11 2013 .

01
07

1509,80
1532,09
1,48%

IFX-Cbonds
344,09
344,51
0,12%

RUB/USD
30,51
30,62
0,36%

RUB/EUR
40,10
40,00
-0,25%

URALS
107,34
108,05
0,66%

- " "
- " "
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
- II

22850,80
6596,46
42858,98
21417,50
697,05
2223,19
2948,63
1080,77
720,35
2177,61
1055,05
1524,80
652,46
896,50
730,10
796,92
687,47
1111,45
1103,89
862,75
1160,03
995,01
1000,62

22872,39
6522,34
42669,06
21428,32
694,19
2226,31
2915,30
1069,51
712,93
2165,71
1049,15
1504,57
648,90
891,39
724,56
787,17
678,43
1112,54
1112,37
858,07
1160,18
992,18
996,17

22880,64
6602,73
42794,39
21432,43
701,23
2229,56
2942,99
1078,87
722,75
2196,10
1058,83
1512,40
654,71
895,89
730,95
796,84
682,18
1123,37
1129,56
860,65
1160,55
992,81
998,24

22900,31
6636,96
42962,46
21435,88
709,51
2230,41
2963,59
1097,61
720,80
2228,01
1062,97
1532,94
659,12
899,04
741,89
791,92
691,79
1123,85
1128,80
873,64
1160,54
998,76
1000,75

22907,39
6621,97
42913,58
21440,33
707,94
2231,36
2954,21
1095,43
713,71
2243,77
1059,72
1534,54
659,21
898,72
743,30
787,52
686,22
1124,32
1129,07
872,11
1160,42
996,05
995,01

5 , %

- " "
- " "
-

5
63,4
-21,1
-3,9
40,8

3-

-
-

3
3,9
7,6
7,0
1,9

2,3
2,9
3,2
1,4

3
39,1
3,3
11,2
22,0

1
10,8
-5,9
0,9
6,9

6
7,0
2,4
5,5
3,5

-18,6

6,2

-13,0

4,7

5,1

0,9

54,2

41,7

11,1

7,3

4,0

2,2

17,7

3,7

-2,1

3,1

13,0

5,7

-33,8
-49,8
65,0

-28,0
-31,6
51,8

-20,7
-21,1
7,2

6,5
1,2
8,6

9,8
3,5
12,9

5,1
0,1
10,5

15,2

28,5

15,0

16,9

21,2

12,8

45,4
-31,2
-9,2

43,2
-20,3
-4,5

-3,5
-11,7
-1,0

-2,3
5,5
4,4

3,2
5,4
11,2

0,8
5,6
6,8

-10,0

1,0

1,1

-1,5

-
-

/
/
/
/

/
/
/
/

3,0
-21,9
7,3
12,4

5,5
-9,2
2,7
1,6

6,8
-5,3
6,7
4,8

3,1
-7,5
3,9
5,7

-7,5

3,9

8,7

3,2

1-

9,5

6,2

3,0

1,8

- II

1,2

5,4

6,0

2,6

-10,4

-8,3

-9,4

-1,3

-24,6

-2,9

1,2

-4,1

-2,9

1,6

28 2013
14 2010 . 25 2011 .
16 2011 . 27 2011 . 16 2010 . 16 2010 . II 16
2010 . 4 2011 .
| 2013

11 2013 .

1% ( )

. -

, Dow Jones -

IV 2012 $245

, 2012 $1 241 .

180 ,

, , .

. -

, EBITDA IV 2012 $4 626 .

(-

. -

, . .),

S&P -

. EBITDA 7%, $18 902 ,

. ,

: -

, 2011

- -

-. , -

EBITDA 2%

, , -

. $7,4

. -

198 , 170 , -

2%, -

$4,9 . IV

2 . ., (ISM)

2012 $800 -

56 . , -

37%, $16 , 2012 .

: -

2,8%.

2008 .
.

0,8%.
-4 ( 6,0%),

( 2,2%).

, - .
, -

7,6%

(
), . -

: -

13,9%

, 1%, 0,6%.

1,3%, 10,9%.

URALS 0,7%, $108,1

. -

( 6,8 ,

2012 , 4,4 ).
2013 3,0%. -

1,5%, -

999 .

