O Modelo de Lamfalussy e a Repartio de Rendimento na Unio Europeia

Margarida Antunes

Faculdade de Economia da Universidade de Coimbra, maio de 2009

NDICE

1. INTRODUO 2. APRESENTAO DO MODELO 2.1. A situao de equilbrio 2.2. As condies de estabilidade 2.3. O caso de oferta de trabalho rgida ou inelstica 3. UMA APLICAO DO MODELO DE LAMFALUSSY: O CASO DA UNIO EUROPEIA
3.1. Reconfigurao do contexto econmico europeu 3.2. A economia da Unio Europeia no quadro do modelo de Lamfalussy 3.2.1. As polticas econmicas da Unio Europeia no quadro deste modelo 3.2.2. A economia da Unio Europeia e a economia global no quadro do mesmo modelo 3.3. Consideraes finais BIBLIOGRAFIA

1 2 2 7 9 14
14 19 19

22 27 29

1. INTRODUO

O modelo de Alexandre Lamfalussy1, apresentado em 1963, pretende mostrar as possibilidades e os limites de uma estratgia de crescimento econmico orientado para o exterior, especialmente nos pases europeus depois da Segunda Grande Guerra. Prope-se explicar o crescimento econmico atravs de um aumento das exportaes, que incentivar quer investimentos privados, quer investimentos pblicos, sendo ambos os investimentos capazes no s, por um lado, de estimular a procura interna como, por outro, de aumentar as capacidades de produo do pas e de elevar a produtividade do trabalho. precisamente neste ltimo efeito que se centra todo o mecanismo chave do modelo, ou seja, considerando que os salrios nacionais crescem ao mesmo ritmo dos salrios dos principais concorrentes, um aumento relativamente maior da produtividade do trabalho no pas nacional em relao ao exterior que garante que haja uma melhoria contnua da capacidade competitiva da economia e que se mantenha este processo de crescimento. Os trinta anos passados depois da apresentao deste modelo no esvaziaram a pertinncia do seu contedo, nem desatualizaram o espao geogrfico ao qual inicialmente se destinava. necessrio no entanto repens-lo luz da Unio Europeia de hoje e tendo em conta a evoluo do processo da integrao econmica europeia. com a realizao do programa do mercado nico europeu, iniciada em 1986, que se questiona de forma mais consistente o posicionamento da economia europeia na economia mundial e que a preocupao com o aumento da competitividade europeia surge mais explcita. Em 2000, com a Estratgia de Lisboa pretende-se reforar esta perspetiva ao estabelecer-se como objetivo tornar
Alexandre Lamfalussy foi presidente do Instituto Monetrio Europeu, criado em 1994 e que deu origem ao Banco Central Europeu, em 1999. Em 2000 e 2001, foi presidente do Committee of Wise Men on the Regulation of European Securities Markets, Comit este que deu origem ao chamado processo Lamfalussy, com o qual se pretendeu regulamentar os mercados de valores mobilirios na Unio Europeia.
1

a economia europeia a economia mais dinmica e competitiva do mundo, baseada na economia do conhecimento. Nesta altura, centra-se assim a questo chave da competitividade na inovao e na qualificao dos trabalhadores. ento tendo em conta este novo enquadramento europeu que se ir reinterpretar o modelo de Lamfalussy. Para tal, num primeiro momento, ir-se- apresentar o modelo original do autor, incluindo as diferentes verses por ele sugeridas, para depois sim se passar ao caso europeu.

2. APRESENTAO DO MODELO

2.1. A situao de equilbrio

A lgica interna do modelo de Lamfalussy pode ser apreendida a partir de quatro relaes funcionais e de uma equao representativa da situao de equilbrio. Apesar de pretender mostrar a importncia das exportaes, da procura externa, no crescimento da economia, o modelo no as incorpora explicitamente e de forma autnoma em nenhuma equao do modelo. Com efeito, o modelo comporta a equao do investimento, a da poupana, a da produtividade por trabalhador, a da balana comercial (as quatro relaes funcionais) e, por fim, a equao de equilbrio do sistema econmico, equaes estas que se passam a descrever e a explicar.

A equao do investimento:

(1)

I = + ag Y

(0<<1; a>0)

Onde

I expressa o nvel do investimento por unidade de rendimento; o Y

investimento autnomo por unidade de rendimento que depende, em parte, da dimenso do setor pblico, de inovaes que incentivem o investimento no setor privado e das expectativas em relao ao nvel da procura agregada; a o coeficiente do acelerador e g a taxa de crescimento da economia.

A equao da poupana:

(2)

S = + bg Y

(0<<1; b>0)

Onde

S o nvel da poupana por unidade de rendimento; a poupana Y

autnoma por unidade de rendimento e b o parmetro que relaciona a poupana por unidade de rendimento e a taxa de crescimento da economia. Neste modelo, a propenso poupana no assim constante.

A equao da produtividade por trabalhador:

(3) yp = + p

I Y

Onde yp representa o ritmo de crescimento da produtividade por trabalhador

dY que dado pelo ratio Y , em que Y expressa o produto da economia e L o nmero dL L

de trabalhadores empregues; designa o crescimento autnomo da produtividade devido, por exemplo, a uma melhor organizao das empresas, sem que tenha havido qualquer investimento, e p o coeficiente investimento-produtividade. Uma anlise mais pormenorizada a esta equao permite identificar outro tipo de variveis e relaes econmicas. Antes disso, convm distinguir dois tipos de investimento:

o investimento extensivo que se verifica quando se tem um aumento da capacidade de produo sem que haja qualquer alterao nas tcnicas, na produtividade por trabalhador, sendo neste caso a eficcia marginal do capital expressa por

I 1 e correspondente a . p dY

o investimento intensivo que ocorre quando se alteram as tcnicas, aumenta a produtividade por trabalhador, podendo ou no aumentar a produo.

I 1 Com este tipo de investimento, = L p Y d L

. Diferenciando o denominador, vem

I 1 1 I L = e ainda = . 1 Y p 1 p dY Y 2 dL dY dL L L L
Repare-se que para um nvel de produo constante, dY=0, a eficcia marginal do capital ser positiva se e s se dL<0, ou seja, se houver uma

libertao de mo de obra, se houver criao de desemprego ou destruio de emprego. Sendo assim, com um investimento intensivo e com a eficcia marginal do capital positiva, o aumento da produo tanto pode ser obtido quer com um acrscimo quer com um decrscimo do desemprego. Deste modo,

Y dL a L

variao da produo imputvel alterao do nmero de trabalhadores, a produtividade constante, e dY

Y dL a variao da produo devida exclusivamente L

ao novo investimento intensivo I.

