BROU INFORMACION

Preguntas Frecuentes

Cuando decida realizar una inversin en productos no tradicionales, asegrese de sentirse satisfecho con la informacin de que dispone sobre el instrumento en el que piensa colocar su dinero. A continuacin le brindamos las respuestas a algunas preguntas frecuentes. No obstante ello, no dude en contactarse con nosotros que gustosamente lo orientaremos. Los Ejecutivos de Negocios del Banco Repblica estn capacitados para asesorarlo.
Qu debo saber antes de incursionar en los mercados de capitales? Qu es un bono? Cul es la estructura de un bono? Cunto debo pagar para adquirir un bono? Cmo determino el rendimiento de una inversin en bonos? Cmo elijo entre dos alternativas? Cmo puedo evaluar el riesgo implcito en una inversin? Dnde me puedo informar sobre la cotizacin de los instrumentos que se transan en nuestra plaza? Dnde puedo realizar mis inversiones en el Banco Repblica?

Qu debo saber antes de incursionar en los mercados de capitales?

Cuando decide invertir en instrumentos financieros que se transan en los mercados, un mundo de alternativas se abre ante Ud., con una variada gama de combinaciones de riesgo-retorno. Se debe analizar cules de ellas son las ms adecuadas a su perfil de riesgo y a su horizonte de inversin, lo cual condicionar la constitucin de su portafolio. La diversificacin es un principio recomendable en todos los casos. Cada instrumento, de acuerdo a sus caractersticas - tipo de derecho que genera, emisor, plazo - tendr asociado un nivel de rendimiento esperado y riesgo correspondiente.

Qu es un bono?

Es un instrumento de deuda, en el sentido que quien adquiere el bono est realizando un prstamo al emisor, el cual se compromete a reintegrar capital ms intereses en un determinado plazo, de acuerdo a un cronograma preestablecido.

Cul es la estructura de un bono? A continuacin se desarrolla, a va de ejemplo, el cronograma de pagos del Bono Global Uruguay 2008

Cunto debo pagar para adquirir un bono?

El precio del bono es fijado por el mercado. Al momento de realizar la inversin, a la cotizacin (sin cupn) deben adicionarse los intereses corridos que se hayan acumulado desde el ltimo corte de cupn hasta la fecha de la transaccin y las comisiones que fije el intermediario.

Cmo determino el rendimiento de una inversin en bonos?

Un criterio de prctica usual en el mercado es realizar un estudio de rentabilidad a travs del clculo de la Tasa Interna de Retorno (TIR) de cada alternativa, previo desarrollo de su flujo de fondos esperado. En ese retorno incidirn el precio al cual se adquiere el instrumento y sus condiciones de emisin (plazo, tasa de inters, periodicidad de pagos), as como los gastos en que se incurre por la compra y administracin de los ttulos, a los efectos de obtener una medida del retorno de la inversin y no slo del instrumento.

Cmo elijo entre dos alternativas?

La decisin entre opciones de inversin comparables suele basarse en la confrontacin de rendimientos esperados (TIR). No debe olvidarse que mayores rendimientos van asociados normalmente a mayores riesgos.

Cmo puedo evaluar el riesgo implcito en una inversin?

Un indicador del riesgo asociado a un instrumento financiero es la calificacin de riesgo, que evala la capacidad del emisor de cumplir en tiempo y forma con los desembolsos comprometidos. Cuando por alguna circunstancia el riesgo de un emisor aumenta, es de esperar que los precios de sus ttulos en circulacin caigan y con ello aumenten los rendimientos; los precios se arbitran para que el rendimiento sea el adecuado al riesgo que representa en cada momento el emisor.

QUIERE INVERTIR EN URUGUAY?

En este pequeo artculo vamos a hablar solamente de algunas opciones disponibles para aquellas personas que buscan invertir en Uruguay. Primero vamos a comentar, el porqu es una buena idea invertir en Uruguay. Un sistema poltico y econmico estable, llamado por algunos la Suiza de America, ofrece adems, la calidez de su gente, descendientes en su mayora de inmigrantes europeos. Su cultura, con un ndice de alfabetizacin superior al 98%. Un clima estable y templado con temperaturas que promedian los 12C en pleno invierno y los 30C en pleno verano. Un territorio frtil y slido, libre de terremotos y ciclones., donde prospera la ganadera (pas declarado libre de aftosa) y la agricultura, puerta de entrada al Mercosur, con litorales baados por el Oceno Atlntico y ms adentro los ros De La Plata y el Rio Uruguay. Ahora que vemos solo una pincelada de lo que ofrece Uruguay, podemos entrar al tema de invertir en este pas. Las inversiones ms conocidas por los ciudadanos Uruguayos son: Bonos del Tesoro: Son ttulos de deuda pblica emitidos por el estado uruguayo a largo plazo con pago de intereses semestrales, tasas fijas o variables y una rentabilidad promedio del 6% al 7,5% anual. Estn exonerados del IRPF. Letras de Tesorera: Son ttulos de deuda pblica emitidos por el estado uruguayo de corto plazo, desde una semana hasta un ao. Asegura una buena liquidez sin variar los niveles de rentabilidad. Actualmente las tasas fluctan entre un 3 y 5 % anual. Estn exonerados del IRPF. Obligaciones Negociables: Son ttulos de deuda privada. Las empresas usan ste mecanismo para obtener fuentes de financiamiento y no depender del crdito de una institucin. Tienen una rentabilidad entre un 8 y 11% anual. Alguna de las empresas locales que emiten ON son: Fbrica Nacional de Papel, COFAC y Zona Amrica, entre otras. Acciones: Constituyen parte del capital de una empresa, la rentabilidad es muy variable segn los beneficios que la empresa obtiene a lo largo del tiempo.

G. BENGOCHEA (corredor)
El gobierno uruguayo emite diversos instrumentos de deuda denominados en dlares americanos, pesos uruguayos, y unidades indexadas (UI). Los bonos emitidos en dlares y en UI pagan en forma semestral. Las letras del tesoro se emiten a descuento y pagan el 100% del valor nominal a su vencimiento. Estos instrumentos ofrecen buena liquidez y rentabilidades atractivas. Bonos del Tesoro: Instrumentos domsticos emitidos por el gobierno uruguayo, denominados en dlares americanos con una tasa fija o variable, con pagos semestrales de cupn.-

Letras del Banco Central del Uruguay (BCU) en Pesos y en Dlares: Instrumentos de corto plazo con vencimientos de hasta 365 das, estos instrumentos son usados por el BCU para la regulacin del mercado de dinero en nuestro pas. Se emiten a descuento con lo cual el inversor no recibe renta durante la vida del instrumento, sino que recibe el 100% del valor nominal al vencimiento. Bonos denominados en Unidades Indexadas (UI) (Letras de regulacin monetaria): Son instrumentos emitidos en UI que devengan un cupn fijo semestral a un plazo de hasta 5 aos, el inversor se beneficia de una renta fija (ms/menos) el diferencial entre la inflacin y la devaluacin del peso uruguayo. Obligaciones Negociables:

Son emisiones privadas de empresas locales o internacionales. Estas emisiones necesitan estar inscriptas en el BCU y auditadas por una agencia de calificacin externa para poder salir al mercado. Por lo general ofrecen pagos semestrales de cupn, pueden ser emisiones a corto o largo plazo, y la tasa puede ser fija o variable, por ejemplo, atada a la tasa Libor en dlares.

