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Maio/2012
O material que se segue uma apresentao de informaes gerais da Kroton Educacional S.A (Kroton). Tratam-se de informaes
resumidas sem inteno de serem completas, que no devem ser consideradas por investidores potenciais como recomendao. Esta
apresentao estritamente confidencial e no pode ser divulgada a nenhuma outra pessoa. No fazemos nenhuma declarao nem damos nenhuma garantia quanto correo, adequao ou abrangncia das informaes aqui apresentadas, que no devem ser usadas como base para decises de investimento.
Esta apresentao contm declaraes e informaes prospectivas nos termos da Clusula 27A da Securities Act of 1933 e Clusula 21E
do Securities Exchange Act of 1934. Tais declaraes e informaes prospectivas so unicamente previses e no garantias do desempenho futuro. Advertimos os investidores de que as referidas declaraes e informaes prospectivas esto e estaro, conforme o caso, sujeitas a riscos, incertezas e fatores relativos s operaes e aos ambientes de negcios da Kroton e suas controladas, em virtude dos quais os resultados reais de tais sociedades podem diferir de maneira relevante de resultados futuros expressos ou implcitos nas
Embora a Kroton acredite que as expectativas e premissas contidas nas declaraes e informaes prospectivas sejam razoveis e baseadas em dados atualmente disponveis sua administrao, a Kroton no pode garantir resultados ou acontecimentos futuros. A Kroton isenta-se expressamente do dever de atualizar qualquer uma das declaraes e informaes prospectivas.
Esta apresentao no constitui oferta, convite ou solicitao de oferta de subscrio ou compra de quaisquer valores mobilirios. Esta apresentao e seu contedo no constituem a base de um contrato ou compromisso de qualquer espcie.
Informaes de alunos: abertura por Negcio (Ensino Superior Presencial, Ensino Superior a Distncia e Educao Bsica) e por produto (Graduao e Ps-graduao) Novo template de demonstrao de resultados: DRE por Negcio (Ensino Superior Presencial, Ensino Superior a Distncia e Educao Bsica) at o Resultado Operacional Informaes sobre Kroton stand-alone: garantia de acompanhamento do bridge de margens
o o
Informaes sobre Gerao de Caixa Operacional: Informaes sobre caixa operacional, antes e aps Capex, com e sem impactos do FIES
Guidance: divulgao de guidance para 2012
29% de crescimento orgnico de alunos (same units), entre dez/11 e mar/12 Aquisio Unirondon: 5,4 mil alunos Integrao Unopar: 1 fase concluda e 2 fase avanada
R$ 126,3 milhes de EBITDA (Margem EBITDA de 37,1%) R$ 99,0 milhes de Lucro Lquido (Margem Lquida de 29,1%) R$ 51,6 milhes de gerao de caixa operacional antes de Capex e R$ 33,2 milhes aps Capex
Desempenho Operacional
