FRANQUICIAS AZUCARERAS S.A.

Estados Contables por el perodo de tres meses finalizado el 31 de agosto de 2004, presentados en forma comparativa con el Balance General al 31 de mayo de 2004 y con el mismo perodo del ejercicio anterior juntamente con el Informe de Revisin Limitada del Auditor y el Informe de la Comisin Fiscalizadora

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INFORME DE REVISIN LIMITADA DE ESTADOS CONTABLES DE PERODOS INTERMEDIOS

A los Seores Directores de FRANQUICIAS AZUCARERAS S.A.:

1. Hemos efectuado una revisin limitada del balance general de FRANQUICIAS AZUCARERAS S.A. al 31 de agosto de 2004 y los correspondientes estados de resultados, de evolucin del patrimonio neto y de flujo de efectivo por el perodo de tres meses finalizado en esa fecha. Dichos estados contables son responsabilidad de la Direccin de la Sociedad. 2. Nuestra revisin fue realizada de acuerdo con las normas de la Resolucin Tcnica N 7 de la Federacin Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Econmicas aplicables a la revisin limitada de estados contables de perodos intermedios. De acuerdo con dichas normas, una revisin limitada consiste principalmente en aplicar procedimientos analticos a la informacin contable y en efectuar indagaciones a los responsables de las cuestiones contables y financieras. El alcance de una revisin es sustancialmente menor al de una auditora de estados contables, cuyo objetivo es la expresin de una opinin sobre los estados contables tomados en su conjunto. Por lo tanto, no expresamos tal opinin. 3. Los estados contables mencionados en el prrafo 1. han sido preparados al slo efecto de ser utilizados por Calilegua S.A. y Compaa Inversora de Salta S.A. para determinar el valor patrimonial proporcional de su inversin en FRANQUICIAS AZUCARERAS S.A. al 31 de agosto de 2004. Por lo tanto, los estados contables adjuntos podran no ser apropiados para otro propsito.

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4. Basados en nuestra revisin, no hemos tomado conocimiento de ninguna modificacin significativa que deba efectuarse a los estados contables mencionados en el prrafo 1. para que los mismos estn presentados de conformidad con las normas contables profesionales vigentes en la Ciudad Autnoma de Buenos Aires, Repblica Argentina. 5. En relacin al balance general de FRANQUICIAS AZUCARERAS S.A. al 31 de mayo de 2004 y a los estados de resultados, de evolucin del patrimonio neto y de flujo de efectivo por el perodo de tres meses finalizado el 31 de agosto de 2003, presentados con propsitos comparativos, informamos que: a) Hemos emitido con fecha 29 de julio de 2004 un informe de auditora de los estados contables de FRANQUICIAS AZUCARERAS S.A. al 31 de mayo de 2004, sin salvedades. No hemos auditado ningn estado contable a ninguna fecha y por ningn perodo posterior al 31 de mayo de 2004. b) Hemos emitido con fecha 23 de septiembre de 2003 un informe de revisin limitada de los estados contables de FRANQUICIAS AZUCARERAS S.A. al 31 de agosto de 2003, sin observaciones. 6. En cumplimiento de disposiciones vigentes, informamos que: a) Los estados contables de FRANQUICIAS AZUCARERAS S.A. mencionados en el prrafo 1. surgen de registros contables llevados, en sus aspectos formales, de conformidad con las normas legales vigentes. b) Al 31 de agosto de 2004, no existe deuda devengada en concepto de aportes y contribuciones con destino al Sistema Integrado de Jubilaciones y Pensiones, segn surge de los registros contables de la Sociedad.

Ciudad Autnoma de Buenos Aires, 1 de octubre de 2004

PISTRELLI, HENRY MARTIN Y ASOCIADOS S.R.L. C.P.C.E.C.A.B.A. T 1 - F 13

PABLO M. MORENO Socio Contador Pblico U.B.A. C.P.C.E.C.A.B.A. T 164 - F 235

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Av. Leandro N. Alem 356, Piso 13 Ciudad Autnoma de Buenos Aires

EJERCICIO ECONMICO N 3 ESTADOS CONTABLES INTERMEDIOS AL 31 DE AGOSTO DE 2004 POR EL PERODO DE TRES MESES FINALIZADO EL 31 DE AGOSTO DE 2004 PRESENTADOS EN FORMA COMPARATIVA CON EL BALANCE GENERAL AL 31 DE MAYO DE 2004 Y CON EL MISMO PERODO DEL EJERCICIO ANTERIOR

Actividad principal de la Sociedad: Explotacin, por si o por intermedio de terceros, de activos destinados al fraccionamiento y comercializacin de azcar. Fecha de inscripcin del contrato social en el Registro Pblico de Comercio: 5 de septiembre de 2002. Nmero de Registro en la Inspeccin General de Justicia: 1.709.964. Fecha de cumplimiento del plazo social: 5 de septiembre de 2008 (Nota 1).

