25 2013 .

15
22

1537,66
1470,91
-4,34%

IFX-Cbonds
345,09
345,35
0,08%

RUB/USD
30,78
30,89
0,37%

RUB/EUR
39,87
39,97
0,26%

URALS
108,71
106,23
-2,28%

" "
-



















II

15

18

19

20

21

22

22958,01
6652,68
43152,96
21476,07
713,34
2239,41
2933,65
1070,17
702,75
2259,86
1083,57
1541,17
649,48
907,98
1205,50
734,42
783,64
675,09
1147,61
1120,44
873,60
1160,07
1000,04

22957,34
6468,12
42550,37
21489,33
689,38
2239,29
2860,88
1037,65
687,97
2186,41
1062,78
1503,56
628,68
897,24
1169,89
722,22
764,40
669,83
1133,50
1092,84
851,36
1159,75
985,87

22965,85
6463,45
42630,16
21494,45
685,38
2240,83
2851,60
1039,34
682,08
2173,53
1062,69
1495,77
628,49
898,82
1169,52
721,95
760,84
670,24
1130,23
1090,24
849,94
1160,21
987,60

22975,09
6459,43
42567,77
21500,39
685,14
2241,52
2845,58
1033,98
677,47
2164,53
1056,80
1486,69
632,96
894,38
1166,54
726,53
762,76
668,97
1127,32
1089,52
847,34
1160,64
985,77

23006,50
6499,48
42639,88
21502,91
687,91
2244,57
2852,96
1035,60
683,01
2161,15
1057,33
1502,35
635,32
897,17
1175,94
725,12
762,84
677,21
1125,95
1090,61
852,47
1161,09
988,57

23014,57
6433,18
42401,06
21508,14
678,43
2245,89
2828,32
1026,34
679,05
2155,89
1044,01
1480,23
629,35
892,44
1163,81
722,11
757,81
674,70
1122,61
1094,51
845,91
1161,78
983,23

5 , %

- " "
- " "
-

5
63,4
-21,1
-3,9
40,8

3-

-
-

-
-
-
-

-
-

3
3,9
7,6
7,0
1,9

2,3
2,9
3,2
1,4

3
39,1
3,3
11,2
22,0

1
10,8
-5,9
0,9
6,9

6
7,0
2,4
5,5
3,5

-18,6

6,2

-13,0

4,7

5,1

0,9

54,2

41,7

11,1

7,3

4,0

2,2

17,7

3,7

-2,1

3,1

13,0

5,7

-33,8
-49,8
65,0

-28,0
-31,6
51,8

-20,7
-21,1
7,2

6,5
1,2
8,6

9,8
3,5
12,9

5,1
0,1
10,5

15,2

28,5

15,0

16,9

21,2

12,8

45,4
-31,2
-9,2

43,2
-20,3
-4,5

-3,5
-11,7
-1,0

-2,3
5,5
4,4

3,2
5,4
11,2

0,8
5,6
6,8

-10,0

1,0

1,1

-1,5

/
/
/
/

/
/
/
/

3,0
-21,9
7,3
12,4

5,5
-9,2
2,7
1,6

6,8
-5,3
6,7
4,8

3,1
-7,5
3,9
5,7

-7,5

3,9

8,7

3,2

1-

9,5

6,2

3,0

1,8

- II

1,2

5,4

6,0

2,6

-10,4

-8,3

-9,4

-1,3

-24,6

-2,9

1,2

-4,1

-2,9

1,6

28 2013
14 2010 . 25 2011 .
16 2011 . 27 2011 . 16 2010 . 16 2010 . II 16
2010 . 4 2011 .
| 2013

25 2013 .

-BP

, .

. ,

: -

. , -

.
5,1%. -

-3 -1 ( 0,4%),

( 9,9%).

-1 2012 -

, ,

. EBITDA $446

HSBC

( 4% 2011 ), 5%

PMI 50,4 51,7 . -

-. 6%

. , ,

. -

. 7%

12% 3%.

, , . -

EBITDA -

. -

( 4,98 ) 0,5% -

27% 2012

. -1 EBITDA 2013 ( )

16,7 . 2013 -

- : -

7,3 . ( ).

