1

Unidad III
Inters compuesto

3.1. Introduccin

En el inters simple, el capital que produce los intereses permanece constante durante todo el tiempo
de duracin del prstamo. Sin embargo, se denomina inters compuesto a la operacin financiera en
la que, se capitalizan los intereses. Esto es que en cada intervalo convenido en una obligacin, se
agregan los intereses al capital, formando un nuevo monto sobre el cual se calcularn los intereses
para el siguiente perodo y as sucesivamente. Por ende, para determinar el valor futuro (M) bajo
inters compuesto, dado un capital (C) y una tasa de inters (i), tenemos perodo a perodo lo
siguiente:

Perodo Capital de inicio Intereses Capital al final = Monto
1 C Ci
( )
M C Ci
M C 1 i
= +
= +

2
( ) C 1 i + ( ) C 1 i i + ( ) ( )
( )( )
( )
2
M C 1 i C 1 i i
M C 1 i 1 i
M C 1 i
= + + +
= + +
= +

3
( )
2
C 1 i + ( )
2
C 1 i i +
( ) ( )
( ) ( )
( )
2 2
2
3
M C 1 i C 1 i i
M C 1 i 1 i
M C 1 i
= + + +
= + +
= +

.
.
.

n-1
( )
n 2
C 1 i

+ ( )
n 2
C 1 i i

+
( ) ( )
( ) ( )
( )
n 2 n 2
n 2
n 1
M C 1 i C 1 i i
M C 1 i 1 i
M C 1 i

= + + +
= + +
= +

n
( )
n 1
C 1 i

+ ( )
n 1
C 1 i i

+
( ) ( )
( ) ( )
( )
n 1 n 1
n 1
n
M C 1 i C 1 i i
M C 1 i 1 i
M C 1 i

= + + +
= + +
= +


La diferencia entre el inters simple y el inters compuesto consiste en que, mientras el simple crece en
progresin aritmtica y su grfica corresponde es una lnea recta, el compuesto crece en progresin
geomtrica y su grfica corresponde a la de una funcin exponencial. De esta forma, para el inters
compuesto se tiene:
2

( )
n
M C 1 i = +

( )
n
M
C
1 i
=
+


( )
n
C M 1 i

= +


La definicin de los trminos utilizados en las frmulas se describe a continuacin:

M: Monto, valor acumulado o valor futuro, que resulta de multiplicar el capital (C) por el factor de
acumulacin (1 + i)
n
. Debe notarse por tanto, que si no se estipularan intereses, el valor presente (C)
sera igual al valor futuro (M).

i: Nmero de unidades pagadas como inters compuesto, en la unidad de tiempo, por cada 100
unidades de la suma prestada. Puede expresarse como porcentaje (25%) o en forma decimal (0,25).

n: Nmero de perodos en el que capitaliza el inters durante todo el plazo para el que se calcula el
inters durante todo el plazo para el que se calcula el inters o duracin total.

C: Capital o suma de dinero que origina el inters, ya sea por un prstamo o por una inversin.
Llamado tambin valor presente.


Perodo de capitalizacin
Como se ha mencionado, la tasa de inters debe estar en concordancia con el tiempo. En el caso de
inters compuesto, la tasa de inters puede tener diferentes perodos en que ella capitaliza. Este es el
perodo de capitalizacin, el cual es el intervalo convenido en la obligacin para capitalizar los
intereses.

Adems de los trminos ya mencionados, para el inters compuesto es adems importante conocer los
siguientes:

Tasa anual capitalizable en el ao
j (fc): Tasa anual nominal convertible (capitalizable) fc veces al ao, es decir, el nmero de veces que
se presenta la frecuencia de conversin o capitalizacin.

Factor de capitalizacin o frecuencia de conversin
fc: Factor de capitalizacin o Frecuencia de conversin: Nmero de veces en una ao, en que la tasa
capitaliza o que el inters se convierte en capital, de modo que fijada la tasa nominal, una capitalizacin
ms frecuente se traduce en un inters mayor sobre las inversiones.

3

Frecuencia de
conversin
Factor de
conversin (fc)

Anual 1
Semestral 2
Cuatrimestral 3
Trimestral 4
Bimensual 6
Mensual 12
Quincenal 24
Semanal 52
Diaria 365

Tambin la frecuencia de conversin puede ser instantnea, siendo esta ltima referida al campo del
clculo infinitesimal, para cuya aplicacin prctica financiera es totalmente nula.

j
i
fc
= : Tasa de inters efectiva por perodo de capitalizacin.

Clculo del monto

Ejemplo 3.1 Ejercicio propuesto 1
Cules son los valores acumulados a pagar por un documento de 300.000 al 12% durante 3 aos
mediante: a) Inters simple; b) Inters Compuesto? Y c) Cules son los intereses sobre intereses?

a) Inters simple b) Inters compuesto
I 300.000 0,12 3
I 108.000
M 300.000 108.000
M 408.000
=
=
= +
=

1
1
2
2
3
3
T
T
I 300.000 0,12 1
I 36.000
I 336.000 0,12 1
I 40.320
I 376.320 0,12 1
I 45.158,40
I 36.000 40.320 45.158,40
I 121.478.40
=
=
=
=
=
=
= + +
=

M C I
M 300.000 121.478.40
M 421.478,40
= +
= +
=

( )
( )
n
3
M C 1 i
M 300.000 1 0,12
M 300.000 1,404928
M 421.478,40
= +
= +
=
=

c)
I 421.478,40 408.000
I 13.478,40
=
=


Respuesta:
a) 408.000,00
b) 421.478,40
c) 13.478,40
4
Ejemplo 3.2 Ejercicio propuesto 3
Hallar el valor futuro de 400.000 al 7% capitalizable semestralmente en 70 aos.