Regressando agora equao da produtividade por trabalhador, considerese o caso de um investimento intensivo, no qual p =

dY

Y dL L , ratio este que pode, I

neste caso, ser lido como a capacidade dos investimentos em aumentar a produtividade por trabalhador. Substituindo esta expresso na equao (3), vem:

yp = +

dY

Y dL I L I Y

ou ainda:

yp = +

dY dL Y L

Sabendo tambm que, por definio, a taxa de variao da produtividade

Y d dY dL L por trabalhador dada por , ou seja, , ento quando esta diferena Y Y L L nula, quando no h alterao de

Y , pode ser definido como o ritmo de L

crescimento da produtividade autnoma quando existe apenas investimento extensivo. Quando se verifica um investimento intensivo, os efeitos de esto includos em dY e na eficcia do investimento intensivo, no sendo possvel distingui-los dos efeitos diretos deste tipo de investimento. Para alm disto, uma vez que p = extensivos, sendo dY =

dY

Y dL L e que no caso de investimentos I

Y dL , p=0, ento qualquer modificao de p significa uma L

variao das tcnicas e da produtividade por trabalhador, ou seja, uma variao da estrutura de capital, o que justifica tambm chamar a este parmetro coeficiente de estrutura de capital. Continuando agora a apresentar as equaes do modelo, tem-se de seguida a equao da balana comercial:

(4)

X M B = = c(yp ) Y Y

Onde X simboliza as exportaes; M as importaes; c um coeficiente de correlao e =

wn , em que wn e we so, respetivamente, a taxa de variao dos we y pe

salrios nominais do espao nacional e a do espao estrangeiro e ype o ritmo de

w crescimento da produtividade por trabalhador estrangeiro. Em denominador e ype

tem-se assim a evoluo do custo relativo do trabalho do exterior que considerado um dado exgeno economia nacional. Admitindo ainda wn constante, ento considera-se que fixo.

A balana comercial est assim equilibrada quando yp=, ou seja, quando

yp =

y p y pe wn ; o mesmo dizer, desde que = we wn w e y pe

ou

wn w e . De outro modo, a = y p y pe

balana comercial est equilibrada desde que os custos relativos da economia nacional e os do estrangeiro evoluam na mesma proporo. Daqui retira-se que a balana comercial :

positiva, quando

yp wn

>

y pe we

ou

wn w e < , ou seja, quando os custos yp y pe

relativos da economia nacional evoluem proporcionalmente menos que os custos relativos do pas estrangeiro; negativa, quando

yp wn

<

y pe we

ou

wn w e > , ou seja, quando os custos y p y pe

relativos da economia nacional evoluem proporcionalmente mais que os custos relativos do pas estrangeiro.

Desta maneira, no modelo de Lamfalussy, a situao da balana comercial no depende dos custos relativos do trabalho,
wn yp e we , mas sim da evoluo y pe

relativa e da rapidez de ajustamento deste tipo de custos.

Por fim, a equao de equilbrio do sistema econmico que dada por2:

(5)

S I B = + Y Y Y

O modelo de Lamfalussy tem assim 5 equaes e 5 incgnitas,

I S B , , , yp Y Y Y

e g, dado que wn, we e ype so variveis exgenas. Pode assim determinar-se a taxa de crescimento de equilbrio da economia g. Para tal, inclua-se a equao (1) na equao (3) e depois esta na equao (4), que conjuntamente com as equaes (1) e (2) se incluem na equao (5), ou seja:

+ bg = + ag + c{[ + p( + ag) ]}

de onde se obtm a taxa de crescimento de equilbrio da economia g*:

g* =

+ c[( + p )]
b a(1 + cp)

Pode agora analisar-se as variveis determinantes da taxa de crescimento da economia. Assim g ser tanto mais elevada, quanto: mais elevado for o investimento autnomo por unidade de rendimento e o coeficiente de acelerao a; menos elevados forem a poupana por unidade de rendimento e b; menos elevado for ; mais elevados forem e p.

Ao nvel macroeconmico e em equilbrio, a Despesa igual ao Rendimento, ou seja, C+I=Y. Introduzindo o comrcio externo, vem C+I+X-M =Y. Como o Rendimento aplicado em Poupana ou Consumo, ento C+I+X-M=S+C e, sendo assim, X-M=S-I ou S=I+B. De outro modo, considerando X+I as injees no sistema e S+M as fugas, em equilbrio, sendo as injees iguais s fugas, X+I=S+M.

2.2. As condies de estabilidade

Outro tipo de anlise, igualmente relevante, passa por averiguar em que circunstncias se tem uma taxa de crescimento da economia estvel ou instvel. Assim, para que g* seja uma taxa de crescimento estvel necessrio que o numerador e o denominador sejam positivos; caso contrrio, tem-se uma taxa de equilbrio instvel. Analise-se ento com mais pormenor e, para o efeito, assuma-se primeiro que o numerador e o denominador so positivos. Esta hiptese impe que:

+ c[( + p )] > , isto , as componentes autnomas do investimento

interno e externo so superiores s da poupana; b > a(1 + cp ) , isto , o coeficiente de correlao da poupana com o crescimento superior soma dos coeficientes do investimento interno e externo.

Esta questo pode ser vista graficamente, utilizando a funo poupana e a funo do investimento total (interno e externo), It, por unidade de rendimento. A primeira dada pela equao (2):

S = + bg Y

A segunda resulta da equao do investimento e da equao da balana comercial, ou seja:

It I B = + Y Y Y

Substituindo a equao (1) na equao (3), esta na equao (4) e, por fim, a equao (1) e a equao (4) transformada na equao anterior, obtm-se:

It = + ag + c[( + p + pag) ] Y

ou ainda:

It = [ + c( + p )] + [a(1 + cp )]g Y

Quer a funo poupana quer a funo investimento total so ambas funes lineares e crescentes com a taxa de crescimento da economia e, dadas as condies impostas pela hiptese em anlise, podem representar-se como mostra o grfico 1.

Grfico 1

S Y

It Y

S I

g1*

g*

g2*

A taxa de crescimento de equilbrio resulta da interseo da reta da poupana e da reta do investimento total por unidade de rendimento e dada por g*. Se por acaso fosse g2*, a poupana seria maior que o investimento total e, nesta hiptese, os empresrios diminuiriam as suas antecipaes de investimento, face constituio de stocks, e a taxa de crescimento desceria at g*. Esta situao, por sua vez, levaria a uma reduo da poupana e do investimento total por unidade de rendimento, diminuindo no entanto a primeira mais rapidamente que este ltimo. Se, pelo contrrio, a taxa de crescimento fosse g1*, o investimento total seria superior poupana por unidade de rendimento e, neste caso, melhoravam as antecipaes de investimento, dada a reduo de stocks, e a taxa de crescimento subiria at g*. Por outras palavras, a taxa de crescimento de equilbrio g* uma taxa de equilbrio estvel, j que qualquer desvio deste valor gera mecanismos automticos que permitem regressar ao ponto de equilbrio.

Admita-se agora que o numerador e o denominador so negativos. Esta hiptese impe:

+ c[( + p )] < , isto , as componentes autnomas do investimento

interno e externo so inferiores s da poupana; b < a(1 + cp ) , isto , o coeficiente de correlao da poupana com o crescimento inferior soma dos coeficientes do investimento interno e externo.

