DEDICATORIA A mis padres y mi familia que su enseanza han hecho en mi una persona integra.

Tabla de contenido
MODALIDADES DE VENTA........................................................................................................... 3 VENTAS SPOTS ............................................................................................................................. 3 VENTAS PARA ENTREGAS PERIDICAS............................................................................................ 3 ESTRATEGIA DE VENTAS .............................................................................................................. 3 LAS PERSPECTIVAS DE COMERCIALIZACIN ............................................................................... 4 CLASULAS EN LOS CONTRATOS COMERCIALES. ....................................................................... 5 OPERACIN SWAP........................................................................................................................... 7 CARACTERSTICAS DE LAS OPERACIONES SWAP ......................................................................... 7 TASAS DE INTERES SWAPS .......................................................................................................... 8 OPERACION TOLL .......................................................................................................................... 10 MERCADOS DEL FUTURO ......................................................................................................... 11 LAS OPCIONES ................................................................................................................................... 13 OPCION CALL ................................................................................................................................. 13 COMPRA DE UNA OPCIN CALL ................................................................................................ 13 LA COMPRA DE UNA OPCIN CALL IMPLICA: ........................................................................... 14 VENTA DE UNA OPCIN CALL ................................................................................................... 14 LA VENTA DE UNA OPCIN CALL SUPONE: ............................................................................... 14 OPCION PUT: ................................................................................................................................. 15 COMPRA DE UNA OPCIN PUT ................................................................................................. 15 VENTA DE UNA OPCIN PUT ..................................................................................................... 15

MODALIDADES DE VENTA

Las ventas de productos mineros, se realizan bajo diversas modalidades, entre las principales:

VENTAS SPOTS
Son aquellas ventas para entrega inmediata, las cuales se realizan generalmente a un precio fijo.

VENTAS PARA ENTREGAS PERIDICAS

Se define un programa de entregas y un perodo de cotizaciones relacionado con la fecha de entrega. POR EJEMPLO El perodo de cotizacin puede ser: a) Promedio del mes anterior al mes contractual de embarque. b) Promedio del mes de embarque. c) Promedio del mes posterior al del embarque. Otra posibilidad, es la de otorgar facilidades de fijacin de precios, sistema bajo el cual el comprador selecciona, dentro de ciertos lmites las fechas del perodo de cotizacin. En el mercado de metales, es costumbre realizar viajes de campaa de ventas, que generalmente son entre los meses de Septiembre a Diciembre del ao anterior a los compromisos de venta. Entre estos meses, se cierran gran parte de los contratos para el ao siguiente, quedando solamente saldos por cubrir, que se concertan durante el ao, bajo la modalidad de ventas SPOT. ESTRATEGIA DE VENTAS Las estrategias de ventas, considera objetivos a corto, mediano y largo plazo, con el objeto de mantener mercados y asegurar precios an en perodos de baja demanda, se busca el planteamiento de relaciones, estables en aquellos pases consumidores finales. Una poltica razonable de diversificacin de mercados sin descuidar la rentabilidad de las ventas, permite amortiguar las fluctuaciones en mercados particulares. Cuando las condiciones estn deprimidas y se espera que estas se recuperen, se trata de vender en contrato a corto plazo, con el fin de aprovechar condiciones ms favorables posteriormente, y por el contrario, cuando las condiciones de mercado son buenas, se trata de negociar contratos a largo plazo. Todos los aspectos del contrato, son motivo de negociacin. Esto incluye la modalidad de cotizacin, los premios o descuentos a pagar, laspenalidades por impurezas, la forma de pago, facilidades financieras as como otros aspectos. En caso de concentrado, adems del nivel de maquilas de fundicin y refinacin, se deben negociar los escaladores en las maquilas; los descuentos por prdidas de fundicin y refinacin, as como los factores antes mencionados.