1532,09 . -

/ ($33 /) ( 10%

MSCI EM 1,2%, S&P 500

764 . / ($25 /) ( 17%).

2,2%. 0,3%,

0,1% .

1,0% , S&P 500 8,8%.

- ( 6,2%),
( 1,9%).

1,5% .

( 2,9%), ( 1,9%).

0,8%. (
23,6%), ( 3,3%).

2012 . EBITDA
IV 2012 $799 ,

VimpelCom Ltd

IV 2012 . 1%,

. -

$5,95 , -

- ,

, ,

2002 2010 .

3,9% -

| 2013

11 2013 .

, .

0,3% , -

$460 EBITDA -

( 2,2 %),

9,8%, $2,4 , , -

( 2,9%).

EBITDA 41,1% ( 37,8% IV

2011 ). $801

($600 ) -

IV 2012 . EBITDA 30% -

$232 (

III - .

).

13%, $3,1 . -

IV 2012 $3,9 $3,4 ,

14%-

2012

. EBITDA

$22 . VimpelCom Ltd ,

36% $347 III

2009 , EBITDA 15% 11%.

, -

, , -

, ,

, EBITDA $392 .

( $1,4 ).

IV 2012 $150

2,4%.

( : III
$329 ). -

IBS -

$101 (

2012 (-) -

).

. -

IV 2012 $9 . -

11,6%, $672 . -

($61 )

10,6%, $391 , , -

, 47% -

( -

III , $437 .

-), ( -

, 45%-

12,8%).

US GAAP IV 2012

$168 . : III

, ,

$285 .

EBITDA. -

$3,4 $3,9 , / EBITDA

EBITDA ( 40,3% IV 2011 39,1%), -

1,3 III 1,7 IV . 0,1%.

, -

EBITDA , -

766 , 11%

IV 2012 12,9%

5% IV

, 11%. -

2012 (730 ).

, ,

0,6% . -

2012 . ,

( 8,0%), -

7,4% -

( 5,3%).

, 1,15. ,

2012 20,0 . ,

($142,1 , 45%). -

. -

2013 .

, , -

, , , 10%. -

EBITDA 32,0%,
2012 . ,

X5 Retail Group 2012 . -

IV 2012 9%

2013 $100 . .

2011 $4,3 ,

20 . $0,15 -

IV .

, 1,3%. -

: 130 . ., 24,1%,

2013 $0,63 ,

III

5,4%.

| 2013

11 2013 .

. , -

III , -

, X5 Retail Group . -

EBITDA 8,1% EBITDA $350 ( 9% -).

IV 2012 6% -

EBITDA $1 124 , -

$1,0 . ,

EBITDA 7,1%. $102 $134

12% -

. 5,7%.

(34,84 ). -

22 . ., 6,25%.

, . -

883,0 . : -

0,95%,

4- 7,70% 7,90%.

: 236 163 .

29 . ., 6,38%. 7,3%.

: -

( 1,2% ),

0,16%.

. ,

15-

- .

2012 . 10- -26211.

61% 25 . -

. , 2013

6,95%.

$193 .

Cbonds 0,15%.
. -

, 10-

- 10 11 (

2,00% ( 12 . .). -

10 , 8,50% ), ,

-2030 13 . ., 3,12%, CDS

19 ( 3 , 8,10%) 6

140 . . -

7 ( 5 , 8,00%).

JP Morgan 0,56%.
11

, -02 ( 1 ,

(30,62 ) 1

9,30-9,60%).

, 1%, -

( -

0,6%. 2012

0,4%, ,

0,4% 0,5% ,

7,1%, 7,3%.

5,7%. -

5,7%, -

13,2% 11,9% 2012 .

, .

| 2013

11 2013 .

-

, . (
, ..)
. ,
( 1 2 ).
c , , .