Pode de novo recorrer-se anlise grfica:

Grfico 2

S Y

It Y

I S

g1*

g*

g2*

A taxa de crescimento de equilbrio agora g*. Se por acaso fosse g1*, a poupana seria maior que o investimento total por unidade de rendimento e, nesta hiptese, os empresrios diminuiriam as suas antecipaes de investimento (perante a constituio de stocks) e a taxa de crescimento desceria, afastando-se sucessivamente de g*; esta evoluo implicaria uma reduo quer da poupana quer do investimento total por unidade de rendimento, mas este ltimo desceria mais rapidamente que a primeira. Se, pelo contrrio, a taxa de crescimento fosse g2*, o investimento total seria superior poupana e, neste caso, melhoravam as antecipaes de investimento (dada a reduo de stocks) e a taxa de crescimento subiria, conduzindo a um aumento relativamente maior do investimento em relao poupana. Por outras palavras, a taxa de crescimento de equilbrio g* uma taxa de equilbrio instvel, j que qualquer desvio deste valor gera mecanismos automticos que levam ao afastamento sucessivo do ponto de equilbrio.

2.3. O caso de oferta de trabalho rgida ou inelstica

O modelo de Lamfalussy, apesar da sua simplicidade, ou por causa dela, permite interpretaes econmicas importantes e pode ser usado em contextos macroeconmicos diversos como se ir ver. Em 1963, num contexto macroeconmico bastante diferente do atual, Lamfalussy apresentou algumas crticas ao seu prprio modelo pelo facto de incorporar trs hipteses pouco realistas. O autor refere-se nomeadamente ao facto de considerar constante e mais explicitamente de assumir wn constante e sugere que seria mais lgico considerar esta ltima taxa dependente da taxa de crescimento da economia. Embora no

referido por Lamfalussy, a hiptese de wn constante permite concluir que obrigatoriamente um aumento da produtividade por trabalhador tem um efeito positivo sobre a balana comercial e logo sobre a taxa de crescimento. O autor considera tambm inapropriado admitir uma oferta de trabalho perfeitamente elstica, o que levaria a eliminar qualquer hiptese de penria de trabalho. Ironicamente, tendo em conta o contexto atual de taxas de desemprego elevadas, o autor refere que necessrio suprimir esta hiptese cmoda mas pouco realista. Lamfalussy passa a considerar ento o ritmo de crescimento da produtividade como uma varivel de suma importncia, j que com uma oferta de trabalho limitada, a subida da produtividade por trabalhador o nico meio para aumentar a capacidade de produo. Importa, no entanto, relembrar que este modelo surge nos anos de 1960, num contexto de quase pleno emprego. Para alm destes dois aspetos, Lamfalussy refere ainda o facto de considerar a poupana como agindo negativamente sobre o crescimento da economia. Lamfalussy analisa ento o seu modelo no contexto de oferta de trabalho rgida ou inelstica, passando nestas circunstncias, como j foi dito, o ritmo de crescimento da produtividade do trabalho a ter papel determinante no aumento da capacidade de produo da economia, podendo ser mesmo a penria de mo de obra considerada um fator limitativo do crescimento. este tipo de anlise, prxima da apresentada por Lamfalussy, que se ir fazer de seguida para depois se regressar hiptese da verso original do modelo, mais adaptada s caractersticas atuais da economia europeia.

A rigidez da oferta de mo de obra leva a um aumento de wn, o que gera dois efeitos opostos na taxa de crescimento da economia: por um lado, sobe , o que provoca uma deteriorao da balana comercial por unidade de rendimento, tal como se pode ler na equao (4), e assiste-se assim a um efeito deflacionista na economia nacional, de acordo com a expresso de g; por outro, como se assiste a uma redistribuio do rendimento em detrimento dos detentores de lucros, e como estes tm geralmente uma propenso poupana superior, descem a poupana autnoma por unidade de rendimento e o coeficiente de correlao b, verificando-se, deste modo, um efeito expansionista sobre a economia.

Se este ltimo efeito for superior ao primeiro, a rigidez da mo de obra mantm-se, continuando os salrios a subirem indefinidamente. Como resposta, o

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Estado pode tentar atenuar a situao, restringindo a procura interna com a diminuio do montante do investimento pblico, o que se reflete numa descida de . Pode estudar-se este caso graficamente recorrendo a dois tipos de grficos relacionveis. Um deles o grfico anteriormente analisado e que representa conjuntamente as funes investimento total e poupana por unidade de

rendimento; o outro mostra a funo produtividade que representa o ritmo de crescimento da produtividade do trabalho, que se passar de seguida a estudar. Para tal, considere-se a equao da produtividade, a equao (3), e inclua-se a a equao do investimento, a equao (1), o que permite obter a equao:

yp=(+p)+(pa)g

Assim, o ritmo de crescimento da produtividade do trabalho uma funo linear da taxa de crescimento da economia e a sua representao feita no grfico 3.

Grfico 3

yp yp(g)

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O grfico 3 mostra, de acordo com o autor, que pa<1 para assegurar que a evoluo do ritmo de crescimento da produtividade nunca superior evoluo da taxa de crescimento da economia, ou seja, para garantir que o crescimento da economia gera sempre criao de empregos. Pode ver-se melhor esta questo e, para o efeito, considere-se a taxa de variao do nmero de trabalhadores empregues

dL = l e a respetiva variao: L

dl = l1 l0

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dY g g Sabendo que de acordo com Lamfalussy, y p = Y = , ento l = e sendo dL l yp L

assim tem-se:

g dl = yp

g yp 1 0

ou seja:

g + dg dl = yp + dyp

g yp

De onde se retira:

dl =

dg yp dyp g yp yp + dyp

Assim, sabendo que o denominador sempre positivo, pois resulta do produto de dois ritmos de crescimento da produtividade, considerados sempre positivos, para que dl>0, necessrio que
dg y p > dy p g , o mesmo dizer que dg y p dy p g > 0 , ou seja, que

dg dyp > . g yp

Do grfico 3 conclui-se ainda que, devido origem positiva da funo yp(g), mesmo que a economia no cresa, o ritmo de crescimento da produtividade do trabalho pode aumentar devido possibilidade de aumento do investimento autnomo por unidade de rendimento e da produtividade autnoma .

Posto isto, pode ento analisar-se graficamente o caso de oferta de trabalho rgida atravs das funes poupana e investimento total por unidade de rendimento (grfico 1) e da funo produtividade (grfico 3).

