 1970 -.
. ,
. .
1971 . ,
. , .
?
-, . 20 000 . 30 000 . . ,
50 000 .
: - . , .
Wall Street Journal
: , . [ .] .
[ . , . (
) , , ,
. : , .]
?
. .
, ?
, , .
, - .
, , ,
. , -

www.koob.ru

. , . , , .
?

, , 2.
?

30 000 . 12 000 20 000 ., .

: .
?

^> . , .
, , - . , , ,
. , -
, .
Reynolds Securities.
, . , . , ,
, ,
.
, ,
, .
,
, .
?

. . , . ,
, .
, , . , ,
, .

www.koob.ru

37

,
, . , , ,
.
, - . ,
, .
?

. :
.
, ?

. - , . , 1971 ,
, .
?

. , .
' . , , ,
.
-, , . , . ;
, .
?
1
(Massachusetts Institute of Technology, MIT)
1863 (Barton Rogers) .
, . . .

www.koob.ru
38

, .
, : ,
, - . ,
, , , , .
, ,
.
.
, , -
.
. ,
,
. , ,
: -
. . ,
, , .
.
?
. .
, - ?
, ,
.
,
?
. .
, ?
,
1
.
,
, , . , 1

-, Yiddish Art Theatre - 1964 . . .

www.koob.ru

39

, : ? -, , : , . . .

, Shearson
. ,
. , .
.
?
.
, ?
, .
, .
, -
. 12 500 . , 700 . ,
, 700 .
?
, . 1972
, . , .
?
. , 110 . 1000 . . ,
.
110 ., , , ,
,
110 .,
.
?
?

www.koob.ru

40

,
?
. . , , . . ,
. .
, , , 110 .
110,10, 110,20. , 20 .
, , . , , .

,
?
. . -,
110 . 110,80 . ,
110 ., , ,
. . 200 .

.

?
.
?
. , - .

, : ,
?
. , , ,

www.koob.ru

41

.
, .

, ?
, , ,
,
. , , . , , : , ,
.
, .
-
?

, . 700 . 12 000.
?
. :
. ( ), ,
.
?
.
110 200 . . , ,
. 130 ., , ,
.
- ,
.

www.koob.ru

42

. ,
. . ,
.
.

, 130 .
?
117 .

,
, , , .
. . . , , .

,
- ?
. , .

?
12 000 . 4 000.

: ?
. ,
.

?
, , , .
, , , .

www.koob.ru

43

: ?
, , , , . , .
700 ., 12 000,
4 000, 24 000 .
.
, 1973, .
; , , . .
,
. , , . 1973
24 000 64 000 .
- . . 10
( ), . , ?
, . ,
, 70-.
?
. ,
.
?
. .
. ( 3,25
12 .) . , .
, . -

www.koob.ru

44

, .
, .
, , ,
, , . ,
:
.

,
, ?
, . , , , , . , - :
- 1 ?
, , ,
. , , . . ,
, . .
.

?
, .

, , , 64 000 . ?
. .
. , ,
, 100 000 . .
, .
' ( Thorazine),
,
, .
. . .

www.koob.ru

45

100 000- .
. , -
, . , -. ,
, .

.
,
. , , ,
. . , ? . , ,
- .

, -,
?
, , , .

, , , ?
. , , .
. ,
, ,
. 1. , , . , .

, - ?
1

, ,
, ,
. , , ,
. . .

www.koob.ru

46

, - .
, ?
.
?
.
, . , .
?
.
.
, , , ,
.
, , , .
, ? ,
.
, .
, , , . ,
, -. ,
. 300, 400 ,
10 . , , ,
.
- .
, ,
. , -

www.koob.ru

4~?

. ,
. ,
.
?

. , , . .
?

, . , : , .
,
. ,
, . , ,
. .
,
.
?

, . ,
, , . . . ,
, ,
- , .
,
?
.
?

www.koob.ru

48

, .
, ?
.
. , - , . , ,
- .
? ,
?
. , .
, , . ,
- .
: ,
.
. ,
- . , , , , 1, , ,
. ,
, . , .
, , .
?
, - .
?
,
. , , .
dentists of the world: . . .

www.koob.ru

/i
49

, , .

?
, . . .

?
. , , ,
. , .
: - ,
? , - ,
.
.

,
?
, , .

, , , ?
, . , , ,
,
. [ 1988 ,
, , .)
.

, - , .
.

www.koob.ru

50

, ,
, ?

, . . , 1988 , . , ,
. , , ,
. , .
, , , -
, , , .
?

, . , , . ,
.
, -,
?

. , , , 600 , ,
. 300 .
. , , , .
, . , , , .
: , , .
. , -

www.koob.ru
MatiK/i

51

,
.
, - ,
, ?
.

?
.
, , ?
. , 1978 ,
.
. .
, .
,
. .
. ,
.
, , , ,
- . ,
, ,
.
.
. , .
. , ,

www.koob.ru

52

, ,
. , . -
, , , . ,
. ,
, .
- . , ?
, Shearson.
, Commodities Corporation. .

. ,
1.
. :
?
. , ,
.
?
,
. .
, .
1974 30 000 .
80 . .
80 30 000 .,
- ?
1

(Samuelson, Paul, 1915 . .) -, 1970 .

. . .

www.koob.ru

53

100 000 .,
. , , 30 .
,
30 .
, , .
100 .
?
, 1979 . , . , 800 .
?
, , , , ,
100 . .
. , 10 .
, 10 . - 30 .
.
,
, ?
: - , . , , ,
, , .
, : , . 200 000 ,
.
2000 ! ?

www.koob.ru

54

, , , , .

. .
, ?
.
, - ?

. , , : . -
, . 10 . 200 000 .
, .

. . , . .

. ?

. 750 .
900 ., . , 400 .,
.
, . ?

.
,
. , ,
, . ,
. .
. -
, :

www.koob.ru

55

. .

1970-.

, ?
, , ,
, , . .
.
.
. . ,
, . - .
: .
,
[ Commodities Corporation].
. , ,
.
.
, , ,
,
.
,
. ?
.
, , ?
, , .

www.koob.ru

56

,
, - ?
, , -, . ,
. ,
. , , . , ,
2,5 .
, 10 . , ,
.
?
.
?
. .
, , , ?
. , ,
, .
- , , ?
, . -,
, , . ,
. , .
, . - -

www.koob.ru

57

, , , 30 , 30 20 .
.
, ,
.

, . ,
. -, , .
, , ?

. .
- : , ,
. ?
, - .

. , , , .
, , , : , !?

, , - ,
. .
. , .
, ?
, - .

www.koob.ru

58

, , , .
. , ; ,
. ,
.
, . :
, ,
. ,
?
, , , . ,
. -, , .
, , ,
.
,
?
, , , . , ,
.
.
,
-?
-,
5 .
. , 5 . ,
, .
-, -.
, .

www.koob.ru

59

,
?
, . .

, -, .
. .

,
?
. ,
.
.

,
, ,
,
.
. , , . . : . .
, .

?
. . ,
. , .

?
, . . , .

www.koob.ru

60

, .
, ,
, .
. , . , .
, .
,
. .

- , , ?
. , . ,
, , , . .

- ?
. , ,
. , , .
, .

, .
. , ,
?
. , ,
:
? , .

?

. , ,
, .

www.koob.ru

61

- ,
?
, ,
1970-. . , , ,
.
, -
Commodities Corporation, .
, .
, . , . , [ ]. Commodities
Corporation ,
.
, , , , .

, . .
, .
,
. , , . .
, , , . : , !

?
. , . -

, 4050 .
, .

.
, 1 . . ,
, .
.

www.koob.ru

62

,
150 , . , .
, , , . ,
, . ,
- . .
,
.

: ,
- ,
, , ?
, , -
. , , .

?
,
. ,
. , , , ,
. . .
, , - .
.
, .

?
. . ,
,
. , .

www.koob.ru

63

, ,
. ?
. .
, , .
?
, , . ,
. ,
.
? , ,
, -, . .
. , ?
, . .
, ,
, .
. ,
.
, ,
- , .
, . , 300, 1000
. .
, ?
. - 1983 . ,
, , .
?

www.koob.ru

64

. , .
: , , , .
- ?
,
. ,
- .
. ?
. . , . ,
, .
?
.
?
. , .
-
?
. .
. , , .
, ,
?
. ,
. , . ,

www.koob.ru

65

, , . ,
. -
, . ,
- .

, ?
, , , .
, .
.

?
,
. ,
. : , , , , , .

?
-.

- , , - ?
, , .
, ,
.

, ,
. , , ?
. , , , ,
. , ,
, , , , . , ,

www.koob.ru

66

, : .
, : , ,
.
? ?
.
? ?
, . , , .
, , ,
.
- ?
, California Technology Stock Letter (CTSL
Publishing Partners, 155 Montgomery Street, Suite 1401, San Francisco, CA
94104). , (The
Zweig Letter; The Zweig Forecast, P.O.Box 360, Bellmore, NY 11710) (Dow Theory Letteres; Dow Theory Letters Inc., P.O.Box. 1759,
LaJolla, 92038).
, , .
- . .
, ,
. ?
.
, ?

www.koob.ru

67
.

- ?
. ,
. , .

- ?
, .
, -, . :
, , , , .

?
, Investor's Daily*: (EPS). [ EPS
. EPS
' .] EPS .
, EPS .
, EPS , .
, / (/)
EPS. , , , .

EPS /.
. . ,
.

[
],
Investor's Daily.

www.koob.ru

68

, . . , ,
.
?
. , [ 1988 ]
, , .
?
.
:
. , , .
.
.
, .
?
,
, .
? , , ?
, ,
. . ,
, , .

,
.
, . , . :

www.koob.ru

69

, - ,
.
, , , , , .

. , ,
. :
, .
,
. ,
30 000 ., ( ),
. , .
. ,
: 5
.
, ,
. ,
- , .
, .
. , , , ,
, .
, , , .
, . ,
. ,
, , .

www.koob.ru

,
.
1987 300
.
87%.
2000 , 1978 , 10
.
,
, .
, . , , , , .
, , .
Commodities Corporation: , .
, ,
. .
.

www.koob.ru

72

,

.
, - , . .

. , :
,
.
1970- , . , ,
,
.
.
1970- , ,
. , , .
. , .

: .
[
. ,
,
(, , ),
.]
, ,
. , , .
CityBank Solomon Brothers, , , .
, ,
() .

www.koob.ru

73

(, , , ). , (
) ( ),
( ) .
, , ,
.
. : , , .
, , , . (
). , , -
, .
, .
: 3000
. 4000.

- . 1977 .
.
: . -
[ ]. , , ,
, , .
60

. , ,
, 45.
. (..
) 60 , 70. .

www.koob.ru

74

?
15 ,
. . , .
1015 .
2000 ., 400.
,
. 400 2000 . . [ , ,
,
. : . (,
) , .]

, .
. , 400 . ,
.

, .
.
. , .

, , , ...
, . ,
.
. , . 25 . 12 35 000 .

, , - ?

www.koob.ru

75

. , ,
, ,
. .
13
. .
: , .
, ,
. . , ,
, . , .
, ?!
! [ .]
?
. ,
: , , ,
*. , . . ! .
, .
?
. , . , , 45 000 .
22 000 . . ,
, .
, . , .
22 000 .
3000. , .
. .

www.koob.ru

76

- ? - ? - ?
, - . , , . 3000 .
45 000 .
, , , : !
.
, , ,
?
. . , . , ,
, , , . ,
, . . , :
, 22 000 .
,
.
. ,
, . ,
,
.
?
. ,
.
, , . , , - ,
.

www.koob.ru

77

, . .

.
?
. .
, ?
6 . ,
, , .
, , , . ?
?
. : ,
, , . , -
, , .
?
19 1987 . 19 20 , , , . ( , , )
,
.
. ?
.
40 000 .
Commodities Corporation . . ,
, : ,

www.koob.ru

78

. : . :
.
?
35 000 .
?
, .
, , .
?
, . . [ .]
. ?
, . , ,
, .
-
, . : -
, .
, .
. : ,
.
,
, -
.
. .
?
, ,
, . , .
-, ,
-
, .

www.koob.ru

79

,
100 . -, .
?
.
, .
?
, - .
,
- ?
, . , . , .
. ,
.
Commodities Corporation ( )
. ,
. .
, .

?
. . .
, .
?
. , . ,
, .

www.koob.ru

80

,
?
, . , .
.
, . ,
. ,
, .
- , .
. , , , .
, . ?
, ,
:
( , ,
) .
, , ,
?
,
. , ?
? ,
: - . . ,
, , , . , , , .
:
.

www.koob.ru

81

. ,
, . , .

?
, , .

?
, .

, , ? -, .
, , ,
.

? , ?
, , , - - . ( )
. ? .
, ( ) .
.
, , ,
. ,
, .

?
-, : ,
.

www.koob.ru

82

. ,
?
, ,
. , .

.
. , , ,
. , . : .
,
.
, , . , , , .
, , .
, .

,
, , , ? .
, . , , , , .

?
.

. ,
.

www.koob.ru

83

,
.

,
- Wall Street Journal?
, . : ,
. , ,
Wall Street Journal ,
, .
, , , ,
, , -
, .

, , .
, .
, . , .

, , , ?
, . , ,
, -
. , , . ,
- ,
, , - .

, , , .
? ?

www.koob.ru

84

, , -. . , ,
. -, - . , , -
, -, ,
. - -
.

, . ?
,
,
, . ,
.
- , ,
.
. , , . ,
. : ,
.
- , ,
, .
, -,
- .
?
: , -
. ,
.

