Rabat, le 30 juin 2010

IMPACT DE LA CRISE MONDIALE SUR LECONOMIE MAROCAINE

Le systme financier marocain na pas pti de la crise financire pour deux raisons essentielles. La premire a trait au cadre rglementaire et marqu par le strict respect des rgles prudentielles de Ble II. La deuxime est lie sa faible intgration dans la finance mondiale. La part des actifs trangers dans le total des actifs des banques marocaines reprsente moins de 4%1 et la part des non-rsidents dans la capitalisation boursire, hors participations stratgiques, tait infrieure 1,8% fin 20072. La sphre relle, quant elle, a ressentie limpact de la rcession que connaissent les principaux partenaires conomiques du Maroc, notamment la France et lEspagne. Quatre principaux domaines ont t directement impacts par la crise: les changes commerciaux, lactivit touristique, les transferts des MRE et les flux de capitaux dont les IDE. En 2009, le commerce international a rgress de 11,9% en volume et la demande mondiale adresse au Maroc de 10%. Cette volution a engendr un recul des exportations marocaines de biens et services de 13,1% en volume. Pour ce qui du secteur du tourisme, Recettes voyages (millions de dirhams) il semble tre moins touch par la crise. 70000 Et bien que les arrives de touristes de 60000 sjour aient enregistr, en 2009, une 50000 40000 lgre augmentation (2%), les nuites 30000 dans les tablissements dhbergement 20000 10000 classs ont rgress de 1,4% et les 0 2004 2005 2006 2007 2008 recettes touristiques ont diminu de 5%. Nanmoins, avec 53 milliards de DH gnrs en 2009, ce poste continue de reprsenter le principal pourvoyeur de devises.

2009

1 Source : Bank Al-Maghrib 2 Source : Statistiques du Conseil dontologique des valeurs mobilires

En matire de transferts effectus par les marocains rsidents ltranger, il est noter que sur la priode 2002-2007, ils ont enregistr un taux daccroissement annuel moyen de 7,4% pour atteindre 55 milliards de dirhams en 2007. La rcession qui a frapp les principaux pays daccueil, particulirement lEspagne, la France et lItalie, a commenc se faire sentir sur ces transferts partir du quatrime trimestre de 2008. Globalement ils ont rgress de 3,5% en 2008 et de 5,4% en 2009 contre une hausse de 15% en 2007. En ce qui concerne les IDE, le Maroc est considr comme une des premires destinations en Afrique et dans la zone MENA. Durant les annes 2000, il a bnfici de lessor remarquable de ces flux au niveau mondial, et ce grce un cadre institutionnel favorable, la stabilit macroconomique et une politique de dveloppement volontariste. La crise financire mondiale na pas manqu dinverser cette tendance, entranant de fortes rgressions des IDE de 26,3% en 2008 et 29,2% fin septembre 20093. Ce repli a concern les principaux pays metteurs en loccurrence la France (-26,1%), lEspagne (-57,2%) et le Royaume-Uni (-47,1%). Bnficiant du 1/3 des IDE raliss au Maroc, le secteur du tourisme a t le plus touch par la compression de ces derniers, accusant une chute de 54% en 2008. En dpit dun lger essoufflement de son activit, le secteur immobilier continue, en revanche, de drainer les investissements trangers malgr, les IDE quil a attirs ont augment de 17,6% en 2008. Situation macroconomique pendant la crise Les fondamentaux macroconomiques de l'conomie marocaine restent sains, avec notamment un budget quilibr, des recettes fiscales en progression, une dette extrieure en forte baisse et une inflation matrise. Toutefois, les effets de cette crise sur les activits ouvertes sur le reste du monde ont t ngatifs sur un solde extrieur dj dficitaire. Ceux-ci demeurent relativement limits sur la croissance qui na accus quun lger ralentissement (5,6% en 2008 et 4,9% en 2009) la faveur de la bonne tenue de la demande intrieure et des bons rsultats du secteur agricole. La croissance du PIB agricole a t de lordre de 16,3% en 2008 et de 30,6% en 2009. En revanche, les secteurs du secondaire (BTP, industrie de transformation, mines et nergie) ont accus, globalement, une baisse de lordre de 4,7% en 2009 aprs une croissance de
3 Source : Office des changes.