, -

5-35% .

, ,
$85 , , -

4,8% .

IV 2012 .

( 2,7%), - ( 9,1%).

. URALS 2,3%, $106,2 . -

-BP

2,2%. ( 1,4%),

, .

Mail.ru Group, 18,6%.

, -

IV 2012 .

0,1%. ,

6,2%, $3,17 ,

. , -

2,5%. ,

10,5%

2012 , -

34,2% 35,7%. EBITDA

6,2%. 0,3%. -

4,9%, $1,34 , , -

3,9%.

($49,8 ). EBITDA
$1,29 ,

4,3%, -

EBITDA 40,8% 42,8% ( IV 2011 ). -

1470,91 . -

: MSCI EM

20,6%,

2,6%, S&P 500 0,2%.

3,7%, -

IV 2011 . ,

3,8% , S&P

$547 , 10% ,

500 9,2%.

, , . 2013

3,6% .

5-7% -

( 0,6%),

. EBITDA -

-BP ( 13,7%).

41-42%, -

| 2013

25 2013 .

(40%).

73% III 2012

2013-2015 15-18% 18-19%,

- ,

2013 20% .

: 2012 23%.

. -

LTE-

()

. 2013

$27 III 2012 $3 -

20 , . 2013-2014

LTE- 40

, -,

., ,

(15 .). -

. , -

, - 2012-2014 -

, .

25% ( 2009-2011 -

). 18,30 .

5% III 2012 -

, III IV .

()

55% -

, -

2012 . , 2013

2,9% . -

107,8 . ($3,6 ) (

( 2,3%),

),

( 9,5%).

215,6 . ($7 ) , 28% (300 ., $9,7 ).

X5 Retail Group - ,
, 2006 -

4,4% . -

, . -

( 0,4%),

ENRC ( 17,1%).

- ( ). -

. ,

2012 . -

, -

, .

19 (-

(22% 25% 2011 ),

) 2021 ,

19% 44%-

. -

33%, $1 194 . -

, , , -

$14,5 ( $445 ).

$6,7 , $4,5

IV 2012 : 30 , ,

). , ,

17 2011 .

, -

2019 . -

$374 ,

39 2011 42 2012 . -

, -

. $1 552

$1,6 2013-2018 ,

$1,6-1,7 .

$9,5 -

$357 $765

$11,1 2018 .

2011 . 2012
30% , $242 . -

IV 2012

$80 I 2012 , -

. -

$162 ( 0,8%

). 5,4%.

| 2013

25 2013 .

(34,98 .).

17 . ., 6,40%.

, - -

5,2%, 949,2

. , -

. -

, 100 .

2 . ., 6,12%.

. -

0,01%. -

, QE3

-26208 -

. 2013

. 6,2

: 7,4-7,7% 7,3-7,5%.

. 6,55%, .

10-
1,93% ( 6 . .).

Cbonds 0,08%.

-2030 9 . ., 3,19%, CDS

159 . . -

JP Morgan 0,54%.

07-08 ( 5 , 8,00%).

12

(30,89 .) 11 -

, -2 ( 1 , 9,80% ).

2,1% -

. ,

2013 , .

(2012 ),

( 2012

( ) -

6,5%), (

. , 9,8%

6,8 , ,

2012 . , -

2,5%.

, ).

, 2012 .
, -

6,2%. 0,3%.

: -

2,2% -

3,9%. -

, ,

2013 .

10%

. , ,

. .

, .

1 18 0,3%, -

. , -

0,1%, -

0,1%.

| 2013

25 2013 .

-

, . (
, ..)
. ,
( 1 2 ).
c , , .

, %
38,8
18,2
11,0
6,4
7,1
5,1
4,2
3,2
2,6
1,8
1,4

5
3
1
6
3
1

63,4%
39,1%
10,8%
7,0%
3,9%
0,7%
2,3%

IFX-Cbonds
58,5%
28,2%
9,1%
5,0%
2,9%
0,7%
2,0%

2,1%
3,18
2,2%
0,89

IFX-Cbonds
1,1%
4,57

10
, -22
, -04
, 02
, -02
, 18
, 2016
-2, -01
, 17
-, -08
, 34003

, %
4,9
4,6
4,6
4,4
4,2
4,0
3,9
3,7
3,3
3,2

0,22

IFX-Cbonds , .

