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, 4 2012

,
. 10%, .
.
.
, . ,
, , ,
, , .
, .
,
, , .

1. , / (%).
15
10

5
0
-5
-10

2011/09

2010/11

2010/01

2009/03

2008/05

2007/07

2006/09

2005/11

2005/01

2004/03

2003/05

2002/07

2001/09

-15

2010
Q4
4,5%

2011
Q1
4,1%

2011
Q2
3,4%

2011
Q3
4,8%

2007
8,5%

2008
5,2%

2009
-7,8%

2010
4,0%

2 .
,
/ (%)

30
25
20
15
10
5
0
-5
-10
-15
-20

2006/11
2007/04
2007/09
2008/02
2008/07
2008/12
2009/05
2009/10
2010/03
2010/08
2011/01
2011/06
2011/11

3. (%)
16
14
12

10
8

2011/09

2011/04

2010/11

2010/06

2010/01

2009/08

2009/03

2008/10

2007/12

2007/07

2008/05

() III 2011
14 55,5 .
4,8% III 2010 9,7% II 2011 ,
.
,
. , -
100%. , ,
(9 304,4 ,
64,4%). 47,8% (6 896,7
), 2 346,4
(16,2%). 4 160,1
(28,7%), 2 952,5
(20,4%), 1
207,6 (8,3%), ( )
992,4 (6,9%).


. , - 2011
105%,
.
2011 2010
3,9%, 0,4%.
, 2010 8,2%
.
11 2011
1,9% 2010 ,
6,8%,
, 0,6%.
-0.8%,

+8.6%.

2011 0,4%,
6,1%.
.
0,7%,
0,3%, 0,3%. 3,9%
, 6,7% 8,7%
.
, , 21 , -
, 2011 6%. "
", . ,
6,2-6,3%.


. ,
( ). Finasta .
( , ..)
, .

, 4 2012

100 , 1505 1.402


. 12%.
2012 : +3,79%
+3,03% 21,85 .
,
, ( 1996 : 12 ,
4 , +1,61%), ,
.

4.
1,3
1,2
1,1
1,0
0,9
0,8
0,7
0,6

2011/12

2011/10

2011/08

2011/06

2011/04

2011/02

2010/12

RTS
MICEX

: 01 11 2010 = 1.

1.
0,037
0,036
0,035
0,034
0,033
0,032
0,031
0,030
0,029

0,027
0,026
0,025
0,024

2011/01
2011/02
2011/03
2011/04
2011/05
2011/06
2011/07
2011/08
2011/09
2011/10
2011/11
2011/12
2012/01

0,023
RUB/USD
0,022
RUB/EUR, ( )
0,021

2.
(%)

2012/01

2011/07

2011/01

2010/07

2010/01

2009/07

2009/01

2008/07

2008/01

2007/07

2007/01

2006/07

2006/01

14
13
12
11
10
9
8
7

3. , USD

130

120
110
100
90

2011/12/29

2011/12/08

2011/11/17

2011/10/27

2011/10/06

2011/09/15

2011/08/25

2011/08/04

2011/06/23

2011/06/02

70

2011/07/14

Urals
WTI
Brent

80

Source: Bloomberg

, 31 2011. - 10
2012., 32,1961 ./. 17 .
, .
,
.

,
( 2)
2,7%, 2011.,
0,5% , .

23 2011
0,25%. 26
8%.
"
2012 ,
", 23 .

2011
, .

Urals, ,
, 2011 $109,35 1,4
($78,21).
30 .
$107,6 ,
$18,1 -2010
$89,5.
,
$119,44 .

.
Urals 2012
$100 , 2013 $97, 2014 $101.


. ,
( ). Finasta .
( , ..)
, .

, 4 2012

Polimetal (mining, PMTL:RX, 1,9%*).


Polimetal (RUB)
670
620
570
520
470

2011/12

2011/11

2011/10

2011/09

2011/08

2011/07

2011/06

2011/05

2011/04

2011/03

2011/02

2011/01

2010/12

420


FTSE 100 .
50%.
19 .
Polymetal
$200600 .

Fitch Ratings
.
"B" "B+",
- "".
,
,
,
13 .
2011 . 2011
Fitch 40%
$1,3 EBITDAR 48%
44% 2010 ., .
.
Gazprom (gas, GAZP:RX, -2,3%).

Gazprom(RUB)

260
240
220

200
180
160

2011/12

2011/10

2011/08

2011/06

2011/04

2011/02

2010/12

140

,
2012
2011 198,621
., 8,39 . .

.


,
,
.

:
,
.

-3 .
- (
,
)

( )
(
)
(
)


. ,
( ). Finasta .
( , ..)
, .

, 4 2012

Gazprom neft (oil and gas production, SIBN:RX, 5,9%).


Gazprom neft (RUB)
165
155
145
135
125

115
105

2011/12

2011/11

2011/10

2011/09

2011/08

2011/07

2011/06

2011/05

2011/04

2011/03

2011/01
2011/02

2010/12

95

,
,
,

26-
.
.

. ,
.
, -BP ,
.
RAG
,
50% ,
2012 .
2012
4% - 59,6 . ,
2011 $5,4 . $43,0 .
,
25% US GAAP,
20112014 . 6%. ,

.

Rostelekom (telecomminications, RTKM:RX, -5,7%).


Rostelekom (RUB)
230
210
190
170
150
130

2011/12

2011/11

2011/10

2011/09

2011/08

2011/07

2011/06

2011/05

2011/04

2011/03

2011/02

2011/01

2010/12

110


,
. ,
.

20%
,
.
, .
, ,
2012
(LSE), ,
.
, 2011 ,
8%
, 1% .
GDR.


. ,
( ). Finasta .
( , ..)
, .

, 4 2012

Transneft (oil transportation, TRNFP:RX, -2,4 proc.).

Transneft (RUB)
55220
50220
45220
40220
35220
30220

2011/12

2011/11

2011/10

2011/09

2011/08

2011/07

2011/06

2011/05

2011/04

2011/03

2011/01
2011/02

2010/12

25220

Source: Bloomberg
*:
.


. ,
, .

, ,
.
, , 3 2011
. 38% 445 .
., .

.

.

. ,
,
5,2% 2003 . 1% 2010 .
10%
.

(-2) - ,
-,
2012 . ,
.
, IPO ,

.
,
,
.
.

Rta Medaiskyt
Makroekonomist
Bank Finasta, Lithuania
Tel. 8 610 66235
e-mail: ruta.medaiskyte@finasta.com
Igors Tomilovs
Broker
Banka Finasta, Latvia
e-mail: igors.tomilovs@finasta.com
Sergejs Orlovs
Broker assistant
Banka Finasta, Latvia
e-mail: Sergejs.Orlovs@finasta.com


. ,
( ). Finasta .
( , ..)
, .