Curso Virtual

La realidad fiscal: Una introduccin a los problemas y polticas fiscales en Amrica Latina Una introduccin necesaria
Departamento de Investigacin (RES) e Instituto de Desarrollo Econmico y Social (INDES)

La poltica fiscal es la columna vertebral de las polticas econmicas y sociales. Sin un manejo de los recursos pblicos que sea financieramente sostenible, eficaz en la recaudacin y eficiente en la asignacin de los recursos pblicos es imposible tener buenas polticas de desarrollo econmico o social. Este curso es una introduccin a la realidad de la poltica fiscal en Amrica Latina, y tiene el propsito de ayudar al lector no especializado en economa a entender los problemas que suelen enfrentar los gestores de las polticas fiscales y las opciones que tienen para resolverlos o, al menos, atenuarlos. La poltica fiscal cambi en forma dramtica en Amrica Latina durante la dcada del 2000. Las dos dcadas anteriores estuvieron marcadas por crisis recurrentes que afectaron a muchos pases, desde la crisis de la deuda que estall con la moratoria de la deuda pblica mexicana en agosto de 1982 hasta la crisis de fin de siglo que surgi cuando los pases latinoamericanos sufrieron el contagio de la crisis rusa de 1998. La ltima gran crisis fiscal que experiment algn pas latinoamericano ocurri en Argentina a fines de 2001 y comienzos del 2002, cuando el gobierno declar que no poda pagar las deudas, decret el abandono de la convertibilidad de la moneda peso y devalu masivamente el peso. Aunque las estrecheces fiscales no han desaparecido, una cierta tranquilidad fiscal ha sido la norma desde entonces. Esto es extraordinario, no solo en vista de los

Curso Virtual
La realidad fiscal: Una introduccin a los problemas y polticas fiscales en Amrica Latina Una introduccin necesaria
Departamento de Investigacin (RES) e Instituto de Desarrollo Econmico y Social (INDES)

antecedentes de crisis e inestabilidad de la regin, sino en comparacin con la situacin de los pases desarrollados. A raz de la crisis financiera de Estados Unidos y Europa que se origin con la destorcida de los mercados hipotecarios desde 2007, los gobiernos de los pases desarrollados se vieron forzados a generar grandes dficits fiscales para rescatar a sus sectores financieros y para impedir que ocurriera una depresin econmica. Como resultado, sus deudas pblicas aumentaron rpidamente, algunos de ellos se vieron envueltos en situaciones de crisis fiscal y prcticamente todos estn abocados a realizar profundos ajustes fiscales durante la dcada del 2010 si quieren salvaguardar su sostenibilidad fiscal de mediano plazo. En contraste, por primera vez en su historia moderna, las economas ms grandes de Amrica Latina pudieron adoptar polticas fiscales contracclicas para atenuar los efectos recesivos de la crisis financiera mundial de 2008-2009, sin comprometer con ello su estabilidad fiscal de mediano plazo ni generar temores de incumplimiento de sus obligaciones de deuda. Esto no quiere decir que Amrica Latina haya resuelto cabalmente sus ms graves problemas fiscales. Aparte de que los recursos fiscales son insuficientes para atender algunas de las demandas econmicas y sociales ms apremiantes, la recaudacin impositiva es ineficiente, la evasin tributaria en la mayora de pases alcanza niveles alarmantes y el gasto social es poco progresivo. Con unas pocas excepciones, la descentralizacin del gasto y de las atribuciones tributarias a los gobiernos sub-nacionales es an incipiente y su eficacia ha estado entorpecida por deficiencias de diseo de las polticas de transferencia de las obligaciones y de los 2

Curso Virtual
La realidad fiscal: Una introduccin a los problemas y polticas fiscales en Amrica Latina Una introduccin necesaria
Departamento de Investigacin (RES) e Instituto de Desarrollo Econmico y Social (INDES)

