BI TP CHNG II

Nu ly gi nm 2010 l mc gi nn (100) th mc gi ca Anh v M vo

nm 2011 ln lt l 102, 106.
1.

Nu t gi nm 2010 l 0,54$/ th t gi nm 2011 s l bao nhiu?

Trn thc t, t gi nm 2011 l 0,56$/. Nhng nguyn nhn no c th
to ra s chnh lch ny?
a.
b.

Theo thuyt ngang gia sc mua tng i: (1+ef) = (1+Ih) / (1+If)

Ta co Ih = Ius = 6% va If = Iuk = 2%

S thay i cua ty gia giao ngay theo thi gian: ef = [(1+0,06) / (1+0,02)]-1
= 0,04 = 4%

Ty gia nm 2011 la: St+n = St (1+ef) = 0,54 x 1,04 = 0,5616$/.

Hai nc M v Anh sn xut cng mt loi hng ha l la m. Gi s gi

la m ti M l $3,25 cn ti Anh l 1,35.
2.

Theo quy lut mt gi th t gi giao ngay $/ s l bao nhiu?

Gi s rng gi la m vo nm n c d on l tng n $3,50 ti M
v 1,60 ti Anh. T gi k hn 1 nm $/ s l bao nhiu?
a.
b.

Theo quy lut mt gia:

a, 3,25/1,35 = 2,4074$/
b, 3,50/1,60 = 2,1875$/

Vo u nm 1996, li sut nm ca Uc l 3,7% v lm pht d on ca

Uc l 1,8%. Cng thi gian, li sut nm ca c l 2,6% v lm pht d kin ca
c l 1,6%. Tnh li sut thc ca Uc v c.
3.

Theo hiu ng Fisher: (1+i) = (1+r) (1+I)

=>

r = [(1+i)/(1+I)]-1

rUc = [(1+0,037)/(1+0,018)] 1 = 0,0187 =1,87%

rc = [(1+0,026)/(1+0,016)] 1 = 0,0098 =0,98%

Theo hiu ng Fisher tng i: i = r + I => r = i I

rUc = 0,037 0,018 = 0,019 = 1,9%
rc = 0,026 0,016 = 0,01 = 1%

Vo thng 7, li sut 1 nm l 12% i vi ng ca Anh v 9% i vi $

ca M.
a.
Nu t gi hin hnh l $1,63/ th t gi d on sau 1 nm s l bao
nhiu?
b.
Gi s co nhng thay i i vi d on v lm pht ca M lm cho t
gi giao ngay tng lai d on gim xung cn $1,52/. iu g s xy ra vi li
sut M?
4.

a, Theo hiu ng Fisher quc t: St+n = St (1+ih) / (1+if)

ty gia d oan 1 nm sau = 1,63 (1+0,09) / (1+0,12) = 1,59$//
b, theo hiu ng Fisher quc t: ih = [St+n (1+if) / St] 1
lai sut My = [1,52 (1+0,12) / 1,63] 1 = 0,04 = 4%

Gia s rng tai Nht lai sut la 8% va lam phat c d oan la 3%. Trong
khi o, lam phat d oan cua Anh la 12% va lai sut cua Anh la 14%. D oan ty
gia ky han / tng hay giam?
5.

Theo hiu ng Fisher tng i: r = i I

Lai sut thc cua u t tai Nht: rJP = 8% - 3% = 5%
Lai sut thc cua u t tai Anh: rUK = 14% - 12% = 2%
Nh vy u t Nht se co li hn u t Anh => nha u t se chuyn t
sang u t lam cung tng, cu tng => gia giam va gia tng => ty gia
ky han / giam.

Cac nha kinh t va cng b d oan v ty l lam phat cua My va cua c

trong 5 nm n. Lam phat cua My c d oan la 10%/nm con c la
6.

4%/nm. Nu ty gia hin hanh la $0,95/. Hay d oan ty gia giao ngay trong 5
nm n.

Theo thuyt PPP tng i : (1+ef) = (1+Ih) / (1+If)

Trong khi o St+n = St (1+ ef)

St+n = St (1+Ih) / (1+If)

Ty gia giao ngay 5 nm n = 0,95 (1 + 0,1)5 / (1 + 0,04)5 = 1,26$/

Trong sut nm 1995, ty gia ng Peso Mexico tng t Mex$5,33/$ n

Mex$7,64/$. Cung thi gian, lam phat My vao khoang 3% trong khi lam phat cua
Mexico vao khoang 48,7%.
a.
Gia tri danh nghia cua $ thay i bao nhiu % trong nm 1995?
b.
Gia tri thc cua $ thay i bao nhiu % trong nm 1995?
7.

a, s thay i gia tri danh nghia cua $ = (7,64 5,33) / 5,33 = 0,433 = 43,3%
b, Theo thuyt PPP tng i : (1+ef) = (1+Ih) / (1+If)

(1+ef) = (1+0,487) / (1

8.
Gia s lai sut la 16%/nm va la 7%/nm. Cung thi im, lam phat
nm cua c la 3% va Anh la 9%.
a.
Nu ty gia ky han tng cua / trong 1 nm la 10%, vy co c hi kinh
doanh chnh lch gia khng? Vi sao?
b.
Lai sut thc c va Anh la bao nhiu?

a, ty gia ky han tng: p = (F S) / S = 10% hay chnh lch ty gia la 10%

chnh lch lai sut: 16% - 7% = 9%

Tn tai c hi kinh doanh chnh lch gia lai sut gp.

b,theo hiu ng Fisher tng i: r = i I

rGM = 7% - 3% = 4%
rUK = 16% - 9% = 7%

9.