? -, , .
, , , . -

www.koob.ru

85

,
, ? ?
-, . -, ,
, . , .
, , .
, ,
, , , .
- ?
. .
? ,
, .
,
, .
, .
, , ?
, .
. ,
. , .
, .
, ,
: , , .

www.koob.ru

86

, , ?
. , .
?
650 .
,
.
. 300
.
-
?
, , :
. .
, , ?
, 500800 ,
.
700010 000 ,
. :
5000 . .
, , ? , ?
.
. , , 600 ., 2 , . , ,

www.koob.ru

87

, ,
.
, , .
, ? , ?
. . , -. [-
, , .]
,
, ,
.
, ?
, . , , , .
, .
, , ,
?
, ?
, .
, . ,
.
?
. ,
, , , . ,

www.koob.ru

88

, .
, ?
, , . ,
4 .
?
40 . .
, ,
. , ?
:
. ,
.
, ?
, , . .
,
. : , ,
, -
. . , , ,
.
?
. 1981 16 .

?

www.koob.ru

89

. , ,
.
, ?

. ,
. ,
- , .
.
?

. .
?
?

, . .
.

?

,
IMM. [International Monetary Market , .]
, .
, ,
.
?

5060 .

www.koob.ru

90

, ,
IMM?
, .
( ),
. , ,
-, /. [-
. ,
-.]
- /, .
- /,
.
, .
, -, /
/ .
, /, , - .
. : 100 [] 100 [] . .
, ,
.
?
?
.
. , .
?

www.koob.ru

91

. : , -. , , , .

, , ?
. , , .
.

?
. -, . ,
3,6 . 12 , .
, . .

, ,
?
. .
, , .

? ,
?
, , .

.

www.koob.ru

92

- ,
. ,
. .
.
. , 19 , , . ,
, . , .
. .
, . :
,
, .
. .
. -, . -,
- . -, . -
. ,
. - .
, . , .

, .
- ?
, .
: , . , .

?
. -, , : ,
. -, .

www.koob.ru

93

?
. , . - ,
: .
?
-,
. , . . ,
. . .
, ?
.
.
135,
, ...
... . .
-, , .
?
. .
. ?

www.koob.ru

94

- . ,
,
.
. ,
. , !

, ?
! - , ,
. : .
. . . ,
, ,
.

, . ?
, , : , . [ .] .
. , , ,
.
, . . , . , ,
, .
,
, .
.

, ,
, . ?
.

www.koob.ru

95

, . , ,
, .

?

,
. ,
, .
, .
, ,
(.. ),
.
?

. .
, , ?

, . , -
. , , . , . , ,
. .
, , .

. ?

-, , . -, , .
, . ,

www.koob.ru

96

. , , ,
.
, , , -
?
.
. , ,
, .
, - , ,
, .
, -,
, , ?
. , -
2,96 3,00, . . 20- .
, .
- 3,01, .
3,0350 .
?
. ,
3,00. ,
, .
?
. .
,
?

www.koob.ru

97

. , .
3,04
3,02 3,11.
, -, ?

. - . :
.
, . , ?
?

, , . . ,
. 70-
.
. , . , .
, , . ?

, . , ,
: . , .
. , -,
? , ?

.
. -

www.koob.ru

98

; .
.
- ?
, . , , , ,
-.
, ?
, :
. , . ,
. , .
?
, .
1987 . ?
. -, - .
. -,
,
.
, ? [
.

www.koob.ru

99

,
.]
. , ,
: , , .
,
, ?
. , . . ,
. ,
-. , . , 500 ,
.
,
?
- .
, , , .
?
.
, ?
, . -.
, , , ,
40 , , , . , ,
27 .
, .
?

www.koob.ru

100

-, , ,
. ,
.
. , 35 , . 12%
510%.
, , ?
. .
, , -
. , , .

. ,
, , . ,

.
.
, ;
, .
,
, .
, , , .
-: - , .

-, .
: -.

www.koob.ru

101

, ,
, . - ,
. : -
,
, , . -
,
.
( , ) .
, , , , ( ). ,
(,
-).
: ,
, ,
,
.

www.koob.ru

1960-, . 1970
, 1600 ., .
, Mid Am, , , , , ,
. Mid Am
,
. , , .
1200 .,
- 400 . ,
,
200 . ,
, : , !

www.koob.ru

104

, ,
. . 1987
1988 , 50 .
, : .
, . , .
,
, , . , ,
, ,
, .
, . . , ,
.
.

. , .
. 1988 .

. , !
. , ,
. ,
.
,
. , , -

www.koob.ru

105

: . , , , .
, , .
.
, , , ,
, - . ( ),
.
. ,
. , , , , .
- , .
,
, . ,
10 , .
10 , .
- , , , . , - , .
: , .
, ,
. , , , , .
. , ,
.
, ,
: .
, , .
. ,
,
, .
,
, . -

www.koob.ru

? , ,
.

?
,
. 40 . (
)
. , . , . ,
, .
, ,
, , , .
1968 1969 . , . , , . ,
, . , , . !
!
, , ?
. .
, .
, , .
- , ?
. , , , : , .

www.koob.ru

107

?
. , - .

, ?
. ,
, . , ,
-. ,
, , : .
, .
. - . .
, 1973
. ,
,
, .

, -
?
.

,
Mid Am ? .
, . Mid Am , -. , . , - . ,
, : .
, , . .

.
, ?

www.koob.ru

108

,
. 1970 .
?
, .
, . ,
, , , ,
.
. , - , ,
, . , ,
- , .
-
.
, .
2000 ., 400 . . ,
--. , :
.
?
. ,
, , ,
.
, , , .
1970 ,
. , 3000 . . , . ,
, , . ,

www.koob.ru

109
,
.

?
.

?
.
, .
300 . 3000 .,
, . , , . , .
1000 ., .
,
, - ,

. . ,
, ,
.

, ,
,
?
. , . , ,
, .

, : , .
. ,
,

www.koob.ru

110

.
.
, .
, ,
.

1973
?
, . .
, .
. .

, .
.
,
. ,

. , . , .

, .
. ,
, . .

?
, . ,
.

,
- . -

www.koob.ru

111

, ?
. , , , .

, - . ? - ,
, ?
, -
.
. ,
, .

?
1978 . -
,
.

1978 ?
1977 , 1978
.

- ?
, 1978 ,
. ,
3 , ,
. ,
. , , , , ,
, .
, . , ,
.
, - .
, , .

www.koob.ru

112

?
. ?
1970 , ,
. 1978
.
1974 , ,
-
.
, , ?
.
, .
?
1984 , 1985 .
?
, .
.
,
- , ,
. ,
. -
: , .

, , . .
. ,
. , .
.
, . -
. , , ,
. , .
,
?

www.koob.ru

113

. , .
1000 , , .
?
, ,
, .
?
, .
.
, .
?
, . , , , , . , , ,
,
. ,
. .
, 80
, , .
, ,
.
?
. .

. , , .
.
?
.

www.koob.ru

114

?
, .
100 .
, . ?
?
, .
: , , ,
, .
?
, , .
, 2 . .
?
100000 . .
, . . ?
,
. - , : ,
. ,
, ;
.
?
. . , -
, .
, , ?

www.koob.ru

115
- .
. . ,
53- , -
100 . , . ,
, .

,
.
?
,
, . , , , ,
. ,
? . ,
, , .
, , .
, . ,
. .

, ?
, , ,
- , ,
, .
- , . ,
.
,
, , .

, ,
, . ?

www.koob.ru

116

, . ,
.

?
. , .
, . , , , .
, ,
.
, , .
. , .
, ,
?
,
, .

, ?
.
, , . , , , .
, ,
?
, ,
,
.

www.koob.ru

117

,
- ?
,
, , .

,
?
, .
, , , .

?
, . ,
, 60 . [ 66
1974 12 . 1 1120 .
,
.] .
, , ,
.

. ,
, 60 . ,
5 , , , . ,
.
?
, ,
, .
, 60 , , 6 .

www.koob.ru

118

, , , -
?
. , ? ,
2 , , .
, ,
. [ .
6 , 6,5, 7. 1 .]
. 3
5 . 3.
.
. -
, - . ,
. 1973 4 ., ,
4 ., ,
4 . 12,97
. .
,
. ,
. ,
. -
, ,
.
, ?
.
. ?

www.koob.ru

119
, , , , , . 1972
, , 50 , , ,
. , ,
8 . , , .
, - ?
. : ,
, ,
.
,
,
?
: , , - .
- ,
[ ], ,
. ,
, . 10 , (
)
.
, , , .
? , -?
- , , . ,
. ,

www.koob.ru

120

, . 120 . .
, ?
.
,
, ,
?
. .
- ,
.
, ,
.
,
?
, ,
.
? [
, ,
.]
. , . , .
, ? ?
, , ,
. , , , .

www.koob.ru

121

,
?
,
.
, , , , - ?
. ,
.
, ?
, -
(Edwin Lefevre; Reminiscences of a Stock Operator [
]) .
.
, , ?
,
. .
, , , . , ,
.
. - ?
. , ,
. , : . , .
, , , .
, , ,
.

www.koob.ru

122

?
?
, .
, -, ?
. , , .
, ?
, ?
, .
?
, , .
, .
?
, ,
. , , .
, , ?
, .
.
, , , .
: /

www.koob.ru

123

, , . , , ,
- , ?
. -, :
, .
?
, , .
?
. ,
, .
,
, ?
. , . , ,
. .
, . - , . , ,
,
.
?
. .

www.koob.ru

124

?
- . ,
. ,
, .
, .
?
.
?
, , .
, ?
. , , .
?
. : , . , . :
() ; () ; () ,
. - , (),
, , , .
? ,
, ?
, .
.
, .
? ? ,
. , . , -

www.koob.ru

125

.
, ,
. .

,
, - ,
. , , , ,
, , .
.

, , . ,
, 1988 .
50 , ?

, ,
49 . ,
, .
, ?

, , -. - : ,
. , .
, ?
, .
.
1987
. ?

www.koob.ru

12

,
. , 20 -
40-50 . 240
. 190 , .
, -
?
. - ,
.
, - ?
. , , .
, - ,
? ,
, ,
?
, .
. , .
, , , , ?
, , . .

www.koob.ru

127
, ?
, ,
, . ,
, .
.
, 1987 .
. - . . .
, , .
, , ?
, ,
.
, ,
,
?
, - , . ,
. , .
, , 100
., 50 ,
, . ? ?
. . .

www.koob.ru

128

. ?

, ,
. , . , , , , .
?

, . . , ,
, . ,
, , , , .
?

. [ .]
, , , .
: .
,
?

, .
, : , .
,
, ?

, . , , - , -
. , . , ,
- .

www.koob.ru

129

, - ,
?
, . , , , ,
, . ( , ,
). , , . ,
, . , ?
. /
.
, , ,

?
1990 . [
1988 .]
?
. , -
. ,
, , , .
,
, , ?
, , , , , . , . , ,
.
,
, ?

www.koob.ru

130

. , ,
, . , , , , , .

, , , :
, , .
...
. , .
, ,
. , ,
, .

, .
?
. , , [
], , .
-,
?

. , . ,
. , , .
: , . , ,

.

, , ?
, . . , -

www.koob.ru

131

, ,
. .
,
,
.
, , , ?

. -
,
,
, , ,
.
?

, ,
. . . ,
, , , , .

, , , , ,
. .

, , . ,
?

1000 .
3833. ( 25 .
, , .)

www.koob.ru

132

, . ?
10 . , , .

- ?
. .

?
.

. , ,
. ,
. , ,
.
, ,
, .
, 95 5
. . :
, , .
: ,
( ), ,
.

www.koob.ru

1987
1929 .
Tudor Futures Fund, ,
62 . .
, . , , .
, :
, ,
. ( : 1986
(!) 99,2 .)
.

. 1980 - .
, .
, :
.

www.koob.ru

134

1984 ,
( ) . Tudor Futures Fund,
1,5 . 1988 1000 .,
, 17482 .,
330 .
, 1987 ,
, , .
, , ,
. ,
.
. ,
.
, .
,
, 3000 , ,
, , .
-

. ,
.
Robin Hood, 5
. ,

, .
15:15 ,
,
.
: ?
, S&P
. , ,
S&P.
, , , , . , .
.

www.koob.ru

, S&P.
, . , ,
, . ( 300 !
, ! ? !) .
. , . ,
, ,
,
.
.
, , S&P. , -
. , , , , .
,
. . -, :
,
. , . , .
, .
,
. ,
, . ( .)
-, . ,
( 1987 ) -.
: 1930- , , 1929 ,

www.koob.ru

- ,
.
, ,
, .
. ,
,
, .
- , , . , ,
. , ,
. , , ,
,
. , , , ,
. ,
- . , , , , .

?
,
. ,
. ,
. 1976 , ,
. , .
, . ,
- .

, ?

www.koob.ru

137

. .
? ?

.
, , . - ,
.
?

. .
3000 ,
30000. . !
?

. :
, . .
! ! .
, ?

.
, , ?

.
? ?

. , , . , .
: , .

www.koob.ru

138

, -, ?
-, . , , , ,
300. :
116 , 184.
.

?
. ,
, . , .

.
- ?
. -,
, , . , , : ,
.
, : , , 56,80, 56,85 - . 70 75
, , , . . , ,
. , 75, ,
, -. , .

?
, , , .

www.koob.ru

139

, , , .
. - ?
. 1979 .
, . . , 400
. 82-86 ,
, .
, -, 30 40 . ,
-. , , ,
.
, , - , 100 82,90,
. 100
90, , Refco !. Refco , . ,
,
4 . , ,
82-86 , [ 82 4- ].
, ?
. , 78, . 400 , 100 , , 100
, .
, , ?
. , .

www.koob.ru

140

?
. Refco !,
, , .
, , , ,
. , ,
.
, 220-
.
?
100 ,
. ,
150 . ,
-
4 , , -
.
,
. , ?
-, . -,
-
.
, , ,
, -
. 60-70
.
?
. . ,
, , .
, .
?
- .
?

www.koob.ru

141
. ,
.
, 10 000 . ?
, , .
?
, .
. : , ,
? , ?
,
. -
. , . ,
.
?
. .
, ,
, .
, ,
?
. , . , ,
89 , 400 .
, .
, , , ?
-. , .
?

www.koob.ru

142

. , , . ,
. , , ,
, . ,
S&P 264, 257, . .
. ,
- 6,5 .
3,5 .
, .

