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RI

CoMuNICaEs

GESTO DO VALOR DA MARCA: COMO CRIAR E GERENCIAR MARCAS VALIOSAS ?

RELaEs CoM INVEstIDoREs

DO CEo
pODEM cOnStruir

Ou DEStruir

uMA EMprESA

fAzEnDO SEu

EDuCao FINaNCEIRa

p DE MEIa

NA BOLSA

INVEstIDoR Do aNo

O HOMEM DE
R$ 2 BILHEs

EM AES

www.revistaRI.com.br

Lrio PARISOTTO

n149
R$ 12,00
DEZ 2010 JAN 2011

RI
02 Educao Financeira
Fazendo o seu p de meia em aes
POR CARlOS MARtINS

n149 Dez 2010|Jan 2011

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COMuNICAO CEOs & RI

06 Investidor do Ano
Lrio Parisotto, mega investidor - O homem de R$ 2 bilhes em aes
POR ANA BORGES E RONNIE NOGuEIRA

24
24 Governana & Mercado
SBG - Sodali Better Governance: Governana alm do RI
POR ANA BORGES

14 Comunicao
CEOs & RI: As comunicaes do CEO podem construir ou destruir uma companhia
POR ADAM PIORI

46 Registro
31 Congresso Brasileiro dos Fundos de Penso
POR CREStON PORtIlhO

20 Gesto de Risco
Seguro D&O: Proteo para diretores e administradores
POR ANA BORGES

56 Perfil
Domingos Figueiredo de Abreu, vice-presidente executivo & diretor de RI do Bradesco
POR MARION MONtEIRO

28 Sustentabilidade
A nova carteira do ISE
POR ROBERtO GONzAlEz

20

33 Enfoque
Uma viso holstica sobre GRC: Governana, Risco & Compliance
POR VlADIMIR BIDNIuk

59 IBRI Notcias
5 Workshop IR Magazine Brazil Awards 2010
POR SOlONI RAMPIN e GABRIElA NASCIMENtO

36 Melhores Prticas
Fibria: A maior produtora de celulose do mundo
POR ANA BORGES

70 Disclosure
Cemig adere a campanha Quer ser scio?

40 Branding
Como criar e gerenciar marcas valiosas
POR EDuARDO tOMIyA

72 Opinio
Artigo 118 da Lei 6404: Afinal existem conselheiros laranjas?
POR RENAtO ChAVES

REVISTA RI
uma publicao mensal da IMF Editora ltda. Av. Erasmo Braga, 227 - Grupo 404 20020-000 - Rio de Janeiro, RJ tel.: (21) 2240-4347 Fax: (21) 2262-7570

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Os artigos aqui publicados no pretendem induzir a nenhuma modalidade de investimento. Os dados e reportagens so apurados com todo o rigor, porm no devem ser considerados perfeitos e acima de falhas involuntrias. Os artigos assinados so de responsabilidade exclusiva de seus autores. proibida a reproduo desse volume, ou parte do mesmo, sob quaisquer meios, sem a autorizao prvia e expressa da IMF Editora.

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EDUCAO FINANCEIRA

REVISTA RI

Dezembro 2010 | Janeiro 2011

em aes
Costumo comparar o investimento em aes da bolsa com o surf. Se uma pessoa deseja aprender a surfar porque ela quer entrar em ondas grandes e sentir a emoo que v nos programas de esporte da TV. Mas ela sabe que antes de chegar neste ponto de emoo ter que aprender a surfar.
por CARLOS MARTINS

p de meia

Fazendo o seu

Dezembro 2010 | Janeiro 2011

REVISTA RI

EDUCAO FINANCEIRA

Investidores conscientes e que sabem lidar com o mercado, alm de conseguirem sobreviver na bolsa por um longo perodo, normalmente ficam ricos.
Se no houvesse uma praia com ondas bem baixinhas e calmas, a maioria esmagadora dos surfistas no teria comeado, pois entrar em um mar revoltado sem experincia nenhuma quase um suicdio. Este exemplo bem simples, mas todos concordam que assim que funciona. Primeiro aprendemos em ambientes mais lentos e seguros e, com o tempo, vamos migrando para ambientes mais rpidos, sofisticados e arriscados, onde esto os maiores prmios. Na Bolsa no diferente, h uma diversidade de aes que so lentas, com pouco risco e rentveis, onde o investidor iniciante pode fazer suas operaes de forma mais segura e aprender muito sobre o mercado. Via de regra, todos queremos extrair do mercado de aes lucros polpudos provenientes de operaes vencedoras, onde compramos uma ao por um preo baixo e, algum tempo depois, as vendemos por um preo bem maior. Isto muito bom, mas muitas pessoas que querem comear a investir tm medo de faz-lo pelo simples fato de que em vez de ganhar podem perder. Este risco faz parte do investimento em renda varivel, mas como tudo na vida, pode ser controlado. No podemos zerar todo o risco, mas podemos escolher operaes em que o risco bem pequeno e aceitvel. Estamos falando de aes que pagam timos percentuais de dividendos ao seu acionista, e para tornar-se um acionista basta comprla no prego usando o seu home-broker. comum que as empresas listadas na bolsa paguem dividendos (proventos pagos ao acionista provenientes dos lucros da empresa), mas, a maior parte delas, pagam um percentual pequeno do valor das suas aes como dividendo, normalmente menos de 5% ao ano (at aplicaes conservadoras como a poupana pagam mais). Porm, h algumas empresas que pagam um percentual muito bom chegando a 10%, 12%, 15% ou mais ao ano de seu valor de mercado. As aes destas empresas so negociadas na bolsa como qualquer outra, porm como so muito rentveis (ganhando de aplicaes de renda fixa, em muitos casos) no sofrem grandes alteraes de preo no prego, tendo, desta forma, um risco muito mais baixo e a garantia de uma aplicao mais segura. 4
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A explicao para isto simples, pessoas que compram aes pagadoras de bons dividendos normalmente as seguram em sua carteira, esperando pelos rendimentos. Isto faz com que o nmero de negcios delas no prego seja menor que o habitual, diminuindo a oscilao de preos. Mas da mesma forma que quem tem essas aes na mo no quer vender, muita gente que no as tm deseja comprar, fazendo com que ofertas de compra sejam abundantes e, assim, criando um mercado lquido para os que esto segurando as aes poderem vend-las no mercado a qualquer momento se assim necessitarem, e muita gente faz isso todos os dias. Este efeito faz com que o preo das aes ganhe valor no tempo quando a taxa de juros Selic fica estvel. Se a Selic comea a cair estas aes ganham valor real, alm de continuar pagando dividendos. Se a Selic subir o valor destas aes comea a cair lentamente, pela concorrncia dos fundos de renda fixa, mas elas continuam pagando seus dividendos. Este comportamento duradouro de pagamento de dividendos aos acionistas, sem que este precise dar nada em troca, faz com que estas aes sejam timas opes para o chamado p de meia, ou seja, as economias que voc faz hoje e que lhe serviro como fonte de renda pelo resto de sua vida. Na mira do investidor esto, dentre outras, as aes de empresas de energia eltrica, que pelo prprio modelo de negcio so estveis e atraem acionistas com uma poltica consistente de pagamento de dividendos. E aqui vai uma dica muito importante na criao de sua carteira p de meia. Os dividendos pagos pelas suas aes podem ser usados para comprar mais aes no mercado. Desta forma, voc pode comear de uma forma conservadora e, conforme sua carteira aumenta, usar seus rendimentos para comprar outros tipos de aes mais arriscadas e comear a ganhar dinheiro tambm na especulao diria, que por ser mais arriscada, tambm pode ser muito mais lucrativa. Aprendendo como a bolsa funciona, investidores conscientes e que sabem lidar com o mercado, alm de conseguirem sobreviver na bolsa por um longo perodo, normalmente ficam ricos. RI

Carlos martins
scio-fundador da Trader Grfico, e autor do livro Os Supersinais da Anlise Tcnica - Guia para investimento lucrativo na Bolsa, coordenado por Gustavo Cerbasi, e que faz parte da Coleo Expo Money da Editora Elsevier, lanado na Expo Money 2010. carlos@tradergrafico.com.br

INVESTIDOR DO ANO

Lrio PARISOTTO
INVESTIDOR DO ANO
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REVISTA RI Dezembro 2010 | Janeiro 2011

O HOMEM DE
R$ 2 BILHES
O Warren Buffett brasileiro Lrio Parisotto, de 56 anos, com mais de R$ 2 bilhes - de capital prprio - investidos em aes na Bovespa, nasceu pobre em uma casa humilde de madeira na fria serra gacha de Nova Bassano, pequena cidade do interior do Rio Grande do Sul, colonizada por italianos. De uma famlia de pequenos agricultores, o futuro bilionrio cresceu trabalhando na roa junto com seus nove irmos, e ia para escola descalo para no gastar o sapato. Mas isso, nunca o impediu de pensar grande. Pelo contrrio, Parisotto sempre quis ser rico e foi atrs de seu objetivo.
por ANA BORGES e RONNIE NOGUEIRA | foto DI PEREIRA

EM AES

Dezembro 2010 | Janeiro 2011

REVISTA RI

INVESTIDOR DO ANO

Aos 13 anos, abandonou a vida de agricultor e comeou sua escalada rumo realizao de seu sonho: ser rico! Foi seminarista, auxiliar de secretaria, bancrio, mdico, comerciante.... Aos 22 anos, sua vida comeou a mudar quando virou scio de uma pequena loja de som para automveis, at os 26 anos, quando oficialmente atingiu o status de ex-pobre. Mas, nesse caminho, entretanto, ganhou e perdeu dinheiro.
Em 1971, aos 18 anos, Lrio fez sua estreia no mercado de aes, no ano que o ndice atingia o pico de 18 mil pontos. Naquela poca a bolsa de valores estava na boca do povo, e ele ouvia todo mundo contar, inclusive seus professores, que haviam dobrado o dinheiro jogando na Bolsa. No pensou duas vezes, com o dinheiro que acabara de ganhar em um concurso de monografias - na poca o equivalente ao valor de um fusca - investiu tudo em aes. Fracassou. A deciso errada levou o fusca a virar um simples jantar, mas como vamos ver a seguir no ps fim ao seu sonho e a vontade de investir. Anos mais tarde, em 1986, quando todo mundo voltava a falar em ganhos fantsticos na bolsa, Parisotto resolveu que era hora de reingressar no mercado de aes. Novo fracasso. Dessa vez, no s cometeu o equvoco de colocar o dinheiro destinado ao capital de giro de sua empresa - US$ 500 mil - como ingressou no mercado na alta. O Plano Cruzado fez o mercado explodir - ele havia comprado papis da Varig e Sharp. Resultado, amargou desta vez um prejuzo de US$ 300 mil. Em 1988, fundou a Videolar, que nasceu produzindo fitas cassetes e VHS. Em seguida, diversificou a linha de produtos se tornando lder de mercado entre os fabricantes de CDs e DVDs. Por um acaso do destino, no incio da dcada de 90, caiu em suas mos o livro: Faa Fortuna com Aes, antes que seja tarde, de Dcio Bazin, articulista da Gazeta Mercantil na poca, que iria mudar de uma vez por todas sua histria como investidor. A partir da, comeou a estudar a fundo a economia brasileira e percebeu que apesar da queda das aes, as empresas cresciam, gerando lucros e dividendos. Passou a analisar a fundo as companhias, e decidiu que dali 8 por diante iria deixar de lado as dicas e se basear apenas em fundamentos para investir na bolsa, tornando-se, assim, num efetivo investidor consciente. Nessa altura, Parisotto entendeu qual tinha sido o problema. Analisando um grfico do Ibovespa vi que estava cometendo erros clssicos. Constatei que sempre entrava no mercado quando o preo das aes estava em alta. A partir da, me senti confiante e decidi voltar pela terceira vez ao mercado de aes. Na poca, com o Plano Collor, o mercado caiu drasticamente, e achei que era a hora certa de entrar para valer. Minha carreira de empresrio ia muito bem, o que me deu condies de aplicar US$ 2 milhes. Mas, dessa vez, estabeleci um objetivo: assim que o valor investido dobrasse, realizaria imediatamente o lucro, lembra ele. E foi o que aconteceu. Um ano depois ele vendeu as aes e conseguiu com o lucro comprar a parte de seus scios, ficando com 100% da empresa Videolar. Sua fortuna saiu de R$ 2 milhes em 1990 para R$ 8 milhes em 1992. Desta experincia nasceu um dos 10 Mandamentos de Parisotto - o 9 - que consta no quadro a seguir: Tenha coragem e personalidade de enfrentar a mar contrria, controle o medo na queda e a ganncia na alta. Ele voltou Bolsa somente em 1998, com investimento inicial de US$ 6 milhes, que deu origem ao seu fundo, com um patrimnio lquido hoje em torno de R$ 2,58 bilhes. No fundo participam com algo em torno de 15% - outros 15 investidores, a quem Parisotto chama de confrades. Em 2008, no auge da crise financeira que derrubou os mercados em todo mundo, sua carteira chegou a perder R$ 600 milhes. Na poca, questionado sobre o prejuzo, declarou que no havia perdido nada, porque no havia vendido nenhuma ao. O mercado voltou, e ele mais uma vez confirmou o princpio de seu 9 Mandamento.

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INVESTIDOR DO ANO

Dez MAnDAMenTOS De LRIO PARISOTTO

1 - No perca tempo com IPO, voc paga a conta literalmente. 2 - Pouca diversificao: uma ao por ms mais que suficiente. 3 - Nunca compre coisa que voa, nem que fabrica o objeto voador, comrcio varejista idem. 4 - Fique longe das empresas com sede em pases exticos. 5 - No compre empresa que d prejuzo, empresa com lucro no quebra. 6 - Liquidez fundamental, precisamos sempre da porta de entrada e de sada 7 - Procure coisa boa e barata, bom tem bastante, barato idem. As duas juntas so difceis. 8 - Nunca d ouvidos a espritos santos de orelha, faa o dever de casa: analise e avalie. 9 - Tenha coragem e personalidade de enfrentar a mar contrria, controle o medo na queda e a ganncia na alta. 10 - Aposte num azaro, s para ter motivo de se desafiar e divertir-se.

videndos), o valor de mercado e a liquidez corrente. Alm disso, siga uma srie de regrinhas como no comprar aes de empresas que no dem lucro. Sim, parece muito simples, mas quantas pessoas fazem exatamente o contrrio no mercado. Quantos entraram em ofertas iniciais de aes (IPOs) e pagaram a conta ou fizeram o contrrio da mxima do mercado de ingressar na baixa e sair na alta? Parisotto j cometeu este pecado. Mas, como reverteu este quadro? Golpe de sorte? Talvez em parte, se o leitor observar o Dcimo Mandamento de Parisotto. Aposte num azaro, s para ter motivo de se desafiar e divertir-se. Porque no dar um pouco de chance ao tempo e a sorte? Os outros mandamentos, entretanto, no deixam dvidas, ele tambm um empreendedor na Bolsa. O mais interessante que sua formao no em economia ou administrao, alis, ele j foi quase tudo.... O currculo do mega investidor repleto de ex : ex-agricultor aos 13 anos, ex-seminarista aos 18 anos, ex-auxiliar de secretaria aos 20 anos, ex-gerente de RH aos 21 anos, ex-bancrio aos 21 anos, ex-mdico aos 24 anos, ex-pobre aos 26 anos, ex-comerciante aos 34 anos, ex-industrial aos 53 anos. E, quem sabe, daqui h alguns anos, no ser um ex-poltico. Parisotto suplente do Senador Eduardo Braga (PMDB-AM), ex-governador do Amazonas, que recentemente recusou o convite para assumir o Ministrio da Previdncia do Governo Dilma Rousseff. Atualmente, Parisotto se autodenomina um empreendedor, apreciador de artes e vinhos. Como bom italiano, Parisotto nunca deixou de apreciar um bom vinho, alis, este seu lado est longe de um dia vir a ser ex. Na infncia ajudava a famlia a pisar a uva para fazer o prprio vinho, servido no almoo e no jantar. O vinho era simples, feito com uma uva no vinfera: a Isabel. O paladar se tornou mais apurado. Agora, ele no pisa a uva e degusta das melhores safras. Parisotto proprietrio de trs adegas e defende que o importante saber armazenar as bebidas. Em sua adega na sua residncia em So Paulo, ele guarda cerca de 10.000 garrafas. Em outra, em Florianpolis armazena 4.000 garrafas. Nos EUA, ele tem uma adega de aluguel, em uma wine store, onde armazena garrafas para importao e degustao prpria ou entre amigos. Do lado colecionador, em seu apartamento de 1.000 metros quadrados onde mora, na regio dos jardins em So Paulo, possui mais de 200 obras, como telas de Portinari, Di Cavalcanti e Anita Malfatti. Comenta-se no mercado que seu acervo vale algo como R$ 10 milhes. Recentemente ele foi alvo de polmica ao arrematar o cavalo de bronze que Figueiredo ganhou do presidente americano Ronald Reagan.