Cmo se calcula la rentabilidad de los Bonos del Tesoro

La rentabilidad de los Bonos del Tesoro a 10 aos tiende a ser aproximadamente la suma de la previsin del crecimiento del PIB ms la previsin de la inflacin. La explicacin es la siguiente. El Bono del Tesoro a 10 aos se considera el activo de riesgo cero, es decir, la inversin menos arriesgada que existe en un pas. Por otra parte comprar un Bono del Tesoro es hacerle un prstamo al Estado, que se compromete a devolver el dinero ms unos intereses. La cuestin es cunto cobrarle al Estado por prestarle nuestro dinero. Como mnimo tendr que darnos la inflacin, ya que si no estamos perdiendo poder adquisitivo. Pero si lo nico que vamos a sacar es la inflacin, tiene sentido retrasar 1 ao los gastos que tengamos previstos?. Por ejemplo supongamos que tenemos 20.000 euros y queremos comprarnos un coche que vale exactamente 20.000 euros. Estamos dispuetos a retrasar la compra del coche 1 ao si a cambio obtenemos algo de rentabilidad. Supongamos que prevemos que la inflacin en los prximos 12 meses va a ser del 2%. Eso quiere decir que el coche que queremos el ao que viene costar un 2% ms, 20.400 euros. Si prestamos nuestro dinero al Estado, comprando Bonos del Tesoro por valor de 20.000 euros, a cambio de una rentabilidad igual a la inflacin dentro de 1 ao el Estado nos dar 20.400 euros, los 20.000 que le prestamos ms 400 de intereses (2%). El precio del coche ha subido hasta 20.400 euros pero nuestra inversin tambin, y ahora tenemos los 20.400 euros que nos hacen falta para comprar el coche. Pero para esto no haca falta esperar 1 ao. Si el ao pasado hubiramos comprado el coche por 20.000 euros habramos podido disfrutar del coche los ltimos 12 meses. Esperando no hemos ganado nada, slo retrasar nuestro objetivo que era comprar el coche. Por eso hay que pedir algo ms de rentabilidad, ya que si no compraremos el coche directamente en lugar de comprar primero los Bonos y 1 ao despus el coche. Y ese algo de ms de rentabilidad se acepta generalmente que sea el crecimiento esperado para el conjunto del pas; el PIB. Volviendo al ejemplo anterior, si espersemos que el PIB va a crecer un 3% pediramos una rentabilidad del 5% (2% inflacin + 3% PIB) para comprar los Bonos. De esa forma al invertir 20.000 euros obtendremos 21.000 euros al cabo de 1 ao. Entonces compraremos el coche por 20.400 euros y nos sobrarn 600 euros (21.000 20.400 = 600), que es el beneficio que hemos obtenido por retrasar el gasto durante 1 ao. A esto hay que aadir varias puntualizaciones importantes: La rentabilidad del Bono hoy es la suma de la inflacin y el PIB estimados para el futuro, no los que se han producido en los ltimos 12 meses. Al ser ambos (inflacin y PIB) datos estimados ni se conocen con exactitud (el futuro nunca se conoce) ni todo el mundo tiene las mismas estimaciones. Unos inversores estarn dispuestos a comprar Bonos al 4% de rentabilidad (2% inflacin + 2% PIB, por ejemplo) y otros slo comprarn si la rentabilidad es del 5% (2% inflacin + 3% PIB, por ejemplo). Los Bonos cotizan diariamente en el mercado y su cotizacin es el reflejo de las expectativas sobre

la inflacin y el PIB de los invesores que compran y venden Bonos. Esas expectativas pueden variar, y de hecho lo hacen, a lo largo del tiempo y adems no tienen por qu coincidir, como es lgico, con las cifras que finalmente lleguen a producirse.

Esta forma de calcular la rentabilidad de los bonos es vlida para pases estables en momentos de mercado normales. No es vlida para todos los casos; inflaciones muy altas, pases emergentes con crecimientos del PIB muy elevados, etc. El Tesoro emite Bonos a distintos plazos. El ms importante es el Bono a 10 aos y es el que se utiliza como referencia a la hora de invertir en renta fija y de comparar la inversin en renta fija con otras alternativas.

Invertir en divisas; ndice Big Mac

Fue creado por The Economist y su objetivo es determinar, desde un punto de vista fundamental, la sobrevaloracin o infravaloracin de unas divisas respecto a otras. Busca predecir los movimientos de las divisas en el largo plazo. Obviamente puede funcionar tambin en el corto plazo, pero no est diseado para ello y no debera utilizarse ms que en operaciones de largo plazo. Se basa en el concepto de la paridad del poder adquisitivo y para ello utiliza el precio del conocido Big Mac de McDonalds en cada uno de los pases que analiza. Es un ndice serio y bastante til, con un alto porcentaje de aciertos en el largo plazo, a pesar de que pueda dar imagen de ser algo frvolo y destinado a pasar un rato entretenido sin mayores pretensiones. Eligieron el Big Mac por varias razones. En primer lugar es algo que se vende casi en cualquier lugar del mundo. Adems, sus componentes (carne, vegetales, aceite, pan) son bienes de primera necesidad y representan una mini-cesta de la compra en s mismos. Adems de los componentes propios de la hamburguesa tambin influyen en el precio el coste de los inmuebles, los sueldos de los empleados (empleos que tambin son similares en todo el mundo), el coste del petrleo y el transporte de los elementos que componen la hamburguesa hasta los restaurantes, etc. Por todo ello un Big Mac es una de las cosas ms homogneas que se pueden encontrar en cualquier pas del mundo. Se basa en la idea que comprar un Big Mac debera requerir el mismo esfuerzo en cualquier lugar del mundo. Lgicamente los locales, sueldos, etc. son ms caros en un pas rico que en un pas subdesarrollado y por eso es posible que en el pas rico cueste 3$ y en el subdesarrollado slo 0,50$. Pero si las divisas de ambos pases estuvieran correctamente valoradas entre s al

ciudadano medio del pas rico le costara pagar 3$ el mismo esfuerzo que al del pas subdesarrollado abonar 0,50$ por el mismo, o al menos muy similar, Big Mac. Este esfuerzo del ciudadano medio para comprar un big Mac en su pas es lo que estudia el ndice Big Mac. La moneda de referencia de este ndice es el dlar, por lo que la tabla del ndice Big Mac muestra la sobrevaloracin o infravaloracin de cada moneda respecto al dlar. Con estos datos es fcil hallar la relacin entre cualquier par de divisas. En un momento dado el euro puede estar infravalorado respecto al dlar y sobrevalorado respecto al franco suizo, por ejemplo. El ndice Big Mac se actualiza cada varios meses y puede consultarse en ndice Big Mac Hay varias formas de utilizar este ndice para invertir, teniendo siempre en cuenta que solamente es vlido para inversiones a largo plazo:

Renta variable: La rentabilidad de una inversin en renta variable en cualquier divisa distinta al euro viene dada por la rentabilidad del activo y por el cambio que sufra dicha divisa en su relacin con el euro entre el momento de la compra y el de la venta. El ndice Big Mac puede utilizarse para evitar invertir en zonas con buenas perspectivas de revalorizacin pero cuya divisa est muy sobrevalorada o tambin para invertir en zonas que tengan unas perspectivas de rentabilidad ms modestas pero cuya divisa est muy infravalorada.

Renta fija: Pueden crearse sistemas de inversin basados en el ndice Big Mac. Bsicamente consistiran en comprar divisas infravaloradas y mantenerlas hasta que estn sobrevaloradas, momento en el que se cambiaran por otras divisas que estuvieran infravaloradas en ese momento. Uno de los atractivos de este sistema es que normalmente todas las divisas no estn correctamente valoradas a la vez, por lo que siempre (o casi siempre) se puede encontrar una divisa infravalorada en la que invertir. Lo recomendable es invertir en fondos de inversin, cuentas remuneradas o depsitos a plazo fijo , dependiendo de la disponibilidad para cada divisa concreta y de la situacin fiscal de cada inversor. La mayora de bancos espaoles ofrecen fondos de inversin, cuentas remuneradas y depsitos a plazo fijo en las principales divisas. La rentabilidad obtenida ser la suma de 3 factores: 1. El cambio de la divisa

2. El tipo de inters obtenido por los ttulos de renta fija en los que invirtamos: Aparte de la valoracin de las divisas hay que tener en cuenta el tipo de inters que se pueda obtener en cada una de ellas. Por ejemplo, podra darse el caso de que en la renta fija de la divisa infravalorada podamos conseguir un 1% y en la de la sobrevalorada un 5%, y esta diferencia habra que tenerla en cuenta a la hora de planificar la inversin.