En la comercializacin, tambin se consideran frecuentemente las ventas en paquete, con el objeto de colocar productos de difcil salida en conjunto con productos de gran demanda o para cumplir convenios comerciales entre gobiernos. Adems de la venta de los productos mineros, es importante la negociacin de fletes, operacin que tiene gran incidencia en la rentabilidad de las operaciones, sobre todo en los minerales de hierro. Asimismo, las operaciones SWAP, mediante las cuales, dos vendedoras intercambian lugares de entrega; permiten beneficios adicionales. En el caso de los productos, en los cuales las fluctuaciones de precios son muy marcadas, se pueden recurrir a las operaciones de Cobertura, con el objeto de evitar los riesgos derivados de estas fluctuaciones. LAS PERSPECTIVAS DE COMERCIALIZACIN Estas dependen de la prctica de produccin y de las inversiones nacionales e internacionales presentes y futuras, que el pas obtenga y procese. Las perspectivas de la comercializacin de minerales, en forma de concentrados y metales, en los mercados local, sub-regional y mundial, son buenas. La realizacin de las perspectivas dependen de: a. Monto de inversiones. b. Condiciones financieras. c. Ritmo de inversiones. d. Financiamiento ventajoso que se logre negociar. Entonces ser necesario un Plan Nacional de Desarrollo Minero dentro de un Plan Global Nacional. La comercializacin incluye genricamente diversos elementos, que no reduce exclusivamente a la venta en s; a la negociacin directa; si bien la venta es la parte central, la comercializacin depende de: a. b. c. d. El aprovisionamiento del producto. La produccin disponible. La venta o negociacin directa. La distribucin oportuna y adecuada.

Estos factores generales que estn en funcin del tiempo y son sucesivos, dependen, a su vez, en nuestro caso especfico de: 1. Las Reservas Naturales e inversiones para explotarlas. 2. La Planificacin Global y ejecucin de proyectos. 3. La utilizacin de tecnologa adecuada, moderna. 4. La obtencin de calidad ptima de los productos y un control de calidad permanente. 5. La continuidad de la produccin.

6. Los factores socio-laborales y polticos-econmicos que minimizanparalizaciones que interrumpen el flujo de produccin y por ende de comercializacin. 7. La infraestructura adecuada de transporte interno y de suministro energtico que evite interrupciones en el suministro de los productos. 8. El mantenimiento de niveles de stock adecuados para la venta. 9. La demanda de variable, externa o interna. 10. Los niveles de precios variables. 11. El relativo equilibrio entre produccin y venta. 12. La programacin y formulacin de polticas y estrategias de comercializacin. - Preparacin tcnica de vendedores. - Captacin de mercados. - Diversificacin del nmero y calidad de los clientes consumidores. CLASULAS EN LOS CONTRATOS COMERCIALES. CONTRATANTES. General de Ley: Razn Social Direccin Nombre de sus representantes legales Poderes inscritos, etc. OBJETO DEL CONTRATO. I. Calidad Ensayos tpicos declarados y acordados. Indica la procedencia u origen. De no reunir esta calidad, el comprador queda facultado a rechazar el material. II. Cantidad Puede indicarse aproximadamente. Se indican mrgenes de tolerancia (5 a 10%), indicar a favor del comprador o vendedor. Puede ser como porcentaje de la produccin del vendedor. Tanto en concentrados como en refinados, los vendedores suelen fijar cantidades mnimas de venta.

III. Duracin En los contratos a largo plazo, se precisa: La vigencia del compromiso de compra venta, las condiciones paracada perodo. La renegociacin, si fuera el caso. La oportunidad en que se negociarn los trminos y condicionescomerciales o clusulas que pueden variar o quedar fijas en estecaso.

IV. Procedencia u origen En los contratos a largo plazo, se acuerda: Calendario de embarques en funcin a la produccin del vendedor yexigencias del comprador. Se precisa fecha y tonelajes, puertos de destino y las condicionesgenerales de transporte. La modalidad de entrega toma como referencial, los INCOTERMS(CIF, FOB, FOT, FAS). V. Precio Se consigna el pago de los elementos pagables, las cotizaciones aemplearse, la/las publicaciones que se tomarn en cuenta, y loscargos por Refinacin y Entrega (Roll Back). Por regla general, lascotizaciones de metal referencial son las del LME, pudiendoutilizarse las del COMEX. CONDICIONES Cobre: Casi siempre se deduce 1.1 unidades de porcentaje y sepaga el 100% de saldo. Plomo: Previa deduccin 3 unidades de porcentaje, el pago delsaldo vara entre el 90 y el 100%, dependiendo de la calidad delmaterial y de sus impurezas. Plata: El porcentaje de pago se ubica entre el 95 y 98%. Este pagopuede estar sujeto a una deduccin mnima que se ubica entre 30.0a 50.0 grs/ts. Oro: Se paga entre el 95 y 97%, sujeto generalmente a unadeduccin mnima de 1.0 onz/ts. VI. Gastos de Refinacin en Concentrados Se pactan los costos de recuperacin del metal. Se expresan en dinero por unidad de metal recuperable o pagable. Normalmente se descuenta directamente de la cotizacin del metal/es pagaderos. VII. Niveles Actuales.