Por tudo isso, Parisotto fez fortuna na bolsa. Hoje com cerca de R$ 2 bilhes - de capital prprio - investidos em aes na Bovespa, ele afirma que no acredita em analistas financeiros, e que seu mtodo de investimentos apenas seguir fielmente seus Dez Mandamentos. Ano a ano, a carteira do fundo Lrio Parisotto (LPar FIA) vem superando o Ibovespa. Desde que seu fundo iniciou, em 1998, acumula um ganho de 6.462,7%, contra 930% do Ibovespa, 554,35% do CDI e 183,2% da poupana. O segredo? Mova-se pelo lucro e no pela cotao. Olhe para a relao preo/lucro, o dividend yield (rentabilidade dos di-

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A pea tinha lance mnimo estipulado em R$ 1.000 e acabou arrematada por R$ 300.000. Para o futuro, a inteno de Parisotto montar uma galeria de arte. J como investidor, ele no d ouvidos a analistas, boatos e no participa de reunies pblicas de empresas. Ele mesmo avalia suas atletas - forma carinhosa como denomina as empresas que investe. V se h condies fsicas para que elas sigam a corrida e s faz uma troca em casos extremos. Eu no acredito em analistas. S leio relatrios como pea de humor negro. Um analista no tem nem uma barraca de cachorro quente, como vai avaliar uma empresa como a Vale?, brincou ao ser perguntado quais as anlises que costuma ler. No seu escritrio - um andar inteiro localizado na Avenida Paulista - no mesmo prdio da Gerao Futuro, corretora que administra o seu fundo, repleto de fotos, que mostram o lado familiar e momentos junto com polticos e celebridades, como Prncipe Charles, Al Gore, entre outros. Parisotto toma sozinho suas decises. Seu mtodo a cada trimestre avaliar se a empresa continua exibindo uma boa performance e lucratividade. Ao verificar o lucro anualizado, Parisotto interessa-se apenas por uma coisa: qual ser sua participao nos ganhos da empresa, o lucro est crescendo ou diminuindo? Desta forma, o ganho medido pela quantidade de aes que o fundo detm multiplicado pelo lucro por ao anualizado. Assim, ele sabe se a lucratividade est crescendo ou no. Para atingir o conhecimento atual ele fez o dever de casa. Quem no fizer, no deve ir para a compra direta. O investidor tem que saber se est preparado para investir consciente, aconselha. Na administrao de seu fundo, ele tambm tem a viso de empresrio. O fluxo de caixa originado dos dividendos, ganhos de juros sobre capital prprio, aluguel de aes, alm de operaes de arbitragem e lanamento de opes. A meta que a relao entre o fluxo de caixa e o patrimnio lquido do fundo fique acima de 6% ao ano. O objetivo tem sido alcanado e, este ano, o indicador deve ficar em 8,33%, contra 6,94% em 2009 e 8,9% em 2008. Atualmente, o fundo de Parisotto conta com 14 empresas, duas a mais do que ele costuma ter. importante ter poucas aes em carteira para acompanhar bem cada uma das companhias. So duas ou trs empresas que fazem a diferena no fim do ms. Por isso falo que o ideal ter pouca diversificao, 12 empresas o ideal, explica. No entanto, o nmero de atletas aumentou e ele est pensando agora em quem deve sair da corrida.

o senador EDuARDo BRAGA, ex-governador do Amazonas e seu suplente lRIo PARISoTTo.

PRncIPE chARlES cumprimenta lRIo PARISoTTo

lRIo PARISoTTo, Al GoRE e AloSIo MERcADAnTE

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INVESTIDOR DO ANO

Como a posio do fundo considervel, cada passo deve ser dado com muito cuidado para no impactar o mercado, tanto na compra quanto na venda. Fao pequenos movimentos. A meta achar uma atleta por ano. Penso muito antes de entrar. Costumo dizer que compro a participao em uma empresa, e no aes, destaca. Portanto, ele avalia a tendncia da lucratividade da companhia, a reputao do empreendedor, a governana e a sustentabilidade dos negcios. Alm disso, Parisotto um investidor ativista. No caso da CELESC, em que a participao chega a 11,66% no capital da empresa, ele tem assento no Conselho de Administrao e est em constante debate sobre a administrao da companhia. O mesmo ocorre na Eternit, onde seu fundo detm uma participao de 19,66% do capital. Acompanho as empresas de perto. Entro para ser scio, mas no participo das reunies Apimecs nem das Assemblias. tudo chapa branca, diz. Sem olhar para relatrios de analistas, Parisotto tem apenas duas fontes de informao: os balanos e o consumidor. Se o consumidor est comprando os produtos, sinal de que a empresa est bem. Investir em uma empresa sem precisar cri-la um privilgio, diz o investidor, ao lembrar de seu lado empreendedor. Ele foi criador da Videolar, empresa fundada em 1988 para a fabricao e gravao de VHS. O primeiro passo para a formao da maior empresa do mercado brasileiro de DVDs, videocassetes e Blu-Ray, foi a abertura, no incio da dcada de 80, pequena loja de eletrodomsticos, com um vdeo clube no fundo que servia estrategicamente para os clientes atravessarem toda a loja visualizando os produtos. Em pouco mais de 20 anos, com o desenvolvimento da tecnologia, a companhia precisou se reinventar vrias vezes. Em 1995, a Videolar fabricava o falecido disquete, anos depois passou a fabricar DVD e agora o Blu-Ray. Recentemente, a empresa ingressou no segmento petroqumico. Para o futuro, a Videolar dever abrir o capital. Vamos lanar aes na Bolsa, mas no to caro como muitos empresrios fazem. No quero esfolar o investidor, mas dar um prmio para quem vai dar liquidez para a empresa e entrar nesta empreitada. Quero ter a tranquilidade e o discernimento de Warren Buffett, quando ele diz: No abriria o capital de uma empresa se eu no tivesse coragem de oferec-la a meu melhor amigo, conclui. RI

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Dezembro 2010 | Janeiro 2011

COMUNICAO

AS COMUNICAES DO CEO
PODEM conSTRuIR OU dESTRuIR

CEOs & RI

uMA coMPAnHIA

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SUSTENTABILIDADE

Diante de uma sala cheia, dividida entre acionistas zombando, trabalhadores em greve e meios de comunicao reunidos, o chefe de uma grande companhia area alega que os adversrios o tm representado como Hitler e o diabo e, em seguida acrescenta: No agradvel. Mas ser que eu perco o sono por isso? No.

por ADAM PIOrI para IR Magazine

Ou que tal esta: na seqncia da exploso de uma plataforma de petrleo que mata 11 trabalhadores e inunda o litoral sul dos Estados Unidos com uma enorme mancha de leo, o CEO diz a uma horda de reprteres agressivos: Eu s quero a minha vida de volta. Poucos dias depois, imagens o mostram relaxando em um luxuoso iate. Poderiam ser cenas de pesadelo de um RI, ou um estudo de caso de como no fazer as coisas. Mas ao longo do vero americano de apenas a comunicao indisciplinada que pode causar um alvoroo na mdia e puxar para baixo o preo das aes, nos casos mais extremos, mas atualmente comentrios em off para os investidores podem resultar em divulgao material que pode constituir uma violao s leis de valores mobilirios. Com a regulamentao, agora uma questo de compliance, uma questo de gesto de risco e uma questo de reputao. Se o seu chefe faz uma divulgao material, voc poder ser responsabilizado por isso.

que muito das relaes com investidores sobre confiana, disse Nick Jones, analista da Gartner, que cobre a Nokia. As pessoas vo acreditar em quase tudo que o CEO da Apple Steve Jobs diz; ele um comunicador excepcional. Est claro agora que os investidores no esto muito felizes com Olli e, de uma maneira ou de outra, a diretoria deveria fazer algo sobre isso. Para reconquistar a confiana, diz Jones, a Nokia precisa de um CEO que possa efetivamente comunicar que a empresa tem um caminho claro para resolver os problemas que esto preocupando os investidores, incluindo a forma de ganhar terreno no mercado de celulares inteligentes, e que o CEO est no topo do problema. Idealmente, claro, um RI eficaz pode intervir e ajudar o CEO antes que qualquer problema de imagem atinja um nvel onde a simples meno de sua demisso faz com que as aes subam. Para que isso acontea, os RIs precisam ter a capacidade de estabelecer linhas abertas de comunicao com seus superiores para que possam intervir ou sinalizar ao executivo se ele est indo para fora da pista, diz Kissane, que descreve a habilidade como mais uma arte do que uma cincia. No caso de uma possvel divulgao material, voc tem que ser enftico, e saber com antecedncia o que pode vir, para que o CEO no fique ofuscado, aconselha Kissane. Se ele se dirige por um caminho onde algo que no deveria pode ser revelado voc precisa inform-lo. Voc ter trabalhado com antecedncia, de modo que ter um sinal se verificar que ele vai por um caminho inadequado.

DEmIta O CEO, ImpulsIOnE as aEs


A marca pessoal do CEO tambm tem implicaes para as perspectivas de longo prazo da empresa. A gigante de relaes pblicas Burson-Marsteller entrevistou 600 executivos globais e alega ter descoberto que a reputao do CEO vale pelo menos meia reputao de uma empresa. E isso crescente ano a ano. Considere o caso da Nokia, que viu suas aes subirem em at cinco por cento em julho, depois que surgiram notcias que a companhia telefnica finlandesa estava procurando por um novo CEO para substituir Olli-Pekka Kallasvuo. Minha percepo

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COMUNICAO

claro que, na era do CEO celebridade, no h escassez de treinadores, de consultores de mdia e de imagem disponveis para ajudar a articular as armadilhas e os problemas da comunicao numa forma delicada, e ajudar executivos desconfortveis, rudes, hostis ou simplesmente desqualificados a frente de um microfone.

posio

Tratar com um CEO desafiador, propenso a fazer declaraes que possam afastar investidores requer um toque igualmente hbil. s vezes, diz Rob Whetstone, diretor-gerente da PondelWilkinson, uma empresa de consultoria de RI em Los Angeles, h muita diplomacia envolvida. Eles tm grandes egos e, ento, voc tem de abord-los de uma maneira que no os rebaixe.

os treinadores trazem cmeras, luzes e equipamentos de vdeo e simulam um ambiente de mdia, de uma assemblia anual ou conferncias telefnicas com analistas. Ns asseguramos que o CEO esteja o mais confortvel possvel com essa plataforma, e est preparado para responder a perguntas difceis, diz Schechter. Ns trabalhamos na concepo das questes mais difceis que podem ocorrer, e como o CEO deve respond-las. Naturalmente, alguns CEOs nunca iro bem na televiso e, nesses casos, a melhor coisa a fazer admitir o problema e buscar solues alternativas. A ltima coisa que se deve fazer colocar um CEO em uma plataforma onde ele no esteja confortvel e no vai ter um bom desempenho, porque isso vai ser negativo, diz Schechter, citando o exemplo de Tony Hayward. Aps um extensivo treinamento, Burson examina quais plataformas de comunicao funcionam melhor para diferentes CEOs. Para quem fica perdido diante da cmera, as entrevistas impressas podem ser o melhor caminho para as comunicaes. Para os CEOs que no gostam quando fazem comentrios extemporneos, claramente identificados, um bom ensaio para as conferncias telefnicas sobre lucros podem ser a soluo.

aulas DE lInguagEm
claro que, na era do CEO celebridade, no h escassez de treinadores, de consultores de mdia e de imagem disponveis para ajudar a articular as armadilhas e os problemas da comunicao numa forma delicada, e ajudar executivos desconfortveis, rudes, hostis ou simplesmente desqualificados a frente de um microfone. Jason Schechter, presidente da Burson-Marsteller, diz que o primeiro passo para trabalhar com qualquer CEO com problemas de comunicao assegurar que eles compreendem o impacto negativo que a m comunicao pode ter sobre o preo da ao da empresa e sobre a capacidade da empresa para atingir os seus objetivos. Depois, voc pode ajud-los a encontrar a plataforma de comunicao que melhor se adequar ao seu estilo particular. Em minha experincia os CEOs respondem bem aos fatos, diz Schechter. Portanto, quanto mais voc puder mostrar-lhes que a boa comunicao dar suporte aos seus objetivos e estratgias de negcios, e que uma plataforma que faz sentido, mais sensveis eles sero. Burson-Marsteller usa frequentemente um extensivo treinamento para ajudar os CEOs a superarem as limitaes de suas comunicaes. Tipicamente, isso consiste em definir a histria que a empresa quer contar sobre ela mesma, e depois test-la em uma srie de ambientes simulados. Muitas vezes,

O sIlnCIO pODE sER pIOR


Em situaes de no-crise, diz Schechter, o problema menos sobre um CEO fazendo uma gafe, e mais sobre um CEO no comunicar por causa do medo de errar. Isso pode ser igualmente prejudicial em termos de RI. Os investidores e os analistas, ento, tm menos informaes sobre como avaliar a empresa, e assim voc v avaliaes mais inconsistentes do lado da RI, explica ele. No caso dos empregados, eles no vem algum olhando por eles, e os reguladores no so assegurados que a empresa esteja em con-

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REVISTA RI

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COMUNICAO

difcil preparar algum para ataques cheios de escrutnio enfrentados pelos CEOs das empresas abertas no meio de uma grave crise. Tais situaes mudam as habilidades de comunicao planejadas no incio, e podem revelar falhas no vistas previamente.

posio

formidade com os regulamentos. Portanto, a no-comunicao afeta diretamente o desempenho da empresa. Whetstone observa que o treinamento e a preparao da mdia podem ser especialmente eficazes para os CEOs cujos problemas decorrem de seu background. Ele diz que o treinamento das comunicaes ajudou inmeros CEOs no comando de empresas de biotecnologia, que conhecem o seu ramo, ostentando doutorados e outros ttulos e qualificaes de alto nvel cientfico, mas que so pegos um pouco desprevenidos. As pessoas que esto realmente envolvidas na cincia podem ficar to animadas falando sobre as mincias do mecanismo de ao das molculas, que esquecem de falar sobre as maiores iniciativas que a empresa est desenvolvendo. Mas voc pode trabalhar isso com eles. Entretanto, difcil preparar algum para ataques cheios de escrutnio enfrentados pelos CEOs das empresas abertas no meio de uma grave crise. Tais situaes mudam as habilidades de comunicao planejadas no incio, e podem revelar falhas no vistas previamente. Kissane observa que Hayward tem uma formao como engenheiro, que provavelmente serviu-lhe bem ao explicar as operaes de rotina para analistas e investidores. Ela tambm destaca o CEO e Chairman da Goldman Sachs, Lloyd Blankfein, como outro CEO com uma experincia em Wall Street que funcionou bem em tempos normais, mas no to bem quando a empresa foi acusada de fraude e crticas diante dos americanos. Os acionistas adoram Blankfein, observa Kissane. Mas, durante sua entrevista Charlie Rose ele foi incapaz de articular, porque o que a Goldman estava fazendo era aceitvel numa maneira que um leigo pudesse entender. Ele foi o CEO ideal enquanto a empresa precisava de algum para falar com as instituies, mas para falar com o mercado simplesmente no pareceu ser a pessoa certa.

FICanDO FRIO
Numa situao de crise, observa Whetstone, mesmo o mais experiente e diplomtico RI nem sempre pode resolver o problema. Para uma empresa aberta, certamente o trabalho do RI manter as pessoas informadas tanto quanto possvel, diz ele. Mas isso difcil quando as pessoas esto sendo alvejadas pela mdia, pelos acionistas, pelos empregados. Infelizmente, voc chega ao ponto onde voc quer apenas relaxar um pouco. Voc no pode fazer isso. Quando isso acontece, a nica soluo s pode ser substituir o CEO por outro melhor preparado para comunicar sob presso. sempre mais fcil comunicar-se quando as coisas esto indo bem, diz Philip Weiss, analista que cobre a BP para a Argus Research. E at o derramamento de leo, as pessoas achavam que as coisas estavam indo bem. Nesta situao, qualquer CEO provavelmente teria sido criticado. Ainda assim, o desempenho de Hayward deixou pouca escolha para a empresa a no ser substitu-lo, Weiss acrescentou. Na situao de crise enfrentada por Hayward, voc poderia ter assessores ou conselheiros para trabalhar com a pessoa e ajud-lo, mas sempre haver momentos em que eles no esto por perto. E colocar uma pessoa de relaes pblicas para lidar com as questes pode at mesmo ser pior. Weiss observa que, alm de mudar o seu CEO, a BP parece ter mudado a sua estratgia de RI para enfatizar uma melhor comunicao - uma medida que ele aprova. No incio do derramamento de leo, diz ele, quando contatou o departamento de RI da BP, Eu estava um pouco decepcionado. Eu receberia uma mensagem dizendo, eu no estou aqui, chame essa pessoa. Ento, eu chamaria essa pessoa, mas ela no estaria l tambm. Mais recentemente, porm, as coisas parecem ter melhorado,Outro dia, eu tinha uma pergunta sobre algo que no era urgente, diz Weiss. Mas eu recebi uma chamada de volta em poucos minutos e com mais informaes do que eu esperava. rI

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Gesto de risco

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D&O
PROTEO PARA
Nenhum diretor ou alto executivo de uma empresa, por melhor que seja, est livre de erros, ao contrrio, os riscos de estar em uma funo chave dentro de uma companhia so enormes e, a partir do momento em que o administrador responde pelos lapsos com seus prprios bens, preciso se proteger.
por ANA BorGes

SEGURO
DIRETORES &
ADMINISTRADORES

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Gesto de risco

Com base nas leis atuais, desde acionistas, passando por funcionrios e chegando ao prprio governo e entidades reguladoras, todos podem fazer com que o executivo tenha de responder na Justia por questionamentos trabalhistas, reclamaes por quebra de contratos com fornecedores, concorrncia desleal, falha na administrao, erro na compra ou venda de uma subsidiria, diversificao excessiva ou deficiente, acusao de sonegao de informaes a acionistas ou investidores, entre outras.
Sim, no a toa que a procura pelo seguro D&O (Directors & Officers), voltado para a proteo dos principais executivos das companhias, no pra de crescer, mesmo entre as empresas de menor porte. Segundo os dados da Superintendncia de Seguros Privados (Susep) foram emitidos mais de R$ 100 milhes de prmios diretos neste ano, at setembro. O seguro contratado pela empresa em nome de seus executivos e cobre custos de defesa legal e indenizaes decorrentes de processos judiciais e administrativos aos quais estes estejam sujeitos por conta de reclamaes feitas, em razo do exerccio de seu cargo na organizao. A Comisso de Valores Mobilirios (CVM) tem intensificado a vigilncia sobre o mercado, com a maior agilidade no julgamento dos processos. Neste ano, at setembro, a CVM aplicou 91 multas s companhias abertas, com um valor mdio de R$ 357 mil. Foram mais cinco advertncias e cinco inabilitaes. Alm disso, a autarquia entrou em acordo com 25 empresas. Estes Termos de Compromisso Assinados (TACs) registram um valor mdio de R$ 528 mil cada. A CVM mostra mais agilidade e estes termos acabam com o senso de impunidade no mercado, ressalta o diretor da Zurich Brasil Seguros, Andr Rodrigues. Para o porta-voz da companhia, o risco ainda maior. O profissional de relaes com investidores obrigado a informar toda movimentao de sua empresa e, neste sentido, qualquer deslize pode gerar um processo junto CVM. Neste ano, dentre as infraes cometidas, 33% referem-se falha ou falta de divulgao de fatos relevantes. O RI o principal responsvel pela prestao de informaes e tem o dever de dar respostas rpidas ao mercado. Assim, qualquer falha na comunicao responsabilizada. A CVM apura a responsabilidade, e dependendo do desfecho a investigao pode terminar em acordos, multa e at inabilitao de cargos, lembra Rodrigues. Mas no s o RI que est na trincheira. Todos os dias, os executivos se deparam com a presso por cumprir metas de crescimento, entregar bons resultados aos acionistas, fecharem balanos e apurarem os dividendos. Os possveis deslizes de conduta fazem com que administrador responda com o seu patrimnio particular. Os seguros D&O servem como uma espcie de blindagem para o patrimnio particular dos membros da administrao de companhias contra aes judiciais movidas por acionistas e/ou terceiros eventualmente prejudicados por atos de gesto praticados pelos segurados no exerccio de suas atividades. Dentro deste contexto de maior presso, a Zurich, responsvel por 25% do mercado de seguro D&O no Brasil, registra, em mdia, 200 pedidos de cotao do seguro por ms, de todos os tipos e tamanhos de empresas, at instituies sem fins lucrativos. A crise financeira de 2008 demonstrou a eficcia do produto, que registra uma demanda cada vez maior. No h limite para o crescimento. O mercado hoje conta com cerca de cinco mil aplices de seguro contratadas, afirma Rodrigues. O instrumento protege a pessoa do administrador ou executivo, pode at ser estendido a empresa em casos de reclamaes do mercado aberto de capital, os custos que podem surgir para cobrir os gastos com uma defesa judicial, tendem a ser elevados, pois incluem honorrios e custas processuais. J bastante difundido nos Estados Unidos e Europa, o seguro D&O garante empresa proteo financeira e tambm tranquilidade para que todos os que ocupam cargos diretivos tomem as decises dirias, alm de ser visto como um benefcio competitivo, que propicia a reteno dos melhores talentos. Mas deve-se ter em mente que o objetivo do seguro D&O no cobrir uma ilegalidade e sim, equvocos do executivo. Qualquer tipo de empresa ou instituio pode contratar um seguro D&O, desde Ltdas, S/As, a fundos de investimento (private equities e venture capital), fundos de penso, fundaes, sociedades de economia mista e estatais. Todos os administradores esto sujeitos ao risco, por isso a demanda crescente ressalta Rodrigues. No caso das empresas de capital fechado, um dos principais riscos est relacionado s questes tributrias e trabalhistas, por exemplo. Segundo o executivo, assim como a demanda vem em tendncia crescente, a sinistralidade tambm aumenta. Os dados da Susep mostram que at setembro deste ano, os sinistros somam R$ 48.474.871,00, enquanto em todo ano de 2009, o valor foi de R$ 10.982.037.