.
,
-, , . . , ,
, ?
.
.
, . ,
.

?
. ,
, , .
, . , , , .
- , : , .
, .
, .
, . . -

www.koob.ru

143

: ?
, .
( , ) : ? ,
.
, .
, . , , ,
- . ,
. , ,
, .
, .
. .
. . .

, . -,
, . .
: . ,
. ,
.

. , ?
, - ,
, . , .
, .

,
. .
,
?

. , . , ,
.

www.koob.ru

144

, ?
. . , , ,
,
.
, ,
2
, , 2 .
. , , , . , .
, .
12 ,
.
,
, -. . 15
, .

?
, . , -
, .
, - . ,
. , - ,
, . Saks Fifth Avenue
, , .
?

www.koob.ru

145

, , -, - . . Wall Street
Week , .
, , Wall Street Week.
, . ,
?

. , .
, .
? , - -, 75 . ?

. . ,
2- ,
. , , . , .
, : , , . ,
. , .
?

: , . .
?

, .
.

www.koob.ru

146

, , ?
. . ,
. , ,
, .

, , ?
: , .

. ?
, , , . ,
. , .
. , -
.

, , ?
. ,
.

. - ?
, .

, , ?
.
, .
,
?

www.koob.ru

147

. , .
?
. .
, . ,
, ?
, : , , ' , ,
,
. , ,
. , .
?
, 85 , , . ,
, .
1987-, . ?
.
1986 . 19 , , .
?
. 1929 , .
1929 . [ -

www.koob.ru

148

.
1980- 1920-,
. 1987 .]
,
- , .

?
[19 ].

?
, .
, -
. 19 . , .
-, , . .
? .
, , , .
, . ,
: , . , .

, 1987 ?
, 19 , , , , , .
, .
: , !

www.koob.ru

149

! -
.
, .
, , , .
, , . , , .
, . , , American Express
. ,
. , .

?
-,
. .
, , , , , . , 150-180
. .

- ?
?
.
. , - , . , ,
, , XVI , XVIII XIX .
, . , .

?
, ,
, . ,
.

www.koob.ru
! ic

: ?
. ,
. , , . , ,
.

?
. ,
.
,
?
, ,
. ,
. , -
, , .
?
. 15 , ,
, .

. .

www.koob.ru

. ?
, -, Wall Street Journal,
, 2000
no S&P? . : . , .

, ,
. ?
.
- , .
, , ,
, . 1929 , , .
. ,
.
, 1929
. Volvo
120 . !
?
,
.
, , 1920 , -
,
, .

,
, , ?
,
, , , - . , , .
, . , .

www.koob.ru

152

, , , .
?
, . .
.
?
. .
? .
?
, .
, ?
, .
, , .
, 60 IHave a Dream, ?
.
,
. , . -
. ,
, .
, .
Robin Hood. , -

www.koob.ru
>1
153

. ,
, ,
.
?
, . ,
. , ,
. -
, .
, ?
. , . , ,
, . .
.
?
, ,
.
- - ?
.

, .
. 1979 , .

. , -

www.koob.ru

154

/i

, , . . ,
. , .
,
.
1-2 ,
. , , .
, .
. - , ,
.
.
, , .
: : ,
.

www.koob.ru

, , BLH. , <<BLH - .
, , , BLH
: .
? , -?
, 1000 . ,

,
. ,
.
? :
- .
, , .
,
- . -

www.koob.ru

15

, .
, , ,
.
, .
1965 1000 .
10000 . , ,
. , , , 10000 . 10 ,
, . ,
. , , , .
, .
.
. 1980-
, , .
1983 , . (
, 10000 ,
600 .)
1983 , , .
. ,
. 1984
1986 , . ,
, ,
, . -

www.koob.ru

, . , .
.
, . ,
.
. : , , .
.
, . ,
. , .
. , .
. : , . , ,
. , , .
, .
. , ,
, . , , ,
, .
,
. , , , , ,
.
.
, -

www.koob.ru

, . , .

?
. ,
( , 80 ),
, -
.

, ?
. , .
?
, , , , .

, , .
1988 , . , ,
. -
.
.

?
, ,
. ,
1987 .

, ?

www.koob.ru

/59

,
, .
,
. , ,
,
.

, ?

, .
, , . ,
, , . .

, , , , , ?
, ,
. ,
, ,
.

?
, . .

- , , ?
, , . ,
.

www.koob.ru

/ 60

?
, .
, , .
. ?
, . 1983
1984 .
?
,
63-66.
?
0,5-1,5 . [ 32 . 1000 . .]
, , ?
.
50, ,
, , ?
. , .
, ,
?

www.koob.ru

161

- 1984 ,
13,93. 1974 ,
13 . :

! , : 20 , . , , , .
1986 . , , .

, -, ?
,
.

? ?
. .
,
, . , , . -,
. , ,
. ,
.

?
,
, .

www.koob.ru

162

?
. ,
. - : ,
. -, , . -,
: . -, .
,
. , ?
,
. , .
?
,
80 , .
. ,
, , , .
?
,
. , . , ,
, .
?
, . ,
, .

www.koob.ru

163

, , - ?

, .

?
1985 . 1970-.
.

,
?
, , .

?
, , . ,
.
.

.
. ,
. , , , .

?
.
. , -

www.koob.ru

/ 64

, .
, .
,
, ,
, .
,
. ,
,
. , ,
, , . ,
, , ,
.

, .
, , , ,
. ,
.
, .
,
: .

www.koob.ru

,
, , ,
. 1970-
,
.
, - ,
.
.

. , , . , , 1988
, , 1972 , 5000
., 250000 . (
, -

www.koob.ru

166

.) ,
.
, . ,
, . , , .
, .
,
. ,
,
- . , , , , ( ).
, , , : , .
, . , , ( ),
. - .
, . . , , .
. !
, ,
.
. ,
. ,
, - . ,
.

. .
,
, .
, , , , .

www.koob.ru

167

. ,
(
), ,
. .
. , , ,
. , ,
, .
, .
,
. , ,
. ,
-.
, , . . , :
? ,
. ,
, .
.
, ,
.

?
1960-, , , .
, . , ,
, . -

www.koob.ru

18

, .

. , . , , !

. , ,
-. , . .
,
, , , . ,
( ), . , .
, , ,
. ,
, ,
.
, ?
- 1970-,
. . [ .
, -
.] , , , . ,
.
, .
. , , . , , ,
.
. , . ,
.

www.koob.ru

169

, . , , , .
IBM 360, . -
. . , .
, , , .
, , . ?

, . ,
. , .
, - ( ,
).
. .
, . ?

, .
? , ,
.
. , ,
. , ( ) .

www.koob.ru

/ 70

,
?
. , , .
?
.
.
?
.
.
1970-.
?
, . ,
.

.
, .
?
. ,
, . , , ,
5 . , ,
. ,
20- [100
1 ]. , :
30- .
, 50, -

www.koob.ru

171

100 . , 9 ,
, , , -
. -
. , .
, ,
.

. 60 -
. ,
, .
?

, ,
, .
, ,
. , .
, ?

, ,
.
.
, , , -
. .
?

. .

?
, -
, , 1972 ,
5000 . 15 . -
, .

?

www.koob.ru

172

, . ,
, . , , , , . , ,
, , . ,
,
.
?
. 1970-.
?
. , ,
. , ,
.
, ?
, , -
, .
?

. ,
. .
, .
, ?
. , , .

www.koob.ru

173
?
, . . , ,
, . , . , . , .
, , , ,
. ,

, . ,
, .
?

.
, , ,
,
?
, . , , , .
, .
, , .
?
, . ,
,
. ,
, , , . ,

www.koob.ru

/ 74

, , , . , , , , . -
- . , .
, , , .

?
. , ,
, . .
?
?
, (1) , (2) .
, , , .
, , ? ,
?
. , -
. .
. .
.
, .

www.koob.ru

175

, .
, ,
. , , .
.

?
, ,
, .
. ,
, .

. ,
?
,
, .
: 1) ;
2) ; 3)
. .
, .

, ?
, ?
. , . , , ,
:
.
.

www.koob.ru

/ 7

-, , ?
?
-, :
. , , ,
- . .
?
. , , , , , . [
.]

?
, . .
.
?
. , , .
, .
- ?
.
, ,
. ,
, . , -
, , ...

www.koob.ru

177

, , ?
.
, . , , . , -,
. ,
. , ,
. .
, . , , .
?
, . ,
.
?
: 1) , 2)
3) .
, .
?
. .
.
.
, , ,
?
,
.
- . , ,
, .

www.koob.ru

1 78

. . -,
. : .
- ?
-, , .
, ?
- .
, , -
. , . ,
-, ,
. , .

?
, 5 .
, - .
?
,
.
- .
. ,
10 40 , ,
, . [ 1120 . .]

www.koob.ru

'
179

,
. ?
, .
. . - . , , , .
?
1. .
2. .
3. .
4. .
5. .
,
. , : ?
. .
, . .
, , . , -
.
, ,
. , , , , ,
, . , .
?
, .
, , S. ,
?

www.koob.ru

180

?
. ,
, . , ,
. , - .
.
.
? ?
1980 . ,
. . ,
.
? ?
, , - . , ,
. , .
, , .
?
, , .
, ?
,
. - .
, ,

www.koob.ru

181
. , , .

1987 ?
. , ,
, . , , .
, ,
, .

, .
?
. , - , , .

?
, , , . , .

?
.
,
. , ,
. ,
, .

- ?

. -

www.koob.ru

182

, ,
.
?
,

. , , ,
,
. . .
, , ?
, ,
, .
,
- -.
,
?
: )
) .
.
?
.
, , ,
. , .
?
. , , . -, ,

www.koob.ru

183

. ,
.
, , ?
,
.
, ?
,
. , ,
, . ,
, 3 . -
,
.
, , .
, ,
. . ,

.
- ?
,
. ,
. , .
?
, .
?
. ,
, .
?

www.koob.ru

184

, , , . , . ,
. , , , . , .
, .
?
.
, ?

, , , . . ,
.
, ? [ ,
.]

-, , .
-, , ,
, ,
. , , , . , , , ,
.
, , . .
. ,
.
,
.

www.koob.ru

185

,
: , .
.

?
, . , . , , ,
. ,
- , , . .

,
?
- . , .
.

?
. , .

. ,
, , ?
.
, .

-?
1. .
2. .

www.koob.ru

186

?
, , , .
, , , , , .
,
10000 .
. . , .
, , . , , , .
.
. -, - .
. , , . ,
, ,
. , , , , .
, , , , , , ,
.
- , . ,
, , .
, , , . , ,
. , . , , , .
,
- , ; ,
.
,
.
,
. , , , , -, , -

www.koob.ru

187

(1) , (2) , - .
, ,
.
, , , . ,
,
.
,
. ,
. ?
, , . , , . ,
, , , . , , , ,
, ,
. , .
. ,
, ; . ,
, , .
?
, . -, -
.

. . ,

www.koob.ru

188

, . , ,
. ,
. : , , ,
(, , ), . . , ,
, , ,
, , .
, .

www.koob.ru

, - ,
. ,
, ,
.
, .
, , , . , , , .
, , ,
,
.
. . ,
, ,
1.
. ,
. . .

www.koob.ru

190

,
. , , . - :
. -, ,
, .
. , -,
. , , , -,
. 1968
. , , , .
.
, , , ,
, ,
Mint Investment Management
Company. ,
. , . ,
, . ,
, . , ,
Mint .
Mint . ; ,
. (, ) Mint. 1981 1988
30 .
:
13 60 .
15 1
( ).

www.koob.ru

191
, . 1981 2
. 800 .
, . , Mint 2-
. .
Windows of the World,
- . , ,
.

?
, , . , , .
- , ,
: ! . ,
75000 . -
, , , : . 5- ,
. , , . -
5 .

?
. -. -
, , ,
. ,
. ,
, ,
. .
- , -

www.koob.ru

192

. .
, -
[ ].
, ,
.
. ,
. , , . [ (Graham,
Dodd; Principles of Security Analysis}, ],
(Beat the Dealer}. ,
, ,
, .
, , ?
, , , . - , , , .
, , , . ,
,
, , .
?
. , . , .
. , , .
, ,
.
: . . 1637 5500 , 50 , 99 . ,

www.koob.ru

193

: , , . . , 1929 , ,
Air Reduction, 233 ., 31 ., 87 . , : 20-
. . ,
1961 , , Texas Instruments 207
. 49 ., 77 . , , 80-
, . 1981 50 ., 5 .,
90 .
, . , , , , , ,
.
.
?
, .
, .
,

1.
, ,
. , . , 90
, 97
100 . 90 , 99 100 .
, . .
. .
? . .
1
, .
. .

www.koob.ru

194

: , . , , , . ,
. ? .
, : ,
.
, ,
. ? , ,
. , 10 . 15, 12 .,
. ! . -? ,
. --- ! ( ).
:
, ,
. , . , , :
!
, , , ,
. , ,
, . ? . , .
.
.
? . ,
, , .
. - , , . 100000
, . : . - .
, . ,
, . -
: , ? ? :

www.koob.ru

195
, 1. ,
. . , .
.

