Trabajo Matematica Financiera

1.
- Justo Sin Plata desea evaluar la viabilidad de un proyecto agroindustrial

para invertir el dinero que le dejo un to suyo hace unos meses, su amigo
Pastor Bueno experto financiero ha realizado los siguientes clculos:
PROYECTO |
Ao | Valor (Millones de Pesos)
Flujo de Caja 0
| -2.500
Flujo de Caja 1
|0
Flujo de Caja 2
| 1.250
Flujo de Caja 3
| 1.250
Flujo de Caja 4
| 4.500
Flujo de Caja 5
| 4.500
Si la tasa de descuento para don Justo es 27% anual, determinar la viabilidad

del proyecto.
a) Utilizar como criterio de evaluacin el Valor Presente Neto (VPN).
El VPN es el resultado de descontar (traer a valor presente) los flujos de caja

proyectados de una inversin a la tasa de inters de oportunidad o costo de
capital y sustraerle el valor de la inversin.
VP ingresos
=01+0.271+1.2501+0.272+1.2501+0.273+4.5001+0.274+4.5001+0.275
Valor Presente de los Ingresos = 4.447
Valor Presente de la Inversin = 2.500
Valor Presente Neto = Valor Presente de los Ingresos Valor Presente de la

Inversin
Valor Presente Neto = 4.447 2.500
VPN= 1.977
Como el resultado obtenido gener un remanente positivo, podemos decir que

el proyecto es viable.
b) Utilizar como criterio de decisin la TIR.
Es la tasa de inters a la cual los flujos de caja descontados y sustrada la

inversin, genera un valor presente neto igual a CERO; si esta TIR es mayor
que la tasa de oportunidad del inversionista o alternativamente mayor que el
costo de capital, el proyecto es viable.
El procedimiento para el clculo de la tasa interna de retorno es como sigue:
.- Se toma una tasa cualquiera "i", eventualmente puede ser la del

inversionista y traer a valor presente los flujos de caja estimados. Tomando de
Referencia la i = 45% anual.
VP ingresos
=01+0.451+1.2501+0.452+1.2501+0.453+4.5001+0.454+4.5001+0.455

Inversin
VPN 1= 225
.- Efectuamos el mismo clculo anterior con una nueva tasa; como el VPN
obtenido con i = 40% es mayor que cero, se debe estimar con una tasa mayor,
por ejemplo i = 50%
VP ingresos
=01+0.501+1.2501+0.502+1.2501+0.503+4.5001+0.504+4.5001+0.505

Inversin
VPN 2= - 93
.- Ahora se calcula la tasa para la cual el VPN es igual a cero, mediante el

mtodo de interpolacin.
-93
50%
0
TIR
225
45%
VNP
TASA
Diferencia de las Tasas de Intereses = 50% 45% = 5%
Diferencia entre los Valores Presentes Netos = 225 (-93) = 318
.- Posteriormente, se toma cualquiera de los dos puntos extremos, por ejemplo

tomar el valor presente neto que corresponde a 45% o sea 225 y obtener la
diferencia con el punto focal cero. Con estos datos, se plantea la siguiente
regla de tres:
Si para una diferencia en la tasa de inters de 5% corresponde una diferencia

de 318. Qu variacin de i% corresponde a una variacin de 225?
i%= 225x 5318 =3,54%
Como la TIR debe estar entre 45% y 50%, por cuanto fueron las tasas de
descuento con las cuales se obtuvo el valor presente positivo y negativo
respectivamente, y como se tom el VPN de 225 que corresponde a i = 45%
entonces:
TIR = 45% + 3.54% = 48,54% Anual
En razn a que el resultado de la TIR (48,54%) es mayor que la tasa del

inversionista (27%), el proyecto es viable.
c) Utilizar como criterio de decisin la relacin beneficio/costo.
Se relaciona el valor presente de los ingresos y el valor presente de los

egresos.
VP ingresos =
01+0.271+1.2501+0.272+1.2501+0.273+4.5001+0.274+4.5001+0.275
Valor Presente de los Egresos = - 2.500
BC= -VP IngresosVP Egresos
BC= -4447-2500=1.79
RBC >1
El proyecto es viable, dado que el VP de los ingresos es mayor que
el VP de los egresos
2.- Antanas Mockus con base en su poltica de bienestar de la comunidad, ha

considerado la posibilidad de dotar a la capital de un nuevo parque al
occidente de la ciudad, para lo cual ha planteado al concejo dos opciones:
Opcin 1: Construir un nuevo parque con una inversin de $12.000 millones,

unos costos anuales de mantenimiento de $400 millones e inversiones cada 20
aos de $1.000 millones.
Opcin 2: Reparar un parque ya existente con una inversin de $ 11.000

millones, unos costos anuales de mantenimiento de $550 millones e
inversiones cada 15 aos de $1.200 millones.
Si la tasa de descuento es del 12% anual, determinar qu decisin debe tomar

el alcalde.
Aqu aplicamos la metodologa de Costo Capitalizado, el cual se fundamenta en

las perpetuidades y se usa para evaluar proyectos de larga vida generalmente
mayores a 15 aos, como por ejemplo puentes, carreteras, parques, etc.
Opcin 1 Construir un Nuevo Parque

$12.000 millones
$400 millones
$1.000 millones
$400 millones
$400 millones
$1.000 millones
$1.000 millones
0
20
40
60
Aos
P1 = Valor de la Inversin inicial = $ 12.000.000.000
P2 = Valor Presente de las Inversiones cada 20 aos de $1.000 millones.
Los $1.000 millones que deben invertirse cada 20 aos son un valor futuro con
respecto al ao cero; por lo tanto primero se obtiene las cuotas uniformes:
A=F*i1+in-1
A=1.000.000.000*0.121+0.1220-1
A=13.878.780
Ahora se halla el valor de la perpetuidad P2.
P=Ai
P=13.878.7800.12
P=$115.656.500
P2 = Valor Presente de las Inversiones cada 20 aos = $115.656.500
P3 = Valor Presente de los costos anuales de mantenimiento de $400 millones
Estos costos se consideran una perpetuidad porque se repiten cada ao, por lo
tanto:
P=Ai
P=400.000.0000.12
P=$3.333.333.333
P3 = Valor Presente de los costos anuales de mantenimiento = $3.333.333.333
Costo de Capitalizacin de la Opcin 1:
P1 = $ 12.000.000.000
P2 = $115.656.500
P3 = $3.333.333.333
P opcin 1 = P1 + P2 + P3
P opcin 1 = $15.448.989.833
Opcin 2 Reparar Parque Existente

