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CAPITULO 9 MODELOS DE REZAGOS DISTRIBUIDOS

9.1 FORMULACION DEL MODELO Supngase que se tiene el siguiente modelo: M t = + 0 Et + 1Et 1 + 2 Et 2 + ... + k Et k + t Donde: Mt Et Importaciones Tipo de cambio [9.1]

El modelo supone que el efecto del tipo de cambio se propaga o se distribuye durante k perodos. El coeficiente 0 se conoce como el multiplicador de corto plazo o de impacto por que da el cambio en el valor medio de las importaciones que sigue a un cambio unitario en el tipo de cambio real en el mismo perodo de tiempo. Si el cambio en el tipo de cambio real se mantiene al mismo nivel desde el principio, entonces ( 0 + 1 ) nos da el cambio en el valor medio de las importaciones en el perodo siguiente, ( 0 + 1 + 2 ) en el que le sigue y as sucesivamente. Estas sumas parciales se denominan multiplicadores intermedios. Finalmente, despus de k perodos se obtiene

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i =0

= 0 + 1 + 2 + ... + k =

Que se conoce como el multiplicador de rezagos distribudos de largo plazo o total. Si se define,

i* =

i = i i

[9.3]

Se obtiene i estandarizado. Las sumas parciales del i estandarizado dan entonces la proporcin del impacto de largo plazo, o total, sentido durante cierto perodo de tiempo. 9.2 ESTIMACION DEL MODELO 9.2.1 ENFOQUE DE KOYCK Supongamos que se tiene un modelo de rezago distribuido infinito: M t = + 0 E t + 1 E t 1 + 2 E t 2 + ... + t [9.4]

Adems, suponiendo que los tienen todos el mismo signo. Estos coeficiente se puede reducir geomtricamente de la siguiente manera.1

k = 0 k
donde:
0 < <1

k = 0,1,...

[9.5]

Es la tasa de descenso, o de cada, del rezago distribuido. 1 Es la velocidad de ajuste.

Este esquema presenta las siguientes caractersticas que es necesario anotar:

Al suponer valores no negativos para se elimina la posibilidad de que los cambien de signo. Al suponer que < 1 , le da un menor peso a los en el pasado distante que a los actuales.

Lo que se intenta precisar es que cada coeficiente sucesivo es numricamente inferior a cada anterior. Esto implica que a medida que se retorna al pasado distante, el efecto de ese rezago sobre las importaciones se hace progresivamente ms bajo.

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Asegura que la suma de los que da el multiplicador de largo plazo es finita, el cual es: 1 = 0 (1 + + 2 + 3 + ...) = 0 ( ) 1 [9.6]

k =0

Por tanto, como consecuencia de [9.5], el modelo de rezagos infinitos [9.4] se puede escribirse como: M t = + 0 E t + 0 Et 1 + 0 2 E t 2 + ... + t Rezagando en un perodo (7) resulta ser, M t 1 = + 0 Et 1 + 0 Et 2 + 0 2 E t 3 + ... + t 1 Multiplicando por se obtiene, [9.8] [9.7]

M t 1 = + 0 Et 1 + 0 2 E t 2 + 0 3 E t 3 + ... + t 1
Restando (9) de (7), M t M t 1 = (1 ) + 0 Et + +( t t 1 ) 0 reordenando, M t = (1 ) + 0 Et + M t 1 + vt

[9.9]

[9.10]

[9.11]

Comparando (11) con (7) se nota la enorme simplificacin lograda. Mientras que antes era preciso estimar y un nmero infinito de , ahora se tiene que estimar solamente tres incgnitas: , 0 y . 9.2.2 ENFOQUE DE AJUSTE PARCIAL El modelo [9.11] no est provisto de un soporte terico por que es obtenido mediante un proceso claramente algebraico. Esta falla puede suplirse si se empieza desde una perspectiva diferente. Supngase el siguiente modelo: M t = 0 + 1 Ete + t Donde: Ete es el tipo de cambio real esperado [9.12]

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e Puesto que la variable de expectativas Et no es observable se puede proponer la siguiente hiptesis sobre la manera como se conforman las expectativas:

Ete E te1 = ( E t E te1 ) Donde:

0 < <1

[9.13]

Es el coeficiente de expectativas.2

El cual muestra que las expectativas estn corregidas cada perodo por una fraccin de la brecha entre el valor actual del tipo de cambio real y su valor esperado. Una manera distinta de escribir lo mismo es, Ete = E t + (1 ) E te1 ) [9.14]

Donde, el valor esperado del tipo de cambio real en el tiempo t es un promedio ponderado del valor actual del tipo de cambio real en el tiempo t y su valor esperado en el perodo anterior, con ponderaciones de y 1 Sustituyendo [9.14] en [9.12], se obtiene M t = 0 + 1 [E t + (1 ) E te1 ] + t M t = 0 + 1E t + 1 (1 ) E te1 + t Ahora rezagando [9.12] en un perodo, M t 1 = 0 + 1 E te1 + t 1 Multiplicando por 1 (1 ) M t 1 = (1 ) 0 + (1 ) 1 E te1 + (1 ) t 1 Restando [9.16] de [9.15] se obtiene. M t = 0 + 1 Et + (1 ) M t 1 + t (1 ) t 1 M t = 0 + 1 Et + (1 ) M t 1 + vt [9.16] [9.15]

[9.17]

Es preciso advertir que existen algunas diferencias entre [9.12] y [9.17]. En la primera, 1 mide la respuesta promedio de las importaciones ante
2

La hiptesis (12) es conocida como la hiptesis de expectativas adaptativas popularizada por Cagan (1956) y Friedman (1956).