recursos y por las limitaciones institucionales de dichos gobiernos. Despus de ms de una dcada de ambiciosos programas de privatizacin de empresas pblicas, el progreso en este frente tambin est prcticamente detenido en la regin desde fines de los noventa y, en algunos pases, el pndulo se ha movido nuevamente hacia la nacionalizacin de empresas en sectores considerados estratgicos. De forma semejante, despus de una oleada de reformas de los sistemas de pensiones con miras a ampliar la cobertura y a reducir las cargas fiscales futuras, los logros en ambas reas han resultado desilusionantes. Las experiencias de los distintos pases de la regin han sido diversas en cada uno de estos frentes y, por consiguiente, es mucho lo que puede aprenderse de un enfoque comparativo internacional, como el que se ofrece en este curso con base en el trabajo analtico desarrollado en el Departamento de Investigacin del BID desde su creacin en 1995, con el apoyo de los principales centros de anlisis econmico de Amrica Latina, y complementado con los estudios de otros organismos internacionales. Aunque est fundamentado en la teora, ste es un curso sobre la realidad de las polticas fiscales, no sobre el mundo idealizado de los modelos econmicos. El lector no se tropezar en ninguna parte del texto con frmulas matemticas ni con deducciones formales, mucho menos con regresiones economtricas. Sin embargo, puesto que lo que aqu se dice est apoyado en estudios acadmicos que s contienen todos estos ingredientes, en cada mdulo el lector interesado encontrar una lista de lecturas

Curso Virtual
La realidad fiscal: Una introduccin a los problemas y polticas fiscales en Amrica Latina Una introduccin necesaria
Departamento de Investigacin (RES) e Instituto de Desarrollo Econmico y Social (INDES)

adicionales de mayor nivel tcnico. Tambin encontrar temas de debate y estudio adicional para guiar su exploracin sobre los distintos aspectos de la poltica fiscal. Quizs para sorpresa de muchos economistas, en todos los mdulos el lector encontrar alusiones y anlisis sobre el contexto poltico en el que tienen lugar las decisiones de poltica fiscal en los pases latinoamericanos. Es imposible entender la realidad fiscal sin reconocer la naturaleza poltica de las decisiones fiscales. Los resultados fiscales dependen de los actores polticos que participan en las decisiones y, por consiguiente, estn condicionados por las limitaciones a las que ellos se enfrentan debido a la distribucin de poderes entre el Ejecutivo y el Congreso, la competencia y fragmentacin de los intereses polticos o la influencia de los grupos de presin. Antes de entrar en materia, es conveniente entender el potencial y las limitaciones de la poltica fiscal en el mbito macro y microeconmico, ya que esto servir de introduccin a los problemas y polticas que se analizarn en mayor detalle a lo largo del curso. Desde un punto de vista macroeconmico, el principal potencial de la poltica fiscal consiste en afectar el crecimiento econmico en el corto plazo. Si hay ms gasto pblico, habr ms demanda agregada por los bienes y servicios que produce la economa y en ausencia de restriccionesaumentar la actividad econmica, que se mide usualmente por el producto interno bruto, PIB. No solamente esto, sino que al generarse ms actividad econmica, y por lo tanto ms ingresos, parte de ellos darn

Curso Virtual
La realidad fiscal: Una introduccin a los problemas y polticas fiscales en Amrica Latina Una introduccin necesaria
Departamento de Investigacin (RES) e Instituto de Desarrollo Econmico y Social (INDES)

lugar a mayores gastos de consumo por parte de las familias, iniciando as un proceso multiplicativo de mayor actividad econmica, que ser mayor entre ms baja sea la tasa (marginal) de ahorro de las familias y entre menos se desve la demanda adicional hacia productos importados y hacia el pago de impuestos (por supuesto, esta ltima desviacin desaparece si el gobierno gasta los impuestos adicionales que recibe). Esta es la base de la teora del multiplicador de la que arranca cualquier libro de texto bsico de macroeconoma. Idealmente, ajustando el gasto pblico (y/o las tasas de impuestos de las cuales depende la recaudacin tributaria), la poltica fiscal tiene la posibilidad de elevar y estabilizar el crecimiento econmico. Pero todo esto es en ausencia de otras restricciones. La restriccin macro ms obvia que puede enfrentar una poltica fiscal expansiva es que no haya ms recursos productivos disponibles para aumentar la produccin. En condiciones de pleno empleo los aumentos de demanda agregada no se traducirn en ms produccin sino en precios ms altos, mayores importaciones y menores exportaciones. Una segunda restriccin que puede surgir es que los aumentos de gasto pblico den lugar a aumentos de las tasas de inters, lo que por supuesto puede desalentar la inversin y el consumo. Si este efecto es suficientemente grande, la demanda agregada aumentar muy poco e incluso puede reducirse como resultado del mayor gasto pblico. La pregunta entonces es por qu razn el mayor gasto pblico podra llevar a

