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INFORME DE CLASIFICACION DE RIESGO

Caja Rural de Ahorro y Crdito Los Andes S.A.

Sesin de Comit N 05/2012: 12 de marzo del 2012 Informacin financiera al 31 de diciembre del 2011
Analista: Jeannette Valdiviezo jvaldiviezo@class.pe
La Caja Rural de Ahorro y Crdito Los Andes S.A. (la Caja), es una institucin financiera que inici sus operaciones en diciembre de 1997, dedicndose desde entonces a actividades de intermediacin microfinanciera, especializada en el sector rural, en donde ha concentrado 60.7% de sus colocaciones al 31 de diciembre de 2011. Desde fines del 2010, el principal accionista de la Caja con 93.7% del accionariado, es Peruvian Andes Corporation, empresa holding creado por inversionistas privados peruanos y extranjeros con experiencia en el negocio de microfinanzas. Al 31 de diciembre de 2011, la institucin registr 4.27% del total de colocaciones directas, respecto al total de cajas rurales nacionales, 3.34% del total de las obligaciones con el pblico y 4.52% de los ingresos financieros totales en ese sub-sector empresarial financiero.

Clasificaciones Vigentes Fortaleza Financiera Perspectivas FUNDAMENTACION La clasificacin de la categora riesgo de fortaleza financiera asignada a la Caja Rural de Ahorro y Crdito Los Andes S.A. se fundamenta en: La experiencia adquirida en 13 aos de operaciones, registrando un aumento permanente y ordenado, tanto en sus colocaciones, como en sus captaciones en los ltimos ejercicios, reflejando ello en sus resultados y en sus indicadores financieros, los cuales presentan resultados favorables y satisfactorios, dentro de los objetivos planteados. Ello ha sido reforzado por el manejo del nuevo principal accionista, cuyas polticas han fortalecido la operacin de la institucin. La Caja es una institucin financiera focalizada y especializada en servicios microfinancieros, orientados mayormente al sector rural, en particular a la actividad agropecuaria. Esto le permite conocer a profundidad su mercado objetivo, teniendo un buen posicionamiento y reconocimiento en el mbito regional en el cual concentra actualmente sus actividades (participa con 84.3% de los crditos otorgados por las CRACs en el departamento de Puno). En los ltimos aos la Caja ha logrado resultados e indicadores favorables, los mismos que han incluido el cumplimiento de las metas y de las proyecciones de la institucin, generando una imagen positiva para la Caja. El continuo crecimiento de su cartera de colocaciones, se ha dado en base a su conocimiento del negocio objetivo y a las adecuadas polticas de aprobacin y de seguimiento de la cartera de crditos, lo que se refleja en menores indicadores de morosidad. La adecuada estructura financiera y operativa de la institucin.

BPositivas La plana gerencial y los encargados de las jefaturas de la Caja que presentan niveles adecuados de estabilidad y de identificacin con la cultura institucional. El respaldo del accionista mayoritario, Peruvian Andes Corporation, le ha proporcionado mayor reconocimiento en el mercado financiero local e internacional, promoviendo adems el fortalecimiento patrimonial gracias a su poltica de capitalizacin de utilidades y de nuevos aportes.
Indicadores financieros En miles de nuevos soles de diciembre del 2011
Dic.2009 Dic.2010 Dic.2011

Total Activos Colocac. Directa (sin Contingentes) Stock de Provisiones Pasivos exigibles Patrimonio Resultado Operac. Bruto Gastos de apoyo y deprec. Provisiones por colocac. Resultado neto Morosidad Global Dficit Provisiones vs. Patrimonio Tolerancia a Prdidas Ratio de Capital Global Liquidez bsica/Pasivos Posicin cambiaria Resul.neto/Capital Gastos de apoyo/Act.prod. Ranking en colocac. vigentes Ranking en depsitos

54,631 36,564 2,314 47,636 6,980 9,277 -5,762 -953 1,626 6.65% 1.67% 13.89% 13.83% 2.31 0.06 42.55% 18.14% 9/10 8/10

67,590 55,727 2,939 59,317 8,267 11,541 -6,473 -1,147 2,292 4.16% -7.48% 13.07% 14.85% 0.41 0.01 45.72% 15.26% 9/11 8/11

103,131 85,640 3,838 88,631 13,347 17,124 -9,166 -1,621 4,115 3.16% -8.48% 13.83% 15.10% 1.25 -0.19 54.12% 13.76% 5/11 6/11 4 194

N de sucursales 4 4 N de empleados 132 150 *Las cifras han sido ajustadas a soles constantes de diciembre de 2011.

La categora de clasificiacin de riesgo asignada tambin toma en cuenta factores adversos como: La fuerte competencia existente en el sector microfinanciero, con creciente inters e incursin agresiva de diferentes instituciones financieras, motivados por las importantes oportunidades de crecimiento existentes, tanto en trminos de colocaciones, como de rentabilidad, las que estn presentes en la zona de operaciones de la caja. El tamao de sus operaciones, respuesta a la competencia y la capacidad de influir en el mercado. La concentracin relativa de sus colocaciones, tanto en trminos geogrficos, como por producto y por sector econmico, lo que implican riesgos, debido a que el sector rural se encuentra altamente expuesto a fenmenos climatolgicos. La cultura de gobierno corporativo se encuentra en proceso de consolidacin debido a la reciente incorporacin del nuevo accionista mayoritario. A diciembre de 2011, la Caja registr un crecimiento en su cartera bruta de 53.7%, as como en sus resultados de 79.5% (considerando valores constantes), al contar con alta especializacin en el otorgamiento de crditos al sector rural y en especial, al sector pecuario (60.7% de los crditos vigentes), a lo que se suma una alta participacin de clientes nicos (cerca de 70% de sus clientes). Ello ha repercutido favorablemente en sus resultados e indicadores financieros, principalmente en los que a rentabilidad y a calidad de cartera se refiere. Al 31 de diciembre de 2011, el nivel de morosidad global de la Caja (que incluye cartera vencida, en cobranza judicial y refinanciada), fue de 3.16%, ubicndose por debajo del promedio del conjunto de Cajas Rurales, que registr una morosidad global de 6.13%. La Caja registr una utilidad neta de S/. 4.1 millones al 31 de diciembre del 2011, 79.5% superior a la registrada en el

2010 (S/. 2.3 millones), alcanzando una rentabilidad que se ubica entre las ms altas del sistema de microfinanzas en el pas. La poltica de fortalecimiento de la Caja a partir del ingreso de su actual accionista (capitalizacin de 100% de las utilidades de libre disponibilidad y aportes de capital social en efectivo), permite respaldar el crecimiento proyectado para la institucin en el mediano plazo. La presencia del nuevo socio y de funcionarios de capacidad y experiencia en el sector financiero nacional e internacional, permitir seguir desarrollando sus planes estratgicos, de acuerdo a los objetivos de crecimiento previsto y consolidar sus polticas de gobierno corporativo. PERSPECTIVAS Las perspectivas asignadas a la clasificacin de riesgo de la Caja son positivas en base a la mejora mostrada en sus indicadores financieros, al crecimiento de sus operaciones y a los mrgenes de rentabilidad que presenta. La Caja cuenta con los recursos necesarios para soportar su carga financiera, cubrir los costos relacionados con la incobrabilidad de crditos y sus gastos administrativos. Caja Los Andes busca consolidar su posicin como una entidad financiera especializada en servicios microfinancieros, teniendo como visin ser la empresa financiera con mayor cobertura en la regin sur del pas, reconocida por la calidad de sus servicios y por la confianza de sus clientes, con nfasis en sus operaciones rurales. Todo ello est apoyado en su actual estructura orgnica y su bajo nivel de rotacin de funcionarios. Sin embargo, la Caja enfrenta fuerte competencia en el mercado de las microfinanzas, debido al ingreso de nuevas entidades financieras a su mbito de accin, reducido tamao de mercado y alto riesgo relacionado con el sector agrcola, su mercado objetivo.

