El poder del dinero y la poltica en la Unin Europea | Opinin | EL PAS

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OPININ
LA CUARTA PGINA

El poder del dinero y la poltica en la Unin Europea

Los gobernantes de la zona euro han perdido soberana sobre su dinero y parte de sus productos financieros. Es posible crear un poder soberano paneuropeo, capaz de frenar el monstruo, sin una legitimidad democrtica avalada por las urnas?
MIGUEL OTERO IGLESIAS 1 MAR 2012 - 00:07 CET Euro Zona euro Moneda UE Economa europea Finanzas Economa

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Qu es el dinero? Los libros de texto de economa lo tienen claro. El dinero cumple tres funciones: la de unidad de cuenta (para calcular valores), la de medio de intercambio (para facilitar el comercio) y la de depsito de valor (para acumular riqueza). Desde los escritos de Adam Smith se nos ha dicho que en algn momento en la historia, en alguna aldea imaginaria, el lechero, el panadero y el carnicero decidieron que sera ms til para todos usar un medio de intercambio neutro, perdurable, con valor intrnseco y fcilmente divisible. Algn metal por ejemplo, como oro o plata. As, de repente, pasamos del trueque a un sistema monetario. El caso es que no hay evidencia histrica que pruebe esta teora. El legado escrito apunta ms bien a que el dinero surge alrededor del ao 3.000 AC como unidad de cuenta para contabilizar la deuda que los sbditos deban a los emperadores de Mesopotamia. Por lo tanto, hay dos maneras de entender el dinero: la metalista y la nominal. Es decir, la que considera que la funcin primaria del dinero no es la de medio de intercambio, sino la de unidad de cuenta. MARCOS GUARDIOLA Histricamente el dinero ha servido para calcular deuda, principalmente el impuesto que hay que pagar a la autoridad regente. Para saber cuanta deuda hay que pagar como tributo se necesita una escala. Pues bien, esa unidad de cuenta siempre la ha establecido el poder soberano. Las caras de los regentes en las monedas son prueba de ello. Lamentablemente, el euro se ha creado sobre la base de la teora metalista. Siguiendo la teora ortodoxa, se ha considerado que el dinero es un mecanismo neutral que facilita el intercambio; por lo tanto, es posible crear una moneda sin tener una autoridad poltica que la respalde. Es ms, visto que el poder soberano a lo largo de la historia ha devaluado el valor del dinero a su favor, los diseadores del euro concibieron la moneda nica con el objetivo de eliminar cualquier intromisin de la poltica en su gestin. A tal efecto, le prohibieron al Banco Central Europeo (BCE) ser el prestamista de ltima instancia para sus Estados miembros. Una funcin clave para cualquier banco central. Si entendemos el dinero como una relacin social entre acreedor y deudor, y al Estado como el mayor acreedor (recauda impuestos de
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El mercado
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los contribuyentes) y deudor (emite deuda a los acreedores), vemos que el euro se ha diseado con cierto sesgo a favor de los acreedores del Estado, o sea, los mercados. Con el euro, por primera vez en la historia, el Estado ha desechado una de sus mejores armas: devaluar la moneda cuando as lo necesita. Esta construccin monetaria hay que entenderla en su contexto. En la Europa inflacionista de los aos setenta y ochenta del siglo XX, Alemania supo contener la plaga de la inflacin con un banco central independiente y una poltica monetaria anti-inflacionista. Adems, en los aos ochenta y noventa, la teora neoliberal se hizo dominante y se acept como verdad absoluta la hiptesis de la eficiencia de los mercados financieros.

mundial de los productos financieros derivados mueve al ao 700 billones de dlares, 11 veces el PIB mundial