Curso Virtual
La realidad fiscal: Una introduccin a los problemas y polticas fiscales en Amrica Latina Una introduccin necesaria
Departamento de Investigacin (RES) e Instituto de Desarrollo Econmico y Social (INDES)

aumentos de importancia en las tasas de inters. Esto puede ocurrir por diversas razones. Puede ser que el banco central, si acta independientemente del gobierno, y quizs para prevenir posibles aumentos de precios, decida contrarrestar con una poltica monetaria ms austera la laxitud fiscal. Para hacer esto, elevar la tasa de inters de los crditos que otorga al sistema financiero (y del rendimiento que paga a las reservas del sistema financiero), lo cual equivaldr a ponerle un piso ms alto a los intereses que los bancos cobrarn por los crditos. Por consiguiente, la eficacia de la poltica fiscal para estimular la economa depender de su coordinacin con la poltica monetaria. Pero las tasas de inters pueden aumentar por muchas otras razones, sin necesidad de intervencin del banco central. Un tema central de este curso es que, si los bancos y los inversionistas en general perciben que el gobierno tendr en el futuro dificultades para pagar las nuevas obligaciones de la deuda que tiene que incurrir para poder aumentar el gasto pblico, solo estarn dispuestos a prestarle a tasas de inters ms altas que en el pasado. Usualmente, esto se traduce en mayores tasas de inters tambin para el sector privado, debido a la mayor competencia por los recursos de ahorro disponible, al temor de que los problemas de financiamiento del gobierno contaminen a los mismos bancos, o deriven en aumentos de impuestos, y a la mayor incertidumbre general sobre la estabilidad de la economa. Incluso sin que aumenten las tasas de inters, la incertidumbre fiscal puede paralizar la inversin privada, por el temor de que se eleven los impuestos o se tomen otras medidas que afecten la rentabilidad de los negocios. En condiciones de severa 6

Curso Virtual
La realidad fiscal: Una introduccin a los problemas y polticas fiscales en Amrica Latina Una introduccin necesaria
Departamento de Investigacin (RES) e Instituto de Desarrollo Econmico y Social (INDES)

desconfianza sobre la capacidad de pago del sector pblico, un aumento del gasto pblico puede producir una cada de la demanda agregada. En estas condiciones, reducir el dficit fiscal puede ser una medida de poltica ms estimulante y estabilizadora que aumentar el gasto pblico. Aunque no haya aumento del gasto pblico ni cada en los ingresos fiscales, la situacin fiscal puede deteriorarse por haber una sequa de alguna fuente de financiamiento importante. Puede ser que, aunque el gobierno sea solvente (es decir, que tenga capacidad de pagar en el futuro sus obligaciones de deuda), no encuentre cmo financiarse debido, por ejemplo, a un frenazo sbito de los flujos de financiamiento externo para el pas (como ocurri en 1998 a raz de la crisis rusa). Si el gobierno no cuenta con sus propios recursos de ahorro y el banco central no tiene suficientes reservas internacionales a su disposicin, pretender aumentar el gasto pblico (lo que en apariencia sera deseable para contrarrestar el efecto recesivo de la menor disponibilidad de financiamiento externo para el sector privado) puede agravar el problema, en vez de resolverlo. Ahora bien, desde el punto de vista microeconmico el potencial de la poltica fiscal es mltiple. Por un lado, los impuestos pueden utilizarse para desestimular ciertas actividades, y los subsidios para estimular otras, lo cual ofrece el potencial de alterar la estructura de la produccin y del consumo en la direccin que se considere ms conveniente para el crecimiento, la competitividad o el bienestar. Igual puede razonarse

