财务报表粉饰与分析

财务报表粉饰与分析
黄世忠教授
Ph.D CPA MBA
厦门大学管理学院副院长
电话：0592-2513179 13906016965
电子邮件：hsz908@hotmail.com
2007-7-11 Comparative Study on Measures of 1
Window Dressing
讲授大纲
• 美国上市公司报表粉饰概述
• 美国上市公司报表粉饰的典型手段
– CFE调查报告总结的典型手段
– AICPA最新审计准则对舞弊的描述
– SEC前主席Arthur Levitt的观点
– 审计总署（GAO）的调查
• 中国上市公司报表粉饰的典型手段
– 报表粉饰的传统手段
– 报表粉饰的现代手段
• 中国上市公司报表粉饰典型案例分析
• 财务报表分析框架（Harward Model of F.S.A)
• 附录：Sarbanes-Oxley Act
– 简要介绍该法案对独立董事的启示，特别是与CPA沟通应注意的问题

Window Dressing
Overview of Financial Fraud
100 93
80
60
40
22
20 15
6
0
Enron Xerox Rite Aid WorldCom
Faked Profit

Window Dressing
Biggest U.S Bankruptcies Since 1980
1200 1070
1000
800
634
600
359 339
400 255 244 215 202 170 168
200
0
L
A
&E
t
n
co
ia
om
ng
NT
FC
or
ar
ro
PG
xa
ph
dC
si
Mc
Km
En
Te
el
rl
os
Ad
Wo
Cr
G.
Total Assets
Window Dressing
Debts owned to Banks and Institutional Investors by WorldCom
( Total Assets: BV $ 107 billion; MV $15 billion; Total Debts $41 billion)
$ in million
Bank & Trust Amount Institutional Investors amount
JP Morgan Trust Co. 17,200.00 CALPERS 387.5
Deutsche Bank 240.25 Prudential 386.5
ABN Amco Bank 202.75 Metropolitan Life Insur. 300.3
Citibank 154.88 Vanguard 281.9
Fleet 150.00 Travelers Asset mgt. 270.1
Bank One 100.00 Northwest Invest. Mgt. 267.0
Mellon Bank 100.00 Alliance Capital Mgt. 253.9
Wells Fargo Bank 100.00 American Express F.A 212.4
JP Morgan Chase 6.00 Wellington Mgt. 212.1

Window Dressing
Merck’ Faked Revenue
600
500
400
506.9
300 429.8
350.6
200
100
28.4 40.4 55
0
1999 2000 2001
Faked Revenue Total Revenue

Window Dressing
Financial Frauds and Independent Directors
• Overview of financial frauds or earnings management
公司名称舞弊种类是否由AC 是否由独立懂事/
(事务所名称）及金额发现？ CPA发现？董事会人数
Enron (AA) 虚增利润 6亿美元, 隐瞒负否否 15/17
债30多亿美元
Xerox (KPMG) 虚增利润15亿美元否否 7/9
Rite Aid(KPMG) 虚增利润22亿美元否否 7/9
WorldCom 虚增利润93亿美元否否 9/11

(AA)
• 其他公司
– Microsoft, GE, IBM, Boeing, Lucent, Cisco, Oracle, AOL, Nortel, Qwest,
Tyco, Global Crossing, Cendant, WMX, Sunbeam, Adelphia

Window Dressing
CFE’s Classification Scheme
Fraud
Asset Fraudulent
Corruption Misappropriation Statements
Bogus Revenue
Conflicts of Interest Cash
Timing Differences
Bribery
Fraudulent Concealed L & E
Disbursements
Illegal Gratuities
Improper Disclosure
Inventories and
Economic Extortion All Other Assets Improper Valuation

Window Dressing
CFE: Duration of by Scheme Type
30
25.00 24.00 24.00
25 23.00 22.00
20 19.00
17.00 17.00
15
10 8.00
5
0
表
金
报
现
假
支
虚
座
舞弊期限（月）
Window Dressing
CFE: Initial Detection of Fraud
160 140
• 发现舞弊方法及比例 140
120 100 99
– 雇员举报 26.3%
100 82
– 偶然发现 18.8% 80 67
– 内部控制 18.6% 60 46
40 33 27
– 内部审计 15.4% 20 9
– 外部审计 11.5% 0
雇员举报
偶然发现
内部控制
内部审计
外部审计
客户举报
匿名举报
供应商举报
执法通报
– 客户举报 8.6%
– 匿名举报 6.2%
– 卖方举报 5.1%
– 执法部门通报 1.7% 发现舞弊案件数

Window Dressing
CFE: Effective Measures to Prevent Fraud
7
6.07
6
4.86 5.02
5 4.47
3.97 4.08
4 3.7
3
2 1.62
1
0
强有力的内部控制检查雇员背景
常规舞弊审计制定舞弊防范政策
对舞弊提出起诉的意愿雇员道德培训
匿名舞弊报告机制工作场所监视
Window Dressing
SAS 99 :Consideration of Fraud in a
Financial Statement Audit
• AICPA恢复公众信任的一个重大举措
– 2002.10.15，AICPA发布采纳SAS 99的决定
– 取代SAS 82 （1996）
– 自2002年12月15日生效
– SAS将在2002年10月末或11月初正式颁布

Window Dressing
Significant Changes in the New Fraud Standard
• 4个重大变化
– 进一步强调职业怀疑（Professional Skepticism)的重
要性
• 对舞弊及其特征进行描述
– 要求审计小组应当直面舞弊
• 应当具有职业怀疑的心态（Mindset of PS)重大变化
– 实施意想不到的审计测试（Unpredictable Audit Tests)
• 对客户没料到的地区、场所和账户进行测试
– 对管理当局逾越控制（Override of Control)作出反映
• 提出测试管理当局逾越控制的审计程序