SEgMENTAO
Rodrigues destaca que a tendncia atual do mercado a da segmentao, ou seja, que as seguradoras desenvolvam produtos especficos para cada tipo de cargo. A nova tendncia do mercado de D&O

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RIScOS quE uM ExEcuTIvO SE DEpARA:


Responsabilizao por dvidas da empresa Bloqueio de contas e bens pessoais Responsabilizao por danos causados terceiros Responsabilizao por danos causados companhia Inabilitao para o exerccio do cargo ou funo executiva Processos relacionados a danos ambientais Responsabilidade criminal por atos da empresa Multas perante rgos reguladores Danos morais e corporais Responsabilidades estatutrias (Trabalhista, Tributria e Previdenciria)
AnDR RODRIguES, Diretor da Zurich Brasil Seguros

ELEMENTOS BSIcOS DO SEguRO D&O:


de trabalhar com aplices voltadas para determinados nichos. Dessa forma, estamos trabalhando com clausulados especficos para o setor de atuao das empresas, explica. Para as empresas gestoras de Private Equity, por exemplo, a Zurich desenvolveu um contrato de seguro especfico, no qual no s os termos esto adaptados para a realidade desses gestores bem como as coberturas. O mesmo contrato de seguro prev cobertura para o diretor por suas obrigaes perante a gestora, os veculos de investimentos e as companhias investidas. Antes dessa aplice, a gestora era obrigada a contratar aplices separadas, o que culminava em custos maiores e incertezas sobre o mbito de cobertura. Muitas vezes a seguradora aceitava somente as investidas que apresentavam boa situao financeira deixando as em situao pior sem cobertura, observa. Alm do gestor do fundo, a indstria de private equity contrata executivos que atuaro em seu nome junto s empresas nas quais tenham adquirido participao. Tais diretores e conselheiros esto sujeitos a diversas normas que determinam sua responsabilidade civil por danos causados ao prprio fundo, aos investidores, acionistas, bem como perante aos rgos reguladores, como a CVM.. A aplice desenvolvida pela Zurich visa a proteger os bens pessoais dos diretores e conselheiros no apenas dos fundos, mas tambm das pessoas nomeadas pela empresa para ocupar posies de gesto em empresas investidas. Outra aplice lanada foi especfica para Fundos de Penso. Cada vez mais a Previc (Secretria Nacional de Previdncia Complementar) est realizando investigaes e abrindo processos administrativos que culminam em multas ou TACs. At pouco tempo atrs os Fundos de Penso no contavam com uma aplice especfica o que deixava incerto a regulao de sinistro, justifica.

Custos de Defesa relacionados a processos. Livre escolha do escritrio advocatcio Seguro Coletivo Cobertura Global Cobertura para responsabilidades referente a atos passados, presentes e futuros Necessidade de um terceiro como reclamante Aplice base de reclamao Indenizao Imediata (Custos de defesa + Condenao pecuniria) No participao da seguradora em processos judiciais Ao de regresso em caso de atos dolosos do segurado Possibilidade de notificao de expectativa de sinistros Acesso s coberturas independentemente da vontade do tomador Compartilhamento do limite indenizvel Pagamento de acordos e multas Cobertura para casos de bloqueio de contas

RIScOS
O cdigo civil e a Lei das Sociedades Annimas (S/As) afirmam que dever do administrador no exerccio de seu cargo empregar todo o cuidado e diligncia que todo homem ativo e probo emprega na administrao de seus prprios negcios (art. 1.011 do Cdigo Civil, e arts. 153 e 155 da Lei das SAs). De acordo com a legislao, tais administradores respondem por culpa ou dolo no desempenho de suas funes perante a sociedade e terceiros prejudicados (art. 1.016 do Cdigo Civil, e art.158 da Lei das S/As).

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SBG
GoVERnAnA
No dia a dia, o profissional de relaes com investidores atende analistas, responde questionamentos e promove a transparncia de informaes. Mas as principais questes tratadas no envolvem o chamado outro lado do crebro do investidor, ou seja, a viso da governana corporativa de longo prazo. Como o Conselho de Administrao trata os acionistas que pretendem participar da tomada de decises da empresa? Como traar uma estratgia para que o investidor de longo prazo participe de assemblias?
por ana BorGeS

Sodali Better Governance

Alm Do rI

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Governana & mercado

A grande questo como ter habilidade para se comunicar com os dois lados do crebro, ou seja, o analista que recomenda as aes aos investidores no curto prazo e os investidores institucionais de longo prazo. Desta forma, a tendncia da convergncia da rea de RI com a Governana.
Acredito que o RI ter maior disciplina para o desenvolvimento da governana. Nossa viso de que estas duas reas vo convergir e o RI passar a ter um papel cada vez mais estratgico, pois sabe a viso do investidor e pode levar ao Conselho. O objetivo final agregar valor companhia, explica o presidente da Sodali, John Wilcox. A Sodali uma consultoria global que alcanou proeminncia como lder no desenvolvimento e implementao de padres de governana corporativa, na facilitao das relaes entre empresas e acionistas, na organizao e na realizao das assembleias de acionistas e nos mecanismos de votao em assembleias e comunicaes transfronteiras. Agora, a empresa traz essa viso ao Brasil, atravs da unio de esforos com a Better Governance. As duas consultorias acabam de formar uma parceria que ir proporcionar s empresas brasileiras consultoria e servios em governana corporativa, avaliao de conselhos de administrao, atuao estratgica na comunicao com investidores, transaes envolvendo aes e ttulos de dvida. Alm disso, ser ofertado apoio completo a empresas em Ofertas Pblicas Iniciais (IPO, na sigla em ingls). Em resposta s novas regras e tendncias da governana no Brasil, a Sodali Better Governance (SBG) vai oferecer conhecimentos local e global em governana corporativa, conselhos de administrao e transaes transfronteirias. A base principal ser em So Paulo, com o apoio de escritrios em Nova York, Londres, Genebra, Roma e outros centros financeiros mundiais. Nosso alvo tratar este outro lado junto com as empresas. A comunicao estratgica que envolve o entendimento destas expectativas dos investidores. O RI fala apenas com um lado do crebro do investidor, explica Sandra Guerra, fundadora da Better Governance e destacada consultora em conselhos de administrao e governana corporativa no Brasil. As conversas para a formao da parceria entre as duas empresas comearam h cerca de dois anos, sempre que os dois principais executivos das consultorias encontravam-se em eventos internacionais. A concluso foi de que as duas poderiam complementar os esforos, pois enquanto a Sodali tem foco na relao da empresa

com o acionista de longo prazo, a Better Governance tem expertise em governana corporativa e conselho de administrao. Uma complementa a outra. Nosso objetivo ao formar a parceria SBG reunir os recursos necessrios para ajudar as empresas brasileiras e conselhos de administrao a implementar boas prticas de governana e lidar com as expectativas dos seus acionistas/cotistas e demais partes interessadas. Vamos levar ao conselho a perspectiva do investidor. O que o investidor institucional gostaria de ver no modelo de governana da empresa, detalha Sandra. Segundo Wilcox, muitos pases, incluindo o Brasil, colocaram em vigor novas regras de governana na esteira da crise financeira global, que demandar maior transparncia nas polticas dos conselhos de administrao, aumentar a importncia da Assemblia Geral Ordinria e obrigar os investidores institucionais a votar suas aes e se envolverem de maneira mais atuante com as empresas que compe a sua carteira. A SBG ajudar a crescente lista de companhias que tm potencial para uma Oferta Pblica Inicial (IPO) no Brasil a decidirem se faz sentido abrir capital. Se assim for, o nosso rigoroso servio de IPO ir prepar-los para fazer uma transio suave da propriedade privada para a vida como uma empresa pblica, diz Sandra. O trabalho de consultoria comea antes de a empresa abrir o capital e dura at a companhia realizar a sua primeira assemblia. uma abordagem inovadora. No vamos auxiliar no trabalho regular de RI, mas sim de uma forma mais estratgica, complementa Sandra. A proposta vem de encontro ao momento vivido pelo mercado financeiro brasileiro, diante do aumento do nmero de companhias abertas. Diante do crescimento da economia, as empresas nacionais tem buscado recursos junto aos investidores e profissionalizado sua gesto. Sim, podemos ajudar empresas de controle familiar a entender a importncia da governana, queiram ou no abrir o capital, ressalta Wilcox. O servio prestado pela companhia diferenciado para cada caso. O primeiro cliente, por exemplo, uma companhia aberta que abriu o capital no incio de 2010 quer entender o perfil dos acionistas que atualmente compem sua base. Uma das anlises realizadas pela SBG envolve justamente entender a base acionria da empresa e verificar que tipo de perfil atende aos seus interesses. Em alguns casos, podemos ajudar a empresa a ampliar a base de acionistas pessoas fsicas. Para isso, preciso formatar uma abordagem diferente, complementa Wilcox. No caso, das companhias de controle difuso no Brasil, que tem aumentado ano a ano, a comunicao com o acionista na tomada de decises das empresas torne-se cada vez mais importante, pois cada voto na assemblia essencial. Apesar dos esforos destas companhias, muitas sofrem para aprovar decises, pois no conseguem atingir quorum mnimo, nas primeiras chamadas, o que implica custos elevados. O investidor precisa entender a proposta para dar o apoio. A empresa precisa chamar a ateno e mostrar o que est por trs da assemblia, lembra Sandra.

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JoHn WIlCoX Presidente da Sodali

SAnDRA GUERRA Presidente da Better Governance

Famoso por entender o lado do investidor de longo prazo, Wilcox ressalta que o voto na assemblia de extrema importncia. Para ele, a viso de que o voto de um investidor com participao pequena no capital da empresa no faz diferena muito pobre. Uma assemblia um evento muito maior do que o voto. No momento, pode-se acreditar que no importante, mas conforme a viso vai se ampliando, a tendncia de mudana, diz. Wilcox observa que a ltima crise financeira internacional mostrou que a governana corporativa tambm deve ser adotada pelos investidores. A perspectiva de que aumente o nmero de investidores conscientes e atuantes. A presso para que as empresas melhorassem a governana nos ltimos 20 anos, agora volta-se para os investidores. A crise mostrou que ocorreram erros e falhas tambm por parte dos investidores. Nossa parceria com a Better Governance mostra s empresas essa nova fronteira, pois as companhias devem estar mais atentas s demandas externas, pois os investidores ficaro cada vez mais alertas, resume.

A SBG oferecer tanto s empresas listadas em bolsa quanto s empresas de capital fechado no Brasil, incluindo aquelas de controle familiar, estatal ou joint-ventures, uma ampla gama de servios de consultoria, assessoria e relativos a transaes de aes ou ttulos, incluindo: avaliao do conselho de administrao, planejamento de sucesso, avaliao de governana corporativa, benchmarking, assembleias de acionistas, solicitao de voto, maximizao da participao dos acionistas em assembleias, campanhas de aquisies pblicas e de portadores de ttulos de dvida, preparao para a abertura de capital e IPO, pesquisas e comunicao com os investidores institucionais. De acordo com a executiva, a Better Governance conhece e compreende as necessidades especficas do mercado brasileiro, enquanto a Sodali traz seus recursos globais e credibilidade ao nosso relacionamento com acionistas e investidores fora do Brasil. A combinao ir servir bem aos nossos clientes no ambiente exigente de hoje. Sandra observou que, o conhecimento da SBG na avaliao do conselho, assemblias de acionistas e de suporte estratgico nas relaes com os investidores respondem diretamente a essas tendncias. rI

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SUSTENTABILIDADE

empreSarial

ISE
A NOVA CARTEIRA DO
ndice de SuStentabilidade
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Este ano, o ndice de Sustentabilidade Empresarial - ISE completa cinco anos de existncia. Isso um ponto marcante para o mercado de capitais brasileiro, j que este ndice foi um marco para a sustentabilidade empresarial no Brasil, podendo dividi-la historicamente em: antes do ISE e depois do ISE.
por RoBERTo GoNzALEz

A Bolsa de Valores de So Paulo (BM&FBovespa) no deixou a data passar em branco e realizou um excelente seminrio no dia 26 de novembro com o objetivo de esclarecer quais foram os grandes desafios enfrentados e quais sero os prximos passos. Para este momento, foram realizados vrios dilogos com diversos segmentos do mercado, e o evento foi marcado com o lanamento de um livro que conta parte da histria do ISE. Bem, depois da festa, vamos nova carteira! Primeiramente, um fato interessante foi o retorno de uma companhia depois de quatro anos fora do ndice, a Ultrapar. Ou seja, o setor holding diversificado volta ao ndice. Outro ponto marcante a entrada, pela primeira vez, da Vale, pois o mercado sempre questionou o posicionamento dessa empresa, por ela ser uma das duas maiores companhias nacionais. Alem disso, salutar a entrada, tambm pela primeira vez, da Anhanguera, BicBanco, Copasa e Santander. No Caso do BicBanco e Santander, esses vm compor, junto com Banco do Brasil, Bradesco e o Ita Unibanco, o grupo de Intermedirios financeiros, setor que se consolida no segundo lugar em nmero de companhias. Se forarmos um pouco, podemos somar a esse grupo a Redecard, o que faria com que ele ficasse com oito companhias.

A Copasa vem tornar o setor gua e saneamento com duas empresas, pois desde a entrada da Sabesp, em 2007, o setor vinha com a participao apenas de uma companhia. A Anhanguera abre um novo setor, o de servios educacionais. No ser surpresa se tivermos mais companhias desse setor nas prximas edies, pois sempre que uma empresa de um setor debuta no ISE, as demais se mexem para ter prticas sustentveis na gesto. Ou seja, a entrada pela primeira vez de uma companhia de um determinado setor no ISE contribui para impulsionar e disseminar o conceito de sustentabilidade no setor como um todo. Acredito tambm que o setor de construo est se mexendo, pois a Even continua nadando de braada, j que este o segundo ano que a Empresa representa o setor isoladamente. O setor de energia no teve nenhuma entrada e nenhuma sada. Portanto, continua na liderana com 11 empresas. Uma coisa que me chamou a ateno que 100% das empresas listadas possuem compromisso com o desenvolvimento sustentvel formalmente inserido na estratgia. Vamos acompanhar bem de perto essas companhias para detectar se absolutamente todas as decises so tomadas levando em considerao a sustentabilidade.
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SUSTENTABILIDADE

Bem, temos que falar tambm sobre as sadas, da Dasa e da Usiminas. O interessante que ambas passaram por profundas mudanas na gesto recentemente e, talvez, isso tenha se refletido em como a sustentabilidade no vista como ponto estratgico, pois, quando um tema altamente estratgico, independentemente do setor de atuao, a companhia pode sofrer quaisquer alteraes em sua gesto e o tema continuar a ser relevante. Por quE PoucaS? Neste ano o nmero de respondentes ao questionrio no evoluiu, apesar da ampliao das empresas elegveis, que passou de 150 para 200 das companhias detentoras das aes mais lquidas da Bolsa. Isso pede uma profunda reflexo: quais sero as causas? Vou listar algumas possibilidades: Algumas companhias ainda no acordaram para o fato da relevncia da temtica da sustentabilidade estar no cerne da estratgia empresarial; No enxergada a vantagem de estar no ISE; Alguns RIs ainda no incorporam a sustentabilidade no seu dia-a-dia; Nas reunies pblicas (Apimec), sustentabilidade retratada como projetos socioambientais, e no como forma de gesto; Seguir as regras do Novo Mercado mais importante no momento; A maioria dos investidores/analistas no tem a menor preocupao com a sustentabilidade; O questionrio no construdo com olhar do mercado de capitais sustentvel; A contabilidade no retrata a sustentabilidade.