,
. , .
M/'nf? /
?
: , .
.
100 . . . -, , . -, ,
. , , , .
. - .
, ,
, . ,
, , : , ,
? . ,
, . , .
. -, . ?
. : . . , ,
, .
, 100 .
. . , , . .
, Mint, , . ,
1

: to trade
, .
. .

www.koob.ru

196

. . . ,
.
, . 10 .
: . , .
Mint . , .
. . , : , ,
. .
. .
50/50, 2 1 ,
, . ,
. .
, , .
. -, , , , . -,
.
. , .
, .
.
, / , .
, : ; ,
;
.
, 1986 1,30 2,80 .,
1,00 .,
1,70, . , , , , ,
.

www.koob.ru

197

, , , , , ?
. : , (
) .
. ,
, .
. .
, , , , .
.
,
. ?
- .
,
?
.
-. , -,
'. , ? , ,
, .
1

,
,
, . ( ,
.) . .

www.koob.ru

198

, .

, . - ?
, , .

. : ?
, ,
. , ,
. . .
.
( ).

.
( ), .
. , ,
, , , .
, , , ,
, : ! , , : , ! , ,
, .
, .

- , ?
. , - - .
, .

www.koob.ru

199
. , : , , .
. : ,
.
. , , ? - . . , 20 (
). , ,
1000 ., 20000 .
( ).
,
, . , ,
.
, , , . , , , : ,
, , -, . , . ,
. , , .
! . , . .
, .
, .
.
, .
, ! - -
. , , , .
. 5000 .
100000 ., . , .
:
. , .
, ,
.
, . . -
: .
, ! .
. , . .

www.koob.ru
200

, ...
-Merrill Lynch
90000 ., .
, 10000 .
-, 100000 ., 90000.
, 10000 .
10000. ?
4,5 . 1 .,
, 20 000
2,75 . 10 000 .
. . ,
( ) , . ,
. , , : , ? ,
. .
-, .
, : , . ? .
,
. , , ? :
. , :
. ,
-
[ ,
].
,
.
.
, ?

, . ,
Wall Street Week
-. - :

www.koob.ru

201

. !
,
8 . ( , .) .
. ?
, . ,
, - E.F.Man [ 50
Mint- ]. ,
:
?
. .
?! . ,
?!
, , , ,
.
, - , . - London Times
: ,
. , . , : .
. , : . : ,
.
, , , ? [
.
, .]
. : ,
. -

www.koob.ru

202

, . , .

?
/.
.

?
- , , . , ,
. ,
, 1 .
, ,
, 1 . , , . , . . ,
- . ,
: ,
, - .

?
- : 1 , 5
10 , : ,
. .

, , , .
, ?
, . , ,
-. ,
, ,
: ,
, , -

www.koob.ru

203

. .
.
, , ,
. ,
. , , , .
, : ,
!
, .
?
. , , , . .
, , .
, , , .
.
- ?
, : 1) ; 2)
.

. -,
, . , , ( ), . -,
, . , . , , .
, :
1. . , .

www.koob.ru

204

2. 1

.
3. Mint . -,

,
, . -,
Mint (
) ,
, , , ,
.
4.

, /
.
. (, , -), - , , , .
. , :
, , ,
.

www.koob.ru

www.koob.ru

Cmeuwcapdm

, 200 . ,
, , .
, 1960 .
-, . -. 1967 ,
,
Steinhardt, Fine & Berkowitz Steinhardt
Partners. ( 1970-.)

. Steinhardt Partners 30 ( 25 1

-
. . .

www.koob.ru

208

20 , ). :
S&P-500 8,9 ( ). 1988 1000 ., 1967 ,
93000 . ( ). ,
1000 ., S&P, 6400
. ;
. Steinhardt Partners . 2 .
. , ,
. , , .
, Steinhardt Partners . - . ,
, .
.
,
, .
, .
, , ,
. , , ,
1.
. , .
1

. - , . . .

www.koob.ru

209

. , , , , . (, .)
, . , , (IRS)
.
,
. , , , , dreck'OM.

?
, .
, ,
, .
, . ,
,
, . , . , 1981
, .

.
, -, ?

, . -,
, . , , . ,
70 , . -, . ( ) ?
. ,

www.koob.ru

210

Cmeujixapdm

, . , ,
.
:
?
.
. : . , , , .
, , .

, , .
Genentech,
. ,
, . [ .]
,
,
. Genentech, , - . ,
10 ., 20-30
. [ 1988 ] 27 .,
65 . [ 15 ., .] , , -
Genentech , ,
, .
, .

, , , . , ,
. , .
- . ,

.

www.koob.ru

211

, , , . , , ,
. ,
, .
. , , , . . : ,
. , . ,
, . - ,
, ,
, . , , , .

, ,
?
. , , , , . ,
. , .
? , ? , .
, . ,
, .

?
, . 20, 30 40 ,
.

www.koob.ru

212

, ,
, . , ,
, ?
, , . . ,
,
.
, ,
, - ? , ,
, . , , . ? ,
.
,
?
- . - - .
. .
.
?
. [
.] . . . , ,
! -! .
? , ?
, , , .

www.koob.ru

213

, , 10 40 .
, ?
.
- , ?

.
: ,
, .
, ...
.... - .
.

: . ,
, 400000 . . : , , .

: , , , ,

. . ,
, , . . ( .) . , .
- .
. ,
, ,

www.koob.ru

214

Cmewixapdm

. , , - ?
. , .
. , . , - Time Inc.
, - .
10 , .
, Time Life,
: ,
?, - , ,
?
. - , . , ,
- , .

, , , ?
,
. , Texaco 52 .,
50. Texaco 52 .
, . , .

?
, - .

. , ,
, . , , ?
.
.

www.koob.ru

Cmeimxapdm
215

, .
. .
, . ,
,
. ?
. , , , , , . ,
, ,
.
, ,
, , , ,
?
. ,
. , .
, ?
.
?
, .

.
. , .

www.koob.ru

216

, , .
- : 30000 . [
-.] , ?
[ ].
, . , ? ,
, , .
. ,
.
: ? ? ,
! , , : .
[ - ] , , .
, .
?
A.W.
Jones Group.
, , ,
. ,
, , , , .
, ,
,
, . ,
, , , ,
. , ,
Ford General Motors,
Ford General
Motors. , ,
, .

.
- ?

www.koob.ru

217

. . , 1
,
, . ,
, , .
, ;
, .
. .
?
1960- , ,
, - . , . .
. .
, .
2. :
?
?
. ,
.
, ,
.
[ ] (private
partnership).
1

,

. . .
2
Hedge (), , (.) . .

www.koob.ru

218

, 1950- 1960- , .
?
. , .
Ford General Motors? . - ,
- , 10- , , .
, , . ,
, , , , ,
, . ,
, .

?
, .
.
, . , , 40 .

40-
?
. ,

80 .

40 . ?

www.koob.ru

Cmemixapdm
219

, 15-20 , 100 .
, ?
. , ,
, , , .
?
, , .
. , ,
. 50 51 .
, ,
?
, . 51 , .
1 , , , ,
80 - .
:

?
, .
,
. , . , 1973-1974 , ,
. ,

www.koob.ru

220

. , , . , ,
, , . - .
,
, 19731974 ?
.
?
, , , ,
.
1982 ?
, . 1981 1982
. ,
, ,
.
14 , , , . .
,
- .
, . , , :
.
, - , , 1980- . ,
,

www.koob.ru

221

. , .
?
, , , ,
, .
, .
. , , , . , , ,
. , , .
, , , .
. , , 8 ,
9 10 . , , , , .
. , ,
. ,
. , .
, , ?
, . ,
. ?
, , , ?
, , , ,
.
100 ?
. - .

www.koob.ru
222

, : . , , .
, , [ ]?
1981 , , , 30
1981 .
?
, ,
.
.
, ?
. 1981 . ,
- .
: , ?
, .
, ,
. ,
, ?
,
. -

www.koob.ru

Cmeuiixapdm

223

Nifty-Fifty[ 1972 .
1987 , , , . :
,
, . 2
. Polaroid,
60- ,
( 70- ). ,
, : 40- 80- ?
,
. .
?
, .
, , /
, ?
,
.
, 1987
. , .
, ,
. ,
. ?
1987 , . ,
1

Nifty-Fifty 60-70-
, ,
, , -. . .
2
Growth stock ,
.
. . .

www.koob.ru

224

,
. ,
, . ,
1 , , .
, 1987 .
, : ? ! , :
, . 1987 ,
, , - .
, , , .
, ?
100
200 , 500 .
, ?
. , , 19 ? . , , ,
, , .

19 ?
, , , 1980- .
1

. , .
. .

www.koob.ru

Cmewixapdm

225

, , .
, ?
[
. . 1.]
. , . , 1980- , ,
,
. , , ,
, .
, .
19 ?

80-90. .
? ?
, . , ,
.
, . , 19 , ,
300, 400 500 .
?
. . - . ,
, , ,
.
,
?

www.koob.ru

226

, ,
.

1987 ?
20 .

1987-, - , ?
, , ,
, . , -, .
,
, .
, , , , , ,
,
, , .

. ?
. , , , .
,
. .

.
, , .

, ,
, . , , ,
, . .
.

www.koob.ru

227

, ?
, ,
, .
?

. , - .
, ,
.
.
?
1960- , . Loeb Rhoades, .
, . , . ,
.
, ?
, , .
, , .
, ?
. , . , .
.
- ?

www.koob.ru

228

Cmewtxapdm

, , .
. ,
. , .
, - 700000 Central.
11 1. 7,
. 700000 '/8.
,
. 700000 67/8. .
,
.
?

1975 . , .
. . . , ,
.
, ,
. . , ,
, . . 1967
- ,
McDonalds 2000 . ,
,
1
11 , . . .

www.koob.ru

229

. . ' .
1970- 1980- .
1950- 1960- ; . , , , Goodyear.
? , , (greenmail)1 ,
. , Goodyear,
- . ,
, , . ,
.
?
, , , .
-?
,
. , , ,
. , : ,
,
. , , .
,
?
1

, , ,
, , , . . .

www.koob.ru

230

, .
, , , . 910 , 7-8 , , ? , . ,
.
, .
. , ,
. . , , ,
, ,
. , , -
, .
?
?
, .
. , , 1968 1972 ,
.
?
. , ,
. .
. :
? , ? , . ,
.

www.koob.ru

231

. , .
. , ,
. , ,
.
. .
.
/ . ,
, , ,
, ,
.
: ,
, , .
:
, . , , ,
, , .

1981 1982 .
, , , .
,
, . ,
6- 1981 , , , ,
, .

www.koob.ru
232

Cmewtxapdm

, . , , ,
.
, . , . ,
, ,
.

www.koob.ru

'

' .
, . . ,
. .
.
' ,
. , ,
.
' 1958
Hayden, Stone & Company. , .
. 1962-63 5000 . 200000 .,
: Korvette Chrysler Syntex.

www.koob.ru
234

'

1964 '
- William
'Neil & . - .
. William
O'Neil & . 500
28000 Daily
Graphs. 120 7500 .
, , ' 1983 ,
Wall Street Journal
Investor's Daily. ,
' , ,
. 1984 ,
30000 Wall Street Journal,
. 1988 Investor's Daily
110000, . (200000 ) .
', Investor's Daily 800000 . , , :
(EPS), . ( .)
1988 '
(How to Make Money in Stocks),
McGraw-Hill.
. .
' . 40 .
70-
Pic'n'Save & Price . 70- 80- . ,
' Wall Street Journal, .
: 1978 1982 .

www.koob.ru

O'Hiui
235

William 0'Neil & . . . ', . , , ,

. '
, , .

,
. ?
, . , . , ,
/ (/), .
?
1959 , , . 15 . , ,
.
, . 100, , , :
, , ,
.
, , , , ,
,
.
, - , , .
, ,

www.koob.ru

236

'

. , /, ,
.
?

CANSLIM.
- ,
.
(current earnings per
share). ,
, 70 . ,

. ?
, , , ?
, 20-50 .

(annual earnings). ,

24 .
.

, .
EPS, Investor's Daily,


. EPS, 95, ,
( ) 95
.
N - .
,
. , 95 ,

www.koob.ru

'
237

. . , , 98
. -
,
, , , .
S .
95- , , 25 .
11,8 , 4,6 .
, .
.
L -. (relative strength) 500
1953-1985 . 87 ,
. [

12 . , , 80, , 80 .] -,
,
. , 80.
I .
, ,
.
. ,
, ,
- .
.
, ,
,
, , .
.
. .

www.koob.ru

238
O'llim

CANSLIM 2 . , . , ,
: ?

, , ?

. , , - .

CANSLIM,
EPS, .
, ,
, ?
, ,
. , .
, . , 10-15- , .
, 7
-.

,
80 .
, , . ?
, , 99, , ?
, .
, , , , ,
. , . ,
, 10 .

www.koob.ru
O'Hiut

CANSLIM , , .
, . , ,
?

.
.
,
. . ,
, .
, -. ,
, , . , ,
. ,
, .

/. [ /
- .]
/ ,
,
. , .
, ,
?

. .
.
- ,
, . , ,
, .
, . :
, .

www.koob.ru

240
O'Hwi

.
. , , , .
.

- ?
, .
,
6-7 . -
, , .

CANSLIM, ,
, , . , , .
, , . ,
, , .
, .
,
. .
7 .
7 , - .
, - , , . , , , .
. , . , , , 7 ,
, 1973-1974 ,
70-80 . ,
. , , , .
?

www.koob.ru

'

241

,
(Fred
C.Kelly; Why You Win or Lose).
, . ,
,
. , , . , .
. , ,
, .
. ,
. , , . , , .
. , . , . ,
. ,
. .
,
. , .
, . :
, .
, CANSLIM,
7- . ?
-, , . : , . -, ,
. , , ,
, . ,
, - , .
, . /, , -

www.koob.ru

242
O'Hwi

/. ,
-,
? /.
,
/. , /. ,
10, 50. (1953-1985), / -
20, - 15.
/ 45. , , / , .
,
, / . , /
, . , , Northrop
. ,
.
/. , 1962 ,
, , Xerox
, 50- . 88 .
, ,
1300 .

?
. , , , ,
, , .
- . 4 25
21- .