Window Dressing
Description and Characteristics of Fraud
• 1个关键要素
– 舞弊是蓄意行为（Intentional Behavior)
• 舞弊是个法律概念，CPA不对某项行为是否属于舞弊
作出法律决定
• 舞弊与差错的差别在于是否故意造成错报或漏报
– 实际工作中难以判断，如不合理会计估计（Unreasonable Accounting
Estimates)
• 2种舞弊类型
• 虚假财务报告产生的错报
– Misstatements arising from fraudulent financial reporting
• 挪用资产产生的错报
– Misstatements arising from misappropriation of Assets
Window Dressing
Description and Characteristics of Fraud
• 3个必备条件
– 动机或压力
• Management or employees have an incentive or are under
pressure
– 机会
• Circumstances exist (e.g. absence of control, ineffective
control, ability of management to override controls) that
provide an opportunity for a fraud to be perpetrated
– 理由
• Those involved are able to rationalize a fraudulent act as
being consistent with their personal code of ethics

Window Dressing
Triangle of Fraud
• Albrecht el.al 提出的舞弊铁三角
Pressure
Fraud
Opportunity Rationalization

Window Dressing
Arthur Levitt’s Comments on “ Number Game”
• 5 Methods Game Playing identified by Levitt

– Big-bath charges ( 洗大澡或巨额冲销）
– Creative acquisition accounting （创造性并购会计）
– Cook-jar reserves （甜饼盒式准备金）
– Revenue recognition （收入确认）
– Materiality （重大性）

Window Dressing
GAO : Restatement by Reason, 1997-2002
40 37.9
35
30
25
20 15.7 14.1
15
8.9
10 5.9 5.4 5.1 3.6 3
5
0
他
D
类
易
认
R&
其
交
确
IP
重
联
入
关
收
百分比
Window Dressing
中国上市公司报表粉饰典型手段
• 报表粉饰的传统手段
• 收入确认
• 虚拟资产
• 期间费用资本化
• 股权投资
• 存货及应收账款
• 其他应收应付款
• 报表粉饰的现代手段
• 资产重组
• 关联交易
• 资产评估
• 补贴收入
• 八项准备
• 会计调整
Window Dressing
A公司的财务图象 (单位：万元）
年度净资产主营收净利润 50000

入 0
1999 20,709 6,757 20,010
-50000
-10000
2000 3,014 6,797 -16,585 0
-15000
0
2001 - 198,868 5,187 -225,724 -20000
0
-25000
0 1999 2000 2001
净资产主营收入净利润

Window Dressing
A公司 2001年度减值明细表(单位：万元）
项目年初余额本年增加数本年转回数年末余额

坏账准备 42,724 166,049 --- 208,773
其中：应收账款 32,667 128,055 --- 160,722
其他应收款 10,057 37,994 --- 48,051
存货跌价准备 12,606 14,953 83 27,476
其中:原材料 10,855 12,572 83 23,344
长期投资减值准备 2,351 1,335 --- 3,686
固定资产减值准备 --- 7,657 --- 7,657
在建工程减值准备 --- 232 --- 232
合计 57,681 190,226 83 247,824

Window Dressing
三、A公司案例 --- 巨额冲销
• A公司对巨额坏账的解释
– 应收账款的坏账准备
• 关联公司
欠款单位名称本年本年账龄以前年度本年计累计坏
增加余额累计准备提准备账准备
香港XX自行车 19,298 59,816 >5y 11,739 48,077 59,816
有限公司
DB (HK) Co.Ltd 6,138 24,155 >5y 1,808 22,347 24,155
XX国际有限公 --- 13,940 >5y 3,523 10,417 13,940

司
合计 25,436 97,911 17,070 80,841 97,911

Window Dressing
A公司案例 --- 巨额冲销
– 非关联方欠款：S Co.Ltd, Au Co.Ltd，其他出口经
商商、国内客户
欠款单位名称本年增加本年欠账龄以前年本年计提累计坏账
款余额度累计准备准备
准备
S Co.Ltd* 4,822 9,793 >5y --- 9,793 9,793
Au Co.Ltd --- 4,166 >5y --- 4,166 4,166
其他出口经销商* 3,674 12,711 >5y 123 12,588 12,711
国内客户** --- 35,648 >3y 15,425 20,223 35,648
合计 8,496 62,318 15,548 46,770 62,318

Window Dressing
– 其他应收账款的坏账准备
• 关联公司

XX复合材料制品 --- 6,128 >5y --- 6,128 6,128
（深圳）公司
深圳XX工贸发展 --- 5,029 >5y 1,807 3,222 5,029

有限公司
香港XX自行车有 --- 3,089 >5y --- 3,089 3,089
限公司
合计 --- 14,246 1,807 12,439 14,246

Window Dressing
– 其他应收账款的坏账准备
• 非关联公司

S Co.Ltd* --- 22,004 >5y 6,449 15,555 22,004
ML Co.Ltd * --- 3,006 >5y --- 3,006 3,006
其他** --- 6,817 >3y 1,762 5,055 6,817
合计 --- 31,827 8,211 23,616 31,827