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Grfico 4

S It Y Y

S S' I I' I''

(a)

g4 g2 g* g1 g3 yp

yp yp1 yp* yp2 yp' (b)

g2 g* g1

A subida de faz descer a origem da reta do investimento total por unidade de rendimento no mesmo montante, deslocando-se ento paralelamente para baixo. Se a reta da poupana por unidade de rendimento permanecesse fixa, o efeito deflacionista era evidente, a taxa de crescimento seria bastante inferior, dada pela interseo da reta I com S, ou seja, g4. Mas como e b descem, a reta S vai deslocar-se para a direita e para baixo, pois a sua origem e inclinao so agora menores. A taxa de crescimento que se estabelece g1, superior a g*, continuando assim a exercer-se presso da procura de trabalho, o que levaria a um novo aumento de , pela subida de wn. Se apenas se verificasse este efeito expansionista a taxa de crescimento seria muito superior e dada pela interseo da reta I com a S, isto , g3. Se o Estado numa tentativa para eliminar esta situao intervier na atividade econmica, diminuindo o investimento pblico, reduzindo-se , pode no resolver o problema de penria de trabalho. Com efeito, no grfico 4(a), a reta I deslocar-se-ia de novo para baixo, para I, permitindo que se estabelecesse uma taxa de crescimento da economia g2 inferior a g* e, no grfico 4(b), a reta yp deslocar-se-ia paralelamente para baixo no montante p<, pois considera-se p<1, estabelecendo-se um novo ritmo de crescimento da produtividade por trabalhador dado por yp2. Assim, neste caso e atendendo expresso de dl encontrada na

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pgina 12, s haver libertao de mo de obra, destruio de empregos, se

dg y p dy p g < 0 , ou seja, se

dg dyp < . g yp

3. UMA APLICAO DO MODELO DE LAMFALUSSY: O CASO DA UNIO EUROPEIA

3.1. Reconfigurao do contexto econmico europeu

Como j foi dito, o modelo de Lamfalussy adaptvel a vrios contextos macroeconmicos. No caso da Unio Europeia, o modelo tem a vantagem de permitir um diagnstico dos desequilbrios macroeconmicos, nomeadamente no que respeita s componentes da procura, e seus efeitos limitadores nos resultados econmicos de polticas econmicas atuais mais orientadas para o lado da oferta da economia. A sua vantagem essencial decorre do facto de o modelo relacionar os impactes destas polticas nas componentes da procura e na poupana. De modo a estudar-se este quadro de anlise, importa inicialmente identificar os traos principais da situao da economia europeia que permitiro escolher as hipteses do modelo que melhor se adaptam situao em estudo, nomeadamente no que respeita ao comportamento da oferta de trabalho e evoluo de wn. O quadro macroeconmico de referncia do modelo de Lamfalussy bem como o modelo econmico associado no resistiram aos choques econmicos ocorridos nos anos de 1970. Logo em 1971, o Sistema de Bretton Woods viu um dos seus pilares principais desmoronar quando o presidente americano, Richard Nixon, anunciou o fim da convertibilidade do dlar em ouro. Isto significou, tal como reconhecido hoje, o fim de um sistema monetrio internacional que garantiu a estabilidade econmica e cambial necessria ao crescimento econmico que se verificou ps Segunda Guerra Mundial. Tambm nos anos de 1970, ocorreram dois choques petrolferos, em 1973 e em 1979, fazendo com que o barril do preo do petrleo passa-se de cerca de 5 dlares para mais de 40. Isto teve consequncias nefastas nos nveis de inflao europeias apesar da desvalorizao do dlar face s principais moedas europeias que ocorreu durante esta dcada. Esta conjugao de acontecimentos de ordem econmica de diferente origem fizeram disparar simultaneamente a taxa de desemprego e a taxa de inflao das economias europeias. Considerando os nove pases que pertenciam naquela dcada CEE, a taxa de inflao mdia anual da dcada de 1960 que era

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de cerca de 4,6% passou para cerca de 9,8% na dcada seguinte; quanto taxa de desemprego, duplicou, passando de 2% para 4,1%. Os governos europeus estavam claramente perante uma nova situao o aumento simultneo da taxa de desemprego e da taxa de inflao , perante dois problemas macroeconmicos, perante um verdadeiro dilema de poltica econmica: qual o objetivo prioritrio da poltica econmica? Reduzir a taxa de inflao ou reduzir a taxa de desemprego? neste enquadramento poltico-econmico que se comea a delinear um novo paradigma econmico, mas tambm um novo modelo de gesto

macroeconmica. Passou-se da anlise baseada na curva de Phillips, segundo a qual existia um trade-off entre a taxa de desemprego e a taxa de inflao, para a ideia de uma taxa natural de desemprego, luz da qual a poltica

macroeconmica ineficaz para reduzir a taxa de desemprego abaixo de determinado nvel o seu nvel natural , tendo apenas como efeito o acelerar da inflao. Em termos tericos, esta passagem deu-se inserindo a formao das expectativas sobre a taxa de inflao na curva de Phillips, considerando uma indexao perfeita dos salrios aos preos e acima de tudo introduzindo na anlise do desemprego o mercado de trabalho de conceo neoclssica. A este propsito, vale a pena citar Eisner (1998, p. 416) quando diz: promoters, defenders and practitioners of the conventional [natural rate of unemployment]... have paralysed the macroeconomic policy. Neste novo quadro, e diferente da escolha de poltica macroeconmica prioritria assumida no perodo anterior, em que se pretendia a expanso econmica e o emprego, passou-se a considerar a reduo da taxa de inflao como objetivo primeiro. O desemprego foi pouco a pouco entendido como um problema de origem microeconmica, a poltica macroeconmica considerada ento ineficaz na reduo da sua taxa, e as polticas dirigidas diretamente ao mercado de trabalho, cujos instrumentos econmicos respetivos passam pelas variveis institucionais, as nicas vistas como eficazes na reduo da sua taxa. A taxa natural de desemprego passou a ser interpretada em poltica econmica como a taxa de desemprego que corresponde ao pleno emprego e abaixo da qual se comeam a gerar presses inflacionistas. Sendo aquela taxa um valor no observvel, o entendimento sobre a existncia deste tipo de presses depende de clculos respeitante ao valor da taxa natural, clculos estes que dependem de uma panplia de modelos passveis de serem utilizados na sua estimao, bem como da forma encontrada para quantificar determinadas variveis ou da dimenso das sries cronolgicas utilizadas.

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Estas opes de poltica econmica refletiram-se na dcada seguinte na evoluo da taxa de inflao e da taxa de desemprego. Assim, continuando a considerar como referncia os nove pases da CEE, a taxa de inflao mdia anual da dcada desceu para 5,6%, enquanto a taxa de desemprego aumentou para 8,3%, mais do dobro da da dcada anterior. durante a dcada de 1980 que genericamente se estabilizam at hoje as taxas de desemprego volta dos 8%, no espao comunitrio. A partir de ento no se tem detetado nenhuma descida consistente desta taxa, mesmo em perodos de expanso como o que ocorreu na segunda metade dos anos de 1990 ou mais recentemente no perodo antecedente ao da crise econmica e financeira atual. Chegaram mesmo a atingir valores superiores a 10%, valor mdio da Unio Europeia a quinze pases, no incio dos anos de 1990 em sequncia da crise econmica e cambial que teve como causa prxima principal a reunificao alem de 1990, que ocorreu j no quadro de mobilidade perfeita de capitais. Como visvel na figura 1, desde h quinze anos que em conjunto as taxas de desemprego apresentam uma mancha estvel, com a exceo de Espanha, Finlndia e Irlanda. A taxa de desemprego mdia da Unio Europeia3, apesar de ter diminudo depois da crise do incio dos anos de 1990, apresenta hoje valores na ordem dos 8%, sem se considerar os efeitos da presente crise econmica e financeira. No conjunto da zona euro, identifica-se o mesmo tipo de evoluo, apresentando no entanto taxas de desemprego sucessivamente superiores ao longo do perodo.