COMPOSICIN DEL CAPITAL

(Expresado en pesos - Nota 2.2.)

Suscripto, emitido, inscripto e integrado (Nota 5) Acciones ordinarias, nominativas, no endosables, de valor nominal 1 cada una, con derecho a un voto por accin: Clase A Clase B 6.000 6.000 12.000

Firmado a efectos de su identificacin con nuestro informe de fecha 1-10-2004 PISTRELLI, HENRY MARTIN Y ASOCIADOS S.R.L. C.P.C.E.C.A.B.A. T 1 - F 13

DR. HECTOR CANO Por Comisin Fiscalizadora

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RICHARD ALFRED WATT FLUELER Presidente

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BALANCE GENERAL AL 31 DE AGOSTO DE 2004 PRESENTADO EN FORMA COMPARATIVA CON EL EJERCICIO ANTERIOR
(Expresado en pesos - Nota 2.2.)

31-08-2004 ACTIVO CORRIENTE Caja y bancos Inversiones (Anexo III) Crditos por servicios prestados (Nota 3.a) Otros crditos (Nota 3.b) Total del activo corriente ACTIVO NO CORRIENTE Otros crditos (Nota 3.b) Bienes de uso (Anexo I) Activos intangibles (Anexo II) Total del activo no corriente Total del activo PASIVO CORRIENTE Cuentas a pagar (Nota 3.c) Cargas fiscales (Nota 3.d) Otros pasivos Total del pasivo PATRIMONIO NETO (segn estado respectivo) Total del pasivo y patrimonio neto 4.340.175 37.466 4.000 4.381.641 6.326.695 10.708.336 335.475 2.640.704 529.641 3.505.820 10.708.336 209.932 1.202.632 2.951.885 2.838.067 7.202.516

31-05-2004 446.204 300.367 3.363.093 2.919.693 7.029.357

272.412 2.805.748 562.744 3.640.904 10.670.261

4.254.771 163.410 4.000 4.422.181 6.248.080 10.670.261

Las notas 1 a 5 y los estados complementarios (Anexos I a V) que se acompaan son parte integrante de este estado.

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ESTADO DE RESULTADOS POR EL PERODO DE TRES MESES FINALIZADO EL 31 DE AGOSTO DE 2004 PRESENTADO EN FORMA COMPARATIVA CON EL MISMO PERODO DEL EJERCICIO ANTERIOR
(Expresado en pesos - Nota 2.2.)

31-08-2004 INGRESOS POR SERVICIOS PRESTADOS (Nota 3.e) COSTO DE SERVICIOS PRESTADOS (Anexo IV) Ganancia bruta GASTOS DE ADMINISTRACIN (Anexo IV) GASTOS DE COMERCIALIZACIN (Anexo IV) OTROS GASTOS OPERATIVOS RESULTADOS FINANCIEROS Ganancia antes del impuesto a las ganancias IMPUESTO A LAS GANANCIAS (Nota 2.4.f) Ganancia neta del perodo 447.985 (227.841) 220.144 (44.192) (15.674) (4.656) (16.135) 139.487 (60.872) 78.615

31-08-2003 553.297 (225.928) 327.369 (33.907) (19.213) (1.343) 272.906 (107.247) 165.659

Las notas 1 a 5 y los estados complementarios (Anexos I a V) que se acompaan son parte integrante de este estado.

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ESTADO DE EVOLUCIN DEL PATRIMONIO NETO POR EL PERODO DE TRES MESES FINALIZADO EL 31 DE AGOSTO DE 2004 PRESENTADO EN FORMA COMPARATIVA CON EL MISMO PERODO DEL EJERCICIO ANTERIOR
(Expresado en pesos Nota 2.2.)