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1. Descripcin de la Empresa. La Caja Rural de Ahorro y Crdito Los Andes (la Caja) fue constituida como una sociedad annima en setiembre de 1996, con sede en Puno, bajo la denominacin de Caja Rural de Ahorro y Crdito Los Aymaras S.A. En noviembre de 1997, fue a autorizada para operar por la Superintendencia de Banca, Seguros y AFP, mediante Resolucin SBS N 816-97, iniciando actividades formalmente en diciembre de 1997, siendo una de las entidades ms jvenes dentro del Sistema de Cajas Rurales. A fines de 1998, la Superintendencia de Banca, Seguros y AFP observ una serie de incumplimientos en el capital suscrito e intervino a la Caja. Ello motiv que a inicios de 1999, se produjera el ingreso de un nuevo grupo de accionistas, destacando el ingreso de la Asociacin Rasuhuillca, con cerca de 25% del accionariado. Posteriormente, en marzo de 1999, en Junta General de Accionistas se acord cambiar la razn social a Caja Rural de Ahorro y Crdito Los Andes S.A. Hasta el ao 2001, la Caja se enfoc en el otorgamiento de crditos al sector rural por montos relativamente elevados, como apoyo a la actividad agropecuaria por ser la principal actividad econmica en el mbito local de sus operaciones. En el ao 2001, la Caja consciente de los riesgos que implicaba la concentracin de su cartera, sumado a los diversos problemas que afrontaba el sector, reflejados en los indicadores de morosidad y de prdidas acumuladas, elabor diversas medidas estratgicas con la finalidad de reducir la concentracin de su cartera y el riesgo de la misma. Una de las medidas adoptadas, involucr el enfoque hacia crditos de bajos montos en la zona urbana y rural, atomizando las colocaciones. Se cambi la estructura organizacional y se implementaron nuevos controles apoyados en un nuevo sistema informtico. Los cambios implementados lograron traducirse en mejores resultados. A partir de este proceso, la Caja fue convirtindose en una entidad confiable y rentable, caracterizada por su sostenido crecimiento, integrndose como una alternativa de apoyo para el desarrollo empresarial y social de la regin altiplnica del pas. Ello se ha visto consolidado a partir del ao 2010, con el ingreso de un nuevo accionista mayoritario, Peruvian Andes Corporation (PAC), el cual aporta la experiencia de los socios para perfeccionar modelo de negocio de microfinanzas de la Caja, implantando mejores controles de gestin, adems de fortalecer el patrimonio, que a su vez respalda los planes estratgicos a mediano y largo plazo de la institucin.

a. Propiedad Al 30 de diciembre del 2011, el capital social de la Caja asciende a S/. 8.6 millones, incrementndose en 55.5%, respecto a lo registrado al cierre del 2010 (S/. 5.5 millones, considerando valores constantes), gracias a aportes de los accionistas y a la reinversin del 100% de sus utilidades de libre disponibilidad. Respecto a las utilidades del ejercicio 2011, se cuenta con el compromiso de capitalizar el ntegro de las mismas. PAC, desde el ejercicio 2010, se desempea como principal accionista de la Caja, quien actualmente cuenta con 93.73% del capital social. PAC es un holding creada por inversionistas privados peruanos y extranjeros, con trayectoria en el negocio de las microfinanzas a nivel internacional. Destaca entre ellos la Sra. Rosanna Ramos Velita, funcionaria internacional de amplia experiencia en el negocio de microfinanzas, quien ha sido designada como Presidenta del Directorio. La seora Ramos trabaj como funcionaria de diversas instituciones financieras internacionales, y actualmente se desempea como miembro del directorio de Grameen Foundation (New York, Estados Unidos).
Accionistas Peruvian Andes Corporation Otros accionistas Total % 93.73 6.27 100.00

PAC ha presentado una propuesta para adquirir paulatinamente el resto de la participacin social de los dems accionistas. b. Supervisin Consolidada de Conglomerados Financieros y Mixtos (Res. SBS N 446-2000) La Caja realiza sus operaciones con total autonoma administrativa, econmica y financiera. La institucin es administrada en forma profesional, evitando todo tipo de trato preferencial. Los crditos otorgados a personas relacionadas, directores, trabajadores, entre otros, tienen los mismos requisitos exigidos en los manuales respectivos. A diciembre del 2011, la Caja haba otorgado financiamiento a personas vinculadas por un monto total que representa 0.19% del patrimonio efectivo de la empresa, porcentaje por debajo del monto mximo permitido (30% del patrimonio efectivo). c. Estructura administrativa y rotacin del personal Con el ingreso de PAC como principal accionista de la Caja, se ha modificado la conformacin del Directorio para el ejercicio 2011, el cual ha quedado constituido por 5

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miembros titulares, siendo presidido por la Sra. Rosanna Ramos Velita. El actual organigrama de la Caja fue aprobado en el 2011 y cuenta con una estructura plana y funcional, que responde a las necesidades actuales de la institucin, adecundose al crecimiento que ha enfrentado en los ltimos ejercicios y a los cambios producidos en el mercado.
Directorio Presidente: Vicepresidente: Directores:

Rosanna Ramos Velita Johanna Gil Posada Bernadette Stella Chorengel Radhika Jayant Shroff Juan Carlos Palacios Molinelli Ral Calle Guerra Washington Deza Deza Jimmy Esteves Castillo Bruno Quispe Zapana Lyudmila Chuquimamani Zea Julen Baztarrica Gobantes Enrique Catacora Contreras Elmer Romero Salcedo

Administracin Gerente General: Gerente de Riesgos: Gerente Operacin y Finanzas: Gerente de Administracin: Gerente de Negocios: Gerente de Plan. y Desarrollo: Auditor Interno: Asesora Legal y Recuperos:

Al ms alto nivel de la organizacin se encuentra la Junta General de Accionistas, seguida del Directorio. La Unidad de Auditora Interna y la Unidad de Cumplimiento son rganos de apoyo que dependen directamente del Directorio, lo que les otorga independencia, respecto al resto de reas operativas de la Caja. Se cuenta tambin con el Comit de Auditora, el Comit de Riesgos, el Comit de Gerencia, el Comit de Crditos, el Comit de Mora y el Comit de Venta de Bienes Adjudicados. Los dos primeros, apoyan y asesoran al Directorio, mientras que los dems Comits lo hacen directamente a la Gerencia General. La composicin de la plana gerencial de la Caja es bastante estable, presentando pocas modificaciones en el tiempo, siendo el cambio ms reciente la incorporacin del Sr. Julen Baztarrica como Gerente de Planeamiento y Desarrollo. Desde setiembre del 2001, la Gerencia General est a cargo del Sr. Ral Calle. Los integrantes de la plana gerencial ocupan sus cargos por ms de 4 aos, y en su mayora son ejecutivos que han ido asumiendo nuevas y mayores responsabilidades en lnea con el esquema de desarrollo de carrera profesional definido en la institucin, luego del ingreso del nuevo accionista. 2. Negocios La Caja Los Andes, es una institucin financiera regional, que cuenta con ms de 13 aos de operaciones orientada a

la intermediacin microfinanciera, sujeta a la supervisin de la SBS y del BCR. La Caja opera actualmente en los departamentos de Puno y Ayacucho, siendo una de las pocas instituciones que mantiene una notable presencia en el mbito rural, orientando sus crditos en particular a las actividades agropecuarias, que concentran el 61% de la cartera total de la institucin (60.7% al cierre del ejercicio 2011 y 61.9% al cierre del 2010) Esto ha sido posible en gran medida por operar con depsitos captados de personas naturales que desarrollan sus operaciones en su mbito de influencia: la zona rural de la Regin Sur del pas. La Caja tambin ofrece crditos de consumo y crdito para el desarrollo de las microempresas, los cuales han participado con 16.1% y 69.7% de la cartera total de diciembre de 2011, respectivamente. En lo que respecta a los pasivos, la captacin de depsitos es la principal fuente externa de fondeo de sus colocaciones, a partir de lo cual la Caja ha logrado su liderazgo en el mercado regional en depsitos del pblico a nivel del sistema financiero no bancario, al obtener 97.7% de los depsitos de las CRACs en Puno. La institucin ofrece los siguientes productos: depsitos de ahorros, depsitos a plazo fijo, y depsitos CTS. La Caja ha participado exitosamente en el Programa de Incentivo al Ahorro para Mujeres Rurales, con el Proyecto Corredor Puno Cusco y con el Proyecto Sierra Sur, lo que ha promovido la bancarizacin de ms de 5 mil mujeres de bajos recursos econmicos, que por primera vez tienen acceso al sistema financiero formal. Adicionalmente, la institucin realiza operaciones con cartas fianza (incluso se dan con garanta para licitaciones de entidades pblicas y privadas a nivel nacional), compra/venta de moneda extranjera, cobros, pagos, transferencias y giro de fondos, administracin de ahorros de diversas ONGs, y administra fideicomisos como el Fideicomiso Los Andes Unin Europea para crditos agropecuarios. La Caja ofrece tambin microseguros rurales por muerte accidental respaldados por La Positiva Seguros y Reaseguros (comprende cerca de 27,500 asegurados). Para el desarrollo de sus operaciones, la Caja tiene siete oficinas especiales en Lampa, Ilave, Azngaro, Yunguyo, Sicuani, Espinar y Pampa Cangallo, y planea inaugurar 8 oficinas especiales durante el 2012. Adems, la Caja cuenta con 23 Puntos de Atencin al Cliente (PACs) distribuidos en Puno, Ayacucho, principalmente, as como en Arequipa, Cusco y Tacna. Asimismo, ha comenzado con un proceso de zonificacin geogrfica de la cartera por agencias. 4