, . ,
.

,
. .
,
.

-21,1%

-5,6%

3
1
6
3

3,3%
-5,9%
2,4%
7,6%

10,9%
-6,5%
4,7%
5,3%

-2,1%
2,9%

-3,5%
1,3%

18,3%

20,2%

-0,55
-1,9%
0,77
0,75

-0,53

, %
31,6
15,3
8,7
7,8
7,7
7,0
7,0
6,2
4,6
3,1
0,9

10

, %
9,8
8,5
8,2
6,9
6,4
4,9
4,7
4,6
4,6
3,4

,

, 28 2013 . .
4,16% overnight.
, 10 22 2013 .
.

| 2013

25 2013 .

-

. ,
.

.
( ).

.
.

5
3
1
6
3
1

-3,9%
11,2%
0,9%

/IFX-Cbonds
26,4%
19,5%
1,3%

5,5%

4,9%

7,0%
-0,8%
3,2%

4,1%
-1,4%
1,6%

11,2%
-0,29
-1,8%

0,53

0,47

/IFX-Cbonds
14,3%
-0,20

, %
41,7
23,0
11,2
9,1
5,9
4,0
2,5
1,6
0,9

10

, -02 (.)

-, 02 (.)
, -04 (.)
, 03 (.)
-, 04 (.)

, %
8,2
5,5
5,1
4,8
4,1
3,8
3,7
3,5
3,3
3,1

/IFX-Cbonds 50% /50% IFX-Cbonds

,
. IFX-Cbonds , .

$5 ,
.
3 , .

,
, ,
. , , , ,
, ,
.

5
3
1
6
3
1

17,7%
3,7%
-2,1%
3,1%
13,0%
1,0%
5,7%

-2
-21,2%
5,1%
-7,7%
6,6%
8,3%
-0,4%
3,7%

15,2%
-0,41
-0,2%
0,52
0,48

-2
19,9%
-0,59

, %
19,9
14,5
14,3
13,6
11,8
9,3
8,2
3,2
2,1
1,8
1,3

10

.
.

, %
7,9
7,3
6,3
5,6
5,6
5,4
5,2
5,0
4,6
4,4

-2
, 28 2013 . .
4,16% overnight.
, 10 22 2013 .
.

| 2013

25 2013 .

-

. ,
, .

,
, , ( ) .


.

5
3
1
6
3
1

-33,8%
-28,0%
-20,7%
6,5%
9,8%
-2,5%
5,1%

-58,1%
-36,0%
-29,5%
-1,0%
0,0%
-7,1%
-1,5%

, %
49,3
48,3
2,2
0,2

10

.



-1

-5

, %
13,7
13,6
12,9
10,6
10,4
9,7
6,3
6,2
6,0
4,1

26,4%
-0,94
-0,2%
0,73
0,63

28,1%
-1,20

. , .

. ,
, .

.

5
3
1
6
3
1

-49,8%
-31,6%
-21,1%
1,2%
3,5%
-3,6%
0,1%

-42,2%
-25,3%
-25,3%
-1,4%
-3,2%
-7,7%
-7,2%

18,0%
-1,40
-6,0%
0,66
0,78

23,7%
-1,24

, %
36,5
29,6
18,2
13,2
2,5

10

Polymetal International plc

Polyus Gold International Ltd

, %
13,2
11,4
10,7
10,1
9,2
8,9
8,9
7,5
4,7
4,5

, 28 2013 . .
4,16% overnight.
, 10 22 2013 .
.

| 2013

25 2013 .

-

. ,
.

. ,
, ,
.


.

65,0%
51,8%
7,2%
8,6%
12,9%
3,6%
10,5%

10,2%
16,2%
-1,7%
6,8%
12,7%
1,6%
5,8%

14,0%

0,22

6,5%

0,59
-
0,50

16,5%
-0,36

5
3
1
6
3
1

, %
53,7
14,2
12,8
10,3
9,1

10
, %
15,3
11,4
11,3
10,3
9,9
9,1
6,0
4,7
4,3
2,8

Kcell GDR

IBS group
Mail.ru
.