Hay que decir que la clase poltica alemana siempre ha tenido cierta tendencia a ver los mercados como un agente disciplinario. Segn la teora ordoliberal de la Soziale Marktwirtschaft (la economa de mercado social), la funcin principal del Estado es establecer un marco regulatorio (un orden) propicio para estimular la libre competencia y as desarrollar una economa de mercado que fomente el bien comn. Es importante distinguir el ordoliberalismo del neoliberalismo. Aunque los dos defienden el libre mercado, las premisas de partida son distintas. El fin ltimo del neoliberalismo es el laissez faire. El ordoliberalismo, en cambio, entiende que el mercado libre crea desequilibrios indeseables, y consecuentemente acepta una mayor intervencin del Estado como agente regulador y redistributivo. Volviendo al contexto internacional, el cambio de siglo se caracteriz por la ingeniera financiera. Estados Unidos y el Reino Unido fueron capaces de desarrollar un nuevo modelo de crecimiento basado en la financializacin de la economa y el crdito al consumo. Francia y Alemania, para no quedar atrs, aceptaron la superioridad del modelo angloamericano. Bancos como Deutsche Bank y BNP Paribas se lanzaron tambin a disear y comprar productos financieros sofisticados. La crisis global ha demostrado, sin embargo, que "los mercados financieros globales se han convertido en un monstruo", en palabras del ex presidente de Alemania, Horst Khler. Confundiendo ordoliberalismo con neoliberalismo, los dirigentes europeos se autoconvencieron de que el marco regulatorio ms adecuado para el bien comn era la desregulacin. Obviamente, este oxmoron les ha pasado factura. Actualmente, el mercado mundial de los productos financieros derivados mueve al ao 700 billones de dlares, 11 veces el Producto Interior Bruto (PIB) mundial. La mayora de este negocio se desarrolla en Wall Street y la City de Londres. La zona euro, por lo tanto, no tiene capacidad de regular estos productos. Es decir, los gobernantes de la zona euro han perdido soberana sobre su dinero y sobre parte de sus productos financieros. Esto ha quedado en evidencia durante la crisis del euro, cuando el BCE tuvo que pedir a las autoridades reguladoras norteamericanas y britnicas informacin sobre los mercados de derivados en euros localizados en Wall Street y la City (como por ejemplo derivados de tipos de cambio, de tipos de inters o las permutas de incumplimiento crediticio, los CDS). Para ganar jurisprudencia, el BCE exige ahora que las casas de compensacin de derivados realicen sus transacciones en euros dentro de la Eurozona. Esta exigencia ha provocado una denuncia por parte del Gobierno britnico ante el Tribunal de Justicia Europeo. Para Londres, esta medida es un ataque a la City y al mercado nico. Actualmente, hay cierta tensin entre el ordoliberalismo continental de Michel Barnier, el comisario del Mercado nico, segn el cual "hay que regular todas las plazas, todos los actores y todos
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Una unin fiscal solo funciona si estn coordinados el gasto y la recaudacin; si no, es una unin fiscal
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los instrumentos de los mercados financieros", y la visin laissez mutilada faire de David Cameron, primer ministro britnico. No hay que olvidar que el sector financiero emplea a ms de un milln de personas en el Reino Unido y representa cerca del 10% del PIB (sin contar los empleos indirectos). Esta visin favorable a los mercados contrasta con la actitud beligerante de la canciller alemana Angela Merkel, segn la cual hay "una cierta lucha entre el poder que tienen los mercados y el poder de maniobra que tienen los polticos". Para ella, "es hora de que la poltica vuelva a retomar su primaca". Hemos visto algn cambio en este sentido? S, pero demasiado tenue. En relacin al euro, se ha superado el dogma y empezado a aceptar que una unin monetaria es imposible sin una unin fiscal y poltica. La camisa de fuerza del BCE tambin se ha roto. Aunque sea indirectamente, el BCE est actuando de prestamista de ltima instancia para los Estados, bien sea a travs de la compra de deuda soberana en los mercados secundarios, o aplicando presin poltica sobre los bancos para que utilicen la barra libre de liquidez para comprar deuda soberana. El nuevo pacto fiscal es otro paso hacia la unin poltica, aunque lamentablemente es un pacto a medias. Una unin fiscal solo puede funcionar si hay coordinacin en el gasto y en la recaudacin; si no, estamos ante una unin fiscal mutilada. Aqu adquiere importancia la propuesta de crear un impuesto sobre las transacciones financieras (ITF) en euros. Con esta medida, los lderes de la Eurozona podran, por un lado, reducir el volumen del mercado, es decir, el monstruo. Y por otro, adquirir uno de los atributos del poder soberano: la capacidad de recaudar impuestos. El problema es que si consiguen crear una autoridad poltica a la altura del euro, se van a topar con otro dilema. Es posible crear un poder soberano paneuropeo capaz de frenar el monstruo, sin una legitimidad democrtica avalada por las urnas?
Miguel Otero Iglesias es profesor de Economa Poltica Internacional en la ESSCA School of Management y en la Universidad de Oxford e investigador en la London School of Economics.

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