Aportes de los propietarios Capital suscripto Valor Ajuste del Aportes nominal capital irrevocables Saldos al comienzo del ejercicio Ganancia neta del perodo Saldos al cierre del perodo 12.000 12.000 (96) (96) 5.622.190 5.622.190

Reserva legal 2.400 2.400

Resultados no asignados 611.586 78.615 690.201

Total 31-08-2004 6.248.080 78.615 6.326.695 31-08-2003 5.813.760 165.659 5.979.419

Las notas 1 a 5 y los estados complementarios (Anexos I a V) que se acompaan son parte integrante de este estado.

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ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO (1) POR EL PERODO DE TRES MESES FINALIZADO EL 31 DE AGOSTO DE 2004 PRESENTADO EN FORMA COMPARATIVA CON EL MISMO PERODO DEL EJERCICIO ANTERIOR
(Expresado en pesos - Nota 2.2.) 31-08-2004 VARIACIN DEL EFECTIVO Efectivo al inicio del ejercicio Variacin neta del efectivo Efectivo al cierre del perodo CAUSAS DE VARIACIN DEL EFECTIVO FLUJOS DE EFECTIVO POR ACTIVIDADES OPERATIVAS Ganancia neta del perodo Partidas que no representan movimientos de efectivo Depreciaciones de bienes de uso Amortizaciones de activos intangibles Intereses e impuesto a las ganancias devengado en el perodo Subtotal Variacin Neta de Activos y Pasivos Disminucin neta de crditos por servicios prestados Disminucin (aumento) neto de otros crditos Aumento (disminucin) neta de cuentas a pagar Impuesto a las ganancias pagado (neto de la variacin de provisin) Efectivo generado por las actividades operativas Variacin neta del efectivo
(1) Efectivo: Caja, bancos e Inversiones transitorias con plazo menor a tres meses.

31-08-2003 159.801 3.381 163.182

746.571 665.993 1.412.564

78.615 165.044 33.103 79.273 356.035 411.208 18.563 85.404 (205.217) 665.993 665.993

165.659 164.156 32.925 107.247 469.987 320.182 (90.245) (662.084) (34.459) 3.381 3.381

Las notas 1 a 5 y los estados complementarios (Anexos I a V) que se acompaan son parte integrante de este estado.

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NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES POR EL PERODO DE TRES MESES FINALIZADO EL 31 DE AGOSTO DE 2004 COMPARATIVAS CON EL BALANCE GENERAL AL 31 DE MAYO DE 2004 Y CON EL MISMO PERODO DEL EJERCICIO ANTERIOR
(Cifras expresadas en pesos - Nota 2.2.)

1. CONSTITUCIN Y OPERACIONES DE LA SOCIEDAD

Franquicias Azucareras S.A. (en adelante la Sociedad o FASA, indistintamente) fue constituida el 5 de septiembre de 2002 con el objeto de realizar por s o por intermedio de terceros, la explotacin de activos destinados al fraccionamiento y comercializacin de azcar, y la compraventa, importacin o exportacin de los referidos productos y de las materias primas y bienes relacionados con los mismos, como as tambin realizar inversiones en actividades complementarias de su objeto. Con fecha 6 de septiembre de 2002 FASA firm un contrato de franquicia (en adelante el Contrato) con Valpafe S.A., a travs del cual FASA le otorg a dicha sociedad una franquicia comercial exclusiva para explotar comercialmente bolsones de productos de azcar (los Productos) bajo las marcas comerciales titularidad de FASA, las cuales se detallan en el Contrato. Dicha franquicia incluye (i) el derecho de uso de las marcas y de las mquinas titularidad de FASA para el fraccionamiento y comercializacin de los Productos y (ii) el derecho de uso de las mquinas de FASA para el fraccionamiento y comercializacin de azcar bajo las marcas de terceros detalladas en el mencionado contrato. En contraprestacin a la franquicia, Valpafe S.A. le pagar a la Sociedad la suma equivalente al 2,5% de las ventas brutas que perciba tanto de los Productos como de las marcas de terceros, descontadas las notas de crdito en concepto de devoluciones de clientes y otras acciones comerciales aceptadas por FASA y netas de IVA e Ingresos Brutos. Asimismo, se establece que cuando el precio promedio de los Productos en el mercado interno supere los US$ 275 por tonelada durante un perodo superior a 30 das corridos, las partes debern negociar de buena fe la modificacin del precio establecido de la franquicia. Valpafe S.A. se compromete a comercializar mensualmente un mnimo de 4.000 toneladas entre Productos y marcas de terceros. Por otra parte, en el Contrato se establece que FASA se obliga a comprar en nombre propio, y por cuenta y orden de Valpafe S.A., el azcar que se utilizar como materia prima para la elaboracin de los Productos, sujeto a la disponibilidad y condiciones de compra existentes en el mercado interno. En garanta del cumplimiento en tiempo y forma de todas y cada una de las obligaciones asumidas por Valpafe S.A. surgidas del Contrato, dicha sociedad constituy a favor de FASA una hipoteca en primer grado de privilegio por hasta la suma de US$ 700.000 sobre inmuebles de su propiedad. El Contrato tiene una vigencia de seis aos, establecindose que finalizado el mismo, FASA tiene la opcin, a su sola voluntad, de prorrogarlo o no por un perodo adicional de seis aos. En caso que

