UNIVERSIDAD AUTONOMA DE CHIHUAHUA. FACULTAD DE CONTADURIA Y ADMINISTRACION. UNIDAD DELICIAS.

Mercado de valores.

Analisis bursatil.

LUIS OCTAVIO TORRES HERNANDEZ 205571

12/02/2010

Analisis busrsatil. Antiguamente, se consideraba mercado nicamente al lugar en el cual se reunan compradores y vendedores para intercambiar diferentes bienes y servicios. Aunque este tipo de mercados an existen en muchas regiones, actualmente no se puede limitar el concepto de mercado a este caso en particular. El desarrollo de nuevas tecnologas y de nuevos productos ha permitido que esos intercambios entre personas se realicen sin la necesidad de que exista un lugar determinado para tal fin y/o que los productos que se desean intercambiar estn fsicamente en ese lugar. El anlisis burstil clsico tiene como objetivo el estudio del comportamiento de los mercados financieros y de los valores que los constituyen. Con ese anlisis se pretende conseguir informacin relevante que ayude en las decisiones de inversin en situaciones de incertidumbre.Implica un incremento o dimensin de la bolsa de valores teniendo en cuenta el mercado fluctuante la oferta y la demanda en un tiempo determinado. Lo cual permite mejorar y cerrar favorablemente las acciones. Entre las grandes ventajas que ofrece el mercado burstil se encuentra la posibilidad de que exista un mercado secundario; es decir, un mercado en el cual se puedan intercambiar ttulos valores, activos o productos que han sido emitidos por empresas y gobiernos y ya han sido adquiridos anteriormente por algn inversionista. Existen bolsas de distintos tipos en muchos lugares del mundo (ciudades importantes como Nueva York o Boston, capitales de pases como Londres, Tokio, etc.). stas, al estar comunicadas entre s, permiten la aparicin de mercados burstiles tanto a nivel nacional como internacional. El desempeo, la evolucin y la tendencia del mercado burstil se mide a travs de ndices que reflejan los movimientos que, por efectos de oferta y demanda o por factores externos, tienen los precios de los diferentes productos, activos o ttulos que se intercambian en las bolsas. Anlisis Fundamental El anlisis fundamental es el encargado de argumentar motivos suficientes para que la decisin se base lo ms posible en procesos y criterios lgicos. Si el anlisis se ha realizado de una forma concienzuda y sin lagunas, la probabilidad de error queda supeditada a factores de riesgos inherentes al mercado (riesgo sistemtico de la inversin en bolsa), que en su mayor parte se producen en el corto plazo, pero no en las tendencias a largo plazo. Hay una creencia generalizada de que el Anlisis Fundamental se centra exclusivamente en las acciones. las herramientas utilizadas permiten una opinin bastante ntida de una empresa. Por tanto, el Anlisis Fundamental se puede definir como el sistema de estudio, financiero y no financiero, de toda la informacin disponible en el mercado que afecta a valores cotizados, con el nico objetivo de llevar a cabo decisiones de inversiones financieras eficientes. Evidentemente, la informacin disponible es tan amplia, concisa y vaga a la vez, que una parte importante del trabajo del analista financiero consiste en desgranarla, seleccionarla, interpretarla y aplicarla a sus modelos, sin llegar a obligar al inversionista a tomar decisiones , sino slo a comprender sus interpretaciones de la informacin utilizada.