Curso Virtual
La realidad fiscal: Una introduccin a los problemas y polticas fiscales en Amrica Latina Una introduccin necesaria
Departamento de Investigacin (RES) e Instituto de Desarrollo Econmico y Social (INDES)

respecto al gasto pblico corriente y de inversin, o respecto a que el Estado se convierta en propietario de ciertas actividades o sectores considerados estratgicos. Los impuestos, los subsidios y los gastos pblicos de todo tipo pueden tambin disearse con el fin de alterar la distribucin del ingreso y del consumo a favor de ciertos grupos sociales, idealmente los ms pobres, o con el fin de proveer ciertos servicios esenciales, como la educacin, la salud o la proteccin social. Todo esto sugiere un enorme potencial, pero las restricciones que pueden enfrentarse son tambin muy grandes. La principal restriccin micro es que, para que las polticas fiscales puedan generar tasas sostenidas de mayor crecimiento, ms competitividad o ms bienestar, es necesario que puedan asignar los recursos productivos en forma ms eficiente que el mercado. El mercado es el mecanismo ms eficiente posible de asignacin de recursos si hay libertad de entrada y salida en todos los mercados, un nmero grande de participantes, informacin disponible para todos y si no hay externalidades. Una externalidad es sencillamente un beneficio o un costo que resulta de la produccin o consumo de un bien, que recae sobre alguien distinto al productor o al consumidor de ese bien (por ejemplo, la contaminacin del aire es una externalidad de la produccin de cemento o del consumo de hidrocarburos). Puesto que es difcil que esta lista de condiciones se cumpla en la prctica en general, los mercados son imperfectos casi siempre es posible encontrar una justificacin para un impuesto, un subsidio o un gasto pblico que supuestamente puede corregir una fuente de ineficiencia. Pero eso no basta. Es necesario que el gobierno sea capaz de asignar los recursos mejor de lo que 8

Curso Virtual
La realidad fiscal: Una introduccin a los problemas y polticas fiscales en Amrica Latina Una introduccin necesaria
Departamento de Investigacin (RES) e Instituto de Desarrollo Econmico y Social (INDES)

pueden hacerlo los mercados, por imperfectos que sean. Y en este punto las restricciones micro se multiplican. Para eso se necesita que el Estado tenga mejor informacin que los mercados, que la reasignacin de recursos responda estrictamente a razones de eficiencia y que no se desven recursos hacia actividades improductivas, tales como la corrupcin o la bsqueda de rentas. Como veremos en el mdulo sobre privatizaciones y nacionalizaciones, la evidencia sugiere en forma contundente que, en las actividades en que existen las seales de precios, el Estado asigna los recursos peor que los mercados, y que es ms conveniente tratar de regular los mercados que sustituirlos. La segunda restriccin micro consiste en que, aunque en teora pueda disearse un sistema de impuestos y de gastos pblicos que reduzca considerablemente la concentracin del ingreso, en la prctica es difcil recaudar los impuestos y asignar los gastos en esa forma ideal. Para tomar un ejemplo extremo, un sistema fiscal totalmente redistributivo es aquel que grava todos los ingresos con una tasa de impuestos del 100% y los redistribuye por igual entre todos los individuos. Esto es equivalente a un sistema socialista, que no puede operar en la prctica sin enormes tendencias a la evasin, la corrupcin y la malversacin de los recursos. La capacidad redistributiva de la poltica fiscal est limitada en la prctica no slo por las caractersticas del rgimen tributario (tales como las tasas de los distintos impuestos y los mecanismos de control previstos en la ley), sino tambin por las capacidades de la administracin tributaria y por el respeto de la ciudadana a las obligaciones, lo cual 9

Curso Virtual
La realidad fiscal: Una introduccin a los problemas y polticas fiscales en Amrica Latina Una introduccin necesaria
Departamento de Investigacin (RES) e Instituto de Desarrollo Econmico y Social (INDES)

depende crucialmente de factores polticos e institucionales complejos y difciles de modificar. Puesto que la poltica fiscal no ocurre en el vaco de los modelos tericos sino en la prctica de las restricciones macro, institucionales y polticas con las que operan los gobiernos, entender los problemas y polticas fiscales en Amrica Latina a nivel introductorio requiere mucho ms conocimiento de la realidad que de la teora. Ms all de este nivel introductorio, tanto el acadmico como el practicante tendrn que acudir a los modelos tericos y empricos para desempearse en propiedad. Ojal que este curso logre generar ese inters en unos cuantos latinoamericanos. Pero su objetivo inmediato es ms modesto desde un punto de vista acadmico, aunque ms ambicioso desde un punto de vista pblico: es ayudar a que el funcionario pblico, el profesional no economista, el periodista no especializado en economa, y quizs el maestro de escuela preocupado por los temas de inters pblico, tengan una base para entender los problemas fiscales de su pas y para opinar sobre sus posibles soluciones. Este curso est estructurado en seis mdulos (vase el Recuadro 1). El primer mdulo lo hemos titulado Gasto Pblico: Estructura, Estabilidad y Procesos de Decisin. Nuestro objetivo es familiarizar al lector con los principales rasgos del gasto pblico y con las instituciones y prcticas de decisin presupuestal. Aspiramos a que, al final de este mdulo, el lector conozca cmo es el gasto pblico en los pases