Window Dressing
A公司的八大疑点
• 巨额坏账准备与以前年度收入确认的关系？
• 在本年度主营业务收入只有5187万元的情况下，为何本年度增加
对关联方的应收账款竟达到25,436万元？
• 为何本年对非关联方增加的应收账款高达8496万元？
• 本年度对关联方的应收账款和其他应收款计提的坏账准备高达
93,280万元，主要理由是联系不到。为何联系不到？谁应当承担
责任？是否存在违法违规行为？以前年度坏账准备计提比率为何
如此之低？
• 本年度对非关联方的应收账款和其他应收款计提的坏账准备也高
达70,386万元，主要理由是联系不到或资不抵债。是否存在违法
违规行为？以前年度坏账准备计提比率为何如此之低？
• 应收关联方和非关联方的上述款项全额计提坏账准备，累计金额
高达206,302万元。背后的真实故事是什么？虚假收入？收入确认
违反规定？关联公司和非关联公司逃废债务？将来若由收回，如
何进行会计处理？
• 全额计提的坏账若今后又收回，如何进行会计处理？
• 对这样的丧失持续经营能力（净资产-225,724万元）、应收账款内
部控制缺失、随意计提巨额坏账的公司，CPA发表无保留意见的
依据何在？
Window Dressing
B公司案例：抵债背后的真实故事
• 经营业绩一览表
150000
年度主营业务净利润
收入 100000
1998 112,147 11,800
50000
1999 111,296 15,525 0
-50000
2000 105,753 548
-10000
0 1998 1999 2000 2001
2001 112,282 -97,856
业务收入净利润

Window Dressing
B公司经营业绩的嬗变 (单位：%）
50
0
年度净资产销售
-50 1998 1999 2000 2001
收益率利润率
-100
1998 9.6 10.5 -150
-200
1999 11.7 13.9 -250
-300
2000 0.4 0.5 -350
-400
2001 -397.1 -87.2 -450
ROE Profit margin

Window Dressing
B公司财务状况的嬗变 (单位：万元）
• 财务状况一览表
140000
年度股东权益净资产比 120000
率（%）
100000
1998 123,024 39.1
80000
60000
1999 132,792 40.8
40000
2000 122,671 35.2 20000

0
1998 1999 2000 2001
2001 24,644 9.1
股东权益

Window Dressing
B公司财务状况的嬗变 (单位：%）
• 财务状况一览表 160
140
年度净资产率流动比率
120
1998 39.1 141.2 100
80
1999 40.8 143.0 60
40
2000 35.2 80.3 20
0
2001 9.1 55.0 1998 1999 2000 2001
净资产比率流动比率

Window Dressing
B公司
• 利润结构
1998年金额占利润
总额%
营业利润 5,885 39.2
投资收益 7,123 47.4
补贴收入 1,989 13.2

营业外收 22 0.2
支净额
利润总额 15,019 100.0
营业利润投资收益
补贴收入营业外净额

Window Dressing
B公司
• 利润结构
1999年金额占利润
总额%
营业利润 7,885 43.2
投资收益 7,855 43.1
补贴收入 2,424 13.3

营业外收 68 0.4
支净额
利润总额 18,232 100.0
营业利润投资收益
补贴收入营业外净额

Window Dressing
B公司
• 利润结构 8000
6000
2000年金额占利润 4000
总额%
2000
营业利润 -5,300 0
投资收益 7,067 -2000
-4000
补贴收入 0.5 -6000
营业利润
投资收益
补贴收入
营业外净额
营业外收 - 496
支净额
利润总额 1,271.5
金额

Window Dressing
B公司
• 利润结构 20000
2001年金额占利润 0
总额% -20000
-40000
营业利润 -29,945
-60000
投资收益 814 -80000
-10000
补贴收入 100 0
-12000
0
营业利润
投资收益
补贴收入
营业外净额
营业外收 -71,947
支净额
利润总额 -100,978
金额

Window Dressing
B公司 (单位：万元）
• 投资收益与现金流量 8000
年度投资收益投资收益 7000
相关的现 6000
金流入
5000
1998 7,123 771
4000
1999 7,855 1,484 3000
2000 7,067 441 2000
2001 814 2,980 1000

0
1998 1999 2000 2001
投资收益现金流入

Window Dressing
B公司
• 投资收益构成
项目名称 1998 1999 2000 2001
委托贷款收益 43,627,932.64 47,018,425.37 32,516,159.86 (250,000.00)
委托贷款准备 (2,063,492.78) (2,062,014.44) --- ---
股权投资收益 25,181,284.81 33,163,288.01 34,421,843.26 7,809,254.00
非控股公司分配的利润 5,376,000.00 1,700,000.00 4,631,999.98 5,300,400.00
股权投资差额摊销 (899,748.42) (899,748.42) (899,748.42) (899,748.42)
债券投资收益 8,750.00 --- --- ---
转让收益 --- (368,869.26) --- ---
长期投资减值准备 --- --- --- (3,816,255.16)
合计 71,230,726.25 78,551,081.28 70,670,254.70 8,143,650.44

Window Dressing
B公司
• 2001巨亏的原因剖析
– 董事会的说明
– 董事会的信号发送
• B公司董事永远是正确的
• 都是《企业会计制度》和新闻媒体惹的祸
• 不是B公司无能，而是市场竞争太激励
– 存在的疑问
• 为何不说明资产减值的原因？
• 为何不说明2000年度抵债的影响？

Window Dressing
B公司
– 营业外支出
明细项目 2001年 2000年
固定资产清理净损失 1,939,922.21 107,011.62
固定资产盘亏 --- 6,750.91
固定资产减值准备 101,653,386.86 3,082,589.97
无形资产减值准备 328,677,500.86 ---
对外担保预计负债 286,357,085.06 ---
捐赠支出 128,928.60 2,187,890.00
债务重组损失 982,928.60 ---
其他 100,240.03 15,732.00
合计 719,839,465.28 5,399,974.50
Window Dressing
B公司
– 资产减值的原因
• 2000年6月份大股东的抵债交易
– 短期贷款 23,099,247.00
– 短期投资 664,095,572.75 应提多少准备？
– 应收账款 38,720,381.38 1,936,029.37
– 其他应收款 553,011,748.85 27,650,587.44
– 其他应付款 3,246,949.98
– 合计 1,275,680,000.00
• 其他关联交易
– 1998年年末向大股东及其他关联方提供资金余额为
1,103,594,212.82元，收取利息131,084,164.92元，占当年利润
总额87.3% ，占净利润 111.1%
– 1999年末向大股东及其他关联方提供的资金余额为
805,704,235.42元，收取利息 92,219,696.20元，占当年利润总
额50.6%，占净利润59.4%

