Estado de Santa Catarina Prefeitura Municipal de Florianpolis Secretaria de Administrao e Previdncia Diretoria de Previdncia Gerncia Financeira

REGIME PRPRIO DE PREVIDNCIA DO MUNICPIO DE FLORIANPOLIS

POLTICA DE INVESTIMENTOS 2011

NDICE ANALTICO 1. 2. 3. 3.1 3.2. 3.3. 3.4. 3.5 3.6. 4. 5. 6. 7. 7.1. OBJETIVOS ...................................................................................................................................... 4 RGOS ENVOLVIDOS NA GESTO DOS RECURSOS: .................................................................... 4 CENRIO MACROECONMICO PARA 2011. .................................................................................. 5 Introduo.............................................................................................................................5 Cenrio Internacional..................................................................................................................... 6 Setor Externo ................................................................................................................................. 7 Inflao e Poltica Monetria ......................................................................................................... 7 Atividade Econmica..............................................................................................................8 Cenrio dos Resultados Esperados ................................................................................................ 8 META DE RENTABILIDADE PARA 2011 ........................................................................................... 9 MODELO DE GESTO ..................................................................................................................... 9 ESTRATGIAS DE INVESTIMENTOS E DESINVESTIMENTOS ............................................................ 9 ESTRUTURAS E LIMITES................................................................................................................ 10 Aplicaes no Segmento de Renda Fixa....................................................................................... 11

7.1.1. Ttulos Pblicos Federais .............................................................................................................. 11 7.1.2. Fundos exclusivamente formados por Ttulos Pblicos Federais ................................................ 11 7.1.3. Operaes compromissadas ........................................................................................................ 11 7.1.4. Fundos Renda fixa ou Referenciados com Benchmark IMA ou IDKa........................................... 11 7.1.5. Depsitos de Poupana................................................................................................................ 11 7.1.6. Fundos de Renda Fixa ou Referenciados ..................................................................................... 12 7.1.7. Fundos de Investimentos em Direitos Creditrios Abertos ......................................................... 12 7.1.8 - Fundos de Investimentos em Direitos Creditrios fechados....................................................12 7.1.9 - Fundos de Investimento em Renda Fixa Classificados como Crdito Privado...........................12 7.2. Aplicaes no segmento de Renda Varivel ................................................................................ 12

7.2.1. Fundos de Investimentos em Aes Referenciados .................................................................... 12 7.2.2. Fundos de ndices Referenciados em Aes ................................................................................ 12 7.2.3. Fundos de Investimentos em Aes ............................................................................................ 13 7.2.4. Fundos Multimercados ................................................................................................................ 13 7.2.5. Fundos de Investimentos em Participaes ................................................................................ 13 7.2.6. Fundos de investimentos imobilirios ......................................................................................... 13 7.3 8. Segmento de Imveis..............................................................................................................13 Vedaes..................................................................................................................................14

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8.1 8.2 9. 9.1. 9.2. 9.3. 9.4 10.

Vedaes Gerais.....................................................................................................................14 Vedaes Especficas...............................................................................................................14 POLTICA DE TRANSPARNCIA ..................................................................................................... 14 Seleo de ativos e fundos........................................................................................................... 15 Credenciamento das Instituies Financeiras ............................................................................. 15 Abertura das carteiras e Rating dos ativos .................................................................................. 15 Disponibilizao de Resultados.............................................................................................16 CONTROLES DE RISCOS ................................................................................................................ 16

10.1. Processo de Avaliao de Risco das carteiras .............................................................................. 17 10.2. Riscos de mercado ....................................................................................................................... 17 10.3. Metodologia ................................................................................................................................. 18 11. DISPOSIES GERAIS ................................................................................................................... 18

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POLTICA DE INVESTIMENTOS DO INSTITUTO DE SEGURIDADE DOS SERVIDORES MUNICIPAIS Objetivando cumprir legislao pertinente aos investimentos dos Regimes Prprios da Previdncia Social RPPS, com foco na Resoluo BACEN / CMN N 3922 de 25 de novembro de 2010, o Regime Prprio de Previdncia do Municpio de Florianpolis por meio de seu Conselho de Administrao, apresenta verso final de sua Poltica de Investimentos para o ano de 2011, devidamente aprovada em ___ de janeiro de 2011.