COBRE : US$ 9.50 c/lb PLATA : US$ 30.00 c/oz ORO : US$ 7.50 c/oz No existe cargo por el plomo VIII. Perodo de cotizacin Los contratos de periodicidad anual con entregas parciales, generalmente no se negocian a precio fijo sino a una cotizacin no conocida referida a un cierto perodo de tiempo; Por ejemplo: Precio promedio de una semana, un mes, dos meses,etc. Anteriores, coincidentes o posteriores al mes real de entrega (mes en que se realizo el embarque), o del mes contractual de entrega.

En los contratos de compra de concentrados se viene aplicando, por lo general: El segundo mes despus de recepcin del material en La Oroya para el caso de los concentrados nacionales y, Tercer mes para el caso de los importados con contenido de oro, por el perodo de recuperacin de este elemento en la fundicin. Esta poltica tiene por objeto proteger a la empresa de las fluctuaciones de los precios de los metales, logrndose una cobertura natural.

OPERACIN SWAP
CARACTERSTICAS DE LAS OPERACIONES SWAP 1. TIPOS DE RIESGO: Por ser el SWAP un mecanismo de cobertura que permite cubrir los riesgos de mercado, solvencia y liquidez, en la realizacin de cualquier operacin SWAP se deber indicar la clase de riesgo que esta cubriendo el originador del SWAP, teniendo en cuenta lo siguientes: Riesgo de Mercado: Se entiende como riesgo de mercado la contingencia de prdida o ganancia por la variacin del valor de mercado, frente al registrado en la valoracin del portafolio del inversionista, producto de cambios en las condiciones del mercado, incluidas las variaciones detasas de inters o tasas de cambio. Riesgo de Solvencia: Se entiende como riesgo de solvencia la contingencia de perdida por el deterioro de la estructura financiera del emisor o garante de un ttulo valor, que pueda generar disminucin en el valor de la inversin o en la capacidad de pago, total o parcial, de los rendimientos o del capital de la inversin. Riesgo de Liquidez: Este riesgo considera la necesidad del tenedor del titulo valor de hacer lquido un titulo de largo plazo, originando una posible perdida o ganancia. 2. PARTICIPANTES: En todo SWAP deben participar como mnimo tres tipos de agentes. Originador: Es quien necesita cubrir un riesgo especfico y utiliza la figura de sustitucin de ttulos SWAP-. Deber tomar una posicin de vendedor inicial de un primer titulo valor originador del riesgo y de comprador final de un segundo titulo valor que cumpla con las caractersticas para cubrir el riesgo de portafolio que dio origen a la operacin. Estos tramos de las operaciones SWAP no se sujetarn a preciosde mercado, sin embargo, es

necesario que las sociedades comisionistas de bolsa obtengan comunicacin escrita por parte de ste cliente en la que clara y expresamente manifieste que conoce las condiciones de mercado actuales y est dispuesto a realizar dichas operaciones. Agente Volteador: Es el encargado de dar vuelta a los ttulos valores del originador, actuando como intermediario. Su posicin deber ser neutral y su utilidad estar dada bsicamente por la diferencia en los precios, y sta no podr ser en ningn caso negativa ni podr subsanarse con utilidades de otras operaciones independientes al SWAP en cuestin. El volteador solo podr comprar los ttulos en posicin definitiva cuando sea previamente autorizado por el originador mediante autorizacin escrita. Tercero: Puede ser uno o varios los terceros que intervengan en esta categora. Es quien vende el (los) titulo (s) que sustituir el titulo originador del SWAP y quien compra el titulo que dio origen a la operacin SWAP. Cuando se presenten dos terceros independientes, estas operaciones se realizarn con el agente volteador y se regirn por precios reales del mercado.