Solucin:


( )
( )
fc n
2 70
140
j
M C 1
fc
0,07
M 400.000 1
2
M 400.000 1,035
M 400.000 123,4948853
M 49.397.954,11

| |
= +
|
\
| |
= +
|
\
=
=
=


Respuesta:
El valor futuro es de 49.397.954,11.

Clculo del valor presente
Ejemplo 3.3
Si usted desea acumular 5.000.000,00 dentro de 5 aos, cunto debe depositar el da de hoy en una
inversin que le genera el 20%?

Solucin:


( )
( )
n
5
C M 1 i
C 5.000.000,00 1 0,20
C 5.000.000,00 0,401878
C 2.009.387,86

= +
= +
=
=



Respuesta:
2.009.387,86 es la cantidad a depositar el da de hoy para poder acumular el monto deseado dentro
de 5 aos.

Clculo del plazo
Ejemplo 3.4 Ejercicio propuesto 11
En cunto tiempo se liquida una deuda de 3.000.000 si se hace mediante un pago al final de
4.500.000 al 38% capitalizable quincenalmente?

Solucin:

5

( )
( )
fc n
24n
24n
24n
j
M C 1
fc
0,38
4.500.000 3.000.000 1
24
4.500.000
1 0,015833
3.000.000
1,5 1,058333
log1,5 24n log1,058333
0,176091 24n 0,006822
0,176091
n
24 0,006822
n 1,075439
n 1a 0,075439 360d
n 1 ao

| |
= +
|
\
| |
= +
|
\
= +
=
=
=
=

=
= +
= y 27 das.


Respuesta:
1 ao y 27 das.

3.2. Tasas equivalentes

Tasa nominal anual

Es la tasa de inters que no considera los perodos de capitalizacin que existen dentro del perodo a
que se refiera dicha tasa. Por lo general, el perodo al cual est referida la tasa es el ao.

Para una operacin en particular, se puede convenir capitalizaciones mensuales (12 en un ao),
trimestrales (4 en un ao), cuatrimestrales (3 en un ao), semestrales (2 en un ao), entre otras. Por lo
tanto, la tasa de inters nominal se determina multiplicando la tasa de inters por el nmero de
perodos al ao.

La tasa de inters anual declarada en el documento recibe el nombre de tasa nominal (anual).

Tasa efectiva anual

El hecho de capitalizar el inters un determinado nmero de veces por ao, da lugar a una tasa efectiva
mayor que la nominal.

La tasa anual efectiva de inters puede definirse como aquella a la que efectivamente est colocado el
capital, pues su perodo de capitalizacin no es anual.

Es el rendimiento o crecimiento real (expresada en decimales o en trminos porcentuales) de una
unidad monetaria (coln, dlar), o de cien, despus de un perodo determinado.

6
Una forma de definir la tasa efectiva (o real) del ao, por ejemplo, consiste en sustituir los valores para
la tasa nominal anual, j, y la frecuencia de conversin, fc, en la siguiente ecuacin:

fc
fc
j
1 i 1
fc
j
i 1 1
fc
| |
+ = +
|
\
| |
= +
|
\

Ejemplo 3.5
El Banco del Progreso le ofrece una tasa del 42% capitalizable trimestralmente. Usted est interesado
en conocer la verdadera tasa efectiva anual para establecer comparaciones con otros bancos que
capitalizan los intereses mensual o semestralmente.

Solucin

j = 42%
i = 42% / 4 = 10,5% (tasa efectiva trimestral)
fc = 4


( )
( )
fc
4
4
4
j
1 i 1
fc
0,42
1 i 1
4
1 i 1 0,105
i 1 0,105 1
i 1,4909 1
i 0,4909
i 49,09%
| |
+ = +
|
\
| |
+ = +
|
\
+ = +
= +
=
=
=


i = 49,09% es la tasa efectiva anual, considerando los 4 perodos de capitalizacin, correspondiente al
42% nominal.





7
Tasas nominales equivalentes

Son aquellas tasas de inters i de rendimiento asociadas a diferentes perodos de capitalizacin que
acumulan o generan un mismo monto o valor futuro de un mismo principal o valor presente, en un
mismo perodo (generalmente, un ao).

En otras palabras, tasas nominales anuales equivalentes son aquellas tasas nominales que, con
diferentes perodos de capitalizacin, corresponden a la misma tasa efectiva anual. Tericamente,
existen infinitas tasas nominales equivalentes.


1 2
fc fc
1 2
1 2
j j
1 1
fc fc
| | | |
+ = +
| |
\ \



Ejemplo 3.6
Un banco comercial ha venido pagando el 28% con capitalizaciones trimestrales; sin embargo, algunos
clientes prefieren que las capitalizaciones sean mensuales y otros semestrales. Qu tasas nominales
anuales se deben anunciar en la prensa para complacer al pblico inversionista y que sean
equivalentes con la establecida actualmente, es decir, que nadie salga favorecido ni perjudicado?