Poderamos tecer aqui um nmero enorme de possibilidades, dentre as quais algumas seriam totalmente irreais, mas o mais importante o Cise (Conselho Deliberativo do ndice), que o rgo mais alto da governana do ISE, estar atento a essa questo, e a liderana da BM&FBovespa analisar com seriedade esse cenrio. Para o futuro Para finalizar um fato que achei intrigante: Outro dia um analista me falou que sustentabilidade no mercado de capitais um nicho, e que sempre ser um pedao pequeno do mercado. Questionei-o sobre ativo intangvel e ele comentou que isso fundamental na anlise que ele faz das companhias. Ento, falei para ele que h 30 anos o ativo intangvel j era relevante na formao de preo (a Microsoft que o diga), mas no se dava muito valor a isso naquela poca, e a sustentabilidade hoje vai pelo mesmo caminho, s que talvez no demore 30 anos. Os analistas e profissionais de RI que se prepararem para isso, e os que no estiverem prontos para isso, podem comear a procurar outra profisso. RI

roBErto GoNZaLEZ
diretor de estratgia de sustentabilidade e contedo da the media Group - comunicao Financeira e de Sustentabilidade, membro do conselho do Fundo ethical do Santander asset management; e professor na trevisan escola de negcios. roberto@mediagroup.com.br

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ENFOQUE

UMa viso holstica sobre

GOVERNANA,
RISCO & COMPLIANCE
A busca por melhor posicionamento em mercados emergentes, bem como, por uma condio diferenciada de performance com valor efetivamente demonstrado associado ao risco inerente e gerenciado, tm se tornado uma grande preocupao de executivos mundo a fora. Comear a exercitar a viso de um processo corporativo efetivo de gesto integrada passa a ser condio vital ao negcio neste contexto.
por VLADIMIR BIDNIUK

GRC
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ENFOQUE

Controlar custos uma das principais atribuies dos gestores, e em tempos difceis, tempos de crise - e entendamos que tempos de crise, no so apenas aqueles de repercusso global, que derrubam pases e sucumbem empresas e instituies.
Mas, tambm os tempos difceis que empresas atravessam, mesmo em mercados aquecidos. Situaes geradas por problemas administrativos diversos ou falta de uma viso 360 do contexto, perodos estes que podem reduzir seus mercados, ou at fazer desaparecer a organizao. E exatamente nestes tempos, que a reduo de custos, muitas vezes indiscriminada, ganha ainda mais fora. Mas esta est longe de ser a soluo. Reduo de custos pode significar em uma relao contbil avanada, onde o investimento correto no s resulte em economia, mas sim em aes e procedimentos promotores e geradores de valor estratgico e de crescimento, sendo esta matria, de cunho multidisciplinar e no legada a silos corporativos. Partindo-se desta tica, sob a vrtice da tecnologia da informao, existem internamente dificuldades, enfrentadas por executivos em justificar financeiramente seus projetos de TI & C (Tecnologia da Informao e Comunicao), quando suas abordagens, bem como de seus fornecedores, muitas vezes no passam do operacional da reduo bsica de custos. Por outro lado, a dificuldade de se comprovar valor estratgico ao negcio por parte de projetos de TI & C, pode fazer com que projetos de Governana de TI tambm fracassem, ou sejam postergados. Entendamos que isto no uma regra e que sempre deva ocorrer, mas o que quero salientar que muitos casos de insucesso de tais iniciativas, tem como causa um modelo ou arquitetura baseada em silos, a qual muitas vezes naturalmente estabelecida em muitas corporaes. Ou seja, a falta de um viso complementar, sistmica ou holstica de um processo de gesto integrada que v alm de custos meramente ditos, mas sim em direo a lucratividade e sustentabilidade. De forma anloga, os mesmos desafios com que nos deparamos em provar valor e justificar economicamente a idia de projetos de TI & C, muitas vezes encontramos para vender a idia de adoo de algum framework ou prtica especfica de GRC (Governana, Risco e Compliance), o que dizer de sua implementao baseada em um viso mais integrada. E estes desafios residem na adoo de uma linguagem acessvel para o entendimento, um processo efetivo de comunicao e motivao, e de metodologias comuns sobre risco e valor com demonstrao de resultados e gerenciamento da performance corporativa. Polticas efetivas para gerir riscos corporativos de diferentes naturezas, gerir recursos humanos e processos de governana de forma integrada, trazem resultados liderana, melhorando controles internos e externos. A implementao de boas prticas de GRC requerem o envolvimento da organizao como um todo, atravs da demonstrao contnua e distribuio de seus benefcios, onde obtendo-se o comprometimento de todos, torna-se mais fcil de termos transparncia, bem como termos os objetivos alcanados, em todos os nveis da organizao. Empresas e corporaes que buscam melhor performance e perenidade, sustentveis, no podem tratar issues, internos e externos, de governabilidade de forma distinta ou separada, preciso unidade nestas questes. Mas infelizmente exatamente o contrrio que ocorre, e presenciamos em muitas casos de empresas de diferentes portes e natureza, onde temos uma srie de executivos de atribuies e contribuies importantes, isolados dos modelos decisrios ou estratgicos. Buscar uma Viso Holstica sobre prticas e processos de GRC se faz extremamente importante neste contexto, e quando ressaltamos uma Viso Holstica, queremos salientar os processos corporativos e modelos de negcios (riscos e performance), tecnologias inerentes e capacitadoras, e polticas para a motivao estratgica de recursos humanos, partes estas que devem estar totalmente integradas, uma vez que so vitais demonstrao de valor corporativo, ao acionista, stakeholders, e na relao com investidores. A busca de uma integrao maior dos processos de GRC pode passar necessariamente pela implementao de uma estrutura formal, a qual poderamos denominar de Governance Office, uma estrutura corporativa de comportamentos top-down e botton up, que siga com o aval e patrocnio do board e conselhos corporativos, buscando sempre a participao e o comprometimento destes e demais representantes delegados de distintas esferas corporativas. Esta estrutura deve ento ter como objetivo primordial a criao e o estabelecimento de uma viso nica a ser implementada, e constantemente permeada toda organizao, incluindo sua cadeia produtiva. Em relao ao ponto, cadeia produtiva, inserida na cultura organizacional, mais explcitamente referindo-se operaes de SCM - supply chain management ou gerenciamento da cadeia de fornecimento, sejam em prticas de outsourcing ou de fornecimentos pontuais de

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produtos e servios, boas prticas de conduta, transparncia e governana devem ser extendidas e exigidas de parceiros de negcios, pois isto reduz os diferentes nveis de riscos possveis desta operao, bem como, as vulnerabilidades inerentes de diferentes naturezas. Se voc fosse o responsvel pela aquisio de um produto ou servio pontuado ou mesmo de uma operao maior de outsourcing, voc no buscaria um maior conhecimento e demonstrao das prticas de governana adotadas por este sourcer ou fornecedor? Os riscos e responsabilidades so seus! Pois instabilidades econmicas, erros ou ausncia de gesto, e crises internas e externas, tambm incidem sobre fornecedores ou sourcers. Governana, Risco e Compliance no apenas um processo, uma tecnologia ou soluo pontual ou isolada. Programas eficazes de GRC combinam os processos de gesto estratgica, gesto de riscos corporativos, compliance e auditoria, tecnologias capacitadoras, e motivao pessoal e de pessoal, em um conjunto nico que entregue capacidades de anlise profunda e insights sobre a performance dos negcios e atividades operacionais. Uma poltica de GRC, baseada em sua Viso Holstica, deve ir alm da gesto de riscos, atendimento de normas e conformidade mecanismos regulatrios, ou processos pontuais de auditoria tratados de forma isolada, uma questo de Corporate Environment em suas relaes internas e externas, tratadas de forma integrada, transparente e saudvel. Hoje em um cenrio crescente de regulamentaes incidentes sobre expanses e aumento do riscos, uma viso clara da informao essencial para uma governana forte, bem como para a realizao dos objetivos de negcios globais. E ao adotar uma abordagem integrada ou um viso nica para Governana, Riscos e Compliance, empresas bem sucedidas esto obtendo grande performance em resultados e satisfao de seu ambiente corporativo. Mas para muitas empresas ainda residem algumas dvidas sobre a abordagem baseada em uma Viso Holstica de GRC, onde questes como as citadas abaixo, se fazem presente da agenda corporativa: Como polticas de GRC podem nos ajudar a alcanar nossos objetivos de negcio? Como podemos identificar e controlar os riscos em toda a empresa? Quem na organizao deve ser envolvido em esforos GRC? Quais so as metas realistas para o amadurecimento de nossa abordagem ou processo de GRC? Seguem-se ... Baseado nestas e demais indagaes que surgem ao longo da trilha, que executivos de diferentes esferas corporativas e comisses internas

de auditoria, necessitam de respostas para o melhor gerenciamento de performance e perenidade corporativa atendendo demandas, ou seja, como avanar e melhorar com processos integrados de GRC. E um primeiro passo pode estar em ouvir ou interagir com aqueles que esto liderando algum processo e avanando com estratgias baseadas em polticas de GRC em suas organizaes, buscando e obtendo como resposta: A Evoluo para um cenrio integrado de GRC; Um modelo de capacidade de GRC atravs de boas prticas; Uma viso mais clara e ampla do que seja ir alm do Enterprise Risk; A incorporao efetiva de issues de GRC ao negcio e a cultura corporativa identificando seus papis e responsabilidades; A compreenso sobre seus dados e informaes atravs de tecnologias capacitadoras e orientadas GRC; Controles de Riscos e Compliance associados ao gerenciamento de performance na conduo ampla da organizao. Se voc est comeando a desenvolver o seu programa de GRC, ou tm sido focado apenas na em algum issue em especfico, est em tempo de comear a olhar para um processo de desenvolvimento de um programa de GRC integrado, amplo e efetivo. Buscar entender como as melhores prticas para o desenvolvimento de estratgias de GRC e suas metodologias, bem como, a importncia da tecnologia capacitadora neste contexto, so fatores essenciais para o sucesso de seu programa global de GRC. Em suma, precisamos de programas de GRC baseados em uma Viso Holstica de contexto, que entreguem benefcios valiosos como insights para gesto e tomada de decises estratgicas potencializando o gerenciamento da performance corporativa. So estes os fatores que faro a diferena no processo de liderana corporativa. E sobre estas questes, podemos evoluir mais. RI

Vladimir Barcellos Bidniuk


GRC Consultant - Secure Networks Solutions Architect - diretor de Governana Corporativa da Sucesu-RS; e professor de Governana de TI do MBA ADM da FGV-RS. vladimir.bidniuk@rs.sucesu.org.br

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Fibria
A mAIoR pRoDuToRA
Depois de ter virado a pgina da crise dos derivativos financeiros, a companhia equaciona seu endividamento, retoma seu plano de expanso e investe em um agressivo plano de relaes com investidores.
por ana BorGes | foto ricardo telles

DE cEluloSE Do munDo
coMeMora uM ano de conquistas

Conseguimos contabilizar uma srie de conquistas importantes neste primeiro ano de Fibria. A integrao das operaes que agora formam a maior produtora de celulose de fibra curta global sem dvida foi a principal delas. Tambm atingimos a plena capacidade da Unidade Trs Lagoas em tempo recorde, alm de completarmos em dezembro dois anos sem acidentes nesta Unidade, comemora o presidente da Fibria, Carlos Aguiar. A companhia permanece firme em seu projeto de implantao de uma nova fbrica em Trs Lagoas, com capacidade de 1,5 milho de toneladas, antecipando seu lanamento para 2014. O projeto dever ser aprovado pelo conselho de administrao em 2012, caso as condies de mercado permaneam favorveis. Do ponto de vista financeiro, a companhia conduziu um verdadeiro

2010 caiu para R$ 12,3 bilhes, uma reduo de 20% em relao a igual perodo de 2009. O balano do terceiro trimestre deixa claro que a trajetria de reduo do endividamento da Fibria consistente, em especial quando olhamos o indicador dvida lquida versus Ebtida. Os nmeros atestam a excelncia operacional da Fibria como lder mundial na produo de celulose de fibra curta, mas tambm comprovam a eficcia do trabalho focado na gesto do endividamento, diz Joo Elek, diretor financeiro e de Relaes com Investidores da companhia. A governana corporativa da companhia foi revisitada. Em menos de um ano, a Fibria j era parte do Novo Mercado e mais recentemente, o conselho de administrao aprovou as polticas de Governana Corporativa, Divulgao de Informaes e Negociao com Valores Mobilirios. De forma a convergir para padres internacionais de informaes financeiras, a Fibria j adota, voluntariamente, desde o primeiro trimestre de 2010, os CPCs emitidos pela CVM. Queremos elevar a rgua em diversas frentes, e a Governana Corporativa certamente uma das nossas prioridades, complementa Elek.

turnaround com a liquidao antecipada da dvida com os derivativos e o acesso ao mercado de capitais. A Fibria manteve em 2010 a busca pela melhora dos indicadores de endividamento de forma contnua e consistente, contratando dvidas com prazo mais longo e custo mais competitivo. A dvida bruta no terceiro trimestre de

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Joo ElEk cFo - FIBRIA

Andr GonAlvEs Gerente de RI - FIBRIA

Alm disso, a Fibria no deixou de lado seu compromisso com o negcio sustentvel. Em setembro de 2010, foi anunciada a manuteno da companhia na carteira 2010/2011 do ndice Dow Jones de Sustentabilidade (DJSI World) e mais recentemente a seleo da companhia para integrar o ndice de Sustentabilidade Empresarial (ISE) da BM&FBovespa 2011. A companhia foi reconhecida em pesquisa realizada pela revista Institutional Investor por seu programa de Relaes com Investidores. Carlos Aguiar foi escolhido como o segundo melhor CEO do setor de Papel e Celulose na Amrica Latina e o programa de Relaes com Investidores obteve o primeiro lugar tanto na opinio dos analistas sell-side como do buy-side. Mas nem sempre foi assim. Em 2008, a Aracruz registrou uma perda de mais de US$ 2 bilhes em operaes com derivativos, se sujeitando a clusulas restritivas (covenants), que inibiam investimentos em expanso por exemplo. A Fibria precisou inclusive vender uma fbrica de celulose como etapa inicial do plano de gesto do endividamento. Todas as medidas adotadas para adequar a estrutura de capital foram acompanhadas de uma preocupao permantente em manter a comunicao com o mercado de forma transparente e tempestiva. Fizemos um conference call especfico sobre a venda da unidade de produo de celulose e papel de Guaba, em outubro de 2009. Na medida que o plano de gesto do endividamento era implementado,

procurvamos falar com cada um dos analistas sell-side de forma a garantir o correto entendimento da empresa e dos fundamentos do setor. O grande desafio era mostrar que, apesar das perdas com os derivativos, a operao da empresa se mantinha slida, com uma base de ativos que garantiam a condio de uma das empresas de menor custo de produo do mundo , conta Andr Luiz Gonalves Gerente Geral de Relaes com Investidores. A equipe trabalhou de forma proativa junto aos analistas de mercado de renda fixa e varivel, alm das agncias de rating, o que levou a uma importante mudana no consenso de mercado sobre a empresa. Para 2011, a empresa pretende aumentar sua participao em reunies pblicas, conferncias e non deal roadshows. Para atingir tal objetivo, a rea de RI conduziu um amplo estudo de targeting de investidores e j iniciou a execuo do seu plano de ao. Alm disso, a companhia preza por um contnuo trabalho de alinhamento junto aos analistas e investidores , atravs do contato dirio com os participantes do mercado. Aps a emisso de dois ttulos de Eurobond, a Fibria passou a contar com uma nova base de analistas e investidores de renda fixa. O trabalho contnuo que j vinha sendo realizado pelas equipes de RI da Aracruz e da VCP foi um grande facilitador para que os investidores tivessem uma percepo adequada do risco da Fibria, e no nosso plano para 2011 pretendemos dar continuidade e intensificar este trabalho, conta Gonalves. ri

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Branding

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como criar e gerenciar

marcas
valiosas
Nestes mais de quatro anos que sucederam a publicao do livro Brand Value Management: Da Estratgia de Marca ao Valor do Acionista, lecionei na cadeira de Branding de alguns dos mais respeitados cursos de MBA do Brasil (FGV, FAAP, FIA-USP, Fundace USP-Ribeiro Preto, Positivo e INPI). Neste perodo, tambm estruturei e liderei a BA BrandAnalytics, que atualmente assessora grandes empresas do Brasil no que se refere a gesto de marcas e que publica o ranking das mais valiosas marcas brasileiras h quatro anos.
por Eduardo Tomiya

Estas atividades me fizeram perceber a necessidade de publicar um livro que pudesse expressar nosso entendimento sobre este tema de tamanha profundidade e importncia para as empresas. Este livro Gesto do Valor da Marca (Brand Value Management) Como Criar e Gerenciar marcas valiosas, Segunda Edio lanado pela Editora SENAC RJ, que pode ser encontrado nas melhores livrarias do pas. Este artigo ilustra um sumario do livro, com principais pontos a serem enfatizados. Existem inmeras obras sobre branding. Basta colocar no Google (por sinal a marca mais valiosa do mundo em 2009, segundo o ranking da Millward Brown Optimor publicado no Financial Times) a palavra branding e voc poder ver quantos livros reportagens aparecem sobre o tema. Para acadmicos e profissionais da rea, essa abundncia de material, em muitos casos, dificulta a tarefa de estabelecer um mtodo de ensino e aprendizado para o tema.

Como engenheiro de produo que sou, busquei nos referidos cursos desenvolver um processo para estruturar um assunto to complexo e relevante. Meu objetivo nesta obra no criar uma nova abordagem, mas sim sintetizar e organizar algumas das teorias mais relevantes e coloc-las em uma ordem lgica, que tem se mostrado eficiente nos cursos que tenho ministrado. Recentemente, em um desses cursos, um dos meus alunos comentou que gostaria de gravar a aula. Diante da minha curiosidade, ela explicou que eu falava muito rapidamente e que seria impossvel anotar todos os exemplos e cases que eu citava em aula. Aps alguma reflexo, ficou evidente para mim a necessidade de compilar todo aquele material em um novo livro (e que eu deveria falar um pouco mais devagar durante as minhas aulas). Mais que isto, vrias pessoas me solicitaram para escrever e documentar essa abordagem.

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A mensagem passada pelos meus alunos dos cursos de MBA e tambm pelos meus clientes da rea de marketing era a de que existia a necessidade de uma ferramenta de gesto de marcas que utilizasse uma linguagem compreensvel por todas as reas da empresa. Esta linguagem tambm deveria ser capaz de suportar um processo de posicionamento estratgico e comunicar uma cultura empresarial. A ferramenta deveria conceber mtricas de desempenho, alm dos indicadores financeiros habituais. Finalmente, ela deveria indicar que o papel do marketing dentro da organizao deixasse de ser entendido como um centro de gastos e passasse a ter o status de uma unidade de negocio. Esta obra procura atender a estas necessidades.