10

Curso Virtual
La realidad fiscal: Una introduccin a los problemas y polticas fiscales en Amrica Latina Una introduccin necesaria
Departamento de Investigacin (RES) e Instituto de Desarrollo Econmico y Social (INDES)

latinoamericanos, cules son sus aspectos ms problemticos, y cules son las principales razones institucionales y polticas que estn detrs de esos problemas. El segundo mdulo se ocupa de los impuestos, y lleva el ttulo Polticas Tributarias: Suficiencia, Distribucin y Eficiencia, porque los tres principales retos que enfrentan la mayora de los pases latinoamericanos en materia tributaria son recaudar ms, de forma ms equitativa y con efectos menos dainos sobre la actividad productiva. Este mdulo le permitir al lector entender los conflictos que hay entre estos tres objetivos, la necesidad de enfrentarlos en forma coherente y lo difcil que resulta lograrlo en la prctica por razones polticas. En el tercer mdulo nos ocupamos del endeudamiento pblico, sus riegos y la forma de prevenirlos. El mdulo lleva el ttulo Cmo Vivir con Deuda para enfatizar que en s misma la deuda no es ni buena ni mala, todo depende de cmo se maneje. El lector entender al leer este mdulo que, adems de controlar el nivel de endeudamiento y sus tendencias, para tener una buena poltica de endeudamiento, es necesario prevenir diversas contingencias macroeconmicas, financieras e incluso polticas. Un aspecto de creciente importancia para las polticas fiscales en Amrica Latina es la descentralizacin de las actividades del gobierno nacional hacia los gobiernos subnacionales. En el cuarto mdulo, titulado Descentralizacin: Un Largo Proceso, el lector se familiarizar con las cinco dimensiones de la descentralizacin y entender la

11

Curso Virtual
La realidad fiscal: Una introduccin a los problemas y polticas fiscales en Amrica Latina Una introduccin necesaria
Departamento de Investigacin (RES) e Instituto de Desarrollo Econmico y Social (INDES)

necesidad de que avancen en forma coherente para aprovechar las ventajas y reducir los riesgos del proceso de descentralizacin. Cumplir con las obligaciones de pago de pensiones es el principal reto de mediano plazo que enfrenta la sostenibilidad fiscal en la mayora de los pases latinoamericanos. En el mdulo titulado El Futuro de los Sistemas de Pensiones, el lector entender cules son los problemas de los sistemas tradicionales de pensiones, qu objetivos tuvieron, en qu consistieron las reformas de las ltimas dcadas y qu tareas estn an pendientes para asegurar que los sistemas de pensiones sean viables en el futuro. El curso termina con un mdulo sobre Privatizaciones y Nacionalizaciones, un tema de renovada importancia en vista de que el pndulo poltico, al menos en esta materia, ha girado hacia la izquierda desde la dcada pasada. El estudiante entender las fuerzas que mueven dicho pndulo y las implicaciones econmicas y sociales que acarrean las privatizaciones y las nacionalizaciones de empresas en los sectores productivos.

12

Curso Virtual
La realidad fiscal: Una introduccin a los problemas y polticas fiscales en Amrica Latina Una introduccin necesaria
Departamento de Investigacin (RES) e Instituto de Desarrollo Econmico y Social (INDES)

Recuadro 1. Estructura del curso Mdulo 1: Gasto pblico: estructura, estabilidad y procesos de decisin Conceptos fiscales bsicos Tamao y estructura del gasto pblico La inestabilidad del gasto pblico Cmo se decide cunto y en qu gastar El papel de las instituciones presupuestales La poltica de los procesos presupuestales

Mdulo 2: Polticas tributarias: suficiencia, distribucin y eficiencia Las estructuras tributarias de Amrica Latina El potencial redistributivo de los impuestos La complejidad de los sistemas tributarios La poltica de la poltica tributaria

