UNIVERDIDAD DE GUAYAQUIL MAESTRIA EN FINANZAS Y PROYECTOS TRABAJO DE INGENIERIA FINANCIERA Catedrtico: Mario Vasquez J. Ing., MSc.

Preguntas y Problemas
1. Un ganadero espera tener 120 mil libras de ganado bovino en pie para venderlas dentro de tres meses. El contrato de futuros de ganado bovino en pie de la Bolsa Mercantil de Chicago entrega 40 mil libras de ganado. Cmo puede el ganadero usar el contrato con fines de cobertura? Desde el punto de vista del ganadero, Cules son las ventajas y las desventajas de la cobertura? 2. Imagine que estamos en el mes de julio de 2007. Una compaa minera acaba de descubrir una pequea veta de oro y requerir seis meses para construir la mina. Despus de esto, el oro se extraer de manera ms o menos continua durante un ao. Hay contratos de futuros sobre el oro disponible en la Bolsa de Productos de Nueva York. Las entregas son bimestrales de agosto de 2007 a diciembre de 2008. Cada contrato es por la entrega de 100 onzas. Analice como podra usar la compaa minera los contratos de futuros como cobertura. 3. Un directivo de una aerolnea argumento: No tiene sentido que usemos futuros de petrleo. Hay tantas posibilidades de que el precio del petrleo en el futuro sea menor que el precio de futuros como de que sea mayor que este precio. Analice el punto de vista del directivo. 4. Un negociante toma posicin corta en un contrato a plazo sobre 100 millones de yenes. El tipo de cambio a plazo es de $0.0080 por yen. Cunto gana o pierde el negociante si el tipo de cambio al trmino del contrato es de: a) $0.0074 o de b) $0.0091 por yen? 5. Un negociante toma una posicin corta en un contrato de futuros de algodn cuando el precio de futuros es de $0.50 por libra. El contrato es por una entrega de 50 mil libras. Cunto gana o pierde el negociante si el precio del algodn al termino del contrato es de: a) 48.20 centavos de dlar por libra, o de b) 51.30 centavos de dlar por libra?

6. Una compaa estadounidense deber pagar 1 milln de dlares

canadienses dentro de seis meses. Explique como puede cubrirse el riesgo cambiario con el uso de: a) un contrato a plazo. 7. Un inversionista participa en dos contratos de futuros de julio sobre jugo de naranja, tomando posiciones largas. Cada contrato estipula la entrega de 15,000 libras. El precio de futuros actual es de 160 centavos de dlar por libra, el margen inicial es de $6,000 por contrato y el margen de mantenimiento es de $4,500 dlares por contrato. Qu cambio de precio dara lugar a una demanda de garanta adicional? En que circunstancias podra retirar $2,000 de la cuenta de margen? 8. Una compaa toma posicin corta en un contrato de futuros para vender 5,000 bushels de trigo a 450 centavos de dlar por bushel. El margen inicial es de $3.000 y el margen de mantenimiento es de $2,000. Qu cambio de precio dara lugar a una demanda de garanta adicional? En que circunstancias podra retirar $1,500 de la cuenta de margen? 9. Suponga que la desviacin estndar de los cambios trimestrales de los precios de un commodity es de $0.65, que la desviacin estndar de los cambios trimestrales de un precio de futuros sobre el commodity es de $0.81 y que el coeficiente de correlacin entre ambos cambios es de 0.8. Cul es la razn de cobertura optima de un contrato trimestral y que significa? 10.La desviacin estndar de los cambios mensuales del precio spot de ganado bovino en pie es (en centavos de dlar por libra) de 1.2. La desviacin estndar de los cambios mensuales del precio de futuros de ganado bovino en pie para el contrato ms prximo es de 1.4. La correlacin entre los cambios del precio de futuros y los cambios de precio spot es de 0.7. Hoy es 15 de octubre. Un productor de carne de res tiene el compromiso de comprar 200 mil libras de ganado bovino en pie el 15 de noviembre. EL productor desea usar los contratos de futuros de ganado bovino en pie de diciembre para cubrir su riesgo. Cada contrato estipula la entrega de 40 mil libras de ganado bovino. Qu estrategia debe seguir el productor de carne de res? 11.Un productor de maz argumenta: Yo no uso contrato de futuros como cobertura. Mi riego real no es el precio del maz, sino que toda mi cosecha se pierda por el clima . Analice este punto de vista. debe el agricultor calcular su produccin esperada de maz y cubrir con el propsito de asegurar un precio para la produccin esperada?. 12.Un inversionista toma una posicin corta en un contrato a plazo para vender 100 mil libras esterlinas por dlares estadounidenses a un tipo de cambio de 1.9000 dlares estadounidenses por libra esterlina.

Cunto gana o pierde el inversionista si el tipo de cambio al trmino del contrato es de a) 1.8900 y b) 1.9200? 13.Muestre que hay una oportunidad de arbitraje si el precio de futuros de una commodity es mayor que el precio spot durante el periodo de entrega. Existe una oportunidad de arbitraje si el precio de futuros es menor que el precio spot? Explique su respuesta. 14.El 1 de julio de 2007, una empresa estadounidense participa en un contrato a plazo para comprar 10 millones de libras esterlinas el 1 de enero de 2008. El 1 de septiembre de 2007 participa en un contrato a plazo para vender 10 millones de libras esterlinas el 1 de enero de 2008. Describa la utilidad o la perdida en dlares que la empresa obtendr en funcin de los tipos de cambio a plazo del 1 de julio de 2007 y del 1 de septiembre de 2007. 15.El 1 de julio, un inversionista mantiene 50 mil acciones de cierta empresa. El precio de mercado es de $30 por accin. El inversionista esta interesado en cubrir contra los movimientos del mercado durante el prximo mes y decide usar el contrato de futuros sobre el ndice Mini S&P 500 de septiembre. El precio de futuros sobre el ndice es de 1,500 y un contrato estipula la entrega de $50 multiplicados por el ndice. La beta de la accin es de 1.3. Qu estrategia debe seguir el inversionista? 16.Un administrador de fondos posee una cartera con un valor de $50 millones y una beta de 0.87. El administrador est preocupado por el desempeo que tendr el mercado durante los dos meses siguientes y planea usar contratos de futuros a tres meses sobre el ndice S&P 500 para cubrir el riesgo. El nivel actual del ndice es de 1,250 un contrato se estipula sobre $250 multiplicados por el ndice, la tasa libre de riesgo es de 6% anual y el rendimiento de dividendos sobre el ndice es de 3% anual. El precio actual de los contratos de futuros a tres meses es de 1,259.