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La Caja viene incrementando el ritmo de sus operaciones en base a un crecimiento ordenado, y bien orientado (crecimiento minimizando riesgos), enmarcado en la planificacin de los objetivos y en la obtencin de los resultados. En los ltimos ejercicios, la Caja ha logrado resultados favorables, que han permitido el cumplimiento de las metas y de las proyecciones planteadas por la institucin. Esto a su vez ha generado una imagen positiva y un mejor posicionamiento en su mbito de influencia. a. Planeamiento Estratgico La Caja Los Andes cuenta con un Plan Estratgico para los aos 2011-2015. El principal objetivo estratgico de la institucin es el de consolidar sus operaciones como entidad microfinanciera dedicada a otorgar crditos para el sector rurales de la Regin Sur del pas. En el mediano plazo, se tiene previsto diversificar su cartera de operaciones a travs del incremento de las colocaciones de crditos de consumo y de crditos para la micro y pequea empresa. Paralelamente, se espera diversificar la estructura de fondeo de la Caja, para lo cual se busca un crecimiento en colocaciones, seguir incrementando nuevas lneas de crdito con instituciones nacionales y extranjeras. La Caja ha contratado los servicios de la empresa de consultora McKinsey para la revisin de su Plan Estratgico, en los siguientes aspectos: (i) reforzamiento y modelacin de producto crediticio; (ii) fortalecimiento del respaldo tecnolgico de la Caja; (iii) reformulacin de la estrategia de marketing; y (iv) consolidacin de sus operaciones a nivel nacional. Asimismo, se han planteado los siguientes objetivos: (i) fortalecer el valor de la institucin; (ii) consolidarse como entidad microfinanciera en el pas; (iii) establecer una estructura organizacional slida; e (iv) implementar sistemas de control eficaces. Por otro lado, se viene trabajando, junto con el Banco de la Nacin, en un sistema de interconexin en lnea tanto para el pago de los deudores de la Caja, como para la captacin de depsitos, con el fin de lograr una mayor cobertura de sus operaciones y acercarse a sus clientes (que se encuentran en su mayora en zonas rurales), para lo cual tambin se ha planificado ampliar el nmero de puntos de atencin al cliente (oficinas especiales y PACs) durante el ejercicio 2012. b. Organizacin y Control Interno La estructura orgnica de la institucin est liderada por la Gerencia General, la cual tiene bajo su cargo cinco gerencias: de Riesgos, de Operaciones y Finanzas, de

Administracin, de Planeamiento y Desarrollo y de Negocios, as como la Unidad de Asesora Legal y la Unidad de Marketing, los cuales han tenido un comportamiento estable en los ltimos aos. La Unidad de Auditora Interna ("UAI") es el rgano de control interno, que depende orgnica, funcional y administrativamente del Directorio, a quien reporta peridicamente, as como al Comit de Auditora, teniendo la autonoma necesaria para el cumplimiento de sus funciones de manera efectiva y oportuna. El Comit de Auditora est conformado por tres directores que se renen con frecuencia mensual. La UAI se encuentra a cargo del Sr. Enrique Catacora, quien cuenta con la colaboracin de un Auditor Asistente para el cumplimiento de sus funciones. Para la elaboracin de informes especiales en plazos oportunos, se contratan los servicios de un Auditor Asistente externo. La Unidad busca que promover la correcta y transparente gestin de los recursos y bienes de la Caja, cautelando la legalidad y la eficiencia de sus actos y operaciones, as como el logro de resultados, mediante la ejecucin de acciones y actividades de control. El Plan de Trabajo de la Unidad de Auditora Interna para el ejercicio 2011, contempl la ejecucin de 48 actividades de control, los cuales incluyeron actividades relacionadas con aspectos operativos, capacitaciones, visitas a agencias, presentacin de informes al Directorio, revisin y actualizacin del Manual de Crditos, entre otros. El Plan de Trabajo 2012 contempla la ejecucin de 3 visitas a cada agencia durante el presente ejercicio. c. Soporte Informtico La Caja viene desarrollando todas sus operaciones con un core modular principal denominado Sistema de Informacin Financiero Contable SIF Net, que permite el desarrollo de todos sus operaciones con interconexin simultanea entre todas las agencias. Para mejorar la eficiencia de los sistemas informticos, as como la interconexin entre todas las agencias, se han adoptado las siguientes acciones: (i) Se ha proporcionado tecnologa mvil a travs del servicio de Claro, que permite la conexin de los analistas en zonas remotas, para que, a travs del equipo mvil, se pueda iniciar el proceso de ingresos de datos del cliente y la evaluacin de su capacidad de pago. (ii) Se ha contratado el servicio de banda ancha de Movistar, a fin de agilizar la intercomunicacin entre las agencias y evitar problemas de demoras en la prestacin

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de los servicios, saturacin de lneas o prdida de datos en el acceso a la base de clientes. (iii) Se adquiri un Servidor IBM XSeries para la Oficina Principal y se ha implementado una nueva versin del sistema informtico, que al sincronizarse con la pgina web, permite mayor agilidad y eficiencia en las operaciones. (iv) Se implementaron una sala y un servidor alterno de acuerdo a lo requerido por el Plan de Continuidad de Negocios. En paralelo se estn evaluando los beneficios de otros sistemas informticos, as como los costos involucrados en un futuro cambio de sistema informtico, que se hace cada vez ms necesario en lnea con el crecimiento proyectado de las operaciones de la institucin. La Gerencia de Riesgos de la Caja ha desarrollado el Plan de Contingencia y Continuidad de Negocios y el Plan de Seguridad de Informacin, para garantizar un correcto uso de los recursos de tecnologa de la informacin. 3. Sistema Financiero Peruano Al 31 de diciembre del 2011, el sistema financiero peruano est compuesto por 64 instituciones financieras: 15 bancos, 10 empresas financieras, 13 Cajas Municipales de Ahorro y Crdito (CMAC), 11 Cajas Rurales de Ahorro y Crdito (CRAC), 10 Entidades de Desarrollo de la Pequea y Micro Empresa (EDPYMES), 2 Empresas de Arrendamiento Financiero (tambin conocidas como de leasing), 1 Empresa de Factoring y 2 Empresas Administradoras Hipotecarias (EAH). Adems existe una importante cantidad de entidades no reguladas por la SBS, como son las ONG que ofrecen financiamiento de crditos y las Cooperativas de Ahorro y Crdito (COOPAC), estas ltimas supervisadas por la FENACREP. El sostenido crecimiento econmico nacional, sustentado por la creciente demanda interna, el crecimiento de las inversiones y la estabilidad poltica y fiscal, as como respaldado por la slida estructura regulatoria del sistema financiero nacional, ha atrado la presencia de nuevos competidores al mercado, algunos a travs de la compra de entidades existentes (como es el caso del Banco Compartamos de Mxico, que adquiri una participacin mayoritaria en Financiera Crear en junio del 2011), o del inicio de nuevas operaciones, como es el caso del Banco Cencosud de Chile, que desde marzo del 2011 cuenta con autorizacin de organizacin de su operacin local, o de la nueva operacin con capitales locales de CRAC Incasur (Grupo Inca), que inici operaciones en octubre del 2011. Adems, instituciones financieras internacionales como el

Industrial and Commercial Bank of China ICBC, el Banco Itau de Brasil y Bancolombia han anunciado su posible ingreso al mercado peruano. Tradicionalmente, las instituciones bancarias se han enfocado en atender a las medianas y grandes empresas, adems de prestar servicios de banca personal, aunque en los ltimos tiempos se observa una tendencia hacia la especializacin de operaciones, determinada por las oportunidades de crecimiento en trminos de colocaciones y de rentabilidad obtenida, como es el caso de los bancos enfocados en crditos de consumo: Falabella y Ripley, o de bancos enfocados en prestar financiamiento a microempresas: MiBanco y Azteca. A estos ltimos se suman las operaciones en microfinanzas asociadas a los principales bancos del pas: Financiera CrediScotia de Scotiabank, Financiera Edyficar del Banco de Crdito - BCP y Caja Nuestra Gente de la Fundacin BBVA (que prximamente se fusionar con Financiera Confianza), as como las operaciones de instituciones de reconocida especializacin en este segmento como son las Cajas Municipales, las Cajas Rurales, las EDPYMES y empresas financieras especializadas, algunas de stas convertidas desde su anterior operacin como EDPYMES. Al cierre de diciembre del 2011, el total de activos del sistema financiero peruano fue de S/. 217.78 mil millones, manteniendo una alta concentracin entre los cuatro principales bancos (Banco de Crdito, BBVA Continental, Scotiabank e Interbank). En conjunto, estos cuatro bancos representan 72.38% de la cartera bruta de colocaciones directas, 74.55% de los depsitos totales y 69.03% del patrimonio del sistema financiero (73.33%, 76.07% y 69.46% al cierre del 2010, respectivamente). Cabe destacar ciertos indicios de mayor competencia en crditos y depsitos, debido al ingreso de nuevos operadores y A la consolidacin de sus operaciones en todos los nichos existentes en el mercado.
DIC.2011 Activos Bancos 193,056 Financieras 7,735 CMAC 12,389 CRAC 2,682 EDPYME 1,263 Leasing 396 Factoring 13 Hipotecarias 247 TOTAL 217,780 Cart.Bruta Vigentes 128,378 125,206 6,745 6,446 9,936 9,258 2,005 1,882 1,107 1,043 312 310 2 2 228 225 148,713 144,372 CAR* Provisiones Depsitos Patrim onio 3,172 4,750 126,071 19,468 299 446 2,751 1,169 678 754 9,312 1,750 123 129 1,959 409 65 74 0 271 2 5 0 54 0 0 0 2 3 7 0 53 4,341 6,166 140,094 23,177