Ta co gia trn mt s thi trng quc t:

Gia giao ngay: $0,95/

Ty gia ky han nm: $0,97/
Lai sut : 7%/nm
Lai sut $: 9%/nm

a.
Gia s khng co chi phi giao dich, thu quan, co th co li nhun kinh
doanh chnh lch gia lai sut gp trong trng hp nay hay khng? Trinh bay ro
quy trinh kinh doanh nu co.
b.
Gia s khng co chi phi giao dich. Thu thu nhp thng thng trn lai sut
la 50%. Trong trng hp nay, co tn tai c hi kinh doanh chnh lch gia lai sut
gp hay khng? Trinh bay ro quy trinh kinh doanh nu co.

a, Chnh lch ty gia: p = [(F S) / S ] x 100% = [(0,97 0,95)/0,95]x100% = 2,1%

chnh lch lai sut = 9% - 7% = 2%

Tn tai c hi kinh doanh chnh lch gia lai sut gp du li nhun rt thp.

Gia s vay $1.000 => tin gc va lai phai tra trong 1 nm = 1.000 x (1+9%) = $1.090
i sang theo ty gia giao ngay, ta co: 1.000/ 0,95 = 1052,6 ng thi ban hp
ng ky han .
u t sau 1 nm thu c tin gc va lai la : 1052,6 x (1+7%) = 1.126,3
i sang $ theo ty gia ky han, ta co: 1.126,3 x 0,97 = $1.092,5
Vy li nhun thu c t hoat ng kinh doanh chnh lch gia la $2,5 trn $1.000
kinh doanh.
b,quy trinh kinh doanh:
Gia s vay $1.000 => tin gc va lai phai tra trong 1 nm = 1.000 x (1+9%) = $1.090
i sang theo ty gia giao ngay, ta co: 1.000/ 0,95 = 1052,6 ng thi ban hp
ng ky han .
u t sau 1 nm thu c tin lai la : 1052,6 x 7% = 73,7
Do phai tra thu thu nhp nn thc cht tin gc va lai nhn c la
1052,6+73,7x50% = 1.089,5
i sang $ theo ty gia ky han, ta co: 1.089,5 x 0,97 = $1.056,8

Vy khng c hi kinh doanh chnh lch gia.

Gia s ty gia giao ngay hm nay la $0,90/. Lai sut 6 thang cua la 3% va
$ la 6%. Ty gia ky han 6 thang la $0,8978/. Mt nha u t d oan se tng gia
ln $0,9290/ trong 6 thang ti.
a.
Nha u t se s dung hp ng ky han kim li trong trng hp nay
nh th nao?
b.
Nu s dung thi trng tin t, nha u t se vay hoc cho vay nh th nao
kim li trong trng hp nay?
c.
Nha u t nn la chon u t nh th nao la hiu qua nht? Vi sao?
10.

a, gia ky han hin ang re hn d oan cua nha u t vi vy:

Ky hp ng ky han mua ngay hm nay vi gia $0,8978/.
6 thang sau, thc hin hp ng va ban trn thi trng ngoai t vi gia
$0,9290/.
Li nhun thu c trn mi giao dich = 0,9290 - 0,8978 = $0,0312
b, chnh lch lai sut = 6% - 3% = 3%
chnh lch ty gia = p = [(F S) / S ] x 100% = [(0,8978 0,90)/0,90]x100% =
-0,24%
vy tn tai c hi kinh doanh chnh lch gia lai sut gp:
Gia s vay 1.000 => tin gc va lai phai tra trong 6 thang = 1.000 x
(1+3%) = 1.030
i sang $ theo ty gia giao ngay, ta co: 1.000 x 0,9 = $900 ng thi ban
hp ng ky han $.
u t sau 6 thang thu c tin gc va lai la : 900 x (1+6%) = $954
i sang theo ty gia ky han, ta co: 954 / 0,8978 = 1.062,6
Vy li nhun thu c t hoat ng kinh doanh chnh lch gia la 32,6
trn 1.000 kinh doanh.
-

c, Nu u t theo d oan:
Li nhun thu c trn mi giao dich = $0,0312
Nu u t trn thi trng tin t:
Li nhun thu c trn mi giao dich = 0,0326 = $0,029 (ap dung ty gia ky han)
V li nhun nn u t theo phng an a nhng v an toan nn u t phng an
b.