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FASA no hiciere uso de la mencionada opcin de prrroga, le deber abonar a Valpafe S.A. en concepto de nica y total indemnizacin por todo concepto por la finalizacin del contrato, la suma de US$ 250.000 o entregarle 1.500 toneladas de azcar.

2. BASES DE PRESENTACIN DE LOS ESTADOS CONTABLES

1. Propsito de los estados contables y normas contables profesionales aplicadas Los estados contables de Franquicias Azucareras S.A. han sido preparados con el propsito exclusivo de ser utilizados por Calilegua S.A y Compaa Inversora de Salta S.A. para determinar el valor patrimonial proporcional de sus inversiones en la Sociedad al 31 de agosto de 2004. Los estados contables adjuntos han sido preparados de conformidad con las normas contables profesionales vigentes en la Ciudad Autnoma de Buenos Aires, Repblica Argentina. La preparacin de los estados contables de acuerdo con estas normas, requiere la consideracin por parte de la Direccin de la Sociedad de estimaciones y supuestos que pueden afectar los montos informados sobre activos y pasivos, la determinacin y exposicin de activos y pasivos contingentes a la fecha de los estados contables y los montos informados sobre ingresos y gastos del perodo. Los resultados finales podran diferir de estas estimaciones. 2. Reexpresin a moneda constante Las normas contables profesionales establecen que los estados contables deben expresarse en moneda homognea. En un contexto de estabilidad monetaria, la moneda nominal es utilizada como moneda homognea y, en un contexto de inflacin o deflacin, los estados contables deben expresarse en moneda de poder adquisitivo de la fecha a la cual corresponden dando reconocimiento contable a las variaciones en el ndice de precios internos al por mayor (IPIM) publicado por el Instituto Nacional de Estadsticas y Censos, de acuerdo con el mtodo de reexpresin establecido en la Resolucin Tcnica (RT) N 6 de la Federacin Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Econmicas (FACPCE). Los estados contables de la Sociedad al 31 de agosto de 2004 y los rubros presentados con fines comparativos reconocen las variaciones en el poder adquisitivo de la moneda hasta el 28 de febrero de 2003, de acuerdo a lo requerido por el decreto N 664/2003 del Poder Ejecutivo Nacional. Las normas contables profesionales, establecen que la discontinuacin en la aplicacin del mtodo de reexpresin establecido en la RT N 6 debi efectuarse a partir del 1 de octubre de 2003. Los efectos de no haber reconocido las variaciones en el poder adquisitivo de la moneda hasta esta ltima fecha no han sido significativos en relacin a los presentes estados contables.

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3. Informacin comparativa El balance general ha sido presentado en forma comparativa con el correspondiente al ejercicio finalizado el 31 de mayo de 2004. Los estados de resultados, de evolucin del patrimonio neto y de flujo de efectivo han sido presentados en forma comparativa con dichos estados correspondientes al mismo perodo del ejercicio anterior finalizado el 31 de agosto de 2003. 4. Criterios de valuacin Los principales criterios de valuacin utilizados para la preparacin de los presentes estados contables fueron los siguientes: a) Caja y bancos: a su valor nominal. b) Inversiones - Fondos comunes de inversin: han sido valuados al valor de cotizacin de las cuotas partes vigentes a la fecha de cada cierre. c) Crditos y pasivos en moneda local: En el caso de transacciones con partes independientes y por transacciones comerciales con partes relacionadas se valuaron al valor de los flujos de fondos que originarn los mismos, descontado en la medida que sus efectos sean significativos, utilizando las tasas implcitas, explcitas o de mercado, segn corresponda, vigentes al momento de cada transaccin. Riesgo crediticio: La Sociedad tiene sus operaciones de venta concentradas con Valpafe S.A. (ver Nota 1). La Sociedad realiza evaluaciones peridicas de la capacidad financiera de dicha Sociedad a fin de medir el riesgo de eventuales prdidas por incobrabilidad. El mximo riesgo involucrado no difiere significativamente de los importes que se presentan en el estado de situacin patrimonial. Instrumentos financieros: La Sociedad no utiliza instrumentos financieros derivados. La Direccin de la Sociedad estima que el valor corriente de los instrumentos financieros (crditos y deudas) se encuentra cercano a la valuacin asignada en libros al 31 de agosto de 2004. La Sociedad no ha descontado, ni endosado documentos de crditos.