$11.000 millones
$550 millones
$1.200 millones
$550 millones
$550 millones
$1.200 millones
$1.200 millones
0
15
30
45
Aos
P1 = Valor de la Inversin inicial = $ 11.000.000.000
P2 = Valor Presente de las Inversiones cada 15 aos de $1.200 millones.
Los $1.200 millones que deben invertirse cada 15 aos son un valor futuro con
respecto al ao cero; por lo tanto primero se obtiene las cuotas uniformes:
A=F*i1+in-1
A=1.200.000.000*0.121+0.1215-1
A=32.189.087
Ahora se halla el valor de la perpetuidad P2.
P=Ai
P=32.189.0870.12
P=$268.242.396
P2 = Valor Presente de las Inversiones cada 15 aos = $268.242.396
P3 = Valor Presente de los costos anuales de mantenimiento de $550 millones
tanto:
P=Ai
P=550.000.0000.12
P=$4.583.333.333
P3 = Valor Presente de los costos anuales de mantenimiento = $4.583.333.333
P1 = $ 11.000.000.000
P2 = $268.242.396
P3 = $4.583.333.333
Popcin 2 = P1 + P2 + P3
P opcin 2 = $15.851.575.729
P opcin 1 = $15.448.989.833
<
P opcin 2 = $15.851.575.729
De acuerdo a los resultados obtenidos el seor Antana Mockus debe

seleccionar la Opcin 1, por ser la menos costosa (Costo capitalizado Menor).
3.- Juan Prez debe decidir si reparar su vehculo actual o comprar uno nuevo
de la misma marca pero ltimo modelo; la reparacin le costara $4.000.000 y
le durara 4 aos ms; el nuevo le costara $12.000.000 y tendra una vida til
de 7 aos, los costos anuales de mantenimiento seran de $1.000.000 para el
actual y de $300.000 para el nuevo; si la tasa de descuento para don Juan es
del 18% anual, cul ser la mejor opcin?
Aqu nuevamente aplicamos la metodologa de Costo Capitalizado.
Opcin 1 Reparar el Vehculo Actual

$1 milln
$1 milln
$ 4.000.000
$4 millones
$1 millon
0
4
Aos
$4 millones
$4 millones
$1 millon
8
$4 millones
12
16
P1 = Valor de la Inversin inicial = $ 4.000.000
P2 = Valor Presente de los costos anuales de mantenimiento de $1.000.000
tanto:
P=Ai
P=1.000.0000.18
P=$5.555.555
P2 = Valor Presente de los costos anuales de mantenimiento = $5.555.555
P1 = $ 4.000.000
P opcin 1 = P1 + P2
P2 = $5.555.555
P opcin 1 = $9.555.555
Opcin 2 Comprar Vehculo Nuevo
28
21
14
7
0
Aos
$300.000
$300.000
300.000
$300.000
$12 millones
$12 millones
$12 millones
$12 millones
$ 12.000.000
P1 = Valor de la Inversin inicial = $ 12.000.000
P2 = Valor Presente de los costos anuales de mantenimiento de $300.000
tanto:
P=Ai
P=300.0000.18
P=$1.666.666
P3 = Valor Presente de los costos anuales de mantenimiento = $1.666.666
P1 = $ 12.000.000
P3 = $1.666.666
P opcin 2 = P1 + P2
P opcin 2= $13.666.666
P opcin 1 = $9.555.555
<
P opcin 2= $13.666.666
De acuerdo a los resultados obtenidos el seor Juan Perez debe seleccionar la

Opcin 1, por ser la menos costosa (Costo capitalizado Menor).
4.- Determinar la viabilidad econmica del siguiente proyecto:
AO | FLUJO DE CAJA
0
| -2.000
| 300 |
| 600 |
| 1200|
| 1500|
| 7000|
Si la tasa de descuento es del 20% anual, utilizar: VPN y TIR.
a) Utilizando como criterio de evaluacin el Valor Presente Neto (VPN).

VP ingresos =
3001+0.201+6001+0.202+1.2001+0.203+1.5001+0.204+7.0001+0.205

Inversin
VPN= 2.897

b) Utilizando como criterio de decisin la TIR.
Es la tasa de inters a la cual los flujos de caja descontados y sustrada la

inversin, genera un valor presente neto igual a CERO; si esta TIR es mayor
que la tasa de oportunidad del inversionista o alternativamente mayor que el
costo de capital, el proyecto es viable.
El procedimiento para el clculo de la tasa interna de retorno es como sigue:
.- Se toma una tasa cualquiera "i", eventualmente puede ser la del

inversionista y traer a valor presente los flujos de caja estimados. Tomando de
Referencia la i = 45% anual.
VP ingresos =
3001+0.451+6001+0.452+1.2001+0.453+1.5001+0.454+7.0001+0.455

Inversin
VPN 1= 317
.- Efectuamos el mismo clculo anterior con una nueva tasa; como el VPN
obtenido con i = 45% es mayor que cero, se debe estimar con una tasa mayor,
por ejemplo i = 55%
VP ingresos =
3001+0.551+6001+0.552+1.2001+0.553+1.5001+0.554+7.0001+0.555

Inversin
VPN 2= - 192
.- Ahora se calcula la tasa para la cual el VPN es igual a cero, mediante el

mtodo de interpolacin.
-192
55%
0
TIR
317
45%
VNP
TASA
Diferencia de las Tasas de Intereses = 55% 45% = 10%
Diferencia entre los Valores Presentes Netos = 317 (-192) = 509
.- Posteriormente, se toma cualquiera de los dos puntos extremos, por ejemplo

tomar el valor presente neto que corresponde a 45% o sea 317 y obtener la
diferencia con el punto focal cero. Con estos datos, se plantea la siguiente
regla de tres:
Si para una diferencia en la tasa de inters de 10% corresponde una diferencia

de 509. Qu variacin de i% corresponde a una variacin de 317?
i%= 317x 10509 =6,23%
Como la TIR debe estar entre 45% y 55%, por cuanto fueron las tasas de
descuento con las cuales se obtuvo el valor presente positivo y negativo
respectivamente, y como se tom el VPN de 317 que corresponde a i = 45%
entonces:
TIR = 45% + 6,23% = 51,23% Anual
En razn a que el resultado de la TIR (51,23%) es mayor que la tasa del

inversionista (20%), el proyecto es viable.
5. Sofa Vergara tiene los proyectos que se resumen en la tabla anexa. Si la

tasa de descuento es del 15% anual, en qu proyecto debe invertir Sofa.
Utilizar como criterios de decisin VPN y TIR ponderada. Hallar la tasa de
descuento para la cual las dos alternativas son indiferentes y hacer el grfico
correspondiente.
PERIODO
| PROYECTO A
| PROYECTO B
| -18.000
| -23.000
| 4.000
| 4.000
| 4.000
| 6.000
| 4.000
| 7.000
| 8.000
| 8.000
| 8.000
| 9.000
| 8.000
| 10.000
Proyecto A
Anlisis de la VPN

VP ingresos = 4.0001+0.151+4.0001+0.152+4.0001+0.153+
8.0001+0.154+8.0001+0.155+8.0001+0.156