Alunos
Base 4T11 Entradas Formaturas Evaso Base 1T12 % Base 1T12 / Base 4T11
Total
252.864 114.819 (23.202) (18.882) 325.599 28,8%
+29%
114.819 ( 23.202) (18.882) 325.599
252.864
Formaturas
Evaso
Alunos 1T12
Alunos Base 4T11 Entradas Formaturas Evaso Base 1T12 % Base 1T12 / Base 4T11
Graduao Ps-graduao Total Presencial Presencial Presencial 97.280 10.016 107.296 33.379 1.884 35.263 (9.621) (1.099) (10.720) (8.115) (441) (8.556) 112.923 10.360 123.283 16,1% 3,4% 14,9%
Alunos Base 4T11 Entradas Formaturas Evaso Base 1T12 % Base 1T12 / Base 4T11
Graduao Ps-graduao Total EAD EAD EAD 137.445 8.123 145.568 76.939 2.617 79.556 (12.095) (387) (12.482) (9.834) (492) (10.326) 192.455 9.861 202.316 40,0% 21,4% 39,0%
123.283
(10.326)
202.316
Evaso
Alunos 1T12
Alunos 4T11
Evaso
Alunos 1T12
8.329
3.506
1S10 2S10 1S11 2S11 1T12 4/mai/12
% Base Alunos
2S10
1S11
2S11
1T12
4,4% 10,9%
18,2%
21,1%
33,3%
alunos
Participao de alunos FIES nos processos de
vestibular do primeiro semestre de 2012 alcana 47%, versus 28% no segundo semestre de 2011
Recompras mensais j operando normalmente: R$ 27
1T11
1T12
Integrao Unopar
Escolas Associadas
288.579
16.596
771
262.922 271.983
+5%
810
2012
privadas
Aumento de 5% da base de Escolas Associadas Elevado ndice de renovao das Escolas Associadas: 90%
Desempenho Financeiro
Receita Lquida
Custos (CPV/CSP) Lucro Bruto Despesas Operacionais (-) Proviso para Devedores Duvidosos (PDD) (+) Juros e Mora sobre Mensalidades Resultado Operacional Despesas Corporativas EBITDA Custos e Despesas No Recorrentes EBITDA "Contbil" Lucro (Prejuzo) Lquido Lucro (Prejuzo) Lquido "Contbil"
202.011
(111.918) 90.093 (23.727) (9.695) 6.171 62.842
100,0%
-55,4% 44,6% -11,7% -4,8% 3,1% 31,1%
73.411
(10.474) 62.937 (10.038) (5.097) 1.394 49.196
100,0%
-14,3% 85,7% -13,7% -6,9% 1,9% 67,0%
65.175
(22.461) 42.713 (8.419) (1.108) 164 33.350
100,0%
-34,5% 65,5% -11,5% -1,5% 0,2% 45,4%
340.597
(144.853) 195.743 (42.185) (15.900) 7.729 145.387 (19.121) 126.267 (7.591) 118.676 98.962 84.778
100,0%
-42,5% 57,5% -12,4% -4,7% 2,3% 42,7% -5,6% 37,1% -2,2% 34,8% 29,1% 24,9%
11
44,6%
31,1% 26,1%
+50%
202,0 134,8 1T11 1T12
37,7%
+77%
90,1
+78%
62,8
% RL do Segmento/ RL Total
% LB do Segmento/ LB Total
69%
59%
58%
46%
54%
43%
graduao o ticket mdio lquido foi de R$ 576,89 no 1T12, aumento de 5,2% em relao ao 4T11
Lucro Bruto do Ensino Superior aumenta 77%, com elevao de 6,9 p.p. na margem bruta Resultado operacional do segmento cresce 78% em relao ao 1T11, com incremento de
85,7%
67,0%
+5% 73,4
62,9 49,2
1T12
1T12
% Margem Bruta
1T12
% Margem Operacional
% RO do Segmento/ RO Total
% RL do Segmento/ RL Total
% LB do Segmento/ LB Total
22%
32%
34%
Altas margens do negcio de EAD, sendo a maior entre todas as linhas de negcio da