5
3
1
6
3
1

63,4%
39,1%
10,8%
7,0%
3,9%
0,7%
2,3%

IFX-Cbonds
58,5%
28,2%
9,1%
5,0%
2,9%
0,7%
2,0%

2,1%
5,13
2,7%
0,89

IFX-Cbonds
1,1%
8,32

, %
21,4
19,7
19,9
8,2
6,7
7,0
4,5
3,5
2,9
2,8
1,9
1,5

10
, -22
-, -08
, -04
, 02
, -02
, 18
, 2016
-2, -01
, 2016
, 34003

, %
6,7
5,1
5,0
4,9
4,8
4,5
4,3
4,1
3,7
3,5

0,22

IFX-Cbonds , .

, . ,
.

,
. .
,
.

-21,1%

-5,6%

3
1
6
3

3,3%
-5,9%
2,4%
7,6%

10,9%
-6,5%
4,7%
5,3%

-2,1%
2,9%

-3,5%
1,3%

18,3%

20,2%

-0,33
-1,0%
0,77
0,75

-0,33

, %
30,0
14,4
8,7
8,4
7,6
7,5
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6,8
5,6
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0,9

10

, %
9,0
8,2
7,0
6,0
5,7
4,9
4,8
4,6
4,6
4,0

,

, 28 2013 . .
2,77% overnight.
, 10 7 2013 .
.

| 2013

11 2013 .

-

. ,
.

.
( ).

.
.

5
3
1
6
3
1

-3,9%
11,2%
0,9%

/IFX-Cbonds
26,4%
19,5%
1,3%

5,5%

4,9%

7,0%
-0,8%
3,2%

4,1%
-1,4%
1,6%

11,2%
0,07
0,1%

0,53

0,47

/IFX-Cbonds
14,3%
0,08

, %
39,5
21,6
11,8
7,5
5,0
4,5
3,5
2,7
1,6
1,4
0,9

10

-, 02 (.)
, -04 (.)

-, 04 (.)
, -04 (.)
-, 02 (.)
, 02 (.)

, %
8,2
8,1
5,4
3,7
3,6
3,2
3,1
3,0
2,9
2,8

/IFX-Cbonds 50% /50% IFX-Cbonds

,
. IFX-Cbonds , .

$5 ,
.
3 , .

,
, ,
. , , , ,
, ,
.

5
3
1
6
3
1

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3,7%
-2,1%
3,1%
13,0%
1,0%
5,7%

-2
-21,2%
5,1%
-7,7%
6,6%
8,3%
-0,4%
3,7%

15,2%
-0,15
1,8%
0,52
0,48

-2
19,9%
-0,39

, %
18,2
14,8
13,8
13,2
11,3
9,0
8,0
4,0
3,2
2,5
2,0

10

.
.
.

, %
7,3
6,6
6,1
6,1
5,7
5,4
4,7
4,7
4,7
4,4

-2
, 28 2013 . .
2,77% overnight.
, 10 7 2013 .
.

| 2013

11 2013 .

-

. ,
, .

,
, , ( ) .


.

5
3
1
6
3
1

-33,8%
-28,0%
-20,7%
6,5%
9,8%
-2,5%
5,1%

-58,1%
-36,0%
-29,5%
-1,0%
0,0%
-7,1%
-1,5%

, %
50,1
48,7
1,1
0,2

10
.




-1

-5

, %
15,0
13,9
13,1
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9,8
9,7
6,1
6,1
6,0
3,9

26,4%
-0,79
0,9%
0,73
0,63

28,1%
-1,06

. , .

. ,
, .

.

5
3
1
6
3
1

-49,8%
-31,6%
-21,1%
1,2%
3,5%
-3,6%
0,1%

-42,2%
-25,3%
-25,3%
-1,4%
-3,2%
-7,7%
-7,2%

18,0%
-1,18
-4,6%
0,66
0,78

23,7%
-1,07

, %
37,7
27,8
18,1
14,3
2,1

10

Polymetal International plc

Polyus Gold International Ltd

, %
11,7
10,9
10,4
10,1
9,2
9,0
9,0
6,6
4,5
4,4

, 28 2013 . .
2,77% overnight.
, 10 7 2013 .
.

| 2013

11 2013 .

-

. ,
.

. ,
, ,
.


.