TIPOS DE SWAPS TASAS DE INTERES SWAPS TIPOS: Cupon Swap: Se intercambian tasas fijas por tasas variables o viceversa. Basis Swap: Se intercambian tasas variables por tasas variables. Cross CurrencyRate Swap: Se intercambian tasas fijas en una divisa por tasas variables en otras. OTROS TIPOS DE SWAPS

EquitySwap : En un Equity swap una de las tasas esta referenciada a tipo de inters y la otra referenciada a renta variable (acciones o "Equity"). La referencia a la renta variable puede ser de muchos tipos (variacin sobre un ndice, sobre una cesta de acciones, rentabilidad en un periodo, etc) Total Return Swap: En este tipo de swap se intercambia un tipo de inters flotante por todos los flujos de un activo financiero por variados y complejos que sean. Usualmente si el vencimiento de este swap es inferior al del activo financiero suele haber un intercambio, entre las partes, del activo al inicio y vencimiento del contrato de swap a un precio prefijado. TIPOS O VARIABLES DE SWAPS DE INTERS: Swaps amortizables y acumulables: Los swaps amortizables son swaps cuyo principal est reducido o concentrado en uno o ms puntos en el tiempo, previos al vencimiento del swap. Los swaps acumulables son aquellos en los que el principal es incrementado en uno o ms puntos del tiempo previo al vencimiento del mismo. Ambos tipos de swaps requieren un calendario separado estipulando la amortizacin o acumulacin de todas principales. Swaps rollercoaster: tipo "montaa rusa", estos swaps estipulan un periodo de acumulacin seguido de un periodo de amortizacin de principales. Swaps indexados a hipoteca y de obligacin hipotecaria colateral: Clase especial de swap que estipula la amortizacin de los principales de una manera consistente con la amortizacin de una hipoteca. Swaps base: tambin llamados de variables-por -variable (flotante-por-flotante), son swaps en los que ambas ramas son variables, pero estn vinculados a dos diferentes ndices. Por ejemplo, un lado puede estar vinculado a la tasa LIBOR, mientras que la otra lo est a 3 meses LIBOR. Swaps de curva de rendimiento: estos son swaps en los que ambas ramas son flotantes, pero a diferencia de los swaps base, los lados flotantes pueden estar vinculada a la tasa de largo plazo. Por ejemplo, una rama puede estar vinculada a la tasa de subasta sobre los bonos del Tesoro a 30 aos, y la otra puede estarlo a la tasa de la subasta relativa a pagars del Tesoro a 10 aos. Swaps cupn cero: Estos son swaps de fija-por-variable en los que la tasa fija es la de un bono cupn cero. Esto es, no se hace ningn pago en la rama de la tasa fija del swap hasta el vencimiento. Al trmino de ste, se fija la tasa y se hace un pago simple. Swaps forward: tambin llamados swaps diferidos, son aquellos en los que el cupn se fija en la fecha de la transaccin, pero el swap no comienza hasta una fecha posterior. Esto podra ser 60 das, 1 ano despus, etctera. Swaps de fijacin retrasada de tasa: Tambin llamados swaps de fijacin diferida de tasa. Estos son swaps que comienzan inmediatamente, pero su cupn no se fija sino en una fecha posterior. El tiempo de fijacin de la tasa se deja, con lmites contractuales, a la discrecin del usuario final. Cuando se fija la tasa, se hace de acuerdo con una frmula previamente acordada.