, /?

www.koob.ru

'Him

243

. . 1969
, , ,
. -
.

.
. -,
. .
, .

?
5000 . , 10000 , 25000 ,
50000 , 100000 . .

-
?
.
5-10 .
. , : . , .
.

. ?

www.koob.ru

244
'

.
,
50 .
,
.
. , . ,
. .
?
, , . -
, .
CANSLIM ,

.

, . , ?
,
. -, , , .
. , , ,
, .
.
, 15 . . , , .
75 100 , 20 30
.
?

www.koob.ru

'
245

, . - , , . , 100 .,
, , 1 . ,
. , ?
.
, , . 100 ,
. , - ,
. ,
, .
, ,
, ,
? , , , .
. ,
, .
, , ?
, .

' 1:
1. ,
. , , .
'Neil.; How to Make Money in Stocks; McGraw-Hill; 1988.

www.koob.ru

246
'Hun

- ,
.
2.
. ,
, . , 1981
International Harvester 19 .,
.
,
, .
, -
.
3. ,
. 40 .,
30, , 35,
, ,
.

.
4. , .
,
100 1000 ( ,
). , ,
. 30 50
.
, , .
, . ,
2 ., 5
. 10 . 10 .
, -
, .
, .
!

. , 15-20 ,
.
5 10 .
-

www.koob.ru

5.

6.

7.

8.

9.

247

. , , .
.

,
. ,
, , , .
,
, .
, ,
, .
, , , , ,
.
-
/. ,
. ,
, , ,
, ,
.
- .
/, , , -
.
, .
General Motors, ,
. ,
, .
,
.

. , ,
. ,

. ,
, .

, .

www.koob.ru

248

'

. -
.
10. 98 ,
, - .
.
.
11. ,
.
,
,
.
12. , ,
.
.

.
13. -
.
. -

.
,
. , ,
- :
.
, , .
( ). ,
. , .
14. ,
. ,
, .

www.koob.ru

'
249

.
, , .
15.
. .
,

.

,
.
16. .
, , , .
, , ,
. , ,
, .
17. .
, ,
, , .
18. ,
. , ,
, ,
.

,
,
, -?
Financial World,
,
S&P. , 80
. , ,
. -

www.koob.ru

2.50

'Him

, , .
, , .

, . ?
, . - . - , .

, : 1) , 2)
1) 2). '
. (
CANSLIM). . ,
,
.
.

www.koob.ru

. . , ,
Wall Street Journal, 1
. , : ? . , : ,
.
, Wall Street Journal, Ward Foods-: Bit-0-Honey Chunky. , ,
, , .
, . , , , .
.
.
, '
. , , .

www.koob.ru
252

'. 1982
, . '
, , .
.
'
.
1985 , .
161 . ,
, 1986 , ,
160 . 1987 ,
. 1379 .

, ,
. , ,
, .
, ,
. .
, ,
, . , , . ,
, , ,
.

William 'Neil & Co. - ?

. , , .
, ?

www.koob.ru

253

. .
?
. , . , ,
, . , '. .
?

. 20000 .
[1982 .].
?

, 1983 , 52 000
. , .
1984 16000 .
, ?

. , , 1983
1984 . , ,
( 1,296 1,078)
,
1982 1983 . ,
. , 15-20
.
, , .
, . 1984 , , .
, ,
, 1983-1984 . ?

www.koob.ru
254

. , , . 1985
. 161 .
, 100 1986, 1987 . :
, .
[ 1988 ]?
. : , .
, ,
.
, ,
. , ?
("Neil; How to Make Money in Stocks;
McGraw-Hill, New York, NY 1988). : (Nicholas Darvas; How I made Two Million
Dollars in the Stock Market; Lyle Stuart, Inc., Secaucus, NJ, 1986).
. -
.
(Edwin Lefevre; Reminiscences of a Stock Operator )
( , ). ,

(Jesse Livermore; How to Trade in Stocks; Institute for Economic &
Financial Research, Albuquerque, NM, 1986).
- ?
:
, (Richard Love; Super Performance Stocks;
Prentice Hall, Engiewood Cliffs, NJ, 1977).
.
,

www.koob.ru

255

(Kerm.it Zieg, Susannah H.Zieg; Profile of a Growth Stock;

Investor's Intelligence, Larchmont, NY, 1972).
- (Marty Zweig; Winning
on Wall Street; Warner Books, Inc., New York, NY, 1986) (Stan Weinstein; Secrets
for Profiting in Bull and Bear Markets; Dow, Jones-Irwin, New York, NY,
1988). . ,
,
(Frost, Prechter; Elliott Wave Principle; New Classic Library,
Inc., Gainesville, GA, 1978), ,
(Beckman; Super Timing; Milestone
Publishers, London).
, .
, , . [
.] . , ,
, .
?
. '. . , .
, .
, ?
.
, , .
. , ,
.
7000 .
7000 ?

www.koob.ru

256

7000, 4000 .
. , , , 1500-2000 10 ., .
10
.?
, .
?
.
, , ?
. . , 15-20 .
, , . ?
5-
. , . 30-
,
10 15 , ,
, , . ,
5-
(EPS). [ EPS . '.]
EPS ?
, 80,
90. EPS , , 99.
, . EPS?

www.koob.ru
PaiiciH

257

,
.

. ,
. . , , ,
- .
, ,
?

.
, .
? ?

. , , .

?

EPS -

. [
. . '.]
?
80, 90.
, , ...

. .
, . , ,
,
. ,

?

www.koob.ru

258

, , , .
. , Microsoft, 50 . 97, 161 .
, -, ?

. 99 95 99.
, .
,
.

. , , , ,
80.
,
EPS, ?

, . .
?

. Investor's Daily 0
200. , 50 .
, , EPS . ?

, , , ,
. , . :
.

www.koob.ru

259

?
, , .
, . , 1-20 .
,
?
. , - ,
. , Reebok ,
Compaq ,
Microsoft .
, - ?
. General Electric, ,
?
, . , General Motors, , , ,
.
, General Motors. ?
. - .
, 7000 , , .
,
, .
.
?

www.koob.ru

,
. , . , ?
, , .

, ,
?
. - ,
, . , , .

. ?
, ,
. 7 .
, .
.

?
, , .

?
. , ,
. .

, , ?
, , ,
. , , -

www.koob.ru

21

. .
. , ,
.
1982 ,
Textone 14,75 ., 15
. 1,5 ,
16,5 ., 15 .
, , 45 .

. ?
, , . . , ,
.
, .
, , , ?
. ,
. .
, ,
, . ?
. ,
, ,
.

?
. , 10 , .

www.koob.ru

22

, ?
, .

,
, , ? , ,
1620 ., 21 .
. , 19 .?
, , : 50 .

?
? -
?
, .
, . .
20 ., 19,75 .,
, . ,
, .
, , 21 . 19,75 ., ,
, 16 . .

?
. . , .

Investor's Daily,
?

www.koob.ru

263

, , - .
, , ?
. ,
, .
.
, , , .
, , ,
.
. , , .
. , -
, ?
, , .
, ,
.
?
, , , ,
. , 2200 2100 2085
, ,
. , .
, , ,
, CANSLIM (. [ . '.] ( - ?
. , , , , -

www.koob.ru

264

30-. ', / (/) . , -, , / .

, , / ?
/,
, /
S&P 500 . , S&P 500
, /
15 30. / S&P 500,
. , /.

, /?
, .
,
/, .

/, ?
,
/.

, ?
, , .

1980- ,
1970- 1960-?
. .
. - 1960-
1980-: .

www.koob.ru

265

- ?

. , , , .
5-
. , .
, ,
?
, , . ' ,
, . , .
, , ,
.
, ?
, .
, .
, .
?
/ [
- ]. .
1987 ?
/ 1987 , .

www.koob.ru

266

?
,
. , 2746
, 90
. , .

?
. ,
/ , .
, . , .

. ,
?
, ,
. .

, ?
. , .

?
, .
- , . , - . ,
, .

, ,
, ,
.

www.koob.ru

267
, , , . , . - , , . , .

?
, , :
. .

- ?
, ,
,
- . 500 , . - , , ,
.

, - .
. .
- [ ] , .

, .
. :
, . , 10 .

, . , - . ,
,
.
.

www.koob.ru

268

, . . 1983 1984
.
, : ( ,
). 1983-1984 .
, .
. , , .
, , .
. , , .
, ', . ,
.
, :
.
. , , 7 .
.

www.koob.ru

.
. ( ), ,
. , ,
.
. , .
.
, .
. , ,
. ,
, .
.
,
. , ,
, - . -

www.koob.ru

2 70

. 1979 , ,
,
.
.
, . -
, . ,
. .
, (
400000 .), . 210
! (
.) , , 781 . , .
/, , .

, , .
?
.
, , . ,
, ? -,
. .
10 .
.
.
, , .
,
, . :
, . ,
.

www.koob.ru

271

, , , , . .
,
. : ,
, .
, ,
5 . ,
.
. , . ,
, , . - .
.
, . .
1967 -. . ,
,
, .

. . , ,
.
,
. , , . , , .
. 199 , :
. , , . -
. , ,
, . ,
- , .
. -

www.koob.ru
272

! [ .] , , .
. ,
.
,
, . , , . , ,
. , . .
, ,
(...).
Kuhn Loeb. .
, , . , , , ,
.
1972 N.
, . .
, .
,
. , .
, , . ,
-, ,
, .
, .
?!
, ,
.
. - . , , ,
.


273

, ?

. , , , .
; , . , ,
, , , . ,
, , . . ,
, .
?

- , .
1973 , ,
. , / . , , ,
, . -
, .
. , , . ,
- .
!
? ,
?

- . , . , ,
, .
?

.
, , -, . 20000 . , . ,

274

. , , .
.
.
, , .
, . . , ,
, ? ,
. , , .
Edwards &
Hanly, , , , .
. , . 1974 ,
,
. 1976 .
, ,
, . , , , ,
. , 1975 ,
Loeb Rhoades.
1976 ,
. , , , .
, ,
.
1978 . E.F.
Mutton. .
, , , . ,
.
, , ,
. -


75

, . , , .
.
, , .
, ,
. : ?
, , . : , .
1978 , . , - .
, : , ,
. ,
? . ,
.
, ,
. , . ,
Hutton, , . ,
. Hutton
, . . , ,
, . ,
.
. , ,

.
, , -.
, .
, ,
.
, , , . ?

2 7

. - . ,
, . , ,
. ,
, .
, ?
. . , . , .
Barren's, .
, :
. .
, , .
. , ,
. , , 98 1
,
.
, X . .
, , . , 1979 .,
5000 140000 .
?
.
. , . , ,
. , . ,
, : , , .
1

, 95%, 98%
. . .


277

. , , . , !
?
. , - :
! , ! ! ! , .
, , - ?
, . : . 34, .
, .
, , ,
, . 140000 .,
30000 , 92 500
. 20000 .,
- .
50000, , 70000 .
.
. Mesa Petroleum, ,
, .
: , ? 10 .
1800 ., . ,
10 , . Mesa , .
100000 .
600000 . 1981
. , 1979 : ,
40000 . . .
. ?

27S

. . , .
, , , , .
, ,
.
, . .
, ,
. .

1981 , , .
, : , , ,
. 1987 , 1982-,
, .
1970- .
: ,
. , .
. ? : , 40000 .,
20 .
?

, . . 100000 ,
, 100 S&P.

,
?
, , .
- ?
. S&P,
. ,


279

: , . , : ,
. ,
.
. , 20000
'/8, , ,
'/8. . .
19 ?

. ,
. ? 16 108 ,
. . , : .
, ,

. - .
, , .
, ?

. Wall Street Week

. ,
, , , 500 . , , .
?
, . , .
? ?

S&P 269.
267,5 ,

280

. .
40 315000 .
.
, 5 . , ,
.
, .
,
. ,
, , . , . ,
. .
, . 19
. , 1987 .
19 .
?
, : . , .

. , , .
. , 13:30, 275 ,
. ,
. , .
, .
, ?
? , , , . .
.
.
, - ,
1929 .
, , -

281

. - . , . ,
, . , , ,
- : , , ?
?

. ,
S&P . S&P [ 500 . ; .
25 . ( )]. , .
, -
, .
. , . , .
S&P.
[
Elliott Wave Theorist]
. -
, - ,
. , 800 .
S&P ,
: 230, 220, 210, 200.
-! . . ! .
? [ . 1.]

.
, . , ,
, ,
, .
: , .
.

282

,
.

, .
. .

, . , .
?
, -
.
-
, .

.
.
- . ?

, .

,
, . ,

(SEC) ,
,
-, .
1,
. , -

' , , , , .
. .


283

( ), ?
, , 1
/ . , , .,
. , ,
16:00 16:15, .,
, . .

: ) ; ) ) .
. . , , ,
,
...
! .
,
80 ,
50 .
,
.

. , , -
.
?
. , ,
80 , , !
, , , .
80 -

1
, . . .

284

?! ,
: - .

,
, ?
, ,
. .

. .
?
, .

,
?
, .
. ,
! ,
. , ?! !
. , ? ?
, . , , . ,
, 300000 .
, ,
50000 . . .

, . , .
.
.
1982 .
, 600000 .

?
. , . 43 ,


285

. ,
, , S&P 500
. .
.
, , : ! ! , .
. , .
. , ,
. - ,
X . ,
. , , .

, . ,
, , .

. . , 1982 57000 ., 4 600000 .
- , 1982 ?
. ,
,
200 .
, :
?
, ,
. . .
- ? , ,
.

286

. . S&P, , , , .
: , ,
, ,
, . , .
. . 20000 .,
.
, .
, , .
. , .
.
?
[ .] , :
?
, . .
, ? , .
, .
, , .
. ,
. ,
, , ,
. ,
.
.
( ):
. : .


