EUROPEAN FINANCIAL PLANNING ASSOCIATION UROPEAN FINANCIAL ADVISOR (FA) GUA DE EXAMEN.

(A)

A continuacin se detalla un modelo de examen orientativo. 1. 1. Preguntas tipo test (Duracin: 90 minutos) Un gestor de carteras que administra un fondo de inversin de renta variable altamente diversificado, cuyo patrimonio est situado hoy en 20 millones de Euros, decide cubrirlo con futuros sobre el IBEX-35. Determinar el nmero de contratos segn los datos siguientes: Valor nominal de la cartera de renta variable euros Valor efectivo de la cartera de renta variable euros IBEX-35 contado Futuro IBEX-35 vto. prximo Beta global de la cartera (altamente fiable) a. b. c. d. 2. 307 195 281 309 12.500.000 18.000.000 6.408,5 6.440,0 1,10

Cul es el grado de apalancamiento de un contrato de futuros cuyo valor efectivo es 70.000 euros (nominal 69.800 euros) y por el que nos piden un depsito de garanta de 10.000 euros? a. b. c. d. 7 70 10 6,98

3.

En el anlisis tcnico, el nivel de precios a partir del cual el inters del comprador supera al del vendedor se llama: a. b. c. d. Resistencia Soporte Tendencia Media

4. El parmetro ms fiable para el anlisis de fondos es: a. b. c. d. La rentabilidad dentro de su categora. La ratio de Sharpe del fondo. La consistencia de resultados dentro de su categora. Ninguna de las respuestas anteriores.

5. Un residente fiscal en Espaa reembolsa en marzo de 2004 por 5.000 euros, con destino a su cuenta de ahorros, diversas participaciones en un Fondo de Inversin espaol que haba comprado en 1998 por 4.000 euros. La tributacin de esta operacin ser: a. b. c. d. Es una ganancia patrimonial generada en ms de 1 ao que, por tanto, se reducir en un 40%. Es decir, la ganancia patrimonial neta ser de 600 euros. Es una ganancia patrimonial de 1.000 euros, generada en ms de 1 ao que, se integrar en la parte especial de la base imponible tributando al tipo fijo del 15%. Es una ganancia patrimonial de 1.000 euros, generada en ms de 1 ao no sujeta a tributacin pues se le aplica el diferimiento por reinversin en otros fondos. Como han transcurrido ms de 4 aos, es una ganancia patrimonial que ya ha prescrito y, por tanto, no debern pagarse impuestos.

6. Un cliente tiene en el ao 2004 60.000 euros de rendimientos del trabajo, 18.000 de rendimientos del capital inmobiliario y 36.000 de prdidas en Unit-Linked con antigedad de ms de dos aos. Cul es su Base Imponible de IRPF? a. b. c. d. 42.000 euros 78.000 euros 56.400 euros 114.000 euros

7. Un residente fiscal en Espaa rescata, en marzo de 2004, un UnitLinked constituido en mayo de 2002, con una prima de 6.000, percibiendo un importe bruto de 5.000 euros. Cul ser el tratamiento fiscal de este rescate? a. Es una prdida patrimonial de 1.000 euros, generada en ms de 1 ao que se compensar con otras ganancias patrimoniales de ms de 1 ao y, si hubiese remanente de estas prdidas, se podrn compensar en los prximos 4 aos, con ganancias generadas en ms de 1 ao. Es un rendimiento de capital mobiliario negativo, que se podr compensar con otros rendimientos y ganancias patrimoniales generadas en menos de 1 ao, con el lmite del 10% de los rendimientos. Es un rendimiento de capital mobiliario negativo, que se podr compensar con otros rendimientos y ganancias patrimoniales generadas en menos de 1 ao, sin lmite de compensacin. Es una prdida patrimonial generada en menos de 1 ao, que se reducir en un 40%.

b.

c. d.