65,0%
51,8%
7,2%
8,6%
12,9%
3,6%
10,5%

10,2%
16,2%
-1,7%
6,8%
12,7%
1,6%
5,8%

14,0%

0,51

8,1%

0,59
-
0,50

16,5%
-0,11

5
3
1
6
3
1

, %
54,5
16,1
15,2
8,0
6,1

10
, %
14,2
11,0
10,4
10,2
9,3
8,0
6,8
6,1
4,5
4,2

Mail.ru

Kcell
IBS group

. ,
.

. , , , -
- , .
.

5
3
1
6
3
1

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15,0%
16,9%
21,2%
4,5%
12,8%

.
.

50,7%
66,3%
14,5%
16,8%
21,2%
4,2%
15,0%

, %
48,0
29,7
9,4
4,8
3,5
3,2
1,5

10
, %
15,5
14,9
14,7
12,0
11,5
5,6
5,6
4,8
3,8
3,5

17,0%

0,88

4,8%

0,70
-
0,58

.
.

18,1%
0,79

, 28 2013 . .
2,77% overnight.
, 10 7 2013 .
.

| 2013

11 2013 .

-

.
,
.

.

.

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-20,3%
-11,7%
5,5%
5,4%
-2,5%
5,6%

5
3
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6
3
1

-46,2%
-27,5%
-12,1%
0,6%
9,4%
-2,2%
5,8%

-
-
ETF

, %
44,4
39,6
8,3
7,7

10
.

-
Bank Of Georgia Holdings Plc
China Construction Bank


ICBC
Halyk Bank (GDRs)
iShares Dow Jones UC Finance Sector (ETF)

, %
14,3
11,7
10,2
8,1
8,0
7,9
7,7
7,2
5,7
4,2

*ETF (Exchange traded fund)

17,4%

-0,68

-3,8%

0,66
-
0,66

21,2%
-0,58

.
,
.

,
, , , , .

.

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1

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3,2%
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0,8%

4,1%
20,9%
-2,0%
6,5%
3,2%
-4,1%
-1,4%

, %
53,8
25,4
9,4
4,9
4,8
1,7

10

.
.
.

, %
13,5
12,7
11,9
9,0
7,6
7,4
6,9
6,8
6,1
4,9

16,4%

-0,22

-2,5%

0,56
-
0,56

21,6%
-0,10

, 28 2013 . .
2,77% overnight.
, 10 7 2013 .
.

| 2013

11 2013 .

-

.
, .

,
.
. , , , , , .

10

-

5
-18,6%
3
6,2%
1
-13,0%
6
4,7%
3
5,1%
1

, %
30,6
24,0
16,1
9,2
7,5
6,4
6,2

-5,6%
10,9%
-6,5%
4,7%
5,3%

-3,2%

-3,5%

0,9%

1,3%

-


19,2%

-0,68

-8,2%

0,75
-
0,64

, %
14,0
13,8
9,9
7,7
7,5
6,4
6,4
6,1
6,0
6,0

20,2%
-0,33

- , ,
/ .

, , / . .
- .

-5,6%
10,9%
-6,5%
4,7%
5,3%
-3,5%
1,3%

11,5%

-0,09

1,3%

0,37
-
0,43

, %
24,6
22,9
16,6
14,7
8,2
6,3
4,4
2,3

10

5
-9,2%
3
-4,5%
1
-1,0%
6
4,4%
3
11,2%
1
1,7%

6,8%

, %
7,8
5,5
5,5
4,4
4,2
4,2
4,0
4,0
3,9
3,4

Kcell
.

20,2%
-0,33

, 28 2013 . .
2,77% overnight.
, 10 7 2013 .
.

10

| 2013

11 2013 .

-

,

. , ,
.

, , , ,
12 . ( )
.

5
40,8%
3
22,0%
1
6,9%
6
3,5%
3
1,9%
1
0,5%

1,4%

MosPrime
Rate 1 .
6,7%
3,3%
1,6%
0,5%
1,1%

IFX-Cbonds
58,5%
28,2%
-

, %
54,9
15,5
15,3
9,2
5,2

10
26200
, -02
, -07
, 01
-, 02

, %
9,2
5,2
5,2
5,2
5,2

MosPrime Rate 1 .

0,4%

0,0%

18,84

14,84

IFX-Cbonds ,
.
MosPrime Rate

. ,
.