3. La evolucin de los tipos de inters durante el perodo que dure la inversin: Si se espera que los tipos vayan a subir es mejor colocar el dinero en renta fija a corto plazo. En cambio, si se espera una bajada de los tipos de inters de los bonos sera mejor invertir en renta fija a largo plazo, ya que de esta forma conseguiramos una rentabilidad adicional. Esta rentabilidad adicional sera negativa en caso de que los tipos subieran en lugar de bajar. En caso de duda sobre la evolucin de los tipos de inters debe optarse por la renta fija a corto plazo, ya que de esta forma se elimina este riesgo. Hay que tener cuidado con las divisas emergentes que estn muy infravaloradas pero cuyos pases tengan unas altas tasas de inflacin. Si la inflacin es controlada y se reduce de forma significativa la rentabilidad obtenida puede ser muy alta, pero si la inflacin no baja la divisa puede permanecer infravalorada indefinidamente. Esto se debe a que la alta inflacin hace que la divisa no est tan infravalorada como parece. Si no se quieren correr riesgos de este tipo es mejor centrarse en las principales divisas; dlar, yen, euro, libra esterlina, franco suizo, dlar canadiense, dlar australiano, etc. La utilizacin del ndice Big Mac es compatible con otras tcnicas. Por ejemplo, una vez que se ha decidido que una divisa est lo suficientemente infravalorada como para invertir en ella es posible utilizar el anlisis tcnico para decidir el momento preciso en que se realizar dicha inversin. Nota: Recuerda que puedes preguntar todas las dudas que tengas sobre el contenido de este artculo en los comentarios que vers ms abajo y te la responder a la mayor brevedad posible. Tambin puedes ver las dudas ya resueltas que han planteado otros usuarios. Y para cualquier duda sobre otros temas puedes utilizar el Foro de inversiones, e igualmente tendrs una respuesta lo antes posible.

BIG MAC INDEX

The Economists Big Mac index is based on the theory of purchasing-power parity: that, in the long run, exchange rates should adjust to equal the price of a basket of goods and services in different countries. Our basket consists of one McDonalds Big Mac, and weve compared it with the average price in America, $4.20. According to our burgernomics, the Swiss franc is 62% overvalued: the exchange rate that would equalise the price of a Swiss Big Mac with an American one is 1.55 francs to the dollar; the actual exchange rate is only 0.96. The cheapest burger is found in India, where it costs just $1.62. Big Macs arent sold in India, so weve taken the price of a

Maharaja

Mac,

made

with

chicken

instead

of

beef.

Accin: Parte alcuota del capital social de una empresa. Suelen otorgar ciertos derechos a sus propietarios, entre otros, derecho a parte de los beneficios, a una cuota de la liquidacin en caso de disolucin, a voto en las juntas generales y derecho preferente de suscripcin de acciones nuevas. Accin Preferente: Ttulo intermedio entre la accin y la obligacin que tiene una retribucin fija si el emisor logra unos beneficios mnimos. Normalmente no tiene derecho de voto. Accionista: Toda persona, fsica o jurdica, que posea al menos una accin de una sociedad. Esta persona es "propietaria" de la sociedad en la proporcin que representa la cantidad de acciones de la que es titular. Activo: Parte del balance de situacin de una empresa donde se representan sus bienes y sus derechos, por extensin, se conoce con este nombre a todos los elementos que en l figuran. Activo circulante: Bienes y derechos de una empresa que son lquidos o que pueden convertirse en lquidos en un plazo inferior a un ao. Se incluyen, entre otros, tesorera, clientes, activos financieros a corto plazo, existencias, etc. Activo financiero: Son aquellos ttulos emitidos por entidades pblicas y privadas con el fin de obtener financiacin para sus actividades. Son tales como acciones, obligaciones, letras Activo sin riesgo: Es un bien, normalmente de carcter financiero, que asegura al propietario una renta y/o un precio de venta, antes de su compra. Activo Subyacente: Es un activo que, en los mercados de productos derivados, est sujeto a un contrato normalizado y es el objeto de intercambio. Es decir, es aquel activo sobre el que se efecta la negociacin de un activo derivado. ADR (American Depositary Receipt): Un certificado negociable emitido por un banco de EEUU que representa un nmero especfico de acciones de un valor extranjero negociado en una bolsa de los EEUU. Los ADR hacen ms fcil para los americanos el invertir en compaas extranjeras, debido a la extendida disponibilidad de informacin denominada en dlares, menores costes de transaccin, y distribucin fija de dividendos. Admisin a cotizacin: Autorizacin concedida a un producto financiero para poder ser negociado en la Bolsa. Administracin de efectivo: Esta actividad es llevada a cabo por los gestores de las empresas con el propsito de reducir la liquidez para utilizarla en actividades ms rentables. Esto se debe hacer sin comprometer la capacidad de pago de la empresa.

Adquisicin: Obtener el control de otra empresa por medio de la compra de todas o de la mayora de sus acciones en venta o por la compra de sus activos. Agencia de valores: Sociedad annima que negocia en los mercados financieros por cuenta ajena. Sus actividades principales consisten en recibir y ejecutar rdenes de compraventa de inversores, gestionar carteras de valores de terceros y actuar como depositarias de valores por cuenta de sus titulares. A la par: Ttulo cuyo valor nominal coincide con su valor efectivo (valor de adquisicin o de liquidacin). Valor nominal de un ttulo/valor. Si la cotizacin o emisin es a precio inferior se llama bajo par; y si es superior, sobre par. Alcista: Se llama as a la situacin del mercado burstil en la que se prev una subida de la cotizacin, ya sea de ttulos, sectores o del mercado en su conjunto. Amortizacin: Anotacin contable que permite imputar el montaje de una inversin como gasto durante varios aos. Reconoce por tanto la prdida de valor o depreciacin de un activo a lo largo de su vida fsica o econmica. Ampliacin de capital: Es un incremento del capital de la empresa mediante la emisin de nuevas acciones, que se utiliza como medio de financiacin de las actividades de la empresa. Anlisis de abajo a arriba: Bottom-up. Modalidad del anlisis fundamental que se basa en encontrar oportunidades de inversin en acciones analizando: en primer lugar la empresa, en segundo lugar el sector donde se encuentra, en tercer lugar la economa local, y por ltimo, el entorno macroeconmico global. Anlisis de arriba a abajo: Top-down. Modalidad del anlisis fundamental que parte, en primer lugar de un estudio de la situacin macroeconmica global, en segundo lugar la economa local, en tercer lugar el sector y finalmente, la empresa. Anlisis financiero: Estudio de la situacin financiera de una empresa en un momento determinado, de acuerdo con la interpretacin de sus estados financieros y con la elaboracin y comparacin de unos ratios financieros. Anlisis fundamental: Tipo de anlisis cuyo propsito es calcular el valor intrnseco de una accin. Para ello se sirve de toda la informacin disponible sobre la empresa y su entorno. La idea central de este anlisis es que el valor de una accin es el valor actual de los ingresos futuros del accionista. Anlisis tcnico: Tipo de anlisis que pretende encontrar seales de compra y de venta de valores siguiendo el estudio de las cotizaciones y volmenes negociados. Trata de identificar tendencias y su herramienta principal son los grficos.

Anotacin en cuenta: Forma de representacin de ttulos valores consistente en un registro contable por parte de la entidad emisora en una cuenta corriente perteneciente al poseedor de los ttulos, evitando as los soportes fsicos. Anticipo financiero (Financial advance): El hecho de recibir dinero ya. Generalmente se diferencia de los prstamos en que las condiciones financieras que se establecen no suelen exigir la devolucin del dinero si no da resultado el proyecto, sino nicamente el pago de una parte de los beneficios obtenidos si el proyecto resulta satisfactorio. Arbitraje: Operaciones simultneas de compra y venta de un mismo activo, en diferentes mercados, con la finalidad de obtener beneficios inmediatos aprovechando las discrepancias de precios fruto de las ineficiencias existentes en los mercados. Apalancamiento financiero: Efecto que el endeudamiento origina en la rentabilidad de los capitales propios de una empresa, cuyos resultados pueden incrementarse por encima de lo que se derivara de sus recursos originarios. Arrendamiento financiero: Contrato mediante el cual una empresa obtiene determinados bienes o derechos en arrendamiento de una institucin financiera que cobra una cuota y ofrece la opcin de compra por el valor residual del activo al vencimiento del contrato, dada la naturaleza temporal de ste. Aseguramiento: Operacin en la que una entidad financiera suscribe ttulos valores de primera emisin para luego garantizar al emisor la colocacin de dichos ttulos en el mercado a cambio de una comisin. Autocapitalizacin: Poltica de autofinanciacin basada en la retencin de los beneficios generados en la propia compaa. Autofinanciacin: Acumulacin de fondos o recursos financieros generados en el interior de la propia empresa y utilizados para financiar las operaciones de la sociedad, evitando as el endeudamiento con terceros o con los accionistas. Avalar: Acto por el que una persona fsica o jurdica se responsabiliza de la conducta, las deudas o el cumplimiento de una obligacin de otra persona. Aversin al riesgo: Supuesto que se suele hacer en finanzas respecto al comportamiento de los inversores: se supone que a los inversores no les gusta el riesgo, por tanto para que alguien acepte asumir un mayor riesgo al realizar una inversin deber esperar un mayor rendimiento de la misma. BAIT: Beneficio antes de intereses e impuestos. Cifra que aparece en la cuenta de prdidas y ganancias y que es utilizada en muchas herramientas de anlisis. Representa los resultados de la empresa durante un ejercicio econmico y no muestra los efectos del endeudamiento ni de los impuestos.