Figura 1
Blgica 25 Alemanha Grcia 20 Espanha Frana
Taxa de desemprego

Irlanda 15 Itlia Luxemburgo Holanda 10 ustria Portugal 5 Finlndia Dinamarca Sucia 0

1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008

Reino Unido UE 15 Zona euro (12)

Fonte: AMECO, 2009.

Os novos Estados-Membros no so includos na anlise, pois no viveram todo o processo em estudo.

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Com a formao da unio monetria europeia, em 1999, institucionalizada no tratado da Unio Europeia (ou tratado de Maastricht) de 1992, enquadra-se formalmente o desemprego como elemento da poltica econmica no contexto da moldura de polticas econmicas da Unio Europeia, incluindo nesta quer as polticas macroeconmicas, quer as polticas de emprego. O desemprego no surge como objetivo prioritrio da poltica macroeconmica da Unio Europeia, uma vez que as polticas monetria e cambial comuns tm antes como objetivo prioritrio a estabilidade dos preos no conjunto da rea, competindo s polticas oramentais nacionais estabilizar a conjuntura econmica, sem pr em causa este objetivo. No entanto, poltica oramental foi atribudo papel secundrio em relao aos ajustamentos no mercado de trabalho e foram-lhe impostas regras respeitantes a dfices oramentais excessivos atravs do Pacto de Estabilidade e Crescimento. O desemprego no consiste igualmente num objetivo explcito da poltica

macroeconmica, uma vez que se assume apenas como um dos objetivos da Unio um elevado nvel de emprego, admitindo-se que este pode ser o resultado indireto deste tipo de poltica, ou seja, um resultado da estabilidade

macroeconmica no conjunto da rea, entendida esta como a estabilidade dos preos e a disciplina oramental por parte de cada um dos Estados-membros. A descida do desemprego parece constituir antes um objetivo implcito das polticas de emprego, coordenadas atravs da Estratgia Europeia para o Emprego, e implcito porque esta estratgia procura promover uma mo de obra qualificada, formada e capaz de adaptao e mercados de trabalho com capacidade de reao a mudanas econmicas, pois assume-se que s com mercados de trabalho flexveis que se cria emprego, possibilitando-se assim a reduo do desemprego. De acordo com os motivos expostos, a conceo da varivel salrio no quadro da poltica econmica no espao europeu alterou-se significativamente nas ltimas dcadas. O salrio deixou de ser visto numa perspetiva macroeconmica, concebido assim como uma componente fundamental do rendimento nacional, capaz de ter influncia decisiva no nvel da procura agregada e no nvel de emprego, para ser entendido numa conceo microeconmica, que o considera essencialmente como um elemento do custo de produo (o custo do trabalho) e, ao ser assim, a varivel chave, de acordo com o modelo neoclssico, na determinao do nvel da procura de trabalho e, logo, do nvel de emprego. Neste sentido, no quadro das polticas econmicas europeias apela-se moderao salarial e isto para se assegurar a estabilidade de preos no conjunto da zona euro, de acordo com o objetivo macroeconmico prioritrio estabelecido, como tambm para melhorar a competitividade-preo da economia europeia tal

17

como se entende no quadro da Estratgia de Lisboa ou para assegurar a rentabilidade dos investimentos, inicialmente na lgica da conhecida frase de Helmut Schmit, segunda a qual os lucros de hoje so os investimentos de amanh e os empregos de depois de amanh, mas que vai perdendo sucessivamente a validade num contexto, como o atual, de valorizao dos investimentos financeiros e do curto prazo. Esta orientao de poltica econmica
4

consiste

na

base

explicativa

fundamental da evoluo do peso (ajustado) das remuneraes do trabalho no PIB na Unio Europeia que tem visivelmente diminudo desde meados dos anos de 1970, conforme se pode ver na figura 2.

Figura 2
76 74 72 70 68
%

UE 15 UE 12 UE 15+RDA UE 12+RDA

66 64 62 60 58 56
1960 1963 1966 1969 1972 1975 1978 1981 1984 1987 1990 1993 1996 1999 2002 2005 2008

Fonte: Adjusted wage share (Compensation per employee as percentage of GDP at factor cost per person employed), AMECO, 2009.

Esta orientao de poltica econmica tem subjacente a conceo de um mercado de trabalho de origem neoclssica, ou seja, de um mercado de trabalho que deve funcionar de acordo com os mecanismos econmicos automticos subjacentes a um mercado de concorrncia perfeita. O mercado de trabalho assim concebido como qualquer mercado de produtos e o trabalho aparece com um estatuto similar ao de uma qualquer mercadoria, sem qualquer dimenso social e humana, dimenso esta que distingue, por definio, o mercado de trabalho de todos os outros mercados. Julga-se que funcionando o mercado de trabalho desta

Assume-se que os trabalhadores em autoemprego auferem a mesma remunerao mdia dos restantes.

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forma, a situao de equilbrio corresponde a uma situao de pleno emprego. Com este quadro de referncia, s polticas econmicas dirigidas ao mercado de trabalho, basicamente delineadas no mbito da Estratgia Europeia para o Emprego, cabe-lhes diminuir ou eliminar as imperfeies, os obstculos, do mercado de trabalho e, no caso de isto no ser possvel, colmatar ou atenuar os efeitos destas mesmas imperfeies. Desta forma, aproxima-se o mercado de trabalho tanto quanto possvel das condies tericas do modelo neoclssico, ou seja, promove-se um mercado de trabalho reativo s mudanas econmicas, sendo este precisamente o objetivo central desta estratgia. Aquelas imperfeies so consideradas essencialmente exgenas, exteriores ao mercado de trabalho, e consistem basicamente em variveis institucionais, tais como os subsdios de desemprego, a proteo no emprego, as contribuies para a Segurana Social, os salrios mnimos. Considera-se que o subsdio de desemprego desincentiva a procura de trabalho e cria um patamar mnimo (o subsdio de desemprego) abaixo do qual um desempregado no aceita um novo emprego; considera-se que a proteo de emprego, os chamados custos de recrutamento e despedimento, gera custos adicionais que impedem a renovao e a adaptao da mo de obra e encarecem a contratao de novos trabalhadores, no aumentando o emprego; vse as contribuies para a Segurana Social como um custo adicional que retrai a procura de trabalho; considera-se ainda que o salrio mnimo sendo superior ao de concorrncia perfeita provoca uma reduo do emprego.

