JAV obligacij rinkos istorija, ciklai bei dabartin situacija

Artras MILEVSKIS

www.synergy-finance.com

Atsakomybs apribojimas
UAB Synergy Finance (Bendrov) nra licencijuota teikti investicines paslaugas ir nra priirima Lietuvos Respublikos Vertybini popieri komisijos. Bendrov neatsako ir neprisiima sipareigojim dl kit asmen investicini rezultat. Bendrov ir jos darbuotojai gali turti trumpsias arba ilgsias prezentacijoje minim finansini priemoni pozicijas. Prezentacijoje minimos strategijos, rodikliai ar kita mediaga yra pateikiama tik vietimo bei mokymo tikslais ir neturt bti vertinama kaip kvietimas ar pasilymas pirkti ar parduoti konkreias finansines priemones, taip pat negali bti jokio vliau sudaryto sandorio pagrindu ar dalimi. Bendrov negarantuoja, kad prezentacijoje apvelgiamos bei lyginamos investavimo strategijos ar pateikiami rodikliai bus pelningi, ar, kad jie pads ivengti nuostoli. Pateikiami praeities rezultatai negarantuoja pelno ateityje. Nepatariama priiminti investavimo sprendim remiantis tik prezentacijoje pateikta informacija. Visais atvejais yra btina asmenikai atlikti isam tyrim arba pasikonsultuoti su licencijuotu asmeniniu finans patarju. Prezentacijoje pateikiama informacija yra bendro pobdio. Bendrov negali garantuoti, kad prezentacijos metu joje pateikta informacija nebus pasikeitusi. Atsivelgiant tai, Bendrov neprisiima atsakomybs u prezentacijoje skelbiamos informacijos isamum, tikslum ir jos savalaik atnaujinim bei pasilieka teis bet kuriuo metu keisti ir papildyti jos turin. Nei visas leidinys, nei atskiros jo dalys negali bti kopijuojami, dauginami, perspausdinami, ar kitaip atgaminami be bendrovs sutikimo. Copyright UAB Synergy Finance. Visos teiss saugomos.

www.synergy-finance.com

JAV obligacij rinka yra antra pagal dyd po JAV akcij

2009 metais finans rinka sudar 50 trln. JAV doleri
2,00% 5,00%
5,00% 1,00%

1,00%
22,00%

5,00%

8,00%

14,00%

20,00%

17,00%

JAV akcijos Isivysiusi rink akcijos (be Japonijos) Japonijos obligacijos JAV nekilnojamas turtas Besivystani rink skola Aukto pajamingumo obligacijos

JAV obligacijos Visos kitos obligacijos Japonijos akcijos Pinig rinka Besivystani rink akcijos

www.synergy-finance.com

JAV ilgo laikotarpio palkanos pasiek istorines emumas

www.synergy-finance.com

Tuo tarpu 20 met vidutinis metinis pelningumas yra ties 10%

12% Long-Term T-Bonds

10% Inflation adjusted 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4%

1947 1949 1953 1959 1965 1971 1977 1981 1983 1987 1989 1993 1995 1999 2001 2005
1945 1951 1955 1957 1961 1963 1967 1969 1973 1975 1979 1985 1991 1997 2003 2007

www.synergy-finance.com

Kodl palkan ciklas turt keistis?

Vis pirma reikt pabrti tai, kad tiksliai nustatyti, kada palkan majimo ciklas pasibaigs ir pereis palkan didjimo cikl, yra nemanoma. Pagrindini pasaulio ekonomik palkan normos (tuo paiu ir JAV) yra pasiekusios istorines emumas. Obligacij buli rinka tsiasi jau madaug 30 met, o JAV ilgo laikotarpio obligacij paskutini 20 met vidutinis metinis pelningumas yra pasieks 10% (praktikai maksimali riba). Isivysiusiame pasaulyje didja senyvo amiaus moni, kuri portfeliai, vadovaujantis elementaria portfelio alokacijos teorija, vis labiau perorientuojami obligacijas (tai sukuria paklaus bei dar labiau ipuia kainas). Investuotoj netenkina pastarj 10 met akcij pokyiai, kurie yra artimi 0%, ir bijodami dar vienos akcij kain grities, jie savo portfelius perskirsto saugesnes finansines priemones. Pinig spausdinimas anksiau ar vliau sukels infliacij.

www.synergy-finance.com

Kokiais pokyiais pasiymi pagrindins turto klass

Turto klas CAGR Ma kompanij akcijos 12.10% Dideli kompanij akcijos 10.40% Ilgo termino bendrovi obligacijos 5.40% Ilgo termino JAV obligacijos 4.80% Vidutinio termino JAV obligacijos 5.10% Trumpo termino JAV obligacijos 3.70% Infliacija 3.10% CAGR - vidutinis metinis pelningumas, %
Taiau reikia suprasti, kad aukiau pateikiami ilgo laikotarpio vidutiniai metiniai pokyiai. Ilgas laikotarpis turt bti suvokiamas ne kaip 5 10 met, o kaip 25 30 met.

www.synergy-finance.com

Kokia yra JAV akcij indekso metini pokyi dinamika?

60,00% 40,00%

20,00% 11,51%

10,12%

10,79%

11,30%

0,00%
1m 5m 10m 20m

-20,00%

-40,00%

JAV akcijos 1m 5m 10m 20m Maksimalus 54.56% 28.57% 19.96% 17.90% Vidutinis 11.51% 10.12% 10.79% 11.30% Minimalus -45.56% -13.96% -1.93% 2.53%

-60,00%

www.synergy-finance.com

Kokia yra JAV ilgo laikotarpio obligacij metini pokyi dinamika?