UTILIZACION DEL ANALISIS FUNDAMENTAL El anlisis fundamental es una forma de razonar la evolucin de las acciones en los mercados burstiles. Sin este tipo de acercamientos y enfoques, la inversin en bolsa, tal y como la entendemos hoy en da, no existira. Los inversores decidiran en base a tendencias a corto plazo que no tienen por qu justificar lo que suceda a largo plazo. La razn bsica de su utilizacin es intentar adelantar comportamientos futuros de valores cotizados, de forma que el inversionista pueda tomar o deshacer posiciones antes de que sea demasiado tarde y otros se le adelante.. Las ineficiencias de mercado, son la base de este tipo de acercamientos a la hora de invertir, ya que de ellas se obtiene la ganancia buscada. El anlisis fundamental busca continuamente esas minusvaloraciones o sobrevaloraciones en el mercado para aprovecharse de ellas, suponiendo que antes o despus el mercado converger a la valoracin correcta. Es importante resaltar que la base del anlisis fundamental no es buscar un razonamiento para poder argumentar posibles descalabros de las carteras, sino ms bien como el mercado se debe comportar, su evolucin de las estructuras financieras, su mejora en los fondos generados, su mejora o deterioro de las rentabilidades de los fondos propios En general, el usuario del anlisis fundamental es el inversor que intenta que su inversin no dependa en un porcentaje elevado de la suerte. Sin embargo, los argumentos variarn en funcin del usuario final: Inversor individual: en general, suele tener una preferencia por el corto plazo; su objetivo es la rentabilidad en un corto espacio de tiempo, sin preocuparse por la evolucin del valor al pasar de los aos. Las principales variables en las que el anlisis debe fijarse en este caso son la poltica de retribucin al accionista, es decir, dividendos y ampliaciones retributivas, la poltica futura de pay out (porcentaje del beneficio destinado a dividendos) y el crecimiento del beneficio a corto plazo. Inversor institucional: Apuesta ms por el largo plazo, por lo que las oscilaciones en el corto no deberan alterar el objetivo final. Hay inversores que incluso estn dispuestos a pagar un precio superior al del momento de la recomendacin si se aseguran que la idea es buena y viable. Las variables en las que se debe fijar el anlisis con mayor profundidad en este caso son el crecimiento futuro de los cash-flows o fondos generados por el empresa, ya que la mejora de la situacin de la compaa depender de stos; evolucin de la estructura financiera para averiguar si el riesgo aumentar o no en el periodo analizado; y rentabilidad de la inversin en el sentido de generacin de riqueza que ms tarde debe reflejarse en la cotizacin de la accin. Habra un tercer tipo de inversor que se sale de lo habitual "holdings", ya que su actividad principal es la compraventa de negocios. El elemento bsico y casi nico del anlisis es la valoracin de la empresa objeto de la operacin En cada uno de los casos, como hemos visto, el anlisis incidir en un grupo de variables o categoras clave para que la inversin o desinversin est en sintona con lo que el inversor desea hacer con su dinero. Es importante destacar que en ningn momento debe ser la conclusin sustancialmente diferente, ya que la distincin por plazos en las recomendaciones es muy compleja. Por tanto, el analista deber intentar saber el objetivo de inversin, para as poder encauzar sus conclusiones hacia el mismo.

OBJETIVO DEL ANALISIS FUNDAMENTAL El anlisis tiene un objetivo primordial y al que se debe supeditar el conjunto de conclusiones y herramientas utilizadas: intentar razonar el comportamiento de la empresa y, por lo tanto, de la cotizacin de la misma. Es un error esperar del anlisis un buen trabajo descriptivo de una empresa con todos los detalles de lo que ha sucedido hasta el momento. Esa informacin es til e incluso amena de leer en algunas ocasiones, pero no sirve de nada a la hora de tomar decisiones de inversin. Estas decisiones se encontrarn asentadas sobre un comportamiento futuro, nunca pasado, de un valor. Por tanto, el objetivo del anlisis debera ser estimar un valor al que la accin debera llegar en un periodo de tiempo determinado. Esto nos lleva a la segunda gran finalidad del anlisis fundamental: la valoracin de empresas y el establecimiento de precios objetivos a medio plazo. No slo es importante averiguar si una compaa presentar buenos crecimientos durante los prximos ejercicios, o si su estructura financiera mejorar, sino tambin, y una vez sabida esa situacin, a qu precio es interesante vender o comprar un valor. Por mucho que crezcan los fondos generados por una empresa, no siempre ser una buena opcin de compra, ya que depender de su nivel de cotizacin. Por ello, una de las herramientas indispensables para alcanzar los objetivos descritos es la elaboracin de proyecciones. El analista debe hacer confluir toda la informacin disponible, junto con la elaborada por l mismo, en la realizacin de estimaciones a medio plazo para que ello permita: 1) Anticipar el comportamiento de la empresa. 2) Valorar la compaa. En la elaboracin de estimaciones se parte de unas hiptesis generales, normalmente de carcter macroeconmico, que ms tarde se detallan en las variables que inciden directamente en la empresa y que finalmente se traducen en las distintas partidas de la cuenta de resultados. Es muy comn hablar del crecimiento de BPA (beneficio por accin) medio de los prximos tres aos, o del CFA (cash flow por accin), etc. FUENTE DE INFORMACION DEL ANALISIS FUNDAMENTAL La principal fuente de informacin a la hora de analizar una empresa es ella misma. Aunque ms tarde habr que confrontar esa informacin con otras fuentes, es la propia empresa la que facilita la mayor parte de los datos que se necesitan. Un porcentaje elevado de empresas cotizadas, y especialmente las de mayor capitalizacin y liquidez, han creado durante los ltimos aos sus propios departamentos de analista financiero o de inversin; este cambio de actitud denota claramente la importancia que otorgan dichas empresas a la canalizacin de informacin hacia los mercados financieros.. El conocimiento de cunto va a invertir una empresa en los prximos aos, cul va ser su estrategia a medio y largo plazo, cul es su poltica de remuneracin al accionista, cmo va a mejorar rentabilidad, cmo va a evolucionar el personal en plantilla, qu estrategias de diversificacin piensa acometer slo nos lo puede facilitar la propia empresa. Ser ms adelante el analista quien valore, justifique y "filtre" todas esas afirmaciones.