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d) Bienes de uso: incluye el valor de las maquinarias de fraccionamiento de azcar adquiridas por la Sociedad. Se encuentran valuadas a su costo de adquisicin reexpresado de acuerdo con lo indicado en el apartado 2. de la presente nota, neto de las correspondientes depreciaciones acumuladas calculadas desde la fecha de puesta en marcha de cada bien. Las depreciaciones se calculan siguiendo el mtodo de la lnea recta calculadas proporcionalmente a los meses de vida til asignados a cada bien (72 meses). El valor de los bienes de uso, considerados en su conjunto, no supera su valor recuperable. Dichos bienes son utilizados por Valpafe S.A. de acuerdo al contrato de franquicia mencionado en la Nota 1. precedente. e) Activos intangibles - Marcas: incluye el valor de las marcas adquiridas por la Sociedad. Las mismas se encuentran valuadas a su costo de adquisicin reexpresado de acuerdo con lo indicado en el apartado 2. de la presente nota, neto de las amortizaciones acumuladas calculadas proporcionalmente a los meses de vida til asignada a las mismas (72 meses). Dichas marcas son utilizadas por Valpafe S.A. de acuerdo al contrato de franquicia mencionado en la Nota 1. precedente. Los activos intangibles se estiman recuperables en un plazo que no excede el de su amortizacin. f) Impuesto a las ganancias y a la ganancia mnima presunta: La Sociedad determina el impuesto a las ganancias aplicando el denominado mtodo del impuesto diferido siguiendo el procedimiento establecido por la Resolucin Tcnica N 17 de la F.A.C.P.C.E. Adicionalmente, determina el impuesto a la ganancia mnima presunta aplicando la tasa vigente del 1% sobre los activos computables al cierre de cada ejercicio. Este impuesto es complementario del impuesto a las ganancias. La obligacin fiscal de la Sociedad en cada ejercicio coincidir con el mayor de ambos impuestos. Sin embargo, si el impuesto a la ganancia mnima presunta excede en un ejercicio fiscal al impuesto a las ganancias, dicho exceso podr computarse como pago a cuenta de cualquier excedente del impuesto a las ganancias sobre el impuesto a la ganancia mnima presunta que pudiera producirse en cualquiera de los diez ejercicios siguientes. En el perodo finalizado el 31 de agosto de 2004, el importe determinado en concepto de impuesto a las ganancias de 60.872 fue superior al impuesto a la ganancia mnima presunta y se imput en el estado de resultados bajo el rubro impuesto a las ganancias. Al 31 de agosto de 2004 no existen diferencias transitorias entre la valuacin contable e impositiva de los activos y pasivos. Consecuentemente, la Sociedad no ha registrado activos o pasivos por impuesto diferido a dicha fecha. La conciliacin entre el cargo a resultados registrado por impuesto a las ganancias y el resultante de aplicar la tasa del 35% establecida por las normas impositivas vigentes al resultado contable del perodo es la siguiente:

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Ganancia del perodo antes del impuesto a las ganancias Diferencias permanentes: Amortizacin de las marcas Efecto neto derivado de no admitirse impositivamente la deduccin del ajuste por inflacin contable Ganancia del perodo neta de diferencias permanentes Tasa del impuesto Cargo contable por impuesto a las ganancias del perodo 139.487 33.103 1.331 173.921 35% 60.872

g) Cuentas del patrimonio neto: se encuentran reexpresadas de acuerdo con lo indicado en el apartado 2. de la presente nota, excepto la cuenta Capital suscripto - Valor nominal, la cual se ha mantenido por su valor de origen. El ajuste derivado de su reexpresin se expone en la cuenta Capital suscripto - Ajuste del capital.