Bajista: Se llama as a la situacin del mercado burstil en la que se prev una bajada de la cotizacin, ya sea de ttulos, sectores o del mercado en su conjunto. Bajo la par: Ttulo cuyo valor nominal es inferior a su valor efectivo (valor de adquisicin o de liquidacin). Balance de situacin: Estado contable de la empresa que refleja su situacin patrimonial en un momento dado de tiempo. Tiene dos partidas principales: activo y pasivo, cuyo valor debe ser equivalente. Balanza de pagos: Registro contable sistemtico que refleja todas las transacciones econmicas que tienen lugar entre los residentes de un pas y los del resto del mundo, durante un perodo de tiempo determinado. Banco Central: Banco que administra el funcionamiento del sistema financiero de un pas. Es el encargado de la emisin de moneda, de la supervisin del sistema, de la emisin deuda pblica, de las reservas y de las divisas de un pas. Base monetaria: Incluye la moneda y los depsitos del banco central. Juntos proveen la base para la oferta monetaria bajo el sistema de reserva fraccionaria. Se define tambin como los activos de un banco central, cuya adquisicin por parte de ste crea la base monetaria inyectando dinero en la economa domstica. Por cualquiera de las dos definiciones, la base monetaria cambia como resultado de las operaciones de mercado abiertas y la intervencin en los mercados de cambio de divisas. BDT: Beneficio despus de impuestos. Resultado contable del ejercicio de una empresa cuando no tiene prdidas. Es la cantidad final que deben distribuir los directivos entre dividendos e inversin. Bear market (mercado bajista): Un perodo prolongado de precios a la baja, normalmente del 20% o ms, acompaado por un pesimismo generalizado. Contrario de un "bull market". Beta: Medida del riesgo sistemtico de un activo. Mide la sensibilidad del valor de una accin frente a variaciones en el mercado. Blue-chip: Trmino referido a los valores que aseguran una buena posicin en la Bolsa debido a su gran calidad, a que su cotizacin tiende a ir en aumento y a su alto volumen de contratacin. Bolsa: Mercado organizado en el que se negocian fundamentalmente ttulos de renta variable. En la mayora se negocia tambin renta fija y diversos activos. En Uruguay se negocian principalmente ttulos de renta fija.

Bono: Ttulo valor de renta fija que emiten diversas para conseguir fondos directamente del mercado. El emisor se compromete a devolver el principal junto con unos intereses. Bono basura: Ttulo de alto riesgo y baja calificacin, que ofrece un alto rendimiento para compensar las anteriores caractersticas. Bono canjeable: Bono que puede ser canjeado por acciones ya existentes y que no produce la elevacin del capital ni la reduccin del valor de las acciones.

Bono Convertible: Bono que concede a su poseedor la opcin de canjearlo por acciones de nueva emisin a un precio prefijado. Ofrece a cambio un cupn inferior al que tendra sin la opcin de convertibilidad. Bono cupn cero: Ttulo que no paga intereses durante su vida, sino que lo hace ntegramente en el momento en el que se amortiza el capital. En compensacin, su precio es inferior a su valor nominal. Broker: Agente que acta, a comisin y por cuenta ajena, como intermediario en diferentes mercados financieros, poniendo en contacto a compradores y vendedores. Bull market (mercado alcista): Un perodo prolongado de precios al alza, normalmente del 20 % o ms. Contrario de un "bear market". Burbuja: Situacin en la cual la diferencia entre el valor real de un activo financiero y su cotizacin burstil es grande. CAC 40: Un ndice de acciones compuesto por 40 de las 100 compaas ms grandes cotizadas en la lista oficial de la Bolsa de Pars. Call: Opcin de compra que otorga a su propietario el derecho de comprar el activo subyacente negociado a una fecha de vencimiento determinada. Cmara de compensacin: Entidad que se encarga de centralizar y organizar los pagos y cobros dentro del mercado. Evita el movimiento fsico de los ttulos y proporciona agilidad al sistema. Capital: Partida del balance que refleja las aportaciones de los socios o accionistas a la sociedad. En finanzas tambin se denomina capital a la cantidad monetaria invertida en una operacin.

Capital Riesgo: Una inversin en una start-up que se percibe que tiene unas perspectivas de crecimiento excelentes pero que no tiene acceso al mercado de capitales. Es el tipo de financiacin buscada por compaas en etapas tempranas que buscan crecer rpido. (private equity)

Capital social: Cifra del valor nominal de las acciones de una sociedad en un momento determinado. Est formado por los fondos aportados por los socios o accionistas. Capitalizacin: Operacin que permite determinar el valor futuro de una renta actual o de una serie de rentas peridicas al tipo de inters aplicado a dichas rentas. Capitalizacin Burstil: Es el valor de mercado de una empresa, se obtiene de multiplicar la cotizacin de sus acciones en el mercado, por el nmero de acciones. CAPM: Modelo muy utilizado en las finanzas modernas que predice las relaciones entre la rentabilidad y el riesgo de una inversin. Su herramienta principal es la beta. Cartera de ttulos: Conjunto de ttulos-valores que se encuentran en poder de una persona fsica o jurdica. Cartera ndice: Cartera de acciones que un inversor forma con los mismos valores que conforman un ndice burstil determinado y dando a cada accin la misma ponderacin que tiene en el ndice. Cartera de varianza mnima: Cartera diversificada de tal manera que la varianza sea mnima, es decir que se elimine el riesgo especfico de cada activo individual. Casar operaciones: Cuando se reciben ordenes de compra y venta referentes al mismo nmero de valores y precio se "casa" una operacin, satisfaciendo las demandas de unos con las ofertas de otros. Chart: Grfico que representa la evolucin de las cotizaciones de un ttulo, reflejando los cambios de su precio en funcin del tiempo y comparndolo con su volumen de contratacin. Cobertura: Es una operacin que pretende reducir los distintos riesgos de una inversin. Los productos derivados son utilizados habitualmente con este fin. Coeficiente de correlacin: Es una medida estadstica que trata de medir la relacin entre dos variables, oscila entre -1 y 1, siendo el

signo, la direccin de la relacin (proporcional o inversamente proporcional) y la cifra, la magnitud de la relacin. Coeficiente de Determinacin: Es el cuadrado del coeficiente de correlacin, mide la independencia entre dos variables y oscila entre 0 y 1, el 0 muestra independencia y el 1 lo contrario. Commodity: Trmino anglosajn que se aplica a todo producto vendido a granel, a menudo se vende en los mercados financieros. Los ms comunes son el oro, el caf, el petrleo, etc. Compra a Crdito: Tambin se conoce como compra apalancada. Al realizar una inversin, se desembolsa slo parte de su precio y se obtiene un prstamo por la cuanta restante. Conservador: Prudente, tener una estrategia de inversin adversa al riesgo cuya prioridad es la conservacin del capital. Contratacin: Negociacin resultante de las operaciones de compra y venta de ttulos en un mercado. Contrato forward: Un contrato en el que un vendedor acuerda entregar una mercanca determinada a un comprador en una fecha futura. Al contrario que los contratos de futuros (que se llevan a cabo a travs de una cmara de compensacin), los contratos forward se negocian en privado y no estn estandarizados. Consolidacin: Operacin mediante la cual se convierte un conjunto de crditos con distintos vencimientos en un nico crdito con una nueva fecha de vencimiento. Corretaje: Comisin como pago por los servicios prestados por un intermediario. Voceo de contratacin: Sistema de contratacin tradicional en el que se negocian los valores menos lquidos de la bolsa. Los intermediarios se renen fsicamente en el parqu y realizan las compraventas a viva voz, que son anotadas por un empleado de la bolsa. Coste/beneficio, anlisis: Mtodo de evaluacin de inversiones que consiste en establecer una relacin entre el beneficio derivado de una inversin y el coste correspondiente a dicha inversin. Coste de oportunidad: Mayor rentabilidad y/o valor intrnseco o menor precio que podra haber proporcionado otra alternativa de accin. Costo de reposicin: El coste si un activo fuese reemplazado hoy.

