Poltica de Dividendos

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Objetivos
Factores que influyen la poltica de dividendos Como se pagan los dividendos Comparar las teoras de dividendos Alternativas para el pago en efectivo de dividendos

Factores que afectan la Poltica de Dividendos

Necesidad de Financiacin. Proyectos de inversin Expectativas Administrativas y Poltica de Dividendos. Percepcin del futuro por parte de la gerencia Preferencias de los Accionistas. Ganancias de capital vs dividendos Restricciones sobre el Pago de Dividendos. Puede ser restringido por un prstamo en el sistema financiero y se restringe el pago de dividendos Disponibilidad de Efectivo

Procedimiento para el Pago de Dividendos

El 25 de agosto de 2002 Southside Bankshares anunci un dividendo trimestral de $1 por accin que se pagar a los accionistas el 9 de septiembre de 2002 fecha de registro, pagadero el 15 de septiembre de 2002.

Procedimiento para el Pago de Dividendos

El 25 de agosto de 2002 Southside Bankshares anunci un dividendo trimestral de $1 por accin que se pagar a los accionistas el 9 de septiembre de 2002 fecha de registro, pagadero el 15 de septiembre de 2002.
25 Agosto 31 1 5 Setembre 9 15

Fecha Anuncio Fecha cuando es anunciado el dividendo

Procedimiento para el Pago de Dividendos

El 25 de agosto de 2002 Southside Bankshares anunci un dividendo trimestral de $1 por accin que se pagar a los accionistas el 9 de septiembre de 2002 fecha de registro, pagadero el 15 de septiembre de 2002.
25 Agosto 31 1 5 9 September 15

Fecha Anuncio

Fecha Registro
Los accionistas reciben el pago de dividendos
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Procedimiento para el Pago de Dividendos

El 25 de agosto de 2002 Southside Bankshares anunci un dividendo trimestral de $1 por accin que se pagar a los accionistas el 9 de septiembre de 2002 fecha de registro, pagadero el 15 de septiembre de 2002.
25 Agosto 31 1 5 Setiembre 9 15

4 das Fecha Anuncio

Fecha Registro

Procedimiento para el Pago de Dividendos

El 25 de agosto de 2002 Southside Bankshares anunci un dividendo trimestral de $1 por accin que se pagar a los accionistas el 9 de septiembre de 2002 fecha de registro, pagadero el 15 de septiembre de 2002.
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Fecha Ex Dividendo Fecha Anuncio

Fecha Registro

Para que se encuentre el lista, un accionista debe comprar la accin dos das antes del registro del dividendo

Procedimiento para el Pago de Dividendos

El 25 de agosto de 2002 Southside Bankshares anunci un dividendo trimestral de $1 por accin que se pagar a los accionistas el 9 de septiembre de 2002 fecha de registro, pagadero el 15 de septiembre de 2002.
25 Agosto 31 1 7 Setiembre 9 15

Fecha Ex Dividen Fecha Anuncio

Fecha Registro

Fecha Pago

Fecha en que el dividendo es pagado a los accionistas

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Planes Reinversin de Dividendos

Un plan de la reinversin de dividendo (GOTEO) es un plan en el cual se permite a los accionistas reinvertir sus dividendos en partes de la accin adicionales en vez de recibirlas en efectivo. Popular entre los inversionistas porque pueden evitar costes de la comisin. Los dividendos pagados y reinvertidos siguen siendo renta imponible al inversionista

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Principales Teoras sobre Dividendos

Teora Residual de Dividendos Esta teora plantea la hipotesis de que el monto de los dividendos no debe ser el punto de enfoque de la compaa, sino el monto de utilidades retenidas para inversin, de acuerdo a monto y nmero de proyectos aceptables de inversin que tenga la compaa,para financiar parte de capital contable de los fondos necesarios para asumir estos proyectos. Puesto, que los dividendos se generan de las utilidades residuales, se denomina teora residual.
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Principales Teoras sobre Dividendos

