Minsky desenvolveu a verso financeira da teoria de Keynes, e para fazer isso ele faz 02 criticas a Keynes:a) Estagnao no capitalismo:

para minsky a estagnao produz foras endgenas que tira a economia dessa situao. A viso correta para ele o ciclo. b)O conceito de preferncia pela liquidez: para minsky o que errado Keynes no discutir o lado do passivo do balano. Onde as formas de financiamento podem ser por dvida e recursos prprios. A preferencia pela liquides diz respeito ao descasamento entre a maturidade dos ativos e dos passivos provoca um risco de iliquidez ao agente econmico, sendo esse risco de no dispor de recursos lquidos (prprios ou de terceiros) para honrar compromissos financeiros previamente assumidos, onde a percepo do risco vai ditar o ritmo na atividade econmico, se os agentes acharem que o risco grande no iram aceitar o descasamento, se acharem pequeno iram aceitar o descasamento. A duvida se os correntistas iram querer sacar o dinheiro ou no, pois uma relao em cadeia, o investidor pede um financiamento ao banco p/ adquirir um ativo de longo prazo e o banco empresta o dinheiro dos correntistas ou aplicadores. Para Minsky, Keynes est certo em sua teoria, porm incompleto, Keynes analisou apenas o lado ativo da economia no analisando as fontes de obteno desses investimentos no ativo. Seria necessrio casar as maturidades dos ativos e dos passivos para reduzir a fragilidade da economia. As fontes de obteno de financiamento do-se de duas maneiras: por capital prprio ou por refinanciamento da dvida. A partir dessa distino, Minsky classifica trs tipos de posturas financeiras com diferentes graus de fragilidade definidos pela relao entre a distribuio dos rendimentos esperados e das obrigaes financeiras assumidas. De acordo com este critrio a primeira postura classificada como hedger, aquele que se financia com capital prprio ou apenas contrai dvidas se tiver a expectativa de que suas maturidades esto casadas, isto , o valor presente dos rendimentos esperados supera valor presente da dvida contrada, considerando o tempo de durao da dvida. Essa postura faz com que a economia cresa mais do que com uma postura hedge, contudo o risco para a economia com um comportamento especulativo muito maior. Onde: o valor presente dos rendimentos esperados; valor presente da dvida considerando o tempo. Uma postura especulativa aquela em que os rendimentos esperados so inferiores as despesas financeiras totais, mas suficientes para cobrir os juros devidos, essa postura se justifica se o agente esperar conseguir um refinanciamento da dvida, o que equivale a um alongamento do prazo original da dvida. A terceira postura a ponzi onde o agente se endivida mesmo que tenha a expectativa de em um ou mais perodos de no conseguir pagar nem os juros por causa do no casamento das suas maturidades. Os trs pagam as despesas financeiras totais, porm o hedger o nico que no precisa recorrer ao mercado financeiro. Para Minsky esses demandam bens de capital. O preo de oferta de um bem de capital o necessrio para que a firma queira produzir e ofertar uma unidade deste bem. A curva representa o custo, constante por determinado tempo, depois cresce porque os custos tornam-se crescentes quando a PMgL cresce. O ofertante deseja que o seu preo (P s) seja menor ou igual ao preo de mercado (P m), s m ou seja, P P . O preo de demanda o mximo que se paga pelo produto, representa o valor presente dos lucros esperados do uso do bem de capital. Quem demanda deseja que o preo seja maior do que o preo do mercado, Pd Pm . Logo s haver investimento se Pd Pm Ps, isto , Pd Ps. A demanda por bens de capital ser dada Ps, P d pela EMgK. A curva Os pode se deslocar para a esquerda se s P2 a percepo de risco aumenta o que torna uma posio hedger. P s1 Quanto mais um banqueiro empresta, mais ilquido ele PD fica, logo ele aumenta os juros B para reduzir sua iliquidez. A distncia do ponto B para a

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curva Os o risco de quem empresta e de B para a curva P d o risco do tomador de emprstimo. Essa mudana de posturas dos agentes que fundamenta a viso cclica de Minsky. A cada momento t na economia as posturas se alteraram, at um dado momento que as posturas E e P iram predominar, quanto mais demorar a se ter uma crise os agentes mudaram as suas posturas para que no haja apenas especulativo ou ponzi. Devendo haver um equilbrio nas posturas. Minsky possui sua base terica em Keynes, porm discorda com ele em alguns momentos. Minsky analisa a hiptese de fragilidade financeira, ela se justifica porque as relaes financeiras so frgeis por natureza j que elas estabelecem compromissos de pagamentos futuros em nome de expectativas de renda que podem ser sancionadas ou no pelo comportamento efetivo da economia ao longo dos perodos relevantes. Portanto, a fragilidade financeira intrnseca ao modo normal de funcionamento de uma economia monetria em funo das incertezas que a condiciona. A fragilidade financeira explica a dinmica cclica do capitalismo moderno, sendo um aprofundamento da teoria de Keynes. Ou seja, a medida que a economia expande seus gastos a partir de financiamentos com prazos de maturidade descasados, entre os ativos adquiridos (novas fbricas, imveis, maquinas, equipamentos, etc) e passivos utilizados (ttulos de dvida de variadas formas). A economia fragiliza-se progressivamente, pois se torna crescentemente sensvel a alteraes (mudanas na regulao, alteraes na taxa de juros do B.C, falncia de uma instituio financeira, queda na bolsa de valores, alteraes nos fluxos internacionais de capitais) nas condies de operao e organizao do sistema financeiro.