,
-
.

/ , .

5
3
1
6
3
1

54,2%
41,7%
11,1%
7,3%
4,0%
1,0%
2,2%

IFX-Cbonds
58,5%
28,2%
9,1%
5,0%
2,9%
0,7%
2,0%

1,7%
6,58
4,2%
0,76
0,25

IFX-Cbonds
1,1%
8,32

, %
13,4
13,1
25,0
11,7
7,9
5,1
4,6
3,6
3,5
2,8
1,7

10
, 2018
, 02
, -01
-2, -01
, -04
, 18
, 02
-, 04
, 01/02/2018
, 03

, %
6,1
5,1
4,9
4,6
4,6
4,6
4,6
4,3
4,1
3,7

IFX-Cbonds ,
.
, 28 2013 . .
2,77% overnight.
, 10 7 2013 .
.

| 2013

11

11 2013 .

-

,
(, , , ).

, .
, .

, / , , ,
(ETF) , , /
, .
. .

-10,0%

MSCI BRIC
-3,6%

1,0%

6,6%

1,1%

3,0%

-3,8%

-2,4%

-1,5%

0,5%

MSCI BRIC

, %
42,2
38,5
18,4
0,9

10
SPDR S&P China (ETF)
iShares MSCI China Index (ETF)

iShares MSCI Brazil Index Fund (ETF)

China Petroleum & Chemical ADR

.
Baidu
Petroleo Brasileiro SA ADR

, %
14,1
13,5
9,9
8,1
6,4
6,1
4,1
3,7
3,6
3,5

*ETF (Exchange traded fund)

16,1%
-0,63
-6,3%

1,02

0,79

13,8%
-0,27

MSCI BRIC (, ,
)

, , .
- .

,
.
, ,
, , ,
.

1
6
3
1

3,0%
5,5%

-6,5%
4,7%

6,8%
-0,3%
3,1%

5,3%
-3,5%
1,3%

15,5%
0,19
5,9%
0,46

, %
34,4
30,4
14,3
12,0
7,4
1,5

10
, %
13,4
12,0
11,4
10,8
9,6
8,8
7,6
7,4
7,4
6,6

Globalports

20,2%
-0,33

0,37

, 28 2013 . .
2,77% overnight.
, 10 7 2013 .
.

12

| 2013

11 2013 .

-

, ,
, , , .
,
.

.
.

-

1
-21,9%
6
-9,2%
3
-5,3%
1
-5,2%

-7,5%

Market Vectors
Junior Gold Miners
-38,3%
-26,7%
-24,4%
-13,8%
-18,4%

ETF

, %
50,5
24,8
15,7
9,0

10

Polymetal International plc
Powershares Global Gold
iShares S&P/TSX Global Gold
BMO Junior Gold Index (ETF)
Polyus Gold International Ltd
Barrick Gold
Goldcorp Inc
Newmont Mining

, %
15,4
14,9
11,3
8,7
8,5
7,6
5,7
4,6
3,9
3,3

*ETF (Exchange traded fund)

-


18,1%

-1,22

-5,2%

0,44
-
0,73

Market Vectors
Junior Gold Miners
34,9%
-1,10

Market Vectors Junior Gold Miners

,
, - -. , , ,
.
, .

/ -, (ETF)
-. , , , .

1
6
3
1

12,4%
1,6%
4,8%
0,3%
5,7%

NASDAQ
Internet
20,0%
5,9%
9,4%
1,3%
8,4%

ETF

, %
52,7
14,7
13,7
11,5
4,6
2,9

10
Powershares Nasdaq Internet
Google
E-bay
Mail.ru

Priceline.com

Baidu

, %
13,7
8,3
7,0
6,6
6,1
5,8
5,7
5,0
4,9
4,8

*ETF (Exchange traded fund)

14,1%

0,87

-2,7%

0,75
-
0,60

NASDAQ
Internet
14,1%
1,41

NASDAQ Internet ,
, 28 2013 . .
2,77% overnight.
, 10 7 2013 .
.

| 2013

13

11 2013 .

-

, .

A
. 50%
, 50% .
1 .
, ETF.