Companhia
Ticket mdio do EAD da Companhia (considerando somente a receita da Kroton) situou-
se em R$ 121,19. O ticket mdio do aluno (considerando as mensalidades efetivamente pagas) seria de R$ 189,36
No 1T12, a margem bruta alcana 85,7% e a margem operacional 67,0%
13
61,9%
65,5%
50,2%
51,2%
+8%
65,2 60,2 1T11 1T12
+15%
42,7 37,2 1T11 1T12
% Margem Bruta
+10%
33,4 30,2 1T11 1T12
% Margem Operacional
% RO do Segmento/ RO Total
% RL do Segmento/ RL Total
% LB do Segmento/ LB Total
31%
19%
42%
22%
46%
23%
Receita lquida da Educao Bsica aumenta 8% frente ao 1T11 Receita lquida representava 31% da receita da Companhia no 1T11 e passou a representar
19% no 1T12
Aumento de 4,8% no ticket anual em 2012, em relao a 2011, atingindo R$ 393,16 Lucro bruto do segmento cresce 15%, com elevao de 3,6 p.p. na margem bruta Resultado operacional da Educao Bsica 10% superior em relao ao 1T11, com
Receita Lquida
Trimestral - R$ milhes
Lucro Bruto
Trimestral - R$ milhes
Resultado Operacional
Trimestral - R$ milhes
57,5%
42,7%
+75%
340,6 195,0
45,1%
+122%
195,7
33,6%
+122%
145,4
1T11
Receita lquida consolidada aumenta 75% frente ao 1T11 Lucro bruto consolidado aumenta 122%, com incremento de 12,4 p.p. na margem bruta Resultado operacional 122% superior em relao ao 1T11, com margem operacional 9,1
15
Evento
R$ mil
Linha de Negcios
(4.137) (3.454)
(7.591)
O total de eventos no recorrentes no 1T12 foi de R$ 7,6 milhes, sendo mais da metade
16
* A projeo fornecida no inicio do ano de R$ 15 milhes de eventos no recorrentes est mantida, e deve ser acrescida de R$ 2 milhes relativos aquisio da Unirondon, totalizando R$ 17 milhes em 2012
37,1% 26,7%
29,1%
+142%
+202%
126,3 52,1
1T11 1T12 % Margem EBITDA
16,8%
99,0 32,7
1T11 1T12 % Margem Lquida
EBITDA de R$ 126 milhes: 142% superior ao mesmo trimestre do ano anterior Margem EBITDA alcana 37,1%, 10,4 p.p. acima do 1T11
29%
17
Receita Lquida
Trimestral - R$ milhes
33,1%
26,7%
+28%
+59%
195,0
250,1
52,1
82,7
1T11
1T12
1T11
18
Ensino a Distncia
Trimestral - R$ milhes e % RL Segmento
Educao Bsica
Trimestral - R$ milhes e % RL Segmento
6,5%
5,1%
5,7% 4,8%
6,9%
1,7%
5,1
9,7 6,9 6,4 7,9 0,5%
1,1
0,3
1T11 1T12 1T11 ex- 1T12 exFIES FIES 1T12 1T11 1T12
Proviso para alunos ex-FIES aumentou de 5,7% da receita lquida no 1T11 para 6,5% no 1T12,
20
Ensino Superior Valores em R$ ('000) Contas a Receber Lquido Curto Prazo - Mensalidades e Acordos a Receber Carteira Longo Prazo FIES Saldo de Certificados Emitidos e Bloqueados por CND Ensino a Distncia Valores em R$ ('000) Contas a Receber Lquido Educao Bsica Valores em R$ ('000) Contas a Receber Lquido
16.257
1T12 62.964
n.a.
1T11 57.011
n.a.
% AH 10,4%
n.a.
4T11 30.979
n.a.