T aux de c ro issan ce de la VA d ans les se cte ur s sec on dair es

2 0 ,0 1 5 ,0 1 0 ,0 5,0 0,0 1999 - 5 ,0 - 1 0 ,0 - 1 5 ,0 - 2 0 ,0 Mi n e s E n e rg i e In d u s tri e s d e tra n s fo rm a ti o n Ba ti m e n t et tra v a u x p ub i c s l 2000 2001 20 0 2 2 0 03 2004 2005 2006 20 0 7 2 0 08 2009

3,6% en 2008 et de 6,6% en 2007. La cause principale de cette volution est attribue au secteur minier qui a ptit de la rgression de la demande mondiale sur les phosphates. De leur ct, les industries de transformations ont eu une croissance trs modeste en liaison, notamment, avec la rgression de lactivit des industries de transformation des phosphates, du textile, des biens dquipements et de lautomobile, alors que la demande intrieure a soutenu la croissance des industries agroalimentaires. Bien quil soit en lger ralentissement par rapport aux rsultats des dernires annes, le secteur tertiaire a pu maintenir son rythme de croissance de 3,9%, grce la consolidation des services marchands, autres que le tourisme. Ce dernier, et en dpit du recul de lactivit touristique au niveau mondial, a montr une relative rsilience face la crise. Ainsi, les effets de la crise ont t attnus grce la demande intrieure. La contribution de celle-ci la croissance a t de 8,5 points en 2008 et de 6,8 en 2009. La formation brute de capital fixe a augment de 2,5% en volume en 2009 la faveur de la hausse de linvestissement du secteur public de 24,4% en terme nominal, qui a permis de compenser le recul des IDE reus ainsi que le ralentissement de linvestissement priv national. La consommation finale sest accrue, quant elle, de 5,8% en volume en 2008 et de 5,5% en 2009. Cette volution est le fait aussi bien de la consommation des mnages rsidents (6% et 4%) que des administrations publiques (4,8% et 11,2%). A cet gard, la rduction de limpt sur le revenu, lvolution favorable de lemploi rmunr et de lemploi agricole et la stabilisation des prix, notamment, ceux des produits alimentaires et nergtiques, sont autant dactions qui ont amlior le pouvoir d'achat des mnages. Linflation, exprime par le prix implicite du PIB, na pas dpass 1,8% en 2009 contre 5,9% en 2008 et 3,9% en 2007. Le flchissement des prix des principaux produits imports est lorigine de la rgression de linflation durant 2009. Du ct du compte capital, le repli des revenus nets en provenance du reste du monde, notamment les transferts des MRE a t lorigine du ralentissement de la croissance du revenu national brut disponible qui a enregistr une hausse de 4,6% en 2009 contre 10,9% en 2008. Leffet de la crise sur lemploi a t particulirement ressenti dans le secteur du textile qui a enregistr une perte nette de prs de 53.000 emplois en 2009, alors que les autres industries de transformation ont cre 18.000 emplois nets. Dune manire globale, le chmage a poursuivi sa baisse tendancielle en 2009
Emploi dans l'industrie textile En milliers
600 580 560 540 520 500 480 460 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009

la faveur dune bonne campagne agricole, dun programme dinvestissement public volontariste et des diffrentes mesures prises pour la sauvegarde des emplois. Evaluation de limpact de la crise mondiale sur lconomie marocaine Pour valuer limpact de la crise mondiale sur lconomie marocaine, deux principaux canaux de transmission ont t analyss travers le modle macro-conomtrique de prvision et de simulation des politiques conomiques (PRESIMO)4 : les transferts des MRE et la demande trangre adresse au Maroc. Le manque gagner est capt sur les principales grandeurs macro-conomiques, notamment la croissance, linvestissement et lemploi dabord sur la priode passe de la crise (2008 et 2009) et ensuite sur la priode venir, 2010-2012. Pour lanne 2008, la baisse de la consommation finale des mnages par rapport son niveau tendanciel est de 1,42% et la baisse des exportations de biens et services est de 1,01%. Pour lanne 2009 la baisse est plus accentue, elle est de lordre de 3,12% pour la consommation et de 4,34% pour les exportations. La baisse de ces deux composantes a rduit la demande et donc la croissance. Le PIB a, ainsi, baiss de 0,86 en 2008 et de 2,46% en 2009, par rapport son niveau tendanciel. La baisse de la croissance a engendr une baisse de linvestissement de lordre de 1% en 2008 et de 3,57% en 2009. Pour ce qui est de lvaluation des effets de la crise sur lconomie marocaine lhorizon de 2015, lvolution future des transferts des MRE et de la demande mondiale adresse au Maroc, est prise en compte sur la base des perspectives de lconomie mondiale telles qutablies par les institutions internationales, notamment le Fonds Montaire International (FMI)5. Ainsi, les transferts des MRE et la demande trangre adresse au Maroc, tributaires de lactivit conomique mondiale sont supposs connatre une reprise partir de 2010. En consquence, les effets de la crise sur lconomie marocaine commenceront sattnuer partir de 2010 pour disparatre quasiment en 2012.
4 PRESIMO est un modle macro-conomtrique de lconomie marocaine, labor par le Haut Commissariat au Plan en collaboration avec lInstitut National de Statistique et des Etudes Economique de France (INSEE). 5 Selon le FMI, lconomie mondiale serait marque par une certaine reprise partir de 2010 avec une croissance de 3,1% (4,4% en moyenne de 2011 2014). Le volume du commerce mondial connatrait une croissance de 5,8% en 2010 (6,4% entre 2011 et 2014). En outre, le FMI considre que par rapport aux pisodes comparables du pass, la reprise des conomies avances sera faible et la production relle resterait infrieure son niveau davant la crise jusqu' 2012. Il considre aussi que le niveau lev du chmage et de la dette publique, ainsi que lexistence des systmes financiers qui ne sont pas encore compltement rtablis sont autant de facteurs qui risquent de freiner la reprise des conomies avances.