Solucin:

j = 28%
fc = 4

j1 = ?
fc1 = 12
J2 = ?
fc2 = 2
fc
j
1
fc
| |
+
|
\


=
1
fc
1
1
j
1
fc
| |
+
|
\


=
2
fc
2
2
j
1
fc
| |
+
|
\


4
0,28
1
4
| |
+
|
\


=
12
1
j
1
12
| |
+
|
\


=
2
2
j
1
2
| |
+
|
\


8


Tasa nominal anual, capitalizable mensual Tasa nominal anual, capitalizable semestral
( )
12 4
1
4
1
12
1
1
1
1
j 0,28
1 1
4 12
j
1,07 1
12
j
1,0228 1
12
j
0,0228
12
j 0,2737
j 27,37%
| | | |
+ = +
| |
\ \
= +
= +
=
=
=

( )
2 4
2
4
2
2
2
2
2
2
j 0,28
1 1
4 2
j
1,07 1
2
j
1,1449 1
2
j
0,1449
2
j 0,2898
j 28,98%
| | | |
+ = +
| |
\ \
= +
= +
=
=
=

j1 = 27, 37% es la tasa nominal anual,
capitalizable mensualmente, equivalente a la tasa
del 28%, nominal anual, capitalizable
trimestralmente.
j2 = 28,98% es la tasa nominal anual, capitalizable
semestralmente, equivalente a la tasa del 28%,
nominal anual, capitalizable trimestralmente.

Equivalencia entre tasas nominales y tasas efectivas

Ejemplo 3.7
Un prestamista desea ganarse el 30% efectivo anual. Tiene dos tipos de clientes: unos prefieren las
capitalizaciones de los intereses mensualmente y otros por trimestre. Usted es el asesor financiero de
este seor. Cul es la tasa nominal que debe cobrar a cada tipo de cliente?

Solucin:


1
fc
fc
1
1
4 12
1
j j
1 i 1 1
fc fc
j j
1 0,3 1 1
12 4
| |
| |
+ = + = +
| |
\
\
| | | |
+ = + = +
| |
\ \



9

Tasa nominal anual para los que prefieren
capitalizaciones mensuales
Tasa nominal anual para los que prefieren
capitalizaciones trimestrales
Se calcula la tasa nominal a partir de la tasa
efectiva (30%). Se seleccionan los dos primeros
miembros de la igualdad
Se calcula la tasa nominal a partir de la tasa
efectiva (30%). Se seleccionan el primer y el
tercer trmino de la igualdad expresada en el
planteo de la solucin
( )
12
1
12
j
1 0,3 1
12
j
1,3 1
12
j
1,0221 1
12
j
0,0221
12
j 0,2653
j 26,53%
| |
+ = +
|
\
= +
= +
=
=
=

( )
4
1
1
1
4
1
1
1
1
j
1 0,3 1
4
j
1,3 1
4
j
1,0678 1
4
j
0,0678
4
j 0,2712
j 27,12%
| |
+ = +
|
\
= +
= +
=
=
=

j = 26,53% es la tasa nominal anual que debe
cobrar a los clientes que desean capitalizaciones
mensuales y que le producir el 30% efectivo
anual.

j1 = 27,12% es la tasa nominal anual que debe
cobrar a los clientes que desean capitalizaciones
trimestrales y que le producir el 30% efectivo
anual.


Tasas efectivas equivalentes referidas a diferentes perodos de capitalizacin

Ejemplo 3.8
El Banco del Progreso le ofrece una tasa del 27 capitalizable trimestralmente. Sin embargo, su inters
se centra en saber la tasa efectiva mensual (para efectos comparativos con el Banco Mercantil del
Norte, que capitaliza los intereses mensualmente) y la tasa efectiva semestral (para efectos
comparativos con el Banco de Crdito, que capitaliza los intereses por semestres), equivalentes.

Solucin:

La tasa efectiva trimestral del banco es:

0,27
i
4
i 0,0675
i 6,75%
=
=
=


10

De un perodo mayor a un perodo menor De un perodo menor a un perodo mayor
Con una tasa efectiva trimestral i = 6,75%,
se debe definir la i efectiva mensual
Con una tasa efectiva trimestral i = 6,75%,
se debe definir la i efectiva semestral
( )
( ) ( )
( )
n
3
1
3
j
1 i 1
fc
1 i 1 0,0675
1 i 1,0675
1 i 1,0220
i 1,0220 1
i 0,0220
i 2,20%
| |
+ = +
|
\
+ = +
+ =
+ =
=
=
=

( )
( )
2
2
j
1 i 1
fc
1 i 1 0,0675
1 i 1,1396
i 1,1396 1
i 0,1396
i 13,96%
| |
+ = +
|
\
+ = +
+ =
=
=
=


i = 2,20% es la tasa de inters efectiva mensual
equivalente al 6,75% efectiva trimestral (original).

i = 13,96% es la tasa de inters efectiva
semestral equivalente al 6,75% efectiva trimestral
(original).

Ejemplo 3.9 Ejercicio propuesto 5
Si un prstamo paga 33% anual capitalizable mensualmente:
a. Cul es la tasa efectiva anual?
b. Cul es la tasa efectiva mensual?
c. Cul es la tasa nominal capitalizable trimestralmente?
d. Cul es la tasa efectiva trimestral?
e. Cul es la tasa de descuento bancaria anual?
f. Cules son los intereses sobre intereses en trminos porcentuales?

a) Tasa efectiva anual b) Tasa efectiva mensual c) Tasa nominal capitalizable trimestralmente
( )
12
0,33
1 i 1
12
1 i 1,3848
i 1,3848 1
i 0,3848
i 38,48%
| |
+ = +
|
\
+ =
=
=
=


0,33
i
12
i 0,0275
i 2,75%
=
=
=

( )
( )
4
4
4
j
1 1 0,3848
4
j
1 1,3848
4
j 1,3848 1 4
j 0,3392
j 33,92%
| |
+ = +
|
\
+ =
=
=
=

11

d) Tasa efectiva trimestral e) Tasa de descuento
bancaria anual
f) Intereses sobre intereses en trminos
porcentuales
0,3392
i
4
i 0,0848
i 8,48%
=
=
=

i
d
1 i n
0,33
d
1 0,33 1
d 0,2481
d 24,81%
=
+
=
+
=
=

I Tasa efectiva anual Tasa nominal anual
I 38,28% 33%
I 5,48 puntos porcentuales
=
=
=

Respuesta:
a) 38,48% b) 2,75% c) 33,92% d) 8,48% e) 24,81% f) 5,48 puntos porcent.