Costo del capital: Rentabilidad que el accionista de una empresa espera obtener de su inversin en acciones de la empresa y, por tanto, es el coste que la empresa deber satisfacer a sus accionistas bien por va dividendos o bien por va utilidades. Cotizacin: Precio de mercado de un activo. Covarianza: Medida estadstica utilizada para valorar la relacin entre distintas variables. Crack burstil: Trmino utilizado para referirse a una rpida cada de todos o gran parte de los valores que cotizan en una determinada Bolsa. Crdito: Contrato por el cual una persona fsica o jurdica obtiene temporalmente una cantidad de dinero de otra a cambio de una remuneracin en forma de intereses. Llegado el momento del vencimiento deber devolver el monto inicial. Cuenta de Prdidas y Ganancias: Estado contable de una empresa en el que se reflejan los ingresos y gastos que ha tenido la misma durante un determinado ejercicio o periodo de tiempo. De la diferencia entre ingresos y gastos se deduce el beneficio, que tambin aparece en dicha cuenta. Cupn: Proviene de los ttulos fsicos de donde se recorta un cupn para cobrar los dividendos o derechos de suscripcin. Tambin se denominan as los pagos o intereses que paga un ttulo valor. Cupn cero: Caracterstica de algunos ttulos de renta fija que no pagan intereses durante la vida del ttulo, suelen ser a corto plazo y emitirse al descuento. Dealer: Agente que acta en mercados organizados operando por cuenta propia, como poseedor, o por cuenta de clientes, como intermediario. Dficit Pblico: Tambin se le conoce como presupuestario. Es una diferencia negativa entre los ingresos y gastos de las administraciones pblicas para un perodo concreto que, generalmente, suele ser de un ao. Deflactar: Convertir una cantidad expresada en trminos nominales en otra expresada en trminos reales, habitualmente se utiliza el IPC para llevar a cabo dicha operacin. Demanda: Cantidad de bienes o servicios que los consumidores estn dispuestos a adquirir dado un nivel determinado de precios.

Depsito de valores: Contrato por el que un cliente deja en una institucin financiera, para su custodia y administracin, unos determinados ttulos-valores. Depreciacin monetaria: Disminucin del precio de una moneda respecto a otra en un sistema de tipo de cambios flexibles. Fenmeno contrario a la apreciacin monetaria. Derecho de suscripcin: Derecho que tiene un accionista de una sociedad a acudir con prioridad para comprar acciones nuevas en el caso de una ampliacin de capital. Normalmente el derecho tiene un valor que corresponde a la prdida de valor de la accin antigua. Derivados: Instrumentos financieros (opciones y futuros) cuyo valor depende de otros ttulos o activos subyacentes y cuyo objetivo es transferir el riesgo de estos ltimos. Descontar: Operacin por la que se obtiene el valor actual de un activo en funcin de un valor futuro del dinero. Es la operacin inversa a la capitalizacin. Descuento: Cualquier cosa que se vende por debajo de su precio normal. En bonos, es la cantidad por la que el valor facial de un bono excede su precio de mercado. Desdoblamiento de acciones (split): Operacin que consiste en multiplicar el nmero de acciones por un determinado factor, reduciendo el valor nominal de las mismas, con la finalidad de hacer ms accesible su adquisicin a los compradores. No supone, por tanto, aportacin alguna a la sociedad. Deuda Pblica: Conjunto de ttulos valores emitidos por el Estado, otros poderes pblicos o sus organismos autnomos, como forma de captar recursos financieros. Como contraprestacin paga un inters a los poseedores de dichos ttulos. Desviacin Estndar: Es la raz cuadrada de la varianza. Es utilizada para medir el riesgo de un activo. Devaluacin: Reduccin, por decisin de la autoridad monetaria, del valor de la moneda propia respecto a las extranjeras. Es lo equivalente a una depreciacin monetaria en un sistema de tipo de cambios fijo. Diversificacin: Reduccin del riesgo de una cartera mediante la adecuada combinacin de activos. Dividendo: Parte de los beneficios que se reparte entre los accionistas.

Dividendo a cuenta: Parte del Dividendo repartido antes de su aprobacin por parte de la junta general de accionistas. Una vez aprobado por la junta general de accionistas, se entregar el dividendo complementario. Dividendo complementario: Resultado de la resta entre el dividendo total que debe recibir un accionista y el dividendo a cuenta. Divisa: Medio de cambio cifrado en una moneda distinta a la nacional o domstica. Divisa bilateral: Divisa utilizada en la liquidacin de operaciones entre pases que han suscrito convenios bilaterales. Divisa convertible: Divisa que puede intercambiarse libremente por otra. Divisa extica: Divisa que no tiene un gran mercado internacional. Divisa fuerte: Aquella divisa que mantiene cierta estabilidad cambiaria y que generalmente comprende a pases de baja inflacin. Dow Jones Industrial Average (DJIA): El ndice burstil ms conocido de los EEUU. Es una media ponderada de los precios de las acciones de los 30 blue-chips ms activamente operados, principalmente industriales, incluyendo acciones cotizadas en el New York Stock Exchange. El Dow, como as es llamado, es un barmetro de cmo estn actuando las participaciones de las compaas ms grandes de los EEUU.

Duracin: Medida de la sensibilidad de un activo a una variacin de los tipos de inters. Tambin se entiende como el tiempo necesario en recuperar la inversin realizada y su coste. Ebitda: Abreviatura de Earnings Before Interests, Tax, Depreciation and Amortization. Es el resultado de una compaa antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones. Emprstito: Crdito o prstamo que toman las empresas o el Estado mediante la emisin de ttulos nominativos o al portador y que coloca en los mercados nacional y extranjero como forma de captar recursos. Enajenacin: Venta de los ttulos posedos, donde se pasa la propiedad de los mismos al comprador.

Especulacin: Actuacin consistente en asumir un riesgo superior al corriente con la finalidad de obtener beneficios aprovechando las discrepancias entre los precios actuales y los precios futuros esperados. Esterilizacin: El uso de las operaciones de mercado abiertas por parte de un banco central para contrarrestar los efectos de la intervencin en los mercados de cambio de moneda sobre la base monetaria del pas (siendo la intervencin realizada tambin por el banco central). Estrategia agresiva: Es una estrategia de inversin caracterizada por un deseo de aceptar un riesgo por encima de la media buscando rentabilidades tambin por encima de la media. Normalmente prefiere acciones a bonos, especialmente acciones de compaas de rpido crecimiento, y a veces utiliza la compra a crdito, la negociacin con opciones y el arbitraje. Estrategia pasiva: Estrategia consistente en formar carteras ndice, por lo que no se pretende superar la rentabilidad del mercado sino igualarla (sin el riesgo de obtener una rentabilidad inferior). Euribor: Tipo de inters al que las entidades financieras se prestan entre s en el mercado interbancario de la Comunidad Econmica Europea. Es la referencia para el tipo de inters de las operaciones de depsito en euros a plazo de un ao. Fideicomiso Financiero: Es aquel contrato de fideicomiso en el cual el fiduciario es una entidad financiera o una sociedad especialmente autorizada por la Comisin Nacional de Valores para actuar como fiduciario financiero. El contrato de Fideicomiso Financiero es aquel contrato en el cual el fiduciario es una entidad financiera o una sociedad autorizada por el BCU para actuar como fiduciario financiero. La funcin principal de este tipo de contrato es la de servir de vehculo para la securitizacin o titularizacin de las carteras de crditos transferidas como patrimonio objeto del fideicomiso, o dicho de otra manera, ese patrimonio que puede ser de carteras de crditos puede utilizarse como respaldo para una emisin de ttulos que una vez vendidos en el mercado otorgan fondos frescos permitiendo as, convertir activos inmovilizados e ilquidos en instrumentos financieros negociables. Fiscalidad: Trmino utilizado para designar al conjunto de leyes y procedimientos que se refieren a los impuestos. Fluctuacin: Movimientos alternos de subida y bajada de las cotizaciones de los ttulos en el mercado debidos a las variaciones en la oferta y en la demanda de los ttulos. Flujos de caja (Cash flow): La cantidad de dinero que fluye hacia dentro y hacia fuera de una empresa. La diferencia entre ambas cantidades es importante. Si fluye ms dinero hacia la empresa que hacia fuera, entonces es un flujo positivo, y viceversa. Fondo de inversin: Instrumento de inversin por el que un inversor o partcipe aporta o suscribe una cantidad de dinero que le

