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Comrcio e Finanas Internacionais Prof. Jos Alfredo A. Leite

1A. BALANO DE PAGAMENTOS 1. Definio: O B/P o registro contbil dos recebimentos e pagamentos feitos pelos diversos agentes econmicos nacionais (governo, empresas, organizaes e indivduos) com os agentes estrangeiros em todo o mundo. 2. Estrutura do Balano de Pagamentos: O B/P contm trs categorias de transaes econmicas denominadas: a) Contas Correntes; b) Contas Financeiras; e Conta de Transaes Oficiais . Cada uma dessas categorias subdividida em contas indicativas dos diversos tipos de transaes realizadas com o exterior. Em cada conta, so registrados crditos (ingresso de moeda) e dbitos (sada de moeda), cujo balano (encontro de dbitos e crditos) gera um saldo positivo, denominado supervit, ou negativo, denominado dficit. A maior parte das transaes de mercadorias, servios e capitais e suas respectivas liquidaes financeiras feita pelas empresas e instituies financeiras privadas. Porm, o controle rigoroso dos recebimentos e pagamentos encargo dos Bancos Centrais de cada pas, que se encarregam de administrar os saldos devedores e/ou credores das diversas contas, promovendo sua cobrana e liquidao ou guarda por meio das Transaes Oficiais (reservas e dvidas externas em moeda estrangeira). 3. Contas Correntes: A categoria Contas Correntes tem quatro sub-divises, a saber: Balano Comercial Balano de Servios Balano de Rendas Balano de Transferncias

CONTAS CORRENTES

a) Balano Comercial indicativo do saldo lquido das exportaes (crditos) e importaes de mercadorias (dbitos); b) Balano de Servios que fornece o saldo lquido das transaes de prestao de servios internacionais que pode ser subdividido em dois grupos TST e F TG; com seus respectivos crditos e dbitos; c) Balano de Rendas que compreende os saldo lquidos das remessas de rendas dos fatores produtivos trabalho e capital; d) Balano de Transferncias que envolve as remessas autnomas de indivduos, empresas, e governos, bem como outros tipos de doaes. A soma dos balanos dessas quatro contas chamado Balano de Contas Correntes.

1. B/Pgtos, p. 2 4. Contas de Capitais: A categoria de Conta de Capital e Financeira trata dos diversos tipos de investimentos econmicos e financeiros, sendo subdividida em seguintes contas: Investimento Direto Investimento em Carteira Emprstimos e financiamentos Investimento de curto prazo

CONTA DE CAPITAL e FINANCEIRA

a) conta de capital b) Investimento direto que fornece o saldo lquido dos investimentos econmicos (capital reprodutivo) c) Investimento em carteira que compreende o saldo lquido de aplicaes financeiras (aes e ttulos); d) Emprstimos e financiamentos que envolve o saldo lquido das operaes de crdito, inclusive amortizaes. e) Investimento de curto prazo que trata da entrada e sada de capitais de curto prazo, especialmente depsitos, linhas de crdito e outros investimentos de portfolio. 5. Saldo do Balano de Pagamentos o saldo lquido do balano de pagamentos que pode tomar a forma de supervit ou dficit das contas externas. Supervit (Bp>0) SALDO DO B/P Dficit (Bp<0) Um supervit Bp>0) correspondente um crdito contra pases estrangeiros e um dficit (Bp<0) correspondente um dbito para com pases estrangeiros . 6. Transaes Oficiais: So as transaes destinadas a fechar o balano de pagamentos mediante destinao do saldo do balano de pagamentos. Um saldo positivo do balano de pagamentos ( registrado como aumento dos haveres externos (dH>0) ou reduo da dvida externa (dDE<0) do pas, enquanto que um saldo negativo registrado como aumento da dvida (dDE>0) ou reduo nas reservas (dH<0). Portanto, o saldo do B/P registrado nas Transaes Oficiais com o sinal trocado de modo que o Balano de Pagamentos tem sempre um saldo contbil igual a zero. TRANSAES OFICIAIS Variao em Haveres externos (dH) Variao na Dvida externa (DE)

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7. ESTRUTURA DO BALANO DE PAGAMENTOS Contas e balanos Smbolos


I - TRANSAES CORRENTES 1.- Balana Comercial Exportaes e importaes de mercadorias 2 . Balano de Servios 2.1 Servios de transporte, seguro e turismo, 2.2 Servios financeiros, tcnicos e governamentais 3 . Balano de Rendas Rendas de fatores: salrios, juros, lucros e royalties 3. Transferncias Unilaterais - Doaes de bens e moeda 4. Balano de Contas Correntes Ii BALANO DE CAPITAIS 5,1 Conta de capital (saldo) 5.2 Contas Financeiras (saldo) 5.2.1 - Investimentos diretos (saldo) 5.2.2 - Investimentos em carteira (aes e ttulos) (saldo) 5.2.3 - Financiamentos e amortizaes (saldo) 5.2.4 - Emprstimos e amortizaes (saldo) 5.2.5 - Derivativo e outros (saldo) 6. Erros e omisses (SALDO) III. SALDO B/P (supervit ou dficit) IV - TRANSAES OFICIAIS 6. Balano de Transaes Oficiais (Compensao) 6.1 Variao dos haveres externos (H) 6.2 Variao da dvida externa (DE) Saldo Contbil Xm Zm Xm Zm X s Zs Xtst Ztst Xftg Zftg Xrf Zrf Xt Zt XZ Ek - Sk Sk Sf Sid Sic Sfa Sea Sdo E&O Bp