Clculo de la tasa de inters (i), dado el valor futuro, el valor presente y el plazo.

Forma exacta:
Mediante esta forma, la tasa de inters se obtiene elevando, a ambos lados de la ecuacin, por el
monto del inverso multiplicativo del plazo al cul est elevado el factor de acumulacin o de descuento,
tal y como se observa a continuacin en los pasos para su resolucin:


( )
( )
n
n
1
n
1
n
M C 1 i
M
1 i
C
M
1 i
C
M
i 1
C
= +
= +
| |
= +
|
\
| |
=
|
\



Forma interpolacin:
La interpolacin recomendada por su facilidad, es la lineal. Para realizarla, es necesario, tener dos
tasas dadas o aproximadas a la tasa real a determinar (una mayor y una menor), y con base en stas,
determinar el valor presente o el valor futuro:

2 R 2
2 1 2 1
i i x x
i i x x

=


i1 = Tasa de inters menor
i2 = Tasa de inters mayor
x1 = Valor presente o valor futuro con i1
x2 = Valor presente o valor futuro con i2
x = Valor presente real dado
iR = Tasa de inters real a determinar.
12
Hay que hacer notar que, el resultado obtenido no es exacto como en la primera metodologa, ya que la
interpolacin efectuada es lineal (supone una funcin lineal cuando en realidad no lo es) y la funcin de
inters compuesto real es exponencial. Es importante hacer notar que, para que una interpolacin de
este tipo sea lo ms exacta posible, la tasa real debe estar dentro del rango de tasas de inters dadas
para realizar la interpolacin y stas deben de estar lo ms equidistantemente posible de la tasa real
por determinar.

Ejemplo 3.10 - Ejercicio propuesto 9
Cul es la tasa de inters efectiva anual si, depositando hoy 2.500, se pueden retirar 40.000 dentro
de 15 aos? Resuelva mediante: a) Despeje matemtico y b) Interpolacin, sabiendo que las tasas de
mercado oscilan entre un 19% y un 21% ambas efectivas anuales.

Solucin

a) Despeje matemtico: forma exacta b) Interpolacin
( )
( )
( )
( )
n
15
15
15
15
M C 1 i
40.000 2.500 1 i
40.000
1 i
2.500
16 1 i
1 i 16
1 i 1,2030
i 1,2030 1
i 0,2030
i 20,30% anual
= +
= +
= +
= +
+ =
+ =
=
=
=

( )
( )
( )
= = + =
= = + =
= = + =
15
1
15
2
15
R
Si i 0,19 M 2.500 1 0,19 33.973,82
Si i 0,21 M 2.500 1 0,21 43.623,51
Si i x M 2.500 1 x 40.000


=

=
=
=
=
=
=
0,21 x 43.623,51 40.000
0,21 0,19 43.623,51 33.973,82
0,21 x 3.623,51
0,02 9.649,69
0,21 x
0,3755
0,02
0,21 x 0,3755 0,02
0,21 x 0,00751
x 0,21 0,00751
x 0,2025
i 20,25% anual

Respuesta:
a) 20,30% efectiva anual
b) 20,25% efectiva anual.


3.3 Tiempo fraccionario

Cuando se desea obtener el tiempo o plazo, dado el valor futuro, el valor presente y la tasa de inters,
se recomienda para su obtencin la aplicacin de logaritmos base 10 a ambos lados de la ecuacin
(Log 10) dadas las propiedades que este tipo de logaritmos presentan, con el fin de que la n (siendo la
incgnita) de despeje multiplicando y no permanezca elevada en forma exponencial, tal y como se
observa a continuacin en los pasos para su resolucin:

13
Sin embargo, el resultado del tiempo en ciertas ocasiones no arroja un monto entero exacto. De esta
forma, la relacin entre el tiempo dado y la frecuencia de conversin, ocasiona un nmero compuesto
por una parte entera y otra fraccionaria, (correspondiente al final del tiempo durante el cual permanece
colocada una obligacin, el cual es menor que un perodo de capitalizacin completo). En este caso,
existen dos maneras para calcular el factor de acumulacin:

Regla terica:
Consiste en calcular el factor de acumulacin de n, aplicndole inters compuesto, tanto a la parte
entera como a la parte fraccionaria.

Regla prctica:
Consiste en calcular el factor de acumulacin de n, aplicndole inters compuesto a la parte entera y
luego inters simple a la parte fraccionaria. A menos que se diga lo contrario, esta ltima regla es la
que debe utilizarse, porque en un perodo fraccionario, el inters simple produce mayores resultados.

Ejemplo 3.11 Ejercicio propuesto 12
Hallar el valor futuro de 10.000 colocados al 8% capitalizable anualmente durante 10 aos y 4 meses.
Resuelva mediante regla: a) Terica y b) Prctica.