Window Dressing
B公司
– 2000年度因抵债，向大股东及其他关联企业提供资金的年末
余额为零，收取的利息为46,760,153.38元，占当年利润总额
367.7%，占净利润852.6%
• 抵偿的资产及其减值
项目名称 2000年6月 2000年6月 2001年度减值准备占

评估价值抵偿作价减值准备抵偿价比例
房屋建筑物 38,048 38,048 10,139 26.7%
土地使用权 53,520 53,520 19,438 36.3%
商标权 31,220 30,000 13,430 44.8%
股权 6,217 6,000 --- ---
合计 129,005 127,568 43,007 33.7%

Window Dressing
C公司案例：
“巨额冲销+销售退回”背后的故事—“奇圣胶囊”演绎的神话
60000
年度主营业务净利润 40000
收入
1998 27,099 6,568 20000
0
1999 28,491 8,135 -20000
-40000
2000 50,419 24,191
-60000
1998 1999 2000 2001
2001 10,043 -58,412
主营收入净利润

Window Dressing
C公司：2001年度上下半年的反差
30000
年度主营业务净利润 20000
收入 10000
0
上半年 20,561 6,154 -10000
-20000
下半年 -10,518 -64,566 -30000
-40000
-50000
全年 10,043 -58,412 -60000
-70000
上半年下半年全年
主营收入净利润

Window Dressing
C公司：净利润与经营业绩的反差
• NI v.s CFFOA
30000
净利润 20000
年度 CFFOA
10000
0
1998 6,568 - 6,293 -10000
-20000
-30000
1999 8,135 - 8,062 -40000
-50000
-60000
2000 24,191 19,615 -70000
-80000
1998 1999 2000 2001
2001 -58,412 -74,034
NI CFFOA

Window Dressing
C公司---经营活动产生的现金流量
• CFFOA：2001v.s 2000
项目名称 2001 2000
销售商品、提供劳务收到的现金 154,902,472.69 514,146,801.97
收取的租金 562,784.00
收到的税费返还 --- 11,154,500.80
收到的其他与经营活动有关的现金 126,146,385.14 11,854,612.64
现金流入小计 281,048,857.83 537,718,699.41
购买商品、接受劳务支付的现金 38,661,406.74 58,904,277.28
经营租赁所支付的现金 --- 224,088.00
支付给职工以及为职工支付的现金 15,312,928.78 15,312,719.45
支付的各项税款 243,148,586.14 110,460,669.35
支付的其他与经营活动有关的现金 724,266,389.07 152,975,914.86
现金流出小计 1,021,389,310.73 341,564,738.92
经营活动产生的现金流量净额 -740,266,389.07 196,153,960.49

Window Dressing
C---令人费解的现金流入流出项目
• 收到或支付的其他与经营活动有关的现金流量
项目名称 2001 2000
收到的其他与经营活动有关的现金 126,146,385.14 11,854,612.64
其中：芜湖市财政局给予的国有
企业亏损补贴 91,000,000.00
银行存款利息 21,142,855.77
支付的其他与经营活动有关的现金 724,266,389.07 152,975,914.86
其中：北京飞霞广告有限公司（借款） 380,000,000.00
北京京华天地广告艺术公司（预
付广告费） 100,611,963.90
通化三利化工有限公司借款 108,800,000.00
支付各种广告费用 81,464,228.87
销售员借款及提成款 67,398,360.29
Window Dressing
C公司：2000-2002股价最高、最低
25
21.95 20.59
20
15
10 9.14
6.07 7.28
5 4.8 5.5
0
高
低
低
高
2
00
最
/2
00
00
01
01
02
02
12
20
20
20
20
20
20
6/
Stock Price

Window Dressing
C公司---“奇圣胶囊”的功效
• “奇圣胶囊”对主营业务的贡献
项目 2001年度 2000年度
主营收入主营成本毛利率主营收入主营成本毛利率
奇圣胶囊 5,097 2,914 43% 52,091 25,147 52%
治麋灵栓 3,013 415 86% 7,810 929 88%
参莲胶囊 - 1,328 - 236 82% 2,981 499 83%
壮骨伸筋胶囊 2,220 538 76% 2,207 398 82%
其他 5,189 1,675 68% 9,644 2,595 73%
内部抵销 4,147 2,259 46% 24,314 22,520 7%
合计 10,043 3,047 70% 50,419 7,048 86%