*Cartera de A lto Riesgo : Vencida + Refinanciada + Reestructurada

Luego de la crisis financiera internacional ocurrida a fines del 2008, que tuvo ciertos efectos desfavorables en la demanda interna y en la situacin econmica nacional, y por tanto, en la demanda de crditos, lo cual se reflej en un crecimiento mnimo de la cartera de colocaciones directas en el ejercicio 2009 (+3.23% frente a lo registrado al cierre del 2008, en

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valores corrientes), el sistema financiero nacional ha registrado una recuperacin sostenida respecto al nivel de colocaciones de periodos anteriores. As, al cierre del ejercicio 2011, se registr un crecimiento de la cartera de crditos directos de 17.64% respecto al cierre del 2010, y en ste, de 19.47% con respecto al cierre del 2009, considerando valores corrientes (+12.47% promedio ponderado anual considerando valores constantes). Como se indic previamente, el crecimiento de las colocaciones se da en paralelo con la reactivacin de la economa nacional (crecimiento del PBI Global de 8.78% en el ejercicio 2010 y 6.92% en el ejercicio 2011) y el dinamismo de la demanda interna, lo que se sustenta en base a favorables perspectivas econmicas, acercndose a las tasas de crecimiento anuales observadas antes del inicio de la crisis mencionada.
Sistema Financiero - Cartera Directa de Colocaciones
175,000.00 150,000.00 125,000.00 100,000.00 75,000.00 50,000.00 25,000.00 Bancos

(en miles de soles constantes)

Dic.2006 Dic.2007 Dic.2008 Dic.2009 Dic.2010 Dic.2011 Financieras CMAC CRAC EDPYMES Otros 1/

1/: Emp..Arrend. Financiero, Emp.Administradoras Hipotecarias y Emp. de Factoring.

Cabe destacar la expansin registrada por las instituciones microfinancieras y las empresas financieras, que han mostrado un crecimiento conjunto de 14.17% entre diciembre del 2010 y diciembre del 2011, mientras que la banca registr un incremento de 10.11% (considerando valores constantes), de modo que en conjunto, el sistema financiero nacional creci 10.71% en su cartera de colocaciones brutas. Este desempeo se confirma por el comportamiento de la cartera de crditos por tipo de producto, pues los crditos minoristas han mostrado un incremento de 14.30% entre el cierre del 2010 y el cierre del 2011, mientras que los crditos no minoristas registraron un crecimiento de 6.55%. Por su parte, los crditos de banca personal mostraron un aumento de 15.53% en el mismo periodo.
S/. MM
160,000 140,000 120,000 100,000 80,000 60,000 40,000 20,000 0 Dic. 2006 Dic. 2007 Dic. 2008 Dic. 2009 Dic. 2010 Dic. 2011

Los crditos de banca personal (crditos de consumo y crditos hipotecarios para vivienda) han representado alrededor de 31% de la cartera de crditos en los ltimos aos (31.99% a diciembre del 2011), con una expectante tendencia creciente, incluso mayor a la del resto del sistema financiero, sustentada en la permanente expansin econmica nacional, y principalmente, en el aumento de la clase media, que viene registrando mejores ratios de empleo y mayores niveles de ingreso familiar, y por tanto, mayor capacidad de endeudamiento crediticio y de consumo. En paralelo, tambin se ha venido observando un mayor nivel de operaciones de las empresas especializadas en microfinanzas (CMAC, CRAC y EDPYMES), tanto en sus zonas de influencia tradicionales, como fuera de ella, as como de las empresas financieras junto a una incursin ms agresiva de las entidades bancarias en prstamos a este segmento de negocios. As, las actividades empresariales minoristas (pequea y microempresa) muestran una participacin cada vez ms importante, representado 17.74% de la cartera total de crditos del sistema financiero, frente a 17.17%, 11.88% y 10.40% que representara al cierre del 2010, 2009 y 2008, respectivamente. El crecimiento mostrado por este segmento desde el ejercicio 2010, se explica tambin por el efecto de las nuevas disposiciones de Evaluacin y Clasificacin del Deudor (Res. SBS N 113562008), norma que entr en vigencia desde julio del 2010. Los crditos a actividades empresariales no minoristas (corporativos, grandes y medianas empresas) continan representando la parte ms importante de la cartera de crditos, pero con una clara tendencia decreciente (50.27% a diciembre del 2011, 52.20% a diciembre del 2010 y 56.85% a diciembre del 2009).
Estructura de la Cartera de Crditos del Sistema Financiero, Diciembre 2011
Hipotecarios 13.5% Consumo 18.5% MES 5.8% Pequeas Empresas 11.9% Corporativo 17.9% Grandes Empresas 15.3% Medianas Empresas 17.1%

Cartera de Colocaciones Directas - Sistema Financiero

Act.Empres.No Minorista

Act.Empres. Minorista

Consumo

Hipotecarios

La captacin de depsitos ha mostrado un menor nivel de crecimiento durante el ejercicio 2011 (+8.97% respecto al cierre del 2010, considerando valores corrientes, y 2.55% neto del ajuste a valores constantes), pues an cuando el mayor nmero de empresas financieras (tanto de nuevas financieras, como de conversiones desde otra estructura operativa) ofreci mayores opciones de depsitos y gener
Caja Los Andes Diciembre 2011

INSTITUCIONES MICROFINANCIERAS

mayor captacin de fondos del pblico, la coyuntura electoral y econmica del pas, sumada al riesgo internacional, determinaron que los depositantes busquen otras alternativas de inversin y rentabilidad. La captacin de depsitos contina su concentracin en la banca comercial (89.99% del total de depsitos del sistema financiero a diciembre del 2011), y al igual que en el caso de la cartera de crditos, presenta una alta concentracin entre los cuatro principales bancos (74.55% del total de depsitos del sistema financiero nacional). Ante el menor ritmo de crecimiento de los fondos del pblico, la estructura de fondeo del sistema financiero peruano ha variado, para darle mayor participacin a la emisin de valores en el mercado de capitales local, e incluso internacional por parte de los principales bancos, la cual ha representado 7.10% de los pasivos totales en diciembre del 2011, frente a 5.85% al cierre del 2010. Tambin ha sido determinante la menor disponibilidad de adeudados locales y del exterior (-12.05% entre diciembre del 2010 y diciembre del 2011), los cuales pasaron a representar 14.56% de los pasivos totales, frente a 16.82% que registraron al cierre del 2010. En los ltimos aos se observa una clara tendencia de reduccin de las operaciones denominadas en moneda extranjera (desdolarizacin), tanto de las colocaciones, como de los depsitos, particularmente de la banca, en un contexto de expectativa de apreciacin del Nuevo Sol y de adecuacin a los estndares requeridos por organismos multilaterales, de modo que al 31 de diciembre del 2011, 54.39% de las colocaciones directas estuvieron denominadas en nuevos soles, mientras que 56.09% del total de depsitos estuvieron expresados en la misma moneda, lo que viene reduciendo la todava relativa vulnerabilidad del sistema ante los riesgos de tipo de cambio. La cartera de alto riesgo (vencida, en cobranza judicial, refinanciada y/o reestructurada) present crecimientos moderados en los ltimos dos aos, con ratios de 5.51% en el 2011 y 10.73% en el 2010, los que conjugados con un mayor ritmo de crecimiento de la cartera total de crditos directos (10.71% y 14.3%, respectivamente), con un adecuado manejo en cuanto a castigos y provisiones, con la aplicacin de polticas crediticias para afrontar situaciones de sobreendeudamiento de la cartera y criterios ms prudentes, con mejores estndares de control aplicados por las instituciones financieras y por la SBS, y por la recuperacin de los efectos adversos de la crisis financiera del periodo 2008-2009, entre otros factores, han permitido que los ratios de morosidad global de las diferentes instituciones financieras se mantengan en niveles estables, con un

indicador promedio de 2.92% para el sistema financiero en su conjunto (3.06% al cierre del 2010 y 3.16% al cierre del 2009). Este comportamiento es liderado por la banca, que viene mostrando los mejores niveles de morosidad del sistema al haber controlado el deterioro de sus carteras de banca personal y de crditos minoristas. En ese aspecto, las instituciones microfinancieras y las empresas financieras mantienen sus niveles de morosidad observados luego de la crisis financiera del 2008, que se ubican por encima de los registrados en aos anteriores, al ser su mercado altamente competitivo, en etapa de crecimiento y con amplias expectativas de desarrollo, lo que determina una tendencia hacia la sobreoferta de crditos en sus mercados de influencia.
Sistema Financiero - Morosidad Global
15.0% 12.5% 10.0% 7.5% 5.0% 2.5% 0.0% Dic.2006 Bancos CRAC Dic.2007 Dic.2008 Dic.2009 Dic.2010 Dic.2011 CMAC OTROS

Financieras EDPYMES

Destaca los logros alcanzados en trmino de exposicin patrimonial al riesgo crediticio del sistema financiero, tanto a nivel global, como dentro de cada grupo de entidades, observndose mayores coberturas de la cartera de alto riesgo a diciembre del 2011, con un ratio de cobertura global de provisiones respecto a cartera de alto riesgo de 142.03% en el sistema financiero en su conjunto, que represent 7.87% del patrimonio total del sistema. A diciembre del 2011, todos los grupos de instituciones financieras han recuperado su nivel de cobertura de provisiones respecto a la cartera de alto riesgo, incluso las EDPYMES y las CRAC que en periodos anteriores mostraron dficits en este aspecto cobertura de provisiones. Asimismo, la fortaleza patrimonial respecto al conjunto de riesgos que enfrentan las instituciones financieras (crediticio, operativo y de mercado) se mantuvo en niveles adecuados, con ratios de capital global por encima del nivel mnimo regulatorio (10% a partir de junio del 2011): 13.38% para los bancos, 15.34% para las empresas financieras, 16.37% para las CMAC, 14.44% para las CRAC y 20.25% para las EDPYMES.