Swaps pagadero a la demanda colocable y ampliado o swaps con opcin: Estos son swaps en lo que una parte tiene el derecho, no la obligacin, de extender o acortar la duracin del mismo. En un swap pagadero a la demanda, el que paga la tasa fija tiene el derecho a terminar antes el swap. En el swap colocable, el que paga la tasa variable tiene el derecho de extender la duracin del swap ms all de la fecha programada de terminacin. Swap de tasa lmite: Estas son swaps en los que la tasa variable tiene lmites. Estos pueden obtenerse mediante la incorporacin de dichos lmites directamente en los trminos del swap, o conseguirse por separado o travs de un agente especfico. Swaps reversibles: estos son swaps en los que el que paga la tasa fija y el que paga la tasa flotante invierten sus papeles una o ms veces durante la vida del mismo. Esto es, el que paga la tasa variable se convierte en el que paga la tasa fija, a su vez, el que paga la tasa fija se convierte en el que paga la tasa variable. Swaps estacionales: este swap se define en forma amplia como cualquier swap diseado con el fin de desestacionalizar los flujos de efectivo deuna empresa. Existe un buen nmero de estructuras que pueden hacer esto. Una es con el swap de fija por fija con fechas de pago no concordantes. Swaps basados en activos: la mayora de los swaps se realizan con el fin de transformar el carcter de las obligaciones de los usuarios finales. En aos recientes, muchos swaps se han suscrito con el fin de transformar el carcter de los activos de dichos usuarios. Cobertura contra el riesgo en la tasa de inters: Muchas empresas estn expuestas al riesgo de movimientos en la tasa de inters. Muchas veces el riesgo por naturaleza, es de un periodo. Cuando el riesgo en la tasa de inters es por un periodo as, fcilmente puede ser cubierto con futuros sobre tasas de inters o con u contrato adelantado sobre tasas de inters. En otro caso el riesgo de la tasa de inters es multiperidico por naturaleza. En estos casos el riesgo puede ser cubierto con un despliegue de futuros o un swap. Si la exposicin se extiende muy lejos en le futuro entonces las alternativas utilizando futuros normalmente no funcionan, porque los futuros mayores a un ao son raramente lquidos. Los contratos adelantados tambin pueden ser no lquidos o simplemente ser no eficaces en su costo. En cualquier evento, la alternativa del swap es preferible. Swaptions: Las llamadas swaptions son opciones sobre swaps. Esto es, una empresa espera tener necesidad de un swap en fecha posterior, pero no est segura de que el swap sea necesario. Al mismo tiempo, encuentra que la fijacin del precio de los swaps actuales es atractiva y quisiera cerrar la operacin a ese precio. Por lo tanto, compra una swaption con un swap a la par, lo que le da el derecho, no la obligacin, de entrar en este swap durante algn perodo de tiempo.

OPERACION TOLL
Es la operacin que realiza el propietario de productos mineros y mediante el cual enva minerales, concentrados o metales sin refinar a una planta de fundicin o refinacin para ser procesados, luego ser devueltos a su propietario, para su posterior comercializacin.

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MERCADOS DEL FUTURO En primer lugar, sealar que los trminos mercado en backwardation y mercado en contango se refieren a mercados de materias primas. Hecha esta primera aclaracin, pasamos a responder sus dudas: Se entiende por mercado en backwardation aqul en el que el precio del futuro de una determinada materia prima cotiza por debajo de su precio al contado, siendo su representacin grfica tpica como la que sigue:

Como se puede observar la pendiente es claramente negativa, puesto que a mayor plazo, menor precio esperado de los futuros. La situacin de backwardation se puede explicar debido a que los productores que poseen grandes cantidades de materia prima almacenada para afrontar su produccin, se cubren ante posibles cadas del precio vendiendo futuros sobre dicha materia prima, haciendo descender cada vez ms el precio de los futuros para sus distintos vencimientos. Por otro lado, un mercado en contango supone justamente la situacin opuesta al mercado en backwardation, ya que en este caso el precio de los futuros de una determinada materia prima cotiza por encima del precio al contado.