Window Dressing
C公司---“成也萧何，败也萧何”
• 董事会对“奇圣胶囊”迥然不同的说法
2000年度董事会报告 2001年董事会报告
1、经公司2000年第二次临时股东大会审 1、公司主打产品“奇圣胶囊”，
议通过，决定延缓实施配股募集资金投资由于市场运作不利，销路不
22,077.99万元进行……将投资进行调整，畅，上年度以及本年上半年部
用于购买恒春奇圣胶囊全部技术及生产经分已销售的“奇圣胶囊”药品出
销权和购买张恒春药业有限公司股权。总现销售退回，冲减了本期营业
投资34,466.8万元（购买奇圣胶囊31,800 收入，致使2001年度营业收入
万元，购买张恒春药业股权 2666.8万大幅下降。
元）…… 2、由于“奇圣胶囊”销路不畅，
2、公司于2000年10月16日至17日在通化出于谨慎考虑，将购买“奇圣胶
市召开了“奇圣胶囊销售代理招商大会”，囊”全部技术及生产经销权的无
与全国176家医药经销单位签定了“奇圣胶形资产全额计提减值准备，是
囊经销协议”，总金额14.85亿元，其中现导致2001年度出现亏损的重要
款现货 2.15亿元，预售12.7亿元……奇圣原因。
胶囊区域经销拍卖总成交金额1450万
元……
Window Dressing
C公司---价值连城？一文不值？
• “奇圣胶囊”的价值变迁
日期变化过程金额
2000.10 临时股东大会批准购买 318,000,000
2000.11-12 计提2个月摊销 5,300,000
2000.12.31 摊余价值 312,700,000
2001.1-12 计提12个月摊销 31,800,000
2001.12.31 摊余价值 280,900,000
2001.12.26 董事会临时电话会议决定全额计提减 280,900,000
值准备
2001.12.31 账面价值 0
影响分析：倘若“奇圣胶囊”物有所值，全额计提摊销意味着通化金马
在未来的8年中，每年可增加3180万元的利润；倘若“奇圣胶囊”一文不
值，那么通化金马的股东损失了3.18亿元，那么，受益者又是谁？
Window Dressing
D公司案例---高科技公司的法宝R&D
• 2、利用研究开发费用调节利润
– 上市公司类型
• 高科技上市公司
– 做法
• 以收入与成本配比为由，将R & D 计入长期待摊费用、
在建工程或固定资产
– 典型案例剖析
• D公司

Window Dressing
D公司：经营业绩变动趋势
300000
年度主营业净利润 250000

务收入 200000
1998 90,382 9,876
150000
1999 108,874 12,631
100000
2000 239,762 17,844
50000
2001 205,145 3,610
0
2002 29,367 - 4,835
-50000
Q1
98
99
00
01
Q1
02
19
19
20
20
20
Sales NI

Window Dressing
D公司：净利润与现金流量之反差
30000
20000
年度净利润 CFFOA
10000
1998 9,876 - 17,191 0
1999 12,308 - 21,248 -10000 1998 1999 2000 2001
-20000
2000 17,844 - 53,576
-30000
2001 3,610 - 2,594
-40000
-50000
-60000
NI CFFOA

Window Dressing
D公司：2000年度净利润创新高的秘笈
年度净利润比例
调整前 17,844
6995
调整后 6,995 39.2%
10849
调整额 10,849 60.8%
调整将原计入长期待摊费用
原因和在建工程的 R & D，
作为重大会计差错进行
调整
调整额调整后

Window Dressing
D公司案例---高科技公司的法宝R&D
– 2001年报的解释
• 董事会报告的说明
• 重大事项说明
– 其他疑问
• 2001年研发费用支出多少？是否存在推迟研发支出时间的现象？
• 1999年度是否存在将研发费用资本化的现象？
– 1999年长期待摊费用只有几十万，但当年在建工程增加了4.33亿元，
研发费用是否混迹其中？
• R & D 费用化后，上市公司是否应当披露当期发生的研发支出？
占收入的比例？同行业或主要竞争对手在研发费用的投资收入应
否披露？
• CPA如何判断在建工程、固定资产、无形资产是否包括研发费
用？
• 如果上市公司与关联企业合作进行研发，然后将研发成果转让给
上市公司，如何进行会计处理？
Window Dressing
E公司案例---“知错必改”
• 3、利用会计差错更正调节利润
– 情形
• 会计违规被监管部门稽查发现
• 面临ST或退市边缘
• 更换会计师事务所
• 更换大股东
• 更换高管人员
– 做法
• 以时间换空间，某一年度明知故犯，下一年度再予以
更正
– 典型案例剖析
• P公司

Window Dressing
P公司案例---“知错必改”
– 2001年报关于“会计差错更正”的披露（疑点之一）
• 根据企业会计制度，公司本年度调减2001年年初留存收益
13,296,326.62元，其中调减了2000年年初留存收益 14,579,451.77
元；调增2000年度的净利润1,283,125.15元。调整原因如下：
项目追溯调整追溯调整备注
（2000年以前）（2000年度）
坏账准备追溯调整 -8,999,677.93 1,054,365.91 A
长期股权投资减值准备追溯调整 - 848,305.27 230,530.21 B
利息等费用追溯调整 -1,731,468.57 165,947.40 C
赔偿支出追溯调整 --- -399,058.60 D
代销收入追溯调整 --- 231,340.23 E
预计负债追溯调整 -3,000,000.00 --- F
合计 -14,579,451.77 1,283,125.15

Window Dressing
PT百花村案例---“知错必改”
– A、坏账准备追溯调整
• 2001年2月本公司收到人民法院”民事裁定书，由于被
执行人XX电器有限公司、XX有限责任公司已停业，无
任何财产，裁定“支付令”终结执行。本公司2000年及以
前年度计提坏账时未考虑以上因素，故本年在核销XX
电器有限公司、XX有限责任公司应收账款时对上述坏
账准备进行了更正
– Note: Audit report for 2000 dated March 2001, what are the
implications? Subsequent event, type 1 or type 2? Is this
accounting treatment justifiable? In what grounds?