35,00% 30,00% 25,00% 20,00% 15,00% 10,00% 5,87% 5,00% 0,00%
1m 5m 10m 20m

5,50%

5,47%

5,30%

-5,00% -10,00% -15,00%

JAV ilgo termino obligacijos 1m 5m 10m 20m Maksimalus 32.68% 15.71% 14.21% 11.07% Vidutinis 5.87% 5.50% 5.47% 5.30% Minimalus -8.74% -2.43% 0.25% 0.70%

www.synergy-finance.com

Kas sak, kad pinigai keliauja obligacij fondus?

-50.000 10.000 30.000 40.000 50.000 60.000 20.000 0

2007.01.01 2007.03.01
2007.05.01 2007.07.01 2007.09.01

-40.000
2007.11.01 2008.01.01 2008.03.01 2008.05.01
2008.07.01 2008.09.01 2008.11.01

-30.000
2009.01.01 2009.03.01 2009.05.01 2009.07.01
2009.09.01 2009.11.01 2010.01.01

-20.000
2010.03.01 2010.05.01 2010.07.01 2010.09.01
2010.11.01

-10.000

JAV obligacij fond mnesiniai turto pokyiai, mln. USD

www.synergy-finance.com

400.000

500.000

600.000

700.000

100.000

300.000

800.000

900.000

200.000

0
2007.01.01 2007.03.01 2007.05.01

2007.07.01 2007.09.01
2007.11.01 2008.01.01

2008.03.01 2008.05.01 2008.07.01

2008.09.01 2008.11.01

2009.01.01 2009.03.01 2009.05.01

2009.07.01 2009.09.01

Taiau bendra tendencija ilieka teigiama

2009.11.01 2010.01.01
2010.03.01 2010.05.01 2010.07.01

JAV obligacij fond sukauptas turtas, mln. USD

2010.09.01 2010.11.01

www.synergy-finance.com

Ilgo termino JAV obligacij metiniai pelningumai

40,00%

JAV ilgo termino obligacij nominals ir reals metiniai pokyiai, %

30,00%

20,00%

10,00%

0,00%

1930

1934

1940

1944

1950

1954

1964

1968

1974

1978

1984

1988

1998

2002

-10,00%

-20,00%

www.synergy-finance.com

2008

1926

1928

1932

1936

1938

1942

1946

1948

1952

1956

1958

1960

1962

1966

1970

1972

1976

1980

1982

1986

1990

1992

1994

1996

2000

2004

2006

Trumpo termino JAV obligacij metiniai pelningumai

20,00%

JAV trumpo termino obligacij nominals ir reals metiniai pokyiai, %

15,00%

10,00%

5,00%

0,00%

1928

1938

1942

1948

1952

1958

1962

1968

1972

1978

1982

1986

1992

1996

2002

2006

1926

1930

1932

1934

1936

1940

1944

1946

1950

1954

1956

1960

1964

1966

1970

1974

1976

1980

1984

1988

1990

1994

1998

2000

2004

-5,00%

-10,00%

-15,00%

-20,00%

www.synergy-finance.com

2008

Paskutinis palkan kilimo ciklas 1940 1980 metai

I aukiau pateikt grafik matome, kad palkanoms pradjus kilti (nuo 1940 m.), tiek ilgo, tiek ir trumpo termino obligacij reals pelningumai gana ilg laik isilaik neigiami. Vliau kakiek stabilizavosi, taiau prie palkan kilimo ciklo pabaig (prie 1980 m.) reals obligacij pelningumai vl tapo neigiami. Nuo 1940 iki 1980 m. (per 40 met) JAV ilgo laikotarpio obligacij vidutinis metinis nominalus pelningumas buvo lygus 3.27%, realus 1.24%. Tuo tarpu JAV trumpo laikotarpio obligacij vidutinis metinis nominalus pelningumas per t pat laikotarp siek 3.32%, realus 1.19%.

www.synergy-finance.com

IVADOS
Pateikti faktai neatsako klausim, k toliau daryti, taiau

aikiai parodo, kad investavimo obligacijas rizika virija potencial i investicij pelningum. Analizuojamas scenarijus neteks prasms, jei prasids defliacija. Tokiu atveju investavimo obligacijas realus pelningumas gali viryti nominal (kaip kad buvo 1930 1933 metais). Prasidjus palkan kilimo ciklui tiek trumpo tiek ir ilgo laikotarpio obligacijos yra blogas pasirinkimas. Taiau siekiantiems saugumo bei maesni portfelio svyravim nelabai yra kit alternatyv.

www.synergy-finance.com

Investavimas.lt mokymai
Jei iklaus iuos 2 praneimus galvojate, kad reikt pagilinti investavimo inias, mes kaip tik turime sprendim! Mokym ciklas Praktins investavimo strategijos:
Mokym cikl sudaro 11 paskait; Viena savait viena paskaita; Nuo finans rinkos istorijos iki investavimo psichologijos; Esminis dmesys skiriamas strategij sudarymui; Viso ciklo kaina 1500 lit (usiregistravus iki 2011.01.23)

Smulkesn informacija

www.synergy-finance.com

PRANEJAS
Artras MILEVSKIS Synergy Finance portfelio valdytojas Investuotoj asociacijos valdybos narys E-mail: arturas@synergy-finance.com

www.synergy-finance.com