Vivo Participacoes SA ADR

. ,
.

. , , , -
- , .
.

, %
41,6
27,7
9,6
8,9
4,6
4,2
3,4

10

5
3
1
6
3
1

15,2%
28,5%
15,0%
16,9%
21,2%
4,5%
12,8%

.
.

50,7%
66,3%
14,5%
16,8%
21,2%
4,2%
15,0%

17,0%

0,64

3,6%

0,70
-
0,58

, %
15,1
14,9
14,2
12,6
12,5
5,2
4,6
4,2
3,7
3,4

.
.

18,1%
0,57

, 28 2013 . .
4,16% overnight.
, 10 22 2013 .
.

| 2013

25 2013 .

-

.
,
.

.

.

-31,2%
-20,3%
-11,7%
5,5%
5,4%
-2,5%
5,6%

5
3
1
6
3
1

-46,2%
-27,5%
-12,1%
0,6%
9,4%
-2,2%
5,8%

-
-
ETF

, %
46,6
36,5
9,1
7,8

10
.

-
China Construction Bank


ICBC
Halyk Bank (GDRs)
iShares Dow Jones US Finance Sector (ETF)
Ishares Dow Jones US Regional Banks (ETF)

, %
15,6
11,6
9,7
8,5
8,4
7,8
7,6
6,0
4,6
4,6

*ETF (Exchange traded fund)

17,4%

-0,91

-5,2%

0,66
-
0,66

21,2%
-0,77

.
,
.

,
, , , , .

.

5
3
1
6
3
1

45,4%
43,2%
-3,5%
-2,3%
3,2%
-2,7%
0,8%

4,1%
20,9%
-2,0%
6,5%
3,2%
-4,1%
-1,4%

, %
51,3
26,6
8,0
5,7
5,1
3,3

10

.
.
.
""

, %
14,2
12,4
10,9
9,3
7,7
6,9
6,0
6,0
5,9
5,7

16,4%

-0,47

-4,3%

0,56
-
0,56

21,6%
-0,28

, 28 2013 . .
4,16% overnight.
, 10 22 2013 .
.

| 2013

25 2013 .

-

.
, .

,
.
. , , , , , .

10

-

5
-18,6%
3
6,2%
1
-13,0%
6
4,7%
3
5,1%
1

, %
39,0
25,2
15,9
8,0
6,4
5,3
0,2

-5,6%
10,9%
-6,5%
4,7%
5,3%

-3,2%

-3,5%

0,9%

1,3%

-


19,2%

-0,89

-9,2%

0,75
-
0,64

, %
16,1
14,9
10,9
8,0
7,9
7,9
6,4
6,3
6,1
5,8

20,2%
-0,53

- , ,
/ .

, , / . .
- .

5
-9,2%
3
-4,5%
1
-1,0%
6
4,4%
3
11,2%
1
1,7%

6,8%

-5,6%
10,9%
-6,5%
4,7%
5,3%
-3,5%
1,3%

11,5%

-0,44

-1,2%

0,37
-
0,43

20,2%
-0,53

, %
39,3
17,1
13,8
8,5
8,1
6,0
4,0
2,3
0,8

10

i
.

Kcell GDR
""

, %
4,7
4,2
4,1
4,0
4,0
3,1
3,0
3,0
3,0
3,0

, 28 2013 . .
4,16% overnight.
, 10 22 2013 .
.

10

| 2013

25 2013 .

-

,

. , ,
.

, , , ,
12 . ( )
.

5
40,8%
3
22,0%
1
6,9%
6
3,5%
3
1,9%
1
0,5%

1,4%

MosPrime
Rate 1 .
6,7%
3,3%
1,6%
0,5%
1,1%

IFX-Cbonds
58,5%
28,2%
-

, %
54,8
18,7
10,6
9,7
6,2

10
26200
, -02
-, 02
, -07
, 01

, %
10,6
6,3
6,3
6,2
6,2

MosPrime Rate 1 .