1. OBJETIVOS A Poltica de Investimentos do RPPS Florianpolis tem por objetivo a maximizao da rentabilidade dos seus ativos, buscando constituir reservas suficientes para pagamento dos benefcios de seus segurados, levando em considerao os fatores de Risco, Segurana, Solvncia, Liquidez e Transparncia. Para atingir seus objetivos a Poltica de Investimentos do RPPS Florianpolis foi elaborada para permitir que a Diretoria e demais rgos ligados gesto dos ativos adotem uma estratgia de alocao de recursos entre os diversos segmentos de aplicao e as respectivas carteiras de investimentos de acordo com o perfil de suas obrigaes, tendo em vista a necessidade de busca e manuteno do equilbrio financeiro e atuarial e os limites de diversificao e concentrao previstos na Resoluo BACEN CMN n 3922/2010. Na definio dos limites a serem adotados pelo RPPS Florianpolis foram levados em conta os nveis de risco adequados ao perfil do RPPS Florianpolis, a taxa esperada de retorno, buscando sempre otimizar a relao risco /retorno da consolidao de seus ativos/investimentos. A presente Poltica de Investimentos dever ser revista anualmente pela Diretoria Executiva, e o Conselho de Administrao do RPPS Florianpolis, conforme legislao em vigor. Justificadamente, a poltica anual de investimentos poder ser revista no curso de sua execuo, com vistas adequao ao mercado ou a nova legislao.

2. OS RGOS ENVOLVIDOS NA GESTO DOS RECURSOS: Os rgos envolvidos na gesto so o Conselho de Administrao, e a Diretoria de Previdncia composta pelo Secretrio de Administrao e Previdncia Gestor do RPPS e o Diretor de Previdncia. No que diz respeito elaborao e implementao da Poltica de Investimento.

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3. CENRIO MACROECONMICO PARA 2011.

3.1. Introduo O ano de 2010 ficar conhecido como o ano que sucedeu a recuperao econmica ps-crise. Este foi iniciado tomado por expectativas acerca do desempenho da economia mundial. Porm, ao longo dos trs primeiros meses, foi percebido que todo o crescimento seria gerado pelos pases ditos emergentes e que as naes pertencentes ao chamado bloco desenvolvido teriam contribuies marginais, quando no negativas, ao crescimento mundial. O bloco de pases composto por China, ndia e Brasil, excluindo a Rssia, foi quem determinou o nvel de crescimento econmico mundial, em 2010. A China, a partir de seu modelo de crescimento baseado em produo industrial e atrao de investimentos estrangeiros, depende fundamentalmente da expanso da infraestrutura local. E esta infraestrutura necessita em grande medida de commodities minerais, em especial, o minrio de ferro. Assim, todos os pases que possuem vantagem comparativa em commodities minerais e agrcolas foram beneficiados pelo forte crescimento chins em 2010. A ndia cresceu, em 2010, seguindo em grande parte o modelo chins de atrao de capital estrangeiro, mas muito mais pela oferta de servios ao restante do mundo. Desde servios de alta tecnologia, passando pelos centros de atendimento internacional, referidos como international call centers, at o fornecimento de estruturas para sistemas de tecnologia de informao. Como este processo gera crescimento econmico interno e migrao de grandes grupos populacionais dentro do pas, h uma forte demanda por infraestrutura, e o mesmo ciclo de crescimento originado na China ocorre na ndia e beneficia os pases exportadores de commodities. Como no poderia deixar de ser, o Brasil foi o principal beneficiado por este padro de expanso econmica em 2010. Aliado a este processo externo, o crescimento do Brasil foi, em 2010, fortemente impulsionado por mais dois fatores. O primeiro foram os efeitos dos estmulos de crescimento introduzidos pelo Governo em 2010 que contagiaram a economia em 2010, fornecendo nova dinmica aos setores de construo civil e consumo interno, atravs da expanso da oferta de crdito, tanto s famlias quanto s empresas. O segundo fator, de origem externa, refere-se ao fluxo de capitais para os emergentes. medida que o resto do mundo eleva sua liquidez financeira e este capital busca as melhores taxas de retornos, o Brasil emergiu como um dos principais destinos do capital internacional, em funo de oferecer excelentes retornos reais para investimento em renda fixa, timas oportunidades de gerao de valor para investimento em renda varivel, e por fim, expectativas consistentes de retornos positivos com investimentos diretos em ativos de infraestrutura relacionados a copa do mundo e olimpadas. De forma geral o Brasil reuniu em 2010, as principais condies para atrao de capital internacional. E como ser este movimento em 2011? As prximas sees procuram esclarecer nossa viso acerca da evoluo das variveis relevantes para o cenrio econmico em 2011. P GINA 5