Solucin:

a) Regla terica b) Regla prctica
( )
( )
( )
( )
n
4
10
12
31
3
M C 1 i
M 10.000 1 0,08
M 10.000 1,08
M 10.000 2.215026
M 22.150,26
+
= +
= +
=
=
=

( )
( )
( )
( )
n
10
10
M C 1 i
M 10.000 1 0,08
M 10.000 1,08
M 10.000 2.158925
M 21.589,25
= +
= +
=
=
=

( )
( )
( )
M C 1 i n
4
M 21.589,25 1 0,08
12
M 21.589,25 1 0,026667
M 21.589,25 1,026667
M 22.164,96
= +
| |
= +
|
\
= +
=
=

Respuesta:
a) 22.150.26
b) 22.164,96

Ejemplo 3.12 Ejercicio propuesto 13
Una persona deposita 30.000 el 22 de abril de 1993 en una cuenta de ahorros que paga 6%
capitalizable semestralmente los das 30 de junio y 31 de diciembre de cada ao. Cunto podr retirar
el 14 de noviembre del 2000 utilizando la regla prctica?

Solucin:





14

( )
( )
M C 1 i n
69
M 30.000 1 0,06
360
M 30.000 1,0115
M 30.345
= +
| |
= +
|
\
=
=

( )
( )
14
14
0,06
M 30.345 1
2
M 30.345 1 0,03
M 30.345 1,512590
M 45.899,54
| |
= +
|
\
= +
=
=

( )
( )
137
M 45.899,54 1 0,06
360
M 45.899,54 1 0,022833
M 45.899,54 1,022833
M 46.947,57
| |
= +
|
\
= +
=
=



( )( )( )
14
69 0,06 137
M 30.000 1 0,06 1 1 0,06
360 2 360
M 30.000 1,0115 1,512590 1,022833
M 46.947,57
| || | | |
= + + +
| | |
\ \ \
=
=

Respuesta:
Podr retirar 46.947,57.

3.3 Tiempo equivalente

El tiempo equivalente es un tiempo promedio, en el cual, todas las deudas o serie de valores nominales
juntos en esa fecha, es equivalente al valor presente de la sumatoria de valores, trados a la fecha focal
hoy desde su ubicacin de tiempo original. Para ello, lo primero que se debe hacer es, obtener el valor
presente del flujo, respetando los valores donde se encuentran ubicados.

Con ello, este valor se iguala a la sumatoria simple de los valores dados en el flujo, trados a valor
presente a la tasa de inters por un plazo a determinar (esta es la incgnita). Su resolucin se realiza
aplicando los logaritmos indicados en el punto 3.2.

Ejemplo 3.13 Ejercicio propuesto 26
Halle el tiempo equivalente para el pago de las siguientes deudas: 10.000 a 4 aos, 8.000 a 3 aos y
6.000 a 2 aos. Tasa de inters: 8% anual efectiva.

Solucin








15
( ) ( ) ( ) ( )
( ) ( ) ( ) ( )
( )
( )
( )
4 3 2 n
n
n
n
n
10.000 1 0,08 8.000 1 0,08 6.000 1 0,08 24.000 1,08
10.000 0.735030 8.000 0,793832 6.000 0,857339 24.000 1,08
7.350.30 6.350.66 5.144,03 24.000 1,08
18.844,99 24.0000 1,08
18.844,99
1,08
24.0000
0,785

+ + + + + =
+ + =
+ + =
=
=
( )
( )
( )
n
208 1,08
log 0,785208 n log 1,08
0,105015 n 0,033424
0,105015
n
0,033424
n 3,142
n 3a; 1m; 21d

=
=
=

=
=

Respuesta:
El tiempo equivalente es de 3 aos, 1 mes y 21 das.

16
3.5 Ecuaciones de valor

No existe diferencia conceptual entre las ecuaciones de valor con inters simple y las de inters
compuesto. Obviamente difieren en que en una se utiliza el inters simple para el clculo mientras que
en la otra se utiliza el inters compuesto.

Se podra hablar de otra caracterizacin, ya que en el inters compuesto se puede escoger cualquier
punto como fecha focal y se obtienen los mismos resultados, mientras que en el inters simple no
ocurre de ese modo.

Al igual que en inters simple y en descuento bancario, cuando se realizan ecuaciones de valor, los
documentos originales se llevan a su valor futuro a sus tasas de inters simple, de descuento bancario
o de inters compuesto respectivas, por el plazo estipulado, independientemente de donde se
encuentre la fecha focal, y posteriormente estos valores obtenidos se vuelven a llevar o traer a la fecha
focal establecida (desde donde se obtuvieron los primeros valores futuros hasta dicha fecha) a la tasa
de inters simple, de descuento bancario o de inters compuesto de readecuacin o renegociacin.

Los elementos bsicos de una ecuacin de valor, cuando se aplica el inters compuesto, son:

Dos opciones financieras como mnimo.
Una tasa de inters o de rendimiento, tasa de ajuste o tasa convenida en el arreglo de pago.
Formulaciones matemticas o factores correspondientes

o De izquierda a derecha (1 + i)
n

o De derecha a izquierda (1 + i)
-n


Para una mejor comprensin, en el diagrama del tiempo, las condiciones actuales o una de las
opciones se colocaran arriba y las condiciones nuevas o la otra opcin, debajo de la lnea.

Ejemplo 3.14 Ejercicio propuesto 21
Si se deben $8.000 pagaderos dentro de 3 aos con intereses del 7% capitalizables trimestralmente y
$5.000 pagaderos dentro de 6 aos con intereses del 12% capitalizables cuatrimestrales y no se
pueden honrar, pero se renegocian ofreciendo al dueo del dinero un pago de $6.000 dentro de un ao,
con qu pago X dentro de 5 aos se saldarn las deudas, si el acreedor acepta el trato con intereses
del 15% capitalizables bimestralmente y se toma como fecha focal para el anlisis la fecha de pago X?