0,4%

0,0%

7,58

14,93

IFX-Cbonds ,
.
MosPrime Rate

. ,
.

,
-
.

/ , .

5
3
1
6
3
1

54,2%
41,7%
11,1%
7,3%
4,0%
1,0%
2,2%

IFX-Cbonds
58,5%
28,2%
9,1%
5,0%
2,9%
0,7%
2,0%

1,7%
4,17
3,2%
0,76
0,25

IFX-Cbonds
1,1%
4,57

, %
22,7
17,9
16,0
9,5
7,9
5,9
4,9
4,5
4,5
3,5
2,7

10
, 2018
, 02
, -01
-2, -01
, 02
, 18
, 01
, 01/02/2018
, -04
-, 04

, %
6,3
4,9
4,8
4,6
4,5
4,5
4,5
4,5
4,5
4,4

IFX-Cbonds ,
.

, 28 2013 . .
4,16% overnight.
, 10 22 2013 .
.

| 2013

11

25 2013 .

-

,
(, , , ).

, .
, .

, / , , ,
(ETF) , , /
, .
. .

-10,0%

MSCI BRIC
-3,6%

1,0%

6,6%

1,1%

3,0%

-3,8%

-2,4%

-1,5%

0,5%

MSCI BRIC

, %
38,8
41,2
11,1
8,9

10
SPDR S&P China (ETF)
iShares MSCI China Index (ETF)

iShares MSCI Brazil Index Fund (ETF)

China Petroleum & Chemical ADR

, %
13,7
13,1
8,0
6,2
6,0
5,2
4,9
4,1
3,7
3,7

*ETF (Exchange traded fund)

16,1%
-0,88
-6,3%

1,02

0,79

13,8%
-0,56

MSCI BRIC (, ,
)

, , .
- .

,
.
, ,
, , ,
.

1
6
3
1

3,0%
5,5%

-6,5%
4,7%

6,8%
-0,3%
3,1%

5,3%
-3,5%
1,3%

, %
35,3
31,3
15,2
10,4
7,9

10
, %
14,8
11,1
10,4
9,6
9,4
7,9
7,4
7,2
7,0

Globalports

15,5%
-0,08
3,7%
0,46

20,2%
-0,53

0,37

, 28 2013 . .
4,16% overnight.
, 10 22 2013 .
.

12

| 2013

25 2013 .

-

, ,
, , , .
,
.

ETF

, %
50,2
26,1
15,3
8,4

.
.

-

1
-21,9%
6
-9,2%
3
-5,3%
1
-5,2%

-7,5%

Market Vectors
Junior Gold Miners
-38,3%
-26,7%
-24,4%
-13,8%
-18,4%

Polymetal International plc

Powershares Global Gold (ETF)
iShares S&P/TSX Global Gold (ETF)
BMO Junior Gold Index (ETF)
Polyus Gold International Ltd
Barrick Gold
Goldcorp Inc
Newmont Mining

, %
14,4
14,2
12,1
9,1
8,7
8,3
5,9
4,9
3,7
3,3

*ETF (Exchange traded fund)

-


18,1%

-1,44

-7,5%

0,44
-
0,73

10

Market Vectors
Junior Gold Miners
34,9%
-1,22

Market Vectors Junior Gold Miners

,
, - -. , , ,
.
, .

/ -, (ETF)
-. , , , .

1
6
3
1

12,4%
1,6%
4,8%
0,3%
5,7%

NASDAQ
Internet
20,0%
5,9%
9,4%
1,3%
8,4%

ETF

, %
47,0
16,6
13,9
12,1
7,5
2,9

10
Powershares Nasdaq Internet (ETF)
Google
.

E-bay

Priceline.com
Mail.ru

Baidu

, %
13,9
8,4
7,5
7,3
7,2
6,2
5,8
5,6
4,9
4,9

*ETF (Exchange traded fund)

14,1%

0,59

-3,7%

0,75
-
0,60

NASDAQ
Internet
14,1%
1,12

NASDAQ Internet ,
, 28 2013 . .
4,16% overnight.
, 10 22 2013 .
.

| 2013

13

25 2013 .