Com o tempo, isso foi se transformando. A importncia dos chamados ativos intangveis foi evidenciada, em 2001, por Baruch Lev, quando o autor demonstrou o crescimento do ndice Valor de Mercado/Valor Contbil (Market-to-Book ratio), um dos indicadores do nvel de intangibilidade das empresas. Quanto maior esse nmero, maior o nvel de bens que no podem ser tocados, mas que so capazes de conferir imenso valor s empresas. O S&P 500 - ndice na bolsa norte americana que considera as maiores 500 empresas de capital aberto no mundo - fez um acompanhamento dessa evoluo. Ele nos mostra que o ndice mdio subiu de 1, no incio dos anos 80, para 6, em maro de 2001. Ou seja, no incio dos anos 80, o Valor Patrimonial (ativos tangveis/contbeis) de uma companhia equivalia ao Valor do Acionista (Valor da Empresa). J em 2001, o Valor de Mercado era equivalente a 6 vezes o Valor dos Ativos Tangveis dessas mesmas empresas. Por tudo isso, a mensurao do Ativo Intangvel - ou Goodwill - um dos temas que mais intrigam os acadmicos de todo o mundo. Todos eles buscam compreender a composio deste valor nos principais Ativos Intangveis (separando marca, capital humano, distribuio, base de clientes, etc.), bem como o que est por trs dele. Segundo Kaplan e Norton: Medir o valor de intangveis de empresas o Santo Graal da contabilidade. Em muitas empresas, o know-how de funcionrios, os sistemas de informaes e a cultura organizacional valem muito mais que os ativos tangveis. Segundo o Wall Street Journal: O sucesso das empresas nas prximas trs dcadas ser determinado mais pela capacidade delas em administrar seus ativos intangveis do que controlar seus ativos fsicos.

um novo mundo para o marketing e para os cmos (chief marketing officer)


Vamos dar uma olhada em algumas tendncias que esto norteando o mundo inteiro. A pesquisa realizada pela CMO Magazine (www.cmomaganize.com) junto das maiores empresas do mundo mostrou que:

1. 2/3 das maiores empresas colocam que o grande desafio dos CMO
(Chief Marketing Officer) a definio de medies para Retorno sobre Investimento em Marketing.

2. CEOs (Chief Executive Officers) esto procurando um melhor entendimento e uma maior transparncia do sistema de indicadores de efetividade do programa para monitoramento dos investimentos em marketing. Em uma pesquisa realizada pela Spencer Stuart (uma das maiores consultorias em RH do mundo), o tempo de vida nas 100 world top brands (as 100 marcas mais valiosas do mundo) de um CMO de 22,5 meses, contra os 53,8 meses dos CEOs.

3. Hoje, menos de 50% das Fortune 1000 possuem a figura do CMO.


Mas existe forte tendncia para que este nmero aumente cada vez mais.

Juntando os mundos do marketing e de finanas: branding analtico


Considerando que o CMO precisa de ferramentas analticas consistentemente vinculadas com a estratgia de negcios da corporao, e os CEOs e CFOs esto cada vez mais envolvidos com os temas de ativos intangveis, por que no tentar juntar os conceitos do branding com uma ferramenta de avaliao de ativos intangveis? A conexo de ambos poderia ser a ferramenta que faltava para suportar as empresas orientadas maximizao do valor do acionista com uma viso de sustentabilidade de longo prazo. Busquei inserir este processo de branding estruturado em um modelo - que, por definio, uma representao simplificada da realidade e procurei estruturar este livro neste sentido, derivando sempre as nossas referncias de grandes autores como Jean-Nel Kapferer, Patrick Sullivan, Lev Baruch, entre outros.

4. Vai crescer muito a demanda por CMOs com qualificaes analticas


(MBAs com habilidades quantitativas) Fica claro nas organizaes que o CMO precisa se reinventar. Bem, agora vamos olhar um pouco para o mundo dos financistas e o que est se passando no outro lado das organizaes. Entra a era dos ativos intangveis os financistas buscam formas de monitoramento e gerenciamento de ativos intangveis. No passado, principalmente na dcada de 70, grande parte do valor patrimonial das organizaes era o chamado ativo tangvel (tambm chamado ativo fsico, ou valor contbil), composto por bens, mquinas, equipamentos, capital, etc.

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gesto do valor da marca


ESTRuTuRA Do LIVRo

captulo 2 - o que branding? Sempre costumo apresentar este conceito dizendo que a definio de branding muito ampla. Na verdade, semelhante escalao da Seleo Brasileira: todos tm uma e todas as definies so absolutamente corretas. Neste captulo, desenvolvemos uma linha de raciocnio que se inicia pela definio terica: alguma vises sobre o tema, nosso entendimento, como fundos de investimento e acionistas entendem que a marca um ativo valioso e uma grande oportunidade de alavancar o capital investido se tratada com zelo e cuidado. Levantamos, ainda neste captulo, um processo de Gesto do Valor da Marca holstica. captulo 3 - identidade de marca - o que identidade de marca e quais so as possveis formas de se revelar a identidade de uma marca. Aqui, estruturamos, a partir do entendimento dos ativos intangveis da empresa, como podemos entender o conceito de gerao de valor (percepo interna) e extrao de valor (percepo externa). o prisma de identidade revela a identidade da marca nestes dois atributos, modelando seus aspectos internos e externos a fim de caracteriz-la. captulo 4 - posicionamento de marca - A partir do diagnstico de identidade, o livro aborda como posicionar a marca e como estabelecer a guia-mestre para direcionar as aes da empresa. Levantei algumas definies teis sobre como articular um posicionamento de marca. captulo 5 - revoluo do valor da marca A publicao traz uma anlise da utilizao de Valor de Marca ontem, hoje e amanh. Neste captulo, ilustro um pouco a (r)evoluo do valor da marca e quais so as principais perspectivas de utilizao da ferramenta para a perenidade das empresas.

captulo 6 - valor de marca sob a tica financeira - trago aqui uma anlise sobre o registro de valor de marca em balanos patrimoniais e uma possvel sugesto de relatrio de Capital intelectual, algo que est sendo bastante discutido como soluo a este tema. captulo 7 - metodologia de avaliao de marcas - na primeira etapa, mostro o conceito de fora de marca. Trago tambm uma modelagem da cadeia de valor da marca, ou seja, como a percepo avaliada desde os seus brand equity. A partir desta definio, explicito as alavancas de valor de uma marca forte. Em seguida, ilustro com alguns mtodos de avaliao de marcas. captulo 8 - um exemplo de clculo de valor de marca pelo critrio do uso econmico - Desenvolvi, certa vez, uma planilha de pesquisa com alunos, a fim de tornar tangvel o clculo do valor de uma marca. Realizei uma pesquisa de mercado com alunos obviamente somente a titulo ilustrativo sobre processo de deciso de escolha a respeito de um posto de combustvel. Chegamos a um valor fictcio da marca Petrobras. Contudo, muito mais importante que este nmero a ilustrao e a tangibilizao do mtodo do uso econmico. captulo 9 - ranking das marcas brasileiras mais valiosas 2010 - como calculei o ranking e seus principais objetivos e limitaes. captulo 10 - concluses finais.

eduardo tomiya
scio-fundador da BrandAnalytics Consultoria de Marcas, engenheiro, Mestre, Phd (ABD) em Engenharia de Produo pela Escola Politcnica da uSP e, ainda, professor de branding na FAAP, FGV INPI, Rio Branco. , eduardo.tomiya@brandanalytics.com.br

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31 CONGRESSO

BRASILEIRO DOS

FUNDOS

prosperidade e desaFios

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Algo que temos observado, que a cada ano realizamos um evento ainda melhor do que o do ano anterior, afirmou o presidente da ABRAPP, Jos de Souza Mendona, interpretando uma percepo que levou um pblico recorde a participar do 31 Congresso Brasileiro dos Fundos de Penso ocorrido em Olinda (PE), entre os dias 17 e 19 de novembro, uma verdadeira multido que provavelmente ser superada pela audincia do 32 Congresso, que ocorrer em Florianpolis em 2011.
por CresToN porTiLHo

O Congresso deste ano foi um evento superlativo sob qualquer ngulo que se avalie. Reuniu 3.261 pessoas, um pblico 20% superior ao do ano passado. Foi um recorde tambm em nmero de associadas que expuseram os seus materiais no estande institucional da Abrapp-ICSSSindapp, na quantidade de livros tcnicos especializados lanados, e no contingente de patrocinadoras e na quantidade de apresentaes tcnicas (22) oferecidas paralelamente programao oficial composta por trs sesses plenrias, seis painis e trs seminrios. Muito ajudou tambm a definir a agenda do sistema para o prximo ano e a forma de trat-la, ao mesmo tempo em que foi palco de eventos marcantes como a entrega de prmios s personalidades que se destacam na vida do Pas e aos autores de monografias, o lanamento do relatrio brasileiro do Carbon Disclosure Project (que tem a ABRAPP como patrona) e a divulgao do Relatrio Social dos Fundos de Penso. FOmENtO DESAFIO O Congresso oferece o ambiente ideal para que especialistas exponham as suas ideias e que todos debatam, ao lado do relato e da anlise de experincias que dificilmente encontrariam um espao melhor e uma oportunidade assim para chegar a um pblico to numeroso. O megaevento de Pernambuco mais que confirmou tudo isso, ao mostrar que o fomento um dos maiores desafios que se colocam hoje para o nosso sistema, que avanou muito nesta dcada e se encontra agora diante das muitas oportunidades abertas pelo quadro de uma crescente prosperidade. O presidente da ABRAPP, Jos de

JOS DE SOUZA mENDONA, Presidente da ABRAPP

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Souza Mendona sublinhou j em seu discurso de abertura que h ainda muito espao a conquistar: o nmero de participantes diretos e indiretos gira em torno de 6 milhes de pessoas, um contingente ainda modesto perto dos mais de 90 milhes de trabalhadores formais e informais. O Ministro da Previdncia, Carlos Gabas, deu o seu voto de confiana dizendo que os fundos de penso tem tudo para crescer, at porque o aumento da renda e os investimentos em educao financeira e previdenciria vo ajudar muito nisso. Ainda na cerimnia, o titular da Superintendncia Nacional de Previdncia Complementar (PREVIC), Ricardo Pena, forneceu uma razo a mais para acreditar que um novo ciclo de expanso est se abrindo: antes eram necessrios meses para abrir-se um fundo de penso, hoje so suficientes 20 dias. Mais tarde, em um dos painis, Murilo Francisco Barella, titular da Secretaria de Polticas de Previdncia Complementar (SPPC), sublinhou o crescimento mais acelerado da economia brasileira e uma de suas principais causas, a maior distribuio da renda, e apontou a poupana previdenciria como fundamental para que esse ciclo se mostre sustentvel. Esse cenrio auspicioso, mas tambm de maiores riscos, foi o objeto da apresentao da Comisso Tcnica Nacional de Investimentos (CTNI) da ABRAPP em um dos painis. A CTNI apontou um cenrio econmico favorvel, no qual os juros decrescentes em especial ensejam uma mudana na poltica de investimentos das entidades. A Bolsa oferece potencialmente perspectivas de valorizao e opes de

investimento no faltam, com as demandas representadas pelas carncias da infraestrutura brasileira, as alocaes solicitadas pelo pr-sal e as realizaes da Copa do Mundo e da Olimpada. Nesse novo ambiente destacam-se um leque mais maduro de investimentos alternativos e o maior interesse em aplicar em imveis, que agora esto ganhando, com a ajuda da ABRAPP, um ndice que faltava no mercado imobilirio para ajudar a precificar os ativos. NOvOS EStmULOS tRIBUtRIOS Mendona notou que a universalizao do sistema traz consigo outros desafios, como o aumento da longevidade, a ateno que precisa ser dada educao previdenciria e o desenvolvimento de novos produtos a exigir redobrada criatividade. E mostrou a necessidade de o Poder Pblico oferecer novos estmulos tributrios, que no poderiam ser considerados renncia fiscal, pois seriam um investimento que o governo estaria fazendo. Festejou tambm a mudana de patamar ocorrida neste ano no aparato institucional pblico que regula e apia a Previdncia Complementar, referindo-se particularmente ao surgimento da Secretaria de Polticas de Previdncia Complementar (SPPC), da Cmara de Recursos da Previdncia Complementar (CRPC), do Conselho Nacional da Previdncia Complementar (CNPC) e da Superintendncia de Previdncia Complementar (PREVIC), mas lembrou que ainda falta definir um mandato para a Diretoria desta ltima. O Congresso ofereceu tambm a oportunidade para que fossem sublinhados os resultados da boa gesto das entidades. Todos os anos, regularmente, os fundos de penso

CARLOS EDUARDO GABAS, Ministro da PREvIDNCIA

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desembolsam mais de R$ 32 bilhes no pagamento de benefcios a perto de 700 mil assistidos, sendo que, naturalmente, esse valor vem crescendo a cada ano. Ao lado disso, a rentabilidade conseguida pelos fundos de penso tem sido historicamente superior ao mnimo atuarialmente exigido para fazer frente a esse passivo previdencirio. Entre os anos de 1995 e 2010 as carteiras de ativos das entidades renderam 1.378%, contra um piso atuarial de 668%, sendo a diferena entre esses dois percentuais praticamente o dobro. Para 2010 projetada para a carteira dos fundos de penso uma rentabilidade de 13,43%, contra um mnimo (INPC + 6%) de 11,57%. Dois outros nmeros estimados para dezembro prximo: um patrimnio de R$ 536,1 bilhes e um supervit de R$ 57,1 bilhes. FISCALIZAO FOCADA NOS PROCESSOS A superviso baseada no risco j prevalece na maioria dos pases relevantes para a previdncia complementar. Isto , os rgos de fiscalizao olham em primeiro lugar o modelo de governana utilizado pelo fundo de penso e no Brasil a PREVIC segue nessa direo, conforme deixaram claro em suas exposies as autoridades presentes ao evento. Assim, a ordem cada vez mais focar nos processos, na preveno e na correo de eventuais erros cometidos, no lugar de comear pelas sanes. Ao longo dos prximos anos, mostrou estudo apresentado aos congressistas, a contribuio das empresas aos planos de Contribuio Definida e Varivel (CD/CV) tender a tornar-se mais flexvel, dependendo tal flexibilidade, por exemplo, dos resultados alcanados pela patrocinadora ou quaisquer outros fatores que impactem a disponibilidade de recursos por parte das companhias. Daqui para frente, com a remunerao da renda fixa caindo, uma outra tendncia ser a adoo mais generalizada da prtica dos perfis de investimentos e do compartilhamento das decises relativas alocao dos ativos. Dever se caminhar tambm, de um lado, para uma maior oferta de planos do tipo Ciclos de Vida, para atender os participantes que no querem se preocupar em decidir sobre o perfil que desejam para os seus investimentos e, de outro, para um maior interesse pelas formas alternativas de pagamento de benefcios de renda. Relativamente aos investimentos, prev-se como principais movimentos uma maior sofisticao das polticas de alocao dos ativos, com foco em alvos alternativos (Resoluo CMN 3792) e diferentes famlias de fundos, como os imobilirios, de participaes, de investimentos em empresas emergentes e multimercados. Representantes do governo elencaram uma srie de aes fomentadoras a serem desencadeadas nos prximos anos: incremento da educao financeira e previdenciria, atrao mesmo das mdias empresas, busca da nova

classe mdia, oferta de planos setoriais (patrocinados por companhias de um mesmo segmento econmico), impulsionar os fundos multipatrocinados, desonerao das entidades e ajustes na regulao. Em diferentes momentos a ABRAPP ofereceu sugestes para o fomento do sistema, a comear da desonerao das entidades. Mas citou tambm outras providncias nesse sentido, como o incremento da educao previdenciria, a defesa do contrato previdencirio (para que imprevistos no criem desequilbrios atravs do aumento dos compromissos), reviso das regras de tributao (flexibilizao da opo entre os regimes progressivo e regressivo, aumento do limite de deduo e que seja possvel deduzir mesmo no modelo simplificado do IR), criao de planos setoriais, facilitar o licenciamento, simplificao das informaes a serem enviadas s autoridades e desenvolvimento de uma srie de novos produtos, entre outras iniciativas igualmente desejveis.

RICARDO PENA, Superintendente da PREvIC

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A tarefa dos investidores facilitada pelo fato de o Brasil contar com uma taxa maior de crescimento acompanhada de distribuio da renda. Com isso, o longo prazo para os brasileiros deixou de ser o ano que vem para abranger uma dcada.

ALAvANCA PARA O CRESCImENtO Exposies e debates ao longo de todo o evento tornaram ainda mais evidente que os brasileiros podem contar com uma fonte estvel e de longo prazo para financiar o crescimento do Pas a partir de recursos internos. Expositores e debatedores referiam-se em especial poupana previdenciria capitalizada pelos fundos de penso e s condies favorveis observadas nos mercados financeiro e de capitais e na economia brasileira em geral. A tarefa dos investidores facilitada pelo fato de o Brasil contar com uma taxa maior de crescimento acompanhada de distribuio da renda. Com isso, o longo prazo para os brasileiros deixou de ser o ano que vem para abranger uma dcada. Os mercados relacionados ao consumo popular ganharam maior relevncia e disso quem investe pode tirar partido, ao mesmo tempo em que se observa uma crescente bancarizao e popularizao do crdito. Outros aspectos positivos percebidos no mercado: a ciranda-financeira chegou ao fim, os setores privado e pblico esto adimplentes e a dvida pblica beneficia-se de um quadro de alongamento e pr-fixao. Mas h aspectos que pedem ateno, como o fato de que h 16 anos os gastos correntes crescem quase que ininterruptamente acima do PIB. Ser preciso ainda tomar cuidado com a previso de um recrudescimento da crise mundial nos prximos dois anos e, para os dirigentes de fundos de penso em particular, a recomendao que estejam atentos possibilidade de a presidente eleita, Dilma Rousseff, tentar cortar mais firmemente os juros, algo que ameaaria tornar ainda mais imprpria a atual taxa atuarial de INPC + 6%.