3. COMPOSICIN DE LOS PRINCIPALES RUBROS

La composicin de los principales rubros de los estados contables de la Sociedad es la siguiente: 31-08-2004
a)

31-05-2004 1.826.810 1.536.283 3.363.093

Crditos por servicios prestados Franquicias y comisiones a cobrar Operatoria compra por cuenta y orden de Valpafe S.A. 1.495.293 1.456.592 2.951.885

b) Otros crditos

Corrientes Crditos fiscales IVA (1) (1) 2.838.067 2.919.693

Incluye saldos de libre disponibilidad por 2.710.790 y 2.694.441 al 31-08-2004 y 31-05-2004, respectivamente, de los cuales 2.680.000 se encuentran en trmite de verificacin por parte de la AFIP para obtener la autorizacin para su transferencia. Dicho saldo ser utilizado para la cancelacin de las cuentas por pagar comerciales con las sociedades relacionadas, una vez obtenida la aprobacin final del Organismo de Control.

No Corrientes Retenciones y percepciones de IIBB (2) (2)

c)

335.475

272.412

Neto de la provisin de IIBB de 102.341 y 86.667 al 31-08-2004 y 31-05-2004, respectivamente.

Cuentas a pagar Proveedores Sociedades relacionadas (Nota 4) Provisiones varias 4.286.705 53.470 4.340.175 1.662 4.217.458 35.651 4.254.771

Firmado a efectos de su identificacin con nuestro informe de fecha 1-10-2004 PISTRELLI, HENRY MARTIN Y ASOCIADOS S.R.L. C.P.C.E.C.A.B.A. T 1 - F 13

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FRANQUICIAS AZUCARERAS S.A.

31-08-2004
d) Cargas fiscales

31-05-2004 163.410

Provisin impuesto a las ganancias (1) (1)

37.466

Neto de retenciones y anticipos por 331.818 y 145.002 al 31-08-2004 y 31-05-2004, respectivamente.

Ganancia (Prdida) 31-08-2004 31-08-2003

e)

Ingresos por servicios prestados: Franquicias Comisiones 330.385 117.600 447.985 415.693 137.604 553.297

4. SALDOS Y OPERACIONES CON SOCIEDADES RELACIONADAS

a)

Los saldos con sociedades relacionadas son los siguientes: Cuentas a pagar 31-08-2004 31-05-2004 Ledesma S.A. Ingenio y Refinera San Martn de Tabacal S.R.L. 2.078.844 2.207.861 4.286.705 2.287.317 1.930.141 4.217.458

b)

Las operaciones realizadas con las sociedades relacionadas fueron:

31-08-2004 Ingenio y Refinera Ledesma San Martn de S.A. Tabacal S.R.L. Compras por cuenta y orden de Valpafe S.A. 5.362.395 5.601.075 31-08-2003 Ingenio y Refinera Ledesma San Martn de S.A. Tabacal S.R.L. 6.995.733 6.615.855

5. CAPITAL SOCIAL
Al 31 de agosto de 2004, el capital social asciende a 12.000 y se encuentra totalmente suscripto, integrado, emitido e inscripto en el Registro Pblico de Comercio.

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ANEXO I

FRANQUICIAS AZUCARERAS S.A.

EVOLUCIN DE LOS BIENES DE USO POR EL PERODO DE TRES MESES FINALIZADO EL 31 DE AGOSTO DE 2004 PRESENTADO EN FORMA COMPARATIVA CON EL EJERCICIO ANTERIOR
(Expresado en pesos - Nota 2.2.)

Costo original Cuenta principal Maquinarias Total 31-08-2004 Total 31-05-2004 Al inicio del ejercicio 3.961.056 3.961.056 3.961.056 Aumentos Al cierre del perodo/ ejercicio 3.961.056 3.961.056 3.961.056

Cuenta principal Maquinarias Total 31-08-2004 Total 31-05-2004

(1) (2)

Al inicio del ejercicio 1.155.308 1.155.308 496.020

Depreciacin acumulada Tasa de Al cierre depreciacin Aumentos del perodo/ anual (1) ejercicio 16,67% 165.044 165.044 659.288 (2) 1.320.352 1.320.352 1.155.308

Valor residual 31-08-2004 2.640.704 2.640.704 31-05-2004 2.805.748 2.805.748

Imputados al Costo de servicios prestados (Anexo IV). De los cuales 164.156 corresponden al perodo de tres meses finalizado el 31 de agosto de 2003.

