ESTRATEGIAS DE FINANCIAMIENTO FINANCIAMIENTO: Consiste en la obtencin de fondos para la puesta en marcha, mantenimiento o ampliacin de una empresa, o para la introduccin

de nuevos proyectos, es decir, tal como lo refiere Brealey (2007) se trata de adquirir el dinero que la empresa necesita para acometer inversiones y realizar sus operaciones. Tales fondos se pueden conseguir a travs de recursos propios, que incluyen la autofinanciacin con fondos que han sido generados en el transcurso de la operacin de la empresa, y las aportaciones de los socios (emisin de acciones), o a travs de la financiacin ajena, captacin de recursos externos, conseguidos de la generacin de una obligacin (deuda) que deber cancelarse en un determinado plazo, el cual puede ser corto, mediano o largo plazo. La funcin de financiamiento consiste en: Buscar fuentes de financiamiento para la empresa, fuentes tales como prstamos, crditos, emisin de ttulos valores, de acciones, etc. Evaluar dichas fuentes de financiamiento, por ejemplo, en el caso de adquirir un prstamo o un crdito, evaluar cul nos brinda mejores facilidades de pago, cul tiene un menor costo (menor tasa de inters). Y, a la vez, evaluar nuestra capacidad para hacer frente a la adquisicin de la deuda. Seleccionar la ms conveniente para nuestro negocio. La bsqueda de financiamiento se da cuando: Existe una falta de liquidez para hacer frente a las operaciones diarias del negocio.

 Cuando se quiere hacer crecer el negocio, por ejemplo, adquirir nueva

maquinaria, lanzar un nuevo producto, ampliar el local, etc., y no contamos con capital propio suficiente para hacer frente a la inversin. ESTRATEGIAS FINANCIAMIENTO: Estn relacionadas con la definicin de

DE

objetivos y alternativas de accin asociadas con la obtencin de recursos que cubran las necesidades de efectivo de la organizacin, es decir, que financien sus operaciones en el corto y largo plazo. El objetivo perseguido por esta estrategia se deriva del objetivo general del plan estratgico del negocio, pero con frecuencia estar ligado al logro de una estructura de capital meta o a la obtencin de un costo de capital ptimo. Ademas, una estrategia de financiamiento debe analizar variables como: fuentes (oferentes) implica el origen de los recursos (interno o externo, si proviene de una institucin pblica o privada, as como la identificacin de sta), plazo (corto o largo), instrumentos, costo (tasa de inters ms comisiones) y garantas, lo cual pudiera constituir una mezcla de financiamiento Boscn y Sandrea, (2006).

TIPOS DE ESTRATEGIAS Estrategias a corto plazo: Se disean para financiar necesidades de fondos estacinales y temporales (capital de trabajo), las mismas incluyen pasivos que originalmente se programan para liquidarse durante un periodo inferior a un ao; en este tipo de estrategia se puede recurrir a fondos de origen privado o pblico.
Origen privado: se refiere

a que los recursos pertenecen a

particulares, es decir, individuos, sociedades y corporaciones, siendo stas ltimas la principal fuerza financiera del sector privado.

Utilizando instrumentos internos o externos a la empresa como: Los pasivos acumulados, las cuentas por pagar (crdito comercial), los prstamos bancarios y el papel comercial.
Origen pblico: Los emisores o prestamistas pblicos pueden ser

distintas instituciones gubernamentales, por cuanto sus recursos provienen del Gobierno Nacional. Son empresas o instituciones que dependen del Estado en una economa nacional Boscn (2005). Los instrumentos de las instituciones pblicas varan de acuerdo con la poltica gubernamental, sin embargo generalmente incluyen programas especiales de financiamiento a la micro, pequea y mediana empresa (fondo de fomento productivo: Prestamos con y sin garantas), programas de ayuda financiera (alivio de deuda). Este tipo de estrategia, consiste en obligaciones adquiridas que son necesarias para sostener gran parte de los activos circulantes de la empresa, como efectivo, cuentas por cobrar e inventarios. Toda empresa necesita una utilizacin adecuada de las fuentes de financiamiento a corto plazo para una administracin financiera eficiente. El crdito a corto plazo es una deuda que generalmente se programa para ser reembolsada dentro de un ao ya que generalmente es mejor pedir prestado sobre una base no garantizada, pues los costos de contabilizacin de los prstamos garantizados frecuentemente son altos pero a su vez representan un respaldo para recuperar Las Fuentes de Financiamiento a corto plazo sin garantas especficas consisten en fondos que consigue la empresa sin comprometer activos especficos como garanta, entre ellas estn las siguientes: Cuentas por Pagar: Representan el crdito en cuenta abierta que ofrecen Pagar los proveedores a la empresa y que se originan generalmente por la compra de materia prima, es una fuente de financiamiento comn a casi todas las