INSTITUCIONES MICROFINANCIERAS

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Exposicin Patrimonial por Cartera de alto Riesgo

20.0% 15.0% 10.0% 5.0% 0.0% -5.0% -10.0% -15.0%

Dic.2006 Dic.2007 Dic.2008 Bancos CRAC

Dic.2009

Dic.2010

Dic.2011

Financieras EDPYMES

CMAC OTROS

En correspondencia con el crecimiento de la economa nacional y con el favorable desempeo del sistema financiero, se observa una tendencia favorable en cuanto a los niveles de rentabilidad obtenidos, con un ROE de 21.01% al cierre del 2011 frente a 20.48% obtenido en el ejercicio 2010 y 20.05% en el ejercicio 2009, impulsado principalmente por la estabilidad financiera mostrada por la banca y por la recuperacin de los indicadores de eficiencia de las instituciones microfinancieras y de las empresas financieras. La recuperacin de los rendimientos se da a pesar del contexto de fuerte competencia en las tasas inters activas generado a partir de una cada vez mayor penetracin de las entidades financieras en los distintos segmentos de mercado, as como por la tendencia creciente en las tasas pasivas por efecto del aumento de la tasa de referencia del BCR y el costo de fondeo internacional. Para compensar el menor margen financiero obtenido han sido importantes los esfuerzos de las instituciones financieras en cuanto a mejorar sus niveles de eficiencia operativa, a generar mayores ingresos por servicios no financieros (comisiones bancarias y otros servicios financieros), as como a controlar el deterioro en la calidad de su cartera crediticia lo que se refleja en menores requerimientos de provisiones por riesgo de incobrabilidad.
40.0% 35.0% 30.0% 25.0% 20.0% 15.0% 10.0% 5.0% 0.0% -5.0%

Sistema Financiero - ROE

Dic.2006 Dic.2007 Bancos CRAC

Dic.2008 Dic.2009 Financieras EDPYMES

Dic.2010 Dic.2011 CMAC Otros

El sistema financiero peruano presenta perspectivas positivas para el mediano plazo, vinculadas a las proyecciones de crecimiento econmico nacional que se espera fluctu alrededor de 5.5% anual en los prximos aos lo que puede generar un efecto expansivo de hasta 3 veces en el sistema financiero, todo ello respaldado por slidos indicadores macroeconmicos nacionales y en la estabilidad
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poltica y fiscal confirmada por el actual gobierno, que mantiene los lineamientos econmicos de periodos anteriores de probado xito. Se enfrenta el riesgo potencial de los efectos desfavorables de la crisis financiera internacional en la inversin privada, en la demanda interna, en el consumo y en la produccin nacional, con consecuencias en el riesgo crediticio, la rentabilidad y a la liquidez del sistema financiero local, dada la todava alta vinculacin y la vulnerabilidad econmica del Per con respecto a los mercados internacionales. Cabe mencionar asimismo, el riesgo de un potencial deterioro de la calidad de la cartera crediticia del sistema, por el continuo aumento en el nivel de endeudamiento respecto a los ingresos de los clientes de banca personal y de microempresas, principalmente, situacin que puede verse acentuada por los efectos adversos de shocks externos. El sistema financiero nacional contina observando una reduccin en los mrgenes financieros en razn de los mayores costos financieros relativos determinados por el aumento en las tasas de referencia y en los niveles de encaje por parte del BCR. Sin embargo, por la an baja penetracin de servicios bancarios en el Per, de alrededor de 25% del PBI frente a 80% en otros pases de Amrica Latina, el mercado nacional contina siendo atractivo para la expansin de los canales de atencin de las instituciones financieras que operan actualmente, as como para el ingreso de nuevos actores, ya sea de capitales locales o extranjeros, los cuales se estn enfocando en atender nichos de mercados especficos y en diversificar geogrficamente el acceso al crdito. Para compensar la disminucin en mrgenes financieros, se requiere lograr un efectivo ajuste de costos financieros y de gastos operativos, tal como lo est logrando actualmente la banca, pero ello an es un tema pendiente para algunas empresas financieras y para la mayora de instituciones microfinancieras, principalmente en lo que a eficiencia en la gestin operativa se refiere, dadas las caractersticas intrnsecas en cuanto acceso, formalidad y capacidad crediticia del tipo de clientes atendidos. Todo ello debe darse en paralelo con el proceso actual de modernizacin y de desarrollo de procesos adecuados a las mejores prcticas financieras, de gobierno corporativo y de calidad de atencin a los usuarios, determinando en algunos casos fusiones o adquisiciones que buscan dar mayor eficiencia al sistema en su conjunto.

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4. Situacin Financiera A partir de enero del 2005, el Consejo Normativo de Contabilidad suspendi el ajuste en los estados financieros para reflejar los efectos de la inflacin. Sin embargo, para efectos de anlisis comparativo, las cifras contables de la institucin han sido ajustadas a valores constantes de diciembre de 2011. a. Calidad de Activos La Caja ha logrado un sostenido crecimiento y expansin de su cartera de operaciones a travs de sus oficinas localizadas en los departamentos de Puno y Ayacucho, registrando un ratio de crecimiento promedio anual de 33.3% en la cartera de colocaciones en los ltimos cinco aos (considerando cifras ajustados a valores de diciembre del 2011), alcanzando la quinta posicin en el sistema de CRACs en trminos de colocaciones brutas. A diciembre del 2011, la Caja registra activos totales ascendentes a S/. 103.1 millones (incluyendo crditos contingentes), monto 52.6% mayor respecto al registrado al cierre del ejercicio 2010 (S/. 67.6 millones). La cartera bruta de colocaciones (sin considerar crditos contingentes), aument en S/. 29.9 millones, es decir 53.7%, llegando a S/. 85.6 millones en diciembre de 2011 (S/. 55.7 millones en diciembre del 2010), respondiendo a la consolidacin de las agencias, al mayor posicionamiento, a la creacin de productos especializados para su segmento objetivo (clientes del sector rural), as como al propio crecimiento de la economa regional. Esta cartera est denominada principalmente en moneda nacional (97.8% de las operaciones)
Evolucin de la Cartera Bruta (incluyendo crditos contigentes)
100,000 90,000 80,000 70,000 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 0 Dic. 2007 Dic. 2008 Dic. 2009 Dic. 2010 Dic. 2011 60.00% 50.00% 40.00% 30.00% 20.00% 10.00% 0.00%

Por su parte, los crditos de consumo representan 16.1% de los crditos totales, correspondiendo a crditos con convenio de descuento por planilla con empleados de instituciones pblicas, y a crditos de libre disponibilidad. La Caja viene registrando un crecimiento sostenido en sus operaciones, lo cual se afianza en el ofrecimiento de mejores productos y de servicios financieros diseados de acuerdo a las necesidades de sus clientes, lo que se desarrolla a partir del amplio conocimiento de sus operaciones. A ello se agrega la poca competencia de instituciones financieras reguladas en el sector agropecuario de la Regin Sur del pas, que permite que alrededor de 70% de sus clientes sean atendidos nicamente por Caja Los Andes.
Composicin de Cartera segn Tipo de Crdito
120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% Dic. 2008 Dic. 2009 Dic. 2010 Dic. 2011

Actividades Empresariales

Crditos de Consumo

Cartera Bruta

Var. %

Los crditos otorgados a clientes de micro y pequea empresa representaron 83.9% de la cartera y han sido otorgados a clientes que se desenvuelven principalmente en el sector agropecuario, siendo este, el principal segmento objetivo de la institucin, los que a diciembre de 2011 representaron 60.7% del total de crditos directos.
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La Caja se encuentra realizando esfuerzos por incrementar su portafolio de clientes, principalmente aquellos no atendidos por la banca comercial, siendo en la mayora de los casos, clientes del sector rural que recin se insertan al sistema financiero, logrando con ello bancarizar a la poblacin. Por ello, el nmero de deudores pas de 15,294 al cierre del ejercicio 2010, a 21,336 al cierre del 2011. Respecto al monto promedio de crditos, ste muestra un alto grado de atomizacin, al encontrarse en S/. 4,014 como promedio a diciembre del 2011. Al cierre del 2011, la cartera de alto riesgo de la Caja (refinanciada, vencida y en cobranza judicial), ascendi a S/. 2.7 millones, es decir fue 16.6% mayor a la registrada al cierre del ejercicio 2010. La morosidad bsica (crditos vencidos, respecto a las colocaciones brutas), disminuy de 3.18% a diciembre del 2010, a 2.56%, a diciembre de 2011. Esta morosidad se encuentra por debajo de los niveles promedio del sistema de cajas rurales (4.30% a diciembre de 2011). El ratio de morosidad global (que incluye la cartera vencida, en cobranza judicial y refinanciada) sigui presentando una tendencia decreciente, ubicndose en 3.16% a diciembre del 2011, frente a 6.13% registrado en por el conjunto de Cajas Rurales.