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ANEXO II

FRANQUICIAS AZUCARERAS S.A.

EVOLUCIN DE ACTIVOS INTANGIBLES POR EL PERODO DE TRES MESES FINALIZADO EL 31 DE AGOSTO DE 2004 PRESENTADO EN FORMA COMPARATIVA CON EL EJERCICIO ANTERIOR
(Expresado en pesos - Nota 2.2.)

Costo original Cuenta principal Marcas Total 31-08-2004 Total 31-05-2004 Al inicio del ejercicio 794.462 794.462 794.462 Aumentos Al cierre del perodo/ ejercicio 794.462 794.462 794.462

Cuenta principal Marcas Total 31-08-2004 Total 31-05-2004

(1) (2)

Amortizacin acumulada Al inicio del Aumentos Al cierre ejercicio (1) del perodo 231.718 231.718 99.486 33.103 33.103 132.232 (2) 264.821 264.821 231.718

Valor residual 31-08-2004 529.641 529.641 31-05-2004 562.744 562.744

Imputados al Costo de servicios prestados (Anexo IV). De los cuales 32.925 corresponden al perodo de tres meses finalizado el 31 de agosto de 2003.

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ANEXO III

FRANQUICIAS AZUCARERAS S.A.

INVERSIONES POR EL PERODO DE TRES MESES FINALIZADO EL 31 DE AGOSTO DE 2004 PRESENTADO EN FORMA COMPARATIVA CON EL EJERCICIO ANTERIOR
(Expresado en pesos - Nota 2.2.)

Cuentas principales INVERSIONES CORRIENTES Fondo Comn de Inversin En moneda nacional Total 31-08-2004 Total 31-05-2004

Cantidad de cuotas

Valor de cuota

Valor de libros

5.354.359

0,224608

1.202.632 1.202.632 300.367

Firmado a efectos de su identificacin con nuestro informe de fecha 1-10-2004 PISTRELLI, HENRY MARTIN Y ASOCIADOS S.R.L. C.P.C.E.C.A.B.A. T 1 - F 13

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- 15 -

ANEXO IV

FRANQUICIAS AZUCARERAS S.A.

INFORMACIN REQUERIDA POR EL APARTADO I, INC. b) DEL ART. 64 DE LA LEY 19.550 POR EL PERODO DE TRES MESES FINALIZADO EL 31 DE AGOSTO DE 2004 PRESENTADO EN FORMA COMPARATIVA CON EL MISMO PERODO DEL EJERCICIO ANTERIOR
(Expresado en pesos - Nota 2.2.)

Total Rubro Depreciacin de bienes de uso Amortizacin de activos intangibles Honorarios profesionales Gastos de oficina Impuestos y tasas Diversos Total 31-08-2004 Total 31-08-2003 Costo de servicios prestados 165.044 33.103 29.694 227.841 225.928 Gastos de Gastos de administracin comercializacin 31-08-2004 31-08-2003 20.078 23.912 202 44.192 33.907 15.674 15.674 19.213 165.044 33.103 49.772 23.912 15.876 287.707 164.156 32.925 54.569 6.175 19.313 1.910 279.048

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ANEXO V

FRANQUICIAS AZUCARERAS S.A.

APERTURA POR VENCIMIENTO DE CRDITOS Y PASIVOS POR EL PERODO DE TRES MESES FINALIZADO EL 31 DE AGOSTO DE 2004
(Expresado en pesos - Nota 2.2.)

Inversiones Sin plazo Con plazo Vencido Hasta tres meses A ms de tres y hasta seis meses A ms de seis y hasta nueve meses A ms de nueve y hasta un ao A ms de un ao Total vencido A vencer Hasta tres meses A ms de nueve meses y hasta doce meses Total a vencer Total con plazo Total
(1) No devengan intereses.

Crditos (1) 3.173.542

Pasivos (1) 2.684.000

1.202.632

303.559 392.809 366.198 328.187 1.390.753

112.279 47.018 159.297

1.202.632

1.561.132 1.561.132 2.951.885 6.125.427

1.484.874 53.470 1.538.344 1.697.641 4.381.641

Firmado a efectos de su identificacin con nuestro informe de fecha 1-10-2004 PISTRELLI, HENRY MARTIN Y ASOCIADOS S.R.L. C.P.C.E.C.A.B.A. T 1 - F 13

DR. HECTOR CANO Por Comisin Fiscalizadora

130974578.doc - 16 - / 25/02/2013 - 25/02/2013

PABLO M. MORENO Socio Contador Pblico U.B.A. C.P.C.E.C.A.B.A. T 164 - F 235

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FRANQUICIAS AZUCARERAS S.A.