empresas, esta incluye todas las transacciones en las cuales se compra mercancas pero no se firma un documento formal, no se exige a la mayora de los compradores que pague por la mercanca a la entrega, sino que permite un perodo de espera antes del pago. Pasivos Acumulados: Son obligaciones que se crean por servicios Acumulados recibidos que an no han sido pagados, los renglones ms importantes que acumula una empresa son impuestos y salarios, como los impuestos son pagos al gobierno, la empresa no puede manipular su acumulacin, sin embargo puede manipular de cierta forma la acumulacin de los salarios. Lnea de crdito: Es un acuerdo que se realiza entre un banco y un prestatario en el que se indica el crdito mximo que el banco extender al prestatario durante un perodo definido. Convenio de crdito revolvente: Consiste en una lnea formal de crdito que es usada a menudo por grandes empresas y es muy similar a una lnea de crdito regular. Sin embargo, incluye una caracterstica importante distintiva; el banco tiene la obligacin legal de cumplir con un contrato de crdito revolvente y recibir un honorario por compromiso. Documentos negociables: El documento negociable consiste en una fuente promisoria sin garantas a corto plazo que emiten empresas de alta reputacin crediticia y solamente empresas grandes y de incuestionable solidez financiera pueden emitir documentos negociables. Anticipo de clientes: Los clientes pueden pagar antes de recibir la totalidad o parte de la mercanca que tiene intencin de comprar.

Prstamos privados: Pueden obtenerse prstamos sin garanta a corto plazo de los accionistas de la empresa ya que los que sean adinerados pueden estar dispuestos a prestar dinero a la empresa para sacarla delante de una crisis. Las Fuentes de Financiamiento con garantas especificas consiste en que el prestamista exige una garanta colateral que muy comnmente tiene la forma de un activo tangible tal como cuentas por cobrar o inventario, entre ellas se tienen las siguientes: Pignoracin de cuentas por cobrar: La cesin de la cuentas por cobrar en garanta se caracteriza por el hecho de que el prestamista no solamente tiene derechos sobre las cuentas por cobrar sino que tambin tiene recurso legal hacia el prestatario. Factorizacin de cuentas por cobrar (Factoring): El Factoring es una Factoring variante de financiamiento que se ejecuta mediante un contrato de venta de las cuentas por cobrar. Es una operacin consistente en el adelanto de efectivo contra facturas originadas por operaciones comerciales, e incluye la cesin al factor de los derechos de cobro para que ste realice la cobranza a cuenta y representacin del cliente. Las operaciones de este pueden ser realizadas por entidades de financiacin o por entidades de crdito: bancos, cajas de ahorros y cooperativas de crdito. Gravamen abierto: Proporciona a la institucin de prstamo un gravamen contra los inventarios del prestatario, sin embargo el prestatario tendr la libertad de vender los inventarios, y de tal forma el valor de la garanta colateral podr verse reducido por debajo del nivel que exista cuando se concedi el prstamo.

Recibos de fideicomiso: Es un instrumento que reconoce que los bienes se mantienen en fideicomiso para el prestamista en cual firma y entrega un recibo de fideicomiso por los bienes. Estos pueden ser almacenados en un almacn pblico o mantenerse en las instalaciones del prestatario. Recibos de almacenamiento: Representa otra forma de usar el inventario como garanta colateral. Consiste en un convenio en virtud del cual el prestamista emplea una tercera parte para que ejerza el control sobre el inventario del prestatario y para que acte como agente del prestamista. Garanta de acciones y bonos: Las acciones y ciertos tipos de bonos que se emiten al portador se pueden ceder como garanta para un prstamo, adems es natural que el prestamista est interesado en aceptar como garanta las acciones y bonos que tengan un mercado fcil y un precio estable en el mercado. Prstamos con codeudor: Los prstamos con fiadores se originan cuando un tercero firma como fiador para garantizar el prstamo donde si el prestatario no cumple, el fiador es responsable por el prstamo y debe garantizar una adecuada solidez financiera. Seguros de vida: Es la cobertura que estipula el pago de una suma asegurada al momento de fallecer el asegurado ya sea por causa natural o accidental, durante la vigencia de la misma. Los principales tipos de seguros de vida son: accidente e invalidez, vida entera, renta, beneficio de muerte adelantada, entre otros.

ESTRATEGIAS

A LARGO PLAZO:

Se disean para llevar a cabo los planes de

crecimiento del negocio, incluyendo los proyectos de ampliacin de infraestructura, introduccin de innovaciones tecnolgicas, adquisicin de