JUDICIALIZAO INDEvIDA A judicializao das relaes entre entidades e participantes tem levado, segundo observou no evento a Comisso Tcnica Nacional de Assuntos Jurdicos da ABRAPP, a decises judiciais que desconsideram o suporte tcnico atuarial dos contratos previdencirios, resultados deficitrios a serem suportados pelos participantes remanescentes e patrocinadores e multiplicao de aes judiciais cujas consequncias colocam em risco o sistema complementar fechado. Nesse linha, o CEJUPREV tem diagnosticado as causas mais comuns desses conflitos: regras de funcionamento dos planos pouco compreendidas pelos participantes, assimetria de atuao dos profissionais do prprio sistema, percepo de que os fundos so superavitrios e impresso equivocada de que o patrocinador que paga sozinho a conta. Da porque as regras contratuais precisam ser observadas, de modo a que o equilbrio econmico-financeiro e atuarial seja preservado e decises judiciais erradas no tragam prejuzos para os prprias participantes. A recomendao da CTNAJ foi no sentido de que sejam fomentados tanto a comunicao quanto a educao previdenciria. mAIS E mELhOR COmUNICAO O 31 Congresso foi palco de uma clara defesa de que entidades e patrocinadoras sejam altamente transparentes ao se comunicarem com os seus diferentes pblicos. Um dado positivo revelado por pesquisa apresentada pela Comisso Tcnica Nacional de Comunicao e Fomento da ABRAPP que 81,8% dos fundos que responderam ao questionrio incluem a comunicao na viso estratgica desenvolvida

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por sua alta direo. H uma nova conscincia se formando e 65% das empresas brasileiras j esto nas redes sociais, em busca de atender as demandas de um novo indivduo que compartilha opinies e experincias na rede, participa dos fatos e exige ser informado com rapidez. Para atendlo, preciso tambm comunicar com emoo, para que o pblico se sinta envolvido. Da mesma maneira, o evento reforou a convico do muito que fundamental que as entidades compreendam a importncia de se adotar um modelo de relacionamento uniforme, consistente e confivel, baseado na qualificao dos profissionais de atendimento. Uma clara concluso da Comisso Tcnica Nacional de Relacionamento com o Participante que as reas de relacionamento so estratgicas para os fundos de penso e devem ser vitrines das entidades, empregando profissionais com perfil adequado, treinamento continuado e trabalho valorizado. NOvO AmBIENtE CONtBIL As autoridades esto trabalhando para disponibilizar a recepo das demonstraes contbeis enviadas eletronicamente j no incio de janeiro prximo e informaram disso o pblico presente ao seminrio sobre o tema Uma Avaliao da Implantao do Novo Plano de Contas. Adiantaram tambm que a PREVIC vai buscar cada vez mais reduzir tanto o nmero de balancetes enviados com atraso como os substitudos. Nesse segundo caso, a entidade entrega um s para cumprir o prazo, sabendo que logo ir substitu-lo por outro a sim definitivo. De toda forma, informou-se que o nmero de balancetes entregues PREVIC com atraso ou substitudos j vem caindo. E essa queda fundamental, pois do contrrio o trabalho de anlise dos nmeros feito pelas autoridades ficaria prejudicado. O novo ambiente contbil, que vem sendo instaurado a partir da entrada em vigor do novo Plano de Contas, j vem facilitando sobremaneira a vida de entidades e autoridades. O desenvolvimento de novos indicadores, por exemplo, vai ajudar a fiscalizao no monitoramento contbil dos fundos. Os procedimentos que vem sendo implementados so de muita valia tambm em termos de planificao contbil por parte das fundaes. Um outro efeito fazer com que as despesas administrativas possam ser informadas com um grau muito maior de detalhamento. A Comisso Tcnica Nacional de Contabilidade da ABRAPP, por sua vez, trouxe para o painel outros resultados obtidos com essa nova ambientao contbil, como a padronizao

que facilita todo tipo de comparaes. Houve avano tambm no sentido da definio e visualizao do patrimnio em uma nica rubrica e do maior detalhamento das contas do passivo atuarial. So mudanas que trazem no apenas maior transparncia, como uma crescente segurana. RELAtRIO SOCIAL E SEUS REFLExOS O painel sobre o Relatrio Social e seus Reflexos no Processo de Governana dos Fundos de Penso contou com a presena de profissionais especializados no assunto. Foi lembrado que a governana corporativa possui uma srie de preceitos, um deles a necessidade de antever riscos e impactos diretos e indiretos que podem refletir nos investimentos realizados pelas entidades. Conforme mostrou a Comisso Tcnica Nacional de Sustentabilidade da Abrapp, a evoluo da governana deve-se disperso da propriedade e necessidade da resultante de se prestar contas a todos os atores envolvidos. Estamos diante de uma nova cultura corporativa que influenciar diretamente nos fundos de penso. Esses novos paradigmas determinam um mundo mais sustentvel, revelam os valores impostos pela necessidade de integrao dos interesses dos vrios envolvidos, em especial das entidades. Para as autoridades, essa quebra de paradigmas no relacionamento das organizaes e da sociedade demonstra um maior grau de esclarecimento e uma aumento na conscincia e na exigncia da populao brasileira. Representa a convergncia dos interesses e dos ganhos mtuos que a sustentabilidade propcia para os negcios e para o planeta. As aes adotadas tendem a ser mais conscientes e no mais reativas.

O novo ambiente contbil, que vem sendo instaurado a partir da entrada em vigor do novo Plano de Contas, j vem facilitando sobremaneira a vida de entidades e autoridades.

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O Greenpeace aponta uma realidade dura: so geradas at 50 milhes de toneladas de e-waste ou lixo eletrnico por ano. O que fazer com este lixo?

sustentabilidade, principalmente por conta do surgimento e da evoluo das tecnologias e da necessidade de se acompanhar tudo isso, essencial. A racionalizao e a modelagem de processos fator-chave para a sustentabilidade da TI. Estas atitudes podem trazer at 40% de aumento na produtividade das pessoas. Uma simples ordenao de tarefas e de passos necessrios para execut-las pode render aumento na produtividade da fundao como um todo. A PREVIC compartilhou com os presentes o que tem feito com relao TI Verde: a Superintendncia segue todos os padres de compra de equipamentos tecnolgicos que o governo criou para a implantao de uma tecnologia mais sustentvel, com programas de educao e de conscientizao da prpria equipe da autarquia. E as autoridades esto felizes em ver que os fundos de penso tambm esto mudando seu comportamento diante do tema. EStUDOS AtUARIAIS DEvEm mOStRAR SEmPRE ADERNCIA O painel Uma Viso Atuarial do Ambiente Atual, do 31 Congresso Brasileiro dos Fundos de Penso, destacou que, para a manuteno do equilbrio financeiro-atuarial e da solvncia do Plano de Benefcios, indispensvel a elaborao de estudos que indiquem a aderncia e a tendncia das hipteses utilizadas na avaliao atuarial, independentemente dos parmetros legais existentes. As bases tcnicas como tbuas biomtricas, taxa de juros e de desconto, regimes de financiamento so fundamentais para a avaliao do plano de custeio a ser adotado no plano de benefcios. A melhor tbua sempre aquela que est mais adequada ao plano e massa de participantes, isso que gera o equilbrio. A Comisso Tcnica Nacional de Aturia da ABRAPP, representada por Francivaldo Souza do Nascimento, referiu-se ao impacto da alterao da tbua biomtrica e da taxa de juros e observou que na elaborao de uma tbua prpria do sistema no existe garantia de que esta seria aderente a todos os planos. Exemplificando com nmeros, Francivaldo explicou que em um plano de aposentadoria, para a alterao da tbua, foram necessrios aproximadamente R$ 3 milhes e, para a alterao em um ponto percentual na taxa de juros, foram requeridos aproximadamente R$ 33 milhes. Com isso, ele descreveu a importncia desta ltima hiptese na adequao futura. As contribuies vertidas para o fundo e o montante de benefcios pagos no perodo so conseqncias das perdas e ganhos atuariais quanto evoluo dos encargos e reservas matemticas ao longo do exerccio.

No trabalho apresentado pela Comisso Tcnica Nacional de Governana ficou evidente que trs foras impedem que os negcios prejudiquem a sociedade: funcionamento dos mercados (a mo invisvel), a regulamentao e a necessidade de que a cultura das empresas reflita os valores das sociedades em que mantm operaes. tI mAIS vERDE Em palestra tcnica sobre Prticas recomendadas para Tornar a Sua TI mais Verde, profissionais da rea compartilharam com os presentes alguns conceitos e tendncias relacionadas otimizao e aplicao da tecnologia sustentvel. A virtualizao uma nova realidade, que no pode ficar de fora das prticas do nosso Sistema, foi a mensagem da Comisso Tcnica Nacional de Tecnologia da Informao da Abrapp. Da que esta nova forma de lidar com a armazenagem de dados um desafio para as fundaes, mas deve ser absorvida e levada em conta quando se discute tecnologia da informao. Um dos grandes benefcios da virtualizao a economia de recursos, de espao fsico, de energia alm de favorecer e simplificar o armazenamento e a preservao de dados. Durante o painel tambm se discutiu conceitos bsicos que envolvem o comportamento das pessoas: avaliar a necessidade de impresso de documentos, o reaproveitamento de papel, economia de energia com a troca ou uso correto de monitores e computadores, por exemplo. Outro ponto de debate durante o painel foi a gerao de lixo tecnolgico. O Greenpeace aponta uma realidade dura: so geradas at 50 milhes de toneladas de e-waste ou lixo eletrnico por ano. O que fazer com este lixo? Uma maneira de ajudar a diminuir este nmero dar a correta destinao ao que no serve mais para uso. Para isso basta acessar http:// www.e-lixo.org/ e verificar qual o ponto de coleta de e-waste mais prximo das fundaes. A conscientizao sobre a

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JoS DE SouzA MEnDonA (ABRAPP), CARloS EDuARDo GAbAS (PREvIDNCIA) e luCIAno CouTInho (BNDES)

Quando o resultado tcnico do plano de benefcios superavitrio, tal valor destinado constituio de reserva de contingncia para garantia de benefcios e at o limite de 25% vai para a reserva de contingncia. E havendo supervit, por trs anos consecutivos, precisar ser distribudo entre patrocinadores, participantes e assistidos, na proporo observada entre as suas contribuies. Para as autoridades, o equilbrio financeiro-atuarial tem sido tratado pelos rgos reguladores e pelas entidades com a mxima relevncia, visando garantir a segurana e a credibilidade do Sistema de Previdncia Complementar. A viso recente tem trazido novos desafios e o objetivo final da PREVIC garantir que os benefcios sejam pagos de acordo com o programado, por isso, atuamos do lado dos dirigentes dos planos dos fundos de penso. SEGURIDADE mOStRA qUE EDUCAO FUNDAmENtAL Pesquisa realizada por iniciativa da Comisso Tcnica Nacional de Seguridade da ABRAPP, divulgada no painel sobre A Influncia dos Fundos de Penso na Vida das Pessoas e o seu Carter Previdencirio, evidenciou que o desconhecimento e crena de que faltam recursos no oramento familiar se somam a outras causas para explicar porque, empregados de empresas que patrocinam fundos de penso, no aderiram aos planos oferecidos. Ficou fcil de perceber a urgente necessidade de se desenvolver um abrangente esforo voltado para a educao previdenciria. Expositores no painel sublinharam

que a educao muito mais do que ajudar na programao da aposentadoria. Deve auxiliar na formao de um novo consumidor. Tudo precisa ser transmitido com simplicidade e objetividade. FAZER tUDO PARA AtENDER A GERAO Y Um dos desafios para manter o crescimento e a sustentabilidade dos planos de previdncia complementar atender as necessidades da gerao Y, que podem impactar diretamente nas Entidades Fechadas de Previdncia Complementar. Isso porque apresentam baixa fidelidade s corporaes, trocando de emprego num prazo de 2 a 4 anos, em mdia. preciso criar condies para atender esse perfil de pblico. O desafio desenvolver estratgias que permitam a essas pessoas permanecer com o vnculo junto aos planos previdencirios, mesmo aps um possvel desligamento, segundo foi explicado na apresentao da Comisso Tcnica Nacional de Recursos Humanos da Abrapp no painel sobre O Sistema de Previdncia Privada no Mundo Globalizado: Viso como Instrumento de Poltica de Recursos Humanos. Acostumada a mudanas frequentes, a gerao Y representa 57% dos desligamentos ocorridos no Banco do Brasil. Do nmero total dos que saram, apenas 43% permaneceram no plano da PREVI como contribuintes. Da que se deve criar um firme programa de educao previdenciria e isso deve ser feito no apenas para o pblico acostumado com a comunicao dos planos previdencirios, mas tambm para universitrios e queles que ainda no

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entraram no mercado de trabalho formal. preciso tornar clara a importncia da adeso e o que ela ir trazer em termos de repercusso na vida das pessoas. 15 PRmIO NACIONAL DE SEGURIDADE SOCIAL No Congresso houve tambm espao para justas homenagens, como as prestadas na entrega do 15 Prmio Nacional da Seguridade Social, onde homenageamos personalidades que por seus pensamentos e atitudes se destacaram em diferentes reas da vida brasileira. Receberam os prmios: Ao Parlamentar: Romero Juc (Senador); Ao Social: Dagmar Garroux (Casa do Zezinho); Comunicao: Vera Brandimarte (diretora de redao do Valor Econmico); Educao, Cultura e Esporte: Orlando Silva de Jesus Jnior (Ministro dos Esportes); Liderana Empresarial: Luciano Coutinho (Presidente do BNDES); Responsabilidade Social: Joo Otvio de Noronha (Ministro STJ); Seguridade Social: Carlos Eduardo Gabas (Ministro da Previdncia Social); Dirigente Nacional: Alexej Predtchensky (POSTALIS); e Fomento: Carlos de Paula (PREVIC). Dirigentes Regionais: Alexej Predtechensky - POSTALIS (Centro-Norte); Paulo ngelo Carvalho de Souza MAGNUS (Leste); Liane Cmara Matoso Chacon - FASERN (Nordeste); Antonio Jorge Vasconcelos da Cruz - PREVIMA - (Sudeste); lvaro Jos Camassari de Gonzaga - CARGILLPREV (Sudoeste); e Cludia Trindade - FUSAN (Sul). PRmIO DE mONOGRAFIAS O 3 Prmio Previc de Monografias foi entregue, na categoria: Comunicao com os Participantes da Previdncia Complementar e seus Efeitos na Sociedade Brasileira,

advogada, com ps-graduao em Comunicao e Assessoria de Imprensa pela FGV, Helena Regina Valena, ex-funcionria do Aerus, exercendo atualmente o cargo de consultora em comunicao para vrios fundos de penso. O primeiro lugar na categoria: Desafios na gesto dos ativos financeiros e passivos previdencirios nos fundos de penso foi conferido a Felipe Vilhena Antunes Amaral, mestre em administrao de empresas pela UFMG, e com experincia profissional no BNDES e atualmente, participante do fundo de penso Fapes. J o primeiro prmio para o tema: Riscos da Longevidade e os Fundos de Penso foi dado a Riovaldo Alves de Mesquita, graduado em Cincias Atuariais e doutorando em Economia pela Universidade Federal do Rio Grande do Sul. servidor pblico, lotado atualmente no IBGE. Seu estudo foi feito com um segundo autor, Gicomo Balbinotto Neto, professor de economia da UFRGS. A Comisso Julgadora conferiu ainda Meno Honrosa tambm nessa categoria, referente ao Risco de Longevidade, a Mariana Cristina Macieira Souza, aturia e mestre em demografia pela Universidade Federal de Minas Gerais. Ela trabalha atualmente, como gerente de relacionamento no BB Previdncia Fundo de Penso do Banco do Brasil. Mariana construiu uma tbua de mortalidade com base nas probabilidades de morte dos aposentados do Regime Geral de Previdncia Social, no perodo 1998/2002. Outro candidato a receber Meno Honrosa foi Srgio Augusto Ferreira Lemes, formado em Administrao e Publicidade e Propaganda, com ps-graduao em Previdncia Complementar pela Pontifcia Universidade Catlica de Minas Gerais. Trabalha atualmente na Previminas. ri

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PERFIL

Domingos
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FIGUEIREDO DE ABREU
VICE-PRESIDENTE EXECUTIVO & DIRETOR DE RI DO BRADESCO

De origem humilde, e com uma vitoriosa carreira focada nas reas contbil e tributria, o executivo Domingos Figueiredo de Abreu, ao longo de quase trinta anos no Bradesco, passou por vrios postos at chegar a Vice-Presidente Executivo da instituio e Diretor de Relaes com Investidores. Recentemente eleito Vice-Presidente do IBRI e Diretor Regional do captulo - IBRI So Paulo, Domingos aconselha os jovens profissionais de RI: sempre importante se antecipar s demandas do mercado.
por MaRIon MontEIRo

O executivo paulista Domingos Figueiredo de Abreu aos 12 anos j trabalhava numa fbrica de fundo quintal, mas seu sonho era ser office-boy e com carteira assinada. No era nenhuma ambio de adolescente, mas como era de uma famlia humilde, queria mesmo era se vestir melhor. Hoje, olhando para trs, percebo que minha vontade era de agarrar o que estava mais prximo da minha realidade. Naquela poca, no imaginava que chegaria a um dos mais altos escales de uma das maiores instituies financeiras do pas e nem tinha objetivos de longo prazo. Muitas ambies acabam se perdendo no caminho, confessa Abreu. O terceiro mais novo de uma famlia de 12 irmos, perdeu a me assim que ela teve o ultimo filho. O pai era empreiteiro de obras e, para ajudar a famlia, Abreu foi trabalhar num escritrio de mdio porte na rea contbil, onde fazia de tudo, o que o ajudou em sua formao. L mesmo comeou a familiarizar-se com a dinmica de registros, anlises, pareceres e tabelas. Aproveitou para se especializar, cursando a Faculdade de Cincias Econmicas e Administrativas da Universidade de Mogi das Cruzes, em So Paulo. A primeira opo foi Administrao de Empresas, mas

durante o curso ficou convencido de que Economia era muito mais dinmica, ou tinha muito mais charme. Em dezembro de 1981, ingressou no Bradesco respondendo a um anncio de jornal, em uma rea ligada a parte tributria, como auditor trainee. Aproveitou e fez vrios cursos de especializao em contabilidade para complementar o currculo. O fato de trabalhar na Auditoria Fiscal possibilitou ao executivo ter conhecimento de toda a engrenagem da instituio. Nesse perodo, tambm fez ps-graduao em Administrao Financeira (CEAG) - FGV e o MBA em Finanas - IBMEC. Quando o Bradesco comprou o BCN, final de 1997, foi chamado para ser diretor e cuidou da parte contbil. Abreu foi promovido a diretor departamental em 2001 e, no ano seguinte, a diretor executivo do Banco. Nessa poca, alm da rea contbil, tambm dava suporte rea de Relaes com Investidores com informaes. Ele lembra que h mais de dez anos, a rea de RI se limitava a um setor ligado rea de atendimento aos acionistas e isso acontecia no s no Bradesco, mas tambm em outras empresas, a qual a instituio prestava assessoria. No inicio

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As Relaes com Investidores uma atividade relativamente nova e, para isso, aconselho ao profissional dessa rea ter domnio sobre o negcio onde trabalha e procurar sempre antecipar-se s demandas do mercado. importante criar um bom relacionamento com analistas e investidores, alm de dar tratamento equnime a todos, pois isso que d credibilidade empresa.

