ndices - Parte I

Anlise dos ativos e passivos permanentes

Prof. Rodrigo Lanna

1o semestre de 2012
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Estrutura da Aula
A. ndices relativos ao ativo permanente

B. ndices relativos ao passivo exigvel e permanente

A. Ativo Permanente

Elementos de natureza fixa que no se enquadram no circulante e no realizvel a longo prazo

Estrutura atual nfase no Imobilizado risco, custo e grande influncia sobre a atividade da empresa

uma empresa pode tornar-se ineficiente se no providenciar equipamento moderno, mas, por outro lado, pode tornar-se insolvente se uma expanso no for justificada pelo aumento posterior do volume de negcios (Myer, 1976).

Indicadores de desempenho do imobilizado

Nvel de automao
Ativo imobilizad o lquido Custo da mo de obra
Ativo imobilizad o lquido N de operrios

Produo por Imobilizado (rendimento do imobilizado)

Custo de produo Ativo imobilizad o lquido

Grau de comercializao da produo

Unidades vendidas Capacidade de produo

Giro do Imobilizado (n de vezes que o imobilizado se transformou em $)

Montantede vendas Ativo imobilizad o lquido

Tempo de vida
Ativo imobilizad o lquido Depreciao anual

Ilustrao
X1 100.000,00 10.000,00 1.100,00 900,00 85.000,00 700,00 50.000,00 20,00 85.000,00 94,44 X2

Ativo Imobilizado (lquido) ($) Depreciao do exerccio ($) Capacidade de produo (un.) Unidades produzidas Vendas ($) Unidades vendidas Custo de mo de obra ($) N de operrios Custo total de produo ($) Custo unitrio ($)
Nvel de automao =

194.000,00 14.000,00 2.600,00 2.100,00 195.000,00 1.500,00 60.000,00 30,00 110.000,00 52,38
3,23 6.466,67

Var. 94% 40% 136% 133% 129% 114% 20% 50% 29% -45% 62% 29%

100.000/50.000 = 2,00 194.000/60.000 = 100.000/20 = 5.000,00 194.000/30 =

Produo por imobilizado = Grau de comercializao = Giro do imobilizado = Tempo de vida =

85.000/100.000 = 0,85
700/1.100 = 0,64

110.000/194.000=
1.500/2.600 = 195.000/194.000= 194.000/14.000=

0,57
0,58 1,01 13,86

-33%
-9% 18% 39%
5

85.000/100.000= 0,85 100.000/10.000= 10,00

Observaes quanto depreciao

Desvalorizao do imobilizado recuperao feita mediante as vendas dos produtos finais

Recuperao gradual do investimento (Vendas Custos/Despesas = LL + depreciao)

Depreciao x Exausto x Amortizao Origens: uso, desatualizao ou obsolescncia

Clculo: funo da vida til e valor residual

I-R q t

q = quota linear de depreciao; i = valor do imobilizado R = valor residual t = vida til

Exerccio 1
Uma empresa fornece as seguintes informaes referentes a seus trs ltimos exerccios.
X1 Ativo Imobilizado Tangvel (valor lq.) Receitas de vendas Dvidas totais Despesas financeiras Ativos totais X2 X3

R$ 15.655,00 R$ 23.900,00 R$ 29.900,00 R$ 51.300,00 R$ 52.800,00 R$ 53.300,00 R$ 22.200,00 R$ 34.100,00 R$ 42.600,00 3,20% 9,30% 19,40%

R$ 48.900,00 R$ 61.000,00 R$ 66.200,00

a) Calcular: Evoluo real do ativo imobilizado , das vendas e das dvidas nos exerccios. O giro do imobilizado. b) Como foi financiado o crescimento do imobilizado? Isso adequado?

