Working Paper

10 de Junio de 2012

SOBRE LA POLÍTICA BANCARIA

DE HOLLANDE
ON HOLLANDE’S BANKING POLICY HOLLANDEREN BANKU POLITIKAZ

1. Si es necesario, rectificaremos nuestra 3. Aunque aún no se conocen los detalles de esta

valoración de las políticas bancarias del nuevo
gobierno francés.
2. El día 6 de junio, el ministro de economía,
finanzas y comercio exterior presentó en el
Consejo de Ministros una comunicación sobre
“una nueva política de financiación de la
economía al servicio del crecimiento”.
comunicación, el Gobierno ha transmitido que se
mantiene en la línea de los compromisos
asumidos por Hollande en su campaña electoral,
alrededor de tres líneas de trabajo básicas:
- Creación de un banco público de
inversión
- Reforma del ahorro regulado

As a Working Paper, it doesn´t reflect any institutional position or opinion neither of EKAI Center,
nor of its sponsors or supporting entities
EKAI Center seeks to do business with companies or governments covered in its reports. Readers should be aware that
we may have a conflict of interest that could affect the objectivity of this report. Investors should consider this report
as only a single factor in making their investment decision.

GARAIA INNOVATION CENTER, GOIRU 1,A2 MONDRAGON

http://ekaicenter1.blogspot.com
TEL: 943250104 VITORIA-GASTEIZ 639641457
LEKEITIO 675701785 DURANGO 688819520
http://industrialpolicy.blogspot.com
E-MAIL: info@ekaicenter.eu
scribd.com/EKAICenter facebook.com/EKAICentre
 SOBRE LA POLÍTICA BANCARIA
DE HOLLANDE

- Reforma del sistema bancario 8. La cuestión de fondo es en qué medida es

4. La información públicamente transmitida
desde el Consejo de Ministros sólo hace
referencia al contenido del primero de los tres
compromisos: La creación de un banco público
de inversión. La portavoz del gobierno ha
transmitido que el objetivo del ministro es que
este banco público sea operativo para enero de
2013.
5. Por el momento, por lo tanto, a efectos de
valorar la posible concreción de las políticas
bancarias del nuevo gobierno, sólo disponemos
de esta información sobre la comunicación del
Ministro en cuanto a la creación de un banco
público de inversión y del contenido del
programa electoral de Hollande.
6. ¿Significa esta nota de prensa que el nuevo
gobierno va a mantener sus compromisos de
reestructurar el sector bancario? Como hemos
puesto de relieve durante las últimas semanas, la
experiencia de los posicionamientos de Hollande,
desde el día siguiente a la asunción de la
Presidencia, es ciertamente negativa: sus
posiciones han sido continuas y rotundas a favor
de todas y cada una de las medidas de rescate
bancario.
compatible el respeto de los compromisos
electorales asumidos en relación con la política
de reestructuración del sector bancario y el
posicionamiento rotundo y repetido a favor de la
detracción de recursos públicos para el rescate
bancario.
9. Como es sabido, uno de los pilares básicos de
la reestructuración bancaria es, probablemente,
el aislamiento de las actividades bancarias que
son merecedoras de protección pública –
depósitos y crédito- del resto de actividades, que
son las que han llevado a la banca occidental a
posiciones de alto riesgo, y que no deberían ser
objeto de protección.
10. Si realmente Hollande pretende ser fiel a este
compromiso, ¿cómo es posible que se haya
convertido en el primer aliado de la banca
europea en su lucha por la detracción de recursos
públicos para los masivos rescates actualmente
en curso?
11. Una primera explicación es que cualquiera de
los dos posicionamientos obedezca meramente a
un posicionamiento “electoral” ante las
elecciones legislativas y que la verdadera política
de Hollande se clarifique a partir de entonces.

7. Evidentemente, Francia continúa en campaña
electoral hasta las elecciones legislativas. No es el
mejor momento para interpretar la credibilidad
de unos u otros posicionamientos. Será necesario
esperar unos meses antes de hacer una
valoración global del posicionamiento político de
Hollande y del nuevo gobierno en relación con la
política bancaria.
12. Lo cierto es que, si realmente Hollande cree
en que no debería ser objeto de protección
pública el conjunto de la actividad bancaria, los
actuales rescates planteados a favor de la banca
española, o los continuados posicionamientos de
Hollande durante estas semanas para destinar al
rescate bancario los fondos europeos, los
eurobonos, una nueva política expansiva del
Banco Central Europeo, etc. carecen de sentido.

As a Working Paper, it doesn´t reflect any institutional position or opinion neither of EKAI Center,
nor of its sponsors or supporting entities
EKAI Center seeks to do business with companies or governments covered in its reports. Readers should be aware that
we may have a conflict of interest that could affect the objectivity of this report. Investors should consider this report
as only a single factor in making their investment decision.