3.2. A economia da Unio Europeia no quadro do modelo de Lamfalussy

3.2.1. As polticas econmicas da Unio Europeia no quadro deste modelo

Perante esta evoluo e esta situao das taxas de desemprego no espao europeu e a considerao do salrio, no essencial, como um custo de produo e varivel de ajustamento, claro que se est longe, no apenas temporalmente, da economia europeia estudada por Lamfalussy, como tambm do quadro terico deste autor. Na altura, o autor chegou mesmo a considerar que uma oferta de trabalho elstica consistia numa hiptese pouco realista, levando-o a reformular o modelo, como vimos. Sendo assim, preciso regressar hiptese escolhida pelo autor na sua primeira verso do modelo, na qual assumia a flexibilidade da oferta de mo de obra, mas sem se considerar wn constante. Estude-se ento no quadro do modelo de Lamfalussy adaptado ao contexto atual da economia da Unio Europeia os efeitos de uma descida de wn.

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A descida de wn provoca dois efeitos simtricos sobre a taxa de crescimento da economia: por um lado, desce , o que implica uma melhoria da balana comercial por unidade de rendimento e um efeito positivo na taxa de crescimento da economia nacional (ver expresso de g). por outro, como se assiste a uma redistribuio do rendimento em detrimento dos trabalhadores e, como estes tm geralmente uma propenso poupana inferior, aumenta a poupana autnoma por unidade de rendimento e o coeficiente de correlao b, verificando-se, deste modo, um efeito deflacionista sobre a economia.

Se este ltimo efeito for superior ao primeiro, a taxa de crescimento da economia desce e, no havendo nenhuma alterao autnoma do ritmo de crescimento da produtividade, a descida de g implica necessariamente um aumento do desemprego, levando sucessivamente descida de wn. Como resposta, o Estado pode atenuar a situao, subindo o montante do investimento pblico ou criando estmulos pblicos ao investimento privado, o que se reflete num aumento de . Pode analisar-se graficamente este caso atravs das funes poupana e investimento total e da funo produtividade. Admita-se ento o grfico 5.

Grfico 5

S It Y Y

S' S I'' I' I

(a)

g2 g* g1 yp

g yp'

yp1 yp* yp2

yp (b)

g2 g* g1

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A descida de faz subir a origem da reta do investimento total no mesmo montante, deslocando-se ento paralelamente para cima, para I. Se a reta da poupana permanecesse fixa, o efeito expansionista era evidente, a taxa de crescimento seria bastante superior, dada pela interseo da reta I com S, ou seja, g1. Mas como e b sobem, a reta S vai deslocar-se no paralelamente para cima, para S, pois a sua origem e inclinao vm maiores. A taxa de crescimento que se estabelece g2, inferior a g*, continuando assim a exercer-se a presso para a descida da taxa de variao do salrio nacional. Se apenas se verificasse este efeito deflacionista a taxa de crescimento seria muito inferior e dada pela interseo da reta I com a reta S, isto , g2. Com a interveno do Estado, aumentaria . Sendo assim, no grfico 5(a), a reta I deslocar-se-ia de novo para cima, para I, permitindo que se estabelecesse uma taxa de crescimento da economia g1 superior a g* e, no grfico 5(b), considerando p<, pois p<1, a reta yp desloca-se num montante inferior da reta I, atingindo-se um ritmo de crescimento da produtividade yp1 superior a yp*. Mas para que esta poltica seja eficaz, o aumento de tem que ser tal que garanta que o crescimento da economia seja de forma sustentada gerador de empregos. Assim, para que haja criao de emprego, as variaes de g e de yp tm que ser de montantes tais que assegurem que

dg dy p > , ou seja, atendendo expresso de g yp

dl encontrada na pgina 12, que dg y p dy p g > 0 .

A concluso que se retira neste caso pode ser um indicador til para a prpria Unio Europeia. De acordo com o modelo de Lamfalussy, uma poltica de descida da taxa de variao dos salrios uma poltica de moderao salarial num contexto de desemprego, embora possa melhorar o equilbrio externo, penaliza o equilbrio interno, criando-se mais desemprego. De modo a que este ltimo resultado no se verifique, seria necessria uma poltica governamental que aumentasse o investimento pblico. No contexto europeu, de elevado desemprego, no se tem sentido uma subida deste mas em contrapartida tem-se identificado um acentuar do emprego precrio e instvel: de 1996 a 2007, o nmero de trabalhadores com contratos temporrios na Unio Europeia a 15 pases aumentou cerca de 7 milhes, o nmero de trabalhadores com contrato a tempo parcial subiu cerca de 11 milhes, sendo cerca de 22%, em 2007, trabalho parcial involuntrio, e o nmero de trabalhadores por conta prpria cresceu cerca de 2,8 milhes. Perante esta situao, qualquer poltica de moderao salarial pode criar mais desemprego ou mais empregos precrios, devido aos efeitos sobre o nvel da poupana que decorre da redistribuio do rendimento em detrimento do rendimento do trabalho.

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Conforme j vimos, este tipo de redistribuio tem-se verificado na Unio Europeia desde meados dos anos de 1970. Uma forma de atenuar este efeito seria ento encetar polticas

macroeconmicas nacionais expansionistas atravs do aumento do investimento pblico ou criar incentivos ao investimento privado. O primeiro tipo de investimento tem estado condicionado pelo cumprimento do Pacto de Estabilidade e Crescimento e pelo objetivo de disciplina oramental. O investimento privado tem como fatores determinantes a criao e a estabilizao de expectativas positivas quanto ao nvel da procura agregada. Ora, com uma poltica de moderao salarial que concebe o salrio como uma varivel de ajustamento e como um custo de produo, est-se a negligenciar os efeitos (negativos) respetivos sobre o nvel e a estabilidade dos rendimentos do trabalho, fatores estes fundamentais para se garantir fluxos estveis e elevados de procura agregada, que condicionam, pelas expectativas econmicas geradas, as decises sobre o investimento produtivo e, logo, sobre a quantidade de trabalho procurada.

3.2.2. A economia da Unio Europeia e a economia global no quadro do mesmo modelo

Um

dos

binmios

caractersticos

da

economia

global

binmio

competitividade/atratividade dos territrios. Cada pas pretende no s que os seus produtos se vendam a um preo mais baixo e em melhores condies no exterior que os dos pases concorrentes como tambm criar vantagens especficas para atrair investimento direto estrangeiro. Neste contexto, a varivel salrio tem sido concebida como o instrumento capaz de atingir os dois objetivos. Sendo assim, importa analisar no quadro do modelo de Lamfalussy os efeitos de uma reduo dos custos relativos de mo de obra do exterior na economia da Unio Europeia. Assim, uma reduo de
we y pe faz aumentar , o que penaliza a balana

comercial e, como tal, faz diminuir g. Como resposta, os empresrios europeus podem descer wn ou aumentar yp. As consequncias de uma descida de wn foram analisadas anteriormente e os efeitos econmicos detetados, descida contnua da taxa de crescimento da economia e da taxa de variao dos salrios, fazem com que se abandone esta opo de poltica econmica. Sendo assim, a subida de yp pode ser uma alternativa vivel. Analisemos ento graficamente este caso.

