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CIA HERING
Cdigo Bovespa: HGTX3 Analista responsvel pela anlise: Leila Almeida

ATIVIDADE PRINCIPAL Confeco de artigos do vesturio e acessrios. ATIVIDADE PRINCIPAL Confeco de artigos do vesturio e acessrios. PONTOS POSITIVOS - CIA HERING Marca reconhecida; empresa verticalizada, com possibilidade de um mix de produo prpria x outsourcing; ampla capilaridade da estrutura de varejo; diversidade de marcas com foco em diferentes classes sociais e faixas etrias; expectativa de continuidade de expanso do consumo das famlias. PONTOS NEGATIVOS - CIA HERING Relevante exposio ao preo do principal insumo, o algodo; fornecedores podem incorrer em dificuldades e prejudicar o fornecimento dos produtos; elevada concorrncia no setor; taxa de cmbio; lanamento de coleo com baixa receptividade do pblico.

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ANLISE ECONMICO-FINANCEIRA - CIA HERING

Dados de Balano (R$ milhes) Ativo Total Patrimnio Lquido Receita Lquida Lucro Bruto Ebitda Resultado Financeiro Lucro Lquido 31/12/2009 IFRS 674,99 369,41 720,94 340,85 154,50 51,28 137,53 31/12/2010 IFRS 892,70 528,22 1.013,40 501,93 276,50 10,10 212,01 30/09/2010 IFRS 682,52 331,38 173,60 5,93 111,21 30/09/2011 IFRS 100,00 48,55 25,44 0,87 16,29 1.022,70 636,69 945,34 447,67 260,65 19,50 192,06

% 100,00 54,73 100,00 47,28 21,43 7,11 19,08

% 100,00 59,17 100,00 49,53 27,28 1,00 20,92

% 100,00 62,25 100,00 47,36 27,57 2,06 20,32

A Cia Hering novamente apresentou crescimento da receita de dois dgitos frente a igual perodo do ano anterior. As quatro marcas da Companhia apresentaram crescimento acima de 25% frente ao 3T10. Os destaques de crescimento do terceiro trimestre do ano foram a marca Hering, com alta de R$ 67,8 milhes, e, em termos percentuais, a marca Hering Kids, com +46,8%. Entre setembro de 2010 e setembro de 2011 foram abertas 95 lojas e o incremento das vendas no conceito vendas mesmas lojas da marca Hering foi de 9%. O impacto da alta do algodo nos custos do terceiro trimestre foi menor que no segundo trimestre, porm continuou a pressionar a margem bruta da Companhia. As margens EBITDA e operacional foram positivamente impactadas pela diluio das despesas com vendas, gerais e administrativas. O melhor resultado lquido e a margem lquida foram fruto de melhor resultado financeiro e menor incidncia de impostos. O crescimento do resultado financeiro decorre de maior apropriao da receita proveniente do ajustes a valor presente de recebveis. A menor incidncia de impostos explicada pela utilizao de subveno para investimentos para reduo da base de clculo, levando a alquota efetiva de 32% no 3T10 para 26% no 3T11.

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INFORMAES COMPLEMENTARES - CIA HERING A Cia Hering uma das maiores empresas de varejo e design de vesturio do Brasil. A Companhia conta com 473 lojas espalhadas em todo pas, sendo 392 Hering Store, 76 PUC, 4 Hering Kids e 1 dzarm. A Companhia acredita haver espao no mercado nacional para at 604 lojas Hering Store, sendo que at o final de 2011 planeja contar com 433 lojas da marca. A Cia. Hering possui ainda 16 lojas no exterior. Desde 2007, a campanha de marketing visa reposicionar a marca Hering como moda acessvel. Para isto, a empresa aumentou a oferta de produtos com preos mais acessveis e intensificou o lanamento de colees. Atualmente, lana 6 colees por ano o que, segundo a Companhia, gera maior frequncia de visitas s lojas. Em agosto de 2009, a Cia Hering lanou novo plano de marketing da marca dzarm., reforando seu posicionamento focado no pblico jovem das classes A e B. O modelo de negcios da Cia Hering combina produo prpria, terceirizao de fases do processo produtivo e compra de produtos prontos (outsourcing). A empresa adquire, de fornecedores nacionais e estrangeiros, produtos prontos e matria-prima para beneficiamento do tecido pela prpria Cia Hering. Esta estratgia possibilita a oferta de produtos, tais como jeans e camisas sociais, mesmo que a empresa no possua maquinrio para confeccionar, mas tem as condies necessrias para executar a etapa do corte. Outro ganho proporcionado por este modelo de negcios a maior flexibilidade e velocidade na resposta demanda. O risco deste modelo a possibilidade de perda de controle da qualidade e dos custos dos produtos. Embora a empresa busque sempre bons fornecedores, um forte crescimento da demanda pode levar o fornecedor a aumentar a quantidade produzida em detrimento da qualidade. H ainda o risco de o fornecedor incorrer em dificuldades financeiras e perder a capacidade de continuar a fornecer os produtos. A Companhia continua explorando o potencial das 4 marcas, com destaque para marca Hering que possui grande potencial de crescimento e vem apresentando bons resultados. Em relao ao mercado infantil (Hering Kids e PUC), a empresa tem observado boa receptividade do pblico nas lojas piloto da Hering Kids, porm ainda no divulgaram um plano de abertura de lojas. A marca dzarm. segue com o plano de reposicionamento, iniciado em 2009, lanando colees e realizando campanhas de marketing.

GUIA DA AO (27/10/2011) INDICADORES DE MERCADO

Indicadores Preo/Lucro Preo VPA Pay-out (%) Dividendo Yield (%) Valor de Mercado (R$ em milhes) Valores 20,81 9,57 38,89 1,35 6.094,30

LTIMOS PROVENTOS
Tipo ltimos dividendos ou juros sobre capital prprio Bonificao Desdobramento (Split) Subscrio Grupamento (Inplit) Data Ex 18/06/2011 31/10/2011 01/09/1999 Valor (R$) 0,09 0,40 (%) 100,00 173,63 -

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