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Riesgo de la Cartera de Colocaciones Sistema Prdida Potencial Cart. Vencida / Colocac. y Conting. Cart. Vencida + Ref./ Colocac. + Conting. Cart. Vencida + Ref.-Prov. / Colocac.+ Conting. Cartera Improductiva / Coloc.+ Conting.+ BB. Adj. Generacin total / Provisiones Provisiones / Cart. Vencida + Refinanciada Cart. Vencida - Prov. / Patrimonio Cart. Vencida + Ref. - Prov. / Patrimonio Estructura de la Cartera Normal CPP Deficiente Dudoso Prdida Dic.2009 2.86% 4.13% 6.57% 0.32% 7.51% 366.88% 95.19% -11.26% 1.67% 85.88% 5.79% 3.07% 1.64% 3.62% Dic.2010 1.88% 3.12% 4.09% -1.09% 4.67% 429.10% 126.65% -14.14% -7.48% 89.80% 4.60% 1.66% 1.38% 2.56% Dic.2011 1.45% 2.51% 3.10% -1.30% 3.04% 487.64% 141.86% -12.32% -8.48% 89.46% 5.53% 1.31% 2.06% 1.64% Dic.2009 2.64% 3.85% 6.05% 0.53% 6.16% 241.24% 91.26% -9.33% 2.95% 87.22% 5.27% 2.45% 1.80% 3.26% Dic.2010 Dic.2011 2.87% 2.61% 4.38% 4.06% 6.37% 5.79% 0.20% -0.29% 6.42% 5.84% 131.50% 164.59% 96.78% 104.95% -12.04% -10.46% 1.39% -1.49% 87.98% 4.27% 2.02% 2.06% 3.67% 89.26% 3.79% 1.75% 1.83% 3.37%

Durante el 2011, se realizaron castigos por un monto de S/. 538 mil, que representa 0.6% de la cartera bruta promedio del periodo. La poltica de castigos de cartera aprobada en la institucin determina el castigo de hasta 1.5% del saldo de la cartera de crditos promedio anual. Las mejores polticas de crditos han incidido positivamente en la calidad de la cartera de crditos, lo cual se ha visto reflejado en la estructura de crditos segn la categora de riesgo del deudor de los prstamos, pues a diciembre de 2011 el porcentaje de prstamos clasificados como Normal y CPP, fue de 95.0%, superior al registrado por el sistema de cajas (93.1%).
Evolucin de cartera refinanciada, vencida, y mora
2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 Dic. 2007 Dic. 2008 Dic. 2009 Dic. 2010 Dic. 2011 6.0% 5.0% 4.0% 3.0% 2.0% 1.0% 0.0%

En razn de la disminucin de la cartera pesada y de la decisin de incrementar los niveles de cobertura de provisiones por riesgo de incobrabilidad aplicada por la Caja, se logr una sobrecobertura respecto a la cartera de alto riesgo que representa 8.48% del patrimonio contable. Respecto a la concentracin de los crditos, los 10 principales acreedores representan 14% de los crditos de la institucin a diciembre del 2011. b. Solvencia Durante el ao 2011, el crecimiento en las operaciones de la Caja fue respaldado principalmente por captacin de depsitos, que constituyen como su principal fuente de fondeo, al representar 73.8% de los pasivos exigibles de la institucin en el periodo analizado. Los pasivos exigibles han ascendido a S/. 88.6 millones a diciembre de 2011, monto 49.4% superior al registrado en diciembre del 2010 (S/. 59.3 millones, a valores constantes). Los depsitos provienen principalmente de personas naturales, con una participacin de 86.4% del total de depsitos captados, correspondientes a una base de ms de 14.5 mil clientes, que evidencia un bajo riesgo de concentracin con un monto promedio de S/. 3,907 por cliente. La principal modalidad de captacin de depsitos se da bajo la forma de depsitos a plazo, debido principalmente a las atractivas tasas pasivas que mantiene la institucin con relacin a las ofrecidas en el resto del sistema financiero tradicional, as como, por la creciente confianza de los clientes hacia la Caja. Los depsitos a plazo representaron 80.7% del total de depsitos al 31 de diciembre de 2011, y

C. Refinanciada

C. Vencida

Mora

Por su parte la cartera clasificada como Deficiente, Dudoso y Prdida disminuy de 5.6% a diciembre del 2010 a 5.0%, a diciembre de 2011. Dicho porcentaje se encuentra por debajo del registrado por el promedio de CRACs, cuya cartera con las clasificaciones antes mencionadas, se encuentra en un nivel de 6.9%.

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han registrado un crecimiento constante en los ltimos ejercicios, con un ratio de crecimiento promedio anual de 32.8% en los ltimos 5 aos. En cuanto a los adeudados establecidos con diferentes entidades financieras, a diciembre de 2011, la Caja tuvo un saldo por este concepto de S/. 20.2 millones, monto que registra un importante aumento respecto al ejercicio anterior, (+23 veces), debido que la institucin obtuvo lneas con COFIDE (S/. 5.1 millones), FONDEMI (S/. 4.9 millones), Banco de la Nacin (S/. 2 millones), Banco de Crdito (S/. 1.6 millones), ResponsAbility (US$ 2 millones), entre otros, lo que le permite tener una estructura de pasivos ms diversificada.
Evolucin de Depsitos y Adeudados
90,000 80,000

Para el fortalecimiento patrimonial de la institucin y mantener ptimos ratios de capital global, se cuenta con el compromiso de capitalizar el ntegro de las utilidades de libre disponibilidad obtenidas mensualmente, poltica que se est aplicando a partir del ejercicio 2010, y adems se realizar un aporte de capital de S/. 1.4 millones en marzo de 2012. Asimismo, de ser necesario, se est negociando la obtencin de un crdito subordinado con COFIDE para fortalecer el patrimonio. Respecto a la concentracin de depositantes, a diciembre de 2011, los 10 y 20 principales depositantes alcanzaron una participacin de 14% y 20% del total de depsitos, respectivamente. c. Liquidez Respecto a la estructura de vencimientos, tanto de los activos como de los pasivos de la institucin, se observa una posicin de liquidez adecuada e incluso ms holgada en ciertos tramos, en comparacin con periodos anteriores.
Evolucin de la bsica sobre pasivos y patrimonio
2.90 2.40 1.90 1.40 0.90 0.40 -0.10 -0.60 Dic.2007 Dic.2008 Dic.2009 Dic.2010 Dic.2011 Liquidez bsica sobre pasivos Liquidez corto plazo sobre pasivos

Miles Soles

70,000 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 0

Dic. 2007

Dic. 2008

Dic. 2009

Dic. 2010

Dic.2011

Dep. de Ahorro

Dep. a Plazo

Otros a Plazo (CTS)

End. Inst. Fin.

Al cierre del 2011, el patrimonio neto de la Caja ascendi a S/. 13.3 millones, monto 61.4% superior al registrado a diciembre del 2010 que incluye los resultados obtenidos en el ejercicio bajo anlisis. El capital social se ha fortalecido con la capitalizacin de 100% de las utilidades de libre disposicin obtenidas en el ejercicio del 2010, ascendentes a S/. 1.9 millones, lo que represent un aumento del 55.5% con respecto a capital registrado en el 2010 (S/. 5.5 millones). El aumento del capital se reflej en un mejor ratio de capital global, el cual pas de 14.9% en diciembre del 2010 a 15.1% en diciembre del 2011.

El calce de liquidez bsica sobre pasivos (hasta 30 das) al cierre del ejercicio 2011, registr un aumento respecto al cierre del 2010, 1.25 veces a diciembre de 2011 vs. 0.41 veces al cierre del 2010, pues a diciembre del 2011 se contaron con mayores fondos de libre disponibilidad, para ser utilizados para el financiamiento de las colocaciones.