Window Dressing
– B、长期股权投资减值准备追溯调整
• XX发展中心长期经营状况不佳，XX高新技术开发区行政管理局
于1998年7月21日公告吊销了该公司的营业执照。以上投资在2000
年以前已全部形成损失，公司本年度核销了对其的投资，并对长
期投资计提了减值准备。
– C、利息等费用追溯调整
• 公司在1997年-1998年欠XX贸易发展中心利息，当时股份公司主
办会计将利息单在本人抽屉中未进行账务处理，2001年对账时发
现，就进行了追溯调整。
– D、赔偿支出追溯调整
• 本公司在2000年7月29日发生特大交通事故，死亡11人，应该在
2000年度赔偿死者家属45万元，因资金紧张还差24万元未赔付也
未进行挂账，另外本公司与一商户于2000年解除了租赁合同，应
赔付23万元，因资金紧张，只赔付了7万元，本公司漏计以上业
务，本年度进行了追溯调整。

Window Dressing
– E、代销收入追溯调整
• 系分公司XX购物中心将2000年代销商品产生的收入
2000年未入账，计入2001年度。应进行追溯调整。
– F、预计负债追溯调整
• 本公司于1995年12月为XX有限责任公司提供300万元
三年期技改贷款担保，该项贷款已于1998年12月到期。
目前该借款尚未归还。由于该公司长期以来财务状况
不佳，无力偿还借款。对以上担保应预计负债，本公
司漏计此笔业务，本年度对此进行了更正。

Window Dressing
G公司案例---“控股权变动=业绩增长”
• 股权变动
– 1999年，原第一大股东与XYZ科技发展有限公司
签定了《股份转让合同书》，但尚未办理过户手
续
– 经营权实质上从1999年起托管给XYZ
– 2000年XYZ入主G公司
• 经营业绩显著改善
– 1998至2001年的经营成果

Window Dressing
控股权变动前后的G公司经营业绩 (单位：万元）
30000
年度主营主营净利润
收入利润 25000
1998 7,754 1,383 32 20000
15000
1999 15,497 9,106 6,352
10000
2000 22,528 7,867 2,994 5000
0
2001 25,117 9,446 2,185 1998 1999 2000 2001
主营收入主营利润净利润

Window Dressing
控股权变动前后的G公司经营业绩 (单位：万元）
70.00%
年度主营销售净资产 60.00%
利润率利润率收益率
50.00%
1998 17.8% 0.4% 0.08%
40.00%
30.00%
1999 58.8% 41.0% 16.3%
20.00%
2000 34.9% 13.3% 7.3% 10.00%

0.00%
2001 37.6% 8.7% 5.1% 1998 1999 2000 2001
主营利润率销售利润率
ROE

Window Dressing
奥秘所在—来自分行业的资料
项目名称 1998 1999 2000 2001
发电机组：主营业务收入 5,766 5,872 6,836 6,437

主营业务成本 4,654 4,597 6,808 5,852
毛利率 19.3% 21.7% 0.4% 9.1%
通信产品：主营业务收入 --- --- 7,124 10,759
主营业务成本 --- --- 5,213 7,336
毛利率 --- --- 26.8% 31.8%
技术服务：主营业务收入 --- 7,777 6,889 5,258
主营业务成本 --- --- 426 353
毛利率 --- 100% 93.8% 93.3%
蓄电池隔板主营业务收入 1,988 1,848 1,680 2,667
机电新材料主营业务成本 1,647 1,500 1,367 1,982
及其他：毛利率 17.2% 18.8% 18.6% 25.7%

Window Dressing
G公司毛利率
120.00%
100.00%
80.00%
60.00%
40.00%
20.00%
0.00%
1998 1999 2000 2001
发电机组通信产品技术服务其他

Window Dressing
G公司案例---“控股权变动=业绩增长”
• 审计问题
– CPA连续四年均发表标准无保留意见
– CPA确认技术服务收入的依据
• 技术服务合同
– 主要为软件开发服务，一页纸，开发周期3至6个月
• 银行进账单或函证
– 疑点
• CPA是否评估该公司是否具有软件开发能力？
• CPA是否审计该公司开发的软件或提供的服务？
• 软件服务1999年只有收入，没有成本，2000至2001年的毛利率也
高达90%以上，CPA为何没有保持应有的职业谨慎？
• CPA是否合理地怀疑这部分收入来源的合法性？

Window Dressing
财务分析框架
• 1、From Business Activities to Financial Statements
Business Environment Business Strategy
Labor Markets Scope of Business:
Capital Markets Business Activities Degree of Diversification
Operating Activities Type of Diversification
Product Markets Competitive Positioning:
Investment Activities
Supplier Cost Leadership
Financing Activities
Customers Differentiation
Competitors Key Success Factors and
Business Regulations Risk
Accounting System
Measure and Report
Accounting Environment Economic Consequences
Capital Market Structure of Business Activities
Contracting & Governance
Accounting Conventions Accounting Strategy
And Regulations Choice of Acctg Policies
Financial Statements Choice of Acctg Estimates
Tax & Financial Accounting Managers’ Superior inf.
Linkage Choice of Reporting Format
On Business Activities Choice of Supplementary
Third-party Auditing Estimation Errors
Legal System for Disclosures
Distortions fm Managers’
Accounting Disputes Accounting Choices

Window Dressing
财务报表分析框架
• 2、Doing Business Analysis Using Financial Statements
Financial Statements Business Application Context
Managers’ superior inf on business activities
Credit analysis
Noise from estimation errors
Securities analysis
Distortions from managers’ acctg choices Mergers and acquisition analysis
Other Public Data Debt/dividend analysis
Industry and firm data Corporate communication strategy analysis
Outside financial statements General business analysis
Analysis Tools
Business Strategy Analysis
Generate performance expectations through
Industry analysis and competitive strategy
Analysis
Accounting Analysis Financial Analysis Prospective Analysis

Evaluate accounting quality Evaluate performance using ratios Making forecasts and value
By assessing accounting And cash flow analysis Business
Policies and estimates

Window Dressing
会计分析
• 1、Doing Accounting Analysis
– Step 1: Identify key accounting policies
– Step 2: Access accounting flexibility
– Step 3: Evaluate accounting strategy
• Key questions
– How do the firm’s accounting policies compare to the norms in the industry?
If they are different, is it because the firm’s competitive strategy is unique?
– Does management face strong incentives to use accounting discretion for
earnings management?
– Has the firm changed any of its policies and estimates? What is the
justification? What is impact of changes?
– Have the firm’s policies and estimates been realistic in the past?
– Does the firm structure any significant business transactions so that it can
achieve certain accounting objectives?