287

, , , .
, S&P, . 248,45 S&P. 248,50. ,
. , , .
. ,
, , .
: ,
, .
.
, , .
,
' ,
, , , . [
, .]
: , .
?
. , , .
, :
. .
. , , .
? - ?
.
. , 400 , 200
1000 .
. ?
, . , -
.

288

?
, . .. , .
. :
.
- ?
- , , , ,
, ,
. , S&P -
, .
. , , .
. S&P .
, , , .
?

. 3 .
,
Lamaze.1
: , . . ,
90 . ,
. - , , ,
, .
?
. : 1 .
1

, . . .


289

?
. .
?
. . , , . , , ,
.

?
, .

. , ?
, ,
. , 1987 , . , .

?
. ,
- .
, ,
, .
, . , , , . , . ,
, . ,
, . .

, .
?
, .
, ,

290

. ,
. , .
, .
-
?

, . . , .
, . .
?
, .
? ,
. ?
. , :
! .
, ?
, . , , :
. ,
, .
. -,
-. . , .
, ?
. , . , ,
. ,
, . .

291

,
. ,
, , . , , !
? . , .
. ,
. , , , . ,
, , . :
, .

. , ,
.

, .
, .
, , , . .
. , . , .
, .
,
( ).
, , . ,
. , , (, -
), , -
, .


III

 . -.

1968
600 . 1973
Quantum Fund,
. 1980 , ,
.
, . , .
,
- ,
.
, , ,
. , ,
: .
,
. , , , , -

296

. -.

. . , , ,
: .
,
,
.
,
. , ,
, . ,
, , , .
, , ,
, .
, , , - .
-
, , , -
. , : -,
- . ,
. .

, .
, 1982 ,
, : X, Y Z.
? .
? , . ? , . , ? , . ,
, . , ,
, - ,
. , , , .
? ,
, . , :
1982 1985
1986 .

 . -.
297

, 1982 .
, 21 ,
1961 . 1962
. , . , .
- , , . , , , , .

.

.
1971 ,
. . . . ,
, ,
, , .
:
, ,
. , 1982
.
.
?

-, .
.

, , . , , .
?

298
Mfi.

. -

, ' -
. ,
, .

, , .
, . . : , ,
. , - . : , ! !
- .
, - .

, ?
: , , , , ?
. ,
, .
. , , : , ,
. . .

?
. - . ,
. , , ,
.

?
. ,
. , , . . ,
, .

- ?

 . -.
299

,
9,6 . ,
-
, . :
, . ,
, , .
, ?
, .
- , ?
, .
,
1979 1980 . ?
, 675 .
200 !
: .
, .
, , , , . , ?
676 . [.]

?
, .
.
-
?

300

. -.

, . , ,
, . , .

, , ?
, , ,
. , - . , 1980 , , . ,
, ,
. , .
, , .
, , , ?
.
, ?
, .
, ,
.
.
.
, - . ,
, , ?
. , , . ,
. ,
- , .

 . -.

301

, 1979 , , .
. , ,
?
. : ,
, . , - , ,
. , .
, - ,
1979 , ?
. , ,
.
- ?
: 1987 . , 19 . 1986 1987
, 1937
. , , ,
.
, ?
1987 : 300 . .
, - 3000, , 300
10 . 1929 12
. , 10
.

302

. -.

3, 4 5 . ,
300 . , 508 .

, , 1937 ?
1937 - 49 . , , ,
, 1973-1974 ,
50 , .

1937 , 1929-1930 ?
1929-1930 . ,
, .
, .
.

?
. . . ,

. . . , , .
.

-?
, -.
: . (SEC)
, 90 . , 90
, , , 90
. , .

 . -.
303

?
, 19 . ,
, .

, ?
. .
, ,
. ,
, . 95
100 .
1987 1988
. , -, ,
. -
, - .

,
?
, ,
, , , ,
. [1988 .]
, , , , ,
.

1987 . , ?
. , , . .
1929 , , . . ,
19 , .

304

. -.

, 19
.
,
. .
: , .
. , 19 , , , ,
. ,
30- .
!
. [
.] , ,
. . ,
.
-.
, ?
: , , , ,
2700. , 1987 S&P -
, . 1986
, 1987 , - S&P .
, ?
,
. 1970 ,
, -. 1970
, , , .
! 1, .
1

(Baruch, Bernard; 1870-1965 .) , . .

. .

 . -.
305

, -, .
, , , , , , . -
, , , .

, 48 .
, ,
, . 72 .

96 ., 2 .
, ,
48. .
.
.
?
, , , -
, . , - ,
. ,
. , , .
, .
, ,
, .
, ,
?
, , 1987 .
?
[ 1988 .] .
-
.

?
. . -
1937 . , ,

. -.

,
,
, .
, , ?
. .
?
, ,

, , , , .

, .
, .
?
,
-
.
?
, .-
, .
,
?
,
, .
: ,
,
IRA,
Keoghs, 401Ks1. -
. ,
, ,
. . .

 . -.

307

. , .
, , , .
, , 1930- .

, ?
- ?
, .
5
, 22 ,
8 . !
, : 100000
, *.
, , .
-, ,
? 150 . , ? 150
.
43 ! , . ? , , .
- ,
. 150
. , 150 ,
. : ,
? , .

.
.
. ,
. . ,
. , -

308

. -.

. , . .
, , ,
?
. , (
), : .
: . , . - .
, , . ,
.
, !
,
?
. , , ,
. : , ,
. , - .
?
. 1000 . .

?
. .
, .

?

 . -.
309

, . : .

.
1983 . 1985
1914 . 1987 : , , , .

, . .
,
. , , ,
, , .
. .

?
- -
. , . (savings rate)
3-4 . , . ,
, .
25 30 . , .
, , .

?
.
. , : ,
, , .

310
-..

, ?
70 .

, ,
?
, , , , . ,
. .
,
, . : - .

, ?
1934 35 . , 1935 1980
. 45 , 1960-
1970-. , .
1970- . -
.
1980- .
, , 35 875
. 1980 .
,
, , 1995 .
. , , , , , 1990- .
, 1990-
, 1970- , . ,
1990-, , , .

 . -.

311

. , , , ,
?
, .
,
.
, .
'.
. ,
. ,
.
- . , .
. -
. , ,
, , , -, .
, . ,
.
-,
- , .
, , . . : ? , ,
.
,
, . ?
, - , . .
. . . .

312

. -.

12 . , 11, 7 3
. [ 16 .]
,
?

,
, .
?

, . - . 1964
.
, . . ,
. , .
, - - - 1929
- .
1964 1966 . ,
Financial Times.
?

. . , ,
, .
.

[.] ...
, ?
, . 1964-1965 . 1966
, ,
. : 1965-1967
, , , .

 . -.
3/3

?
, , ,
. 1968 , ,
-. , . :
. : ?
10 . : . :
,
.
-?
.
?
, .
?
.
?
1 1968 , . 1970
, - , ,
. . ,
, , -.
.
. :
.
, 1970 .
?
.
. .
. , , ,
, .

314

. -.

, , .
- , ?
.
. . -
, ,
- . , .
: , .
. .
1960- -
. , ,
: Wall

Street Journal?
. ,
. ,
, . , -
, . 1970 ,
.
1970 ,
, ?

. ,
. ,
. ,
, ,

.
?
.

Quantum Fund?
, .
.

 . -.
5

3 -?

?
1970 Arnold & S. Bleichroeder.
1973 ,
. ,
. . , . .

Quantum Fund? , ?
, ,
. .

?
. , .

, , , ?
, .

- ?
.

, ?
. ,
, .
, , , . - , . ,
,
.

, , ?

316

. -.

, .
- ,
, . , , ,
, - . . ,
, .
.
?

, ?
. ,
.
.
, ,
.
, . , , , , , .
, - . :
?!
. ,
?
, , .
:
?
.
, , ,
. ,
, .

 . -.

317

?
,
, .
. .
,
. , , . , 1861 ,
0,5 1,05 .
?
. , 1861 ,
: ? ?
. .
, (
)
. ,
, . : , . 2 , :
- ? .
- . :
? , . :
, . , .
.
, , ,
. ,
IBM , , . : , ,
100 . , [],
. 5 !

318

. -.

, , . . , ,
, , .
, ,
. .

1987 .
. . 1968 ,
, - ,
. 1987
, , . [ ] .

, Time ( 8 1988 , . 29),

.
, , .
.
,
, . ,
, , , .
-
. -
/, , 15,
4 . ,
Nippon Telegraph & Telephone 158- . ,
- Quantum Fund .
.
, .

 . -/i.
319

, . .

. , .

?
. ,
, - .
, , , - . ,
. :
- - . ? . , , :
, ,
, .
. .
, .
.
. ,
, . . .
, , ,
.
, : , 1,5 450 , 250
. , ? [ 1634-1636
,
,
.]

320

. -.

, , -, . 80-90 . ,
.

?
, , -
-. , . , .
. , , . ,
,
.
, 1980-1981
. , . 10 .,
100 . . , - 10 ! , .
,
. . ( .)
, , , , . ,
. , .
. - , - , .
.
: , . , ,
. . .

 . -.

321

. ,
. .
,
, ,
?

?
.
, . .
. ,
30 000 24 000 20 000.
, 12 000. , ,
, , .
Quantum Fund"?
.
. -
1968 . 1979 ,

, , . ,
:
, 1979 15.
, . ,

. .
1979 , .
, -
. ,
1980 .
1980 ?
. .

?
.

322

. -.

?
. 1983 .
, .
.
. .
?
?
. ,
- . , - , . .
, . : .
, .
, ?
, , . .
?
, ,
.

?
. , 19 , .
1982 : 1981 1982 , 1982 .
?

 . -.
323

1971 .
.
, . - , , , .
20 ,
. .
?
. ,
. , . : ?
, . ,
, , .
?
.
, 1 ?
.
?
, . , .
?
.
- [ 1944 , ,
, ]
. .
1

, .
. . .

324

. -.

, ,
, ?
.

:
, , ?
. :
. - ,
.

?
, . , .
?
.
. ,
, - . .
. : . , - , , , , .
,
.
,
, . ?

. ,
,
. , , , ,
.

 . -.
325

?
, , .
. ,
, . , . .
: - ,
,
.
.

, ?
, , .
50- , 50- , , . ,
. ,
. .

- -? ,
?
, ?
, ,
, ,
. , , .
. , ,
.

?
,
1981 .
. , , , , ,
. 1984 .
, , , .

 . -.

,
. ?

. .
. , , , .

, , . ,

, ,
. ,
-,
, . ,
, .
. ,
. ? - . .
-, ,
?

. , .

,
General
Motors.
, ,
?

. .
, .
?

. ,
, .
?

 . --.
7

32

, . ,
. , .
, , : , ?
, , .

, ?
, . ,
. .
, . ,
, ? , .
...
, . .
.
- , ,
?
. ,
. 100 ,
-
, -
, - , .

1970-, 1960- 1950- ?
. -
, . .
?
, - .
. -, -

328

. -.

, . ,
. ,
. , -, ,
? - ,
. , .
?

, , .
, ,
, , , . .
, - .
.

, ,
,
. .
/. . -
, , .
2. . , ,

.
, ,
.
3. . ,

. :
, ,
, ,
. .

,

, .
-

 . -.

329

. ,
,
.
, , 675 ., ,
875 ., . ,
, , ,
, ,
. ,
: !
.
4. . ,

. .

.
5. . -

. ,
,
, , .
,
,
.
6. . ,

, -
1000 2600 .
7. , ,

. ,
, (,
), :
. ,
,
. :
,
.

,
. .
,
. , , . ,
, , , . , ,
.
. ,
. : , .
. : . .
. , ,
. , , :

332

, , ,
. , - ,
.
.
,
, , , .
.
,
:
, . , ,
. ,
.
, 200
.

1972 .
, .
?

- ,
. ,
. - ,
. , . , ,
.
?

: 8400 . , -


333

. , . ,
7800 .
-
?
, . , -
, ,
.
.
, . ,
.
, ,
.
, !.
- ?
. -
.
, ?
, , ,
.
, - ?
, ,
.
?

334

, ?
. ,
, . , . 24000 . 4000
., 20000 . .

?
, , . ,
,
- . .

.
,
.

?
.
.

, , , ?
, .
, . , .
- , . , , , , .

- ?


335
, . . , .
, .

?
, . , . , , , , .

, ?
!
, . , . , .
, : .

, ,
, ?
, . , .
, ,
.

, ?
,
.
, .

? , ?
1970- . .

33<J

, , , - .
, .
, . . , .
: 350000 ., ,
, 50000 . .

...
, 5 . , .

. ?
,
. , ,
17 ., .

, , ?
. , .

, 350000 .
?
.

?
. , 25
. .

.


7
, , ,
350 000 , .
, ,
?

33

, .
, .
,
.
?
, . ,
, .
, .
,
?
, .
?
, .
,
.
, , . ,
. ,
.
?
,
, . ,
, , . , ,
. . - , , , , .

338

?
, .
.
.

, - ,
, , ?
. -, ,
, .

, ?
, .

?
.
?
, . , , .
. - . ,
, - , , . ,
.

?
125 . .
15000 . , , .


339
1,5 . , 10 ,
.
, , .
, 600000 . , - ,
. .
. , ,
. , ,
.

:
?
, , , . :
, -. - .

, - , ?
, . , - .

,
, , , ?
, , .

. ?
. ,
, , -

340

. , ,
.
, , , , , ?
, . .
,
. ?
, . - -. ,
,
. ,
, , , ,
.
?
. .
. ,
.
?
<<,
. . , ,
.
, . , .
- Teledyne
, , . , .


341
?

40000 . , ,
- .
,
.
, . , -
.
- , ?

, ,
.

.
...

,
. , -
.
?

. .
, .
, ,
?

, .

?
, . .
- ,
?

,
, . - -

342

. ,
. - : -
. , ,
, - . : ,
. . .
?