Inversin
VPN= 3.142

Anlisis de la TIR Ponderada
El clculo de la TIR Ponderada para el proyecto A implica cumplir con el

supuesto de la reinversin de los fondos generados en el proyecto hasta el final
de la vida del mismo, empleando la tasa de descuento.
Al observar cuidadosamente los dos proyectos, existe una diferencia en el valor

de la inversin inicial: en el A es de 18.000, mientras en el B es de 23.000.
Por lo cual se toma como referencia el proyecto que tiene mayor inversin
inicial; y esta nueva variable se define como dinero disponible que se invierte a
la tasa de descuento en el inicio del proyecto.
Reinversin del flujo de caja 1 hasta el final de la vida del proyecto o sea
perodo 6
F1 = Valor futuro en el perodo 6 del flujo de caja 1.
Valor flujo de caja 1 = 4.000
F1 = 4.000 (1+0.15)5 = 8.045
perodo 6
F2 = 4.000 (1+0.15)4 = 6.996
perodo 6
F3 = 4.000 (1+0.15)3 = 6.083
perodo 6
F4 = 8.000 (1+0.15)2 = 10.580
perodo 6
F5 = 8.000 (1+0.15)1 = 9.200
perodo 6
F6 = 8.000 (1+0.15)0 = 8.000

Ahora en el proyecto A solo se invierten 18.000 millones, pero el dinero
disponible de Sofa Vergara es de 23.000 millones, por lo tanto los 5.000
millones restantes se deben invertir a la tasa de descuento de la siguiente
forma:
F7
6
0
5.000
Reinversin del excedente de la inversin inicial hasta el final de la vida del

proyecto o sea perodo 6.
F7= Valor futuro en el perodo 6 del excedente de
la inversin inicial.
Valor del excedente de la inversin inicial = 5.000
F6 = 5.000 (1+0.15)6 = 11.565
Ahora se calcula F = Valor de todas las reinversiones de los flujos de caja hasta
el ao 6
F = F1+ F2 + F3+ F4 + F5 + F6 + F7
F= 8.045 + 6.996 + 6.083 + 10.580 + 9.200 + 8.000 + 11.565

60.469
F=
Con lo que la configuracin del proyecto quedara de la siguiente forma:
60.469
6
0
23.000
Con base en estos dos flujos de caja se calcula la TIR ponderada utilizando la
formula de equivalencia o sea:
F=P 1+in
60.469=23.000 1+i6
i=0.1748
TIR ponderada del Proyecto A = 17.48% anual.
Proyecto B
Anlisis de la VPN

VP ingresos =
4.0001+0.151+6.0001+0.152+7.0001+0.153+8.0001+0.154+9.0001+0.155
+10.0001+0.156

Inversin
VPN= 2.989

Anlisis de la TIR Ponderada
En razn a que el proyecto B no tiene excedentes, el clculo de su TIR

pondera equivale a la TIR verdadera.
perodo 6
F1 = 4.000 (1+0.15)5 = 8.045
perodo 6
F2 = 6.000 (1+0.15)4 = 10.494
perodo 6
F3 = 7.000 (1+0.15)3 = 10.646
perodo 6
F4 = 8.000 (1+0.15)2 = 10.580
perodo 6
F5 = 9.000 (1+0.15)1 = 10.350
perodo 6
F6 = 108.000 (1+0.15)0 = 10.000
Ahora se calcula F = Valor de todas las reinversiones de los flujos de caja hasta
el ao 6
F = F1+ F2 + F3+ F4 + F5 + F6
F= 8.045 + 10.494 + 10.646 + 10.580 + 10.350 + 10.000

60.115
F=
Con lo que la configuracin del proyecto quedara de la siguiente forma:
60.115
6
0
23.000
Con base en estos dos flujos de caja se calcula la TIR ponderada utilizando la
formula de equivalencia o sea:
F=P 1+in
60.115=23.000 1+i6
i=0.1737
TIR ponderada del Proyecto A = 17.37% anual.
El siguiente cuadro resume la informacin obtenida de los dos proyectos con

los diferentes criterios:
CRITERIO
| PROYECTO A
| PROYECTO B
VPN | $3.142
| $2.989
TIR
| 20.34%
| 19.05%
TIR ponderada
| 17.48%
| 17.37%
VPN de Proyecto A (3.142) > VPN de Proyecto B (2.989)
TIR ponderada de Proyecto A (17,48%) > TIR ponderada de Proyecto B

(17,37%)
Se observa que con la TIR ponderada la decisin es idntica a la del valor

presente neto; la razn es que ambos criterios consideran dos supuestos
bsicos: reinversin a la tasa de descuento e igual valor de las inversiones.
Anlisis de Sensibilidad de la Tasa de Descuento para los dos Proyectos.
Con la ayuda de una hoja de Excel se calcula los correspondientes valores de

VPN para cada uno de los proyectos utilizando diferentes tasas de descuento
TASA DE DESCUENTO
| PROYECTO A
5%
| 11.712
| 13.394
7%
| 9.635
| 10.876
9%
| 7.762
| 8.604
11% | 6.069
| 6.549
| PROYECTO B
13% | 4.535
| 4.684
15% | 3.142
| 2.989
16% | 2.494
| 2.199
17% | 1.875
| 1.445
18% | 1.283
| 723 |
19% | 718 | 34
Los datos muestran que para tasas de descuento inferiores o iguales a 13%
anual es mejor el proyecto B que el A, mientras que para tasas de
descuento iguales o mayores al 15% es mejor A que B. Esto quiere decir,
que hay un punto de corte donde las dos alternativas son indiferentes o sea es
la tasa de descuento a la cual es indiferente invertir en A o en B.
Grficamente se expresara as:
El punto de indiferencia puede calcularse planteando dos ecuaciones cuyo

objetivo es que los dos valores presentes sean iguales, donde la variable a
encontrar sera la tasa de descuento i%. Matemticamente esto se
representara as:
VPNA = 4.0001+i1+ 4.0001+i2+ 4.0001+i3+ 8.0001+i4+ 8.0001+i5+

8.0001+0.i6- 18.000
VPNB =
4.0001+i1+ 6.0001+i2+ 7.0001+i3+ 8.0001+i4+ 9.0001+i5+
10.0001+i6- 23.000
En el punto de corte las dos alternativas son iguales, es decir:
VPNA = VPNB
4.0001+i1+ 4.0001+i2+ 4.0001+i3+ 8.0001+i4+ 8.0001+i5+ 8.0001+0.i618.000 = 4.0001+i1+ 6.0001+i2+ 7.0001+i3+ 8.0001+i4+ 9.0001+i5+
10.0001+i6- 23.000
Empleando Excel el clculo de la Tasa de Indiferencia arroja el siguiente

resultado:
La Tasa de Descuento que hace los dos proyectos iguales es 13,9629%; para
esta tasa el VPN de las dos alternativas es de $3,848.66
6.- Evaluar los siguientes proyectos mutuamente excluyentes:
PERIODO
| PROYECTO R
| PROYECTO S
Flujo de Caja Ao 0
| -1.345
| -1500
Flujo de Caja Ao 1
|0
Flujo de Caja Ao 2
| 800 | 1250|
Flujo de Caja Ao 3
| 1.600
|-
Flujo de Caja Ao 4
| 2.400
|-
|
|
| 1000|
Tasa de descuento = 12% anual
El proyecto R tiene una vida de 4 aos y el proyecto S de 2 aos , el

mnimo comn mltiplo de las vidas sera 8 aos, por lo tanto hay que suponer
que el proyecto R se repite 2 veces en ese lapso de tiempo y el proyecto S
4 veces.
Los flujos de caja de los proyectos quedaran de la siguiente forma
PERIODO
| PROYECTO R
| PROYECTO S
Flujo de Caja Ao 0
| -1.345
| -1.500
Flujo de Caja Ao 1
|0
Flujo de Caja Ao 2
| 800 | 1.250 1.500 = -250
Flujo de Caja Ao 3
| 1.600
Flujo de Caja Ao 4
| 2.400 1.345 = 1.055
Flujo de Caja Ao 5
|0
Flujo de Caja Ao 6
| 800 | 1.250 1.500 = -250
Flujo de Caja Ao 7
| 1.600
| 1.000
Flujo de Caja Ao 8
| 2.400
| 1.250
| 1.000
| 1.000
| 1.000
|
| 1.250 1.500 = -250
|
|
El VPN de los Proyectos serian:
VPNR = 01+0.121+ 8001+0.122+ 1.6001+0.123+ 1.0551+0.124+