Window Dressing
会计分析
– Step 4: Evaluate the quality of disclosure
• Key questions
– Does the firm provide adequate disclosure to assess the firm’s business
strategy and its economic consequences?
– Do the footnotes adequately explain the key accounting policies and
assumptions and their logic?
– Does the firm adequately explain its current performance? (MD&A)
– If accounting rules and conventions restrict the firm from measuring its key
success factors appropriately, does the firm provide adequate additional
disclosure to help outsiders understand how these factors are being managed?
– If the firm is in multiple business segments, what is the quality of segment
disclosure?
– How forthcoming is the management with respect to bad news?
– How good is the firm’s investor relations program? Does the firm provide
fact books with detailed data on the firm’s business and performance? Is the
management accessible to analysts?

Window Dressing
会计分析
– Step 5: Identify potential red flags
• Common red flags
– Unexplained changes in accounting policies and estimates, especially when
performance is poor
– Unexplained transactions that boost profits
– Unusual increases in account receivable in relation to sales increases
– Unusual increases in inventories in relation to sales increases
– An increasing gap between a firm’s reported income and its cash flow from operating
activities
– An increasing gap between a firm’s reported income and its tax income
– A tendency to use financing mechanisms like research and development partnerships
and the sale of receivables with recourse
– Large fourth-quarter or fist-quarter adjustments
– Qualified audit opinions or change in independent auditors that are not well justified
– Related-party transactions or transactions between related entities
– Step 6: Undo accounting distortions
• 4 approaches ( refer to window-dressing of financial statements)

Window Dressing
附录：Sarbanes-Oxley Act
Sarbanes-Oxley Act of 2002
• 2002.7.25参众两院通过，2002.7.30布什总统签署, 主
要内容包括7个方面
• 1、设立Public Company Accounting Oversight Board
（公众公司会计监察委员会）
– 委员会的组建和管理
– 所有为证券发行公司出具审计报告的会计师事务所都必须
向PCAOB备案
– PCAOB应当制定审计、质量控制和独立性的标准及规则
– PCAOB应当定期对备案的事务所进行检查
– PCAOB的调查及惩戒程序
– PCAOB对国外事务所的权力
– 授权SEC对PCAOB进行监管
Window Dressing
Sarbanes-Oxley Act
– SEC对GAAP的确认权力及对准则制定机构的要求
• SEC应当对转而采纳原则基础的会计准则进行专题研究，并在1年
后向国会报告
– PCAOB的资金来源和运用
• 2002.10.25 SEC任命了PCAOB的五名委员
• William H.Webster, Chairman(2007)--Former director of the FBI and
CIA
• Daniel L.Goelzer(2006) --Former SEC general counsel
• Kayla J.Gilan(2005) – Former general counsel of CalPERS
• Willis D.Gradison Jr.(2004) – Former representative from Ohio
• Charles D.Niemaier (2003) – Current chief accountant of the SEC’s
Division of Enforcement

Window Dressing
Sarbanes – Oxly Act
• 2、对审计师的独立性提出了更加严格的要求
– 限制事务所为其审计的客户提供9项非审计服务
• Bookkeeping or other services related to the accounting
records or financial statements of the audit client;
• Financial information systems design and implementation
• Appraisal or valuation services, fairness opinions, or
contribution-in-kind reports;

Window Dressing
Sarbanes – Oxley Act
• Actuarial services;
• Internal audit outsourcing services
• Management functions or human resources;
• Broker or dealer, investment adviser, or investment banking services;
• Legal services and expert services unrelated to the audit;
• Any other services that the Board determines, by regulation, is
impermissible.
– 事务所执行其他非审计业务（如税务咨询），必须事先得
到PCAOP的批准
– 事务所负责某一公司审计的合伙人或复核合伙人至少每5
年轮换一次
– 规定审计师必须向审计委员汇报的事项
– 限制与被审计客户有利害冲突的人员参与审计
• CEO, CFO, Controller, CAO, etc. 1 year

