El problema de la firma

Economa de la empresa
(de William G. Shepherd. The economics of industrial organization, 4th ed. Waveland Press, Illinois.

Accionistas Proveedores de insumos Fuerza de trabajo Materiales, servicios Bienes de capital Directores Gerentes Insumos Costo total Proceso de produccin Productos Ingreso total Clientes

Indicadores de xito: Utilidades Precio de la accin

Utilidad econmica
Renta econmica Retorno al riesgo (risk premium)

Problema de la firma: Maximizar

Utilidad= Ingresos totales costos totales

Inters puro

Fallas del mercado

El sistema de precios no siempre funciona o es deseable Produccin
Monopolio natural Poder de mercado

Consumo
Bienes pblicos

Qu es un bien pblico?
Bienes privados: su consumo afecta a un nico agente econmico:
Puede impedirse su consumo El consumo de una persona reduce la cantidad de bien disponible para otros

Bienes pblicos:
No puede impedirse su consumo El consumo de una persona no reduce la cantidad disponible para los dems

Aire
No es posible adjudicar la contaminacin a quien la desea respirar (quien no puede (quien pagar) pagar) Al respirar, no se reduce la cantidad de respirar, contaminacin disponible

Ciudad de Mxico

Externalidades
Definicin Tragedia de los comunes

Externalidades
Ocurren cuando las actividades de un agente econmico afectan las actividades de otro agente y este efecto no se refleja en transacciones de mercado Conducen a distribuciones ineficientes:
Los precios de mercado no reflejan adecuadamente los costos y beneficios de terceros

Externalidad de produccin
p
CM* S=CM

p2 p1

Impuesto (Pigou)

q2

q1

Cul es el costo de conocer el costo marginal?

Externalidades
Las externalidades afectan a alguien sin su permiso Solucin: Coase (1960)
Asignar derechos de propiedad a cualquiera de las partes Si la informacin es perfecta, los mercados son competitivos y no hay costos de transaccin, la negociacin entre las partes elimina los efectos de la externalidad

The Tragedy of the Commons and Economic Growth: Why Does Capital Flow from Poor to Rich Countries? Aarn Tornell; Andrs Velasco. The Journal of Political Economy, Vol. 100, No. 6, Centennial Issue. (Dec., 1992), pp. 1208-1231

Tragedia de los comunes

Ej. Flujo de capitales de pases pobres a pases ricos

Derechos de propiedad pobremente definidos: Cualquier grupo de inters tiene acceso a los recursos de otros grupos

Externalidades de red Ej. Software (Ellison, Fundenberg)

Versin nueva compatible con viejas Versiones viejas incompatibles con nueva Externalidades de red fuerzan a algunos clientes a comprar mejoras que no quieren Quienes no compran sufren la incompatibilidad Monopolista puede proveer ms mejoras de las que son socialmente ptimas
Flujo de nuevos clientes Disuasin de entrada de competidores

Externalidades de red (Carlton y Waldman, 2002)

Microsoft Windows95 e Internet Explorer vs. Netscape Los navegadores tienen interfaces distintas para programar pginas web Si un navegador es ms popular que otro, habr ms pginas diseadas para el
Costo de programar para distintos navegadores

Informacin
Problema principal - agente

Propiedad y control

Qu motiva a los ejecutivos?

Es tat u s
al por m ia te nc fere Pre

Valores sociales

Utilidades

m ax i M

iz

n ac i

de

a e nt v

Jeff Skilling, ejecutivo de Enron

Ri

es go

Incentivos
Junta directiva Ejecutivos Empleados

La junta no puede observar el esfuerzo de los ejecutivos, slo los resultados Cmo inducir al ejecutivo a que tome las decisiones que favorezcan ms a los accionistas? Incentivos!

Cul es el mejor esquema de incentivos?

Max x(b)-s(x(b))
Resultados Accin deseada

Pago de incentivos

Sujeto a: s(x(b))-c(b) > = ur

Costo accin

Utilidad de reserva agente

s(x(b))-c(b)>= s(x(a))-c(a)
Cualquier otra accin

Cul es el mejor esquema de incentivos?

Max x(b)-s(x(b)) Sujeto a: s(x(b))-c(b) > = ur s(x(b))-c(b)>= s(x(a))-c(a)
Compatibilidad de los incentivos Participacin

Si la informacin es perfecta:
Meta de produccin Pague el precio se reserva si se alcanza x* Castigo arbitrariamente grande si no se alcanza Incentivos lineales El agente paga F al principal y recibe toda la produccin F apenas satisface la restriccin de participacin F=x(b*)-c(b*)-uR

Cul es la utilidad de reserva del agente?

El incentivo depende de la informacin!

Problema principal - agente

Acciones observables: Equivalente a informacin completa Acciones no observables
Slo se observan los resultados Los pagos de incentivos implican riesgos para el agente y el principal