Solucin







:
17


( )( ) ( )( ) ( )
12 12 18 6 24
0,07 0,15 0,12 0,15 0,15
8.000 1 1 5.000 1 1 x 6.000 1
4 6 3 6 6
8.000 1,231439 1,344889 5.000 2,025817 0,862297 x 6.000 1,808726
13.249,19 8.734,28 x 10.852,36
x 11.131,11

| | | | | | | | | |
+ + + + + = + +
| | | | |
\ \ \ \ \
+ = +
+ = +
=

Respuesta:
Con el pago de 11.131,11 dentro de 5 aos se saldarn las deudas.

Ejemplo 3.15 Ejercicio propuesto 23
Un vecino suyo posee los siguientes ttulos:

800.000 a 2 aos al 22% capitalizable mensualmente.
1.200.000 a 1 ao y 3 meses al 24% capitalizable trimestralmente.

Si usted cuenta ahora con 700.000, cunto deber invertir dentro de ao y medio para mantenerse
equivalente con las inversiones de su vecino, a una tasa del 20% capitalizable trimestralmente?

Solucin













( )( ) ( )( ) ( )
24 2 5 1 6
0,22 0,20 0,24 0,20 0,20
800.000 1 1 1.200.000 1 1 x 700.000 1
12 4 4 4 4
800.000 1,546532 0,907029 1.200.000 1,338226 1,05 x 700.000 1,340096
1.122.200,42 1.686.164,95 x 938.066,9

| | | | | | | | | |
+ + + + + = + +
| | | | |
\ \ \ \ \
+ = +
+ = + 5
x 1.870.297,70 =

Respuesta:
Debera invertir 1.870.297,70 dentro de un ao y medio para mantenerse equivalente con las
inversiones de su vecino.

18
Ejemplo 3.16 Ejercicio propuesto 18
Diego Maradona dej una herencia de 5.000.000 a sus dos hijas de 6 y 3 aos, para invertir al 30%
capitalizable trimestralmente y que cada hija reciba al cumplir 18 aos una suma igual. Cunto recibir
cada una con fecha focal hoy?

Solucin







48 60
0,30 0,30
5.000.000 x 1 x 1
4 4
5.000.000 0,031074x 0,013046x
5.000.000 0,04412x
5.000.000
x
0,04412
x 113.326.782,71

| | | |
= + + +
| |
\ \
= +
=
=
=

Respuesta:
Cada una de las hijas recibira 113.326.782,71.

Ejemplo 3.17 Ejercicio 20
Una persona debe 20.000 pagaderos dentro de 3 aos y 40.000 pagaderos dentro de 5 aos. Hallar
el valor de 2 pagos iguales a 2 aos y a 4 aos, que sustituyan las deudas al 6% capitalizable
semestralmente.

Solucin






19
( ) ( )
2 2 4
0,06 0,06 0,06
20.000 1 40.000 1 x x 1
2 2 2
20.000 1,0609 40.000 0,942596 x 1,125509
21.218 37.703,84 2,125509x
58.921,84 2,125509x
58.921,84
x
2,125509
x 27.721,29

| | | | | |
+ + + = + +
| | |
\ \ \
+ = +
+ =
=
=
=

Respuesta:
El valor de dos pagos iguales es 27.721,29.

Ejemplo 3.18 Ejercicio propuesto 16
Huey Lewis and The News est tomando en consideracin la compra de un nuevo equipo de
instrumentos musicales que les proporcionar adicionalmente el siguiente flujo de efectivo neto por ao
derivado de sus conciertos y presentaciones (en miles):

Ao 1: 1.000.000 Ao 2: 2.000.000 Ao 3: 3.000.000
Ao 4 4.000.000 Ao 5: 5.000.000

Si los instrumentos le cuestan ahora 10.000.000 y el costo del dinero es del 8% anual, deber el
grupo adquirir los instrumentos?

Solucin











( ) ( ) ( ) ( ) ( )
( ) ( ) ( ) ( ) ( )

= + + + + + + + + +
= + + + +
= +
1 2 3 4 5
C 1.000.000 1 0,08 2.000.000 1 0,08 3.000.000 1 0,08 4.000.000 1 0,08 5.000.000 1 0,08
C 1.000.000 0,925926 2.000.000 0,857339 3.000.000 0,793832 4.000.000 0,73503 5.000.000 0,680583
C 925.925.93 1.714. + + +
=
677,64 2.381.496,72 2.940.119,41 3.402.915,99
C 11.365.135,69

Respuesta:
El grupo deber adquirir los instrumentos.
20
Ejemplo 3.19 - Ejercicio propuesto 17
El grupo Huey Lewis and The News est considerando la posibilidad de renovar sus instrumentos
musicales. Para ello cuenta con las siguientes opciones:

a) Mejorar sus equipos: Para ello deber slo desembolsar hoy 7.000.000, los cuales le
proporcionarn ingresos netos adicionales derivados de sus conciertos de 3.000.000 en cada
uno de los 2 primeros aos y 2.500.000 en el tercer ao de vida de esta mejora.
b) Comprar equipos nuevos: para ello deber desembolsar hoy 20.000.000, los cuales le
proporcionarn ingresos netos adicionales derivados de sus conciertos de 7.000.000 en cada
uno de los 3 primeros aos y de 6.000.000 en cada uno de los 2 ao siguientes de vida de
estos equipos.

Si el costo del dinero es 18% efectivo anual, cul opcin deber tomar Huey?

