EL DINERO Y LA CREACIN DE DINERO

El dinero en el mundo actual es algo bastante confuso. No es oro. Ni siquiera es un derecho a que te den oro. Es simplemente poder de compra. Ya sea un papel moneda o un apunte en tu cuenta del banco, lo que representa es tu poder de compra. Por eso los bancos centrales estn tan obsesionados por la inflacin. Su misin fundamental se ha convertido en conseguir que ese dinero en circulacin mantenga razonablemente su poder de compra. Si hay mucha inflacin, entonces el poder de compra de nuestro dinero disminuye a gran velocidad y el dinero deja de tener valor; y todo el mundo busca una alternativa, otra moneda, bienes, oro, lo que sea que no pierda poder de compra en el mercado. Los bancos centrales luchan entonces contra la inflacin regulando los tipos de inters. Si estos suben la gente pide menos prstamos y baja el consumo provocando una bajada de precios de los bienes de consumo. Pero Cmo se crea el dinero? Solemos pensar en una mquina de fabricar billetes, pero el 90 % del dinero que existe son meros apuntes contables en un banco. Cuando sacamos billetes de un banco ese apunte disminuye en el banco y el banco te da un papel que sustituye a ese apunte. El billete es ese mismo apunte bancario traspasado a un papel, nada ms y nada menos. Y los bancos centrales fabrican estos papeles para vendrselos a los bancos por medio de otro apunte contable (en la cuenta del banco baja el saldo en la del banco central aumenta el saldo) y que puedan drnoslos cuando decidimos tener en un papel intercambiable nuestro apunte de poder de compra que tenamos depositado en el banco. Y es que nuestro dinero o poder de compra est en los bancos depositado, se lo hemos prestado al banco para que lo guarde y l lo invierte y lo presta a otros. Supongamos que yo te doy un masaje y t no me pagas con dinero pero me firmas un pagar, un papel en el que consta tu deuda. Ahora supongamos que yo pago luego con ese pagar a otra persona por sus servicios o productos.

El hecho de ser aceptado ese pagar como moneda de cambio implica que su creacin equivale a creacin de dinero. Al fin y al cabo los billetes antiguos eran un pagar; en ellos pona escrito:El banco de Espaa pagar al portador 100 pesetas y la peseta, al menos antes, tena su equivalente en gramos de oro. El billete era un pagar. Pensemos ahora en el caso de pedir un prstamo a un banco para comprar la casa de mi vecino. El banco me lo presta de entre el dinero que tiene en depsito (de momento no se ha creado ningn dinero) pero yo con el dinero pago a mi vecino por su casa y l lo deposita de nuevo en el banco, con lo que el banco sigue teniendo el mismo dinero disponible para prestar de nuevo. Tcnicamente no se ha creado dinero, pero la realidad es que antes el banco tena X dinero en depsito ni yo ni mi vecino tenamos dinero, y ahora el banco tiene la misma cantidad en depsito, mi vecino tiene Y miles de euros y yo tengo una deuda de Y miles de euros. Mi vecino ha aumentado su capacidad de compra por lo que a efectos prcticos se ha creado dinero de la nada. Mi deuda firmada por mi se ha convertido en dinero listo para ser gastado. Pero qu pasa si mi vecino deposita el dinero que le di en otro banco? Entonces mi banco tiene un problema, pues no tiene dinero para prestar a otros. Pero esto tiene fcil solucin, se lo pide prestado al otro banco a un tipo de inters inferior al que me cobra a m y ya tiene de nuevo para prestar. Este tipo de inters es el interbancario, el famoso euribor en el caso de la banca europea. El efecto final en el caso que he planteado es el mismo que en el caso de un solo banco. Mientras el dinero se mueva dentro del sistema bancario europeo o incluso occidental

todo va bien, pero la realidad es que parte de ese dinero sale fuera de este sistema. Se importa petrleo a pases rabes, se compran productos a China, y estos y muchos otros pases de dedican a acumular reservas en divisas, en euros y dlares principalmente. Esto, entre otras cosas, hace que haya cierto desequilibrio en el mercado interbancario y que algunos bancos no encuentren quien les preste para volver a prestar. Entonces recurren al Banco Central, el BCE en el caso de la zona euro y la FED en USA, y le piden prestado. Entra en juego entonces ese pozo sin fondo que es el banco central. El banco central presta dinero a estos bancos haciendo un mero apunte contable, no necesita crear los billetes. El dinero sale de su cuenta y entra en la cuenta del banco que lo pide. Evidentemente se trata de un prstamo con intereses. Acaba de entrar en juego el tipo de inters que marca el Banco Central. Estos prstamos del banco central son una verdadera creacin de dinero, pues salen de la nada, del pozo sin fondo que es la cuenta del Banco Central. El Banco Central tiene cuidado de no crear mucho dinero, de no dar muchos de estos prstamos, pues el aumento indiscriminado de dinero en circulacin provoca un consumo desbocado y con ello un aumento de la inflacin por exceso de demanda. Ese aumento de inflacin disminuye el poder de compra de la moneda, y la misin del Banco Central es mantener el poder de compra de la moneda. Este es un motivo por el que limita esos prstamos. Pero no olvidemos que todo este dinero creado no es ms que deuda. El dinero en circulacin va creciendo en forma de deuda y gracias a la deuda que las personas y las empresas van acumulando. No se crea de otra forma en el mundo occidental. Pero la capacidad de endeudarse tiene un lmite. Si se alcanza ese lmite la cantidad de dinero en circulacin se estanca, el comercio deja de aumentar, el PIB se estanca y la inflacin tiende a cero. Si la inflacin baja mucho entonces el Banco Central baja los tipos de inters, lo que hace que la capacidad de endeudamiento vuelva subir, volviendo a aumentar los prstamos. Y as hasta que los tipos de inters sean prcticamente cero y el endeudamiento sea mximo llegando al estancamiento total. Pero si entra en juego un factor externo de inflacin como el aumento del precio del petrleo, los tipos pueden no bajar a pesar de ser necesario para mantener un sano crecimiento del comercio. Otro factor es el aumento de poblacin. Si aumenta la poblacin, entonces hay ms gente capaz de endeudarse y si lo hacen aumenta entonces la cantidad de dinero en circulacin. Si la poblacin se estanca la capacidad de endeudarse se estanca. No os recuerda esto a Japn? Japn me parece un caso interesante de endeudamiento mximo por unos tipos casi cero y de un estado tambin endeudado al mximo. Y lo que observamos desde hace lustros es estancamiento y cuya nica esperanza es aumentar sus exportaciones para aumentar su riqueza. Naturalmente hay ms factores a tener en cuenta. El aumento de la riqueza y por lo tanto de la capacidad de endeudarnos es uno importante. Si aumenta la riqueza aumenta la

capacidad de endeudamiento y esto permite la creacin de dinero en forma de deuda. Las burbujas representan un aumento de riqueza y un aumento de capacidad de endeudamiento, y los pinchazos de burbujas una destruccin de riqueza.