Les effets de la crise sur les principales variables macroconomiques 2008 2009 2010 2011 En taux de Consommation -1,42 -3,12 -2,15 -0,95 -1,01 -3,57 -3,72 -1,94 croissance Investissement -0,86 -2,46 -1,54 -0,62 PIB -1,01 -4,34 -3,42 -2,43 Exportations -1,74 -5,08 -4,54 -3,04 Importations En Population en 24594 81655 71356 39088 diffrence chmage Emploi -36020 -119590 -104510 -57250 Ecart en % Dficit budgtaire -0,21 -0,70 -0,78 -0,45 du PIB Dficit commercial 0,44 0,69 0,68 0,28

2012 0,26 -0,11 0,32 -0,86 -0,95 -1933 2830 -0,15 -0,10

Impact de la crise mondiale sur les OMD Nous constatons que la rcession de 2008 et 2009, suivie par le rtablissement lent vers des niveaux de croissance tendanciels avant 2015, mettrait quelques contraintes sur la voie de la ralisation des OMD, en particulier ceux relatifs la mortalit infantile et maternelle. Le Maroc qui semble tre bien positionn sur la trajectoire de ralisation de la plupart des OMD aurait fait mieux si la crise conomique internationale navait pas lieu. En effet, bien que les objectifs lis la gnralisation de la scolarisation primaire, laccs leau potable et lassainissement soient ralisables lhorizon 2015, en labsence de la crise conomique internationale, le Maroc aurait atteint des performances bien meilleures. En comparaison avec le scnario de base prsent dans ltude sur la ralisation des OMD lhorizon 2015, nous avons utilis le modle MAMS pour valuer le manque gagner caus par la crise. Ainsi, ce dernier se traduirait par 0,3 ; 3 et 2 points de pourcentage vers la fin de 2015, respectivement pour les objectifs dducation primaire, daccs leau potable et lassainissement. Les objectifs lis la mortalit infantile et la mortalit maternelle auraient pu, pour leur part, tre rduits par quelque 1 point supplmentaire pour mille pour la mortalit infantile et 4 points pour 100.000 pour la mortalit maternelle vers la fin de 2015 dans un contexte hors crise. Plus gnralement, limpact de la crise sur la ralisation de tous les OMD lhorizon 2015 aurait cot quelque 1,2 et 0,1 point de pourcentage du PIB, entre 2010 et 2015, respectivement aux dpenses courantes et aux dpenses dinvestissement de lEtat. Si les effets de la crise perdurent, ces cots supplmentaires pourraient augmenter davantage, et alourdir les charges des finances publiques et contrarier les avances du pays en matire des OMD en particulier, et du dveloppement humain en gnral.

Encadr : Modle MAMS, outil danalyse des OMD Le HCP a dvelopp en collaboration avec le PNUD un modle dquilibre gnral calculable (EGC) dynamique appel MAMS (Maquette pour la Simulation des OMD) intgrant des modules des OMD lis la pauvret, la sant, l'ducation, l'eau et l'assainissement. Le modle dcrit les mcanismes par lesquels les OMD interagissent entre eux et permet dapprhender les complmentarits entre les dpenses qui y sont lies. Lamlioration de l'eau et de l'assainissement, par exemple, peut rduire l'expansion des services sanitaires exigs pour atteindre les OMD de la sant. Le modle MAMS apprhende galement les effets sur toute l'conomie via les marchs des facteurs. Il permet danalyser le besoin en ressources rares (le travail, le financement de linvestissement et d'autres biens et services) des secteurs des services des OMD et les autres secteurs, ainsi que le rle des OMD dans l'accroissement des ressources de l'conomie via le march du travail et dans laccroissement des revenus et des investissements long terme. MAMS capte l'impact de scnarios diffrencis pour pouvoir attnuer la comptition sur les ressources entre les secteurs des services OMD et les autres secteurs. Sur la base de cet outil danalyse, des simulations ont t conduites pour mesurer les efforts consentis par les pouvoirs publics en faveur des OMD. En effet, le prolongement des politiques conomiques adoptes par le gouvernement en termes fiscale, budgtaire, commerciale et dinvestissement permettrait des avancs remarquables en matire de ralisation des OMD lhorizon 2015. La comparaison des niveaux des OMD en 2015, tels quils dcoulent du modle, avec les objectifs fixs confirme les conclusions du prsent rapport et rvle, en particulier, que les plus grandes amliorations seraient observes pour l'eau et l'assainissement ainsi que la gnralisation de lenseignement primaire. Concernant la mortalit infantile et maternelle, des amliorations notables seraient ralises sans pour autant atteindre totalement ces objectifs.