. , ,
.
.
, . . , , , .
1980 . .
,
. , , .

. 47 ,
5000 . , . 100000 . .
?

.
?

100000 . 900000 . [ ].
!

, .


343

, 1980 ?
. .
1980- ,
. . 90 .

1970-?
. , ,
, , , .
.

, ?
. , , , . ,
. 4,75 ., ,
. ,
. ,
.
, , .

?
6,18 . [ - 1988 .]

?
7,25 ., 9,92 . [ 10,46.]

344

: .
, .

, . , -
.
?
- . , - ; - . , -
- . , - .
, - , .
1980 ?
, .
, :
?
.
, 1980 ?!
. , ,
, .
?
, .
! , -
?


345

, . ,
.
17 . 9
: .

, 75 . , 99
.

.
. [ ,
.]

,
. , .
,
,
. , .
:

, 100000- 100- .
, , .
, ,
. ,
. 100
, , .
( , ) ,
.

346

? .
. , .
, .

, . ,
,
. , , : . ,
. , .
, , .
. ,
, .
,
.
,
. ,
. ,
. , , .
,
, , .
: , - . , , .

?
, . , , - . -

34

. . , , .
. , , .
, .
.
. .
.
, . , .
, , , , . , .
.
, .
, .
, .
: , . .
. , , S&P ,
, . : .
.
: , ?
: .
.
?
:
, , , , , .
, . .

348

, . .

?
.
, . , , . ,
.

?
, ,
.

, . , , ?
, . , ,
- .

?
, ,
. , ,
. ,
.

- .
?
, ,
. ,
(/, , , -


349

/ ..), - .
, - ?
. , IBM General Motors

. :
,
. ,
, , . ,
.
?
, .
, .
?
, , . , , ,
. . , , . :
,
- - , .
,
. ,
- . , , .
- , . , , , , - ,
. ,

350

- ,
.
?
1.
.
2. . , .

.
3. . ,

.
4. . , ,

, .
5. ,

. ,
.
6. , .

, .
, .
, , , .
7. , .

: , ,
.
.
, ,
, .
?
. . ,
,
, ,
.
.
, , , ,

351

. , , . .

, .
, ,
.
, , .
,
, , . .
, , , (, ) . .

IV

, . , , .
( ) , .
1986 , .
, , .
Gelber Group*, Gelber Management
Gelber Securities, ,
.
, ,
. ,
, . , ,
, .

356

, , ,
. , , . , ,
, , .
, , , , , Success. ,
. . ,
19
1987 , : ! 4 72 . : 4
. ? , : , ,
.

1976 . , --,
. , , ,
. , ,
, , 1.
, .

, , -
5000 10000 .
. .
1
. ,
, .
. . .


357

, , , . ,
. ,
.
?
. Thomson McKinnon , .
800 .
. , 1. .
?
- -
.
? .

. .
?

.
.
, Thomson McKinnon >>2. . .
?
1

. . .
- (GNMA Ginnie ). . .

358

,
. , ,
. ,
. ,
. , . ,
, .
.
, - .
, . ,
- , .
--
.
?
, .

?
.
. ,
, .
, , , .
. -
. .
?
, . 1977 2000
. . .
?
.
-
, , .


359

?
, .
, . ,
.
- ?
.
?
, Thomson McKinnon . - .
- ,
?
. - , ,
.
?
. ,
.
, .
,
,
?
.
, .
, :
?

, .
. , ,
. , , : ,
,
?
, , 2-3 ,
- . , , .
, . -
? ,
- , ?
, ,
. ,
, .
?
.
: , - .
: , 1000 ; ? , , , :
, , , .
, . ?

361

. , :
, .
.
. , .
.
. , ,
, .
, . , ,
, .
, - ?
, . , .

?
. S&P
- .
, [
]?
-
1.
, 95,00 . ,
' , , . . .

362

95,00 94,00.
94,31, 94,30 94,29, 94,27 . [
1 32 .]
?
. ,
. . , , .

?
. , ,
,
.

?
. : ? , , , , ,
. ,
, ,
, .

?
1977
. ,
. - , .
.

?
1979 .

,
?

J 6J

. 1979 1981 .
. , , , , , - .
, ,
, , .
.
.
.
, .
, .
?
, :
? , , ,
. .
?
- . / ,
. ,
50000 . 50 000 . , ,
. .
. 1979 .
.
?
, . [ , . .
: -

, ,
. ,
,
, .] , CitiBank Citicorp, . ,
.

, ?
.
CitiBank. , . CitiBank , ,
.
, , . .

?
. Barren's. , , , .

, , , , .
, . ,
: ,
.

, , . ,
, .
! .
, , ,
: ?

, .
. ,
.
1980 Solomon Brothers.
, 65 80.
, 1979 ,
.
?

1979 ,
, .
?

. , ,
, . . . ,
.
?

, . , .
, . .
?

1986, 1985
.
,
?
. .
, ?

366
&

, , , . , .
, ?
. , .
, ,
? ,
?
.
: : .
.
.
?
. , . ,
, ?
, , .
: . , , . .
. . ,
, . , . ,
, .
, ,
. . , .
, .
, . , , ,
, . ?
-, .
, .

,
?
. .
, .
.
.
, ...
-, .
100 , , ?
, .
, ?
, .
, . ?
, .
.

. , ,
. ,
, , , .
?
, , , , , .

,
- , , . , ?
. , . , . ,
, . , . , -
, . ,
. , ,
.

, ,
-,
-. ?
, 1976 .
, ,
. , ,
. .
, . , .

?
. - . ,
. : . , .

?
, .
. , , .
, .


369

, ,
.

?
.
. ,
, .

, ,
?
.
. , :
,
. .

,
?
, , . : ?, ?
.

?
, . ,
. ,
.

-?
. . .

3 70

.
,
. .

? - ?
1985 , ,
: - .
. , , , , 3-4 , .
. , .
.

,
?
-, , . , , , , ,
. , , , .

- ,
?
. .
- . .

?
. 1987 1988 .

, .
, , ?

, . ,
1986 .
, .

- ?
, . - . -
, ,
.

- ?
, .
. ,
. ,
. , , .

?
40-50 10
.

.
.

, - ?
, , , - .

, ,
. ?
. , -

372

,
. , , - .

, , ,
, ?
. . .

?
. . .
, : 2000 . , , - . . , ,
, .

- , ?
1986 , , . , 90,00 ,
91,00. 1100
. , 1000
91,00. , ,
92,00.
, .
, - , , .

?
. , .

, .


373

. , ,
. ,
. 400000 .,
, , .
. . ,
. ,
.
, , ?
- , . ,
.
- ?
.
, , .
, . ,
, , , .
, .
.
?
. , ?
, ,
.
, ?
, . ,
, . , , , .
: [ -

374

]
? ,
, .
: .
, .
.
1987
, 1986 .
, - .
, 1987
. 1987 .
,
? , , ?

. , ,
.
, .
?

S&P
19000 25000 . .
,
30000 .
,
?

, . -
26000 . 30000 .
.
?


375

.
?
, .
.
,
?
. .

.
-
. ,
.

.
, , ,
. , :
... , ,
.
, -
. . -
.
, , ,
-
.

: , , . ,
, . ,
500 . , , .

.
. 2000 ( 200 .).
20
( .). - ,
.

, , , , . 1982 ,

378

,
.
25000 .
2000 . 1000 .
. .
, .
.
.
. , 30 . .
,
. , , .
, , , . , ,
,
.
, , ,
. , ,
, , :
. .
. .
,
.
, . , ,
, . 1,
, , , , . , .
, ,
. .
1

, 17 (
), -. 1903 .
. . .


379
, :
.
, , - . .
, , , ,
.
, .
, .

?
. ,
. 1982 ,
, .

?
.

?
. .
. , , .
,
, .
.

?
. , . .

?
?

380

, 19 . ,
, .
. ?

,
.
, .

. .
, . , .
, ?

. ,
, 1 . .
, , , .
?

, 4 .
, ?
. ?
, . . : .
?

381

?
, 10 .

,
, ?
.

- ?
, .

, ?
, , .

,
?
. ,
, - .

.
?
.

?
.

?
, .
?

382

, .
, , ?
20 . ,
.
, ?
.
, .
, , . General Motors?
, 1 99?
. -, . .
. ,
. .
, , ? :
1 , .
.
. .
, :
.
.
: ,
?

.
,
?
.

, ?
.
, 50/50. . ,
, .
.

?
, ,
- . .

?
.

, . , - , , .
. , .
, . ,
, - . , .

?
, -, , , .
, .

384

.
, . , . 25000 .
, ?
. - ,
. :
. , .
, , .
?
.
?
.
, , -
?
. . , .
, ,
. , .
?
. , , ,
.
. , ,
, : ,
. .
.


385

, . , , -
, . , ,
. .
, , ,
1000 . 1000 .,
500 . . .
?
, .
?
.?
. , .
, , , .-
.
, , ,
, ?
, .
, , .
?
, .
, - .
, , ,
.
, ?
, .

386

, , ,
,
. ?
.

?
. . , ,
, . , . , : , , , ,
7-, 10-.

, , ,
? ,
. ?
. . , ,
.

,
. ?
, : ,
- .

?
, .
. .

?
. .
, ,
.


387

, , ,
?
, 1 2 .
? , .
, ,
?
, . , ,
, . .
, , , . .
, -
.
, -
. , .
?
. , , .
, , ,
, ?
, . , ,
.
, , ?
.

388

?
, ,
.
?
.
?
, . , .
,
- , .
,
. ?
. .
?
, , .
, . ?
.
. , , ,
.
. ?
.
. ?


389
100- . .
?
, ,
.
, 50 100. ?
, . 64,25,
, 100 . : .
: 100, ,
. : , 100.
64,24.
, 100- ?
. .
, . 23,
22. , 10 , , 100 .
?
, . , , -
100- . .
?
.
. ,
100 ?
. . 100000 ., , .
100 000 .

390

, 1 . [ 1 32
( )]. : , , , - .
100- ?
.
, , ?
, - 100 25 ,
: .
, ?
.

?
, .
- ?
. - , ?
?
, . ,
. 50
, , ,
- .

1987 ?
.

391

?
.
! 81?
. , 77, .
.
. ?
.
?
.
, 76, 70?
, , .
?
.
, , , ?
.
- ?
, , .
?
. ?

392

-?
. ,
29,95 .
?
. , , . , 100 . ?
, .
, .
.
.
, , , ,
?
?
, . ,
, , .
, ,
?
, . .
, . ,
X ...
, , .
?
. , .


393

, - ?
.

?
. . , . , ,
. ,
.
, . . ?
.
?
-, , , . , , .
, .

?
. ,
, ,
. , 100000.
. -
?
.

394

, ?
. , .

. , .
,
, - , ?
,
. , ,
. . , ,
, .
, , 5000
., 2000 .

(, : 3000 . ), , - .
, .

: , . , , .
! ,
. , ,
. ,
, ,
. , : , .

1978 . ,
. 50000 . ,
, .
, . .

. , . Teledyne
1987 .

, . ,
,
.
1

, , 2,

396

100000 . .
. . ,
.
,
, ,
, .
,
.
, ,
:
. , -.
, , . .
, , . , , -
. .

, ,
.
LaSalle,
. ,
.
, . .
. , ,
. , ,
. , , ,
. : ,
.


397

?
-, ,
. , ,
, . ,
, -, : ! ! ? , .
? . .
: , -, ! , ! , , .
:
? ,
, . , -
-, 50000 .
50 000 -
-?

, - . , 10 000
., .
, .
, ?
,
.
?
50000 . 75000.
[ , , ], .
, , : ?

398

, .
, ,
, .
1979 ,
, 1978 . , .
. 50000 . 15000.
. DC-10
' 1979 , ? .
?
. - . , , .
?
. .
?
,
, .
, ?
. 1979 , .
, , ,
: ,
.
.
?
. : , .
, -
. ?


399

. - .
.
, , , ? ?
, . .
,
50000 . , , , .
?
, . , . . - .
5000 ., . , .
.
. , . , ,
, 300 . . 75 000
. , . !
, , -, .
Teledyne,
. Boeing .
.
300 . , . ,
, ,
. .

Teledyne, . ,
. ,
Boeing, Teledyne.
, Teledyne, .

400

. , Boeing, Teledyne, ,
, .
?
. ,
.
.
, ?
.
?
:
. 100 , , , , 99 , .
, .
?
, .

?
. , , .
.
Teledyne?
.
, , ?

401

! . , .
- .
, .
, . ?
, . , .
?
, . ,
, . , .
, . : ,
, , , . .
?
1980 -,
, . ,
. , -, , .
!
, ! -, - . , ,
. ,
.
?
, . , .

402

- ?
.
, . , - , , .
, ,
. ,
.
, .
: , . . 1981
1982 , . , 1982
, , 200000 .
: .

?
, . ,
, . [
,
,
IBM 135, IBM 140 IBM
145] .

, ,
[ ,
]?
. ,
,
. [
, . ,
, , -


403

,
.] , . , . .
?
, , . ,
. , , , .
, ,
[
] . , , ,
?
.
, , .
. ,
, . ,
.
, ,
,

?
.
,
, -? [ ,

.]

404

. -.
?
Teledyne 1984 . Teledyne ,
.
, , Teledyne, . . ,
. '/4 50 '/4.
.
?
160 138, 150.
, , . - Teledyne 9 9:20.
: "Teledyne" 200 .
.
?
. 155 ., 180 .
. 300
. - .
?

. , .
. 1985 5 , ,
.
.
?
8-9 .
, ?


405

. , , , , .
?
.
?
. . ,
.
,
, ...
, - . -
, , , . .
- .
, 1987 .
, , .
, ,
. , ,
Teledyne.
?
.
?
.
, .