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En este caso, ocurre al contrario que en el mercado en backwardation, es decir, a mayor plazo, mayor precio esperado del futuro. El contango se produce debido a que en este caso los productores tienen expectativas alcistas sobre el precio de las materias primas y, por tanto, deciden cubrirse de eventuales subidas en el precio comprando futuros y asegurndose as un precio conocido de compra. Por otro lado, el roll yield es la rentabilidad (positiva o negativa) derivada de rolar posiciones sobre los futuros que se mantienen en una cartera. En el caso de un mercado en contango, si una persona tiene comprados futuros sobre una determinada materia prima, y quiere seguir teniendo cobertura, deber vender dichos futuros y comprar otros con un vencimiento ms amplio antes de que lleguen a vencimiento1 los futuros que mantena. Este intercambio de contratos de futuros es lo que se conoce como rolar la posicin. Por el contrario, si se trata de un mercado en backwardation, en el que una persona se cubre vendiendo futuros, a medida que stos se acerquen a vencimiento, deber comprar futuros para cerrar la posicin, e inmediatamente despus, volver a vender futuros con un vencimiento ms amplio para seguir disfrutando de cobertura. El roll yield surge, por tanto, de la diferencia de precios entre las transacciones antes descritas, pudiendo ser positivo o negativo, en funcin de la estructura de mercado vigente, es decir, si se trata de un mercado en contango, el roll yield ser negativo, mientras que si se trata de un mercado en backwardation el roll yield ser positivo. Esto es as, ya que en un mercado en contango el precio de los futuros sern ms alto a medida que el vencimiento avance y en un mercado en backwardation, ocurrir lo contrario, es decir, los precios de los futuros sern cada vez ms bajos. Por ltimo, la expresin a travs de la cual se puede calcular el roll yield es la siguiente: Roll yield = (F1 F0) (S1 S0)

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Donde: F1 =Precio actual del futuro F0 = Precio del futuro en el ltimo periodo (antes de vencimiento) S1 = Precio actual del contado S0 = Precio del contado en el ltimo periodo (despus de vencimiento)

Ejemplo: supongamos el caso de una aerolnea que compra futuros sobre el petrleo para asegurarse un determinado precio, puesto que los futuros del petrleo cotizan en contango. Esta compaa mantiene en cartera 10.000 futuros sobre el petrleo a un precio de 95 euros cada uno, lo que hace un valor total de 950.000 euros. El precio de contado es de 90 euros, por lo que el valor de contado es de 900.000 euros. El precio del futuro en el ltimo periodo es de 105 euros y el de contado de 95 euros. El roll yield es el siguiente: Roll yield = (F1 F0) (S1 S0) = (95 105) (90 95) = - 5 euros por contrato Roll yield = -5 * 10.000 = - 50.000 euros Lo que indica el roll yield es que esta compaa est recomprando contratos de futuros a un precio de 5 euros ms por contrato que en la anterior ocasin. Como es lgico, el roll yield es negativo en un mercado en contango, puesto que las expectativas sobre el precio de la materia prima son alcistas, con lo cual los precios de contratos de futuros en sus distintos vencimientos se irn incrementando de manera uniforme a como lo hace el precio al contado.

LAS OPCIONES
OPCION CALL
Una opcin call da a su comprador el derecho -pero no la obligacin- a comprar un activo subyacente a un precio predeterminado en una fecha concreta. El vendedor de la opcin call tiene laobligacin de vender el activo en el caso de que el comprador ejerza el derecho a comprar. COMPRA DE UNA OPCIN CALL La compra de una opcin call es interesante cuando se tienen expectativas alcistas sobre la evolucin futura del mercado de valores. Posibles situaciones favorables para la compra de opciones call: - Cuando se prev que una accin va a tener una tendencia alcista, ya que es ms barato que la compra de acciones. - Cuando una accin ha tenido una tendencia alcista fuerte, el inversor no ha comprado y puede pensar que est cara, pero que puede seguir subiendo, la compra de una call permite aprovechar las subidas si la accin sigue subiendo y limitar las prdidas si la accin cae.