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3.2. Cenrio Internacional Em nosso cenrio base, estimamos um ambiente internacional com um pouco mais de volatilidade distribuda ao longo do ano, alm de um crescimento mundial menor do que o observado em 2010. Em primeiro lugar, a economia americana deve apresentar recuperao moderada, e somente a partir do segundo semestre de 2011, o que reduzir em larga medida a demanda mundial. Mesmo lutando para sair de um processo recessivo, os Estados Unidos ainda so responsveis por aproximadamente 30% da demanda mundial. A elevada taxa de desemprego deve persistir e somente iniciar sua reduo no final do primeiro semestre de 2011. O consumo das famlias, o principal motor do crescimento econmico americano, ainda move-se em grande parte por estmulos governamentais temporrios, e em menor parte por deciso de consumo das famlias. A expanso da base monetria, praticada pelo Federal Reserve ao longo de todo o ano de 2010, em nossa avaliao, somente ir gerar os efeitos desejados no mercado de crdito americano em 2011. Posto isso, no haver contribuio relevante da economia americana para o crescimento mundial em 2011. Ao longo de 2010, a falta de demanda gerada pelos EUA foi substituda pela economia chinesa e pela economia indiana. Em 2011, a economia chinesa dever passar por ajustes naturais a um processo de forte crescimento. Esta no ir de desacelerar fortemente, mas no conseguir manter o mesmo nvel de demanda que apresentou em 2010. A ameaa de acelerao da inflao chinesa levou a autoridade monetria a iniciar um processo de elevao na taxa de juros bsica da economia que deve, em alguma medida, desacelerar o crescimento do pas de cerca de 9,0% em 2010 para aproximadamente 8,5% em 2011. importante destacar que este nvel de desacelerao no compromete o crescimento brasileiro, ao passo que, mesmo crescendo menos do que em 2011, a China continuar como forte demandante de commodities, as quais o Brasil possui as melhores vantagens comparativas do mundo. Na Unio Europeia, os problemas de endividamento soberano dos pases perifricos devem voltar ao centro da discusso. Em sua maioria, estes no foram sanados, e os ajustes fiscais iniciados em 2010, devem surtir efeitos a partir do final de 2011. Adicionalmente, o debate sobre se melhor crescer com ajuste fiscal, tal como o caso da Alemanha, que conseguiu retomar forte crescimento em 2010 ou crescer atravs de estmulos fiscais, tal quais os pases denominados PIIGS (Portugal, Irlanda, Itlia, Grcia e Espanha), que agora atravessam fortes ajustes para evitar o colapso fiscal. Assim, da Zona do Euro teremos algum nvel de crescimento gerado pela economia alem, mas uma considervel elevao da averso ao risco gerada pelos problemas fiscais dos pases perifricos. Em resumo, no teremos um cenrio internacional pujante, tal qual ocorreu em 2010.

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3.3. Setor Externo Nossa expectativa para a taxa de cmbio em 2011 reside em torno de 1,75 reais por dlar para o final do ano, com uma taxa mdia ao longo do ano de 1,73 reais por dlar. Nosso cenrio construdo baseado em duas hipteses. A primeira hiptese refere-se retomada de crescimento econmico, ainda que moderada, da economia americana no segundo semestre de 2011, a qual permitir a recuperao do valor do dlar e a consequente desvalorizao de algumas moedas de outros pases, dentre estas, o real. A segunda hiptese para 2011 a elevao da averso ao risco internacional. Como teremos mais instabilidade em 2011 do que em 2010, natural que o fluxo de capitais para pases emergentes seja se no menor, mais instvel, levando a uma taxa menos valorizada em relao ao dlar internacional. Reiterando que no h, em um horizonte mensurvel, nenhuma crise iminente, mas sim a volta dos mesmos problemas que assolaram o primeiro semestre em especial para a Unio Europeia, os quais elevaro a instabilidade internacional. Por fim, esperamos um saldo comercial de 18 bilhes de dlares, com o resultado gerado basicamente por manuteno do alto fluxo de importaes via demanda interna e algum nvel de crescimento, na margem, do preo das commodities.

3.4. Inflao e Poltica Monetria Em 2011 nosso cenrio base sinaliza a retomada de um processo de acelerao inflacionria. Fundamentamos nosso cenrio em dois elementos. O primeiro e mais importante refere-se ao forte crescimento da demanda intensificado no ltimo trimestre de 2010. Embora os nveis de investimento das empresas tenham se elevado fortemente o primeiro e segundo trimestre de 2010, ainda existe um espao entre a acelerao da demanda e capacidade da economia em ofertar os bens demandados. Esta presso , em grande medida, aliviada pela capacidade de importao, porm acreditamos que este descompasso deva se intensificar e ser transmitido para os preos na economia, nos ltimos meses de 2010 e primeiros meses de 2011. O segundo elemento o nvel do IGP-M em 2010. Este ndice deve encerrar o ano em 9,35%. Como este o parmetro para uma boa parte dos contratos administrados e aluguel, j est contratado algum nvel de inflao inercial para 2011. Como no incio do ano a inflao impulsionada por reajustes contratuais, alm dos reajustes normais, a presso sobre o IPCA em conjunto com a transmisso do IGP-M devem garantir o impulso para um crescimento da inflao e uma ameaa de divergncia de meta. Posto que a conjuno destes dois fatores ir acelerar a taxa de inflao e a deteriorao das expectativas acerca da trajetria da taxa de inflao futura, o Banco Central/COPOM necessariamente precisar retomar o ciclo de ajuste monetrio na Taxa Selic. Nossas estimativas sinalizam para um ajuste de 150 pontos base (1,5%) ao longo de 2011, resultando em uma Taxa Selic de 12,25% ao final de 2011. Embora

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nosso cenrio assuma a hiptese de um mundo em desacelerao, os vetores para o aumento de preos sero exclusivamente internos.

