TITULARIZACION DE ACTIVOS

Basado en presentacion SV-Salvador

Qu es la Titularizacin?
Empresa duea de activos

Empresa administradora Emisin de titulosvalores

ACTIVOS SEPARADOS DE LA EMPRESA

Titularizacin
Es una alternativa de financiamiento que implica la emisin de ttulos valores respaldada en diferentes tipos de activos. Los instrumentos financieros se respaldan por el valor o flujo proveniente de un portafolio o activo especfico y determinado.

Participantes
Originador Patrimonio Autonomo Administrador Emisin titulosvalores

Garante
Clasificadoras de Riesgo Depositario Agente de Valores Inversionistas

Mercado de Valores organizado

Originador (Traspasa carteras crediticias)

Cobra cuentas a favor del originador

Funciones del Administrador

Gestiona emisin de ttulos valores
Recibe dinero de la venta de titulosvalores

Al vencimiento paga intereses y capital a inversionistas

Mecanismos Para Titularizar

Fideicomisos Vehculos de propsito especial.

Ventajas
Es un mecanismo de desintermediacin financiera. Agrega valor a un activo que dentro de la empresa no lo tena. Precio de Mercado: Otorga valorizacin de mercado. Aislamiento del riesgo del Originador, No afecta el nivel de endeudamiento del Originador.

Ventajas

No afecta la relacin deuda/patrimonio de los bancos. Disminuye costos de emisin de ttulosvalores Costos Directos de administracin del activo, Costos Indirectos como la disminucin de reservas por carteras morosas. Ampla las posibles combinaciones de madurez, tasas y riesgo de los ttulos

Etapas del proceso de titularizacin

1.

2.
3. 4. 5.

Empresa con problemas de financiamiento. Originador de los prstamos vende todos los crditos. Emisin y venta de ttulos valores. Administracin de los activos que garantizan la emisin. Amortizacin de las obligaciones generadas por la venta de ttulos valores.

Tipos de Ttulos

Certificados Fiduciarios de participacin

Los

inversionistas son dueos del fideicomiso o del activo generado con su participacin.

Ttulos de contenido crediticio

Ttulosvalores

de renta fija.

Ttulos de mixtos
Adicionalmente

al derecho sobre el patrimonio o fondo pueden ser amortizables o tener una rentabilidad mnima.

Qu exigen los inversionistas al adquirir ttulos securitizados?

Disponibilidad de informacin del comportamiento histrico de los activos que respaldan la emisin. Clasificacin de Riesgo Liquidez del mercado secundario Tasa de rendimiento alto que compense el riesgo por invertir en ttulos garantizados por activos iliquidos.

Caractersticas de Activos a Titularizarse

(Carteras crediticias, Inmuebles, proyectos) Patrones de pago bien definidos Homogeneidad. Diversificacin geogrfica y socio-econmica para diluir el riesgo crediticio Capacidad de generar flujos peridicos y predecibles. Clara configuracin de los crditos Baja probabilidad de incumplimiento de pago por parte de los deudores. Amortizacin total de crtido a su vencimiento. Retornos superiores a los activos securitizados

Tipos de Valores

Por el derecho que incorporan los valores securitizados pueden ser de contenido crediticio, de participacin y mixtos. Un mismo patrimonio autnomo puede respaldar la emisin de distintas clases de valores con derechos diferentes.

Representacin del patrimonio autnomode El Representante de los tenedores

valores securitizados ser designado por la Junta General de Accionistas. Representante verificar que la entidad titularizadora cumpla, en relacin con el respectivo patrimonio autnomo, con lo dispuesto en la Ley, las disposiciones complementarias y reglamentarias, el contrato y el reglamento de emisin.

Mecanismos de Seguridad

Internos

Emisin de clases preferentes Sobrecolateralizacin. Cuentas de Reserva. Sustitucin de Cartera. Garanta del originador. Avales o garantas conferidos por instituciones financieras y aseguradoras. Depsito de dinero. Contratos irrevocables de fideicomiso de garanta en los cuales el patrimonio autnomo, a cuyo cargo se emiten los valores, tenga la calidad de beneficiario.

Externos

Mecanismos de Cobertura
Subordinacin de la emisin, Sobrecolateralizacin, Exceso de flujo de fondos, Lneas de crdito, Garantas, Avales Fideicomisos de garanta. Igualmente, podr preverse la sustitucin de activos que estn produciendo desviaciones de flujo por otros activos de iguales o mejores caractersticas.