% AH 103,2%
Do total do saldo bloqueado por CND, R$ 11,2 milhes foram liberados em abril Aumento do contas a receber de Educao Bsica frente ao 4T11 reflete a sazonalidade
do negcio
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Ensino Superior - Prazo Mdio do Contas a Receber (dias) Critrio (1) Contas a Receber Lquido (ex-FIES) Receita Lquida Critrio (2) Contas a Receber Lquido (ex-FIES) Receita Lquida (ex-FIES) Critrio (3) Contas a Receber Lquido FIES Receita Lquida FIES Critrio (4) Contas a Receber Lquido FIES ex-Bloqueios de CND Receita Lquida FIES Ensino a Distncia - Prazo Mdio do Contas a Receber (dias) Contas a Receber Lquido Receita Lquida Educao Bsica - Prazo Mdio do Contas a Receber (dias) Contas a Receber Lquido Receita Lquida
1T12 47
1T11 61
% AH -14 dias
4T11 57
% AH -10 dias
65
67
-2 dias
74
-9 dias
266
192
+74 dias
258
+8 dias
Melhora de 2 e 9 dias no prazo mdio do contas a receber ex-FIES (Critrio 2), frente ao
motivado pelo alto volume de matrculas e rematrculas nos meses de fevereiro e maro
22
Capex e Endividamento
Kroton
Trimestral - R$ milhes
Investimentos 1T12
7,2% 4,3%
6,3%
21,5 12,7
4T11
8,3
1T11 1T12
24
Consolidado Valores em R$ ('000) Caixa Aplicaes Financeiras Total de Emprstimos e Financiamentos Curto Prazo Longo Prazo Disponibilidade Lquida1 Outras Obrigaes de Curto e Longo Prazos Disponibilidade Lquida2
Disponibilidade considerando apenas as obrigaes bancrias 2 Disponibilidade considerando pagamento de parcelamentos tributrios, as obrigaes relacionadas a aquisies concludas at o 1T12, inclusive sellers note de R$ 130 milhes do vendedor da Unopar, com vencimento em dez/2012
25
Gerao de Caixa
R$ milhes
Lucro Lquido "Contbil" antes de IR (+) Ajustes ao Lucro lquido antes de IR (+) Imposto de Renda e Contribuio Social Pagos (+) Variaes no Capital de Giro Gerao de Caixa Operacional antes de Capex Capex Recorrente e de Manuteno Gerao de Caixa Operacional aps Capex (+) Atividades de M&A (+) Fluxo de Caixa das Atividades de Financiamentos Fluxo de Caixa Livre
1T12
89.658 49.898 (2.976) (84.965) 51.615 (18.387) 33.228 (260.698) 607.503 380.033
1T11
36.357 22.505 (46.215) 12.647 (8.340) 4.307 (889) (1.994) 1.424
%AH
146,6% 121,7% n.a. 83,8% 308,1% 120,5% n.a. n.a. n.a. n.a.
R$ milhes
Gerao de Caixa Operacional (GCO) antes de Capex GCO antes de Capex / EBITDA "Contbil" Gerao de Caixa Operacional (GCO) aps Capex GCO aps Capex / EBITDA "Contbil" Fluxo de Caixa Livre
1T12
51.615 43,5% 33.228 28,0% 380.033
1T12 ex-FIES
99.239 83,6% 80.852 68,1% 427.657
Gerao de Caixa Operacional aps Capex de R$ 33,2 milhes, devido a evoluo do resultado e
27
tambm ao rgido controle dos investimentos. Converso de EBITDA Contbil em Caixa de 28,0%. Considerando o FIES como efeito Caixa, a Gerao de Caixa Operacional antes de Capex seria de R$ 99,2 milhes, e aps Capex de R$ 80,9 milhes. Essa anlise implica numa converso de EBITDA Contbil em Caixa de 83,6% e 68,1%, respectivamente.
A tabela abaixo traz a expectativa da Companhia para os resultados de 2012, podendo sofrer
alteraes caso sejam identificadas mudanas que afetem o mercado ou as condies de negcio.
Kroton 2012*
(R$ milhes)
Receita Lquida R$ 1,2 bilho R$ 305 milhes 25% 6,7% da Receita Lquida (R$ 80,4 milhes) R$ 60 milhes
EBITDA
Margem EBITDA (%) Capex Recorrente (manuteno e crescimento orgnico) Capex - Projetos Especiais (brownfields/aquisies de imveis)
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Educao Bsica
Receita Lquida: +
(crescimento orgnico)
Receita Lquida: +
50% vs 1T11 Resultado Operacional: + 78% vs 1T11 Contas a Receber ex-FIES: - 2 dias vs
1T11
30
Carolina Igi
carolina.igi@kroton.com.br +55 11 3775-2003