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un cambio unitario del tipo de cambio real esperado. En [9.17], por otra parte, 1 mide la respuesta promedio de las importaciones ante un cambio unitario en el valor actual u observado del tipo de cambio real. Estas respuestas no son iguales a menos que = 1 , es decir, los valores actuales y de largo plazo del tipo de cambio real sean los mismos. 9.2.3 ENFOQUE DE ALMON El modelo de rezagos distribuidos de Koyck se basa en el supuesto de que los coeficientes se reducen geomtricamente a medida que el rezago aumenta. Este supuesto, en algunos casos es demasiado restrictivo si suponemos que los aumentan al principio y luego disminuyen o si estos siguen un patrn cclico. Shirley Almon (1965) nos propone una tcnica que considera este ltimo caso. Considerando el modelo finito de rezagos distribuidos M t = + 0 Et + 1Et 1 + 2 Et 2 + ... + k Et k + t Se puede escribir en forma ms compacta como sigue M t = + 0 E t + i Et i + t
i =0 k

[9.18]

Utilizando el teorema de Weierstrass i puede ser aproximado mediante un polinomio en i, la longitud del rezago de un grado apropiado. Algunos ejemplos son los siguientes:

i = a 0 + a1i + a 2 i 2 i = a 0 + a1i + a 2 i 2 + a3i 3

Que en trminos ms generales se puede expresar

[9.19] [9.20]

i = a 0 + a1i + a 2 i 2 + a3 i 3 + ... + a m i m

[9.21]

Suponiendo que los sigue el patrn descrito por [9.19] por ser el ms apropiado y sustituyendo [9.19] en [9.18] se obtiene M t = + (a 0 + a1i + a 2 i 2 ) E t i + t
i =0 k

M t = + a 0 Et i + a1 iE t i + a 2 i 2 Et i + t
i =0 i =0 i =0

[9.22]

Econometra bsica Si hacemos que Z 0t = E t i Z 1t = iE t i Z 2 t = i 2 E t i

i =0 i =0 k i =0 k k

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Reemplazando en [9.22] tenemos M t = + a 0 Z 0t + a1 Z 1t + a 2 Z 2t + t [9.23]

Una vez estimado [9.23] por el mtodo de mnimos cuadrados ordinarios puede estimarse los originales de [9.19] de la siguiente manera 0 = a0 0 = a 0 + a1 + a 2 0 = a 0 + 2a1 + 4a 2 = a + 3a + 9a
0 0 1 2

.. 0 = a 0 + ka1 + k 2 a 2

Anexo I

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Nociones Bsicas de Eviews 3.1 Modelos de Rezagos Distribuidos MODELO DE REZAGOS INFINITO a) Estimacin secuencial

Dado el siguiente modelo3 M t = + 0 E t + 1 E t 1 + 2 E t 2 + ... + t Donde : Mt Importaciones Et Tipo de cambio Efectuar regresiones secuenciales incorporando en cada sucesiva regresin un rezago adicional en la variable exgena. Este procedimiento secuencial se detiene cuando los coeficientes de regresin de las variables rezagadas empiezan a hacerse estadsticamente insignificantes y/o el coeficiente de por lo menos una de las variables cambia de signo.

b)

Modelo de Koyck

Sea el siguiente modelo4 C t = + 0Yt + 1Yt 1 + 2Yt 2 + ... + t Donde: C t Consumo privado (Millones de nuevos soles a precios de 1994) Yt Ingreso disponible (Millones de nuevos soles a precios de 1994)
3

Obtenga series mensuales del nivel de importaciones totales y del ndice del tipo de cambio real bilateral de la pgina Web del Banco Central de Reserva del Per. En caso contrario utilice el archivo en Eviews: Capitulo 9_Importaciones
4

Obtenga series trimestrales del ingreso disponible real y del consumo privado real de la pgina Web del Banco Central de Reserva del Per. En caso contrario, utilice el archivo en formato Eviews: capitulo 9_Consumo trimestral

Econometra bsica Determine:

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Cul es la propensin marginal a consumir de corto y largo plazo? En cuntos meses el consumo se ajusta a los cambios del ingreso disponible?

c)

Modelo de Expectativas adaptativas

Sea el siguiente modelo C t = 0 + 1Yt e + t Donde: Yt e es el ingreso disponible esperado