8. Una empresa repartir dividendos por valor de 0,95 euros el prximo ao, asegurando que estos se incrementaran anualmente un 2% en el futuro. Sus acciones se cotizan en el mercado a 13,40 euros. La tasa de retorno requerida es del 9,5%. Su precio terico es: a. b. c. d. 10,00 12,67 13,40 12,50

9. Un mercado de acciones presenta una desviacin tpica semanal con respecto a su rentabilidad igual al 3%, Cul de los valores siguientes aproxima mejor la estimacin de la desviacin tpica anual de dicho mercado? a. b. c. d. 21% 150 % 10 % 25 %

10. Cul de los siguientes no es un indicador de rentabilidad ajustado por el riesgo? a. b. c. d. El El El El ndice de Sharpe. ratio de informacin. tracking error. ndice de Treynor.

11. Dos acciones A y B presentan una desviacin tpica anual con respecto a su rentabilidad del 20% y del 12 % respectivamente, as como un coeficiente de correlacin entre rentabilidades igual a - 1. Cul ser la desviacin tpica de una cartera que contuviera ambos ttulos igualmente ponderados? a. b. c. d. 12. 4% 0% 12 % 16 %

Cul de la siguiente afirmaciones sobre el ratio Precio / Valor Contable de una accin es correcta? a. b. c. d. Cuando ms elevado sea el ratio ms barata es la accin. En principio el ratio P/VC ser siempre inferior a 1. El ratio P/VC no se relaciona con el ROE. Ninguna de las anteriores es correcta.

13. En la estrategia de Neutral Market, el grado de riesgo sistemtico es: a. b. c. d. Total Nulo Parcial Infinito

14. Por qu es importante el anlisis de los ciclos econmicos y burstiles en el Financial Planning? a. b. c. d. Porque es la materia ms importante dentro del anlisis de la economa. Porque vuelve a estar de moda en el anlisis de previsin burstil. Porque es el anlisis que nos da una autntica visin del largo plazo. Porque es muy importante el estudio del ciclo Kondratief.

15. El coeficiente beta de una cartera mide: a. b. c. d. La volatilidad de la cartera. La rentabilidad esperada de la cartera. La variacin que experimenta la rentabilidad de la cartera frente a una variacin unitaria en la rentabilidad de un ndice. La variacin que experimenta la rentabilidad de un ndice frente a una variacin unitaria en la rentabilidad de la cartera.

16. Aplicando el modelo CAPM para una tasa libre de riesgo del 4%, y sabiendo: que se ha seleccionado un ndice del que se espera obtener una rentabilidad del 20%, con una volatilidad del 30%; y que el ndice seleccionado est formado por 4 ttulos A, B, C y D en las proporciones del 20%, 25%, 35% y 20% respectivamente. Qu podemos afirmar respecto a las cartera eficientes del modelo CAPM?. a. b. c. d. Que todas las carteras eficientes tendrn invertida la misma proporcin en el ttulo A que en el ttulo D. Que ninguna de ellas tendr riesgo nulo. Que no puede existir una cartera eficiente con una rentabilidad esperada superior al 20%. Que todas ellas tendrn un 25% invertido en cada uno de los 4 ttulos.

17. Qu mtodo es el ms adecuado para medir la rentabilidad obtenida por un gestor en el pasado. a. b. c. d. Media aritmtica. Media geomtrica. TIR. Plusvalas latentes. 6

18. Si tuviera que comparar el valor aadido por la gestin activa en los ltimos tres aos por dos gestores y seleccionar uno, escogera al que hubiera: a. b. c. d. 19. Obtenido mayor rentabilidad. Incurrido en el menor riesgo. Acertado con el timing. Alcanzado mayor alfa.

Indique qu afirmacin de las siguientes le parece correcta: a. b. c. d. El precio/valor contable es un ratio vlido para comparar todo tipo de acciones. Un earning yield gap negativo significa un mercado de acciones caro o sobrevalorado. Un PER de 12 en Estados Unidos sera el signo de un mercado caro en trminos histricos. Ninguna de las anteriores.