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Grfico 6

S It Y Y

S I I'' I' (a)

g1 g2 g* yp

yp2 yp* yp1

yp' (b) yp

g1 g2 g*

Um aumento de faz deslocar a reta do investimento total para baixo paralelamente, para I. Obtm-se, assim, uma descida da taxa de crescimento, de g* para g1, a qual se deve deteriorao da balana comercial. Como resposta, o aumento de permite deslocar, de novo, a reta I para cima, para I, de tal modo que a taxa de equilbrio que se estabelece, g2, superior a g1, embora inferior a g*. Mas o mais importante desta situao que pode ter-se uma descida da taxa de crescimento da economia e um aumento do ritmo de crescimento da produtividade por trabalhador, o que implica obrigatoriamente um aumento do desemprego. possvel analisar esta situao no grfico 6(b). O aumento de , passando a taxa de crescimento de g* para g1, levou a uma descida do ritmo de crescimento da produtividade por trabalhador, de yp* para yp1; a subida de fez deslocar a reta yp para cima, de tal modo que nova taxa de crescimento g2, yp aumentou para yp2. No final, e relativamente ao momento inicial, a taxa de crescimento desceu, de g* para g2 e o ritmo de crescimento da produtividade subiu de yp* para yp2. Considerando a expresso de dl da pgina 12, dg y p dy p g obrigatoriamente negativa, o que significa ento uma reduo do nmero de trabalhadores empregues. De modo a evitar a destruio de empregos no quadro da economia global, pode considerar-se a existncia de investimentos intensivos que permitem alterar a componente autnoma do investimento , devido quer a investimentos pblicos

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quer a um maior incentivo ao investimento privado. Isto significa, tal como mostra o grfico 7(a), uma deslocao da reta do investimento total paralelamente para cima no montante (+p), passando de I para I, e uma deslocao da reta da produtividade tambm paralelamente para cima no montante p, passando de yp para yp. Neste caso, poder-se-ia atingir uma taxa de crescimento da economia superior inicial, um aumento do ritmo de crescimento da produtividade do trabalho e criao de emprego, mas desde que as variaes de g e yp garantam que

dg dy p > , ou seja, atendendo expresso de dl da pgina 12, que g yp

dg y p dy p g > 0 .

Grfico 7

S It Y Y

S I''' I I'' I'

(a)

g1 g2 g* yp

g3

yp3 yp2 yp* yp1

yp'' yp' yp

(b)

g1 g2 g*

g3

Deste caso conclui-se que a resposta a uma poltica de reduo dos salrios no exterior no deve passar obrigatoriamente por uma poltica idntica no pas nacional e que nem toda a poltica de aumento da produtividade do trabalho consegue relanar a economia de modo a atenuar a deteriorao na balana comercial. Apenas uma poltica de crescimento da produtividade por trabalhador que decorra de investimentos pblicos ou incentivos ao investimento privado devido a inovaes tecnolgicas ou a uma melhoria das expectativas e que leve a um aumento do investimento autnomo, expresso por , pode assegurar um aumento

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da taxa de crescimento da economia e num montante tal que garanta a criao de empregos.

Mais uma vez os resultados do modelo de Lamfalussy permitem retirar ilaes relevantes quanto poltica econmica europeia. No quadro da Unio Europeia, a Estratgia de Lisboa surge como o quadro de referncia para a poltica de competividade/atratividade europeia. Esta

estratgia surge como uma aposta da Unio na economia do conhecimento na qual a inovao tecnolgica e o trabalho qualificado surgem como decisivos para relanar o crescimento econmico da Unio Europeia, como tambm para requalificar a insero da economia europeia na economia mundial. A Estratgia de Lisboa de 2000 fundamenta-se num diagnstico pouco favorvel sobre a situao da economia europeia quando comparada com a economia americana, economia esta ento marcada pela emergncia e crescimento da nova economia, no que respeita s taxas de crescimento econmico, criao de emprego e produtividade do trabalho. Definiu-se ento como objetivo estratgico at 2010: Tornar [a Unio] no espao econmico mais dinmico e competitivo do mundo baseado no conhecimento e capaz de garantir um crescimento econmico sustentvel, com mais e melhores empregos, e com maior coeso social. A par do objetivo estratgico, estabeleceram-se ainda objetivos quantificados no que respeita a taxas de emprego e, em relao a I&D, decidiu-se consagrar anualmente 3% do PIB a despesas neste domnio. Em 2005, procedeu-se a uma reviso da Estratgia de Lisboa que foi justificada pelos resultados (no) alcanados, pela pouco eficcia do processo de execuo e pelos inmeros objetivos subjacentes, o que levou o relatrio Kok a referir que a Estratgia de Lisboa era tudo e, portanto, no era nada (Kok (Presidente), 2004, p. 18). Os fundamentos para esta estratgia so reformulados e passam a incidir no processo de globalizao econmica que se apresenta cada vez mais dinmico e multidimensional e no processo de envelhecimento da populao da Europa comunitria que reduz a longo prazo a populao em idade ativa e coloca a curto prazo questes novas ao nvel da Segurana Social. O objetivo estratgico anteriormente referido j no aparece nos textos oficiais, recentrando-se agora a estratgia em aes que garantam um crescimento mais slido e a criao de emprego, aes estas que devem contemplar trs domnios: i) tornar a Unio Europeia num lugar mais atrativo para investir e trabalhar; ii) incentivar o conhecimento e a inovao para promover o crescimento; iii) criar mais e melhor emprego.

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No que respeita execuo da Estratgia de Lisboa, pode dizer-se que esta tem implcita uma arquitetura de polticas econmicas baseada em reformas do lado da oferta da economia, acompanhadas por uma gesto responsvel da procura (Collignon, 2006, p. 6). Quanto s reformas do lado da oferta da economia, elas esto presentes em vrios aspetos desta estratgia, nos quais se destacam: a) o reforo do processo de integrao econmica via mercados pela remoo de distores e obstculos livre concorrncia e livre circulao nos mercados de bens, servios, pessoas e capitais; b) o estmulo aos investimentos em I&D e em inovao, atravs de um ambiente regulador favorvel, pelo aumento da concorrncia no mercado de bens e servios, pela plena integrao dos mercados financeiros e pela flexibilidade nos mercados de trabalho; c) a ampliao e a modernizao de infraestruturas de transportes, de energias e de comunicaes eletrnicas que contribuam para os dois aspetos anteriores; e d) a existncia de mercados de trabalhos abrangentes, adaptveis e qualificados. Quanto gesto responsvel da procura, a policy mix assumida na estratgia inclui quatro pilares, a saber: em primeiro lugar, uma poltica monetria cujo objetivo principal a garantia da estabilidade de preos; em segundo, polticas oramentais orientadas de acordo com o Pacto de Estabilidade e Crescimento, implicando isto essencialmente e apenas a recomposio das despesas pblicas a favor de categorias consentneas com a estratgia (I&D e determinadas