B. Passivo exigvel e permanente

Capital de terceiros versus capital prprio

Aspectos sobre custo Taxa de juros de curto e longo prazo Brasil: taxas dependem da natureza do emprstimo

Decises de estrutura de capital

Empresas procuram no se afastar do padro do endividamento do setor

Qto > a incerteza em relao aos resultados operacionais > a % de recursos prprios para financiamento Risco do negcio:

Variabilidade da Demanda Variabilidade dos preos de venda Variabilidade do custo da matria-prima Habilidade de ajuste dos Pvenda s CustosMP Habilidade para desenvolver novos produtos Exposio ao risco estrangeiro Montante de custo fixo alavancagem operacional
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Custo %

Ks WACC

Kd

Ks > Kd

Ks < Kd

Risco Financeiro (P/PL)

WACC mn. max. Valor Nveis baixos de endividamento WACC recursos de 3 mais baratos A partir de X WACC risco financeiro
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Limite do endividamento

Comparao com o setor Capacidade de endividamento: Gerao de recursos para amortizao Liquidez Renovao das dvidas: dvida no se paga, administra-se Necessidade de classificar o endividamento

Crditos de funcionamento limite: pagamentos < entradas de caixa Financiamentos anlise em vista do comportamento do lucro (estabelecer cenrios) a partir da, determina-se a prestao que pode ser assumida
AC

Crditos de func. Bancos ELP

Emprstimos bancrios: limite aquilo que a empresa com segurana pode renovar

RLP

PL

AP

Indicadores

Endividamento Passivo exigvel PL

Dependncia financeira
Passivo exigvel Ativo total

Composio do endividamento
Passivo circulante Passivo exigvel

Imobilizao do PL
Ativo permanente PL
Qual a sua anlise caso este ndice passe de 0,7 para 1,20?

Imobilizao dos capitais permanentes

Ativo permanente PL Exigvel a l.p
Qual a sua anlise caso este ndice seja maior que 1,0?

Indicadores de dependncia bancria

Emprstimos de instituies de crdito Ativo Total
Emprstimos de instituies de crdito Capital d terceiros

Emprstimos de instituies de crdito Ativo circulante

Perobelli e Fama 165 empresas de capital aberto entre 1995 e 2000

empresas menores: + propensas ao endividamento de c.p do que as empresas maiores. Razo: acesso aos mecanismos de financiamento de l.p.
empresas em crescimento: utilizam menos financiamento de c.p

empresas com alto giro: utilizam menos D

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Moreira & Puga (2000) 4.312 firmas industriais 1995 a 1997 Empresas dependem de recursos internos para se financiar (acima da mdia dos pases desenvolvidos) Recursos internos das firmas limitados dificultam investimentos + ambiciosos expanso da capacidade e desenvolvimento tecnolgico Firmas de maior porte e + intensivas em capital : maior uso de D Firmas com maiores lucros: recorrem com mais intensidade ao autofinanciamento

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Britto et al (2007) 500 maiores 1998 a 2002

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Exerccio 2
A partir das informaes abaixo, complete o quadro de indicadores.
Passivo circulante Exigvel de lp Patrimnio Lq. Ativo permanente Receita de vendas R$ R$ R$ R$ R$ X1 1.000.000 452.000 8.995.000 10.372.000 3.500.000 R$ R$ R$ R$ R$ X2 1.075.000 104.000 9.310.000 8.970.000 5.800.000 R$ R$ R$ R$ R$ X3 1.780.000 138.900 10.200.000 11.300.000 7.200.000

Indicadores Endividamento Exigvel lp / Ativo total Independncia financeira Imobilizao Giro do ativo total

X1

X2

X3

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Exerccio 3
Apresenta-se os ndices de endividamento mdio (Passivo exigvel/PL) de trs setores. Calcule a % do passivo exigvel e do PL em relao ao total do ativo.
ndice 0,46 0,88 1,22

A B C

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Exerccio 4
Quais anlises podem ser feitas a partir dos dados abaixo.

Empresa A

Data 2008 2009 2008 2009 2008 2009

Receita 266.494.080 230.503.984 9.260.291 10.592.632 72.766.449 49.812.343

Imobilizado 207.333.721 242.553.204 1.505.326 1.548.005 123.663.473 129.877.157

Custo 141.623.359 109.037.245 4.741.311 5.757.531 32.155.623 27.720.391

Empresa B

Empresa C

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