eram apenas dois ou trs profissionais mas, com o tempo, a rea foi ganhando importncia at ser subordinada Secretaria Geral do Banco, mais prxima da rea decisria da instituio, conta o diretor. Com o amadurecimento do mercado, se transformou em Departamento de Relaes com o Mercado, que agregou ainda a rea de Responsabilidade Socioambiental da organizao, criando uma segunda vertente em sua estratgia. Hoje, trinta pessoas trabalham no Departamento de Relaes com o Mercado (DRM) do banco com a misso de atender aos acionistas - um total de 400 mil - entre pessoas fsicas e jurdicas e institucionais. O capital do banco dividido em 50% de aes ordinrias, sendo 21% do mercado, e 50% de preferenciais, dos quais 70% nas mos de estrangeiros via ADRs ou participao na Bovespa. O nosso papel principal o de ouvir os acionistas e distribuir as informaes de forma correta, responsvel e democratizada, conta Abreu, ressaltando que, como holding financeira, o desafio muito maior do que uma empresa, por exemplo, que tem apenas um segmento em seu portflio. So vrias as frentes de negcios da instituio, abrangendo tambm a parte de seguros, previdncia e sade. Temos que atend-las e entender a dinmica de todos os setores. No podemos ser apenas especialistas, mas sim generalistas e isso um desafio. Recentemente, o Bradesco anunciou lucro lquido de R$ 7,1 bilhes at setembro de 2010, aumento de 23,9% em relao ao mesmo perodo do ano passado. A direo do Bradesco ain-

da est finalizando o planejamento para 2011, mas o diretor adianta que uma das metas da rea do DRM continuar trabalhando no sentido de ampliar e melhorar cada vez mais a divulgao dos resultados. um passo importante na medida em que o Brasil est sendo muito demandado no exterior. Percebemos esse interesse quando participamos de eventos l fora. A procura de informaes por parte de potenciais investidores est crescendo muito. E no Brasil, o cenrio no diferente. Anualmente, o banco realiza diversas reunies com profissionais do mercado de capitais, acionistas e investidores. S em dezembro, esto previstos encontros Apimec em Santos, Vitria, Salvador e Recife e, pela primeira vez, em Manaus. Sentimos que h um grande potencial na regio Amaznica. Vamos fazer uma explorao no local. As viagens fazem parte do dia a dia desse executivo, que chega sempre s 7h da manh na Cidade de Deus, sede do banco, em Osasco, e no sai antes das 19h. As reunies de diretoria so sempre realizadas duas vezes por semana. Eleito vice-diretor presidente do IBRI h um ms, Domingos Figueiredo de Abreu pretende estimular e cuidar da formao e capacitao dos profissionais de RI atravs de cursos e palestras. uma atividade relativamente nova e, para isso, aconselho ao profissional dessa rea ter domnio sobre o negcio onde trabalha e procurar sempre antecipar-se s demandas do mercado. importante criar um bom relacionamento com analistas e investidores, alm de dar tratamento equnime a todos, pois isso que d credibilidade empresa, avalia. RI

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IR BRAZIL

AWARDS 2010
O IBRI, RevIstA RI e IR MAGAzINe PROMOveRAM A 5 edIO dO WORkshOP IR AWARds BRAzIl 2010. O eNcONtRO MOstRA Os cAses dOs veNcedORes dO PRMIO, A fIM de dIvIdIR As exPeRINcIAs e PRtIcAs cOM Os PROfIssIONAIs de RI
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IBRI promove 26 Encontro Informal com o apoio do BNY Mellon


PGINA 64

IBRI e FIPECAFI realizam evento de formatura das turmas do MBA


PGINA 66

Jantar do IBRI: Instituto presta homenagem aos parceiros em 2010


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BRAZIL AWARDS 2010


MelhORes na Rea de RI sO destaque
O IBRI, RevIsta RI e IR MagazIne pROMOveRaM, nO dIa 18/11/2010, nO CaesaR BusIness paulIsta, eM sO paulO, a 5 edIO dO WORkshOp IR MagazIne aWaRds BRazIl.
por SOLONI RAMPIN e GABRIELA NASCIMENTO

5 WoRkshoP IR MAgAzINE

o encontro mostra os cases dos vencedores do prmio, a fim de dividir as experincias e prticas com os profissionais da rea. o workshop foi patrocinado pelo jornal Brasil Econmico, Chorus Call, GoL, Ita Unibanco, Minerva, petrobras, Vale e foi apoiado pela Abracom, Abrasca, Anbima, Apimec, Apimec-sp, IBEF- sp, IBGC, portal Acionista e TheMediaGroup.
Durante a abertura do evento, Dris Wilhelm, vice-presidente do Conselho de Administrao do IBrI, destacou que o prmio importante por ser uma possibilidade de avaliar os profissionais e as reas de rI no s dentro das empresas, mas tambm pelo mercado. Dris Wilhelm sugeriu, na ocasio, como aperfeioamento, que a premiao poderia ser dividida em mais segmentos e de acordo com porte das empresas. ronnie Nogueira,editor da revista rI, informou que a premiao foi instituda no Brasil h seis anos para disseminar as boas prticas de relaes com Investidores e promover a aproximao do mercado com os profissionais da rea. Em seguida, Ian richman, publisher da Ir Magazine, por meio de vdeo agradeceu as pessoas presentes e parabenizou ronnie Nogueira, o IBrI e os vencedores da edio 2010 da premiao. Falou sobre a Ir Magazine e as premiaes que promove h mais de 20 anos na Europa, sia, Canad e Estados Unidos. No Brasil, o prmio conta com a coordenao de pesquisa do IBrE - FGV (Instituto Brasileiro de Economia da Fundao Getlio Vargas). os esforos dos profissionais de rI podem ser observados por meio de resultados, avaliaes de analistas de valores mobilirios e melhorias no setor de relaes com Investidores, afirmou a coordenadora da pesquisa Viviane Bittencourt, especialista em Anlises Econmicas da FGV. o cadastro dos respondentes da pesquisa atualizado anualmente, e todas as empresas listadas em Bolsa so consultadas. Ainda de acordo com Viviane Bittencourt, uma das dificuldades enfrentadas , em alguns casos, a falta de disponibilidade de tempo e permisso das instituies para que os analistas de mercado respondam aos questionrios. As apresentaes no Workshop tiveram a mediao de Dris Wilhelm e, como debatedores, haroldo Levy, coordenador do CoDIM (Comit de orientao para Divulgao de Informaes ao Mercado) e roberto Gonzalez, membro do Conselho do Fundo Ethical santander Asset Management.

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RonnIE noguEIRA (REVISTA RI), DRIS WIlhElm (IBRI) e VIVIAnE BITTEncouRT (IBRE/FGV)

RIcARDo Bonzo (MINERVA), DRIS WIlhElm (IBRI), RoBERTo lISTIk (DROGASIL), PAulo cAmPoS (PETROBRAS) e hARolDo lEVy (CODIM)

PRIMEIRO PAINEL
o primeiro painel, que teve moderao de Dris Wilhelm, contou com apresentao de roberto Listik, Gerente de rI da Drogasil, vencedora da categoria Maior Evoluo em rI (small Cap). segundo ele, o prmio consagra o trabalho que a empresa iniciou em 2008 e desenvolveu ao longo de 2009. A premiao captou a evoluo que realmente desempenhamos nos resultados, pois o valor de capital de giro aumentou substancialmente, afirmou. para Listik, a Drogasil se destacou na categoria por ter aumentado o nmero de coberturas por analistas e pela orientao didtica a investidores e gestores

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de fundos a respeito da substituio tributria. Quanto ao programa de rI, as principais aes realizadas foram: a implantao de chats voltados a pessoas fsicas; Eventos simulados e worshops do sell side; teleconferncias e foco em roadshow nacional. A petrobras, vencedora da categoria Melhor rI para Investidores Individuais, teve como representante o gerente de rI, paulo Campos, que detalhou as aes de relacionamento com os acionistas da empresa. segundo Campos, a gerncia de rI para investidor individual foi criada na petrobras para atender o atual acionista e prospectar novos investidores. A rea teve ganho significativo nesse perodo, facilitado por todo o momento positivo que ocorre no Brasil, como o crescimento econmico, da Bolsa e o aumento do nmero de investidores pessoas fsicas. Entre as realizaes da rea de relaes com Investidores Individuais da petrobras em 2010 esto: a criao de sala de atendimento ao acionista; encontros com associados do INI (Instituto Nacional de Investidores), reunies na Apimec (Associao dos Analistas e profissionais de Investimento do Mercado de Capitais) e clientes de corretoras e o desenvolvimento de um chat trimestral com o investidor individual, alm de atendimentos por e-mail, carta e fax. Campos ressaltou tambm a importncia da diferenciao de linguagem e relacionamento com o pblico, uma vez que h o acionista inexperiente e o experiente, com necessidades e conhecimentos diferenciados. os acionistas inexperientes buscam informaes com relao rentabilidade, dividendos, quantidade de aes, enquanto os experientes buscam saber informaes mais tcnicas sobre a companhia, ponderou. ricardo Bonzo, diretor de rI da Minerva, detalhou em sua apresentao o ponto alto do relacionamento com os investidores de sua empresa: o Minerva Day, evento que levou a empresa a ser premiada na categoria Melhor Encontro com a Comunidade de Analistas (small Cap). o Minerva Day ocorre na mesma poca da Festa de peo de Boiadeiro de Barretos e serve para que os analistas conheam a empresa. promovemos o evento exatamente nessa ocasio para que eles tenham no s uma atrao empresarial como tambm uma agenda de entretenimento cultural, explicou. o encontro rene apresentaes do presidente, Diretor Financeiro, do Diretor de produo, Diretor de supply Chain e promove visitas monitoradas. o diferencial est em discutir estratgias, o que d total transparncia para que o analista entenda a empresa, avaliou.

RoBERTo gonzAlEz (FUNDO ETHICAL), RAquEl kIm (gol), DRIS WIlhElm (IBRI), gERAlDo SoARES (ITA) e JoS RoBERTo PAchEco (ODONTOPREV)

JoS AlExAnDRE SchEInkmAn, PRINCETON

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Durante o debate, roberto Gonzalez, membro do Conselho do Fundo Ethical santander Asset Management, ressaltou a importncia do web site das empresas e elogiou a linguagem utilizada no relacionamento com o investidor pela petrobras. haroldo Levy, coordenador do CoDIM, destacou que as empresas premiadas tm incorporado os pronunciamentos do CoDIM sobre as melhores prticas no dia a dia.

com os pblicos estratgicos. Em 2011, a companhia area deve procurar realizar mais roadshows (apresentaes) e se aproximar ainda mais de formadores de opinio. A odontoprev, vencedora na categoria Melhor programa de rI (small Cap), apostou na estratgia de buscar a participao de acionistas em assembleias, como no caso de uma reunio organizada em 15 dias que contou com a participao de 85% dos acionistas. segundo Jos roberto pacheco, diretor de rI, o grande diferencial da odontoprev ter seu setor de rI atrelado diretamente Alta Administrao e ao CEo da empresa. o comprometimento de toda a companhia aumenta a credibilidade. No contato com os investidores, a rea de rI prima pela agilidade de atualizao de seus veculos de comunicao, como o site. outra forma de se aproximar

dos investidores o conference call de quase duas horas de durao realizado trimestralmente, em dois idiomas. o procedimento usado para ouvir os analistas e o mercado, tambm nesses casos o CEo participa respondendo a perguntas em tempo real, gerando grande participao de interessados, frisou pacheco. o Ita Unibanco venceu o Grand prix Large Cap (Melhor programa de rI). Geraldo soares, superintendente de relaes com Investidores do Ita Unibanco, apresentou a estrutura da rea de rI e uma srie de destaques do programa do setor. o Ita Unibanco a empresa que mais faz reunies Apimec pelo Brasil, tendo realizado 22 reunies no ano de 2010 com cerca de 3.500 participantes. houve tambm 17 roadshows no exterior (EUA, Europa, oriente Mdio e sia). o Ita Unibanco foi o primeiro banco a disponibilizar um perfil no Twitter e o site de relaes com Investidores est na 9 verso em trs idiomas (portugus, ingls e espanhol). o site do Ita Unibanco tambm segue as normas do CoDIM e contm informaes financeiras e institucionais em trs idiomas, alm de uma rea de fale conosco. Desde 1999, so realizadas teleconferncias em dois idiomas e todo o histrico disponibilizado no site de rI. A rea prepara tambm desde 2004 o informativo trimestral para acionistas com foco didtico. so realizadas tambm anlises da concorrncia e a rea possui tambm remunerao varivel (de acordo com avaliaes Apimec, do Ir Brazil Awards e reconhecimentos nacionais e internacionais), concluiu Geraldo soares.

SEGUNDO PAINEL
No segundo painel, a companhia area GoL, vencedora na Maior evoluo em rI (Large Cap), foi representada por raquel kim, rI da empresa. raquel kim apresentou a evoluo nos trabalhos realizados pela companhia nos ltimos anos. E atribuiu parte do sucesso das estratgias de rI da GoL ao bom uso e benefcios das redes sociais conectadas, permitindo aproximao

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IBRI promove 26 Encontro Informal com apoio de BNY Mellon

gERAlDo SoARES, DRIS WIlhElm, gIAnnI TARTARI, cuRTIS SmITh e AlExAnDRE BElTRo nETo

Com a finalidade de aproximao entre os profissionais de rI, o IBrI promoveu o 26 Encontro Informal, logo aps o Workshop Ir Magazine Awards Brazil 2010, em 18 de novembro de 2010. o encontro teve o patrocnio do BNY Mellon. Na ocasio, o sommelier Gianni Tartari realizou palestra com degustao de vinhos da Enoteca Fasano. Com o nome de Volta ao Mundo em Cinco rtulos, Tartari conduziu degustao, contando a histria de cada vinho, passando por sua produo, armazenagem, local

de fabricao e o que deve ser observado ao provar a bebida. segundo Geraldo soares, vicepresidente do Conselho de Administrao do IBrI, o primeiro encontro informal ocorreu aps se verificar que vrios profissionais de rI se comunicavam por e-mail e telefone, mas no se conheciam pessoalmente. o evento surgiu para suprir a demanda de relacionamento de profissionais da rea e sempre tem como foco um tema descontrado, sofisticado e de interesse tambm pessoal, no s profissional. Alexandre

Beltro Neto, vice-presidente do BNY Mellon Depositary receipts, observa que o objetivo do evento criar oportunidade para que as pessoas se encontrem, troquem experincias profissionais de uma maneira leve e que possam se distrair, tudo ao mesmo tempo. J Curtis smith, responsvel no Brasil por ADrs (American Depositary receipts) do BNY Mellon, declarou que a instituio apoia a iniciativa que proporciona oportunidade de relacionamento e troca de ideias entre os profissionais de rI e do mercado de capitais.

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IBRI Notcias
IBRI e FIPECAFI realizam solenidade de formatura das turmas 8 e 9 do MBA de RI
o IBrI (Instituto Brasileiro de relaes com Investidores) e a FIpECAFI (Fundao Instituto de pesquisas Contbeis, Atuariais e Financeiras) realizaram, a partir das 19 horas, do dia 27/11/2010, a solenidade de formatura da 8 e 9 Turmas do MBA Finanas, Comunicao e relaes com Investidores. o prof. Dr. Iran siqueira Lima, presidente da FIpECAFI, abriu a solenidade destacando a parceria com o IBrI na busca de aprimoramento constante do programa na adaptao s necessidades do mercado. A profa. Dra. Marina Yamamoto, coordenadora do MBA de rI, observou que o curso que teve a primeira turma em 2001 tradicional e hoje tambm realizado in company. Joo Carvalho, subcoordenador da Comisso de Desenvolvimento profissional do IBrI, afirmou em seu discurso que a parceria do IBrI com a FIpECAFI um sucesso e acrescentou que h expectativa de crescente demanda por profissionais qualificados com o crescimento esperado para o mercado de capitais nos prximos anos. Marcelo de Grande rocha, orador da 8 Turma, enfatizou o conhecimento adquirido pelos alunos na convivncia com os professores com excelente currculo, o programa do curso e a enriquecedora convivncia e troca de experincias com colegas multidisciplinares. William Malfatti, orador da 9 Turma de rI, frisou o aprimoramento de conhecimentos proporcionado pelo curso e os momentos agradveis e bem humorados da convivncia com os colegas. Foram homenageados pela 8 Turma do MBA rI: o prof. Dr. ricardo Madrona e tambm por excelente desempenho o aluno Luiz Marcelo Bozzo. Foram homenageados pela 9 Turma: o prof. Dr. Giovani Antonio silva Brito e a aluna sandra regina Betto pelo excelente desempenho durante o curso. o prof. Iran siqueira Lima, presidente da FIpECAFI, encerrou a solenidade com palestra sobre os desafios superados durante sua experincia profissional como diretor de rI da Telebrs e incentivou os alunos a buscarem educao continuada como a necessidade de conhecerem com mais profundidade para o dia a dia as normas internacionais (IFrs). os investidores vo exigir do rI explicaes sobre a aplicao das normas e o profissional precisa estar sempre atualizado, concluiu.

CDP lana
sumrio Executivo
o Carbon Disclosure project (CDp) lanou em Cancun (Mxico), no dia 7 de dezembro de 2010, o sumrio Executivo CDp Latin Amrica, que incluiu os resultados coletados junto s companhias na Amrica do sul e Mxico. Vania somavilla, da VALE, que tambm patrocina o evento, relata a experincia da empresa como a nica da Amrica Latina includa no Carbon Disclosure Leadership Index. participa tambm Giovanni Barontini, facilitador da edio brasileira do projeto e scio da Fbrica thica Brasil. Desde 2008, o IBrI o patrono do CDp Amrica Latina e se engaja cada vez mais nas discusses relacionadas Governana Climtica.

Diretor da regional sul do IBRI realiza palestra no 4 sul em Aes


Lus Fernando Moran de oliveira, diretor da regional sul do IBrI e gerente de relaes com Investidores da WEG, participou da abertura no evento 4 sul em Aes sobre o desenvolvimento do mercado de capitais no Brasil. o evento aconteceu, em Curitiba (pr), no dia 25 de novembro de 2010, e contou com a participao dos representantes da rea de rI da positivo Informtica, Bematech, ALL e paran Banco. o evento serviu de ponto de encontro para investidores conhecerem melhor as empresas situadas na regio sul do Brasil e as possibilidades de investimentos que essas apresentam em seus respectivos setores. o diretor da regional sul do IBrI realizou palestra sobre: A fonte de informaes de uma empresa de capital aberto Conceitos e definies da rea de relaes com Investidores.