- Bp ?H ?DE -O-

7.1 Notas adicionais sobre o balano de pagamentos: Os dados do B/P so obtidos por meio de levantamentos estatsticos indiretos, obtidos junto ao MIC&T, Banco Central, bancos privados, portos, postos de fronteira, etc. Por essa razo, est sujeito a erros & omisses, que so estimados e anotados para fechar o balano.

1. B/Pgtos, p. 4 8. Modelo do Balano de Pagamentos Serve para explicar e prever comportamento das variveis do B/P com base no comportamento da taxa de cmbio (Q), taxa de juros interna ( r), taxa de juros externa (r*) e variao cambial esperada (?Q/Q). Compe-se de definies e postulados tericos. As definies mostram a estrutura do balano de pagamentos, composto dos fluxos de mercadorias e servios (X Z) e dos movimentos de capitais (Ek Sk) e seus respectivos saldos peridicos (Sc e Fk): 8.1 Definies Identidade do B/P: Saldo de contas correntes: Saldo do movimento de capitais: (1) B p = S c + F k (2) S c = X Z (3) F k = E k - Sk

Os postulados revelam as inter-relaes entre as variveis componentes do modelo e seus determinantes principais a taxa de cmbio Q, a taxa de juros r, e taxa de juros externa r* e o risco de variao cambial (dQ/Q), na forma de equaes lineares. 8.2 Postulados Postulado das exportaes: Postulado das importaes: Postulado das entradas de capitais: Postulado das sadas de capitais: (4) (5) (6) (7) X = X o + xQ Z = Zo zQ E k = E o + k(i i*, -dQ/Q) Sk = S o - k(i i*, -dQ/Q)

O modelo do balano de pagamentos explica o processo de determinao da taxa de cmbio, o diferencial entre as taxas de juros interna e externa e o saldo do balano de pagamentos, bem como o comportamento das variveis que o compem. 8.3 Representao Diagramtica Sc + Q Sk

i
+

Saldo de Contas Correntes (-) Saldo de Capitais

1. B/Pgtos, p. 5 O diagrama da esquerda mostra que o saldo de contas correntes (Sc) diretamente dependente da taxa de cmbio (Q). O diagrama da esquerda indica que o saldo de capitais (Fk) tambm diretamente dependente da taxa de juros (r), mas a reta foi desenhada inclinada para baixo mediante inverso dos lados positivo e negativo da ordenada. Conjuntamente, os dois diagramas mostram que o saldo de pagamentos (Bp) estar em equilbrio quando prevalecerem combinaes opostas de taxa de cmbio (Q) e taxa de juros (r), isto H duas possibilidades de equilbrio do balano de pagamentos: a) o supervit de contas correntes (Sc > 0) iguala o dficit dos fluxos de capitais (Fk < 0);, se a taxa de cmbio for alta e a taxa de juros for baixa; b) o dficit de contas correntes (Sc < 0) compensado pelo supervit dos fluxos de capitais (Fk > 0), se a taxa de cmbio for baixa e a taxa de juros for alta; A combinao de taxa de cmbio e taxa de juros , portanto, fundamental para o equilbrio externo do pas. 8.4 Utilidade do Modelo O modelo do B/P serve para explicar os diversos fenmenos econmicos fundamentais, tais como: a) O saldo do balano de pagamentos (B p) a soma algbrica dos saldos de conta corrente (S c ) e de capitais (F k ); b) Os saldos de conta correntes e de capitais esto inversamente relacionados; c) A taxa de cmbio basicamente determinada pelos fluxos de mercadorias e servios (outros determinantes sero vistos posteriormente); d) A taxa de juros domstica significativamente influenciada pelos movimentos de capitais (outros determinantes sero vistos posteriormente); Essas questes sero analisadas em maior profundidade nos captulos seguintes. 9. Bibliografia 9.1 Leite, Jos Alfredo A. Macroeconomia: Teoria, modelos e instrumento de poltica econmica. S. Paulo: Atlas, 1999. - Captulo 9. 9.2 Maia, Mariz Economia Internacional e Comrcio Exterior. S. Paulo: Atlas, 1996 - Captulo 10. 9.3 Ratti, Bruno. Comrcio Internacional e Cmbio. S. Paulo: Aduaneiras, 1997 Captulos: 9.b 9.4 Carvalho, Maria .A. & Csar .R. Silva. Economia Internacional. S. Paulo: Saraiva, 2000. Cap. 6.