01+0.125+ 8001+0.0.126+ 1.6001+0.127+ 1.0551+0.128- 1.345
VPNR = 3.200
VPNS = 1.0001+0.121+ -2501+0.122+ 1.0001+0.123+ -2501+0.124+

1.0001+0.125+ -2501+0.0.126+ 1.0001+0.127+ 1.2501+0.128- 1.500
VPNS = 1.144
Complementando se obtienen ms criterios utilizando Excel, y se resumen en

esta tabla:
CRITERIO
| PROYECTO R
| PROYECTO S
VPN | $3.200
| $1.144
TIR
| 30,52%
| 48,50%
TIR verdadera
| 28,65%
| 20,23%
TIR ponderada
| 29.19%
| 20,23%
Concluyndose que el Proyecto R es el mejor de los dos, ya que tiene los

mejores valores en los criterios analizados.
7.- Determinar el riesgo del siguiente proyecto:
AO | FLUJO DE CAJAOPTIMISTA
DE CAJAPESIMISTA |
| -2.000
| FLUJO DE CAJAMAS PROBABLE | FLUJO
| -3.500
| -1.800
| 200 | 300 | 500 |
| 500 | 600 | 700 |
| 800 | 1.200
| 1.350
| 1.500
| 1.600
| 1.650
| 1.700
| 1.900
| 1.350
a) Calcular el riesgo para el proyecto utilizando la distribucin Beta y Beta 2, si

la tasa de descuento es del 20% anual.
b) Calcular el riesgo para el proyecto utilizando la distribucin Beta y Beta 2, si

la tasa de descuento es del 12% anual.
a) Calculo de la Distribucin Beta (Tasa : 20%)
VPN OPTIMISTA =
2001+0.201+5001+0.202+8001+0.203+1.3501+0.204+1.6501+0.205-3.500
VPN OPTIMISTA = -1.209
VPN PESIMISTA =
5001+0.201+7001+0.202+1.3501+0.203+1.6001+0.204+1.9001+0.2051.800
VPN PESIMISTA = 1.419
Los valores presentes netos pesimista y optimista hallados corresponden a los

lmites inferior y superior
PARAMETRO
| LIMITES
VPN OPTIMISTA
| -1.209
VPN PESIMISTA
| 1.419
X, es el punto entre el lmite inferior y el lmite superior en que desea estar el

inversionista, que en este caso sera cero (0), por cuanto se desea estimar la
probabilidad de que el VPN sea mayor que cero.
Los resultados obtenidos, asignando diferentes valores a los parmetros & y

son los siguientes:
Opcion
|X
|&
|A
|B
| Dist Beta
| Probabilidad
1.00 | 0.00 | 5.00 | 5.00 | -1.209
| 1.419
| 40,25
| 59,75%
2.00 | 0.00 | 3.00 | 3.00 | -1.209
| 1.419
| 42,54
| 57,46%
3.00 | 0.00 | 2.00 | 2.00 | -1.209
| 1.419
| 44,02
| 55,98%
4.00 | 0.00 | 1.00 | 1.00 | -1.209
| 1.419
| 46,01
| 53,99%
5.00 | 0.00 | 1.50 | 5.00 | -1.209
| 1.419
| 90,81
| 9,19%
6.00 | 0.00 | 5.00 | 1.50 | -1.209
| 1.419
| 4,38 | 95,62%
7.00 | 0.00 | 1.50 | 3.00 | -1.209
| 1.419
| 73,53
| 26,47%
8.00 | 0.00 | 3.00 | 1.50 | -1.209
| 1.419
| 17,20
| 82,80%
9.00 | 0.00 | 1.00 | 2.00 | -1.209
| 1.419
| 70,85
| 29,15%
10.00| 0.00 | 2.00 | 1.00 | -1.209
| 1.419
| 21,16
| 78,84%
Los resultados obtenidos en el cuadro anterior con todas las opciones a y b

dadas, muestran que el proyecto es viable y presentan riesgo moderado.
La distribucin con & = 1.5 y = 5 fue la que present menor probabilidad

para el proyecto; este resultado es obvio puesto que presentara los datos ms
concentrados a la izquierda que corresponde al escenario pesimista.
Calculo de la Distribucin Beta 2 (Tasa : 20%)
Con base en esta informacin suministrada se calcula el promedio y la varianza

de cada flujo de caja.
Promedio flujo de caja 0 = (-3.500 + 4(--2.000)-1.800)/6 = -2.216
Promedio flujo de caja 1 = (200 + 4(300)+500)/6 = 316
Promedio flujo de caja 3 = (800 + 4(1.200)+1.350)/6 = 1.158
Promedio flujo de caja 4 = (1.350 + 4(1.500)+1.600)/6 = 1.491
Varianza flujo de caja 0 =
-3500+180062 = 80.277
200-50062 = 2.500
500-70062 = 1.111
800-1.35062 = 8.405
1.350-1.60062 = 1.736
1.650-1.90062 = 1.736
Resumiendo se tiene:
Ao | Optimista | Probable
| Pesimista | Promedio
| Varianza
| 80.277
| -3,500.00 | -2,000.00 | -1,800.00 | -2.216
| 200.00
| 300.00
| 500.00
| 316 | 2.500
| 500.00
| 600.00
| 700.00
| 600 | 1.111
| 800.00
| 1,200.00
| 1,350.00
| 1.158
| 8.402
| 1,350.00
| 1,500.00
| 1,600.00
| 1.491
| 1.736
| 1,650.00
| 1,700.00
| 1,900.00
| 1.725
| 1.736
Ahora con estos datos se calculan los VPN para el promedio y la varianza.
VPN PROMEDIO =
3161+0.201+6001+0.202+1.1581+0.203+1.4911+0.204+1.7251+0.2052.216
VPN PROMEDIO = 546
VPN VARIANZA =
2.5001+0.2012+1.1111+0.2022+8.4021+0.2032+1.7361+0.2042+1.7361+0.
2052+80.277
VPN VARIANZA = 86.047
VPN DESVIACION ESTANDAR = 293
Con base en la informacin anterior Cul es la probabilidad de que el VPN sea

mayor que cero?. Utilizando la distribucin normal y estandarizando en
unidades se tiene:
Z= 0-546293
Z= -1.8641
El resultado anterior se busca en una tabla de distribucin normal, y se obtiene

el rea bajo la curva hasta el punto de la referencia que es cero. El cual es
0.03115
Como el rea total de la curva es 1, la probabilidad de que el VPN sea mayor

que cero sera:
1- 0.03115 = 0.96885
Es decir que P(VPN > 0) 0.96885 = 96.885%. El Proyecto tiene un Riesgo