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Jantar de Confraternizao do IBRI


o tradicional Jantar de Confraternizao do IBrI aconteceu, no dia 7 de dezembro de 2010, no hotel Caesar Business paulista, em so paulo. Na ocasio, o Conselho de Administrao e a Diretoria do Instituto reuniu patrocinadores, parceiros e amigos para comemorar a concluso de mais um ano de sucesso. o evento destaca-se tambm pela oportunidade para os profissionais de rI ampliarem seu networking. o jantar contou com o patrocnio de Chorus Call, pr Newswire, The Media Group e o jornal Valor Econmico.

homenagem aos patrocinadores do IBRI em 2010: PAulo coSTA (BRADESCO), DIogo gonAlVES (USIMINAS), ARThuR SEITSugo (BM&FBOVESPA), lucIAnA FERREIRA (BRASKEM), RIcARDo FloREncE (IBRI), REnATA olIVA (COMGS), REnATo BARBozA (ITAU / ITAUSA) e REmI kAIBER (MARFRIG).

homenagem aos parceiros do IBRI em 2010: AnDRA FloRES (VALOR), IRAn lImA (FIPECAFI), AlExAnDRE gERmAnI (MEDIA GROUP), JAnDIRA RABAA (CHORUS CALL), RIcARDo FloREncE (IBRI), hlIo gARcIA (PR NEWSWIRE), IVAn clARk (PWC) e RonnIE noguEIRA (REVISTA RI).

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Dris Wilhelm participa de Seminrio Internacional sobre a Convergncia Contbil


Dris Wilhelm, vice-presidente do Conselho de Administrao do IBrI, participou do seminrio Internacional CpC A Convergncia das Normas Contbeis, no dia 25 de novembro de 2010, no sheraton WTC hotel, em so paulo (sp). participaram, tambm, do painel Eliseu Martins, professor da FIpECAFI (Fundao Instituto de pesquisas Contbeis, Atuariais e Financeiras) e membro do CpC (Comit de pronunciamentos Contbeis), Maria Clara Cavalcante Bugarim, vice-presidente de Desenvolvimento profissional e Institucional do CFC (Conselho Federal de Contabilidade) e vice-coordenadora de relaes Internacionais do CpC.

Diego Barreto faz palestra sobre RI na ESPM


Diego Barreto, coordenador da Comisso de Desenvolvimento profissional do IBrI (Instituto Brasileiro de relaes com Investidores), realizou, em 16 de novembro de 2010, palestra sobre Mercado de Capitais no Brasil: Foco nas relaes com Investidores para as turmas de graduao em relaes Internacionais da EspM (Escola superior de propaganda e Marketing), das 19:30 s 21 horas, em so paulo (sp). Diego Barreto afirmou na palestra que o rI uma atividade que envolve diferentes competncias e que profissionais de relaes Internacionais teriam um perfil muito interessante para a profisso de rI. o professor Geraldo Campos organizador do evento na EspM destacou ser crescente o interesse dos alunos de relaes Internacionais de trabalharem nas empresas de capital aberto e que h alunos j estagiando na rea de relaes com Investidores. o professor Campos ressaltou que o evento fez parte do Ciclo de palestras sobre Memria e Conjuntura, que ocorre de maneira peridica no mbito do curso de relaes Internacionais da EspM.

Fujihara participa da Conferncia Internacional sobre Biodiversidade


Marco Antonio Fujihara, coordenador da Comisso de sustentabilidade do IBrI, participou da Conferncia sobre o Ano Internacional da Biodiversidade, no dia 23 de novembro de 2010, no Clube A hebraica, em so paulo (sp). o evento foi promovido pelo Instituto humanitare, que tem a misso de aproximar a sociedade civil das Naes Unidas (oNU). o evento teve papel estratgico, pois fechou as discusses das Conferncias da oNU que ocorreram no mundo em 2010 e trouxe o olhar sobre sustentabilidade das empresas. Fujihara realizou palestra no painel 1 sobre panorama da relao sustentabilidade & Investimento.

CONSELHO DE ADMINISTRAO: Presidente: luiz fernando Rolla (ceMIG) | Vice-Presidentes: Geraldo soares (ItAU UNIBANcO) e doris Wilhelm (PARANAPANeMA) | Conselheiros: Bruno seno fusaro (UsIMINAs), elizabeth Benamor (sOUzA cRUz), Julia Reid ferretti (BANcO fIBRA), lbano Miranda Barroso (tAM), luciana ferreira (BRAskeM) e Marco Geovanne (BANcO dO BRAsIl) DIRETORIA EXECUTIVA: Presidente: Ricardo florence (MARfRIG) | Vice-Presidente e Diretor Regional SP: domingos figueiredo de Abreu (BRAdescO) Diretor Regional RJ: Alexandre Quinto fernandes (PetROBRAs) | Diretor Regional MG: Agostinho faria cardoso (ceMIG) Diretor Regional Sul: luis fernando Moran de Oliveira (WeG) Rua Boavista, 254 / 3 andar - sala 311 - 01014-000 - so Paulo, sP tel.: (11) 3106-1836 fax: (11) 3106-1127 Website: www.ibri.com.br | Email: ibri@ibri.com.br

DISCLOSURE

Cemig adere a campanha Quer ser scio?


A Cemig foi a primeira empresa a aderir campanha Quer ser scio?, que vem sendo desenvolvida pela BM&FBovespa desde agosto. Para comemorar, a Bolsa promoveu, no ltimo dia 19 de novembro, o Dia da Empresa - com executivos da companhia abrindo o prego, para celebrar a adeso campanha de educao financeira. Com a iniciativa, a Cemig tem como objetivo ampliar sua base de investidores pessoas fsicas, passando a veicular em seu site as peas da campanha com sua logomarca. O evento na Bolsa contou, entre outros, com a participao do Presidente do Conselho de Administrao da Cemig e Secretrio de Estado de Desenvolvimento Econmico de Minas Gerais, Srgio Barroso; do diretor de RI e Finanas, Luiz Fernando Rolla; e o superintendente de RI, Agostinho Cardoso. O evento faz parte do programa BM&FBOVESPA Empresas e tem como objetivo dar visibilidade s companhias listadas. Referncia no setor eltrico brasileiro, a Cemig - criada em 1952, pelo ento governador de Minas Gerais Juscelino Kubitchek - hoje, a maior empresa integrada do setor eltrico no pas, destacando-se como a primeira em distribuio e a terceira em transmisso e gerao, alm de ser lder em energia renovvel. A companhia tambm integra o ndice de Sustentabilidade Empresarial da Bolsa, o ISE.

LuIz FERnAnDo RoLLA, SRgIo BARRoSo e AgoSTInho CARDoSo abrem o prego da Bolsa, celebrando a adeso da Cemig a campanha de educao financeira da Bm&FBovespa.

Abrindo o Capital
O livro Abertura do Capital de Empresas no Brasil - Um Enfoque Prtico (Editora Atlas), de Humberto Casagrande Neto, Lucy A. Sousa e Maria Ceclia Rossi ganha sua 4 edio, contabilizando mais de 4,2 mil exemplares vendidos. A publicao aborda a abertura de capital de companhias no Brasil, de forma clara, objetiva e didtica, apresentando uma viso de como funciona este mercado e servindo de manual de procedimentos para aqueles que nele atuam ou querem estud-lo. Inicialmente, conceitua a sociedade annima de capital aberto, apresenta um rpido histrico da legislao e aborda o mercado de valores mobilirios no Brasil. Examina a abertura de capital como fonte de recursos, as alternativas e os instrumentos de abertura de capital. Apresenta o processo de abertura de capital e as obrigaes e boas prticas ps abertura de capital. A nova edio incorpora todas as mudanas relevantes da estrutura do mercado e do marco regulatrio recentes, incluindo as novas Instrues CVM 480, 481 e 482. Tambm, em relao s edies anteriores, o livro traz novos contedos relativos a private equity, como um estgio que pode preceder a abertura de capital, e Governana Corporativa, temas que ganharam destaque nos ltimos anos. Por fim, o j tradicional caso prtico apresentado ao final do livro foi renovado, trazendo a experincia da Natura, da abertura de capital ao recente follow-on.

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Bolsa no iPad
O aplicativo BM&FBOVESPA para o iPad ultrapassou 10 mil downloads na App Store menos de um ms aps o lanamento, em 09/11/2010. Foram 10.159 downloads at o dia 06 de dezembro. O nmero representa uma mdia de 350 por dia. O aplicativo BM&FBOVESPA para iPad foi desenvolvido respeitando os padres de usabilidade do aparelho e permite o acompanhamento dos ndices da Bolsa, das cotaes das empresas listadas, de commodities e mercados futuros, entre outras informaes. Tambm oferece para o investidor melhor interao com os grficos e a elaborao de listas personalizadas de cotaes. Com o aplicativo da BM&FBOVESPA, o usurio tem acesso a: ndices em tempo real; cotaes de aes; lista personalizada de cotaes; grficos interativos de ndices, aes, commodities e mercados futuros; notcias da Bolsa; notcias das Empresas listadas (comunicados e fatos relevantes); vdeos da TV BVMF, com reportagens sobre investimentos, entrevistas e eventos. O BM&FBOVESPA para iPad foi desenvolvido pela Livetouch, empresa especializada no desenvolvimento de aplicativos para dispositivos mveis. Para fazer o download - que gratuito -, o usurio deve acessar a App Store e procurar por BM&FBOVESPA.

ADRs
Cotaes
Ambev (Pref.) Ambev (Ord.) Banco Bradesco Banco Santander Brasil Brasil Telecom BRF Brasil Foods Braskem Cemig (Ord.) Cia. Bras. Distribuio Copel CPFL Energia CSN Eletrobras (Ord.) Embraer Fibria Celulose Gafisa Gerdau Gol Linhas Areas Ita Unibanco Net Servios Petrobrs (Ord.) Petrobrs (Pref.) Sabesp Tam Tele Norte Leste Part. Telecomunicaes de S.P. Tim Participaes Ultrapar Vale (Pref.) Vale (Ord.) NYSE NYSE NYSE NYSE NYSE NYSE NYSE NYSE NYSE NYSE NYSE NYSE NYSE NYSE NYSE NYSE NYSE NYSE NYSE NYSE NYSE NYSE NYSE NYSE NYSE NYSE NYSE NYSE NYSE NYSE
DATA BASE: 13/12/2010

Emissores Nveis II e III Mercado Smbolo

Volume

ltima

ABV ABV.C BBD BSBR BTM PDA BAK CIG CBD ELP CPL SID EBR ERJ FBR GFA GGB GOL ITU PBR PBRA SBS TAM TNE TSP TSU UGP VALE VIV

354,600 142.32 1,400 119.98 14,310,300 5,133,600 287,200 837,700 89,800 1,346,300 328,800 264,200 75,800 7,540,400 353,700 640,000 926,000 2,035,000 9,932,100 1,038,800 8,323,800 34,300 18,349,600 7,354,600 222,400 532,100 1,028,400 137,400 246,300 25,700 18,619,400 798,200 19.83 13.45 21.12 15.60 21.94 16.96 39.96 24.71 72.19 16.96 13.69 29.51 16.91 14.13 13.98 15.38 23.10 13.41 33.93 30.96 50.80 24.27 14.62 23.28 34.03 60.33 30.50 34.65 30.65

NASDAQ NETCD

VALE-P 11,944,100

Educao Financeira
A Expo Money, maior evento de educao financeira e investimentos da Amrica Latina, chegou ao fim de mais uma circuito, completando 54 edies ao longo de oito anos de atividades. O evento, que em 2010 percorreu 12 cidades brasileiras, reuniu ao longo de todo territrio nacional mais 46 mil participantes interessados em aprender a gerir suas finanas, eliminar dvidas, iniciar aplicaes e dedicar mais tempo aos investimentos para alcanar objetivos de curto, mdio e longo prazos. Alm de levar conhecimento e informao atravs de exposies com as principais empresas do segmento e cerca de 460 palestras, com a participao de experts em finanas pessoais e investimentos, a viagem educativa pelo Brasil permitiu tambm traar um perfil e conhecer as caractersticas de cada estado atravs da pesquisa realizada pela Expo Money com os inscritos. importante conhecermos bem o nosso pblico para atendermos com eficincia a sua necessidade. Em 2009, por exemplo, atravs da Clnica Financeira disponibilizamos um servio personalizado de consultoria financeira gratuita que foi um grande sucesso repetido em vrias edies de 2010. Neste ano, foi a vez do pblico feminino ganhar mais ateno com o Money Mulher, aponta Raymundo Magliano Neto, diretor da Trade Network, organizadora da Expo Money.

Vivo Participaes

Fonte: The Bank of New York Mellon (www.adrbnymellon.com).

Emissores Nvel I (OTC) e Regra 144A (PORTAL)


Acesita-Pref (ACAHY) / Acesita-Ord (ACABY) / AES Tiet-Pref (CDEOY) / AES Tiet-Ord (CDEEY) / ALL Logstica (AALQY) / Alpargatas-Pref (SAANY) / Alpargatas-Ord (SAALY) / Belgo Mineira (CSBMY) / Bombril (BMBBY) / Brazil Realty-Pref (BZEXF) / Brazil Realty-Ord (BZEXY) / Celesc (CEDWY) / Cemig-Ord (CEMFF) / Cesp-Pref (CESQY) / Cesp-Ord (CSQSY) / Cia. Fora e Luz Cataguazes-Pref (CFLPY) / Cia. Fora e Luz Cataguazes-Ord (CFLCY) / Cia. Suzano (CSZPY) / Cia. Transmisso Paulista-Pref (CTPZY) / Cia. Transmisso Paulista-Ord (CTPTY) / Copel-Ord (ELPVY) / Coteminas (CDDMY) / CST (CSTBY) / Diagnosticos da Amrica S.A. (DAMRY) / Duke Energy-Pref (DEIPY) / Duke Energy-Ord (DEIWY) / Eletrobrs-Pref (CAIGY) / Eletrobrs-Com (CAIFY) / Eucatex (ECTXY) / Globex (GBXPY) / Iochpe (IOCJY) / JBS (JBSAY) / Klabin (KLBAY) / Paranapanema (PNPPY) / Rossi Residencial (RSRZY) / Saraiva-Pref (SVLSY) / Saraiva-Ord (SVLOY) / Suzano Petroqumica (SUZPY) / Telefnica Data (TDBPY) / Tractabel-Ord (TBLEY) / Usiminas (USNZY) / Vigor (SFPVY)
NOTA: Os ADRs so classificados em diferentes nveis: Nvel I (Mercado de Balco OTC), Nvel II (Registro em Bolsa), Nvel III (Oferta Pblica em Bolsa) e Regra 144 A (Oferta Privada - com negociao restrita investidores institucionais qualificados PORTAL).

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OPINIO

Artigo 118 da Lei 6404: Afinal, existem Conselheiros Laranjas?


O artigo 118 da Lei 6.404/76 frequentemente debatido com paixo em fruns de governana corporativa, especialmente no que diz respeito s alteraes introduzidas pela Lei 10.303/2001. Tal debate levou inclusive o IBGC a escolher o tema quando da produo do seu 1 texto de opinio, no formato de Carta Diretriz (em 2008). por RENATO CHAVES

Uma parcela dos ativistas em Governana Corporativa (GC) defende a opinio de que o 8 representa um cerceamento da atividade do conselheiro de administrao, uma vez que leva o presidente do conselho a desconsiderar o voto proferido com infrao ao acordo de acionistas depositado na Cia. Considerando que quase sempre esses acordos prevem a realizao de uma reunio prvia reunio do conselho (e tambm antes das assembleias de acionistas), as decises tomadas pelos acionistas serviriam como uma orientao de voto a ser seguida. Sob essa tica seriam os membros dos conselhos considerados conselheiros laranjas, que simplesmente implementam a vontade do grupo controlador. Pura balela.... Afinal a condio de laranja, seja em uma operao mercantil ou no mercado financeiro, pressupe que o agente ingnuo, sendo muito comum o uso de pessoas com baixa escolaridade. Impossvel imaginar que um conselheiro de administrao de uma sociedade annima seja ingnuo. E observamos que conselheiros de administrao, quando no so especialistas em direito, finanas, etc., so detentores de uma enorme capacidade de gesto empresarial mesmo sem um razovel grau de escolaridade - isso porque so geralmente os empreendedores originais do negcio. Alm disso, nenhum conselheiro obrigado a seguir a orientao de voto emanado em uma reunio prvia. Aqueles que o fazem sem questionar ou aceitando recomendaes no alinhadas com as melhores prticas de GC merecem outra definio: so os conselheiros bananas. O princpio que deve regular esse tipo de relao (acionista controlador/conselheiros) o alinhamento, de prticas e estratgias. Quem aceita ser conselheiro em uma empresa com acordo de acionistas (so documentos pblicos no existe segredo) deve ter a certeza de que as prticas de GC desse grupo esto de acordo com os seus princpios ticos. E ainda avaliar se as estratgias empresariais do grupo no trazem conflitos, seja de que natureza for. Por exemplo, se o conselheiro por Ronnie Nogueira avalia que o negcio dever crescer pela explorao de novos mercados e o acionista deseja que a companhia cresa fazendo aquisies, o

conflito ser inevitvel. E convenhamos, partindo do pressuposto que ambas estratgias visam o bem da Cia., parece razovel que prevalea a opinio do investidor, que pagou/investiu para deter o controle do negcio. Assim, o acordo de acionistas serve para garantir que a estratgia desenhada pelo grupo controlador ser implementada. A soluo para conflitos do gnero est na prpria Lei e na conscincia de cada um: a discordncia eventual deve ser registrada (no basta votar contra sempre bom formalizar a posio), ser desconsiderada quando da apurao dos votos e, para manter a sua coerncia e paz de esprito, o conselheiro deve renunciar ao cargo. Caso identifique que a deciso vai contra os interesses da Cia. ele tem a obrigao de denunciar o fato para a assembleia e o rgo regulador (CVM - Rua Sete de Setembro 111 - Rio de Janeiro, RJ). Mas infelizmente a ferramenta foi demonizada no Brasil por conta da utilizao indevida por gestores inescrupulosos. E a os justos terminam pagando pelos pecadores... Mas existe outra opo, alm de atuar como conselheiro-banana: atuar como ativista, fomentando a discusso das estratgias empresariais, de forma a evitar que temas relevantes caiam repentinamente no colo do Conselho. Muitas vezes, quando existem discordncias, a sensibilizao acontece e o tema retirado de pauta, permitindo assim um maior amadurecimento da questo. Vale a pena tentar.... P.S.: J atuei como conselheiro em empresa com acordo de acionistas e nunca me vi como um laranja ou um banana.... RI

RENATO CHAVES
expert em Governana Corporativa, atua em vrios conselhos de administrao de empresas de capital aberto, alm de ser autor de diversos livros e artigos sobre o tema. tambm, responsvel pelo Blog da Governana, de onde foi extrado este post. www.blogdagovernanca.com

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