20.

La asignacin de los activos se ha demostrado que: a. b. c. d. Slo es importante en el momento de redisear las carteras de inversin. Podemos tenerla en cuenta pero nicamente si el cliente lo solicita. Es el factor determinante de la rentabilidad total de las carteras. Es importante pero mucho menos que una correcta seleccin de valores.

21. Un estilo de gestin activa en una cartera de inversin, implica: a. b. c. d. Un peso constante para cada uno de los assets class que componen la cartera. Un information ratio positivo para el caso en el que la gestin haya creado riqueza respecto a una poltica de inversin indiciada. Perseguir la estrategia "buy and hold" durante el perodo total de posesin de la cartera. Ninguna de las anteriores.

22. Dos acciones A y B presentan una correlacin entre sus rentabilidades igual a 0,6. Esto significa que las rentabilidades de los ttulos tienen a moverse: a. b. c. d. En En En En direccin opuesta y con la misma intensidad. la misma direccin y con intensidad diferente. direcciones opuestas y con intensidad diferente. la misma direccin y con la misma intensidad.

23. Cul de entre los siguientes no se halla entre los principios fundamentales del cdigo tico de EFPA?. a. b. c. d. La obligacin de actuar responsablemente a fin de rendir un servicio a los intereses del pblico. La obligacin de abstenerse de divulgar noticias confidenciales, de acuerdo con el principio de la reserva. La obligacin de actuar honesta y correctamente al relacionarse con toda persona con la cual haya contacto profesional. La obligacin de investigar la mayor rentabilidad de las inversiones propuestas al cliente.

24. Qu ttulos de renta fija debern incorporarse a la cartera de inversin de un inversor cuando existen expectativas de alza de tipos de inters?. a. b. c. d. Ttulos Ttulos Ttulos Ttulos con con con con vida vida vida vida residual residual residual residual larga y cupones elevados. larga y cupones pequeos. muy corta y cupones elevados. muy corta y cupones pequeos.

25. Un Bono del Estado a 10 aos tiene un cupn anual del 6% y est cotizado a la par. Esto significa que su TIR: a. b. c. d. Es igual al 6%. Es inferior al 6%. Es superior al 6%. La informacin disponible es insuficiente para responder la cuestin.

26. La cartera accionarial de un inversor se compone de acciones A en un 10%, de acciones B en un 50% y de acciones C en un 40%. Sabiendo que las betas de estas acciones son, respectivamente, iguales a 1, 1,2 y 0,5, cul es la beta de la cartera?. a. b. c. d. 1. 0,9. 1,1. 0,7.

27. Una cartera de bonos tiene una duracin corregida (o modificada) igual a 6. Si los tipos de inters del mercado aumentaran 20 puntos bsicos, cul ser la variacin aproximada experimentada por el valor de mercado de la cartera?. a. b. c. d. Un aumento del 1,2%. Un aumento del 0,2%. Una reduccin del 1,2%. Una reduccin del 0,2%.

28. Cul de las siguientes variables, segn la teora del Capital Asset Pricing Model, influye en menor medida sobre la rentabilidad esperada de una accin? a. b. c. d. La tasa de crecimiento de los dividendos. El coeficiente de correlacin entre la rentabilidad del ttulo y la del mercado. La rentabilidad esperada del mercado. La variabilidad de la rentabilidad del ttulo.

29. Los elementos personales de un Plan de Pensiones son: a. b. c. d. Promotor, entidad gestora de fondo de pensiones y entidad depositaria de fondo de pensiones. Promotor, partcipes y beneficiarios. Partcipes y beneficiarios. Promotor y partcipes.