406

?
, .
, ?
-, , . ,
.
?
. ,
, . , . .
, .
?
.
, .
, ?
, , ?
, , , .
.
, ?
, . - : , -, , , . ,
.
, , , , . Success


407

[ 1988 ], , .
, .
?
, , . .
. ,
. .
, .
, , ,
.
, , .
. ?
.
. ,
- . , ,
.
? , .
, , .
. , . ,
.
?
, .
. 452 000
., 275000 .
?
, .

408

, .
?
95 .
!
?
, ,
. . , , 30 . ,

. .
?
. , ? : .
.
.
, : , .
.
- . , ,
, , .
: , ?
,
. , , . .


409

, , , ?
, . ,
. : , , ? ? , ,
. , , . .
, ?
, .
, .

.
, . , , ?
, .
, ?
. ? , , - . ,
. .
, , , ?
-, ,
, , .
,
. . ,
.
?

410

Totiu

,
. .
.
, ?
. , . ,
. ,
, .
, ,
, ,
.
: - -, , .
?
, ? ,
. ,
.
?
. , ,
. - , .
?
?
. , , .
?

411

, . : .
- , . : , ,
.
?

. .
?

.
. :
, , , .
. . ? , ? , ?
. ,
.
-
?

. , .
, , : , , . 19 ,
.
. .
?

. -,
. , . , ,
. ,

412

. - ,
. ,
. .
?
, -.
.
. , , .
, , . . , ,
. , .
? . , .
- ?
. , .
? , . , . ,
, , . ,
50 , ,
. , ,
.
?
, - .
, . .
, .
?
. . :
?
?

413

, ,
. , ,
, , . .
. -
, . ,
.
?

, , .
, ,
. , , . , ,
. .

, ,
, . , .
. , , .
,
. , , , ,
Teledyne, , .
:
. , , ,
Teledyne. He , , , .
,
, . , , 19 ,

414

- . . .
. , , ,
. , . , , ,
, : ,
.

- .

1975 . . , . 1982
, , . (
) , .
, ,
. Technical Analysis of Stocks and Commodities,
.
- , .
( ) . -

418

.
, , , (
), . ,
,
.

. ,
, . . , , , : -
?, . , ,
- , ( ,
). ,
. (
.)

, . , .
, ( ), ,
. .
, ,
, ,
.

?

. .
,

419

, . , .
, , ,
, , .
Church of Religious Science1. : , , .
,
, . ,

,
.
, . . ,
, . . 1000 ,
.
? - ?
, . .
, . .
, , , ,
.
, - .
.
?
1

Religious Science, 1927 .

(Holmes, Ernest: 1887 1960 .),
. . .

420

:
, , , .
, , .
:
,
. , ,
.
, , . ,
.
, - , .

-?
- , , , ,
. , , ,
, . , - . . , - , .
- .
. ?
,
, . , , , .
,
: ,
. .
, . , -

421

(). , , , . .
.
,
?
, ,
. , , . , , .
, . , , . , -, ,
. , , , , . , ,
, . , . ,
.
- ,
?
, . ,
, .
.
, , . , .
, , .
, ,
. -
.
,
, . , ,

422

. ,
. ,
, . ,

, .
. , .
,
. . (
).
,
650000 .

, , (: ,
).
,
?
, ,
- , . ,
. , , ? ?
, , ? , ,
,
,
.
, . , -
, ,
. , , .
- , , , .

423

,
? ?
, , ,
. , , ,
. ,
, .
, , .
, , . ,
: . , . ,

, , , . , .
, , - ,
. , . : , . ,
. , ,
. , , ,
. ,
, .
.
,
, .
, .
, , .
, .
. , :

424

/. . ,
, .
/ . ,
. ,
. , ,
, , . , - . . ,
. , ,
,
.
/ . ,
, . , , .
, . , , , . , ,
, .
. , , /
,
.
, . , , . , ,
,
. ,
. , . , ,
.
, .
. , .
, - , ,

 .
425

, , ,
. ,
.
, . . . ,
.
,
. ,
, . .
, , , .
- ?
, .
, . , .
75000 . , , ,
, .
, , , 650000 . .
,
, - ? ?
, . , .
,
, . ?
,
. , , -

426

, , . , . , ,
, . , , , ,
.
, .
, , , ,
. ,
? , , , , , .
. ,
. . - , . ,
, , . ,
.
, .
, .
, , ?
, , . .
-, - .
. , ,
.
.
- - , ,
, .
. ,
, ,
, .

 . Tafm
7

42

?
, , , .
?
, .
, ,
. : ,
. ,
,
. (
). .
,
. , .
. , , . , ,
- , , . , .
.
?
. .
, ,
80 100 . ,
.
.
, , :

428

, ;

.
,
. . ,
,
1000 ,
. , (
),
. , , ?
.
, :
, ;

, ;

, , , .
, ,
.
, , . , , .
, :
;

, .
,
.
, , . ,
. , , -

429

,
.
,
. , .
, , ,
. ,
,
? , , ,
. ?
, , . . , .
, ,
. ,
. , . , , . ,
, , , . -,
. , , , .
-, .
,
. . . ,
, : , ,
.

. , , ,

430

, . , , ,
, . ,
, , : ,
. , .

. ?

, .
,
, , , . , .
. , , , - , -
. , ,
, , .
, , ,
, . ,
. , , - , . , .
, . , ,
.
,
, . :

431

,
. , - , . , , ,
. . . , ,
.
, . . , , ,
, . , , , . , ;
.
,
?
, , . , . ,
, . - , ,
, . , . , . ,
. ,
: , .
, ,
.
?
, , .
,
, , , .

452

Ban .

, . , , . , , .
, , ,
,
. , ,
. ( - ), .
:

;
;

;
.

? ? , !
:

;
;
.

? , . ,
, . , , ,
.

, , . ,
. ,
?
, . ,
,
, , -

 .
433

. , .
, -, . , , ,
-. , . .
.
.
. ,
, , .
, , . ,
, , , , , ,
, . .
,
. .
, . ,
.
, , , . ,
, , .
. , ,
.
, .
, ,
. , ( ) ,
. - , . .
, ,
.

434

?
, . . ,
. , , . , .
, .
, .
,
. , . - . , , , - . , - ,
-, , .
, , . ,
, .
- , . ,
. . .
, . , :
,
.
.
, , . ,
,
, , . ,
. , . , .

, .
: , , 650000 . ,

 .
435

. - ,
. ,
: ? ?
. . , .
. , ( ) . .
, .
, , -
! ,
-.
,
. , . ?
, , , . , ,
, , ,
. , ,
. ,
, . , . ,
.
, ,
. ,
. ,
Yesterday . . . , ,
. !
, , ,
.
,

436

, .
? ?
.
. - ,
. : . -, , . .
.
,
, . ,
, ? , .
, , .
, . .
,
. ? , -
, , , ,
. , , -

. , , ,
.

, .
( ),
. , , ,
, .
, ,
. ,
. . ,
, .
, , , .
, . ,
. , -

438

.
, ,
,
. , .
. , , , , .
, ,
, , . :- , . ,
,
. (
, , .) , .
.
, , ,
.
: , .
, , -
,
.
, . - , ,
, , , .
- . ,
.
- , ,
.

, . , , . :
.


439
. , ,
, , . . ,
, . , .
. ,
. , . ,
, . ( 70 000 .)

. , . ' .
30 .
. ,

. , , ,
. ,
. ,
.
, , ,
, . .
, . , , .
.
, .
.
, , , . , , ,
, . :
?
, , , .

440

.
:
, . , , , , , .
, .
.
,
. :
18 ! 18 ! !
, ! - , ? ,
. .
-. -. , ,
. .
,
, .
, . ,
, :
, ,
,
.
, ?
? , .
, ,
. -
18,50 . , ,
, , ,
- . (, .
18,50 . , , , .)

,
. :
.
. , . . ,
, :
.

.

. , . . , ?
, .
, . . , - , - ,
. .
, . (, , .)

1980 ,
, . -
, :

442

, , ?
4,15 .
?
4,07.
- - ? , ?
: , .
, . -, .
. , , ,
. , .
,
. ,
. :
, ?
, .
?!
, , ?
4,15-4,20.
?
. .
?

, .
, .

,
. , ,
- , (, ), . ,
, , , , .
, ,
.


443

, -, ,
, ,
, . , ,
, ,
( ). . , , , ,
.

:
, . , . 1, ,
. , , ,
:
1.
,
.
2.
.
.
3. , ,
.
.
1

(, , ) ,
. . .

446

4. .

5.
6.
7.

8.
9.

.

.
,
.
,
.
, .
, .

, . , ,
, . , ,
, ,
.
,
,
, (, ).

,
, . , .


, - ,
. -

448

. , - () . , ,
,
(- ), ,
. ,
,
, .

. -
. . , .
19 1987 , ,
, ,
. , . ,
,
, .
. ( ,
, , ,
, , .)

 2
1

: . , ( ) , ,
,
. - ( )

. , , , , .
. IBM 130:
100 IBM 130 .
.

. , , , . ,
, 1

.
(A Complete Guide to the Futures Markets, - John Wiley"& Sons, New York, NY, 1984).

450
2

. ,
130- IBM 125
., , .
, .
, , . - ,

( ). ,
.

. , , , . ,
, ,
( ).
, , . . , (writer),

. ( , , ).
. , .
, .
.
, ( ). .
. ,
, , ,
( ). , -

451

,
,
. ,
.

. - , . ( - ,
.) , . ,
. ,
, ( , , ,
).
, (
), . , , . ,
, .
, , ,
, , ,
.
, . ?
,
. ,
,
.
,
:
1. .
(deeply out-of-the-many) , , ,
( ) .
(deeply in-the-many) ,

452
2

: ( ) ,
. ,
,
.
2. .
, .
,
.
3. .

( )
.
,

, . , ,
.
, ,
. ( ,
, , .) .
(, ), ,
, , .

(Gann analysis).
,
XX .
(Elliott wave analysis). , . ,
, (
) , . ,
, .
(arbitrageurs). , .
, .

454

(arbitrage). .
(equity). .
(seat). ; .
(ring). , .
pit (.).
(floor trader). ,
.
(boiler room operation).
. ,
( )
, , . ,
.
(bull). , .
(bull market). , .
(volatility). .
, .
(uptrend). .
(, ) (trading range). , . .
(chart). , .
, (daily
bar chart), ,
.


455

(chart analysis). , . ,
. , , ,
(chartists) (technicians).
(reversal day). , ,
(), () . (),
.
(diversification). .
(long). ,
.
long ( ) , .
(day trade). , .
(earnings per share, EPS).
, .
(to cover).
( , ; , ).
(congestion). , .
(pattern recognition). ' , .
(contrarian). , (. ).
1
, . . .

456

/ (overbought/oversold
indicator). , , () ,
, . / ,
no- -.
- (call option). , ( )
.
(consolidation). . .
(contract). , ( ), ( )
. .
.
(risk control).
.
(short). , . short ( ) ,
.
(Fibonacci retracements). , 38,2 61,8 .
(.
).
(retracement). ,
. , 60- 60 .
(tape reader). , ,
.
/ (put/call ratio). -,

45

/. ,
( ), , .
.
/ (risk/reward ratio). . ,
, ,
,
.
/ (price/earnings ratio, P/E). ,
.
(liquidity). .
(liquid market). , ,

. , .
(limit position). ( ) , .
/ (advance/decline line). - .
/ , - (DJIA), . , ,
,
.
(false breakout). ,
, ,
. , ,
18-20 ., 21, 18. 21 . .

458

(whipsaw). , . ,
, .
,
.
(local)1. , , , .
.
(lot). .
(market-maker)2. (, , , ),

.
(fade). : . , ,
, ,
. ,
.
(bear). , .
(bear market). , .
(interbank market). .
.
(contrary opinion). , , . ,
, , , , , .
1

. . . . . .


459

.
, .
(mechanical system). (
), .
(mechanical system trader) ,
.
, , (naked option). ,
.
(downtrend).
.
(volume). ,
.
(frontrunning). , ,
, , ,
.
(options). . 2.
(implied volatility). , .
, (reaction). , .
(open interest). . (
) . ,

. .
(relative strength).
.
/.

(support). , , .
(drawdown). . (maximum drawdown)
. , .
(Fibonacci sequence). , 1, 1 , . ,
: 1, 1, 2, 3, 5, 8, 13, 21, 34, 55, 89 . 0,618,
(, 21 55) 0,382.
0,618 0,382
.
(pyramiding).
. , , .
() (uptick rule).
,
.
(limit price move). . ,
(limit-up),
, (limit-down).

, ,
. (locked limitup), (limit-bid).
(locked limit-down),
(limit-offer).
(program trading). . 1.

41

(breakout). (
) .
(skid). : (, ) .
( ) (outright position). (
, ).
(sentiment indicator). .
.
/.
- (put option). ,
( ) .
(mark to the market).
. ,
, ( ).
(gap). , . ,
20 .
22, . 20 22
.
(divergence). ,
. .
(discretionary trader). ,
.
: , ,
.

462

(system). , .
, (trend-following system). ,

, () .
(systems trader). , ,
.
(scalper). ,
, .

. .
(moving average). ,
.
(simple moving average) . ,
,
(
) .
(Fed Board).
,
.
(resistance).
, , .
(speculator). , , ,
.
(spread). , ( ) ( )
. :
/ ; /
; IBM 130/ IBM 140.

- (stop order). ,
( ,
), .
- ,
.
- (stop-loss order).
(portfolio insurance). . 1.
(trend). ( ).
(technical analysis).
( ),
( ) .
.
(tick). .
(pit). . (ring).
(money management). .
(averaging losers, averaging down).
.
(fundamental analysis). . , ,
,
,
.
(futures). .
.
(hedge). ( ), ,
, . ,

464

.
, , .
(hedger). , . ,
.
(spike). (),
() .
(),
.
(leverage). , . ,
.