3.5. Atividade Econmica Para 2011, esperemos um crescimento do Produto Interno Bruto no Brasil de 5,20%. Nosso cenrio baseado nos efeitos derivados do forte crescimento econmico de 2010, o qual por sua vez, foi determinado pelo alto nvel de investimentos realizado pelas empresas durante o ano anterior e pelo crescimento da demanda final. Este investimento deve maturar ao longo de 2011, elevando a capacidade instalada da indstria, alm de permitir a gerao de aumentos de produo e produtividade em diversos segmentos industriais, garantindo crescimento econmico. Pelo lado da demanda, o principal elemento impulsionador em 2011 ser a expanso da base de crdito, tanto para as famlias, quanto para as empresas. Em 2010, grande parte da oferta de crdito foi fornecida pelo setor pblico, atravs de bancos comercias e bancos de desenvolvimento. Ainda existe um grande espao para a expanso da base de crdito por parte do sistema financeiro privado. Particularmente na oferta de crdito de longo prazo para as empresas. Assim, esperamos um crescimento de 5,20% para o PIB motivado pela maturao dos investimentos e pela expanso da base de crdito para as empresas no Brasil.

3.6. Cenrio dos Resultados Esperados Aps anlise das variveis econmicas e polticas, elaboramos os seguintes cenrios para os prximos cinco anos: PROJEES ECONMICAS
Nvel de Atividade Produto Interno Bruto Taxa de Desemprego ( mdia) Setor Externo Balana Comercial (Bilhes dlares) Taxa de Cmbio Nominal Setor Pblico Resultado Primrio (% PIB) Dvida Lquida do Setor Pblico (%PIB) Inflao e Poltica Monetria IPCA INPC IGP-M Taxa Selic Internacional PIB EUA PIB Mundial
Fonte: SOMMA Investimentos

2011
5,20% 7,1% 18 bi 1,75 3,10% 35% 5,10% 5,58% 6,50% 12,25% 2,90% 3,20%

2012
4,20% 7,0% 20 bi 1,85 3,50% 32% 4,50% 4,66% 5,00% 12,00% 3,10% 4,00%

2013
4,00% 7,0% 25 bi 1,9 3,50% 32% 4,50% 4,52% 5,00% 11,00% 2,70% 4,00%

2014
4,00% 7,0% 25 bi 1,9 3,50% 32% 4,50% 4,65% 5,00% 10,00% 2,50% 4,00%

2015
4,00% 7,5% 25 bi 1,9 3,50% 32% 4,50% 4,70% 5,00% 10,00% 2,50% 4,00%

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4. META DE RENTABILIDADE PARA 2011 Em linha com sua necessidade atuarial o RPPS Florianpolis estabelece como meta que, a rentabilidade anual da carteira de investimentos alcance, no mnimo, desempenho equivalente a 6% (seis por cento) acrescida da variao do INPC (ndice nacional de preo ao consumidor).

5. MODELO DE GESTO De maneira que todas as decises de investimentos e desinvestimentos so tomadas internamente sem interferncia de agentes externos, o RPPS Florianpolis adota o modelo de gesto prpria em conformidade com o artigo n 15, 1, inciso I da Resoluo BACEN/CMN 3922/2010, definindo que a macro estratgia ser executada pela Diretoria Executiva do RPPS Florianpolis, e aprovada pelo Conselho de Administrao.

6. ESTRATGIAS DE INVESTIMENTOS E DESINVESTIMENTOS Os cenrios e projees econmicas para o ano de 2011 exigem que os RPPS, a fim de cumprir com seu objetivo de rentabilidade, atuem de maneira dinmica aproveitando da melhor maneira as oportunidades existentes no mercado financeiro. Desta forma a estratgia de investimento e desinvestimento nestes ativos levar em considerao dois aspectos: A expectativa de rentabilidade e o risco associado ao produto. A partir da anlise do cenrio macroeconmico de curto e mdio prazo, a avaliao dos riscos e possibilidades de retorno a Diretoria do Regime efetuar os investimento ou desinvestimento dentre as diferentes classes de ativos.