da derecho a la propiedad de un porcentaje de la cartera del fondo (participacin). Dicha cartera est formada por diversos activos y es administrada por una sociedad gestora. Fondo de maniobra: Conjunto de recursos permanentes de una empresa que son necesarios para la realizacin de sus actividades normales. Es, por tanto, la parte del activo circulante que excede del pasivo circulante y est financiada por recursos permanentes o a largo plazo. Fondo de pensiones: Patrimonio que se constituye por el capital obtenido a travs del ahorro acumulado de un colectivo de personas con finalidad de pagar unas prestaciones a sus partcipes una vez hayan alcanzado la edad de jubilacin. Con los recursos obtenidos, el fondo adquiere ttulos para hacer frente a los pagos en el futuro. FOOTSIE (FTSE): El ndice Financial Times (F-T)-Actuaries 100. Es el "ndice Dow Jones" de Londres. FRA (Forward Rate Agreement): Es un contrato forward que especifica un tipo de inters a pagar sobre una obligacin comenzando en una fecha futura. Cualquier ganancia o prdida en el contrato se trata como una ganancia o prdida similar a como sera en un contrato de futuros o de opciones. Free Float: Trmino ingls que significa Capital Flotante. Se trata de la parte del Capital Social de una empresa o sociedad que cotiza libremente en bolsa y que no est controlado por accionistas de forma estable. Fusin: Creacin de una sociedad a partir de la combinacin de dos o ms sociedades con el patrimonio de las mismas que dejan a su vez de existir. Futuros: Contrato que establece la compraventa de un activo en una fecha futura a un precio determinado en el momento de formalizar el contrato. A diferencia de las opciones, los futuros son de obligado cumplimiento. Gestin Activa: Estrategia de inversin en carteras o fondos de inversin consistente en intentar batir el mercado ya que el gestor considera que ste no es eficiente. Gestin Pasiva: Estrategia de inversin en carteras o fondos de inversin consistente en replicar la evolucin de un ndice, para asegurarse al menos la rentabilidad del mercado y de este modo reducir incertidumbre. Gestor: Es un profesional encargado de la gestin de los recursos de los inversores de un fondo. Ganancia del capital: (Capital gain) Diferencia entre el precio de venta de un activo financiero y su precio de compra. Hedge Fund: Fondos que invierten en productos financieros con un elevado riesgo.

Holding: Termino ingles que identifica un conjunto de empresas que forman un grupo financiero, organizado en torno a ella (sociedad de cartera o compaa tenedora) que controla a las dems gracias a sus participaciones accionarias en ellas Indicador: Herramienta utilizada en el anlisis tcnico para detectar tendencias en los precios de las acciones. ndice burstil: Nmero ndice que refleja la evolucin de los precios de un conjunto de acciones a lo largo del tiempo. Suelen ser representativos de lo que sucede en un mercado determinado. As un ndice se diferenciar de otro en la muestra de valores que lo compongan, la ponderacin de cada ttulo, la frmula matemtica que se utilice para calcularlo, la fecha de referencia o base y los ajustes que se apliquen al mismo (por dividendos o modificaciones en el capital). Indiciado: Son aquellos ttulos de renta fija donde los intereses que proporcionan se expresan en funcin de algn ndice. ndice financiero: Serie numrica que expresa la evolucin en el tiempo de una determinada variable o magnitud financiera. Inflacin: Subida generalizada de los precios. La inflacin de nuestro pas se mide con el IPC, este ndice es una media ponderada, no es la medida exacta de los precios de todos los productos. Infraponderar: Asignar a un elemento de un conjunto un valor relativo menor del que tiene realmente dentro de ese conjunto. Intangible: Calificativo de todo aquello que no tiene una presencia fsica, y que no esta destinado por la empresa para su venta. Ejemplo de intangibles son los diseos industriales, las marcas etc. Inters: Precio pagado por un deudor (prestatario) a un acreedor (prestamista) a cambio de poder utilizar los recursos financieros que ste le suministra durante un cierto perodo de tiempo. Intermediario: Persona fsica o jurdica que acta como enlace entre dos o ms partes que desean realizar una compraventa u otro tipo de operacin. Acta sin tomar una posicin propia.

Intermediario Financiero: Empresa cuya actividad consiste en recibir fondos del pblico y, mediante la transformacin de plazos y cantidades, conceder crditos a personas y empresas que los requieren.

Input: Conjunto de dispositivos y de seales que permiten la introduccin de informacin en un sistema. Inversor institucional: Grandes entidades, tales como bancos, compaas de seguros, fondos de pensiones, que poseen un gran nmero de ttulos y negocian en todos los mercados. Joint Venture: En espaol empresa conjunta. Es un acuerdo entre dos o ms empresas para la creacin de una tercera. Esta empresa tiene personalidad propia y realiza una actividad determinada para obtener un beneficio que responda a los objetivos estratgicos de las empresas matrices. Cada empresa aporta la financiacin, e incluso el personal y los fondos necesarios para dicha actividad y se benefician de sus resultados. Una modalidad frecuente de joint venture es la que se constituye para sustituir actividades internas de I+D. Liquidacin: Proceso por el cual se hacen efectivas las perdidas o ganancias resultantes de una inversin. Liquidez: Expresa la facilidad con que un activo financiero puede convertirse en dinero. Maduracin: Maturity: Vencimiento Trmino normalmente utilizado para bonos. Fecha en el que el bono termina y se paga. Fecha en el que el principal de cualquier instrumento de deuda se convierte en pagadero. Margen de mantenimiento: Es la cantidad ms baja permitida en la cuenta de mrgenes de un cliente y que debe ser mantenida siempre. Margen inicial: Referido a la compra a crdito de acciones, es la cantidad de efectivo y acciones que un inversor debe tener en su cuenta antes de comerciar a crdito. Media mvil: Promedio que suaviza la curva de precios de un determinado valor y se convierte en una lnea curva de tendencia. Es uno de los instrumentos ms utilizados en el anlisis tcnico. Medio de pago: Cualquier tipo de activo financiero del que se dispone para realizar un desembolso en una operacin o transaccin comercial o para liberarse de una deuda u obligacin contrada. Mercado alcista: Mercado en el que los precios de los activos negociados siguen una tendencia general al alza. Mercado bajista: Mercado en el que los precios de los activos negociados siguen una tendencia general a la baja. Mercado de cambios: Ver Mercado de divisas.

Mercado de capitales: El mercado donde se negocian instrumentos de deuda a largo plazo (aquellos que maduran en ms de un ao). Mercado de derivados: Mercado secundario donde se negocian derivados (opciones y futuros). Mercado de divisas: Mercado en el que se intercambian divisas y se determinan los tipos de cambio de las mismas, tanto al contado como a plazo. Mercado de futuros: Mercado organizado donde se contratan futuros sobre mercancas, sobre divisas y sobre tipos de inters. Mercado de opciones: Mercado organizado en el que se negocian opciones sobre activos subyacentes estandarizados (materias primas, activos financieros). Mercado gris: Es un mercado extraoficial en el que los intermediarios burstiles negocian entre s la compraventa de un activo antes de que ste empiece a cotizar en un mercado organizado. Mercado "over the counter" (OTC): Mercados no oficiales que se caracterizan porque no tienen una localizacin fsica, y sus operaciones se realizan a travs de redes de telecomunicacin. Mercado Primario: Se conoce tambin por Mercado de Emisin, es donde todos los activos se negocian por primera vez y donde el emisor recibe esta nueva financiacin. Mercado Secundario: Tras la emisin y venta de activos en el mercado primario, muchos pueden seguir negocindose y cambiar de manos en este mercado. MOODY'S Investors Service: Una agencia de rating de bonos y otros activos financieros que publica manuales de bonos y una gua anual de acciones comunes. NASDAQ: (National Association of Securities Dealers Automated Quotations) Es el mercado electrnico de la Bolsa de Nueva York donde cotizan las empresas con mayor capacidad de crecimiento y tambin muy voltiles. Netear: (Net Off) Compensar saldos acreedores y deudores presentando un saldo nico. New York Stock Exchange (NYSE): Un ndice compuesto que consiste en cuatro ndices separados; industrial, "utilities", transportes, y finanzas. Es la bolsa ms grande y antigua de los EEUU, y tiene como base del NYSE el cierre del mercado del 31 de Diciembre de 1965 a un nivel de 50 puntos.