Considerando que, Yt e Yt e 1 = (Yt Yt e 1 ) 0 < < 1 Luego de transformaciones se tiene, M t = 0 + 1 Et + (1 ) M t 1 + vt Determine: El coeficiente de expectativas. Alrededor de que porcentaje de la discrepancia entre el tipo de cambio real bilateral observado y esperado es eliminada en un mes? Es relativamente rpido? d) Modelo de ajuste parcial

Sea el siguiente modelo5 M t* = 0 Rt1 1Yt 2 e t Donde: M t* = Demanda de dinero deseada o de largo plazo Rt = tasa de inters Yt = Ingreso nacional real
5

Obtenga series mensuales de algn agregado monetario en trminos reales, la tasa de inters promedio en moneda nacional y el ndice del PBIR de la pgina Web del BCRP. En caso contrario; utilice el archivo en formato Eviews: Capitulo 9_Dinero mensual

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El modelo puede expresarse como LnM t* = Ln 0 + 1 LnRt + 2 LnYt + t Como la demanda deseada no es observable supongamos la siguiente hiptesis de ajuste de existencias:

M t* Mt = M t 1 M t 1

0 < <1

El cual establece que un porcentaje constante de la discrepancia entre los saldos reales observados y los deseados es eliminado en un solo periodo. En trminos de logaritmos se tiene, LnM t LnM t 1 = ( LnM t* LnM t 1 )
* Sustituyendo LnM t en el modelo logartmico y ordenando se obtiene la

siguiente funcin de demanda de dinero de corto plazo, LnM t = Ln 0 + 1LnRt + 2LnYt + (1 ) LnM t 1 + t Determinar:

La funcin de demanda de saldos reales de largo plazo Probar la hiptesis de no autocorrelacin segn el estadstico h y de Breusch-Godfrey.

h = (1

1 n DW ) 2 1 n[var( 2 )]

e)

Modelo de expectativas adaptativas y de ajuste parcial

Econometra bsica Sea el siguiente modelo C t* = 0 + 1Yt * + t Donde: C t* Yt * Consumo permanente

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Ingreso disponible permanente

Puesto que ambas variables no son directamente observables, se puede utilizar el mecanismo de ajuste parcial para el consumo permanente y el modelo de expectativas adaptativas para el ingreso disponible permanente a fin de llegar a la siguiente ecuacin de estimacin, C t = 0 + 1Yt + [(1 ) + (1 )]C t 1 (1 )(1 )C t 2 + vt

MODELOS DE REZAGOS DISTRIBUIDOS FINITO a) Enfoque de Almon

Dado el siguiente modelo6 INVt = + 0VEN t + 1VEN t 1 + 2VEN t 2 + ... + k VEN t k + t el cual puede escribirse tambin como, INVt = + 0VEN t + iVEN t i + t
i =0 k

i puede aproximarse a los siguiente patrones polinomiales,

i = a 0 + a1i + a 2 i 2 i = a 0 + a1i + a 2 i 2 + a3i 3 i = a 0 + a1i + a 2 i 2 + a3 i 3 + ... + a m i m

Para esta seccin utilice el archivo en formato Eviews: Capitulo 9_Almon

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Suponiendo que los sigue un patrn cuadrtico el modelo puede ser escrito como,
k

INVt = + (a 0 + a1i + a 2 i 2 )VEN t i + t

i =0

INVt = + a 0 VEN t i + a1 iVEN t i + a 2 i 2VEN t i + t

i =0 i =0 i =0

Si hacemos que
k

Z 0t = VEN t i
i =0 k

Z 1t = iVEN t i
i =0 k

Z 2t = i 2VEN t i
i =0

Reemplazando tenemos INVt = + a 0 Z 0t + a1 Z 1t + a 2 Z 2t + t Una vez estimado por el mtodo de mnimos cuadrados ordinarios puede estimarse los originales de la siguiente manera: 0 = a0 1 = a 0 + a1 + a 2 2 = a 0 + 2a1 + 4a 2 3 = a 0 + 3a1 + 9a 2 .. k = a 0 + ka1 + k 2 a 2

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Aplquese el criterio de Schward para determinar la longitud apropiada del rezago. Seleccionar el rezago que minimiza el valor: 2 CS = Ln + mLn(n) Donde: 2 = m n SRC n longitud del rezago nmero de observaciones

PRUEBA DE CAUSALIDAD DE GRANGER Consideremos el siguiente modelo:7 PBI t = i M t i + j PBI t j + 1t

i =1 j =1 n n

M t = i M t i + j PBI t j + 2t
i =1 j =1

a) M causa PBI Si se cumple que i 0 y adems b) PBI causa M Si se cumple que i = 0 y adems c) Existe una causalidad bilateral Si se cumple que i 0 y adems d) Existe independencia Si se cumple que i = 0 y adems

=0

=0

Utilice el archivo en formato EXCEL: Capitulo 9_PBI_Liquidez

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