Mnimo.
b) Calculo de la Distribucin Beta (Tasa : 12%)
VPN OPTIMISTA =
2001+0.121+5001+0.122+8001+0.123+1.3501+0.124+1.6501+0.125-3.500
VPN OPTIMISTA = -559
VPN PESIMISTA =
5001+0.121+7001+0.122+1.3501+0.123+1.6001+0.124+1.9001+0.1251.800

PARAMETRO
| LIMITES
VPN OPTIMISTA
| -559 |
VPN PESIMISTA
| 2.260


son los siguientes:
Opcion
|X
|&
|A
|B
| Dist Beta
| Probabilidad
1.00 | 0.00 | 5.00 | 5.00 | -559 | 2.260
| 1,89 | 98,11%
2.00 | 0.00 | 3.00 | 3.00 | -559 | 2.260
| 5,66 | 94,34%
3.00 | 0.00 | 2.00 | 2.00 | -559 | 2.260
| 10,24
| 89,76%
4.00 | 0.00 | 1.00 | 1.00 | -559 | 2.260
| 19,83
| 80,17%
5.00 | 0.00 | 1.50 | 5.00 | -559 | 2.260
| 49,02
| 50,98%
6.00 | 0.00 | 5.00 | 1.50 | -559 | 2,260
| 0,08 | 99,92%
7.00 | 0.00 | 1.50 | 3.00 | -559 | 2.260
| 30,09
8.00 | 0.00 | 3.00 | 1.50 | -559 | 2.260
| 1,57 | 98,43%
9.00 | 0.00 | 1.00 | 2.00 | -559 | 2.260
| 35,73
10.00| 0.00 | 2.00 | 1.00 | -559 | 2.260
| 3,93 | 96,07%
| 69,91%
| 64,27%

La distribucin con & = 1.5 y = 5 fue la que present menor probabilidad

para el proyecto; este resultado es obvio puesto que presentara los datos ms
concentrados a la izquierda que corresponde al escenario pesimista.
Calculo de la Distribucin Beta 2 (Tasa : 12%)

Promedio flujo de caja 0 = (-3.500 + 4(--2.000)-1.800)/6 = -2.216
Promedio flujo de caja 3 = (800 + 4(1.200)+1.350)/6 = 1.158
-3500+180062 = 80.277
200-50062 = 2.500
500-70062 = 1.111
800-1.35062 = 8.405
1.350-1.60062 = 1.736
1.650-1.90062 = 1.736
Resumiendo se tiene:
Ao | Optimista | Probable
| Pesimista | Promedio
| Varianza
| 80.277
| -3,500.00 | -2,000.00 | -1,800.00 | -2.216
| 200.00
| 300.00
| 500.00
| 316 | 2.500
| 500.00
| 600.00
| 700.00
| 600 | 1.111
| 800.00
| 1,200.00
| 1,350.00
| 1.158
| 8.402
| 1,350.00
| 1,500.00
| 1,600.00
| 1.491
| 1.736
| 1,650.00
| 1,700.00
| 1,900.00
| 1.725
| 1.736
Ahora con estos datos se calculan los VPN para el promedio y la varianza.
VPN PROMEDIO =
3161+0.121+6001+0.122+1.1581+0.123+1.4911+0.124+1.7251+0.1252.216
VPN PROMEDIO = 1.295
VPN VARIANZA = 2.5001+0.1212+ 1.1111+0.1222+ 8.4021+0.1232+

1.7361+0.1242+ 1.7361+0.1252+ 80.277
VPN VARIANZA = 88.494
VPN DESVIACION ESTANDAR = 297

unidades se tiene:
Z= 0-1.295297
Z= -4.3554

6.63958 x 106

que cero sera:
1- 6.63958 x 106 = 0.999974
Es decir que P(VPN > 0) 0.999974 = 99.9974%. El Proyecto tiene un Riesgo

Mnimo.
8.- Sofa Vergara tiene los siguientes proyectos:
Provecto A:
AO | FLUJO DE CAJA OPTIMISTA

FLUJO DE CAJA PESIMISTA
|
| FLUJO DE CAJA MS PROBABLE
| -20,000
| -18,000
| -17,000
| 3,000
| 4,000
| 4,500
| 3,000
| 4,000
| 4,500
| 3,000
| 4,000
| 4,500
| 7,000
| 8,000
| 8,500
| 7.000
| 8,000
| 8,500
| 7.000
| 8,000
| 8,500
Provecto B:
AO | FLUJO DE CAJAOPTIMISTA
DE CAJAPESIMISTA |
| FLUJO DE CAJAMS PROBABLE | FLUJO
| -25.000
| -23,000
| -21,500
| 3.000
| 4,000
| 4,500
| 5.500
| 6,000
| 6,500
| 6.500
| 7,000
| 7,500
| 7,000
| 8,000
| 9,000
| 8.250
| 9,000
| 10,000
| 9,300
| 10.000
| 11,000
Calcular el riesgo para cada uno de los proyectos, utilizando distribucin Beta 2
y Beta, si la tasa de descuento es del 15% anual.
PROYECTO A

|
| -20,000
| -18,000
| -17,000
| 3,000
| 4,000
| 4,500
| 3,000
| 4,000
| 4,500
| 3,000
| 4,000
| 4,500
| 7,000
| 8,000
| 8,500
| 7.000
| 8,000
| 8,500
| 7.000
| 8,000
| 8,500
a) Calculo de la Distribucin Beta Proyecto A (Tasa : 15%)
VPN OPTIMISTA=
3.0001+0.151+3.0001+0.152+3.0001+0.153+7.0001+0.154+7.0001+0.155
+7.0001+0.156 - 20.000
VPN PESIMISTA=
4.5001+0.151+4.5001+0.152+4.5001+0.153+8.5001+0.154+8.5001+0.155
+8.5001+0.156 - 17.000