NIKKEI: Es el ndice principal de la Bolsa de Tokio. En este ndice cotizan 225 empresas y su composicin no vara. Nominal: Es el valor facial de un activo, el valor que representa. Habitualmente no coincide con el valor de mercado. Obligacin: Ttulo-valor de crdito, nominativo o al portador, emitido por las empresas o por el Estado, y que representa una parte alcuota de la deuda, con la finalidad de captar fondos para poder hacer frente a sus inversiones. Tiene un plazo de amortizacin determinado y paga intereses fijos peridicamente. Oferta Monetaria: Es la cantidad de dinero existente en una economa. Existen varios indicadores para medirla, siendo el M1 el ms sencillo, este est constituido por el efectivo en manos del pblico y los depsitos a la vista. OPA (oferta pblica de adquisicin de valores): Operacin por la que una persona fsica o jurdica realiza una oferta a los accionistas de una sociedad con el propsito de hacerse con una participacin significativa para tomar el control de la misma. Si se realiza con la aprobacin de la direccin de la sociedad pretendida se conoce como OPA amistosa, si no cuenta con dicha aprobacin se conoce como OPA hostil. Opcin Americana: Una opcin que puede ejercerse en cualquier momento entre la fecha de compra y la fecha de expiracin. Opcin Europea: Una opcin slo puede ser ejercida en la fecha de expiracin. Opcin: Contrato por el que una de las partes, pagando una prima, tiene el derecho y no la obligacin de vender o comprar el activo subyacente a un precio pactado en una fecha o perodo determinado. Activo negociado en el mercado de opciones. Operaciones de mercado abiertas: La compra y venta de ttulos del gobierno por parte de un banco central para controlar la oferta monetaria. Orden limitada: Tipo de orden de compraventa de acciones en la que se indica un precio mximo (si es compra) o mnimo (si es venta) al que se quiere realizar la operacin. Orden mantenida: Orden de compraventa de acciones para posicionarse al da siguiente de emitir la orden. Orden a mercado: Orden de compraventa de acciones equivalente a una orden para realizar la operacin al precio de mercado.

Oscilador: Herramienta del anlisis tcnico utilizada para determinar los comportamientos de los precios de las acciones cuando se encuentran en una tendencia lateral (ni bajista ni alcista). Pagars de empresa: Son efectos negociables a corto plazo emitidos por empresas. Participacin: Ttulo que representa el derecho de propiedad de cada inversor en el patrimonio colectivo de un fondo de inversin. Pasivo: Parte del balance de situacin que recoge las fuentes de financiacin de una empresa. Est formado por los recursos ajenos y propios de la empresa.

Pasivo circulante: Conjunto de todas las deudas de una empresa que tengan un vencimiento igual o inferior a un ao, que se debern financiar con el activo circulante. Pay back (Plazo de recuperacin): Mtodo de valoracin de proyectos de inversin que consiste en calcular el mnimo plazo de tiempo en el que tarda en recuperarse el desembolso inicial de la inversin. Pay in: Porcentaje de beneficios reinvertidos en la empresa. Pay out: Porcentaje de beneficios destinado a dividendos. PER (Ratio precio beneficio): Ratio resultante de dividir el precio de una accin entre los beneficios esperados por accin. Se puede interpretar como el nmero terico de aos en que se recuperar la inversin. PIB (Producto interior bruto): Valor de los bienes y servicios finales producidos por una economa en un determinado periodo de tiempo (generalmente un ao). Plusvala: Ganancia: Beneficio Incremento de valor que recibe el inversor en un activo resultado de la diferencia entre el precio de venta y el precio de compra. Poltica fiscal: Decisiones del ministerio de economa normalmente relacionadas con los impuestos y el gasto pblico, con los objetivos de pleno empleo, estabilidad de precios, y crecimiento econmico.

Poltica monetaria: La regulacin que hace el banco central de la oferta monetaria y de los tipos de inters, para controlar la inflacin y estabilizar la divisa. Poltica monetaria acomodativa: Una poltica de los bancos centrales designada a estimular el crecimiento econmico por medio de una bajada de los tipos de inters a corto plazo, haciendo menos costoso pedir dinero prestado. Poltica monetaria restrictiva: Una poltica de los bancos centrales designada para frenar la inflacin reduciendo las reservas de los bancos comerciales (y consecuentemente la oferta monetaria, a travs de operaciones de mercado abierto). Ponderar: Asignar a cada uno de los elementos de un conjunto un valor distinto en funcin de su importancia relativa dentro del conjunto. Posicin Corta: Es una posicin vendedora, es decir, al vender un activo se esta adoptando esta posicin. Posicin Larga: Es una posicin compradora, es decir, al comprar un activo se esta adoptando esta posicin. Precio de Ejercicio: En el mercado de opciones, es el precio al que se podr ejercer el derecho sobre el subyacente en la fecha de vencimiento. Prestamista: (lender) Persona que presta el dinero temporalmente. Prestatario: (borrower) Persona que recibe el dinero y se endeuda respecto del prestamista. Prima de emisin: Es la diferencia entre el precio de emisin de una accin y su valor nominal. Existe para evitar la dilucin de las reservas en justicia con los antiguos accionistas. Price/earning: Beneficio por accin. Ratio resultante de dividir los beneficios netos de una empresa en un determinado ejercicio entre el nmero de acciones en circulacin de la misma. Prima de riesgo: Exceso de rentabilidad que se exige por invertir en un activo con riesgo frente a invertir en un activo sin riesgo. Principal: Volumen de dinero inicialmente entregado por el prestamista al prestatario.

Put: Opcin de venta que otorga a su propietario el derecho a vender el activo subyacente negociado en una fecha de vencimiento determinada Q de tobin: Es el valor de mercado de los activos de una empresa dividido por el coste de reposicin de los activos de la empresa. Random Walk(camino aleatorio): Teora de mercados perfectos Esta teora dice que el mercado de valores descuenta de forma inmediata toda la informacin que afecte a los valores, por lo que ningn inversor se encuentra en mejor posicin que otros. Rendimiento explcito: Es el obtenido en concepto de dividendos o de intereses, si se trata de renta variable en el primer caso, o de renta fija en el segundo. Renta Fija: Conjunto de valores cuyos flujos futuros son conocidos con certeza de antemano. Esta rentabilidad es independiente de los resultados obtenidos por la entidad emisora. Renta Fija Privada: Son ttulos de renta fija emitidos por empresas pblicas y privadas. Se podran clasificar como aquellos ttulos de renta fija no emitidos por el Tesoro Pblico. Renta variable: Conjunto de valores cuyos flujos futuros no son fijos ni conocidos con certeza de antemano. Dentro de la renta variable estn entre otras las acciones, obligaciones convertibles y participaciones en fondos de inversin. Rentabilidad: Incremento porcentual de riqueza. Resistencia: Nivel de precios en el que en una tendencia alcista, las ventas superan a las compras y hacen que la cotizacin no superen ese nivel de precios o lnea de resistencia. Repo: Abreviatura de operacin de venta con pacto de recompra. Reevaluacin: Incremento, por parte de la autoridad monetaria de un pas, del valor de la moneda propia respecto a las extranjeras. Es la operacin opuesta a la devaluacin. Riesgo de cambio: Riesgo derivado de la volatilidad en el tipo de cambio de una divisa.

Riesgo Econmico: Al financiar un proyecto, es el riesgo de que el resultado del proyecto no generar suficientes ingresos como para cubrir los costes operativos y para pagar los compromisos de deuda. Riesgo Especfico: Ver riesgo no sistemtico. Riesgo Diversificable: Ver riesgo no sistemtico. Riesgo de Mercado: Ver riesgo sistemtico. Riesgo no sistemtico: Es el riesgo especfico de una empresa o sector, este riesgo se puede eliminar de una cartera si sta se diversifica. Riesgo Sistemtico: Es el riesgo inherente al propio mercado, que no puede eliminarse mediante ninguna diversificacin. ROA (Return on Assets): Rentabilidad sobre activos totales. Se calcula dividiendo el beneficio despus de impuestos entre el valor contable de todos los activos de la empresa. Permite conocer la rentabilidad de la empresa independientemente de la forma de financiacin del activo. ROE: Rentabilidad sobre recursos propios. Mide lo que gana la empresa por cada unidad monetaria invertida en fondos propios. Se calcula dividiendo los beneficios entre los recursos propios. RSI o ndice de fuerza relativa: Oscilador utilizado en el anlisis tcnico para medir la velocidad a la que se mueven los precios. Ofrece una medida relativa de las ganancias en los precios con respecto a las prdidas en los mismos. SEC (Securities & Exchange Commission): Una agencia federal que regula los mercados financieros de EEUU. La SEC tambin supervisa la industria de ttulos, activos financieros, y promueve total claridad para proteger a los inversores contra malas prcticas en los mercados financieros. Sindicato asegurador (underwriting syndicate): Grupo de bancos de inversin formado exclusivamente para asegurar una emisin. Sindicato de colocacin: Agrupacin de entidades financieras, habitualmente bancos de inversin, que se encargan de la colocacin de ttulos en el mercado. Son necesarios cuando se emiten acciones u otros ttulos. Sobregiro: Uso de una facilidad crediticia en exceso del lmite autorizado. Suele cobrarse un tipo de inters muy superior al vigente en el crdito base. (overdraft).