GARAIA INNOVATION CENTER, GOIRU 1,A2 MONDRAGON

http://ekaicenter1.blogspot.com
TEL: 943250104 VITORIA-GASTEIZ 639641457
LEKEITIO 675701785 DURANGO 688819520
http://industrialpolicy.blogspot.com
E-MAIL: info@ekaicenter.eu
scribd.com/EKAICenter facebook.com/EKAICentre
 SOBRE LA POLÍTICA BANCARIA
DE HOLLANDE

13. En rigor, sólo serían “rescatables”, como EKAI
Center ha venido defendiendo, las actividades de
depósito y crédito y no las entidades bancarias
como tales. O, si se prefiere, las entidades
bancarias sólo en la medida en que ya hayan
repercutido sus posibles pérdidas sobre
accionistas y acreedores del mercado de
capitales.
14. Pero los últimos posicionamientos de
Hollande no han hecho ninguna referencia a
estos requisitos de prudencia básica y, al
contrario, han seguido fielmente los intereses no
de los depositantes sino de las propias entidades
bancarias a favor del rescate indiscriminado de
las mismas.
15. Esto es lo que dicen las decisiones realmente
adoptadas por Hollande desde su acceso a la
Presidencia.
16. Lo cierto es que estos posicionamientos de
Hollande han alterado radicalmente el equilibrio
europeo a favor de la gran banca. La presión
sobre los países industriales avanzados para que
acepten ser desangrados a favor del rescate
bancario se está volviendo, gracias a Hollande,
insoportable. En caso de continuar en esta
trayectoria, Hollande puede muy bien convertirse
en el agente destructor del proyecto europeo.
17. ¿Cómo es posible este nivel de
contradicción? Una primera explicación es la
posibilidad de que Hollande, en la aplicación de
su programa electoral de reforma bancaria,
simplemente pretenda “salirse por la tangente”.
Esto es, de una forma u otra, al estilo de la
reforma Dodd-Frank en USA o del Informe
Vickers en UK, evitar premeditadamente los
problemas de fondo o –como el caso de UK-
postergar los efectos de la reforma a la
finalización de la crisis.
18. El informe Vickers, tras una interesante
descripción y análisis de los problemas de fondo
del sector bancario, establece la necesidad de
una política de aislamiento –“ring-fencing”- de las
actividades protegidas del sector bancario. Y la
sorprendente conclusión de que estas políticas
deben aplicarse … a partir del año 2019.
19. Es evidentemente importante establecer las
reformas necesarias para que lo que ha ocurrido
con el sistema monetario y bancario occidental
“no vuelva a pasar”.
Pero lo fundamental no es en este momento
cómo evitar crisis futuras, sino cómo superar la
actual. La delimitación de qué actividades
bancarias deben protegerse y cuáles no es
esencial no dentro de 10 años, sino hoy mismo,
mañana mismo. Porque es un elemento esencial
para enfocar y delimitar las relaciones entre los
gobiernos y las entidades financieras y, en
concreto, para enfocar las políticas de rescate
bancario.
20. La otra explicación de la actitud de Hollande
sería la de que su rotundo posicionamiento a
favor de los rescates bancarios obedece a una
política basada en el “nacionalismo francés”, por
entender que -aunque estas políticas sean
injustas y probablemente inútiles- la banca
francesa va a ser uno de los beneficiados de las
mismas.
21. De una forma u otra, defender en el
programa electoral como un aspecto esencial de
su política económica el aislamiento de las
actividades bancarias con derecho a protección

As a Working Paper, it doesn´t reflect any institutional position or opinion neither of EKAI Center,
nor of its sponsors or supporting entities
EKAI Center seeks to do business with companies or governments covered in its reports. Readers should be aware that
we may have a conflict of interest that could affect the objectivity of this report. Investors should consider this report
as only a single factor in making their investment decision.

GARAIA INNOVATION CENTER, GOIRU 1,A2 MONDRAGON

http://ekaicenter1.blogspot.com
TEL: 943250104 VITORIA-GASTEIZ 639641457
LEKEITIO 675701785 DURANGO 688819520
http://industrialpolicy.blogspot.com
E-MAIL: info@ekaicenter.eu
scribd.com/EKAICenter facebook.com/EKAICentre
 SOBRE LA POLÍTICA BANCARIA
DE HOLLANDE

pública y, a la vez, liderar las estrategias del

sector bancario para masivas detracciones de
recursos de familias, empresas y gobiernos hacia
la compensación de las pérdidas de la gran banca
europea es, claramente, incompatible. Vamos a
esperar a los próximos meses. Pero lo cierto es
que, hasta ahora, y sean unos u otros los
motivos, las promesas electorales van en una
dirección y los hechos en la dirección
exactamente contraria.

As a Working Paper, it doesn´t reflect any institutional position or opinion neither of EKAI Center,
nor of its sponsors or supporting entities
EKAI Center seeks to do business with companies or governments covered in its reports. Readers should be aware that
we may have a conflict of interest that could affect the objectivity of this report. Investors should consider this report
as only a single factor in making their investment decision.

GARAIA INNOVATION CENTER, GOIRU 1,A2 MONDRAGON

http://ekaicenter1.blogspot.com
TEL: 943250104 VITORIA-GASTEIZ 639641457
LEKEITIO 675701785 DURANGO 688819520
http://industrialpolicy.blogspot.com
E-MAIL: info@ekaicenter.eu
scribd.com/EKAICenter facebook.com/EKAICentre