Solucin a)







( ) ( ) ( )
( ) ( ) ( )
1 2 3
C 3.000.000 1 0,18 3.000.000 1 0,18 2.500.000 1 0,18 7.000.000
C 3.000.000 0, 847458 3.000.000 0, 718184 2.500.000 0, 608631 7.000.000
C 2.542.372, 88 2.154.553, 29 1.521.577,18 7.000.000
C 781.496, 65

= + + + + +
= + +
= + +
=


Solucin b)







( ) ( ) ( ) ( ) ( )
( ) ( ) ( ) ( ) ( )
1 2 3 4 5
C 7.000.000 1 0,18 7.000.000 1 0,18 7.000.000 1 0,18 6.000.000 1 0,18 6.000.000 1 0,18 20.000.00
C 7.000.000 0,847458 7.000.000 0,718184 7.000.000 0,608631 6.000.000 0,515789 6.000.000 0,437109 20.000

= + + + + + + + + +
= + + + + .000
C 5.932.203,39 5.027.291,01 4.260.416,11 3.094.733,25 2.622.655,30 20.000.000
C 937.299,06
= + + + +
=

Respuesta:
Se deber tomar la opcin b) pues el valor presente es positivo, en comparacin con la opcin a), cuyo
valor presente es negativo.

21
Ejemplo 3.20 Ejercicio propuesto 10
Una deuda de 2.000.000 con vencimiento en 4 meses y otra de 6.000.000 con vencimiento en 12
meses, se liquidarn con un pago de 3.000.000 a 6 meses y otro de 7.000.000 a 18 meses. Qu de
inters convertible trimestralmente se est cobrando, si las tasas de mercado oscilan entre un 5% y un
7% ambas efectivas mensuales?

Solucin:









( ) ( ) ( )
( ) ( ) ( )
14 6 12
14 6 12
2.000.000 1 i 6.000.000 1 i 3.000 1 i 7.000.000
M 2.000.000 1 i 6.000.000 1 i 3.000 1 i 7.000.000
+ + + = + +
= + + + + =
( ) ( ) ( )
( ) ( ) ( )
14 6 12
14 6 12
Si i=0,05 M=2.000.000 1+0,05 6.000.000 1 0,05 3.000.000 1 0,05 6.612.868
Si i=0,07 M=2.000.000 1+0,07 6.000.000 1 0,07 3.000.000 1 0,05 7.404.876
Si i=x M=7.000.000
+ + + =
+ + + =

0,07 x 7.404.876 7.000.000
0,007 0,05 7.404.876 6.612.868
0,07 x 404.876
0,02 792.008
0,07 x
0,5112
0,02
0,07 x 0,5112 0,02
0,07 x 0,01022
x 0,07 0,01022
x 0,0598
x 5,98% efectiva mensual

=

=
=
=
=
=
=

( )
( )
( )
( )
4
12
12
4
3
j
1+ 1 0,0598
4
j
1+ 1,0598
4
j
1+ 1,0598
4
j
1+ 1,1903
4
j 1,1903 1 4
j 0,7614
j 76,14%
| |
= +
|
\
=
=
=
=
=
=


22
Ejemplo 3.21 Ejercicio propuesto 25

Heart and Soul Co. desea saber hoy cul es la tasa efectiva anual que le estn cobrando por una
propiedad cuyo costo al contado es de $440.000 y que se financia mediante 2 pagos de $288.000 cada
uno, el primero por pagar dentro de un ao y el segundo por pagar dentro de 2 aos, ambos a inters
compuesto.

Solucin:








( ) ( )
( ) ( )
( )
( )
1 2
1 2
2
2
2
2
2
2
440.000 288.000 1 i 288.000 1 i
288.000 288.000
440.000
1 i 1 i
1 1
440.000 288.000
1 i
1 i
440.000 1 i 1
288.000
1 i
i 2
1,5278
i 2i 1
1,5278i 3,056i 1,5278 i 2
1,5278i 3,056i 1,5278 i 2 0
1,5278i

= + + +
= +
+ +
(
= + (
+
+ (

+ +
=
+
+
=
+ +
+ + = +
+ + =
2,056i 0,4722 0 + =

2
2
2
ax bx c 0
b b 4ac
x
2a
2,056 (2,056) 4(1,5278)( 0,4722)
x
2(1,5278)
2,056 7,1128
x
3,056
2,056 2,667
x
3,056
0,611
x
3,056
x 0,2
x 20% anual
+ + =

=
+
=
+
=
+
=
=
=
=



Ejemplo 3.22 Ejercicio propuesto 22
El 15 de julio usted adquiere un prstamo y suscribe 2 pagars de 60.000 y 80.000 con vencimiento
al 10 de agosto y 1 de octubre respectivamente. Poco antes de efectuar el primer abono acuerda con
su acreedor sustituir los 2 documentos por otros 2 de igual cantidad con vencimiento el 1 de setiembre
y 25 de noviembre. Cul es el valor nominal de cada uno de estos documentos si se cargan intereses
del 25% anual efectivo? Aplique la regla terica.

Solucin:





23
( ) ( ) ( )
( ) ( )
107 55 85
360 360 360
60.000 1 0,25 80.000 1 0,25 x x 1 0,25
60.000 1,068572 80.000 1,034679 x 1,054099x
64.114,32 82.774,33 2,054099x
146.888,65 2,054099x
146.888,65
x
2,054099
x 71.510,01
+ + + = + +
+ = +
+ =
=
=
=

Respuesta:
El valor original de cada uno de estos documentos es de 71.510,01.

Ejemplo 3.23 Ejercicio propuesto 27
Si usted compra una computadora personal en $700, por pagar mediante 3 cuotas de $200,00; $300,00
y $296,13 e intereses del 30% capitalizable mensualmente, cundo de deber liquidar la primera
cuota si la segunda se paga dos meses despus de la primera y la tercera dos meses despus de la
segunda?