1
6
3
1

7,3%
2,7%
6,7%
0,5%
3,9%

/S&P GSCI
Agriculture
4,5%
4,3%
3,0%
-0,4%
1,4%

9,9%
0,72
5,5%
0,38
0,38

/S&P GSCI
Agriculture
15,9%
0,27

, %
31,2
25,9
23,1
14,7
5,1

10
, %
11,0
8,8
7,9
7,1
6,8
4,7
4,6
4,2
3,2
2,9

O'KEY
Bunge Ltd

/ S&P GSCI Agriculture 50% / 50% S&P GSCI Agriculture

,

S&P GSCI Agriculture Index - Standard & Poor's,

. ,
, .

. 85% $10 . . ,
.
, ,
.

1
-1,3%
6
7,7%
3
7,5%
1
4,6%

4,6%

2,2%
9,9%
8,5%
4,9%
4,9%

, %
29,7
14,6
11,4
9,7
8,3
7,8
6,0
4,9
4,8
2,9

10
, %
12,0
9,7
9,5
8,2
8,0
7,3
6,6
6,0
4,9
4,8

.
.

, 28 2013 . .
2,77% overnight.
, 10 7 2013 .
.

14

| 2013

11 2013 .

-

. , , ,
.

,
(S&P/
Moodys/ Fitch -/ 3/ - ) , .
.

-

1
10,4%
6
6,4%
3
3,7%
1
1,4%

1,4%

, %
40,4
29,4
7,5
6,8
5,9
4,9
4,7
0,3

10
..
-.
14,3%
9,7%
5,4%
1,5%
1,5%

46021
26207
(12, 13, 14)
46018
, 2016
, 16
, 15
, -21
, 04
-, 05

, %
10,8
8,5
7,7
6,4
6,2
5,3
4,9
4,7
4,6
3,9

- II

. , , ,
.

.
.
. 50:50
.

1
6
3
1

II
5,5%
8,5%
6,4%
3,8%
3,8%

/

5,7%
7,8%
5,9%
3,1%
3,1%

/ 50% /50%

, %
44,8
18,0
12,5
7,7
6,8
3,2
3,0
1,8
1,6
0,7

10

, 8 (.)
TransContainer, 02 (.)
, -01 (.)
-, -07 (.)
-, 11 (.)

, %
9,1
7,9
6,0
4,4
3,1
2,9
2,9
2,7
2,7
2,7

, 28 2013 . .
2,77% overnight.
, 10 7 2013 .
.

| 2013

15

11 2013 .

-

(, , , ). , ,
.

(, , , ) (). ,
.

, %
39,1
29,0
25,7
5,6
0,6

1
-5,4%
6
1,6%
3
-4,1%
1
3,3%

3,3%

*
-2,3%
3,3%
-4,1%
3,3%
3,3%

*40% + 30% + 25% + 5%

: Bloomberg,

,
. ,
. .

. - .

, %
83,4
16,6

31 2013

,
-, .
13 9 . ,
,
, .

, 28 2013 . .
2,77% overnight.
, 10 7 2013 .
.

16

| 2013

11 2013 .

125009 ,
, 4
(495) 5000 100
(800) 100 3 111
www.sberbank-am.ru

| 2013

1 1996 . , 21-000-1-00010
12 1996 . 177-06044-001000 7 2002
.
, , . ,
. : 125009 ,
, 4. () ()
(). () .
18 1996
0007-45141428. 14 1997
0011-46360962.
21 2001 0051-56540197.
24
2002 0082-59794722.

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2 2005 0327-76077399.
31 2006 0597-94120779. 31
2006 0596-94120696. 31 2006 0598-94120851. 25 2004
0252-74113866.
26 2006 0716-94122086.

1 2007 0757-94127221. 31
2007 0832-94125989.
16
2007 0913-94127681.
11 2007 1023-94137171.
16 2010 180594168504.

28 2010 192494168958.
13 2011 2034-94167976.
17 2011 2058-94172687.

24 2011 2132-94173439. -

28 2011 2161-94175705. -

30 2010 1992-94172581. - II
30 2010 1990-94172345. -
30 2010 1991-94172500.
- 14 2011 2168-94176260.

17