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7. ESTRUTURAS E LIMITES A Resoluo BACEN/CMN 3922/2010, estabelece que os recursos possam ser alocados, exclusivamente, nos segmentos de: Renda Fixa, Renda Varivel e Imveis. Neste sentido, cumprindo com o disposto pelo Conselho Monetrio Nacional as aplicaes do RPPS Florianpolis sero alocadas obedecendo aos seguintes limites:

LIMITE DE ALOCAO DOS RECURSOS Renda Fixa

I (a)- Ttulos Pblicos Federais I (b) Cotas de Fundos de Investimentos exclusivamente TTN II Operaes compromissadas III Cotas de Fundos Referenciados - Renda Fixa IV Cotas de fundos de investimentos classificados como renda fixa ou referenciados em indicadores de renda fixa V Depsitos em Poupana VI Cotas de Fundos Investimentos em Direitos Creditrios - Abertos VII*- Cotas de Fundos de Investimento em Direitos Creditrios - Fechados ou Cotas de Fundos de Renda Fixa ou Referenciados - Crdito Privado.

Resoluo 3922
100% 100% 100% 15% 80%

Limite Inferior (%)

0% 0% 0% 0% 0%

Limite Superior (%)

100% 100% 100% 15% 80%

30% 20% 15% 5% 30% 30% 20% 15% 5% 5% 5%

0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0%

30% 20% 15% 5% 30% 30% 20% 15% 5% 5% 5%

Renda Varivel
I - Cotas de Fundos de Investimento Referenciados II - Cotas de Fundos de Invest. em Fundos de ndice Referenciados em aes. III - Cotas de fundos de investimentos em Aes IV - Cotas de Fundos de Investimentos Multimercados V Cotas de Fundo de investimentos em participaes VI Cotas de Fundos de Investimentos Imobilirios

*Desde que o total aplicado nos incisos VI e VII no ultrapasse 15% do patrimnio lquido do RPPS FLORIANPOLIS.

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7.1. Aplicaes no Segmento de Renda Fixa Neste segmento podero ser alocados at 100% dos recursos do RPPS Florianpolis, sendo que, sero observados os dispositivos elencados no artigo 7 e seus incisos da Resoluo BACEN/CMN n.3922/2010, para a correta aplicao dos recursos disponveis:

7.1.1. Ttulos Pblicos Federais A estratgia de alocao em ttulos pblicos consiste principalmente em reduzir o risco da carteira e propiciar maior aderncia meta atuarial. Diante disto, quando as taxas estiverem atrativas, fica definido que as negociaes (compra/venda) sero realizadas em ambiente eletrnico conforme estabelece o artigo 7 1 da norma vigente.

7.1.2. Fundos Exclusivamente Formados por Ttulos Pblicos Federais Em fundos desta categoria, fica definido que poder ser alocado at 100% dos recursos disponveis. Ainda, como os fundos desta categoria tendem (a) apresentar volatilidade superior aos fundos de renda fixa, estes fundos no sero utilizados com finalidade de fluxo de caixa a fim de se evitar resgates em momentos de eventual desvalorizao de cotas.

7.1.3. Operaes Compromissadas Em operaes compromissadas o RPPS Florianpolis poder efetuar alocaes que no ultrapassem o limite de 15% de seus recursos disponveis, destinadas exclusivamente a manuteno do caixa de curto prazo do RPPS FLORIANPOLIS.

7.1.4. Fundos Renda fixa ou Referenciados com Benchmark IMA ou IDKa Ser permita a aplicao de at 80% (oitenta por cento) dos recursos em fundos desta categoria desde os fundos sejam referenciados em indicadores de desempenho de renda fixa, constitudos sob a forma de condomnio aberto e cuja poltica de investimento assuma o compromisso de buscar o retorno de um dos subndices do ndice de Mercado Anbima (IMA) ou do ndice de Durao Constante (IDkA).

7.1.5. Poupana Em funo da baixa rentabilidade deste segmento, sero permitidas aplicaes no limite de 20% do Patrimnio do RPPS Florianpolis.

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7.1.6. Fundos de Renda Fixa ou Referenciados Sero permitidas aplicaes de at 30% (trinta por cento) do patrimnio lquido do RPPS Florianpolis em cotas de fundos de investimento classificados como renda fixa ou como referenciados em indicadores de desempenho de renda fixa, constitudos sob a forma de condomnio aberto.

7.1.7. Fundos de Investimentos em Direitos Creditrios Abertos Nesta classe de fundo o RPPS Florianpolis poder alocar at 15% do total dos recursos disponveis.

7.1.8 Fundos de Investimento em Direitos Creditrios Fechados Nesta classe de fundos sero permitidos aplicaes at o limite de 5% do Patrimnio Lquido do RPPS Florianpolis.

7.19 Fundos de Investimento em Renda Fixa, classificados com Crdito Privado. Nesta classe de fundos sero permitidos aplicaes at o limite de 5% do Patrimnio Lquido do RPPS Florianpolis.