30. Los planes de pensiones en funcin de los sujetos constituyentes pueden ser: a. b. c. d. 31. Individuales y asociados. De aportacin definida, prestacin definida y mixto. De empleo, asociados e individuales. De empleo, aportacin definida, prestacin definida y mixto. El horizonte temporal de la inversin de un cliente: a. b. c. d. Es siempre proporcional al vencimiento del producto financiero en el que invierte. Depende nicamente de la edad del cliente. Es el objetivo a corto plazo que fijamos para la inversin de nuestro cliente. Ninguna de las respuestas anteriores.

32. El PIB es: a. b. c. d. La agregacin del consumo privado, el pblico, el sector extranjero y la inversin. El indicador de actividad de una economa. Un indicador adelantado de actividad econmica. La a) y la b) son correctas.

33. El NAPAM o ISM es: a. b. c. d. El indicador adelantado de la oferta americana. El indicador adelantado de la demanda americana. Una combinacin de diferentes ndices de carcter laboral, financiero, de demanda, de oferta y econmico. Ninguna de las tres anteriores.

10

34. El ratio de informacin es de 2,5, el tracking error 4, el ratio de Sharpe 0,5, siendo la volatilidad 20%, entonces: a. b. c. d. El exceso de rentabilidad obtenido por el partcipe frente al activo sin riesgo es de 1000 puntos bsicos (10%). El fondo ha obtenido una rentabilidad del 15%, si el activo sin riesgo se cifra en un 6%. El fondo no ha estado bien gestionado pues la libertad de gestin, tracking error, no compensa del riesgo corrido al ser el ratio de Sharpe inferior. La Beta del Fondo es de uno.

35. El concepto que mide el grado de libertad de gestin sobre un fondo de inversin se la conoce con el nombre de: a. b. c. d. Ratio de Sharpe. Ratio de Traynor. Ratio de informacin. Tracking error.

36. El valor de rescate en los Seguros de Vida, se compone, con carcter general, de: a. b. c. d. Primas satisfechas + Rendimiento garantizado + Participacin en beneficios. Primas satisfechas + Rendimiento garantizado. Primas satisfechas + Primas pendientes + Rendimiento garantizado. Primas pendientes + Participacin en beneficios.

37. Las llamadas clusulas limitativas: a. b. c. d. No ofrecen ninguna particularidad, simplemente acotan el objeto asegurado. Deben destacarse de forma clara y precisa por el Asegurador. Deben aceptarse especficamente por escrito por el Tomador. La b) y la c) son correctas.

11

38. Es caracterstico de los Seguros Patrimoniales: a. b. c. d. El principio de no discriminacin. El principio indemnizatorio. El principio discriminatorio. Los valores garantizados: reduccin, rescate y anticipo.

39. Los fondos de inversin mobiliaria: a. b. c. d. Tienen estructura jurdica de S.A. pero con una gestora (SGIIC) que los controla. No tienen personalidad jurdica, son propiedad de las sociedades gestoras. No tienen personalidad jurdica y las sociedades gestoras (SGIIC) tienen facultad de dominio sin ser propietarias. Tienen la personalidad jurdica de Fondo, no necesitando representantes externos.

40. Entre las figuras introducidas por la Ley de Reforma del mercado de Valores estn los FIMS. Qu utilidad tienen?. a. b. c. d. Poder invertir hasta el 50% del activo del FIMS en otros fondos. Invertir en Sociedades de Capital Riesgo que no coticen. Invertir en un fondo subordinado que invierte en mercados de difcil acceso. Invertir en un fondo principal como mnimo el 80% del activo del FIMS.

41. El tipo de anlisis que tiene en cuenta el entorno desde lo ms general hasta lo ms particular de los mercados se denomina: a. b. c. d. Anlisis bottom-up. Completo del entorno o full analysis. Anlisis fundamental. Anlisis top down.

12

42.

En un contrato financiero sobre acciones donde como cliente me aseguran un inters especialmente elevado, pero me obligan a comprar acciones en el caso de que estn cotizando al vencimiento del contrato por debajo de un determinado precio, qu productos encontramos al diseccionar dicho contrato como clientes de nuestra entidad financiera?. a. b. c. d. Depsito Depsito Depsito Depsito bancario bancario bancario bancario convencional convencional convencional convencional ms ms ms ms call call put put comprada. vendida. vendida. comprada.