Indicadores de Adecuacin de Capital, Riesgo de Iliquidez y Posicin Cambiaria Sistema Dic.2009 Adecuacin de Capital Tolerancia a Prdidas Endeudamiento Econmico Ratio de Capital Global* Riesgo de Iliquidez y Cambiario Liquidez bsica sobre pasivos Liquidez bsica sobre Patrimonio Econmico Liquidez corto plazo sobre pasivos Liquidez corto plazo sobre Patrimonio Econmico Liquidez mediano plazo sobre pasivos Posicin descubierta en US$ / Patrim. Econm. 13.89% 6.20 13.8% 2.31 3.33 -0.47 -1.37 -0.07 0.06 Dic.2010 13.07% 6.65 14.9% 0.41 0.46 0.01 0.03 0.13 0.01 Dic.2011 13.83% 6.23 15.1% 1.25 0.89 0.25 0.33 0.03 (0.19) Dic.2009 17.86% 4.60 16.1% Dic.2010 17.19% 4.82 15.2% Dic.2011 19.38% 4.16 14.4%

* A partir de julio del 2009, considera el Ratio de Capital Global de acuerdo a los requerimientos de Basilea II (D.L. 1028)

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En plazos de tiempo un poco ms largos, la Caja muestra pequeos descalces en algunas brechas, las que son cubiertos con las brechas acumuladas, que muestran saldos positivos, salvo en moneda extranjera en el largo plazo, debido a que se viene obteniendo, en trminos generales, activos en moneda nacional y extranjera, superiores a sus obligaciones en las mismas monedas. d. Rentabilidad Durante en el 2011, la Caja registr ingresos financieros por S/. 23.2 millones, que represent un aumento de 51.5%, respecto a lo reportado en el 2010 (S/. 15.3 millones), gracias al importante incremento de las colocaciones brutas registradas en los ltimos periodos. Por su parte, los gastos financieros ascendieron a S/. 5.6 millones, que represent un aumento de 34.5% (S/. 4.2 millones a diciembre del 2010), que comprenden principalmente (99.2%) el pago de intereses por las obligaciones contradas por el pblico.
S/. Millones 25.0 20.0 15.0 10.0 5.0 0.0 2008 M. Financiero 2009 Ing. Financieros 2010 2011 M. Financ.Op./Ing. 71.1% 71.9% 72.4%

Ingresos y Margen Financiero

80% 78% 75.5% 76% 74% 72% 70% 68% 66%

Los mayores ingresos financieros del periodo, repercutieron positivamente en el margen financiero operacional, que

mostr un incremento del 58.1%, al pasar de S/. 11.1 millones al cierre del 2010, a S/. 17.5 millones al 31 de diciembre del 2011. El aumento de los ingresos financieros permiti que el margen financiero operacional fue de 75.5% de los ingresos financieros, superior al registrado en el 2010, que ascendi a 72.4%. La utilidad operativa bruta ascendi a S/. 17.1 millones, que implic una variacin de +48.4% en comparacin a la obtenida en el 2010, lo que permiti cubrir ampliamente los gastos de apoyo y depreciacin a pesar del incremento de stos (+41.6%, S/. 9.2 millones vs. S/. 6.5 millones, al 31 de diciembre de 2011 y 2010, respectivamente), debido al aumento de las operaciones de la Caja. La generacin de recursos totales de la Caja ascendi a S/. 7.9 millones, permitiendo cubrir holgadamente las provisiones por colocaciones, que aumentaron en 41.4%, debido las mayores exigencias de provisiones, como consecuencia del crecimiento de la cartera. El mejor desenvolvimiento de la Caja se vio reflejado en su utilidad neta, que ascendi a S/. 4.1 millones al cierre del 2011, monto 79.5% mayor con respecto a la utilidad registrada en el 2010, que ascendi a S/. 2.3 millones. La mayor utilidad obtenida se ha reflejado en los indicadores de rentabilidad, medidos tanto en trminos de utilidad neta, sobre activos productivos, como sobre capital (6.18% a diciembre de 2011 vs. 5.4% a diciembre de 2010, y 54.12% a diciembre de 2011 vs. 45.72% a diciembre de 2010, respectivamente).

Indicadores de Rentabilidad y Eficiencia Operacional Sistema Dic.2009 Rentabilidad Result. Neto / Ing. Financieros Margen Oper. Finan. / Ingresos Result. Oper. Neto / Act. Productivos Result. Oper. Neto / Capital Result. Neto / Act. Productivos Result. Neto / Capital Eficiencia Operacional Gastos de Apoyo y Depreciacin / Activos Produc. * Gastos de Apoyo y Depreciacin / Colocac. Vigentes Gastos de Apoyo y Depreciacin / Result. Oper. Bruta Gastos de Personal / Activos Produc. * Gastos de Personal / Result. Oper. Bruta Gastos Generales / Activos Produc. * Gastos Generales / Result. Oper. Bruta Gtos. Personal / No. de Empleados (MS/.) Gtos. Generales / No. de sucurs. (MS/.) 13.4% 71.9% 11.1% 92.0% 5.1% 42.5% 18.1% 18.5% 62.1% 10.8% 37.1% 6.5% 22.1% 26.0 512.3 15.0% 72.4% 11.9% 101.1% 5.4% 45.7% 15.3% 15.5% 56.1% 10.0% 36.7% 4.6% 16.7% 28.3 385.9 17.7% 75.5% 11.9% 104.7% 6.2% 54.1% 13.8% 13.9% 53.5% 8.3% 32.2% 4.9% 18.9% 28.4 808.4 8.5% 71.2% 7.9% 46.0% 2.6% 15.5% 14.4% 14.8% 64.7% 8.4% 37.7% 5.2% 23.2% 35.3 340.4 2.9% 69.5% 5.6% 33.7% 0.8% 4.9% 14.3% 14.6% 71.8% 8.5% 42.8% 5.0% 25.0% 36.7 340.8 5.9% 67.6% 5.5% 30.9% 1.6% 9.2% 13.5% 14.1% 71.1% 8.3% 44.0% 4.3% 22.9% 40.0 340.5 Dic.2010 Dic.2011 Dic.2009 Dic.2010 Dic.2011

* Nota: Los Activ os Prod. incluy en las cuentas contingentes deudoras.

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e. Gestin y Eficiencia En el 2011, la Caja registr gastos de apoyo y depreciacin ascendentes a S/. 9.2 millones, monto 41.6% superior a lo registrado durante el 2010 (S/. 6.5 millones). Dichos gastos se descomponen en tres rubros principales: gastos de personal, gastos generales y gastos por depreciacin y amortizacin. Los gastos de personal (60.2% de los gastos de apoyo y depreciacin) ascendieron a S/. 5.5 millones, lo que represent una aumento de 30.2% (S/. +1.3 millones), a comparacin al 2010. Esto es explicado por la incorporacin de nuevo personal a la Caja (+44 trabajadores), contndose a diciembre del 2011 con 194 trabajadores. Este importante aumento en el nmero de trabajadores se origin por los mayores requerimientos originados por el crecimiento en el volumen de operaciones de la institucin. Los gastos generales constituyeron otro rubro importante de los gastos de apoyo y depreciacin, generndose un monto ascendente a S/. 3.2 millones, que represent un aumento de 67.6% con respecto a diciembre del 2010. Estos se encuentran compuestos principalmente por gastos en seguridad, en campaas promocionales, en consultoras, en estudios de mercado y en programas de capacitacin. Los gastos de depreciacin y de amortizacin ascendieron a S/. 272.0 mil a diciembre del 2011. Si bien los gastos se incrementaron considerablemente por el crecimiento en las operaciones de la institucin, el mayor crecimiento de los ingresos ocasion que el retorno sobre el patrimonio ascendiera al 30.8%, superior al promedio del mercado (7.47%). 5. Administracin de Riesgos La Gerencia de Riesgos es un rgano de apoyo y asesora para la Gerencia General y el Directorio, que depende directamente de la Gerencia General. La Gerencia de Riesgos de la Caja se encuentra a cargo del Sr. Washington Deza desde su creacin en el ejercicio 2005. Para el cumplimiento de sus funciones cuenta actualmente con la colaboracin de un Analista de Riesgos Operativo y dos Analistas Asistentes, uno de los cuales ingres en el 2011 para fortalecer el rea. De acuerdo con el Manual de Organizacin y Funciones, la Gerencia de Riesgos se encarga, entre otros aspectos, de la verificacin y del cumplimiento de las polticas y de los procedimientos establecidos por el Comit de Riesgos y aprobados por el Directorio, en relacin a la gestin de riesgos. La comunicacin del Directorio y de la Gerencia de Riesgos se da a travs del Comit de Riesgos, el cual est