7.2. Aplicaes no Segmento de Renda Varivel Neste segmento sero permitidas aplicaes no limite de 30% do patrimnio Lquido do RPPS FLORIANPOLIS.

7.2.1. Fundos de Investimentos em Aes Referenciados Nesta categoria podero ser aplicados at 30% (trinta por cento) em cotas de fundos de investimento constitudos sob a forma de condomnio aberto e classificados como referenciados que identifiquem em sua denominao e em sua poltica de investimento indicador de desempenho vinculado ao ndice Ibovespa, IBrX ou IBrX-50.

7.2.2. Fundos de ndices Referenciados em Aes Nesta categoria, basicamente, os fundos replicam a formao e o peso dos papis que formam os ndices do IBOVESPA, IBrX e IBrX-50. Ser permitida a aplicao em at 20% (vinte por cento) neste segmento.

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7.2.3. Fundos de Investimentos em Aes Os Fundos de Investimentos em aes, diferentemente dos fundos de ndices, permitem maior flexibilidade aos gestores, visto que, os fundos podem ser compostos tanto por aes listadas no IBOVESPA e demais ndices, quanto por aes com baixa liquidez (small caps) abrindo novas oportunidades de ganho. Outra caracterstica importante est na possibilidade da gesto ativa dos recursos, isto , possvel selecionar fundos com correlao negativa minimizando o risco do RPPS Florianpolis, sendo que nesta categoria, fica estabelecido o limite mximo de aplicao em at 15% dos recursos disponveis.

7.2.4. Fundos Multimercados Os fundos multimercados apresentam grande potencial de valorizao, sobretudo aqueles com gesto ativa. Neste sentido, fica estabelecido, conforme Resoluo CNM 3922/2010 que os fundos que integrarem o portflio, necessariamente, no podero admitir alavancagem em suas estratgias de gesto, sendo que fica definido o limite mximo de 5% para alocao nesta modalidade.

7.2.5. Fundos de Investimentos em Participaes Nesta modalidade at 5% dos recursos podero ser investidos, desde que seja observado o procedimento especfico descrito no item 9.1 deste instrumento. Ressaltamos que essa categoria de investimento demandar uma anlise ainda mais rigorosa, evidenciando a formatao da sua estrutura, foco setorial dos ativos que o compem, a iliquidez e demais riscos pertinentes ao seguimento de ativos estruturados.

7.2.6. Fundos de Investimentos Imobilirios Nesta modalidade, at 5% dos recursos podero ser investidos, desde que, observado o procedimento especfico descrito no item 9.1 deste instrumento, sendo que, igualmente ao item anterior, em razo da complexidade do segmento e para que no exista descasamento entre os fluxos de recebimento e desembolsos, a possibilidade de aplicao ser objeto de rgida anlise quanto a sua estrutura e viabilidade financeira.

7.3. Segmento de Imveis (Destinado a Regimes Prprios que possuam imveis vinculados por Lei) As aplicaes no segmento de imveis sero efetuadas exclusivamente com os imveis vinculados por lei ao REGIME PRPRIO DE PREVIDNCIA SOCIAL. Os imveis podero ser utilizados para a aquisio de cotas de fundos de investimento imobilirio, desde que as cotas sejam negociadas em ambiente de bolsa de valores.

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8. VEDAES 8.1. Gerais Os recursos do RPPS Florianpolis sero aplicados em conformidade com a Resoluo BACEN/CMN 3922/2010 e as disposies desta Poltica de Investimentos, no sendo possvel aos gestores: Adquirir ttulos pblicos federais que no sejam registrados no sistema SELIC; Aplicar recursos em cotas de fundos de investimento cuja atuao em mercados de derivativos gere exposio superior a uma vez o respectivo patrimnio lquido inclusive os Fundos Multimercados; Na negociao de ttulos pblicos, realizar operaes denominadas day-trade; Adquirir cotas de FIDC (Fundo de Investimento em Direitos Creditrios) cuja carteira contenha, direta ou indiretamente, direitos creditrios em que o ente federativo figure como devedor ou preste fiana, aceite, aval ou coobrigao sob qualquer outra forma ou, adquirir cotas de fundo de investimento em direitos creditrios no padronizados; Atuar em modalidades operacionais ou negociar com duplicatas, ttulos de crdito ou outros ativos que no os previstos na Resoluo BACEN/CMN 3922/2010; Possuir mais de 25% do patrimnio lquido de um mesmo fundo salvo disposto no Art 14, pargrafo nico da Resoluo BACEN/CMN 3922/2010. Alocar mais de 20% dos recursos do RPPS Florianpolis em cotas de um mesmo fundo, exceto quando tratar-se de produtos formados unicamente por Ttulos do Tesouro Nacional; Adotar outras modalidades expressamente vedadas pela presente Poltica de Investimentos.