Mdulo 3: Cmo vivir con deuda La sostenibilidad de la deuda pblica La composicin de la deuda s importa El papel de la banca multilateral Los costos del incumplimiento de las obligaciones de deuda Cmo darle mayor seguridad a la deuda

Mdulo 4: Descentralizacin: un largo proceso La descentralizacin poltica La descentralizacin de las responsabilidades

13

Curso Virtual
La realidad fiscal: Una introduccin a los problemas y polticas fiscales en Amrica Latina Una introduccin necesaria
Departamento de Investigacin (RES) e Instituto de Desarrollo Econmico y Social (INDES)

La descentralizacin del poder tributario Las transferencias a los gobiernos sub-nacionales La descentralizacin del poder de endeudamiento Medidas sintticas del avance de la descentralizacin

Mdulo 5: El futuro de los sistemas de pensiones Los sistemas tradicionales de pensiones y sus debilidades financieras y sociales Los nuevos sistemas de pensiones: resolvieron o agravaron los problemas? Los retos pendientes en seguridad social en pensiones

Mdulo 6: Privatizaciones y nacionalizaciones Los ciclos de privatizacin y nacionalizacin El impacto de las privatizaciones y las nacionalizaciones sobre la eficiencia Los impactos laborales de las privatizaciones Los efectos sociales de las privatizaciones y las nacionalizaciones ms all de su impacto laboral

Este curso sobre la realidad fiscal latinoamericana es parte de un curso virtual sobre problemas y polticas de desarrollo econmico y social en Amrica Latina. Aunque los mdulos que conforman este curso se complementan entre s, han sido escritos de la forma ms autocontenida posible, de forma que puedan ser utilizados separadamente o en combinacin con otros mdulos. Debido a su nivel introductorio, y para facilitar la lectura, se han suprimido del texto principal las citas bibliogrficas y las

14

Curso Virtual
La realidad fiscal: Una introduccin a los problemas y polticas fiscales en Amrica Latina Una introduccin necesaria
Departamento de Investigacin (RES) e Instituto de Desarrollo Econmico y Social (INDES)

fuentes de informacin. Sin embargo, al final de cada mdulo, aparecen las fuentes utilizadas y se ofrecen sugerencias de lectura adicional. Cada mdulo contiene, como ayudas pedaggicas, algunos recuadros con trminos importantes, conceptos clave, preguntas de repaso y temas de estudio adicional y de discusin en grupo. Estas lecciones han sido concebidas para un curso virtual, con apoyo (virtual o presencial) de tutores, pero tambin pueden usarse como material de base para el profesor en cursos presenciales. Despus de que sea experimentado virtualmente, ser publicado en forma de libro de texto. Que lo disfrute! Sus opiniones crticas al final del curso sern muy importantes para mejorarlo y para adecuarlo a las necesidades e intereses de los participantes.

Temas introductorios de discusin Cul cree usted que son las funciones bsicas de la poltica fiscal en cualquier economa? Cul considera usted que son las principales caractersticas de la poltica fiscal en su pas? Mencione un defecto de la poltica fiscal en su pas y sugiera cules son las causas y posibles soluciones para mitigar o eliminar dicho defecto.

15

Curso Virtual
La realidad fiscal: Una introduccin a los problemas y polticas fiscales en Amrica Latina Una introduccin necesaria
Departamento de Investigacin (RES) e Instituto de Desarrollo Econmico y Social (INDES)

Agradecimientos Los investigadores del Departamento de Investigacin del BID y de los centros de investigacin que han colaborado con el BID en el estudio de los asuntos fiscales son los verdaderos autores de este curso. La idea de producir un curso virtual pudo hacerse realidad gracias al apoyo y a la orientacin del Departamento de Conocimiento y Aprendizaje del BID y, en particular, de Graciela Schamis y Carlos Gerardo Molina. En el proceso de preparacin de estos materiales, fue especialmente valiosa la ayuda editorial de Myriam Escobar Genes y el apoyo estadstico y tcnico de Carlos Andrs Gmez. Muchas personas aportaron sugerencias tiles y agudas, en especial Eduardo Cavallo, Vicente Fretes, Rita Funaro, Julin Moreno, Mauricio Olivera, Carlos Scartascini y Michael Treadway.

Eduardo Lora Washington, marzo de 2011.

16