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- Cuando se quiere comprar acciones en un futuro prximo porque se cree que van a subir pero hoy NO se dispone de los fondos necesarios, la opcin call permite aprovechar las subidas sin tener que comprar las acciones. LA COMPRA DE UNA OPCIN CALL IMPLICA: a) Se puede comprar la accin a un precio fijo. Este precio (precio de ejercicio) lo fija el comprador. b) Todo lo que la accin suba en la Bolsa por encima de dicho precio de ejercicio menos el precio pagado por la prima son ganancias (el diferencial de precio entre la opcin y el precio de mercado, menos lo que pagaste al vendedor "prima" es la utilidad). c) Si el precio de la accin cae por debajo del precio de ejercicio, las prdidas son limitadas y conocidas: son exactamente igual al precio pagado por la opcin, es decir, la prima. d) El coste de la opcin es mucho menor que el de la compra de la accin. e) El apalancamiento (relacin coste de la inversin/rendimiento) es muy alto. Con pequeas inversiones pueden obtenerse altas rentabilidades. VENTA DE UNA OPCIN CALL En la venta de una opcin call, el vendedor recibe la prima (el precio de la opcin). A cambio, tiene la obligacin de vender la accin al precio fijado (precio de ejercicio), en el caso de que el comprador de la opcin call ejerza su opcin de compra, teniendo una ganancia de la prima del comprador ms la posible diferencia del precio actual y el precio estipulado. Una opcin call puede venderse sin haberla comprado previamente. Posibles situaciones favorables para la venta de opciones call: -Para asegurar ingresos adicionales una vez que decidida la venta de las acciones. -Es el caso de que no importe vender las acciones a un precio considerado suficientemente alto y recibir, adems, un ingreso extra previo. Este es el caso en que se vende una call fijando un precio de ejercicio en el nivel que se desee por encima del precio actual de la accin en Bolsa. Si la accin llega a alcanzar ese precio, habr que vender la accin, pero a un precio alto y, adems, se habr ingresado el valor de la opcin. LA VENTA DE UNA OPCIN CALL SUPONE: - Genera un flujo monetario inmediato derivado del ingreso procedente de la venta de la opcin. - Retrasa el momento en que se entra en prdidas por bajadas en el precio de la accin. - Proporciona una atractiva rentabilidad si la accin se mantiene estable.

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OPCION PUT:
Una opcin put da a su poseedor el derecho -pero no la obligacin- a vender un activo a un precio predeterminado hasta una fecha concreta. El vendedor de la opcin put tiene la obligacin de comprar el activo subyacente si el tenedor de la opcin (comprador del derecho de vender) decide ejercer su derecho.

COMPRA DE UNA OPCIN PUT Una opcin put es un derecho a vender. La compra de una opcin put es la compra del derecho a vender. Posibles situaciones favorables para la compra de opciones put: La compra de opciones put se utiliza como cobertura, cuando se prevean cadas de precios en acciones que se poseen, ya que mediante la compra de Put se fija el precio a partir del cual se gana dinero. Si la accin cae por debajo de ese precio, el inversor gana dinero. Si cae el precio de la accin, las ganancias obtenidas con la opcin put compensan en todo o en parte la prdida experimentada por dicha cada. Las prdidas quedan limitadas a la prima (precio pagado por la compra de la opcin put). Las ganancias aumentan a medida que el precio de la accin baje en el mercado. Por tanto, es interesante comprar una opcin put: Cuando se tiene acciones y se cree que hay grandes probabilidades de que su precio caiga a corto plazo, pero se piensa el valor tiene una tendencia alcista a largo plazo, por lo que no se quiere vender dichas acciones. Con la opcin put se obtienen beneficios si caen los precios y no se tiene que vender las acciones. De este modo se aprovechara la futura subida de los precios de la accin. Es una forma de proteger beneficios no realizados cuando usted se tienen acciones compradas. A esta operacin se le conoce como "Put protectora", porque protege la inversin de cadas. Cuando se est convencido de que la accin va a caer y se quiere aprovechar esa cada para obtener beneficios. Si no se tienen acciones compradas previamente tambin interesa comprar una opcin put, pues con ello se obtienen beneficios con las cadas de la accin.xx VENTA DE UNA OPCIN PUT El vendedor de una opcin put est vendiendo un derecho por el que cobra la prima. Puesto que vende el derecho, contrae la obligacin de comprar la accin en el caso de que el comprador de la put ejerza su derecho a vender. Posibles situaciones favorables para la venta de opciones put: Para comprar acciones con descuento. Cuando interese comprar acciones a un precio fijo por debajo del nivel actual de precios y adems con un descuento 10%. El descuento es la prima ingresada por la venta de la opcin.

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Cuando se piensa que el precio de la accin va a entrar en un perodo de estabilidad, se est convencido de que no va a caer y que es posible que tenga ligeras subidas. En esta situacin se puede fijar un precio al cual las acciones parezcan, precio a partir del cual se est dispuesto a comprar; entretanto, se ingresa la prima. El precio lmite de compra es el precio de ejercicio al que se vender la opcin put.

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