Vao ngay th nht, mt nha u t mua mt hp ng tng lai trong 4

ngay. Gia cua hp ng tng lai la $1,78/, gia tri hp ng la 62.500.
11.

Vao ngay th 2, gia tng ln $1,79/.

Vao ngay th 3, gia tng ln $1,80/
Vao ngay th 4, gia giam xung $1,785/ va hp ng n han thanh toan.
Tinh chi tit vic iu chinh theo gia thi trng va li nhun (hoc chi phi) cua nha
u t vao ngay thanh toan.

Ngay th 2: li nhun = 0,01 x 62.500 = $625

Ngay th 3: li nhun tng thm = 0,01 x 62.500 = $625
Ngay th 4: li nhun giam xung = 0,015 x 62.500 = $937,5
Vy tng li nhun vao ngay thanh toan = 625 + 625 937,5 = $312,5

Gia s gia ky han cua trong 1 thang ti la $0,9127/ trong khi gia cua hp
ng tng lai cung thi gian la $0,9145/. Mt nha kinh doanh chnh lch gia co
th kinh doanh chnh lch gia trong trng hp nay hay khng? Nu co thi y
c xem la hinh thc kinh doanh chnh lch gia nao? Trinh bay ro quy trinh kinh
doanh chnh lch gia va li nhun thu c la bao nhiu?
12.

Kinh doanh chnh lch gia theo ia im:

-

Mua hp ng ky han vi gia $0,9127/

ng thi ban hp ng tng lai vi gia $0,9145/.
Vy li nhun thu c trn mi giao dich = 0,9145 - 0,9127 = $0,0018

Mt cng ty mua hp ng tng lai gia tri S125.000 mc gia $0,83/S.

nu gia giao ngay vao ngay ao han hp ng la $0,8250/S thi cng ty se co li
nhun/chi phi la bao nhiu?
13.

Chi phi = (0,83 - 0,8250) x 125.000 = $625

Vao ngay 10/1,mt cng ty tai Phap ky hp ng mua hang t My gia tri
10 triu $. L hang se c giao vao 4/3 va se c thanh toan bng $. Cng ty
quyt inh se phong nga rui ro bng hp ng tng lai. Hin tai, gia giao ngay
la $0,8947/ va gia cua hp ng tng lai ao han vao thang 3 la $0,9002/. Gia
tri cua mi hp ng tng lai ang giao dich trn thi trng la $100.000
a.
Tinh s hp ng tng lai ma cng ty phai mua phong nga rui ro (tc
tao ra trang thai ong bng $)
b.
Vao ngay 4/3, gia giao ngay la $0,8968/. Tinh thu nhp thun trn hp
ng tng lai va so sanh vi thu nhp thun trong trng hp khng bao him.
14.

a, s hp ng tng lai cn mua = 10.000.000 / 100.000 = 100 hp ng

b, khi s dung hp ng tng lai, mua 100 hp ng tng lai vi gia 1$ = 1/0,9002
= 1,1109. Vy tng tin phai tra la 10.000.000 x 1,1109 = 11.109.000
trong khi tai thi im thc hin hp ng gia giao ngay 1$ = 1/0,8968 = 1,1151.
Vy tng tin phai tra la 10.000.000 x 1,1151 = 11.151.000

S dung hp ng tng lai tt hn la khng s dung.

Mt nha u t ban quyn chon ban , gia tri hp ng la 500.000 vi phi

quyn chon la $0,04/. Nu gia thc hin la $0,71/ va gia giao ngay vao ngay
ao han la $0,73/. Thu nhp thun cua nha u t trn la bao nhiu?
15.

Ban quyn chon ban => mua

Do gia thc hin $0,71/ < gia giao ngay ngay ao han $0,73/ => ngi mua quyn
chon ban se khng thc hin quyn cua minh => thu nhp luc nay la thu nhp t phi
= 500.000 x 0,04 = $20.000

Mt nha u t mua 3 quyn chon mua thi han 90 ngay vi gia tri la
100.000/ hp ng va mc phi la $0,023/.
a.
S tin ti a ma nha u t nay phai tra cho quyn chon mua nay la bao
nhiu (bo qua phi mi gii)?
b.
S tin ti a ma nha u t phai tra cho s a mua la bao nhiu? Nu ty
gia thc hin la $1,2/.
c.
Sau khi nm gi s hp ng nay c 60 ngay, nha u t ban lai vi phi
la $0,038/. Thu nhp thun cua nha u t la bao nhiu nu phi mi gii la $5
cho mt hp ng khi mua ban quyn chon.
16.

a, s tin ti a phai tra cho vic mua quyn chon mua = tin phi = 3 x 100.000 x
0,023 = $6.900
b, s tin ti a phai tra cho s a mua = phi + s tin tra theo gia thc hin =
6.900 + 100.000 x 1,2 = $126.900
c, li nhun = [3 x 100.000 x (0,038 - 0,023 )] [5 x 2 x3] = $4.470