Sin embargo, no es sta la nica fuente de informacin. Hay numerosos puntos que otorgan informacin y que continuamente se utilizan como fuentes adicionales: Contacto con otras empresas: la situacin del sector y sus empresas se suele comentar con otras empresas del mismo sector cotizadas en bolsa. Esta es una buena forma de cruzar informacin sectorial. Asociaciones de empresas: las asociaciones como Anfac (automviles) o Unesa (elctricas), por ejemplo, suelen publicar informes peridicos sobre la situacin sectorial agregada. Son buenas fuentes para determinar tendencias y estrategias sectoriales. La informacin sectorial se puede obtener de muy diversas fuentes, como publicaciones especializadas, empresas especializadas en el seguimiento de ciertos sectores, otros mercados El propio mercado: el propio mercado genera mucha informacin adicional a la ya citada. La labor en este caso es separar lo que es simple rumor infundado de lo que puede ser cierto, investigarlo y adelantarse al impacto en bolsa. TECNICAS DEL ANALISIS FUNDAMENTAL El anlisis fundamental, como tantos otros mtodos de estudio, alberga distintos enfoques y sistemas en la forma de utilizarlo. Una distincin bsica es el proceso que se sigue para llegar a una conclusin sobre comprar o vender una accin. El primer enfoque es el anlisis top-down (de arriba a abajo), en contraposicin con el que se basa en una estrategia bottom-up (de abajo a arriba) El anlisis top-down. Incluye a los inversores que inician su toma de decisiones en un contexto global, para ir concretando cada vez ms hasta llegar a una conclusin sobre la empresa que hay que actuar. Su filosofa de inversin comienza por la distincin de los distintos momentos econmicos a escala mundial. Una vez que se han detectado los principales centros de alto o bajo crecimiento, se define una estrategia de inversin en cada caso. Economas Individuales que cuadran con esa estrategia (tambin se puede definir una estrategia para cada una de las economas). Bajar el siguiente peldao significa detectar, dentro de cada economa, qu sectores son los que ofrecen mejores oportunidades de acuerdo con los objetivos marcados. Valores Concretos en los que se va a invertir (o desinvertir). El proceso, por tanto, es racional y lgico desde una posicin global a una concreta que supone la eleccin de los valores que componen una cartera. El anlisis bottom-up Como contraposicin al sistema anterior, existe el enfoque alternativo de comenzar por "abajo" y en algunos casos llegar "arriba" (bottom-up). Este enfoque, por lo general, se olvida parcialmente de la situacin econmica. Lo que intenta detectar son buenas ideas de inversin, independientemente de la situacin general. No existe un mtodo mejor que otro, aunque el ms difundido en la actualidad es el top-down, es decir que responde ms a la necesidad de estrategia global de muchos inversores. ANALISIS TECNICO El anlisis tcnico se basa en la aceptacin de unas premisas bsicas a partir de las cuales operar. La primera de estas premisas es:

El Mercado Siempre Lo Sabe Todo. En consecuencia, siempre deberemos estudiar el mercado como fuente de la mxima informacin disponible. Esta premisa se fundamenta en el hecho de que en el mercado concurren todos los inversionistas y cada uno de ellos puede tener una informacin distinta (o la misma). En base a ella, toman sus decisiones de compra o venta del valor. Es decir, un cmulo de informaciones forman el precio. El analista no tiene por qu conocer todas las causas o informaciones que provocan los cambios en los precios. Simplemente deber estudiar las evoluciones de precios que se forman en virtud de ese cmulo de informaciones. Unas evoluciones que le indicarn en mayor o menor grado la direccin probable que van a seguir los precios en el futuro. La segunda es. Los Precios Siempre Se Mueven Por Tendencias. Todo el Anlisis Tcnico trata de efectuar un seguimiento de las tendencias de los precios, de su identificacin y de averiguar en qu momento se encuentran, intentar prever el momento de su cambio o agotamiento para aprovecharlas y operar siempre a su favor. La tercera es. EL Mercado Tiene Memoria Y La Historia Se Repite Grficamente. Esta es la premisa mas emprica y menos razonable cientficamente de las tres, pero en cambio es en la que se encuentran las principales definiciones de actuacin en base a las formaciones de precios que se han producido a lo largo de la historia, y que se repiten con idnticas consecuencias en un porcentaje elevadsimo de ocasiones. Esto es lo que ha dado lugar al concepto de chartismo como el estudio de las formaciones de precios que se producen en el chart o grfico. TIPOS DE GRAFICOS De la primera de las premisas (el mercado siempre lo sabe todo) extraemos que los grficos que nos informan de los precios del mercado son la herramienta utilizada para efectuar los anlisis chartistas. Los grficos pueden ser de distintas maneras segn la informacin que nos proporcionen o cmo est dispuesta esta informacin. Los grficos ms utilizados son: GRAFICOS DE BARRAS. Que nos proporcionan informacin sobre el precio mximo, mnimo y el cierre de una sesin Para ver los siguientes grficos seleccionar "Bajar trabajo" del men superior Grfico de barras y volumen Cada barra vertical del grfico superior representa el recorrido de precios diario entre el mximo y mnimo de la sesin. La barra horizontal pequea hacia la derecha representa el precio de cierre del da, y la de la izquierda el precio de apertura. El histograma de la parte inferior representa el volumen, el total de ttulos negociados en el da. En el caso de que el chart sea de un ndice burstil, ser el total de pesetas efectivas negociadas en la sesin. Para ver los siguientes grficos seleccionar "Bajar trabajo" del men superior En este grfico tenemos la evolucin semanal. En este caso cada barra representa el rango de precios mximos y mnimo a los que ha cotizado durante la semana, y las barritas horizontales la apertura del lunes y el cierre del viernes. El histograma inferior ser el volumen total de acciones negociado