Teora Residual de Dividendos Ejemplo: Ingresos Netos = $150 millones Total de Fondos necesarios para financiar proyectos con VPN positivos = $100 millones Estructura de Capital Optimo: 60%D, 40%C Fondos necesarios de Capital Contable = $100 millones x .4 = $40,000,000 Utilidad residual para dividendos = $110 millones ($150 millones UN - $40,000,000 Fondos necesarios de Capital Contable)
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Principales Teoras sobre Dividendos

Teora de Dividendos de la Clientela Plantea la hipotesis de que cada compaa tiene diferentes tipos de inversionistas. Algunos inversionistas, sobre todo personas mayores tienden a preferir rentas fijas, por lo cual prefieren recibir sus dividendos. Otros, inversionistas prefieren el crecimiento de sus inversiones, y tienden a preferir ganacias de capital en lugar de ingresos por dividendos, buscan incrementar el valor de la accin, con el efecto tributario correspondiente.

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Principales Teoras sobre Dividendos

Teora de Sealizacin de Dividendos Plantea la hipotesis de que la gerencia de las compaas tienen un mayor conocimiento acerca de las proyecciones de la empresa, y si declaran un dividendo mayor al esperado es una buena seal de que las futuras proyecciones financieras seran mejores, por lo que provoca que los accionistas inviertan ms y el valor de la accin suba. Los inversionistas responden negativamente cuando los dividendos declarados son menores a los esperados.

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Principales Teoras sobre Dividendos

Teora del Pjaro en Mano
Plantea la hipotesis que los accionistas prefieren recibir sus dividendos en lugar de reinvertirlos en la misma empresa, con estos dividendos ellos pueden destinar en otras inversiones. Los dividendos recibidos son preferidos a la incertidumbre de la ganancia de capital futura.
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Principales Teoras sobre Dividendos

Teora de Modigliani and Miller
M&M argumentaron inicialmente en 1961 que, sin impuestos y costos de transaccin la forma como las empresas distribuyen sus utilidades (ganacias de capital versus dividendos) es irrelevante para el valor de la empresa.

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Alternativa para Dividendos en Efectivo

Dividendos en Acciones Accionistas que reciben acciones adicionales en lugar de dividendos en efectivo. Este pago en acciones se manifiesta de acuerdo a la tenencia porcentual de acciones.

Ejemplo: Si hay dividendos en acciones del 10%, uno recibe una accin adicional por cada 10 que tenga.

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Alternativa para Dividendos en Efectivo

ANTES DIVIDENDO Acciones comunes (200,000 acc. $1 par) $200,000 Capital excedente de paridad $1,800,000 Utilidades Retenidas $10,000,000 TOTAL CAPITAL ACCIONES COMUNES $12,000,000 DESPUES 10% DIVIDENDO ACC (Precio = $21).

Acciones comunes (220,000 acc. $1 par) $220,000 Capital excedente de paridad $2,200,000 Utilidades Retenidas $9,580,000 TOTAL CAPITAL ACCIONES COMUNES $12,000,000
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Alternativa para Dividendos en Efectivo

Particin de Acciones Si se desea un incremento mayor al 25%, la compaa declara una particin de acciones. Esto genera llevar el precio de la accin a un rango que la gerencia establece ms popular. Se expresa como una razn de la accin original.

Ejemplo: Una particin 2-1 habra dos acciones despues de la particin por cada una antes de la particin.
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Particin de Acciones
ANTES DIVIDENDO
Acciones Comunes (200,000 acc, $1 par) $200,000 Capital excedente por paridad $1,800,000 Utilidades Retenidas $10,000,000 TOTAL CAPITAL ACCIONES COMUNES $12,000,000 DESPUES DE 20 - 1 PARTICION DE ACCIONES Acciones Comunes(4,000,000 acc.$.05 par) $200,000 Capital excedente por paridad $1,800,000 Utilidades Retenidas $10,000,000 TOTAL CAPITAL ACCIONES COMUNES $12,000,000
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