43. Seale los objetivos o las utilidades de un benchmark: a. b. c. d. 44. Medida para indicar rentabilidades potenciales de las carteras a largo plazo. Seguimiento de una cartera pasiva ajustada a la composicin de un ndice. Forma de comparar la rentabilidad de un fondo gestionado activamente con el rendimiento del mercado. Todas las anteriores son correctas.

Si la tasa de inters interbancario a 6 meses del euro y del yen son 3,5% y 0,5% respectivamente y el tipo de cambio spot yen/euro es de 130 yenes por euro. El tipo de cambio a plazo a seis meses ser: a. b. c. d. Inferior a 130. Superior a 130. Igual a 130. La informacin de que dispongo es insuficiente para responder a la pregunta.

45. Un inversor espaol invierte en un fondo ndice de Japn. Si durante el primer ao el ndice Nikkei se revaloriza un 10% y el yen se aprecia respecto al euro en un 10%, cul ser la rentabilidad efectiva de la inversin, si no tenemos en cuenta los gastos?: a. b. c. d. 0% 20% 21% 10% 13

46. Cul ser la rentabilidad geomtrica anualizada de una inversin que genera los siguientes flujos de caja anuales?: Aos 1 2 3 a. b. c. d. 26,40% 18,37% 66,67% 25,99% Inicio de la inversin 200 250 350 Fin de la inversin 250 350 400

47. Una cartera de renta variable se halla situada en la frontera eficiente si sus parmetros de riesgo y rentabilidad son tales que no existe una cartera caracterizada por una rentabilidad que sea: a. b. c. d. Inferior y soportando un riesgo inferior. Superior y soportando un riesgo inferior. Superior y soportando un riesgo superior. Inferior y soportando un riesgo superior.

48. Sean dos activos A y B, el primero con un rendimiento del 4% a 1 ao y el segundo con un rendimiento del 5% a dos aos. Cul ser el tipo forward o implcito para una inversin a un ao, dentro de un ao? a. b. c. d. 9,20% 6,01% 16,21% 9,62%

14

49. Como consecuencia de un aumento del ndice de precios al consumo del rea euro, el mercado financiero espera que el BCE aumente los tipos de inters en 50 puntos bsicos. Tal aumento se ha reflejado ya en la curva de tipos forward. El BCE decide, no obstante y de modo sorpresivo, realizar un incremento de 75 puntos bsicos. Cul es, verosmilmente, el impacto sobre el mercado de bonos? a. b. c. d. El mercado experimenta una disminucin generalizada de precios. El mercado sufre un aumento generalizado de precios. Los ttulos a corto plazo experimentarn un alza de precios, pero los de medio plazo permanecern estables. nicamente los ttulos a corto y medio plazo sufrirn una cada de precio.

50. Una imposicin a plazo fijo a 6 meses ofrece un inters del 4,25% anual con pago mensual de intereses. Si no hay comisiones, la TAE de este producto ser: a. b. c. d. No puede existir la TAE en un producto cuyo vencimiento sea inferior a 1 ao. 4,295%. 4,326%. 4,334%.

15

Solucin al Test

Preg N1 N2 N3 N4 N5 N6 N7 N8 N9 N10

Resp D A B C B C C B A C

Preg N11 N12 N13 N14 N15 N16 N17 N18 N19 N20

Resp A D B C C A B D B C

Preg N21 N22 N23 N24 N25 N26 N27 N28 N29 N30

Resp B B D C A B C A B C

Preg N31 N32 N33 N34 N35 N36 N37 N38 N39 N40

Resp D D A A D A D B C D

Preg N41 N42 N43 N44 N45 N46 N47 N48 N49 N50

Resp D C D A C D B B A D

16