maquinarias y equipos, capacitacin del recurso humano, entre otros. Generalmente para materializar estos fines, los recursos internos de las empresas no son suficientes, por lo que se ven obligadas a recurrir a la deuda a largo plazo, la cual segn Brealey (2007) se define como aquella que es reembolsable en un plazo superior a un ao desde el momento de la emisin. Este tipo de estrategia puede utilizar fuentes pblicas y privadas e incluir instrumentos internos o externos tales como: el capital social, el arrendamiento (comercial y financiero), los instrumentos financieros burstiles, y prstamos con y sin garanta hipotecaria. Por otra parte, cuando se hace mencin al largo plazo se refiere a fuentes de financiamiento (deuda o patrimonio) que aportan recursos a la empresa para que stos sean devueltos o pagados en un perodo de tiempo medio o largo (generalmente, perodos mayores al ciclo de operaciones de negocios de la empresa, que suele ser de 1 ao), o en algunos casos, sin esperar que estos recursos sean devueltos a sus fuentes originarias. Finalmente, una deuda a largo plazo es usualmente un acuerdo formal para proveer fondos por ms de un ao y la mayora es para alguna mejora que beneficiar a la compaa y aumentar las ganancias. Los prstamos a largo plazo usualmente son pagados de las ganancias. El proceso que debe seguirse en las decisiones de crdito para este tipo de financiamiento, implica basarse en el anlisis y evaluacin de las condiciones econmicas de los diferentes mercados, lo que permitir definir la viabilidad econmica y financiera de los proyectos. El destino de los financiamientos a largo plazo debe corresponder a inversiones que tengan ese mismo carcter. Entre las fuentes de financiamiento a largo plazo se tienen: Crdito de Habilitacin o Avio: Es un contrato en el cual el acreditado Avio queda obligado a invertir el importe del crdito, precisamente en la adquisicin de materias primas y materiales, en el pago de los jornales,

salarios y gastos directos de explotacin indispensablemente para los fines de su empresa. Crdito Refaccionario: Es una operacin de crdito por medio de la cual una institucin facultada para hacerla, otorga un financiamiento a una persona dedicada a actividades de tipo industrial y agrario, para robustecer o acrecentar el activo fijo de su empresa, con el fin de elevar o mejorar la produccin. Crdito Hipotecario: Son pasivos contratados con instituciones de crdito, Hipotecario para ser aplicados en proyectos de inversin en los que involucra el crecimiento, la expansin de capacidad productiva, reubicaciones modernizaciones de plantas o proyectos para nuevos productos. Fideicomisos: El fideicomiso es un acto jurdico que debe constar por escrito, y por el cual una persona denominada fideicomitente destina uno o varios bienes, a un fin lcito determinado, en beneficio de otra persona llamada fideicomisario encomendando su realizacin a una institucin bancaria llamada fiduciaria, recibiendo sta la titularidad de los bienes, nicamente con las limitaciones de los derechos adquiridos con anterioridad a la constitucin del mismo fideicomiso por las partes o por terceros, y con las que expresamente se reserve el fideicomitente y las que para l se deriven el propio fideicomiso. Arrendamiento Financiero: Es una fuente externa de financiamiento de las empresas. Un arrendamiento es un contrato por el que ambas partes se obligan recprocamente, una a conceder el uso o goce temporal de una cosa, y la otra a pagar por ese uso o goce un precio. Este tipo de arrendamiento es de naturaleza fija, que se extiende por un perodo largo de tiempo. Al vencer el contrato puede optar por: comprar el bien, prolongar el plazo pagando una

renta menor o que la arrendadora venda el bien y le d participacin de los beneficios. Arrendamiento Operativo: Es un contrato contractual por medio del cual el Operativo arrendatario conviene en hacer pagos peridicos al arrendador durante 5 aos o menos por los servicios de un activo. Generalmente tales arrendamientos son cancelables a opcin del arrendatario a quien se le puede exigir que pague una sancin predeterminada por la cancelacin. Los contratos de arrendamiento operativo a mediano y largo plazo, an cuando no aparecen reflejados en los balances de la empresa ni como activos, ni como pasivos, pueden ser considerados como fuentes alternativas de financiamiento, por la siguiente razn: si la empresa no arrienda esos activos, debe comprarlos y financiarlos para cumplir sus operaciones de negocio. Capital: es el inventario de todas las existencias o bienes de valor Capital econmico en poder de una persona fsica o moral. Comprende todos los bienes que sean tanto de consumo, como de produccin. El capital incluye los fondos que posee una empresa el cual se puede dividir en los que son aportados por los socios y los que se obtienen de los prstamos de terceros, teniendo en cuenta que los primeros siempre estarn relacionados con la cantidad de tiempo en que los recursos estn en poder de la entidad, sobre los ingresos y activos empresariales, mientras permanezca en funcionamiento y la participacin en la toma de decisiones. Aportaciones de capital: Consiste en todos los fondos a largo plazo que suministran los dueos a la empresa. Este tiene tres fuentes principales de obtencin de recursos: las acciones preferentes las acciones comunes[6]y las utilidades retenidas, cada una con un costo diferente y asociado con cada una de ellas.

Capital social comn: Es aquel aportado por los accionistas fundadores y por los que puede intervenir en el manejo de la compaa. Participa el mismo y tiene la prerrogativa de intervenir en la administracin de la empresa, ya sea en forma directa o bien, por medio de voz y voto en las asambleas generales de accionistas, por si mismo o por medio de representantes individuales o colectivos. Capital social preferente: Es aportado por aquellos accionistas que no se preferente desea que participen en la administracin y decisiones de la empresa, si se les invita para que proporcionen recursos a largo plazo, que no impacten el flujo de efectivo en el corto plazo.