Window Dressing
Sarbanes-Oxley Act
– 要求审计总署（GAO）对事务所的强制轮换进行专题研
究，并在1年内向国会报告
– 授权SEC颁布最终规定以贯彻本法案
– 州级管理当局在监管非备案事务所应考虑的事项
• 3、强化公司的责任
– 增强了对审计委员会的要求
– 上市公司必须证明其定期报告所附会计报表及信息披露的
恰当性，并且保证在所有重大方面公允地反映了公司的经
营成果和财务状况
– 将上市公司的行政官员、董事或任何人所采取的以提供带
有重大误导性会计报表为目的影响、强迫、操纵或误导审
计师行为界定为非法
Window Dressing
Sarbanes – Oxley Act
– 上市公司的财务资料若违反证券法，其CEO和CFO应对此
负责并返还12个月内的奖金及红利
– 禁止在退休基金的管制期内进行内部交易
• 4、增加了对公司定期报告的信息披露要求
– 要求上市公司必须在年报和季报中披露所有的重大表外项
目
– 要求公司加强对贷款信息的披露
– 增加对管理层和主要股东有关经济业务的披露条款
– 要求审计师提供内部控制评价报告
– 责令SEC发布规定以要求上市公司制定并披露高级财务管
理人员的道德守则
– 责令SEC发布规定以要求上市公司披露与审计委员财务专
家有关的信息
Window Dressing
Sarbanes-Oxley Act
• 5、加强对证券分析师的管理
– 授权SEC制定具体规定以维护证券分析师的客观性和独立
性
– 授权SEC规定一个期限，在该期限内担任或即将担任公开
发行股票承销商或包销销的经纪人和交易商不得公开发布
关于该股票或发行人的研究报告
• 6、增加授权
– 授予SEC2003年度7.76亿美元的财政拨款
– 收取SEC谴责权，且SEC可根据情况暂时或永久停止当事
人执行与SEC管辖有关业务的资格
– 授予SEC终止或暂停证券经纪人和交易所执业资格的权利
• 7、要求GAO对事务所合并行为进行专题研究并提交
报告，要求SEC对信用评级机构进行研究并提交报告
Window Dressing

财务报表粉饰与分析

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2007-7-11 Comparative Study on Measures of 2

2007-7-11 Comparative Study on Measures of 3

2007-7-11 Comparative Study on Measures of 5

Faked Revenue Total Revenue

2007-7-11 Comparative Study on Measures of 6

Rite Aid(KPMG) 虚增利润22亿美元 否 否 7/9

WorldCom 虚增利润93亿美元 否 否 9/11

2007-7-11 Comparative Study on Measures of 7

2007-7-11 Comparative Study on Measures of 8

2007-7-11 Comparative Study on Measures of 10

2007-7-11 Comparative Study on Measures of 12

2007-7-11 Comparative Study on Measures of 13

2007-7-11 Comparative Study on Measures of 15

• Albrecht el.al 提出的舞弊铁三角

2007-7-11 Comparative Study on Measures of 16

• 5 Methods Game Playing identified by Levitt

2007-7-11 Comparative Study on Measures of 17

年度 净资产 主营收 净利润 50000

净资产 主营收入 净利润

2007-7-11 Comparative Study on Measures of 20

项 目 年初余额 本年增加数 本年转回数 年末余额

2007-7-11 Comparative Study on Measures of 21

XX国际 有限公 --- 13,940 >5y 3,523 10,417 13,940

2007-7-11 Comparative Study on Measures of 22

Au Co.Ltd --- 4,166 >5y --- 4,166 4,166

其他出口经销商* 3,674 12,711 >5y 123 12,588 12,711

国内客户** --- 35,648 >3y 15,425 20,223 35,648

合 计 8,496 62,318 15,548 46,770 62,318

2007-7-11 Comparative Study on Measures of 23

欠款单位名称 本年 本年 账龄 以前年度 本年计 累计坏

深圳XX工贸发展 --- 5,029 >5y 1,807 3,222 5,029

2007-7-11 Comparative Study on Measures of 24

欠款单位名称 本年 本年 账龄 以前年度 本年计 累计坏

ML Co.Ltd * --- 3,006 >5y --- 3,006 3,006

其他** --- 6,817 >3y 1,762 5,055 6,817

合 计 --- 31,827 8,211 23,616 31,827

2007-7-11 Comparative Study on Measures of 25

1999 111,296 15,525 0

2007-7-11 Comparative Study on Measures of 27

ROE Profit margin

2007-7-11 Comparative Study on Measures of 28

2000 122,671 35.2 20000

2007-7-11 Comparative Study on Measures of 29

2007-7-11 Comparative Study on Measures of 30

补贴收入 1,989 13.2

2007-7-11 Comparative Study on Measures of 31

补贴收入 2,424 13.3

2007-7-11 Comparative Study on Measures of 32

2007-7-11 Comparative Study on Measures of 33

2007-7-11 Comparative Study on Measures of 34

2001 814 2,980 1000

2007-7-11 Comparative Study on Measures of 35

委托贷款准备 (2,063,492.78) (2,062,014.44) --- ---

股权投资收益 25,181,284.81 33,163,288.01 34,421,843.26 7,809,254.00

非控股公司分配的利润 5,376,000.00 1,700,000.00 4,631,999.98 5,300,400.00

股权投资差额摊销 (899,748.42) (899,748.42) (899,748.42) (899,748.42)

债券投资收益 8,750.00 --- --- ---

转让收益 --- (368,869.26) --- ---

长期投资减值准备 --- --- --- (3,816,255.16)

合 计 71,230,726.25 78,551,081.28 70,670,254.70 8,143,650.44

2007-7-11 Comparative Study on Measures of 36

2007-7-11 Comparative Study on Measures of 37

2007-7-11 Comparative Study on Measures of 39

Rite Aid(KPMG) 虚增利润22亿美元否否 7/9

WorldCom 虚增利润93亿美元否否 9/11

年度净资产主营收净利润 50000

净资产主营收入净利润

项目年初余额本年增加数本年转回数年末余额

XX国际有限公 --- 13,940 >5y 3,523 10,417 13,940

合计 8,496 62,318 15,548 46,770 62,318

欠款单位名称本年本年账龄以前年度本年计累计坏

欠款单位名称本年本年账龄以前年度本年计累计坏

合计 --- 31,827 8,211 23,616 31,827

合计 71,230,726.25 78,551,081.28 70,670,254.70 8,143,650.44

项目名称 2000年6月 2000年6月 2001年度减值准备占

合计 129,005 127,568 43,007 33.7%

年度主营业净利润 250000

主营收入主营利润净利润

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