en la semana. Los grficos semanales o mensuales se utilizan para analizar la situacin del valor a medio y largo plazo. Los diarios y los de tiempo real sirven para concretar el momento de entrada efectivo El intervalo de precios del da viene dado por la barra vertical. Sus extremos, superior e inferior, son el precio mximo y el mnimo respectivamente. Con una barra horizontal se marca el precio de cierre del da. A este grfico se le incorpora, en la parte inferior y con otra escala, el volumen de ttulos negociados (en forma de histograma, mediante lneas verticales ). De esta manera queda completa la informacin diaria. Si se quieren estudiar periodos de tiempo ms largos, el mismo grfico puede reflejar informacin semanal o mensual. Si se dispone de informacin en tiempo real, los grficos de barras tambin pueden presentar la informacin en intervalos horarios, que pueden ir desde un minuto hasta dos horas, con el periodo de tiempo que se crea necesario. Una variante de este tipo de grficos es el denominado GRAFICOS DE CIERRE. En el cual slo se reflejan el precio de cierre y el volumen de cada sesin, unidas entre s las cotizaciones de forma lineal. Este tipo de grfico no proporciona tanta informacin como el de barras pero, a menudo, da una imagen ms clara del grfico Para ver los siguientes grficos seleccionar "Bajar trabajo" del men superior Grfico de lneas idntico a la primera ilustracin. En este caso se puede apreciar con ms claridad evolucin de determinadas formaciones o figuras de precios (que se comentan en captulos siguientes) que pueden aparecer ms confusas en el grfico de barras. Este tipo de grficos se utiliza de forma genrica para establecer las comparaciones relativas entre valores, o entre valores e ndices, tal como mostramos en el grfico inferior, en el que podemos comparar en determinados periodos de forma mejor o peor que el resto del mercado. GRAFICOS DE PUNTOS Y FIGURAS ( punto y cruz ). Este tipo de grfico, utilizado con datos intradiarios, proporciona una gran cantidad de informacin que pasa totalmente desapercibida con los grficos de barras y cierre. Para ver los siguientes grficos seleccionar "Bajar trabajo" del men superior Grfico de punto y figura del ndice Ibex-35 desde junio de 1997 hasta enero de 1998, con un valor de cuadro de 50 puntos y un criterio de vuelta de 3 cuadros o, lo que es lo mismo, de 150 puntos. En el grfico cada columna de X representa movimientos ascendentes de 50 puntos del ndice sin que haya una correccin superior a 150 puntos. Y las columnas de las O representan descensos continuados de 50 puntos sin que haya correcciones en contra de 150 puntos, ya que entonces se pasa a la siguiente columna de X. Notar que en estos grficos no hay posibilidad de representar el volumen, ya que no contemplan una escala temporal definida. Las "x" representan los precios ascendentes y las "o" los descendentes. Este tipo de grfico se basa en el estudio del movimiento del precio puro, y no tiene en cuenta el tiempo que transcurre en las variaciones del precio.

Un nuevo tipo de grfico est siendo utilizado en los mercados, son los Candlestick o grficos de velas o caramelos. Tambin se les conoce como sistema japons. A pesar de su nueva utilizacin, se conoce el uso de estos grficos por los japoneses en los mercados del arroz del siglo XVII. GRAFICOS DEVELAS Estos grficos presentan la caracterstica de tener en cuenta el precio de apertura del valor en cada sesin y, dependiendo del cierrre de la sesin, el cuerpo que forman el recorrido de los precios entre la apertura y el cierre es transparente (si el cierre es mayor que la apertura) u opaco (si es por debajo del precio de apertura). Las lneas que sobresalen de los extremos del cuerpo son el valor mximo y mnimo que ha recorrido el valor durante la sesin