Sobreponderar: Asignar a un elemento de un conjunto un valor relativo mayor del que tiene realmente dentro de ese conjunto. Sobreventa: Una estrategia de SOBREVENTA es la poltica seguida en algunas carteras de valores, consistente en la venta de opciones de compra sobre las acciones mantenidas en una cartera, para as aumentar, con las primas cobradas, la rentabilidad de la cartera. (overwriting strategy). Sociedades gestoras de cartera (portfolio, management companies): Sociedades encargadas de gestionar y administrar las carteras de valores mobiliarios y otros activos financieros de terceros, proporcionar asesoramiento en cuestiones financieras, as como participar en la colocacin de emisiones tanto pblicas como privadas. Sociedad de valores: Sociedad annima que negocia en los mercados financieros por cuenta ajena y propia. Sus actividades principales consisten en recibir y ejecutar rdenes de compraventa de inversores, gestionar carteras de valores de terceros, actuar como depositarias de valores por cuenta de sus titulares y asegurar suscripciones de emisiones de nuevos valores. Soporte: Nivel de precios en el que en una tendencia bajista las compras superan a las ventas y hacen que la cotizacin no baje de dicho nivel de precios lnea de soporte. Spot: Ver tipo de cambio spot. Spread: Diferencia entre los precios de compra y de venta de un activo. S&P 500 Composite Index: ndice de las 500 acciones ms comnmente comerciadas en EEUU, que mide el funcionamiento general del mercado estadounidense. S&P rating: Servicio de rating proporcionado por S&P (Standard & Poor's) que indica la calidad del riesgo implicado en diferentes activos financieros. Start-up: La fase ms temprana de una nueva aventura empresarial. Strips: Son aquellos ttulos de renta fija en los que se separan los cupones del principal y ambas partes cotizan por separado. Suscribir, (subscribe): En el mbito financiero, comprar ttulos de renta fija o variable.

Swap: Permuta financiera en la que dos partes acuerdan intercambiar flujos monetarios en el tiempo. Tambin se conoce como swap el intercambio de un ttulo valor por otro motivado por condiciones de mercado, oportunidad o especulacin. Swap de divisas: Operacin llevada a cabo principalmente por entidades bancarias y que consiste en una venta al contado de una moneda combinada con una recompra en el futuro de la misma. Se trata de una combinacin de tipos de cambio spot y tipos de cambio forward, o bien de operaciones forward a plazos distintos. Tasa de Descuento: Coeficiente matemtico utilizado para obtener el valor presente de unos flujos de fondos futuros, esta tasa est relacionada con los tipos de inters, la inflacin y la fecha futura de los flujos. Tendencia: Direccin que toma un mercado (alcista, bajista o lateral). Tipo de cambio: Precio relativo de las monedas. Precio de la moneda de un pas expresado en trminos de la moneda de otro pas. Tipo de cambio fijo: Tipo de cambio entre dos divisas fijado por la autoridad monetaria central como fruto de un compromiso legal de la misma. Tipo de cambio flexible: Tipo de cambio entre dos divisas que puede fluctuar libremente de acuerdo con la oferta y la demanda del mercado. Tipo de cambio forward: Tipo de cambio a plazo es aquel en que el pago y la entrega de la divisa se produce con fecha posterior a la que se fija el precio. Tipo de cambio spot: Tipo de cambio al contado cuya transaccin consiste en una compra o venta de una cantidad de divisa al tipo actual de cotizacin, para entrega en el plazo de dos das laborales. Tipo de inters: Precio del dinero. Precio que cobra un acreedor por prestar, y paga un deudor por recibir, una cierta cantidad de dinero durante un determinado periodo de tiempo. Generalmente se expresa en porcentaje y hace referencia a un periodo de tiempo. TIR (Tasa interna de rentabilidad): Tasa que iguala la inversin inicial al valor presente de los flujos futuros provenientes de dicha inversin. Es la tasa que hace que el VAN sea cero.

Titulacin de activos (asset securitization): Proceso a travs del cual una institucin financiera agrupa prstamos, vende activos financieros avalados por aquellos. Titular (holder): Persona que tiene la propiedad de un ttulo, documento o derecho. Tambin se denomina as a la persona a cuyo nombre se abri una cuenta corriente, de crdito o de ahorro. Valor de emisin: Precio al que se emite una accin. Es, pues, el precio al que se adquieren las acciones nuevas en el mercado primario. Valor Futuro: Es la cantidad de dinero que se tendra en una fecha futura si se invirtiese hoy una cantidad y se capitalizase a un tipo de inters. Valor Intrnseco: Viene determinado por el valor actual de los flujos de caja que promete generar en el futuro el activo financiero a valorar. Valores Negociables: Tambin denominados valores mobiliarios, son aquellos derechos que han sido transformados en documentos con el objetivo de facilitar su transmisin, algo muy til cuando se trata de la propiedad de un bien inmueble, por ejemplo. Los valores mobiliarios tienen la capacidad de ser negociables y suelen estar agrupados en emisiones, los ejemplos ms habituales de estos son las acciones, las obligaciones, las letras de cambio, etc. Valores nominal: Es el valor de una accin que representa una parte proporcional del capital de la sociedad. Este valor resulta de dividir el capital social entre el nmero de acciones de la empresa. En renta fija este trmino se refiere al valor facial o principal. Valor Presente: Tambin llamado valor actual. Es el valor actual de unos flujos de fondos futuros, obtenidos mediante su descuento. En otras palabras, es la cantidad de dinero que se necesitara invertir hoy para obtener dichas cantidades en el futuro. Valor Residual: Valor que tiene un elemento de inmovilizado material al final de su vida til. Valor que se espera recuperar por la enajenacin del elemento, cuando deje de estar en funcionamiento, descontando, si procede, los gastos necesarios para realizar su venta. VAN (Valor actual neto): Diferencia entre el valor actual de los flujos de fondos que suministrar una inversin, y el desembolso inicial necesario para llevarla a cabo. Se recomienda efectuar la inversin si el VAN es positivo. Varianza: Es la media aritmtica de la suma de los cuadrados de las desviaciones de una variable con respecto a su

media. Por tanto, cuanto mayor sea esta medida, menos representativa de la realidad ser la media de dicha variable. Vencimiento: Es la fecha de pago de una obligacin financiera. Venta en descubierto: En la bolsa, es una operacin de venta en la que no se posee el bien intercambiado pero en la que se adquiere la obligacin de entregarlo en un momento posterior. De este modo se obtiene un beneficio si en el momento de la entrega, el precio de mercado de las acciones es inferior al precio que exista en el momento de la venta. Volatilidad: Medida de la oscilacin con respecto de un valor medio de referencia. Normalmente se habla de la volatilidad de los precios de cualquier activo, que es la desviacin tpica del porcentaje de variacin diario de los valores correspondientes al ltimo ao. Volumen negociado o de contratacin: Cantidad de ttulos contratados en un mercado durante un periodo de tiempo determinado. Es un buen indicador de la actividad en el mercado Warrant: Certificado emitido junto a una obligacin que otorga al suscriptor el derecho a adquirir en una fecha y a un precio determinados una o varias acciones de la sociedad emisora de la obligacin. Los warrants suponen un incremento de la rentabilidad de las obligaciones a las que acompaan, lo que facilita su colocacin en el mercado. Yield: Nombre en ingls de la rentabilidad de una accin en funcin del dividendo. Se calcula dividiendo el dividendo entre la capitalizacin. Esta rentabilidad es independiente de los resultados obtenidos por la entidad emisora. Yield to Maturity: Rendimiento que se obtendra de un bono, o de cualquier otro tipo de valor de renta fija, si se mantiene el bono hasta la fecha de maduracin. Es mayor que el rendimiento actual si el bono se vende con descuento, y menor que el rendimiento actual si el bono se vende con prima.