PARAMETRO
| LIMITES
VPN OPTIMISTA
| -2.658
VPN PESIMISTA
| 6.014


son los siguientes:
| ALFA| BETA
|A
|B
| DIST BETA | Probabilidad
|1
|1
| -2658,13
| 6014,37
| 0,30650101
| 69,35%
|1
|2
| -2658,13
| 6014,37
| 0,51905915
| 48,09%
|1
|3
| -2658,13
| 6014,37
| 0,66646801
| 33,35%
|1
|4
| -2658,13
| 6014,37
| 0,7686959 | 23,13%
|1
|5
| -2658,13
| 6014,37
| 0,83959084
| 16,04%
|2
|1
| -2658,13
| 6014,37
| 0,09394287
| 90,61%
|2
|2
| -2658,13
| 6014,37
| 0,22424144
| 77,58%
|2
|3
| -2658,13
| 6014,37
| 0,35978433
| 64,02%
|2
|4
| -2658,13
| 6014,37
| 0,48511614
| 51,49%
|2
|5
| -2658,13
| 6014,37
| 0,59376299
| 40,62%
|3
|1
| -2658,13
| 6014,37
| 0,02879358
| 97,12%
|3
|2
| -2658,13
| 6014,37
| 0,08869855
| 91,13%
|3
|3
| -2658,13
| 6014,37
| 0,17178661
| 82,82%
|3
|4
| -2658,13
| 6014,37
| 0,26782243
| 73,22%
|3
|5
| -2658,13
| 6014,37
| 0,36772354
| 63,23%
|4
|1
| -2658,13
| 6014,37
| 0,00882526
| 99,12%
|4
|2
| -2658,13
| 6014,37
| 0,03330651
| 96,67%
|4
|3
| -2658,13
| 6014,37
| 0,0757508 | 92,42%
|4
|4
| -2658,13
| 6014,37
| 0,13462095
| 86,54%
|4
|5
| -2658,13
| 6014,37
| 0,20606713
| 79,39%
|5
|1
| -2658,13
| 6014,37
| 0,00270495
| 99,73%
|5
|2
| -2658,13
| 6014,37
| 0,01208436
| 98,79%
|5
|3
| -2658,13
| 6014,37
| 0,03159819
| 96,84%
|5
|4
| -2658,13
| 6014,37
| 0,06317477
| 93,68%
|5
|5
| -2658,13
| 6014,37
| 0,10697142
| 89,30%

La distribucin con & = 1 y = 5 fue la que present menor probabilidad para

el proyecto; este resultado es obvio puesto que presentara los datos ms
concentrados a la izquierda que corresponde al escenario pesimista
b) Calculo de la Distribucin Beta 2 Proyecto A (Tasa : 15%)

PROMEDIO FLUJO DE CAJA 0 = (-20000 + 4*(-18000) + (-17000))/6 = -18166,67
PROMEDIO FLUJO DE CAJA 1 = (3000 + 4*4000 + 4500)/6 = 3916,67
VPNPROMEDIO = -18166,67+3916,67/(1+0,15)+ 3916,67/(1+0,15)2+3916,67/

(1+0,15)3+
7916,67/(1+0,15)4+7916,67/(1+0,15)5+7916,67/(1+0,15)6
VPNPROMEDIO = -18166,67+3916,67/1,15+3916,67/1,323+3916,67/1,522+
7916,67/1,751+7916,67/2,014+7916,67/2,317
VPNPROMEDIO =
-18166,67+3405,8+2960,45+2573,37+4521,23+3930,82+3416,78
VPNPROMEDIO = 2.641,78
VARIANZA FLUJO DE CAJA 0 = [(-20000 (-17000))/6]2 = 250000
VARIANZA FLUJO DE CAJA 1 = [(3000 4500)/6]2 = 62500
VPNVARIANZA = 250000+62500/(1+0,15)+62500/(1+0,15)2+62500/
(1+0,15)3+
62500/(1+0,15)4+62500/(1+0,15)5+62500/(1+0,15)6
VPNVARIANZA = 250000+62500/1,15+62500/1,323+62500/1,522+
62500/1,751+62500/2,014+62500/2,317
VPNVARIANZA=
250000+54347,83+47241,12+41064,39+35693,89+31032,77+26974,54
VPNVARIANZA = 486354,54
VPNDESVIACION ESTANDAR = 697,39

unidades se tiene:
Z= 0-2.648697
Z= -3.79

Z0 = 7,5323x10-5

que cero sera:
1 - Z0 = 1 7,5323x10-5 = 0,9999
99,99%
Es decir que P(VPN > 0) 0.9999 = 99.99%. El Proyecto tiene un Riesgo Mnimo.
PROYECTO B

|
| -25.000
| -23,000
| -21,500
| 3.000
| 4,000
| 4,500
| 5.500
| 6,000
| 6,500
| 6.500
| 7,000
| 7,500
| 7,000
| 8,000
| 9,000
| 8.250
| 9,000
| 10,000
| 9,300
| 10.000
| 11,000
a) Calculo de la Distribucin Beta Proyecto B (Tasa : 15%)
VPN OPTIMISTA=
3.0001+0.151+5.5001+0.152+6.5001+0.153+7.0001+0.154+8.2501+0.155
+9.3001+0.156 - 25.000
VPN PESIMISTA=
4.5001+0.151+6.5001+0.152+7.5001+0.153+9.0001+0.154+10.0001+0.155
+11.0001+0.156 - 21.500

PARAMETRO
| LIMITES
VPN OPTIMISTA
| -1.855
VPN PESIMISTA
| 7.106


son los siguientes:
| ALFA| BETA
|A
|B
| DIST BETA | Probabilidad
|1
|1
| -1855,52
| 7106,55
| 0,20704145
| 79,30%
|1
|2
| -1855,52
| 7106,55
| 0,37121674
| 62,88%
|1
|3
| -1855,52
| 7106,55
| 0,50140094
| 49,86%
|1
|4
| -1855,52
| 7106,55
| 0,60463162
| 39,54%
|1
|5
| -1855,52
| 7106,55
| 0,68648926
| 31,35%
|2
|1
| -1855,52
| 7106,55
| 0,04286616
| 95,71%
|2
|2
| -1855,52
| 7106,55
| 0,11084834
| 88,92%
|2
|3
| -1855,52
| 7106,55
| 0,19170892
| 80,83%
|2
|4
| -1855,52
| 7106,55
| 0,27720104
| 72,28%
|2
|5
| -1855,52
| 7106,55
| 0,36194067
| 63,81%
|3
|1
| -1855,52
| 7106,55
| 0,00887507
| 99,11%
|3
|2
| -1855,52
| 7106,55
| 0,02998777
| 97,00%
|3
|3
| -1855,52
| 7106,55
| 0,06347075
| 93,65%
|3
|4
| -1855,52
| 7106,55
| 0,10772178
| 89,23%
|3
|5
| -1855,52
| 7106,55
| 0,16035563
| 83,96%
|4
|1
| -1855,52
| 7106,55
| 0,00183751
| 99,82%
|4
|2
| -1855,52
| 7106,55
| 0,00766578
| 99,23%
|4
|3
| -1855,52
| 7106,55
| 0,01921972
| 98,08%
|4
|4
| -1855,52
| 7106,55
| 0,03754332
| 96,25%
|4
|5
| -1855,52
| 7106,55
| 0,06297056
| 93,70%
|5
|1
| -1855,52
| 7106,55
| 0,00038044
| 99,96%
|5
|2
| -1855,52
| 7106,55
| 0,00188881
| 99,81%
|5
|3
| -1855,52
| 7106,55
| 0,00547702
| 99,45%
|5
|4
| -1855,52
| 7106,55
| 0,01211608
| 98,79%
|5
|5
| -1855,52
| 7106,55
| 0,02264506
| 97,74%

La distribucin con & = 1 y = 5 fue la que present menor probabilidad para

el proyecto; este resultado es obvio puesto que presentara los datos ms
concentrados a la izquierda que corresponde al escenario pesimista
b) Calculo de la Distribucin Beta 2 Proyecto B (Tasa : 15%)