conformado por dos Directores, entre ellos, la Presidenta del Directorio de la Caja, y por todos los miembros de la plana gerencial. A partir del ejercicio 2011, las reuniones de Comit de Riesgos se realizan con frecuencia mensual. Los participes del Comit de Riesgos son quienes se encargan de disear, establecer, modificar o reformular las polticas y los procedimientos para la identificacin y la administracin de todos los riesgos que enfrenta, segn las disposiciones y normas dictadas por la SBS y el Directorio de la Caja. a. Riesgo Crediticio y Riesgo Crediticio Cambiario (Res. SBS N 1455-2003) La evaluacin del riesgo crediticio de la Caja est a cargo de la Gerencia de Riesgos, que cuenta con un Analista Asistente para el cumplimiento de estas funciones, encargndose principalmente de evaluar, de clasificar y de calificar la cartera de colocaciones y el clculo de provisiones con periodicidad mensual de acuerdo a lo estipulado en la normatividad vigente. En forma adicional, la Gerencia de Riesgos, evala los crditos mayores a S/. 25 mil para clientes nuevos, y mayores a S/. 50 mil para clientes recurrentes, determinando de esta forma el riesgo a que estn expuestos estos crditos. Asimismo, se agregan los anlisis de cosechas de cartera, de acuerdo a productos, oficinas, asesores y segmentos de negocios. La Caja tiene por poltica revisar anualmente las polticas crediticias aplicadas para la colocacin de crditos, a partir de lo cual se ha ido ampliando los criterios de jerarqua de aprobacin y el respaldo de garantas, buscando mantener el mismo en el nivel conservador y exigente en la evaluacin, pero otorgndole mayor flexibilidad a fin de tener una respuesta ms rpida en la aprobacin y desembolso de los crditos. La Caja ha participado del proyecto de la Asociacin de Instituciones de Microfinanzas del Per (Asomif ) que implic la contratacin de la empresa de consultora externa Scalar Consulting, para el desarrollo de un Mdulo de Gestin de Riesgo Crediticio, Mercado y Liquidez. Este aplicativo permite registrar estadsticamente el comportamiento de las diversas variables de la cartera, con lo cual se tendr mayor control y se agilizar el proceso de otorgamiento de crditos. En el 2011, los crditos en moneda nacional mostraron una elevada participacin respecto a la cartera total (97.81%), lo cual reduce los riesgos asociados al riesgo por tipo de cambio.

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b. Supervisin de Riesgos de Mercado (Res. SBS N 509-98) La Gerencia de Riesgos tiene a su cargo la responsabilidad de identificar y de administrar los riesgos correspondientes a las fluctuaciones de los precios del mercado a los que se encuentra expuesta la Caja, tales como: riesgos de liquidez, de tasa de inters, de inversiones, y cambiario. La exposicin de la Caja a estos riesgos es baja debido a la estructura de sus activos, conformadas principalmente por la cartera de colocaciones, denominada en moneda nacional y pactada a tasa de inters fijas. La cartera de inversiones corresponde a los bonos RFA emitidos por el Gobierno peruano recibido en el marco del Programa de Rescate Financiero Agrario. A diciembre 2011, el patrimonio efectivo cubre 15.4% de los activos y contingentes ponderados por los riesgos totales, encontrndose dentro de los lmites legales establecidos para instituciones similares. c. Riesgos de Liquidez (Res. SBS N 472-2001) La Gerencia de Riesgos supervisa la exposicin ante el riesgo de liquidez, siguiendo los parmetros establecidos por el Comit de Riesgos, as como, las disposiciones dictadas por los organismos reguladores. La Caja cuenta con un Manual para la Administracin del Riesgo de Liquidez que tiene como objetivo definir las polticas generales para la administracin, la medicin y el control de las operaciones afectas al Riesgo de Liquidez. Este Manual incluye las bases para el desarrollo del Plan de Contingencia de Liquidez, que contempla una serie de opciones que permiten incrementar la liquidez ante un retiro de ahorros imprevisto. En el 2011, la Caja super los ratios de liquidez promedio mensual establecidos por la Superintendencia de Bancos, Seguros y AFP, tanto en moneda nacional (14.25%), como en moneda extranjera (35.55%). d. Administracin de los Riesgos de Operacin (Res. SBS N 2116-2009) La Gerencia de Riesgos tiene a su cargo la responsabilidad de identificar y evaluar los riesgos operativos a los que se encuentra expuesta la Caja, en sus diversos procesos reas, a fin de poder tomar las medidas preventivas que permitan reducir la probabilidad y el grado de impacto que pueda afectar la gestin de la institucin. Para la realizacin de las funciones antes descritas, la Gerencia de Riesgos, dentro de su equipo cuenta con un Analista de Riesgo Operativo, especializado en estos temas.

La Gerencia de Riesgos es responsable de administrar y de monitorear el Plan de Seguridad de Informacin y el Plan de Continuidad de Negocios (los cuales han sido actualizados en el ejercicio 2011), debiendo informar a la Gerencia General, al Directorio y al Comit de Riesgos sobre la situacin de los mismos. En el proceso de identificacin de los riesgos se involucra a todo el personal de la empresa, el cual ha sido oportunamente capacitado, mediante dos capacitaciones anuales, las que se realizan con la colaboracin de una herramienta informtica, que permite un tour electrnico, sobre el Plan de Trabajo y sobre de las correspondientes acciones de control de riesgos de operacin. La Caja ha desarrollado su Mapa de Riesgos en el que se han identificado 77 riesgos entre las distintas oficinas y unidades operativas, para los que se ha propuesto 81 actividades de control para su mitigacin, as como las acciones para su seguimiento. e. Prevencin de Lavado de Activos (Res. SBS N 1725-2003) La Caja cuenta con un Oficial de Cumplimiento con rango gerencial dentro de la estructura orgnica, pero sin dedicacin exclusiva, debido al volumen y a la poca complejidad de sus operaciones. El objetivo principal del Oficial de Cumplimiento est relacionado con la prevencin de que las operaciones y los servicios de la institucin puedan ser utilizados para la financiacin o consumacin de actos delictivos. Dentro de sus funciones, el Oficial de Cumplimiento cuenta con el apoyo de recursos humanos, buscando que el personal de la Caja cuente con un nivel de capacitacin apropiado. Para esto se realizan talleres en las oficinas de la Caja para todo el personal, as como un curso virtual ofrecido por Asomif para el personal con contacto directo con los clientes. Adicionalmente, se encarga de la adecuada difusin del Cdigo de Conducta. Debido al tamao de las operaciones de la Caja, no se han reportado operaciones sospechosas que pudieran involucrar lavado de activos. Dentro del sistema informtico de la Caja, se cuenta con los aplicativos necesarios para el registro y el reporte de las operaciones de acuerdo al reglamento vigente. f. Administracin de Riesgo Pas (Res. SBS N 505-2002) La Caja an no ha definido polticas de gestin de riesgo para administrar el riesgo pas, puesto que su cartera de crditos, su principal activo, se encuentra dentro del territorio nacional, especficamente dentro de las regiones de Puno y 15

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Ayacucho. La Caja no registra clientes expuestos al riesgo pas. g. Servicio de Atencin a los Usuarios (Circ. SBS N G-146-2009) La Unidad de Atencin al Usuario es un rgano de apoyo que depende de la Gerencia General y se encuentra a cargo del Sr. Jimmy Esteves, Gerente de Operacin y Finanzas de la institucin.

El Oficial de Atencin al Usuario, es el responsable de velar por la implementacin y el cumplimiento de las polticas y de los procedimientos que apruebe la Caja en materia de proteccin al consumidor, de transparencia de informacin, de atencin a consultas y de reclamos. En el 2011, se presentaron 24 reclamos, los cuales 22 fueron dictaminados a favor de la Caja.

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FORTALEZAS Y RIESGOS Fortalezas Enfoque de negocio en nichos de mercado especficos que an no son atendidos por otras instituciones financieras y que permite alcanzar un importante nivel de bancarizacin de clientes sin acceso al sistema financiero formal. La Caja se ha especializado en el otorgamiento de crditos agropecuarios en la Regin Sur del pas, segmento de negocios que no enfrenta competencia. Estabilidad de la Plana Gerencial. Resultados e indicadores econmicos favorables en los ltimos ejercicios. Conservadoras polticas de control de calidad de cartera crediticia, enfocada en fortalecer los procesos de evaluacin, de seguimiento, de cobranza, de recuperacin y de control de los crditos. Bajos niveles de morosidad. Ingreso de Peruvian Andes Corporation como principal accionista (empresa holding de propiedad de inversiones privados con especializacin en microfinanzas y reconocimiento en el mercado financiero internacional). Respaldo patrimonial y alto ratio de capital global, que garantiza atractivas posibilidades de crecimiento. Estructura de fondeo, basada en la captacin de depsitos de una amplia base de personas naturales y de adeudados con instituciones financieras nacionales y extranjeras. Adecuado nivel de cartera problema. Riesgos Hay un importante nivel de rivalidad entre competidores en oferta de microcrditos: cajas rurales, bancos, edpymes, y cajas municipales, expandiendo sus operaciones a todas las regiones del pas, en particular en la zona de influencia de la Caja. Limitado rango de accin, y concentracin, tanto de cartera, como del rea geogrfica y sector econmico al que se dirige. Reducida diversificacin de productos y tamao de cartera. Sistema informtico que no se adecua completamente a los requerimientos de rapidez de sus operaciones, y que podra limitar el crecimiento futuro proyectado. Sistema de gobierno corporativo en proceso de desarrollo y consolidacin.

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