8.2. Especficas Nos segmentos de Renda Fixa e Renda Varivel fica vedada as aplicaes em fundos que gerem iliquidez a carteira do RPPS FLORIANPOLIS com prazo maior do que 90 dias, exceto: 1) Fundos de Investimento em participaes FIPs, desde que cumpridos todos os requisitos de anlise do Conselho de Administrao; 2) Fundos de Investimentos Imobilirios- FIIs - desde que cumpridos todos os requisitos de anlise do Conselho de Administrao; 3) Fundos de Investimento em Direitos Creditrios.

9. POLTICA DE TRANSPARNCIA Neste item esto definidos os processos e a forma que se dar: a seleo de ativos e fundos, o credenciamento das Instituies Financeiras, a forma de avaliao de desempenho da rentabilidade da carteira, a classificao de risco admitido para ativos e fundos, bem como esto definidos os P GINA 14

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meios e periodicidade que as informaes inerentes aplicao devem ser disponibilizadas para fins de controladoria e anlise de risco.

9.1. Seleo de Ativos e Fundos A seleo dos produtos de competncia da Diretoria Executiva do RPPS Florianpolis, que antecipadamente a fim de subsidiar a deciso de investimento, solicitar a consultoria contratada relatrio constando as seguintes anlises: A anlise de rentabilidade em relao ao benchmark; A anlise da volatilidade; A anlise de ndices de eficincia; A anlise do regulamento, evidenciando as caractersticas, natureza e enquadramento do produto; Parecer acerca da aplicao, sendo que, quando tratar-se de fundos imobilirios e fundos investimentos em participaes a diretoria promover processo de DueDiligence a fim de conhecer em detalhes a estrutura do produto.

9.2. Credenciamento das Instituies Financeiras Podero credenciar-se junto ao RPPS Florianpolis instituies financeiras, outras instituies autorizadas ou credenciadas nos termos da legislao em vigor para o exerccio profissional de administrao de recursos financeiros, sociedades corretoras e distribuidoras de ttulos e valores mobilirios, que estejam devidamente autorizadas, e em situao regular, pelo Banco Central do Brasil, Conselho Monetrio Nacional e Comisso de Valores Mobilirios a atuar no Sistema Financeiro Nacional, onde estas Instituies Financeiras sero submetidas a uma srie de quesitos que tratam das questes inerentes rentabilidade, segurana, solvncia, liquidez e transparncia das Instituies e dos produtos oferecidos, submetidas entre outros, os quais sero examinados pela Diretoria e, os considerados aptos, podero vir a integrar o portflio do RPPS Florianpolis. O modelo de credenciamento a ser seguida pelas instituies que desejarem se credenciar ser definido, exclusivamente, pelo RPPS Florianpolis.

9.3. Abertura das Carteiras e do Rating dos Ativos As Instituies credenciadas, as quais o RPPS Florianpolis adquirir cotas de fundos independentemente do segmento, devero remeter as carteiras de investimentos de forma aberta, no mnimo quinzenalmente, em que, dever ser possvel examinar, ao menos, o nome dos ativos, os vencimentos, as taxas de negociao, o valor de mercado dos ativos bem como o percentual de distribuio. Ainda em relao composio das carteiras, mensalmente, as Instituies P GINA 15

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credenciadas remetero ao Instituto arquivo no formato XML para que o risco da carteira possa ser apurado. Com objetivo de otimizar a exposio a risco de crdito, na carteira do RPPS Florianpolis sero observados os seguintes critrios:

No segmento de Fundos de Investimento sero efetuadas aplicaes apenas em fundos que comporem suas carteiras exclusivamente com ativos classificados como de baixo risco de crdito, com classificao mnima de Rating A (A), concedido por agncia de classificao de risco Estrangeira.

No segmento de Fundo de Investimento em Direitos Creditrios sero admitidos apenas fundos com que possuam Rating AA (duplo A) concedido por agncia de classificao de risco Estrangeira.

Ser de responsabilidade das Instituies Financeiras credenciadas comprovar que os ativos em carteira atendem ao critrio determinado nesta poltica.
Moody's Aaa.br Aa A Baa Ba B Caa Ca C Standard &Poor's AAA AA A BBB BB B CCC CC C Fitch Ratings AAA AA A BBB BB B CCC DDD DD D Significado Risco baixssimo. O emissor confivel. Alta qualidade, com pequeno aumento de risco no longo prazo. Entre alta e mdia qualidade, mas com vulnerabilidade s mudanas das condies econmicas. Mdia qualidade, mas com incertezas no longo prazo. Qualidade moderada, mas no totalmente seguro. Capacidade de pagamento atual, mas com risco de inadimplncia no futuro. Baixa qualidade com real possibilidade de inadimplncia. Qualidade especulativa e com histrico de inadimplncia. Baixa qualidade com baixa possibilidade de pagamento. Inadimplente Default