PROMEDIO FLUJO DE CAJA 0 = (-25000 + 4*(-23000) + (-21500))/6 = -23083,34
PROMEDIO FLUJO DE CAJA 2 = (5500 + 4*6000 + 6500)/6 = 6000
VPNPROMEDIO = -23083,34+3916,67/(1+0,15)+ 6000/(1+0,15)2+7000/

(1+0,15)3+
8000/(1+0,15)4+9041,67/(1+0,15)5+10050/(1+0,15)6
VPNPROMEDIO = -23083,34+3916,67/1,15+6000/1,323+7000/1,522+
8000/1,751+9041,67/2,014+10050/2,317
VPNPROMEDIO =
-23083,34+3405,8+4535,15+4599,22+4568,82+4489,41+4337,51
VPNPROMEDIO = 2852,57
VARIANZA FLUJO DE CAJA 0 = [(-25000 (-21500))/6]2 = 340285,56
VARIANZA FLUJO DE CAJA 2 = [(5500 6500)/6]2 = 27778,89
VPNVARIANZA = 340285,56+62500/(1+0,15)+C/(1+0,15)2+27778,89/
(1+0,15)3+
111115,56/(1+0,15)4+85071,39/(1+0,15)5+80281,56/
(1+0,15)6
VPNVARIANZA = 340285,56+62500/1,15+23083,34/1,323+23083,34/1,522+
111115,56/1,751+85071,39/2,014+80281,56/2,317
VPNVARIANZA =
340285,56+54347,83+17447,73+15166,46+63458,35+42240,02+
34648,93
VPNVARIANZA = 567594,88
VPNDESVIACION ESTANDAR = 753,38

unidades se tiene:
Z= 0-2.852753
Z= -3.79

Z0 = 7,5323x10-5

que cero sera:
1 - Z0 = 1 7,5323x10-5 = 0,9999
99,99%
Es decir que P(VPN > 0) 0.9999 = 99.99%. El Proyecto tiene un Riesgo Mnimo.
9.- Natalia Pars debe conformar su portafolio de proyectos y para ello su

asistente Sandra Muoz, ha elaborado las respectivas proyecciones de los
flujos de caja de cada una de las inversiones, considerando como tasa de
descuento la tasa de oportunidad de Natalia que es del 18% anual, determinar
en qu proyectos debe invertir la seorita Pars, si su disponibilidad para
invertir en el momento inicial es de $1.500 millones y en el ao 1 es de $143
millones.
Flujos de caja proyectado (millones de pesos)
Periodo
| ProyectoA | ProyectoB | ProyectoC | ProyectoD | ProyectoE |
Flujo de caja ao 0
| -350 | -420 | -250 | -300 | -300 |
Flujo de caja ao 1
| 70
Flujo de caja ao 2
| 170 | 70
Flujo de caja ao 3
| 270 | 470 | 820 | 900 | 800 |
Flujo de caja ao 4
| 370 | 1000| 1200| 1300| 1975|
|0
| -100 | -50 | -50 |

| 395 | 300 | 100 |
VPNA = -350+70/(1+0.18) + 170/(1+0.18)2 + 270/(1+0.18)3 + 370/(1+0.18)4

VPNA =-350+70/1.18+170/1.393+270/1.644+370/1.94
VPNA = -350+59.32+122.04+164.23+190.72
VPNA = 1.86.31
VPNB =-420+0+70/(1+(0.18)2+470/(1+0.18)3+1000/(1+0.18)4
VPNB =-420+0+70/1.393+470/1.644+1000/194
VPNB =-420+0+50.25+285.88+515.46
VPNB = 431.59
VPNC = -250-100/(1+0.18)+395/(1+0.18)2+820/(1+0.18)3+1200/(1+0.18)4
VPNC = -250-100/1.18+395/1.393+820/1.644+1200/1.94
VPNC = -250-84.74+283.56+498.78+618.55
VPNC = 1066.55
VPND = -300-50/(1+0.18)+300/(1+0.18)2+900/(1+0.18)3+1300/(1+0.18)4
VPND = -300-50/1.18+300/1.393+900/1.644+1300/1.94
VPND = -300-42.37+215.36+547.44+670.1
VPND = 1090.53
VPNE =-300-50/(1+0.18)+100/(1+0.18)2+800/(1+0.18)3+1975/(1+0.18)4
VPNE =-300-50/1.18+100/1.393+800/1.644+1975/1.94
VPNE =-300-42.37+71.78+486.62+1018.04
VPNE = 1234.07
Ao 0. Restriccin $ 1500
350XA + 420XB + 250XC + 300XD + 300XE < = 1500
Ao 1 Restriccin $ 143
-70XA+0XB + 100XC + 50XD + 50XE < = 143
XA.,..XE > =0
XA.,..XE < =1
Maximizar VPNAXA + VPNBXB + VPNCXC + VPNDXD+ VPNEXE
Desarrollo ejercicio 6 Excel
6. Evaluar los siguientes proyectos mutuamente excluyentes: |

| Proyecto "R"
| Proyecto "S"
Flujo de Caja 0
| -1345
Flujo de Caja 1
|0
Flujo de Caja 2
| 800 | 1250|
Flujo de Caja 3
| 1600| 0
Flujo de Caja 4
| 2400| 0
| -1500
|
|
| 1000|
Tasa de descuento = 12% anual
|
Anlisis: El proyecto "R" tiene una vida de 4 aos y el proyecto "S" de 2 aos,
se saca el mnimo comn mltiplo (mcm) de las vidas de los dos proyectos el
cual sera de 4 aos. Se deduce que el proyecto "S" en los 4 aos se repite 2
veces y el "R" una sola vez. El cuadro quedara de la siguiente forma: |
|
|
|
|
|
| Proyecto "R"
| Proyecto "S"
Flujo de Caja 0
| -1345
Flujo de Caja 1
|0
Flujo de Caja 2
| 800 | -250 |
Flujo de Caja 3
| 1600| 1000|
Flujo de Caja 4
| 2400| 1250|
VPN | 1956,846887
|
| -1500
|
|
| 1000|
| 699,7365193
Respuesta: es mejor el proyecto "R" por tener mayor VPN
Desarrollo Excel ejercicio 7

7. Determinar el riesgo del siguiente proyecto:
a) Calcular el riesgo para el proyecto utilizando Beta y Beta 2, tasa de

descuento es del 20% anual.
|
|
| FLUJO DE CAJA MAS PROBABLE
| PROMEDIO | VARIANZA |
0
| -3500
|
| -2000
| -1800
| -2216,666667
| 80277,77778
| 200 | 300 | 500 | 316,6666667
| 500 | 600 | 700 | 600 | 1111,111111
| 800 | 1200| 1350| 1158,333333
| 8402,777778
| 1350| 1500| 1600| 1491,666667
| 1736,111111
| 1650| 1700| 1900| 1725| 1736,111111
VPN Promedio
546,8203447
| 2500|
|
| -1209,008488
| 86047,95452
| 767,6826132
|
VPN Des. Stdr
| -1,864122244
Distri. Nor. Stdr
| 0,03115227
Distri. Nor. Stdr
| 0,96884773
| 1419,200103
| 293,3393164
b) Calcular el riesgo para el proyecto utilizando Beta y Beta 2, si la tasa de

descuento es del 12% anual.
|
|
Promedio flujo cada periodo
+flujo de caja pesimista)/6
|
Varianza flujo cada periodo

pesimista)/6]^2
|
|
| (Flujo de caja optimista + 4 flujo de caja ms

|
| [(Flujo de caja optimista +flujo de caja

0
| -3500
|
| -2000
| -1800
| -2216,666667
| 200 | 300 | 500 | 316,6666667
| 500 | 600 | 700 | 600 | 1111,111111
| 800 | 1200| 1350| 1158,333333
| 8402,777778
| 1350| 1500| 1600| 1491,666667
| 1736,111111
| 80277,77778
| 2500|
|
| 1650| 1700| 1900| 1725| 1736,111111
VPN Promedio
1295,659002
| -1209,008488
| 88494,16987
VPN Desviacion estandar

