Riesgo y Rendimiento

10.7. Los rendimientos esperados del mercado aplicables a dos empresas, la A y la B, son los siguientes: Estado Probabilida Natural d= pi Excelent e Bueno Promedi o Malo 0.1 0.4 0.3 0.2 Rendimient o de la empresa A -0.05 0.1 0.25 0.3 Rendimient o de la empresa B -0.1 0.15 0.1 0.18

La empresa A tiene una inversin total en activos de 75 millones de dlares, tres veces el tamao da la empresa B. Suponga que la nueva firma, C, ser una fusin directa de A y B. La participacin de A y B en la cartera representada por la nueva empresa se basa en la razn de sus activos totales antes de la fusin. Calcule: a. El rendimiento esperado y la desviacin estndar de las empresas A Y B antes de la fusin. b. La covarianza y la correlacin entre los dos rendimientos de las empresas A y B antes de la fusin. c. El rendimiento esperado de la empresa C. d. La desviacin estndar del rendimiento de la empresa C. 10.8. Suponga que usted planea invertir 100 000 dlares. Dos valores, el A y el B, estn disponibles. El rendimiento esperado de A es del 9% y su desviacin estndar del 4%. Para el valor B, el rendimiento esperado y las desviaciones estndar son del 10% y del 5% respectivamente. La correlacin entre los dos activos es igual a p AB = 0.5. a. Construya un cuadro que presente el rendimiento esperado de la cartera y la desviacin estndar de valores de 100%, 75%, 25%, y 0% para el valor A.

b. Utilice los valores calculados de E(Rp) y de (Rp) para presentar en forma grfica el conjunto de oportunidades de cartera de varianza mnima y el conjunto eficiente. c. Mediante el empleo de curvas de indiferencia hipotticas, demuestra la forma en la que un inversionista podra elegir su cartera.

10.9. Suponga que usted planea invertir 100 000 dlares. Dos valores, el I y el J, estn disponible, y usted puede invertir en cualquiera de ellos o en una cartera que contenga alguno de ellos. Usted estima que seran aplicables las siguientes condiciones de probabilidad: Probabili Valor I dad (%) 0.1 -5 0.2 0 0.4 11.25 0.2 15 0.1 20 Valor J (%) 0 5 8.75 10 15

Los rendimientos esperados son del 9% y del 8% para I y J, respectivamente. Adems, pij = 0.96, i = 7.56%, y j = 3.76%. a. Grafique el conjunto de carteras de oportunidad e identifique la seccin deficiente del conjunto de oportunidades.
b. Suponga

que la funcin de intercompensacin riesgorendimiento, o la curva de indiferencia, es una familia lineal de lneas con una pendiente de 0.40. Utilice esta informacin, ms la grfica que se construy en la parte (a), para localizar (en forma aproximada) la cartera ptima. Proporcione el porcentaje de los fondos invertidos en cada valor y la p y la E(Rp) de la cartera ptima. [Estime p y E(Rp) de manera grfica y posteriormente utilice la ecuacin de E(Rp) para determinar w]. Cul es la probabilidad de que su cartera ptima redite, de hecho, menos de un 4.15%? eficiente, tal como la que usted construy en la parte(a), siempre es lineal cuando se forman carteras entre un valor libre de riesgo (un bono) y un activo riesgoso (una accin o tal ves una cartera de acciones).

c. Demuestre la razn por la cual una grfica del conjunto

10.10. Suponga que usted planea invertir 200 000 dlares. Dos valores, el C y el D, estn disponibles, y usted podr invertir en cualquiera de ellos o en una cartera que

contenga alguno de ellos. Usted estima que son aplicables las siguientes distribuciones de probabilidad: Probabili dad 0.2 0.3 0.3 0.2 Valor ValorD C(%) (%) -4 2 0 -2 12 -3 26 4

Los rendimientos esperados son del 8% y de un -0.3% para C y D, respectivamente; es decir, E (Rt) = 8%, y E (Rd) = -0.3%; t = 10.84% d = 2.795%
a. Calcule E (Rp) y (Rp) de carteras que tienen un 150%, un

100%, un 50%, un 0%, y un -50% para el valor de C. b. Grafique el conjunto de oportunidades de varianza mnima y el conjunto eficiente.
c. Suponga que sus curvas de indiferencia son una familia lineal

de lneas con una pendiente de 0.90. Utilice esta informacin, ms la grfica que se construy en la parte (b), para localizar (en forma aproximada) la cartera ptima. [Indicacin importante: Estime E (Rp) y (Rp), de manera grfica y posteriormente utilice la ecuacin para E (Rp) a efectos de determinar el porcentaje ptimo de su utilidad para el valor C.] d. Cul es la probabilidad de que su cartera ptima redite menos de 1.15%?
e. Demuestre la razn por la cual una grfica del conjunto

eficiente, tal como la que se construy en la parte (b), siempre es lineal si las carteras se forma a partir de una valor libre de riesgo y de un valor riesgoso.