infraestruturas, essencialmente); em terceiro, a formao de salrios determinada pelas negociaes dos parceiros sociais de modo a que a evoluo dos salrios nominais e de outros custos do trabalho sejam compatveis com a estabilidade dos preos e com a trajetria da produtividade a mdio prazo ou, conforme tambm referido, de modo que salrios [sejam] favorveis ao emprego. Embora no explicitamente mencionado, pode acrescentar-se um quarto pilar relacionado com a poltica cambial que tem sido gerida em funo do objetivo da estabilidade de preos. Estas orientaes de poltica econmica diminuem as possibilidades de investimentos pblicos capazes de garantir taxas de crescimento da economia superiores s taxas de crescimento da produtividade do trabalho e garantir-se assim a criao de emprego, alis um dos objetivos da prpria Estratgia de Lisboa. Mas estas orientaes tambm no criam estmulos pblicos necessrios aos investimentos privados. Estes ltimos, como j foi dito, tm como fator

fundamental expectativas positivas e estveis quanto ao nvel da procura agregada. Ora, sendo no quadro da Estratgia de Lisboa a varivel salrio mais uma vez concebida como varivel de ajustamento e principalmente como uma componente do custo de produo, significa isto que se est simultaneamente a limitar a

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capacidade de se gerar efeitos multiplicadores positivos pelo lado da procura da economia, devido aos impactes negativos provocados nas expectativas econmicas.

3.3. Consideraes finais

As duas anlises sobre a economia da Unio Europeia no quadro do modelo de Lamfalussy mostram os efeitos macroeconmicos decorrentes de polticas econmicas demasiado centradas no lado da oferta da economia e que no ponderam agregada. No primeiro caso, analisaram-se os efeitos de uma poltica de moderao salarial, a qual de acordo como o modelo em estudo provoca uma reduo da taxa de crescimento da economia e um aumento do desemprego. Estes efeitos podem ser suplantados se existirem simultaneamente investimentos pblicos ou estmulos a investimentos privados, que no quadro da poltica econmica europeia parecem de concretizao limitada. Os efeitos da poltica de moderao salarial da Unio identificados com a presente anlise so precisamente o contrrio das justificaes que esto subjacentes a este tipo de polticas. Estas justificaes assentam em mecanismos econmicos inerentes apenas ao lado da oferta da economia e, como tal, considera-se que uma reduo da taxa de crescimento dos salrios leva necessariamente a um aumento do investimento, do crescimento econmico e do emprego. Mas, ao ser assim, esto-se a negligenciar os efeitos no lado da procura, os impactes na formao de expectativas econmicas, efeitos estes que geram desequilbrios macroeconmicos e que limitam os resultados esperados. No segundo caso, analisou-se a resposta possvel da Unio Europeia a uma reduo do custo relativo da mo de obra do exterior. A leitura no muito diferente da anterior. Com efeito, pelos motivos avanados anteriormente, uma poltica de moderao salarial no pode ser configurada como uma poltica de competitividade. Mas tambm nem todas as polticas de melhoria da produtividade do trabalho que permitam melhorar a balana comercial possibilitam um suficientemente os seus impactes nas componentes da procura

relanamento da economia gerador de emprego. Tal como no caso anterior, apenas com investimentos pblicos ou com estmulos a investimentos privados se pode obter uma taxa de crescimento da economia capaz de suplantar a melhoria da produtividade do trabalho e criar emprego. Este caso, como vimos, tem um paralelo importante com a Estratgia de Lisboa, que pretende melhorar a insero da economia europeia na economia mundial, atravs do aumento da competitividade em parte decorrente da melhoria

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da produtividade do trabalho. Sendo assim, podem retirar-se algumas ilaes relevantes sobre esta estratgia. Ao considerar uma gesto responsvel da procura que implica uma poltica de moderao salarial , a Estratgia de Lisboa est ao mesmo tempo a condicionar os investimentos produtivos capazes de concretizar a prpria estratgia, levantando mesmo algumas dvidas quanto sua coerncia interna. Com efeito, sendo uma aposta da Unio Europeia na economia do conhecimento e na inovao, para que isto se concretize efetivamente necessrio no s a transformao do saber em inovao, como tambm que a aprendizagem e os efeitos dinmicos destas inovaes se realizem. Por outras palavras, necessria a concretizao de certos investimentos produtivos que permitam um up grading nos processos produtivos e a utilizao de mais trabalhadores qualificados, que contribuam assim para o aumento da produtividade do trabalho. Mas como j foi falado, o investimento tem como um dos fatores determinantes as expectativas econmicas das empresas quanto ao nvel da procura agregada, as quais esto seriamente condicionadas pela poltica de moderao salarial assumida. Na Unio Europeia, a questo das expectativas econmicas, tema comum aos dois casos analisados, tanto mais relevante quando se sabe que o principal mercado das empresas exportadoras o prprio mercado comunitrio cerca de 2/3 das exportaes so intracomunitrias , ou seja, a referncia para a formao das expectativas a prpria procura interna da Unio Europeia. Um estudo emprico de Stockhammer, Onaran e Ederer (2007), na linha do modelo de Lamfalussy, sugere precisamente que na zona euro a procura interna wage-led, no sentido em que um aumento do consumo privado decorrente de um aumento do peso das remuneraes do trabalho no produto mais que compensa os efeitos negativos desta subida no investimento, subida esta que entendida neste caso como uma diminuio dos lucros. Ainda relativamente ao investimento, o estudo indica que a procura tem um papel fundamental na sua determinao. Os dados estatsticos revelam precisamente que entre 2000 e 2007 o peso do consumo privado no PIB diminui 1,4% no conjunto da Unio Europeia, de acordo com uma publicao comunitria recente (European Communities, 2008), sendo este resultado justificado pela reduo do peso dos salrios no PIB. No que se refere ao investimento, verificou-se entre 2000 e 2006 uma reduo da taxa de investimento (formao de capital fixo em percentagem do valor acrescentado bruto), para a qual contribuiu uma reduo ainda mais acentuada na Alemanha, economia que representa cerca de 20% do PIB da Unio. Estes valores, parece-nos, validam a anlise feita neste ponto.

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BIBLIOGRAFIA

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(http://europa.eu.int/growthandjobs/pdf/kok_report_en.pdf).

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29

STOCKHAMMER, Engelbert, ONARAN, zlem e EDERER, Stefan, Functional income distribution and aggregate demand in the Euro-area, Vienna University of Economics & B.A., Working Paper n. 102, fevereiro de 2007 (http://epub.wuwien.ac.at/dyn/virlib/wp/eng/mediate/epub-wu-01_b8e.pdf?ID=epub-wu-01_b8e).

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