ESTADOS CONTABLES POR EL PERODO DE TRES MESES FINALIZADO EL 31 DE AGOSTO DE 2004 COMPARATIVO CON EL BALANCE GENERAL AL 31 DE MAYO DE 2004 Y CON EL MISMO PERODO DEL EJERCICIO ANTERIOR RATIFICACIN DE FIRMAS LITOGRAFIADAS

Por la presente ratificamos nuestras firmas que obran litografiadas en los estados contables de Franquicias Azucareras S.A. al 31 de agosto de 2004 en las fojas que anteceden, desde la pgina N 1 hasta la pgina N 16.

DR. HECTOR CANO Por Comisin Fiscalizadora

RICHARD ALFRED WATT FLUELER Presidente

PISTRELLI, HENRY MARTIN Y ASOCIADOS S.R.L. C.P.C.E.C.A.B.A. T 1 - F 13

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130974578.doc - 17 - / 25/02/2013 - 25/02/2013

INFORME DE LA COMISIN FISCALIZADORA

A los Seores Accionistas de FRANQUICIAS AZUCARERAS S.A. Hemos efectuado una revisin limitada del balance general, los correspondientes estados de resultados, de evolucin del patrimonio neto y de flujo de efectivo, las notas y anexos que los complementan correspondientes al perodo de tres meses finalizado al 31 de agosto de 2004 de Franquicias Azucareras S.A., documentos que han sido presentados por la Sociedad para nuestra consideracin. Los estados contables citados constituyen una informacin preparada y emitida por la Sociedad. Nuestra revisin fue practicada de acuerdo con normas vigentes para la revisin limitada de estados contables correspondientes a perodos intermedios de acuerdo con lo requerido por las normas de sindicatura vigentes, habiendo tenido en cuenta a tal fin la revisin de los documentos indicados realizada por la firma Pistrelli, Henry Martn y Asociados S.R.L. en su carcter de Auditores Externos. El alcance de esta revisiones es sustancialmente inferior al de un examen de auditora cuyo objetivo es emitir una opinin sobre los estados contables bajo examen, y en consecuencia no expresamos dicha opinin. Asimismo, hemos verificado la razonabilidad de la informacin significativa de los documentos examinados y su congruencia con la restante informacin sobre las decisiones societarias de las que hemos tomado conocimiento, expuestas en actas de Directorio y Asambleas, as como la adecuacin de dichas decisiones a la ley y los estatutos. No hemos evaluado los criterios y decisiones empresarias de las diversas reas de la Sociedad, dado que ellos son de incumbencia exclusiva del Directorio y de la Asamblea de accionistas. Los estados contables arriba mencionados, han sido preparados al slo efecto de ser utilizados por Calilegua S.A. y Compaa Inversora de Salta para determinar el valor patrimonial proporcional de su inversin en Franquicias Azucareras S.A. al 31 de agosto de 2004. En base a nuestra revisin y teniendo en cuenta lo expresado por los Auditores Externos en su informe de fecha 1 de octubre de 2004, no hemos tomado conocimiento de ninguna modificacin importante que deba hacerse a los estados contables de Franquicias Azucareras S.A. al 31 de agosto de 2004, para que los mismos estn presentados de conformidad con normas contables profesionales vigentes en la Ciudad Autnoma de Buenos Aires y las normas pertinentes de la Ley de Sociedades Comerciales.

130974578.doc - 18 - / 25/02/2013 - 25/02/2013

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Por otra parte, informamos que los estados contables mencionados, surgen de registros contables llevados en sus aspectos formales de conformidad con las disposiciones legales vigentes. Durante el perodo hemos dado cumplimiento a lo dispuesto en los incisos pertinentes del artculo 294 de la Ley 19550.

Ciudad Autnoma de Buenos Aires, 1 de octubre de 2004

Por Comisin Fiscalizadora

DR. HCTOR R. M. CANO Sndico

130974578.doc - 19 - / 25/02/2013 - 25/02/2013