Solucin:












24
( ) ( )
( ) ( )
( )
( )
( )
( ) ( ) ( ) ( ) ( )
( ) ( )
n n 2 n 4
n n 2 n 4
n n 2 n 4
n n
0,30 0,30 0,30
700 200 1 300 1 296,13 1
12 12 12
700 200 1,025 300 1,025 296,13 1 0,025
700 200 1,025 300 1,025 1,025 296,13 1 0,025 1,025
700 200 1,025 300 1,025 0,951
+ +
+ +


| | | | | |
= + + + + +
| | |
\ \ \
= + + +
= + + +
= + ( ) ( ) ( )
( ) ( ) ( )
( ) ( )
( ) ( )
( )
( )
( )
( )
n
n n n
n
n
n
n
814 296,13 1 0,025 0,905951
700 200 1,025 285,54 1,025 268,28 1 0,025
700 1,025 200 285,54 268,28
700 1,025 753,82
700
1,025
753,82
0,928604 1,025
log 0,928604 n log 1,025
0,032169 n 0,010724
0,03
n

+ +
= + + +
= + +
=
=
=
=
=

=
2169
0,010724
n 3 meses

=

Respuesta:
Dentro de 3 meses se deber liquidar la primera cuota, si la segunda se paga dos meses despus de la
primera y la tercera dos meses despus de la segunda.

Ejemplo 3.24 Ejercicio propuesto 29
Por medio de la utilizacin de la regla prctica en sus clculos determine dentro de cuntos aos
(desde hoy) los siguientes depsitos (juntos) se convertirn en 3.573.108, si el Huey Lewis Bank
reconoce intereses al 32% capitalizables semestralmente:
a) 130.000 depositados hace un ao y nueve meses.
b) 200.000 depositados dentro de un ao y medio.
c) 75.000 depositados dentro de dos aos y tres meses.

Solucin:










25
( )
( )( ) ( )
( )
( )
( )
4
3 3
2n
2n
0,32
75.000 1
0,32 3 0,32 2
130.000 1 1 0,32 200.000 1 3.573.108 1,16
3 2 12 2
1 0,32
12
75.000 0,552291
130.000 1,560896 1,08 200.000 0,640658 3.573.108 1,16
1,08
219.149,80 128

| |
+
|
| | | | | |
\
+ + + + + =
| | |
| |
\ \ \
+
|
\
+ + =
+ ( )
( )
( )
( )
( )
( )
( )
2n
2n
2n
2n
.131,53 38.353,55 3.573.108 1,16
385.634,58 3.573.108 1,16
385.634,58
1,16
3.573.108
0,107927 1,16
log 0,107927 2n log 1,16
0,966870 2n 0,064458
0,966870
n
2 0,064458
n 7,5 aos
n=7a; 6m

+ =
=
=
=
=
=

=

Respuesta:
Dentro de 7 aos y 6 meses los tres depsitos juntos se convertirn en 3.573.108.

Ejemplo 3.25 Ejercicio propuesto 30
Un inversionista hace algunos aos haba comprado un lote de acciones por un total de $500.000:20%
en acciones de Colgate a un precio de 71,4286 por accin, 35% en acciones de Union Camp a $100
por accin y lo restante en acciones de Owens Illinois a $50 por accin. El 15 de febrero de 1995,
deposit $100.000 en el Nations Bank, que le ofrece un 5% capitalizable mensualmente durante el
primer semestre y del 4,50% capitalizable trimestralmente de ah en adelante. Asimismo, el 3 de enero
de 1997 invirti $100.000 en Bonos del Tesoro de los Estados Unidos a 2 aos plazo al 5,50% de
inters simple anual.

El 12 de enero de 1998, ante la volatilidad en el mercado de valores, el inversionista decide comprar un
edificio de 1.100m
2
de construccin a $500 el m
2
, y de 450 m
2
de terreno a $100 el m
2
. Para esto, retira
sus ahorros en el Nations Bank, vende acciones de Colgate a $60 por accin, las Union Camp a $70
por accin y las de Owen Illinois a $40 por accin, y descuenta a tasa de descuento bancario los bonos
del Tesoro de Estados Unidos.

Qu tasa de descuento les debern aplicar para comprar el edificio, utilizando la regla prctica?

Solucin

26
Entre el 15/02/95 y el 12/01/98:
( )( )( )
| | | | | |
= + + +
| | |
\ \ \
=
=
6 9
0,05 0,045 0,045 58
M 100.000 1 1 1
12 4 4 90
M 100.000 1,025262 1,105928 1,007250
M 114.208,62

Acciones:
( )
( )
( )
=
=
=
500.000 0,20
Acciones de Colgate = 1.400
71,4286
500.000 0,35
Acciones de Union = 1.700
100
500.000 0,45
Acciones de Colgate = 4.500
50

Venta de las acciones:
( ) ( ) ( ) = + +
= + +
=
M 1.400 60 1.750 70 4.500 40
M 84.000 122.500 180.000
M 386.500

Costo del edificio:
( ) ( ) +
=
Terreno = 1.100 500 450 100
Terreno = 550.000+45.000
Terreno 595.000

Clculo de la tasa de descuento:
( )
( )
356
114.208,62 386.500 100.000 1 0,055 2 1 d 595.000
360
356
500.708,62 100.000 1,11 1 d 595.000
360
356
111.000 1 d 595.000 500.708,62
360
356
111.000 1 d 94.291,38
360
356 94.291,38
1 d
360
| |
+ + + =
|
\
| |
+ =
|
\
| |
=
|
\
| |
=
|
\
=
111.000
94.291,38
1
111.000
d 360
356
d 0,1522
d 15,22% anual

=
=
=

Respuesta:
15,22% es la tasa de descuento que le debern aplicar a los bonos para comprar el edificio, utilizando
la regla prctica.