Z
| 767,6826132
|
| 1419,200103
| 297,4796966
| -4,355453555
Distri. Nor. Estandar
| 6,63958E-06
1- Distri. Nor. Estandar
| 0,99999336
Desarrollo ejercicio 8
8. Sofa Vergara tiene los siguientes proyectos:
|
Calcular el riesgo para cada uno de los proyectos, utilizando la distribucin
Beta y Beta 2, si la tasa de descuento es del 15% anual. |
|
|
Proyecto A |

0
| -20000
|
| -18000
| -17000
(18.166,67)
| 3000| 4000| 4500|
3.916,67
| 62500
| 3000| 4000| 4500|
3.916,67
| 62500
| 3000| 4000| 4500|
3.916,67
| 62500
| 7000| 8000| 8500|
7.916,67
| 62500
| 7000| 8000| 8500|
7.916,67
| 62500
| 7000| 8000| 8500|
7.916,67
| 62500
| 250000
VPN Promedio
2.660,92
|
|
| -2641,521611
407.576,13
| 3142,961083
|
VPN Desviacion estander

|
Z
|
(4,17)
| 6035,20243
638,42
0,00
1,00
Proyecto B |

|
|
(25.000,00)
(23.083,33)
|
|
(23.000,00)
340.277,78
|
|
(21.500,00)
|
|
3.000,00
3.916,67
|
|
4.000,00
62.500,00
|
|
4.500,00
|
|
5.500,00
6.000,00
|
|
6.000,00
27.777,78
|
|
6.500,00
|
|
6.500,00
7.000,00
|
|
7.000,00
27.777,78
|
|
7.500,00
|
|
7.000,00
8.000,00
|
|
8.000,00
111.111,11
|
|
9.000,00
|
|
8.250,00
9.041,67
|
|
9.000,00
85.069,44
|
|
10.000,00
|
|
9.300,00
10.050,00
VPN Promedio
7.132,50
|
|
10.000,00
80.277,78
(1.834,03)
3.527,90
|
VPN Desviacion estander

|
Z
|
|
|
|
2.989,63
487.782,67
|
|
(5,05)
11.000,00
|
698,41
0,00
1,00

Trabajo Matematica Financiera

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1.

- Justo Sin Plata desea evaluar la viabilidad de un proyecto agroindustrial

Si la tasa de descuento para don Justo es 27% anual, determinar la viabilidad

a) Utilizar como criterio de evaluacin el Valor Presente Neto (VPN).

El VPN es el resultado de descontar (traer a valor presente) los flujos de caja

Valor Presente de los Ingresos = 4.447

Valor Presente de la Inversin = 2.500

Valor Presente Neto = Valor Presente de los Ingresos Valor Presente de la

Valor Presente Neto = 4.447 2.500

Como el resultado obtenido gener un remanente positivo, podemos decir que

b) Utilizar como criterio de decisin la TIR.

Es la tasa de inters a la cual los flujos de caja descontados y sustrada la

El procedimiento para el clculo de la tasa interna de retorno es como sigue:

.- Se toma una tasa cualquiera "i", eventualmente puede ser la del

Valor Presente de los Ingresos = 2.725

Valor Presente de la Inversin = 2.500

Valor Presente Neto = Valor Presente de los Ingresos Valor Presente de la

Valor Presente Neto = 2.725 2.500

Valor Presente de los Ingresos = 2.407

Valor Presente de la Inversin = 2.500

Valor Presente Neto = Valor Presente de los Ingresos Valor Presente de la

Valor Presente Neto = 2.407 2.500

.- Ahora se calcula la tasa para la cual el VPN es igual a cero, mediante el

Diferencia de las Tasas de Intereses = 50% 45% = 5%

Diferencia entre los Valores Presentes Netos = 225 (-93) = 318

.- Posteriormente, se toma cualquiera de los dos puntos extremos, por ejemplo

Si para una diferencia en la tasa de inters de 5% corresponde una diferencia

i%= 225x 5318 =3,54%

TIR = 45% + 3.54% = 48,54% Anual

En razn a que el resultado de la TIR (48,54%) es mayor que la tasa del

c) Utilizar como criterio de decisin la relacin beneficio/costo.

Se relaciona el valor presente de los ingresos y el valor presente de los

Valor Presente de los Ingresos = 4.447

Valor Presente de los Egresos = - 2.500

BC= -VP IngresosVP Egresos

2.- Antanas Mockus con base en su poltica de bienestar de la comunidad, ha

Opcin 1: Construir un nuevo parque con una inversin de $12.000 millones,

Opcin 2: Reparar un parque ya existente con una inversin de $ 11.000

Si la tasa de descuento es del 12% anual, determinar qu decisin debe tomar

Aqu aplicamos la metodologa de Costo Capitalizado, el cual se fundamenta en

Opcin 1 Construir un Nuevo Parque

P1 = Valor de la Inversin inicial = $ 12.000.000.000

P2 = Valor Presente de las Inversiones cada 20 aos de $1.000 millones.

Ahora se halla el valor de la perpetuidad P2.

P2 = Valor Presente de las Inversiones cada 20 aos = $115.656.500

P3 = Valor Presente de los costos anuales de mantenimiento de $400 millones

P3 = Valor Presente de los costos anuales de mantenimiento = $3.333.333.333

Costo de Capitalizacin de la Opcin 1:

Opcin 2 Reparar Parque Existente

P1 = Valor de la Inversin inicial = $ 11.000.000.000

P2 = Valor Presente de las Inversiones cada 15 aos de $1.200 millones.

Ahora se halla el valor de la perpetuidad P2.

P2 = Valor Presente de las Inversiones cada 15 aos = $268.242.396

P3 = Valor Presente de los costos anuales de mantenimiento de $550 millones

P3 = Valor Presente de los costos anuales de mantenimiento = $4.583.333.333

Costo de Capitalizacin de la Opcin 2:

De acuerdo a los resultados obtenidos el seor Antana Mockus debe

Aqu nuevamente aplicamos la metodologa de Costo Capitalizado.

Opcin 1 Reparar el Vehculo Actual

P1 = Valor de la Inversin inicial = $ 4.000.000

P2 = Valor Presente de los costos anuales de mantenimiento de $1.000.000

P2 = Valor Presente de los costos anuales de mantenimiento = $5.555.555

Costo de Capitalizacin de la Opcin 1:

Opcin 2 Comprar Vehculo Nuevo