-

, .

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. 50%
, 50% .
1 .
, ETF.

1
6
3
1

7,3%
2,7%
6,7%
0,5%
3,9%

/S&P GSCI
Agriculture
4,5%
4,3%
3,0%
-0,4%
1,4%

14,1%
0,59
-3,7%
0,75
0,60

/S&P GSCI
Agriculture
14,1%
1,12

, %
31,0
25,1
23,9
15,3
4,7

10
, %
11,0
9,1
9,0
6,6
6,6
5,8
4,3
3,8
3,0
2,7

O'KEY
Bunge Ltd

/ S&P GSCI Agriculture 50% / 50% S&P GSCI Agriculture

,

S&P GSCI Agriculture Index - Standard & Poor's,

. ,
, .

. 85% $10 . . ,
.
, ,
.

1
-1,3%
6
7,7%
3
7,5%
1
4,6%

4,6%

2,2%
9,9%
8,5%
4,9%
4,9%

, %
30,9
15,6
10,9
9,9
9,6
6,9
6,1
5,1
5,0

10
, %
12,2
9,8
9,6
8,9
8,3
7,1
6,3
6,1
5,1
5,0

.
.

, 28 2013 . .
4,16% overnight.
, 10 22 2013 .
.

14

| 2013

25 2013 .

-

. , , ,
.

,
(S&P/
Moodys/ Fitch -/ 3/ - ) , .
.

-

1
10,4%
6
6,4%
3
3,7%
1
1,4%

1,4%

, %
38,5
36,3
6,6
5,4
4,8
4,6
3,6
0,3

10
..
-.
14,3%
9,7%
5,4%
1,5%
1,5%

26207
46021
46018
, 2016
, -07
, 16
, 15
-, -08
, -21
, 04

, %
15,1
10,3
7,4
5,9
5,9
5,1
4,8
4,7
4,5
4,5

- II

. , , ,
.

.
.
. 50:50
.

1
6
3
1

II
5,5%
8,5%
6,4%
3,8%
3,8%

/

5,7%
7,8%
5,9%
3,1%
3,1%

/ 50% /50%

, %
40,4
23,0
12,6
10,1
7,3
3,6
3,0

10

, 8 (.)
TransContainer, 02 (.)

, 04 (.)
(01, 02) (.)

, %
7,5
5,8
4,4
4,0
3,3
3,0
2,9
2,9
2,8
2,7

, 28 2013 . .
4,16% overnight.
, 10 22 2013 .
.

| 2013

15

25 2013 .

-

(, , , ). , ,
.

(, , , ) (). ,
.

, %
39,6
29,6
24,7
4,9
1,2

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-5,4%
6
1,6%
3
-4,1%
1
3,3%

3,3%

*
-2,3%
3,3%
-4,1%
3,3%
3,3%

*40% + 30% + 25% + 5%

: Bloomberg,

,
. ,
. .

. - .

, %
75,2
24,8

28 2013

,
-, .
13 9 . ,
,
, .

28 2013 . .
22 2013 .
.

16

| 2013

25 2013 .

125009 ,
, 4
(495) 5000 100
(800) 100 3 111
www.sberbank-am.ru

| 2013

1 1996 . , 21-000-1-00010
12 1996 . 177-06044-001000 7 2002
.
, , . ,
. : 125009 ,
, 4. () ()
(). () .
18 1996
0007-45141428. 14 1997
0011-46360962.
21 2001 0051-56540197.
24
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2 2005 0327-76077399.
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2006 0596-94120696. 31 2006 0598-94120851. 25 2004
0252-74113866.
26 2006 0716-94122086.

1 2007 0757-94127221. 31
2007 0832-94125989.
16
2007 0913-94127681.
11 2007 1023-94137171.
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28 2010 192494168958.
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17 2011 2058-94172687.

24 2011 2132-94173439. -

28 2011 2161-94175705. -

30 2010 1992-94172581. - II
30 2010 1990-94172345. -
30 2010 1991-94172500.
- 14 2011 2168-94176260.

17