9.4 - Disponibilizao dos Resultados de competncia da diretoria do RPPS Florianpolis: Disponibilizar, no stio eletrnico do RPPS Florianpolis a integra desta poltica de investimentos bem como quaisquer alteraes que virem ser efetuadas;

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 Mensalmente disponibilizar no stio eletrnico do RPPS Florianpolis, relatrio sinttico que permita ao ente patrocinador e aos segurados do Regime Prprio de Previdncia acompanhar a distribuio da carteira, a evoluo patrimonial, o desempenho dos investimentos e a rentabilidade da carteira; Mensalmente envio do relatrio de gesto ao CONSELHO que evidencie detalhadamente a carteira de investimentos do RPPS Florianpolis.

10.CONTROLES DE RISCOS A administrao de risco tem como objetivo principal a transparncia e a busca pela aderncia s polticas de investimento e conformidade legislao. Desta forma, os riscos que o portflio poder incorrer sero monitorados e avaliados pela Diretoria Executiva e pelo Conselho Administrao. A correta mensurao e controle do risco ponto crucial no processo de gesto de uma carteira de investimentos, uma vez que, em termos gerais, o objetivo do gestor previdencirio montar uma carteira que proporcione pouca volatilidade (risco) e retorno compatvel com a sua meta.

10.1. Processo de Avaliao de Risco das Carteiras Uma vez que os limites de risco so especificados individualmente para o RPPS Florianpolis, necessrio que os riscos possam ser mensurados com a maior eficincia e confiabilidade possvel. Para isso, ser adotado o conceito de ValueatRisk (VaR) como principal ferramenta de controle, associado ao stress test. Dispondo de medidas de risco, o gestor poder estruturar suas operaes estimando o risco agregado do portflio, respeitando os limites definidos. Apesar de a carteira ser sempre montada respeitando-se os limites de risco, possvel que, dependendo dos movimentos de preos observados no mercado, o risco da carteira possa romper os limites pr-estabelecidos. Caso isso ocorra, caber rea de controle de risco comunicar e solicitar ao gestor previdencirio o ajuste da carteira a esses limites. Assim, verifica-se que os limites de risco so rgidos, mas o ajuste flexvel e feito ex-post, ou seja, aps medir-se o risco. O intuito no eliminar por completo o risco da carteira, mas sim monitorar e avaliar a composio e diversificao da carteira e determinar se esto em linha com as expectativas e hipteses feitas no momento de tomada da deciso de alocao, e assim, mant-lo dentro dos limites aceitos pelo RPPS Florianpolis.

10.2. Riscos de Mercado O risco de mercado pode ser definido como uma medida de incerteza relacionada aos retornos esperados de um investimento em decorrncia de variaes em fatores de mercado tais como: taxas de cmbio, taxas de juros, preos de commodities e aes. A principal medida do risco de mercado a variao dos preos dos ativos. So estas variaes dos preos dos ativos, assim, para entender e P GINA 17

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medir possveis perdas devido s flutuaes do mercado em uma carteira de investimentos importante identificar e quantificar o mais corretamente possvel as volatilidades e correlaes dos fatores que impactam a dinmica do preo do ativo.

10.3. Metodologia A metodologia utilizada para mensurao do risco de mercado ser baseada no conceito de Value-atRisk. O VaR uma medida que busca sintetizar de maneira concisa a maior, ou pior, perda esperada de um portflio, ou de uma posio em determinado instrumento financeiro, sob condies normais de mercado e dentro de um horizonte de tempo e nvel de confiana estatstica preestabelecidos.

11.DISPOSIES GERAIS A presente Poltica de Investimentos foi elaborada e planejada para orientar as aplicaes de investimentos para o exerccio de 2011, consideradas as projees macro e microeconmicas no intervalo de doze meses. As revises extraordinrias, quando houver necessidade de ajustes perante o comportamento/conjuntura do mercado e/ou alterao da legislao, devero ser justificadas, aprovadas e publicadas. As estratgias macro, definidas nesta poltica devero ser integralmente seguidas pela diretoria que seguindo critrios tcnicos estabelecer as diretrizes de alocao especficas, de curto e mdio prazo, para a obteno da meta atuarial. Sero levadas ao Conselho de Administrao, para avaliao, as aplicaes no claramente definidas neste documento, mas que tiverem sido formuladas em conformidade com as diretrizes de investimentos e a legislao aplicvel. A Poltica de Investimentos do RPPS Florianpolis foi aprovada atravs da Ata da __ Reunio Ordinria do Conselho de Administrao, realizada em ___ de janeiro de 2011, disciplinada pela Resoluo n _____/2011 e, seu prazo de vigncia compreende o perodo de 01/01/2011 at 31/12/2011. Florianpolis, ___ de janeiro de 2011.

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